Jednostkowe sprawozdanie
finansowe
za rok obrotowy kończący się
31 grudnia 2025 roku
Sporządzone według
Międzynarodowych Standardów
Sprawozdawczości Finansowej,
które zostały zatwierdzone przez
Unię Europejską.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
2
Jednostkowe sprawozdanie finansowe
Spis treści
Strona
Jednostkowe sprawozdanie z zysków lub strat................................................................................................. 3
Jednostkowe sprawozdanie z całkowitych dochodów ...................................................................................... 4
Jednostkowe sprawozdanie z sytuacji finansowej ............................................................................................ 5
Jednostkowe sprawozdanie ze zmian w kapitale własnym ............................................................................... 6
Jednostkowe sprawozdanie z przepływów pieniężnych ................................................................................... 8
Istotne zasady rachunkowości i inne informacje objaśniające .......................................................................... 9
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
3
Jednostkowe sprawozdanie z zysków lub strat
w tysiącach złotych
Nota
01.01.2025-
31.12.2025
01.01.2024-
31.12.2024
Przychody ze świadczenia usług 4.1.
330 550 417 923
Przychody odsetkowe z pakietów wierzytelności wycenianych według
zamortyzowanego kosztu
4.2.
18 120 17 419
Wynik na oczekiwanych stratach kredytowych 4.2.
10 434 12 755
Pozostałe przychody operacyjne 4.3.
2 737 3 915
Inne przychody/(koszty) z nabytych
portfeli wierzytelności
4.2.
(837) (440)
Przychody uwzględniające wynik na oczekiwanych stratach
kredytowych oraz inne przychody/(koszty)
z nabytych portfeli wierzytelności
361 004 451 572
Udział w zyskach/(stratach) jednostek zależnych
14.
1 346 389 1 011 127
wycenianych metodą praw własności
Koszty wynagrodzeń i świadczeń pracowniczych 7.
(263 312) (242 046)
Amortyzacja
11.,13.
(29 304) (27 767)
Usługi obce 5.
(129 244) (102 447)
Inne koszty operacyjne 6.
(36 402) (33 240)
(458 262) (405 500)
Przychody finansowe 8.
144 226 145 333
w tym przychody odsetkowe od udzielonych pożyczek
wycenianych w zamortyzowanym koszcie
8. 144 191 140 130
Koszty finansowe 8.
(276 219) (248 161)
w tym koszt odsetek od zobowiązania z tytułu leasingu
(1 947) (1 174)
Koszty finansowe netto
(131 993) (102 828)
Zysk/(strata) przed opodatkowaniem
1 117 138 954 371
Podatek dochodowy 9.
(20 996) 89 009
Zysk/(strata) netto za okres sprawozdawczy
1 096 142 1 043 380
Zysk/(strata) przypadający na 1 akcję
Podstawowy (zł)
22.
56,49 53,95
Rozwodniony (zł)
22.
53,54 50,94
Jednostkowe sprawozdanie z zysków lub strat należy analizować łącznie z notami objaśniającymi do jednostkowego sprawozdania
finansowego, które stanowią integralną część jednostkowego sprawozdania finansowego.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
4
Jednostkowe sprawozdanie z całkowitych dochodów
w tysiącach złotych
Nota
01.01.2025-
31.12.2025
01.01.2024-
31.12.2024
Zysk/(strata) netto za okres sprawozdawczy 1 096 142
1 043 380
Inne całkowite dochody brutto
Pozycje, które mogą w przyszłości zostać przekwalifikowane do wyniku
finansowego
Instrumenty zabezpieczające przepływy pieniężne oraz inwestycje
w aktywach netto w jednostce zagranicznej
24.
49 955 21 477
Różnice kursowe z przeliczenia jednostek
działających za granicą
14.
(37 942) (34 863)
Udział w innych całkowitych dochodach jednostek zależnych
wycenianych metodą praw własności
14.
5 607 (3 746)
17 620 (17 132)
Pozycje, które w przyszłości nie zostaną przekwalifikowane do wyniku
finansowego
Udział w innych całkowitych dochodach jednostek zależnych
wycenianych metodą praw własności
14.
1 768 43
1 768 43
Inne całkowite dochody brutto za okres sprawozdawczy
19 388 (17 089)
Pozycje, które mogą w przyszłości zostać przekwalifikowane do wyniku
finansowego
Podatek dochodowy od instrumentów zabezpieczających przepływy
pieniężne oraz inwestycje w aktywach netto
w jednostce zagranicznej
17.
24.
(9 491) (4 081)
Inne całkowite dochody netto za okres sprawozdawczy
9 897 (21 170)
Całkowite dochody ogółem za okres sprawozdawczy
1 106 039 1 022 210
Jednostkowe sprawozdanie z całkowitych dochodów należy analizować łącznie z notami objaśniającymi do jednostkowego sprawozdania
finansowego, które stanowią integralną część jednostkowego sprawozdania finansowego.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
5
Jednostkowe sprawozdanie z sytuacji finansowej
w tysiącach złotych
Nota
31.12.2025
31.12.2024
Dane
przekształcone
01.01.2024
Dane
przekształcone
Aktywa
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty
20.
12 660 9 110 227 643
Instrumenty zabezpieczające
24.
137 354 114 326 98 428
Należności z tytułu dostaw i usług od jednostek powiązanych
19.
40 995 98 666 33 932
Należności z tytułu dostaw i usług od jednostek pozostałych
19.
1 843 2 991 2 582
Pozostałe należności
19.
9 333 7 687 11 664
Należności z tytułu podatku dochodowego 4 789 2 716 16 232
Zapasy
18.
5 909 9 979 14 562
Udzielone pożyczki podmiotom powiązanym
15.,3.2.
1 395 490 1 585 407 1 400 771
Inwestycje w pakiety wierzytelności
16.,3.2.
32 754 32 494 31 747
Inwestycje w jednostkach zależnych wyceniane
metodą praw własności
14.
7 792 822 6 496 565 5 483 390
Rzeczowe aktywa trwałe
11.
59 914 31 049 35 348
Wartości niematerialne
13.
78 287 22 639 29 427
Pozostałe aktywa 10 416 9 117 8 787
Aktywa ogółem 9 582 566 8 422 746 7 394 513
Kapitał własny i zobowiązania
Zobowiązania
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe
27.
34 251 36 477 35 452
Instrumenty pochodne
58 105 -
Instrumenty zabezpieczające
24.
13 275 21 352 20 883
Zobowiązania z tytułu świadczeń pracowniczych
25.
40 638 42 746 38 196
Zobowiązania z tytułu zabezpieczonych kredytów i pożyczek
23., 3.2.
538 378 584 002 386 787
Zobowiązania z tytułu dłużnych papierów wartościowych
23.,3.2.
3 460 890 3 109 702 2 851 202
Zobowiązania z tytułu leasingu
23.,3.2.
62 486 12 650 27 483
Rezerwy
26.
2 692 3 522 40 810
Rezerwa z tytułu odroczonego podatku dochodowego
17.
123 198 113 864 202 307
Zobowiązania ogółem
4 275 866 3 924 420 3 603 120
Kapitał własny
Kapitał akcyjny
21.
19 492 19 382 19 319
Kapitał z emisji akcji powyżej ich wartości nominalnej
401 539 374 097 358 506
Kapitał rezerwowy z wyceny instrumentów zabezpieczających 24.
120 634 80 170 62 774
Różnice kursowe z przeliczenia jednostek
(168 676) (130 734) (95 871)
Udział w innych całkowitych dochodach jednostek zależnych
(4 728) (12 103) (8 400)
Pozostałe kapitały rezerwowe
212 689 188 654 171 847
Zyski zatrzymane
4 725 750 3 978 860 3 283 218
Kapitał własny ogółem
5 306 700 4 498 326 3 791 393
Kapitał własny i zobowiązania
9 582 566 8 422 746 7 394 513
Jednostkowe sprawozdanie z sytuacji finansowej należy analizować łącznie z notami objaśniającymi do jednostkowego
sprawozdania finansowego, które stanowią integralną część jednostkowego sprawozdania finansowego.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
6
Jednostkowe sprawozdanie ze zmian w kapitale własnym
w tysiącach złotych
Nota
Kapitał akcyjny
Kapitał
z emisji akcji
powyżej ich
wartości
nominalnej
Kapitał
rezerwowy
z wyceny
instrumentów
zabezpieczających
Różnice kursowe
z przeliczenia
jednostek
działających za
granicą
Udział w innych
całkowitych dochodach
jednostek zależnych
wycenianych metodą
praw własności
Pozostałe kapitały
rezerwowe
Zyski
zatrzymane
Kapitał własny
ogółem
Kapitał własny na dzień 1 stycznia 2024 r. 19 319 358 506 62 774 (95 871) (8 400) 171 847 3 283 218 3 791 393
Całkowite dochody za okres sprawozdawczy
Zysk/(strata) netto za okres sprawozdawczy - - - - - - 1 043 380 1 043 380
Inne całkowite dochody
- Różnice kursowe z przeliczenia jednostek działających
za granicą
14.
- - - (34 863) - - - (34 863)
- Udział w innych całkowitych dochodach jednostek zależnych
wycenianych metodą praw własności
14.
- - - - (3 703) - - (3 703)
- Wycena instrumentów zabezpieczających
24.
- - 17 396 - - - - 17 396
Inne całkowite dochody ogółem - - 17 396 (34 863) (3 703) - - (21 170)
Całkowite dochody ogółem za okres sprawozdawczy - - 17 396 (34 863) (3 703) - 1 043 380 1 022 210
Dopłaty od i wypłaty do właścicieli
- Wypłata dywidendy
22.
- - - - - - (347 738) (347 738)
- Płatności w formie akcji
21.
- - - - - 16 807 - 16 807
- Emisja akcji
21.
63 15 591 - - - - - 15 654
Dopłaty od i wypłaty do właścicieli ogółem 63 15 591 - - - 16 807 (347 738) (315 277)
Kapitał własny ogółem na dzień 31 grudnia 2024 r. 19 382 374 097 80 170 (130 734) (12 103) 188 654 3 978 860 4 498 326
Jednostkowe sprawozdanie ze zmian w kapitale należy analizować łącznie z notami objaśniającymi do jednostkowego sprawozdania finansowego, które stanowią integralną część jednostkowego sprawozdania
finansowego.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
7
w tysiącach złotych
Nota
Kapitał akcyjny
Kapitał
z emisji akcji
powyżej ich
wartości
nominalnej
Kapitał
rezerwowy
z wyceny
instrumentów
zabezpieczających
Różnice kursowe
z przeliczenia
jednostek
działających za
granicą
Udział w innych
całkowitych dochodach
jednostek zależnych
wycenianych metodą
praw własności
Pozostałe kapitały
rezerwowe
Zyski
zatrzymane
Kapitał własny
ogółem
Kapitał własny na dzień 1 stycznia 2025 r. 19 382 374 097 80 170 (130 734) (12 103) 188 654 3 978 860 4 498 326
Całkowite dochody za okres sprawozdawczy
Zysk/(strata) netto za okres sprawozdawczy - - - - - - 1 096 142 1 096 142
Inne całkowite dochody
- Różnice kursowe z przeliczenia jednostek działających
za granicą
14.
- - - (37 942) - - - (37 942)
- Udział w innych całkowitych dochodach jednostek zależnych
wycenianych metodą praw własności
14.
- - - - 7 375 - - 7 375
- Wycena instrumentów zabezpieczających
24.
- - 40 464 - - - - 40 464
Inne całkowite dochody ogółem - - 40 464 (37 942) 7 375 - - 9 897
Całkowite dochody ogółem za okres sprawozdawczy - - 40 464 (37 942) 7 375 - 1 096 142 1 106 039
Dopłaty od i wypłaty do właścicieli
- Wypłata dywidendy
22.
- - - - - - (349 252) (349 252)
- Płatności w formie akcji
21.
- - - - - 24 035 24 035
- Emisja akcji
21.
110 27 442 - - - - - 27 552
Dopłaty od i wypłaty do właścicieli ogółem 110 27 442 - - - 24 035 (349 252) (297 665)
Kapitał własny ogółem na dzień 31 grudnia 2025 r. 19 492 401 539 120 634 (168 676) (4 728) 212 689 4 725 750 5 306 700
Jednostkowe sprawozdanie ze zmian w kapitale należy analizować łącznie z notami objaśniającymi do jednostkowego sprawozdania finansowego, które stanowią integralną część jednostkowego sprawozdania
finansowego
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
8
Jednostkowe sprawozdanie z przepływów pieniężnych
w tysiącach złotych
Nota
01.01.2025-
31.12.2025
01.01.2024-
31.12.2024
Dane
przekształcone
Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej
Zysk/(strata) netto za okres 1 096 142 1 043 380
Korekty
Amortyzacja rzeczowych aktywów trwałych
11.
16 198 16 686
Amortyzacja wartości niematerialnych
13.
13 106 11 081
Koszty finansowe netto
8.
131 159 102 272
Udział w (zyskach)/stratach jednostek zależnych
wycenianych metodą praw własności
14.
(1 346 389) (1 011 127)
Rozliczenie opłat leasingowych zakończonych umów
4.3.
(54) -
(Zysk)/strata z tytułu likwidacji/zbycia rzeczowych aktywów trwałych
4.3.
(646) 284
Spisanie prac rozwojowych w koszty
6.
- 1 055
Płatności w formie akcji własnych rozliczane
w instrumentach kapitałowych
21.
24 035 16 807
Przychody odsetkowe
4.2.
(18 120) (17 419)
Podatek dochodowy
9.
20 996 (89 009)
Zmiana stanu inwestycji w pakiety wierzytelności
16.
(260) (747)
Zmiana stanu zapasów
18.
4 070 4 583
Zmiana stanu należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałych
19.
70 439 (48 346)
Zmiana stanu pozostałych aktywów (1 299) (330)
Zmiana stanu zobowiązań z tytułu dostaw i usług
oraz pozostałych z wyłączeniem zobowiązań finansowych
27.
(2 402) 911
Zmiana stanu zobowiązań z tytułu świadczeń
pracowniczych
25.
(2 108) 4 550
Zmiana stanu rezerw
26.
777 (10 341)
Otrzymane odsetki
4.2.
18 120 17 419
Podatek zapłacony/zwrócony (23 814) (16 945)
Środki pieniężne netto z działalności operacyjnej (50) 24 764
Przepływy pieniężne z działalności inwestycyjnej
Odsetki otrzymane 108 446 100 865
Udzielone pożyczki
15.
(56 400) (540 808)
Wpływy z tytułu sprzedaży wartości niematerialnych oraz rzeczowych
11., 13.
10 928 5 788
Dywidendy otrzymane
14.
23 008 17 363
Wpływy z inwestycji w jednostkach zależnych
14.
304 084 141 420
Wpływy ze sprzedaży jednostek zależnych
14.
5 650 -
Wydatki na wartości niematerialne oraz rzeczowe
aktywa trwałe (w tym w budowie)
11., 13.
(59 036) (19 335)
Nabycie udziałów w jednostkach zależnych
14.
(335 911) (190 296)
Spłata udzielonych pożyczek
15.
277 704 363 542
Środki pieniężne netto z działalności inwestycyjnej 278 473 (121 461)
Przepływy pieniężne z działalności finansowej
Wpływy z dłużnych papierów wartościowych
23.
600 000 373 724
Wpływy z emisji akcji
21.
27 552 15 654
Zaciągnięcie kredytów i pożyczek
23.
1 564 912 1 656 231
Odsetki otrzymane od instrumentów zabezpieczających
3.2.
146 262 119 292
Wydatki na spłatę kredytów i pożyczek
23.
(1 606 368) (1 457 707)
Płatności zobowiązań z tytułu umów leasingu finansowego (część
kapitałowa)
23.
(15 031) (19 097)
Dywidendy wypłacone
22.
(349 252) (347 738)
Wykup dłużnych papierów wartościowych
23.
(242 500) (102 500)
Odsetki zapłacone od instrumentów zabezpieczających
3.2.
(62 843) (35 727)
Odsetki zapłacone (337 605) (323 968)
Środki pieniężne netto z działalności finansowej (274 873) (121 836)
Przepływy pieniężne netto, ogółem 3 550 (218 533)
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty na początek okresu 9 110 227 643
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty na koniec okresu 12 660 9 110
-w tym zmiana stanu środków pieniężnych z tytułu różnic kursowych
(834) (556)
Jednostkowe sprawozdanie z przepływów pieniężnych należy analizować łącznie z notami objaśniającymi do jednostkowego sprawozdania
finansowego, które stanowią integralną część jednostkowego sprawozdania finansowego.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
9
Istotne zasady rachunkowości i inne informacje objaśniające
1. Dane Spółki ............................................................................................................................................. 10
2. Podstawa sporządzenia jednostkowego sprawozdania finansowego .................................................... 11
3. Informacja o istotnych zasadach rachunkowości .................................................................................... 15
4. Przychody uwzględniające wynik na oczekiwanych stratach kredytowych oraz inne przychody/(koszty)
z nabytych portfeli wierzytelności .......................................................................................................... 24
5. Usługi obce .............................................................................................................................................. 29
6. Inne koszty operacyjne ........................................................................................................................... 30
7. Koszty wynagrodzeń i świadczeń pracowniczych ................................................................................... 31
8. Przychody i koszty finansowe ................................................................................................................. 32
9. Podatek dochodowy ............................................................................................................................... 34
10. Podział pozycji z jednostkowego sprawozdania z sytuacji finansowej na krótkoterminowe i
długoterminowe. ..................................................................................................................................... 38
11. Rzeczowe aktywa trwałe .......................................................................................................................... 39
12. Prawo do użytkowania ............................................................................................................................. 42
13. Wartości niematerialne............................................................................................................................ 44
14. Inwestycje w jednostkach zależnych wyceniane metodą praw własności .............................................. 47
15. Udzielone pożyczki podmiotom powiązanym .......................................................................................... 52
16. Inwestycje w pakiety wierzytelności ........................................................................................................ 53
17. Podatek odroczony .................................................................................................................................. 57
18. Zapasy (w tym nieruchomości przejęte w ramach posiadanych inwestycji
w portfele wierzytelności)........................................................................................................................ 62
19. Należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe ................................................................................... 63
20. Środki pieniężne i ich ekwiwalenty .......................................................................................................... 64
21. Kapitał własny .......................................................................................................................................... 65
22. Zysk przypadający na jedną akcję ............................................................................................................ 74
23. Zobowiązania z tytułu kredytów, pożyczek, innych dłużnych papierów wartościowych oraz leasingu .. 76
24. Instrumenty zabezpieczające ................................................................................................................... 81
25. Zobowiązania z tytułu świadczeń pracowniczych .................................................................................... 96
26. Rezerwy .................................................................................................................................................... 97
27. Zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe .............................................................................. 98
28. Zarządzanie ryzykiem wynikającym z instrumentów finansowych .......................................................... 99
29. Wartości godziwe ................................................................................................................................... 116
30. Transakcje z podmiotami powiązanymi ................................................................................................. 120
31. Pozostałe noty objaśniające ................................................................................................................... 125
32. Informacje o wynagrodzeniu biegłego rewidenta lub podmiotu uprawnionego do badania sprawozdań
finansowych ........................................................................................................................................... 126
33. Zobowiązania warunkowe i zabezpieczenia ustanowione na majątku spółki ....................................... 127
34. Słownik pojęć ......................................................................................................................................... 135
35. Zdarzenia po zakończeniu okresu sprawozdawczego ............................................................................ 137
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
10
1. Dane Spółki
Nazwa Spółki
KRUK Spółka Akcyjna (dalej „KRUK S.A.” lub „Spółka”)
Siedziba Spółki
ul. Bolkowska 3
53-612 Wrocław
Polska
Z dniem 31 marca 2025 r. nastąpiła zmiana adresu siedziby Spółki z dotychczasowego:
ul. Wołowska 8, 51-116 Wrocław na nowy: ul. Bolkowska 3, 53-612 Wrocław.
Rejestracja w Krajowym Rejestrze Sądowym
Sąd Rejonowy dla Wrocławia-Fabrycznej we Wrocławiu, VI Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru
Sądowego, ul. Poznańska 16-17, 53-230 Wrocław
Data rejestracji: 7 września 2005 r.
Numer rejestru: KRS 0000240829
Przedmiot działalności Spółki
Spółka zajmuje się przede wszystkim windykacją należności, w tym windykacją nabytych pakietów
wierzytelności prowadzoną na własny rachunek, windykacją należności prowadzoną w imieniu
klientów oraz inwestowaniem w spółki zależne.
Spółka jest jednostką dominującą Grupy Kapitałowej KRUK (dalej „Grupa”) i oprócz niniejszego
jednostkowego sprawozdania finansowego sporządza skonsolidowane sprawozdanie finansowe
obejmujące Spółkę oraz jej jednostki zależne, które zostało zatwierdzone tego samego dnia co niniejsze
sprawozdanie. KRUK S.A. nie ma jednostki dominującej ani akcjonariusza, który ma możliwość
wpływania na politykę finansową i operacyjną Grupy poprzez kontrolę, współkontrolę lub przy użyciu
znaczącego wpływu.
Na dzień 31 grudnia 2025 r. oraz na dzień zatwierdzenia jednostkowego sprawozdania finansowego
Zarząd Spółki funkcjonował w składzie:
Piotr Krupa Prezes Zarządu
Piotr Kowalewski Członek Zarządu
Adam Łodygowski Członek Zarządu
Urszula Okarma Członkini Zarządu
Michał Zasępa Członek Zarządu
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
11
Na dzień 31 grudnia 2025 r. skład Rady Nadzorczej KRUK S.A. przedstawiał się następująco:
Ewa Radkowska-Świętoń Przewodnicząca Rady Nadzorczej
Krzysztof Kawalec Wiceprzewodniczący Rady Nadzorczej
Dominika Bettman Członkini Rady Nadzorczej
Katarzyna Beuch Członkini Rady Nadzorczej
Izabela Felczak-Poturnicka Członkini Rady Nadzorczej
Piotr Stępniak Członek Rady Nadzorczej
Piotr Szczepiórkowski Członek Rady Nadzorczej
Na dzień 31 grudnia 2024 r. Zarząd Spółki funkcjonował w składzie:
Piotr Krupa Prezes Zarządu
Piotr Kowalewski Członek Zarządu
Adam Łodygowski Członek Zarządu
Urszula Okarma Członkini Zarządu
Michał Zasępa Członek Zarządu
Na dzień 31 grudnia 2024 r. skład Rady Nadzorczej przedstawiał się następująco:
Ewa Radkowska-Świętoń Przewodnicząca Rady Nadzorczej
Krzysztof Kawalec Wiceprzewodniczący Rady Nadzorczej
Katarzyna Beuch Członkini Rady Nadzorczej
Izabela Felczak-Poturnicka Członkini Rady Nadzorczej
Beata Stelmach Członkini Rady Nadzorczej
Piotr Stępniak Członek Rady Nadzorczej
Piotr Szczepiórkowski Członek Rady Nadzorczej
W dniu 22 stycznia 2025 r. Beata Stelmach złożyła rezygnację z pełnienia funkcji członkini Rady
Nadzorczej ze skutkiem na dzień 29 stycznia 2025 r.
W dniu 30 stycznia 2025 r. Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie KRUK S.A. powołało z tym samym
dniem do pełnienia funkcji członkini Rady Nadzorczej KRUK S.A. Dominikę Bettman.
Po zakończeniu okresu sprawozdawczego do dnia publikacji niniejszego raportu nie wystąpiły zmiany
w Zarządzie oraz w Radzie Nadzorczej.
2. Podstawa sporządzenia jednostkowego sprawozdania finansowego
2.1. Oświadczenie zgodności
Niniejsze jednostkowe sprawozdanie finansowe zostało sporządzone zgodnie z Międzynarodowymi
Standardami Sprawozdawczości Finansowej („MSSF”) zatwierdzonymi przez Unię Europejską („UE”).
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
12
Jednostkowe sprawozdanie finansowe zostało zatwierdzone do publikacji przez Zarząd Spółki
(„Zarząd”) w dniu 9 marca 2026 r.
Niniejsze jednostkowe sprawozdanie finansowe zostało sporządzone przy założeniu kontynuowania
działalności gospodarczej przez Spółkę w dającej się przewidzieć przyszłości. Na dzień zatwierdzenia
niniejszego jednostkowego sprawozdania finansowego nie stwierdza się istnienia okoliczności
wskazujących na zagrożenie kontynuowania działalności przez Spółkę. Założenie kontynuacji
działalności zostało przeanalizowane w obliczu bieżącej sytuacji ekonomicznej i politycznej.
Niniejsze jednostkowe sprawozdanie należy czytać łącznie ze skonsolidowanym sprawozdaniem
finansowym Grupy sporządzonym według Międzynarodowych Standardów Sprawozdawczości
Finansowej na dzień 31 grudnia 2025 r. i za rok obrotowy kończący się tego dnia. Jednostkowe oraz
skonsolidowane sprawozdanie finansowe dostępne są na stronie www: Raporty okresowe / KRUK S.A.
2.2. Podstawa wyceny
Jednostkowe sprawozdanie finansowe zostało sporządzone na dzień 31 grudnia 2025 r. oraz za okres
sprawozdawczy od 1 stycznia 2025 r. do 31 grudnia 2025 r. Dane porównawcze zostały
zaprezentowane na dzień 31 grudnia 2024 r. oraz za okres od 1 stycznia 2024 r. do 31 grudnia 2024 r.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe zostało sporządzone w oparciu o koncepcje wyceny:
• według metody praw własności dla inwestycji w jednostkach zależnych,
• według zamortyzowanego kosztu ustalonego przy zastosowaniu efektywnej stopy
procentowej
- z uwzględnieniem odpisu z tytułu utraty wartości dla aktywów będących aktywami
dotkniętymi utratą wartości ze względu na ryzyko kredytowe (inwestycje w portfele
wierzytelności),
- dla aktywów finansowych będących częścią modelu biznesowego, którego celem jest
osiąganie korzyści z pozyskiwania kontraktowych przepływów pieniężnych (udzielone
pożyczki), oraz
- dla pozostałych zobowiązań finansowych,
• według wartości godziwej dla instrumentów pochodnych,
• według kosztu historycznego dla pozostałych aktywów i zobowiązań niefinansowych.
2.3. Waluta funkcjonalna i prezentacyjna
Dane w jednostkowym sprawozdaniu finansowym zostały zaprezentowane w złotych polskich, po
zaokrągleniu do pełnych tysięcy. W związku z tym mogą wystąpić przypadki matematycznej
niespójności w sumowaniach lub pomiędzy poszczególnymi notami.
Złoty polski jest walutą funkcjonalną Spółki.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
13
2.4. Dokonane osądy i szacunki
Sporządzenie jednostkowego sprawozdania finansowego zgodnie z MSSF UE wymaga od Zarządu
osądów, szacunków i założeń, wpływających na stosowanie przyjętych zasad rachunkowości oraz
prezentowane wartości aktywów, zobowiązań, przychodów oraz kosztów, których rzeczywiste
wartości mogą różnić się od wartości szacowanej.
Szacunki i założenia podlegają ciągłej ocenie przez Spółkę i oparte są o doświadczenia historyczne oraz
inne czynniki, w tym oczekiwania co do przyszłych zdarzeń, które w danej sytuacji wydają się
uzasadnione. Zmiany szacunków księgowych są ujęte prospektywnie począwszy od okresu, w którym
dokonano zmiany szacunku.
Informacja na temat szacunków i osądów dotyczących zastosowania zasad rachunkowości, które mają
najbardziej istotny wpływ na wartości ujęte w jednostkowym sprawozdaniu finansowym:
Pozycja, której dotyczy szacunek (w tys. zł)
31.12.2025
31.12.2024
Nr noty
Inwestycje w jednostkach zależnych
wyceniane metodą praw własności
7 792 822
6 496 565
14
Przyjęte założenia i kalkulacja szacunków
Inwestycje w jednostkach zależnych wyceniane metodą praw własności podlegają testom na utratę wartości.
Spółka przeprowadza nie rzadziej niż raz w roku test na utratę wartości inwestycji w jednostkach zależnych,
dla których zidentyfikowano przesłanki utraty wartości. W ramach powyższych testów Spółka dokonuje
szacunku wartości odzyskiwalnej inwestycji w jednostkach zależnych w oparciu o wartości użytkowe
odpowiadających im ośrodków generujących środki pieniężne, z wykorzystaniem modelu zdyskontowanych
przepływów pieniężnych. Wycena inwestycji w jednostkach zależnych oparta jest na szeregu założeń
i szacunków, w szczególności w odniesieniu do wysokości przyszłych przepływów pieniężnych oraz przyjętej
stopy dyskonta. Prognozowane przepływy pieniężne jednostek zależnych zajmujących się inwestowaniem
w pakiety wierzytelności lub w aktywa związane z wierzytelnościami zależą przede wszystkim od założeń co do
wysokości nakładów na nowe pakiety wierzytelności i wysokości kwot odzyskanych. Racjonalność przyjętych
w tym zakresie założeń obarczona jest znaczącym ryzykiem z uwagi na dużą niepewność związaną ze
skutecznością prowadzonych w przyszłości działań windykacyjnych. Stopa dyskontowa wykorzystana do
przeprowadzenia testów na utratę wartości inwestycji w jednostkach zależnych odzwierciedla bieżącą
rynkową ocenę ryzyka aktywów dla branży windykacyjnej.
Pozycja, której dotyczy szacunek (w tys. zł)
31.12.2025
31.12.2024
Nr noty
Inwestycje w pakiety wierzytelności
32 754
32 494
16; 28.1;28.2;
28.3.
Przyjęte założenia i kalkulacja szacunków
Wartość nabytych pakietów wierzytelności na dzień wyceny ustala się przy zastosowaniu modelu estymacji
opartego na szacunkach w zakresie zdyskontowanych oczekiwanych wpływów pieniężnych. Szacowanie
wartości oczekiwanych wpływów pieniężnych zostało dokonane przy pomocy metod analitycznych (analiza
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
14
portfelowa) lub w oparciu o analizę prawną i ekonomiczną poszczególnych wierzytelności lub osób
zadłużonych (analiza indywidualna). Wybór metody estymacji przepływów z pakietu wierzytelności
dokonywany jest w oparciu o posiadane dane na temat portfela charakterystyk wierzytelności oraz danych
historycznych zebranych w trakcie obsługi pakietów. KRUK S.A. opracowuje projekcje odzysków z pakietów
wierzytelności niezależnie dla poszczególnych rynków. W prognozach uwzględniane są między innymi:
historyczne realizacje procesu odzyskiwania wierzytelności na portfelach, obowiązujące i planowane regulacje
prawne, rodzaj i charakter wierzytelności oraz zabezpieczeń, aktualna strategia windykacyjna, jak również
warunki makroekonomiczne.
Na podstawie pierwotnej prognozy oczekiwanych wpływów pieniężnych, uwzględniającej wartość początkową
(cenę nabycia) wyznaczana jest efektywna stopa procentowa równa wewnętrznej stopie zwrotu zawierającej
element uwzględniający ryzyko kredytowe, stosowana do dyskontowania szacowanych wpływów pieniężnych,
która co do zasady pozostaje niezmienna przez cały okres utrzymywania portfela.
Analizę wrażliwości zaprezentowano w nocie 16.
Pozycja, której dotyczy osąd (w tys. zł)
31.12.2025
31.12.2024
Nr noty
Rezerwa z tytułu podatku odroczonego
123 198
113 864
17
Przyjęte założenia i kalkulacja osądów
Spółka posiada kontrolę nad realizacją różnic przejściowych od inwestycji w jednostkach zależnych, dlatego
tworzy rezerwy na podatek odroczony w wysokości kwoty podatku dochodowego przewidywanego do zapłaty
w przyszłości (na bazie planów przygotowywanych na okres 3 lat).
Na wartość rezerwy na podatek odroczony wpływa zmiana poziomu zakładanych przyszłych przepływów
pieniężnych ze spółek inwestycyjnych do KRUK S.A. w dającej się przewidzieć przyszłości. Poziom tych
przepływów zależy m.in od:
• potrzeb płynnościowych KRUK S.A. oraz od pozyskanego i prognozowanego dostępnego nowego
finansowania dłużnego dla KRUK S.A.,
• pozyskanego i prognozowanego dostępnego nowego finansowania dłużnego w spółkach
inwestycyjnych,
• planowanych nakładów na pakiety wierzytelności – m.in. od ich poziomu zależy prognozowana
sytuacja płynnościowa w spółkach inwestycyjnych,
• planowanych wpłat z zakupionych pakietów wierzytelności w spółkach inwestycyjnych.
W związku z powyższym pozycja Rezerwy na podatek odroczony na zakładane przyszłe przepływy pieniężne
ze spółek zależnych może podlegać istotnym zmianom w poszczególnych okresach sprawozdawczych.
Spółka dokonuje weryfikacji odzyskiwalności aktywa/rezerwy z tytułu podatku odroczonego na bazie
zatwierdzonej prognozy wyników na następne lata.
Analizę wrażliwości zaprezentowano w nocie 17.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
15
3. Informacja o istotnych zasadach rachunkowości
Niniejsze jednostkowe sprawozdanie finansowe uwzględnia wymogi wszystkich zatwierdzonych przez
Unię Europejską Międzynarodowych Standardów Rachunkowości, Międzynarodowych Standardów
Sprawozdawczości Finansowej oraz związanych z nimi interpretacji, które zostały wydane i obowiązują
za okresy roczne rozpoczynające się 1 stycznia 2025 r.
Istotne zasady rachunkowości zostały opisane w poniższym rozdziale oraz w poszczególnych notach
w dalszej części jednostkowego sprawozdania finansowego.
3.1. Zmiany zasad rachunkowości
Zasady (polityka) rachunkowości przedstawione poniżej stosowane były w odniesieniu do wszystkich
okresów zaprezentowanych w jednostkowym sprawozdaniu finansowym w sposób ciągły, z wyjątkiem
zmian prezentacji pozycji opisanych w nocie 3.2.
W roku 2025 nie nastąpiły istotne zmiany w zasadach (polityce) rachunkowości.
Spółka zastosowała następujące obowiązujące zmiany standardów i interpretacji, które zostały
zatwierdzone do stosowania w Unii Europejskiej od 1 stycznia 2025 r.:
• Zmiany do MSR 21 Skutki zmian kursów wymiany walut obcych – Brak wymienialności walut:
Zmiany obejmują definicję wymienialności waluty, wymóg szacowania kursu wymiany, gdy waluta nie
jest wymienialna oraz dodatkowe ujawnienia dotyczące wpływu na jednostkowe sprawozdanie
finansowe.
Spółka prowadzi transakcje głównie w walutach: PLN, EUR, RON, CZK i USD. Na dzień sporządzenia
jednostkowego sprawozdania wszystkie wymienione waluty są w pełni wymienialne na rynku i nie
wystąpiły ograniczenia w transferze środków ani w ustalaniu kursów wymiany.
W związku z tym zmiana nie miała wpływu na jednostkowe sprawozdanie finansowe Spółki za rok 2025.
Spółka monitoruje ryzyko braku wymienialności walut. W przypadku braku wymienialności waluty,
Spółka będzie szacować kurs wymiany na dzień wyceny, stosując metody odzwierciedlające kurs
w zwykłej transakcji wymiany między uczestnikami rynku w dominujących warunkach gospodarczych.
3.2. Doprowadzenie danych do porównywalności
W celu lepszego odzwierciedlenia treści ekonomicznej Spółka dokonała zmiany prezentacji
w jednostkowym sprawozdaniu z sytuacji finansowej pozycji Inwestycje wyodrębniając oddzielne
kategorie: Udzielone pożyczki podmiotom powiązanym oraz Inwestycje w pakiety wierzytelności,
a także zamiany prezentacji pozycji Zobowiązania z tytułu kredytów, pożyczek, innych dłużnych
papierów wartościowych i leasingów wyszczególniając Zobowiązania z tytułu zabezpieczonych
kredytów i pożyczek, Zobowiązania z tytułu dłużnych papierów wartościowych oraz Zobowiązania
z tytułu leasingu.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
16
W jednostkowym sprawozdaniu z przepływów pieniężnych Spółka dokonała rozdzielenia pozycji
Odsetki otrzymane i zapłacone od instrumentów zabezpieczających prezentując je w osobnych
pozycjach: Odsetki otrzymane od instrumentów zabezpieczających oraz Odsetki zapłacone od
instrumentów zabezpieczających.
Dane zaprezentowane w opublikowanym jednostkowym sprawozdaniu finansowym na dzień
31 grudnia 2024 r. oraz na dzień 1 stycznia 2024 r., a także za okres od 1 stycznia 2024 r. do 31 grudnia
2024 r. zostały doprowadzone do porównywalności.
Wpływ dokonanej zmiany na jednostkowe sprawozdanie z sytuacji finansowej
w tysiącach złotych
31.12.2024
dane opublikowane
zmiana
31.12.2024
dane doprowadzone do
porównywalności
Inwestycje 1 617 901 (1 617 901) -
Udzielone pożyczki podmiotom powiązanym - 1 585 407 1 585 407
Inwestycje w pakiety wierzytelności - 32 494 32 494
w tysiącach złotych
01.01.2024
dane opublikowane
zmiana
01.01.2024
dane doprowadzone do
porównywalności
Inwestycje 1 432 518 (1 432 518) -
Udzielone pożyczki podmiotom powiązanym - 1 400 771 1 400 771
Inwestycje w pakiety wierzytelności - 31 747 31 747
w tysiącach złotych
31.12.2024
dane opublikowane
zmiana
31.12.2024
dane doprowadzone do
porównywalności
Zobowiązania z tytułu kredytów, pożyczek, innych
dłużnych papierów wartościowych i leasingów
3 706 354 (3 706 354) -
Zobowiązania z tytułu zabezpieczonych kredytów
i pożyczek
- 584 002 584 002
Zobowiązania z tytułu dłużnych papierów wartościowych
- 3 109 702 3 109 702
Zobowiązania z tytułu leasingu
- 12 650 12 650
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
17
w tysiącach złotych
01.01.2024
dane opublikowane
zmiana
01.01.2024
dane doprowadzone do
porównywalności
Zobowiązania z tytułu kredytów, pożyczek, innych
dłużnych papierów wartościowych i leasingów
3 265 472 (3 265 472) -
Zobowiązania z tytułu zabezpieczonych kredytów
i pożyczek
- 386 787 386 787
Zobowiązania z tytułu dłużnych papierów wartościowych
- 2 851 202 2 851 202
Zobowiązania z tytułu leasingu
- 27 483 27 483
Wpływ dokonanej zmiany na jednostkowe sprawozdanie z przepływów pieniężnych
w tysiącach złotych
01.01.2024- 31.12.2024
dane opublikowane
zmiana
01.01.2024- 31.12.2024
dane doprowadzone do
porównywalności
Odsetki zapłacone i otrzymane od instrumentów
zabezpieczających
83 565 (83 565) -
Odsetki otrzymane od instrumentów zabezpieczających - 119 292 119 292
Odsetki zapłacone od instrumentów zabezpieczających - (35 727) (35 727)
3.3. Waluty obce
3.3.1. Transakcje w walucie obcej
Transakcje wyrażone w walutach obcych w dniu dokonania transakcji ujmowane są w walucie
funkcjonalnej z zastosowaniem kursu kupna lub kursu sprzedaży walut z dnia zawarcia transakcji
stosowanym przez bank, z którego usług Spółka korzysta.
Pozycje pieniężne aktywów i zobowiązań wyrażone w walucie obcej są przeliczane na koniec okresu
sprawozdawczego według średniego kursu NBP dla danej waluty ogłoszonego na ten dzień. Różnice
kursowe wynikające z wyceny aktywów i zobowiązań pieniężnych na koniec okresu sprawozdawczego
stanowią różnice pomiędzy wyceną według zamortyzowanego kosztu (lub wartości godziwej)
w walucie funkcjonalnej na początku okresu sprawozdawczego, skorygowaną o naliczone odsetki
i dokonane płatności w trakcie okresu sprawozdawczego, a wartością według zamortyzowanego
kosztu (lub wartości godziwej) w walucie obcej przeliczoną według średniego kursu NBP na koniec
okresu sprawozdawczego.
Niepieniężne pozycje aktywów i zobowiązań denominowane w walutach obcych wyceniane według
kosztu historycznego są przeliczane według średniego kursu NBP ogłoszonego w dniu dokonania
transakcji.
Różnice kursowe z przeliczenia ujmuje się w zysku lub stracie bieżącego okresu.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
18
3.3.2. Przeliczanie jednostki działającej za granicą
Aktywa i zobowiązania jednostek działających za granicą są przeliczane według średniego kursu NBP
obowiązującego na koniec okresu sprawozdawczego.
Zyski z lat ubiegłych jednostek działających za granicą przeliczane są kursem stanowiącym średnią
arytmetyczną średnich kursów ogłaszanych przez NBP, obowiązujących na ostatni dzień każdego
miesiąca danego roku, w którym wypracowano zysk/(stratę). Zastosowane kursy zostały
zaprezentowane w nocie 28.3.
Różnice kursowe powstałe przy przeliczeniu są ujmowane w innych całkowitych dochodach.
W przypadku zbycia jednostek działających za granicą, częściowego lub w całości, odpowiednie kwoty
ujęte w kapitale własnym są ujmowane w zysku lub stracie bieżącego okresu.
3.4. Instrumenty finansowe
Poniższy rozdział przedstawia ogólne istotne zasady dotyczące instrumentów finansowych. Opis
kategorii instrumentów finansowych został opisany w poszczególnych notach.
3.4.1. Aktywa finansowe
Spółka wycenia aktywa finansowe według zamortyzowanego kosztu.
Klasyfikacja aktywów finansowych w dniu nabycia lub powstania zależy od modelu biznesowego
przyjętego przez Spółkę do zarządzania daną grupą aktywów oraz charakterystyk umownych
przepływów pieniężnych wynikających z pojedynczego aktywa lub grupy aktywów.
Spółka wyodrębnia następujące modele biznesowe:
• model „utrzymywane dla przepływów pieniężnych” – model, w którym powstałe lub nabyte
aktywa finansowe są utrzymywane w celu pozyskania korzyści z umownych przepływów
pieniężnych,
• model „utrzymywane dla przepływów pieniężnych i na sprzedaż” – model, w którym aktywa
finansowe po powstaniu lub nabyciu są utrzymywane w celu pozyskania korzyści z umownych
przepływów pieniężnych, ale mogą być również sprzedawane – często i w transakcjach
o wysokim wolumenie,
• model pozostały – inny niż model „utrzymywane dla przepływów pieniężnych” oraz
„utrzymywane dla przepływów pieniężnych i na sprzedaż”.
Ocena charakterystyki umownych przepływów pieniężnych polega na przeprowadzeniu jakościowego
testu SPPI (ang. solely payments of principal and interest) mającego na celu ustalenie, czy przepływy
wynikające z danego aktywa finansowego obejmują wyłącznie spłatę kapitału oraz płatności odsetek
od niespłaconej części kapitału.
Test płatności kwoty głównej i odsetek aktywów finansowych jest przeprowadzany dla każdego aktywa
finansowego lub grupy aktywów finansowych w modelu „utrzymywane dla przepływów pieniężnych”
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
19
lub „utrzymywane dla przepływów pieniężnych i na sprzedaż” na dzień początkowego ujęcia (w tym
dla modyfikacji istotnej po ponownym ujęciu aktywa finansowego).
W momencie początkowego ujęcia Spółka wycenia aktywa finansowe w wartości godziwej
z wyłączeniem należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałych.
Należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe, a także udzielone pożyczki pracownicze, które nie
zawierają istotnego komponentu finansowania, są wyceniane w momencie początkowego ujęcia
w wysokości ceny transakcyjnej.
Po początkowym ujęciu następujące aktywa finansowe wyceniane są według zamortyzowanego
kosztu:
• inwestycje w pakiety wierzytelności,
• należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe,
• udzielone pożyczki podmiotom powiązanym.
Inwestycje w pakiety wierzytelności, należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe, a także
udzielone pożyczki podmiotom powiązanym są wyceniane w zamortyzowanym koszcie, zgodnie
z MSSF 9, jeśli oba z poniższych warunków zostają spełnione:
• składnik aktywów finansowych jest utrzymywany zgodnie z modelem biznesowym, którego
celem jest utrzymywanie aktywów finansowych dla uzyskiwania przepływów pieniężnych
wynikających z umowy,
• warunki umowy dotyczącej składnika aktywów finansowych powodują powstawanie
w określonych terminach przepływów pieniężnych, które są jedynie spłatą kwoty głównej
i odsetek od kwoty głównej pozostałej do spłaty (zdany test SPPI).
Nie dokonywano reklasyfikacji aktywów finansowych w roku 2025 i 2024.
3.4.2. Zobowiązania finansowe niebędące instrumentami pochodnymi, zobowiązania
z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe
Zasady wyceny zobowiązań z tytułu dostaw i usług oraz zobowiązań z tytułu kredytów, pożyczek oraz
innych zobowiązań finansowych zostały opisane w notach 23.i 27.
3.5. Odpisy z tytułu utraty wartości aktywów
3.5.1. Aktywa finansowe
Zasady rozpoznawania odpisu z tytułu utraty wartości zostały zaprezentowane w notach 15., 16. oraz
19.
3.5.2. Aktywa niefinansowe
Wartość księgowa aktywów niefinansowych poddawana jest ocenie na koniec każdego okresu
sprawozdawczego w celu stwierdzenia, czy występują przesłanki wskazujące na utratę ich wartości.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
20
W przypadku wystąpienia takich przesłanek Spółka dokonuje szacunku wartości odzyskiwalnej
poszczególnych aktywów lub ośrodków wypracowujących przepływy pieniężne.
W przypadku inwestycji w jednostkach zależnych do obiektywnych przesłanek utraty wartości zalicza
się wystąpienie strat w danej jednostce zależnej lub znaczącą utratę wartości aktywów.
Wartość odzyskiwalna aktywów lub ośrodków wypracowujących środki pieniężne (OWSP) definiowana
jest jako większa z ich wartości netto możliwej do uzyskania ze sprzedaży oraz ich wartości użytkowej.
Przy szacowaniu wartości użytkowej przyszłe przepływy pieniężne dyskontowane są przy użyciu stopy
procentowej, która odzwierciedla aktualną rynkową ocenę wartości pieniądza w czasie oraz czynniki
ryzyka charakterystyczne dla danego składnika aktywów.
W kalkulacjach stopy dyskontowej Spółka stosuje średni ważony koszt kapitału dla branży,
odpowiednio, windykacyjnej lub pożyczkowej. Do obliczenia kosztu kapitału własnego Spółka
wykorzystała model CAPM (Capital Asset Pricing Model) bazując na danych finansowych spółek
z branży windykacyjnej lub pożyczkowej działających na rynkach światowych.
Dla celów przeprowadzania testów na utratę wartości aktywa grupuje się do najmniejszych możliwych
do określenia zespołów aktywów generujących wpływy pieniężne w znacznym stopniu niezależnie od
innych aktywów i grup aktywów.
Spółka dokonuje oceny utraty wartości udziałów w jednostkach zależnych w odniesieniu do
przepływów generowanych przez poszczególne jednostki zależne.
Utworzenie i rozwiązanie odpisów z tytułu utraty wartości inwestycji w jednostkach zależnych
ujmowane jest w jednostkowym sprawozdaniu z rachunku zysków lub strat jako Udział
w zyskach/(stratach) jednostek wycenianych metodą praw własności.
3.6. Raportowanie segmentów działalności
Segmenty sprawozdawcze zostały zaprezentowane w skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym
Grupy KRUK.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
21
3.7. Nowe standardy i interpretacje niezastosowane w niniejszym jednostkowym sprawozdaniu finansowym
Szereg nowych Standardów, zmian do Standardów i Interpretacji nie jest jeszcze obowiązujący dla okresów rocznych kończących się 31 grudnia 2025 r. i nie
został on zastosowany w jednostkowym sprawozdaniu finansowym. Spośród nowych Standardów, zmian do Standardów i Interpretacji te zamieszczone
poniżej mogą mieć wpływ na jednostkowe sprawozdanie finansowe. Spółka ma zamiar zastosować je dla okresów, dla których są obowiązujące po raz pierwszy.
3.7.1. Zmiany obowiązujących standardów i interpretacji, które zostały zatwierdzone przez Unię Europejską, ale nie weszły jeszcze w życie
i nie zostały jeszcze zastosowane przez Spółkę
Następujące zmiany do Międzynarodowych Standardów Sprawozdawczości Finansowej oraz interpretacji, zatwierdzonych przez Unię Europejską („MSSF UE”),
mają zastosowanie do okresów sprawozdawczych rozpoczynających się 1 stycznia 2026 r. lub później:
Standardy i Interpretacje oczekujące
na zatwierdzenie przez UE
Rodzaj przewidywanej zmiany w zasadach rachunkowości
Ewentualny wpływ na sprawozdanie
finansowe
Data wejścia w życie dla
okresów
rozpoczynających się
w dniu oraz później
Roczny program poprawek do
MSSF, część 11
Coroczne ulepszenia wprowadzają niewielkie zmiany do
MSSF 1 Zastosowanie MSSF po raz pierwszy, MSSF 7
Instrumenty finansowe - Ujawnianie informacji, MSSF 9
Instrumenty finansowe, MSSF 10 Skonsolidowane
sprawozdanie finansowe oraz MSR 7 Sprawozdanie
z przepływów pieniężnych.
Spółka analizuje ewentualny wpływ
zmian na jej jednostkowe
sprawozdanie finansowe. Spółka nie
spodziewa się istotnego wpływu na
sprawozdanie finansowe.
1 stycznia 2026 r.
Zmiany w klasyfikacji i wycenie
instrumentów finansowych
(Zmiany do MSSF 9 i MSSF 7)
W maju 2024 r. Rada międzynarodowych Standardów
Rachunkowości opublikowała zmiany do MSSF 9 i MSSF 7
mające na celu:
a) doprecyzowanie daty ujęcia i zaprzestania ujmowania
niektórych aktywów i zobowiązań finansowych, ze
zwolnieniem dla niektórych zobowiązań finansowych
Spółka analizuje ewentualny wpływ
zmian na jej jednostkowe
sprawozdanie finansowe. Spółka nie
spodziewa się istotnego wpływu na
sprawozdanie finansowe.
1 stycznia 2026 r.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
22
Standardy i Interpretacje oczekujące
na zatwierdzenie przez UE
Rodzaj przewidywanej zmiany w zasadach rachunkowości
Ewentualny wpływ na sprawozdanie
finansowe
Data wejścia w życie dla
okresów
rozpoczynających się
w dniu oraz później
rozliczanych za pośrednictwem elektronicznego systemu
przekazów pieniężnych;
b) wyjaśnienie i dodanie dalszych wytycznych dotyczących
oceny czy składnik aktywów finansowych spełnia kryteria
SPPI;
c) dodanie nowych ujawnień dotyczących niektórych
instrumentów, których warunki umowne mogą zmieniać
przepływy pieniężne; oraz
d) aktualizuje ujawnienia dotyczące instrumentów
kapitałowych wycenianych w wartości godziwej przez inne
całkowite dochody (FVOCI).
Kontrakty na energię elektryczną
zależną od natury
(Zmiany do MSSF 9 i MSSF 7)
Celem poprawek jest lepsze odzwierciedlenie skutków
fizycznych i wirtualnych umów na energię elektryczną
zależną od natury w sprawozdaniach finansowych.
Zmiana nie będzie miała wpływu na
jednostkowe sprawozdanie
finansowe.
1 stycznia 2026 r.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
23
3.7.2. Standardy i interpretacje opublikowane, ale jeszcze nie przyjęte do stosowania w Unii Europejskiej
Standardy i Interpretacje oczekujące
na zatwierdzenie przez UE
Rodzaj przewidywanej zmiany w zasadach rachunkowości
Ewentualny wpływ na sprawozdanie
finansowe
Data wejścia w życie dla
okresów
rozpoczynających się
w dniu oraz później
MSSF 19 Jednostki zależne bez
publicznej odpowiedzialności:
Ujawnienia oraz Poprawki do
MSSF 19
Nowy standard określa zmniejszone wymogi dotyczące
ujawniania informacji, które uprawniona jednostka może
stosować, zamiast wymogów dotyczących ujawnień
przewidzianych w innych MSSF.
Zmiana nie będzie miała wpływu na
jednostkowe sprawozdanie
finansowe.
1 stycznia 2027 r.
MSSF 18 Prezentacja i ujawnienia
w sprawozdaniach finansowych
Nowy standard opublikowany w kwietniu 2024 r. ma
zastąpić MSR 1 Prezentacja sprawozdań finansowych.
Implementacja nowych wytycznych ma na celu poprawę
porównywalności i przejrzystości sprawozdań finansowych
jednostek.
Z analiz Spółki wynika, że
zastosowanie standardu będzie
miało wpływ na prezentację i zakres
ujawnień w jednostkowym
sprawozdaniu finansowym
KRUK S.A.
1 stycznia 2027 r.
MSR 21 Skutki zmian kursów
wymiany walut obcych –
Przeliczenie na walutę prezentacji
w warunkach hiperinflacji
Celem zmian jest zapewnienie spójnych zasad przeliczania
danych finansowych na walutę prezentacji w warunkach
hiperinflacji i dotyczą sytuacji, gdy jednostka prezentuje
sprawozdanie finansowe w walucie gospodarki
hiperinflacyjnej, a jej waluta funkcjonalna lub waluta
jednostki zagranicznej pochodzi z gospodarki
niehiperinflacyjnej.
Zmiana nie będzie miała wpływu na
jednostkowe sprawozdanie
finansowe.
1 stycznia 2027 r.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
24
4. Przychody uwzględniające wynik na oczekiwanych stratach kredytowych oraz
inne przychody/(koszty) z nabytych portfeli wierzytelności
4.1. Przychody ze świadczenia usług
Istotne zasady rachunkowości
Przychody z usług windykacyjnych i zarządzania wierzytelnościami
Przychody z usług windykacyjnych i zarządzania wierzytelnościami stanowią prowizje należne za
zwindykowane wierzytelności. Przychody takie są rozpoznawane memoriałowo w okresie
świadczenia usługi na podstawie procentu przewidzianego w umowie z partnerem biznesowym od
zwindykowanych kwot.
Zobowiązanie do wykonania świadczenia następuje w momencie podpisania umowy oraz
przekazania danych niezbędnych do rozpoczęcia procesu windykacji. Płatność za świadczone usługi
następuje w okresie 14-30 dni od daty wystawienia faktury.
Przychody z pozostałych usług
Przychody z pozostałych usług obejmują m.in. przychody z tytułu dostarczania usług wsparcia
w zakresie: projektów, analiz operacyjnych, cyberbezpieczeństwa, zarządzania ryzykiem, zasobów
ludzkich, usług informatycznych, a także z tytułu wynagrodzenia za udzielenie gwarancji.
Przychody ze świadczenia usług wykazywane są w wysokości odpowiadającej wartości godziwej
otrzymanej zapłaty, pomniejszonej o wartość zwrotów, opustów i rabatów. Ujmuje się je w sposób
ciągły w rozliczeniach miesięcznych i kwartalnych w zależności od konstrukcji umowy z partnerem
biznesowym. Płatność za ich świadczenie następuje w okresie 14-30 dni od daty wystawienia faktury.
Informacje finansowe
w tysiącach złotych
01.01.2025-
31.12.2025
01.01.2024-
31.12.2024
Przychody z usług windykacyjnych
i zarządzania wierzytelnościami
207 827 314 384
Przychody z pozostałych usług 122 637 103 439
Przychody ze sprzedaży towarów i materiałów 86 100
330 550 417 923
Na przychody z usług windykacyjnych i zarządzania wierzytelnościami składa się wynagrodzenie
prowizyjne od kwot zwindykowanych, które wynosi od 2% do 49% windykowanych kwot. Wysokość
prowizji zależy m.in. od przeterminowania i salda sprawy oraz ewentualnej wcześniejszej windykacji.
Główny klient Spółki spośród jednostek niepowiązanych generuje 1% przychodów z windykacji
pakietów zleconych, wśród powiązanych jest to 93,3% (2024 r. odpowiednio: 1%, 93,2%).
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
25
Na przychody z pozostałych usług składają się poniżej wymienione usługi:
w tysiącach złotych
01.01.2025-
31.12.2025
01.01.2024-
31.12.2024
Wynagrodzenie za udzielenie gwarancji 40 505 44 277
Usługi informatyczne 32 071 30 628
Usługi wsparcia administracyjnego 20 020 14 402
Usługi wsparcia projektów* 16 095 -
Usługi wynajmu 7 425 7 088
Usługi wyceny 6 518 7 041
Usługi pozostałe 3 3
122 637 103 439
*Usługi wsparcia projektów związane są z transformacją cyfrową KRUK S.A.
4.2. Przychody z windykacji nabytych pakietów wierzytelności
Istotne zasady rachunkowości
Przychody z windykacji nabytych pakietów wierzytelności obejmują głównie przychody odsetkowe
od inwestycji w pakiety wierzytelności i są prezentowane w jednostkowym sprawozdaniu z zysków
lub strat w pozycji „Przychody odsetkowe z pakietów wierzytelności wycenianych według
zamortyzowanego kosztu”.
Na podstawie pierwotnej prognozy wpływów pieniężnych uwzględniającej wartość początkową
inwestycji w pakiety wierzytelności wyznaczana jest efektywna stopa procentowa skorygowana
o ryzyko kredytowe stosowana do dyskontowania szacowanych wpływów pieniężnych, która
pozostaje niezmienna przez cały okres utrzymywania pakietu.
Przychody odsetkowe naliczane są od wartości bilansowej netto inwestycji w pakiety wierzytelności
ustalonej na podstawie modelu zamortyzowanego kosztu zgodnie z przepisami obowiązującymi dla
zakupionych składników aktywów finansowych dotkniętych utratą wartości ze względu na ryzyko
kredytowe, przy zastosowaniu efektywnej stopy procentowej zawierającej element uwzględniający
ryzyko kredytowe, o której mowa powyżej, i ujmowane są w bieżącym okresie w wyniku finansowym.
Przychód z tytułu odsetek w całości rozpoznawany jest jako zwiększenie wartości portfela.
Rzeczywiste wpłaty otrzymywane w okresie w wyniku windykacji w całości rozpoznawane są jako
zmniejszenie wartości portfela.
Ponadto, w pozycji „Wynik na oczekiwanych stratach kredytowych od nabytych portfeli
wierzytelności” ujmowane są zmiany wartości portfela wynikające ze zmian szacunków co do
terminów i kwot dotyczących oczekiwanych przyszłych wpływów pieniężnych dla danego pakietu.
Spółka na koniec każdego kwartału dokonuje aktualizacji, o ile jest to zasadne, następujących
parametrów stanowiących podstawę szacowania oczekiwanych przyszłych przepływów pieniężnych
pakietów wierzytelności wycenianych metodą zamortyzowanego kosztu:
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
26
• stopa dyskontowa w przypadku zmiany nakładu nabytego portfela wierzytelności,
• okres, za który oszacowano przepływy pieniężne,
• wartość oczekiwanych przyszłych przepływów w oparciu o dostępne aktualne informacje
oraz aktualnie wykorzystywane procesy windykacyjne.
Spółka dokonuje analizy wpływu czynników makroekonomicznych na planowane odzyski, przy czym
historycznie nie wykazano zależności odzysków dla nabytych portfeli wierzytelności od sytuacji
makroekonomicznej.
W pozycji „Inne przychody/(koszty) z nabytych pakietów wierzytelności” ujmuje się zyski/(straty)
z tytułu różnic kursowych.
Informacje finansowe
w tysiącach złotych
01.01.2025-
31.12.2025
01.01.2024-
31.12.2024
Przychody odsetkowe z pakietów wierzytelności wycenianych według
zamortyzowanego kosztu
18 120 17 419
Wynik na oczekiwanych stratach kredytowych 10 434 12 755
Inne przychody/(koszty) z nabytych portfeli wierzytelności (837) (440)
27 717 29 734
Wynik na oczekiwanych stratach kredytowych od nabytych pakietów wierzytelności
w tysiącach złotych
01.01.2025-
31.12.2025
01.01.2024-
31.12.2024
Aktualizacja prognozy wpływów
6 873 9 089
Odchylenia od wpłat rzeczywistych, zmniejszenia z tytułu wcześniejszej
realizacji wpłat na sprawach zabezpieczonych
3 561 3 666
10 434 12 755
Założenia przyjęte przy wycenie pakietów wierzytelności
31.12.2025 31.12.2024
Stopa dyskontowa* 28,11% - 170,19% 28,11% - 170,19%
Okres, za który oszacowano wpływy**
styczeń 2026-
grudzień 2043
styczeń 2025-
grudzień 2039
Wartość niezdyskontowanych przyszłych wpływów
w tysiącach złotych
137 740 122 129
*zakres stóp
procentowych dotyczy 99% wartości pakietów wierzytelności
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
27
**W roku 2025 przeprowadzono pogłębione analizy dotyczące portfeli wierzytelności nabytych przez KRUK S.A. w latach
poprzednich. Analizy te wskazują na zasadność wydłużenia horyzontu prognozy spłat dla wskazanych portfeli. W miarę
pozyskiwania kolejnych danych operacyjnych identyfikowany jest dodatkowy potencjał dalszego wydłużania okresu odzysku
należności. Wartość wynikająca z projektowanego wydłużenia horyzontu jest nieistotna z punktu widzenia sprawozdawczości
finansowej i nie przekracza 1% wartości portfeli. Jednocześnie zmiana ta nie wpływa w sposób istotny na wycenę portfeli
wierzytelności, przede wszystkim z uwagi na wysoki poziom dyskonta czasowego stosowanego przy szacowaniu przyszłych
przepływów pieniężnych.
w tysiącach złotych
31.12.2025 31.12.2024
stopa dyskontowa:
poniżej 25%
68 19
25% - 50%
18 091 16 793
powyżej 50%
119 581 105 317
137 740 122 129
Zakładany, szacunkowy harmonogram wpływów z pakietów wierzytelności (wartość
niezdyskontowana)
w tysiącach złotych
31.12.2025 31.12.2024
Okres
Do 12 miesięcy
21 852 22 349
Od 1 do 2 lat
19 066 18 223
Od 2 do 3 lat
16 264 15 194
Od 3 do 4 lat
13 636 12 744
Od 4 do 5 lat
11 525 10 478
Od 5 do 6 lat
9 789 8 425
Od 6 do 7 lat
8 433 6 921
Od 7 do 8 lat
7 430 5 852
Od 8 do 9 lat
6 560 4 971
Od 9 do 10 lat
5 711 4 242
Od 10 do 11 lat
4 944 3 616
Od 11 do 12 lat
4 050 3 182
Od 12 do 13 lat
3 213 2 630
Od 13 do 14 lat
2 582 1 838
Od 14 do 15 lat
1 547 1 464
Powyżej 15 lat
1 138 -
137 740 122 129
Zaprezentowany powyżej prognozowany harmonogram wpływów z pakietów wierzytelności
w poszczególnych przedziałach stóp dyskontowych ulega zmianie w okresach porównawczych
w wyniku:
• nabywania nowych portfeli wierzytelności,
• realizacji wpływów pieniężnych z posiadanych portfeli wierzytelności,
• weryfikacji prognozy zakładanych przyszłych wpływów pieniężnych.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
28
Inne przychody/(koszty) z nabytych portfeli wierzytelności
w tysiącach złotych
01.01.2025-
31.12.2025
01.01.2024-
31.12.2024
Zyski/(straty) z tytułu różnic kursowych
(837)
(440)
(837) (440)
4.3. Pozostałe przychody operacyjne
Istotne zasady rachunkowości
Do pozostałych przychodów operacyjnych zaliczane są przychody operacyjne niezwiązane
bezpośrednio z działalnością statutową Spółki. Są to w szczególności przychody z tytułu
likwidacji/zbycia rzeczowych aktywów trwałych, przychody/(koszty) z tytułu usług refakturowanych
oraz otrzymane odszkodowania, kary i grzywny.
Pozostałe przychody operacyjne ujmuje się w wartości zaistniałej transakcji.
Informacje finansowe
w tysiącach złotych
01.01.2025-
31.12.2025
01.01.2024-
31.12.2024
Powiązane
Zwrot odszkodowań z tytułu szkód komunikacyjnych
oraz zwrot składek
1 024 68
Wynik na sprzedaży nieruchomości
686 3 376
Zysk/(strata) z tytułu likwidacji/zbycia
rzeczowych aktywów trwałych
646 (284)
Pozostałe
277 131
Rozliczenie opłat leasingowych zakończonych umów 54
-
Przychody/(koszty) z tytułu refaktur
50 624
2 737 3 915
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
29
5. Usługi obce
Istotne zasady rachunkowości
W pozycji „Usługi obce” prezentuje się koszty usług świadczonych przez podmioty zewnętrzne, tj. usługi
windykacyjne, informatyczne, doradcze, wynajem krótkoterminowy, ochrona mienia, opłaty
eksploatacyjne oraz usługi zarządzania, pakowania, pocztowe i kurierskie.
Koszty usług obcych ujmuje się jako koszty bieżącego okresu.
Informacje finansowe
w tysiącach złotych
01.01.2025-
31.12.2025
01.01.2024-
31.12.2024
Usługi informatyczne
(59 036) (46 679)
Usługi wsparcia administracyjnego i księgowego
(29 648) (18 199)
Usługi windykacyjne
(13 044) (13 349)
Usługi pocztowe i kurierskie
(8 310) (7 422)
Usługi łączności
(4 584) (3 867)
Wynajem pomieszczeń i eksploatacja
(4 190) (3 557)
Usługi wsparcia prawnego
(3 680) (2 531)
Ochrona
(1 350) (986)
Usługi bankowe
(922) (1 087)
Najem pozostały
(850) (678)
Naprawa samochodów
(829) (722)
Usługi rekrutacyjne
(812) (965)
Usługi pomocnicze pozostałe
(697) (804)
Usługi remontowo-konserwacyjne
(475) (400)
Usługi drukowania
(391) (480)
Usługi transportowe
(325) (154)
Usługi pakowania
(52) (118)
Usługi marketingowe i zarządzania
(49) (449)
(129 244) (102 447)
Wzrost usług informatycznych oraz wsparcia administracyjnego i księgowego w porównaniu do roku
2024 podyktowany był wydatkami poniesionymi na zestaw usług związanych z transformacją cyfrową
KRUK S.A.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
30
6. Inne koszty operacyjne
Istotne zasady rachunkowości
W pozycji „Inne koszty operacyjne” prezentuje się m.in.:
• koszty ponoszonych opłat sądowych w ramach procesu windykacji sądowej,
• promocji, reklamy i reprezentacji,
• opłaty ponoszone na rzecz Komisji Nadzoru Finansowego oraz Krajowego Depozytu
Papierów Wartościowych,
• podatki i opłaty ( w tym podatek od nieruchomości, podatek VAT, opłaty komunalne
i administracyjne),
• koszty ubezpieczeń,
• koszty utrzymania infrastruktury.
Inne koszty operacyjne ujmuje się jako koszty bieżącego okresu.
Informacje finansowe
w tysiącach złotych
01.01.2025-
31.12.2025
01.01.2024-
31.12.2024
Zużycie materiałów i energii (11 592) (7 000)
Szkolenie pracowników (6 766) (6 859)
Reklama (4 528) (3 935)
Podróże służbowe (2 927) (2 615)
VAT od czynszu (leasing i najem) (2 029) (1 915)
Koszty reprezentacji (1 958) (2 324)
Ubezpieczenia samochodów (1 525) (811)
Straty z tytułu szkód komunikacyjnych (1 174) (667)
Składki na rzecz organizacji (948) (218)
Opłaty sądowe (801) (905)
Zwrot kosztów procesu (726) (894)
Darowizny (665) (814)
Ubezpieczenia majątkowe (599) (510)
Zakaz konkurencji (407) (280)
Pozostałe (65) (304)
Spisanie prac rozwojowych w koszty - (1 055)
Podatki i opłaty 308 (2 134)
(36 402) (33 240)
Wzrost zużycia materiałów i energii w porównaniu do roku 2024 wynika z wydatków poniesionych na
wyposażenie biurowe związanych ze zmianą siedziby Spółki.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
31
7. Koszty wynagrodzeń i świadczeń pracowniczych
Istotne zasady rachunkowości
W pozycji „Koszty wynagrodzeń i świadczeń pracowniczych” prezentowane są koszty:
• wynagrodzeń i ubezpieczeń społecznych (w tym z tytułu składek na świadczenia
emerytalno– rentowe),
• rezerw z tytułu niewykorzystanych urlopów wypoczynkowych,
• rezerw emerytalno-rentowych,
• rezerw z tytułu premii,
• programu opcji menadżerskich ujmowanych zgodnie z MSSF 2 „Płatności w formie akcji”
oraz
• koszty innych świadczeń płacowych i pozapłacowych na rzecz pracowników.
Koszty wynagrodzeń i świadczeń pracowniczych ujmuje się jako koszty okresu, którego dotyczą.
Informacje finansowe
w tysiącach złotych
01.01.2025-
31.12.2025
01.01.2024-
31.12.2024
Wynagrodzenia (186 787) (180 661)
Ubezpieczenia emerytalne i rentowe
(programy określonych składek)
(31 891) (27 250)
Koszt programu opcji rozliczany w instrumentach kapitałowych* (24 035) (16 807)
Pozostałe koszty pracownicze (14 204) (9 739)
Ubezpieczenia społeczne i pozostałe (4 887) (6 208)
Składka na PFRON (1 508) (1 381)
(263 312) (242 046)
*Program opcji menadżerskich opisany został w nocie 21.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
32
8. Przychody i koszty finansowe
Istotne zasady rachunkowości
Przychody finansowe obejmują przychody odsetkowe związane z zainwestowanymi przez Spółkę
środkami pieniężnymi, przychody odsetkowe związane z udzielaniem przez Spółkę pożyczek
jednostkom powiązanym (z wyjątkiem przychodów dotyczących nabytych pakietów wierzytelności
(nota 4.2)), a także zyski z tytułu różnic kursowych powstałych z przeliczenia pozycji monetarnych.
Przychody odsetkowe ujmuje się w zysku lub stracie bieżącego okresu z zastosowaniem metody
efektywnej stopy procentowej.
Koszty finansowe obejmują koszty odsetkowe związane z finansowaniem zewnętrznym, wynik na
instrumentach pochodnych i zabezpieczających (prezentowany jako koszty hedgingu), a także straty
z tytułu różnic kursowych z przeliczenia pozycji monetarnych. Koszty finansowania zewnętrznego
niedające się bezpośrednio przypisać do nabycia lub wytworzenia określonych aktywów są
ujmowane w zysku lub stracie bieżącego okresu z zastosowaniem metody efektywnej stopy
procentowej.
Zyski i straty z tytułu różnic kursowych wykazuje się w kwocie netto.
Koszty hedgingu ujmowane są w tej samej pozycji co koszty pozycji zabezpieczanej i zostały opisane
w nocie 24.
Informacje finansowe
Przychody finansowe
w tysiącach złotych
01.01.2025-
31.12.2025
01.01.2024-
31.12.2024
Przychody z tytułu odsetek od udzielonych pożyczek 144 191 140 130
Przychody z tytułu odsetek od lokat bankowych 35 5 203
144 226 145 333
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
33
Koszty finansowe
w tysiącach złotych
01.01.2025-
31.12.2025
01.01.2024-
31.12.2024
Koszty z tytułu odsetek i prowizji dotyczących zobowiązań finansowych
wycenianych według zamortyzowanego kosztu
(339 634) (323 311)
w tym odsetki
(325 689) (312 052)
Koszty/przychody z tytułu odsetek od instrumentów zabezpieczających IRS
(3 372) 11 691
Różnice kursowe netto
(1 201) (2 260)
Koszty/przychody z tytułu realizacji instrumentów pochodnych FORWARD
(1 678) (105)
Koszty/przychody z tytułu odsetek od instrumentów zabezpieczających CIRS
(2 233) 1 546
Koszty z tytułu hedgingu
71 899 64 278
(276 219) (248 161)
Wpływ zmiany kursów walut na jednostkowe sprawozdanie z zysków lub strat
w tysiącach złotych Nota
01.01.2025-
31.12.2025
01.01.2024-
31.12.2024
Zrealizowane różnice kursowe (8 226) (5 559)
Koszty/przychody z tytułu realizacji instrumentów pochodnych
FORWARD
(1 678) (105)
Aktualizacja wartości pakietów wierzytelności
z tytułu kursów walut
4.2.
(837) (440)
Niezrealizowane różnice kursowe 7 025 3 299
(3 716) (2 805)
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
34
9. Podatek dochodowy
Istotne zasady rachunkowości
Podatek dochodowy obejmuje część bieżącą i część odroczoną. Bieżący i odroczony podatek
dochodowy ujmowany jest w zysku lub stracie bieżącego okresu, z wyjątkiem pozycji ujętych
bezpośrednio w kapitale własnym lub jako inne całkowite dochody.
Przy ustalaniu kwoty podatku bieżącego i odroczonego Spółka bierze pod uwagę wpływ niepewności
dotyczących możliwości powstania dodatkowych zobowiązań podatkowych. Niemniej fakty
i okoliczności, które mogą zaistnieć w przyszłości, mogą wpłynąć na ocenę prawidłowości
istniejących lub przeszłych zobowiązań podatkowych.
Spółka wybrała prezentację rezerwy na wynik kontroli skarbowej wraz z należnymi odsetkami na
pozycji „Podatek bieżący” w rachunku zysków lub strat oraz w pozycji Rezerwy w jednostkowym
sprawozdaniu z sytuacji finansowej. Powyższa prezentacja w lepszy sposób odzwierciedli wpływ na
sytuację finansową Spółki.
Podatek bieżący to oczekiwana kwota zobowiązań lub należności z tytułu podatku od dochodu do
opodatkowania za dany rok, ustalona z zastosowaniem stawek podatkowych obowiązujących
prawnie lub faktycznie na dzień sprawozdawczy dla Spółki oraz korekty zobowiązania podatkowego
dotyczącego lat poprzednich.
Podatek odroczony jest wyceniany z zastosowaniem stawek podatkowych, które według
przewidywań będą stosowane wtedy, gdy przejściowe różnice odwrócą się, przy czym za podstawę
przyjmowane są przepisy podatkowe obowiązujące prawnie lub faktycznie do dnia
sprawozdawczego.
Aktywa z tytułu odroczonego podatku dochodowego oraz rezerwy z tytułu odroczonego podatku
dochodowego są kompensowane, jeżeli Spółka posiada możliwy do wyegzekwowania tytuł prawny
do przeprowadzania kompensaty bieżących zobowiązań i aktywów podatkowych i pod warunkiem,
że aktywa i rezerwy z tytułu odroczonego podatku dochodowego dotyczą podatku dochodowego
nałożonego przez tą samą władzę podatkową na tego samego podatnika lub na różnych
podatników, którzy zamierzają rozliczyć zobowiązania i należności z tytułu podatku dochodowego
w kwocie netto lub jednocześnie zrealizować należności i rozliczyć zobowiązanie.
Aktywa z tytułu podatku odroczonego związane z nierozliczoną stratą podatkową, niewykorzystaną
ulgą podatkową i ujemnymi różnicami przejściowymi, są ujmowane do wysokości, do której jest
prawdopodobne, iż osiągnięty zostanie dochód do opodatkowania, który pozwoli na ich
zrealizowanie. Aktywa z tytułu podatku odroczonego podlegają ponownej ocenie na każdy dzień
sprawozdawczy i obniża się je w zakresie, w jakim nie jest prawdopodobne zrealizowanie związanych
z nimi korzyści w podatku dochodowym.
Spółka nie tworzy rezerwy na podatek odroczony od zysków zatrzymanych w spółkach powiązanych,
w których posiada kontrolę nad terminami odwracania się różnic przejściowych w dającej się
przewidzieć przyszłości i prawdopodobne jest, że te różnice nie odwrócą się w najbliższej przyszłości
(3 lata). Na koniec okresu sprawozdawczego Spółka dokonuje analizy oczekiwanych realizacji
z zysków zatrzymanych w spółkach zależnych. Na tej podstawie dokonywana jest korekta wysokości
rezerwy z tytułu podatku odroczonego.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
35
Na wyżej wymienioną rezerwę z tytułu podatku odroczonego ma wpływ metrologia wyznaczania
wartości udziałów. Co do zasady spółki zależne dokonują zbycia, umorzenia udziałów/akcji lub
certyfikatów po wartości godziwej ustalonej na dzień zbycia/umorzenia za wyjątkiem spółek, dla
których prawo handlowe wskazuje konkretnie sposób wyznaczania wartości udziału/akcji.
Spółka do ustalenia kolejności umarzania udziałów w spółkach zależnych przyjmuje zasadę LIFO (przy
uwzględnieniu restrykcji prawa sekurytyzacyjnego w spółce InvestCapital Ltd, które definiuje, że
środki pochodzące z podniesienia danych udziałów muszą być wykorzystane na inwestycje zanim
będą mogły zostać umorzone), natomiast do umarzania certyfikatów w funduszach przyjmuje
zasadę FIFO.
Informacje finansowe
Podatek dochodowy wykazany w zysku lub stracie oraz innych całkowitych dochodach za dany okres
w tysiącach złotych
01.01.2025-
31.12.2025
01.01.2024-
31.12.2024
Bieżący podatek dochodowy ujęty w sprawozdaniu
z zysków lub strat
Bieżące obciążenie z tytułu podatku dochodowego* (21 155) (3 513)
Odroczony podatek dochodowy ujęty
w sprawozdaniu z zysków lub strat
Powstanie/odwrócenie różnic przejściowych**
159 92 522
Podatek dochodowy ujęty w sprawozdaniu z zysków lub strat
(20 996) 89 009
Odroczony podatek dochodowy ujęty
w innych całkowitych dochodach
Powstanie/odwrócenie różnic przejściowych
(9 491) (4 081)
Podatek dochodowy ujęty w innych całkowitych dochodach
(9 491) (4 081)
Podatek dochodowy ujęty w całkowitych dochodach (30 487) 84 928
* Podatek dochodowy wykazany w sprawozdaniu zawiera rozwiązanie rezerwy na ryzyko kontroli skarbowej oraz podatek
CFC.
** Pozycja rezerwy na podatek odroczony na zakładane przyszłe przepływy pieniężne ze spółek zależnych może podlegać
istotnym zmianom w poszczególnych okresach sprawozdawczych.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
36
Uzgodnienie efektywnej stopy podatkowej
w tysiącach złotych
01.01.2025-
31.12.2025
01.01.2024-
31.12.2024
Zysk/(strata) przed opodatkowaniem
1 117 138 954 371
Podatek dochodowy wykazany w sprawozdaniu z zysków lub strat (20 996) 89 009
Podatek obliczony w oparciu o obowiązującą w Polsce
stawkę podatkową 19%
(212 256) (181 330)
Różnice wynikające z kontroli nad terminami odwracania się różnic
przejściowych w zakresie wyceny aktywów netto spółek zależnych
i prawdopodobieństwa ich realizacji w dającej się przewidzieć przyszłości
oraz inne koszty/przychody niestanowiące podstawy opodatkowania
191 260 270 339
(20 996) 89 009
Efektywna stopa podatkowa 1,88% (9,33%)
Wyższa efektywna stopa podatkowa w 2025 r. w porównaniu z rokiem 2024 wynika przede wszystkim
ze zmiany udziału wyników finansowych spółek zależnych, których wartość podatkowa będzie
realizowana w okresie powyżej 3 lat od daty bilansowej. Spółka nie tworzy rezerwy na podatek
odroczony od zysków zatrzymanych w spółkach powiązanych, w których posiada kontrolę nad
terminami odwracania się różnic przejściowych w dającej się przewidzieć przyszłości i prawdopodobne
jest, że te różnice nie odwrócą się w najbliższych 36 miesiącach.
Ryzyko podatkowe
Regulacje dotyczące podatku od towarów i usług, podatku dochodowego od osób prawnych oraz
obciążeń związanych z ubezpieczeniami społecznymi podlegają częstym zmianom. Te częste zmiany
powodują brak odpowiednich punktów odniesienia, niespójne interpretacje oraz nieliczne
ustanowione precedensy, które mogłyby mieć zastosowanie. Obowiązujące przepisy zawierają również
niejasności, które powodują różnice w opiniach, co do interpretacji prawnej przepisów podatkowych,
zarówno pomiędzy organami państwowymi jak i organami państwowymi i przedsiębiorstwami.
Rozliczenia podatkowe oraz inne obszary działalności (na przykład kwestie celne czy dewizowe) mogą
być przedmiotem kontroli organów, które uprawnione są do nakładania wysokich kar i grzywien,
a wszelkie dodatkowe zobowiązania podatkowe, wynikające z kontroli, muszą zostać zapłacone wraz
z wysokimi odsetkami.
Spółka uważa, że zapłaciła w terminie wszystkie należne podatki, kary i odsetki karne. Spółka
odpowiednio ujęła rozliczenia podatkowe bieżące i odroczone za rok bieżący i lata poprzednie.
Rozliczenia podatkowe mogą zostać poddane kontroli przez okres pięciu lat w Polsce.
W konsekwencji, kwoty prezentowane i ujawniane w jednostkowych sprawozdaniach finansowych
mogą się zmienić w przyszłości w wyniku ostatecznej decyzji organu kontroli podatkowej.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
37
Z dniem 1 stycznia 2025 r., na mocy ustawy z dnia 6 listopada 2024 r. o opodatkowaniu wyrównawczym
jednostek składowych grup międzynarodowych i krajowych (dalej „Ustawa”), w Polsce zaczęły
obowiązywać zasady tzw. filaru drugiego OECD. Regulacje te zobowiązują podatników do zapłaty
podatku wyrównawczego, stanowiącego różnicę między efektywną stawką podatku (wyliczoną wg
zasad określonych w Ustawie) dla danej jurysdykcji a stawką minimalną wynoszącą 15%. Warunkiem
objęcia grupy podmiotów ww. przepisami jest osiągnięcie przez nią skonsolidowanego przychodu
wynoszącego co najmniej 750 mln EUR w dwóch z czterech lat, bezpośrednio poprzedzających rok
podatkowy. Na dzień 31 grudnia 2025 r. Grupa nie przekroczyła ww. limitu (przychody za rok 2025
przeliczone na EUR średnim kursem Europejskiego Banku Centralnego z grudnia roku poprzedzającego
badany rok (4,2704) wynoszą 747 mln EUR). Według szacunków, w przyszłości Grupa KRUK spełni ww.
warunek nie wcześniej niż w roku 2028, tj. skonsolidowane przychody Grupy mogą osiągnąć próg 750
mln EUR najwcześniej w latach 2026 i 2027.
Grupa jest w trakcie oceny swojej ekspozycji na uregulowania dotyczące filaru drugiego. Biorąc pod
uwagę, że jej jednostki zależne, prowadzą działalność w jurysdykcjach (polska, maltańska
i luksemburska), dla których szacowana efektywna stawka podatkowa, oparta na zysku brutto za okres
sprawozdawczy kończący się 31 grudnia 2025 r., jest niższa niż 15%, analizowany jest ewentualny
wpływ powyższych regulacji na poziom opodatkowania Grupy. Stawka ta w praktyce będzie różnić się
od stawki ustalanej w oparciu o MSR 12.
W szczególności ustalana będzie zasadność stosowania dopuszczalnych wyłączeń oraz tzw.
bezpiecznych przystani przewidzianych w Ustawie oraz ich wpływ na wysokość efektywnej stawki
podatkowej dla potrzeb kalkulacji podatku w przypadku spełniania w przyszłości warunku objęcia
Grupy KRUK podatkiem wyrównawczym.
Na podstawie bieżącej oceny zastosowanie przepisów Ustawy może spowodować wzrost efektywnej
rocznej stawki podatkowej Grupy nie wcześniej niż w roku 2028. Z tego względu na dzień
sprawozdawczy nie występuje żadne bieżące obciążenie podatkowe. Jednocześnie Grupa stosuje
wyjątek MSR 12 dopuszczający nieujmowanie i nieujawnianie informacji o aktywach i zobowiązaniach
z tytułu odroczonego podatku związanego z podatkiem dochodowym w ramach filaru drugiego.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
38
10. Podział pozycji z jednostkowego sprawozdania z sytuacji finansowej na
krótkoterminowe i długoterminowe.
w tysiącach złotych
Nota 31.12.2025
31.12.2024
Dane przekształcone
Aktywa
Aktywa długoterminowe
Rzeczowe aktywa trwałe
11.
59 914 31 049
Wartości niematerialne
13.
78 287 22 639
Instrumenty zabezpieczające
24.
101 372 101 285
Inwestycje w jednostkach zależnych wyceniane
metodą praw własności
14.
7 792 822 6 496 565
Udzielone pożyczki podmiotom powiązanym
15.,3.2.
945 699 1 263 520
Inwestycje w pakiety wierzytelności
16.,3.2.
16 577 15 795
Aktywa długoterminowe ogółem 8 994 671 7 930 853
Aktywa krótkoterminowe
Zapasy
18.
5 909 9 979
Udzielone pożyczki podmiotom powiązanym
15.,3.2.
449 791 321 887
Inwestycje w pakiety wierzytelności
16.,3.2.
16 177 16 699
Należności z tytułu dostaw i usług od jednostek powiązanych
19.
40 995 98 666
Należności z tytułu dostaw i usług od jednostek pozostałych
19.
1 843 2 991
Pozostałe należności
19.
9 333 7 687
Należności z tytułu podatku dochodowego 4 789 2 716
Instrumenty zabezpieczające
24.
35 982 13 041
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty
20.
12 660 9 110
Pozostałe aktywa 10 416 9 117
Aktywa krótkoterminowe ogółem 587 895 491 893
Aktywa ogółem 9 582 566 8 422 746
Kapitał własny i zobowiązania
Kapitał własny
Kapitał akcyjny
21.
19 492 19 382
Kapitał z emisji akcji powyżej ich wartości nominalnej
21.
401 539 374 097
Kapitał rezerwowy z wyceny instrumentów zabezpieczających
24.
120 634 80 170
Różnice kursowe z przeliczenia jednostek działających za granicą
(168 676) (130 734)
Udział w innych całkowitych dochodach jednostek zależnych
wycenianych metodą praw własności
(4 728) (12 103)
Pozostałe kapitały rezerwowe
212 689 188 654
Zyski zatrzymane
4 725 750 3 978 860
Kapitał własny ogółem
5 306 700 4 498 326
Zobowiązania długoterminowe
Rezerwa z tytułu odroczonego podatku dochodowego
17.
123 198 113 864
Rezerwy
26.
2 426 1 760
Zobowiązania z tytułu zabezpieczonych kredytów i pożyczek
23., 3.2.
494 551 577 239
Zobowiązania z tytułu dłużnych papierów wartościowych
23.,3.2.
3 228 255 2 892 970
Zobowiązania z tytułu leasingu
23.,3.2.
47 074 2 264
Instrumenty zabezpieczające 24.
13 275 21 352
Zobowiązania długoterminowe ogółem
3 908 779 3 609 449
Zobowiązania krótkoterminowe
Rezerwy
26.
266 1 762
Zobowiązania z tytułu zabezpieczonych kredytów i pożyczek
23., 3.2.
43 827 6 763
Zobowiązania z tytułu dłużnych papierów
wartościowych
23.,3.2.
232 635 216 732
Zobowiązania z tytułu leasingu
23.,3.2.
15 412 10 386
Instrumenty pochodne 58 105
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe
27.
34 251 36 477
Zobowiązania z tytułu świadczeń pracowniczych
25.
40 638 42 746
Zobowiązania krótkoterminowe ogółem
367 087 314 971
Zobowiązania ogółem
4 275 866 3 924 420
Kapitał własny i zobowiązania ogółem 9 582 566 8 422 746
Powyższy podział pozycji z jednostkowego sprawozdania z sytuacji finansowej na krótkoterminowe
i długoterminowe prezentowany jest według przepływów spodziewanych na koniec okresu sprawozdawczego.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
39
11. Rzeczowe aktywa trwałe
Istotne zasady rachunkowości
Ujęcie oraz wycena
Składniki rzeczowych aktywów trwałych ujmuje się w księgach według ceny nabycia lub kosztu
wytworzenia pomniejszonych o odpisy amortyzacyjne oraz odpisy z tytułu utraty wartości.
Zyski i straty ze zbycia składnika rzeczowych aktywów określa się na podstawie porównania
przychodów ze zbycia z wartością księgową zbytych aktywów i ujmuje się w zysku lub stracie
bieżącego okresu w pozycji „Pozostałe przychody lub koszty operacyjne”.
Nakłady ponoszone w terminie późniejszym
Aktywowaniu podlegają poniesione w późniejszym okresie koszty części składnika rzeczowych
aktywów trwałych, które można wiarygodnie oszacować i jest prawdopodobne, że Spółka osiągnie
korzyści ekonomiczne związane ze składnikami rzeczowych aktywów trwałych.
Amortyzacja
Wysokość odpisów amortyzacyjnych ustala się w oparciu o cenę nabycia lub koszt wytworzenia
danego składnika aktywów, pomniejszoną o jego wartość rezydualną.
Koszt amortyzacji ujmuje się w zysku lub stracie bieżącego okresu z zastosowaniem metody liniowej
w odniesieniu do oszacowanego przez Spółkę okresu użytkowania danego składnika rzeczowych
aktywów trwałych, co możliwie najlepiej odzwierciedla sposób realizacji przyszłych korzyści
ekonomicznych związanych z użytkowaniem danego składnika aktywów. Aktywa podlegają
amortyzacji w miesiącu następującym po ich przyjęciu do użytkowania. Grunty nie są amortyzowane.
Spółka zakłada poniższe okresy użytkowania dla poszczególnych kategorii rzeczowych aktywów
trwałych:
Budynki i budowle
10 - 40
lat
Maszyny i urządzenia
3 - 10
lat
Środki transportu
4 - 5
lat
Inne rzeczowe aktywa trwałe
3 - 8
lat
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
40
Informacje finansowe
w tysiącach złotych
Budynki i budowle Maszyny i urządzenia Środki transportu
Inne rzeczowe aktywa
trwałe
Rzeczowe aktywa
trwałe w budowie
Ogółem
Wartość brutto rzeczowych aktywów trwałych
Wartość brutto na dzień 1 stycznia 2024 r. 32 818 45 279 20 833 1 088 426 100 444
Nabycie 2 262 9 893 177 - 229 12 561
Sprzedaż/likwidacja - (3 185) (722) - - (3 907)
Rozliczenie aktywów w budowie - 334 92 - (426) -
Wartość brutto na dzień 31 grudnia 2024 r. 35 080 52 321 20 380 1 088 229 109 098
Wartość brutto na dzień 1 stycznia 2025 r. 35 080 52 321 20 380 1 088 229 109 098
Nabycie 23 802 15 467 5 043 331 1 113 45 756
Sprzedaż/likwidacja (697) (12 051) (2 954) (245) - (15 947)
Rozliczenie aktywów w budowie - 225 - - (225) -
Wartość brutto na dzień 31 grudnia 2025 r. 58 185 55 962 22 469 1 174 1 117 138 907
Umorzenie oraz odpisy z tytułu utraty wartości
Umorzenie na dzień 1 stycznia 2024 r. (24 968) (29 143) (10 396) (589) - (65 096)
Amortyzacja (5 388) (6 999) (4 179) (120) - (16 686)
Zmniejszenia w wyniku sprzedaży / likwidacji - 3 174 559 - - 3 733
Umorzenie na dzień 31 grudnia 2024 r. (30 356) (32 968) (14 016) (709) - (78 049)
Umorzenie na dzień 1 stycznia 2025 r. (30 356) (32 968) (14 016) (709) - (78 049)
Amortyzacja (4 796) (8 996) (2 246) (160) - (16 198)
Zmniejszenia w wyniku sprzedaży / likwidacji 673 12 039 2 360 182 - 15 254
Umorzenie na dzień 31 grudnia 2025 r. (34 479) (29 925) (13 902) (687) - (78 993)
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
41
w tysiącach złotych
Budynki i budowle Maszyny i urządzenia Środki transportu
Inne rzeczowe aktywa
trwałe
Rzeczowe aktywa
trwałe w budowie
Ogółem
Wartość netto
Na dzień 1 stycznia 2024 r. 7 850 16 136 10 437 499 426 35 348
Na dzień 31 grudnia 2024 r. 4 724 19 353 6 364 379 229 31 049
Na dzień 1 stycznia 2025 r. 4 724 19 353 6 364 379 229 31 049
Na dzień 31 grudnia 2025 r. 23 706 26 037 8 567 487 1 117 59 914
Na dzień 31 grudnia 2025 r. oraz 31 grudnia 2024 r. Spółka nie dokonała odpisów z tytułu utraty wartości rzeczowych aktywów trwałych.
Na dzień 31 grudnia 2025 r. oraz 31 grudnia 2024 r. wartość zobowiązań umownych z tytułu zakupu środków trwałych wynosiła 0.
Zabezpieczenia na rzeczowych aktywach trwałych zostały przedstawione w nocie 23.
Dane zaprezentowane w nocie 12. Prawo do użytkowania zostały zawarte w powyższej tabeli.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
42
12. Prawo do użytkowania
Istotne zasady rachunkowości
Spółka klasyfikuje umowy wynajmu długoterminowego jako leasing ujawniając w jednostkowym
sprawozdaniu finansowym aktywa z tytułu prawa do użytkowania (w pozycji jednostkowego
sprawozdania z sytuacji finansowej „Rzeczowe aktywa trwałe”) oraz zobowiązania leasingowe
(w pozycji jednostkowego sprawozdania z sytuacji finansowej „Zobowiązania z tytułu leasingu”)
wyceniane w wysokości wartości bieżącej opłat leasingowych pozostających do zapłaty.
Wartość przyszłych opłat leasingowych zdyskontowana jest przy użyciu średnioważonej krańcowej
stopy leasingobiorcy. Wartość aktywów z tytułu prawa do użytkowania ujmowana jest w tej samej
wysokości co zobowiązania leasingowe, chyba że występują zapisy umowne, które mogłyby
spowodować utworzenie rezerw na dodatkowe obciążenia czy rezerw związanych z demontażem
wynajmowanych obiektów czy przedmiotów. Spółka stosuje uproszczenie dopuszczone przez
standard dotyczące umów leasingów krótkoterminowych (do 12 miesięcy) oraz leasingów aktywów
o niskiej wartości (do 20 tys. zł), dla których nie ujmuje zobowiązań finansowych i odnośnych
aktywów z tytułu prawa do użytkowania, a opłaty leasingowe z tego tytułu ujmowane są jako koszty
metodą liniową w trakcie okresu leasingu w pozycji „Usługi obce” w jednostkowym sprawozdaniu
z zysków lub strat.
Spółka ujmuje umowę leasingu jako składnik aktywów z tytułu prawa do użytkowania
i odpowiadające mu zobowiązanie z tytułu leasingu w dacie, gdy przedmiot leasingu jest dostępny
do wykorzystania. Okres leasingu ustalony został z uwzględnieniem opcji przedłużenia oraz skrócenia
dostępnych w zawartych kontraktach, jeżeli prawdopodobne jest skorzystanie z opcji.
Zobowiązanie z tytułu leasingu zawiera bieżącą wartość następujących opłat leasingowych:
• stałe opłaty leasingowe (w tym zasadniczo stałe opłaty leasingowe) pomniejszone
o wszelkie należne zachęty leasingowe,
• zmienne opłaty leasingowe, które zależą od indeksu lub stawki,
• kwoty, których zapłaty przez leasingobiorcę oczekuje się w ramach gwarantowanej wartości
końcowej,
• cenę wykonania opcji kupna, jeżeli można z wystarczającą pewnością założyć, że
leasingobiorca skorzysta z tej opcji,
• kary pieniężne za wypowiedzenie leasingu, jeżeli w warunkach leasingu przewidziano,
że leasingobiorca może skorzystać z opcji wypowiedzenia leasingu.
Po dacie rozpoczęcia leasingobiorca wycenia zobowiązanie z tytułu leasingu poprzez:
• zwiększenie wartości bilansowej w celu odzwierciedlenia odsetek od zobowiązania z tytułu
leasingu,
• zmniejszenie wartości bilansowej w celu uwzględnienia zapłaconych opłat leasingowych,
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
43
• zaktualizowanie wyceny wartości bilansowej w celu uwzględnienia wszelkiej ponownej
oceny lub zmiany leasingu, lub w celu uwzględnienia zaktualizowanych zasadniczo stałych
opłat leasingowych.
Odsetki od zobowiązania z tytułu leasingu w każdym terminie w ciągu okresu leasingu są kwotą,
w ramach której uzyskuje się stałą okresową stopę procentową w stosunku do nieuregulowanego
salda zobowiązania z tytułu leasingu.
Aktywa z tytułu prawa do użytkowania podlegają liniowej amortyzacji przez krótszy z dwóch
okresów: okres trwania umowy leasingu lub okres użytkowania tego składnika aktywów, chyba że
Spółka posiada wystarczającą pewność, że uzyska tytuł własności przed upływem okresu leasingu.
Spółka posiada umowy leasingowe na najem samochodów, powierzchni oraz oprogramowania.
Informacje finansowe
w tysiącach złotych
01.01.2025-
31.12.2025
01.01.2024-
31.12.2024
Wartość bilansowa aktywów z tytułu prawa do użytkowania
w podziale na klasy bazowego składnika aktywów na początek okresu
Budynki i budowle
4 178 6 973
Urządzenia techniczne i maszyny
43 97
Środki transportu
5 812 9 844
Wartości niematerialne i prawne - oprogramowanie
5 222 12 119
15 255 29 033
Koszt amortyzacji w okresie sprawozdawczym w odniesieniu do aktywów
z tytułu prawa do użytkowania w podziale na klasy bazowego składnika
aktywów
Budynki i budowle
(4 671) (5 057)
Urządzenia techniczne i maszyny
(65) (119)
Środki transportu
(2 224) (4 078)
Wartości niematerialne i prawne - oprogramowanie
(10 262) (8 419)
(17 222) (17 673)
Zwiększenia aktywów z tytułu prawa do użytkowania
65 157 4 026
Zmniejszenia aktywów z tytułu prawa do użytkowania z tytułu
likwidacji/zakończenia umowy
(593) (131)
Wartość bilansowa aktywów z tytułu prawa do użytkowania
w podziale na klasy bazowego składnika aktywów na koniec okresu
sprawozdawczego
Budynki i budowle
23 309 4 178
Urządzenia techniczne i maszyny
23 43
Środki transportu
8 130 5 812
Wartości niematerialne i prawne - oprogramowanie
31 135 5 222
62 597 15 255
Koszt odsetek od zobowiązań z tytułu leasingu 1 947 1 174
Koszt związany ze zmiennymi opłatami leasingowymi nieujętymi w wycenie
zobowiązań z tytułu leasingu
- -
Całkowity wypływ środków pieniężnych z tytułu leasingów
16 978 22 789
W roku 2025 wartość kosztów z tytułu umów krótkoterminowych oraz o niskiej wartości wyniosła
850 tys. zł. (2024 r.: 678 tys. zł).
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
44
13. Wartości niematerialne
Istotne zasady rachunkowości
Ujęcie oraz wycena
Nabyte lub wytworzone we własnym zakresie przez Spółkę wartości niematerialne o określonym
okresie użyteczności ekonomicznej wykazywane są w oparciu o ich cenę nabycia lub koszt
wytworzenia. Po początkowym ujęciu wartości niematerialne pomniejszane są o odpisy
amortyzacyjne oraz w przypadku wystąpienia przesłanek pomniejszone są o odpis aktualizacyjny
z tytułu utraty wartości.
Spółka zalicza do wartości niematerialnych koszty zakończonych prac rozwojowych.
Amortyzacja
Wysokość odpisów amortyzacyjnych ustala się w oparciu o cenę nabycia danego składnika aktywów,
pomniejszoną o jego wartość rezydualną.
Koszt amortyzacji ujmuje się w zysku lub stracie bieżącego okresu z zastosowaniem metody liniowej
w odniesieniu do oszacowanego przez Spółkę okresu użytkowania danego składnika wartości
niematerialnych, innego niż wartość firmy, od momentu stwierdzenia jego przydatności do
użytkowania, co możliwie najlepiej odzwierciedla sposób realizacji przyszłych korzyści
ekonomicznych związanych z użytkowaniem danego składnika aktywów.
Spółka zakłada poniższe okresy użytkowania dla poszczególnych kategorii wartości niematerialnych:
Oprogramowanie komputerowe 3-5 lat
Koszty prac rozwojowych 1-5 lat
Aktywa rozliczane w czasie i wartości niematerialne w budowie
Spółka ujmuje nakłady związane z długoterminowym procesem wytwarzania wartości
niematerialnych (zwłaszcza nakłady na budowę systemów komputerowych) jako wartości
niematerialne w budowie. Nakłady podlegające aktywowaniu to nakłady spełniające definicję
wartości niematerialnych. Nakłady ponoszone na konfigurację oraz modyfikacje systemów
komputerowych znajdujących się na serwerach producenta (w tzw. Chmurze) są ujmowane jako
aktywa rozliczane w czasie do czasu oddania systemu do użytkowania. Po oddaniu do użytkowania
aktywa te, jak i zapłacone z góry opłaty subskrypcyjne, są rozliczane w koszty proporcjonalnie do
długości trwania umowy z dostawcą.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
45
Informacje finansowe
w tysiącach złotych
Oprogramowanie
komputerowe,
koncesje, licencje
Koszty zakończonych
prac rozwojowych
Pozostałe
Wartości
niematerialne
w budowie
Ogółem
Wartość brutto wartości niematerialnych
Wartość brutto na dzień 1 stycznia 2024 r.
38 151 21 439 369 9 568 69 527
Wytworzenie we własnym zakresie
- - - 3 244 3 244
Nabycie
3 126 - - 4 430 7 556
Zmniejszenia w wyniku likwidacji
(2 178) - - - (2 178)
Rozliczenie wartości niematerialnych w budowie
756 - - (756) -
Sprzedaż wartości niematerialnych i prawnych
- - - (5 446) (5 446)
Spisanie prac rozwojowych w koszty
- - - (1 055) (1 055)
Wartość brutto na dzień 31 grudnia 2024 r.
39 855 21 439 369 9 985 71 648
Wartość brutto na dzień 1 stycznia 2025 r.
39 855 21 439 369 9 985 71 648
Wytworzenie we własnym zakresie
- - - 35 591 35 591
Nabycie
38 512 - - 4 241 42 753
Zmniejszenia w wyniku likwidacji
(363)
-
(369)
-
(732)
Rozliczenie wartości niematerialnych w budowie
-
854
-
(854)
-
Sprzedaż wartości niematerialnych i prawnych
- - -
(9 590) (9 590)
Wartość brutto na dzień 31 grudnia 2025 r.
78 004 22 293 - 39 373 139 670
Umorzenie i odpisy z tytułu utraty wartości
Umorzenie na dzień 1 stycznia 2024 r.
(20 958) (18 773) (369)
-
(40 100)
Amortyzacja
(10 390) (691)
- -
(11 081)
Zmniejszenia w wyniku likwidacji
2 172 - - -
2 172
Umorzenie na dzień 31 grudnia 2024 r.
(29 176) (19 464) (369)
-
(49 009)
Umorzenie na dzień 1 stycznia 2025 r.
(29 176) (19 464) (369)
-
(49 009)
Amortyzacja
(12 560) (546)
- -
(13 106)
Zmniejszenia w wyniku likwidacji
363
- 369 - 732
Umorzenie na dzień 31 grudnia 2025 r.
(41 373) (20 010)
- -
(61 383)
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
46
w tysiącach złotych
Oprogramowanie
komputerowe,
koncesje, licencje
Koszty zakończonych
prac rozwojowych
Pozostałe
Wartości
niematerialne
w budowie
Ogółem
Wartość netto
Na dzień 1 stycznia 2024 r.
17 193 2 666 - 9 568 29 427
Na dzień 31 grudnia 2024 r.
10 679 1 975 - 9 985 22 639
Na dzień 1 stycznia 2025 r.
10 679 1 975 - 9 985 22 639
Na dzień 31 grudnia 2025 r.
36 631 2 283 - 39 373 78 287
Na dzień 31 grudnia 2025 r. oraz 31 grudnia 2024 r. Spółka nie dokonała odpisów z tytułu utraty wartości wartości niematerialnych.
Na dzień 31 grudnia 2025 r. oraz 31 grudnia 2024 r. Spółka nie posiadała wartości niematerialnych, do których tytuł prawny jednostki podlegał ograniczeniom,
a także wartości niematerialnych, które stanowiły zabezpieczenie zobowiązań.
Spółka na dzień 31 grudnia 2025 r. oraz 31 grudnia 2024 r. nie posiadała zobowiązań umownych do nabycia wartości niematerialnych i prawnych.
Dane zaprezentowane w nocie 12. Prawo do użytkowania zostały zawarte w tabeli powyżej.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
47
14. Inwestycje w jednostkach zależnych wyceniane metodą praw własności
Istotne zasady rachunkowości
Wszystkie inwestycje w jednostkach zależnych zostały uznane za instrumenty kapitałowe w związku
z czym, o ile nie są klasyfikowane jako przeznaczone do sprzedaży, wycenia się je przy użyciu metody
praw własności.
Cenę nabycia udziałów, akcji lub certyfikatów stanowi ich wartość godziwa ustalona na dzień
transakcji nabycia. Na koniec każdego okresu rozliczeniowego, ale nie rzadziej niż na koniec
kwartału, wartość inwestycji jest uaktualniona o udział w zyskach/(stratach) podmiotu zależnego
w proporcji przynależnej udziałowcowi (Spółce), a wynikającej z ilości posiadanych udziałów
dających prawo do udziału w zyskach/(stratach).
Wartość inwestycji jest zwiększana o wartość wnoszonych wkładów pieniężnych lub niepieniężnych
oraz zmniejszana o wartość wypłaconych dywidend lub umorzonych kapitałów/certyfikatów.
Zysk /(strata) powstała na transakcji zbycia (cena sprzedaży pomniejszona o wartość ujętą według
metody praw własności) jest ujmowana w jednostkowym sprawozdaniu z rachunku zysków lub strat
w pozycji „Udział w zyskach/(stratach) jednostek zależnych wycenianych metodą praw własności”.
Spółka dokonuje zbycia, umorzenia udziałów/akcji lub certyfikatów po wartości godziwej ustalonej
na dzień zbycia/umorzenia z wyjątkiem spółek, dla których prawo handlowe wskazuje konkretnie
sposób wyznaczania wartości udziału/akcji. Spółka do ustalenia kolejności umarzania udziałów
w spółkach zależnych przyjmuje zasadę LIFO (przy uwzględnieniu restrykcji prawa sekurytyzacyjnego
w spółce InvestCapital Ltd, które definiuje, że środki pochodzące z podniesienia danych udziałów
muszą być wykorzystane na inwestycje zanim będą mogły zostać umorzone), natomiast do
umarzania certyfikatów w funduszach zasadę FIFO.
Weryfikacja testów utraty wartości inwestycji w jednostkach zależnych
Testy na utratę wartości przeprowadza się poprzez porównanie wartości bilansowej ośrodków
wypracowujących środki pieniężne („CGU”) z ich wartością odzyskiwalną. Wartość odzyskiwalna jest
liczona w oparciu o wartość użytkową („Value in Use”).
Wartość użytkowa liczona jest w oparciu o wartość bieżącą oczekiwanych przyszłych przepływów
pieniężnych generowanych przez ośrodek (CGU), oszacowanych na podstawie przygotowanej przez
spółkę prognozy finansowej na okres 4 lat, a w przypadku funduszy wartość użytkowa liczona jest
w oparciu o wartość aktywów netto na dzień bilansowy.
Przepływy są dyskontowane średnioważonym kosztem kapitału dla branży, odpowiednio,
windykacyjnej lub pożyczkowej, który jest różny w zależności od kraju występowania testowanego
aktywa.
Stopa dyskontowa dla potrzeb modelu DCF (discounted cash flow) wykorzystywanego w testach na
utratę wartości inwestycji w jednostkach zależnych i aktywów, odzwierciedla bieżącą rynkową ocenę
ryzyka aktywów dla branży windykacyjnej lub pożyczkowej w poszczególnym kraju występowania
testowanego aktywa.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
48
Spółka zastosowała średni ważony koszt kapitału dla branży, odpowiednio, windykacyjnej lub
pożyczkowej. Do obliczenia kosztu kapitału własnego Spółka wykorzystała model CAPM (Capital
Asset Pricing Model) bazując na danych finansowych spółek z branży odpowiednio windykacyjnej lub
pożyczkowej działających na rynkach światowych.
Informacje finansowe
w tysiącach złotych Kraj
31.12.2025 31.12.2024
InvestCapital Ltd
1
Malta
4 578 170 3 776 476
Prokura NFW FIZ
1
Polska
1 774 004 1 607 864
Secapital S.a.r.l.
1
Luksemburg
935 556 744 849
Wonga.pl Sp. z o.o.
Polska
108 262 33 860
KRUK Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A.
Polska
88 265 40 481
Presco Investments S.a.r.l.
2
Luksemburg
81 460 70 653
KRUK Romania S.r.l.
Rumunia
69 747 67 446
KRUK Espana S.L.
Hiszpania
72 733 58 009
KRUK Italia S.r.l
Włochy
39 613 25 424
Kancelaria Prawna RAVEN P.Krupa Sp. k.
Polska
13 389 8 074
KRUK Česká a Slovenská republika s.r.o.
Czechy
25 824 48 034
Agecredit S.r.l.
Włochy
3 071 4 069
KRUK TECH s.r.l.
1
Rumunia
1 590 1 030
Zielony Areał Sp. z o.o.
Polska
1 138 -
KRUK Deutschland GmbH
5
Niemcy
- 3 226
RoCapital IFN S.A.
1,4
Rumunia
- 7 070
Bison NFW FIZ
3
Polska
- -
KRUK Immobiliare S.r.l.
Włochy
- -
ItaCapital S.r.l Włochy - -
Novum Finance Sp. z o.o.
1
Polska
- -
KRUK Investimenti s.r.l.
Włochy
- -
7 792 822 6 496 565
Wartość bilansowa inwestycji
1
Podmioty zależne, w których Spółka posiada pośrednio 100% udziału w kapitale.
2
W ramach Presco Investments S.a.r.l. zostały skonsolidowane kapitały Presco NFW FIZ.
3
W III kwartale 2024 r. doszło do połączenia funduszy Prokura NFW FIZ i Bison NFW FIZ. Z dniem 30 lipca 2024 r. fundusz
Bison został wykreślony z Rejestru Funduszy Inwestycyjnych.
4
Z dniem 31 marca 2025 r. udziały RoCapital INF S.A., będące dotychczas w posiadaniu KRUK S.A., zostały przeniesione
aportem do Wonga.pl Sp. z o.o.
5
Z dniem 30 września 2025 r. jednostka zależna została sprzedana.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
49
w tysiącach złotych
31.12.2025 31.12.2024
Wartość inwestycji w jednostkach zależnych na początek okresu 6 496 565
5 483 390
Udział w zyskach/(stratach) jednostek zależnych wycenianych metodą praw
własności
1 346 389 1 011 127
Różnice kursowe z przeliczenia jednostek działających za granicą
(37 942) (34 863)
Udział w innych całkowitych dochodach jednostek zależnych wycenianych
metodą praw własności
7 375 (3 703)
Zwiększenia/(zmniejszenia)
(dywidendy, aporty, umorzenia, odpisy, sprzedaż)
(19 565) 40 614
Wartość inwestycji w jednostkach zależnych na koniec okresu
7 792 822 6 496 565
Wartość udziału w zyskach/(stratach) jednostek zależnych wycenianych metodą praw własności za
okres od 1 stycznia 2025 r. do 31 grudnia 2025 r. wyniosła 1 346 389 tys. zł i wynika przede wszystkim
z przychodów ze zrealizowanych wpłat oraz z aktualizacji prognozy wpływów od portfeli wierzytelności
posiadanych przez wyżej wymienione spółki po uwzględnieniu kosztów (od 1 stycznia 2024 r. do
31 grudnia 2024 r.: 1 011 127 tys. zł).
W 2025 r. nie zidentyfikowano przesłanek utraty wartości inwestycji w jednostkach zależnych.
w tysiącach złotych
Podwyższenie
kapitału
Obniżenie
kapitału
Dopłaty do
kapitału
Umorzenia
certyfikatów
Sprzedaż
jednostki
zależnej
Uchwalone
dywidendy
InvestCapital Ltd 150 000 - - - - -
Prokura NS FIZ 100 093 - - 304 084 - -
KRUK Italia S.r.l - - 2 132 - - -
Zielony Areał Sp. z o.o. 1 710 - - - - -
KRUK Towarzystwo Funduszy
Inwestycyjnych S.A.
42 024 - - - - -
Wonga.pl Sp. z o.o. - - 41 010 - - -
KRUK Deutschland GmbH - - - - 3 367 884
Presco Investments S.a.r.l. - - - - - 23 733
KRUK Romania S.r.l. - - - - - 10 075
Secapital S.a.r.l. - - - - - 2 619
InvestCapital Ltd 190 000 - - - - -
Prokura NS FIZ
- - - 133 670 - -
BISON NS FIZ - - - 1 870 - -
Presco Investments S.a.r.l. - 4 400 - - - 24 249
Kancelaria Prawna RAVEN P.Krupa Sp.
k.
- - - - - 3 177
KRUK Deutschland GmbH - - - - - 2 556
Secapital S.a.r.l. - - - - - 1 446
Zmiany w inwestycjach w jednostki zależne na dzień 31 grudnia 2024 r.
Zmiany w inwestycjach w jednostki zależne na dzień 31 grudnia 2025 r.
Wypłata części dywidend nastąpiła poprzez ich kompensatę z zobowiązaniem z tytułu kwot
zwindykowanych w kwocie 15 351 tys. zł (w 2024 r.: 13 015 tys. zł).
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
50
w tysiącach złotych
Kraj 31.12.2025 31.12.2024
Agecredit S.r.l. Włochy 100% 100%
Corbul S.r.l
2
Rumunia n/d n/d
Gantoi, Furculita Si Asociatii S.p.a.r.l.
2
Rumunia n/d n/d
InvestCapital Ltd
1
Malta 100% 100%
ItaCapital S.r.l Włochy 100% 100%
Kancelaria Prawna RAVEN P.Krupa Sp. k. Polska 98% 98%
KRUK Česká a Slovenská republika s.r.o. Czechy 100% 100%
KRUK Deutschland GmbH
4
Niemcy - 100%
KRUK Espana S.L. Hiszpania 100% 100%
KRUK Immobiliare S.r.l. Włochy 100% 100%
KRUK Investimenti s.r.l. Włochy 100% 100%
KRUK Italia S.r.l Włochy 100% 100%
KRUK Romania S.r.l.
Rumunia 100% 100%
KRUK TECH s.r.l.
1
Rumunia 100% 100%
KRUK Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. Polska 100% 100%
Novum Finance Sp. z o.o.
1
Polska 100% 100%
Presco Investments S.a.r.l. Luksemburg 100% 100%
Presco NFW FIZ
1
Polska 100% 100%
Prokura NFW FIZ
1
Polska 100% 100%
RoCapital IFN S.A.
1,3
Rumunia 100% 100%
Secapital S.a.r.l.
1
Luksemburg 100% 100%
Wonga.pl Sp. z o.o. Polska 100% 100%
Zielony Areał Sp. z o.o. Polska 100% 100%
Udział w kapitale i głosach %
1
Podmioty zależne, w których Spółka posiada pośrednio 100% udziału w kapitale.
2
KRUK S.A. sprawuje kontrolę nad spółką poprzez powiązanie osobowe.
3
Z dniem 31 marca 2025 r. udziały RoCapital INF S.A., będące dotychczas w posiadaniu KRUK S.A., zostały przeniesione
aportem do Wonga.pl Sp. z o.o.
4
Z dniem 30 września 2025 r. jednostka zależna została sprzedana.
Wszystkie powyżej wymienione jednostki zależne zostały objęte skonsolidowanym sprawozdaniem
finansowym Grupy Kapitałowej KRUK sporządzonym na dzień 31 grudnia 2025 r. oraz za okres od
1 stycznia 2025 r. do 31 grudnia 2025 r.
W dniu 8 września 2025 r. została podpisana umowa sprzedaży udziałów KRUK Deutschland GmbH
przez KRUK S.A. do podmiotu niepowiązanego za cenę 1 328 tys. EUR. Rozliczenie nastąpiło
przelewem bankowym. Przeniesienie własności udziałów nastąpiło z dniem 30 września 2025 r.
Wynik na sprzedaży jednostki zależnej został rozpoznany w kwocie 2 282 tys. zł i zaprezentowany
w pozycji Udział w zyskach/(stratach) jednostek zależnych wycenianych metodą praw własności.
Poniżej zaprezentowano wartość aktywów i zobowiązań, nad którymi utracono kontrolę oraz wpływ
na wynik finansowy.
Po zakończeniu okresu sprawozdawczego, jednostka zależna KRUK Česká a Slovenská republika s.r.o.
została postawiona w stan likwidacji z dniem 1 marca 2026 r.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
51
w tysiącach złotych
KRUK Deutschland GmbH
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty 2 008
Należności z tytułu dostaw i usług 34
Inwestycje 2 402
Inne wartości niematerialne 3
SUMA AKTYWÓW 4 447
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe 1 079
SUMA ZOBOWIĄZAŃ 1 079
ZOBOWIĄZANIA
Ostateczne dane na dzień
utraty kontroli
30.09.2025 r.
AKTYWA
Ostateczne dane na dzień
utraty kontroli
30.09.2025 r.
Przychody odsetkowe z pakietów wierzytelności wycenianych według
zamortyzowanego kosztu
306
Przychody ze świadczenia innych usług 275
Wynik na oczekiwanych stratach kredytowych 1 711
Przychody z działalności uwzględniające wynik na oczekiwanych stratach
kredytowych oraz inne przychody/(koszty)
z nabytych portfeli wierzytelności
2 292
Koszty wynagrodzeń i świadczeń pracowniczych (46)
Amortyzacja (1)
Usługi obce (867)
Inne koszty operacyjne (369)
(1 282)
Zysk/(strata) na działalności operacyjnej 1 010
Koszty finansowe (1)
Koszty finansowe netto (1)
Zysk/(strata) przed opodatkowaniem 1 009
Podatek dochodowy -
Zysk/(strata) netto za okres sprawozdawczy 1 009
Ostateczne dane na dzień
utraty kontroli
30.09.2025 r.
ZYSK/STRATA NETTO
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
52
15. Udzielone pożyczki podmiotom powiązanym
Istotne zasady rachunkowości
Pożyczki są udzielane na warunkach rynkowych.
Spółka, w nawiązaniu do wymogów MSSF 9, wprowadziła trzy podstawowe koszyki rozpoznawania
oczekiwanych strat kredytowych:
• Koszyk 1 – w którym klasyfikowane są udzielone pożyczki, dla których od momentu
rozpoznania do daty bilansowej nie nastąpił istotny wzrost ryzyka kredytowego i nie
stwierdzono utraty wartości (brak opóźnień w spłacie). Dla takich pożyczek oczekiwane
straty kredytowe są rozpoznawane w horyzoncie najbliższych 12 miesięcy.
• Koszyk 2 – w którym klasyfikowane są udzielone pożyczki, dla których od momentu
rozpoznania do daty bilansowej nastąpił istotny wzrost ryzyka kredytowego (opóźnienie
w spłacie 30 dni), ale nie stwierdzono utraty wartości. Dla takich pożyczek oczekiwane
straty kredytowe są rozpoznawane w horyzoncie pozostałego czasu życia aktywa.
• Koszyk 3 – w którym są klasyfikowane udzielone pożyczki, dla których stwierdzono utratę
wartości (opóźnienie w spłacie powyżej 90 dni). Dla takich pożyczek oczekiwane straty
kredytowe są rozpoznawane w horyzoncie pozostałego czasu życia aktywa.
Utworzenie i rozwiązanie odpisów z tytułu utraty wartości pożyczek prezentowane są netto
w jednostkowym sprawozdaniu z rachunku zysków lub strat w pozycji „Udział w zyskach/(stratach)
jednostek zależnych wycenianych metodą praw własności”.
Informacje finansowe
Wartość brutto pożyczek udzielonych podmiotom powiązanym na dzień 31 grudnia 2025 r. wyniosła
1 407 705 tys. zł, a wartość odpisu z tytułu oczekiwanych strat kredytowych to 12 215 tys. zł (na dzień
31 grudnia 2024 r. wartość brutto pożyczek wynosiła 1 604 727 tys. zł, a wartość odpisu 19 320 tys. zł).
Warunki udzielonych pożyczek jednostkom powiązanym są następujące:
• WIBOR 3M + marża 3,65 p.p.- 6,4 p.p.,
• EURIBOR3M + marża 2,55 p.p.,
• ROBOR3M+ marża 2,55 p.p.,
• stałe oprocentowanie – 6,36 p.p.- 9,76 p.p.
Zapłata odsetek od części pożyczek realizowana jest poprzez ich kompensatę z nowo udzieloną
pożyczką (32 113 tys. zł w 2025 r. oraz 42 333 tys. zł w 2024 r.) bądź poprzez płatność gotówkową.
Salda pożyczek udzielonych podmiotom powiązanym zostały zaprezentowane w nocie 30.
Ekspozycja Spółki na ryzyka kredytowe, walutowe i stopy procentowej w odniesieniu do inwestycji
została opisana w nocie 28.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
53
16. Inwestycje w pakiety wierzytelności
Istotne zasady rachunkowości
Inwestycje w pakiety wierzytelności są to masowe pakiety przeterminowanych zobowiązań osób
zadłużonych (np. z tytułu kredytów konsumenckich, opłat za media itp.) nabywane przez Spółkę
w ramach umów cesji wierzytelności za cenę znacząco niższą od wartości nominalnej tych
zobowiązań (aktywa finansowe dotknięte utratą wartości ze względu na ryzyko kredytowe).
Model biznesowy Spółki w odniesieniu do inwestycji w pakiety wierzytelności polega na
długoterminowym utrzymywaniu i obsłudze portfeli celem realizacji zaplanowanych przepływów
generowanych przez zarządzane portfele.
Wszystkie nabywane pakiety wierzytelności Spółka klasyfikuje do kategorii instrumentów
wycenianych metodą zamortyzowanego kosztu. Klasyfikacja ta odzwierciedla strategię zarządzania
nabytymi pakietami, która skupia się na utrzymywaniu składnika aktywów w celu maksymalizacji
wartości wpłat wynikających z umowy.
Inwestycje w pakiety wierzytelności są klasyfikowane do zakupionych lub utworzonych składników
aktywów finansowych dotkniętych utratą wartości ze względu na ryzyko kredytowe (tzw. POCI).
Inwestycje w pakiety wierzytelności są wyceniane według zamortyzowanego kosztu
z zastosowaniem efektywnej stopy procentowej skorygowanej o ryzyko kredytowe. Początkowe
ujęcie w księgach następuje w dacie zakupu, w cenie nabycia, to jest wartości godziwej uiszczonej
zapłaty.
Na podstawie pierwotnej prognozy oczekiwanych wpływów pieniężnych, uwzględniającej wartość
początkową (cenę nabycia powiększoną o istotne koszty transakcyjne, które można bezpośrednio
przyporządkować), wyznaczana jest efektywna stopa procentowa równa wewnętrznej stopie
zwrotu, stosowana do dyskontowania szacowanych wpływów pieniężnych, która pozostaje
niezmienna przez cały okres utrzymywania portfela. Korekta efektywnej stopy dyskontowej jest
możliwa w przypadku pomniejszenia ceny nabycia będącego następstwem zwrotu części
wierzytelności należących do danego pakietu wierzytelności do zbywcy pakietu wierzytelności
z uwagi na wady prawne.
Przychody odsetkowe naliczane są od wartości portfela ustalonego na podstawie modelu
zamortyzowanego kosztu dla zakupionych składników aktywów finansowych dotkniętych utratą
wartości ze względu na ryzyko kredytowe, przy zastosowaniu efektywnej stopy procentowej
zawierającej element uwzględniający ryzyko kredytowe, o której mowa powyżej, i ujmowane są
w bieżącym okresie w wyniku finansowym w pozycji „Przychody odsetkowe z pakietów
wierzytelności wycenianych według zamortyzowanego kosztu”. Przychód z tytułu odsetek w całości
rozpoznawany jest jako zwiększenie wartości portfela. Rzeczywiste wpłaty otrzymywane w okresie
w wyniku windykacji, w całości rozpoznawane są jako zmniejszenie wartości portfela.
Szacowane przepływy pieniężne ustalane są przede wszystkim w oparciu o:
• zakładaną skuteczność stosowanych narzędzi windykacyjnych,
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
54
• skalę ich stosowania w odniesieniu do poszczególnych pakietów (dotychczasową
i planowaną),
• dotychczasową historię spłat,
• warunki makroekonomiczne.
Wartość składnika aktywów na dany dzień bilansowy jest równa jego wartości początkowej
powiększonej o przychody odsetkowe oraz pomniejszonej o rzeczywiste wpływy oraz dodatkowo
zmodyfikowanej o zmianę szacunków dotyczących przyszłych przepływów pieniężnych. W efekcie
wartość składnika aktywów na dzień bilansowy jest równa zdyskontowanej wartości oczekiwanych
wpływów pieniężnych.
Zmiany netto odpisów z tytułu oczekiwanych strat kredytowych prezentowane są w jednostkowym
sprawozdaniu z zysków lub strat w pozycji „Wynik na oczekiwanych stratach kredytowych”.
Dokonując oceny utraty wartości portfeli wierzytelności Spółka wykorzystuje historyczne trendy
w zakresie realizacji wpłat i działań na portfelach, uwzględniając przewidywaną realizację
w przyszłości.
Portfele wierzytelności detalicznych na potrzeby prowadzonych analiz oraz przygotowywania
prognoz wpływów podlegają grupowaniu. Prognoza wpływów opracowywana jest dla
wyodrębnionych grup prognostycznych, a nie dla pojedynczych pakietów.
Stosowane są dwa poziomy grupowania, wyróżnione za pomocą następujących kryteriów:
I poziom grupowania – kryterium kraju, z którego pochodzi pakiet wierzytelności,
II poziomu grupowania – kryterium daty nabycia pakietu wierzytelności dla Spółki.
Data nabycia pakietu wierzytelności pozwala określić stadium procesu obsługi w Spółce, w którym
znajduje się pakiet wierzytelności. Grupowane są pakiety znajdujące się w zbliżonym stadium. W tym
przekroju Spółka wprowadziła poniższy mechanizm podziału:
• finalnie prognoza przygotowana dla każdej z grup prognostycznych jest dzielona w obrębie
grup na poszczególne portfele wierzytelności z wykorzystaniem kluczy opartych na danych
historycznych,
• portfele zabezpieczone zarówno hipoteczne jak i korporacyjne nie podlegają grupowaniu.
Prognoza wpłat przygotowywana jest dla każdego pakietu z osobna.
Informacje finansowe
Wartość inwestycji w pakiety wierzytelności na dzień 31 grudnia 2025 r. wyniosła 32 754 tys. zł (na
dzień 31 grudnia 2024 r. 32 494 tys. zł).
W ramach inwestycji w pakiety wierzytelności Spółka posiada portfele niezabezpieczone.
Założenia przyjęte przy wycenie i aktualizacji wyceny pakietów wierzytelności oraz zakładany
harmonogram wpływów z pakietów wierzytelności (wartość niezdyskontowana) zaprezentowane
zostały w nocie 4.2.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
55
Analiza wrażliwości – weryfikacja prognozy
Wzrost wszystkich prognozowanych odzysków o 1% wpłynie na podniesienie wartości pakietów i tym
samym na wynik netto bieżącego okresu o 255 tys. zł, natomiast spadek wszystkich prognozowanych
odzysków o 1% wpłynie na obniżenie wartości pakietów i tym samym obniżenie wyniku netto
o 255 tys. zł dla danych na dzień 31 grudnia 2025 r. (dla danych na dzień 31 grudnia 2024 r.
odpowiednio wzrost/spadek o 249 tys. zł).
w tysiącach złotych
wzrost odzysków
o 100 pb
spadek odzysków
o 100 pb
31 grudnia 2025 r.
Inwestycje w pakiety wierzytelności 255 (255)
31 grudnia 2024 r.
Inwestycje w pakiety wierzytelności 249 (249)
Zysk lub strata bieżącego okresu
Analiza wrażliwości – horyzont czasowy
Poniższa analiza wrażliwości zakłada wydłużenie bądź skrócenie prognozy przy jednoczesnym
zwiększeniu bądź zmniejszeniu prognozy wpłat (dla wydłużenia o rok nastąpiło zwiększenie prognozy
wpłat o 2 076 tys. zł, dla skrócenia o rok nastąpiło zmniejszenie prognozy wpłat o 2 582 tys. zł; dla roku
2024 odpowiednio 1 166 tys. zł i o 1 464 tys. zł).
w tysiącach złotych
wydłużenie
o rok
skrócenie
o rok
31 grudnia 2025 r.
Inwestycje w pakiety wierzytelności 0,62 (1,32)
31 grudnia 2024 r.
Inwestycje w pakiety wierzytelności 0,20 (0,43)
Zysk lub strata bieżącego okresu
Zmiany wartości inwestycji w pakiety wierzytelności
Zmiany wartości księgowej netto inwestycji w pakiety wierzytelności kształtowały się następująco:
w tysiącach złotych
31.12.2025 31.12.2024
Wartość inwestycji w pakiety wierzytelności na początek okresu 32 494 31 747
Wpłaty od osób zadłużonych (27 457) (28 987)
Przychody z windykacji nabytych pakietów wierzytelności 27 717 29 734
Wartość inwestycji w pakiety wierzytelności na koniec okresu
32 754 32 494
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
56
Przychody z windykacji nabytych pakietów wierzytelności uwzględniające przychody odsetkowe oraz
wynik na oczekiwanych stratach kredytowych zostały opisane w nocie 4.2.
Zmiany wartości oczekiwanych strat kredytowych
Zmiany wartości oczekiwanych strat kredytowych od nabytych pakietów wierzytelności kształtowały
się następująco:
w tysiącach złotych
31.12.2025 31.12.2024
Skumulowana wartość oczekiwanych strat kredytowych na nabytych
portfelach wierzytelności na początek okresu
302 352 289 597
Aktualizacja prognozy wpływów
6 873 9 089
Odchylenia od wpłat rzeczywistych, zmniejszenia
z tytułu wcześniejszej realizacji wpłat na sprawach zabezpieczonych
3 561 3 666
Skumulowana wartość oczekiwanych strat kredytowych na nabytych
portfelach wierzytelności na koniec okresu
312 786 302 352
Zmiany wartości oczekiwanych strat kredytowych mają odzwierciedlenie w wartości portfela
wierzytelności.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
57
17. Podatek odroczony
Istotne zasady rachunkowości: 9.Podatek dochodowy
Informacje finansowe
Aktywa oraz rezerwy z tytułu odroczonego podatku dochodowego
Aktywa oraz rezerwy z tytułu odroczonego podatku dochodowego zostały ujęte w odniesieniu do poniższych pozycji aktywów i zobowiązań:
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
58
w tysiącach złotych
Pozycja bilansowa Rodzaj różnicy przejściowej
31.12.2025 31.12.2024 31.12.2025 31.12.2024 31.12.2025 31.12.2024
Rzeczowe aktywa trwałe
Dodatnia/ujemna różnica przejściowa powstająca na
różnicy w stawkach amortyzacji podatkowej oraz
bilansowej
11 872 2 403 (7 003) (2 961) 4 869 (558)
Wartości niematerialne
Dodatnia/ujemna różnica przejściowa powstająca na
różnicy w stawkach amortyzacji podatkowej oraz
bilansowej
- - (7 874) (3 470) (7 874) (3 470)
Straty podatkowe podlegające odliczeniu
w przyszłych okresach
Ujemna różnica przejściowa z tytułu straty podatkowej
podlegającej rozliczeniu w kolejnych latach podatkowych
931
- - -
931 -
Należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe
Dodatnia różnica przejściowa z tytułu rezerwy na
wypracowane przychody od klientów
- - (145) (180) (145) (180)
Zobowiązania z tytułu kredytów, pożyczek, innych
instrumentów dłużnych oraz leasingu
Ujemna różnica przejściowa z tytułu zapłaconych odsetek
od finansowania dłużnego pozostających do rozliczenia
podatkowego w kolejny okresach sprawozdawczych
24 312 21 413 - - 24 312 21 413
Zobowiązania z tytułu świadczeń pracowniczych
Ujemna różnica przejściowa z tytułu niewypłaconych
wynagrodzeń oraz rezerwy na urlopy
2 895 2 686 - - 2 895 2 686
Rezerwy i zobowiązania
Dodatnia/ujemna różnica przejściowa z tytułu rezerwy na
przyszłe koszty
- 224 (115) - (115) 224
Inwestycje w pakiety wierzytelności
Dodatnia różnica przejściowa z tytułu odpisu na
oczekiwanych stratach kredytowych od inwestycji
w pakiety wierzytelności
- - (7 867) (7 682) (7 867) (7 682)
Inwestycje w jednostkach zależnych wyceniane
metodą praw własności
Dodatnia różnica przejściowa z tytułu zakładnych
przyszłych wypływów
z dochodów z inwestycji w jednostki zależne
- - (112 864) (108 449) (112 864) (108 449)
Pochodne instrumenty zabezpieczające
Dodatnia różnica przejściowe z tytułu wyceny
pochodncyh instrumentów zabezpieczających
- - (27 339) (17 848) (27 339) (17 848)
40 010 26 726 (163 208) (140 590) (123 198) (113 864)
Kompensata (40 010) (26 726) 40 010 26 726 - -
- - (123 198) (113 864) (123 198) (113 864)
Aktywa/rezerwy z tytułu odroczonego podatku dochodowego wykazane w sprawozdaniu
z sytuacji finansowej
Aktywa/rezerwy z tytułu odroczonego podatku dochodowego
Aktywa
Rezerwy
Wartość netto
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
59
Zmiana różnic przejściowych w okresie
w tysiącach złotych
Wartość netto
podatku
odroczonego
na 01.01.2025
Zmiana różnic
przejściowych
ujęta jako zysk lub
strata bieżącego
okresu
Wartość netto
podatku
odroczonego
na 31.12.2025
Wartość netto
podatku
odroczonego
na 01.01.2024
Zmiana różnic
przejściowych
ujęta jako zysk lub
strata bieżącego
okresu
Wartość netto
podatku
odroczonego
na 31.12.2024
Rzeczowe aktywa trwałe
(558) 5 427 4 869 988 (1 546) (558)
Wartości niematerialne
(3 470) (4 404) (7 874) (5 000) 1 530 (3 470)
Straty podatkowe podlegające odliczeniu w przyszłych okresach
- 931 931 - - -
Należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe (180) 35 (145) (241) 61 (180)
Zobowiązania z tytułu kredytów, pożyczek, innych
instrumentów dłużnych oraz leasingu
21 413 2 899 24 312 21 776 (363) 21 413
Zobowiązania z tytułu świadczeń pracowniczych 2 686 209 2 895 4 582 (1 896) 2 686
Rezerwy i zobowiązania 224 (339) (115) 186 38 224
Inwestycje w pakiety wierzytelności (7 682) (185) (7 867) (7 411) (271) (7 682)
Inwestycje w jednostkach zależnych wyceniane metodą praw
własności
(108 449) (4 415) (112 864) (203 420) 94 971 (108 449)
(96 016) 159 (95 859) (188 540) 92 522 (96 016)
w tysiącach złotych
Wartość netto
podatku
odroczonego
na 01.01.2025
Zmiana różnic
przejściowych
ujęta w innych
całkowitych
dochodach
Wartość netto
podatku
odroczonego
na 31.12.2025
Wartość netto
podatku
odroczonego
na 01.01.2024
Zmiana różnic
przejściowych
ujęta w innych
całkowitych
dochodach
Wartość netto
podatku
odroczonego
na 31.12.2024
Pochodne instrumenty zabezpieczające
(17 848) (9 491) (27 339) (13 767) (4 081) (17 848)
(17 848) (9 491) (27 339) (13 767) (4 081) (17 848)
Spółka posiada kontrolę nad realizacją różnic przejściowych w jednostkach zależnych, dlatego tworzy rezerwy na podatek odroczony w wysokości kwoty
podatku dochodowego, przewidywanego do zapłaty w przyszłości (okres 3 lat).
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
60
Spółka dokonuje weryfikacji odzyskiwalności aktywów z tytułu podatku odroczonego na bazie
zatwierdzonej prognozy wyników na następne lata.
Na wartość rezerwy na podatek odroczony wpływa zmiana poziomu zakładanych przyszłych
przepływów pieniężnych ze spółek inwestycyjnych do KRUK S.A. w dającej się przewidzieć przyszłości.
Poziom tych przepływów zależy m.in od:
• potrzeb płynnościowych KRUK S.A. oraz od pozyskanego i prognozowanego dostępnego
nowego finansowania dłużnego dla KRUK S.A.,
• pozyskanego i prognozowanego dostępnego nowego finansowania dłużnego w spółkach
inwestycyjnych,
• planowanych nakładów na pakiety wierzytelności – m.in. od ich poziomu zależy
prognozowana sytuacja płynnościowa w spółkach inwestycyjnych,
• planowanych wpłat z zakupionych pakietów wierzytelności w spółkach inwestycyjnych.
W związku z powyższym pozycja rezerwy na podatek odroczony na zakładane przyszłe przepływy
pieniężne ze spółek zależnych może podlegać istotnym zmianom w poszczególnych okresach
sprawozdawczych.
Analiza wrażliwości podatku odroczonego pokazuje wpływ zmiany przyjętych założeń na lata 2026 –
2028 dotyczących:
• poziomu prognozowanego nowego finansowania dłużnego w KRUK S.A.,
• poziomu planowanych nakładów na pakiety wierzytelności w Grupie KRUK zakładając
związaną ze zmianą poziomu konieczność pozyskania wyższego/niższego finansowania
dłużnego przez KRUK S.A;
na poziom rezerw na podatek odroczony (na skutek zmiany zakładanego przyszłego poziomu
przepływów pieniężnych do KRUK S.A.).
w tysiącach złotych
wyższe finansowanie
dłużne
w KRUK S.A. o 300 mln zł
w latach 2026-2028
niższe finansowanie
dłużne
w KRUK S.A. o 300 mln zł
w latach 2026-2028
nakłady na pakiety
wierzytelności
w Grupie KRUK wyższe
o 300 mln zł w latach
2026-2028*
nakłady na pakiety
wierzytelności
w Grupie KRUK niższe
o 300 mln zł
w latach 2026-2028*
31 grudnia 2025
Rezerwa z tytułu odroczonego podatku
dochodowego
(34 168) 36 379 (24 284) 25 916
* zakładając konieczność pozyskania większego/mniejszego finansowania dłużnego przez KRUK S.A.
Poziom rezerwy na podatek odroczony mógłby się również zmienić przy założeniu m.in. innych struktur
finansowania planowanych nakładów na pakiety wierzytelności lub innego rozkładu inwestycji
pomiędzy podmiotami inwestycyjnymi.
Spółka korzysta ze zwolnienia MSR 12 i nie tworzy rezerwy na podatek odroczony od zysków
zatrzymanych w spółkach powiązanych, w których posiada kontrolę nad terminami odwracania się
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
61
różnic przejściowych w dającej się przewidzieć przyszłości i prawdopodobne jest, że te różnice nie
odwrócą się w najbliższych 36 miesiącach. Łączna kwota różnic przejściowych stanowiących podstawę
nieujętej rezerwy z tytułu odroczonego podatku dochodowego od zysków zatrzymanych na dzień
31 grudnia 2025 r. wynosi 6 351 904 tys. zł (na dzień 31 grudnia 2024 r.: 5 081 798 tys. zł).
Utworzone aktywo z tytułu podatku odroczonego ze względu na stratę podatkową
Strata podatkowa za rok obrotowy może zostać rozliczona przez okres 5 lat począwszy od roku
następującego po roku, w którym została poniesiona. Zgodnie z polskimi przepisami podatkowymi do
50% straty może zostać rozliczone w każdym z tych 5 lat.
Straty podatkowe i okresy, w których mogą zostać rozliczone kształtują się następująco:
w tysiącach złotych Data przedawnienia się straty
31.12.2025 31.12.2024
Strata podatkowa z 2024 r. 31 grudnia 2029 r. 4 899 -
4 899 -
Obowiązująca stawka podatkowa 19% 19%
Potencjalna korzyść z tytułu strat
podatkowych
931 -
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
62
18. Zapasy (w tym nieruchomości przejęte w ramach posiadanych inwestycji
w portfele wierzytelności)
Istotne zasady rachunkowości
Spółka rozpoznaje nieruchomości przejęte w ramach procesu dochodzenia wierzytelności jako
„Zapasy”.
Spółka w ramach prowadzonego procesu windykacji pakietów własnych dokonuje przejęcia
wybranych nieruchomości. Nieruchomości przejęte utrzymywane są w celu realizacji przychodów ze
sprzedaży. Wartość nieruchomości ujmuje się w jednostkowym sprawozdaniu z sytuacji finansowej
w momencie uzyskania praw do rozporządzania nieruchomością, tj. w momencie prawomocnego
orzeczenia sądu i zalicza na poczet zadłużenia osoby zadłużonej. Nieruchomości wycenia się
początkowo według wartości planowanego odzysku z wierzytelności na dzień przejęcia. Po
początkowym ujęciu nieruchomości wycenia się według wartości planowanego odzysku
z wierzytelności lub też według wartości netto możliwej do uzyskania, w zależności od tego, która
z kwot jest niższa.
Nieruchomości zaprzestaje ujmować się w jednostkowym sprawozdaniu z sytuacji finansowej
w momencie stwierdzenia braku uzyskiwania korzyści ekonomicznych lub sprzedaży. Różnica
pomiędzy wartością księgową a przychodem ze sprzedaży ujmowana jest w rachunku zysków lub
strat bieżącego okresu w pozycji „Pozostałych przychodów operacyjnych”.
Informacje finansowe
w tysiącach złotych
31.12.2025 31.12.2024
Nieruchomości
5 832 9 779
Pozostałe zapasy
77 200
5 909 9 979
Spółka przejmuje nieruchomości stanowiące zabezpieczenie nabytych wierzytelności. Część wpłat
zrealizowanych z pakietów pochodzi ze sprzedaży na otwartym rynku przejętych wcześniej
nieruchomości.
w tysiącach złotych
31.12.2025 31.12.2024
Wartość nieruchomości posiadanych na
początek okresu
9 779 14 418
Wartość przejętych nieruchomości 2 590 2 651
Wartość sprzedanych nieruchomości (4 786) (5 708)
Odpis z tytułu utraty wartości nieruchomości (1 751) (1 582)
Wartość nieruchomości posiadanych na koniec okresu 5 832 9 779
Wartość odpisu z tytułu utraty wartości nieruchomości na dzień 31 grudnia 2025 r. wyniosła
1 751 tys. zł (na dzień 31 grudnia 2024 r.: 1 582 tys. zł).
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
63
19. Należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe
Istotne zasady rachunkowości
Należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe należności z datą zapadalności poniżej 12 miesięcy
od dnia powstania należności są ujmowane na moment początkowego ujęcia w wartości nominalnej
z uwagi na nieistotny wpływ dyskonta. Należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe należności
z terminem płatności do 12 kolejnych miesięcy są ujmowane na dzień bilansowy w kwocie
wymaganej zapłaty pomniejszonej o odpisy na oczekiwane straty kredytowe.
Spółka wyceniając należności handlowe korzysta z uproszczenia dozwolonego w ramach MSSF9
stosując macierz rezerw do obliczania oczekiwanych strat kredytowych związanych z należnościami.
Spółka wycenia odpis na oczekiwane straty kredytowe należności z tytułu dostaw i usług oraz
pozostałych, które nie zawierają istotnego elementu finansowania w kwocie równej oczekiwanym
stratom kredytowym w całym okresie życia.
Do dowodów utraty wartości składnika aktywów finansowych ze względu na ryzyko kredytowe
zalicza się dające się zaobserwować dane na temat następujących zdarzeń:
• znacznych trudności finansowych klienta,
• naruszenia umowy, takiego jak zdarzenie niewykonania zobowiązania lub niedokonanie
płatności w wymaganym terminie,
• staje się prawdopodobne, że nastąpi upadłość lub inna reorganizacja finansowa klienta.
Dla celów oszacowania oczekiwanej straty kredytowej dla należności od odbiorców Spółka
wykorzystuje macierz rezerw (provision matrix) zbudowaną w oparciu o historyczne poziomy
spłacalności należności od kontrahentów, które są poddawane okresowej aktualizacji.
Niespłacenie zobowiązania stanowi niewywiązanie się kontrahenta z obowiązku wykonania
świadczenia wynikającego z zawartej umowy. Zaległość powstaje w wyniku opóźnienia w wykonaniu
zobowiązania i może mieć formę świadczenia pieniężnego lub rzeczowego.
Informacje finansowe
w tysiącach złotych
31.12.2025 31.12.2024
Należności z tytułu dostaw i usług od jednostek powiązanych
40 995 98 666
Należności z tytułu dostaw i usług od jednostek pozostałych
1 843 2 991
42 838 101 657
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
64
w tysiącach złotych
31.12.2025 31.12.2024
Pozostałe należności od jednostek powiązanych
464 2 761
Pozostałe należności od jednostek pozostałych
8 869 4 926
9 333 7 687
Z uwagi na otrzymane wyniki kontroli skarbowej w roku 2024 Spółka dokonała korekty rozliczeń
z jednostkami powiązanymi za usługi windykacyjne i zarządzania wierzytelnościami świadczone
w latach 2018-2023. Efektem tych rozliczeń był wzrost należności z tytułu dostaw i usług od jednostek
powiązanych w roku 2024. Nierozliczona należność z tytułu wspomnianej korekty (61 747 tys. PLN)
została uregulowana z dniem 19 lutego 2025 r.
Ekspozycja Spółki na ryzyko kredytowe i ryzyko walutowe w odniesieniu do należności oraz odpisy na
oczekiwane straty kredytowe przedstawione zostały w nocie 28.
20. Środki pieniężne i ich ekwiwalenty
Istotne zasady rachunkowości
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty obejmują w szczególności środki pieniężne w banku i w kasie oraz
lokaty krótkoterminowe o pierwotnym okresie zapadalności nieprzekraczającym trzech miesięcy.
Środki pieniężne wykazuje się w wartości nominalnej. W przypadku środków zgromadzonych na
rachunkach bankowych wartość nominalna na dzień bilansowy obejmuje również naliczone odsetki.
Informacje finansowe
w tysiącach złotych
31.12.2025 31.12.2024
Środki pieniężne w kasie
1 -
Środki pieniężne na rachunkach bieżących
12 659 9 110
12 660 9 110
Ekspozycja Spółki na ryzyko stopy procentowej oraz analiza wrażliwości dla finansowych aktywów
i zobowiązań zostały przedstawione w nocie 28.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
65
21. Kapitał własny
Istotne zasady rachunkowości
Akcje zwykłe ujmuje się w kapitale własnym w wysokości określonej w statucie Spółki
i zarejestrowanej w Krajowym Rejestrze Sądowym.
Koszty bezpośrednio związane z emisją akcji zwykłych i opcji na akcje (koszty prawne, notarialne,
IPO-pierwszej publicznej oferty), skorygowane o wpływ podatków, pomniejszają wartość kapitału.
Kapitał z emisji akcji powyżej ich wartości nominalnej tworzony jest w wysokości różnicy pomiędzy
ceną emisyjną a wartością nominalną wyemitowanych akcji.
Kapitał rezerwowy tworzony jest z zysków zatrzymanych zgodnie z celem określonym w uchwale
oraz z wyceny efektywnej części instrumentów zabezpieczających.
Różnice kursowe z przeliczenia jednostek działających za granicą są ujmowane zgodnie z zasadami
opisanymi w nocie 3.3.2.
Pozostałe kapitały rezerwowe powstają na skutek uchwały Walnego Zgromadzenia KRUK S.A., które
jest upoważnione do decydowania o ich przeznaczeniu. Ponadto kapitały rezerwowe tworzone są
również na skutek przyznania pracownikom świadczeń wynikających z płatności w formie akcji.
Wartość przyznanych pracownikom praw do nabycia akcji Spółki po określonej cenie (opcji) jest
ujmowana jako koszt w korespondencji ze wzrostem pozostałych kapitałów rezerwowych. Wartość
programu jest początkowo szacowana na dzień przyznania go pracownikom. Ujmowanie wartości
opcji w wyniku Spółki rozłożone jest na okres, w którym pracownicy nabywają bezwarunkowo prawa
do nabycia akcji. Wartość programu jest weryfikowana na koniec każdego okresu sprawozdawczego
i na dzień ostatecznego nabycia uprawnień do otrzymania opcji, poprzez zmianę liczby opcji, do
których realizacji zgodnie z oczekiwaniami Spółki nabyte zostaną bezwarunkowe prawa. Wszystkie
zmiany w wartości programu są ujmowane jako korekta poprzednich księgowań w bieżącym okresie
odpowiednio w kosztach wynagrodzeń i świadczeń pracowniczych. Wartość pojedynczego prawa nie
zmienia się, chyba że nastąpi istotna modyfikacja warunków programu, np. ceny realizacji, liczby
przyznanych praw, warunków nabycia uprawnień, itp. W takim przypadku wartość pojedynczego
prawa może się jedynie zwiększyć.
W wycenie programu wykorzystano model Blacka-Scholesa. Wybrany model uwzględnia główne
czynniki wpływające na koszt ujmowany przez Spółkę:
• przewidywany kurs akcji w momencie realizacji opcji (w oparciu o kursy historyczne i ich
zmienność),
• okres nabywania uprawnień do opcji,
• termin i warunki realizacji opcji,
• stopę wolną od ryzyka.
Wyceniając program przyjęto, że wszystkie warunki przydziału opcji zostaną spełnione oraz że
wszyscy uprawnieni obejmą przyznane opcje, a następnie je zrealizują, tj. wykupią odpowiadające
im akcje w dniu przypadającym pomiędzy momentem nabycia uprawnień do realizacji opcji oraz
momentem zakończenia programu.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
66
Informacje finansowe
Kapitał zakładowy
w tysiącach akcji 31.12.2025 31.12.2024
Ilość akcji na 1 stycznia
19 382 19 319
Emisja akcji
110 63
Umorzenie akcji własnych
- -
Ilość akcji na koniec okresu (w pełni opłacone)
19 492 19 382
Akcje zwykłe
w złotych
Wartość nominalna 1 akcji 1,00 1,00
w tysiącach złotych
Wartość nominalna kapitału zakładowego na 1 stycznia 19 382 19 319
Wartość nominalna na 31 grudnia
19 492 19 382
Akcje Spółki nie są uprzywilejowane i nie posiadają specjalnych praw.
W 2025 r. nastąpiło podwyższenie kapitału zakładowego KRUK S.A.
• w dniu 5 marca 2025 r. o kwotę 14 550 zł, w drodze emisji akcji serii H, do kwoty 19 396 218 zł,
• w dniu 10 czerwca 2025 r. o kwotę 6 695 zł, w drodze emisji akcji serii H, do kwoty
19 402 913 zł,
• w dniu 28 listopada 2025 r. o kwotę 89 425 zł, w drodze emisji akcji serii H, do
kwoty 19 492 338 zł.
Podwyższenia kapitału zakładowego zostały zrealizowane w ramach warunkowego podwyższenia
kapitału na podstawie Uchwały Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia nr 22/2021 z dnia 16 czerwca
2021 r., poprzez emisję odpowiednio 14 550 akcji, 6 695 akcji oraz 89 425 akcji serii H Spółki o wartości
nominalnej 1 zł każda. Akcje serii H zostały wyemitowane w związku z wykonaniem przez uprawnione
osoby prawa do objęcia akcji wynikającego z posiadanych warrantów subskrypcyjnych,
wyemitowanych w ramach programu motywacyjnego adresowanego do kluczowych członków kadry
menedżerskiej KRUK S.A. oraz spółek wchodzących w skład Grupy Kapitałowej KRUK.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
67
Struktura własności kapitału zakładowego Spółki
Na dzień 31 grudnia 2025 r. kapitał zakładowy składał się z 19 492 tys. zarejestrowanych akcji z prawem
do głosu i dywidendy (na dzień 31 grudnia 2024 r: 19 382 tys.).
Na dzień 31 grudnia 2025 r.
Akcjonariusz
Piotr Krupa
1
1 699 965
1 700 8,72%
NN OFE
2 488 000
2 488 12,76%
Allianz OFE
2 266 466
2 266 11,63%
Generali OFE 1 650 065 1 650 8,47%
PZU OFE
989 865
990 5,08%
Vienna OFE
1 044 523
1 045 5,36%
Pozostali członkowie Zarządu
183 136
183 0,94%
Pozostali Akcjonariusze
9 170 318
9 170 47,05%
19 492 338 19 492 100%
Ilość akcji
Wartość nominalna
akcji
(w tysiącach złotych)
Udział (%)
Na dzień 31 grudnia 2024 r.
Akcjonariusz
Piotr Krupa
1
1 716 965
1 717 8,86%
NN OFE 2 470 391 2 470 12,75%
Allianz OFE i Allianz DFE
2
1 931 790 1 932 9,97%
Generali OFE 1 624 510 1 625 8,38%
PZU OFE 1 154 000 1 154 5,95%
Vienna OFE 1 044 523 1 045 5,39%
Pozostali członkowie Zarządu 184 981 185 0,95%
Pozostali Akcjonariusze 9 254 508 9 255 47,75%
19 381 668 19 382 100,00%
Ilość akcji
Wartość nominalna
akcji
(w tysiącach złotych)
Udział (%)
1
bezpośrednio oraz pośrednio przez Krupa Fundacja Rodzinna
2
Łączny stan posiadania przez Allianz OFE i Allianz DFE zarządzane przez Allianz PTE
Płatności w formie akcji własnych
Program motywacyjny na lata 2021-2024
W dniu 16 czerwca 2021 roku Zwyczajne Walne Zgromadzenie KRUK S.A. podjęło uchwałę w sprawie
ustalenia zasad przeprowadzenia przez Spółkę programu motywacyjnego na lata 2021-2024,
warunkowego podwyższenia kapitału zakładowego Spółki oraz emisji warrantów subskrypcyjnych
z wyłączeniem w całości prawa poboru dotychczasowych akcjonariuszy Spółki w odniesieniu do akcji
emitowanych w ramach kapitału warunkowego i warrantów subskrypcyjnych oraz zmiany Statutu
Spółki.
W związku z realizacją Programu 2021-2024 Walne Zgromadzenie uchwaliło warunkowe podwyższenie
kapitału zakładowego Spółki o nie więcej niż 950 550,00 zł w drodze emisji nie więcej niż 950 550 akcji
zwykłych na okaziciela serii H.
Warranty Subskrypcyjne emitowane są nieodpłatnie, nie mogą być obciążane, podlegają dziedziczeniu
oraz nie są zbywalne, poza wyjątkiem umowy darowizny Warrantów Subskrypcyjnych, zawartej za
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
68
uprzednią zgodą Spółki wyrażoną w formie uchwały Zarządu. Dalsza darowizna Warrantów jest
niedopuszczalna.
Zgodnie z postanowieniami Programu, liczba warrantów jaka zostanie przyznana i zaoferowana
Członkom Zarządu w całym okresie obowiązywania Programu Opcji wyniesie 40% liczby wszystkich
warrantów.
Rada Nadzorcza w dniu 5 lipca 2022 r. podjęła uchwałę w sprawie ustalenia listy osób uprawnionych,
będących Członkami Zarządu, do objęcia warrantów subskrypcyjnych z tytułu Transzy I za realizację
w 2021 r. postanowień Programu 2021 – 2024. Zgodnie z jej treścią, w ramach Transzy I przyznano
Członkom Zarządu łącznie 76 044 sztuk warrantów subskrypcyjnych. Objęcie warrantów przez członków
Zarządu nastąpiło w dniu 29 lipca 2022 r.
Zarząd Spółki uchwałą z dnia 5 lipca 2022 r. w sprawie ustalenia listy osób uprawnionych, nie będących
członkami Zarządu, do objęcia warrantów subskrypcyjnych w Transzy I za realizację w 2021 r.
postanowień Programu 2021-2024, przyznał osobom uprawnionym łącznie 96 094 sztuk warrantów
subskrypcyjnych.
W związku z osiągnięciem w roku 2022 wzrostu wskaźnika EPS na poziomie 42,27%, Rada Nadzorcza
KRUK S.A. w dniu 17 lipca 2023 r. podjęła uchwałę w sprawie stwierdzenia spełnienia warunku
określonego w Programie 2021-2024 celem wyemitowania i zaoferowania warrantów subskrypcyjnych
w Transzy II za realizację w 2022 r. postanowień Programu 2021-2024.
Wobec powyższego Zarząd Spółki uchwałą z dnia 22 sierpnia 2023 r. w sprawie ustalenia listy osób
uprawnionych, nie będących członkami Zarządu, do objęcia warrantów subskrypcyjnych w Transzy II
za realizację w 2022 r. postanowień Programu 2021-2024, przyznał osobom uprawnionym łącznie
109 292 sztuk warrantów subskrypcyjnych.
Rada Nadzorcza w dniu 14 września 2023 r. podjęła uchwałę w sprawie ustalenia listy osób
uprawnionych, będących Członkami Zarządu, do objęcia warrantów subskrypcyjnych z tytułu Transzy II
za realizację w 2022 r. postanowień Programu 2021 – 2024. Zgodnie z jej treścią, za rok 2022 w ramach
Transzy II przyznano osobom uprawnionym, będącym Członkami Zarządu łącznie 76 044 sztuk
warrantów subskrypcyjnych. Objęcie warrantów przez członków Zarządu nastąpiło w dniu 20 września
2023 r.
W związku z osiągnięciem w roku 2023 wzrostu wskaźnika EPS na poziomie 36,64%, Rada Nadzorcza
KRUK S.A. w dniu 10 czerwca 2024 r. podjęła uchwałę w sprawie stwierdzenia spełnienia warunku
określonego w Programie 2021-2024 celem wyemitowania i zaoferowania warrantów subskrypcyjnych
w Transzy III za realizację w 2023 r. postanowień Programu 2021-2024.
Wobec powyższego Zarząd Spółki uchwałą z dnia 1 lipca 2024 r. w sprawie ustalenia listy osób
uprawnionych, nie będących członkami Zarządu, do objęcia warrantów subskrypcyjnych w Transzy III
za realizację w 2023 r. postanowień Programu 2021-2024, przyznał osobom uprawnionym łącznie
113 765 sztuk warrantów subskrypcyjnych.
Rada Nadzorcza w dniu 1 lipca 2024 r. podjęła uchwałę w sprawie ustalenia listy osób uprawnionych,
będących Członkami Zarządu, do objęcia warrantów subskrypcyjnych z tytułu Transzy III za realizację
w 2023 r. postanowień Programu 2021 – 2024. Zgodnie z jej treścią, za rok 2023 w ramach Transzy III
przyznano osobom uprawnionym, będącym Członkami Zarządu łącznie 76 044 sztuk warrantów
subskrypcyjnych. Objęcie warrantów przez członków Zarządu nastąpiło w dniu 22 lipca 2024 r.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
69
W związku z osiągnięciem w roku 2024 wzrostu wskaźnika EPS na poziomie 30,61%, Rada Nadzorcza
KRUK S.A. w dniu 22 lipca 2025 r. w swojej uchwale stwierdziła, iż spełniony został warunek określony
w Programie 2021-2024 dla wyemitowania i zaoferowania Warrantów Subskrypcyjnych przypadających
w Transzy IV za 2024 r.
Wobec powyższego Zarząd Spółki uchwałą z dnia 1 września 2025 r. w sprawie ustalenia listy osób
uprawnionych, nie będących Członkami Zarządu, do objęcia warrantów subskrypcyjnych w Transzy IV
za realizację w 2024 r. postanowień Programu 2021-2024, przyznał osobom uprawnionym łącznie
137 113 sztuk warrantów subskrypcyjnych.
Rada Nadzorcza w dniu 1 września 2025 r. podjęła uchwałę w sprawie ustalenia listy osób
uprawnionych, będących Członkami Zarządu, do objęcia warrantów subskrypcyjnych z tytułu Transzy IV
za realizację w 2024 r. postanowień Programu 2021 – 2024. Zgodnie z jej treścią, za rok 2024 w ramach
Transzy IV przyznano osobom uprawnionym, będącym Członkami Zarządu łącznie 76 044 sztuk
warrantów subskrypcyjnych. Objęcie warrantów przez Członków Zarządu nastąpiło w dniu 25 września
2025 r.
W związku z tym, że wyliczony zgodnie z postanowieniami Programu 2021-2024, wzrost wskaźnika
zwrotu z akcji uwzględniający wypłaty dochodu dla akcjonariuszy w postaci dywidend wyniósł 1,94,
Rada Nadzorcza KRUK S.A. w uchwale z dnia 22 lipca 2025 r. stwierdziła, że nie został spełniony warunek
dla wyemitowania i zaoferowania warrantów Subskrypcyjnych w ramach Puli dodatkowej.
W związku z upływem lock-upu na prawo do objęcia akcji serii H dla warrantów subskrypcyjnych
przyznanych osobom uprawnionym w ramach Transzy I oraz Transzy II, na dzień publikacji niniejszego
raportu, na akcje serii H Spółki zamienione zostało 173 548 szt. warrantów subskrypcyjnych.
W posiadaniu osób uprawnionych pozostaje 586 892 szt. warrantów.
Ilość warrantów przyznanych i objętych przez każdego z Członków Zarządu w Transzy I, II, III i IV
przedstawia tabela poniżej.
Liczba warrantów przyznanych i objętych przez Członków Zarządu w ramach Programu 2021-2024
Imię i Nazwisko
Liczba warrantów
przyznanych i objętych w
ramach Transzy I
Liczba warrantów
przyznanych i objętych
w ramach Transzy II
Liczba warrantów
przyznanych i objętych
w ramach Transzy III
Liczba warrantów
przyznanych i
objętych w ramach
Transzy IV
Liczba posiadanych
i niezrealizowanych
warrantów w ramach
Transz I-IV
Piotr Krupa 22 812 22 812 22 812 22 812 22 812
Piotr Kowalewski 13 308 13 308 13 308 13 308 13 308
Adam Łodygowski 13 308 13 308 13 308 13 308 13 308
Urszula Okarma 13 308 13 308 13 308 13 308 13 308
Michał Zasępa 13 308 13 308 13 308 13 308 13 308
W okresie sprawozdawczym oraz według stanu na dzień publikacji niniejszego Raportu Członkowie
Zarządu Spółki nie posiadają innych uprawnień do akcji KRUK S.A. niż wskazane w powyższej tabeli
warranty subskrypcyjne wyemitowane w ramach Programu 2021-2024. Członkowie Rady Nadzorczej
nie są w posiadaniu warrantów subskrypcyjnych wyemitowanych w ramach Programu 2021-2024.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
70
01.01.2025-
31.12.2025
01.01.2024-
31.12.2024
Ilość opcji
Ilość opcji wycenionych w ramach Programu 2021-2024
na początek okresu sprawozdawczego*:
966 228 949 965
Ilość opcji wycenionych w ramach Programu 2021-2024
w trakcie roku sprawozdawczego*:
28 048 16 263
Ilość opcji wycenionych w ramach Programu 2021-2024
na koniec okresu sprawozdawczego*:
994 276 966 228
Ilość opcji umorzonych w ramach Programu 2021-2024
w trakcie roku sprawozdawczego**:
191 642 5 831
Ilość opcji zrealizowanych w ramach Programu 2021-2024
w trakcie roku sprawozdawczego:
110 670 62 878
Ilość opcji dostępnych do zrealizowania w ramach Programu 2021-2024
na koniec okresu sprawozdawczego:
183 926 109 260
Cena emisyjna opcji w Programie 2021-2024 248,96 248,96
*ilość opcji wycenionych uwzględnia wszystkie opcje wycenione w ramach Programu, łącznie z opcjami umorzonymi; przez
opcje wycenione rozumie się opcje przyznane;
**przez opcje umorzone rozumie się opcje wycenione, które nie zostaną wydane z przyczyn przewidzianych w regulaminie
Programu Opcji.
***przez opcje dostępne do zrealizowania rozumie się opcje wydane, dla których upłynął już lock-up na prawo do objęcia akcji
W tabeli uwzględniono opcje, które „wróciły do puli” (zostały wycenione, ale pracownicy nie nabyli
uprawnień i warranty nie zostały im zaoferowane), po czym warranty te zostały przyznane innym
osobom i wycenione raz jeszcze.
Średnia cena akcji w 2025 r. wyniosła 426,98 zł (2024 r.: 441,39 zł).
Na dzień 31 grudnia 2025 r. oraz 31 grudnia 2024 r. wartość zobowiązania wynikająca z transakcji
płatności w formie akcji wyniosła 0 zł.
w złotych
Program opcji menadżerskich
2021-2024
Średnia ważona wartość godziwa opcji
248,96
Sposób ustalania wartości godziwej opcji
Średnia ważona wartość godziwa opcji została ustalona na
bazie średniej ważony obrotem kursu zamknięcia akcji
Spółki z okresu od
15 maja 2021 r. do 15 czerwca 2021 r.
Średnia ważona cena akcji
305,40
Cena wykonania
248,96
Oczekiwana zmienność
43%
Okres trwania
4 lata
Oczekiwana zmienność dywidend
4,38%
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
71
Stopa wolna od ryzyka, wyznaczona
w oparciu o notowania stawek IRS na rynku
międzybankowym publikowane przez banki w
dniu wyceny
1,70%
Oczekiwana zmienność cen akcji Spółki wykorzystuje historyczną zmienność ceny swoich akcji w ten
sposób, że dla poszczególnych transz Spółka stosuje okres obserwacji historycznych cen akcji zgodny
z okresem pomiędzy datą zaoferowania opcji (moment wyceny) a oczekiwanym momentem realizacji
opcji (w zaokrągleniu do pełnych lat). Z tak uzyskanych zmienności dla poszczególnych transz
kalkulowana jest średnia ważona, gdzie wagami jest liczba opcji wycenianych w poszczególnych
transzach.
W wycenie zostały uwzględnione warunki przewidziane w programie zakładające moment nadania
uprawnień, początek realizacji (lock-up 24 m-ce), oczekiwany moment realizacji (moment pomiędzy
początkiem realizacji a zakończeniem programu) oraz moment zakończenie programu.
Program motywacyjny na lata 2025–2028
W dniu 30 stycznia 2025 r. Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie KRUK S.A. podjęło uchwałę w sprawie
ustalenia zasad przeprowadzenia przez Spółkę programu motywacyjnego na lata 2025-2028,
warunkowego podwyższenia kapitału zakładowego Spółki oraz emisji warrantów subskrypcyjnych
z pozbawieniem w całości prawa poboru dotychczasowych akcjonariuszy Spółki w odniesieniu do akcji
emitowanych w ramach kapitału warunkowego i warrantów subskrypcyjnych oraz zmiany Statutu
Spółki (Program 2025-2028).
W związku z realizacją Programu 2025–2028 Walne Zgromadzenie uchwaliło warunkowe
podwyższenie kapitału zakładowego Spółki nie więcej niż 775 264 złotych poprzez emisję nie więcej niż
775 264 akcji zwykłych na okaziciela serii I o wartości nominalnej 1 zł każda.
Warranty Subskrypcyjne emitowane są nieodpłatnie, nie mogą być obciążane, podlegają dziedziczeniu
oraz nie są zbywalne, poza wyjątkiem umowy darowizny Warrantów Subskrypcyjnych, zawartej za
uprzednią zgodą Spółki wyrażoną w formie uchwały Zarządu. Dalsza darowizna Warrantów jest
niedopuszczalna. Zgodnie z postanowieniami Programu, liczba warrantów, jaka zostanie przyznana
i zaoferowana Członkom Zarządu w całym okresie obowiązywania Programu wyniesie 40% liczby
wszystkich warrantów.
Na dzień publikacji niniejszego jednostkowego sprawozdania nie zostały przyznane żadne Warranty
Subskrypcyjne w ramach Programu 2025-2028.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
72
Ilość opcji
01.01.2025-
31.12.2025
01.01.2024 -
31.12.2024
Ilość opcji wycenionych w ramach Programu 2025-2028
na początek okresu sprawozdawczego*:
- -
Ilość opcji wycenionych w ramach Programu 2025-2028
w trakcie roku sprawozdawczego*:
736 227 -
Ilość opcji wycenionych w ramach Programu 2025-2028
na koniec okresu sprawozdawczego*:
736 227
-
Ilość opcji umorzonych w ramach Programu 2025-2028
w trakcie roku sprawozdawczego**:
- -
Ilość opcji zrealizowanych w ramach Programu 2025-2028
w trakcie roku sprawozdawczego:
- -
Ilość opcji dostępnych do zrealizowania w ramach Programu 2025-2028
na koniec okresu sprawozdawczego***:
- -
Cena emisyjna opcji w Programie 2025-2028 424,09 n/d
*ilość opcji wycenionych uwzględnia wszystkie opcje wycenione w ramach Programu, łącznie z opcjami umorzonymi; przez
opcje wycenione rozumie się opcje przyznane
**przez opcje umorzone rozumie się opcje wycenione, które nie zostaną wydane z przyczyn przewidzianych w Regulaminie
Programu Opcji
***przez opcje dostępne do zrealizowania rozumie się opcje wydane, dla których upłynął już lock-up na prawo do objęcia akcji
w złotych
Program opcji menadżerskich
2025-2028
Cena emisyjna
424,09
Sposób ustalania ceny emisyjnej
Cena emisyjna ustalona została jako iloraz łącznej wartości
obrotu akcji (w złotych) do wolumenu obrotu akcji
(w sztukach) w notowaniach giełdowych na GPW w
Warszawie S.A. z okresu jednego miesiąca poprzedzającego
dzień Walnego Zgromadzenia przyjmującego Program
Opcji, tj. z okresu od 29 grudnia 2024 r. do 29 stycznia
Średnia ważona cena akcji na datę wyceny*
384,30
Oczekiwana zmienność**
28,3%
Okres trwania
4 lata
Średnia ważona oczekiwana zmienność
dywidend***
5,42%
Stopa wolna od ryzyka, wyznaczona w oparciu o
notowania stawek IRS na rynku
międzybankowym publikowane przez banki w
dniu wyceny
5,01%
*wagą dla średnio ważonej ceny akcji jest ilość opcji wycenionych w ramach Programu 2025-2028 w trakcie roku
sprawozdawczego,
**w modelu wyceny Programu Opcji na lata 2025-2028 w części "Dane rynkowe" zastosowano metodę estymacji zmienności
przyszłych stóp zwrotu przy użyciu Ważonej Wykładniczo Średniej Ruchomej (Exponentially Weighted Moving Average –
EWMA). Ważona Wykładniczo Średnia Ruchoma jest metodą modelowania szeregów czasowych – głównie ich zmienności.
Głównym założeniem jest malejące znaczenie starszych obserwacji w wyznaczeniu zmienności całego szeregu, które pozwala
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
73
lepiej zachować bliższy historycznie charakter danych. Wagi spadają wykładniczo wraz ze starzeniem się punktu danych.
Parametryzacja w EWMA obejmuje tylko jeden parametr – lambda, który decyduje o tym jak ważne są bieżące obserwacje
w szacowaniu EWMA. Im wyższa wartość lambda, tym dokładniej EWMA śledzi oryginalny szereg czasowy.
***wagą dla średnio ważonej oczekiwanej zmienności dywidend jest ilość opcji wycenionych w ramach Programu 2025-2028
w trakcie roku sprawozdawczego.
Wartość przyznanych świadczeń
w tysiącach złotych
Wartość przyznanych
świadczeń
Okres kończący się
31 grudnia 2003 r. 226
31 grudnia 2004 r. 789
31 grudnia 2005 r. 354
31 grudnia 2006 r. 172
31 grudnia 2007 r. 587
31 grudnia 2008 r. 91
31 grudnia 2010 r. 257
31 grudnia 2011 r. 889
31 grudnia 2012 r. 2 346
31 grudnia 2013 r. 2 578
31 grudnia 2014 r. 7 335
31 grudnia 2015 r. 13 332
31 grudnia 2016 r. 7 702
31 grudnia 2017 r. 10 147
31 grudnia 2018 r. 8 118
31 grudnia 2019 r. 9 658
31 grudnia 2020 r. (1 156)
31 grudnia 2021 r. 18 576
31 grudnia 2022 r. 27 694
31 grudnia 2023 r. 21 951
31 grudnia 2024 r. 16 807
31 grudnia 2025 r. 24 035
Suma 172 488
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
74
22. Zysk przypadający na jedną akcję
Istotne zasady rachunkowości
Spółka prezentuje podstawowy i rozwodniony zysk na jedną akcję dla akcji zwykłych. Podstawowy
zysk na jedną akcję jest wyliczany przez podzielenie zysku lub straty przypadającej posiadaczom akcji
zwykłych przez średnią ważoną liczbę akcji zwykłych w okresie, skorygowaną o posiadane przez
Spółkę akcje własne. Rozwodniony zysk na jedną akcję jest wyliczany przez podzielenie
skorygowanego o wpływ emisji akcji w ramach programu opcji menadżerskich zysku lub straty
przypadającej dla posiadaczy akcji zwykłych przez średnią ważoną liczbę akcji zwykłych
skorygowaną o posiadane akcje własne oraz o efekty rozwadniające potencjalnych akcji.
Rozwodnienie oznacza zmniejszenie zysku przypadającego na akcję lub zwiększenie straty
przypadającej na akcję przy założeniu, że instrumenty zamienne zostaną zamienione, opcje lub
warranty zostaną zrealizowane, lub że akcje zwykłe zostaną wyemitowane po spełnieniu określonych
warunków.
Informacje finansowe
Podstawowy zysk przypadający na akcję
Kalkulacja podstawowego jednostkowego zysku przypadającego na jedną akcję na 31 grudnia 2025 r.
dokonana została w oparciu o zysk netto przypadający na akcjonariuszy zwykłych Spółki w kwocie
1 096 142 tys. zł (2024 r.: 1 043 380 tys. zł) oraz o średnią ważoną liczbę akcji w okresie objętym
jednostkowym sprawozdaniem finansowym w liczbie 19 403 tys. (2024 r.: 19 338 tys.). Wielkości te
zostały ustalone w sposób przedstawiony poniżej:
Jednostkowy zysk netto przypadający na akcjonariuszy zwykłych Spółki
w tysiącach złotych
01.01.2025-
31.12.2025
01.01.2024-
31.12.2024
Zysk netto za okres sprawozdawczy 1 096 142 1 043 380
Zysk netto akcjonariuszy zwykłych Spółki 1 096 142 1 043 380
Średnia ważona liczba akcji zwykłych
w tysiącach akcji
01.01.2025-
31.12.2025
01.01.2024-
31.12.2024
Ilość akcji zwykłych na dzień 1 stycznia
19 382 19 319
Wpływ umorzenia i emisji
21 19
Średnia ważona liczba akcji zwykłych na koniec okresu sprawozdawczego
19 403 19 338
w złotych
Zysk przypadający na 1 akcję 56,49 53,95
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
75
Jednostkowy rozwodniony zysk przypadający na jedną akcję
Kalkulacja jednostkowego rozwodnionego zysku przypadającego na jedną akcję na 31 grudnia 2025 r.
dokonana została w oparciu o zysk netto przypadający na akcjonariuszy zwykłych Spółki w kwocie
1 096 142 tys. zł (2024 r.: 1 043 380 tys. zł) oraz o średnią ważoną rozwodnioną liczbę akcji w okresie
objętym jednostkowym sprawozdaniem finansowym w liczbie 20 475 tys. (2024 r.: 20 484 tys.).
Wielkości te zostały ustalone w sposób przedstawiony poniżej:
w tysiącach akcji
01.01.2025-
31.12.2025
01.01.2024-
31.12.2024
Średnia ważona liczba akcji zwykłych na koniec okresu sprawozdawczego 19 403 19 338
Wpływ emisji niezarejestrowanych i nieobjętych akcji 1 072 1 146
Średnia ważona liczba akcji zwykłych na koniec okresu sprawozdawczego
(rozwodniona)
20 475 20 484
w złotych
Zysk przypadający na 1 akcję (rozwodniony) 53,54 50,94
Wypłacona dywidenda przypadająca na jedną akcję
w tysiącach złotych
01.01.2025-
31.12.2025
01.01.2024-
31.12.2024
Wypłacona dywidenda z zysku oraz z zysków zatrzymanych 349 252 347 738
w złotych
Dywidenda przypadająca na 1 akcję
18,00
18,00
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
76
23. Zobowiązania z tytułu kredytów, pożyczek, innych dłużnych papierów
wartościowych oraz leasingu
Istotne zasady rachunkowości
Spółka wycenia zobowiązania finansowe według zamortyzowanego kosztu.
Zobowiązania finansowe są ujmowane na dzień zawarcia transakcji, w której Spółka staje się stroną
umowy zobowiązującej do wydania instrumentu finansowego.
Zobowiązania finansowe niebędące instrumentami pochodnymi początkowo ujmowane są
w wartości godziwej powiększonej o dające się bezpośrednio przyporządkować koszty transakcyjne
(prowizje za uruchomienie oraz przedłużenie kredytu, koszty emisji obligacji). Po początkowym ujęciu
zobowiązania te wyceniane są według zamortyzowanego kosztu przy użyciu efektywnej stopy
procentowej.
Nie dokonuje się przeklasyfikowania żadnych zobowiązań finansowych.
Spółka posiada następujące zobowiązania: kredyty, pożyczki otrzymane od podmiotów
powiązanych, zobowiązania z tytułu dłużnych papierów wartościowych oraz leasingów (nota 12.).
Spółka wyłącza z ksiąg zobowiązanie finansowe, kiedy zobowiązanie zostanie spłacone, umorzone
lub ulegnie przedawnieniu.
Informacje dotyczące ekspozycji Spółki na ryzyko kursowe, ryzyko płynności i ryzyko stopy
procentowej przedstawia nota 28.
Informacje finansowe
Warunki oraz harmonogram spłat kredytów, pożyczek, innych dłużnych papierów wartościowych
oraz leasingu
w tysiącach złotych
31.12.2025 31.12.2024
Zobowiązania długoterminowe
Zobowiązania z tytułu zabezpieczonych kredytów i pożyczek
494 551 577 239
Zobowiązania z tytułu dłużnych papierów wartościowych (niezabezpieczone)
3 228 255 2 892 970
Zobowiązania z tytułu leasingu
47 074 2 264
3 769 880 3 472 473
Zobowiązania krótkoterminowe
Zobowiązania z tytułu zabezpieczonych kredytów i pożyczek
43 827 6 763
Zobowiązania z tytułu dłużnych papierów wartościowych (niezabezpieczone)
232 635 216 732
Zobowiązania z tytułu leasingu
15 412 10 386
291 874 233 881
4 061 754 3 706 354
Wartość zrealizowanych i niezrealizowanych różnic kursowych wpływających na zmianę wartości
zobowiązań finansowych wynosiła 10 267 tys. zł w 2025 r. oraz 20 139 tys. zł w 2024 r.
Wartość kosztów transakcyjnych ujętych w wartości bilansowej na dzień 31 grudnia 2025 r. wyniosła:
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
77
- dla obligacji 31 446 tys. zł (na dzień 31 grudnia 2024 r: 32 114 tys. zł),
- dla kredytów 3 507 tys. zł (na dzień 31 grudnia 2024 r: 3 444 tys. zł).
Zdecydowaną większość zobowiązań długoterminowych Spółki stanowią zobowiązania z tytułu
obligacji.
Wskaźniki finansowe monitorowane są zgodnie z warunkami emisji obligacji.
Okres zakończony 31 grudnia
Wymagany
poziom
wskaźnika
2025
2024
Wskaźnik Zadłużenie Finansowe Netto do EBITDA
Gotówkowa
2,6
2,7
<4
Wskaźnik Zadłużenie Finansowe Netto do Kapitałów
Własnych
1,4
1,4
<3
Spółka dokonuje kwartalnych weryfikacji kowenantów. Na dzień 31 grudnia 2025 r. oraz
31 grudnia 2024 r. wszystkie kowenanty mogące skutkować wymagalnością zobowiązania
finansowego zostały spełnione. Na dzień publikacji niniejszego sprawozdania Spółka nie identyfikuje
żadnych ryzyk przekroczenia powyższych wskaźników w ciągu najbliższych 12 miesięcy.
Opublikowane prognozy (niebadane)
Zgodnie z art. 35 ust. 1a oraz 1b Ustawy o Obligacjach Spółka KRUK w grudniu 2024 r. opublikowała
na swojej stronie prognozę kształtowania się zobowiązań finansowych oraz struktury finansowej
KRUK S.A. oraz Grupy Kapitałowej KRUK na dzień 31 grudnia 2025 r. ("Prognoza w rozumieniu Ustawy
o Obligacjach”). Spółka informuje, że zobowiązania finansowe KRUK S.A. oraz Grupy Kapitałowej
KRUK na dzień 31 grudnia 2025 r. prezentują się następująco:
• zobowiązania finansowe KRUK S.A.:
- z tytułu kredytów i pożyczek: 538 mln PLN (mniej o 21% w porównaniu do Prognozy
w rozumieniu Ustawy o Obligacjach),
- z tytułu emisji dłużnych papierów wartościowych: 3 461 mln PLN (więcej o 21%
w porównaniu do Prognozy w rozumieniu Ustawy o Obligacjach),
- z tytułu leasingu: 62 mln PLN (więcej o 31% w porównaniu do Prognozy w rozumieniu
Ustawy o Obligacjach),
• zobowiązania finansowe Grupy Kapitałowej KRUK:
- z tytułu kredytów i pożyczek: 3 663 mln PLN (mniej o 1% w porównaniu do Prognozy
w rozumieniu Ustawy o Obligacjach),
- z tytułu emisji dłużnych papierów wartościowych: 3 461 mln PLN (więcej o 21%
w porównaniu do Prognozy w rozumieniu Ustawy o Obligacjach),
- z tytułu leasingu: 103 mln PLN (więcej o 91% w porównaniu do Prognozy w rozumieniu
Ustawy o Obligacjach),
• struktura finansowania KRUK S.A.:
- procentowy udział zobowiązań z tytułu kredytów i pożyczek sumie pasywów bilansu
KRUK S.A.: 6% (mniej o 3 punkty procentowe w porównaniu do Prognozy w rozumieniu
Ustawy o Obligacjach),
- procentowy udział zobowiązań z tytułu emisji dłużnych papierów wartościowych
w sumie pasywów bilansu KRUK S.A: 36% (więcej o 2 punkty procentowe
w porównaniu do Prognozy w rozumieniu Ustawy o Obligacjach),
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
78
- procentowy udział zobowiązań z tytułu leasingu w sumie pasywów bilansu KRUK S.A.:
1% (więcej o 0,1 punktu procentowego w porównaniu do Prognozy w rozumieniu
Ustawy o Obligacjach),
• struktura finansowania Grupy Kapitałowej KRUK:
- procentowy udział zobowiązań z tytułu kredytów i pożyczek sumie pasywów bilansu
Grupy Kapitałowej KRUK: 28% (mniej o 4 punkty procentowe w porównaniu do
Prognozy w rozumieniu Ustawy o Obligacjach),
- procentowy udział zobowiązań z tytułu emisji dłużnych papierów wartościowych
w sumie pasywów bilansu Grupy Kapitałowej KRUK: 27% (więcej o 2 punkty
procentowe w porównaniu do Prognozy w rozumieniu Ustawy o Obligacjach),
- procentowy udział zobowiązań z tytułu leasingu w sumie pasywów bilansu Grupy
Kapitałowej KRUK: 0,8% (więcej o 0,3 punktu procentowego w porównaniu do
Prognozy w rozumieniu Ustawy o Obligacjach).
Wyższy od szacowanego poziom łącznie zobowiązań finansowych Spółki (wzrost o 465 mln zł, tj. + 13%)
oraz Grupy KRUK (wzrost o 590 mln zł, tj. +9%) na koniec 2025 roku wynika przede wszystkim
z wysokiego poziomu nakładów na pakiety wierzytelności poniesionych przez Grupę w 2025 roku
(2,2 mld zł). Procentowy udział zobowiązań finansowych w bilansie wg stanu na koniec 2025 roku,
odpowiednio Spółki i Grupy, jest na zbliżonym poziomie do szacowanego (odchylenie: -1 punkt
procentowy, -2 punkty procentowe).
Dane dotyczące opublikowanych prognoz nie były przedmiotem badania przeprowadzonego przez
biegłego rewidenta.
Harmonogram spłat zobowiązań finansowych
w tysiącach złotych Waluta Nominalna stopa
Okresy
zapadalności
*
31.12.2025 31.12.2024
Kredyty i pożyczki
zabezpieczone na
majątku Spółki
PLN/EUR
WIBOR 3M + marża 2,0-2,7 p.p.;
WIBOR 1M + marża 1,9-2,5 p.p.;
EURIBOR1M + marża 2,3-2,5 p.p.;
EURIBOR3M + marża 1,2- 2,0 p.p.;
EURIBOR6M + marża 0,92 p.p.;
ROBOR3M + marża 2,45 p.p.;
PRIBOR6M + marża 0,92 p.p.
2026-2031 538 378 584 002
Zobowiązania
z tytułu dłużnych
papierów
wartościowych
(niezabezpieczone)
PLN/EUR
WIBOR 3M + marża 2,7-4,65 p.p.;
4,00% - 4,20 %;**
EURIBOR 3M + marża 4,0-6,5 p.p.
2026-2032 3 460 890 3 109 702
Zobowiązania
z tytułu leasingu
PLN/EUR 1,89% - 9,04%
2026-2033 62 486 12 650
4 061 754 3 706 354
*
data zapadalności ostatniego zobowiązania
**
oprocentowanie stałe
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
79
Zmiana stanu zobowiązań z tytułu kredytów, pożyczek, dłużnych papierów wartościowych oraz leasingu
w tysiącach złotych
31.12.2023
Uruchomienia Spłaty Koszty finansowe Zapłacone odsetki
Wcześniejsze
zakończenie/
przeliczenie umów
Zobowiązania
z tytułu
udzielonych
gwarancji
31.12.2024
Zabezpieczone kredyty i pożyczki
386 787 1 656 231 (1 457 707) 26 985 (34 850) - 6 556 584 002
Zobowiązania z tytułu dłużnych
papierów wartościowych
(niezabezpieczone)
2 851 202 373 724 (102 500) 275 213 (287 937) - -
3 109 702
Zobowiązania z tytułu leasingu 27 483
4 500 (19 097) 966 (1 174) (28) - 12 650
3 265 472 2 034 455 (1 579 304) 303 164 (323 961) (28) 6 556 3 706 354
31.12.2024
Uruchomienia Spłaty Koszty finansowe Zapłacone odsetki
Wcześniejsze
zakończenie/
przeliczenie umów
Zobowiązania
z tytułu
udzielonych
gwarancji
31.12.2025
w tysiącach złotych
Zabezpieczone kredyty i pożyczki
584 002 1 564 912 (1 606 368) 40 815 (42 600) - (2 383) 538 378
Zobowiązania z tytułu dłużnych
papierów wartościowych
(niezabezpieczone)
3 109 702 600 000 (242 500) 286 743 (293 055) - - 3 460 890
Zobowiązania z tytułu leasingu
12 650 65 063 (15 031) 1 805 (1 947) (54) - 62 486
3 706 354 2 229 975 (1 863 899) 329 363 (337 602) (54) (2 383) 4 061 754
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
80
Wpływ reformy IBOR
Zgodnie z najlepszą wiedzą Spółka nie spodziewa się istotnego wpływu reformy IBOR na swoje
zobowiązania finansowe, jednak nie może jednoznacznie określić jej wpływu, ponieważ nie wszystkie
rozwiązania systemowe i regulacyjne związane z reformą zostały wypracowane. Spółka prowadzi
działania w celu zapewnienia gotowości do zmiany wskaźników referencyjnych w zawartych
instrumentach finansowych w przypadku zaprzestania publikacji stopy WIBOR. W szczególności,
Spółka: stale monitoruje zmiany regulacyjne w zakresie wskaźników referencyjnych; negocjuje zmiany
do Umów Ramowych i kredytowych, pod którymi odpowiednio zawarte są instrumenty
zabezpieczające i udzielone spółkom z Grupy kredyty bankowe; dostosowuje klauzule awaryjne
w nowych emisjach obligacji do standardów rynkowych z uwzględnieniem rekomendacji Narodowej
Grupy Roboczej do spraw reformy wskaźników referencyjnych, w celu uwzględnienia optymalnych
procedur pozwalających na przejście na alternatywny wskaźnik referencyjny w momencie, w którym
zastąpi on wskaźnik referencyjny WIBOR.
Wartość poszczególnych pozycji, dla których wskaźnikiem referencyjnym jest WIBOR, przedstawiono
poniżej:
w tysiącach złotych
31.12.2025 31.12.2024
Wartość bilansowa zobowiązań finansowych, dla których wskaźnikiem
referencyjnym jest WIBOR
Kredyty i pożyczki zabezpieczone na majątku Spółki
426 345 235 913
Zobowiązania z tytułu dłużnych papierów wartościowych
2 683 749 2 326 523
Zobowiązania z tytułu leasingu
5 154 2 958
Wartość nominalna instrumentów zabezpieczających, dla których
wskaźnikiem referencyjnym jest WIBOR
CIRS
2 430 000 1 957 500
IRS
- -
Ustanowione zabezpieczenia na majątku
Ustanowione zabezpieczenia zostały opisane w nocie 33.
Wierzytelność, która została zabezpieczona zastawem rejestrowym i nie zostanie spłacona, podlega
zaspokojeniu z przedmiotu zastawu z pierwszeństwem przed innymi wierzytelnościami, chyba że mają
one pierwszeństwo na mocy przepisów szczególnych. Zaspokojenie zastawnika z przedmiotu zastawu
rejestrowego następuje na podstawie procedury egzekucyjnej zawartej w Kodeksie postępowania
cywilnego.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
81
w tysiącach złotych
31.12.2025 31.12.2024
Zastaw rejestrowy na pakietach, wraz z przelewem wierzytelności,
finansowanych kredytem, zastaw rejestrowy na udziałach
w spółce Secapital S.a.r.l.
1 343 881 1 094 700
Rzeczowe aktywa trwałe w leasingu
8 567 6 364
1 352 448 1 101 064
24. Instrumenty zabezpieczające
Istotne zasady rachunkowości
Stosowanie rachunkowości zabezpieczeń
Zgodnie z MSSF9 warunkiem stosowania rachunkowości zabezpieczeń przez Spółkę jest spełnienie
wszystkich wymogów wymienionych poniżej:
a) powiązanie zabezpieczające obejmuje wyłącznie kwalifikujące się instrumenty zabezpieczające
i kwalifikujące się pozycje zabezpieczane;
b) w momencie ustanowienia powiązania zabezpieczającego formalnie wyznaczono
i udokumentowano powiązanie zabezpieczające, jak również cel zarządzania ryzykiem przez
jednostkę oraz strategię dokonywania zabezpieczenia. Dokumentacja ta zawiera określenie
instrumentu zabezpieczającego, pozycji zabezpieczanej, charakteru zabezpieczanego ryzyka oraz
sposobu, w jaki Spółka będzie oceniać, czy powiązanie zabezpieczające spełnia wymogi efektywności
zabezpieczenia (w tym przeprowadzoną przez jednostkę analizę źródeł nieefektywności
zabezpieczenia oraz opis sposobu, w jaki ustala ona wskaźnik zabezpieczenia, gdzie wskaźnik
zabezpieczenia ustanowionego powiązania zabezpieczającego jest ustanowiony w wysokości
zapewniającej efektywność powiązania oraz jest spójny z rzeczywistym wolumenem zabezpieczanej
pozycji i instrumentu zabezpieczającego;
c) powiązanie zabezpieczające spełnia wszystkie następujące wymogi efektywności zabezpieczenia:
• między pozycją zabezpieczaną a instrumentem zabezpieczającym istnieje powiązanie
ekonomiczne;
• ryzyko kredytowe nie ma przeważającego wpływu na zmiany wartości wynikające ze
wspomnianego powiązania ekonomicznego;
• wskaźnik zabezpieczenia powiązania zabezpieczającego jest taki sam jak wskaźnik
wynikający z wielkości pozycji zabezpieczanej, którą jednostka faktycznie zabezpiecza, oraz
wielkości instrumentu zabezpieczającego, którą jednostka faktycznie stosuje do
zabezpieczenia tejże wielkości pozycji zabezpieczanej. Takie wyznaczenie nie może
odzwierciedlać jednak braku równowagi między współczynnikami ważenia pozycji
zabezpieczanej i instrumentu zabezpieczającego, który to brak powodowałby
nieefektywność zabezpieczenia (niezależnie od tego, czy zostałaby ona ujęta, czy nie)
mogącą prowadzić do wyniku księgowego, który byłby niezgodny z celem rachunkowości
zabezpieczeń.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
82
Współczynnik zabezpieczenia dla danego powiązania jest wyznaczony w wysokości 1.0, tj.
każdorazowo jednostka nominału instrumentu zabezpieczającego zabezpiecza jednostkę
wyznaczonego nominału pozycji zabezpieczanej).
Zaprzestanie stosowania rachunkowości zabezpieczeń
Spółka przestaje stosować prospektywnie rachunkowość zabezpieczeń jedynie wtedy, gdy
powiązanie zabezpieczające (lub część powiązania zabezpieczającego) przestaje spełniać kryteria
kwalifikacyjne. Obejmuje to przypadki, w których instrument zabezpieczający wygasa lub zostaje
sprzedany, rozwiązany lub wykonany. W tym celu zastąpienia jednego instrumentu
zabezpieczającego drugim lub przedłużenia terminu ważności danego instrumentu
zabezpieczającego nie uważa się za wygaśnięcie lub rozwiązanie, jeśli takie zastąpienie lub
przedłużenie terminu ważności stanowi część udokumentowanego przez jednostkę celu zarządzania
ryzykiem i jest z nim spójne.
a) powiązanie zabezpieczające nie odpowiada już celowi zarządzania ryzykiem, na podstawie
którego kwalifikowało się do rachunkowości zabezpieczeń (tj. jednostka nie realizuje już tego
celu zarządzania ryzykiem);
b) instrument lub instrumenty zabezpieczające zostały sprzedane lub rozwiązane
(w odniesieniu do całej wielkości, która była częścią powiązania zabezpieczającego);
c) nie istnieje już powiązanie ekonomiczne między pozycją zabezpieczaną i instrumentem
zabezpieczającym lub ryzyko kredytowe zaczyna mieć przeważający wpływ na zmiany
wartości wynikające ze wspomnianego powiązania ekonomicznego.
Zaprzestanie stosowania rachunkowości zabezpieczeń może wpływać na całość powiązania
zabezpieczającego albo jedynie na jego część (w którym to przypadku rachunkowość zabezpieczeń
stosuje się nadal dla pozostałej części powiązania zabezpieczającego).
Zabezpieczenie przepływów pieniężnych
Zabezpieczenie przed zmiennością przepływów pieniężnych w związku z zidentyfikowanym rodzajem
ryzyka, związanemu z ujętym składnikiem aktywów lub zobowiązaniem, lub z wysoce
prawdopodobną przyszłą transakcją, i które mogłyby wpływać na rachunek zysków i strat, jest
zabezpieczeniem przepływów pieniężnych.
Dopóki zabezpieczenie przepływów pieniężnych spełnia kryteria kwalifikacyjne określone w punktach
powyżej powiązanie zabezpieczające ujmuje się w następujący sposób:
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
83
a) oddzielny składnik kapitału własnego związany z pozycją zabezpieczaną (rezerwę z tytułu
zabezpieczenia przepływów pieniężnych) koryguje się o niższą spośród następujących kwot
(w wartościach bezwzględnych):
• skumulowane od momentu ustanowienia zabezpieczenia zyski lub straty na instrumencie
zabezpieczającym,
• skumulowaną od momentu ustanowienia zabezpieczenia zmianę wartości godziwej (obecnej
wartości) pozycji zabezpieczanej (tj. obecną wartość skumulowanej zmiany zabezpieczanych
oczekiwanych przyszłych przepływów pieniężnych);
b) część zysku lub straty na instrumencie zabezpieczającym, którą określono jako skuteczne
zabezpieczenie (tj. część, którą kompensuje się ze zmianą rezerwy z tytułu zabezpieczenia
przepływów pieniężnych obliczoną zgodnie z pkt a)), ujmuje się w innych całkowitych dochodach;
c) wszelkie pozostałe zyski lub straty na instrumencie zabezpieczającym (lub wszelkie zyski lub straty
wymagane do zrównoważenia zmiany rezerwy z tytułu zabezpieczenia przepływów pieniężnych
obliczonej zgodnie z punktem a) stanowią nieefektywność zabezpieczenia, którą ujmuje się w wyniku
finansowym;
d) kwotę skumulowaną w ramach rezerwy z tytułu zabezpieczenia przepływów pieniężnych zgodnie
z pkt a) ujmuje się w następujący sposób:
• jeżeli w wyniku zabezpieczanej planowanej transakcji następuje później ujęcie składnika
aktywów niefinansowych lub zobowiązania niefinansowego, lub gdy zabezpieczana
planowana transakcja dotycząca składnika aktywów niefinansowych lub zobowiązania
niefinansowego przekształca się w uprawdopodobnione przyszłe zobowiązanie, w stosunku
do którego stosuje się rachunkowość zabezpieczeń wartości godziwej, jednostka usuwa tę
kwotę z rezerwy z tytułu zabezpieczenia przepływów pieniężnych i uwzględnia ją
bezpośrednio w koszcie początkowym lub innej wartości bilansowej składnika aktywów lub
zobowiązania,
• w odniesieniu do zabezpieczeń przepływów pieniężnych innych niż zabezpieczenia objęte
podpunktem powyżej przeprowadza się przeklasyfikowanie tej kwoty z rezerwy z tytułu
zabezpieczenia przepływów pieniężnych do wyniku finansowego jako korektę wynikającą
z przeklasyfikowania w tym samym okresie lub okresach, w których zabezpieczane
oczekiwane przyszłe przepływy pieniężne wpływają na wynik finansowy,
• jeżeli jednak kwota ta stanowi stratę, a Grupa spodziewa się, że cała ta strata lub jej część
nie zostanie odzyskana w co najmniej jednym z przyszłych okresów, przeprowadza ona
natychmiastowe przeklasyfikowanie kwoty, której odzyskanie nie jest spodziewane, do
wyniku finansowego jako korektę wynikającą z przeklasyfikowania.
Efektywność zabezpieczenia jest weryfikowana poprzez zastosowanie prospektywnych testów
efektywności. Testy wykonywane są z częstotliwością kwartalną.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
84
Zabezpieczanie inwestycji w aktywach netto w jednostce zagranicznej
Rachunkowość zabezpieczeń inwestycji netto w podmiotach zagranicznych polega na zabezpieczeniu
ekspozycji walutowej wynikającej z udziałów w aktywach netto podmiotu zagranicznego
podlegającego konsolidacji w niniejszym jednostkowym sprawozdaniu finansowym.
Pozycję zabezpieczaną stanowi określona część udziałów w aktywach netto podmiotów
zagranicznych, rozumianych jako różnica pomiędzy wartością bilansową aktywów a wartością
bilansową zobowiązań oraz rezerw zagranicznego podmiotu zależnego (wyrażonych w EUR).
Z kalkulacji dopuszczonej pozycji zabezpieczanej są wyłączone takie pozycje monetarne (należności
i/lub zobowiązania wewnątrzgrupowe pomiędzy Spółką a zależnym podmiotem zagranicznym),
które mają określony termin zapadalności (tj. w określonym terminie w przyszłości skonwertują się
na rozrachunki (w tym – należności / zobowiązania handlowe, z tytułu kwot zwindykowanych,
z tytułu odsprzedaży udziałów itd.).
Spółka, w celu zwiększenia efektywności ekonomicznej zabezpieczenia, wyznaczała powiązania
zabezpieczające z częstotliwością miesięczną, tj. każda transakcja FX Forward / FX Swap z 1-
miesięcznym terminem zapadalności była wiązana z wyznaczoną pozycją zabezpieczaną – na okres
1 miesiąca, zakładając, że nominalna część udziałów w aktywach netto wyznaczona na pozycję
zabezpieczaną jest stała w trakcie miesiąca.
Spółka dokonuje pomiaru efektywności ex-ante na datę ustanowienia powiązania
zabezpieczającego oraz na każdą kolejną datę pomiaru efektywności (dzień kończący okres
sprawozdawczy).
W ramach prospektywnej oceny efektywności zabezpieczenia Spółka weryfikuje spełnienie trzech
warunków umożliwiających utworzenie i kontynuowanie powiązania zabezpieczającego:
• Warunek 1 – istnienie powiązania ekonomicznego,
• Warunek 2 – brak dominacji ryzyka kredytowego nad ryzykiem zabezpieczanym,
• Warunek 3 – zgodność wskaźnika zabezpieczenia (hedge ratio):
Wskaźnik zabezpieczenia ustanowionego powiązania zabezpieczającego jest
ustanowiony w wysokości zapewniającej efektywność powiązania oraz jest spójny
z rzeczywistym wolumenem zabezpieczanej pozycji i instrumentu zabezpieczającego.
Współczynnik zabezpieczenia dla danego powiązania jest wyznaczony w wysokości 1.0
(tj. każdorazowo jednostka nominału instrumentu zabezpieczającego zabezpiecza
jednostkę wyznaczonego nominału pozycji zabezpieczanej).
Ze względu na swoją charakterystykę, powiązanie zabezpieczające z definicji spełnia
warunek występowania powiązania ekonomicznego pomiędzy instrumentem a pozycją
zabezpieczaną (kontrakt na sprzedaż EUR vs aktywa netto w EUR).
Wpływ ryzyka kredytowego nie jest dominującą przyczyną zmian wartości godziwej instrumentu
zabezpieczającego oraz pozycji zabezpieczanej.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
85
Na każdą datę pomiaru efektywności Spółka dokonuje eksperckiej oceny spełnienia tego warunku,
dokonywanej w oparciu o trzy kryteria jakościowe:
• brak niewywiązywania się kontrahentów transakcji zabezpieczających z warunków
kontraktu (default),
• funkcjonowanie zasad zarządzania ryzykiem kredytowym w stosunku do kontrahentów
transakcji zabezpieczających (monitorowanie, limity),
• brak ryzyka kredytowego z tytułu pozycji zabezpieczanej.
Jeśli wszystkie powyższe kryteria są spełnione na datę pomiaru, to warunek niedominującego
wpływu ryzyka kredytowego na zmiany wartości instrumentu zabezpieczającego i pozycji
zabezpieczanej jest uznany za spełniony.
Spółka oczekuje, że ten warunek będzie każdorazowo spełniony.
Spółka ujmuje zabezpieczenia inwestycji netto w jednostce zagranicznej, w tym zabezpieczenie
pozycji pieniężnej ujmowanej jako część inwestycji netto, podobnie do zabezpieczeń przepływów
pieniężnych:
a) część zysku lub straty na instrumencie zabezpieczającym, którą określono jako efektywne
zabezpieczenie, ujmuje się w innych całkowitych dochodach; oraz
b) część, która nie stanowi efektywnego zabezpieczenia, ujmuje się w wyniku finansowym
bieżącego roku obrotowego.
Spółka zaprzestaje stosowania rachunkowości zabezpieczeń w jednym z następujących przypadków:
• instrument zabezpieczający wygasa, zostanie sprzedany lub przedterminowo rozliczony,
• wartość aktywów netto w podmiocie zagranicznym spada poniżej wartości nominalnej
instrumentu zabezpieczającego (w tym przypadku następuje jedynie częściowe
zaprzestanie stosowania rachunkowości zabezpieczeń dla nadwyżkowej części
instrumentu zabezpieczającego),
• nie są spełnione kryteria stosowania rachunkowości zabezpieczeń, w szczególności
kryteria oceny efektywności zabezpieczenia,
• Spółka zmienia strategię zarządzania ryzykiem na taką, z którą dotychczasowe
powiązanie zabezpieczające nie jest zgodne.
Po zaprzestaniu stosowania rachunkowości zabezpieczeń dla danego powiązania zabezpieczającego
skumulowane zyski lub straty na instrumencie zabezpieczającym związane z efektywną częścią
zabezpieczenia, które zostały skumulowane w ramach rezerwy z tytułu przewalutowania,
przeklasyfikowuje się z kapitału własnego do wyniku finansowego jako korektę wynikającą
z przeklasyfikowania zgodnie z wymogami standardu MSR 21 dotyczącymi zbycia lub częściowego
zbycia jednostki zagranicznej w momencie wystąpienia takiego zdarzenia.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
86
Informacje finansowe
Zabezpieczenie ryzyka stóp procentowych
Ekspozycja na ryzyko stóp procentowych Spółki powstaje głównie na zobowiązaniach finansowych
z tytułu otrzymanych kredytów, pożyczek, wyemitowanych dłużnych papierów wartościowych (nota
23. oraz 28.3.).
Za jeden z elementów koniecznych dla skutecznego wdrożenia strategii rozwoju Spółki uznano
właściwą politykę zarządzania ryzykiem zmiany stóp procentowych.
Polityka zarządzania ryzykiem stóp procentowych obejmuje następujące zagadnienia:
• cele Spółki w zakresie ryzyka stóp procentowych,
• metody monitorowania ryzyka stóp procentowych,
• dopuszczalny stopień ekspozycji Spółki na ryzyko stóp procentowych,
• zasady postępowania w przypadku przekroczenia dopuszczalnej ekspozycji Spółki na ryzyko
stóp procentowych,
• zasady zarządzania ryzykiem stóp procentowych Spółki.
Celem zarządzania ryzykiem stóp procentowych Spółka zawiera kontrakty IRS.
Celem kontraktów w EUR było zabezpieczenie zmienności przepływów pieniężnych generowanych
przez zobowiązania w EUR, z tytułu zmian referencyjnej stopy procentowej EURIBOR 1M oraz
EURIBOR 3M i zabezpieczenie płatności odsetkowych z tytułu kredytu oraz obligacji EUR.
Spółka oczekuje wystąpienia przepływów pieniężnych oraz wywarcia przez nie wpływu na wyniki
w okresie do 2029 r.
Spółka ustala powiązanie ekonomiczne na podstawie zgodności kluczowych warunków instrumentu
zabezpieczającego i pozycji zabezpieczanej, tj. zgodności stawki bazowej, zgodności częstotliwości
przeszacowania stawki bazowej, zgodności długości i dat końca okresów odsetkowych, zgodności daty
zapadalności i zgodności wyznaczonej kwoty nominalnej.
Wskaźnik zabezpieczenia ustanowionego powiązania zabezpieczającego jest ustanowiony w wysokości
zapewniającej efektywność powiązania oraz jest spójny z rzeczywistym wolumenem zabezpieczanej
pozycji i instrumentu zabezpieczającego.
Współczynnik zabezpieczenia dla danego powiązania jest wyznaczony w wysokości 1.0 (tj.
każdorazowo jednostka nominału instrumentu zabezpieczającego zabezpiecza jednostkę
wyznaczonego nominału pozycji zabezpieczanej).
Źródłem nieefektywności zabezpieczenia może być wpływ ryzyka kredytowego kontrahenta na
wartość godziwą kontraktów terminowych na stopę procentową, które nie jest odzwierciedlone
w wartości godziwej pozycji zabezpieczanej.
Na dzień 31 grudnia 2025 r. i 31 grudnia 2024 r. Spółka posiadała następujące otwarte, nierozliczone
kontrakty IRS o wolumenie całkowitym w wysokości 184 000 tys. EUR.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
87
Nazwa banku
Rodzaj
transakcji
Wolumen
Stopa stała
transakcji
Stopa zmienna
Okres ważności
DNB Bank ASA
IRS (Interest
Rate Swap)
150 000 000
EUR
2,9640%
EURIBOR 3M
od 2023-05-10
do 2028-05-10
DNB Bank ASA
IRS (Interest
Rate Swap)
10 000 000
EUR
2,255%
EURIBOR 3M
od 2023-12-21
do 2028-12-11
ING Bank Śląski
S.A.
IRS (Interest
Rate Swap)
24 000 000
EUR
2,405%
EURIBOR 3M
od 2024-08-21
do 2029-02-01
W 2025 r. Spółka zawarła walutowe kontrakty zamiany stóp procentowych (CIRS) o łącznym nominale
600 000 tys. zł, w których Spółka płaci kupon oparty o stałą stopę procentową EUR, a otrzymuje kupon
oparty o zmienną stopę procentową PLN. Celem zawierania transakcji CIRS jest:
• zabezpieczenie ryzyka stopy procentowej rozumianego jako zmienność wydatków
odsetkowych spowodowana zmianami rynkowej stawki WIBOR 3M – zamiana zmiennej
stopy procentowej na stopę stałą,
• zabezpieczenie ryzyka walutowego rozumianego jako zmienność wartości aktywów
netto denominowanych w EUR spowodowana zmianami rynkowego kursu EUR/PLN –
kompensata różnic kursowych.
Współczynnik zabezpieczenia dla powiązania zabezpieczającego jest ustalony w wysokości
zapewniającej efektywność powiązania oraz jest spójny z rzeczywistym wolumenem zabezpieczanej
pozycji i instrumentu zabezpieczającego.
Współczynnik zabezpieczenia dla danego powiązania jest ustalony w wysokości 1.0 (tj. każdorazowo
jednostka nominału instrumentu zabezpieczającego zabezpiecza jednostkę wyznaczonego nominału
pozycji zabezpieczanej).
Na dzień 31 grudnia 2025 r. KRUK S.A. posiada następujące otwarte, nierozliczone kontrakty CIRS
o wolumenie całkowitym w wysokości 2 430 000 tys. zł:
Nazwa
Banku
Rodzaj transakcji
Wolumen
Stopa
stała
transakcji
[EUR]
Stopa
zmienna
transakcji
[PLN]
Data
zawarcia
transakcji
Data
zapadalnośc
i transakcji
ING Bank
Śląski S.A.
CCIRS (Cross-
Currency
Interest Rate Swap)
330 000 000
PLN
2,13%
WIBOR
3M
2022-06-
14
2027-05-24
ING Bank
Śląski S.A.
CCIRS (Cross-
Currency
Interest Rate Swap
140 000 000
PLN
1,90%
WIBOR
3M
2022-06-
23
2027-03-24
Santander
Bank
Polska S.A.
CCIRS (Cross-
Currency
Interest Rate Swap
50 000 000
PLN
1,72%
WIBOR
3M
2022-06-
20
2026-03-16
Santander
Bank
Polska S.A.
CCIRS (Cross-
Currency
Interest Rate Swap
50 000 000
PLN
1,56%
WIBOR
3M
2022-06-
21
2026-03-16
ING Bank
Śląski S.A.
CCIRS (Cross-
Currency
Interest Rate Swap
105 000 000
PLN
1,21%
WIBOR
3M
2022-07-
15
2026-01-23
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
88
ING Bank
Śląski S.A.
CCIRS (Cross-
Currency
Interest Rate Swap)
50 000 000
PLN
1,40%
WIBOR
3M
2022-07-
20
2026-03-02
DNB Bank
ASA
CCIRS (Cross-
Currency
Interest Rate Swap)
60 000 000
PLN
1,96%
WIBOR
3M
2022-12-
12
2027-07-27
DNB Bank
ASA
CCIRS (Cross-
Currency
Interest Rate Swap)
25 000 000
PLN
2,05%
WIBOR
3M
2022-12-
21
2026-11-27
DNB Bank
ASA
CCIRS (Cross-
Currency
Interest Rate Swap)
120 000 000
PLN
2,02%
WIBOR
3M
2023-01-
27
2028-01-26
ING Bank
Śląski S.A.
CCIRS (Cross-
Currency
Interest Rate Swap)
50 000 000
PLN
2,475%
WIBOR
3M
2023-07-
25
2028-01-26
ING Bank
Śląski S.A.
CCIRS (Cross-
Currency
Interest Rate Swap)
50 000 000
PLN
2,435%
WIBOR
3M
2023-07-
25
2028-06-07
DNB Bank
ASA
CCIRS (Cross-
Currency
Interest Rate Swap)
75 000 000
PLN
2,61%
WIBOR
3M
2023-09-
22
2028-03-29
ING Bank
Śląski S.A.
CCIRS (Cross-
Currency
Interest Rate Swap)
85 000 000
PLN
2,48%
WIBOR
3M
2023-10-
31
2026-12-10
ING Bank
Śląski S.A.
CCIRS (Cross-
Currency
Interest Rate Swap)
355 000 000
PLN
2,34%
WIBOR
3M
2023-10-
31
2029-10-11
DNB Bank
ASA
CCIRS (Cross-
Currency
Interest Rate Swap)
70 000 000
PLN
6,046%
WIBOR
3M + 4%
2024-03-
21
2029-02-16
ING Bank
Śląski S.A.
CCIRS (Cross-
Currency
Interest Rate Swap)
90 000 000
PLN
6,19%
WIBOR
3M + 4%
2024-03-
21
2028-09-26
Alior
Bank S.A.
CCIRS (Cross-
Currency
Interest Rate Swap)
125 000 000
PLN
4,40%
WIBOR
3M + 3%
2024-12-
11
2030-11-13
Santander
Bank
Polska S.A.
CCIRS (Cross-
Currency
Interest Rate Swap
100 000 000
PLN
4,86%
WIBOR
3M + 2,8%
2025-04-
04
2031-01-29
DNB Bank
ASA.
CCIRS (Cross-
Currency
Interest Rate Swap
200 000 000
PLN
4,864%
WIBOR
3M + 3%
2025-06-
03
2030-03-27
ING Bank
Śląski S.A.
CCIRS (Cross-
Currency
Interest Rate Swap
200 000 000
PLN
4,930%
WIBOR
3M + 3%
2025-06-
03
2031-03-26
Santander
Bank Polska
S.A.
CCIRS (Cross-
Currency
Interest Rate Swap
100 000 000
PLN
4,820%
WIBOR
3M + 2,7%
2025-07-
28
2031-06-26
Na dzień 31 grudnia 2024 r. KRUK S.A. posiada następujące otwarte nierozliczone kontrakty CIRS,
o łącznym nominale 1 957 500 tys. zł:
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
89
Nazwa Banku
Rodzaj transakcji
Wolumen
Stopa
stała
transakcji
[EUR]
Stopa zmienna
transakcji
[PLN]
Data
zawarcia
transakcji
Data
zapadalności
transakcji
ING Bank Śląski
S.A.
CCIRS (Cross-Currency
Interest Rate
Swap)
330 000 000
PLN
2,13%
WIBOR 3M
2022-06-14
2027-05-24
ING Bank Śląski
S.A.
CCIRS (Cross-Currency
Interest Rate
Swap)
140 000 000
PLN
1,90%
WIBOR 3M
2022-06-23
2027-03-24
Santander Bank
Polska S.A.
CCIRS (Cross-Currency
Interest Rate
Swap)
50 000 000
PLN
1,72%
WIBOR 3M
2022-06-20
2026-03-16
Santander Bank
Polska S.A.
CCIRS (Cross-Currency
Interest Rate
Swap)
50 000 000
PLN
1,56%
WIBOR 3M
2022-06-21
2026-03-16
ING Bank Śląski
S.A.
CCIRS (Cross-Currency
Interest Rate
Swap)
105 000 000
PLN
1,21%
WIBOR 3M
2022-07-15
2026-01-23
ING Bank Śląski
S.A.
CCIRS (Cross-Currency
Interest Rate
Swap)
52 500 000
PLN
0,96%
WIBOR 3M
2022-07-15
2025-01-22
ING Bank Śląski
S.A.
CCIRS (Cross-Currency
Interest Rate
Swap)
50 000 000
PLN
1,40%
WIBOR 3M
2022-07-20
2026-03-02
DNB Bank ASA
CCIRS (Cross-Currency
Interest Rate
Swap)
60 000 000
PLN
1,96%
WIBOR 3M
2022-12-12
2027-07-27
DNB Bank ASA
CCIRS (Cross-Currency
Interest Rate
Swap)
25 000 000
PLN
2,05%
WIBOR 3M
2022-12-21
2026-11-27
DNB Bank ASA
CCIRS (Cross-Currency
Interest Rate
Swap)
75 000 000
PLN
2,49%
WIBOR 3M
2023-01-10
2025-03-26
DNB Bank ASA
CCIRS (Cross-Currency
Interest Rate
Swap)
120 000 000
PLN
2,02%
WIBOR 3M
2023-01-27
2028-01-26
ING Bank Śląski
S.A.
CCIRS (Cross-Currency
Interest Rate
Swap)
50 000 000
PLN
2,475%
WIBOR 3M
2023-07-25
2028-01-26
ING Bank Śląski
S.A.
CCIRS (Cross-Currency
Interest Rate
Swap)
50 000 000
PLN
2,435%
WIBOR 3M
2023-07-25
2028-06-07
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
90
DNB Bank ASA
CCIRS (Cross-Currency
Interest Rate
Swap)
75 000 000
PLN
2,61%
WIBOR 3M
2023-09-22
2028-03-29
ING Bank Śląski
S.A.
CCIRS (Cross-Currency
Interest Rate
Swap)
85 000 000
PLN
2,48%
WIBOR 3M
2023-10-31
2026-12-10
ING Bank Śląski
S.A.
CCIRS (Cross-Currency
Interest Rate
Swap)
355 000 000
PLN
2,34%
WIBOR 3M
2023-10-31
2029-10-11
DNB Bank ASA
CCIRS (Cross-Currency
Interest Rate
Swap)
70 000 000
PLN
6,046%
WIBOR 3M +
4%
2024-03-21
2029-02-16
ING Bank Śląski
S.A.
CCIRS (Cross-Currency
Interest Rate
Swap)
90 000 000
PLN
6,19%
WIBOR 3M +
4%
2024-03-21
2028-09-26
Alior Bank S.A.
CCIRS (Cross-Currency
Interest Rate
Swap)
125 000 000
PLN
4,40%
WIBOR 3M +
3%
2024-12-11
2030-11-13
Transakcje zostały objęte rachunkowością zabezpieczeń.
Nieefektywność zabezpieczenia występuje w sytuacji, gdy suma wartości nominalnej instrumentu
zabezpieczającego jest wyższa niż wartość bilansowa aktywów netto na dzień bilansowy (po
uwzględnieniu innych powiązań zabezpieczających aktywa netto). Część nieefektywna stanowi
proporcję wyniku na instrumencie zabezpieczającym alokowaną do nadwyżki wartości nominalnej
instrumentu zabezpieczającego nad wartość nominalną pozycji zabezpieczanej. W rezultacie w tej
samej proporcji zmniejszone zostają kwota dotycząca części efektywnej i kwota dotycząca kosztu
zabezpieczenia. Zmiana wartości godziwej od daty zawarcia instrumentu zabezpieczającego
i ustanowienia powiązania zabezpieczającego do daty wyceny stanowiąca część nieefektywną jest
ujmowana w rachunku zysków i strat na bieżąco.
Zabezpieczenie ryzyka walutowego
Ekspozycja na ryzyko walutowe Spółki powstaje głównie na inwestycjach w jednostkach zależnych oraz
zobowiązaniach finansowych wycenianych w walucie obcej (nota 28.3).
Polityka zarządzania ryzykiem walutowym obejmuje następujące zagadnienia:
• cele Spółki w zakresie zarządzania ryzykiem walutowym,
• kluczowe zasady zarządzania ryzykiem walutowym w Spółce,
• dopuszczalny wpływ ryzyka walutowego na wyniki i kapitały Spółki (apetyt na ryzyko
walutowe),
• metody pomiaru i monitorowania ryzyka walutowego oraz ekspozycji na ryzyko walutowe,
• zasady postępowania w przypadku przekroczenia dopuszczalnego apetytu na ryzyko walutowe
i określonych limitów ryzyka walutowego,
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
91
• zasady zabezpieczania ryzyka walutowego,
• role i obowiązki w procesie zarządzania ryzykiem walutowym.
Źródłem nieefektywności zabezpieczenia może być wpływ ryzyka kredytowego kontrahenta na
wartość godziwą walutowych kontraktów terminowych, które nie jest odzwierciedlone w wartości
godziwej pozycji zabezpieczanej.
Spółka nie spodziewa się istotnego wpływu reformy IBOR na powiązania zabezpieczające
w rachunkowości zabezpieczeń. Spółka zastosowała tymczasowe odstępstwa od stosowania
szczególnych wymogów rachunkowości zabezpieczeń w MSSF 9 w związku z reformą IBOR i przyjęła
założenie, że może kontynuować powiązania zabezpieczające. Kwoty nominalne instrumentów
zabezpieczających do których stosowane są te odstępstwa ujawnione są w nocie 23.
Spółka prowadzi działania w celu zapewnienia gotowości do ewentualnej zmiany wskaźników
referencyjnych w zawartych instrumentach zabezpieczających w przypadku zaprzestania publikacji
stopy WIBOR 3M. W szczególności, Spółka stale monitoruje zmiany regulacyjne w zakresie wskaźników
referencyjnych oraz negocjuje zmiany do Umów Ramowych, pod którymi zawarte są instrumenty
zabezpieczające, w celu uwzględnienia optymalnych procedur pozwalających na przejście na
alternatywny wskaźnik referencyjny jeśli będzie to niezbędne.
Pomimo uznania przez Komisję Nadzoru Finansowego procesu wyznaczania wskaźnika referencyjnego
WIBOR za zgodny z wymaganiami nałożonymi na podstawie przepisów prawa Unii Europejskiej poprzez
wydanie zezwolenia dla GPW Benchmark SA na prowadzenie działalności jako administrator
wskaźników referencyjnych stóp procentowych, Spółka ocenia, że istnieje niepewność związana
z potencjalnymi dalszymi zmianami metody opracowywania wskaźnika referencyjnego WIBOR. Tym
samym Spółka nie wyklucza, że może pojawić się potrzeba odpowiedniego dostosowania zawartych
instrumentów zabezpieczających, w szczególności w przypadku trwałego zaprzestania publikacji stawki
WIBOR 3M.
Spółka, w celu zwiększenia efektywności ekonomicznej zabezpieczenia, wyznacza powiązania
zabezpieczające z częstotliwością miesięczną, tj. każda transakcja FX Forward (kontrakt na sprzedaż
EUR) z 1-miesięcznym terminem zapadalności jest wiązana z wyznaczoną pozycją zabezpieczaną – na
okres 1 miesiąca (aktywa netto inwestycji w jednostkę zależną wyrażone w EUR).
Zabezpieczenie ryzyka walutowego stanowią również walutowe kontrakty zamiany stóp procentowych
(CIRS), które zostały opisane w punkcie powyżej, tj. Zabezpieczenie ryzyka stóp procentowych.
W dniu 17 czerwca 2025 r. pomiędzy KRUK S.A. a mBank S.A. zostało zawarte porozumienie do Umowy
Ramowej z dnia 7 lutego 2019 r. dla transakcji rynku finansowego. W wyniku porozumienia z dniem
27 czerwca 2025 r. nastąpiło rozwiązanie Umowy Ramowej za porozumieniem stron. Na dzień
rozwiązania Umowy Spółka nie posiadała czynnych transakcji zawartych na podstawie powyższej
umowy.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
92
Kwoty związane z otwartymi pozycjami wyznaczonymi jako instrumenty zabezpieczające
Wartość bilansowa/wartość godziwa instrumentów zabezpieczających
w tysiącach złotych
Aktywa Zobowiązania Nominał transakcji
Zmiana wartości godziwej stanowiąca
podstawę wyznaczania kwoty
nieefektywności
Aktywa Zobowiązania Nominał transakcji
Zmiana wartości godziwej stanowiąca
podstawę wyznaczania kwoty
nieefektywności
Pozycja
w sprawozdaniu
z sytuacji finansowej
Rodzaj zabezpieczenia
Typ instrumentu:
IRS - - - (PLN) - - - - (PLN) (4 954)
Instrumenty
zabezpieczające
Zabezpieczenie przyszłych
przepływów pieniężnych
IRS - 13 275 184 000 (EUR) 5 832 - 19 107 184 000 (EUR) (2 442)
Instrumenty
zabezpieczające
Zabezpieczenie przyszłych
przepływów pieniężnych
CIRS 137 354 - 2 430 000 (PLN) 25 273 114 326 2 245 1 957 500 (PLN) 22 825
Instrumenty
zabezpieczające
Zabezpieczenie przyszłych
przepływów pieniężnych/
zabezpieczenie inwestycji
w aktywa netto jednostki
zagranicznej
137 354 13 275
31 105
114 326 21 352 15 429
31.12.2025
31.12.2024
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
93
w tysiącach złotych
Typ instrumentu:
Poniżej 6 miesięcy 6-12 miesięcy 1-2 lat 2-5 lat Powyżej 5 lat
IRS
stała płatność EUR sprzedaż (7 820) (8 173) (17 211) (789 462) -
zmienna płatność EUR 7 820 8 173 17 211 789 462 -
CIRS
stała płatność (264 140) (58 522) (624 050) (1 621 074) -
zmienna płatność 264 140 58 522 624 050 1 621 074 -
Wartość przyszłych przepływów pieniężnych na dzień 31 grudnia 2025 r.
w tysiącach złotych
Typ instrumentu:
Poniżej 6 miesięcy 6-12 miesięcy 1-2 lat 2-5 lat Powyżej 5 lat
IRS
stała płatność EUR sprzedaż (10 775) (8 028) (15 416) (818 650) -
zmienna płatność EUR 10 775 8 028 15 416 818 650 -
CIRS
stała płatność (69 810) (91 420) (295 906) (1 539 570) -
zmienna płatność 69 810 91 420 295 906 1 539 570 -
Wartość przyszłych przepływów pieniężnych na dzień 31 grudnia 2024 r.
Zmiana stanu instrumentów zabezpieczających
w tysiącach złotych
Stan dzień
31.12.2025
Koszty finansowe
Zapłacone/
Otrzymane odsetki
Wycena
instrumentów
odniesiona na kapitał
rezerwowy
Stan dzień
31.12.2024
IRS
(13 275) - 3 372 2 459 (19 107)
CIRS
137 354 2 233 (88 517) 111 557 112 081
124 079 2 233 (85 145) 114 016 92 974
w tysiącach złotych
Stan dzień
31.12.2024
Koszty finansowe
Zapłacone/
Otrzymane odsetki
Wycena
instrumentów
odniesiona na kapitał
rezerwowy
Stan dzień
31.12.2023
IRS
(19 107) - (11 691) 4 295 (11 711)
CIRS
112 081 (1 546) (71 874) 96 245 89 256
92 974 (1 546) (83 565) 100 540 77 545
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
94
w tysiącach złotych
Nominał pozycji
zabezpieczanej
Zmiana wartości godziwej
pozycji zabezpieczanej
stanowiąca podstawę
wyznaczania kwoty
nieefektywności
Kwota odłożona w kapitale
z tytuł wyceny
instrumentów
zabezpieczających dla
kontynuowanych powiązań
Kwota odłożona w kapitale
z tytuły wyceny instrumentów
zabezpieczających
(nierozliczona) dla
zakończonych powiązań
Zabezpieczenie przyszłych przepływów
pieniężnych
(ryzyko stopy procentowej)
184 000 (EUR) 5 832 (10 753) -
Zabezpieczenie inwestycji w aktywach
netto w jednostce zagranicznej
(ryzyko walutowe)
- - - 4 082
Zabezpieczenie przyszłych przepływów
pieniężnych/ zabezpieczenie inwestycji
w jednostkę zależną
(ryzyko walutowe/ryzyko stopy
procentowej)
2 430 000 (PLN) 25 273 127 305 -
Ujawnienie dotyczące pozycji zabezpieczanej na dzień 31 grudnia 2025 r.
w tysiącach złotych
Nominał pozycji
zabezpieczanej
Zmiana wartości godziwej
pozycji zabezpieczanej
stanowiąca podstawę
wyznaczania kwoty
nieefektywności
Kwota odłożona w kapitale
z tytuł wyceny
instrumentów
zabezpieczających dla
kontynuowanych powiązań
Kwota odłożona w kapitale
z tytuły wyceny instrumentów
zabezpieczających
(nierozliczona) dla
zakończonych powiązań
Zabezpieczenie przyszłych przepływów
pieniężnych
(ryzyko stopy procentowej)
- (4 954) - -
Zabezpieczenie przyszłych przepływów
pieniężnych
(ryzyko stopy procentowej)
184 000 (EUR) (2 442) (15 476) -
Zabezpieczenie inwestycji w aktywach
netto w jednostce zagranicznej
(ryzyko walutowe)
- - - 4 082
Zabezpieczenie przyszłych przepływów
pieniężnych/ zabezpieczenie inwestycji
w jednostkę zależną
(ryzyko walutowe/ryzyko stopy
procentowej)
1 957 500 (PLN) 22 825 91 564 -
Ujawnienie dotyczące pozycji zabezpieczanej na dzień 31 grudnia 2024 r.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
95
w tysiącach złotych
Kapitał rezerwowy z tytułu wyceny
instrumentów zabezpieczających
Zabezpieczenie przyszłych
przepływów pieniężnych
(ryzyko stopy procentowej)
Zabezpieczenie przyszłych
przepływów pieniężnych
(ryzyko walutowe)
Zabezpieczenie przyszłych przepływów pieniężnych/
zabezpieczenie inwestycji
w jednostkę zależną (ryzyko walutowe/ryzyko stopy procentowej)
Kapitał rezerwowy
z tytułu wyceny instrumentów
zabezpieczających ogółem
Kapitał rezerwowy z tytułu wyceny instrumentów zabezpieczających
na dzień 1 stycznia 2025 r.
(15 476) 4 082 91 564 80 170
Wycena instrumentów odniesiona na kapitał rezerwowy
2 459 - (12 638) (10 179)
Koszt zabezpieczenia
- - 126 428 126 428
Powstanie/odwrócenie różnic przejściowych (1 108) - (8 383) (9 491)
Kwota przeniesiona w okresie do rachunku zysków lub strat
3 372 - (69 666) (66 294)
-Koszty/przychody odsetkowe 3 372 - 2 233 5 605
-Koszt zabezpieczenia - - (71 899) (71 899)
Kapitał rezerwowy z tytułu wyceny instrumentów zabezpieczających
na dzień 31 grudnia 2025 r.
(10 753) 4 082 127 305 120 634
01.01.2025- 31.12.2025
w tysiącach złotych
Kapitał rezerwowy z tytułu wyceny
instrumentów zabezpieczających
Zabezpieczenie przyszłych
przepływów pieniężnych
(ryzyko stopy procentowej)
Zabezpieczenie przyszłych
przepływów pieniężnych
(ryzyko walutowe)
Zabezpieczenie przyszłych przepływów pieniężnych/
zabezpieczenie inwestycji
w jednostkę zależną (ryzyko walutowe/ryzyko stopy procentowej)
Kapitał rezerwowy
z tytułu wyceny instrumentów
zabezpieczających ogółem
Kapitał rezerwowy z tytułu wyceny instrumentów zabezpieczających
na dzień 1 stycznia 2024 r.
(9 485) 4 082 68 177 62 774
Wycena instrumentów odniesiona na kapitał rezerwowy
4 295 - 81 895 86 190
Koszt zabezpieczenia
- - 12 802 12 802
Powstanie/odwrócenie różnic przejściowych 1 405 - (5 486) (4 081)
Kwota przeniesiona w okresie do rachunku zysków lub strat
(11 691) - (65 824) (77 515)
-Koszty/przychody odsetkowe (11 691) - (1 546) (13 237)
-Koszt zabezpieczenia - - (64 278) (64 278)
Kapitał rezerwowy z tytułu wyceny instrumentów zabezpieczających
na dzień 31 grudnia 2024 r.
(15 476) 4 082 91 564 80 170
01.01.2024- 31.12.2024
Koszt zabezpieczenia stanowi:
• część terminowa (różnica oprocentowania pomiędzy PLN i EUR) w wycenie instrumentu zabezpieczającego,
• baza cross-currency EUR/PLN w wycenie instrumentu zabezpieczającego.
Wartość kosztu zabezpieczenia jest ustalana na dzień zawarcia instrumentu zabezpieczającego i ustanowienia powiązania zabezpieczającego jako suma przepływów
odsetkowych netto z instrumentu zabezpieczającego, przy czym przepływy w EUR są przeliczone na PLN po kursie implikowanym z wymiany nominałów transakcji
CIRS w dacie zapadalności transakcji. Tak ustalona wartość kosztu zabezpieczenia jest amortyzowana przez okres do zakończenia powiązania zabezpieczającego.
Koszty zabezpieczenia prezentowane są w kosztach finansowych w sprawozdaniu z zysków lub strat.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
96
25. Zobowiązania z tytułu świadczeń pracowniczych
Istotne zasady rachunkowości
Zobowiązania z tytułu krótkoterminowych świadczeń pracowniczych są wycenianie bez
uwzględnienia dyskonta i są odnoszone w koszty w okresie wykonania świadczenia.
Spółka ujmuje zobowiązanie w ciężar kosztów z tytułu świadczeń pracowniczych w wysokości
przewidzianych płatności dla pracowników z tytułu krótkoterminowych premii pieniężnych lub
planów podziału zysku, jeśli na Spółce ciąży prawny lub zwyczajowo oczekiwany obowiązek takich
wypłat na podstawie usług świadczonych przez pracowników w przeszłości, a zobowiązanie to może
zostać wiarygodnie oszacowane.
Krótkoterminowe świadczenia pracownicze Spółki zawierają wynagrodzenia, premie, płatne urlopy
oraz składki na ubezpieczenie społeczne i są ujmowane jako koszty w momencie poniesienia.
Składki emerytalna i rentowa odprowadzone do ZUS są klasyfikowane jako programy określonych
składek. Zobowiązanie do wniesienia składek do programu emerytalnego określonych składek jest
ujmowane jako koszt świadczeń pracowniczych obciążając wynik finansowy, w którym pracownicy
świadczyli pracę. Kwoty zapłacone z góry ujmuje się jako składnik pozostałych należności, jeśli takie
opłacenie kosztów z góry doprowadzi do obniżenia przyszłych płatności lub ich refundacji. Składki
należne w ramach programu określonych składek, które są wymagalne w okresie dłuższym niż 12
miesięcy po zakończeniu okresu, w którym pracownicy wykonywali związaną z nimi pracę,
dyskontuje się do ich wartości bieżącej.
Informacje finansowe
w tysiącach złotych
31.12.2025 31.12.2024
Zobowiązania z tytułu świadczeń socjalnych
12 485 10 753
Zobowiązania z tytułu wynagrodzeń
11 908 18 835
Rezerwa z tytułu niewykorzystanych urlopów
9 856 8 123
Zobowiązania z tytułu PIT
4 629 3 726
Fundusze specjalne
987 662
Zobowiązania z tytułu PPK
773 647
40 638 42 746
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
97
Zmiany rezerwy z tytułu niewykorzystanych urlopów
w tysiącach złotych
01.01.2025-
31.12.2025
01.01.2024-
31.12.2024
Wartość na początek okresu sprawozdawczego
8 123 7 982
Zwiększenia
11 224 8 838
Wykorzystanie
(9 491) (8 697)
Wartość na koniec okresu sprawozdawczego
9 856 8 123
26. Rezerwy
Istotne zasady rachunkowości
Rezerwę tworzy się wówczas, gdy na Spółce ciąży obecny obowiązek (prawny lub zwyczajowo
oczekiwany) wynikający ze zdarzeń przeszłych i prawdopodobne jest, że wypełnienie obowiązku
spowoduje konieczność wypływu środków zawierających w sobie korzyści ekonomiczne.
W przypadku, gdy kwota ta jest istotna, rezerwa jest szacowana poprzez zdyskontowanie
oczekiwanych przyszłych przepływów pieniężnych w oparciu o stopę dyskontową przed
opodatkowaniem, która odzwierciedla bieżącą ocenę rynku odnośnie wartości pieniądza w czasie
oraz ryzyko związane konkretnie z danym składnikiem zobowiązań.
Stan rezerw weryfikuje się na koniec każdego okresu sprawozdawczego i koryguje w celu
odzwierciedlenia bieżącego, najbardziej właściwego szacunku. Jeśli przestało być prawdopodobne,
że w celu wypełnienia obowiązku nastąpi wymagany wypływ środków zawierających w sobie
korzyści ekonomiczne, rozwiązuje się rezerwę.
Rezerwy na odprawy emerytalne są oszacowane na podstawie wyceny metodą aktuarialną. Wycena
tych rezerw jest aktualizowana raz w roku.
Informacje finansowe
w tysiącach złotych
31.12.2025 31.12.2024
Rezerwa na wynik kontroli podatkowej - 1 607
Rezerwa z tytułu programu lojalnościowego - -
Rezerwa z tytułu odpraw emerytalnych i rentowych 2 692 1 915
2 692 3 522
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
98
Zmiany stanu rezerw
w tysiącach złotych
Wartość na dzień 1 stycznia 2024 r.
1 385 10 871 28 554
Zwiększenia
530 329 -
Wykorzystanie
- (2 248) (26 947)
Rozwiązanie
- (8 952) -
Wartość na dzień 31 grudnia 2024 r.
1 915 - 1 607
Wartość na dzień 1 stycznia 2025 r.
1 915 - 1 607
Zwiększenia
777 - -
Wykorzystanie
- - -
Rozwiązanie
- - (1 607)
Wartość na dzień 31 grudnia 2025 r.
2 692 - -
Rezerwa z tytułu
odpraw
emerytalnych
i rentowych
Rezerwa z tytułu
programu
lojalnościowego
Rezerwa na wynik
kontroli
podatkowej
Spółka rozwiązała niewykorzystaną rezerwę na wynik zakończonej kontroli podatkowej w KRUK S.A.
(1 607 tys. zł).
Z końcem sierpnia 2024 r. Spółka zakończyła realizację programu lojalnościowego Marzenia do
spełnienia. W rezultacie dokonano rozwiązania rezerwy na punkty w kwocie 8 952 tys. zł.
27. Zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe
Istotne zasady rachunkowości
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług ujmowane są na dzień zawarcia transakcji, w której Spółka
staje się stroną umowy zobowiązującej do określonego świadczenia i wycenia na dzień bilansowy
w kwocie wymagalnej zapłaty.
Spółka prezentuje zobowiązania z tytułu zakupu pakietów wierzytelności w ramach zobowiązań
z tytułu dostaw i usług.
Spółka wyłącza z ksiąg zobowiązanie, kiedy zostanie spłacone, umorzone lub ulegnie przedawnieniu.
Informacje finansowe
w tysiącach złotych
31.12.2025 31.12.2024
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług wobec pozostałych jednostek
19 378 15 626
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe
wobec jednostek powiązanych
7 582 11 926
Przychody przyszłych okresów
5 296 5 296
Rozliczenia międzyokresowe kosztów bierne
1 244 2 178
Inne zobowiązania
626 1 332
Zobowiązania z tytułu podatków, ceł, ubezpieczeń i innych świadczeń
125 119
34 251 36 477
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
99
Ekspozycja na ryzyko walutowe oraz ryzyko związane z płynnością w odniesieniu do zobowiązań została
przedstawiona w nocie 28.
28. Zarządzanie ryzykiem wynikającym z instrumentów finansowych
Spółka jest narażona na następujące rodzaje ryzyka wynikające z korzystania z instrumentów
finansowych:
• ryzyko kredytowe,
• ryzyko płynności,
• ryzyko rynkowe.
Nota przedstawia informacje na temat ekspozycji Spółki na dany rodzaj ryzyka, cele, zasady oraz
procedury pomiaru i zarządzania ryzykiem przyjęte przez Spółkę. Spółka nie ujawniła informacji
dotyczących zarządzania kapitałem wymaganych przez MSR 1, ponieważ kapitał zarządzany jest na
poziomie skonsolidowanym, a na Spółce nie spoczywają nałożone zewnętrznie wymogi kapitałowe.
Podstawowe zasady zarządzania ryzykiem
Zarząd ponosi odpowiedzialność za ustanowienie i nadzór nad zarządzaniem ryzykiem przez Spółkę.
Zasady zarządzania ryzykiem przez Spółkę mają na celu identyfikację i analizę ryzyk, na które Spółka
jest narażona, określenie odpowiednich limitów i kontroli, jak też monitorowanie ryzyka i stopnia
dopasowania do niego limitów. Zasady zarządzania ryzykiem i systemy podlegają regularnym
przeglądom w celu uwzględnienia zmian warunków rynkowych i zmian w działalności Spółki. Poprzez
odpowiednie szkolenia, przyjęte standardy i procedury zarządzania, Spółka dąży do zbudowania
mobilizującego i konstruktywnego środowiska kontroli, w którym wszyscy pracownicy rozumieją swoją
rolę i obowiązki.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
100
28.1. Ryzyko kredytowe
Istotne zasady rachunkowości
Ryzyko kredytowe jest to ryzyko poniesienia straty finansowej przez Spółkę w sytuacji, kiedy partner
biznesowy lub druga strona instrumentu finansowego nie spełni obowiązków wynikających z umowy.
Ryzyko kredytowe związane jest przede wszystkim z udzielanymi przez Spółkę pożyczkami,
należnościami z tytułu świadczonych przez Spółkę usług oraz nabytymi pakietami wierzytelności.
Spółka definiuje ryzyko koncentracji kredytowej jako ryzyko wynikające z istotnego zaangażowania
wobec pojedynczych podmiotów lub osób zadłużonych, których zdolność spłaty zadłużenia zależna
jest od wspólnego czynnika ryzyka. Spółka analizuje ryzyko koncentracji wobec:
• osób zadłużonych w ramach posiadanych inwestycji w portfele wierzytelności,
• pożyczkobiorców w ramach udzielonych pożyczek,
• partnerów biznesowych,
• regionów geograficznych.
Należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe
Zarząd opracował politykę kredytową, według której każdy partner biznesowy jest oceniany pod
kątem wiarygodności kredytowej zanim zostaną mu zaoferowane terminy płatności oraz inne
warunki umowy. Przy ocenie, o ile to możliwe, brany jest pod uwagę rating partnera biznesowego
dokonany przez zewnętrzne firmy, a w niektórych przypadkach referencje bankowe. Dla każdego
partnera biznesowego jest wyznaczony limit transakcyjny, który oznacza maksymalną kwotę
transakcji, dla której nie jest wymagana aprobata Zarządu.
Spółka regularnie monitoruje terminowość regulowania należności a w razie opóźnień podejmowane
są następujące działania:
• wysyłanie pism do partnerów biznesowych,
• wysyłanie wiadomości e-mail do partnerów biznesowych,
• przeprowadzanie rozmów telefonicznych z partnerami biznesowymi.
Ponad 80% partnerów biznesowych prowadzi transakcje ze Spółką co najmniej od trzech lat. Straty
poniesione przez Spółkę w wyniku nieotrzymania płatności dotyczą niewielu przypadków. Należności
z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe należności stanowią głównie należności z tytułu prowizji za
wierzytelności windykowane na rachunek partnerów biznesowych.
Narażenie Spółki na ryzyko kredytowe wynika głównie z indywidualnych cech każdego partnera
biznesowego. W ocenie Zarządu ryzyko kredytowe jest niskie, ponieważ kontrahentami są głównie
instytucje finansowe i firmy o uznanej reputacji.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
101
W oparciu o dane historyczne dotyczące płatności, Spółka tworzy odpisy na oczekiwane straty
kredytowe, które odpowiadają szacunkowej wartości oczekiwanych strat na należnościach z tytułu
dostaw i usług oraz na pozostałych należnościach. Odpis obejmuje specyficzne straty związane
z narażeniem na znaczące pojedyncze ryzyko.
Inwestycje w pakiety wierzytelności
Inwestycje w pakiety wierzytelności obejmują wierzytelności przeterminowane, które przed
nabyciem przez Spółkę podlegały niejednokrotnie procesom windykacyjnym prowadzonym przez
sprzedawcę pakietu lub na zlecenie w jego imieniu. Z tego względu ryzyko kredytowe w odniesieniu
do inwestycji w pakiety wierzytelności jest relatywnie wysokie, przy czym Spółka posiada
doświadczenie oraz rozwinięte metody analityczne umożliwiające oszacowanie takiego ryzyka.
Zmiana poziomu ryzyka kredytowego w okresie życia instrumentu jest w prezentowana jako odpis
na oczekiwane straty kredytowe.
Ryzyko kredytowe związane z inwestycjami w pakiety wierzytelności odzwierciedlone jest w ich
wycenie na koniec każdego okresu sprawozdawczego.
Na każdy dzień wyceny KRUK S.A. ocenia ryzyko kredytowe w oparciu o dane historyczne dotyczące
danej grupy portfeli, a także z pakietów o podobnej charakterystyce.
Przy ocenie ryzyka kredytowego brane są również pod uwagę następujące parametry:
• cechy dotyczące wierzytelności:
saldo zadłużenia,
kwota kapitału,
udział kapitału w zadłużeniu,
kwota otrzymanego kredytu / łączna kwota faktur,
rodzaj produktu,
przeterminowanie (DPD),
czas trwania umowy,
• cechy dotyczące osoby zadłużonej:
dotychczasowy poziom spłacenia kredytu / poziom spłacenia faktur,
czas od ostatniej wpłaty osoby zadłużonej,
region,
forma prawna osoby zadłużonej,
zgon lub upadłość osoby zadłużonej,
zatrudnienie osoby zadłużonej.
• cechy dotyczące procesowania wierzytelności przez dotychczasowego wierzyciela:
posiadanie poprawnych danych teleadresowych osoby zadłużonej,
windykacja wewnętrzna prowadzona przez dotychczasowego wierzyciela we własnym
zakresie,
windykacja zewnętrzna – obsługa wierzytelności przez firmy zewnętrzne,
windykacja sądowa,
egzekucja komornicza.
Zmiany oceny ryzyka kredytowego wpływają na oczekiwania odnośnie przyszłych przepływów
pieniężnych, które stanowią podstawę wyceny inwestycji w pakiety wierzytelności.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
102
Spółka minimalizuje ryzyko wyceniając pakiety wierzytelności przed zakupem i po zakupie,
uwzględniając możliwość odzyskania zainwestowanego kapitału z kwot windykowanych
i szacowane koszty konieczne do poniesienia w trakcie procesu windykacji. Pakiety nabywane są
w drodze oficjalnych przetargów i ceny zakupu oferowane przez Spółkę w większości tych przetargów
nie różnią się istotnie od cen oferowanych przez konkurencję. Podobna wycena pakietu dokonana
przez kilka wyspecjalizowanych podmiotów jednocześnie zmniejsza prawdopodobieństwo
nieprawidłowej wyceny.
Ustalanie wartości rynkowej pakietu oraz maksymalnej ceny zakupu odbywa się na podstawie
analizy statystyczno-ekonomicznej. Pakiet we wstępnej fazie dzielony jest na podpakiety według
kryterium wielkości wierzytelności oraz rodzaju zabezpieczenia. Celem podziału jest
wyselekcjonowanie wierzytelności, dla których możliwe jest zastosowanie statystycznych metod
wyceny. Pozostałe podpakiety wyceniane są według indywidualnego przeglądu w procesie due
diligence na moment nabycia portfela.
Sposób szacowania wpływów oparty jest o statystyczny model zbudowany na bazie posiadanych
wybranych danych referencyjnych odpowiadających danym wycenianym. Dane referencyjne
dobierane są z bazy danych zawierającej informacje o uprzednio nabytych i windykowanych przez
Spółkę pakietach.
Po fazie szacowania skuteczności oraz narzędzi windykacyjnych następuje zebranie wszystkich
parametrów, danych porównawczych do pakietu referencyjnego, procesu windykacyjnego, krzywej
skuteczności oraz ryzyka. Na tym etapie uwzględniane są również dodatkowe weryfikacje
parametrów w oparciu o opinie eksperckie. Powstaje wtedy jeden dokument (biznesplan)
podsumowujący założenia i wynikającą z nich projekcję przepływów pieniężnych generowanych
przez pakiet oraz budowany jest model finansowy. Powstały w ten sposób biznesplan służy określeniu
maksymalnego poziomu możliwej do zaoferowania ceny.
Cena maksymalna ustalana jest w oparciu o oczekiwane miary efektywności inwestycji (głównie:
wewnętrzna stopa zwrotu, okres zwrotu, zwrot nominalny). Oczekiwane zwroty z inwestycji zależą
w znacznym stopniu od ryzyka związanego z projektem, na które istotny wpływ mają między innymi
jakość danych przekazanych przez partnera biznesowego do wyceny, dopasowanie danych
referencyjnych, ilość oraz jakość współczynników eksperckich o charakterze zarówno makro jak
i mikroekonomicznym, użytych przy określaniu prognozy przepływów pieniężnych.
Ponadto Spółka dywersyfikuje ryzyko poprzez nabywanie wierzytelności różnego rodzaju, o różnym
stopniu trudności i przeterminowania.
Głównym narzędziem stosowanym przez Spółkę mającym na celu ograniczenie ryzyka kredytowego
jest właściwa polityka kredytowa w stosunku do partnerów biznesowych oraz osób zadłużonych.
Obejmuje ona między innymi następujące elementy:
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
103
• ocena wiarygodności kredytowej partnera biznesowego, osoby zadłużonej przed
zaoferowaniem mu terminów płatności oraz innych warunków współpracy,
• regularny monitoring terminowej spłaty należności,
• dywersyfikacja odbiorców.
Spółka szczegółowo analizuje i szacuje ryzyko nabywanych pakietów wierzytelności wykorzystując
do tego narzędzia ekonomiczno-statystyczne oraz wieloletnie doświadczenie w tym zakresie,
nabywane są wierzytelności różnego rodzaju, o różnym stopniu trudności i przeterminowania,
a weryfikacja wyceny pakietów odbywa się w okresach kwartalnych.
Na dzień sporządzenia niniejszego jednostkowego sprawozdania Spółka nie posiada pojedynczych
wierzytelności, których brak spłaty mógłby istotnie zmniejszyć płynność Spółki, jednak nie można
takiej sytuacji wykluczyć w przyszłości.
Stosowane narzędzia w procesie odzyskiwania wierzytelności to między innymi:
• listy,
• telefony,
• SMS’y,
• częściowe umorzenia wierzytelności,
• pośrednictwo w zdobyciu alternatywnego źródła finansowania,
• wizyty bezpośrednie w miejscu zamieszkania lub pracy,
• czynności detektywistyczne,
• postępowania ugodowe,
• windykacja sądowa,
• egzekucja z zabezpieczeń.
Udzielone pożyczki podmiotom powiązanym
Udzielone pożyczki podmiotom powiązanym nie są zabezpieczone, jednakże z uwagi na fakt, iż
udzielone są jednostkom, nad którymi Spółka sprawuje kontrolę ich spłata nie jest obarczona
istotnym ryzykiem kredytowym.
W odniesieniu do udzielonych pożyczek podmiotom powiązanym, wycenianych według
zamortyzowanego kosztu, Spółka szacuje ryzyko niewypłacalności pożyczkobiorców w oparciu
o wyniki wypracowane przez podmioty zależne, odpowiednio przekształcone na
prawdopodobieństwo niewykonania zobowiązania. Oczekiwana strata kredytowa kalkulowana jest
przy uwzględnieniu wartości pieniądza w czasie. Na potrzeby określenia horyzontu kalkulacji
oczekiwanych strat kredytowych, weryfikowany jest fakt znaczącego wzrostu ryzyka kredytowego
związanego z danym aktywem finansowym od momentu początkowego ujęcia tego aktywa
finansowego, stanowiącego podstawę wyceny aktywów netto jednostki zależnej.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
104
Przy analizie wystąpienia znacznego wzrostu ryzyka kredytowego związanego z udzielanymi
pożyczkami Spółka bierze pod uwagę między innymi następujące przesłanki:
• pogorszenie sytuacji finansowej jednostki zależnej w stosunku do momentu początkowego
ujęcia udzielonej pożyczki,
• przeterminowanie należności z tytułu danego aktywa przekraczające 30 dni.
Gwarancje
Gwarancja finansowa jest kontraktem, na mocy którego wystawca zobowiązuje się do wykonania
na rzecz beneficjenta określonych płatności w celu zrekompensowania poniesionych przez
beneficjenta strat, spowodowanych zaniechaniem przez określoną osobę zadłużoną spłat
wynikających z oryginalnych bądź zmodyfikowanych warunków umowy instrumentu dłużnego.
Udzielone gwarancje finansowe wyceniane są w kwocie wyższej z:
W momencie początkowego ujęcia umowę gwarancji finansowej wycenia się do wartości godziwej.
W kolejnych okresach na dzień bilansowy gwarancje finansowe wyceniane są w kwocie wyższej
z dwóch:
• kwocie odpisu na oczekiwane straty kredytowe, lub
• kwocie rozpoznanej w momencie początkowym prowizji amortyzowanej w czasie zgodnie
z MSSF 15.
Gwarancje/poręczenia finansowe prezentowane są jako zobowiązania pozabilansowe (nota 33.).
Odpis z tytułu oczekiwanych strat od udzielonych gwarancji prezentowany jest po stronie innych
zobowiązań finansowych w korespondencji z rachunkiem zysków i strat.
Zgodnie z zasadą Spółki, gwarancje finansowe udzielane są wyłącznie jednostkom zależnym,
w których Spółka posiada 100% udziałów. W okresie sprawozdawczym Spółka nie udzielała
gwarancji podmiotom zewnętrznym.
Gwarancje udzielane są podmiotom powiązanym, nad którymi Spółka sprawuje kontrolę, w związku
z powyższym nie są obciążone istotnym ryzykiem kredytowym.
KRUK S.A. udziela poręczeń/gwarancji za zobowiązania wynikające z umów kredytowych, umów na
zawarcie transakcji pochodnych, a także na transakcje umorzenia kapitału w spółce zależnej.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
105
Informacje finansowe
Ekspozycja na ryzyko kredytowe
Wartości księgowe aktywów finansowych odpowiadają maksymalnej ekspozycji na ryzyko kredytowe.
Maksymalna ekspozycja na ryzyko kredytowe na koniec okresów sprawozdawczych przedstawia się
następująco:
w tysiącach złotych
31.12.2025 31.12.2024
Udzielone pożyczki podmiotom powiązanym
1 395 490 1 585 407
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty
12 660 9 110
Instrumenty zabezpieczające
137 354 114 326
Należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe pomniejszone
o należności z tytułu podatków
46 237 107 630
Inwestycje w pakiety wierzytelności
32 754 32 494
1 624 495 1 848 967
Maksymalna ekspozycja na ryzyko kredytowe na koniec okresów sprawozdawczych według rejonów
geograficznych przedstawia się następująco:
w tysiącach złotych
31.12.2025 31.12.2024
Malta
855 639 1 070 709
Polska
728 717 681 710
Rumunia
39 731 56 733
Czechy i Słowacja
408 39 806
Włochy
- 9
1 624 495 1 848 967
Nominalna wartość pozabilansowych zobowiązań warunkowych z tytułu udzielonych
gwarancji/poręczeń została ujawniona w nocie 33. i stanowi maksymalną ekspozycję na ryzyko
kredytowe.
Ekspozycja na ryzyko kredytowe - Inwestycje w pakiety wierzytelności
w tysiącach złotych
31.12.2025 31.12.2024
Rodzaj portfela
Portfele detaliczne niezabezpieczone
32 247 32 041
Portfele korporacyjne niezabezpieczone
507 453
32 754 32 494
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
106
Ekspozycja na ryzyko kredytowe - Środki pieniężne
Spółka definiuje ryzyko koncentracji środków pieniężnych jako ryzyko wynikające z istotnego
zaangażowania wobec banków posiadających ratingi poniżej i powyżej BBB-.
w tysiącach złotych
31.12.2025 31.12.2024
Środki pieniężne na rachunkach w bankach posiadających rating poniżej
BBB- według Standard & Poor's *
1 128 655
Środki pieniężne na rachunkach w bankach posiadających rating równy lub
powyżej BBB- według Standard & Poor's*
11 532 8 455
12 660 9 110
* alternatywnie BBB- według Fitch Ratings Ltd albo Baa3 według Moody's Investors Service Limited
Na dzień 31 grudnia 2025 r. Spółka posiada 63% środków pieniężnych zdeponowanych w banku
o ratingu BBB+ oraz 14 % środków pieniężnych zdeponowanych w banku o ratingu A- (według Fitch
Ratings Ltd).
Odpis na oczekiwane straty kredytowe
Podział per klasy należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałych należności na koniec okresów
sprawozdawczych przedstawia się następująco:
Klasyfikacja MSSF 9
w tysiącach złotych
Okres
przeterminowania
Oczekiwane straty
kredytowe jako %
wartości
bilansowej brutto
Wartość na dzień
31 grudnia 2025 r.
(MSSF 9)
Wartość na dzień
31 grudnia 2024 r.
(MSSF 9)
<1 dni 46 237 107 630
1-90 dni - 175
>90 dni 178 -
46 415 107 805
<1 dni 0,0% - -
1-90 dni 100,0% - 175
>90 dni 100,0% 178 -
178 175
<1 dni 46 237 107 630
1-90 dni - -
>90 dni - -
46 237 107 630
Wartość netto
Należności z tytułu dostaw i usług
oraz pozostałe pomniejszone o należności
z tytułu podatków
Odpis na oczekiwane straty kredytowe
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
107
Zmiany odpisów na oczekiwane straty kredytowe z tytułu należności kształtowały się następująco:
w tysiącach złotych
31.12.2025 31.12.2024
Wartość odpisu na początek okresu
175 168
Odpis na oczekiwane straty kredytowe ujęty w okresie sprawozdawczym
19 31
Rozwiązanie odpisu na oczekiwane straty kredytowe
(16) (8)
Wykorzystanie odpisu na oczekiwane straty kredytowe
- (16)
Wartość odpisu na koniec okresu
178 175
W latach 2024-2025 Spółka nie tworzyła ogólnego odpisu aktualizującego wartość należności.
Największy partner biznesowy Spółki (wyłączając jednostki zależne) generuje 0,6% (2024 r.: 0,8%)
przychodów z usług windykacyjnych i zarządzania wierzytelnościami oraz pozostałych usług Spółki,
odpowiednio wśród jednostek zależnych: 59,9% i 70,1%.
Saldo należności od największego partnera biznesowego Spółki spośród jednostek niepowiązanych
stanowiło mniej niż 1% łącznej kwoty należności z tytułu dostaw i usług brutto na dzień 31 grudnia
2025 r. (31.12.2024 r.: 1%); odpowiednio wśród jednostek zależnych: 33% i 73%.
W związku z tym nie występuje znacząca koncentracja ryzyka kredytowego w odniesieniu do
jednostek niepowiązanych.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
108
Podział per koszyki pożyczek udzielonych jednostkom powiązanym na koniec okresów
sprawozdawczych przedstawia się następująco:
w tysiącach złotych Koszyk 1 Koszyk 2 Koszyk 3 Razem
Wartość brutto udzielonych pożyczek podmiotom
powiązanym na dzień 01.01.2024
997 268 407 398 - 1 404 666
Przeniesienie koszyka 1 do koszyka 2
(68 076) 68 076
-
-
Przeniesienie koszyka 2 do koszyka 1
339 916 (339 916) - -
Uruchomienia
519 718 21 090 - 540 808
Spłaty
(418 762) (40 442) - (459 204)
Przychody z tytułu odsetek od udzielonych pożyczek
127 720 12 410 - 140 130
Różnice kursowe
(20 303) (1 370) - (21 673)
Wartość brutto udzielonych pożyczek podmiotom
powiązanym na dzień 31.12.2024
1 477 481 127 246 - 1 604 727
Przeniesienie koszyka 2 do koszyka 1
86 742 (86 742) - -
Wartość brutto udzielonych pożyczek podmiotom
powiązanym na dzień 01.01.2025
1 564 223 40 504 - 1 604 727
Uruchomienia
56 400 - - 56 400
Spłaty
(345 804) (40 311) - (386 115)
Przychody z tytułu odsetek od udzielonych pożyczek
143 395 796 - 144 191
Różnice kursowe
(10 509) (279) - (10 788)
Kompensata
- (710) - (710)
Wartość brutto udzielonych pożyczek podmiotom
powiązanym na dzień 31.12.2025
1 407 705 - - 1 407 705
Odpis na oczekiwane straty kredytowe
na dzień 01.01.2024
- 3 895 - 3 895
Utworzenie
15 498 491 - 15 989
Rozwiązanie
- (564) -
(564)
Odpis na oczekiwane straty kredytowe
na dzień 31.12.2024
15 498 3 822 - 19 320
Przeniesienie koszyka 2 do koszyka 1
2 337 (2 337) - -
Odpis na oczekiwane straty kredytowe
na dzień 01.01.2025
17 835 1 485 - 19 320
Utworzenie
106 - - 106
Rozwiązanie
(5 726) (1 485) - (7 211)
Odpis na oczekiwane straty kredytowe
na dzień 31.12.2025
12 215 - - 12 215
Wartość netto udzielonych
pożyczek podmiotom powiązanym na dzień 31.12.2024
1 461 983 123 424 - 1 585 407
Wartość netto udzielonych
pożyczek podmiotom powiązanym na dzień 31.12.2025
1 395 490 - - 1 395 490
Udzielone pożyczki podmiotom powiązanym na dzień 31 grudnia 2025 r. oraz na dzień 31 grudnia
2024 r. nie były przeterminowane. Na dzień 31 grudnia 2025 r. w wyniku polepszenia sytuacji
finansowej powiązanych pożyczkobiorców Spółka zmniejszyła odpis z tytułu oczekiwanych strat
kredytowych do wysokości 12 215 tys. zł (19 320 tys. zł w 2024 r.).
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
109
Z uwagi na polepszenie wyniku jednostki zależnej Novum Finance Sp. z o.o. dokonano przeniesienia
pożyczek z koszyka 2 do 1.
Informacja o zmianach odpisów aktualizujących wartość inwestycji w pakiety wierzytelności
wycenianych metodą zamortyzowanego kosztu została przedstawiona w nocie 16.
Zmiana odpisu z tytułu oczekiwanych strat od udzielonych gwarancji została zaprezentowana w tabeli
poniżej:
w tysiącach złotych Koszyk 1 Koszyk 2 Koszyk 3 Razem
Odpis na oczekiwane straty kredytowe
na dzień 01.01.2024
- - - -
Utworzenie
6 556 - - 6 556
Rozwiązanie
- - - -
Odpis na oczekiwane straty kredytowe
na dzień 31.12.2024
6 556 - - 6 556
Odpis na oczekiwane straty kredytowe
na dzień 01.01.2025
6 556 - - 6 556
Utworzenie
- - - -
Rozwiązanie
(2 383) - - (2 383)
Odpis na oczekiwane straty kredytowe
na dzień 31.12.2025
4 173 - - 4 173
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
110
28.2. Ryzyko płynności
Istotne zasady rachunkowości
Ryzyko utraty płynności to ryzyko wystąpienia sytuacji, w której Spółka nie jest w stanie terminowo
regulować swoich zobowiązań.
Zarządzanie ryzykiem płynności polega na zapewnieniu zdolności Spółki do regulowania zobowiązań
finansowych bez narażania na ewentualne straty lub podważenie reputacji Spółki.
Głównym celem zarządzania płynnością jest zabezpieczenie Spółki przed utratą zdolności do
regulowania zobowiązań.
Spółka posiada opracowane Zasady zarządzania płynnością finansową, które regulują m.in. zasady
zaciągania finansowania dłużnego, przeprowadzania analiz i prognoz dotyczących płynności Spółki,
monitorowanie wypełniania zobowiązań wynikających z zawartych umów kredytowych.
Bezpieczeństwo płynności Spółki analizowane jest cyklicznie poprzez analizę wrażliwości
w odniesieniu do zmiany prognozowanego poziomu wpłat z portfeli wierzytelności.
Zgodnie z obowiązującymi na dzień publikacji jednostkowego sprawozdania finansowego zasadami
zarządzania płynnością, którymi kieruje się Spółka, aby nowe zadłużenie finansowe mogło być
zaciągnięte przez Spółkę, muszą być spełnione następujące warunki:
• spłata zadłużenia jest możliwa z posiadanych własnych aktywów Spółki,
• zaciągnięcie długu nie spowoduje przekroczenia wskaźników finansowych ustalonych
w umowach kredytowych i w warunkach emisji obligacji.
Informacje finansowe
Ekspozycja na ryzyko płynności
Na dzień 31 grudnia 2025 r.
w tysiącach złotych
Wartość
bieżąca
Niezdyskontowane
przepływy pieniężne
wynikające z umów/
szacunków
Poniżej 6
miesięcy
6-12
miesięcy
1-2 lat 2-5 lat
Powyżej 5
lat
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty
12 660 12 660 12 660 - - - -
Należności z tytułu dostaw i usług oraz
pozostałe pomniejszone
o należności z tytułu podatków
46 237 46 237 46 237 - - - -
Inwestycje w pakiety wierzytelności*
32 754 137 740 11 120 10 732 19 066 41 425 55 397
Udzielone pożyczki podmiotom powiązanym
1 395 490 1 595 294 39 003 476 165 166 692 854 931 58 503
Zabezpieczone kredyty i pożyczki
(538 378) (620 963) (70 024) (26 177) (134 802) (384 273) (5 687)
Zobowiązania z tytułu dłużnych
papierów wartościowych
(niezabezpieczone)
(3 460 890)
(4 303 551) (273 921) (242 025) (803 807) (2 335 094) (648 704)
Zobowiązania z tytułu leasingu
(62 486) (70 324) (8 783) (8 798) (19 292) (22 868) (10 583)
Zobowiązania z tytułu dostaw
i usług oraz inne zobowiązania
(27 586)
(27 586) (27 586) - - - -
(2 602 199) (3 230 493) (271 294) 209 897 (772 143) (1 845 879) (551 074)
Pozabilansowe zobowiązania warunkowe
Pozabilansowe zobowiązania warunkowe
z tytułu udzielonych poręczeń/gwarancji
jednostkom zależnym**
(5 981 343)
(5 981 343) (5 786 343) - - (195 000) -
(8 583 542) (9 211 836) (6 057 637) 209 897 (772 143) (2 040 879) (551 074)
Aktywa i zobowiązania finansowe inne niż
instrumenty pochodne
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
111
Na dzień 31 grudnia 2024 r.
w tysiącach złotych
Wartość
bieżąca
Niezdyskontowane
przepływy pieniężne
wynikające z umów/
szacunków
Poniżej 6
miesięcy
6-12
miesięcy
1-2 lat 2-5 lat
Powyżej 5
lat
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty
9 110 9 110 9 110 - - - -
Należności z tytułu dostaw i usług oraz
pozostałe pomniejszone
o należności z tytułu podatków
107 630 107 630 107 630 - - - -
Inwestycje w pakiety wierzytelności*
32 494 122 129 11 769 10 580 18 223 38 416 43 141
Udzielone pożyczki podmiotom powiązanym
1 585 407 1 883 498 45 922 354 322 442 761 1 018 703 21 790
Zabezpieczone kredyty i pożyczki
(584 002) (696 532) (37 094) (30 149) (121 521) (507 768) -
Zobowiązania z tytułu dłużnych papierów
wartościowych (niezabezpieczone)
(3 109 702) (4 079 737) (355 339) (156 497) (513 148) (2 918 690) (136 063)
Zobowiązania z tytułu leasingu
(12 650) (13 315) (5 486) (5 428) (1 409) (992) -
Zobowiązania z tytułu dostaw
i usług oraz inne zobowiązania
(28 884) (28 884) (28 884) - - - -
(2 000 597) (2 696 101) (252 372) 172 828 (175 094) (2 370 331) (71 132)
Pozabilansowe zobowiązania warunkowe
Pozabilansowe zobowiązania warunkowe
z tytułu udzielonych poręczeń/gwarancji
jednostkom zależnym**
(5 028 001) (5 028 001) (4 833 001) - - (195 000) -
(7 028 598) (7 724 102) (5 085 373) 172 828 (175 094) (2 565 331) (71 132)
Aktywa i zobowiązania finansowe inne niż
instrumenty pochodne
* Przepływy pieniężne wynikające z szacunków.
**Pozabilansowe zobowiązania warunkowe z tytułu udzielonych poręczeń/gwarancji jednostkom zależnym zostały wykazane
w wartościach nominalnych. Wartość poręczeń stanowi 150% wartości posiadanego zadłużenia. Realizacja zobowiązania
nastąpi w momencie niespełnienia kowenantów, niespłacenia zadłużenia. Na dzień 31 grudnia 2025 r. oraz 31 grudnia 2024 r.
KRUK S.A. nie widzi przesłanek do potencjalnej realizacji zobowiązań z tytułu gwarancji/poręczeń.
Powyższe dane nie uwzględniają wydatków na i wpływów z nabytych w przyszłości pakietów
wierzytelności oraz przyszłych kosztów działalności operacyjnej, których poniesienie jest niezbędne do
uzyskania wpływów z aktywów finansowych.
Spółka zarządza luką płynności poprzez wpływy/wypływy związane z inwestycjami w jednostki zależne.
Ryzyko płynności dla instrumentów zabezpieczających zostało wskazane w nocie 24.
Spółka definiuje ryzyko koncentracji płynnościowej jako ryzyko wynikające z przepływów pieniężnych
z poszczególnych instrumentów finansowych.
Przepływy pieniężne wynikające z umów/szacunków zostały ustalone w oparciu o stopy procentowe
obowiązujące odpowiednio na dzień 31 grudnia 2025 r. i 31 grudnia 2024 r.
Spółka nie oczekuje, że spodziewane przepływy pieniężne, zawarte w analizie terminów wymagalności,
mogą wystąpić znacząco wcześniej lub w znacząco innych kwotach.
Spółka posiada na dzień 31 grudnia 2025 r. dostępny niewykorzystany limit kredytu odnawialnego
w wysokości 366 447 tys. zł. (na dzień 31 grudnia 2024 r.: 269 682 tys. zł). Niewykorzystany limit
dostępny jest do 31 stycznia 2031 r.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
112
28.3. Ryzyko rynkowe
Istotne zasady rachunkowości
Ryzyko rynkowe polega na tym, że zmiany cen rynkowych, takich jak kursy walutowe, stopy
procentowe i ceny akcji będą wpływać na wyniki Spółki lub na wartość posiadanych instrumentów
finansowych. Celem zarządzania ryzykiem rynkowym jest utrzymanie i kontrolowanie stopnia
narażenia Spółki na ryzyko rynkowe w granicach przyjętych parametrów, przy jednoczesnym dążeniu
do optymalizacji stopy zwrotu.
Za jeden z kluczowych elementów koniecznych dla skutecznego wdrożenia strategii rozwoju Spółki
uznano właściwą politykę zarządzania ryzykiem zmiany stóp procentowych oraz ryzykiem
walutowym. Polityka zarządzania ryzykiem stóp procentowych obejmuje następujące zagadnienia:
• cele Spółki w zakresie ryzyka stóp procentowych,
• metody monitorowania ryzyka stóp procentowych,
• dopuszczalny stopień ekspozycji Spółki na ryzyko stóp procentowych,
• zasady postępowania w przypadku przekroczenia dopuszczalnej ekspozycji Spółki na ryzyko
stóp procentowych,
• zasady zarządzania ryzykiem stóp procentowych Spółki.
Polityka zarządzania ryzykiem walutowym obejmuje następujące zagadnienia:
• cele Spółki w zakresie zarządzania ryzykiem walutowym,
• kluczowe zasady zarządzania ryzykiem walutowym w Spółce,
• dopuszczalny wpływ ryzyka walutowego na wyniki i kapitały Spółki (apetyt na ryzyko
walutowe),
• metody pomiaru i monitorowania ryzyka walutowego oraz ekspozycji na ryzyko walutowe,
• zasady postępowania w przypadku przekroczenia dopuszczalnego apetytu na ryzyko
walutowe i określonych limitów ryzyka walutowego,
• zasady zabezpieczania ryzyka walutowego,
• role i obowiązki w procesie zarządzania ryzykiem walutowym.
Spółka korzysta z instrumentów finansowych w celu zabezpieczenia przed ryzykiem zmian stóp
procentowych oraz ryzykiem walutowym (nota 24.).
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
113
Informacje finansowe
Aktywa finansowe w walucie obcej stanowiły na dzień 31 grudnia 2025 r. 9,4% aktywów ogółem
natomiast zobowiązania w walucie obcej stanowiły na ten dzień 9,7% pasywów ogółem
(31.12.2024 r. odpowiednio 13,9% i 13,5%).
Wpłaty gotówkowe uzyskiwane w walucie obcej są reinwestowane w zakup pakietów wierzytelności
w tej walucie.
Ekspozycja na ryzyko walutowe
Ekspozycja Spółki na ryzyko walutowe, wyznaczona jako wartość bilansowa netto instrumentów
finansowych w walutach obcych według kursu na koniec okresu sprawozdawczego, przedstawia się
następująco:
w tysiącach złotych
EUR RON CZK EUR RON CZK
Środki pieniężne 1 480 4 981 726 2 848 639 101
Inwestycje w pakiety wierzytelności - 24 935 408 87 25 236 676
Udzielone pożyczki podmiotom powiązanym 855 639 14 837 - 1 099 212 31 536 10 548
Zobowiązania z tytułu kredytów, pożyczek, innych dłużnych
papierów wartościowych i leasingów
(926 090) (2 321) (19 352) (1 136 176) - -
Ekspozycja na ryzyko walutowe (68 971) 42 432 (18 218) (34 029) 57 411 11 325
Ekspozycja na ryzyko walutowe
31.12.2025
31.12.2024
w tysiącach złotych
EUR RON CZK EUR RON CZK
Środki pieniężne 148 498 73 285 64 10
Inwestycje w pakiety wierzytelności - 2 494 41 9 2 524 68
Udzielone pożyczki podmiotom powiązanym 85 564 1 484 - 109 921 3 154 1 055
Zobowiązania z tytułu kredytów, pożyczek, innych dłużnych
papierów wartościowych i leasingów
(92 609) (232) (1 935) (113 618) - -
Ekspozycja na ryzyko walutowe (6 897) 4 244 (1 821) (3 403) 5 742 1 133
Analiza wrażliwości ekspozycji na ryzyko walutowe w przypadku wzrostu kursu walut +10%
31.12.2025
31.12.2024
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
114
w tysiącach złotych
EUR RON CZK EUR RON CZK
Środki pieniężne (148) (498) (73) (285) (64) (10)
Inwestycje w pakiety wierzytelności - (2 494) (41) (9) (2 524) (68)
Udzielone pożyczki podmiotom powiązanym (85 564) (1 484) - (109 921) (3 154) (1 055)
Zobowiązania z tytułu kredytów, pożyczek, innych dłużnych
papierów wartościowych i leasingów
92 609 232 1 935 113 618 - -
Ekspozycja na ryzyko walutowe 6 897 (4 244) 1 821 3 403 (5 742) (1 133)
31.12.2025
31.12.2024
Analiza wrażliwości ekspozycji na ryzyko walutowe w przypadku spadku kursu walut -10%
Umocnienie/osłabienie się złotego w odniesieniu do EUR, RON i CZK na dzień 31 grudnia 2025 r. oraz
na dzień 31 grudnia 2024 r. spowodowałoby wzrost/spadek zysku bieżącego okresu o kwoty
zaprezentowane powyżej. Analiza zakłada, że inne zmienne, w szczególności stopy procentowe,
pozostaną na stałym poziomie.
Spółka definiuje ryzyko koncentracji walutowej jako ryzyko wynikające z istotnego zaangażowania
w poszczególne instrumenty finansowe wyrażone w walucie RON, CZK, EUR.
Przy sporządzaniu jednostkowego sprawozdania finansowego zastosowano następujące kursy
wymiany dla najważniejszych walut obcych:
w złotych
01.01.2025-
31.12.2025
01.01.2024-
31.12.2024
31.12.2025 31.12.2024
1 EUR
4,2400 4,3075 4,2267 4,2730
1 USD
3,7774 3,9815 3,6016 4,1012
1 RON
0,8412 0,8658 0,8291 0,8589
1 CZK
0,1717 0,1715 0,1746 0,1699
Średnie kursy walut*
Koniec okresu sprawozdawczego
(kursy spot)
*średnie kursy walut ustalono jako średnią arytmetyczną średnich kursów ogłaszanych przez NBP, obowiązujących na ostatni
dzień każdego miesiąca danego okresu; w kalkulacji uwzględniony został również kurs z dnia kończącego poprzedni rok
obrotowy.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
115
Ekspozycja na ryzyko stopy procentowej
Na dzień bilansowy struktura oprocentowanych instrumentów finansowych przedstawia się
następująco:
w tysiącach złotych
31.12.2025 31.12.2024
Instrumenty finansowe o stałej stopie procentowej
*
Aktywa finansowe
862 576 923 976
Zobowiązania finansowe
(183 228) (208 915)
Instrumenty finansowe o stałej stopie procentowej przed efektem
zabezpieczenia
679 348 715 061
Efekt zabezpieczenia (wartość nominalna)
(3 207 713) (2 743 732)
Instrumenty finansowe o stałej stopie procentowej uwzględniające efekt
zabezpieczenia
(2 528 365) (2 028 671)
Instrumenty finansowe o zmiennej stopie procentowej
**
Aktywa finansowe
761 919 924 991
Zobowiązania finansowe
(3 919 445) (3 547 780)
Instrumenty finansowe o zmiennej stopie procentowej przed efektem
zabezpieczenia
(3 157 526) (2 622 789)
Efekt zabezpieczenia (wartość nominalna)
3 207 713 2 743 732
Instrumenty finansowe o zmiennej stopie procentowej uwzgleniające efekt
zabezpieczenia
50 187 120 943
Wartość księgowa
*W pozycji aktywa finansowe o stałej stopie procentowej zaprezentowane zostały inwestycje w pakiety wierzytelności,
należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe pomniejszone o należności z tytułu podatków, środki pieniężne i ich
ekwiwalenty, a także pożyczki udzielone spółce powiązanej o stałym oprocentowaniu. W pozycji zobowiązania finansowe
o stałej stopie procentowej zaprezentowane zostały zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz inne zobowiązania, a także
zobowiązania z tytułu dłużnych papierów wartościowych o stałej stopie procentowej.
Instrumenty pochodne zostały zaprezentowane jako instrumenty finansowe o stałej stopie procentowej.
**
W pozycji aktywa finansowe o zmiennej stopie procentowej zaprezentowane zostały udzielone pożyczki podmiotom
powiązanym o zmiennym oprocentowaniu. W pozycji zobowiązania finansowe o zmiennej stopie procentowej
zaprezentowane zostały zabezpieczone kredyty i pożyczki, zobowiązania z tytułu dłużnych papierów wartościowych
o zmiennej stopie procentowej oraz zobowiązania z tytułu leasingu.
Instrumenty zabezpieczające zostały zaprezentowane jako instrumenty finansowe o zmiennej stopie procentowej.
Spółka definiuje ryzyko koncentracji z tytułu stopy procentowej jako ryzyko wynikające z istotnego
zaangażowania w poszczególne instrumenty finansowe.
Spółka minimalizuje wpływ ryzyka stopy procentowej poprzez zawieranie transakcji zabezpieczających
IRS i CIRS (nota 24).
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
116
Analiza wrażliwości wartości godziwej instrumentów finansowych o stałej stopie procentowej
Spółka nie posiada aktywów i zobowiązań finansowych o stałej stopie procentowej wycenianych
w wartości godziwej przez wynik finansowy oraz nie zawiera transakcji z wykorzystaniem
instrumentów pochodnych (IRS) jako zabezpieczenie wartości godziwej. Dlatego zmiana stopy
procentowej nie miałaby istotnego wpływu na zysk lub stratę bieżącego okresu z tego tytułu.
Analiza wrażliwości przepływów pieniężnych instrumentów finansowych o zmiennej stopie
procentowej
Spółka nabywa instrumenty pochodne w celu zabezpieczenia ryzyka stopy procentowej.
Zmiana o 100 punktów bazowych w stopie procentowej zwiększyłaby (zmniejszyłaby) kapitał własny
i zysk przed opodatkowaniem o kwoty przedstawione poniżej. Poniższa analiza opiera się na założeniu,
że inne zmienne, w szczególności kursy walutowe, pozostaną na stałym poziomie.
w tysiącach złotych
wzrost
o 100 pb
spadek
o 100 pb
wzrost
o 100 pb
spadek
o 100 pb
31 grudnia 2025 r.
Aktywa finansowe o zmiennej stopie procentowej
6 246 (6 246) 1 374 (1 374)
Zobowiązania finansowe o zmiennej stopie procentowej
(39 062) 39 062 (133) 133
31 grudnia 2024 r.
Aktywa finansowe o zmiennej stopie procentowej
8 107 (8 107) 1 143 (1 143)
Zobowiązania finansowe o zmiennej stopie procentowej
(35 264) 35 264 (214) 214
Zysk lub strata bieżącego
okresu
Kapitał własny bez zysku
lub straty bieżącego
okresu
29. Wartości godziwe
Istotne zasady rachunkowości
W zależności od poziomu wyceny zastosowano następujące dane wejściowe do modeli wyceny:
• Poziom 1: ceny kwotowane (nieskorygowane) na aktywnych rynkach dla takich samych
aktywów i zobowiązań,
• Poziom 2: dane wejściowe, inne niż ceny kwotowane użyte w Poziomie 1, które są
obserwowalne dla danych aktywów i zobowiązań, zarówno bezpośrednio lub pośrednio,
• Poziom 3: dane wejściowe nie bazujące na obserwowalnych cenach rynkowych (dane
wejściowe nieobserwowalne).
Spółka nie dokonywała transferów pomiędzy poziomami w latach 2024-2025.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
117
Wartość godziwa inwestycji w pakiety wierzytelności wyliczana jest w oparciu o przewidywane
przyszłe przepływy pieniężne związane z pakietami wierzytelności, zdyskontowane stopą
odzwierciedlającą ryzyko kredytowe związane z danym pakietem. Stopa użyta do dyskontowania
wyliczana jest jako wewnętrzna stopa zwrotu z inwestycji na dzień nabycia pakietu i jest
weryfikowana tak, aby uwzględniała aktualną stopę wolną od ryzyka oraz aktualną premię za ryzyko
związaną z ryzykiem kredytowym dla danego pakietu.
Różnica pomiędzy wartością godziwą a wartością księgową wyliczaną według metody
zamortyzowanego kosztu wynika z innej metodologii wyliczania obu tych wartości. Na wartość
księgową mają wpływ prognoza oczekiwanych spłat z pakietów wierzytelności oraz kurs walutowy
na dzień bilansowy, natomiast na wartość godziwą ma dodatkowo wpływ również prognoza kosztów
działań windykacyjnych oraz stopa wolna od ryzyka.
Wartość godziwa udzielonych pożyczek ustalana jest jako wartość bieżąca przyszłych przepływów
pieniężnych z uwzględnieniem zmiany czynników ryzyka rynkowego i kredytowego w trakcie życia
pożyczki oraz bieżącej stopy oprocentowania. Pożyczki udzielane są jednostkom powiązanym na
warunkach obejmujących zarówno zmienną stopę procentową powiększoną o ustaloną marżę, jak
również oprocentowanie stałe.
Dla należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałych należności pomniejszonych o należności
z tytułu podatków oraz zobowiązań z tytułu dostaw i usług i innych zobowiązań, Spółka wyznacza
wartość godziwą z uwzględnieniem danych wejściowych na Poziomie 3. Ze względu na ich
krótkoterminowy charakter przyjęto, że wartość bilansowa jest równa wartości godziwej.
Wartość godziwa zobowiązań finansowych z tytułu kredytów i pożyczek ustalana jest w oparciu
o przyszłe przepływy z tytułu zawartych transakcji z uwzględnieniem bieżącej stopy oprocentowania.
Wartość godziwa, szacowana dla celów ujawnienia, jest obliczana na podstawie wartości bieżącej
przyszłych przepływów pieniężnych z tytułu zwrotu kwoty głównej i zapłaty odsetek,
zdyskontowanych z zastosowaniem rynkowej stopy procentowej obowiązującej na koniec okresu
sprawozdawczego.
Wartość godziwa zobowiązań finansowych z tytułu dłużnych papierów wartościowych ustalana jest
w oparciu o ich notowania na rynku Catalyst na ostatni dzień okresu sprawozdawczego.
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe o krótkim terminie płatności oraz zobowiązania,
dla których stopy procentowe są na bieżąco aktualizowane o zmiany stóp bazowych, nie są
dyskontowane, ponieważ ich wartość księgowa odpowiada w przybliżeniu ich wartości godziwej.
Wartość godziwa instrumentów pochodnych oraz zabezpieczających ustalana jest w oparciu
o przyszłe przepływy z tytułu zawartych transakcji kalkulowanych na podstawie różnicy między
prognozowanym WIBOR 3M a WIBOR 3M z dnia zawarcia transakcji. Do wyznaczenia wartości
godziwej Spółka przyjmuje prognozę WIBOR 3M przekazaną przez firmę zewnętrzną.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
118
Informacje finansowe
Porównanie wartości godziwych z wartościami księgowymi
Poniższa tabela zawiera porównanie wartości godziwych aktywów i zobowiązań finansowych
z wartościami ujętymi w jednostkowym sprawozdaniu z sytuacji finansowej:
w tysiącach złotych
Wartość
księgowa
Wartość
godziwa
Wartość
księgowa
Wartość
godziwa
Aktywa i zobowiązania finansowe wyceniane
w wartości godziwej
Instrumenty zabezpieczające (IRS)
(13 275) (13 275) (19 107) (19 107)
Instrumenty zabezpieczające (CIRS)
137 354 137 354 112 081 112 081
Instrumenty pochodne (FORWARD) (58) (58) (105) (105)
124 021 124 021 92 869 92 869
Aktywa i zobowiązania finansowe niewyceniane
w wartości godziwej
Inwestycje w pakiety wierzytelności
32 754 32 410 32 494 32 084
Udzielone pożyczki podmiotom powiązanym
1 395 490 1 395 490 1 585 407 1 585 407
Należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe
pomniejszone o należności z tytułu podatków
46 237 46 237 107 630 107 630
Zobowiązania z tytułu dostaw
i usług oraz inne zobowiązania
(27 586) (27 586) (28 884) (28 884)
Zabezpieczone kredyty i pożyczki
(538 378) (538 378) (584 002) (584 002)
Zobowiązania z tytułu dłużnych papierów
wartościowych (niezabezpieczone)
(3 460 890) (3 669 009) (3 109 702) (3 289 856)
(2 552 373) (2 760 836) (1 997 057) (2 177 621)
31.12.2025
31.12.2024
Stopy procentowe wykorzystywane do szacowania wartości godziwej
31.12.2025 31.12.2024
Inwestycje w pakiety wierzytelności*
3,76%-150,75% 8,75%-139,33%
Zabezpieczone kredyty i pożyczki
3,03%-8,59% 4,71%-8,54%
Udzielone pożyczki podmiotom powiązanym
4,41%-11,10% 5,34%-12,25%
*dotyczy 99,6% wartości pakietów wierzytelności
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
119
Hierarchia instrumentów finansowych
Spółka nie dokonywała transferów pomiędzy poziomami w latach 2024-2025.
w tysiącach złotych
Poziom 1
Wartość księgowa Wartość godziwa
Aktywa i zobowiązania finansowe niewyceniane w wartości godziwej
Stan na dzień 31 grudnia 2025 r.
Zobowiązania z tytułu dłużnych papierów wartościowych
(niezabezpieczone)
(3 460 890) (3 669 009)
Stan na dzień 31 grudnia 2024 r.
Zobowiązania z tytułu dłużnych papierów wartościowych
(niezabezpieczone)
(3 109 702) (3 289 856)
w tysiącach złotych
Poziom 2
Wartość księgowa Wartość godziwa
Aktywa i zobowiązania finansowe wyceniane w wartości godziwej
Stan na dzień 31 grudnia 2025 r.
Instrumenty zabezpieczające (IRS)
(13 275) (13 275)
Instrumenty zabezpieczające (CIRS) 137 354 137 354
Instrumenty pochodne (FORWARD) (58) (58)
Stan na dzień 31 grudnia 2024 r.
Instrumenty zabezpieczające (IRS) (19 107) (19 107)
Instrumenty zabezpieczające (CIRS) 112 081 112 081
Instrumenty pochodne (FORWARD) (105) (105)
w tysiącach złotych
Poziom 3
Wartość księgowa Wartość godziwa
Aktywa i zobowiązania finansowe niewyceniane w wartości godziwej
Stan na dzień 31 grudnia 2025 r.
Inwestycje w pakiety wierzytelności 32 754 32 410
Udzielone pożyczki podmiotom powiązanym 1 395 490 1 395 490
Należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe pomniejszone
o należności z tytułu podatków
46 237 46 237
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz inne zobowiązania (27 586) (27 586)
Zabezpieczone kredyty i pożyczki (538 378) (538 378)
Stan na dzień 31 grudnia 2024 r.
Inwestycje w pakiety wierzytelności 32 494 32 084
Udzielone pożyczki podmiotom powiązanym 1 585 407 1 585 407
Należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe pomniejszone
o należności z tytułu podatków
107 630 107 630
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz inne zobowiązania (28 884) (28 884)
Zabezpieczone kredyty i pożyczki (584 002) (584 002)
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
120
30. Transakcje z podmiotami powiązanymi
Wynagrodzenia kadry kierowniczej - Zarząd
Wynagrodzenie kluczowych członków kadry kierowniczej Spółki kształtowało się w sposób
następujący:
w tysiącach złotych
01.01.2025-
31.12.2025
01.01.2024-
31.12.2024
Wynagrodzenie zasadnicze/ kontrakt menadżerski (brutto)
8 556 8 167
Dodatkowe świadczenia (m.in. ZUS)
161 167
Wynagrodzenie z tytułu płatności w formie akcji
24 035 16 807
32 752 25 141
*
Program opcji menadżerskich opisany został w nocie 21.
Wynagrodzenia kadry kierowniczej - Rada Nadzorcza
Wynagrodzenie członków Rady Nadzorczej Spółki kształtowało się w sposób następujący:
w tysiącach złotych
01.01.2025-
31.12.2025
01.01.2024-
31.12.2024
Wynagrodzenie zasadnicze/ kontrakt menadżerski (brutto)
1 630 1 529
Dodatkowe świadczenia
44 37
1 674 1 566
Pozostałe transakcje z kadrą kierowniczą
Osoby wchodzące w skład organu zarządzającego oraz osoby blisko z nimi związane na dzień
31 grudnia 2025 r. posiadały 9,7% głosów na walnym zgromadzeniu Spółki (31.12.2024 r.: 9,8%).
W roku 2025 oraz 2024 nie wystąpiły istotne transakcje z bliskimi członkami rodziny kluczowego
personelu kierowniczego Spółki, które nie zostałyby ujęte w niniejszym jednostkowym sprawozdaniu
finansowym.
Członkowie Zarządu, Rady Nadzorczej oraz bliscy członkowie rodziny kluczowego personelu
kierowniczego Spółki nie udzielali gwarancji, poręczeń innym spółkom powiązanym.
Członkowie Zarządu, Rady Nadzorczej oraz bliscy członkowie rodziny kluczowego personelu
kierowniczego Spółki nie otrzymali gwarancji, poręczeń od innych spółek powiązanych.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
121
Pozostałe transakcje z podmiotami powiązanymi
Spółka posiada należności od jednostek powiązanych z tytułu świadczenia usług windykacyjnych oraz
usług wsparcia. Warunki świadczonych usług zostały opisane w 4.1.
Spółka posiada zobowiązania wobec jednostek powiązanych z tytułu: nieprzekazanych kwot
zwindykowanych w ramach świadczonych przez Spółkę usług windykacyjnych oraz zobowiązania
z tytułu usług windykacyjnych świadczonych na rzecz Spółki przez jednostki powiązane.
Należności, zobowiązania, udzielone oraz otrzymane pożyczki są niezabezpieczone i zostaną
uregulowane w formie pieniężnej bądź w formie kompensaty wzajemnych rozrachunków. W bieżącym
roku obrachunkowym Spółka dokonała odpisu z tytułu oczekiwanych strat kredytowych udzielonych
pożyczek w wysokości 12 215 tys. zł (2024 r.: 19 320 tys. zł). Wartość odpisów z tytułu oczekiwanych
strat kredytowych udzielonych pożyczek została zaprezentowana w nocie 28.1.
Transakcje pomiędzy podmiotami powiązanymi odbyły się na warunkach rynkowych i zostały
zaprezentowane poniżej.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
122
Transakcje z jednostkami zależnymi na dzień i za okres kończący się 31 grudnia 2025 r. oraz 31 grudnia 2024 r.
Saldo rozrachunków i pożyczek z jednostkami zależnymi na dzień 31 grudnia 2025 r. oraz 31 grudnia 2024 r.
w tysiącach złotych Zobowiązania Należności
Udzielone
pożyczki
Naliczone
odsetki od
udzielonych
pożyczek
Odpis na
oczekiwane
straty
kredytowe
Otrzymane
pożyczki
Naliczone
odsetki od
otrzymanych
pożyczek
Zobowiązania Należności
Udzielone
pożyczki
Naliczone
odsetki od
udzielonych
pożyczek
Odpis na
oczekiwane
straty
kredytowe
Otrzymane
pożyczki
Naliczone
odsetki od
otrzymanych
pożyczek
Agecredit S.r.l.
- - - - - - - - 38 - - - - -
Corbul Capital S.r.l
- - - - - - - - - - - - - -
GANTOI, FURCULITA SI ASOCIATII-S.P.A.R.L.
2 - - - - - - 2 - - - - - -
InvestCapital Ltd. - 889 851 944 11 191 (7 496) - - - 641 1 071 909 10 150 (11 350) - -
ItaCapital S.r.l.
- 11 - - - - - - 9 - - - - -
Kancelaria Prawna RAVEN P.Krupa Sp. k.
444 4 415 21 000 - (182) - - 1 405 3 109 7 200 - (76) - -
KRUK Česká a Slovenská republika s.r.o. - 166 - - - 39 283 146 41 278 38 941 593 (491) - -
KRUK Deutschland Gmbh
- - - - - - - - 18 - - - - -
KRUK Espana S.L.
19 1 263 - - - 34 236 1 - 1 680 - - - 22 220 283
KRUK Immobiliare S.r.l.
- 9 - - - - - - 8 - - - - -
KRUK Investimenti s.r.l.
- 9 - - - - - - 8 - - - - -
KRUK Italia S.r.l.
306 1 519 - - - 4 227 - 143 2 111 - 9 - - 12
KRUK Romania S.r.l.
91 6 061 - - - 2 321 - - 2 356 - - - - -
KRUK TECH s.r.l.
19 - - - - - - - - - - - - -
KRUK Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. - 14 234 - - - - - 1 74 373 - - - - -
Novum Finance Sp. z o.o. 252 701 99 142 - (859) - - 24 1 401 86 742 - (2 337) - -
Presco Investments S.a.r.l.
217 - - - - - - 368 1 049 - - - - -
Presco NFW FIZ
6 221 - - - - - 4 347 - - - - -
Prokura NFW FIZ 4 515 11 921 - - - - - 5 415 13 933 - - - - -
Rocapital IFN S.A. - - 14 592 375 (130) - - - 7 31 693 177 (334) - -
Secapital S.a.r.l 1 685 - - - - - - 4 455 - - - - - -
Wonga.pl Sp. z o.o.
26 36 409 456 5 (3 548) - - 68 52 356 343 - (3 738) - -
Zielony Areał Sp. z o.o.
- 4 - - - 775 - - 9 970 - (994) - -
7 582 41 459 1 396 134 11 571 (12 215) 80 842 147 11 926 101 427 1 593 798 10 929 (19 320) 22 220 295
31.12.2025
31.12.2024
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
123
Przychody z wzajemnych transakcji za okres kończący się 31 grudnia 2025 r. oraz 31 grudnia 2024 r.
w tysiącach złotych
Przychody ze
sprzedaży materiałów
i pozostałych usług
Przychody z usług
windykacyjnych
i zarządzania
wierzytelnościami
Odsetki
Przychody ze sprzedaży
materiałów i
pozostałych usług
Przychody z usług
windykacyjnych
i zarządzania
wierzytelnościami
Odsetki
Agecredit S.r.l.
121 - - 102 - -
Corbul Capital S.r.l
- - - - - -
InvestCapital Ltd.
42 038 - 86 830 41 761 - 83 691
ItaCapital S.r.l.
5 - - 5 - -
GANTOI, FURCULITA SI ASOCIATII-S.P.A.R.L.
- - - - - -
Kancelaria Prawna RAVEN P.Krupa Sp. k.
34 485 - 1 421 23 377 - 304
KRUK Česká a Slovenská republika s.r.o. 629 - 777 1 672 - 3 423
KRUK Deutschland Gmbh
- - - - - -
KRUK Espana S.L.
10 392 - - 7 125 - -
KRUK Italia S.r.l.
10 612 - - 7 301 - 77
KRUK Immobiliare S.r.l.
- - - - - -
KRUK Investimenti s.r.l.
- - - - - -
KRUK TECH s.r.l.
- - - - - -
KRUK Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. 4 000 193 905 - 1 506 293 003 -
KRUK Romania S.r.l.
11 286 - - 7 528 - 845
Novum Finance Sp. z o.o. 1 600 1 690 10 560 1 621 2 225 8 869
Presco Investments S.a.r.l.
9 864 - 11 1 031 -
Presco NFW FIZ
- - - - - -
Prokura NFW FIZ 6 702 - - 10 815 - -
Rocapital IFN S.A.
205 - 1 862 62 - 471
Secapital S.a.r.l 9 109 - 11 65 -
Wonga.pl Sp. z o.o.
461 121 42 722 389 56 42 333
Zielony Areał Sp. z o.o.
43 - 19 35 - 117
122 597 196 689 144 191 103 321 296 380 140 130
01.01.2025- 31.12.2025
01.01.2024- 31.12.2024
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
124
Koszty wzajemnych transakcji za okres kończący się 31 grudnia 2025 r. oraz 31 grudnia 2024 r.
w tysiącach złotych Zakupy usług Odsetki Zakupy usług Odsetki
Agecredit S.r.l.
- - - 6
GANTOI, FURCULITA SI
20 - - -
Kancelaria Prawna RAVEN P.Krupa Sp. k. 4 673 - 4 698 -
KRUK Česká a Slovenská republika s.r.o. 203 337 505 -
KRUK Espana S.L.
- 1 137 - 1 069
KRUK Italia S.r.l.
928 117 541 200
KRUK Romania S.r.l. 2 846 283 4 386 -
Wonga.pl Sp. z o.o.
42 - 253 -
Novum Finance Sp. z o.o. 13 - - -
Zielony Areał Sp. z o.o. - 27 - -
8 725 1 901 10 383 1 275
01.01.2024- 31.12.2024
01.01.2025- 31.12.2025
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
125
31. Pozostałe noty objaśniające
31.1. Noty objaśniające do jednostkowego sprawozdania z przepływów
pieniężnych
Poniższe zestawienia prezentują przyczyny występowania różnic pomiędzy zmianami niektórych
pozycji jednostkowego sprawozdania z sytuacji finansowej oraz jednostkowego sprawozdania z zysków
lub strat a zmianami wynikającymi z jednostkowego sprawozdania z przepływów pieniężnych:
w tysiącach złotych
01.01.2025-
31.12.2025
01.01.2024-
31.12.2024
Zmiana stanu należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałych
zaprezentowana w jednostkowym sprawozdaniu z sytuacji finansowej
57 173 (61 166)
Należności z tytułu umorzonych certyfikatów inwestycyjnych
i niezapłaconych dywidend
(1 050) (432)
Kompensata z należnościami i uchwalonymi a niezapłaconymi dywidendami
15 352 13 014
Kompensata podatku WHT
(1 019) -
Różnice kursowe
(17) 238
Zmiana stanu należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałych
zaprezentowana w jednostkowym sprawozdaniu z przepływów pieniężnych
70 439 (48 346)
w tysiącach złotych
01.01.2025-
31.12.2025
01.01.2024-
31.12.2024
Koszty finansowe netto zaprezentowane w jednostkowym sprawozdaniu
z zysków lub strat
131 993 102 828
Pozostałe różnice kursowe
(834) (556)
Koszty finansowe netto zaprezentowane w jednostkowym sprawozdaniu
z przepływów pieniężnych
131 159 102 272
w tysiącach złotych
01.01.2025-
31.12.2025
01.01.2024-
31.12.2024
Zmiana zobowiązań z tytułu dostaw i usług oraz pozostałych zaprezentowana
w jednostkowym sprawozdaniu z sytuacji finansowej
(2 226) 1 025
Różnice kursowe
(176) (114)
Zmiana zobowiązań z tytułu dostaw i usług oraz pozostałych zaprezentowana
w jednostkowym sprawozdaniu z przepływów pieniężnych
(2 402) 911
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
126
w tysiącach złotych
01.01.2025-
31.12.2025
01.01.2024-
31.12.2024
Zmiana rezerw zaprezentowana w jednostkowym
sprawozdaniu z sytuacji finansowej
(830) (37 288)
Rozwiązanie niewykorzystanej rezerwy na wynik zakończonej kontroli
podatkowej
1 607 26 947
Zmiana rezerw zaprezentowana w jednostkowym
sprawozdaniu z przepływów pieniężnych
777 (10 341)
Spółka dokonuje kompensat posiadanych należności z tytułu dywidend od spółek zależnych
z istniejącymi wobec tych spółek zobowiązanymi z tytułu kwot zwindykowanych.
31.2. Ryzyko negatywnego wpływu na środowisko naturalne
Spółka KRUK, w ramach przyjętej w roku 2023 strategii ESG, wyznaczyła kierunki, a tam, gdzie było to
możliwe, również konkretne cele w zakresie wpływu na środowisko. Cele te oparto na Celach
Zrównoważonego Rozwoju (SDGs) wyznaczonych przez Organizację Narodów Zjednoczonych oraz na
założeniach Europejskiego Zielonego Ładu.
Na dzień publikacji niniejszego raportu nie zidentyfikowano pozycji bilansu, których wycena byłaby
w istotnym stopniu uzależniona od analizowanych ryzyk klimatycznych.
32. Informacje o wynagrodzeniu biegłego rewidenta lub podmiotu uprawnionego
do badania sprawozdań finansowych
w tysiącach złotych
01.01.2025-
31.12.2025
01.01.2024-
31.12.2024
Badanie sprawozdań finansowych 2 604 2 154
Inne usługi poświadczające, w tym przeglądy sprawozdań finansowych* 647 795
3 251 2 949
*Tabela powyżej nie uwzględnia wynagrodzenia biegłego rewidenta za przeprowadzenie atestacji
sprawozdawczości zrównoważonego rozwoju w wysokości 90 tys. zł w roku 2025.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
127
33. Zobowiązania warunkowe i zabezpieczenia ustanowione na majątku spółki
Ustanowione na majątku spółki KRUK S.A. zabezpieczenia na dzień 31 grudnia 2025 r. zaprezentowano
poniżej:
Rodzaj Beneficjent
Kwota Termin obowiązywania Warunki realizacji
Poręczenie za zobowiązania PROKURA NFW FIZ wynikające z Umowy
o kredyt rewolwingowy, zawartej w dniu 2 lipca 2015 r., wraz z
póżniejszymi zmianami, pomiędzy PROKURA NFW FIZ, KRUK S.A,
a mBank S.A.
mBank S.A. 525 000 tys. PLN
Nie później niż do dnia
31.12.2034 r.
Niezapłacenie przez PROKURA NFW FIZ kwot
należnych bankowi na podstawie Umowy
o kredyt rewolwingowy
Weksel in blanco
Santander Bank
Polska S.A.
195 000 tys. PLN
Do momentu rozliczenia
zawartych transakcji
pochodnych i zaspokojenia
wszelkich roszczeń banku z nich
wynikających
Niewywiązanie się KRUK S.A. ze spłaty
zobowiązań wynikających z transakcji
skarbowych zawieranych na podstawie
Umowy ramowej o trybie zawierania oraz
rozliczania transakcji, zawartej w dniu 13
czerwca 2013r. z późn. zm.
Poręczenie za zobowiązania InvestCapital LTD wynikające z
Transakcji zawartych na podstawie Umowy Ramowej zawartej
pomiędzy KRUK S.A., InvestCapital LTD oraz Santander Bank
Polska S.A.
Santander Bank
Polska S.A.
do 195 000 tys. PLN*
Nie później niż do dnia
31.07.2027 r.
Niewywiązanie się InvestCapital LTD ze
spłaty zobowiązań wynikających
z transakcji skarbowych zawieranych na
podstawie Aneksu nr 3 do Umowy ramowej
o trybie zawierania oraz rozliczania
transakcji, zawartego
w dniu 21.06.2018r.
Poręczenie za zobowiązania InvestCapital Ltd, Kruk Romania S.R.L.,
Kruk Espana S.L.U. oraz PROKURA NFW FIZ wynikające z Umowy
wielowalutowego kredytu rewolwingowego zawartej w dniu 3 lipca
2017 r., wraz z późn. zmianami, pomiędzy KRUK S.A., InvestCapital
Ltd, Kruk Romania S.R..L., Kruk Espana S.L.U. i PROKURA NFW
FIZ(Kredytobiorcy) a DNB Bank ASA, ING Bank Śląski S.A., Santander
Bank Polska S.A., PKO BP S.A., PEKAO S.A.
DNB Bank ASA,
ING Bank Śląski S.A.,
Santander Bank
Polska S.A.,
PKO BP S.A.,
PEKAO S.A.
1 132 500 tys. EUR
Do czasu spełnienia wszystkich
zobowiązań wynikających z
Umowy wielowalutowego
kredytu rewolwingowego;
Nie później niż do dnia
31.12.2033 r.
Niezapłacenie przez Kredytobiorcę kwot
należnych na podstawie Umowy
wielowalutowego kredytu rewolwingowego
Poręczenie za zobowiązania PROKURA NFW FIZ wobec PKO BP SA
wynikające z tytułu Umowy o kredyt obrotowy nieodnawialny
zawartej w dniu 21 września 2021 r., pomiędzy PROKURA NFW FIZ,
KRUK S.A, a PKO BP S.A.
PKO BP S.A. 6 696 tys. PLN
Nie później niż do dnia 20
września 2029 r.
Niezapłacenie przez PROKURA NFW FIZ kwot
należnych bankowi na podstawie Umowy
o kredyt obrotowy nieodnawialny
Poręczenie za zobowiązania PROKURA NFW FIZ wobec PKO BP SA
wynikające z tytułu Umowy o kredyt obrotowy nieodnawialny
zawartej w dniu 14 grudnia 2021 r., pomiędzy PROKURA NFW FIZ,
KRUK S.A, a PKO BP S.A.
PKO BP S.A. 17 160 tys. PLN
Nie później niż do dnia 13
grudnia 2029 r.
Niezapłacenie przez PROKURA NFW FIZ kwot
należnych bankowi na podstawie Umowy
o kredyt obrotowy nieodnawialny
Poręczenie za zobowiązania PROKURA NFW FIZ wobec Pekao SA
wynikające z tytułu Umowy o kredyt w rachunku bieżącym zawartej
w dniu 01 lutego 2022 r. z późn. zm., pomiędzy PROKURA NFW FIZ,
KRUK S.A,
a Pekao S.A.
Pekao S.A. 105 000 tys. PLN
Nie później niż do dnia 31
stycznia 2034 r.
Niezapłacenie przez PROKURA NFW FIZ kwot
należnych bankowi na podstawie Umowy
o kredyt
w rachunku bieżącym
Gwarancje udzielone/weksle wystawione
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
128
Poręczenie za zobowiązania PROKURA NFW FIZ wobec PKO BP SA
wynikające z tytułu Umowy o kredyt obrotowy nieodnawialny
zawartej w dniu 22 sierpnia 2022 r., pomiędzy PROKURA NFW FIZ,
KRUK S.A, a PKO BP S.A.
PKO BP S.A. 27 720 tys. PLN
Nie później niż do dnia 21
sierpnia 2030 r.
Niezapłacenie przez PROKURA NFW FIZ kwot
należnych bankowi na podstawie Umowy
o kredyt obrotowy nieodnawialny
Poręczenie za zobowiązania InvestCapital Ltd wobec
BANKINTER S.A.,
z siedzibą w Madrycie, wynikające z tytułu Umowy
o zarządzanie windykacją za pomocą polecenia zapłaty (Direct
Debit) zawartej w dniu 7 lipca 2022 r. oraz Aneksu zawartego 26
lutego 2025 r., pomiędzy BANKINTER S.A. a InvestCapital Ltd.
BANKINTER S.A. 7 000 tys. EUR
Do czasu spełnienia wszystkich
zobowiązań wynikających z
Umowy o zarządzanie windykacją
za pomocą polecenia zapłaty
(Direct Debit) zawartej w dniu 7
lipca 2022 r. oraz z Aneksu
zawartego 26 lutego 2025
Niezapłacenie przez InvestCapital Ltd kwot
należnych bankowi na podstawie Umowy
o zarządzanie windykacją za pomocą
polecenia zapłaty (Direct Debit) zawartej
w dniu 7 lipca 2022 r. oraz Aneksu zawartego
26 lutego 2025 r.
Poręczenie za zobowiązania PROKURA NFW FIZ wobec PKO BP SA
wynikające z tytułu Umowy o kredyt obrotowy nieodnawialny
zawartej w dniu 8 lutego 2024 r., pomiędzy PROKURA NFW FIZ,
KRUK S.A,
a PKO BP S.A.
PKO BP S.A. 40 109 tys. PLN
Nie później niż do dnia 7 lutego
2032 r.
Niezapłacenie przez PROKURA NFW FIZ kwot
należnych bankowi na podstawie Umowy
o kredyt obrotowy nieodnawialny
Poręczenie za zobowiązania PROKURA NFW FIZ wobec PKO BP SA
wynikające z tytułu Umowy o kredyt obrotowy nieodnawialny
zawartej w dniu 20 grudnia 2024 r., pomiędzy PROKURA NFW FIZ,
KRUK S.A, a PKO BP S.A.
PKO BP S.A. 53 333 tys. PLN
Nie później niż do dnia 19
grudnia 2032 r.
Niezapłacenie przez PROKURA NFW FIZ kwot
należnych bankowi na podstawie Umowy
o kredyt obrotowy nieodnawialny
Gwarancja wystawiona przez Santander Bank Polska S.A. za
zobowiązania KRUK S.A. z tytułu Umowy Najmu
Vastint Poland
Sp. z o.o.
471 tys. EUR
Nie później niż do dnia 6
listopada 2026 r.
Niewywiązanie się KRUK S.A. ze spłaty
zobowiązań oraz należytego wykonania
umowy najmu zabezpieczonej wymienioną
Gwarancją
Gwarancje pozyskane
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
129
Ustanowione na majątku spółki KRUK S.A. zabezpieczenia na dzień 31 grudnia 2024 r. zaprezentowano
poniżej:
Rodzaj Beneficjent
Kwota Termin obowiązywania Warunki realizacji
Poręczenie za zobowiązania PROKURA NFW FIZ wynikające z Umowy
o kredyt rewolwingowy, zawartej w dniu 2 lipca 2015 r., wraz z
póżniejszymi zmianami, pomiędzy PROKURA NFW FIZ, KRUK S.A,
a mBank S.A.
mBank S.A. 210 000 tys. PLN
Nie później niż do dnia
18.12.2032 r.
Niezapłacenie przez PROKURA NFW FIZ kwot
należnych bankowi na podstawie Umowy
o kredyt rewolwingowy
Weksel in blanco
Santander Bank
Polska S.A.
195 000 tys. PLN
Do momentu rozliczenia
zawartych transakcji
pochodnych i zaspokojenia
wszelkich roszczeń banku
z nich wynikających
Niewywiązanie się KRUK S.A. ze spłaty
zobowiązań wynikających z transakcji
skarbowych zawieranych na podstawie
Umowy ramowej o trybie zawierania oraz
rozliczania transakcji, zawartej w dniu 13
czerwca 2013r. z późn. zm.
Poręczenie za zobowiązania InvestCapital LTD wynikające z
Transakcji zawartych na podstawie Umowy Ramowej zawartej
pomiędzy KRUK S.A., InvestCapital LTD oraz Santander Bank Polska
S.A.
Santander Bank
Polska S.A.
do 195 000 tys. PLN*
Nie później niż do dnia
31.07.2027 r.
Niewywiązanie się InvestCapital LTD ze
spłaty zobowiązań wynikających z transakcji
skarbowych zawieranych na podstawie
Aneksu nr 3 do Umowy ramowej o trybie
zawierania oraz rozliczania transakcji,
zawartego w dniu 21.06.2018r.
Poręczenie za zobowiązania InvestCapital Ltd, Kruk Romania S.R.L.,
Kruk Espana S.L.U. oraz PROKURA NFW FIZ wynikające z Umowy
wielowalutowego kredytu rewolwingowego zawartej w dniu 3 lipca
2017 r., wraz z późn. zmianami, pomiędzy KRUK S.A., InvestCapital
Ltd, Kruk Romania S.R..L., Kruk Espana S.L.U. i PROKURA NFW
FIZ(Kredytobiorcy) a DNB Bank ASA, ING Bank Śląski S.A., Santander
Bank Polska S.A., PKO BP S.A., PEKAO S.A.
DNB Bank ASA,
ING Bank Śląski S.A.,
Santander Bank
Polska S.A.,
PKO BP S.A.,
PEKAO S.A.
975 000 tys. EUR
Do czasu spełnienia wszystkich
zobowiązań wynikających
z Umowy wielowalutowego
kredytu rewolwingowego;
Nie później niż do dnia
31.12.2032 r.
Niezapłacenie przez Kredytobiorcę kwot
należnych na podstawie Umowy
wielowalutowego kredytu rewolwingowego
Poręczenie za zobowiązania PROKURA NFW FIZ wobec PKO BP SA
wynikające z tytułu Umowy o kredyt obrotowy nieodnawialny
zawartej w dniu 21 września 2021 r., pomiędzy PROKURA NFW FIZ,
KRUK S.A, a PKO BP S.A.
PKO BP S.A. 15 624 tys. PLN
Nie później niż do dnia
20.09.2029 r.
Niezapłacenie przez PROKURA NFW FIZ kwot
należnych bankowi na podstawie Umowy
o kredyt obrotowy nieodnawialny
Poręczenie za zobowiązania PROKURA NFW FIZ wobec PKO BP SA
wynikające z tytułu Umowy
o kredyt obrotowy nieodnawialny zawartej w dniu
14 grudnia 2021 r., pomiędzy PROKURA NFW FIZ,
KRUK S.A, a PKO BP S.A.
PKO BP S.A. 34 320 tys. PLN
Nie później niż do dnia
13.12.2029 r.
Niezapłacenie przez PROKURA NFW FIZ kwot
należnych bankowi na podstawie Umowy
o kredyt obrotowy nieodnawialny
Poręczenie za zobowiązania PROKURA NFW FIZ wobec Pekao SA
wynikające z tytułu Umowy o kredyt w rachunku bieżącym zawartej
w dniu 01 lutego 2022 r., pomiędzy PROKURA NFW FIZ, KRUK S.A,
a Pekao S.A.
Pekao S.A. 105 000 tys. PLN
Nie później niż do dnia
31.01.2031 r.
Niezapłacenie przez PROKURA NFW FIZ kwot
należnych bankowi na podstawie Umowy
o kredyt w rachunku bieżącym
Gwarancje udzielone/weksle wystawione
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
130
Poręczenie za zobowiązania PROKURA NFW FIZ wobec PKO BP SA
wynikające z tytułu Umowy o kredyt obrotowy nieodnawialny
zawartej w dniu 22 sierpnia 2022 r., pomiędzy PROKURA NFW FIZ,
KRUK S.A, a PKO BP S.A.
PKO BP S.A. 43 560 tys. PLN
Nie później niż do dnia
21.08.2030 r.
Niezapłacenie przez PROKURA NFW FIZ kwot
należnych bankowi na podstawie Umowy
o kredyt obrotowy nieodnawialny
Poręczenie za zobowiązania InvestCapital Ltd wobec BANKINTER
S.A.,
z siedzibą w Madrycie, wynikające z tytułu Umowy
o zarządzanie windykacją za pomocą polecenia zapłaty (Direct
Debit) zawartej w dniu 7 lipca
2022 r., pomiędzy BANKINTER S.A.
a InvestCapital Ltd.
BANKINTER S.A. 1 600 tys. EUR
Do czasu spełnienia wszystkich
zobowiązań wynikających
z Umowy
o zarządzanie windykacją za
pomocą polecenia zapłaty
(Direct Debit) zawartej w dniu 7
lipca 2022 r.
Niezapłacenie przez InvestCapital Ltd kwot
należnych bankowi na podstawie Umowy
o zarządzanie windykacją za pomocą
polecenia zapłaty (Direct Debit) zawartej
w dniu 7 lipca 2022 r.
Poręczenie za zobowiązania PROKURA NFW FIZ wobec PKO BP SA
wynikające z tytułu Umowy
o kredyt obrotowy nieodnawialny zawartej w dniu 8 lutego 2024 r.,
pomiędzy PROKURA NFW FIZ, KRUK S.A, a PKO BP S.A.
PKO BP S.A. 52 745 tys. PLN
Nie później niż do dnia
07.02.2032 r.
Niezapłacenie przez PROKURA NFW FIZ kwot
należnych bankowi na podstawie Umowy
o kredyt obrotowy nieodnawialny
Gwarancja wystawiona przez Santander Bank
Polska S.A. za zobowiązania KRUK S.A. z tytułu Umowy Najmu
DEVCO Sp. z o.o.
341 tys. EUR
oraz
271 tys. PLN
Nie później niż do dnia
31.05.2025 r.
Niewywiązanie się KRUK S.A. ze spłaty
zobowiązań wynikających z umowy najmu
zabezpieczonej wymienioną Gwarancją
Gwarancja wystawiona przez Santander Bank
Polska S.A. za zobowiązania KRUK S.A. z tytułu Umowy Najmu
Vastint Poland Sp.
z o.o.
471 tys. EUR
Nie później niż do dnia
06.11.2025 r.
Niewywiązanie się KRUK S.A. ze spłaty
zobowiązań oraz należytego wykonania
umowy najmu zabezpieczonej wymienioną
Gwarancją
Gwarancje pozyskane
* kwota poręczenia zależy od limitu dostępnego dla spółki InvestCapital Ltd, limit na dzień 31 grudnia 2025 r. i 31 grudnia
2024 r. wynosi 0.
Udzielenie poręczeń kredytu lub gwarancji, zastawy zabezpieczające
W dniu 20 grudnia 2024 r. została zawarta umowa o kredyt obrotowy nieodnawialny pomiędzy Prokura
NFW FIZ, KRUK S.A. a bankiem PKO BP S.A. z siedzibą w Warszawie. Kredyt został udzielony do
wysokości 40 000 tys. zł do dnia 19 grudnia 2029 r. Celem zabezpieczenia zobowiązań Prokura NFW FIZ
wynikających z zawartej umowy:
• w dniu 8 stycznia 2025 r. została zawarta Umowa poręczenia pomiędzy KRUK S.A.
a PKO BP S.A., na podstawie której KRUK S.A. udzielił poręczenia za zobowiązania
kredytobiorcy maksymalnie do kwoty 60 000 tys. zł,
• w dniu 9 stycznia 2025 r. został zawarty aneks do Umowy zastawu finansowego na rachunku
bankowym z dnia 5 października 2021 r. zawartej pomiędzy Prokura NFW FIZ a PKO BP S.A.,
• w dniu 9 stycznia 2025 r. został zawarty aneks do Umowy zastawu finansowego na rachunku
bankowym z dnia 5 października 2021 r. zawartej pomiędzy KRUK S.A. a PKO BP S.A.,
• w dniu 9 stycznia 2025 r. Prokura NFW FIZ oraz KRUK S.A. złożyły oświadczenia o poddaniu się
egzekucji w trybie art. 777 § 1 pkt 5 Kodeksu postępowania cywilnego maksymalnie do kwoty
60 000 tys. zł, które wygasną nie później niż 31 grudnia 2032 r.,
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
131
• w dniu 31 stycznia 2025 r. została zawarta Umowa zastawu rejestrowego na zbiorze praw
(pakiety wierzytelności posiadane przez Prokura NFW FIZ) pomiędzy Prokura NFW FIZ
a PKO BP S.A. Zastaw rejestrowy został ustanowiony do najwyższej sumy zabezpieczenia
wynoszącej 60 000 tys. zł.
Na dzień 31 grudnia 2025 r. wartość wszystkich portfeli zastawionych na rzecz PKO BP S.A. wynosiła
227 533 tys. zł.
W dniu 20 grudnia 2024 r. została zawarta umowa o kredyt odnawialny w rachunku kredytowym
pomiędzy KRUK S.A. a Alior Bank S.A. Kredyt został udzielony do wysokości 200 000 tys. zł do dnia
31 grudnia 2029 r. Celem zabezpieczenia zobowiązań KRUK S.A. wynikających z zawartej umowy:
• w dniu 15 stycznia 2025 r. została zawarta umowa zastawu finansowego i rejestrowego na
certyfikatach inwestycyjnych pomiędzy KRUK S.A. a Alior Bank S.A. Zastaw rejestrowy został
ustanowiony do najwyższej sumy zabezpieczenia wynoszącej 300 000 tys. zł.
W dniu 24 czerwca 2025 r. KRUK S.A. oraz jednostki zależne, tj.: InvestCapital LTD, KRUK Romania
S.R.L., Prokura NFW FIZ oraz KRUK España S.L.U. (kredytobiorcy) podpisali z konsorcjum banków, tj.:
DNB Bank ASA z siedzibą w Oslo, ING Bank Śląski S.A. z siedzibą w Katowicach, Santander Bank Polska
S.A. z siedzibą w Warszawie, PKO BP S.A. z siedzibą w Warszawie oraz Bank Polska Kasa Opieki S.A.
z siedzibą w Warszawie (Kredytodawcy), aneks do umowy wielowalutowego kredytu rewolwingowego
z dnia 3 lipca 2017 r., z późn. zm. (Aneks). Przedmiotem Aneksu było zwiększenie kwoty kredytu do
maksymalnej wysokości 740 000 tys. EUR. Zgodnie z postanowieniami zmienionej Aneksem umowy,
spółki KRUK S.A., KRUK Romania S.R.L. oraz KRUK España S.L.U. udzieliły poręczenia za wszystkie
zobowiązania kredytobiorców wynikające z umowy wielowalutowego kredytu rewolwingowego,
a kredytobiorcy zawarli stosowne aneksy do umów zastawu uwzględniające zmiany wprowadzone
Aneksem. Ponadto w dniu 25 czerwca 2025 r. Prokura NFW FIZ oraz w dniu 26 czerwca 2025 r.
KRUK S.A. złożyły oświadczenie o poddaniu się egzekucji w trybie art. 777 § 1 pkt 5 Kodeksu
postępowania cywilnego maksymalnie do kwoty 1 110 000 tys. EUR, które wygasają nie później niż
31 grudnia 2032 r.
W dniu 30 października 2025 r. KRUK S.A. oraz jednostki zależne tj.: InvestCapital LTD, KRUK Romania
S.R.L., Prokura NFW FIZ oraz KRUK España S.L.U. (kredytobiorcy) podpisali z konsorcjum banków, tj.:
DNB Bank ASA z siedzibą w Oslo, ING Bank Śląski S.A. z siedzibą w Katowicach, Santander Bank Polska
S.A. z siedzibą w Warszawie, PKO BP S.A. z siedzibą w Warszawie oraz Bank Polska Kasa Opieki S.A.
z siedzibą w Warszawie (Kredytodawcy), aneks do umowy wielowalutowego kredytu rewolwingowego
z dnia 3 lipca 2017 r., z późn. zm. (Aneks Zmieniający). Przedmiotem Aneksu Zmieniającego było
zwiększenie kwoty kredytu do maksymalnej wysokości 755 000 tys. EUR oraz przedłużenie dostępności
kredytu o kolejne 12 miesięcy tj. do 3 lipca 2030 r. Zgodnie z postanowieniami zmienionej Aneksem
Zmieniającym umowy, spółki KRUK S.A., KRUK Romania S.R.L. oraz KRUK España S.L.U. udzieliły
poręczenia za wszystkie zobowiązania kredytobiorców wynikające z umowy wielowalutowego kredytu
rewolwingowego, a kredytobiorcy zawarli stosowne aneksy do umów zastawu uwzględniające zmiany
wprowadzone Aneksem Zmieniającym. Ponadto w dniu 3 listopada 2025 r. Prokura NFW FIZ oraz
KRUK S.A. złożyły oświadczenia o poddaniu się egzekucji w trybie art. 777 § 1 pkt 5 Kodeksu
postępowania cywilnego maksymalnie do kwoty 1 132 500 tys. EUR, które wygasają nie później niż 31
grudnia 2033 r.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
132
W celu zabezpieczenia zobowiązań wynikających z zawartej umowy wielowalutowego kredytu
rewolwingowego z dnia 3 lipca 2017 r., z późn. zm.:
• w dniu 22 stycznia, 22 maja, 17 września 2025 r. oraz po dacie bilansowej w dniu 28 stycznia
2026 r. pomiędzy spółką InvestCapital LTD a Kredytodawcami została podpisana pod prawem
hiszpańskim umowa zastawu na portfelach zakupionych przez InvestCapital LTD na rynku
hiszpańskim,
• w dniu 31 stycznia 2025 r. pomiędzy Prokura NFW FIZ a DNB Bank ASA, jako agentem
zabezpieczeń, podpisana została pod prawem polskim umowa zastawu rejestrowego na
portfelach zakupionych przez Prokura NFW FIZ na rynku polskim,
• w dniu 3 grudnia 2025 r. pomiędzy spółką InvestCapital LTD a DNB Bank ASA, jako agentem
zabezpieczeń, została podpisana pod prawem rumuńskim umowa zastawu na portfelach
zakupionych przez InvestCapital LTD na rynku rumuńskim.
Na dzień 31 grudnia 2025 r. wartość ustanowionych zabezpieczeń majątkowych na rzecz
Kredytodawców wynosiła 7 366 871 tys. zł.
W związku z zawarciem w dniu 1 lutego 2022 r. umowy kredytu w rachunku bieżącym, wraz z późn.
zmianami, pomiędzy Prokura NFW FIZ, KRUK S.A. a Bankiem Polska Kasa Opieki S.A. z siedzibą
w Warszawie celem zabezpieczenia zobowiązań Prokura NFW FIZ wynikających z zawartej umowy:
• w dniu 12 czerwca 2025 r. została zawarta umowa zastawu rejestrowego na zbiorze praw
(pakiety wierzytelności posiadane przez Prokura NFW FIZ) pomiędzy Prokura NFW FIZ
a Bankiem Polska Kasa Opieki S.A. Zastaw rejestrowy został ustanowiony do najwyższej sumy
zabezpieczenia wynoszącej 120 000 tys. zł.
Na dzień 31 grudnia 2025 r. wartość wszystkich portfeli zastawionych na rzecz Banku Polska Kasa
Opieki S.A. wynosiła 137 058 tys. zł.
W dniu 15 września 2025 r. została zawarta umowa o limit na gwarancje pomiędzy KRUK S.A.
a Santander Bank Polska S.A. Limit został udzielony do wysokości 550 tys. EUR do dnia 30 kwietnia
2029 r. na zabezpieczenie wszelkich zobowiązań wynikających z umów najmu powierzchni biurowych.
Celem zabezpieczenia zobowiązań wynikających z zawartej umowy KRUK S.A.:
• w dniu 15 września 2025 r. udzielił pełnomocnictwa do rachunków bankowych prowadzonych
w Santander Bank Polska S.A. oraz
• w dniu 18 września 2025 r. złożył oświadczenie o poddaniu się egzekucji w trybie art. 777 § 1
pkt 5 Kodeksu postępowania cywilnego maksymalnie do kwoty 825 tys. EUR, które wygaśnie
nie później niż 31 grudnia 2032 r.
Gwarancje pozyskane przez KRUK S.A. w ramach umowy zlecenia udzielenia gwarancji bankowej
zawartej z Santander Bank Polska S.A. w dniu 17 grudnia 2014 r. zostały zarachowane w ciężar wyżej
wspomnianej umowy o limit na gwarancje. Tym samym umowa zlecenia udzielenia gwarancji została
rozwiązana.
W dniu 26 września 2025 r. został zawarty aneks do umowy o kredyt obrotowy odnawialny z dnia
28 lutego 2024 r. pomiędzy KRUK S.A. oraz bankiem VeloBank S.A. z siedzibą w Warszawie, którego
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
133
przedmiotem było zwiększenie kwoty kredytu do maksymalnej wysokości 138 000 tys. zł oraz
przedłużenie dostępności kredytu do 28 lutego 2030 r.
W związku z powyższym:
• w dniu 2 października 2025 r. spółka KRUK S.A. złożyła oświadczenie o poddaniu się egzekucji
w trybie art. 777 § 1 pkt 5 Kodeksu postępowania cywilnego maksymalnie do kwoty
207 000 tys. zł, które wygaśnie nie później niż 1 marca 2033 r.,
• w dniu 3 października 2025 r. został zawarty aneks do umowy zastawu finansowego
i rejestrowego na certyfikatach inwestycyjnych z dn. 7 marca 2024 r. z późn. zm., zawartej
pomiędzy KRUK S.A. a VeloBank S.A. Zastaw rejestrowy został ustanowiony do najwyższej
sumy zabezpieczenia wynoszącej 207 000 tys. zł.
W dniu 13 października 2025 r. został zawarty aneks do umowy kredytu w rachunku bieżącym z dnia
1 lutego 2022 r. z późn. zm. pomiędzy Prokura NFW FIZ, KRUK S.A. a Bankiem Polska Kasa Opieki S.A.
z siedzibą w Warszawie, którego przedmiotem było przedłużenie dostępności kredytu do 31 stycznia
2031 r.
W związku z powyższym:
• w dniu 15 października 2025 r. został zawarty aneks do umowy zastawu finansowego na
rachunku z dnia 8 lutego 2022 r. zawartej pomiędzy Prokura NFW FIZ a PEKAO S.A.,
• w dniu 16 października 2025 r. Prokura NFW FIZ złożyła oświadczenie o poddaniu się egzekucji
w trybie art. 777 § 1 pkt 5 Kodeksu postępowania cywilnego maksymalnie do kwoty 105 000
tys. zł, które wygaśnie nie później niż 31 stycznia 2034 r.,
• w dniu 17 października 2025 r. został zawarty aneks do Oświadczenia Poręczyciela z dn.
4 lutego 2022 r. zawartego pomiędzy KRUK S.A. a PEKAO S.A., na podstawie którego
wydłużono datę wygaśnięcia poręczenia maksymalnie do dnia 31 stycznia 2034 r.,
• w dniu 23 października 2025 r. KRUK S.A. złożył oświadczenie o poddaniu się egzekucji w trybie
art. 777 § 1 pkt 5 Kodeksu postępowania cywilnego maksymalnie do kwoty 120 000 tys. zł,
które wygaśnie nie później niż 31 stycznia 2034 r.
W dniu 13 października 2025 r. został zawarty aneks do umowy kredytu w rachunku bieżącym z dnia
1 lutego 2022 r. z późn. zm. pomiędzy KRUK S.A. a Bankiem Polska Kasa Opieki S.A. z siedzibą
w Warszawie, którego przedmiotem było przedłużenie dostępności kredytu do 31 stycznia 2031 r.
W związku z powyższym:
• w dniu 16 października 2025 r. KRUK S.A. złożył oświadczenia o poddaniu się egzekucji w trybie
art. 777 § 1 pkt 5 Kodeksu postępowania cywilnego maksymalnie do kwoty 52 500 tys. zł, które
wygaśnie nie później niż 31 stycznia 2034 r.
W dniu 20 listopada 2025 r. został zawarty aneks do umowy o kredyt rewolwingowy z dnia 8 kwietnia
2011 z późn. zm. pomiędzy KRUK S.A. a Santander Bank Polska S.A. z siedzibą w Warszawie, na
podstawie którego przedłużone zostały daty spłaty kredytu. Aktualne daty spłaty:
• Kredyt w kwocie 270 000 tys. zł lub jej równowartości w EUR – koniec okresu dostępności oraz
termin ostatecznej spłaty to 31 października 2030 r.,
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
134
• Kredyt Dodatkowy w kwocie 105 000 tys. zł lub jej równowartości w EUR – koniec okresu
dostępności oraz termin ostatecznej spłaty to 31 października 2028 r.
W dniu 21 listopada 2025 r. został zawarty aneks do umowy o kredyt rewolwingowy z dnia 2 lipca
2015 r. z późn. zm. pomiędzy Prokura NFW FIZ, KRUK S.A. a bankiem mBank S.A. z siedzibą
w Warszawie, którego przedmiotem było zwiększenie kwoty kredytu do maksymalnej wysokości
350 000 tys. zł oraz przedłużenie dostępności kredytu do 18 grudnia 2030 r.
W związku z powyższym:
• w dniu 25 listopada 2025 r. został zawarty aneks do umowy zastawu finansowego na rachunku
z dnia 2 lipca 2015 r. zawartej pomiędzy Prokura NFW FIZ a mBank S.A., na podstawie którego
wydłużono okres zabezpieczenia maksymalnie do dnia 18 grudnia 2034 r.,
• w dniu 25 listopada 2025 r. został zawarty aneks do Umowy Poręczyciela z dn. 2 lipca 2015 r.
zawartego pomiędzy KRUK S.A. a mBank S.A., na podstawie którego wydłużono datę
wygaśnięcia poręczenia maksymalnie do dnia 18 grudnia 2034 r.,
• w dniu 27 listopada 2025 r. Prokura NFW FIZ oraz KRUK S.A. złożyły oświadczenia o poddaniu
się egzekucji w trybie art. 777 § 1 pkt 5 Kodeksu postępowania cywilnego maksymalnie do
kwoty 525 000 tys. zł, które wygasną nie później niż 31 grudnia 2034 r.,
• w dniu 15 grudnia 2025 r. została zawarta umowa zastawu rejestrowego na zbiorze praw
(pakiety wierzytelności posiadane przez Prokura NFW FIZ) pomiędzy Prokura NFW FIZ a mBank
S.A. Zastaw rejestrowy został ustanowiony po dacie bilansowej do najwyższej sumy
zabezpieczenia wynoszącej 525 000 tys. zł.
Na dzień 31 grudnia 2025 r. wartość portfeli zastawionych na rzecz mBank S.A. wynosiła 415 536 tys. zł.
W dniu 29 grudnia 2025 r. została zawarta umowa limitu wierzytelności pomiędzy KRUK S.A. a Alior
Bank S.A., na podstawie której został udzielony kredyt w rachunku bieżącym do wysokości 200 000
tys. zł lub jej równowartości w EUR, do dnia 31 grudnia 2030 r. Celem zabezpieczenia zobowiązań
KRUK S.A. wynikających z zawartej umowy:
• w dniu 29 grudnia 2025 r. został zawarty aneks do umowy zastawu finansowego i rejestrowego
na certyfikatach inwestycyjnych pomiędzy KRUK S.A. a Alior Bank S.A. z dnia 15 stycznia 2025,
którego przedmiotem było przeniesienie zabezpieczenia z tytułu Umowy kredytowej zawartej
20 grudnia 2024 r. na umowę limitu wierzytelności. Zastaw rejestrowy pozostaje ustanowiony
do najwyższej sumy zabezpieczenia wynoszącej 300 000 tys. zł,
• po dacie bilansowej, w dniu 8 stycznia 2026 r. KRUK S.A. złożył oświadczenie o poddaniu się
egzekucji w trybie art. 777 § 1 pkt 5 Kodeksu postępowania cywilnego maksymalnie do kwoty
300 000 tys. zł, które wygaśnie nie później niż 31 grudnia 2034 r.
W dniu zawarcia powyżej opisanej umowy limitu wierzytelności, umowa o kredyt odnawialny
w rachunku kredytowym z dnia 20 grudnia 2024 r. została przedterminowo rozwiązana.
Do dnia publikacji niniejszego raportu inne zobowiązania warunkowe lub aktywa warunkowe nie uległy
zmianie. Zdarzenia po dacie bilansowej nie miały wpływu na dane finansowe na dzień
31 grudnia.2025 r. zaprezentowane w niniejszym jednostkowym sprawozdaniu finansowym.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
135
34. Słownik pojęć
ASI – Alternatywna Spółka Inwestycyjna- wyjaśnione w tekście, w słowniczku ewentualnie wyjaśnienie
pojęcia
Catalyst – system autoryzacji i obrotu dłużnymi instrumentami finansowymi, prowadzony przez Giełdę
Papierów Wartościowych i spółkę BondSpot
CCIRS – Cross-Currency Interest Rate Swap
CGU – Cash-Generating Unit; ośrodek wypracowujący środki pieniężne
CIRS – Currency Interest Rate Swap; instrument zabezpieczający od ryzyka walutowego oraz ryzyka
zmian stóp procentowych, wykorzystywany w Grupie do zabezpieczania przyszłych przepływów
pieniężnych oraz inwestycji netto w jednostce zagranicznej
CIT – Corporate Income Tax; podatek dochodowy od osób prawnych
CSRD – Corporate Sustainability Reporting Directive; Dyrektywa Parlamentu Europejskiego i Rady (UE)
2022/2464 dotycząca sprawozdawczości przedsiębiorstw w zakresie zrównoważonego rozwoju
DPD – Days Past Due, dni po terminie płatności
EBITDA – Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization; rozumiana jako marża
pośrednia pomniejszona o koszty ogólne
EPS – Earnings Per Share; Zysk netto przypadający na jedną akcję
ESG – Environmental, Social Governance; to zbiór zasad oraz proces ujawniania informacji przez
przedsiębiorstwa dotyczących ich wpływu na środowisko, społeczeństwo oraz zarządzanie
EURIBOR – Euro Interbank Offered Rate; referencyjna wysokość oprocentowania depozytów
i kredytów na rynku międzybankowym strefy euro
EWMA – Exponentially Weighted Moving Average; Ważona Wykładniczo Średnia Ruchoma, metoda
estymacji zmienności przyszłych stóp zwrotu
Filar II – Regulacje zobowiązujące podatników będących grupami międzynarodowymi do zapłaty
podatku wyrównawczego, stanowiącego różnicę między efektywną stawką podatku (wyliczoną według
zasad określonych w Ustawie) dla danej jurysdykcji a stawką minimalną wynoszącą 15%.
FIFO – First In, First Out; metoda wykorzystywana w Grupie do umarzania certyfikatów w funduszach
inwestycyjnych
FORWARD – instrument pochodny stanowiący kontrakt polegająca na kupnie lub sprzedaży
instrumentu bazowego w z góry określonym terminie realizacji i za z góry określoną cenę wykonania
FVOCI – Fair Value through Other Comprehensive Income; wycena instrumentów kapitałowych według
wartości godziwej przez inne całkowite dochody
FX – Foreign Exchange; kursy walut
FX Forward – kontrakt, w którym z góry ustala się kurs wymiany walut w ustalonym terminie
w przyszłości
GHG Protocol – Greenhouse Gas Protocol; standard obliczania śladu węglowego zawierający
wymagania i wytyczne szacowania emisji gazów cieplarnianych
GPW – Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
Grupa, Grupa KRUK, Grupa Kapitałowa – KRUK S.A. oraz jednostki od niej zależne i kontrolowane
osobowo
IPO – Initial Public Offering, pierwsza oferta publiczna spółki
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
136
IRS – Interest Rate Swap; instrument zabezpieczający od ryzyka zmian stóp procentowych,
wykorzystywany w Grupie do zabezpieczania przyszłych przepływów pieniężnych
Jednostka Dominująca – KRUK S.A.
LIFO – Last In, First Out; metoda wykorzystywana w Grupie do ustalenia kolejności umarzania udziałów
w spółkach zależnych
LGD – Loss Given Default; strata z niewykonania zobowiązania
Marża pośrednia – marża rozumiana jako przychody z działalności operacyjnej pomniejszone o koszty
bezpośrednie i pośrednie
Model CAPM – Capital Asset Pricing Model; model wyceny aktywów kapitałowych, który określa
oczekiwaną stopę zwrotu z inwestycji po uwzględnieniu ryzyka
Model DCF – Discounted Cash Flow; model wyceny aktywów na podstawie zdyskontowanych
przyszłych przepływów pieniężnych
MSR – Międzynarodowe Standardy Rachunkowości
MSSF – Międzynarodowe Standardy Sprawozdawczości Finansowej
NBP – Narodowy Bank Polski, polski bank centralny
NFW FIZ – Niestandaryzowane Fundusze Wierzytelności Fundusze Inwestycyjne Zamknięte
OECD – Organisation for Economic Co-operation and Development; Organizacja Współpracy
Gospodarczej i Rozwoju
OWSP – ośrodki wypracowujące środki pieniężne
PFRON – Państwowy Fundusz Rehabilitacji Osób Niepełnosprawnych
PIT – Personal Income Tax; podatek dochodowy od osób fizycznych
PKB – Produkt Krajowy Brutto
POCI – Purchased or Originated Credit-Impaired; składniki aktywów, które już w momencie
początkowego ujęcia są dotknięte utratą wartości ze względu na ryzyko kredytowe
Podatek CFC – podatek od dochodów zagranicznych spółek kontrolowanych przez polskich rezydentów
Rating – ocena wiarygodności finansowej podmiotu lub instrumentu finansowego, dokonywana przez
wyspecjalizowane agencje ratingowe
Test SPPI – Solely Payments of Principal and Interest; jakościowy test oceniający, czy przepływy
pieniężne z aktywów finansowych stanowią jedynie spłatę kwoty głównej i odsetek
UE – Unia Europejska
WIBOR – Warsaw Interbank Offered Rate; referencyjna wysokość oprocentowania pożyczek na
polskim rynku międzybankowym
Wskaźnik Zadłużenie Finansowe Netto do EBITDA Gotówkowa – pokazuje, ile lat zajęłoby spółce
spłacenie zadłużenia finansowego netto przy założeniu, że utrzyma obecny poziom generowanej
EBITDA gotówkowej
Wskaźnik pokrycia odsetek – określa, ile razy zysk operacyjny pokrywa koszty odsetkowe spółki
Wskaźnik Zadłużenie Finansowe Netto do Kapitałów Własnych – pokazuje relację zadłużenia
finansowego netto do kapitałów własnych oraz to, w jakiej skali działalność jest finansowana długiem
względem środków własnych właścicieli.
Zarząd – Zarząd KRUK S.A.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku zgodne z MSSF
zatwierdzonymi przez UE (w tysiącach złotych)
137
35. Zdarzenia po zakończeniu okresu sprawozdawczego
• W ramach przyjętej Strategii na lata 2025-2029, zakładającej rozwój biznesu poprzez wzrost
skali działalności, zwiększenie efektywności procesów i transformację cyfrową, Spółka rozpoczęła
prace nad rozdzieleniem struktur operacyjnych i inwestycyjnych w ramach Grupy, co obejmuje m.in.
utworzenie spółek celowych, do których planowane jest wydzielenie wybranych obszarów działalności.
Jednocześnie w związku z podejmowanymi działaniami Spółka rozważa możliwość uzyskania statusu
alternatywnej spółki inwestycyjnej (ASI), pozostając spółką notowaną na Giełdzie Papierów
Wartościowych w Warszawie. W ocenie Zarządu powyższe zmiany organizacyjne pozwolą na
efektywniejszą realizację Strategii na lata 2025-2029.
Spółka zastrzega, że przeprowadzenie powyższych zmian oraz ich ostateczny zakres uzależnione będzie
od szeregu czynników częściowo bądź całkowicie niezależnych od Spółki, w tym uzyskania opinii
i decyzji administracyjnych, a także zgód regulacyjnych (w szczególności Komisji Nadzoru Finansowego)
oraz korporacyjnych, w tym na poziomie Walnego Zgromadzenia.
W dniu 4 marca 2026 r. została zawiązana spółka K-NEXT Alternatywna Spółka Inwestycyjna Spółka
Akcyjna w organizacji, w której 100% akcji objęła Spółka KRUK. Przedmiotem działalności spółki będzie
zarządzanie alternatywną spółką inwestycyjną, w tym wprowadzanie tej alternatywnej spółki
inwestycyjnej do obrotu oraz pozyskiwanie aktywów od wielu inwestorów w celu ich lokowania
w interesie tych inwestorów, zgodnie z określoną polityką inwestycyjną.
• W dniu 5 marca 2026 r. Zarząd Spółki podjął decyzję o skorzystaniu z opcji przedterminowego
obligatoryjnego wykupu obligacji serii AL3 o łącznej wartości nominalnej 120 mln zł. Wykup obligacji
nastąpi w kwietniu 2026 r. wraz z wypłatą premii za wcześniejszy wykup.
Ponadto w dniu 5 marca 2026 r. Zarząd Spółki podjął uchwałę w sprawie emisji obligacji serii AL6
o łącznej wartości nominalnej nieprzekraczającej 600 mln zł, której przeprowadzenie planowane jest
do dnia 30 czerwca 2026 r. w ramach I Programu Bezprospektowych Emisji Obligacji.
Po zakończeniu okresu sprawozdawczego nie wystąpiły inne istotne zdarzenia wymagające ujawnienia
w niniejszym jednostkowym sprawozdaniu finansowym.
Piotr Krupa Urszula Okarma Piotr Kowalewski
Prezes Zarządu Członkini Zarządu Członek Zarządu
Adam Łodygowski Michał Zasępa
Członek Zarządu Członek Zarządu
Sylwia Bomba Hanna Stempień
Osoba odpowiedzialna za prowadzenie Osoba sporządzająca jednostkowe
ksiąg rachunkowych sprawozdanie finansowe
Wrocław, 9 marca 2025 r.
