Strona 1 z 64
Strona 2 z 64
Sprawozdanie Zarządu z działalności
Polwax S.A.
za 2025 rok
ZARZĄD POLWAX S.A.:
Michał Mróz
Prezes Zarządu
…………………………………………
Robert Ruwiński
Członek Zarządu
…………………………………………
Data publikacji: 12 marca 2026 roku
Strona 3 z 64
Spis treści
1. CHARAKTERYSTYKA POLWAX S.A. ............................................................................................................ 5
1.1 Organizacja i zarządzanie ....................................................................................................................... 5
1.1.1 Struktura organizacyjna oraz informacje o posiadanych przez Spółkę oddziałach (zakładach) ..... 6
1.1.2 Informacje o powiązaniach organizacyjnych lub kapitałowych emitenta z innymi podmiotami oraz
określenie jego głównych inwestycji krajowych i zagranicznych ..................................................................... 8
1.1.3 Zmiany w podstawowych zasadach zarządzania przedsiębiorstwem Spółki .................................. 8
1.2 Zatrudnienie ............................................................................................................................................. 8
1.2.1 Struktura zatrudnienia ...................................................................................................................... 8
1.2.2 Umowy zawarte pomiędzy emitentem a osobami zarządzającymi oraz wartość wynagrodzeń,
nagród lub korzyści wypłaconych osobom zarządzającym i nadzorującym. ................................................... 8
1.2.3 Zobowiązania wynikające z emerytur i świadczeń o podobnym charakterze dla byłych osób
zarządzających, nadzorujących albo byłych członków organów administrujących oraz o zobowiązaniach
zaciągniętych w związku z tymi emeryturami. ............................................................................................... 10
1.2.4 System kontroli programów akcji pracowniczych .......................................................................... 10
2. OPIS DZIAŁALNOŚCI I JEJ UWARUNKOWANIA. ....................................................................................... 11
2.1 Opis podstawowych produktów, towarów, usług. .................................................................................. 11
2.2 Prezentacja sprzedaży .......................................................................................................................... 12
2.3 Rynki zbytu i zaopatrzenia. .................................................................................................................... 13
2.4 Ochrona środowiska .............................................................................................................................. 14
2.5 Badania i rozwój .................................................................................................................................... 14
2.6 Strategia Spółki oraz perspektywy rozwoju jej działalności ................................................................... 15
2.7 Charakterystyka wewnętrznych i zewnętrznych czynników rozwoju. .................................................... 15
2.8 Opis branży. ........................................................................................................................................... 16
2.8.1 Rynek wosków ............................................................................................................................... 16
2.8.2 Analiza tendencji rynkowych .......................................................................................................... 16
2.9 Ryzyka w działalności ............................................................................................................................ 16
2.10 Istotne umowy oraz postępowania sądowe w 2025 roku ...................................................................... 25
2.10.1 Istotne umowy handlowe w obszarze działalności operacyjnej zawarte w 2025 roku (zakupy). .. 25
2.10.2 Istotne umowy handlowe w obszarze działalności operacyjnej zawarte w 2025 roku
(sprzedażowe). .............................................................................................................................................. 26
2.10.3 Umowy ubezpieczenia. .................................................................................................................. 26
2.10.4 Umowy dotyczące kredytów i pożyczek. ....................................................................................... 26
2.10.5 Poręczenia i gwarancje oraz pozostałe zabezpieczenia. .............................................................. 27
2.10.6 Informacje o udzielonych w danym roku obrotowym pożyczkach, ze szczególnym uwzględnieniem
pożyczek udzielonych jednostkom powiązanym emitenta, z podaniem co najmniej ich kwoty, rodzaju i
wysokości stopy procentowej, waluty i terminu wymagalności. .................................................................... 27
2.10.7 Istotne transakcje z podmiotami powiązanymi na warunkach innych niż rynkowe. ...................... 27
2.10.8 Umowa z firmą audytorską o dokonaniu badania sprawozdania finansowego. ........................... 27
2.10.9 Istotne postępowania toczące się przed sądem, organem właściwym dla postępowania
arbitrażowego lub organem administracji publicznej. .................................................................................... 28
2.11 Zdarzenia istotnie wpływające na działalność jednostki, jakie nastąpiły w roku obrotowym. ............... 31
2.12 Znaczące zdarzenia i czynniki po zakończeniu roku obrotowego. ........................................................ 36
2.13 Opis wykorzystania wpływów z emisji ................................................................................................... 37
3. SYTUACJA FINANSOWA ............................................................................................................................. 37
3.1 Wyniki Polwax S.A. w 2025 roku ........................................................................................................... 37
3.1.1 Rachunek Zysków i Strat ............................................................................................................... 37
3.1.2 Sprawozdanie z sytuacji finansowej. ............................................................................................. 39
3.1.3 Sprawozdanie z przepływów pieniężnych. .................................................................................... 40
3.1.4 Przewidywana sytuacja finansowa ................................................................................................ 41
3.1.5 Ocena czynników i zdarzeń o nietypowym charakterze. ............................................................... 41
3.1.6 Objaśnienie różnic pomiędzy wynikami finansowymi, a wcześniej publikowanymi prognozami
wyników. 41
3.2 Inwestycje. ............................................................................................................................................. 42
3.2.1 Inwestycje rzeczowe. ..................................................................................................................... 42
3.2.2 Inwestycje kapitałowe. ................................................................................................................... 42
3.2.3 Ocena możliwości realizacji zamierzeń inwestycyjnych, w tym inwestycji kapitałowych
w porównaniu do wielkości posiadanych środków. ....................................................................................... 42
Strona 4 z 64
3.3 Instrumenty finansowe. .......................................................................................................................... 42
3.3.1 Wykorzystywane instrumenty finansowe. ...................................................................................... 42
3.3.2 Ocena dotycząca zarządzania zasobami finansowymi. ................................................................ 43
4. AKCJE ........................................................................................................................................................... 44
4.1 Spółka na Giełdzie Papierów Wartościowych. ...................................................................................... 44
4.2 Polityka dywidendowa. .......................................................................................................................... 45
4.3 Nabycie udziałów (akcji) własnych. ....................................................................................................... 45
4.4 Akcje i udziały w posiadaniu osób zarządzających i nadzorujących. .................................................... 45
5. OŚWIADCZENIE O STOSOWANIU ZASAD ŁADU KORPORACYJNEGO PRZEZ POLWAX S.A. ............ 46
5.1 Zbiór zasad ładu korporacyjnego, które były stosowane przez Spółkę. ................................................ 46
5.2 Informacje o stanie stosowania zasad ładu korporacyjnego. ................................................................ 47
5.3 Opis głównych cech stosowanych w przedsiębiorstwie emitenta systemów kontroli wewnętrznej i
zarządzania ryzykiem w odniesieniu do procesu sporządzania sprawozdań finansowych i skonsolidowanych
sprawozdań finansowych................................................................................................................................... 50
5.4 Wskazanie akcjonariuszy posiadających bezpośrednio lub pośrednio znaczne pakiety akcji wraz ze
wskazaniem liczby posiadanych przez te podmioty akcji, ich procentowego udziału w kapitale zakładowym,
liczby głosów z nich wynikających i ich procentowego udziału w ogólnej liczbie głosów na walnym
zgromadzeniu. ................................................................................................................................................... 51
5.5 Wskazanie posiadaczy wszelkich papierów wartościowych, które dają specjalne uprawnienia kontrolne,
wraz z opisem tych uprawnień .......................................................................................................................... 51
5.6 Wskazanie wszelkich ograniczeń odnośnie do wykonywania prawa głosu .......................................... 51
5.7 Ograniczenia dotyczące przenoszenia prawa własności papierów wartościowych. ............................. 51
5.8 Umowy, w wyniku których mogą w przyszłości nastąpić zmiany w proporcjach posiadanych akcji przez
dotychczasowych akcjonariuszy i obligatariuszy. .............................................................................................. 51
5.9 Funkcjonowanie organów Spółki. Opis zasad powoływania i odwoływania osób zarządzających oraz
ich uprawnień w szczególności prawo do podjęcia decyzji o emisji lub wykupie akcji. .................................... 52
5.9.1 Walne Zgromadzenie. .................................................................................................................... 52
5.9.2 Rada Nadzorcza. ........................................................................................................................... 53
5.9.3 Komitet Audytu............................................................................................................................... 56
5.9.4 Zarząd. ........................................................................................................................................... 60
5.9.5 Zasady zmiany statutu. .................................................................................................................. 62
5.10 Polityka różnorodności w stosunku do organów zarządzających i nadzorujących ............................... 62
6. POLITYKA RÓŻNORODNOŚCI .................................................................................................................... 62
Strona 5 z 64
1. CHARAKTERYSTYKA POLWAX S.A.
Spółka Polwax S.A znajduje się w czołówce europejskich producentów i dystrybutorów rafinowanych i
odwanianych parafin, posiada także szerokie portfolio wosków parafinowych wykorzystywanych w przemyśle.
Wśród gałęzi przemysłu wykorzystujących produkty parafinowe Spółki znajdują się: przemysł nawozowy,
przetwórstwo drzewne, produkcja lakierów i farb, przemysł gumowy, przemysł papierniczy i opakowaniowy,
odlewnictwo precyzyjne, produkcja materiałów budowlanych, produkcja zniczy, wkładów zniczowych i świec oraz
przemysł spożywczy i kosmetyczny.
Poza produktami parafinowym, Spółka w swojej ofercie posiada rozbudowaną ofertę zniczy, wkładów zniczowych
i świec, które produkowane są w technologii maszynowej wykorzystywanej głównie do produkcji seryjnej,
wysokonakładowej oraz w procesie produkcji ręcznej, szczególnie istotnej dla świec artystycznych. Spółka w tej
części swojej działalności realizuje kontrakty, w tym pod marką własną klientów, o wysokich wolumenach.
Ponadto, Spółka Polwax posiada akredytowane laboratorium badawcze, oferujące badania produktów naftowych
oraz z zakresu ochrony środowiska naturalnego. W zakresie akredytacji znajdują się badania paliw ciekłych
(benzyna bezołowiowa, olej napędowy, olej opałowy, FAME), przetworów naftowych (asfaltów, wosków
naftowych i parafinowych, produktów parafinowych) oraz badania wód i ścieków.
Przedmiotem działalności Spółki jest wszelka działalność gospodarcza, prowadzona na własny rachunek oraz w
pośrednictwie, na terenie Rzeczypospolitej Polskiej oraz za granicą, w szczególności w następującym zakresie
(według Polskiej Klasyfikacji Działalności):
1. PKD 19.20.Z – Wytwarzanie i przetwarzanie produktów rafinacji ropy naftowej oraz produktów z paliw
kopalnych jako przedmiot przeważającej działalności,
2. PKD 20.11.Z – Produkcja gazów technicznych,
3. PKD 20.59 – Produkcja pozostałych wyrobów chemicznych, gdzie indziej niesklasyfikowana,
4. PKD 32.99 – Produkcja pozostałych wyrobów, gdzie indziej niesklasyfikowana,
5. PKD 46.75 – Sprzedaż hurtowa wyrobów chemicznych,
6. PKD 46.76 – Sprzedaż hurtowa pozostałych półproduktów,
7. PKD 52.1 – Magazynowanie i przechowywanie towarów,
8. PKD 71.2 – Badania i analizy techniczne,
9. PKD 72.1 – Badania naukowe i prace rozwojowe w dziedzinie nauk przyrodniczych i technicznych,
10. PKD 74.99 – Wszelka pozostała działalność profesjonalna, naukowa i techniczna, gdzie indziej
niesklasyfikowana.
Spółka została założona w 1999 roku, w oparciu o aktywa Rafinerii Jasło S.A. W latach 2004 – 2011
funkcjonowała w strukturach grupy kapitałowej Grupy LOTOS S.A. Na początku roku 2012 przeprowadzono
wykup menadżerski z udziałem menadżerów Spółki, inwestorów pasywnych oraz funduszu private equity. Od
października 2014 roku Spółka jest notowana na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Od sierpnia
2024 roku, w związku z objęciem przez MOSTOSTAL ZABRZE akcji serii F, a także w związku z powołaniem do
5-osobowej Rady Nadzorczej Spółki 3 (trzech), tj. wszystkich członków Zarządu MOSTOSTAL ZABRZE S.A.,
Spółka jest konsolidowana przez MOSTOSTAL ZABRZE S.A. metodą pełną w związku z przejęciem kontroli nad
Spółką, a Spółka funkcjonuje w ramach Grupy Kapitałowej MOSTOSTAL ZABRZE. Jednocześnie od 09
października 2024 roku, tj. od daty rejestracji przez sąd podwyższenia kapitału zakładowego poprzez emisję akcji
serii F, MOSTOSTAL ZABRZE S.A. stał się wobec Spółki podmiotem dominującym w oparciu o odpowiednie
przepisy Kodeksu spółek handlowych.
Deklaracja misji Spółki jest następująca:
1. Budowanie zaufania i więzi z klientami.
2. Rozwijanie oferty o innowacyjne produkty przyszłości.
3. Inwestycje wpływające na wzrost wartości firmy.
4. Troska o środowisko – „zielone” technologie.
5. Zapewnienie bezpieczeństwa i satysfakcji pracowników.
1.1 Organizacja i zarządzanie
Spółka posiada Zintegrowany System Zarządzania (ZSZ) certyfikowany przez Polskie Centrum Badań
i Certyfikacji S.A. Certyfikat jest ważny do 04.01.2027 roku i obejmuje następujący zakres działalności:
• produkcji, projektowania i obrót parafinami, woskami naftowymi oraz specyfikami i emulsjami parafinowymi,
a także zniczami, wkładami zniczowymi i świecami,
• usługi rafinacji, konfekcjonowania i odwaniania wyrobów parafinowych,
• usługi badań produktów naftowych, wód, ścieków, chemikaliów oraz pobierania próbek.
Zintegrowany System Zarządzania obejmuje normy:
Strona 6 z 64
• PN – EN ISO 9001-2015-10 – system zarządzania jakością,
• PN – ISO 45001:2024-02 – system zarządzania bezpieczeństwem i higieną pracy,
• PN – EN ISO 14001:2015-09 – system zarządzania środowiskowego
Spółka posiada Certyfikat Akredytacji Laboratorium Badawczego wydany przez Polskie Centrum Akredytacji
poświadczający, że Laboratorium Polwax S.A. spełnia wymagania normy PN-EN ISO/IEC 17025:2018-02.
Akredytowane metody badawcze określa zakres akredytacji nr AB 391 Polskiego Centrum Akredytacji dostępny
na stronach internetowych Spółki (www.polwax.pl).
W obszarze produkcji zniczy, wkładów zniczowych i świec Spółka posiada certyfikację potwierdzającą zgodność
ze standardem BRC Global Standard Consumer Products, wersja 4. Wydany dla Spółki certyfikat jest ważny do
30.06.2026 r.
Spółka jest zarejestrowana przez Urząd Marszałkowski Województwa Podkarpackiego w Bazie danych o
produktach i opakowaniach oraz o gospodarce odpadami pod numerem rejestrowym: 000014792 – zgodnie z
zapisami Ustawy z dnia 14 grudnia 2012 r. o odpadach (tekst jednolity Dz. U. z 2023 r., poz. 1587 z
późniejszymi zmianami).
W zakresie sprawozdawczości zrównoważonego rozwoju za rok 2025 informacje dotyczące Spółki zostaną
zawarte w sprawozdaniu zrównoważonego rozwoju za 2025 rok Grupy kapitałowej MOSTOSTAL ZABRZE S.A.
z siedzibą w Gliwicach (kod pocztowy 44-100) przy ul. S.Dubois 16. Sprawozdanie zostanie opublikowane na
stronie internetowej www.mz.pl/relacje-inwestorskie/.
1.1.1 Struktura organizacyjna oraz informacje o posiadanych przez Spółkę oddziałach (zakładach)
Spółka nie posiada oddziałów (zakładów) w rozumieniu Ustawy o Rachunkowości.
Aktywa spółki zlokalizowane są:
• w Jaśle – siedziba Spółki, zakład produkcyjny, laboratorium, administracja;
• w Czechowicach – Dziedzicach – dwa zakłady produkcyjne, w tym w zakresie produkcji zniczy,
wkładów zniczowych i świec, laboratorium, administracja.
W 2025 roku dokonano następujących istotnych zmian w strukturze organizacyjnej: w grudniu 2024 roku Zarząd
Spółki podjął decyzję o zmianie struktury organizacyjnej od 01 stycznia 2025 roku w taki sposób, iż w Pionie
Handlowym powołano następujące komórki organizacyjne: Biuro Dyrektora Sprzedaży Zniczy i Świec, Biuro
Dyrektora Sprzedaży Produktów Parafinowych, Biuro Dyrektora Sprzedaży Eksportowej. Jednocześnie
zlikwidowano komórkę organizacyjną pod nazwą Biuro Sprzedaży.
Dodatkowo, w dniu 13.02.2025 roku powołano nową komórkę organizacyjną Biuro Obsługi Sprzedaży z
bezpośrednią podległością pod Biuro Dyrektora Sprzedaży Zniczy i Świec. W grudniu 2025 roku Zarząd podjął
decyzję o zmianie struktury organizacyjnej Spółki począwszy od 01 stycznia 2026 roku w taki sposób, iż w Pionie
Dyrektora Naczelnego powołano nową komórkę organizacyjną: Biuro Zakupów.
Strona 7 z 64
Struktura organizacyjna obowiązująca od 01.01.2026 r. przedstawiona jest schematem organizacyjnym:
Rysunek 1 Struktura organizacyjna POLWAX S.A. obowiązująca od 01.01.2026 r.
Strona 8 z 64
1.1.2 Informacje o powiązaniach organizacyjnych lub kapitałowych emitenta z innymi podmiotami
oraz określenie jego głównych inwestycji krajowych i zagranicznych
Polwax S.A. nie posiada udziałów i akcji w innych przedsiębiorstwach.
W związku z objęciem w roku 2024 przez Mostostal Zabrze S.A. („MZ S.A.”) akcji nowej emisji serii F, które
stanowią 49,92% udziału w kapitale zakładowym oraz 49,64% udziału w ogólnej liczbie głosów na walnym
zgromadzeniu, a także mając na uwadze powołanie w skład pięcioosobowej Rady Nadzorczej Polwax S.A.
trzech Członków Zarządu MZ S.A., MZ S.A. stał się podmiotem dominującym w stosunku do Polwax S.A.
1.1.3 Zmiany w podstawowych zasadach zarządzania przedsiębiorstwem Spółki
W 2025 roku nie nastąpiły zmiany w podstawowych zasadach zarządzania przedsiębiorstwem.
1.2 Zatrudnienie
1.2.1 Struktura zatrudnienia
Liczba pracowników Spółki
Poniższe tabele zawierają informacje o liczbie pracowników Spółki na koniec roku obrotowego z dwóch
ostatnich lat obrotowych z podziałem na: podstawę zatrudnienia, miejsce zatrudnienia, rodzaj działalności, wiek
oraz wykształcenie.
Tabela 1 Informacje o liczbie pracowników Spółki według form świadczenia pracy.
Data
Umowa o pracę
Umowa
cywilnoprawna
Ogółem
na czas określony
na czas nieokreślony
31 grudnia 2025 roku
34
157
2
193
31 grudnia 2024 roku
30
167
2
199
Źródło: Dane zarządcze
Poniższa tabela zawiera podział geograficzny ze względu na miejsce zatrudnienia pracowników Spółki z
ostatnich dwóch lat obrotowych, w tym dwie osoby na umowach cywilnoprawnych.
Tabela 2 Podział geograficzny ze względu na miejsce zatrudnienia pracowników i zleceniobiorców (umowy cywilnoprawne)
Data
Miejscowość Jasło
Miejscowość
Czechowice-Dziedzice
Miejscowości
pozostałe
Ogółem
31 grudnia 2025 roku
90 *
101
2 *
193 *
31 grudnia 2024 roku
96 *
101
2 *
199 *
Źródło: Dane zarządcze (*) w tym umowy cywilnoprawne
Średnia płaca w Spółce za 2025 rok wyniosła 6.302,91 zł.
W sezonie zwiększonej produkcji Spółka dodatkowo korzystała z zatrudnienia pracowników tymczasowych. W
2025 roku w sezonie zniczowym na podstawie umowy z Agencją Pracy Tymczasowej Spółka zatrudniała
maksymalnie 78 pracowników.
1.2.2 Umowy zawarte pomiędzy emitentem a osobami zarządzającymi oraz wartość wynagrodzeń,
nagród lub korzyści wypłaconych osobom zarządzającym i nadzorującym.
Polityka wynagrodzeń funkcjonuje w Polwax S.A. od dnia 30 czerwca 2020 roku (została przyjęta w tym dniu
Uchwałą nr 33 Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia Polwax S.A.). Obowiązująca obecnie wersja Polityki
wynagrodzeń Członków Zarządu i Członków Rady Nadzorczej Polwax S.A. („Polityka wynagrodzeń”) została
przyjęta w dniu 20 maja 2024 roku Uchwałą nr 24 Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia Polwax S.A. i jest
dostępna na stronie internetowej Polwax S.A. w części „Relacje inwestorskie” w zakładce „Dokumenty Spółki”:
www.inwestor.polwax.pl/lad-korporacyjny/dokumenty-spolki/
Zgodnie z § 24 Polityki wynagrodzeń, Rada Nadzorcza sporządza corocznie Sprawozdanie o wynagrodzeniach
celem przedstawienia Walnemu Zgromadzeniu informacji dotyczących wynagrodzeń otrzymanych w
poprzedzającym roku obrotowym przez Zarząd oraz Radę Nadzorczą Spółki. Sprawozdanie jest poddawane
weryfikacji przez biegłego rewidenta.
Strona 9 z 64
I. Składniki wynagrodzenia Zarządu oraz Rady Nadzorczej w 2025 roku
Zarząd
W 2025 roku wynagrodzenie Członków Zarządu Polwax S.A. składało się z następujących elementów:
• Wynagrodzenia pieniężnego stałego:
− podzielonego na część należną z tytułu pełnienia funkcji Członka Zarządu oraz część należną za
sprawowanie funkcji kierowniczych określoną na podstawie odrębnie zawartych umów o pracę,
• Wynagrodzenia zmiennego, przysługującego w określonej procentowo wysokości zysku netto Spółki za
dany rok obrotowy, proporcjonalnie do okresu zatrudnienia w danym roku obrotowym.
• Świadczeń dodatkowych, tj. dodatki do wynagrodzenia w formie niepieniężnej, do których zalicza się w
szczególności możliwość korzystania z określonych składników majątków Spółki: pakiet usług
medycznych, udział w szkoleniach, świadczenia przysługujące osobom zatrudnionym w Spółce na
podstawie regulacji wewnętrznych.
Rada Nadzorcza
W 2025 roku wynagrodzenie Członków Rady Nadzorczej Polwax S.A. składało się z:
• Wynagrodzenia pieniężnego stałego miesięcznego, opartego o powołanie do pełnienia funkcji
Przewodniczącego Rady Nadzorczej lub Członka Rady Nadzorczej lub Przewodniczącego
Komitetu Audytu.
• Wynagrodzenia pieniężnego zmiennego (dodatkowego) dla Członka Komitetu Audytu (z
wyłączeniem Przewodniczącego Komitetu Audytu) należnego za udział w posiedzeniu Komitetu
Audytu.
• Świadczeń dodatkowych, obejmujących w szczególności składki na Pracownicze Plany Kapitałowe.
II. Wysokość całkowitego wynagrodzenia
Zarząd
Okresy pełnienia funkcji Członków Zarządu Spółki Polwax S.A. w 2025 roku oraz wysokość wynagrodzenia
zostały przedstawione w Tabeli nr 3.
Tabela 3 Okresy pełnienia funkcji oraz wynagrodzenie pobierane przez Członków Zarządu w 2025 roku
Zarząd
Funkcja/Okres
pełnienia funkcji
Wynagrodzenie
pieniężne stałe z
tytułu powołania
[PLN]
Wynagrodzenie
pieniężne stałe z
tytułu umowy o
pracę [PLN]
Wynagrodzenie
zmienne [PLN]
Świadczenie
dodatkowe
[PLN]
Razem [PLN]
Michał Mróz
Prezes Zarządu od
25.09.2023 r.
180 000,00
240 000,00
-
8 618,37
428 618,37
Robert
Ruwiński
Członek Zarządu od
15.11.2023 r.
60 000,00
180 000,00
-
10 888,55
250 888,55
Razem
240 000,00
420 000,00
-
19 506,92
679 506,92
Źródło: Dane zarządcze
Wynagrodzenie Członków Zarządu Polwax S.A. stałe z tytułu pełnienia funkcji określone zostało w uchwałach
Rady Nadzorczej.
Rada Nadzorcza.
Okresy pełnienia funkcji Członków Rady Nadzorczej oraz Członków Rady Nadzorczej powołanych do Komitetu
Audytu Polwax S.A. w 2025 roku oraz wysokość łącznego wynagrodzenia przedstawia Tabela nr 4.
Strona 10 z 64
Tabela 4 Okresy pełnienia funkcji Członków Rady Nadzorczej oraz Członków Rady Nadzorczej powołanych do Komitetu
Audytu Polwax S.A. w 2025 roku oraz wysokość łącznego wynagrodzenia
Rada
Nadzorcza
Funkcja/Okres pełnienia
funkcji
Wynagrodzenie
pieniężne stałe
[PLN]
Wynagrodzenie
pieniężne
zmienne [PLN]
Świadczenia
dodatkowe
[PLN]
Razem [PLN]
Dariusz
Pietyszuk **
Przewodniczący Rady
Nadzorczej (cały 2025 r.) oraz
Członek Komitetu Audytu (cały
2025 rok)
96 000,00
5 000,00
-
101 000,00
Marek
Kaczyński
Wiceprzewodniczący Rady
Nadzorczej (cały 2025 r.)
48 000,00
-
180,00
48 180,00
Bartosz
Królewicz *
Członek Rady Nadzorczej (cały
2025 r.) oraz Przewodniczący
Komitetu Audytu (cały 2025 r.)
84 000,00
-
1 260,00
85 260,00
Witold
Grabysz
Członek Rady Nadzorczej (cały
2025 r.)
48 000,00
-
-
48 000,00
Adam
Łanoszka **
Członek Rady Nadzorczej oraz
Członek Komitetu Audytu do
dnia 15.12.2025r.
45 935,48
2 483,87
-
48 419,35
Razem
321 935,48
7 483,87
1 440,00
330 859,35
Źródło: Dane zarządcze
W tym wynagrodzenie stałe (*) pobierane przez Przewodniczącego Komitetu Audytu wyniosło w 2025 roku łącznie 36.000,00 zł, natomiast wynagrodzenie zmienne (**) pobierane przez
Członków Komitetu Audytu z wyłączeniem Przewodniczącego Komitetu Audytu wyniosło 7 483,87zł (tak jak przedstawiono w powyższej tabeli).
III. Wysokość wynagrodzenia z tytułu pełnienia funkcji we władzach jednostek
podporządkowanych
Spółka POLWAX S.A. nie jest jednostką dominującą i nie jest także jednostką dominującą niższego szczebla w
rozumieniu Ustawy z dnia 29 września 1994 roku o rachunkowości.
• Umowy zawarte między Spółką a osobami zarządzającymi, przewidujące rekompensatę w
przypadku ich rezygnacji lub zwolnienia z zajmowanego stanowiska bez ważnej przyczyny
lub gdy ich odwołanie lub zwolnienie następuje z powodu połączenia Spółki przez przejęcie.
Zasady oraz wysokość wynagrodzenia członków Zarządu ustala Rada Nadzorcza, w szczególności poza
wynagrodzeniem za pracę zgodnie z umową o pracę zawartą z każdym członkiem Zarządu, członkowie Zarządu
otrzymują także wynagrodzenie z tytułu powołania na mocy uchwał Rady Nadzorczej, które przewidują
wynagrodzenia stałe oraz wynagrodzenia zmienne określone jako % z zysku netto Spółki za dany rok obrotowy.
W przypadku odwołania członka Zarządu z pełnienia tej funkcji w Spółce bez ważnej przyczyny lub z powodu
połączenia Spółki przez przejęcie odprawa nie przysługuje. Umowa o pracę zawarta z członkiem Zarządu może
zostać rozwiązana zgodnie z obowiązującymi przepisami i nie przewiduje również żadnych rekompensat w
przypadku jej rozwiązania.
1.2.3 Zobowiązania wynikające z emerytur i świadczeń o podobnym charakterze dla byłych osób
zarządzających, nadzorujących albo byłych członków organów administrujących oraz o
zobowiązaniach zaciągniętych w związku z tymi emeryturami.
Nie dotyczy.
1.2.4 System kontroli programów akcji pracowniczych
W Spółce w 2025 roku nie funkcjonował program akcji pracowniczych.
Strona 11 z 64
2. OPIS DZIAŁALNOŚCI I JEJ UWARUNKOWANIA.
Polwax Spółka Akcyjna, z siedzibą w Jaśle przy ulicy 3-go Maja 101, jest wpisana do Krajowego Rejestru
Sądowego prowadzonego przez Sąd Rejonowy w Rzeszowie, XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru
Sądowego, pod numerem KRS 0000421781.
Charakterystyka Spółki została przedstawiona w rozdziale 1 niniejszego dokumentu, w tym w podrozdziale 1.1.1
opisana została struktura organizacyjna oraz informacje o posiadanych przez Spółkę zakładach.
W roku 2025 Spółka nie prowadziła działalności sponsoringowej oraz działalności charytatywnej.
2.1 Opis podstawowych produktów, towarów, usług.
Oferta asortymentowa Spółki
Portfolio produktów Spółki obejmuje poniższe grupy produktowe:
• Wyroby do produkcji zniczy
Grupa obejmuje szeroki asortyment produktów przeznaczonych do produkcji zniczy zalewanych i wyprasek
zniczowych. Grupa obejmuje produkty czysto parafinowe takie jak Luxolina, Granlux, Lumina, Masa zalewowa
wysokotopliwa i niskotopliwa oraz inne kompozycje parafinowe.
• Produkty do wyrobów świecarskich
Parafiny niskozaolejone - Wysokiej jakości parafiny o zawartości oleju nieprzekraczającej 0,5%. Parafiny
niskozaolejone mają zastosowanie w produkcji wysokiej jakości galanterii świecarskiej (tzw. świece twarde), jak
również do wyrobu produktów w przemyśle tekstylnym, kosmetycznym, opakowaniowym, włókienniczym.
Parafiny standard - stanowią podstawowy surowiec do produkcji świec. Ponadto, podobnie jak parafiny
niskozaolejone, stosowane są w przemyśle papierniczym, tekstylnym, a także w lakierniczym. Obejmują
szeroką gamę parafin o zawartości oleju nieprzekraczającej 1,1%.
• Woski specjalne do produkcji świec
Woski specjalne do produkcji świec - Grupa obejmuje produkty pomocnicze stosowane podczas wytwarzania
świec (wosk do knotów, wosk kąpiący, wosk do aplikacji).
• Woski do zastosowań specjalnych
Istotną grupę w asortymencie Polwax stanowią woski specjalne, dedykowane konkretnym gałęziom przemysłu.
Woski specjalne znajdują zastosowanie jako:
• Środki stabilizujące zapewniające odporność na efekty degradacji spowodowane przez czynniki
środowiskowe (w szczególności ozon) stosowane w przemyśle gumowym, a zwłaszcza w
oponiarskim (WOSKOP, Wosk do gumy),
• Produkty dla branży ogrodniczej, przeznaczone do zabezpieczenia sadzonek (Wosk zielony do
sadzonek, FLOROWAX),
• Półprodukty stanowiące bazę dla smarów i past i innych wyrobów, poprawiające ich konsystencję
i właściwości użytkowe (Cerezyna wysokotopliwa, Wosk do past, Wosk do plasteliny, Wosk do
kredek),
• Składniki kremów i kosmetyków (Cerezyna biała odwoniona).
• Woski przeznaczone do kontaktu z żywnością
Szczególną grupę wosków stanowią produkty przeznaczone do kontaktu z żywnością, które dzięki
wykorzystaniu specjalnie wyselekcjonowanych surowców oraz zastosowaniu odpowiedniego procesu
produkcyjnego spełniają wszelkie wymogi dla produktów tego typu. Są to przede wszystkim:
• Wosk plastyczny „S”, Wosk plastyczny czerwony (stosowane w przemyśle mleczarskim do
powlekania serów),
• Wosk DROMA (do odpierzania drobiu),
• Wosk Z, SANWAX do powlekania papieru (nadaje powierzchni papieru właściwości hydrofobowe).
• Środki ochrony antykorozyjnej
Grupa ta obejmuje Wosk konserwacyjny służący do zabezpieczenia antykorozyjnego podwozi samochodów,
MARWAX stosowany jako komponent smarów do zabezpieczania stalowych lin okrętowych oraz wazeliny
techniczne. Wazeliny techniczne wysokotopliwe i niskotopliwe oraz Wazelina biała stosowane są w głównej
mierze do zabezpieczania powierzchni metali przed korozją (jako składnik smarów specjalistycznych). Ponadto
Wazelina techniczna niskotopliwa jest wykorzystywana do smarowania lekko obciążonych łożysk pracujących
w niskiej temperaturze oraz w przemyśle garbarskim.
• Produkty do impregnacji drewna
Ofertę Spółki w tym segmencie stanowią produkty parafinowe przeznaczone do impregnacji drewna i produkcji
rozpałek. Wyroby te zabezpieczają materiały drewniane i drewnopochodne przed szkodliwym działaniem
wilgoci. W szczególności produkowane przez Spółkę emulsje parafinowe z serii LTP E z uwagi na swoją
Strona 12 z 64
strukturę umożliwiają impregnację powierzchni o nieregularnych kształtach, dzięki czemu mogą służyć do
zabezpieczania płyt wykończeniowych MDF i HDF oraz płyt konstrukcyjnych OSB.
• Pozostałe wyroby dla przemysłu
Oferta Spółki w tym zakresie obejmuje komponent BS, jak również produkty zawierające filtraty i odcieki z gaczy
parafinowych. Wyroby dedykowane do zastosowań przemysłowych.
• Antyzbrylacze do nawozów
Antyzbrylacze do nawozów stosowane są jako środki zabezpieczające granule nawozów przed zbrylaniem oraz
przeciwdziałające pyleniu nawozów mineralnych w trakcie procesów technologicznych, w transporcie oraz
podczas aplikacji. Spółka produkuje antyzbrylacze przeznaczone do różnych rodzajów nawozów, zarówno do
saletry amonowej oraz nawozów uzyskiwanych na jej bazie (SALWAX), nawozów na bazie siarczanu amonu
(GRANWAX) jak i nawozów fosforowych i wieloskładnikowych (AGROWAX, GRANOMA, FLOW WAX).
• Kleje typu HotMelt
Ta grupa produktowa obejmuje kleje termotopliwe stosowane w różnych gałęziach przemysłu:
• Produkty dla branży świecowo-zniczowej - ISOWAX przeznaczony do wklejania aplikacji oraz
TERMOWAX służący do wklejania blaszek knotów,
• ALPACKWAX stosowany jako laminat w produkcji opakowań wielowarstwowych. Produkt spełnia
wymagania dla wyrobów przeznaczonych do kontaktu z żywnością.
• Masy odlewnicze i modelowe
Masy modelowe są to specjalne woski stosowane w odlewnictwie precyzyjnym do produkcji odlewów metodą
wosku traconego. Oferowany przez Spółkę FORMOWAX, czyli miękka masa modelowa, stosowana jest do
produkcji odlewów zwykłej jakości (odlewy handlowe ogólnego przeznaczenia). Produkty z serii INCASTWAX
znajdują zastosowanie w odlewnictwie precyzyjnym.
• Wyroby Zakładu Produkcji Zniczy i Świec
Asortyment Polwax obejmuje gamę produktów detalicznych, zarówno zniczy i wkładów do zniczy
produkowanych maszynowo jak również świec maszynowych i artystycznych. Wkłady zniczowe i świece
maszynowe Polwax produkowane w oparciu o technologię maszynową metodą prasowania lub zalewu. W
segmencie świec artystycznych Spółka posiada bogatą ofertę świec ekskluzywnych o różnych kształtach,
wytwarzanych ręcznie i wzbogacanych różnorodnymi aromatami.
• Usługi laboratoryjne
Laboratorium analityczne oferuje szeroki zakres badań produktów naftowych, wód, ścieków. Laboratorium
obejmuje dwie lokalizacje – Jasło i Czechowice-Dziedzice, świadcząc usługi przez 7 dni w tygodniu. Posiada
Certyfikat Akredytacji nr AB 391 wydany przez Polskie Centrum Akredytacji oraz Certyfikat Zintegrowanego
Systemu Zarządzania wydany przez Polskie Centrum Badań i Certyfikacji.
W 2025 r. zakres akredytacji laboratorium obejmował 62 metody pobierania i badania próbek paliw ciekłych i
innych przetworów naftowych oraz próbek wody, ścieków.
2.2 Prezentacja sprzedaży
Spółka Polwax S.A. w roku 2025 podobnie jak w latach ubiegłych, skoncentrowana była na działaniach
handlowych obejmujących główne grupy produktowe. Podstawowym źródłem przychodów ze sprzedaży Spółki
w okresie objętym informacjami finansowymi były: wyroby Zakładu Produkcji Zniczy i Świec oraz specjalistyczne
wyroby parafinowe dla przemysłu.
W 2025 roku przychody netto ze sprzedaży produktów i towarów („przychody ze sprzedaży ogółem”) osiągnęły
poziom 129,9 mln zł i były o 31,7 % niższe niż w 2024 roku (190,2 mln zł).
Tabela 5 Przychody Spółki w latach 2025 – 2024 w podziale na główne kategorie produktowe.
dane w tys. zł
Razem 2025
Razem 2024
Przychody ze sprzedaży netto produktów i towarów
z tego:
129 857
190 218
Wyroby ZPP do produkcji zniczy i świec
11 316
6 659
Wyroby Zakładu Produkcji Zniczy i Świec
83 425
118 264
Wyroby ZPP przeznaczone dla przemysłu
28 709
59 666
Pozostałe (usługi, towary handlowe)
6 407
5 629
Źródło: Dane zarządcze Spółki
Najistotniejsze pozycje przychodów ze sprzedaży ogółem Spółki w latach 2024-2025 stanowiły:
• Wyroby Zakładu Produkcji Zniczy i Świec (ZPZiŚ) – 64,2% przychodów ze sprzedaży ogółem
w 2025 roku (62,2% w 2024 roku),
Strona 13 z 64
• Wyroby Zakładu Produkcji Parafin (ZPP) przeznaczone dla przemysłu – 22,1% przychodów ze
sprzedaży ogółem w 2025 roku (31,4% w 2024 roku),
• Wyroby ZPP do produkcji zniczy i świec – 8,7% przychodów ze sprzedaży ogółem w 2025 roku
(3,5% w 2024 roku).
Przychody ze sprzedaży wyrobów ZPZiŚ (znicze i świece) w roku 2025 były niższe wobec roku 2024, na co
istotny wpływ miały zmniejszone zamówienia odbiorców sieciowych.
W roku 2025 wyroby ZPP niezwiązane z produkcją zniczy i świec (tzw. wyroby przeznaczone dla przemysłu) o
wartości 29 mln zł stanowiły łącznie 22,1% przychodów ze sprzedaży ogółem, nastąpił wartościowy spadek
sprzedaży tychże wyrobów w stosunku do roku 2024 (60 mln zł). Znaczący wpływ na zmniejszenie wartości
sprzedaży miał spadek sprzedaży w pierwszym półroczu 2025 r. w grupie pozostałych wyrobów dla przemysłu.
Sprzedaż w grupie wyrobów ZPP do produkcji zniczy i świec zanotowała wzrost wartości sprzedaży (z 7 mln zł
w roku 2024 do 11 mln zł w roku 2025) oraz wykazany powyżej wzrost udziału w przychodach ogółem ze
sprzedaży.
2.3 Rynki zbytu i zaopatrzenia.
Tabela 6 Struktura terytorialna przychodów ze sprzedaży Spółki w latach 2025 – 2024
PRZYCHODY NETTO ZE SPRZEDAŻY PRODUKTÓW (STRUKTURA
TERYTORIALNA) [dane w tys. zł]
2025
2024
a) kraj
118 100
155 722
- sprzedaż wyrobów gotowych
111 949
150 173
- sprzedaż usług
6 151
5 549
b) eksport
11 541
34 436
- sprzedaż wyrobów gotowych
11 501
34 416
- sprzedaż usług
40
20
Przychody netto ze sprzedaży produktów, razem
129 641
190 158
PRZYCHODY NETTO ZE SPRZEDAŻY TOWARÓW (STRUKTURA
TERYTORIALNA) [dane w tys. zł]
2025
2024
a) kraj
216
60
b) eksport
0
0
Przychody netto ze sprzedaży towarów, razem
216
60
Źródło: Sprawozdanie finansowe 2025-2024
W okresie objętym Sprawozdaniem finansowym Polwax S.A. realizowała sprzedaż podobnie jak w latach
ubiegłych głównie na rynku krajowym. W 2025 roku sprzedaż krajowa stanowiła 91,1% (eksportowa 8,9%) w
odniesieniu do wartości przychodów. W 2024 roku sprzedaż krajowa stanowiła odpowiednio 81,9% (eksportowa
18,1%).
Ze względu na mniejsze zapotrzebowanie ze strony kontrahentów nastąpił spadek sprzedaży ilościowej
wyrobów podstawowych ZPP o 45,4%, tj. 5,1 tys. ton. Niższy wolumen sprzedaży wyrobów parafinowych z ZPP,
wraz z niższą realizacją sprzedaży wyrobów ZPZiŚ (znicze, wkłady do zniczy i świece) stanowi główną
przyczynę niższych przychodów ze sprzedaży Polwax S.A. w roku 2025.
W 2025 roku Spółka posiadała jednego odbiorcę, z jednostkowym udziałem w przychodach ze sprzedaży
powyżej 10%. Odbiorcą tym była Jeronimo Martins Polska S.A., odbiorca zniczy oraz wkładów, którego udział
w przychodach ze sprzedaży ogółem za rok 2025 wynosi 52,8%.
W kolejnym roku Spółka koncentrować się będzie na odbudowie pozycji na rynkach sprzedażowych przy
ciągłym monitorowaniu możliwości ekspansji na kolejne rynki w miarę dostępności surowcowej i sprzyjającej
sytuacji makroekonomicznej, która w najbliższym okresie kreować będzie popyt rynkowy. Kluczowe w realizacji
sprzedaży będzie stałe monitorowanie zapotrzebowania klientów i bieżące reagowanie na ewentualne zmiany
w zakresie sytuacji popytowo-podażowej w poszczególnych branżach.
Rynki zaopatrzenia surowcowego.
Podstawowym surowcem wykorzystywanym przez Spółkę do produkcji parafin jest gacz parafinowy, będący
produktem ubocznym w procesie produkcji olejów bazowych, tak więc ich produkcja nie jest prowadzona w
relacji do zapotrzebowania ze strony odbiorców gaczy. Dostęp do stabilnych dostaw wysokiej jakości gaczu
parafinowego stanowi jeden z głównych czynników określających pozycję rynkową Spółki oraz determinujących
perspektywy jej rozwoju. Istotnym czynnikiem warunkującym rozwój rynku parafinowego jest ograniczona i
niestabilna podaż gaczy na rynku światowym wynikająca ze zmiennego popytu na oleje bazowe.
Strona 14 z 64
W roku 2025 zaopatrzenie w surowce parafinowe dla Zakładu Produkcji Parafin (ZPP) opierało się w głównej
mierze na współpracy z producentami gaczy parafinowych, w ramach zawartych z nimi umów.
Dostawy surowców parafinowych do Polwax realizowano m.in. ze spółek grupy Orlen S.A., ponadto część
dostaw pochodziła z ExxonMobil Petroleum & Chemical BVBA. Stabilność parametrów w przypadku tych
dostawców gaczu parafinowego usprawnia proces produkcyjny oraz ułatwia zarządzanie zapasami i zapewnia
uzyskanie wysokiej, pożądanej przez rynek jakości produktów.
Pozostałą część surowców parafinowych nabyto głównie na rynkach UE dokonując zakupów samodzielnie bądź
też za pośrednictwem krajowych importerów.
Wśród największych dostawców surowców parafinowych dwa podmioty osiągnęły poziom wartości dostaw
odpowiadający co najmniej 10 % przychodów ze sprzedaży ogółem, odpowiednio Orlen Południe S.A. 12,8%
oraz ExxonMobil Petroleum & Chemical BVBA 10,7%. Dostawy surowców parafinowych
wewnątrzwspólnotowych i z importu realizowane były poprzez firmy będące zarówno producentami, jak i
importerami. Zakupy tych surowców realizowano na podstawie wyboru ofert poprzedzonych ich wnikliwą analizą
pod kątem potrzeb Spółki i negocjacjami cenowymi. Znaczącą część pozostałych istotnych zakupów
związanych bezpośrednio z potrzebami produkcyjnymi ZPP (absorbenty, komponenty) realizowanych było na
podstawie przetargów oraz zawartych umów z wybranymi dostawcami.
Istotne dla ZPZiŚ komponenty do produkcji zniczy stanowiły: szkło zniczowe, tuby plastikowe, pozostałe
akcesoria zniczowe (kaptury, podstawki, wiatrochrony), opakowania kartonowe (tace, narożniki), folia stretch,
folia termokurczliwa, usługa malowania szkła zniczowego, knoty. W przypadku najistotniejszych komponentów
współpraca była określona w zawartej z dostawcą umowie. Część zakupów odbywała się w formie przetargów,
pozostałe w trybie negocjacyjnym.
2.4 Ochrona środowiska
Działalność produkcyjna i handlowa prowadzone przez Polwax S.A. podporządkowane są regulacjom prawnym,
które są ujęte w Wykazie wymagań prawnych i innych wymagań dotyczących ochrony środowiska. Z tytułu
prowadzonej działalności Spółce nie zagrażają opłaty karne związane z ochroną środowiska. W 2025 roku na
terenie zakładów nie były przeprowadzane kontrole z zakresu ochrony środowiska. Spółka sporządziła
terminowo raport do Krajowej Bazy (KOBiZE) za 2025 rok. Sprawozdania dotyczące informacji o zakresie
korzystania ze środowiska i wysokości należnych opłat oraz sprawozdania dotyczące wytwarzanych odpadów
zostały przesłane w ustawowych terminach do odpowiednich Urzędów Marszałkowskich. W Polwax S.A.
prowadzone są działania redukujące negatywne oddziaływanie powstających odpadów poprzez ich segregację,
magazynowanie w oznaczonych miejscach oraz przekazywanie wytworzonych odpadów uprawnionym
odbiorcom posiadającym stosowne zezwolenia, a część odpadów przekazywana jest pracownikom zgodnie z
obowiązującymi przepisami prawa.
Na podstawie opracowanego Planu monitorowania środowiska, prowadzony jest nadzór istotnych aspektów
środowiskowych, monitoring emisji zanieczyszczeń do powietrza, monitoring ilości i składu ścieków
przemysłowych odprowadzanych do kanalizacji zewnętrznej, ewidencja powstających odpadów oraz ewidencja
wprowadzanych opakowań na rynek krajowy i zagraniczny. W 2025 roku Spółka, zgodnie z obowiązującą
Polityką Zintegrowanego Systemu Zarządzania, realizowała zadania mające na celu ograniczenie negatywnego
wpływu na środowisko. Dokonano oceny ryzyka dotyczącego wpływu zmian klimatu na działalność Spółki w
szczególności w zakresie istotnym dla Spółki dotyczącym m.in. stałych łańcuchów dostaw, dostępności
zasobów, zgodności z obowiązującymi wymaganiami prawnymi, wymaganiami i oczekiwaniami klientów oraz
stron zainteresowanych – także w obszarze ochrony środowiska.
2.5 Badania i rozwój
W wyniku globalnych zmian na rynku surowców i produktów parafinowych, nastąpiło zmniejszenie podaży gaczy
parafinowych, nasiliła się także tendencja proekologiczna do stosowania surowców odnawialnych, wobec tego
priorytetem stało się zabezpieczenie ciągłości produkcji poprzez wykorzystanie alternatywnych surowców.
W roku 2025 Spółka, w oparciu o własną bazę badawczą oraz posiłkując się analizami w laboratoriach własnych
i zewnętrznych, a także we współpracy z klientami docelowymi prowadziła badania nad szeregiem produktów
nowych typów antyzbrylaczy, w tym w oparciu o surowce odnawialne, kontynuowano prace nad emulsjami do
różnych zastosowań, a także prace nad zastąpieniem cerezyny przy produkcji takich wyrobów jak: woski do
knotów oraz woski stosowane w ogrodnictwie.
Strona 15 z 64
2.6 Strategia Spółki oraz perspektywy rozwoju jej działalności
W dniu 27.06.2025 r. została przyjęta przez Zarząd wskazana Strategia działalności Polwax S.A. na lata 2025-
2027 (dalej „Strategia”). Motywami przewodnimi przyjętej Strategii są:
1. Instalacja Future (projekt inwestycyjny pod nazwą "Budowa i uruchomienie instalacji odolejania
rozpuszczalnikowego gaczy parafinowych wraz z instalacjami pomocniczymi” rozpoczęty w 2016 roku,
wstrzymany następnie w 2019 roku) – przeprowadzono wstępne analizy, których wynikiem było
rozpoczęcie przeglądu opcji strategicznych związanych z przedmiotową inwestycją., w ramach którego
rozpatrywane będą różne scenariusze dotyczące przyszłości inwestycji.
2. Ustrukturyzowanie finansowania w związku z planowanym rozwojem – ułożenie finansowania
działalności operacyjnej Spółki na rok 2025 i kolejne lata.
3. Aktywne poszukiwanie i zabezpieczenie stabilnych dostaw kluczowego dla Spółki surowca, tj. gaczu
parafinowego, poprzez dywersyfikację źródeł i elastyczne zarządzanie zakupami, co jest kluczowym
wyzwaniem wpływającym na konkurencyjność.
Pełna treść Strategii (w formie tekstowej oraz prezentacji) stanowiła załącznik do raportu bieżącego nr 14/2025
z dnia 27.06.2025 r. i jest dostępna na stronie internetowej Polwax S.A. pod adresem
www.inwestor.polwax.pl/lad-korporacyjny/strategia-spolki/
W odniesieniu do przedstawionych powyżej motywów przewodnich przyjętej strategii w rozdziale 2.11
niniejszego dokumentu zostały zaprezentowane szczegółowe informacje o działaniach pozwalających zapewnić
finansowanie działalności Spółki (umowy kredytowe), natomiast w części „Pozostałe kluczowe zdarzenia
bieżące” zostały przedstawione informacje o rozpoczęciu przeglądu opcji strategicznych w zakresie Inwestycji
FUTURE.
2.7 Charakterystyka wewnętrznych i zewnętrznych czynników rozwoju.
Czynniki zewnętrzne:
• Sytuacja makroekonomiczna i polityczna na rynkach działalności Spółki
Sytuacja finansowa Spółki jest uzależniona od sytuacji ekonomicznej w Polsce oraz na świecie. Na wyniki
finansowe generowane przez Polwax mają wpływ m.in. tempo wzrostu lub spadku PKB, poziom inflacji, zmiany
poziomu inwestycji, stopa bezrobocia oraz polityka fiskalna państwa.
Kwestiami istotnymi w związku z sytuacją polityczną jest wojna w Ukrainie, a także związane z tym sankcje
nałożone na Rosję i Białoruś. Ograniczenie dostępu do surowców parafinowych zza wschodniej granicy wpływa
na konkurencyjność cenową surowców parafinowych i znacząco wpływa na podaż. Pozyskiwanie nowych źródeł
dostaw surowców parafinowych związane jest nie tylko ze zwiększonym nakładem kosztów dotyczących kontroli
ich jakości, ewentualnym dostosowaniem receptur, ale także z wyższymi kosztami logistycznymi.
• Konkurencja ze strony innych podmiotów
Branża producentów parafin i wosków parafinowych, w której Spółka prowadzi działalność operacyjną,
charakteryzuje się wysoką konkurencyjnością. Perspektywy rozwoju Polwax uzależnione są od stopnia
nasilenia działań konkurencyjnych, zarówno ze strony firm krajowych, jak i firm zagranicznych, w tym
w szczególności europejskich. Zagrożenie stanowi także import surowców z niepewnych źródeł wschodnich
oraz silna konkurencja ze strony importerów surowców pochodzenia chińskiego.
• Kształtowanie się cen surowców
Istotnym czynnikiem wpływającym na wyniki finansowe Spółki jest kształtowanie się cen surowców
wykorzystywanych do produkcji, w tym w szczególności cen gaczy parafinowych powiązanych z notowaniami
innych surowców ropopochodnych oraz rynkowych cen surowców substytucyjnych takich jak olej palmowy,
stearyna czy tłuszcze zwierzęce. Innymi ważnymi surowcami, których cena ma znaczenie dla Spółki jest szkło
zniczowe wykorzystywane do produkcji zniczy, którego cena uzależniona jest od cen gazu, a także ceny tub
plastikowych i opakowań tekturowych.
• Dynamika i kierunki rozwoju rynku, na którym działa Spółka
Perspektywy rozwoju Spółki uzależnione są od dynamiki i kierunku rozwoju rynków różnych branż rynkowych.
Polwax jako dostawca szerokiej gamy specyfików parafinowych prowadzi działalność jako producent i dostawca
m.in. do przemysłu drzewnego i meblarskiego, gumowego, nawozów sztucznych, ochrony roślin. W tych
obszarach rozwój stosowanych technologii i oferowanych produktów oraz zmiany w zakresie preferencji i
potrzeb odbiorców muszą mieć charakter elastycznego reagowania. Wdrażanie nowych wyrobów,
odpowiadających na wymagania klienta, ale również wprowadzanie innowacyjnych rozwiązań, także z
zastosowaniem alternatywnych surowców, jest kwestią istotną dla Spółki w kontekście podążania za dynamiką
Strona 16 z 64
rynku. Kolejnym aspektem jest unowocześnienie parku maszynowego celem zwiększenia możliwości
produkcyjnych, automatyzacji i poprawy efektywności procesów.
• Kształtowanie się kursów walutowych
Działalność Spółki jest mocno uzależniona od wahań kursów walut obcych, w szczególności EUR, co związane
jest nie tylko z prowadzeniem sprzedaży wewnątrzwspólnotowej i eksportowej w EUR, ale także zakupu części
surowców w EUR i USD. Formuły zakupowe od dostawców krajowych często oferowane są w oparciu o waluty
obce.
Wahania kursów walut obcych względem PLN mają wpływ na rentowność działalności operacyjnej Spółki.
Spółka zarządza ryzykiem walutowym stosując instrumenty zabezpieczające przed ryzykiem kursowym, w tym
przede wszystkim kredyty w walucie obcej oraz transakcje walutowe typu spot i forward.
Czynniki wewnętrzne
• Relacje z dostawcami i odbiorcami
Istotne znaczenie z punktu widzenia działalności operacyjnej oraz wyników finansowych Polwax mają
utrzymywane przez Spółkę relacje handlowe z dostawcami oraz odbiorcami.
W szczególności istotne znaczenie ma zdolność Spółki do pozyskiwania nowych kontraktów na dostawę
produkowanych wyrobów, przy czym warto zaznaczyć korelację nowych kontraktów z koniecznością
zapewnienia korzystnych cenowo surowców parafinowych do produkcji o stabilnych i powtarzalnych
parametrach jakościowych.
2.8 Opis branży.
2.8.1 Rynek wosków
Parafina oraz masy parafinowe posiadają szeroki zakres zastosowań. W związku z tym rynek parafinowy składa
się z wielu mniejszych segmentów wyróżnionych m.in. ze względu na stopień rafinacji wyrobów parafinowych,
bądź też ich przeznaczenie. Rynek świecarsko-zniczowy charakteryzuje wysoka sezonowość - sprzedaż
głównie w II i III kwartale roku, co związane jest z dniem Wszystkich Świętych i tradycją zapalania zniczy na
grobach.
Poza przemysłem świecarskim, parafiny znajdują zastosowanie m.in. jako środki antyzbrylające, impregnaty,
dodatki do gumy, komponenty smarów, środki antykorozyjne i wiele innych. Parafiny do zastosowań
przemysłowych wykorzystywane są dodatkowo w różnorodnych gałęziach przemysłu, m.in. drzewnym,
izolacyjnym, papierniczym, budowlanym, spożywczym, ceramicznym, gumowym i oponiarskim, kosmetycznym
oraz w produkcji nawozów.
2.8.2 Analiza tendencji rynkowych
Analiza zastosowania parafin w różnych gałęziach przemysłu na świecie nadal potwierdza dominację przemysłu
świecowego. Tendencja ta utrzymuje się we wszystkich sektorach geograficznych, jednak trendy z ostatnich lat
wskazują na powolne zmiany zachodzące w strukturze zastosowań.
Warto wymienić główne czynniki i trendy oddziałujące na zmiany zachodzące w strukturze popytu, a tym samym
wpływające na charakter produkcji:
• Spowolnienie zapotrzebowania przemysłu świecowego.
• Zmiany w przemyśle drzewnym, produkcja płyt wiórowych.
• Przemysł nawozów sztucznych – zapotrzebowanie zgłaszane ze strony producentów nawozów.
2.9 Ryzyka w działalności
Zarząd Spółki podejmuje wszelkie możliwe działania mające na celu bieżące prowadzenie spraw Spółki jak też
jej rozwój, co należy traktować jako zobowiązanie do działania z najwyższą starannością wymaganą od osób
profesjonalnie zajmujących się zarządzaniem spółkami kapitałowymi, a nie jako gwarancję realizacji
wytyczonych celów. Na osiągnięcie zamierzonych przez Spółkę celów ma bowiem wpływ wiele czynników
zewnętrznych, niezależnych od Zarządu, które pomimo działania z najwyższą starannością i według
najwyższych profesjonalnych standardów nie będą możliwe do przewidzenia. Do czynników takich należą w
szczególności suwerenne decyzje partnerów biznesowych Spółki, nieprzewidywalne zdarzenia rynkowe,
zdolność Spółki do sfinansowania wydatków inwestycyjnych, zmiany przepisów prawnych bądź sposobu ich
interpretacji, czy też działania siły wyższej.
Strona 17 z 64
Czynniki ryzyka związane z otoczeniem, w jakim Spółka prowadzi działalność
• Ryzyko związane z sytuacją makroekonomiczną oraz polityczną w Polsce i na świecie
Działalność Spółki uzależniona jest od sytuacji makroekonomicznej w Polsce i na świecie oraz politycznej na
świecie. Na wyniki finansowe generowane przez Spółkę mają wpływ m.in. występujące w Polsce tempo wzrostu
lub spadku PKB, poziom inflacji, dynamika poziomu inwestycji, stopa bezrobocia oraz polityka fiskalna państwa.
Z punktu widzenia politycznego istotne znaczenie ma prowadzona przez Unię Europejską polityka
energetyczna, , wojna na Ukrainie, sankcje gospodarcze nałożone na Rosję i Białoruś przez m.in. Stany
Zjednoczone i Unię Europejską, oraz wojna celna pomiędzy Stanami Zjednoczonymi i Chinami, w którą może
w znaczącym stopniu zostać włączona Unia Europejska.
Wymienione czynniki oddziałują z jednej strony na podaż surowca i jego cen, jako pochodne cen energii
elektrycznej, z drugiej zaś na popyt na produkty Spółki ze strony klientów wywodzących się z różnych gałęzi
przemysłu Sytuacja makroekonomiczna ma również bardzo istotny wpływ na poziom zamożności
społeczeństwa, będący jednym z głównych czynników kształtujących popyt na rynku zniczy i świec, w
szczególności w Polsce. Niekorzystne kształtowanie się wyżej wymienionych czynników może wywrzeć
negatywny wpływ na perspektywy rozwoju, sytuację finansową lub wyniki Spółki.
• Ryzyko związane z konfliktem zbrojnym pomiędzy USA a Iranem
Ryzyko wpływu konfliktu na ceny surowca bazowego ropy i łańcuchy dostaw surowców z Azji oraz wzrost cen
surowców do produkcji wyrobów Polwax-u i wzrost kosztów transportu.
• Ryzyko związane ze zmianą zachowań konsumentów
Spółka jest znaczącym producentem gotowych zniczy. Wielkość i kształtowanie się popytu na znicze są silnie
zróżnicowane w zależności od kraju, co wynika z uwarunkowań kulturowych i religijnych oraz związanej z nimi
tradycji palenia zniczy. Istnieje ryzyko, że w związku z postępującą laicyzacją społeczeństwa w średnim lub
długim okresie tradycja palenia zniczy w Polsce i Europie będzie stopniowo zanikać. Istnieje również możliwość
masowego zastępowania zniczy tradycyjnych zniczami elektrycznymi.
Dodatkowym ryzykiem związanym z preferencjami konsumentów jest dążenie do zastępowania
dotychczasowych wyrobów wyrobami naturalnymi, pochodzącymi z zasobów odnawialnych, których
powstawanie nie oddziałuje negatywnie na przyrodę lub ingerencja ta jest niewielka.
W szczególności może to dotyczyć zastępowania świec wytwarzanych z parafin świecami z wosków pszczelich
lub świecami sojowymi oraz stosowanie surowców pochodzących z rzepaku. Tendencja ta może również nasilić
się w przemyśle kosmetycznym i farmaceutycznym.
Wystąpienie i utrwalenie jednego lub większej liczby ww. trendów może wywrzeć negatywny wpływ na
perspektywy rozwoju, sytuację finansową lub wyniki Spółki.
• Ryzyko konkurencji
Spółka prowadzi działalność na rynku przetwórstwa gaczy parafinowych, na którym operują podmioty zarówno
krajowe, jak i zagraniczne. Pomimo, iż rynek ten charakteryzuje się stosunkowo wysokimi barierami wejścia,
wynikającymi przede wszystkim z konieczności posiadania specjalistycznych instalacji i bazy magazynowej, w
tym parku zbiorników, czaso- i kapitałochłonności prac badawczo-rozwojowych, konieczności zatrudnienia
wyspecjalizowanej kadry inżynierskiej, dostępu do dostaw odpowiedniej jakości surowca oraz konieczności
osiągnięcia znaczącej skali działalności dla zapewnienia trwałej rentowności, nie można wykluczyć umacniania
pozycji rynkowej krajowych konkurentów Spółki wskutek przejęć innych podmiotów z branży bądź pozyskania
nowych źródeł finansowania. Na działalność Spółki może mieć również wpływ pojawienie się nowych
konkurentów zagranicznych, którzy pozytywnie ocenią perspektywy rozwoju rynku produktów parafinowych na
rynkach, na których operuje Spółka, w szczególności w Polsce.
Konkurencję w stosunku do wosków parafinowych produkowanych przez Spółkę, wykorzystywanych zwłaszcza
w przemyśle zniczowym i świecarskim, mogą także stanowić ich substytuty, w szczególności woski syntetyczne,
tłuszcz zwierzęcy, stearyna lub olej palmowy, a także surowce pochodzące z rzepaku. Dotychczasowe badania
prowadzone nad materiałami alternatywnymi względem parafin nie pozwalają na uzyskanie produktów o takich
samych właściwościach i podobnej atrakcyjności cenowej, co jednak nie wyklucza takiej możliwości w
przyszłości.
Każde z ww. ryzyk związanych z konkurencją może wywrzeć negatywny wpływ na perspektywy rozwoju,
sytuację finansową lub wyniki Spółki.
Strona 18 z 64
• Ryzyko związane ze zmiennością cen surowca podstawowego
Niezależnie od zróżnicowania cen gaczu parafinowego wynikającego z różnorodności jego cech
fizykochemicznych, ceny gaczu o porównywalnych parametrach ulegają zmianom w zależności od cen parafiny
na rynkach międzynarodowych. Drugim ważnym elementem wpływającym na wzrost cen gaczy jest ich podaż
na rynku europejskim, który sam w sobie nie posiada wystarczającej ilości surowca do zabezpieczenia potrzeb
producentów z tego rejonu. Na podaż surowca z roku na rok coraz większy wpływ ma import parafiny z Azji. Na
poziom cen gaczy parafinowych mają również wpływ ceny surowców alternatywnych, np. oleju palmowego,
tłuszczy zwierzęcych oraz stearyny.
Istnieje ryzyko, iż skokowy lub długotrwały znaczący wzrost cen gaczy parafinowych wywrze negatywny wpływ
na działalność, perspektywy rozwoju, sytuację finansową lub wyniki Spółki. Wymagane jest ciągłe poszukiwanie
nowych źródeł dostaw surowca z innych kierunków. Biorąc pod uwagę uwarunkowania Spółki, posiadaną bazę
magazynową oraz możliwość organizacji dostaw statkami jest to scenariusz możliwy do wdrożenia w celu
zmitygowania ryzyka wynikłego przez konflikt na Ukrainie i sankcje nałożone na Rosję.
• Ryzyko zmiany przepisów prawnych związanych z obrotem surowcami chemicznymi
Spółka jest członkiem organizacji CONCAWE, tj. jednej z organizacji Europejskiego Stowarzyszenia Przemysłu
Naftowego, zajmującej się badaniami środowiskowymi związanymi z przemysłem naftowym. Poprzez
CONCAWE Spółka dokonuje rejestracji swoich produktów w Europejskiej Agencji Chemikaliów (ECHA), co
umożliwia bieżące śledzenie zmian w regulacjach rozporządzenia REACH (rozporządzenie Unii Europejskiej
przyjęte w celu lepszej ochrony środowiska i zdrowia człowieka przed zagrożeniami, jakie mogą stanowić
substancje chemiczne, przy jednoczesnym zwiększeniu konkurencyjności unijnego sektora chemikaliów) oraz
Rozporządzenia CLP (rozporządzenie Unii Europejskiej wprowadzające nowy system klasyfikacji, oznakowania
i pakowania substancji i mieszanin, oparty na globalnie zharmonizowanym systemie klasyfikacji i oznakowania
chemikaliów).
Ewentualny brak dostosowania się Spółki do zmiany przepisów ww. rozporządzeń, jak i błędy w dostosowaniu,
mogą wywrzeć negatywny wpływ na perspektywy rozwoju, sytuację finansową lub wyniki Spółki.
Spółka produkuje woski i emulsje przeznaczone do kontaktu z żywnością. Legislatura odnośnie środków
spożywczych zmienia się dynamiczne w miarę publikowania nowych badań nad substancjami, działań
lobbystycznych etc. i wykazuje tendencje do zaostrzania przepisów. Może to doprowadzić w przyszłości do
konieczności wycofanie niektórych produktów z wybranych rynków. W związku z wprowadzonym embargiem
na dostawy m.in. parafin i gaczy parafinowych z obszaru Federacji Rosyjskiej i Republiki Białorusi, a dotyczącym
większości firm produkcyjnych z powyższego obszaru, w sposób staranny należy dokonywać opiniowania
zakupów surowców, szczególnie od firm pośredniczących w transakcjach, w celu uniknięcia zakupu surowców
nielegalnie wprowadzonych do obrotu. W dotychczasowej działalności Spółki ryzyko nie zrealizowało się.
• Ryzyko zapewnienia ciągłości dostaw kluczowego surowca
Ciągłość dostaw surowca zależy przede wszystkim od jego dostępności na rynku globalnym i rynkach lokalnych.
Obecnie zostały zidentyfikowane najistotniejsze źródła ryzyka w tym obszarze. Pierwszym jest połączenie
Grupy Lotos z PKN Orlen, co znacząco wpływa na dostępność gaczy parafinowych na rynku lokalnym.
Kolejnym źródłem ryzyka jest konflikt na Ukrainie oraz w Zatoce Perskiej co ma wpływ na dynamiczne zmiany
w gospodarce i w szczególności w sektorze rafineryjnym spowodowane ewentualnymi zmianami w strukturze
dostaw. Sytuacja ta może wpływać na zapotrzebowanie na paliwa, oleje bazowe i inne produkty rafineryjne, co
będzie się przenosić na dostępność gaczy parafinowych na rynkach lokalnych, regionalnych i globalnych. Nawet
w przypadku bycia przez Spółkę stroną umów długoterminowych lub zakontraktowania w transakcjach
jednorazowych określonych wolumenów gaczu, istnieje ryzyko, że mogą nastąpić różnice w wolumenach
dostarczanych gaczy objętych długoterminowymi umowami.
Wzrosnąć mogą również koszty logistyczne, jakie Spółka ponosi z tytułu transportu surowców i wyrobów
gotowych.
Podobnie jak w ubiegłych latach Spółka obserwuje nasilające się trendy zmian technologii stosowanych w
rafineriach produkujących oleje bazowe, przejawiające się m.in. w rosnącą popularnością technologii
pozwalających na przerób odpadów produkcyjnych rafinerii na paliwa, czemu towarzyszy ograniczenie lub
zaniechanie produkcji gaczu parafinowego. Kontynuacja tego trendu może w długim okresie przełożyć się na
ograniczenie podaży gaczy parafinowych na rynku światowym. Na spadek ilości produkowanego gaczu
parafinowego, a tym samym wzrost cen surowca, mógłby się przełożyć również spadek popytu na oleje bazowe
grupy pierwszej. Zidentyfikowano także ryzyko wynikające ze zmiany rodzaju ropy używanej do przerobu..
Strona 19 z 64
• Ryzyko związane z dostawami surowców do produkcji zniczy, wkładów zniczowych i świec
W ramach prowadzonej działalności, obok gaczu parafinowego Spółka nabywa znaczące ilości pojemników
szklanych, wykorzystywanych przy produkcji własnej gotowych zniczy i świec. Masowa produkcja szkła
wykorzystywanego przez Spółkę odbywa się w kilku hutach w Polsce oraz poza granicami Polski, a jego podaż
jest ograniczona zdolnościami produkcyjnymi tych zakładów. Wojna na Ukrainie spowodowała zaprzestanie
dostaw niektórych komponentów do produkcji zniczy ze wschodniej Europy. W ocenie Zarządu istnieje ryzyko
wzrostu cen nabywanych komponentów do produkcji zniczy ze względu na sytuację geopolityczną i bardzo
duży wzrost cen gazu i energii elektrycznej, których udział stanowi istotny element kosztowy u dostawców
komponentów. Dodatkowo, podaż wyrobów szklanych na potrzeby produkcji zniczy, jak również ich cena, mogą
wzrosnąć w przypadku pojawienia się znacząco większego popytu na opakowania szklane ze strony przemysłu.
Kolejnym segmentem, gdzie możliwe są duże wzrosty cen to przemysł papierniczy i stalowy, które mocno są
uzależnione od dostaw ze wschodu, a obecna sytuacja przekłada się na wzrosty cen tektury, papieru,
elementów metalowych, które Spółka wykorzystuje w swojej działalności.
• Ryzyko związane z kształtowaniem się kursów walutowych
Zarówno część sprzedaży, jak i część zakupów Spółki realizowana jest w walutach obcych. Sprzedaż Polwax
w walutach obcych denominowana jest głównie w EUR, natomiast zakupy surowcowe w walutach obcych
dokonywane są głównie w EUR oraz w USD. Pomimo, iż Spółka zarządza ryzykiem walutowym stosując
instrumenty zabezpieczające takie jak zaciągnięcie i spłata finansowania dłużnego denominowanego w walucie
obcej oraz zawieranie transakcji walutowych: spot, forward, transakcje zwrotnej wymiany walut, w których
Polwax posiada przepływy walutowe z działalności podstawowej, istnieje ryzyko niekorzystnego wpływu zmian
kursów walutowych (wzmocnienie kursów walut obcych, w tym w szczególności EUR, względem waluty polskiej)
na osiągane przez Polwax wyniki finansowe.
• Ryzyko stóp procentowych
Spółka jest stroną umów finansowych opartych o zmienne stopy procentowe, co przekłada się na ryzyko zmiany
stóp procentowych, zarówno w stosunku do posiadanego już zadłużenia, jak również nowo zaciąganych
zobowiązań. Ewentualny wzrost stóp procentowych może wywrzeć negatywny wpływ na perspektywy rozwoju,
sytuację finansową lub wyniki Spółki.
• Ryzyko związane ze zmianami stosowanych technologii
Branża chemiczna, podobnie jak inne segmenty gospodarki, podlega zmianom w zakresie stosowanych
technologii produkcji, wynikającym m. in. z dążenia do ograniczenia energochłonności procesów produkcyjnych
oraz ich negatywnego wpływu na środowisko naturalne. Ewentualne wystąpienie znaczących zmian w
dostępnych i stosowanych rozwiązaniach technologicznych w zakresie produkcji wyrobów parafinowych i
wynikająca z nich konieczność ponoszenia nieplanowanych nakładów inwestycyjnych w celu implementacji
nowych technologii, może wywrzeć negatywny wpływ na perspektywy rozwoju, sytuację finansową lub wyniki
Spółki.
• Ryzyko związane z funkcjonowaniem Spółki w strefie przemysłowej
Zarówno zakład produkcyjny w Jaśle, jak i zakład w Czechowicach-Dziedzicach, umiejscowione są na obszarze
przemysłowym, w otoczeniu innych podmiotów prowadzących działalność m.in. w branży rafineryjnej. Istnieje
ryzyko, że nieprzewidziane zdarzenia losowe, jak awarie, lub wystąpienie siły wyższej, jak pożar, uszkodzenia
w wyniku wyładowań atmosferycznych, wylewów rzek lub intensywnych opadów, które wystąpiłyby na terenach
sąsiadujących z zakładami Spółki, mogłyby przełożyć się na szkody na majątku Spółki, przerwy w dostawach
mediów, przerwy w dostępie do zakładów lub inne zdarzenia mogące wywrzeć negatywny wpływ na
perspektywy rozwoju, sytuację finansową lub wyniki Spółki.
• Ryzyka związane z obszarem zarządzania środowiskiem
Działalność produkcyjna i handlowa prowadzona przez Spółkę wiąże się ze spełnianiem określonych wymagań
prawnych dotyczących ochrony środowiska. Z tego względu w procesie zarządzania środowiskiem Spółka
identyfikuje następujące ryzyka i zagrożenia:
• ryzyko braku lub naruszenia pozwoleń środowiskowych – Spółka posiada wszystkie wymagane przepisami
prawa pozwolenia z zakresu korzystania ze środowiska. Ryzyko oceniane jako małe. W dotychczasowej
działalności ryzyko to nie zrealizowało się;
• ryzyko zanieczyszczenia gruntów - miejsce oraz rodzaj prowadzonej działalności Spółki może powodować
zanieczyszczenie gruntów, dlatego procesy produkcyjne oraz magazynowanie surowców, produktów oraz
Strona 20 z 64
odpadów jest nadzorowane i monitorowane. Ryzyko oceniane jako średnie. Ryzyko zrealizowało się podczas
inwestycji Future. W dniu 24.06.2025 r. zostało podpisane trójstronne porozumienie ugodowe pomiędzy
Polwax S.A., Mostostal Zabrze S.A. oraz Orlen Projekt S.A. dotyczącego sporów związanych z Inwestycją
FUTURE, którego przedmiotem jest polubowne rozwiązanie sporów toczących się pomiędzy Spółką i Orlen
Projekt, związanych z Inwestycją FUTURE, również w zakresie zanieczyszczenia gleby;
• ryzyko awarii środowiskowej – urządzenia i maszyny do produkcji substancji ropopochodnych, podlegają
monitorowaniu, stosując procedury zapobiegania i reagowania na awarie. Ryzyko oceniane jako średnie. W
dotychczasowej działalności ryzyko to nie zrealizowało się;
• ryzyko uzależnienia Spółki od niezależnych podmiotów w zakresie odbioru ścieków – Spółka prowadzi
poprawne relacje z odbiorcami ścieków, w ramach podpisanych umów ścieki przekazywane są do urządzeń
kanalizacyjnych podmiotów zewnętrznych. Ryzyko oceniane jako znaczące. W dotychczasowej działalności
ryzyko to nie zrealizowało się;
• ryzyko związane z działalnością podmiotów odbierających odpady – Spółka starannie dobiera i ocenia firmy
odbierające odpady. Zawiera umowy zabezpieczające interesy Spółki z odbiorcami odpadów posiadającymi
stosowne pozwolenia. Ryzyko oceniane jako średnie. W dotychczasowej działalności ryzyko to nie
zrealizowało się.
Czynniki ryzyka związane z działalnością Spółki
• Ryzyko utraty kadry zarządzającej i kluczowych specjalistów
Działalność Spółki jest w dużym stopniu uzależniona od wiedzy, umiejętności oraz doświadczenia branżowego
i biznesowego kluczowych pracowników, kadry zarządzającej oraz wysokiej klasy specjalistów, których
kompetencje stanowią istotne aktywa oraz jeden z kluczowych czynników sukcesu. Ewentualna jednoczesna
utrata kilku członków kadry zarządzającej lub innych ważnych pracowników, którzy dysponują odpowiednimi
kompetencjami i wiedzą, mogłaby negatywnie wpłynąć na skuteczność i efektywność działania Spółki.
• Ryzyko związane ze skutkami awarii, zniszczenia lub utraty majątku
W prowadzonej działalności Spółka wykorzystuje specjalistyczną infrastrukturę techniczną o znacznej wartości
i relatywnie długim okresie tworzenia i eksploatacji. Ewentualna poważna awaria, zniszczenie lub utrata
rzeczowego majątku trwałego, w szczególności instalacji lub urządzeń lub parku zbiorników, może doprowadzić
do wstrzymania produkcji, co z kolei może przełożyć się na wystąpienie opóźnień w terminowej realizacji
zamówień lub całkowicie je uniemożliwić, a tym samym wywrzeć negatywny wpływ na perspektywy rozwoju,
sytuację finansową lub wyniki Spółki. W dotychczasowej działalności Spółki nie wystąpił przypadek istotnej
awarii, zniszczenia lub utraty majątku, który miałby istotny negatywny wpływ na działalność Spółki.
• Ryzyko związane ze współpracą z kluczowymi odbiorcami
Spółka prowadzi relacje handlowe z największymi podmiotami w oparciu o ramowe umowy sprzedaży,
niegwarantujące sprzedaży w kolejnych okresach. Istnieje ryzyko, iż w kolejnych latach Spółka nie będzie w
stanie utrzymać wcześniejszego poziomu sprzedaży na rzecz dotychczasowych znaczących odbiorców. Spółka
współpracuje z odbiorcami, z których każdy posiada kilkuprocentowy udział w przychodach Spółki. Brak
możliwości zrealizowania zakładanej sprzedaży może więc wynikać zarówno z ograniczenia ze współpracy ze
Spółką przy jednoczesnym braku możliwości zastąpienia ich przez nowych odbiorców, jak i z ograniczeń w
dostępności do podstawowego surowca, tj. gaczu parafinowego. Ryzyko zrealizowało się w 2024 i 2025 roku,
co związane było w szczególności z trudną sytuacją rynkową klientów z przemysłu nawozowego, drzewnego,
gumowego, jak również ograniczonym dostępem do gaczy parafinowych o parametrach niezbędnych do
produkcji wyrobów przemysłowych.
W zakresie usług laboratoryjnych udział w sprzedaży ze strony jednego czy dwóch klientów stanowi duże
zagrożenia dla działalności laboratorium. Konsekwencją może być znaczące obniżenie planowanych
przychodów i generowanych wyników finansowych, co może wywrzeć negatywny wpływ na perspektywy
rozwoju, sytuację finansową lub wyniki Spółki.
Znacząca część produkcji Zakładu Produkcji Zniczy i Świec jest realizowana na potrzeby jednego wysoko
wolumenowego Klienta. Strategia zakupowa Klienta przewiduje coroczne odnawianie kontraktu. W przypadku
utraty kontraktu przez Spółkę istnieje ryzyko znaczącego spadku zamówień, które będzie miało szereg
negatywnych konsekwencji dla Zakładu i może wpłynąć na wyniki Spółki. Spółka podejmuje rozmowy z innymi
sieciami sklepów, realizując zamówienia o niższych wolumenach, niż klient kluczowy, jednak zwiększających
się z roku na rok.
Strona 21 z 64
• Ryzyko związane z jakością kluczowego surowca
Gacze parafinowe oferowane przez poszczególne rafinerie różnią się istotnie parametrami jakościowymi
(zawartość oleju, temperatura krzepnięcia, lepkość, barwa), co jest pochodną parametrów wykorzystanego
surowca oraz parametrów procesu technologicznego i warunków produkcyjnych. Zróżnicowanie jakościowe
gaczy przekłada się na: (i) ograniczenie możliwości ich wykorzystania dla poszczególnych procesów
technologicznych, (ii) odmienną jakość wyrobów końcowych oraz (iii) zróżnicowanie cen. Stabilność parametrów
gaczu parafinowego w znaczący sposób upraszcza proces produkcyjny Spółki oraz ułatwia zarządzanie
zapasami.
Istnieje ryzyko, iż gacze parafinowe o parametrach odpowiednich ze względu na przebieg procesów
produkcyjnych Spółki nie będą dostępne na rynku w odpowiedniej ilości, co spowoduje konieczność
dodatkowego przetwarzania surowca w celu uzyskania produktów o odpowiedniej jakości. To z kolei wydłuży
proces produkcyjny, a tym samym obniży rentowność końcową produktu. Długotrwałe utrzymywanie się takiej
sytuacji może doprowadzić do konieczności zmiany portfolio produktowego Spółki.
Kolejnym niebezpieczeństwem, jest mieszanie przez dostawców z oferowanymi gaczami innych frakcji
parafinowych pochodzących z destruktywnego przerobu ropy: krakingu termicznego bądź hydrokrakingu.
Spółka monitoruje ciągle parametry i skład jakościowy kupowanych surowców. Posiadana wiedza pozwala na
odpowiednie modyfikacje w ramach stosowanych technologii, zapewniające właściwą jakość produktów. Są
jednak pewne ograniczenia substytucji składników, dotyczące głównie specyfików o wąskich zakresach
parametrów fizykochemicznych, wówczas niejednokrotnie potrzebne będzie wykonanie długotrwałych prac i
testów dla opracowania całkowicie odmiennej receptury. Niestabilność właściwości surowców odbija się też
negatywnie podczas walidacji nowych produktów u Klientów.
Dodatkowo, mimo obowiązujących w Spółce procedur weryfikacji parametrów jakościowych poszczególnych
dostaw gaczu, nie wszystkie cechy fizykochemiczne surowca są możliwe do określenia w standardowych
badaniach laboratoryjnych, co przekłada się na ryzyko wykrycia niekorzystnych parametrów gaczu dopiero w
procesie produkcyjnym, co z kolei może przełożyć się na osiągnięcie niższego – od pierwotnie zakładanego –
uzysku z produkcji oraz konieczności wykonania dodatkowych operacji technologicznych dla uzyskania
oczekiwanej jakości produktu.
Występowanie jednej lub obu z ww. sytuacji może przyczynić się do wzrostu kosztów produkcji, wywierając
negatywny wpływ na perspektywy rozwoju, sytuację finansową lub wyniki Spółki.
• Ryzyko zmiany przepisów w zakresie cła i akcyzy
W związku z narastającymi w ostatnich latach działaniami zmierzającymi do zmian funkcjonujących wcześniej
porozumień międzynarodowych w zakresie handlu, jak i postępującą fiskalizacją gospodarki w Polsce, Spółka
jako realne ocenia ryzyko wzrostu obciążeń fiskalnych, w szczególności w zakresie pojawienia się ceł lub akcyzy
na parafiny i inne surowce wykorzystywane przez Spółkę w procesach produkcyjnych. W celu podjęcia z
wyprzedzeniem kroków obniżających wpływ potencjalnych zmian na sytuację gospodarczą i finansową, Spółka
monitoruje projekty zmian w przepisach prawnych, w szczególności w taryfie celnej systemu ISZTAR
(Informacyjny System Zintegrowanej Taryfy Celnej) oraz w wykazie kodów celnych tzw. towarów wrażliwych,
objętych ustawą o systemie monitorowania drogowego przewozu towarów. Ewentualne wprowadzenie ceł lub
akcyzy na surowce wykorzystywane przez Spółkę może wywrzeć negatywny wpływ na perspektywy rozwoju,
sytuację finansową lub wyniki Spółki.
• Ryzyko związane ze zlecaniem usług logistycznych
Spółka korzysta z zewnętrznych dostawców usług logistycznych, w tym m. in.: (i) usług transportowych w
zakresie surowca, (ii) usług transportowych wyrobów gotowych oraz (iii) usług magazynowych na potrzeby
przechowywania produkowanych przez siebie wyrobów, co jest bezpośrednim efektem znaczącej sezonowości
sprzedaży zniczy i wkładów zniczowych. Transport wyrobów gotowych oraz półproduktów odbywa się
transportem samochodowym, realizowanym przez szereg podwykonawców wyłanianych w drodze przetargów
wewnętrznych.
W zakresie usług związanych z magazynowaniem Spółka rokrocznie korzysta z outsourcingu magazynowego,
przechowując gotowe wyroby (znicze i wkłady zniczowe) w magazynach operatorów logistycznych. Ze względu
na konieczność dostarczenia całości produkcji przechowywanej w magazynach zewnętrznych w okresie około
sześciu tygodni poprzedzających święto Wszystkich Świętych, z obsługą magazynową związana jest ścisła
współpraca z zewnętrznymi podmiotami świadczącymi transport samochodowy na dużą skalę.
W przypadku wypowiedzenia lub rozwiązania umów przez dostawców usług logistycznych, jak również
wystąpienia awarii ich infrastruktury lub niedochowania przez nich uzgodnionych warunków współpracy lub
Strona 22 z 64
braku dochowania przez nich profesjonalizmu w zakresie świadczonych usług, istnieje ryzyko wystąpienia
zakłóceń w realizacji dostaw surowców do Spółki lub wyrobów gotowych przez Spółkę do odbiorców, co może
wywrzeć negatywny wpływ na perspektywy rozwoju, sytuację finansową lub wyniki Spółki.
• Ryzyko związane z pracami badawczo-rozwojowymi
Spółka w sposób ciągły ponosi koszty związane z prowadzeniem prac badawczo-rozwojowych, mających na
celu opracowywanie i wprowadzanie na rynek nowych produktów, jak również wdrożenie nowych lub
ulepszonych rozwiązań technologicznych w związku z trendami rynkowymi lub zapotrzebowaniem zgłaszanym
ze strony odbiorców. Istnieje ryzyko, że niewłaściwie prowadzone działania badawczo-rozwojowe, jak również
niewłaściwe wydatkowanie środków na nie przeznaczonych, przełoży się na zmniejszenie konkurencyjności
oferty produktowej Spółki, co może wywrzeć negatywny wpływ na perspektywy rozwoju, sytuację finansową lub
wyniki Spółki.
• Ryzyko związane z udzielaniem gwarancji
W związku z prowadzoną działalnością Spółka ponosi odpowiedzialność z tytułu gwarancji za wady
sprzedanych produktów. Ewentualne zgłoszenie uzasadnionych roszczeń z tytułu gwarancji na znaczącą skalę
może wywrzeć negatywny wpływ na perspektywy rozwoju, sytuację finansową lub wyniki Spółki.
• Ryzyko związane z cenami mediów energetycznych
Prowadzone w Spółce procesy technologiczne wiążą się ze zużyciem pary i energii elektrycznej. Istotne wzrosty
cen przedmiotowych mediów, w szczególności skokowe i nieprzewidziane, mogą wywrzeć negatywny wpływ na
perspektywy rozwoju, sytuację finansową lub wyniki Spółki.
• Ryzyko związane z wprowadzaniem nowych produktów na rynek
Wprowadzenie na rynek nowych wyrobów wiąże się z ryzykiem efektywności nakładów poniesionych na
przygotowanie nowych produktów w szczególności zgodności cech nowych produktów z przyjętymi założeniami
i oczekiwaniami klientów oraz odpowiedniego lokowania produktów na rynku, dotyczy to również obszarów
zniczy, wkładów zniczowych i świec. Równolegle istnieje ryzyko spadku przychodów ze sprzedaży produktów
dotychczas oferowanych ze względu na wyższą atrakcyjność produktów nowych. Realizacja jednego lub
większej liczby ww. ryzyk może wywrzeć negatywny wpływ na perspektywy rozwoju, sytuację finansową lub
wyniki Spółki.
• Ryzyko związane ze skutkami awarii wykorzystywanych urządzeń i systemów
informatycznych
W całym zakresie prowadzonej działalności Spółka opiera się o systemy informatyczne, których prawidłowe
funkcjonowanie jest niezbędne dla zapewnienia oczekiwanej jakości procesów produkcyjnych i zarządzania
Spółką. Pomimo, iż większość kluczowych zasobów informatycznych wykorzystywanych przez Spółkę stanowi
jej własność i posiada tzw. kopię zapasową, czyli inne zasoby, którymi jest w stanie zastąpić całość lub część
uszkodzonych zasobów, nie można wykluczyć ryzyka wystąpienia szczególnych okoliczności, które
uniemożliwią również wykorzystywanie sprzętu zastępczego. Nie można wykluczyć szczególnych okoliczności,
spowodowanych głównie błędem ludzkim, które będą skutkować zawodnością zastosowanych środków
ostrożności. Zaistnienie poważnej awarii wykorzystywanych urządzeń, zniszczenie, utrata lub ujawnienie
istotnej części lub całości danych przetwarzanych przez Spółkę może spowodować czasowe lub długotrwałe
wstrzymanie części lub całości działalności i trudności w realizacji usług, co może wywrzeć negatywny wpływ
na perspektywy rozwoju, sytuację finansową lub wyniki Spółki. W dotychczasowej działalności Spółki nie
wystąpił przypadek istotnej awarii urządzeń i systemów informatycznych, który miałby istotny negatywny wpływ
na działalność Emitenta.
• Ryzyko wzrostu kosztów ponoszonych na ubezpieczenie działalności
Ze względu na palność komponentów używanych do procesów technologicznych oraz lokalizacją majątku
Spółki na terenach porafineryjnych, działalność Spółki wiąże się ze znacznym ryzykiem ubezpieczeniowym dla
ubezpieczycieli. Istnieje ryzyko, że koszty uzyskania ochrony ubezpieczeniowej przez Spółkę będą znacznie
wyższe aniżeli koszty ponoszone obecnie. Może to wywrzeć negatywny wpływ na perspektywy rozwoju,
sytuację finansową lub wyniki Spółki.
• Ryzyko związane z utrzymaniem płynności finansowej przez Spółkę
Przychody ze sprzedaży gotowych świec, zniczy i wkładów zniczowych oraz półproduktów do produkcji zniczy
i świec stanowią istotne pozycje w strukturze sprzedaży Spółki. Sprzedaż dwóch ww. grup asortymentowych
podlega znaczącym wahaniom sezonowym, osiągając kulminację we wrześniu i październiku. Ponieważ
Strona 23 z 64
produkcja zniczy realizowana jest przez Spółkę przez cały rok, znaczące sezonowe wahania sprzedaży w tym
segmencie wpływają z jednej strony na kumulację należności, a z drugiej na poziom zapotrzebowania Spółki na
kapitał obrotowy, finansowany w 2025 roku w znaczącej mierze linią kredytową w ING Banku Śląskim S.A. W
2025 roku Spółka korzystała ponadto z kredytu udzielonego przez mBank. Spółka obecnie nie posiada
wystarczającej ilości środków własnych na płynną i terminową realizację kontraktu z JMP, dlatego tak ważne
jest stabilne finansowanie zewnętrzne. Mając na uwadze fakt, iż Spółka stała się częścią Grupy kapitałowej
Mostostal Zabrze S.A., pozycja negocjacyjna Spółki w kontaktach z instytucjami finansowymi uległa znaczącej
poprawie. Na zapotrzebowanie na kapitał obrotowy mogą mieć wpływ również rosnące wolumeny
jednostkowych transakcji zakupu surowca podstawowego, w szczególności z odległych lokalizacji, wymagające
ponoszenia znaczących kosztów logistycznych. W przypadku nieterminowego wywiązywania się odbiorców ze
zobowiązań wobec Spółki lub wydłużenia umownych lub faktycznych terminów spływu należności z
jakiegokolwiek powodu, ograniczenia finansowania bieżącego lub kumulacji znaczących zakupów surowca,
istnieje ryzyko pogorszenia się płynności Spółki, co może wywrzeć negatywny wpływ na sytuację finansową lub
wyniki Spółki.
• Ryzyko związane z finansowaniem działalności bieżącej
Zgodnie z umową kredytową, ING Bank Śląski S.A. (dalej „Bank”) zobowiązał się do finansowania bieżącej
działalności Spółki w szczególności w zakresie realizacji umowy z Jeronimo Martins Polska S.A., oddając do
dyspozycji Spółki w roku 2025 zwiększany stopniowo limit kredytowy, co zostało przedstawione w raporcie
bieżącym Spółki nr 3/2025 z dnia 17 marca 2025 roku (podpisanie aneksu do umowy kredytowej z Bankiem).
Podobna sytuacja miała miejsce w przypadku umowy kredytowej zawartej z mBank S.A. Na rok 2026 została
podpisana umowa kredytowa z mBank w dniu 6.02.2026 r. (raport bieżący nr 3/2026) co zostało przedstawione
w niniejszym dokumencie w rozdziale 2.12. o zdarzeniach po dniu bilansowym. Ewentualny brak udostępnienia
limitu kredytowego przez kredytodawcę na rok 2026, wynikający z nieprzewidzianych okoliczności, może mieć
wpływ na perspektywy rozwoju, sytuację finansową lub wyniki Spółki.
• Ryzyko niezrealizowania inwestycji w ramach niekontynuowanego Projektu Future
W lipcu 2025 roku Zarząd Spółki podjął decyzję o rozpoczęciu przeglądu opcji strategicznych w obszarze
instalacji Future, w ramach którego mają zostać przeprowadzone w szczególności: rewizja założeń realizacji
inwestycji, w tym ekonomicznych i sprzedaży produktów, ocena stanu realizacji inwestycji oraz analiza
możliwości pozyskania inwestora finansowego i/lub branżowego.
W ocenie Zarządu Spółki istnieje istotne ryzyko nieukończenia inwestycji związanej z niekontynuowanym
Projektem Future. Realizacja tego ryzyka oznaczałaby brak możliwości odwrócenia – w części lub całości –
odpisu na utratę wartości składników majątku, nabytych lub wytworzonych w związku z niekontynuowanym
Projektem Future. Według danych na 31.12.2025 roku odpis aktualizujący wynosi 82.150 tys. zł. Jego wartość
będzie wzrastać wraz ze wzrostem kosztów ponoszonych przez Spółkę na utrzymanie majątku
niekontynuowanej inwestycji FUTURE.
Jednocześnie, wzrost cen materiałów budowlanych, wzrost kosztów robocizny, wzrost kosztów urządzeń
wymaganych do dokończenia inwestycji, które nie zostały dotąd dostarczone na budowę, mogą wpłynąć
negatywnie na opłacalność dokończenia inwestycji, czyniąc ją trwale nierentowną.
Zgodnie z warunkami umowy licencyjnej z 2015 roku, liczony od terminu tzw. Work Starting Date (25.02.2015
r.) czas na wybudowanie instalacji na podstawie udzielonej licencji upłynął po 60 miesiącach, tj. 24.02.2020 r.
Licencjodawca zakreśla termin na zrealizowanie projektu, aby zabezpieczyć się przed przewlekłym w czasie
procesem inwestycyjnym, co może m.in. negatywnie wpłynąć na kondycję techniczną urządzeń w przypadku
ich długotrwałego postoju. Z taką sytuacją mamy do czynienia obecnie. Urządzenia kluczowe i inne są co
prawda konserwowane zgodnie ze wskazaniem ich wytwórców, ale żaden z nich nie przewiduje unieczynnienia
na okres tak przewlekły jak obecnie, i to w warunkach dalekich od normalnej eksploatacji. Z tego powodu istnieje
ryzyko, że wielu wytwórców odmówi zagwarantowania parametrów swoich urządzeń. Ewentualnie będzie to
uwarunkowane przeprowadzeniem kosztownych remontów, których skali nie można obecnie przewidzieć, co w
praktyce będzie oznaczało wzrost kosztów inwestycji powyżej progu jej opłacalności.
W związku z faktem, iż nie została podjęta przez Spółkę ostateczna decyzja odnośnie dalszego postępowania
z Projektem Future, istnieje ryzyko, że nakłady poniesione przez Spółkę na realizację Projektu Future nie
zostaną efektywnie wykorzystane w długim okresie, co może wywrzeć negatywny wpływ na perspektywy
rozwoju, sytuację finansową lub wyniki Spółki.
• Ryzyko związane z kosztami zabezpieczenia placu budowy niekontynuowanego Projekt
Future
Strona 24 z 64
Dokładając należytej staranności w zakresie dbałości o stan techniczny i przyszłą przydatność posiadanego
majątku nabytego w ramach niekontynuowanego Projektu Future, Spółka jest zobowiązana do zabezpieczenia
placu budowy oraz zabezpieczenia i konserwacji znajdujących się na nim maszyn, urządzeń i instalacji. Do
końca 2019 roku Spółka zabezpieczyła przed degradacją elementy konstrukcyjno-budowlane oraz urządzenia
zainstalowane na placu budowy. W szczególności dokonano przeglądu, konserwacji i zabezpieczenia filtrów
obrotowych, stanowiących elementy tzw. kluczowego wyposażenia. Ponadto Spółka dokończyła budowę i
zapewniła poprawne funkcjonowanie instalacji kanalizacji ogólnospławnej przebiegającej przez plac budowy.
Dokonano również zabezpieczeń budynku sterowni, wymienników skrobakowych oraz zbiorników
magazynowych. Dodatkowym kosztem związanym z przerwaną budową jest objęcie powstałego majątku
ubezpieczeniem majątkowym (nie mylić z polisą CAR/EAR, która była ustanowiona na czas prowadzenia prac).
Nieeksploatowane urządzenia składowane w obecnych warunkach niszczeją, podjęcie decyzji o ich dalszej
eksploatacji będzie wymagało dodatkowych, trudnych do oszacowania nakładów, które pogorszą ekonomikę
inwestycji. Również urządzenia przechowywane w magazynach mogą po długotrwałym magazynowaniu nie
nadawać się do użytku. Mimo, iż producent określa warunki ich konserwacji, nie można zagwarantować
przydatności urządzenia w wypadku przechowywania go w magazynie przez okres 4-5 lat. Istnieje ryzyko, że
zaplanowane przez Spółkę nakłady na zabezpieczenie, konserwację i dozór nie zostały poprawnie oszacowane,
a stopień degradacji urządzeń może być tak duży, że podjęcie ich eksploatacji może wywrzeć negatywny wpływ
na perspektywy rozwoju, sytuację finansową lub wyniki Spółki.
W ramach przeglądu opcji strategicznych dotyczących projektu Future, który został zainicjowany w lipcu 2025
roku, zaplanowano także weryfikację stanu realizacji inwestycji z uwzględnieniem stanu technicznego
poszczególnych elementów instalacji i sposobu ich zabezpieczenia, której wyniki zostaną uwzględnione w
raporcie z przeglądu opcji strategicznych dotyczących projektu Future.
• Ryzyko niewywiązania się z zapisów porozumienia zawartego z Orlen Projekt
W dniu 24.06.2025 r. Spółka zawarła porozumienie ugodowe z Orlen Projekt S.A. i Mostostal Zabrze S.A.,
którego celem było polubowne zakończenie wszelkich sporów toczących się pomiędzy Spółką i Orlen Projekt
związanych z projektem inwestycyjnym pn.: „Budowa i uruchomienie instalacji odolejania rozpuszczalnikowego
gaczy parafinowych wraz z instalacjami pomocniczymi" (dalej "Inwestycja FUTURE", realizowana na podstawie
zawartej pomiędzy Spółką a Orlen Projekt umowy nr 17/2017/OI z dnia 7 kwietnia 2017 roku, dalej "Umowa"),
wzajemne zrzeczenie się wszelkich roszczeń z tytułu Umowy, a także doprowadzenie do umorzenia wszelkich
postępowań sądowych toczących się pomiędzy Spółką i Orlen Projekt.
Na mocy zawartego Porozumienia Spółka zobowiązała się do zapłaty na rzecz Orlen Projekt kwoty
30.300.000,00 zł, płatnej w czterech ratach, tj.: pierwsza w kwocie 8.600.000,00 zł w terminie 30 dni od daty
zawarcia Porozumienia (zapłacona w lipcu 2025 roku), druga i trzecia w kwocie 7.130.000,00 zł oraz czwarta w
kwocie 7.440.000,00 zł, płatne w odstępach rocznych wraz z odsetkami umownymi za okres od daty zawarcia
Porozumienia do dnia zapłaty danej raty.
Zawarte Porozumienie stanowi zakończenie sporów sądowych z Orlen Projekt (postępowania te w wykonaniu
postanowień Porozumienia zostały już umorzone), jednak z uwagi na powstałe zobowiązanie w wysokości 30,3
mln zł (21,7 mln zł po zapłaty I raty) istnieje ryzyko pogorszenia się płynności finansowej Spółki, co może
wywrzeć negatywny wpływ na sytuację finansową lub wyniki Spółki.
W przypadku braku wywiązania się przez Spółkę z zapisów Porozumienia w zakresie obejmującym płatności
pozostałych rat, na podstawie złożonego przez Spółkę oświadczenia o poddaniu Spółki egzekucji w trybie art.
777 par. 1 pkt 5 Kodeksu postępowania cywilnego (do maksymalnej kwoty 27 mln zł) Orlen Projekt będzie
uprawniony, na warunkach określonych w treści oświadczenia Spółki, do wystąpienia o nadanie klauzuli
wykonalności aktowi notarialnego, na mocy którego Spółka złożyła ww. oświadczenie. Orlen Projekt może
wystąpić z wnioskiem o nadanie klauzuli wykonalności ww. aktowi do dnia 31.12.2028 roku. Uzyskanie przez
Orlen Projekt klauzuli wykonalności obejmującej ww. akt i wszczęcie na podstawie takiego tytułu wykonawczego
postępowania egzekucyjnego przeciwko Spółce może w konsekwencji prowadzić do zaburzenia, a nawet utraty
płynności finansowej Spółki.
Ryzyko związane z obrotem akcjami na GPW
• Ryzyko zawieszenia obrotu Akcjami na GPW przez KNF lub GPW
Zgodnie z art. 32 ust. 1 lit. g Rozporządzenia Prospektowego KNF może wydać decyzję o zawieszeniu obrotu
papierami wartościowymi Emitenta na rynku regulowanym w przypadku naruszenia przepisów Rozporządzenia
Strona 25 z 64
Prospektowego, a ponadto - w przypadku gdy stwierdzi, że sytuacja emitenta sprawia, że taki obrót byłby
szkodliwy dla interesów inwestorów (art. 32 ust. 1 lit. m Rozporządzenia Prospektowego).
Zarząd Giełdy może, na podstawie § 30 ust. 1 Regulaminu Giełdy, zawiesić obrót instrumentami finansowymi
Emitenta: (i) na wniosek emitenta, (ii) jeżeli uzna, że wymaga tego interes i bezpieczeństwo uczestników obrotu,
(iii) jeżeli emitent narusza przepisy obowiązujące na giełdzie.
Zawieszając obrót instrumentami finansowymi Zarząd Giełdy może określić termin, do którego zawieszenie
obrotu obowiązuje. Termin ten może ulec przedłużeniu, odpowiednio, na wniosek emitenta lub jeżeli w ocenie
zarządu Giełdy zachodzą uzasadnione obawy, że w dniu upływu terminu będą zachodziły przesłanki, o których
mowa w pkt (ii) lub (iii) powyżej. Zgodnie z § 30 ust. 2 Regulaminu Giełdy zarząd Giełdy zawiesza obrót
instrumentami finansowymi na żądanie KNF zgłoszone zgodnie z przepisami Ustawy o Obrocie.
W Ustawie o Obrocie Instrumentami Finansowymi („Ustawa o Obrocie”) są opisane okoliczności zawieszania
obrotu papierami wartościowymi oraz terminu obowiązywania zawieszenia obrotu w szczególności w art. 20 ust.
2 oraz art. 20 ust. 4a oraz art. 20 ust. 4b Ustawy o Obrocie.
Ryzyka w obszarze transformacji, dostosowania się do zmieniającej się polityki dotyczącej
kwestii związanych z klimatem
• Ryzyko dotyczące klimatu (unijnej polityki transformacji dotyczącej kwestii związanych z
klimatem)
Ryzyko klimatyczne rozważane jest w szczególności w obszarze ryzyka transformacyjnego, które dotyczy
dostosowania się do zmieniającej się polityki regulacyjnej.
Zgodnie z dyrektywą CSRD w sprawie raportowania przez przedsiębiorstwa zagadnień dotyczących
zrównoważonego rozwoju Spółka od sierpnia 2024 roku, w związku z przejęciem kontroli nad Spółką przez
Mostostal Zabrze S.A., zobowiązana jest do przygotowania danych do raportu zrównoważonego rozwoju.
Wymienione dane zostaną uwzględnione w skonsolidowanym raporcie Mostostal Zabrze S.A. za rok 2025.
Zgodnie z zaktualizowanymi w 2025 roku przepisami Spółka samodzielnie będzie zobowiązana do raportowania
zrównoważonego rozwoju począwszy od danych za 2028 rok, tj. w 2029 roku.
W ramach spełnienia wymagań Zintegrowanego Systemu Zarządzania Spółka cyklicznie co roku dokonuje
oceny wpływu zmian klimatycznych na działalność Spółki w zakresie istotnym dla Spółki, tj. m.in. dotyczącym
stałych łańcuchów dostaw, dostępności zasobów, zgodności z obowiązującymi wymaganiami prawnymi, jak
również wymaganiami i oczekiwaniami klientów, stron zainteresowanych.
2.10 Istotne umowy oraz postępowania sądowe w 2025 roku
2.10.1 Istotne umowy handlowe w obszarze działalności operacyjnej zawarte w 2025 roku (zakupy).
W roku 2025 Spółka zawierała umowy zakupowe, które były standardowymi umowami wynikającymi z normalnej
działalności Spółki.
Z uwagi na nałożone sankcje przez UE na import gaczu parafinowego z Rosji, posiadanie grupy dostawców
gwarantujących dostęp do niezbędnych wolumenów surowca jest istotne z punktu widzenia realizacji planów
handlowych Spółki i wiążących ją kontraktów handlowych. Dostawy surowców parafinowych do Polwax
realizowano m.in. ze spółek grupy Orlen S.A., ponadto część dostaw pochodziła z ExxonMobil Petroleum &
Chemical BVBA. Stabilność parametrów w przypadku tych dostawców gaczu parafinowego usprawnia proces
produkcyjny oraz ułatwia zarządzanie zapasami i zapewnia uzyskanie wysokiej, pożądanej przez rynek jakości
produktów.
Pozostałą część surowców parafinowych nabyto głównie na rynkach UE dokonując zakupów samodzielnie bądź
też za pośrednictwem krajowych importerów.
Dostawy surowców podstawowych, w tym gaczy parafinowych i innych komponentów parafinowych do przerobu
w Polwax S.A., pozyskiwane w roku 2025 od pozostałych dostawców, były niższe niż w latach ubiegłych,
zabezpieczały tylko część potrzeb surowcowych Spółki i żaden dostawca nie był dominującym dostawcą
surowca dla Spółki.
Strona 26 z 64
2.10.2 Istotne umowy handlowe w obszarze działalności operacyjnej zawarte w 2025 roku
(sprzedażowe).
Uzgodnienie z dnia 10.04.2025r. ze spółką Jeronimo Martins Polska S.A. z siedzibą w Kostrzynie („JMP”)
istotnych warunków dostaw zniczy i wkładów na rok 2025 (raport bieżący nr 4/2025), w ramach którego
uzgodniono warunki handlowe, wolumeny i wzornictwo produktów zniczowych w oparciu o obowiązującą strony
umowę sprzedaży z dnia 31 maja 2010 roku.
Umowy handlowe Spółki na sprzedaż produktów z głównymi odbiorcami to głównie umowy ramowe
niezawierające konkretnych ilości.
2.10.3 Umowy ubezpieczenia.
Poniżej zestawienie umów ubezpieczenia, które obowiązywały w 2025 roku.
Tabela 7 Rodzaje ubezpieczeń w Polwax S.A. w 2025r.
Segmenty
ubezpieczenia
Majątek
Odpowiedzialność
cywilna
Transport
Pozostałe
Rodzaj
ubezpieczenia
Ubezpieczenie
kompleksowe
przedsiębiorstwa od
wszystkich ryzyk
Ubezpieczenie OC
działalności
Ubezpieczenie mienia w
transporcie krajowym i
międzynarodowym
Ubezpieczenie kredytu
kupieckiego
Ubezpieczenie utraty zysku
wskutek wszystkich ryzyk
Ubezpieczenie
odpowiedzialności władz
Spółki kapitałowej
Ubezpieczenie sprzętu
elektronicznego
Okres
ubezpieczenia
12 m-cy
Źródło: Dane zarządcze
2.10.4 Umowy dotyczące kredytów i pożyczek.
W 2025 roku Spółka finansowała swoją działalność między innymi w oparciu o Umowę kredytową zawartą z
ING Bank Śląski S.A. w dniu 26 września 2016 zmienianą kolejnymi aneksami. W ramach przyznanego limitu
Spółka miała udostępnione między innymi następujące produkty:
- kredyt obrotowy w rachunku bankowym w PLN z sublimitem w maksymalnej wysokości 10 mln PLN, a od dnia
31.12.2025 r. do 16.03.2026 r. w wysokości 5 mln PLN,
- kredyt obrotowy w rachunku kredytowym o charakterze odnawialnym w PLN w maksymalnej kwocie 50 mln
PLN z terminem spłaty do 30.12.2025 r.,
- kredyt inwestycyjny w EUR związany z inwestycją Future, z sublimitem w wysokości 361.431,68 EUR z
terminem spłaty 31.07.2025 r.
W roku 2025 w ramach obowiązującej Umowy faktoringu nr 160/2014 z dnia 7 sierpnia 2014 r. podpisanej ze
spółką ING Commercial Finance Polska S.A. zawarto kolejne aneksy odpowiednio 12 maja 2025 r. i 29 grudnia
2025 r. z maksymalnym limitem zaangażowania 80 mln zł w okresie od 01 października 2024 r. do 30 listopada
2025 r. Na dzień 31.12.2025 r. limit wynosił 25 mln PLN, a od 01.02.2026 r. wynosi 5 mln PLN.
W dniu 29.07.2025 r. Spółka zawarła z mBankiem S.A. umowę o kredyt w rachunku bieżącym w maksymalnej
kwocie 10 mln PLN oraz umowę o kredyt obrotowy w maksymalnej kwocie 20 mln PLN. Kredyt w rachunku
bieżącym jest dostępny do 14.07.2026 r., natomiast kredyt obrotowy został udzielony do 29.12.2025 r.
Dodatkowo 29.07.2025 r. Spółka zawarła na czas nieokreślony z mFaktoringiem S.A. umowę faktoringu z
przejęciem ryzyka niewypłacalności kontrahenta oraz umowę faktoringu – zarządzanie wierzytelnościami z
limitami finansowania odpowiednio: 9 mln PLN oraz 1 mln PLN.
Strona 27 z 64
Tabela 8 Umowy kredytowe z ING Bank Śląski S.A. i mBank S.A. w roku 2025
Źródło: Dane Zarządcze
* jest to pierwotna kwota kredytu, który na dzień podpisywania aneksu tj. 17.03.2025 wynosił 361.431,68 EUR
** jest to maksymalna kwota kredytu, która od dnia 31.12.2025 do 16.03.2026 wynosi 5.000.000 PLN
2.10.5 Poręczenia i gwarancje oraz pozostałe zabezpieczenia.
Spółka w 2025 roku nie udzieliła poręczeń i gwarancji.
W rozdziale 2.11 niniejszego dokumentu w części „Sprawy związane ze sporem pomiędzy Polwax S.A. a Orlen
Projekt S.A. (podpisanie porozumienia ugodowego)” znajduje się informacja o zawartym w dniu 24.06.2025 r.
porozumieniu ugodowym pomiędzy Polwax S.A. („Spółka”), Mostostal Zabrze S.A. („Mostostal”) oraz
Orlen Projekt S.A. („Orlen Projekt”) dotyczącego sporów związanych z Inwestycją FUTURE, którego
przedmiotem jest polubowne rozwiązanie sporów toczących się pomiędzy Spółką i Orlen Projekt,
związanych z Inwestycją FUTURE (dalej „Porozumienie”). W ramach wymienionego Porozumienia Mostostal
zobowiązał się jako poręczyciel wykonać zobowiązanie Spółki wobec Orlen Projekt do zapłaty wszystkich rat, o
których mowa w pkt 1 Porozumienia (opisanego w rozdziale 2.11 niniejszego dokumentu) wraz z odsetkami,
gdyby Spółka, jako dłużnik, zobowiązania tego nie wykonała, przy czym zobowiązanie Mostostal jako
poręczyciela trwa do dnia 31 grudnia 2029 r. i ograniczone jest do kwoty 23.000.000 zł. Tym samym na
podstawie Porozumienia doszło do udzielenia przez Mostostal poręczenia za zobowiązania Spółki na
warunkach opisanych powyżej, a dodatkowo pomiędzy Spółką a Mostostal została zawarta umowa określająca
warunki udzielonego przez Mostostal poręczenia.
2.10.6 Informacje o udzielonych w danym roku obrotowym pożyczkach, ze szczególnym
uwzględnieniem pożyczek udzielonych jednostkom powiązanym emitenta, z podaniem co
najmniej ich kwoty, rodzaju i wysokości stopy procentowej, waluty i terminu wymagalności.
Spółka nie udzieliła w 2025 roku pożyczek.
2.10.7 Istotne transakcje z podmiotami powiązanymi na warunkach innych niż rynkowe.
Spółka nie zawierała transakcji z podmiotami powiązanymi na warunkach innych niż rynkowe.
2.10.8 Umowa z firmą audytorską o dokonaniu badania sprawozdania finansowego.
Informacja zawarta w nocie nr 11a. Dodatkowych informacji i objaśnień Sprawozdania Finansowego.
Wyszczególnienie
Maksymalna kwota
limitu w PLN/EUR
Kwota zadłużenia
na 31.12.2025
Warunki
oprocentowania
Termin
spłaty
Umowa Kredytowa
zawarta 26
września 2016 z
ING Bank Śląski
S.A.
kredyt obrotowy w
rachunku bankowym
10 000 000 PLN**
563.218,83 PLN
WIBOR 1M+marża
17.03.2026
kredyt obrotowy w
rachunku kredytowym
50 000 000 PLN
0 PLN
WIBOR 1M+marża
31.12.2025
kredyt inwestycyjny
6.500.000 EUR*
0 EUR
EURIBOR 1M+marża
31.07.2025
Umowa o kredyt w
rachunku bieżącym
z dnia 29.07.2025 r.
z mBank S.A.
kredyt wielowalutowy
w rachunku bieżącym
10 000 000 PLN
3.232.011,55 PLN
WIBOR 1M+marża
ESTR ON+marża
SOFR ON+marża
15.07.2026
Umowa o kredyt
obrotowy z dnia
29.07.2025 r. z
mBank S.A.
kredyt obrotowy
20 000 000 PLN
0 PLN
WIBOR 1M+marża
30.12.2025
Strona 28 z 64
2.10.9 Istotne postępowania toczące się przed sądem, organem właściwym dla postępowania
arbitrażowego lub organem administracji publicznej.
1. Sygnatura akt: VI GC 38/23
Rola jaką Polwax S.A. pełni w sporze: pozwany
Strona przeciwna /rola procesowa: Rhenus Port Logistic Sp. z o.o.: powód
Data rozpoczęcia sporu: 24.11.2022 r. – wpływ pozwu do Sądu Okręgowego w Rzeszowie
Przedmiot sporu: Sprawa o zapłatę kwoty 611.654 zł
Wartość przedmiotu sporu: 611.654,00 zł
Aktualny status: złożony pozew obejmuje roszczenie o zapłatę kwot:
a) 314.706,62 zł wraz z odsetkami ustawowymi za opóźnienie w transakcjach handlowych od 12 maja 2021 r.
do dnia zapłaty,
b) 22.953,00 zł wraz z odsetkami ustawowymi za opóźnienie w transakcjach handlowych od dnia wniesienia
pozwu do dnia zapłaty,
c) 273.994,00 zł wraz z odsetkami ustawowymi za opóźnienie liczonymi od dnia 24 września 2021 r. do dnia
zapłaty.
W dniu 9 grudnia 2022 r. Sąd Okręgowy w Rzeszowie VI Wydział Gospodarczy wydał nakaz zapłaty w
postępowaniu upominawczym – doręczono Pozwanemu wraz z odpisem pozwu w dniu 22 grudnia 2022 r. W
dniu 4 stycznia 2023 r., Pozwany złożył sprzeciw od nakazu zapłaty. W odpowiedzi na złożony sprzeciw od
nakazu zapłaty i podniesioną w nim argumentację, Powód w dniu 1 marca 2023 r. złożył pismo procesowe wraz
z dalszymi wnioskami dowodowymi.
Podczas rozprawy w dniu 31 sierpnia 2023 r. Sąd przesłuchał świadków. Dla kontynuacji postępowania
dowodowego kolejny termin rozprawy został wyznaczony na dzień 13 listopada 2023 r.
W trakcie rozprawy w dniu 13 listopada 2023 r. Sąd przesłuchał jednego świadka oraz przeprowadził dowód z
przesłuchania Stron. Następnie Sąd dopuścił dowód z opinii biegłego z zakresu księgowości i finansów na
okoliczność weryfikacji prawidłowości wyliczenia przez powoda utraconych korzyści, w tym metodologii
obliczenia utraconych korzyści, która to opinia została sporządzona przez biegłego i przekazana stronom
postępowania, a Spółka odniosła się do treści opinii w piśmie procesowym.
W dniu 9 grudnia 2024 r. odbyła się rozprawa w trakcie której Sąd przesłuchał biegłą. Jednocześnie Sąd podjął
decyzję o zasięgnięciu opinii kolejnego biegłego. W sprawie została wydana kolejna opinia biegłego, do której
ustosunkowały się strony, następnie odbyła się rozprawa w trakcie której Sąd przesłuchał biegłą, po czym zlecił
biegłej sporządzenie opinii uzupełniającej. Po jej sporządzeniu odbyła się kolejna rozprawa podczas której
została przesłuchana biegła, a następnie strony przedstawiły swoje stanowiska końcowe. Sąd odroczył
ogłoszenie wyroku, który nie zapadł do dnia sporządzenia niniejszego Sprawozdania.
Poza powyższym, na dzień publikacji niniejszego raportu okresowego nie toczą się postępowania przed
organami rządowymi, sądowymi, arbitrażowymi lub administracyjnymi, które samodzielnie mogą mieć istotny
wpływ na sytuację finansową lub rentowność Spółki.
W wyniku zawartego w dniu 24 czerwca 2025 roku Porozumienia Spółka oraz Orlen Projekt zobowiązały się
wzajemnie doprowadzić, na zasadach określonych w Porozumieniu, do prawomocnego umorzenia toczących
się pomiędzy wskazanymi Stronami sądowych postępowań cywilnych. Obecnie zrealizowane zostały przez obie
Strony działania zmierzające do prawomocnego umorzenia toczących się sądowych postępowań cywilnych, w
tym umorzone są istotne postępowania opisane w punktach 2-7 poniżej.
2. Sygnatura akt: VI GC 225/19
Rola jaką Polwax S.A. pełni w sporze: pozwany
Strona przeciwna /rola procesowa: Orlen Projekt S.A.: powód
Data rozpoczęcia sporu: 19 kwietnia 2019 r.
Przedmiot sporu: Sprawa o zapłatę wynagrodzenia z tytułu realizowania robót w ramach Inwestycji FUTURE
Wartość przedmiotu sporu: 6.669.000.00 zł
Aktualny status:
W dniu 25.11.2020r. zapadł wyrok Sądu I instancji, złożone od tego wyroku apelacje (dwie Pozwany i jedna
Powód) zostały przekazane przez Sąd I instancji do Sądu Apelacyjnego w Rzeszowie, gdzie sprawa toczyła się
pod sygn. I AGa 20/21.
W dniu 10 listopada 2022 roku Sąd Apelacyjny, jako sąd drugiej instancji, po rozpoznaniu apelacji Stron w
sprawie z powództwa Orlen Projekt S.A.:
Strona 29 z 64
I. Utrzymał w mocy nakaz zapłaty wydany w postępowaniu nakazowym w dniu 23 maja 2019 r. zgodnie
z którym Polwax S.A. zobowiązany został do zapłaty na rzecz Orlen Projekt S.A. kwoty 6.669.000,00 zł z
ustawowymi odsetkami za opóźnienie w transakcjach handlowych.
Ponadto, zgodnie z ww. nakazem Zapłaty, Polwax S.A. został zobowiązany do zapłaty kosztów procesu w
przed I instancją w wysokości 32.217,00 zł, w tym kwoty 7.217,00 zł tytułem kosztów zastępstwa procesowego.
II. Zobowiązał Pozwanego do zwrotu Orlen Projekt S.A. kwoty 22.323,00 zł tytułem opłaty od apelacji i
8.100,00 zł tytułem kosztów zastępstwa procesowego w postępowaniu apelacyjnym.
Wskazany powyżej wyrok jest prawomocny.
W dniu 18 listopada 2022 r. Powód złożył wniosek o uzupełnienie Wyroku z dnia 10 listopada 2022 r. „poprzez
oddalenie apelacji Pozwanego w całości”, albowiem Sąd Apelacyjny w sentencji Wyroku nie zawarł
rozstrzygnięcia w przedmiocie oddalenia apelacji Pozwanego.
Po rozprawie w dniu 15 grudnia 2022 r., Sąd Apelacyjny w Rzeszowie wydał Wyrok Uzupełniający – uzupełnił
Wyrok Sądu Apelacyjnego w Rzeszowie z dnia 1 grudnia 2022 r. w ten sposób, że oddalił apelację Pozwanego
w całości.
W dniu 9 lutego 2023 r. Pozwany złożył skargę kasacyjną od całości Wyroku Sądu Apelacyjnego w Rzeszowie
z dnia 10 listopada 2022 r., a następnie w dniu 10 marca 2023 r. Pozwany wniósł skargę kasacyjną od
Uzupełniającego Wyroku Sądu Apelacyjnego w Rzeszowie I Wydział Cywilny z dnia 15 grudnia 2022 r.
Akta sprawy zostały przekazane przez Sąd Apelacyjny w Rzeszowie I Wydział Cywilny do Sądu Najwyższego,
gdzie nadano im odpowiednie sygn. Na mocy stosownych postanowień obie skargi kasacyjne zostały przyjęte
do rozpoznania.
Spółka w ramach realizacji Porozumienia z dnia 24 czerwca 2025 roku złożyła do Sądu Najwyższego pisma w
których cofnęła obie złożone w sprawie skargi kasacyjne. Na dzień publikacji niniejszego Sprawozdania Sąd
Najwyższy umorzył oba toczące się postepowania kasacyjne.
3. Sygnatura akt: VI GC 201/19
Rola jaką Polwax S.A. pełni w sporze: pozwany
Strona przeciwna /rola procesowa: Orlen Projekt S.A.: powód
Data rozpoczęcia sporu: 13 czerwca 2019 r.
Przedmiot sporu: Sprawa o zapłatę wynagrodzenia z tytułu realizowania robót w ramach Inwestycji FUTURE
oraz zwrot kwoty z gwarancji należytego wykonania umowy pobranej przez pozwanego oraz kosztów jej
uruchomienia, a także zapłaty za i) prace wykonane przez Orlen Projekt bezpośrednio przed odstąpieniem od
umowy oraz prace związane z zabezpieczeniem terenu budowy, ii) zrealizowane dostawy, tj. materiały
budowlane nabyte w związku z Inwestycją i w celu jej wykonania; iii) zwrot wydatków poniesionych w związku
z odstąpieniem przez Orlen Projekt od Umowy.
Wartość przedmiotu sporu: 67.829.248.96 zł
Najistotniejsze zdarzenia z przebiegu procesu: w dniu 17.11.2023 roku Sąd Okręgowy w Rzeszowie VI Wydział
Gospodarczy wydał wyrok w sprawie prowadzonej pod sygnaturą akt VI GC 201/19 po rozpoznaniu sprawy o
zapłatę z powództwa ORLEN Projekt S.A. przeciwko Polwax S.A.:
1) zasądził od Pozwanego POLWAX S.A. w Jaśle na rzecz Powoda ORLEN Projekt S.A. w Płocku część kwoty
oczekiwanej przez powoda, tj. kwotę 28.885.486,39 zł z odsetkami,
2) oddalił powództwo w pozostałym zakresie, tj. oddalił powództwo Orlen Projekt S.A. w zakresie zapłaty kwoty
38.943.762,57 zł, albowiem w powyższej sprawie Powód dochodził zapłaty na swoją rzecz łącznej kwoty
67.829.248,96 zł,
3) zasądził od Pozwanego na rzecz Powoda kwotę 78.592,55 zł z odsetkami w wysokości odsetek ustawowych
za opóźnienie w spełnieniu świadczenia pieniężnego za czas od dnia uprawomocnienia się orzeczenia do dnia
zapłaty, tytułem kosztów procesu.
Wyrok nie jest prawomocny. W dniu 21 listopada 2023 r. Polwax złożył wniosek o sporządzenie pisemnego
uzasadnienia ww. Wyroku. Pisemne uzasadnienie wyroku zostało odebrane w dniu 27 marca 2024 roku.
W dniu 17 kwietnia 2024 r. Polwax S.A. złożył apelację od części Wyroku Sądu Okręgowego w Rzeszowie, tj.
w zakresie pkt. 1) oraz pkt. 3) Wyroku. Apelację od części Wyroku Sądu Okręgowego w Rzeszowie
(oddalającego powództwo co do kwoty 35.929.816,62 zł) złożył również Orlen Projekt S.A.
Następnie zarówno Polwax, jak i Orlen Projekt, złożyły odpowiedzi na apelację drugiej strony, a także kolejne
pisma procesowe w sprawie.
Strony w ramach realizacji Porozumienia zawarły w dniu 24 czerwca 2025 roku ugodę mediacyjną obejmującą
przedmiotowe postępowanie, na mocy której to ugody Orlen Projekt cofnął powództwo ze zrzeczeniem się
roszczenia, a następnie Strony skierowały do sądu pisma celem zatwierdzenia przedmiotowej ugody
mediacyjnej oraz wystąpiły z wnioskiem o umorzenie postępowania. Sąd Apelacyjny na mocy postanowień z
dnia 21 sierpnia 2025 roku zatwierdził ugodę mediacyjną oraz umorzył przedmiotowe postępowanie.
Strona 30 z 64
4. Sygnatura akt: VI GC 84/20
Rola jaką Polwax S.A. pełni w sporze: powód
Strona przeciwna /rola procesowa: Orlen Projekt S.A.: pozwany
Data rozpoczęcia sporu: 28 lutego 2020 r.
Przedmiot sporu: Pozew o zapłatę (odszkodowanie z tytułu niewykonania umowy związanej z realizacją
inwestycji FUTURE)
Wartość przedmiotu sporu: 132.146.864 zł
Najistotniejsze zdarzenia z przebiegu procesu: Sąd Okręgowy w Rzeszowie w dniu 11 października 2023 roku
wydał wyrok na mocy którego:
I. Oddalił powództwo,
II. Zasądził od Powoda – POLWAX S.A. na rzecz Pozwanego – Orlen Projekt S.A. kwotę 37.500,00 zł z
odsetkami w wysokości odsetek ustawowych za opóźnienie w spełnieniu świadczenia pieniężnego za
czas od dnia uprawomocnienia się niniejszego orzeczenia do dnia zapłaty, tytułem zwrotu kosztów
procesu.
Wyrok nie jest prawomocny. W dniu 13 lutego 2024 r. Polwax złożył apelację od ww. Wyroku, a następnie Orlen
Projekt złożył odpowiedź na apelację Polwax. W dalszej kolejności nastąpiła wymiana pism procesowych przez
Strony.
Strony w ramach realizacji Porozumienia zawarły w dniu 24 czerwca 2025 roku ugodę mediacyjną obejmującą
przedmiotowe postępowanie, na mocy której to ugody Polwax cofnął powództwo ze zrzeczeniem się roszczenia,
a następnie Strony skierowały do sądu pisma celem zatwierdzenia przedmiotowej ugody mediacyjnej oraz
wystąpiły z wnioskiem o umorzenie postępowania. Sąd Apelacyjny na mocy postanowień z dnia 02 października
2025 roku zatwierdził ugodę mediacyjną oraz umorzył przedmiotowe postępowanie.
5. Sygnatura akt: VI.1 GC 10/25 (poprzednio VI GC 104/20)
Rola jaką Polwax S.A. pełni w sporze: powód
Strona przeciwna /rola procesowa: Orlen Projekt S.A.: pozwany
Data rozpoczęcia sporu: 10 marca 2020 r.
Przedmiot sporu: Pozew o zapłatę (zapłata za koszt utylizacji ziemi)
Wartość przedmiotu sporu: 9.876.683 zł
Najistotniejsze zdarzenia z przebiegu procesu: Postanowieniem z dnia 30 czerwca 2023 r. Sąd Okręgowy w
Rzeszowie VI Wydział Gospodarczy dopuścił w sprawie dowód z opinii biegłego z zakresu ochrony środowiska.
W dniu 26 lutego 2024 r. Polwax odebrał Opinię biegłego sądowego z zakresu ochrony środowiska i gospodarki
odpadami wraz z zobowiązaniem Sądu do pisemnego ustosunkowania się do jej treści w terminie 14 dni.
Zarówno Powód, jak i Pozwany złożyli pisemne zastrzeżenia do opinii biegłego. Sąd zwrócił się do biegłego o
sporządzenie opinii uzupełniającej uwzględniającej zarzuty Stron wyznaczając miesięczny termin na jej
sporządzenie.
22 lipca 2024 r. miała miejsce kolejna rozprawa w sprawie, podczas której został przesłuchany biegły. Następnie
Sąd na mocy postanowienia z dnia 24.10.2024r. dopuścił dowód z opinii biegłego z zakresu szacowania szkód
(odszkodowanie za bezumowne korzystanie z działki, dotyczy części żądania pozwu). Opinia została
sporządzona, a strony są obecnie na etapie ustosunkowywania się do jej treści.
Strony w ramach realizacji Porozumienia zawarły w dniu 24 czerwca 2025 roku ugodę mediacyjną obejmującą
przedmiotowe postępowanie, na mocy której to ugody Polwax cofnął powództwo ze zrzeczeniem się roszczenia,
a następnie Strony skierowały do sądu pisma celem zatwierdzenia przedmiotowej ugody mediacyjnej oraz
wystąpiły z wnioskiem o umorzenie postępowania. Sąd Okręgowy na mocy postanowienia z dnia 12 września
2025 roku zatwierdził ugodę mediacyjną oraz umorzył przedmiotowe postępowanie.
6. Sygnatura akt: VI GC 120/20
Rola jaką Polwax S.A. pełni w sporze: powód
Strona przeciwna /rola procesowa: Orlen Projekt S.A.: pozwany
Data rozpoczęcia sporu: 23 stycznia 2020 r.
Przedmiot sporu: Pozew o zobowiązanie strony pozwanej do przywrócenia na podstawie art. 222 § 2 k.c. stanu
zgodnego z prawem poprzez usunięcie z należących do Spółki działek ruchomości niestanowiących jej
własności.
Aktualny status: W dniu 21 grudnia 2023 roku Sąd Rejonowy w Tychach, Wydział VI Gospodarczy, wydał wyrok
zgodnie z którym uwzględnił w całości powództwo Spółki i orzekł, iż Orlen Projekt jest zobowiązany usunąć z
działek należących do Spółki, a zlokalizowanych w oddziale produkcyjnym Spółki w Czechowicach-Dziedzicach,
ruchomości niestanowiących własności Spółki, a posadowionych na przedmiotowych działkach Spółki przez
Strona 31 z 64
Orlen Projekt w ramach realizacji Inwestycji FUTURE. Od wskazanego powyżej wyroku strona pozwana wniosła
apelację.
Rozstrzygnięcie przedmiotowej sprawy może mieć istotne znaczenie w kontekście innych toczących się spraw
pomiędzy Spółką a Orlen Projekt, w szczególności w zakresie argumentacji Sądu I instancji dotyczącej momentu
przejścia własności niektórych urządzeń dostarczonych do Spółki przez Orlen Projekt w ramach realizacji
inwestycji FUTURE, a co za tym idzie obowiązku zapłaty za takie urządzenia.
W dniu 23 kwietnia 2024 r. Polwax złożył odpowiedź na apelację pozwanego, następnie nastąpiła wymiana pism
procesowych przez Strony.
Strony w ramach realizacji Porozumienia zawarły w dniu 24 czerwca 2025 roku ugodę mediacyjną obejmującą
przedmiotowe postępowanie, na mocy której to ugody Polwax cofnął powództwo ze zrzeczeniem się roszczenia,
a następnie Strony skierowały do sądu pisma celem zatwierdzenia przedmiotowej ugody mediacyjnej oraz
wystąpiły z wnioskiem o umorzenie postępowania. Sąd Okręgowy na mocy postanowienia z dnia 17 września
2025 roku zatwierdził ugodę mediacyjną oraz umorzył przedmiotowe postępowanie.
7. Sygnatura akt VI.1 GC 69/25 (poprzednio VI GC 73/23)
Rola jaką Polwax S.A. pełni w sporze: pozwany
Strona przeciwna /rola procesowa: Orlen Projekt S.A.: powód.
Data rozpoczęcia sporu: 30.12.2022 r. – złożenie pozwu
Przedmiot sporu: Sprawa o zapłatę, dotyczy kosztów transportowania i magazynowania zamówionych przez
Orlen Projekt S.A. urządzeń w związku z realizacją inwestycji „FUTURE”.
Wartość przedmiotu sporu: 1.103.392,44 zł
Aktualny status: złożony pozew obejmuje roszczenie o zapłatę 1.103.392,44 zł, na którą składają się
następujące kwoty:
a) 702.570,02 z odsetkami ustawowymi za opóźnienie od dnia 28 października 2022 r. do dnia zapłaty,
b) 400.822,42 zł z odsetkami ustawowymi za opóźnienie od dnia 19 grudnia 2022 r. do dnia zapłaty.
W dniu 16 stycznia 2023 r., Sąd Okręgowy w Rzeszowie VI Wydział Gospodarczy wydał Nakaz zapłaty w
postępowaniu upominawczym. W dniu 1 lutego 2023 r., Pozwany złożył sprzeciw od ww. Nakazu zapłaty.
W dniu 27 marca 2023 r. Pozwany odebrał pismo procesowe Powoda – Odpowiedź na sprzeciw od nakazu
zapłaty. Podczas posiedzenia przygotowawczego w dniu 30 marca 2023 r. strony przedstawiły swoje
stanowiska. W dniu 28 kwietnia 2023 r. Pozwany złożył kolejne pismo procesowe – replikę na odpowiedź
Powoda na Sprzeciw od Nakazu zapłaty. W dniu 26 czerwca 2023 r. odbyło się posiedzenie przygotowawcze.
Strony przedstawiły swoje stanowiska procesowe. Został sporządzony plan rozprawy. Sąd dopuścił dowody z
dokumentów, zawnioskowanych świadków oraz dwóch z opinii biegłych z zakresu budownictwa oraz
rzeczoznawcy majątkowego. Termin rozprawy został wyznaczony na 7 grudnia 2023 r., a następnie odwołany i
Spółka oczekuje na wyznaczenie nowego terminu.
Jednocześnie w grudniu 2024 r. doręczono Stronom opinię biegłego z zakresu budownictwa, do której to opinii
swoje stanowisko przedstawiła zarówna Spółka, jak i Orlen Projekt S.A. W dniu 8 stycznia 2025 r. Sąd zlecił
biegłemu przygotowanie opinii uzupełniającej w oparciu o zarzuty Orlen Projekt S.A. Biegła przygotowała opinie
uzupełniającą, która wpłynęła do Spółki.
Strony w ramach realizacji Porozumienia zawarły w dniu 24 czerwca 2025 roku ugodę mediacyjną obejmującą
przedmiotowe postępowanie, na mocy której to ugody Orlen Projekt cofnął powództwo ze zrzeczeniem się
roszczenia, a następnie Strony skierowały do sądu pisma celem zatwierdzenia przedmiotowej ugody
mediacyjnej oraz wystąpiły z wnioskiem o umorzenie postępowania. Sąd Okręgowy na mocy postanowienia z
dnia 08 sierpnia 2025 roku zatwierdził ugodę mediacyjną oraz umorzył przedmiotowe postępowanie.
2.11 Zdarzenia istotnie wpływające na działalność jednostki, jakie nastąpiły w roku
obrotowym.
Walne Zgromadzenia Polwax S.A.(ZWZ) istotne zmiany w organach Spółki, istotne decyzje organów
Spółki:
• Zwyczajne Walne Zgromadzenie Polwax S.A. w dniu 4.06.2025 r.
Zwyczajne Walne Zgromadzenie Spółki („ZWZ”), poza podjęciem decyzji m.in. o zatwierdzeniu Sprawozdania
Zarządu z działalności, Sprawozdania finansowego Spółki oraz Sprawozdania Rady Nadzorczej za rok
obrotowy 2024, podjęło także decyzję, zgodnie z którą stratę netto Spółki za rok obrotowy 2024 w wysokości
22.763.452,33 zł pokryto w całości z kapitału zapasowego Spółki.
• Rejestracja przez sąd zmian w Statucie Spółki
Strona 32 z 64
W dniu 16.10.2025 roku Spółka powzięła wiadomość o rejestracji przez Sąd Rejonowy w Rzeszowie, XII Wydział
Gospodarczy KRS, na mocy postanowienia z dnia 01 października 2025 roku, rejestracji zmian w Statucie
Polwax S.A. wprowadzonych na mocy uchwały nr 20 Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia z dnia 4.06.2025 r.
w sprawie zmiany Statutu Spółki.
Tekst jednolity Statutu obejmujący zmiany przyjęte przez Walne Zgromadzenie Rada Nadzorcza uchwaliła w
dniu 20 października 2025 roku.
• Rezygnacja członka Rady Nadzorczej Spółki
W dniu 15.12.2025 roku Spółka otrzymała informację o złożeniu rezygnacji z dniem 15.12.2025 roku z
członkostwa w Radzie Nadzorczej Spółki przez pana Adama Łanoszkę. W ramach członkostwa w Radzie
Nadzorczej Spółki pan Adam Łanoszka zasiadał w Komitecie Audytu Rady Nadzorczej.
Zdarzenia związane z pozyskiwaniem finansowania dla Polwax, współpraca z Bankami:
• Podpisanie aneksu do umowy kredytowej z ING Bankiem Śląskim S.A.
W dniu 17.03.2025 r. Spółka zawarła z ING Bank Śląski S.A. (dalej „Bank”) Aneks do umowy kredytowej (dalej
„Aneks”) z dnia 26 września 2016 roku (dalej „Umowa Wieloproduktowa"). Zgodnie z treścią Umowy
Wieloproduktowej, której nowe brzmienie zostało nadane na podstawie Aneksu, w ramach przyznanego Limitu
Kredytowego Spółka będzie miała udostępnione następujące Produkty:
1) Kredyt Obrotowy w Rachunku Bankowym w PLN z Sublimitem w maksymalnej wysokości 10 mln zł;
2) Kredyt Obrotowy w Rachunku Kredytowym w PLN, z Sublimitem w maksymalnej wysokości 50 mln zł,
po spełnieniu się warunku dotyczącego przedstawienia podpisanych zamówień na określone produkty
Spółki;
3) Akredytywa dokumentowa w PLN, EUR, USD, z Sublimitem w wys. 20 mln zł, dostępnym po spełnieniu
się warunku dotyczącego zamówień o którym mowa powyżej;
4) Kredyt Inwestycyjny w EUR związany z inwestycją Future, z sublimitem w wysokości do 361.431,68
EUR.
Bank udzielił Spółce Limitu Kredytowego w maksymalnej wysokości 60.000.000,00 zł (słownie: sześćdziesiąt
milionów złotych). Limit Kredytowy w tej wysokości będzie obowiązywał do dnia 30.10.2025r., następnie jego
wysokość będzie ulegała stopniowej redukcji, aż do kwoty 5 mln zł w okresie od 31.12.2025r. do 16.03.2026 r.
Podstawowe zabezpieczenia wierzytelności Banku z tytułu udzielonego Spółce Limitu Kredytowego pozostają
na dotychczasowych warunkach, z tym jednak zastrzeżeniem, iż w sytuacji uzyskania przez Spółkę
dodatkowego finansowania w innym banku, w wysokości ustalonej przez Strony, Bank częściowo zwolni
istniejące zabezpieczenia, w szczególności poprzez zwolnienie ustanowionej hipoteki na nieruchomościach
Spółki zlokalizowanych w Jaśle, ustanowionego zastawu rejestrowego na zapasach w postaci surowców,
opakowań i wyrobów gotowych zlokalizowanych w Jaśle, ustanowionego zastawu rejestrowego na aktywach
trwałych obecnych i przyszłych zlokalizowanych w Jaśle czy ustanowionego zastawu na przedsiębiorstwie.
W pozostałym zakresie Umowa Wieloproduktowa zawiera standardowe postanowienia stosowane w tego typu
umowach.
• Podpisanie aneksu do umowy faktoringu z ING Commercial Finance Polska S.A.
W dniu 12.05.2025 r. Spółka zawarła z ING Commercial Finance Polska S.A. (dalej „Faktor”) Aneks do umowy
faktoringu nr 160/2014 z dnia 07 sierpnia 2014 roku (dalej „Umowa faktoringu”). Na mocy przedmiotowego
Aneksu dotychczasowy limit zaangażowania w ramach Umowy faktoringu w okresie od 01 września 2025 roku
do dnia 31 stycznia 2026 roku został zwiększony z obecnych 5.000.000,00 zł do kwoty:
1) 60.000.000,00 zł w okresie od dnia 01 września 2025 roku;
2) 80.000.000,00 zł w okresie od dnia 01 października 2025 roku; oraz
3) 60.000.000,00 zł w okresie od dnia 01 grudnia 2025 roku.
Poza wskazanym okresem zwiększonego limitu zaangażowania o którym mowa powyżej, limit zaangażowania
w ramach Umowy faktoringu będzie na dotychczasowym poziomie 5.000.000,00 zł.
• Podpisanie umów kredytowych z mBank oraz umów faktoringowych z mFaktoring.
W dniu 29.07.2025 r. Spółka zawarła z mBank S.A. z siedzibą w Warszawie (dalej „Bank”) umowę o kredyt w
rachunku bieżącym w maksymalnej kwocie 10.000.000 zł (słownie: dziesięć milionów złotych) oraz umowę o
kredyt obrotowy w maksymalnej kwocie 20.000.000 zł (słownie: dwadzieścia milionów złotych). Zawarcie ww.
umów kredytowych ma zapewnić dalsze finansowanie działalności Spółki w 2025 roku, w tym sfinansowanie
produkcji zniczy i wkładów na sezon zniczowy 2025. Oprocentowanie ww. kredytów zostało ustalone na
warunkach rynkowych, przy czym w przypadku umowy o kredyt w rachunku bieżącym zostało ono ustalone na
podstawie stopy bazowej WIBOR ON dla PLN, ESTR ON dla EUR oraz SOFR ON dla USD powiększonej o
Strona 33 z 64
marżę Banku, natomiast w przypadku umowy o kredyt obrotowy na podstawie stopy bazowej WIBOR 1M dla
PLN powiększonej o marżę Banku.
Kredyt w rachunku bieżącym dostępny będzie dla Spółki do dnia 14.07.2026 r., natomiast kredyt obrotowy
zostanie udzielony Spółce do 29.12.2025 r. z terminem spłaty w dwóch ratach: 10.000.000 zł do dnia 28.11.2025
r. oraz 10.000.000 zł do dnia 30.12.2025 r. Zgodnie z treścią zawartych umów uruchomienie obu ww. kredytów
nastąpiło w momencie spełnienia się określonych w treści umowy warunków, w szczególności złożenia we
właściwym sądzie prawidłowo wypełnionego i opłaconego wniosku o wpis wskazanej poniżej hipoteki umownej
łącznej, a także złożenia we właściwym sądzie prawidłowo wypełnionego i opłaconego wniosku o wykreślenie
hipoteki, która obecnie ustanowiona jest na nieruchomościach wskazanych w pkt 1) poniżej. Wszystkie warunki
pozwalające na uruchomienie ww. kredytów zostały spełnione.
Zabezpieczenia do wskazanych powyżej umów kredytowych:
1) hipoteka umowna łączna do kwoty 39.000.000 zł, która zostanie ustanowiona na nieruchomościach
gruntowych oraz budynkach położonych w Jaśle, dla których Sąd Rejonowy w Jaśle prowadzi
następujące księgi wieczyste: KS1J/00072881/6 oraz KS1J/00079718/2,
2) zastaw rejestrowy ustanowiony na zapasach przechowywanych w magazynie w Jaśle do kwoty
39.000.000 zł,
3) cesja na rzecz Banku wierzytelności należnych Spółce z tytułu umów dotyczących faktoringu, które
zostały zawarte z mFaktoring S.A.,
a także:
4) dla umowy o kredyt w rachunku bieżącym oświadczenie Spółki o poddaniu się egzekucji złożone w
trybie art. 777 §1 pkt 5 Kodeksu postępowania cywilnego do kwoty 13.000.000 zł,
5) dla umowy o kredyt obrotowy oświadczenie Spółki o poddaniu się egzekucji złożone w trybie art. 777
§1 pkt 5 Kodeksu postępowania cywilnego do kwoty 26.000.000 zł.
Spółka w dniu 29.07.2025 r. zawarła ponadto z mFaktoring S.A. z siedzibą w Warszawie (dalej „Faktor”) umowę
faktoringu z przejęciem ryzyka niewypłacalności kontrahenta oraz umowę faktoringu – zarządzania
wierzytelnościami. Zawarte z Faktorem umowy łącznie dotyczą udzielania Spółce limitu finansowania do kwoty
maksymalnie 10.000.000 zł, przy czym:
i. dla umowy faktoringu z przejęciem ryzyka niewypłacalności kontrahenta limit finansowania wynosi
9.000.000 zł,
ii. dla umowy faktoringu – zarządzania wierzytelnościami limit finansowania wynosi 1.000.000 zł.
Wskazane powyżej umowy faktoringowe zostały zawarte na czas nieokreślony. W obu umowach z Faktorem
odsetki, zarówno do terminu płatności, jak i w okresie dopuszczalnego opóźnienia, równe będą stopie bazowej
WIBOR ON powiększonej o marżę Faktora. Przedmiotowe umowy faktoringowe przewidują ponadto
ustanowienie w szczególności następujących zabezpieczeń:
a) weksel własny in blanco wraz z deklaracją wekslową,
b) cesja wierzytelności z rachunków bankowych Spółki w Banku do wysokości zadłużenia wynikającego z
ww. umów.
Sprawy związane ze sporem pomiędzy Polwax S.A. a Orlen Projekt S.A. (podpisanie porozumienia
ugodowego):
• Uzgodnienie istotnych warunków ugody pomiędzy Polwax S.A., Mostostal Zabrze S.A. oraz
Orlen Projekt S.A. dotyczącej sporów związanych z Inwestycją FUTURE oraz podpisanie
trójstronnego porozumienia ugodowego dotyczącego polubownego rozwiązania toczących
się sporów.
W dniu 11.06.2025 r. Zarządy wszystkich stron uczestniczących w trójstronnych negocjacjach tj.: Polwax
S.A. (dalej „Spółka”), Mostostal Zabrze S.A. (dalej „Mostostal”) oraz Orlen Projekt S.A. (dalej "Orlen Projekt")
(dalej łącznie jako „Strony”) podjęły decyzję o uzgodnieniu istotnych warunków ugody w sprawie
rozwiązania sporów toczących się pomiędzy Emitentem i Orlen Projekt, związanych z inwestycją pod
nazwą "Budowa i uruchomienie instalacji odolejania rozpuszczalnikowego gaczy parafinowych wraz z
instalacjami pomocniczymi" (dalej "Inwestycja FUTURE", realizowana na podstawie zawartej pomiędzy
Spółką a Orlen Projekt umowy nr 17/2017/OI z dnia 7 kwietnia 2017 roku, dalej „Umowa”).
Uzgodnione na tym etapie istotne warunki ugody obejmowały:
1. ugodowe zakończenie pomiędzy Spółką i Orlen Projekt wszystkich sporów toczących się pomiędzy
stronami, a związanych z Inwestycją FUTURE, w szczególności wszystkich postępowań sądowych, w
tym postępowania z powództwa Orlen Projekt przeciwko Spółce o zapłatę wynagrodzenia z tytułu
Strona 34 z 64
realizowania robót w ramach Inwestycji FUTURE toczącego się obecnie przed Sądem Apelacyjnym w
Rzeszowie, jako sądem II instancji, w którym to postępowaniu zgodnie z wyrokiem sądu I instancji z
dnia 17 listopada 2023 roku zasądzono od Spółki na rzecz Orlen Projekt kwotę 28.885.486,39 zł wraz
z odsetkami;
2. celem ugodowego zakończenia sporów, o których mowa w pkt 1 powyżej, zobowiązanie Spółki do
zapłaty na rzecz Orlen Projekt kwoty 30.300.000,00 zł (słownie: trzydzieści milionów trzysta tysięcy
złotych 00/100), płatnej w czterech ratach, przy czym pierwsza rata płatna będzie w terminie 30 dni od
daty zawarcia porozumienia ugodowego, a następne raty w odstępach rocznych, płatnych wraz z
odsetkami umownymi za okres od dnia zawarcia porozumienia ugodowego do dnia zapłaty danej raty;
3. zabezpieczenie płatności wszystkich rat kwoty wskazanej powyżej w pkt 2, wraz z odsetkami, przez
Mostostal jako poręczyciela zobowiązań Spółki w tym zakresie, przy czym poręczenie Mostostal
ograniczone jest do kwoty 23.000.000,00 zł;
4. zrzeczenie się wszelkich wzajemnych roszczeń pomiędzy Spółką i Orlen Projekt związanych lub
wynikających z Umowy i jej wykonania.
W związku z dokonanymi uzgodnieniami Strony podjęły działania mające na celu niezwłoczne uzyskanie
wymaganych zgód korporacyjnych oraz uzgodnienie finalnej treści dokumentu porozumienia.
Następnie w dniu 24.06.2025 r. zostało podpisane porozumienie ugodowe pomiędzy Polwax S.A.,
Mostostal Zabrze S.A. oraz Orlen Projekt S.A. dotyczącego sporów związanych z Inwestycją FUTURE,
którego przedmiotem jest polubowne rozwiązanie sporów toczących się pomiędzy Spółką i Orlen
Projekt, związanych z Inwestycją FUTURE (dalej „Porozumienie”).
Zgodnie z treścią Porozumienia Strony ustaliły w szczególności, co następuje:
1. Celem ugodowego zakończenia pomiędzy Spółką i Orlen Projekt wszystkich sporów toczących się
pomiędzy Stronami Sporu lub mogących powstać w przyszłości, a wynikających lub związanych z
Umową i jej wykonaniem, Spółka zobowiązała się do zapłaty na rzecz Orlen Projekt kwoty
30.300.000,00 zł (słownie: trzydzieści milionów trzysta tysięcy złotych 00/100), płatnej w czterech
ratach, przy czym pierwsza rata w wysokości 8.600.000,00 zł płatna będzie w terminie 30 dni od daty
zawarcia Porozumienia, a następne raty (II i III w wysokości 7.130.000,00 zł oraz IV w wysokości
7.440.000,00 zł) w odstępach rocznych, płatnych wraz z odsetkami umownymi za okres od dnia
zawarcia Porozumienia do dnia zapłaty danej raty. Odsetki umowne Strony ustaliły w wysokości stopy
referencyjnej Narodowego Banku Polskiego w rozumieniu art. 359 § 2 Kodeksu cywilnego;
2. Kwota wskazana w pkt 1 powyżej jest zgodnie z intencją Stron sumą kwot należnych z tytułu
enumeratywnie wskazanych w treści Porozumienia roszczeń Orlen Projekt wobec Spółki, w tym zapłaty
nieuregulowanego na moment zawarcia Porozumienia części wynagrodzenia należnego Orlen Projekt,
a udokumentowanego wymienionymi w treści Porozumienia fakturami VAT;
3. Mostostal zobowiązał się jako poręczyciel wykonać zobowiązanie Spółki wobec Orlen Projekt do zapłaty
wszystkich rat, o których mowa w pkt 1 powyżej wraz z odsetkami, gdyby Spółka, jako dłużnik,
zobowiązania tego nie wykonała, przy czym zobowiązanie Mostostal jako poręczyciela trwa do dnia 31
grudnia 2029 r. i ograniczone jest do kwoty 23.000.000 zł. Tym samym na podstawie Porozumienia
doszło do udzielenia przez Mostostal poręczenia za zobowiązania Spółki na warunkach opisanych
powyżej, a dodatkowo pomiędzy Spółką a Mostostal została zawarta umowa określająca warunki
udzielonego przez Mostostal poręczenia;
4. Porozumienie wyczerpuje wszelkie wzajemne roszczenia pomiędzy Stronami Sporu związane z lub
wynikające z Umowy i jej wykonania;
5. Strony Sporu nieodwołalnie i bezwarunkowo wzajemnie zrzekają się wszelkich roszczeń związanych z
lub wynikających z Umowy i jej wykonania, w tym roszczeń z tytułu niewykonania lub nienależytego
wykonania przez Strony Sporu zobowiązań wynikających z Umowy, a gdyby takie zrzeczenie okazało
się nieważne, nieskuteczne lub niedopuszczalne – zobowiązują się nie dochodzić przedmiotowych
roszczeń na zasadach określonych w Porozumieniu (zobowiązanie do niewystępowania przeciwko
sobie z jakimikolwiek roszczeniami związanymi z Umową);
6. Strony Sporu zobowiązują się wzajemnie doprowadzić, na zasadach określonych w Porozumieniu, do
prawomocnego umorzenia toczących się pomiędzy Stronami Sporu sądowych postępowań cywilnych,
w tym postępowania z powództwa Orlen Projekt przeciwko Spółce o zapłatę wynagrodzenia z tytułu
realizowania robót w ramach Inwestycji FUTURE toczącego się obecnie przed Sądem Apelacyjnym w
Rzeszowie, jako sądem II instancji, w którym to postępowaniu zgodnie z wyrokiem sądu I instancji z
dnia 17 listopada 2023 roku zasądzono od Spółki na rzecz Orlen Projekt kwotę 28.885.486,39 zł wraz
z odsetkami;
7. W zakresie urządzeń zamówionych przez Orlen Projekt na potrzeby realizacji Umowy (w tym związanej
z nimi dokumentacji) oraz sporządzonej przez Orlen Projekt lub jej podwykonawców dokumentacji
Strona 35 z 64
projektowej, ich właścicielem i dysponentem jest Orlen Projekt, przy czym nie dotyczy to urządzeń i
dokumentacji projektowej, za które Spółka, w okresie do dnia zawarcia Porozumienia, zapłaciła w
całości należne wynagrodzenie na podstawie wystawionych przez Orlen Projekt faktur a także urządzeń
i dokumentacji projektowej objętych fakturami wymienionymi w treści Porozumienia, których własność
przejdzie na Spółkę w momencie zapłaty I raty należności, o której mowa w pkt 1 powyżej;
8. Poza poręczeniem Mostostal, o którym mowa w pkt 3 powyżej, zabezpieczeniem wykonania
Porozumienia będzie złożenie przez Spółkę oraz Mostostal, w terminie dwóch dni roboczych od daty
zawarcia Porozumienia oświadczeń w formie aktu notarialnego o dobrowolnym poddaniu się egzekucji
na podstawie art. 777 § 1 pkt 5 KPC, przy czym w przypadku oświadczenia Spółki dotyczy ono
zobowiązania do zapłaty kwoty objętej Porozumieniem w terminach w nim wskazanych wraz z
odsetkami umownymi, odsetkami ustawowymi oraz karami umownymi wymienionymi w Porozumieniu,
do kwoty maksymalnej 27.000.000,00 zł, natomiast w przypadku Mostostal dotyczy ono zobowiązania
do zapłaty kwoty wynikającej z poręczenia udzielonego na podstawie pkt 3 powyżej, do kwoty
maksymalnej 23.000.000,00 zł.
Zawarcie Porozumienia wymagało uzyskania przez każdą ze Stron stosownych zgód korporacyjnych i na
moment jego podpisania każda ze Stron takie wymagane zgody korporacyjne uzyskała. W przypadku Spółki
była to zgoda udzielona przez Radę Nadzorczą.
W Porozumieniu przewidziano kary umowne, których łączna wysokość w przypadku Spółki nie może
przekroczyć 1,1 mln zł, w tym w szczególności karę umowną za naruszenie postanowień Porozumienia
dotyczących zobowiązania Stron Sporu do niewystępowania przeciwko sobie z jakimikolwiek roszczeniami
związanymi z Umową, przy czym łączna wysokość kar umownych nałożonych na Stronę Sporu z tego tytułu nie
może przekroczyć kwoty 1 mln zł.
Pozostałe kluczowe zdarzenia bieżące:
• Uzgodnienie istotnych warunków w zakresie dostaw zniczy i wkładów na rok 2025 w ramach
umowy ze spółką Jeronimo Martins Polska S.A.
W dniu 10.04.2025 r. Spółka uzgodniła ze spółką Jeronimo Martins Polska S.A. z siedzibą w Kostrzynie (dalej
"JMP") istotne warunki dostawy produktów (znicze oraz wkłady do zniczy) na rok 2025. Uzgodnienie dotyczy
warunków handlowych, wolumenu oraz wzornictwa wskazanych produktów, w ramach obowiązującej Strony
umowy sprzedaży z dnia 31 maja 2010 roku.
W związku z powyższym szacowana wartość kontraktu ze Spółką JMP w ramach dokonanych uzgodnień
wyniesie w 2025 roku około 66 milionów złotych netto.
Pozostałe warunki handlowe współpracy pomiędzy Stronami nie uległy zmianie w stosunku do lat poprzednich.
• Przyjęcie przez Zarząd Strategii działalności Polwax S.A. na lata 2025-2027.
W dniu 27.06.2025 r. została przyjęta przez Zarząd wskazana Strategia działalności Polwax S.A. na lata 2025-
2027 (dalej „Strategia”). Motywami przewodnimi przyjętej Strategii są:
1.Instalacja Future (projekt inwestycyjny pod nazwą "Budowa i uruchomienie instalacji odolejania
rozpuszczalnikowego gaczy parafinowych wraz z instalacjami pomocniczymi” rozpoczęty w 2016 roku,
wstrzymany następnie w 2019 roku) – przeprowadzenie wstępnych analiz, których wynikiem być może
będzie rozpoczęcie przeglądu opcji strategicznych związanych z przedmiotową inwestycją, w ramach
którego rozpatrywane będą różne scenariusze dotyczące przyszłości inwestycji.
2.Ustrukturyzowanie finansowania w związku z planowanym rozwojem – konieczne jest nowe ułożenie
finansowania działalności operacyjnej Spółki na rok 2025 i kolejne lata.
3.Aktywne poszukiwanie i zabezpieczenie stabilnych dostaw kluczowego dla Spółki surowca, tj. gaczu
parafinowego, poprzez dywersyfikację źródeł i elastyczne zarządzanie zakupami, co jest kluczowym
wyzwaniem wpływającym na konkurencyjność.
Pełna treść Strategii (w formie tekstowej oraz prezentacji) stanowiła załącznik do raportu bieżącego nr 14/2025
z dnia 27.06.2025 r. i jest dostępna na stronie internetowej Polwax S.A. pod adresem
www.inwestor.polwax.pl/lad-korporacyjny/strategia-spolki/
• Rozpoczęcie przeglądu opcji strategicznych w zakresie Inwestycji FUTURE.
W dniu 22.07.2025 r. Zarząd Polwax S.A. w nawiązaniu do przyjętej Strategii działalności Polwax S.A. na lata
2025-2027 (raport bieżący nr 14/2025 z dnia 27 czerwca 2025 roku) podjął decyzję o rozpoczęciu przeglądu
opcji strategicznych w zakresie możliwości realizacji przez Spółkę projektu inwestycyjnego pod nazwą "Budowa
i uruchomienie instalacji odolejania rozpuszczalnikowego gaczy parafinowych wraz z instalacjami
pomocniczymi" (dalej „Inwestycja FUTURE” lub „Inwestycja”), w tym także możliwości pozyskania inwestora
Strona 36 z 64
finansowego i/lub branżowego na potrzeby kontynuacji realizacji Inwestycji FUTURE (raport bieżący nr
15/2025).
Celem przeglądu opcji strategicznych jest rozpoznanie aktualnych możliwości związanych z realizacją Inwestycji
FUTURE. Istotnymi elementami procesu przeglądu opcji strategicznych w powyższym zakresie będą:
1) rewizja założeń przyjętych przy podejmowaniu wcześniejszych decyzji w zakresie realizacji Inwestycji
FUTURE;
2) ocena obecnego stanu realizacji Inwestycji, w tym stanu technicznego zabezpieczonych elementów
Inwestycji;
3) badanie rynku pod kątem możliwości pozyskania inwestora finansowego i/lub branżowego.
Czas trwania przeglądu opcji strategicznych zostanie dostosowany do skomplikowanego charakteru Inwestycji
oraz będzie uwzględniał uwarunkowania rynkowe, a także postanowienia zawartego w dniu 24 czerwca 2025
roku pomiędzy Spółką, Mostostal Zabrze S.A. oraz Orlen Projekt S.A. Porozumienia ugodowego, którego
przedmiotem jest polubowne rozwiązanie sporów toczących się pomiędzy Spółką i Orlen Projekt, związanych z
Inwestycją FUTURE. Do dnia publikacji niniejszego raportu nie zostały podjęte żadne decyzje dotyczące wyboru
konkretnej opcji strategicznej dot. możliwości realizacji Inwestycji FUTURE. Spółka jest obecnie w trakcie
realizacji prac związanych z przeglądem opcji strategicznych, które to prace skupiają się na istotnych
elementach procesu przeglądu, o których mowa powyżej.
• Podjęcie decyzji o zamiarze sprzedaży infrastruktury Zakładu Produkcji Preparatów
Przemysłowych w Czechowicach-Dziedzicach
W dniu 16.09.2025 r. Zarząd Polwax S.A. podjął decyzję o zamiarze sprzedaży infrastruktury Zakładu Produkcji
Preparatów Przemysłowych zlokalizowanego w zakładzie produkcyjnym Spółki znajdującym się w
Czechowicach-Dziedzicach (raport bieżący nr 18/2025), wraz z nieruchomościami na których znajduje się cała
ww. infrastruktura (dalej „ZPP Czechowice”).
Podjęcie przedmiotowej decyzji jest związane z zamiarem koncentracji działalności Spółki w zakresie produkcji
preparatów przemysłowych w jednej lokalizacji, tj. w zakładzie produkcyjnym Spółki w Jaśle, przy wykorzystaniu
znajdującej się tam infrastruktury produkcyjnej.
Mając na uwadze powyższe Zarząd podejmie kroki zmierzające do rozpoczęcia procesu sprzedaży
infrastruktury ZPP Czechowice, a informacje o istotnych zdarzeniach w ramach przedmiotowego procesu będzie
przekazywał do publicznej wiadomości, zgodnie z obowiązującymi w tym zakresie przepisami prawa. Zarząd
wskazuje jednocześnie, iż podjęcie przedmiotowej decyzji jest spójne z przyjętą przez Zarząd Strategią
działalności Polwax S.A. na lata 2025-2027, o której przyjęciu Spółka informowała w raporcie bieżącym nr
14/2025 z dnia 27 czerwca 2025 roku.
• Uzgodnienie wielkości i warunków dostaw surowców parafinowych na rok 2026 z ARAMCO
FUELS POLAND sp. z o.o.
W dniu 19.11.2025 r. Spółka otrzymała potwierdzenie od ARAMCO FUELS POLAND sp. z o.o. z siedzibą w
Gdańsku (dalej "Sprzedający") o przyjęciu przez Sprzedającego złożonej przez Spółkę oferty na zakup gaczu
parafinowego lekkiego, średniego oraz ciężkiego w roku 2026, w ramach prowadzonego przez Sprzedającego
postępowania na sprzedaż produktów parafinowych.
Określone w ramach powyższego postępowania ilości oraz formuła cenowa nabywanych surowców
parafinowych są dla Spółki satysfakcjonujące w obszarze częściowego zapewnienia jej podstawowych potrzeb
surowcowych na rok 2026, co będzie miało istotny wpływ na możliwość realizacji kontraktów handlowych w roku
2026. Wartość dostaw surowców parafinowych w roku 2026 w ramach realizacji ww. postępowania szacuje się
na poziomie 34 mln zł netto.
Spółka w zakresie dostaw surowca powraca do współpracy ze Sprzedającym po tym, jak po okresie współpracy
w roku 2024 Stronom nie udało się nawiązać współpracy w roku 2025. Powyższe stanowi istotny element
budowania grupy kluczowych dostawców gwarantujących dostęp do niezbędnych wolumenów surowca, co z
kolei jest istotne z punktu widzenia realizacji strategii handlowej Spółki.
2.12 Znaczące zdarzenia i czynniki po zakończeniu roku obrotowego.
• Powołanie członka Rady Nadzorczej Spółki
W dniu 30.01.2026 roku Rada Nadzorcza Spółki w drodze kooptacji przewidzianej w § 13 ust. 6 Statutu Spółki
powołała z dniem 01.02.2026 roku na Członka Rady Nadzorczej Spółki Pana Macieja Lewko, w związku ze
złożoną w dniu 15.12.2025 roku przez Pana Adama Łanoszkę rezygnacją z pełnienia funkcji w Radzie
Nadzorczej i zmniejszeniu się poniżej 5 liczby Członków Rady Nadzorczej Spółki.
Pan Maciej Lewko został następnie powołany w dniu 02.02.2026 roku do Komitetu Audytu Rady Nadzorczej.
Strona 37 z 64
• Podpisanie umowy kredytowej z mBank.
W dniu 06.02.2026 roku Spółka zawarła z mBank S.A. z siedzibą w Warszawie (dalej „Bank”) umowę o kredyt
obrotowy w maksymalnej kwocie 20.000.000 zł (słownie: dwadzieścia milionów złotych). Zawarcie umowy o
kredyt obrotowy ma na celu finansowanie bieżącej działalności Spółki. Oprocentowanie ww. kredytu zostało
ustalone na warunkach rynkowych, na podstawie stopy bazowej WIBOR 1M dla PLN powiększonej o marżę
Banku.
Kredyt obrotowy zostanie udzielony Spółce do 29.12.2026 r. z terminem spłaty w dwóch ratach: 10.000.000 zł
do dnia 30.11.2026 r. oraz 10.000.000 zł do dnia 30.12.2026 r. Uruchomienie ww. kredytu nastąpi w momencie
spełnienia się określonych w treści umowy warunków, które nie odbiegają od standardowych warunków
uruchomienia dla tego typu umów kredytowych, mając także na uwadze wskazane poniżej rodzaje
zabezpieczeń.
Wskazana powyżej umowa o kredyt obrotowy przewiduje ustanowienie następujących zabezpieczeń:
1) hipoteki umownej łącznej do kwoty 39.000.000 zł, która została ustanowiona na nieruchomościach
gruntowych oraz budynkach położonych w Jaśle, dla których Sąd Rejonowy w Jaśle prowadzi
następujące księgi wieczyste: KS1J/00072881/6 oraz KS1J/00079718/2,
2) zastawu rejestrowego ustanowionego na zapasach przechowywanych w magazynie w Jaśle do kwoty
39.000.000 zł,
3) cesji na rzecz Banku wierzytelności należnych Spółce z tytułu umów dotyczących faktoringu, które
zostały zawarte z mFaktoring S.A.,
4) oświadczenia Spółki o poddaniu się egzekucji złożone w trybie art. 777 §1 pkt 5 Kodeksu postępowania
cywilnego do kwoty 26.000.000 zł.
Mając na uwadze wskazane powyżej postanowienia dot. zabezpieczeń Zarząd informuje jednocześnie o
zawarciu z Bankiem stosownych umów wykonawczych lub aneksów do umów wykonawczych zawartych przy
okazji zawierania z Bankiem umów kredytowych, o których Spółka informowała w raporcie bieżącym nr 16/2025
z dnia 29 lipca 2025 roku, obejmujących w szczególności aneks do umowy ustanawiającej hipotekę, na mocy
której Spółka ustanowiła na rzecz Banku wskazaną w pkt 1) powyżej hipotekę umowną łączną, aneks do umowy
zastawniczej, która dotyczy zastawu o którym mowa w pkt 2) powyżej, a także aneks do umowy ramowej o
cesję praw z umowy ubezpieczenia nieruchomości (od ognia i innych zdarzeń losowych), stanowiących
przedmiot zabezpieczenia przedmiotowej umowy kredytowej.
Analogicznie jak w latach poprzednich trwają rozmowy z innymi Bankami nad uzyskaniem finansowania na
bieżący rok.
• Konflikt na Bliskim Wschodzie
W związku z wpływem konfliktu na Bliskim Wschodzie na ceny surowca bazowego, tj. ropy naftowej i łańcuchy
dostaw surowców z Azji Spółka jest w trakcie analizy potencjalnego wpływu na realizację dostaw surowca dla
Polwax S.A. w roku 2026 i ewentualny wzrost kosztów transportu.
2.13 Opis wykorzystania wpływów z emisji
Spółka nie dokonywała emisji akcji w 2025 roku.
3. SYTUACJA FINANSOWA
3.1 Wyniki Polwax S.A. w 2025 roku
3.1.1 Rachunek Zysków i Strat
Najistotniejsze czynniki wpływając na wyniki finansowe Polwax S.A.
Wynik netto Polwax S.A. w 2025 roku był ujemny i wyniósł -12.125 tys. zł. W stosunku do roku poprzedniego, w
którym Spółka zanotowała stratę netto w wysokości -22.763 tys. zł, oznacza to zmniejszenie straty o 10.638 tys.
zł.
Wyniki Spółki w 2025 roku determinowały następujące czynniki:
1) niższa wartość sprzedaży wyrobów ZPZiŚ (znicze, wkłady zniczowe i świece) będąca następstwem
mniejszego wolumenu obrotów i zmiany asortymentu wg zapotrzebowania kontrahentów;
2) ograniczona dostępność surowca na rynku, co rzutowało na poziom realizacji sprzedaży głównych produktów
parafinowych dla przemysłu, w szczególności w grupie pozostałych wyrobów dla przemysłu,
Strona 38 z 64
3) Istotny wpływ miało podpisane w dniu 24 czerwca 2025 roku porozumienie ugodowe pomiędzy Polwax S.A.,
Mostostal Zabrze S.A. oraz Orlen Projekt S.A. dotyczącego sporów związanych z Inwestycją FUTURE, którego
przedmiotem jest polubowne rozwiązanie sporów toczących się pomiędzy Spółką i Orlen Projekt, związanych z
Inwestycją FUTURE (dalej „Porozumienie”). W następstwie podpisanego Porozumienia na dzień 30 czerwca
2025 roku dokonano rozwiązania rezerwy na przyszłe zobowiązania z tytułu wyroków sądowych w sprawie o
sygnaturze akt VI GC 201/19 o łącznej wartości 28.673 tys. zł, na którą to rezerwę składała się zasądzona
wyrokiem sądu I instancji kwota należności głównej w wysokości 14.742 tys. zł oraz kwota 13.931 tys. zł
stanowiąca kwotę odsetek od części należności głównej wyliczoną na koniec roku 2024 (o zawiązaniu
wymienionych rezerw Spółka informowała w raportach bieżących i raportach okresowych w roku 2024).
Równocześnie na mocy wymienionego powyżej Porozumienia powstało zobowiązanie na przyszłe płatności
wynikające z tegoż Porozumienia w łącznej kwocie 30.300 tys. zł dotyczące roszczeń Orlen Projekt wobec
Spółki wskazanych w treści Porozumienia, w tym zapłaty nieuregulowanego na moment zawarcia Porozumienia
części wynagrodzenia należnego Orlen Projekt, udokumentowanego wymienionymi w treści Porozumienia
fakturami VAT w łącznej kwocie 9.751 tys. zł. Pozostała część zobowiązania dotyczy zwrotu gwarancji bankowej
należytego wykonania umowy pobranej przez Polwax (13.871 tys. zł) oraz uzgodnionej miedzy stronami
wartości odsetek (6.678 tys. zł) za opóźnienie płatności zaległego wynagrodzenia należnego Orlen Projekt.
Porównanie wyników finansowych osiągniętych w roku 2025 w stosunku do roku 2024 zawiera poniższa tabela:
Tabela 9 Wyniki finansowe POLWAX S.A. w latach 2025-2024
RACHUNEK ZYSKÓW I STRAT
2025
2024
Różnica tys. zł
(2025-2024)
Różnica %
Przychody netto ze sprzedaży produktów i towarów
129 857
190 218
-60 361
-31,7%
Koszty sprzedanych produktów i towarów
124 959
171 595
-46 636
-27,2%
Zysk (strata) brutto ze sprzedaży
4 898
18 623
-13 725
-73,7%
Koszty sprzedaży
8 957
11 492
-2 535
-22,1%
Koszty ogólnego zarządu
13 197
12 167
1 030
8,5%
Zysk (strata) ze sprzedaży
-17 256
-5 036
-12 220
x
Zysk (strata) z działalności operacyjnej
-15 289
-17 127
1 838
x
Zysk (strata) brutto
-11 826
-22 366
10 540
x
Podatek dochodowy
299
397
-98
-24,7%
Zysk (strata) netto
-12 125
-22 763
10 638
x
Źródło: Spółka, Sprawozdania finansowe.
Rachunek wyników Polwax S.A. w ujęciu analitycznym
Przychody ze sprzedaży
W 2025 roku przychody ze sprzedaży Spółki Polwax S.A. osiągnęły wartość 129 857 tys. zł i były niższe o 31,7%
w porównaniu do roku poprzedniego. Najistotniejszą pozycję w strukturze przychodów ze sprzedaży w 2025
roku stanowiła sprzedaż wyrobów Zakładu Produkcji Zniczy i Świec (64,2%), a kolejną grupą były wyroby
parafinowe przeznaczone dla przemysłu (do zastosowań specjalistycznych) (22,1%) oraz wyroby parafinowe
ZPP do produkcji zniczy i świec (8,7%). Pozostałe przychody ze sprzedaży (tj. ze sprzedaży usług i towarów)
stanowiły 5,0 % przychodów ogółem ze sprzedaży w 2025 r. Więcej informacji o grupach asortymentowych
sprzedaży zaprezentowano w rozdziale 2.2 „Prezentacja sprzedaży”.
Koszty działalności Polwax S.A.
Łączne operacyjne koszty działalności Spółki (koszt sprzedanych produktów i towarów oraz koszty sprzedaży i
koszty ogólnego zarządu) w 2025 roku wyniosły 147.113 tys. zł i były niższe o 48.141 tys. zł, tj. 24,7 % od
kosztów w 2024 roku.
Strona 39 z 64
Koszt sprzedanych produktów i towarów w roku 2025 wyniósł 124.959 tys. zł i był niższy o 46.636 tys. zł niż
koszt sprzedanych produktów i towarów w 2024 r., co stanowiło spadek o 27,2%. Koszty sprzedaży w
raportowanym okresie wyniosły 8.957 tys. zł i były niższe w porównaniu z rokiem 2024 o 22,1%. Spółka poniosła
koszty ogólnego zarządu w wysokości 13.197 tys. zł. Koszty te wzrosły o 8,5% w porównaniu do 2024 roku.
Struktura głównych grup kosztów rodzajowych:
• Koszty rodzajowe Polwax S.A. wyniosły w 2025 roku 143.454 tys. zł.
• Główną grupę kosztów stanowiły koszty zużytych materiałów i energii. W strukturze kosztów
rodzajowych stanowiły one 70,4% wszystkich kosztów. Koszty poniesione w 2025 roku w tym obszarze
wyniosły 101.015 tys. zł i były znacząco niższe niż w 2024 roku tj. o 45.845 tys. zł, zmiana o -31,2%
(mniejsza produkcja w analizowanym roku).
W kwocie 101.015 tys. zł koszty mediów za rok 2025 wynoszą 9.851 tys. zł. W roku 2024 koszty mediów
wynosiły 11.546 tys. zł.
• Koszty usług obcych zmniejszyły się w porównaniu do 2024 roku o 22,5% i wyniosły 18.304 tys. zł, co
w strukturze stanowiło 12,8%.
• Koszty pracownicze, w tym: wynagrodzenia z narzutami na ubezpieczenia społeczne i inne
świadczenia, szkolenia i odpis na Fundusz Świadczeń Socjalnych itp. stanowiły 13,7 % w strukturze
kosztów i wyniosły w 2025 roku 19.656 tys. zł (wzrosły o 513 tys. zł).
Pozostałe przychody i koszty
W 2025 roku pozostałe przychody operacyjne wyniosły 4.827 tys. zł i były wyższe o 3.445 tys. zł tj. 249,3% w
porównaniu do pozostałych przychodów operacyjnych z 2024 roku (1.382 tys. zł), głównie ze względu na
aktualizację wartości aktywów niefinansowych w kwocie 2.993 tys. zł (w szczególności odwrócenie odpisu
aktualizującego należności i odwrócenie odpisu aktualizującego inwestycję Future) oraz tzw. inne przychody
operacyjne w kwocie 1.828 tys. zł wynikające m.in. z odwrócenia „rezerwy na przyszłe wyroki sądowe” i zwrot
kosztów procesu, a także kary umowne i inne zdarzenia.
Pozostałe koszty operacyjne w 2025 r. wyniosły 2.860 tys. zł i były niższe o 78,8% w stosunku do pozostałych
kosztów operacyjnych za 2024 r. (13.473 tys. zł), a ich główną pozycję stanowiły w 2025 roku: „Aktualizacja
wartości aktywów niefinansowych” w kwocie 2.356 tys. zł, w tym głównie odpis aktualizujący należności
dochodzone na drodze sądowej w kwocie 1.912 tys. zł oraz „Inne koszty operacyjne” w kwocie 504 tys. zł (w
tym koszty procesu 363 tys. zł).
Przychody finansowe w roku 2025 wyniosły 7.381 tys. zł i były wyższe wobec roku 2024 o 7.204 tys. zł, natomiast
koszty finansowe w roku 2025 wyniosły 3.918 tys. zł i były niższe wobec roku 2024 o 1.498 tys. zł. Tym samym
został zanotowany zysk z działalności finansowej za 2025 rok wobec straty w roku 2024 i był on wynikiem
wyższych przychodów finansowych z tytułu odsetek, a wpływ na to miała przede wszystkim rozwiązana rezerwa
na odsetki. W kosztach finansowych główną pozycję w roku 2025 stanowiły odsetki w kwocie 3.652 tys. zł, które
były niższe od odsetek w roku 2024 o 1.637 tys. zł. głównie za sprawą niższej rezerwy na odsetki od wyroku
sądowego.
3.1.2 Sprawozdanie z sytuacji finansowej.
W okresie sprawozdawczym suma bilansowa Spółki zmalała ze 112.656 tys. zł w 2024 roku do 92.171 tys. zł w
2025 roku, co stanowiło spadek o 18,2%.
Majątek Spółki w zakresie aktywów trwałych w 2025 roku wzrósł o 1.167 tys. zł w porównaniu do 2024 roku. W
bilansie na koniec roku 2025 roku w porównaniu ze stanem na koniec roku 2024 zmniejszyła się kwota wartości
niematerialnych i prawnych, natomiast wzrosła wartość rzeczowych aktywów trwałych (głównie zwiększyła się
wartość zaliczek na środki trwałe w budowie, a także wartość środków trwałych w budowie).
Majątek obrotowy w okresie sprawozdawczym zmniejszył się o 26,2% na koniec roku 2025 wobec roku 2024,
przy czym zmalały należności krótkoterminowe o 48,7% (zmniejszyły się należności z tytułu dostaw i usług z
3.498 tys. zł w roku 2024 do 2.749 tys. zł w roku 2025 oraz tzw. „należności z tyt. podatków, dotacji, ceł,
ubezpieczeń społecznych i zdrowotnych oraz innych świadczeń” z 6.419 tys. zł do 2.496 tys. zł). Zmalały także
środki pieniężne i inne aktywa pieniężne o 95,9%. Zwiększyła się wartość zapasów o 34,4% (wzrosły materiały,
półprodukty i produkty w toku przy spadku wartości zapasów produktów gotowych). Ponadto zwiększyła się
wartość krótkoterminowych rozliczeń międzyokresowych o 146,4% oraz pozostałych aktywów obrotowych o
5,4%.
Strona 40 z 64
Tabela 10 Aktywa Polwax S.A. na dzień 31.12.2025 oraz 31.12.2024
AKTYWA
Stan na
Stan na
Różnica tys. zł
Różnica %
31.12.2025
31.12.2024
(2025-2024)
A.
Aktywa trwałe
31 305
30 138
1 167
3,9%
I.
Wartości niematerialne i prawne
58
94
-36
-38,3%
II.
Rzeczowe aktywa trwałe
26 296
24 632
1 664
6,8%
V.
Długoterminowe rozliczenia międzyokresowe
4 951
5 412
-461
-8,5%
B.
Aktywa obrotowe
60 866
82 518
-21 652
-26,2%
I.
Zapasy
41 991
31 253
10 738
34,4%
II.
Należności krótkoterminowe
5 290
10 302
-5 012
-48,7%
III.
Inwestycje krótkoterminowe
1 223
29 633
-28 410
-95,9%
IV.
Krótkoterminowe rozliczenia międzyokresowe
727
295
432
146,4%
V.
Pozostałe aktywa obrotowe
11 635
11 035
600
5,4%
Aktywa razem
92 171
112 656
-20 485
-18,2%
Źródło: Spółka, Sprawozdania finansowe.
W obszarze zobowiązań zmniejszyły się głównie rezerwy na zobowiązania, ze względu na niższe pozostałe
rezerwy o 28.673 tys. zł, przy czym niższe są także rezerwy na świadczenia emerytalne i podobne o 389 tys. zł
oraz niższa rezerwa z tytułu odroczonego podatku dochodowego o 162 tys. zł. Zwiększyły się zobowiązania
krótkoterminowe o 6.238 tys. zł tj. o 32,9%, przy czym wzrost ten wynikał głównie z większego poziomu
zobowiązań z tyt. dostaw i usług o 6.309 tys. zł, większego poziomu tzw. „innych zobowiązań finansowych” o
6.301 tys. zł oraz większego poziomu zobowiązań z tytułu kredytów o 1.584 tys. zł. Ponadto wyższe były tzw.
„zobowiązania z tytułu podatków, ceł, ubezpieczeń i innych świadczeń” o 83 tys. zł oraz zaliczki otrzymane na
dostawy o 1 tys. zł. Jednocześnie mniejszy był poziom zobowiązań z tytułu wynagrodzeń o 5 tys. zł, funduszy
specjalnych o 63 tys. zł oraz w tzw. grupie „innych zobowiązań krótkoterminowych” o 7.973 tys. zł.
Tabela 11 Pasywa Polwax S.A. na dzień 31.12.2025 oraz 31.12.2024
PASYWA
Stan na
Stan na
Różnica tys. zł
Różnica %
31.12.2025
31.12.2024
(2025-2024)
A.
Kapitał (fundusz) własny
50 119
62 244
-12 125
-19,5%
I.
Kapitał zakładowy
3 085
3 085
0
0%
II.
Kapitał zapasowy
54 059
76 822
-22 763
-29,6%
IV.
Pozostałe kapitały rezerwowe
5 100
5 100
0
0%
VI.
Zysk (strata) netto
-12 125
-22 763
10 638
x
B.
Zobowiązania i rezerwy na zobowiązania
42 052
50 412
-8 360
-16,6%
I.
Rezerwy na zobowiązania
1 301
30 525
-29 224
-95,7%
II.
Zobowiązania długoterminowe
15 205
502
14 703
2 928,9%
III.
Zobowiązania krótkoterminowe
25 176
18 938
6 238
32,9%
IV.
Rozliczenia międzyokresowe
370
447
-77
-17,2%
Pasywa razem
92 171
112 656
-20 485
--18,2%
Źródło: Spółka, Sprawozdania finansowe.
3.1.3 Sprawozdanie z przepływów pieniężnych.
Stan środków pieniężnych w Polwax S.A. na dzień 31.12.2025 r. wynosił 1.223 tys. zł.
Strona 41 z 64
Tabela 12 Główne pozycje rachunku przepływów pieniężnych Polwax S.A.
RACHUNEK PRZEPŁYWÓW PIENIĘŻNYCH w tys. PLN
2025
2024
A. Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej
-16 540
4 066
B. Przepływy pieniężne netto z działalności inwestycyjnej
-9 891
-1 952
C. Przepływy pieniężne netto z działalności finansowej
-1 978
23 740
D. Przepływy pieniężne netto, razem (AI+/-B+/-C)
-28 409
25 854
F. Środki pieniężne na początek okresu
29 632
3 778
G. Środki pieniężne na koniec okresu (F+/- D)
1 223
29 632
Głównym źródłem ujemnych przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej w roku 2025 (-16 540 tys. zł)
poza stratą netto (-12 125 tys. zł) były m.in. ujemne zmiany stanu rezerw i ujemne zmiany stanu zapasów, które
przekroczyły dodatnie zmiany stanu należności i dodatnie zmiany stanu zobowiązań krótkoterminowych oraz
amortyzację i odsetki.
Ujemne saldo przepływów pieniężnych z działalności inwestycyjnej Polwax S.A. (-9.891 tys. zł) wynikało
głównie z poniesionych w 2025 roku wydatków inwestycyjnych.
Ujemne saldo przepływów pieniężnych na działalności finansowej (-1.978 tys. zł) jest związane ze spłatą
kredytów, odsetkami i płatnością zobowiązań z tytułu umów leasingu finansowego. Szczegółowe dane do
poszczególnych pozycji Rachunku Przepływów Pieniężnych są przedstawione w Notach objaśniających do
Rachunku Przepływów Pieniężnych w Sprawozdaniu Finansowym.
3.1.4 Przewidywana sytuacja finansowa
Spółka zaspokaja swoje potrzeby finansowe poprzez pozyskiwanie finansowania o charakterze zarówno długo,
jak i krótkoterminowym, zależnie od potrzeb i rodzaju finansowanych aktywów. Narzędzia finansowania są
dobierane w taki sposób, aby zagwarantować realizację wszystkich zadań zarówno operacyjnych, jak
i inwestycyjnych.
Obecnie na dzień publikacji niniejszego sprawozdania, jak szczegółowo opisano w rozdziale 2.12 niniejszego
dokumentu, w dniu 6.02.2026 r. Spółka zawarła z mBank S.A. umowę o kredyt obrotowy w maksymalnej kwocie
20.000.000 zł (raport bieżący nr 3/2026), ponadto trwają rozmowy z innymi Bankami na temat warunków
finansowania Spółki na rok 2026.
3.1.5 Ocena czynników i zdarzeń o nietypowym charakterze.
W niniejszym dokumencie w rozdziale 3.1.1 Rachunek Zysków i Strat w podpunkcie „Najistotniejsze czynniki
wpływając na wyniki finansowe Polwax S.A.” oraz podpunkcie „Pozostałe przychody i koszty” Spółka opisuje
uzyskane w roku 2025 pozostałe przychody i koszty operacyjne, a także uzyskane w roku 2025 przychody
finansowe i poniesione koszty finansowe.
W niniejszym dokumencie w rozdziale 2.11 „Zdarzenia istotnie wpływające na działalność jednostki, jakie
nastąpiły w roku obrotowym” w części „Sprawy związane ze sporem pomiędzy Polwax S.A. a Orlen Projekt S.A.
(podpisanie porozumienia ugodowego)” znajduje się informacja o zawartym w dniu 24.06.2025 r. porozumieniu
ugodowym pomiędzy Polwax S.A. („Spółka”), Mostostal Zabrze S.A. („Mostostal”) oraz Orlen Projekt S.A.
(„Orlen Projekt”) dotyczącym sporów związanych z Inwestycją FUTURE, którego przedmiotem jest polubowne
rozwiązanie sporów toczących się pomiędzy Spółką i Orlen Projekt, związanych z Inwestycją FUTURE (dalej
„Porozumienie”). Są tam szczegółowo opisane istotne elementy ugody wyczerpujące wszelkie wzajemne
roszczenia, zobowiązanie się przez Polwax S.A. do zapłaty na rzecz Orlen Projekt kwoty 30.300.000,00 zł w
uzgodnionych ratach i terminach oraz uzgodnionych poręczeniach itd.
Ponadto dodatkowo poniżej w rozdziale 3.2 „Inwestycje” opisane są wydatki związane z wstrzymaną inwestycją
budowy Instalacji Future.
3.1.6 Objaśnienie różnic pomiędzy wynikami finansowymi, a wcześniej publikowanymi
prognozami wyników.
Spółka nie publikowała prognoz wyników finansowych.
Strona 42 z 64
3.2 Inwestycje.
Inwestycje bieżące
Wydatki inwestycyjne Spółki w 2025 r. wyniosły 2.312,4 tys. zł, zostały przeznaczone na sfinansowanie
zakupów i zadań m.in.:
• Zakup etykieciarki HERMES wraz z wyposażeniem,
• Zakup agregatu chłodniczego CARRIER,
• Zakup wklejarki knotów SERWO wraz z przenośnikiem,
• Zakup sprężarki bocznokanałowej,
• Zakup sprzętu laboratoryjnego,
• Przebudowa budynku Fabrykacji Bębnów,
• Doposażenie zbiorników w nowe zawory, kolektor ssący, radarowe mierniki poziomu cieczy,
• Doposażenie rurociągów technologicznych w nowe zawory,
• Wydatki o charakterze zabezpieczającym i konserwacyjnym Instalacji odolejania
rozpuszczalnikowego.
W następstwie podjętej pod koniec 2019 r. decyzji o niekontynuowaniu inwestycji budowy instalacji odolejania
rozpuszczalnikowego, po uprzednim odstąpieniu od umowy z jej generalnym wykonawcą, Spółka ograniczyła
dalsze nakłady związane z inwestycją wyłącznie do prac o charakterze zabezpieczającym i konserwacyjnym.
Mają one na celu zabezpieczenie powstałego majątku przed degradacją wynikającą z postoju urządzeń oraz
przerwaniem prac konstrukcyjno-budowlanych. Prace obejmowały m.in. zabezpieczanie elementów
betonowych i prace antykorozyjne.
Koszty związane ze wstrzymaną inwestycją budowy instalacji odolejania rozpuszczalnikowego w
Czechowicach-Dziedzicach wyniosły 74,5 tys. zł, na które złożyły się:
• odsetki i prowizje związane z finansowaniem zewnętrznym inwestycji,
• koszty polisy majątkowej,
• koszty prac zabezpieczających, wykorzystanych materiałów i zużycia mediów.
3.2.1 Inwestycje rzeczowe.
Łączne wydatki inwestycyjne zgodnie z prezentacją w Rachunku Przepływów Pieniężnych w 2025 roku na
nabycie wartości niematerialnych i prawnych oraz rzeczowych aktywów trwałych wyniosły 1.300,5 tys. zł,
natomiast nakłady inwestycyjne na aktywa trwałe i wartości niematerialne i prawne wyniosły 2.312,4 tys. zł. W
Rachunku Przepływów Pieniężnych wykazywane są „pieniężne” nakłady inwestycyjne tzn. oczyszczone o
transakcje „niepieniężne” tj. wycenę kredytu wg skorygowanej ceny nabycia, odsetki od kredytu
nienotyfikowane, prowizję nienotyfikowaną i faktury inwestycyjne nie zapłacone do dnia bilansowego. Nakłady
inwestycyjne w kwocie 2.312,4 tys. zł zawierają wszystkie transakcje zarówno „pieniężne” jak i „niepieniężne”.
Wykaz wszystkich zadań inwestycyjnych, modernizacyjnych i odtworzeniowych został przedstawiony powyżej.
3.2.2 Inwestycje kapitałowe.
Spółka w 2025 roku nie ponosiła kapitałowych wydatków inwestycyjnych.
3.2.3 Ocena możliwości realizacji zamierzeń inwestycyjnych, w tym inwestycji kapitałowych
w porównaniu do wielkości posiadanych środków.
Spółka w 2026 roku pokryje planowane wydatki inwestycyjne ze środków własnych lub z wykorzystaniem
leasingu.
3.3 Instrumenty finansowe.
3.3.1 Wykorzystywane instrumenty finansowe.
Spółka dopuszcza następujące instrumenty finansowe do zarządzania ryzykiem walutowym:
• zaciągnięcie i spłata kredytu walutowego w EUR,
• transakcje wymiany walut: spot, forward, w których Spółka posiada przepływy walutowe z
działalności podstawowej.
Parami walutowymi dla Spółki są:
• EUR/PLN, co wynika z faktu prowadzenia sprzedaży eksportowej w EUR i oparcia formuł
cenowych zakupu surowców o walutę EUR,
Strona 43 z 64
• USD/PLN – w oparciu o tą walutę dokonywane są również zakupy surowców,
• USD/EUR – zakupy surowców.
W ograniczonym stopniu Spółka stosuje także leasing finansowy. Spółka w pełni akceptuje ryzyko stopy
procentowej, nie prowadzi aktywnej polityki zabezpieczania ryzyka stopy procentowej.
W punkcie 2.9 sprawozdania z działalności zostały opisane ryzyka w zakresie instrumentów finansowych.
Odpowiednie informacje o instrumentach finansowych zostały ujawnione także w informacji dodatkowej w
sprawozdaniu finansowym w dodatkowych informacjach objaśnieniach.
Spółka nie stosuje rachunkowości zabezpieczeń.
3.3.2 Ocena dotycząca zarządzania zasobami finansowymi.
Ocena sytuacji finansowej Spółki oraz zarządzania jej zasobami finansowymi została dokonana na podstawie
analizy wskaźników finansowych (wskaźniki APM).
Spółka prezentuje wybrane wskaźniki APM, ponieważ w jej opinii są one źródłem dodatkowych (oprócz
danych prezentowanych w sprawozdaniach finansowych), wartościowych informacji o sytuacji finansowej i
operacyjnej, jak również ułatwiają analizę i ocenę osiąganych przez Spółkę wyników finansowych.
Zaprezentowane przez Spółkę wybrane wskaźniki stanowią standardowe miary i wskaźniki powszechnie
stosowane w analizie finansowej. Dobór wskaźników został poprzedzony analizą ich przydatności pod kątem
dostarczenia inwestorom przydatnych informacji na temat sytuacji finansowej, przepływów pieniężnych i
efektywności finansowej Spółki i w jej opinii pozwala na optymalną ocenę osiąganych wyników finansowych.
Zastosowane przez Spółkę wskaźniki APM powinny być analizowane wyłącznie jako dodatkowe informacje i
rozpatrywane łącznie ze sprawozdaniem finansowym.
Spółka zarządza ryzykiem utraty płynności finansowej w oparciu o poprawną ocenę poziomu zasobów
pieniężnych poprzez monitorowanie spodziewanych przepływów pieniężnych.
Tabela 13 Wskaźniki rentowności
Wskaźniki rentowności
2025
2024
Rentowność sprzedaży
-13,3%
-2,6%
Rentowność EBIT
-11,8%
-9,0%
Rentowność EBITDA
-10,2%
-7,4%
Źródło: Spółka, Sprawozdania finansowe.
*Wskaźniki obliczone na podstawie zbadanych danych finansowych za lata 2025 – 2024 pochodzących ze Sprawozdań Finansowych.
Zasady wyliczania wskaźników:
Rentowość sprzedaży: zysk na sprzedaży okresu / przychody ze sprzedaży okresu
Rentowność EBIT = EBIT okresu / przychody ze sprzedaży okresu
Rentowność EBITDA = EBITDA okresu / przychody ze sprzedaży okresu
Ujemna rentowność sprzedaży w roku 2025 wobec roku 2024 wynika ze straty na sprzedaży w roku 2025
związanej z niższym wolumenem obrotów, tym samym zmniejszeniem przychodów ze sprzedaży (szczegóły
dotyczące zmiany przychodów ze sprzedaży opisane w niniejszym dokumencie w rozdziale 2.2 „Prezentacja
sprzedaży”). Rentowność EBIT stanowi odzwierciedlenie ujemnego wyniku na działalności operacyjnej (EBIT)
(szczegóły na temat czynników wpływających na wynik Spółki zostały przedstawione w niniejszym dokumencie
w rozdziale 3.1.1 „Rachunek Zysków i Strat”). Analogicznie rentowność EBITDA stanowi odzwierciedlenie
zanotowanego wyniku EBIT.
Tabela 14 Wskaźniki zadłużenia
2025
2024
Wskaźnik ogólnego zadłużenia
0,44
0,17
Wskaźnik zadłużenia kapitałów własnych
0,81
0,31
Wskaźnik pokrycia aktywów trwałych kapitałami stałymi
2,09
2,08
Wskaźnik zadłużenia krótkoterminowego
0,27
0,17
Wskaźnik zadłużenia długoterminowego
0,16
0,004
Wskaźnik płynności bieżącej
2,42
4,36
Wskaźnik płynności szybkiej
0,75
2,71
Źródło: Spółka, Sprawozdania finansowe.
Strona 44 z 64
*Wskaźniki obliczone na podstawie zbadanych danych finansowych za lata 2025 – 2024 pochodzących ze Sprawozdań Finansowych.
Zasady wyliczania wskaźników:
Wskaźnik ogólnego zadłużenia = zobowiązania ogółem na koniec okresu / pasywa ogółem na koniec okresu
Wskaźnik zadłużenia kapitałów własnych = zobowiązania ogółem na koniec okresu / kapitał własny ogółem na koniec okresu
Wskaźnik pokrycia aktywów trwałych kapitałami stałymi = (kapitały własne na koniec okresu + zobowiązania długoterminowe na koniec okresu) / aktywa trwałe na koniec okresu
Wskaźnik zadłużenia krótkoterminowego = zobowiązania krótkoterminowe na koniec okresu / pasywa ogółem na koniec okresu
Wskaźnik zadłużenia długoterminowego = zobowiązania długoterminowe na koniec okresu / pasywa ogółem na koniec okresu
Wskaźnik płynności bieżącej = aktywa obrotowe ogółem na koniec okresu / zobowiązania krótkoterminowe ogółem na koniec okresu
Wskaźnik płynności szybkiej = (aktywa obrotowe ogółem na koniec okresu – zapasy na koniec okresu) / zobowiązania krótkoterminowe ogółem na koniec okresu
Udział zobowiązań w finansowaniu działalności Spółki, wyrażony wartością wskaźnika ogólnego zadłużenia
uległ zwiększeniu i wynosił odpowiednio 44% i 17% w latach 2025 i 2024.
Wskaźniki płynności bieżącej i szybkiej Spółki określają zdolność do wywiązywania się z najbardziej
wymagalnych zobowiązań. Wskaźnik płynności bieżącej zmniejszył się w roku 2025 wobec roku 2024,
analogicznie zmniejszył się wskaźnik płynności szybkiej.
4. AKCJE
Kapitał zakładowy na 31 grudnia 2025 r., jak też na dzień publikacji niniejszego sprawozdania wynosi
3.085.000,00 złotych i dzieli się na 61.700.000 akcji o wartości nominalnej 5 groszy każda. Wszystkie akcje
zostały w pełni opłacone. Wszystkie akcje Spółki mają równe uprawnienia w zakresie dywidendy (i odpowiednio
zaliczki na poczet dywidendy) i uprawniają do udziału w zysku Spółki.
Tabela 15 Struktura akcji na dzień 31.12.2025 roku jak też na dzień publikacji niniejszego sprawozdania.
Seria
Liczba
Wartość nominalna
B
6.440.000
322.000,00 zł
C
3.560.000
178.000,00 zł
D
300.000
15.000,00 zł
E
20.600.000
1.030.000,00 zł
F*
30.800.000
1.540.000,00 zł
Seria B – akcje zwykle na okaziciela
Seria C w liczbie 3 208 986 – akcje zwykłe na okaziciela
Seria C w liczbie 351 014 – akcje imienne uprzywilejowane co do głosu (1 akcja = 2 głosy na WZ)
Seria D – akcje zwykłe na okaziciela
Seria E – akcje zwykłe na okaziciela
Seria F – akcje zwykłe na okaziciela
* Akcje serii F zostały zarejestrowane przez Sąd Rejonowy w Rzeszowie, XII Wydział Gospodarczy KRS w dniu 9.10.2024
r. W dniu 22.04.2025 r. Zarząd Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. stwierdził, iż do obrotu giełdowego na
rynku podstawowym dopuszczonych jest 30.800.000 akcji zwykłych na okaziciela serii F Spółki, które to akcje z dniem
29.04.2025 r. zostały wprowadzone do obrotu giełdowego na rynku podstawowym. Jednocześnie KDPW w dniu 29.04.2025
r. dokonała asymilacji przedmiotowych akcji z notowanymi już akcjami Spółki oznaczonymi kodem PLPOLWX00026. Akcje
serii F zostały wyemitowane na podstawie Uchwały Nr 4 Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia Akcjonariuszy Spółki z
dnia 25 czerwca 2024 roku w sprawie podwyższenia kapitału zakładowego poprzez emisję nowych akcji serii F w drodze
subskrypcji prywatnej z wyłączeniem prawa poboru wszystkich dotychczasowych akcjonariuszy oraz zmiany Statutu Spółki,
a następnie objęte w całości przez Mostostal Zabrze S.A. z siedzibą w Gliwicach.
Wszystkie akcje na dzień publikacji niniejszego raportu są akcjami zdematerializowanymi. Łącznie do obrotu
giełdowego na rynku podstawowym dopuszczonych jest 61.348.986 akcji Polwax S.A.
Na dzień 31 grudnia 2025 r., jak też na dzień publikacji niniejszego Sprawozdania nie istnieją akcje (papiery
wartościowe), dające specjalne uprawnienia kontrolne.
4.1 Spółka na Giełdzie Papierów Wartościowych.
Spółka Polwax S.A. zadebiutowała na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie w dniu 6 października
2014 roku.
Notowania akcji Spółki w roku 2025 odwzorowuje wykres:
Strona 45 z 64
Źródło: Spółka
Rysunek 2 Notowania POLWAX S.A. w 2025 r. [PLN]
Analizując powyższe określenie kursów akcji na zamknięcie w każdym dniu notowań w roku 2025 maksymalny
kurs akcji Polwax S.A. był zanotowany w dniach od 4 do 8 sierpnia 2025 r. i wynosił 1,61zł, natomiast kurs
minimalny wynosił 1,09 zł i był zanotowany w dniu 22.12.2025 r.
Spółka Polwax S.A. w okresie roku 2025 zgodnie z obowiązkami informacyjnymi spółek giełdowych
opublikowała dwadzieścia trzy raporty bieżące oraz cztery raporty okresowe.
4.2 Polityka dywidendowa.
Zarząd Polwax S.A. podjął w dniu 12.03.2025 r. uchwałę w sprawie pokrycia straty za 2024 rok w wysokości
22.763.452,33 zł (dwadzieścia dwa miliony siedemset sześćdziesiąt trzy tysiące czterysta pięćdziesiąt dwa złote
33/100) w całości z kapitału zapasowego Spółki. Rada Nadzorcza pozytywnie zaopiniowała rekomendację
przedstawioną przez Zarząd, tj. pokrycie straty netto za rok obrotowy 2024 w całości z kapitału zakładowego
Spółki. Zwyczajne Walne Zgromadzenie Spółki w dniu 04 czerwca 2025 roku, na mocy Uchwały Nr 7 w sprawie
pokrycia straty Spółki za rok 2024, podjęło decyzję o pokryciu straty netto za rok obrotowy 2024 w wysokości
22.763.452,33 zł w całości z kapitału zapasowego Spółki.
4.3 Nabycie udziałów (akcji) własnych.
W 2025 r. Polwax S.A nie nabywała udziałów (akcji) własnych.
4.4 Akcje i udziały w posiadaniu osób zarządzających i nadzorujących.
Na dzień 31 grudnia 2025 roku oraz na dzień publikacji niniejszego sprawozdania Członkowie Rady Nadzorczej
oraz Zarządu nie posiadają obligacji z prawem pierwszeństwa, obligacji zamiennych, warrantów
subskrypcyjnych ani jakichkolwiek innych opcji na akcje.
Członkowie Zarządu oraz Rady Nadzorczej nie uczestniczą w programie opcji menadżerskich.
Tabela 16 Stan posiadania akcji przez Członków Zarządu na dzień publikacji niniejszego sprawozdania oraz na dzień
przekazania poprzedniego raportu okresowego.
Członek Zarządu
Stan posiadania akcji
na dzień publikacji raportu rocznego za 2025
rok
(liczba akcji oraz ich wartość nominalna)
Stan posiadania akcji
na dzień przekazania raportu
za III kwartał 2025 roku (liczba akcji oraz ich
wartość nominalna)
Michał Mróz
4 861 akcji na
okaziciela
243,05 zł
(łączna wartość
nominalna)
4 861 akcji na
okaziciela
243,05 zł
(łączna wartość
nominalna)
Robert Ruwiński
Nie posiada
Nie dotyczy
Nie posiada
Nie dotyczy
1
1,25
1,5
1,75
Notowania Polwax S.A. (PWX) w 2025 r. [PLN]
Strona 46 z 64
Tabela 17 Stan posiadania akcji przez Członków Rady Nadzorczej na dzień publikacji niniejszego sprawozdania oraz na
dzień przekazania poprzedniego raportu okresowego.
Członek Rady Nadzorczej
Stan posiadania akcji
na dzień publikacji raportu rocznego za
2025 rok
(liczba akcji oraz ich wartość nominalna)
Stan posiada akcji
na dzień przekazania raportu za III kwartał
2025 roku (liczba akcji oraz ich wartość
nominalna)
Dariusz Pietyszuk
Nie posiada
Nie dotyczy
Nie posiada
Nie dotyczy
Marek Kaczyński
Nie posiada
Nie dotyczy
Nie posiada
Nie dotyczy
Bartosz Królewicz
Nie posiada
Nie dotyczy
Nie posiada
Nie dotyczy
Witold Grabysz
Nie posiada
Nie dotyczy
Nie posiada
Nie dotyczy
Adam Łanoszka (Członek Rady
Nadzorczej do dnia 15.12.2025 r., tj. do dnia
złożenia rezygnacji z członkostwa w RN)
1 622 757 akcji na
okaziciela *
81.137,85 zł
(łączna wartość
nominalna)
1 622 757 akcji na
okaziciela
81.137,85 zł
(łączna wartość
nominalna)
Maciej Lewko (Członek Rady Nadzorczej
od dnia 01.02.2026 r.,
Nie posiada
Nie dotyczy
Nie dotyczy
Nie dotyczy
* stan posiadania akcji przez Członka Rady Nadzorczej na dzień 15.12.2025 r.
5. OŚWIADCZENIE O STOSOWANIU ZASAD ŁADU KORPORACYJNEGO PRZEZ
POLWAX S.A.
5.1 Zbiór zasad ładu korporacyjnego, które były stosowane przez Spółkę.
W związku z uchwałą nr 14/1835/2021 Rady Nadzorczej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. z
dnia 29 marca 2021r. w sprawie zmiany w Regulaminie Giełdy zostały wprowadzone zmiany dotyczące
stosowania dobrych praktyk spółek giełdowych. Przedmiotowe zmiany Regulaminu Giełdy polegały na
modyfikacji jego postanowień w zakresie odnoszącym się do modelu obowiązków informacyjnych
spoczywających na spółkach giełdowych w związku z ich podleganiem zasadom ładu korporacyjnego i dotyczyły
zmian sposobu raportowania przestrzegania zasad nowego zbioru „Dobrych Praktyk Spółek Notowanych na
GPW 2021” (w skrócie „DPSN2021”), który zaczął obowiązywać od 1 lipca 2021 roku.
Wymieniony powyżej dokument „Dobrych Praktyk Spółek Notowanych na GPW 2021” jest udostępniony na
stronie Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. poświęconej zagadnieniom ładu korporacyjnego na
Rynku Głównym GPW pod adresem: www.gpw.pl/regulacje-dpsn
Spółka, po dokonanym przeglądzie stosowania DPSN2021, dokonała w marcu 2026 roku aktualizacji w
zakresie stosowania DPSN2021 przez Polwax S.A., a nowy dokument odzwierciedlający aktualny stan
stosowania wskazanego zbioru zasad ładu korporacyjnego został przez Spółkę opublikowany zgodnie z
odpowiednimi regulacjami, a ponadto jest dostępny na stronie internetowej Spółki pod adresem
www.inwestor.polwax.pl/
Spółka informuje również, że nie stosuje innych niż wskazane powyżej zasad dobrych praktyk w zakresie ładu
korporacyjnego, w tym wykraczających poza wymogi przewidziane prawem krajowym.
Wszystkie wymagane prawem informacje w zakresie stanu przestrzegania zasad ładu korporacyjnego przez
Spółkę są udostępnione na stronie internetowej Spółki pod adresem www.inwestor.polwax.pl/lad-
korporacyjny/zasady-ladu-korporacyjnego/
Szczegółowe informacje na temat aktualnego stanu przestrzegania zasad ładu korporacyjnego przez
Spółkę zostały przedstawione poniżej.
Strona 47 z 64
5.2 Informacje o stanie stosowania zasad ładu korporacyjnego.
Zarząd spółki Polwax S.A. („Spółka”, „Emitent”), doceniając rangę zasad ładu korporacyjnego dla zapewnienia
przejrzystości stosunków wewnętrznych oraz relacji Emitenta z jego otoczeniem zewnętrznym, a w
szczególności z obecnymi i przyszłymi akcjonariuszami Emitenta, wykonując obowiązek nałożony na podstawie
§ 72 ust. 7 pkt 5 lit. a i b Rozporządzenia Ministra Finansów w sprawie informacji bieżących i okresowych
przekazywanych przez emitentów papierów wartościowych (…) informuje o stanie stosowania ładu
korporacyjnego określonego w dokumencie „Dobre Praktyki Spółek Notowanych na GPW 2021”:
Roz. 1. POLITYKA INFORMACYJNA I KOMUNIKACJA Z INWESTORAMI
W ramach Rozdziału 1 Spółka stosuje następujące zasady: 1.1, 1.2, 1.5, 1.7.
Spółka nie stosuje następujących zasad Rozdziału 1:
1.3. W swojej strategii biznesowej spółka uwzględnia również tematykę ESG, w szczególności obejmującą:
1.3.1. zagadnienia środowiskowe, zawierające mierniki i ryzyka związane ze zmianami klimatu i
zagadnienia zrównoważonego rozwoju;
Komentarz: Spółka opublikowała Strategię na lata 2025 – 2027, jednak w jej treści nie znalazły się odniesienia do tematyki ESG. Spółka
docenia znaczenie tematyki ESG, w tym zagadnień środowiskowych oraz spraw społecznych i pracowniczych, w swej działalności, niemniej
ze względu na skalę działalności przedsiębiorstwa Spółki znacząco niższą od największych podmiotów notowanych na warszawskiej GPW,
w przyjętej strategii biznesowej Spółka nie uwzględnia szczegółowego opisu wpływu na klimat oraz kwestie zrównoważonego rozwoju, a
także spraw społecznych i pracowniczych, kwestii równouprawnienia oraz konsumenckich. Spółka nie wyklucza, że w przyszłości,
przygotowując strategię, weźmie pod uwagę wskazane powyżej kwestie ESG, szczególnie mając na względzie obowiązek raportowania
zrównoważonego rozwoju. Spółka, doceniając wagę czynników ESG w swojej działalności, uwzględnia je w swojej działalności. Sprawy
dotyczące gospodarki odpadami, ściekami Spółka uregulowała w stosownych umowach z odbiorcami. Spółka prowadzi również działania
optymalizujące wykorzystywanie zasobów, w szczególności w obszarze mediów grzewczych, energii elektrycznej, jak również monitoruje
emisję do powietrza.
Spółka posiada, certyfikowany Zintegrowany System Zarządzania (ZSZ). Elementami Zintegrowanego Systemu Zarządzania są: system
zarządzania jakością, zapewniający zdolność do dostarczania produktu spełniającego wymagania klienta, system zarządzania
środowiskowego, zapewniający dbałość o środowisko naturalne poprzez spełnianie krajowych i międzynarodowych wymagań
ekologicznych i zapobieganie zanieczyszczeniom najbliższego otoczenia oraz system zarządzania BHP, zapewniający podejmowanie
sukcesywnych działań na rzecz poprawy stanu bezpieczeństwa i higieny pracy pracowników.
1.3.2. sprawy społeczne i pracownicze, dotyczące m.in. podejmowanych i planowanych działań
mających na celu zapewnienie równouprawnienia płci, należytych warunków pracy, poszanowania praw
pracowników, dialogu ze społecznościami lokalnymi, relacji z klientami.
Komentarz:. Spółka opublikowała Strategię na lata 2025 – 2027, jednak w jej treści nie znalazły się odniesienia do tematyki ESG.
Jednocześnie Spółka dostrzega istotność wszelkich działań związanych z tematyką ESG i pomimo braku sformalizowanej strategii w tym
zakresie wiele aspektów zrównoważonego rozwoju uwzględnia w prowadzonej działalności. Spółka przestrzega przepisy zakazujące
dyskryminacji bez względu na jej przyczynę. Działania Spółki uwzględniają konieczność budowania dobrych relacji z pracownikami,
klientami i kontrahentami. Kwestie te zostały unormowane poprzez przyjęcie do stosowania polityk i procedur antydyskryminacyjnych,
antymobbingowych oraz poszanowania praw człowieka. Spółka nie wyklucza, że w przyszłości, przygotowując kolejną strategię, weźmie
pod uwagę wskazane powyżej kwestie ESG.
1.4. W celu zapewnienia należytej komunikacji z interesariuszami, w zakresie przyjętej strategii biznesowej
spółka zamieszcza na swojej stronie internetowej informacje na temat założeń posiadanej strategii, mierzalnych
celów, w tym zwłaszcza celów długoterminowych, planowanych działań oraz postępów w jej realizacji,
określonych za pomocą mierników, finansowych i niefinansowych. Informacje na temat strategii w obszarze
ESG powinny m.in.:
Komentarz: Spółka przyjęła i opublikowała Strategię na lata 2025 – 2027, która jest dostępna na stronie internetowej Spółki, jednak
przyjęta strategia nie zawiera wszystkich elementów wskazanych w zasadzie 1.4.
1.4.1. objaśniać, w jaki sposób w procesach decyzyjnych w spółce i podmiotach z jej grupy
uwzględniane są kwestie związane ze zmianą klimatu, wskazując na wynikające z tego ryzyka;
Komentarz: Spółka opublikowała Strategię na lata 2025 – 2027, jednak w jej treści nie znalazły się odniesienia do tematyki ESG, a
przyjęta strategia Spółki w swojej treści nie uwzględnia wpływu Spółki na zmiany klimatu. Ze względu na skalę działalności przedsiębiorstwa
Spółki, znacząco niższą od największych podmiotów notowanych na warszawskiej GPW, w przyjętej strategii biznesowej Spółka nie
uwzględniła szczegółowego opisu wpływu jej działalności na klimat. Spółka nie wyklucza, że w przyszłości, przygotowując kolejną strategię,
weźmie pod uwagę wskazaną powyżej kwestię ESG
1.4.2. przedstawiać wartość wskaźnika równości wynagrodzeń wypłacanych jej pracownikom,
obliczanego jako procentowa różnica pomiędzy średnim miesięcznym wynagrodzeniem
(z uwzględnieniem premii, nagród i innych 4 dodatków) kobiet i mężczyzn za ostatni rok, oraz przedstawiać
informacje o działaniach podjętych w celu likwidacji ewentualnych nierówności w tym zakresie, wraz z
prezentacją ryzyk z tym związanych oraz horyzontem czasowym, w którym planowane jest doprowadzenie do
równości.
Komentarz: Spółka opublikowała Strategię na lata 2025 – 2027, jednak w jej treści nie znalazły się odniesienia do tematyki ESG, a
przyjęta strategia Spółki w swojej treści nie uwzględnia aspektów ESG określonych w zasadzie 1.4.2.. Spółka docenia przy tym znaczenie
tematyki ESG we wskazanym obszarze, w tym kwestii związanych z równością wynagrodzeń wypłacanych pracownikom, jednak sposób
uwzględniania tych zagadnień nie ma sformalizowanego charakteru i nie jest podawany do publicznej wiadomości poza informacjami
Strona 48 z 64
dostępnymi w raportach okresowych. Spółka nie wyklucza, że w przyszłości, przygotowując kolejną strategię, weźmie pod uwagę wskazane
powyżej kwestie ESG i taki wskaźnik będzie publikowała na swojej stronie internetowej.
1.6. W przypadku spółki należącej do indeksu WIG20, mWIG40 lub sWIG80 raz na kwartał, a w przypadku
pozostałych nie rzadziej niż raz w roku, spółka organizuje spotkanie dla inwestorów, zapraszając na nie w
szczególności akcjonariuszy, analityków, ekspertów branżowych i przedstawicieli mediów. Podczas spotkania
zarząd spółki prezentuje i komentuje przyjętą strategię i jej realizację, wyniki finansowe spółki i jej grupy, a także
najważniejsze wydarzenia mające wpływ na działalność spółki i jej grupy, osiągane wyniki i perspektywy na
przyszłość. Podczas organizowanych spotkań zarząd spółki publicznie udziela odpowiedzi i wyjaśnień na
zadawane pytania.
Komentarz: Spółka w chwili obecnej nie stosuje powyższej zasady, gdyż zdaniem Spółki nie uzasadnia tego skala prowadzonej
działalności, natomiast informacje przekazywane na bieżąco w raportach okresowych są w znacznym stopniu szczegółowe i precyzyjnie
przedstawiają najważniejsze wydarzenia mające wpływ na działalność Spółki, osiągane wyniki, potencjalne zagrożenia i perspektywy na
rynku. Zarząd udziela odpowiedzi na pytania dotyczące działalności Spółki w trybie przewidzianym w powszechnie obowiązujących
przepisach prawa. Dodatkowo co najmniej raz w roku Spółka umożliwia akcjonariuszom spotkanie z Zarządem podczas Walnych
Zgromadzeń. Niemniej Spółka nie wyklucza, że w przyszłości zasada ta będzie stosowana. Spółka umieści stosowną informację
niezwłocznie po podjęciu decyzji, jeśli reguła taka będzie przez nią wypracowana. Jednocześnie Spółka wskazuje, iż w powyższa zasada
jest częściowo stosowana podczas okresowych spotkań z przedstawicielami rynku kapitałowego organizowanych przez Mostostal Zabrze
S.A. z siedzibą w Gliwicach, podmiot dominujący wobec Spółki, gdzie także omawiane są wyniki finansowe oraz sytuacja spółek
wchodzących w skład Grupy Kapitałowej Mostostal Zabrze, w tym Spółki.
Roz. 2. ZARZĄD I RADA NADZORCZA
Spośród zasad Rozdziału 2 Spółka stosuje następujące zasady: 2.3, 2.4, 2.5, 2.6, 2.7, 2.8, 2.9, 2.10, 2.11.1,
2.11.2, 2.11.3, 2.11.4, 2.11.5.
Jednocześnie, spośród zasad Rozdziału 2, Spółka nie stosuje następujących zasad:
2.1. Spółka powinna posiadać politykę różnorodności wobec zarządu oraz rady nadzorczej, przyjętą
odpowiednio przez radę nadzorczą lub walne zgromadzenie. Polityka różnorodności określa cele i kryteria
różnorodności m.in. w takich obszarach jak płeć, kierunek wykształcenia, specjalistyczna wiedza, wiek oraz
doświadczenie zawodowe, a także wskazuje termin i sposób monitorowania realizacji tych celów. W zakresie
zróżnicowania pod względem płci warunkiem zapewnienia różnorodności organów spółki jest udział mniejszości
w danym organie na poziomie nie niższym niż 30%.
Komentarz: Spółka nie posiada formalnej polityki różnorodności oraz nie ma zapewnionego udziału mniejszości w zarządzie i radzie
nadzorczej na poziomie minimum 30%. Najważniejszym kryterium są kompetencje członków Zarządu i Rady Nadzorczej. Dodatkowo,
Spółka nie ma możliwości wyznaczać kandydatów na stanowisko w organach i wpływać na decyzje Akcjonariuszy i Rady Nadzorczej. W
przypadku potencjalnych zmian w tych organach Spółka będzie brała ten aspekt pod uwagę, przy czym kluczowym czynnikiem wyboru
pozostanie niezbędna wiedza oraz doświadczenie.
2.2. Osoby podejmujące decyzje w sprawie wyboru członków zarządu lub rady nadzorczej spółki powinny
zapewnić wszechstronność tych organów poprzez wybór do ich składu osób zapewniających różnorodność,
umożliwiając m.in. osiągnięcie docelowego wskaźnika minimalnego udziału mniejszości określonego na
poziomie nie niższym niż 30%, zgodnie z celami określonymi w przyjętej polityce różnorodności, o której mowa
w zasadzie 2.1.
Komentarz: Wybór członków zarządu oraz Rady Nadzorczej co do zasady dokonywany jest przede wszystkim z uwzględnieniem
posiadanego przez kandydatów doświadczenia zawodowego, kompetencji i wykształcenia. Inne czynniki jak np. wiek, narodowość, płeć nie
stanowią o wyborze. Kandydaci do organów Spółki są oceniani przez kryterium potencjalnego merytorycznego wkładu w rozwój Spółki.
2.11. Poza czynnościami wynikającymi z przepisów prawa raz w roku rada nadzorcza sporządza i przedstawia
zwyczajnemu walnemu zgromadzeniu do zatwierdzenia roczne sprawozdanie. Sprawozdanie, o którym mowa
powyżej, zawiera co najmniej:
2.11.6. informację na temat stopnia realizacji polityki różnorodności w odniesieniu do zarządu i rady
nadzorczej, w tym realizacji celów, o których mowa w zasadzie 2.1.
Komentarz: Spółka nie stosuje zasady zgodnie z uzasadnieniem podanym do punktu 2.1. Spółka nie ma możliwości wyznaczać
kandydatów na stanowisko w organach i wpływać na decyzje Akcjonariuszy i Rady Nadzorczej.
Roz. 3. SYSTEMY I FUNKCJE WEWNĘTRZNE
Spółka deklaruje stosowanie następujących zasad Rozdziału 3: 3.1, 3.3, 3.4, 3.8, 3.9.
Spółki nie dotyczą następujące zasady:
3.2. Spółka wyodrębnia w swojej strukturze jednostki odpowiedzialne za zadania poszczególnych systemów lub
funkcji, chyba że nie jest to uzasadnione z uwagi na rozmiar spółki lub rodzaj jej działalności.
Komentarz: Zarząd Spółki ocenia, że zasada nie dotyczy Spółki, gdyż nie jest to uzasadnione z uwagi na rozmiar przedsiębiorstwa
Spółki. Komitet Audytu cyklicznie ocenia skuteczność poszczególnych systemów. Funkcjonujące systemy są przez Komitet Audytu
ocenione pozytywnie.
3.7. Zasady 3.4 - 3.6 mają zastosowanie również w przypadku podmiotów z grupy spółki o istotnym znaczeniu
dla jej działalności, jeśli wyznaczono w nich osoby do wykonywania tych zadań.
Komentarz: Spółka nie tworzy grupy
Strona 49 z 64
3.10. Co najmniej raz na pięć lat w spółce należącej do indeksu WIG20, mWIG40 lub sWIG80 dokonywany jest,
przez niezależnego audytora wybranego przy udziale komitetu audytu, przegląd funkcji audytu wewnętrznego.
Komentarz: Spółka nie należy do indeksu WIG20, mWIG40 lub sWIG80.
Spółka nie stosuje następujących zasad Rozdziału 3:
3.5. Osoby odpowiedzialne za zarządzanie ryzykiem i compliance podlegają bezpośrednio prezesowi lub
innemu członkowi zarządu.
Komentarz: Zasada nie jest stosowana, z uwagi na to, że w strukturze Spółki nie wydzielono jednostek odpowiedzialnych za zarządzanie
ryzykiem, compliance. Realizacja tych zadań jest rozproszona w strukturze organizacyjnej i nie wszystkie osoby odpowiedzialne za
realizację tych zdań podlegają bezpośrednio prezesowi lub innemu członkowi zarządu.
3.6. Kierujący audytem wewnętrznym podlega organizacyjnie prezesowi zarządu, a funkcjonalnie
przewodniczącemu komitetu audytu lub przewodniczącemu rady nadzorczej, jeżeli rada pełni funkcję komitetu
audytu.
Komentarz: Spółka nie spełnia zasady, gdyż nie posiada jednej osoby kierującej audytem wewnętrznym.
Roz. 4. WALNE ZGROMADZENIE I RELACJE Z AKCJONARIUSZAMI
W obszarze zasad wyszczególnionych w Rozdziale 4, Spółka stosuje zasady: 4.2, 4.5, 4.7, 4.9.2, 4.10, 4.11,
4.12, 4.13.
W ramach Rozdziału 4 Spółka nie stosuje zasad opisanych poniżej, tj.:
4.1. Spółka powinna umożliwić akcjonariuszom udział w walnym zgromadzeniu przy wykorzystaniu środków
komunikacji elektronicznej (e-walne), jeżeli jest to uzasadnione z uwagi na zgłaszane spółce oczekiwania
akcjonariuszy, o ile jest w stanie zapewnić infrastrukturę techniczną niezbędną dla przeprowadzenia takiego
walnego zgromadzenia.
Komentarz: Spółka nie stosuje tej zasady. Zgodnie z § 12 pkt 10 Statutu Spółka ma formalną możliwość zapewnienia udziału w toku
walnego zgromadzenia przy wykorzystaniu środków komunikacji elektronicznej. Jednak na chwilę obecną w opinii Zarządu Spółki
wprowadzenie takiej możliwości nie jest jeszcze dostatecznie rozpowszechnione, a tym samym niesie za sobą ryzyko natury organizacyjno-
technicznej mogące skutkować możliwością podważenia podjętych uchwał na skutek usterek technicznych i związanych z tym komplikacji
i istniejących ryzyk natury prawnej. Nie jest to zresztą uzasadnione zgłaszanymi potrzebami akcjonariuszy. W miarę upowszechnienia się
stosowania przedmiotowej zasady ładu korporacyjnego oraz przyjęcia rozwiązań minimalizujących istniejące ryzyka prawne, Zarząd Spółki
rozważy w przyszłości zastosowanie środków komunikacji elektronicznej przy wykonywaniu prawa głosu w toku walnego zgromadzenia.
4.3. Spółka zapewnia powszechnie dostępną transmisję obrad walnego zgromadzenia w czasie rzeczywistym.
Komentarz: Spółka nie planuje transmisji obrad Walnego Zgromadzenia. Nie jest to uzasadnione zgłaszanymi potrzebami akcjonariuszy
oraz inwestorów, a dodatkowo mogłoby skomplikować procedury przeprowadzania Walnych Zgromadzeń oraz problemy związanej z
udostępnianiem wizerunku uczestników Zgromadzenia. Jednak w przypadku zgłaszanych oczekiwań akcjonariuszy, Spółka rozważy
przyjęcie rozwiązań i rozpoczęcie stosowania niniejszej zasady.
4.4. Przedstawicielom mediów umożliwia się obecność na walnych zgromadzeniach.
Komentarz: W opinii Zarządu Spółki wprowadzenie takiej możliwości nie jest konieczne ze względu na przejrzysty charakter
przekazywania informacji przez Spółkę, a dotyczących całokształtu procesu zwoływania walnych zgromadzeń, przedstawiania projektów
uchwał na walne zgromadzenia oraz przebiegu walnych zgromadzeń i podejmowanych na nich uchwał, a w szczególności uchwał
dotyczących wypłaty dywidendy przez Spółkę.
4.6. W celu ułatwienia akcjonariuszom biorącym udział w walnym zgromadzeniu głosowania nad uchwałami z
należytym rozeznaniem, projekty uchwał walnego zgromadzenia dotyczących spraw i rozstrzygnięć innych niż
o charakterze porządkowym powinny zawierać uzasadnienie, chyba że wynika ono z dokumentacji
przedstawianej walnemu zgromadzeniu. W przypadku gdy umieszczenie danej sprawy w porządku obrad
walnego zgromadzenia następuje na żądanie akcjonariusza lub akcjonariuszy, zarząd zwraca się o
przedstawienie uzasadnienia proponowanej uchwały, o ile nie zostało ono uprzednio przedstawione przez
akcjonariusza lub akcjonariuszy.
Komentarz: Zasada nie jest w pełni stosowana. Zarząd Spółki zamierza sporządzać́ uzasadnienie uchwał tak, aby umożliwić
akcjonariuszom głosowanie z należytym rozeznaniem. Spółka przygotowuje uzasadnienie szczególnie w tych przypadkach, gdy w ocenie
Zarządu uchwała nie ma typowego, powtarzalnego charakteru, dotyczy złożonej kwestii lub w sytuacjach, gdy uzasadnienie uchwały jest
wymagane przepisami prawa. Wiele typowych uchwał podejmowanych przez walne zgromadzenie nie wymaga szczególnego uzasadnienia.
Również zgodnie z przepisami prawa, uchwały na walne zgromadzenie mają prawo zgłaszać akcjonariusze w różnych sytuacjach, przed
odbyciem walnego zgromadzenia, ale też w jego trakcie. Dlatego też Zarząd postanowił o wyłączeniu niniejszej zasady, gdyż Spółka nie
dysponuje środkami prawnymi, które mogłyby skutecznie zobowiązać akcjonariuszy do zamieszczania uzasadnień uchwał
zaproponowanych przez nich w czasie i przed obradami walnego zgromadzenia.
4.8. Projekty uchwał walnego zgromadzenia do spraw wprowadzonych do porządku obrad walnego
zgromadzenia powinny zostać zgłoszone przez akcjonariuszy najpóźniej na 3 dni przed walnym
zgromadzeniem.
Komentarz: Spółka nie stosuje tej zasady, zgodnie z KSH art. 401 §4 akcjonariusz lub akcjonariusze spółki publicznej reprezentujący
co najmniej jedną dwudziestą kapitału zakładowego mogą przed terminem walnego zgromadzenia zgłaszać spółce na piśmie lub przy
wykorzystaniu środków komunikacji elektronicznej projekty uchwał dotyczące spraw wprowadzonych do porządku obrad walnego
zgromadzenia lub spraw, które mają zostać wprowadzone do porządku obrad. Spółka niezwłocznie ogłasza projekty uchwał na stronie
internetowej. Zgodnie z art. 401 §5 każdy z akcjonariuszy może podczas walnego zgromadzenia zgłaszać projekty uchwał dotyczące spraw
wprowadzonych do porządku obrad. Spółka na ten moment nie planuje wprowadzać ograniczeń dla uprawnień akcjonariuszy.
Strona 50 z 64
4.9. W przypadku gdy przedmiotem obrad walnego zgromadzenia ma być powołanie do rady nadzorczej lub
powołanie rady nadzorczej nowej kadencji:
4.9.1. kandydatury na członków rady powinny zostać zgłoszone w terminie umożliwiającym podjęcie
przez akcjonariuszy obecnych na walnym zgromadzeniu decyzji z należytym rozeznaniem, lecz nie później niż
na 3 dni przed walnym zgromadzeniem; kandydatury, wraz z kompletem materiałów ich dotyczących, powinny
zostać niezwłocznie opublikowane na stronie internetowej spółki;
Komentarz: Zasada jest stosowana w ograniczonym zakresie, tj. pod warunkiem, że kandydatury na członków Rady Nadzorczej są
znane z wyprzedzeniem pozwalającym na opublikowanie na stronie internetowej Spółki w w/w terminie. Spółka postanowiła nie wprowadzać
ograniczeń w terminie zgłaszania kandydatur na członków rady nadzorczej. Konsekwencją powyższego jest brak możliwości uprzedniego
publikowania materiałów dotyczących kandydatów na stronie internetowej.
4.14. Spółka powinna dążyć do podziału zysku poprzez wypłatę dywidendy. Pozostawienie całości zysku w
spółce jest możliwe, jeżeli zachodzi którakolwiek z poniższych przyczyn:
a) wysokość tego zysku jest minimalna, a w konsekwencji dywidenda byłaby nieistotna w relacji do wartości
akcji;
b) spółka wykazuje niepokryte straty z lat ubiegłych, a zysk przeznaczony jest na ich zmniejszenie;
c) spółka uzasadni, że przeznaczenie zysku na inwestycje przyniesie akcjonariuszom wymierne korzyści;
d) spółka nie wygenerowała środków pieniężnych umożliwiających wypłatę dywidendy;
e) wypłata dywidendy istotnie zwiększyłaby ryzyko naruszenia kowenantów wynikających z wiążących spółkę
umów kredytowych lub warunków emisji obligacji;
f) pozostawienie zysku w spółce jest zgodne z rekomendacją instytucji sprawującej nadzór nad spółką z racji
prowadzenia przez nią określonego rodzaju działalności.
Komentarz: Każdorazowo decyzja o wypłacie dywidendy należy do Walnego Zgromadzenia, które podejmuje stosowne uchwały w tym
zakresie, dlatego Emitent nie może wykluczyć, że Walne Zgromadzenie podejmie decyzje odmienne od powyższej zasady, inną niż
rekomendacja Zarządu czy Rady Nadzorczej, jednak będącą wyrazem woli akcjonariuszy, mając na względzie okoliczności i sytuację
Spółki. Podjęcie takie decyzji może stanowić zabezpieczenie dalszego rozwoju i funkcjonowania Spółki. Dlatego Spółka odstępuje od
stosowania tej zasady.
Roz. 5. KONFLIKT INTERESÓW I TRANSAKCJE Z PODMIOTAMI POWIĄZANYMI
Spółka deklaruje stosowanie wszystkich zasad określonych w Rozdziale 5, tj. 5.1, 5.2, 5.3, 5.4, 5.5, 5.6, 5.7.
Roz. 6. WYNAGRODZENIA
Spółka deklaruje stosowanie wszystkich zasad określonych w Rozdziale 6, tj. 6.1, 6.2, 6.3, 6.4 oraz 6.5.
5.3 Opis głównych cech stosowanych w przedsiębiorstwie emitenta systemów kontroli
wewnętrznej i zarządzania ryzykiem w odniesieniu do procesu sporządzania
sprawozdań finansowych i skonsolidowanych sprawozdań finansowych.
System kontroli wewnętrznej i zarządzania ryzykiem w odniesieniu do procesu sporządzania sprawozdań
finansowych realizowany jest poprzez:
− stosowanie w sposób ciągły na bieżąco aktualizowane polityki rachunkowości na podstawie Ustawy o
Rachunkowości oraz Międzynarodowych Standardów Sprawozdawczości Finansowej,
− stosowanie szeregu wewnętrznych procedur w zakresie systemów kontroli i oceny ryzyk wynikających z
działalności Spółki,
− stosowanie wewnętrznych mechanizmów kontrolnych, kilkustopniowa autoryzacja oraz weryfikacja
poprawności danych,
− zdefiniowanie i weryfikację procesu obiegu dokumentów finansowo-księgowych oraz ich weryfikację w
zakresie merytorycznym, formalnym i rachunkowym,
− prowadzenie ewidencji zdarzeń gospodarczych w zintegrowanym systemie finansowo-księgowym, którego
konfiguracja odpowiada obowiązującym w Spółce zasadom rachunkowości oraz zawiera instrukcje i
mechanizmy kontrolne zapewniające spójność i integralność danych, modułowa struktura systemu
zapewnia spójność zapisów operacji w księgach rachunkowych,
− poddawanie ocenie rzetelności i prawidłowości sprawozdania finansowego poprzez przegląd śródrocznego
sprawozdania przez niezależnego audytora zewnętrznego,
− działania Komitetu Audytu, który sprawuje nadzór nad procesem sporządzania sprawozdania finansowego
przy współpracy z biegłym rewidentem poprzez:
• monitorowanie procesu sprawozdawczości finansowej pod kątem zgodności z Polityką
Rachunkowości Spółki oraz wymogami prawa;
• monitorowanie skuteczności systemów kontroli wewnętrznej, funkcji audytu wewnętrznego oraz
zarządzania ryzykiem;
Strona 51 z 64
• monitorowanie wykonywania czynności rewizji finansowej oraz kontrolowanie niezależności
biegłego rewidenta i firmy audytorskiej, a także monitorowanie możliwości wystąpienia sytuacji
utraty przez firmę audytorską, badającą sprawozdania finansowe Spółki, uprawnień do
przeprowadzenia badania.
5.4 Wskazanie akcjonariuszy posiadających bezpośrednio lub pośrednio znaczne
pakiety akcji wraz ze wskazaniem liczby posiadanych przez te podmioty akcji, ich
procentowego udziału w kapitale zakładowym, liczby głosów z nich wynikających i
ich procentowego udziału w ogólnej liczbie głosów na walnym zgromadzeniu.
Tabela 18 Znaczni akcjonariusze na dzień publikacji sprawozdania.
Akcjonariusz
Liczba akcji
Udział w strukturze
kapitału w %
Liczba głosów na
Walnym
Zgromadzeniu
Udział głosów na
Walnym
Zgromadzeniu w %
Mostostal Zabrze S.A. *
30.800.100
49,92%
30.800.100
49,64%
Leszek Sobik wraz z „Sobik”
Zakład Produkcyjny **
7.596.542
12,31%
7.596.542
12,24%
Krzysztof Moska ***
6.973.380
11,30%
6.974.380
11,24%
Pozostali
16.329.978
26,47%
16.679.992
26,88%
Razem
61.700.000
100,00%
62.051.014
100,00%
* dane z zawiadomienia akcjonariusza z dnia 10.10.2024 roku.
** Leszek Sobik posiada bezpośrednio 5.760.431 akcji Spółki, co stanowi 9,34 % kapitału zakładowego uprawniających do 9,28% głosów
w ogólnej liczbie głosów na Walnym Zgromadzeniu tj. uprawniających do wykonywania 5.760.431 głosów na Walnym Zgromadzeniu,
natomiast pośrednio poprzez spółkę „Sobik” Zakład Produkcyjny Spółka Jawna posiada 1.836.111 akcji Spółki, co stanowi 2,98 % kapitału
zakładowego, uprawniających do 2,96 % głosów w ogólnej liczbie głosów na Walnym tj. uprawniających do wykonywania 1.836.111 głosów
na Walnym Zgromadzeniu – dane z zawiadomienia akcjonariusza z dnia 14.10.2024 roku.
*** dane z zawiadomienia akcjonariusza z dnia 10.10.2024 roku.
Rzeczywisty stan akcji może odbiegać od prezentowanego, jeżeli nie zaszły zdarzenia nakładające obowiązek na
akcjonariusza ujawnienia nowego stanu posiadania lub mimo zajścia takich zdarzeń akcjonariusz nie przekazał stosownego
raportu.
Znaczny akcjonariat nie uległ zmianie od publikacji poprzedniego raportu, tj. za III kwartał 2025 roku.
5.5 Wskazanie posiadaczy wszelkich papierów wartościowych, które dają specjalne
uprawnienia kontrolne, wraz z opisem tych uprawnień
Spółka nie wyemitowała papierów wartościowych dających specjalne uprawnienia kontrolne, tj. nie istnieją akcje
(papiery wartościowe) dające specjalne uprawnienia kontrolne.
5.6 Wskazanie wszelkich ograniczeń odnośnie do wykonywania prawa głosu
Nie istnieją ograniczenia odnośnie wykonywania prawa głosu na Walnym Zgromadzeniu Akcjonariuszy Spółki.
5.7 Ograniczenia dotyczące przenoszenia prawa własności papierów wartościowych.
Na dzień 31 grudnia 2025 r. jak również na dzień publikacji niniejszego sprawozdania nie istnieją ograniczenia
dotyczące przenoszenia prawa własności papierów wartościowych.
5.8 Umowy, w wyniku których mogą w przyszłości nastąpić zmiany w proporcjach
posiadanych akcji przez dotychczasowych akcjonariuszy i obligatariuszy.
Zarząd Spółki Polwax nie posiada informacji na temat umów, w wyniku których mogą nastąpić zmiany w
proporcjach posiadanych akcji przez dotychczasowych akcjonariuszy i obligatariuszy.
Strona 52 z 64
5.9 Funkcjonowanie organów Spółki. Opis zasad powoływania i odwoływania osób
zarządzających oraz ich uprawnień w szczególności prawo do podjęcia decyzji o emisji
lub wykupie akcji.
Organami Spółki są Walne Zgromadzenie, Rada Nadzorcza oraz Zarząd.
5.9.1 Walne Zgromadzenie.
Kompetencje i przebieg Walnych Zgromadzeń Polwax S.A. określają szczegółowo Statut Spółki (z dnia 20
października 2025 roku) oraz Regulamin Walnych Zgromadzeń (z dnia 24 maja 2023 roku). Ww. dokumenty
dostępne są na stronie internetowej Spółki.
Walne Zgromadzenia odbywają się w siedzibie Spółki lub w Czechowicach-Dziedzicach, w Krakowie, w
Warszawie lub w Katowicach. Walne Zgromadzenie zwołuje Zarząd. Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie
zwołuje Zarząd z własnej inicjatywy lub na żądanie Rady Nadzorczej, Przewodniczącego Rady Nadzorczej,
akcjonariusza (akcjonariuszy) reprezentującego co najmniej 5% kapitału zakładowego Spółki. Walne
Zgromadzenie zwołuje się poprzez ogłoszenie dokonywane na stronie internetowej Spółki i w sposób określony
przepisami prawa. Walne Zgromadzenie Spółki nie może być odwołane bez zgody podmiotu lub osoby
zwołującej Walne Zgromadzenie Spółki oraz zgody Rady Nadzorczej. Za zgodą ww. podmiotów oraz Rady
Nadzorczej dopuszczalna jest również zmiana terminu Walnego Zgromadzenia. Odwołanie oraz zmiana terminu
Walnego Zgromadzenia jest dokonywana w sposób przewidziany dla jego zwołania. Walne Zgromadzenie
będzie mogło podejmować uchwały bez względu na liczbę reprezentowanych na nim akcji, o ile obowiązujące
przepisy lub Statut nie stanowią inaczej.
Uchwały zwiększające świadczenia akcjonariuszy lub uszczuplające ich prawa wymagają zgody wszystkich
akcjonariuszy, których dotyczą. Głosowanie na Walnym Zgromadzeniu jest jawne. Tajne głosowanie zarządza
się przy wyborach oraz nad wnioskami o odwołanie członków organów lub likwidatorów Spółki, o pociągnięcie
ich do odpowiedzialności, a także w sprawach osobowych. Poza tym należy zarządzić tajne głosowanie na
żądanie choćby jednego z akcjonariuszy obecnych lub reprezentowanych na Walnym Zgromadzeniu.
Każdy z akcjonariuszy może podczas Walnego Zgromadzenia zgłaszać projekty uchwał dotyczące spraw
wprowadzonych do porządku obrad.
Uczestnicy Walnego Zgromadzenia mają prawo wnoszenia propozycji zmian i uzupełnień do projektów uchwał
objętych porządkiem Walnego Zgromadzenia – do czasu zamknięcia dyskusji nad punktem porządku obrad
obejmującym projekt uchwały, której taka propozycja dotyczy.
Propozycje te wraz z krótkim uzasadnieniem powinny być składane – osobno dla każdego projektu uchwały –
z podaniem imienia i nazwiska osoby zgłaszającej propozycję, na ręce Przewodniczącego.
Do kompetencji Walnego Zgromadzenia należy w szczególności:
1) rozpatrzenie i zatwierdzenie Sprawozdania Zarządu z działalności Spółki oraz Sprawozdania
finansowego za ubiegły rok obrotowy oraz udzielenie absolutorium członkom organów Spółki z
wykonania przez nich obowiązków;
2) postanowienie dotyczące roszczeń o naprawienie szkody wyrządzonej przy zawiązaniu Spółki lub
sprawowaniu zarządu albo nadzoru;
3) powoływanie pełnomocnika do reprezentowania Spółki w umowach i sporach z Członkami Zarządu;
4) podejmowanie uchwał o podziale zysków albo pokryciu strat;
5) połączenie, podział lub przekształcenie Spółki;
6) rozwiązanie i likwidacja Spółki, w tym powołanie likwidatora oraz zakończenie działalności przez
Spółkę w inny sposób;
7) podwyższenie kapitału zakładowego;
8) obniżenie kapitału zakładowego i umorzenie akcji;
9) zmiana Statutu, a w tym zmiana przedmiotu działalności Spółki;
10) zbycie i wydzierżawienie przedsiębiorstwa lub jego zorganizowanej części oraz ustanowienie na nich
ograniczonego prawa rzeczowego;
11) uchwalanie, uchylanie oraz zmiany Regulaminu Rady Nadzorczej lub upoważnienie Rady Nadzorczej
do samodzielnego uchwalenia Regulaminu Rady Nadzorczej;
12) ustalanie wynagrodzenia członków Rady Nadzorczej;
13) określanie dnia dywidendy;
14) określenie terminu wypłaty dywidendy;
15) rozpatrywanie spraw wniesionych przez Zarząd lub akcjonariuszy;
16) inne sprawy zastrzeżone do kompetencji Walnego Zgromadzenia przepisami prawa lub
postanowieniami niniejszego Statutu.
17) przyjmowanie Polityki określającej zasady wynagradzania Członków Zarządu i Rady Nadzorczej Spółki.
Strona 53 z 64
Do kompetencji Walnego Zgromadzenia nie należy wyrażanie zgody na nabycie lub zbycie nieruchomości,
udziału w nieruchomości, prawa wieczystego użytkowania nieruchomości lub udziału w prawie użytkowania
wieczystego nieruchomości.
Przebieg Walnego Zgromadzenia jest protokołowany przez notariusza. Przewodniczący Walnego
Zgromadzenia podpisuje protokół z Walnego Zgromadzenia.
5.9.2 Rada Nadzorcza.
Organem nadzorczym Spółki jest Rada Nadzorcza. W skład Rady Nadzorczej wchodzą osoby o wszechstronnej
wiedzy, z bogatym i jednocześnie różnorodnym doświadczeniem zawodowym. Wiedza i umiejętności jej
Członków odzwierciedlają staranność Spółki w zapewnieniu funkcji nadzorczych we wszystkich obszarach jej
działalności. Wśród Członków Rady Nadzorczej są osoby z doświadczeniem i wykształceniem finansowym, jak
też na stanowiskach zarządczych.
Rada Nadzorcza działa na podstawie Statutu Spółki (tekst jednolity z dnia 20 października 2025 roku) oraz
Regulaminu Rady Nadzorczej (z dnia 24 maja 2023 roku), udostępnionych na stronie internetowej Spółki.
Kadencja Członków Rady Nadzorczej wynosi 5 lat i jest wspólna. Obecnie trwa III kadencja Rady Nadzorczej.
Zgodnie ze złożonymi Spółce oświadczeniami, dwóch z pięciu Członków Rady Nadzorczej spełniało kryteria
niezależności, o których mowa w Zasadzie nr 2.3 Dobrych Praktyk Spółek Notowanych na GPW 2021, tj.
Bartosz Królewicz, Adam Łanoszka.
W dniu 15.12.2025 roku Spółka otrzymała informację o złożeniu rezygnacji z członkostwa w Radzie Nadzorczej
Spółki, ze skutkiem na ten sam dzień, przez Pana Adama Łanoszkę.
W związku ze zmianami składu Rady Nadzorczej, na dzień 31.12.2025 r. skład Rady Nadzorczej był niepełny i
przedstawiał się następująco:
Dariusz Pietyszuk – Przewodniczący Rady Nadzorczej
Marek Kaczyński – Wiceprzewodniczący Rady Nadzorczej
Bartosz Królewicz – Członek Rady Nadzorczej
Witold Grabysz – Członek Rady Nadzorczej
Informację o składzie Rady Nadzorczej w roku 2025 przedstawia poniższa tabela:
Tabela 19 Skład Rady Nadzorczej na 31.12.2025 roku
Imię i nazwisko
Funkcja pełniona w Radzie Nadzorczej
Dariusz Pietyszuk
Przewodniczący Rady Nadzorczej
Marek Kaczyński
Wiceprzewodniczący Rady Nadzorczej
Witold Grabysz
Członek Rady Nadzorczej
Bartosz Królewicz
Członek Rady Nadzorczej
Rada Nadzorcza z dniem 01.02.2026 r. powołała do Rady Nadzorczej w drodze kooptacji Pana Macieja Lewko.
Pan Maciej Lewko, zgodnie ze złożonym oświadczeniem spełnia kryteria niezależności, o których mowa w
Zasadzie nr 2.3 Dobrych Praktyk Spółek Notowanych na GPW 2021.
Tabela 20 Skład Rady Nadzorczej na dzień publikacji sprawozdania
Imię i nazwisko
Funkcja pełniona w Radzie Nadzorczej
Dariusz Pietyszuk
Przewodniczący Rady Nadzorczej
Marek Kaczyński
Wiceprzewodniczący Rady Nadzorczej
Witold Grabysz
Członek Rady Nadzorczej
Bartosz Królewicz
Członek Rady Nadzorczej
Maciej Lewko
Członek Rady Nadzorczej
Sylwetki osób nadzorujących przedstawione są na stronie internetowej Spółki.
Skład Rady Nadzorczej w okresie sprawozdawczym oraz do dnia przekazania niniejszego sprawozdania
przedstawia poniższa tabela:
Strona 54 z 64
Tabela 21 Skład Rady Nadzorczej w okresie sprawozdawczym oraz do dnia publikacji.
Imię i nazwisko
Funkcja pełniona w Radzie Nadzorczej
Adam Łanoszka
Członek Rady Nadzorczej od dnia 01.12.2021 r. do dnia 15.12.2025 r.
Członek Komitetu Audytu od dnia 30.07. 2024 r. do dnia 15.12.2025 r.
Dariusz Pietyszuk
Członek Rady Nadzorczej od dnia 22.07.2024 r.
Przewodniczący Rady Nadzorczej oraz Członek Komitetu Audytu od dnia
30.07.2024 r.
Marek Kaczyński
Członek Rady Nadzorczej od dnia 22.07.2024 r.
Wiceprzewodniczący Rady Nadzorczej od dnia 30.07.2024 r.
Bartosz Królewicz
Członek Rady Nadzorczej od dnia 22.07.2024 r.
Przewodniczący Komitetu Audytu od dnia 30.07.2024 r.
Witold Grabysz
Członek Rady Nadzorczej od dnia 22.07.2024 r.
Maciej Lewko
Członek Rady Nadzorczej od dnia 01.02.2026 r.
Członek Komitetu Audytu od dnia 02.02.2026 r.
Kompetencje Rady Nadzorczej
Rada Nadzorcza sprawuje nadzór nad działalnością Spółki we wszystkich dziedzinach jej działalności. W celu
wykonania swoich obowiązków Rada Nadzorcza może badać wszystkie dokumenty Spółki, żądać od Zarządu i
pracowników sprawozdań i wyjaśnień oraz dokonywać rewizji stanu majątku Spółki.
Szczegółowe kompetencje Rady Nadzorczej przedstawiają się następująco:
1) ocena sprawozdania finansowego, sprawozdania Zarządu z działalności Spółki za ubiegły rok obrotowy, w
zakresie ich zgodności z księgami i dokumentami, jak i stanem faktycznym oraz ocena wniosków Zarządu,
co do podziału zysków albo pokrycia strat;
2) składanie Walnemu Zgromadzeniu corocznego pisemnego sprawozdania za ubiegły rok obrotowy;
3) powoływanie i odwoływanie członków Zarządu Spółki;
4) zawieszanie z ważnych powodów w czynnościach członka Zarządu Spółki lub całego Zarządu Spółki, jak
również delegowanie członków Rady Nadzorczej do czasowego wykonywania czynności członków
Zarządu nie mogących sprawować swoich czynności;
5) wyrażanie zgody na obejmowanie, nabywanie, zbywanie i obciążanie przez Spółkę udziałów albo akcji w
innych spółkach, przystępowanie lub występowanie z innych spółek lub podmiotów, lub wspólnych
przedsięwzięć oraz nabywanie przedsiębiorstw lub zorganizowanych części przedsiębiorstw innych
podmiotów;
6) wyrażenie zgody na tworzenie i likwidację oddziałów Spółki oraz zakładów i oddziałów zagranicznych
Spółki;
7) uchwalanie, uchylanie oraz zmiany Regulaminu Zarządu oraz Regulaminu Rady Nadzorczej;
8) ustalanie wynagrodzenia członków Zarządu Spółki;
9) wybór firmy audytorskiej do przeprowadzenia badania oraz przeglądu sprawozdań finansowych Spółki
(jednostkowych i skonsolidowanych), a także wybór firmy audytorskiej do przeprowadzenia atestacji
sprawozdawczości zrównoważonego rozwoju, w tym sprawozdawczości zrównoważonego rozwoju grupy
kapitałowej;
10) zatwierdzanie rocznego Budżetu Spółki na dany rok, planów finansowych na dłuższy okres niż rok oraz
wszelkich zmian do tych dokumentów;
11) wyrażanie zgody na wypłatę zaliczki na poczet dywidendy przez Zarząd;
12) wyrażenie zgody na zaciągnięcie przez Spółkę lub spółkę zależną od Spółki wszelkich zobowiązań oraz
dokonywanie wydatków (w tym wydatków inwestycyjnych, nabycie lub zbycie nieruchomości, udziału w
nieruchomości, prawa wieczystego użytkowania nieruchomości lub udziału w prawie użytkowania
wieczystego nieruchomości) dotyczących pojedynczej transakcji lub serii powiązanych ze sobą transakcji
z tym samym podmiotem lub Podmiotami Powiązanymi o łącznej wartości przekraczającej w jednym roku
obrotowym 400.000,00 zł brutto, nie ujętych w Budżecie na dany rok, a także zobowiązań do świadczenia
z tym samym podmiotem lub Podmiotami Powiązanymi, jeżeli w okresie poprzednich 12 miesięcy wartość
zobowiązań przekracza równowartość 100.000,00 euro, z wyłączeniem czynności, których przedmiotem
jest:
a) zakup surowców, półproduktów i usług związanych z produkcją oraz sprzedażą parafin, mas
parafinowych, wosków, wazelin, smarów i pozostałych produktów parafinowych,
b) produkcja parafin, mas parafinowych, wosków i pozostałych produktów parafinowych,
Strona 55 z 64
c) sprzedaż parafin, mas parafinowych, wosków, wazelin, smarów i pozostałych produktów
parafinowych,
d) zakup surowców, półproduktów i usług związanych z produkcją oraz sprzedażą świec i zniczy,
e) zakup surowców, półproduktów i usług związanych ze świadczeniem i sprzedażą usług
laboratoryjnych,
f) sprzedaż usług laboratoryjnych,
w ramach normalnej, zgodnej z Budżetem na dany rok obrotowy, działalności Spółki (nie dotyczy
wydatków inwestycyjnych);
13) wyrażenie zgody na zaciąganie przez Spółkę lub spółkę zależną od Spółki pożyczek i kredytów lub innych
zobowiązań o podobnym charakterze (w szczególności leasing), nie przewidzianych w Budżecie, jeżeli
łączna wartość zadłużenia Spółki z tytułu zaciągnięcia takich pożyczek lub kredytów przekroczyłaby w
jednym roku obrotowym kwotę 400.000,00 zł;
14) wyrażenie zgody na ustanowienie zastawu, hipoteki, przewłaszczenia na zabezpieczenie i innych
rzeczowych obciążeń majątku Spółki lub spółki zależnej od Spółki, nie przewidzianych w Budżecie na dany
rok; powyższe nie dotyczy obciążeń majątku (z wyłączeniem nieruchomości) ustanawianych na
zabezpieczenie długów Spółki lub spółki zależnej od Spółki, jeżeli wartość obciążanego majątku nie
przekracza kwoty 400.000,00 zł w jednym roku obrotowym;
15) wyrażenie zgody na emisję instrumentów dłużnych przez Spółkę lub spółkę zależną od Spółki, nie
przewidzianych w Budżecie;
16) zawarcie (w odniesieniu do członków Zarządu Spółki) lub wyrażenie zgody na zawarcie wszystkich umów
lub podjęcie zobowiązań prowadzących do zawarcia umów pomiędzy Spółką lub spółką od Spółki zależną,
a członkami Zarządu, członkami Rady Nadzorczej, lub Podmiotami Powiązanymi z którymkolwiek z
członków Zarządu, członków Rady Nadzorczej Spółki;
17) wyrażenie zgody na udzielanie przez Spółkę lub spółkę zależną od Spółki poręczeń, oraz na zaciąganie
przez Spółkę lub spółkę zależną od Spółki zobowiązań z tytułu poręczeń, gwarancji i innych zobowiązań
pozabilansowych, w tym wystawienie lub awalowanie przez Spółkę lub spółkę zależną od Spółki weksli;
18) wyrażenie zgody na zbycie jakichkolwiek licencji, praw autorskich, czy know-how; o ile jednorazowa
wartość zbywanych praw przekracza kwotę 50.000,00 zł (pięćdziesięciu tysięcy złotych) w jednym roku
obrotowym;
19) wyrażenie zgody na zawarcie przez Spółkę jakichkolwiek innych umów lub zaciąganie jakichkolwiek innych
zobowiązań lub dokonanie jakichkolwiek innych rozporządzeń nie przewidzianych w Budżecie o wartości
przekraczającej 400.000,00 zł;
20) wyrażanie zgody na dokonanie przez Spółkę wszelkich nieodpłatnych rozporządzeń, w tym w
szczególności darowizn, lub zaciągnięcie wszelkich nieodpłatnych zobowiązań, nie przewidzianych w
Budżecie o łącznej wartości przekraczającej w jednym roku obrotowym 100.000,00 zł (sto tysięcy złotych)
brutto;
21) wyrażenie zgody na zawieranie, zmianę lub rozwiązanie przez Spółkę umów najmu, dzierżawy, leasingu i
użyczenia nieruchomości oraz na zawieranie umów przelewu praw i przejęcia obowiązków wynikających z
powyższych umów; powyższe nie dotyczy umów najmu lub dzierżawy nieruchomości, jeżeli racjonalnie
ustalona wartość czynszu dzierżawnego nie przekracza kwoty 20.000,00 zł (dwudziestu tysięcy złotych)
miesięcznie, a umowa może być rozwiązana z zachowaniem trzymiesięcznego lub krótszego okresu
wypowiedzenia;
22) wyrażanie zgody na zajmowanie się przez członka Zarządu interesami konkurencyjnymi lub też na
uczestnictwo w spółce konkurencyjnej jako wspólnik lub członek władz;
23) wyrażanie zgody na powoływanie przez Zarząd bądź pełnomocnika ustanowionego przez Zarząd,
działających w imieniu Spółki jako wspólnika lub akcjonariusza członków organów spółek zależnych Spółki;
24) wyrażanie zgody na wykonywanie przez Spółkę prawa głosu przy podejmowaniu uchwał wspólników na
zgromadzeniach wspólników lub walnych zgromadzeniach innych spółek handlowych, w których Spółka
uczestniczy w charakterze wspólnika lub akcjonariusza, z wyłączeniem uchwał w sprawach formalnych lub
porządkowych, związanych z przebiegiem zgromadzeń wspólników lub walnych zgromadzeń;
25) wyrażanie zgody na wykonywanie przez Spółkę jakichkolwiek praw korporacyjnych w innych spółkach
handlowych, w których Spółka uczestniczy w charakterze wspólnika lub akcjonariusza, prowadzących do
jakichkolwiek zmian w strukturze właścicielskiej takich innych spółkach handlowych, w których Spółka
uczestniczy w charakterze wspólnika lub akcjonariusza;
26) wyrażanie zgody na dokonywanie przez Spółkę lub spółkę zależną od Spółki transakcji na instrumentach
pochodnych w rozumieniu art. 3 pkt 28a) Ustawy o obrocie instrumentami finansowymi lub przepisu, który
go zastąpi w przyszłości lub innych instrumentach o podobnym charakterze;
27) powoływanie komitetów;
Strona 56 z 64
28) dokonywanie okresowej oceny istotnych transakcji zawieranych na warunkach rynkowych w ramach
zwykłej działalności Spółki zgodnie z ustawą o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów
finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych;
29) inne sprawy zastrzeżone do kompetencji Rady Nadzorczej przepisami prawa lub postanowieniami Statutu.
5.9.3 Komitet Audytu
Komitet Audytu pełni stałe funkcje konsultacyjno-doradcze dla Rady Nadzorczej Spółki.
Komitet realizuje swoje zadania poprzez przedstawianie Radzie Nadzorczej wniosków, rekomendacji, opinii i
sprawozdań dotyczących zakresu jego zadań.
Kompetencje Komitetu Audytu określa Statut Spółki, Regulamin Rady Nadzorczej, Regulamin Komitetu Audytu,
Ustawa z dnia 11 maja 2017 r. o biegłych rewidentach, firmach audytorskich oraz nadzorze publicznym.
Celem funkcjonowania Komitetu Audytu jest doradztwo na rzecz Rady Nadzorczej w kwestiach dotyczących
jednostkowej i skonsolidowanej sprawozdawczości finansowej, kontroli wewnętrznej i zarządzania ryzykiem
oraz współpraca z biegłymi rewidentami.
Skład Komitetu Audytu
W ramach Rady Nadzorczej działa Komitet Audytu składający się z trzech członków wybranych spośród
Członków Rady Nadzorczej przez Radę Nadzorczą. Komitet Audytu swoje działania opiera o uchwalony przez
Radę Nadzorczą Regulamin Komitetu Audytu, który został przyjęty Uchwałą Rady Nadzorczej nr 6/V/2025 z
dnia 30.05.2025 r.
Na dzień 31 grudnia 2025 roku skład Komitetu Audytu, w związku z rezygnacją z dniem 15 grudnia 2025 roku
z pełnienia funkcji w Radzie Nadzorczej, a tym samym w Komitecie Audytu przez Pana Adama Łanoszkę, jest
niepełny i przedstawia go poniższa tabela:
Tabela 22 Skład Komitetu Audytu na dzień 31.12.2025 roku
Imię i nazwisko Członka Rady Nadzorczej
Pełniona funkcja w Komitecie Audytu
Bartosz Królewicz
Przewodniczący Komitetu Audytu
Dariusz Pietyszuk
Członek Komitetu Audytu
W dniu 02.02.2026 r. Rada Nadzorcza dokonała uzupełnienia składu Komitetu Audytu, powołując na Członka
Komitetu Audytu Pana Macieja Lewko.
Tabela 23 Skład Komitetu Audytu na dzień publikacji
Imię i nazwisko Członka Rady Nadzorczej
Pełniona funkcja w Komitecie Audytu
Bartosz Królewicz
Przewodniczący Komitetu Audytu
Dariusz Pietyszuk
Członek Komitetu Audytu
Maciej Lewko
Członek Komitetu Audytu
Niezależność Członków Komitetu Audytu
Członkami niezależnymi w rozumieniu Ustawy o Biegłych Rewidentach są członkowie Komitetu Audytu: Pan
Bartosz Królewicz oraz Pan Adam Łanoszka, który pełnił swoją funkcję do dnia złożenia rezygnacji, tj. do dnia
15.12.2025 r.
Pan Maciej Lewko, który został powołany na Członka Komitetu Audytu w dniu 02.02.2026 r., również spełnia
kryteria niezależności określone w ww. Ustawie.
Wiedza i umiejętności Członków Komitetu Audytu
Wiedzę i umiejętności w zakresie rachunkowości lub badania sprawozdań finansowych posiadają:
− Bartosz Królewicz – wiedza i umiejętności w zakresie rachunkowości oraz badania sprawozdań
finansowych wynikają z posiadanego wykształcenia, tj. tytułu magistra na kierunku Finanse
i Rachunkowości, który uzyskał w Górnośląskiej Wyższej Szkole Handlowej w Katowicach, ukończonych
studiów podyplomowych na kierunku Controlling na Akademii Ekonomicznej w Katowicach, jak również z
Strona 57 z 64
ponad 20 – letniego doświadczenia zawodowego w dużych firmach produkcyjnych na stanowiskach
finansowych, w szczególności zajmowanego stanowiska Dyrektora Finansowego odpowiedzialnego m.in.
za nadzór nad rachunkowością i sprawozdawczością, w tym przygotowywanie sprawozdań finansowych,
kształtowanie polityki rachunkowości i inne,
− Dariusz Pietyszuk – wiedza i umiejętności w zakresie rachunkowości oraz badania sprawozdań
finansowych wynikają z posiadanego wykształcenia, tj. ukończonych na Akademii Ekonomicznej w
Katowicach oraz Śląskiej Międzynarodowej Szkole Handlowej w Katowicach studiów o specjalizacji:
Finanse Przedsiębiorstwa, w Toulouse Business School studiów o specjalizacji Rachunkowość Zarządcza
i Controlling, a także posiadanego stopnia doktora z dziedziny Zarządzania Strategicznego uzyskanego na
Akademii Leona Koźmińskiego w Warszawie oraz posiadanego doświadczenia zawodowego: członkostwa
w ACCA oraz w Radzie Programowej Wydziału Finansów i Ubezpieczeń Uniwersytetu Ekonomicznego w
Katowicach i w szczególności z pełnienia funkcji Prezesa Zarządu oraz funkcji w Radach Nadzorczych,
− Adam Łanoszka – wiedza i umiejętności w zakresie rachunkowości oraz badania sprawozdań finansowych
wynikają z posiadanego wykształcenia, tj. tytułu magistra ekonomii na kierunku Finanse i Bankowość
uzyskanego na Uniwersytecie Ekonomicznym w Krakowie, a także studiów podyplomowych w zakresie
Rachunkowości i Finansów ukończonych na tej samej uczelni i posiadanego Certyfikatu Ministerstwa
Finansów nr 8562/2004 uprawniającego do usługowego prowadzenia ksiąg rachunkowych, a także
doświadczenia zawodowego: pełnienia funkcji Prezesa Zarządu Spółki Prymus S.A., jak również
wcześniejszego doświadczenia na stanowiskach w Zarządach spółek oraz pełnienia funkcji w radach
nadzorczych od 2013 roku.
Wiedzę i umiejętności w zakresie branży w której działa Spółka posiadają:
Pan Adam Łanoszka, a częściową wiedzę w tym zakresie posiada Pan Bartosz Królewicz.
Pan Adam Łanoszka posiada wiedzę i umiejętności z zakresu branży, w której działa Spółka głównie z uwagi
na ponad dwuletnie doświadczenie zawodowe zdobyte poprzez pełnienie funkcji w Radzie Nadzorczej Spółki
Polwax – co jest zgodne z § 3 ust. 3 pkt (ii) Regulaminu Komitetu Audytu. Pan Adam Łanoszka zasiada w
Radzie Nadzorczej Spółki od grudnia 2021 roku.
Pan Bartosz Królewicz od ponad 20 lat związany jest z dużymi firmami produkcyjnymi, w których uczestniczył
w podejmowaniu strategicznych decyzji związanych z zarządzaniem Spółką, co wynikało z zajmowanych
stanowisk.
Częściową wiedzę i umiejętności w zakresie branży, w której działa Spółka posiada Pan Maciej Lewko, który
jest Członkiem Komitetu Audytu od dnia 02.02.2026 r.
Zgodnie ze złożonym oświadczeniem Pan Maciej Lewko od kilku lat pełni funkcje w organach nadzoru spółek o
podobnym profilu działalności do Spółki, jego wiedza i umiejętności wynikają także z posiadanego
doświadczenia zawodowego.
Informacje o działalności Komitetu Audytu:
W 2025 roku Komitet Audytu obradował pięć razy w następujących terminach: 06 marca 2025 roku, 12 marca
2025 roku, 30 maja 2025 roku, 05 września 2025 roku oraz 15 grudnia 2025 roku.
Wszystkie posiedzenia odbyły się z wykorzystaniem urządzeń do przesyłania na odległość obrazu i dźwięku –
w formie wideokonferencji poprzez aplikację Microsoft Teams.
Większość posiedzeń Komitetu Audytu odbyło się w pełnym składzie Komitetu, na posiedzeniach w dniu
12.03.2025 r. oraz 30.05.2025 r. nieobecny był Pan Adam Łanoszka.
Do głównych zadań Komitetu Audytu należy:
1) monitorowanie procesu sprawozdawczości finansowej;
2) monitorowanie procesu sprawozdawczości zrównoważonego rozwoju lub sprawozdawczości
zrównoważonego rozwoju grupy kapitałowej oraz procesu identyfikacji przez Spółkę informacji
przedstawianych zgodnie ze standardami sprawozdawczości zrównoważonego rozwoju;
3) monitorowanie skuteczności systemów kontroli wewnętrznej i systemów zarządzania ryzykiem oraz audytu
wewnętrznego, w szczególności w zakresie:
a) sprawozdawczości finansowej, oraz
b) sprawozdawczości zrównoważonego rozwoju lub sprawozdawczości zrównoważonego rozwoju
grupy kapitałowej;
4) monitorowanie wykonywania czynności rewizji finansowej, w szczególności:
a) przeprowadzania przez firmę audytorską badania, lub
b) przeprowadzania przez firmę audytorską atestacji sprawozdawczości zrównoważonego rozwoju;
z uwzględnieniem wszelkich wniosków i ustaleń Polskiej Agencji Nadzoru Audytowego wynikających z
kontroli przeprowadzonej w firmie audytorskiej;
Strona 58 z 64
5) kontrolowanie i monitorowanie niezależności biegłego rewidenta i firmy audytorskiej, w szczególności w
przypadku, gdy na rzecz Spółki świadczone są przez firmę audytorską inne usługi niż badanie i atestacja
sprawozdawczości zrównoważonego rozwoju;
6) informowanie Rady Nadzorczej o wynikach badania lub atestacji sprawozdawczości zrównoważonego
rozwoju oraz wyjaśnianie, w jaki sposób to badanie lub ta atestacja przyczyniły się do rzetelności
sprawozdawczości finansowej, sprawozdawczości zrównoważonego rozwoju lub sprawozdawczości
zrównoważonego rozwoju grupy kapitałowej w Spółce, a także jaka była rola Komitetu Audytu w procesie
badania lub atestacji;
7) dokonywanie oceny niezależności biegłego rewidenta oraz wyrażanie zgody na świadczenie przez niego
dozwolonych usług niebędących badaniem w Spółce;
8) opracowywanie polityki wyboru firmy audytorskiej do przeprowadzania badania oraz wyboru firmy
audytorskiej do przeprowadzenia atestacji sprawozdawczości zrównoważonego rozwoju – w przypadku,
gdy Spółka jest zobowiązana do sporządzania sprawozdawczości zrównoważonego rozwoju lub
sprawozdawczości zrównoważonego rozwoju grupy kapitałowej;
9) opracowywanie polityki świadczenia przez firmę audytorską przeprowadzającą badanie lub atestację
sprawozdawczości zrównoważonego rozwoju, przez podmioty powiązane z tą firmą audytorską oraz przez
członka sieci firmy audytorskiej dozwolonych usług niebędących badaniem lub atestacją
sprawozdawczości zrównoważonego rozwoju;
10) określanie procedury wyboru firmy audytorskiej przez Spółkę;
11) przedstawianie Radzie Nadzorczej rekomendacji, o której mowa w art. 16 ust. 2 Rozporządzenia
Parlamentu Europejskiego i Rady nr 537/2014 z dnia 16 kwietnia 2014 r. w sprawie szczegółowych
wymogów dotyczących ustawowych badań sprawozdań finansowych jednostek interesu publicznego,
uchylające decyzję Komisji 2005/909/WE, zgodnie z politykami, o których mowa w pkt 8 oraz 9;
12) przedkładanie zaleceń mających na celu zapewnienie rzetelności procesu sprawozdawczości
finansowej w Spółce oraz sprawozdawczości zrównoważonego rozwoju lub sprawozdawczości
zrównoważonego rozwoju grupy kapitałowej;
13) omawianie z biegłymi rewidentami Spółki, przed rozpoczęciem każdego badania rocznego
sprawozdania finansowego, charakteru i zakresu badania oraz monitorowanie koordynacji prac między
biegłymi rewidentami Spółki;
14) przegląd okresowych i rocznych sprawozdań finansowych Spółki ze skoncentrowaniem się w
szczególności na:
− wszelkich zmianach norm, zasad i praktyk księgowych,
− głównych obszarach podlegających osądowi,
− znaczących korektach wynikających z badania,
− oświadczeniach o kontynuacji działalności,
− zgodności z obowiązującymi przepisami dotyczącymi prowadzenia rachunkowości;
15) omawianie wszelkich problemów lub zastrzeżeń, które mogą wynikać z badania sprawozdań
finansowych;
16) analiza listów do Zarządu sporządzonych przez biegłych rewidentów Spółki, niezależności i
obiektywności dokonanego przez nich badania oraz odpowiedzi Zarządu;
17) opiniowanie polityki dywidendowej, podziału zysku/pokrycia straty i emisji papierów wartościowych;
18) przegląd systemu rachunkowości zarządczej;
19) przegląd systemu kontroli wewnętrznej i zarządzania ryzykiem, w tym mechanizmów kontroli:
finansowej, operacyjnej, zgodności z przepisami, oceny ryzyka i polityki zarządczej;
20) analiza raportów audytorów wewnętrznych Spółki i głównych spostrzeżeń innych analityków
wewnętrznych oraz odpowiedzi Zarządu na te spostrzeżenia, łącznie z badaniem stopnia niezależności
audytorów wewnętrznych, oraz opiniowanie zamiarów Zarządu w sprawie zatrudnienia i zwolnienia osoby
kierującej komórką organizacyjną odpowiadającą za audyt wewnętrzny;
21) roczny przegląd programu audytu wewnętrznego, koordynacja prac audytorów wewnętrznych i
zewnętrznych oraz badanie warunków funkcjonowania audytorów wewnętrznych;
22) współpraca z komórkami organizacyjnymi Spółki odpowiedzialnymi za audyt i kontrolę oraz okresowa
ocena ich pracy.
Powyższe obowiązki wynikają przede wszystkim z Regulaminu Komitetu Audytu obowiązującego od 2025 roku,
w szczególności przyjętego Uchwałą Rady Nadzorczej w dniu 30.05.2025 r.
Polityka wyboru firmy audytorskiej do przeprowadzania badania ustawowego sprawozdań finansowych
w POLWAX S.A.
Obowiązująca od roku 2025 Polityka wyboru firmy audytorskiej do przeprowadzania badania ustawowego
sprawozdań finansowych w POLWAX S.A. została uchwalona przez Radę Nadzorczą w dniu 30.05.2025 r.
Strona 59 z 64
Główne założenia wyboru firmy audytorskiej:
1. Wybór firmy audytorskiej dokonywany jest przez Radę Nadzorczą Spółki po zapoznaniu się z rekomendacją
Komitetu Audytu, sporządzoną w następstwie procedury wyboru zorganizowanej przez Spółkę. Za każdy
razem, gdy w treści Polityki jest mowa o badaniu sprawozdań finansowych rozumie się przez to także
przeprowadzenie przeglądu śródrocznych sprawozdań finansowych.
2. Wybór firmy audytorskiej dokonywany jest z odpowiednim wyprzedzeniem, aby umowa
o badanie sprawozdania finansowego lub atestacji sprawozdawczości zrównoważonego rozwoju mogła
zostać podpisana w terminie, w szczególności w przypadku badania sprawozdania finansowego w terminie
umożliwiającym firmie audytorskiej udział w inwentaryzacji znaczących składników majątkowych.
3. Przy wyborze firmy audytorskiej Komitet Audytu oraz Rada Nadzorcza Spółki zwracają szczególną uwagę
na konieczność zachowania niezależności firmy audytorskiej, w szczególności brana jest pod uwagę
bezstronność, dokonywana jest ocena czy istnieją okoliczności ograniczające niezależność, czy istnieje
konflikt interesów, a także czy firma spełnia kryteria obiektywizmu i etycznego postępowania.
4. W razie uzasadnionego podejrzenia, że prowadzony wybór firmy audytorskiej może doprowadzić do wyboru
audytora niezgodnie z zasadami określonymi w Ustawie oraz Rozporządzeniu Parlamentu Europejskiego i
Rady (UE) nr 537/2014 z dnia 16 kwietnia 2014 roku w sprawie szczegółowych wymogów dotyczących
ustawowych badań sprawozdań finansowych jednostek interesu publicznego, uchylającym decyzję Komisji
2005/909/WE (Dz. U. UE L158/77 z dnia 27.05.2014 r.), w szczególności z naruszeniem zasad
bezstronności i niezależności, rotacji firmy audytorskiej czy biegłego rewidenta, Komitet Audytu może, w
drodze uchwały, w każdym momencie przeprowadzania procedury wyboru, zakończyć to postępowanie bez
wydawania rekomendacji oraz zlecić Spółce niezwłoczne rozpoczęcie nowego procesu wyboru firmy
audytorskiej.
5. Komitet Audytu na etapie przygotowania rekomendacji, a Rada Nadzorcza podczas dokonywania finalnego
wyboru, biorą pod uwagę następujące wymagania (w tym kryteria) dotyczące wyboru firmy audytorskiej:
• możliwość zapewnienia świadczenia pełnego zakresu usług określonych przez Spółkę,
tj. przegląd półrocznego sprawozdania finansowego, badanie rocznego sprawozdania finansowego,
• zakres usług wykonywanych przez firmę audytorską w okresie ostatnich pięciu lat,
• doświadczenie w badaniu sprawozdań finansowych jednostek zainteresowania publicznego, w tym
spółek notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.,
• cenę zaproponowaną przez firmę audytorską,
• niezbędną wiedzę, doświadczenie i potencjał techniczny, a także dysponowanie kompetentnymi
pracownikami, czasem i innymi zasobami umożliwiającymi odpowiednie przeprowadzenie badania,
• spełnienie przez firmę audytorską zasad etyki zawodowej i wymogów niezależności,
o których mowa w art. 69 – 73 ww. Ustawy,
• możliwość przeprowadzenia badania w terminach określonych przez Spółkę,
• reputację firmy audytorskiej.
6. Powyższymi kryteriami wyboru jest również związany Zarząd Spółki.
7. Należy dołożyć wszelkich starań w celu zapewnienia równych szans wszystkim podmiotom audytorskim, do
których kierowane jest zaproszenie do złożenia oferty. Wszelkie klauzule umowne, które ograniczają
możliwość wyboru firmy audytorskiej są nieważne.
8. Wybór firmy audytorskiej dokonywany jest z uwzględnieniem zasady rotacji firmy audytorskiej
i kluczowego biegłego rewidenta w taki sposób, aby maksymalny czas nieprzerwanego trwania zleceń
badań ustawowych przeprowadzanych przez tę samą firmę audytorską lub firmę audytorską powiązaną z
tą firmą audytorską, lub jakiegokolwiek członka sieci działającej w państwach Unii Europejskiej, do której
należą te firmy audytorskie, nie przekraczał dziesięciu lat, zaś kluczowy biegły rewident nie przeprowadzał
badania ustawowego w Spółce przez okres dłuższy niż pięć lat (w takim przypadku kluczowy biegły rewident
może ponownie przeprowadzać badanie ustawowe w Spółce po upływie co najmniej trzech lat od
zakończenia ostatniego badania ustawowego).
9. Pierwsza umowa o badanie sprawozdania finansowego jest zawierana z firmą audytorską na okres nie
krótszy niż dwa lata z możliwością przedłużenia na kolejne co najmniej dwuletnie okresy, z uwzględnieniem
wynikających z przepisów prawa zasad rotacji firmy audytorskiej i kluczowego biegłego rewidenta.
10. Rozwiązanie umowy o badanie sprawozdania finansowego jest możliwe jedynie w sytuacji zaistnienia
uzasadnionej podstawy. Za uzasadnioną podstawę uznaje się w szczególności:
1) wystąpienie zdarzeń uniemożliwiających spełnienie wymagań określonych przepisami prawa
dotyczącymi przeprowadzenia badania lub atestacji sprawozdawczości zrównoważonego rozwoju,
zasadami etyki zawodowej, przepisami dotyczącymi niezależności lub krajowymi standardami
wykonywania zawodu,
Strona 60 z 64
2) niedotrzymanie warunków umowy innych niż skutkujące możliwością wyrażenia opinii
z zastrzeżeniami, opinii negatywnej lub odmowy wyrażenia opinii,
3) przekształcenia, zmiany właścicielskie, zmiany organizacyjne uzasadniające zmianę firmy audytorskiej
lub nieprzeprowadzenie badania lub atestacji sprawozdawczości zrównoważonego rozwoju.
O rozwiązaniu umowy o badanie sprawozdania finansowego Zarząd informuje niezwłocznie, wraz z
podaniem stosownego wyjaśnienia, Polską Agencję Nadzoru Audytowego, a także Komisję Nadzoru
Finansowego.
Polityka świadczenia przez firmę audytorską przeprowadzającą badanie dozwolonych usług
niebędących badaniem
Obowiązująca od roku 2025 Polityka świadczenia przez firmę audytorską przeprowadzającą badanie
dozwolonych usług niebędących badaniem w POLWAX S.A. została uchwalona przez Radę Nadzorczą w dniu
30.05.2025 r.
Główne założenia polityki świadczenia przez firmę audytorską przeprowadzającą badanie dozwolonych usług
niebędących badaniem:
1. Biegły rewident lub firma audytorska przeprowadzający ustawowe badania Spółki lub podmiot powiązany
z firmą audytorską ani żaden z członków sieci, do której należy biegły rewident lub firma audytorska, nie
świadczą bezpośrednio ani pośrednio na rzecz Spółki żadnych usług niebędących badaniem sprawozdań
finansowych ani czynnościami rewizji finansowej, z zastrzeżeniem postanowienia pkt 2 (dalej „Usługi
zabronione”).
2. Usługami zabronionymi nie są usługi wskazane w art. 136 ust. 2 Ustawy z dnia 11 maja 2017 o biegłych
rewidentach, firmach audytorskich oraz o nadzorze publicznym.
3. Świadczenie usług, o których mowa w pkt 2 możliwe jest jedynie w zakresie niezwiązanym z polityką
podatkową Spółki, po przeprowadzeniu przez Komitet Audytu oceny zagrożeń i zabezpieczeń
niezależności, o której mowa w art. 69–73 ww. Ustawy i wyrażeniu zgody przez Komitet Audytu.
4. Wyrażenie zgody na świadczenie usług niebędących badaniem przez firmę audytorską odbywa się w
drodze podjęcia uchwały Komitetu Audytu jedynie w sytuacji gwarantującej utrzymanie niezależności firmy
audytorskiej.
5. Przy podejmowaniu powyższej uchwały Komitet Audytu bada potencjalne możliwości zagrożeń
naruszających zasadę niezależności i obiektywizmu firmy audytorskiej, podmiotów z nią powiązanych,
członków sieci, w której funkcjonuje firma audytorska oraz kluczowego biegłego rewidenta.
6. Świadczenie usług powinno się odbywać zgodnie z zasadami etyki zawodowej oraz standardami
wykonywania takich usług.
7. W stosownych przypadkach Komitet Audytu wydaje wytyczne dotyczące świadczenia usług.
8. Spółka prowadzi rejestr usług świadczonych przez firmę audytorską niebędących badaniem, w
szczególności w celu monitorowania maksymalnego wynagrodzenia firmy audytorskiej z tytułu świadczenia
ww. usług, aby nie przekroczyło limitu wyznaczonego Rozporządzeniem Parlamentu Europejskiego i Rady
(UE) nr 537/2014 z dnia 16 kwietnia 2014 roku w sprawie szczegółowych wymogów dotyczących
ustawowych badań sprawozdań finansowych jednostek interesu publicznego, uchylającym decyzję Komisji
2005/909/WE (Dz. U. UE L158/77 z dnia 27.05.2014 r.).
W 2025 roku oraz za 2025 rok badanie sprawozdań finansowych Spółki prowadzi UHY ECA Audytu Sp. z o.o.,
z siedzibą w Warszawie (kod pocztowy 01-377) przy ulicy Połczyńskiej 31A, wpisana na listę firm audytorskich
prowadzoną przez Polską Agencję Nadzoru Audytowego pod nr ewidencyjnym 3886. Usługi są realizowane na
podstawie zawartej w dniu 07.04.2025 r. umowy o przeprowadzenie badania sprawozdania finansowego, która
obejmuje przegląd śródrocznych sprawozdań finansowych, badanie rocznych sprawozdań finansowych oraz
usługę atestacyjną polegającej na przeprowadzeniu oceny sprawozdania o wynagrodzeniach za lata 2025 –
2026.
W 2025 roku firma audytorska, która przeprowadzała badanie sprawozdania finansowego za 2024 rok, tj.
Kancelaria Porad Finansowo Księgowych dr Piotr Rojek Sp. z o.o., z siedzibą w Katowicach, 40-155 Katowice,
ul. Konduktorska 33 (KPFK), wpisana na listę firm audytorskich prowadzoną przez Polską Agencję Nadzoru
Audytowego pod nr ewidencyjnym 1695 realizowała dla Spółki usługę atestacyjną polegającą na ocenie
sprawozdania o wynagrodzeniach członków zarządu i członków rady nadzorczej Spółki za rok 2024.
Na świadczenie powyższej usługi Komitet Audytu wyrażał zgodę poprzedzoną badaniem i oceną niezależności
ww. firmy audytorskiej. Rada Nadzorcza również wyraziła zgodę na zawarcie ww. umowy.
5.9.4 Zarząd.
Organem zarządzającym Spółki jest Zarząd.
Kompetencje Zarządu
Strona 61 z 64
Zarząd prowadzi sprawy Spółki i reprezentuje Spółkę.
Do zakresu działania Zarządu należy podejmowanie decyzji związanych z prowadzeniem spraw Spółki nie
zastrzeżonych do wyłącznej właściwości Rady Nadzorczej oraz Walnego Zgromadzenia określonych w Statucie
Spółki, Kodeksie spółek handlowych lub innych aktach prawnych powszechnie obowiązujących.
Zarząd przy prowadzeniu spraw podlega ograniczeniom wynikającym z uchwał Walnego Zgromadzenia i Rady
Nadzorczej.
Każdy członek Zarządu może prowadzić bez uprzedniej uchwały Zarządu sprawy nieprzekraczające zakresu
zwykłych czynności Spółki. Jeżeli jednak przed załatwieniem takiej sprawy choćby jeden z pozostałych członków
Zarządu sprzeciwi się jej przeprowadzeniu, wymagana jest uprzednia uchwała Zarządu.
Prowadzenie spraw Spółki wykonywane jest w sprawach:
a) nieprzekraczających zakresu zwykłego zarządu – bez konieczności podejmowania uchwały Zarządu;
b) wykraczających poza zakres zwykłego zarządu – po powzięciu uchwały przez Zarząd.
Za czynności zwykłego zarządu przyjmuje się podejmowanie bieżących czynności zmierzających do utrzymania
przedsiębiorstwa w ruchu, zapewniających jego normalne funkcjonowanie i utrzymanie zdolności wprowadzania
na rynek produktów.
Skład Zarządu na dzień 31 grudnia 2025 roku oraz na dzień publikacji niniejszego sprawozdania przedstawia
się następująco:
Tabela 24 Skład Zarządu na dzień 31.12.2025 r. jak też na dzień publikacji sprawozdania
Imię i nazwisko
Funkcja pełniona w organie
Data powołania
Data upływu kadencji
Michał Mróz
Prezes Zarządu
25 września 2023 roku
25 września 2028 roku
Robert Ruwiński
Członek Zarządu
15 listopada 2023 roku
15 listopada 2028 roku
Informację o składzie Zarządu w 2025 roku oraz do dnia przekazania niniejszego sprawozdania przedstawia
poniższa tabela:
Tabela 25 Skład Zarządu w 2025 roku oraz do dnia przekazania niniejszego sprawozdania
Imię i nazwisko
Funkcja pełniona w organie
Michał Mróz
Prezes Zarządu od 25 września 2023 roku
Robert Ruwiński
Członek Zarządu od 15 listopada 2023 roku
Profile kariery i doświadczenie zawodowe Członków Zarządu znajdują się na stronie internetowej
Sposób powołania i odwołania członków Zarządu, zakres kompetencji i zasady funkcjonowania Zarządu są
określone przepisami Kodeksu Spółek Handlowych, Statutu Spółki oraz Regulaminu Zarządu.
Zgodnie ze Statutem Zarząd składa się z jednego do czterech członków, w tym w szczególności Prezesa
Zarządu.
Członków Zarządu Spółki powołuje i odwołuje Rada Nadzorcza Spółki.
Kadencja członków Zarządu trwa 5 (pięć) lat i nie jest wspólna. Członek Zarządu może zostać ponownie
powołany nie wcześniej niż na rok przed upływem kadencji Członka Zarządu. Kadencja każdego z członków
Zarządu biegnie od daty jego powołania. Mandaty Członków Zarządu wygasają najpóźniej z dniem odbycia
Walnego Zgromadzenia zatwierdzającego sprawozdanie finansowe za ostatni pełny rok obrotowy pełnienia
funkcji przez poszczególnych Członków Zarządu.
Członkowie Zarządu mogą być w każdej chwili odwołani lub zawieszeni na mocy uchwały Rady Nadzorczej.
Sposób funkcjonowania Zarządu
Zarząd może podejmować uchwały na posiedzeniach Zarządu, a także podejmować uchwały w trybie pisemnym
lub przy wykorzystaniu środków bezpośredniego porozumiewania się na odległość. Podjęcie uchwały w trybie
pisemnym wymaga uprzedniego przedstawienia projektu uchwały wszystkim członkom Zarządu. Uchwały
Zarządu zapadają zwykłą większością głosów, przy czym w przypadku równości głosów, rozstrzyga głos
Prezesa Zarządu.
Uchwały Zarządu wymagają w szczególności następujące sprawy:
a. sprawy, które zgodnie z postanowieniami Statutu Spółki lub przepisami prawa powinny być rozpatrywane
przez Radę Nadzorczą, lub Walne Zgromadzenie;
b. wszystkie sprawy przekraczające zakres zwykłego zarządu;
c. sprawy, których prowadzeniu przeciwstawił się choćby jeden z członków Zarządu;
d. powołanie prokurenta Spółki;
e. sprawy, których rozstrzygnięcia w formie uchwały zażąda Prezes Zarządu lub członek Zarządu;
f. zwołanie Walnego Zgromadzenia;
g. ustalenie regulaminu organizacyjnego przedsiębiorstwa, w tym ustalenie organizacji przedsiębiorstwa;
Strona 62 z 64
h. uchwalenie strategii Spółki lub długoterminowych planów działalności;
i. ustalenie prawem wymaganych regulaminów;
j. wyrażanie zgody na dokonywanie wszelkich nieodpłatnych rozporządzeń, w szczególności darowizn;
k. zaciąganie kredytów i pożyczek;
l. nabycie lub zbycie nieruchomości, lub prawa wieczystego użytkowania;
m. realizacja inwestycji, które w swojej konsekwencji mają doprowadzić do zaciągnięcia zobowiązań lub
dezinwestycji, jeśli przewiduje się powstanie na tej podstawie wydatków, obciążeń lub rozporządzeń o
wartości przekraczającej 100 tys. zł (słownie: sto tysięcy złotych);
n. zlecenie przeprowadzenia zadań remontowych i modernizacyjnych o wartości przekraczającej 100 tys. zł
(słownie: sto tysięcy złotych);
o. zawarcie istotnej transakcji z podmiotem powiązanym (rozumianym jako podmiot określony w aktualnym
zbiorze zasad ładu korporacyjnego obowiązującym na rynku regulowanym na terytorium Rzeczpospolitej
Polskiej, uchwalonym przez Giełdę Papierów Wartościowych w Warszawie), z wyłączeniem transakcji
zawieranych na warunkach rynkowych w ramach prowadzonej przez Spółkę działalności operacyjnej,
zgodnie z Regulaminem zawierania transakcji z podmiotami powiązanymi;
p. określone w innych aktach wewnętrznych Spółki.
Zarząd nie posiada szczególnych uprawnień do prowadzenia wykupu lub emisji akcji.
5.9.5 Zasady zmiany statutu.
Zasady zmiany Statutu Spółki reguluje kodeks spółek handlowych. Zmiana Statutu Spółki wymaga uchwały
Walnego Zgromadzenia (WZ) i wpisu do rejestru. Tekst jednolity Statutu uwzględniający wprowadzone zmiany
może uchwalić Walne Zgromadzenie, lub Rada Nadzorcza, o ile Walne Zgromadzenie udzieli Radzie
Nadzorczej upoważnienia w tym zakresie. Zmiana Statutu polegająca na istotnej zmianie przedmiotu
działalności Spółki (art. 416 §1 kodeksu spółek handlowych) nie wymaga wykupu akcji akcjonariuszy
niezgadzających się na zmianę, o ile uchwała Walnego Zgromadzenia zostanie powzięta większością dwóch
trzecich głosów reprezentujących co najmniej połowę kapitału zakładowego.
W związku ze zmianami Statutu wynikającymi z Uchwały nr 20 Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia z dnia
04.06.2025 r., które zostały zarejestrowane w dniu 01.10.2025 roku przez Sąd Rejonowy w Rzeszowie, XII
Wydział Gospodarczy, o czym Spółka powzięła wiadomość w dniu 16.10.2025 r., tekst jednolity Statutu Spółki
został przyjęty przez Radę Nadzorczą w dniu 20.10.2025 r. na podstawie upoważnienia udzielonego przez
Walne Zgromadzenie.
5.10 Polityka różnorodności w stosunku do organów zarządzających i
nadzorujących
Spółka nie posiada sformalizowanej polityki różnorodności w stosunku do Członków Zarządu i Rady Nadzorczej.
Wyjaśnienie w tym zakresie zostało przedstawione w pkt 5.2 niniejszego Sprawozdania, w komentarzu do
Zasady 2.1 DPSN2021. Jednocześnie wskazujemy, iż w Zarządzie Spółki zasiadają mężczyźni o
zróżnicowanym profilu wykształcenia w wielu aspektach kierunkowych i doświadczenia zawodowego,
pozwalającym na objęcie swym obszarem całości działań Spółki. W Radzie Nadzorczej pełnią funkcję
mężczyźni, w różnym wieku, o zróżnicowanym profilu wykształcenia w wielu aspektach kierunkowych i
doświadczenia zawodowego.
6. POLITYKA RÓŻNORODNOŚCI
Różnorodność definiowana jako zatrudnianie Pracowników w odniesieniu do aspektów takich jak np.: wiek, płeć,
wykształcenie, doświadczenie zawodowe opisują poniższe tabele.
W 2017r. opracowano Strategię Działań Employer Branding dla Spółki, gdzie szczegółowo scharakteryzowano
i analizowano grupy docelowe - pokolenia Pracowników zatrudnionych w Spółce pod kątem zróżnicowania i
dostosowania działań personalnych w kolejnych latach.
Tabela 26 Liczba pracowników w Spółce ze względu na rodzaj działalności
Komórka organizacyjna
Liczba pracowników na 31.12.2025
Liczba pracowników na 31.12.2024
Zarząd
2
2
Administracja
11
12
Strona 63 z 64
Finanse
12
13
Sprzedaż
16
18
Rozwój i Technologia
4
4
Produkcja
116
126
Laboratorium
30
22
SUMA *
191
197
* tabele 26-29 pracownicy zatrudnieni na podstawie umowy o pracę
Poniżej przedstawiono strukturę zatrudnienia Spółki według wieku pracowników.
Tabela 27 Struktura zatrudnienia Spółki wg wieku pracowników
Rok *
do 35 lat
36-50
51 i więcej
Razem
Liczba
%
Liczba
%
Liczba
%
Liczba
Na dzień 31 grudnia 2025 roku
40
20,94
75
39,27
76
39,79
191
Na dzień 31 grudnia 2024 roku
43
21,83
74
37,56
80
40,61
197
Tabela 28 Struktura zatrudnienia Spółki wg wykształcenia
Rok *
Wykształcenie
wyższe
Wykształcenie
średnie
Wykształcenie
zawodowe
Wykształcenie
podstawowe
Liczba
%
Liczba
%
Liczba
%
Liczba
%
Na dzień 31 grudnia 2025 roku
81
42,41
61
31,94
36
18,85
13
6,80
Na dzień 31 grudnia 2024 roku
79
40,10
66
33,50
43
21,83
9
4,57
Tabela 29 Struktura zatrudnienia Spółki wg płci
Data *
Kobiety
Mężczyźni
31 grudnia 2025 roku
95
96
31 grudnia 2024 roku
90
107
W związku z powyższymi danymi można wywnioskować, że Spółka, w decyzjach kadrowych kieruje się
bieżącymi potrzebami przedsiębiorstwa, które wyrażają się poprzez uwzględnianie posiadanego przez
kandydatów doświadczenia zawodowego, kompetencji, wykształcenia, jak również dochowuje wszelkiej
staranności aby przy zatrudnianiu pracowników zostały zachowane zasady różnorodności poprzez zatrudnianie
pracowników w każdym przekroju: wieku, płci, wykształcenia, doświadczenia zawodowego, zarówno w Jaśle,
jak i w Czechowicach-Dziedzicach.
Data publikacji 12.03.2026 r.
Strona 64 z 64
Spis tabel:
Tabela 1 Informacje o liczbie pracowników Spółki według form świadczenia pracy. ........................................... 8
Tabela 2 Podział geograficzny ze względu na miejsce zatrudnienia pracowników i zleceniobiorców (umowy
cywilnoprawne) ..................................................................................................................................................... 8
Tabela 3 Okresy pełnienia funkcji oraz wynagrodzenie pobierane przez Członków Zarządu w 2025 roku ........ 9
Tabela 4 Okresy pełnienia funkcji Członków Rady Nadzorczej oraz Członków Rady Nadzorczej powołanych do
Komitetu Audytu Polwax S.A. w 2025 roku oraz wysokość łącznego wynagrodzenia ...................................... 10
Tabela 5 Przychody Spółki w latach 2025 – 2024 w podziale na główne kategorie produktowe. ..................... 12
Tabela 6 Struktura terytorialna przychodów ze sprzedaży Spółki w latach 2025 – 2024 .................................. 13
Tabela 7 Rodzaje ubezpieczeń w Polwax S.A. w 2025r. .................................................................................. 26
Tabela 8 Umowy kredytowe z ING Bank Śląski S.A. i mBank S.A. w roku 2025............................................... 27
Tabela 9 Wyniki finansowe POLWAX S.A. w latach 2025-2024 ........................................................................ 38
Tabela 10 Aktywa Polwax S.A. na dzień 31.12.2025 oraz 31.12.2024 .............................................................. 40
Tabela 11 Pasywa Polwax S.A. na dzień 31.12.2025 oraz 31.12.2024 ............................................................. 40
Tabela 12 Główne pozycje rachunku przepływów pieniężnych Polwax S.A. ..................................................... 41
Tabela 13 Wskaźniki rentowności ...................................................................................................................... 43
Tabela 14 Wskaźniki zadłużenia ....................................................................................................................... 43
Tabela 15 Struktura akcji na dzień 31.12.2025 roku jak też na dzień publikacji niniejszego sprawozdania. .... 44
Tabela 16 Stan posiadania akcji przez Członków Zarządu na dzień publikacji niniejszego sprawozdania oraz na
dzień przekazania poprzedniego raportu okresowego. ...................................................................................... 45
Tabela 17 Stan posiadania akcji przez Członków Rady Nadzorczej na dzień publikacji niniejszego sprawozdania
oraz na dzień przekazania poprzedniego raportu okresowego. ......................................................................... 46
Tabela 18 Znaczni akcjonariusze na dzień publikacji sprawozdania. ................................................................ 51
Tabela 19 Skład Rady Nadzorczej na 31.12.2025 roku ..................................................................................... 53
Tabela 20 Skład Rady Nadzorczej na dzień publikacji sprawozdania ............................................................... 53
Tabela 21 Skład Rady Nadzorczej w okresie sprawozdawczym oraz do dnia publikacji. ................................. 54
Tabela 22 Skład Komitetu Audytu na dzień 31.12.2025 roku ............................................................................ 56
Tabela 23 Skład Komitetu Audytu na dzień publikacji ........................................................................................ 56
Tabela 24 Skład Zarządu na dzień 31.12.2025 r. jak też na dzień publikacji sprawozdania ............................. 61
Tabela 25 Skład Zarządu w 2025 roku oraz do dnia przekazania niniejszego sprawozdania ........................... 61
Tabela 26 Liczba pracowników w Spółce ze względu na rodzaj działalności .................................................... 62
Tabela 27 Struktura zatrudnienia Spółki wg wieku pracowników ....................................................................... 63
Tabela 28 Struktura zatrudnienia Spółki wg wykształcenia................................................................................ 63
Tabela 29 Struktura zatrudnienia Spółki wg płci ................................................................................................ 63
