Szanowni Państwo,
rok 2025 już dawno za nami i mimo że wszyscy myślimy już o wynikach pierwszego
kwartału, to chciałbym jednak wcześniej podsumować zeszły rok.
Grupa NEUCA od wielu lat operuje na rynku ochrony zdrowia, na którym ubiegły rok
był czasem intensywnej cyfryzacji, wprowadzania rozwiązań zdalnej opieki medycznej
i medycyny spersonalizowanej. Ugruntowała się pozycja teleporad, które stały się
bardziej ustrukturyzowane, a jednocześnie zaczęto większą wagę przywiązywać do
bezpieczeństwa i konieczności osobistego badania pacjenta w kluczowych sytuacjach.
Intensywny rozwój platform cyfrowych znacząco poprawił dostęp pacjentów do danych
medycznych. Był to także rok wyzwań związanych z brakami kadry medycznej oraz
dynamicznie rosnącymi kosztami pracy. Według prognoz Polska odnotowała wysoki
wzrost kosztów opieki medycznej, przekraczający 13%, co jest wynikiem wyższym niż
średnia globalna
1
.
Ubiegłoroczne zmiany regulacyjne dotyczyły przede wszystkim rozszerzenia zakresu
wykonywanych w aptekach szczepień dla osób dorosłych – obecnie są to szczepienia
przeciwko 18 chorobom, które są finansowane przez NFZ. Zmiany obowiązują od
1 lutego 2026 roku i widać bardzo duże zainteresowanie pacjentów tą formą
profilaktyki. Ze szczepień przeciw grypie skorzystało ponad 600 tys. pacjentów.
Od września do końca grudnia 2025 roku w aptekach wykonano 30% szczepień
przeciwko grypie
2
. Ten wzrost wyszczepialności z pewnością ograniczył liczbę
zachorowań i skalę powikłań w tym sezonie. W aptekach wykonano także 65%
szczepień przeciwko COVID-19 i 52% przeciw RSV (syncytialny wirus oddechowy).
Pacjenci chętnie korzystają z usług w aptekach, co wskazuje na rosnącą rolę
farmaceutów w systemie ochrony zdrowia i korzystny wpływ poszerzania ich
uprawnień.
Oczekiwany przez branżę SZNUR zmienił nazwę z szybkiej na szeroką nowelizację
ustawy refundacyjnej, bo prace nad nim wciąż trwają.
Nasz wciąż najważniejszy rynek hurtu farmaceutycznego w ubiegłym roku
dynamicznie rósł. Mimo wyzwań branża utrzymuje stabilny wzrost napędzany
rosnącymi cenami leków i zwiększonym popytem. Wprowadzenie od 14 lutego
1
Źródło: Raport WTW Global Medical Trends Survey
2
Źródło: CeZ, Rynekzdrowia.pl
ubiegłego roku nowych reguł dla recept z oznaczeniem „Dz” (dzieci) i „S” (seniorzy
po 65. roku życia) istotnie wpłynęło na strukturę obrotu i łańcuch dostaw.
Obserwowaliśmy także wysokie wzrosty wartości sprzedaży leków preskrypcyjnych
refundowanych o ponad 15% i nierefundowanych o ponad 13%
3
. Wartościowo w tym
segmencie wciąż dominują leki przeciwcukrzycowe agoniści GLP-1, stosowane także
w leczeniu otyłości. Wzrost wartości sprzedaży leków z tej grupy w stosunku do
poprzedzającego roku jest ponad dwukrotny. Wywiera on znaczący wpływ na średnią
cenę detaliczną opakowania leku Rx nierefundowanego, która wzrosła rok do roku
aż o ponad 11%
4
. W 2025 roku wartość rynku hurtu aptecznego wyniosła niemal
50 mld PLN, rosnąc rok do roku o 7,7%
5
. Decydujący wpływ na powstałą dynamikę
miało wprowadzenie nowych farmaceutyków
6
, w tym nierefundowanych dla większości
pacjentów leków stosowanych w leczeniu cukrzycy i otyłości
7
.
NEUCA w minionych 12 miesiącach utrzymała osiągniętą w 2024 roku najwyższą
w historii swojej działalności średnioroczną wartość wskaźnika polecalności Net
Promoter Score wynoszącą 70 pkt
8
(w tym w IV kwartale 2025 roku 71 pkt). W rankingu
satysfakcji klienta NEUCA niezmiennie zajmuje najwyższe miejsce w każdej
z badanych kategorii
9
.
Wysoki poziom zaufania do Grupy wpływa na systematyczny wzrost liczby
uczestników programów partnerskich. Na koniec grudnia 2025 roku w programach
Świat Zdrowia i Partner brało udział 2 tys. aptek, tj. o 4,8% więcej niż w analogicznym
okresie rok wcześniej.
Udziały rynkowe NEUCA w 2025 roku wyniosły 29,3% (w okresie od października do
grudnia 29,1%
10
), a w strategicznym obszarze aptek niezależnych 38,4%
11
, co jest
najwyższym wynikiem w historii Grupy.
3
Źródło: Prezentacja roczna PEX „Presja oszczędności czy siła trendów? Co zdecydowało i zdecyduje o rozwoju
rynku w latach 2025/2026”
4
jw.
5
Wartość rynku dystrybucji hurtowej do aptek wg IQVIA
6
Pharmascope (IQVIA) – opracowanie własne ODOKA
7
Źródło: Prezentacja roczna PEX „Presja oszczędności czy siła trendów? Co zdecydowało i zdecyduje o rozwoju
rynku w latach 2025/2026”
8
Barometr Satysfakcji Farmaceutów, badanie własne
9
IQVIA
10
Procentowy udział NEUCA w rynku hurtowej dystrybucji leków do aptek wg IQVIA
11
Szacowany procentowy udział NEUCA w wartości rynku hurtowej dystrybucji leków do aptek niezależnych na
podstawie danych IQVIA
Obszar Produkcji Farmaceutyków w 2025 roku zwiększył sprzedaż produktów
Synoptis Pharma zrealizowaną przez segment hurtowej dystrybucji leków do 415,8
mln PLN (w porównaniu z 385,1 mln PLN w 2024 roku). Zysk EBITDA segmentu
w minionym roku przekroczył 100 mln PLN. Spółka w 2025 roku osiągnęła najwyższą
dynamikę wzrostu wartości sprzedaży wśród 20 największych koncernów na rynku
non-Rx (9,5% wobec 3,8% średniej rynkowej)
12
.
W Obszarze Opieki Medycznej łączne przychody ze sprzedaży wyniosły 734,1 mln
PLN, tj. +12,9% rok do roku. Dynamika zysku EBITDA segmentów Operator Medyczny
i Działalność ubezpieczeniowa była niemal trzykrotnie wyższa (+36,8% rok do roku),
co pozwoliło wypracować zysk EBITDA na poziomie 53,7 mln PLN.
Segment badań klinicznych w 2025 roku osiągnął przychody w wysokości 460,3 mln
PLN (wobec 451,6 mln PLN) przy 10,3 mln PLN zysku EBITDA (w porównaniu z 34,7
mln PLN). Backlog obszarów SMO i CRO segmentu badań klinicznych na koniec
grudnia 2025 roku wzrósł o 15,4% rok do roku do 334,9 mln USD.
Grupa NEUCA w 2025 roku osiągnęła 13,6 mld PLN przychodów ze sprzedaży,
co oznacza dynamikę +8,2% rok do roku (w samym IV kwartale sprzedaż Grupy
przekroczyła 3,5 mld PLN przy dynamice 9,3% rok do roku).
W 2025 roku NEUCA wypłaciła dywidendę w wysokości 16 PLN na akcję, tj. łącznie
ok. 71,7 mln PLN). W 2026 roku rekomendacja Zarządu zakłada podział zysku
z akcjonariuszami w formie dywidendy w wysokości 17,8 PLN na akcję.
Wyniki finansowe Grupy NEUCA w minionym rocznym okresie były zbliżone do 2024
roku: 386,1 mln PLN zysku EBITDA (−2,1% rok do roku) i 158,3 mln PLN zysku netto
akcjonariuszy jednostki dominującej (+3,2% rok do roku). W samym IV kwartale 2025
roku analogiczne zyski cechowały się roczną dynamiką na poziomie 15,9% (91,7 mln
PLN EBITDA) i 17,9% (29,9 mln PLN zysku netto przypisanego akcjonariuszom
jednostki dominującej)
13
.
Rok 2025 mimo czynników jednorazowych i przejściowych, w tym związanych
ze znaczącym wpływem różnic kursowych i zwiększonych rezerw na odpisy na
12
Omnibus PEX, analiza nie uwzględnia anonimizowanych aptecznych marek własnych
13
W akapicie podano wyniki bez zdarzeń jednorazowych
należności, był okresem pozytywnym ze zbliżonym do 2024 roku poziomem
osiągniętych zysków.
Nasz podstawowy segment hurtowej dystrybucji leków dzięki stosunkowo dużej
odporności na wahania rynkowe i kursowe w 2025 roku umożliwiał stabilny
i zrównoważony rozwój pozostałych segmentów. Strategia dywersyfikacji po raz
kolejny pokazuje swoje zalety. Jesteśmy już w 2026 roku i widzimy kolejne wydarzenia,
które będą miały wpływ nie tylko na globalny, ale także nasz rynek. Jesteśmy na to
przygotowani. Reagujemy i wiemy, że sprostamy wszystkim wyzwaniom
i oczekiwaniom klientów, partnerów, a przede wszystkim pacjentów.
Z poważaniem
Grzegorz Dzik
Prezes Zarządu NEUCA S.A.
