Spis treści
1. Podstawowe informacje o Voxel S.A. 3
3. Stanowisko Zarządu Emitenta co do możliwości zrealizowania wcześniej publikowanych prognoz.19
4. Zestawienie stanu posiadania akcji Emitenta przez osoby zarządzające i nadzorujące Emitenta.19
5. Wszelkie umowy zawarte między Voxel a osobami zarządzającymi 19
8. Informacja o transakcjach z podmiotami powiązanymi na warunkach innych niż rynkowe.21
11. Informacja o udzielonych pożyczkach, w tym podmiotom powiązanym..23
13. Ocena zarządzania zasobami finansowymi 24
14. Ocena możliwości realizacji zamierzeń inwestycyjnych.25
16. Charakterystyka polityki w zakresie kierunków rozwoju Grupy Kapitałowej Emitenta.26
18. Podstawowe zagrożenia i czynniki ryzyka dotyczące kolejnego roku obrotowego 30
19. Sprawozdawczość zrównoważonego rozwoju.33
1. Podstawowe informacje o Voxel S.A.
Grupa Kapitałowa (dalej: „GK”, „Grupa”) Voxel S.A. na 31 grudnia 2025 roku obejmuje Voxel S.A. (dalej: „Voxel”, „Emitent” lub „Spółka”), będącą jednostką dominującą oraz dziewięć jednostek zależnych:
- Voxel Inwestycje” sp. z o.o. (dalej: „Voxel Inwestycje”) (jednostka zależna w 100%), oferująca usługi najmu.
- Alteris S.A. (dalej: „Alteris”) (jednostka zależna w 100%), będący dostawcą kompleksowych rozwiązań dla medycyny.
- Exira Gamma Knife sp. z o.o. (dalej: „Exira”) (jednostka zależna w 100%), która świadczy usługi z zakresu neuroradiochirurgii.
- Rezonans Powiśle sp. z o.o. (dalej: „Rezonans Powiśle)” (jednostka zależna w 63,73%), który świadczy usługi w zakresie diagnostyki obrazowej w pracowniach rezonansu magnetycznego zlokalizowanych w województwie małopolskim.
- Scanix S.A (dalej: „Scanix”) (jednostka zależna w 97,27%), który świadczy usługi w zakresie diagnostyki obrazowej w pracowniach zlokalizowanych w województwie śląskim.
- Serpens sp. z o.o. (dalej: „Serpens”), (jednostka zależna w 100,00%), utworzona w 2023 roku w celu zakupu od VITO-MED sp. z o.o. zorganizowanej część przedsiębiorstwa polegającej na udzielaniu świadczeń zdrowotnych z zakresu diagnostyki laboratoryjnej w kierunku zakażenia wirusem SARS-CoV-2.
- „Pro-Scan” sp. z o.o. (dalej: Pro-Scan), który świadczy usługi w zakresie diagnostyki obrazowej w pracowni zlokalizowanej w województwie pomorskim. W dniu 1 lipca 2025 roku jednostka dominująca nabyła 100% udziałów w „Pro-Scan” sp. z o.o.
- Supramed Konin sp. z o.o. (dalej: „Supramed”), który świadczy usługi w zakresie diagnostyki obrazowej w pracowni zlokalizowanej w województwie wielkopolskim. W dniu 1 października 2025 roku jednostka dominująca nabyła 100% udziałów w Supramed Konin sp. z o.o.
- Radpoint sp. z o.o. (dalej: „Radpoint”), (jednostka zależna w 51,00%), która zajmuje się dostarczaniem usług informatycznych dla medycyny. W dniu 9 sierpnia 2024 roku zostało zarejestrowane przez sąd rejestrowy podwyższenie kapitału zakładowego w Radpoint sp. z o.o., co spowodowało zwiększenie udziału jednostki dominującej w kapitale zakładowym Radpoint sp. z o.o. do 51%. Do tego czasu spółka ta była jednostką stowarzyszoną.
Spółki zależne podlegają konsolidacji metodą pełną od daty objęcia kontroli.
Ponadto Grupa ujmuje w skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym wynik w udziale jednostek stowarzyszonych dotyczący, następujących spółek:
- Albireo Biomedical sp. z o.o. w likwidacji – w której jednostka dominująca posiada 50,1% udziałów w kapitale zakładowym (jednostka będąca wspólnym przedsięwzięciem). Postępowanie likwidacyjne w spółce zakończyło się w dniu 31 października 2024 roku. Obecnie finalizowana jest jej likwidacja.
- Dicella sp. z o.o. – od dnia 29 maja 2024 roku jednostka dominująca posiada 21,87% udziałów w kapitale zakładowym tej spółki (jednostka stowarzyszona). W dniu 20 maja 2025 roku Spółka objęła w zamian za wkład pieniężny 504 nowe udziały w spółce Dicella sp. z o.o. o wartości nominalnej 50 złotych każdy, pokrywając objęte udziały w całości wkładem pieniężnym w wysokości 25,2 tysięcy złotych. Liczba udziałów objętych przez Voxel S.A. była proporcjonalna do liczby udziałów objętych przez pozostałych wspólników. Spółka Dicella sp. z o.o. zajmuje się dostarczaniem usług informatycznych dla medycyny, w tym głównie dla potrzeb wykonywania badań klinicznych.
Na dzień 31 grudnia 2025 roku kontrolę nad Grupą Kapitałową Voxel S.A. sprawował Voxel International S.a.r.l. z siedzibą w Luksemburgu, który posiadał 37,43% akcji oraz 51,33% głosów na Walnym Zgromadzeniu Emitenta.
1.1. Opis działalności Grupy Kapitałowej Voxel
Grupa Voxel działa na rynku usług medycznych od 2005 roku. Jest rozwijającym się podmiotem, obejmującym sieć medycznych centrów diagnostycznych, które świadczą wysokospecjalistyczne usługi w dziedzinie radiologii i medycyny nuklearnej. Poza szeroko rozumianą diagnostyką obrazową, Grupa Voxel oferuje kompleksowy zakres usług i produktów związanych z wykorzystaniem najnowszych osiągnięć technologicznych w medycynie.
Działalność Grupy Voxel obejmuje kilka segmentów usług wydzielonych dla potrzeb zarządczych oraz sprawozdawczych. Poniżej przedstawiono obszary działalności w celu szczegółowego scharakteryzowania specyfiki świadczonych usług. Zaznaczamy jednocześnie, że nie wszystkie opisane poniżej segmenty działalności są na dzień raportu okresowego segmentami sprawozdawczymi. Staną się nimi w sytuacji rozwoju do skali uzasadniającej ich uznanie za samodzielne linie biznesowe.
|
Struktura sprzedaży Grupy Voxel (do klientów zewnętrznych) w podziale na segmenty za: |
|
|
2025 rok |
2024 rok |
|
|
|
1.2. Diagnostyka – Usługi medyczne i sprzedaż radiofarmaceutyków
Segment obejmujący podstawową działalność
gospodarczą Voxel i pozostałych spółek diagnostycznych
tj. świadczenie usług wysokospecjalistycznej diagnostyki
obrazowej (w tym badań refundowanych, komercyjnych oraz
wykonywanych na rzecz pacjentów prywatnych), usług
teleradiologicznych, badań klinicznych/farmaceutycznych, produkcji
i sprzedaży radiofarmaceutyków (przez Voxel).
|
Struktura sprzedaży Voxel za 2025 rok (według udziału wartościowego) |
|
|
Sprzedaż jednostki dominującej stanowiła 85% sprzedaży segmentu Diagnostyka (pod względem liczby kluczowych badań).
W ramach badań refundowanych prezentowane są badania realizowane na rzecz Narodowego Funduszu Zdrowia (dalej: „NFZ”). Badania komercyjne są realizowane w ramach umów dla szpitali publicznych i niepublicznych podmiotów leczniczych – które realizują kontrakty z NFZ oraz na rzecz podmiotów świadczących komercyjnie usługi ochrony.
Diagnostyka obrazowa jest jednym z najszybciej rosnących, samodzielnych segmentów medycyny. Z jednej strony wynika to ze zmian demograficznych i rosnącej skali chorób cywilizacyjnych, z drugiej natomiast jest pochodną dużego postępu technologicznego, umożliwiającego coraz bardziej precyzyjne diagnozowanie. Z perspektywy płatnika (prywatnego, jak też publicznego) diagnostyka obrazowa ekonomizuje proces leczenia, umożliwiając rozpoznanie choroby już na wczesnym etapie. W przypadku diagnozowania chorób w stadium zaawansowanym wspomaga podejmowanie odpowiednich, efektywnych – także z finansowego punktu widzenia – decyzji terapeutycznych.
W ramach diagnostyki obrazowej Voxel realizuje następujące rodzaje badań:
- tomografia komputerowa (TK),
- rezonans magnetyczny (MR),
- pozytonowa tomografia emisyjna (PET-TK),
- badania medycyny nuklearnej (SPECT),
- pozostałe, w tym badania USG i RTG.
W 2025 roku spółki ujęte w segmencie Diagnostyka – usługi medyczne i sprzedaż radiofarmaceutyków wykonały łącznie prawie 504 tysiące badań (w 2024 roku: prawie 478 tysięcy badań) z czego:
- Voxel wykonał prawie 433 tysiące badań (w 2024 roku – prawie 416 tysięcy badań), z czego prawie 405 tysięcy (w 2024 roku: ponad 386 tysięcy) stanowiły badania TK, MR, PET i SPECT które generują główne przychody ze sprzedaży (wzrost o 5% r/r).
- Scanix wykonał prawie 44 tysięcy badań (w 2024 roku: ponad 41 tysięcy badań), całość badań stanowiły badania TK i MR. Wzrost łącznej liczby badań o 7% r/r, przy czym liczba badań TK wzrosła o 14% r/r, a liczba badań MR wzrosła o 2% r/r.
- Rezonans Powiśle wykonał ponad 21 tysięcy badań (w 2024 roku: prawie 21 tysięcy); tylko badania MR, wzrost o 2% r/r,
- Pro-Scan wykonał prawie 4 tysiące badań w okresie od 1 lipca do 31 grudnia 2025 roku,
- Supramed wykonał ponad 2 tysiące badań w okresie od 1 października do 31 grudnia 2025 roku.
W 2025 roku widoczny jest wzrost przychodów z kluczowych badań, który był wyższy niż wzrost wolumenów z uwagi na wprowadzone w 2H24 i 2H25 zmiany wyceny świadczeń.
|
Liczba wykonanych badań TK, MR, PET i SPECT (w tys.) w ostatnich 9 kwartałach w segmencie Diagnostyka |
Przychody netto ze sprzedaży wygenerowane przez badania TK, MR, PET i SPECT (w mln PLN) w ostatnich 9 kwartałach w segmencie Diagnostyka |
|
|
|
Na dzień 31 grudnia 2025 roku Voxel prowadził (samodzielnie i w ramach współpracy):
- 14 pracowni tomografii komputerowej, w których wykonał prawie 116,6 tysięcy badań w 2025 roku; w 2025 roku otwarto dwie nowe pracownie TK w Warszawie i w Wadowicach, a pracownia TK w Krakowie, otwarta w ubiegłym roku, rozpoczęła wykonywanie badań; w lipcu 2025 roku została zamknięta dotychczasowa pracownia TK w Wadowicach,
- 28 pracowni rezonansu magnetycznego (w tym jedna w trakcie organizacji), w których wykonał ponad 249,7 tysięcy badań MR w 2025 roku; w 2025 roku otwarto trzy nowe pracownie w Warszawie, Wadowicach i w Jaworznie, z czego ostatnia z nich została otwarta pod koniec roku i nie wykonywała jeszcze badań; dodatkowo jedna z dotychczasowych pracowni w Zabrzu funkcjonowała tylko do końca 2025 roku,
- 7 pracowni PET w których wykonał ponad 19,5 tysięcy badań PET w 2025 roku,
- 4 pracownie SPECT, w których wykonał prawie 18,9 tysięcy procedur w 2025 roku
Pozostałe spółki prowadziły:
- Scanix – 3 pracownie rezonansu magnetycznego i 3 pracownie tomografii komputerowej.
- Rezonans Powiśle – 3 pracownie rezonansu magnetycznego.
- Pro-Scan i Supramed – po 1 pracowni rezonansu magnetycznego
1.2.2. Produkcja i sprzedaż radiofarmaceutyków
Radiofarmaceutyki są produktami leczniczymi niezbędnymi w procesie diagnozowania chorób nowotworowych metodą PET-TK oraz PET-MR. Diagnostyka tego typu rozwija się bardzo dynamicznie, a dzięki stałemu postępowi naukowemu obszary jej zastosowań rosną. Czynniki te determinowały strategię rozwoju Voxel, zakładającą rozszerzenie zakresu świadczonych usług o diagnostykę PET-TK. Elementem tej strategii była decyzja o budowie własnego zakładu produkcji radiofarmaceutyków (cyklotron), w którym produkowane są radiofarmaceutyki na potrzeby własne, jak również sprzedawane podmiotom zewnętrznym.
Ponadto Voxel korzysta z ośrodka przeznaczonego do produkcji radiofarmaceutyków oraz badań nad radiofarmaceutykami należącego do UWRC Sp. z o.o. (tj. spółki celowej Uniwersytetu Warszawskiego powołanej uchwałą Senatu Uniwersytetu Warszawskiego w celu komercjalizacji wyników badań naukowych i prac rozwojowych; „UWRC”). Ośrodek ten jest drugim zakładem produkcyjnym dla Grupy, a także miejscem, gdzie rozwijana jest działalność badawczo-rozwojowa, prowadzona także we współpracy z UWRC i dotycząca nowych radiofarmaceutyków.
W trakcie 2025 roku Voxel kontynuował prace rozwojowe związane z przygotowaniem produkcji nowych radiofarmaceutyków. Od kwietnia 2024 roku jednostka dominująca produkuje radiofarmaceutyk galowy (chlorek Ga68), który jest przeznaczony do znakowania zestawów podawanych pacjentom w procedurze diagnostyki PET-TK m.in. w diagnostyce raka prostaty, guzów neuroendokrynnych i innych schorzeń onkologicznych. Dodatkowo Spółka prowadziła prace związane realizację umowy o dofinansowanie zawartej w 2023 roku z Agencją Badań Medycznych i dotyczącej projektu na przeprowadzenie prac badawczo-rozwojowych produktu radiofarmaceutycznego do diagnostyki raka prostaty i guzów neuroendokrynnych. Dofinansowanie z tego projektu wynosi około 4,7 milionów złotych, co stanowi 57% wydatków kwalifikowanych. Projekt będzie realizowany do czerwca 2027 roku.
1.3. IT & infrastruktura – Produkty informatyczne i wyposażenie pracowni
Segment obejmujący działalność Alteris w zakresie poniższych linii produktowych:
- systemy informatyczne dla jednostek ochrony zdrowia,
- dostawy sprzętu i realizacja projektów pracowni diagnostycznych pod klucz,
- wdrożenia nowoczesnej infrastruktury szpitalnej,
- dostawy materiałów zużywalnych (implanty kręgosłupowe, wkłady do wstrzykiwaczy, kontrast).
Ponadto od sierpnia 2024 segment ten obejmuje działalność Radpoint, która dotyczy dostarczania systemów informatycznych dla jednostek ochrony zdrowia.
1.4. Terapia – Neuroradiochirurgia
Segment obejmujący działalność spółki Exira
Gamma Knife sp. z o.o. Exira jest podmiotem leczniczym świadczącym
usługi z zakresu neuroradiochirurgii. Spółka posiada urządzenie
gamma knife i rezonans magnetyczny.
2. Omówienie podstawowych wielkości ekonomiczno-finansowych ujawnionych w rocznym sprawozdaniu finansowym
2.1. Działalność Emitenta w 2025 roku i do dnia publikacji raportu okresowego
Rok 2025 to w dalszym ciągu kontynuacja realizacji długoterminowej strategii Grupy Voxel tj. świadczenia usług medycznych w obszarze specjalistycznej diagnostyki obrazowej i medycyny nuklearnej dla jak największej grupy pacjentów Voxel, Scanix, Rezonans Powiśle, Pro-Scan i Supramed oraz dostarczania wysokiej jakości kompleksowych usług dla sektora medycznego (Alteris i Radpoint), z wykorzystaniem licznych synergii występujących między tymi spółkami oraz z rozwijaniem usług terapeutycznych dostarczanych przez Exira. Poniżej przedstawiono najbardziej istotne zdarzenia gospodarcze w poszczególnych segmentach działalności Grupy Voxel.
2.1.1. Diagnostyka – Usługi medyczne i sprzedaż radiofarmaceutyków
Poniższy graf przedstawia kształtowanie się liczby zrealizowanych w Voxel badań TK, MR, PET i SPECT w wraz z przychodami z tych badań w latach 2022 – 2025:
|
Liczba zrealizowanych badań TK, MR, PET i SPECT w Voxel (w tys.) w latach 2022-2025: |
Przychody ze sprzedaży badań TK, MR, PET i SPECT w Voxel (mln PLN) w latach 2022-2025: |
|
|
|
W 2025 roku liczba wolumenów kluczowych badań zwiększyła się o 5% r/r w porównaniu do 2024 roku, w tym w 4Q25: wzrost o 9% r/r i stabilizacja liczby badań kw./kw. (to jest w porównaniu do 3Q25). Największy wzrost dotyczył badań MR, PET i SPECT, których liczba zwiększyła się w 2025 roku o odpowiednio 7%, 6% i 8% r/r (w 4Q25: o odpowiednio 9 % i 19% r/r, a w przypadku badań SPECT odnotowano nieznaczny spadek liczby badań o 1% r/r). Liczba badań TK w 2025 roku wzrosła o 1% r/r i aż o 8% w 4Q25. Na dynamikę tych badań miało wpływ zamknięcie 3 pracowni w ubiegłym roku, a także otwarcie nowych pracowni TK w 2025 roku.
Duży wpływ na przychody ze sprzedaży ujęte w 2025 roku poza wzrostem liczby badań miały następujące zdarzenia:
- wprowadzona od 1 lipca 2025 roku zmiana wyceny świadczeń, która wyniosła około 2% w badaniach TK i MR, około 3,5% w badaniach PET i o około 3-6,5% w badaniach SPECT,
- nowe pracownie otwarte w latach poprzednich,
- nakłady inwestycyjne – zwiększenie liczby urządzeń, wymiana starych urządzeń na nowe oraz upgrady oprogramowania,
- rozliczenie w części przychodów z tzw. nadwykonań badań PET i SPECT wykonanych w ubiegłym roku, przy czym wpływ na przychody w 2025 wyniósł 2,2 miliony złotych i był o 0,9 miliona złotych wyższy niż wpływ rozliczenia nadwykonań za 2023 rok na przychody w 2024 roku. Do czasu sporządzenia niniejszego sprawozdania za 2025 rok część badań PET i SPECT wykonana w ramach tzw. nadwykonań również pozostawała nierozliczona, wobec tego tylko część przychodów z ich tytułu została ujęta w przychodach 2025 roku.
W konsekwencji Spółka odnotowała wzrost przychodów ze sprzedaży kluczowych badań w 2025 roku, który wyniósł 13% r/r (w tym w 4Q25: 18% r/r), to jest powyżej wzrostu wolumenów.
Skumulowany średni roczny wzrost przychodów w Voxel w latach 2022-2025 (CAGR) wyniósł aż 23%, podczas gdy wolumeny wzrosły w tym okresie o 10%. Na wzrost przychodów powyżej wzrostu wolumenów wpłynęła zmiana struktury badań (zwiększenie udziału badań MR, PET i SPECT w strukturze, ale także większy udział wysokospecjalistycznych badań, w szczególności w TK) oraz zmiany wycen świadczeń wprowadzone w ciągu 3 ostatnich lat.
W 2025 roku i po jego zakończeniu wydłużono sześć dotychczasowych umów oraz pozyskano jedną nową umowę.
W kontekście realizacji badań refundowanych, istotne jest to, że począwszy od dnia 1 kwietnia 2019 roku Narodowy Fundusz Zdrowia zlikwidował limity znajdujące się w umowach na świadczenie usług w zakresie badań tomografii komputerowej i rezonansu magnetycznego, co miało istotny wpływ na wolumeny badań, a także na wyniki Spółki. Zniesienie limitów obowiązywało także w latach 2020-2025.
Poniższe wykresy przedstawiają, jak kształtowały się zmiany liczby badań w pozostałych spółkach diagnostycznych.
|
Liczba wykonanych badań TK i MR w Scanix (w tys.) w latach 2022-2025: |
Przychody ze sprzedaży badań TK i MR w Scanix (mln PLN) w latach 2022-2025: |
|
|
|
|
Liczba wykonanych badań MR w Rezonans Powiśle (w tys.) w latach 2022-2025: |
Przychody ze sprzedaży badań MR w Rezonans Powiśle (mln PLN) w latach 2022-2025: |
|
|
|
W 2025 roku Rezonans Powiśle wykonał o 2% r/r więcej badań MR (w 4Q25: zmniejszenie o 2% r/r w związku z wymianą aparatu MR w pracowni w Dąbrowie Tarnowskiej). W rezultacie Spółka odnotowała w 2025 roku wzrost przychodów z badań ogółem o 6% r/r (w tym w 4Q25: spadek o 2% r/r).
|
Liczba wykonanych badań MR w Pro-Scan (w tys.) w 2H25: |
Przychody ze sprzedaży badań MR w Pro-Scan (mln PLN) w 2H25: |
|
|
|
Spółka Pro-Scan wchodzi w skład Grupy Voxel od dnia 1 lipca 2025 roku. W 2H25 wykonała prawie 3,9 tysięcy badań MR i odnotowała przychody w wysokości 2,6 milionów złotych. W bieżącym roku Pro-Scan odnowił w trybie postępowania konkursowego dotychczasową umowę z NFZ.
|
Liczba wykonanych badań MR w Supramed (w tys.) w 4Q25: |
Przychody ze sprzedaży badań MR w Supramed (mln PLN) w 4Q25: |
|
|
|
Spółka Supramed wchodzi w skład Grupy Voxel od dnia 1 października 2025 roku. W 4Q25 wykonał ponad 2,2 tysięcy badań MR i odnotował przychody w wysokości ponad 1,6 miliona złotych. W bieżącym roku Supramed odnowił w trybie postępowania konkursowego dotychczasową umowę z NFZ.
W kontekście realizacji przez spółki diagnostyczne badań refundowanych, istotne jest to, że począwszy od dnia 1 kwietnia 2019 roku Narodowy Fundusz Zdrowia zlikwidował limity znajdujące się w umowach na świadczenie usług w zakresie badań tomografii komputerowej i rezonansu magnetycznego, co miało istotny wpływ na wolumeny badań, a także na wyniki Grupy. Zniesienie limitów obowiązywało także w latach 2020-2025.
W zakresie sprzedaży radiofarmaceutyków w 2025 roku jednostka dominująca odnotowała wyższe o 16% r/r przychody z ich sprzedaży w porównaniu do 2024 roku (w tym w 4Q25: wzrost o 0,7 miliona złotych, tj. 26%).
2.1.2. IT & infrastruktura – Produkty informatyczne i wyposażenie pracowni
2.1.2.1. Systemy informatyczne dla szpitali i pracowni diagnostyki obrazowej
Alteris konsekwentnie rozwijał swoje produkty, łącząc prace nad nowymi funkcjonalnościami z dostosowywaniem systemu do dynamicznie zmieniających się przepisów prawa oraz standardów rynkowych. Równocześnie aktywnie wspieraliśmy indywidualne potrzeby naszych klientów, dostarczając rozwiązania tworzone pod konkretne procesy i realia pracy jednostek medycznych.
Szczególny nacisk został położony na interoperacyjność – zapewnienie sprawnej, zgodnej i bezpiecznej wymiany danych pomiędzy systemami, co jest kluczowe w procesie postępującej informatyzacji ochrony zdrowia. Dzięki temu rozwiązania Alteris pozostają aktualne, skalowalne i gotowe do współpracy z centralnymi systemami Centrum eZdrowia.
W ramach pilotażu centralnego systemu Centralnej eRejestracji dostosowaliśmy nasze oprogramowanie radiologiczne, opracowując nowy moduł planowania badań zaprojektowany specjalnie do współpracy z systemem centralnym. Moduł ten obsługuje integrację w obszarze mammografii oraz cytologii przesiewowej, zapewniając automatyczną wymianę danych, synchronizację terminów, udostępnianie terminów pacjentom przez Internetowe Konto Pacjenta oraz zgodność z wymaganymi procesami programu przesiewowego.
Realizacja pilotażu pozwoliła nam w praktyce zweryfikować wymagania techniczne i organizacyjne związane z centralną rejestracją badań oraz dopracować mechanizmy komunikacji z systemem Centrum eZdrowia. Dzięki temu zdobyliśmy cenne doświadczenie, które umożliwia nam sprawne skalowanie modułu na kolejne obszary diagnostyczne.
Ponadto w ramach dostosowania do przepisów prawa, czyli zgodnie z Ustawą o Systemie Informacji w Ochronie Zdrowia oraz aktami pokrewnymi, Alteris kontynuował pracę, aby zapewnić pełną integrację z mechanizmami platformy P1. System zapewnia rejestrowanie zdarzeń medycznych dla przetwarzanych badań a także indeksowanie elektronicznej dokumentacji medycznej a w następstwie, jej udostępnianie uprawnionym świadczeniodawcom jak i pacjentom poprzez Internetowe Konto Pacjenta.
Wprowadziliśmy także nową istotną funkcjonalność umożliwiającą wydawanie wyników badań w formacie DICOM, obejmującą komplet danych obrazowych wraz z metadanymi. Rozwiązanie zapewnia szybki, bezpieczny i zgodny ze standardami sposób przekazywania obrazów pacjentowi lub podmiotom zewnętrznym.
Funkcja zapewnia placówkom medycznym prostszy i bardziej efektywny proces obsługi pacjentów, jednocześnie spełniając wszystkie standardy interoperacyjności i bezpieczeństwa wymagane w diagnostyce obrazowej. Dzięki temu Alteris dostarcza rozwiązanie, które ułatwia obieg danych, skraca czas wydawania wyników i zwiększa komfort pacjentów oraz lekarzy.
Alteris rozwijał także rozwiązania usprawniające procesy po stronie pacjentów, wprowadzając funkcjonalność cyfrowego wypełniania i podpisywania formularzy, ankiet oraz zgód z wykorzystaniem tabletów z funkcjami biometrycznymi. Funkcja eliminuje papierowy obieg dokumentów i przyspiesza pracę rejestracji oraz pracowni diagnostycznych. Wdrożenie tabletów znacząco usprawnia przepływ informacji w placówce i skraca czas obsługi pacjenta przed badaniem.
Dodatkowo w ramach rozwoju naszych systemów wprowadziliśmy pełną integrację ze słownikiem RPWDL (Rejestru Podmiotów Wykonujących Działalność Leczniczą). Dzięki temu Alteris zapewnia aktualne, zgodne z rejestrem dane dotyczące podmiotów medycznych, jednostek organizacyjnych oraz zakresów udzielanych świadczeń. Zapewnia to większą spójność danych, poprawia jakość dokumentacji medycznej oraz przygotowuje placówki do współpracy z centralnymi systemami e‑Zdrowia w oparciu o rzetelne i aktualne informacje referencyjne.
Radpoint tworzy i dostarcza chmurowy system w modelu SaaS, łączący tradycyjne systemy RIS, PACS, VNA, teleradiologiczne oraz AI w jedno kompleksowe, zintegrowane rozwiązania IT dla szpitali, sieci diagnostycznych, teleradiologii i małych pracowni. Jego celem jest ułatwienie pracy radiologom poprzez dostarczenie narzędzi, które integrują wszystkie aspekty ich codziennych obowiązków w jednym miejscu. Dzięki wykorzystaniu sztucznej inteligencji, automatyzacji procesów oraz elastycznym modelom integracji, Radpoint wspiera optymalizację pracy radiologów, poprawiając jakość usług medycznych i zwiększając efektywność placówek. Będąc pionierem w obszarze integracji modeli AI do codziennej pracy w pracowniach diagnostyki obrazowej, Radpoint dzięki partnerstwom z wiodącymi światowymi dostawcami, zapewnia swoim klientom dostęp do ponad 70 modeli AI. Jako certyfikowany partner Amazon Web Services specjalizuje się w dostarczaniu chmurowych rozwiązań transformujących polską medycynę.
Radpoint jako dostawcą RIS/PACS/VNA, to jest kompleksowej obsługi radiologicznej, jest obecny w ponad 170 placówkach w Polsce, w tym w największych sieciach radiologicznych, a jako dostawca wiodącego rozwiązania do teleradiologii obsługując ponad 380 placówek (co stanowi 80% rynku teleradiologicznego w Polsce). System Radpoint także kluczowy element Polskiego Programu Badań Przesiewowych Raka Płuca, wspierając 32 placówki. Kluczowe cechy rozwiązań informatycznych Radpoint to:
- reagowanie na kluczowe trendy rynkowe: starzenie społeczeństwa, przyspieszona cyfryzacja opieki zdrowotnej oraz rosnące oczekiwania pacjentów zwiększają popyt na rozwiązania RIS/PACS i diagnostykę wspieraną przez AI,
- odpowiedź na realne potrzeby sektora medycznego: brak kadr medycznych i presję na optymalizację kosztów, oferując automatyzację i rozwiązania skalowalne technologicznie.
Grupa identyfikuje następujące synergie między Radpoint a pozostałym spółkami:
- pełna integracja systemów wszystkich Spółek Grupy skutkująca zmniejszeniem kosztów operacyjnych,
- wdrożenie rozwiązań AI, zwiększające wydajność tworzenia opisów badań oraz zmniejszające koszty obsługi administracyjnej pacjentów,
- wsparcie w procesie rezygnacji z papierowego obiegu dokumentacji medycznej,
- poszerzenie portfolio produktów informatycznych oferowanych przez Alteris.
2.1.2.2. Dostawa sprzętu medycznego i budowa pracowni diagnostycznych pod klucz
W 2025 roku Alteris zrealizował następujące projekty o wartości jednostkowej przekraczającej kwotę 0,5 miliona złotych netto każdy:
- 5 projektów związanych z realizacją prac adaptacyjno-budowlanych o łącznej wartości około 14,2 milionów złotych (dla Voxel Inwestycje),
- 3 projekty obejmujące dostawę sprzętu medycznego tj. 1 aparatu rezonansu magnetycznego, 2 aparatów tomografii komputerowej, 2 aparatów RTG i wyposażenia wraz z wykonaniem prac adaptacyjno-budowlanych na kwotę około 24,1 milionów złotych,
- 21 projektów na dostawę sprzętu medycznego (w tym 5 aparatów TK, 6 aparatów MR, 2 aparatów SPECT, 3 aparatów PET, 4 aparatów RTG oraz 2 mammografów) na kwotę około 70 milionów złotych netto (w tym 13 projektów dla pracowni Voxel dotyczących dostawy sprzętu medycznego, które zostały sfinansowane leasingiem finansowym, a zatem są ujmowane jako sprzedaż do klientów zewnętrznych),
- 1 projekt obejmujący dostawę systemu informatycznego na kwotę około 1 miliona złotych.
2.1.3. Terapia – Neuroradiochirurgia
W 2025 roku Exira zrealizowała 588 procedur gamma knife, co oznacza zwiększenie o 9 procedur, tj. o 2% r/r (w tym w 4Q25 wykonała 158 procedur, wzrost o 14% r/r). Liczba badań MR zrealizowanych przez spółkę Exira w 2025 wyniosła prawie 4,1 tysięcy co oznacza wzrost o 12% r/r (w tym w 4Q25: 1,1 tysięcy badań, tj. wzrost o 37% r/r, co było związane z wykonywaniem badań na rzecz pacjentów jednego z okolicznych szpitali podczas wymiany w nim aparatu).
W 2025 roku spółka odnotowała przychody w wysokości 15,2 milionów złotych (w tym w 4Q25: 4,0 miliony złotych), co oznacza wzrost o 1,4 miliona złotych, tj. 10% r/r (w tym w 4Q25: wzrost o 0,8 miliona złotych, tj. 24% r/r). Przy wzroście liczby procedur i badań oraz zwiększeniu wyceny świadczeń refundowanych, segment ten zrealizował wyższe przychody.
Wzrost przychodów miał bezpośredni wpływ na wzrost EBITDA, która wyniosła 7,4 milionów złotych, tj. o 0,2 miliona złotych więcej niż w 2024, wzrost o 2% r/r, przy czym w 4Q25 EBITDA wyniosła 2,0 miliony złotych, tj. odnotowała wzrost o 0,4 miliona złotych, tj. 22% r/r. Na zwiększenie EBITDA miała wpływ zwiększona liczba przychodów i wzrost wycen, co częściowo zostało skompensowane przez wzrost kosztów usług medycznych, związany z wypłatą w 2Q25 dodatkowego wynagrodzenia w wysokości 0,3 miliona złotych dla personelu medycznego związanego z realizacją planów finansowych oraz podwyżkami wynagrodzeń personelu medycznego. W konsekwencji marża EBITDA w 2025 wyniosła 48% i w 4Q25 – 48%, co oznacza spadek kolejno o 4 pp. i 3 pp. r/r.
2.2. Komentarz do osiągniętych rocznych wyników finansowych
2.2.1. Wybrane dane finansowe Grupy Kapitałowej Voxel
Poniżej przedstawione zostały wybrane podstawowe dane finansowe ze skonsolidowanego rocznego sprawozdania finansowego Grupy Voxel.
|
Całkowite dochody (w tysiącach PLN) |
4Q25 |
4Q24 |
r/r |
2025 |
2024 |
r/r |
|
Przychody ze sprzedaży |
155 633,9 |
140 672,4 |
11% |
583 788,6 |
507 774,1 |
15% |
|
Zysk brutto ze sprzedaży |
44 869,2 |
39 732,7 |
13% |
167 945,4 |
154 583,2 |
9% |
|
Marża brutto na sprzedaży |
29% |
28% |
1 pp. |
29% |
30% |
-1 pp. |
|
Zysk działalności operacyjnej |
33 897,6 |
28 096,7 |
21% |
132 931,4 |
118 847,2 |
12% |
|
Marża operacyjna |
22% |
20% |
2 pp. |
23% |
23% |
0 pp. |
|
Zysk/(strata) brutto |
31 713,7 |
34 938,8 |
-9% |
124 246,0 |
119 579,3 |
4% |
|
Zysk/(strata) netto |
25 542,7 |
29 798,1 |
-14% |
100 279,3 |
97 728,9 |
3% |
|
Marża netto |
16% |
21% |
-5 pp. |
17% |
19% |
-2 pp. |
|
Zysk/(strata) netto przypadający na akcjonariuszy jednostki dominującej |
24 819,1 |
29 267,6 |
-15% |
98 533,9 |
96 452,6 |
2% |
|
Marża netto przypadająca na akcjonariuszy jednostki dominującej |
16% |
21% |
-5 pp. |
17% |
19% |
-2 pp. |
|
EBITDA |
48 123,6 |
40 784,0 |
18% |
188 082,8 |
166 525,5 |
13% |
|
Marża EBITDA |
31% |
29% |
2 pp. |
32% |
33% |
-1 pp. |
|
Zdarzenia jednorazowe |
|
|
|
|
|
|
|
Wpływ na EBIT i EBITDA |
|
|
|
|
|
|
|
- zysk / (strata) ze zbycia niefinansowych aktywów trwałych i koszty ich likwidacji oraz strata ze sprzedaży zorganizowanej części przedsiębiorstwa |
-643,8 |
-3 025,8 |
|
-1 419,0 |
-9 015,6 |
|
|
- odpis aktualizujący wartość środków trwałych w budowie |
0,0 |
-1 022,0 |
|
0,0 |
-1 022,0 |
|
|
- utworzenie odpisu aktualizującego wartość zapasów i koszty ich likwidacji |
0,0 |
-420,8 |
|
0,0 |
-420,8 |
|
|
- koszty zaniechanych projektów z lat poprzednich |
-367,9 |
0,0 |
|
-367,9 |
0,0 |
|
|
- kary umowne |
-139,9 |
0,0 |
|
-295,8 |
0,0 |
|
|
- utworzenie odpisu aktualizującego wartość należności |
-58,7 |
-166,2 |
|
-97,5 |
-282,0 |
|
|
RAZEM |
-1 210,3 |
-4 634,8 |
|
-2 180,2 |
-10 740,4 |
|
|
Wpływ na działalność finansową: |
|
|
|
|||
|
- wycena udziałów do wartości godziwej |
0,0 |
8 930,3 |
|
0,0 |
8 930,3 |
|
|
RAZEM |
0,0 |
8 930,3 |
|
0,0 |
8 930,3 |
|
|
Łączny wpływ na zysk netto |
-1 210,3 |
4 295,5 |
|
-2 180,2 |
-1 810,1 |
|
|
Zysk działalności operacyjnej skorygowany |
35 107,9 |
32 731,5 |
7% |
135 111,6 |
129 587,6 |
4% |
|
Zysk netto skorygowany |
26 753,0 |
25 502,6 |
5% |
102 459,5 |
99 539,0 |
3% |
|
EBITDA skorygowana |
49 333,9 |
45 418,8 |
9% |
190 263,0 |
177 265,9 |
7% |
|
Marża EBITDA skorygowana |
32% |
32% |
0 pp. |
33% |
35% |
-2 pp. |
W 2025 roku przychody ze sprzedaży Grupy wyniosły 583,8 milionów złotych i wzrosły o 76,0 milionów złotych, tj. 15% w porównaniu do 2024 roku (w tym w 4Q25 przychody wyniosły 155,6 milionów złotych i wzrosły o 15,0 milionów złotych, tj. 11% r/r). Na wzrost przychodów r/r miała wpływ wyższa sprzedaż we wszystkich spółkach z Grupy oraz ujęcie przychodów Radpoint (od sierpnia 2024 roku), Pro-Scan (od lipca 2025 roku) i Supramed (od 1 października 2025 roku). W spółkach diagnostycznych był to efekt zarówno wzrostu liczby badań jak i wyceny badań refundowanych, a w Alteris – efekt większej liczby zrealizowanych projektów:
- Voxel – odnotował w 2025 roku wzrost liczby kluczowych badań o 5% r/r (w tym w 4Q25: o 9% r/r) i osiągnął przychody ze sprzedaży w wysokości 394,0 milionów złotych (w tym w 4Q25: 103,7 milionów złotych), co oznacza wzrost w wysokości 44,1 milionów złotych, tj. 13% r/r (w tym w 4Q25: wzrost o 15,5 milionów złotych, tj. 18% r/r); w dalszym ciągu wzrost przychodów powyżej wzrostu wolumenów, na skutek m.in. wyższych wycen świadczeń refundowanych, a także zmiany struktury badań,
- Scanix – w 2025 roku wzrost liczby badań TK i MR ogółem o 7% (w tym w 4Q25: wzrost o 11% r/r), przychody w wysokości 35,2 milionów złotych, co stanowi wzrost przychodów o 2,2 milionów złotych, czyli 7% r/r, to jest na poziomie zbliżonym do zmiany wolumenów (w tym w 4Q25: przychody w wysokości 9,2 milionów złotych, to jest wzrost przychodów o 0,9 miliona złotych, czyli 11% r/r, w korelacji ze wzrostem wolumenów),
- Rezonans Powiśle – w 2025 roku wzrost liczby badań MR o 2% r/r (w tym w 4Q25: spadek o 2% r/r z uwagi na wymianę rezonansu magnetycznego w Dąbrowie Tarnowskiej), przychody w wysokości 13,8 milionów złotych, wzrost przychodów o 0,7 miliona złotych, tj. 6% r/r (w tym w 4Q25: przychody w wysokości 3,2 milionów złotych, nieznaczny spadek o prawie 1% r/r),
- Pro-Scan – jednostka konsolidowana od 1 lipca 2025 roku; spółka w 2H25 roku wykonała prawie 3,9 tysięcy badań MR (w tym w 4Q25: ponad 2,0 tysiące badań) i odnotowała przychody w wysokości 2,6 milionów złotych (w tym w 4Q25: prawie 1,4 miliona złotych),
- Supramed – jednostka konsolidowana od 1 października 2025 roku, spółka w 4Q25 wykonała 2,2 tysięcy badań MR i odnotowała przychody w wysokości 1,6 miliona złotych,
- Exira – wzrost liczby terapii o 2% r/r i liczby badań MR o 12% r/r (w tym w 4Q25: wzrost liczby terapii o 14% r/r i wzrost liczby badań MR o 37% r/r) przełożył się na osiągnięcie przychodów w wysokości 15,2 milionów złotych, co oznacza wzrost o 1,4 miliona złotych, tj. 10% r/r (w tym w 4Q25: przychody w wysokości 4,0 milionów złotych, wzrost przychodów o 0,8 miliona złotych, tj. 24% r/r),
- Alteris – osiągnął przychody w wysokości 149,7 milionów złotych, tj. o 26,3 milionów złotych wyższe niż w 2024 roku, co oznacza wzrost o 21% r/r (w tym w 4Q25: przychody w wysokości 40,1 milionów złotych, to jest o 3,8 milionów niższe niż w 4Q24, spadek o 9% r/r). Wyższe przychody były spowodowane przede wszystkim dużą sprzedażą sprzętu medycznego w wysokości 49,7 milionów złotych (w tym w 4Q25: 9,8 milionów złotych) do instytucji finansujących, który następnie został wyleasingowany przez te instytucje do Voxel. W ubiegłym roku Alteris zrealizował przychody z podobnych transakcji w wysokości 18,3 milionów złotych (w tym w 4Q25 brak takich transakcji). Zmiany sprzedaży w podziale na Grupy odbiorców były następujące:
o sprzedaż do klientów zewnętrznych – przychody wyniosły 119,3 milionów złotych, co oznacza wzrost o 15,6 milionów złotych, tj. 15% r/r (w tym w 4Q25: przychody w wysokości 31,3 milionów złotych, spadek o 5,8 milionów złotych, to jest o 16% r/r). Po skorygowaniu przychodów o transakcje związane ze sprzedażą sprzętu przeznaczonego dla Voxel do instytucji finansujących, spółka odnotowała w 2025 roku pozostałą sprzedaż do klientów zewnętrznych o wartości 69,6 milionów złotych, to jest niższą o 15,8 milionów złotych niż w 2024 roku, co oznacza spadek o 19% r/r (w tym w 4Q25: spadek przychodów o 15,6 milionów złotych, tj. 42% r/r),
o sprzedaż do jednostek powiązanych – przychody wyniosły 30,4 milionów złotych, co oznacza wzrost o 10,7 milionów złotych, tj. 30% r/r (w tym w 4Q25: przychody w wysokości 8,8 milionów złotych, wzrost o 2,0 miliony złotych, tj. 30% r/r). Wyższa sprzedaż związana z zakończeniem i sprzedażą czterech dużych projektów dotyczących prac adaptacyjno-budowlanych oraz sprzętu medycznego.
- Radpoint – przychody ze sprzedaży wyniosły 16,3 milionów złotych (w tym w Grupie: 4,0 miliony złotych), w tym w 4Q25 przychody w kwocie 5,7 milionów złotych (w tym w Grupie: 1,8 miliona złotych); spółka jest konsolidowana od sierpnia 2024 roku, przychody ze sprzedaży w okresie 5 miesięcy 2024 roku, tj. od sierpnia 2024 roku, wyniosły 5,3 milionów złotych (w tym w 4Q24: 3,7 milionów złotych), z czego sprzedaż do jednostek powiązanych wyniosła 1,1 miliona złotych (w tym w 4Q24: 0,9 miliona złotych).
Spółki medyczne, podobnie jak w ubiegłych latach, notowały kolejne wzrosty liczby badań i terapii r/r. Pozytywny wpływ otwarcia nowych pracowni oraz akwizycji w spółki diagnostyczne. Dodatkowym czynnikiem, który miał wpływ na przychody w tych spółkach był ponownie wzrost wyceny świadczeń badań refundowanych, który został wprowadzony od 1 lipca 2025 roku, a także zmiana struktury badań.
Grupa Kapitałowa odnotowała w 2025 roku wzrost zysku brutto ze sprzedaży o 13,4 milionów złotych, tj. o 9% r/r, w tym w 4Q25 wzrost o 5,1 milionów, tj. o 13% r/r. Marża brutto na sprzedaży wyniosła 29% zarówno w 2025 roku, jak i w 4Q25, co oznacza spadek o 1 pp. w 2025 roku i wzrost o 1 pp. w 4Q25. Zmniejszenie marży brutto w Scanix i w Exira (o odpowiednio 5 pp. i 3 pp. w 2025 roku), co było spowodowane wzrostem kosztów, w tym głównie kosztów usług medycznych i wynagrodzeń (efekt podwyżek wynagrodzeń personelu medycznego oraz wypłaty dodatkowego wynagrodzenia za realizację planów finansowych w latach ubiegłych w Exira). Stabilna marża w Voxel, nieznaczne pogorszenie marży w Rezonans Powiśle (o 1 pp.). Wpływ konsolidacji Pro-Scan, który w 2H25 odnotował niższą marżę niż pozostałe spółki diagnostyczne (marża brutto wyniosła 19%) i pozytywny wpływ konsolidacji Supramed, który zrealizował wyższą marżę niż pozostałe spółki diagnostyczne (44%). Pogorszenie marży w Alteris, ale poprawa w Radpoint.
Koszty ogólnego zarządu oraz koszty sprzedaży wzrosły w 2025 roku o 8,7 milionów złotych, tj. 31% r/r, w 4Q25 o 3,3 milionów złotych, tj. 44% r/r. Na wzrost kosztów miała wpływ także konsolidacja Radpoint, co spowodowało ich zwiększenie o ponad 2,1 miliona złotych r/r. Po normalizacji kosztów o wpływ konsolidacji tej spółki oraz pozostałych nowych spółek diagnostycznych, wzrost kosztów w 2025 roku wyniósł 6,4 milionów złotych, tj. 27% r/r. Wyższe koszty na skutek wyższej sprzedaży i skali działalności, ale także w związku ze wzrostem wynagrodzeń i kosztów usług obcych.
Zarówno w 2025 jak i w 2024 roku wpływ na wynik na pozostałej działalności operacyjnej miały zdarzenia jednorazowe. W 2025 roku Grupa wygenerowała zysk na pozostałej działalności operacyjnej w wysokości 1,2 miliona złotych (w tym w 4Q25: strata w wysokości 0,2 miliona złotych), podczas gdy w ubiegłym roku rozpoznała stratę w wysokości aż 8,2 milionów złotych (w tym w 4Q24: strata w wysokości 4,2 milionów złotych). Ujęcie pozostałych kosztów operacyjnych spowodowały przede wszystkim następujące zdarzenia:
- ujęcie w 2025 roku straty ze zbycia środków trwałych oraz kosztów ich likwidacji w wysokości 1,4 miliona złotych (w tym w 4Q25: 0,6 miliona złotych). W ubiegłym roku straty te wyniosły 9,0 milionów złotych (w tym w 4Q24: 3,0 miliony złotych). Było to związane przede wszystkim z wymianą sprzętu medycznego, który nie był w pełni zamortyzowany oraz z likwidacją pracowni,
- ujęcie w 2025 roku kosztów zaniechanych projektów oraz kar umownych w wysokości 0,7 miliona złotych (w tym w 4Q25: 0,5 miliona złotych),
- ujęcie w 2025 i 2024 roku kosztów utworzenia odpisu aktualizującego wartość zapasów oraz kosztów ich likwidacji oraz kosztów utworzenia odpisów aktualizujących wartość należności w wysokości odpowiednio 0,1 miliona złotych i 0,7 miliona złotych (w tym w 4Q25: 0,1 miliona złotych, a w 4Q24: 0,6 miliona złotych),
- ujęcie w 2024 roku odpisu aktualizującego wartość środków trwałych w budowie i aktywów niematerialnych w trakcie wytwarzania w kwocie 1,0 miliona złotych (w całości w 4Q24), co było związane z zaniechaniem projektów inwestycyjnych.
Zysk działalności operacyjnej Grupy w 2025 wyniósł 132,9 milionów złotych i był wyższy o 14,1 milionów złotych, tj. 12% od EBITu zrealizowanego w 2024 roku (w tym w 4Q25: EBIT wyniósł 33,9 milionów złotych i był wyższy o 5,8 milionów, tj. 21% r/r od EBITu za 4Q24). EBIT skorygowany o wpływ zdarzeń jednorazowych wyniósł w 2025 roku 135,1 milionów złotych, to jest o 5,5 milionów więcej r/r, wzrost o 4% (w tym w 4Q25: wzrost o 2,4 milionów złotych, tj. 7% r/r).
Wskaźnik EBITDA (liczony jako zysk z działalności operacyjnej powiększony o amortyzację) w 2025 wyniósł 188,1 milionów złotych i był wyższy niż EBITDA w 2024 roku o 21,6 milionów złotych, tj. 13% (w tym w 4Q25 wyniósł 48,1 milionów złotych i był wyższy o 7,3 milionów złotych od EBITDA w 4Q24, tj. wzrost o 18% r/r). Po skorygowaniu wskaźnika o efekt zdarzeń jednorazowych EBITDA skorygowana wyniosła 190,3 milionów złotych w 2025 roku, to jest o 13,0 milionów więcej niż w 2024 roku, co oznacza wzrost o 7% r/r (w tym w 4Q25 EBITDA skorygowana wyniosła 49,3 milionów złotych, co oznacza wzrost o 3,9 milionów złotych, tj. 9% r/r). W konsekwencji marża EBITDA wyniosła w 2025 roku 32% (2024: 33%), a marża EBITDA skorygowana – 33% (2024: 35%). Wzrost EBITDA w 2025 roku w Voxel, Alteris i Exira, stabilizacja w Rezonans Powiśle, a spadek w Scanix. Dodatkowo wpływ na EBITDA Grupy miała pozytywna EBITDA Radpoint (wzrost EBITDA o 3,7 milionów złotych r/r ), Pro-Scan (EBITDA za 2H25 w wysokości 0,7 miliona złotych) i Supramed (EBITDA za 4Q25 w wysokości 0,7 miliona złotych).
Strata na działalności finansowej (skorygowana o wpływ wyceny udziałów do wartości godziwej oraz udziału w wyniku wspólnego przedsięwzięcia i jednostki stowarzyszonej) w 2025 roku wyniosła 8,7 milionów złotych, co oznacza pogorszenie wyniku z działalności finansowej ujętej w 2024 roku o 9,4 milionów złotych (w tym w 4Q25 strata wyniosła 2,1 miliona złotych co oznacza pogorszenie wyniku o 9,0 milionów złotych). Wyższy wynik z działalności finansowej w 2024 roku był spowodowany głównie ujęciem zysku z wyceny udziałów w Radpoint do wartości godziwej w wysokości 8,9 milionów złotych (w całości w 4Q24), co było zdarzeniem jednorazowy związanym z objęciem kontroli nad tą spółką. Na pogorszenie wyniku z działalności finansowej miało wpływ także:
- zmniejszenie przychodów z odsetek bankowych o 0,8 miliona złotych (w tym w 4Q25: spadek o 0,3 miliona złotych),
- zmniejszenie przychodów z dodatnich różnic kursowych o 0,3 miliona złotych (w tym w 4Q25 wzrost kosztów z tytułu ujemnych różnic kursowych o prawie 0,1 miliona złotych),
- zwiększenie kosztów odsetek z tytułu zobowiązań finansowych (umów leasingu finansowego, pożyczek, kredytów i obligacji) o 0,6 miliona złotych (w tym w 4Q25: wzrost o 0,1 miliona złotych), co było spowodowane zwiększeniem zadłużenia głównie z tytułu leasingu finansowego (nowe umowy leasingu sprzętu medycznego, w tym zawarte w 2025 roku oraz nowe umowy najmu i wzrost czynszów).
|
Sytuacja finansowa (w tysiącach PLN) |
31 gru 25 |
31 gru 24 |
YTD |
|
Rzeczowe aktywa trwałe |
365 177,8 |
319 177,4 |
14% |
|
Aktywa niematerialne |
36 511,0 |
37 638,4 |
-3% |
|
Aktywa trwałe |
504 421,9 |
430 131,8 |
17% |
|
Zapasy |
23 158,7 |
25 386,4 |
-9% |
|
Należności handlowe oraz pozostałe należności |
162 341,4 |
126 881,8 |
28% |
|
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty |
13 022,8 |
52 911,3 |
-75% |
|
Aktywa obrotowe |
202 264,9 |
209 303,3 |
-3% |
|
Kapitał własny |
415 625,1 |
366 636,3 |
13% |
|
Zobowiązania długoterminowe |
146 110,8 |
100 358,8 |
46% |
|
- w tym zobowiązania finansowe (kredyty, pożyczki, obligacje i leasing) |
114 682,9 |
71 523,4 |
60% |
|
Zobowiązania krótkoterminowe |
144 950,9 |
172 440,0 |
-16% |
|
- w tym zobowiązania finansowe (kredyty, pożyczki, obligacje i leasing) |
70 964,0 |
55 418,2 |
28% |
|
- tym zobowiązania handlowe i pozostałe zobowiązania |
56 846,6 |
90 067,1 |
-37% |
|
Zobowiązania ogółem |
291 061,7 |
272 798,8 |
7% |
|
Kapitał obrotowy* |
109 745,0 |
77 484,4 |
42% |
|
*nadwyżka sumy należności handlowych i zapasów nad zobowiązaniami handlowymi |
|
||
W wielkościach bilansowych w okresie sprawozdawczym w porównaniu do stanu na dzień 31 grudnia 2024 roku zaszły następujące zmiany:
- zwiększenie rzeczowych aktywów trwałych o około 46,0 milionów złotych, tj. 14% – głównie nakłady związane z budową nowego cyklotronu, zakupem sprzętu medycznego oraz pracami adaptacyjno-budowlanymi związanymi z inwestycjami w nowe pracownie,
- zwiększenie należności handlowych i pozostałych należności o 35,5 milionów złotych, tj. 28% – głównie wzrost należności handlowych, spowodowany większą sprzedażą i konsolidacją nowych spółek, ale także wynikający z przesunięcia rozliczenia przez NFZ należności dotyczących badań wykonanych w ramach nadwykonań w III kwartale 2025 roku (w poprzednich okresach badania te były rozliczane i opłacane do końca kolejnego IV kwartału); wzrost zaliczek na dostawy (o 15,6 milionów złotych), głównie związanych z prowadzoną budową nowego cyklotronu,
- zmniejszenie środków pieniężnych o 39,9 milionów złotych, tj. 75% – efekt wykupu obligacji w kwocie 30 milionów złotych w czerwcu 2025 roku, dokonanych akwizycji, a także zwiększonych nakładów inwestycyjnych, wyższej spłaty podatku oraz większej obsługi zadłużenia,
- zmniejszenie zobowiązań handlowych i pozostałych zobowiązań o 33,2 milionów złotych, tj. 37% – głównie na skutek zmniejszenia zobowiązań inwestycyjnych o 23,0 miliony złotych (wysoki poziom zobowiązań inwestycyjnych na koniec 2024 roku, które zostały zrefinansowane leasingiem finansowym), a także zobowiązań handlowych, w tym głównie w Alteris, z uwagi na niższą sprzedaż w 4Q25 w porównaniu do 4Q24,
- zwiększenie długoterminowych zobowiązań finansowych o 43,2 milionów złotych, tj. 60% – wzrost zobowiązań z tytułu leasingu w związku z zawarciem nowych umów finansowania zakupów sprzętu medycznego oraz nowych umów najmu, a także wzrost zobowiązań z tytułu pożyczek, w związku z zawarciem dwóch nowych umów finansowania zakupu urządzeń do nowego cyklotronu,
- zwiększenie krótkoterminowych zobowiązań finansowych o 15,5 milionów złotych, tj. 28% – przede wszystkim zwiększenie zadłużenia związanego z kredytem w rachunku bieżącym oraz zawarciem nowych umów leasingu finansowego i pożyczek, co zostało częściowo skompensowane spadkiem zobowiązań z tytułu obligacji, w związku z ich wykupem w czerwcu 2025 roku,
- zwiększenie kapitału obrotowego o 32,3 milionów złotych, tj. 42% – efekt wyższych należności handlowych i niższych zobowiązań handlowych.
|
Przepływy pieniężne (w tysiącach PLN) |
4Q25 |
4Q24 |
r/r |
2025 |
2024 |
r/r |
|
Przepływy netto z działalności operacyjnej |
30 637,9 |
71 607,2 |
-57% |
116 687,4 |
122 335,3 |
-5% |
|
Przepływy netto z działalności inwestycyjnej |
-38 468,8 |
-24 049,7 |
n/m |
-103 244,0 |
-69 358,7 |
n/m |
|
Przepływy netto z działalności finansowej |
492,3 |
-44 167,5 |
n/m |
-53 331,9 |
-64 196,7 |
n/m |
|
Przepływy pieniężne netto |
-7 338,6 |
3 390,0 |
n/m |
-39 888,5 |
-11 220,1 |
n/m |
Zmniejszenie przepływów z działalności operacyjnej w 2025 roku w związku ze zmniejszeniem stanu zobowiązań handlowych i wyższym zapłaconym podatkiem dochodowym (w tym w 4Q25 z uwagi na zwiększenie stanu należności handlowych i zmniejszenie zobowiązań handlowych).
Wydatki z działalności inwestycyjnej poczynione w 2025 roku wyniosły 103,2 milionów złotych i były wyższe od wydatków w 2024 roku o 33,9 milionów złotych (w tym w 4Q25 wydatki wyniosły 38,5 milionów złotych, to jest o 14,4 milionów złotych więcej r/r). Wydatki te związane były głównie z następującymi przepływami inwestycyjnymi:
- nakładami inwestycyjnymi – wydatek w wysokości 75,8 milionów złotych (w tym w 4Q25: 19,8 milionów złotych), w porównaniu do 70,6 milionów złotych w 2024 roku (w tym w 4Q24: 23,8 milionów złotych). Wydatki głównie związane z prowadzonymi inwestycjami, w tym z budową nowego cyklotronu oraz wydatkami na prace adaptacyjno-budowlane i wyposażenie nowych pracowni (w tym w Warszawie, w Wadowicach, w Łodzi i w Krakowie). Zakupy te częściowo były sfinansowane za pomocą leasingu finansowego i pożyczek, a wpływ finansowania z tego tytułu pomniejsza nakłady inwestycyjne i/lub jest ujęty w przepływach finansowych,
- nabyciem pozostałych aktywów finansowych – wydatek w wysokości 29,9 milionów złotych (w tym w 4Q25: 18,7 milionów złotych) związany z nabyciem udziałów w spółkach Pro-Scan i Supramed (pomniejszony o wpływ ujęcia środków pieniężnych w tej spółce), Comrebars oraz dodatkowych udziałów w spółce Dicella. W 2024 roku wydatek w wysokości 2,0 milionów złotych związany z nabyciem obligacji od Spółki Radpoint oraz udziałów w spółce Dicella (w tym w 4Q24 wydatek nieistotny),
- sprzedażą rzeczowych aktywów trwałych – wpływ w wysokości 3,2 milionów złotych (w tym 4Q25: 0,1 miliona złotych); sprzedaż dotyczyła głównie sprzętu medycznego i samochodów (przepływy z tego tytułu w 2024 roku wyniosły 4,4 milionów złotych, a w 4Q24: 0,5 miliona złotych),
- udzielonymi pożyczkami – wydatek w wysokości 0,7 miliona złotych (w 4Q25 przepływ nieistotny). W 2024 roku wydatek w wysokości 1,1 miliona złotych (w tym w 4Q24: wydatek w kwocie 0,8 miliona złotych).
Wydatki netto z działalności finansowej w 2025 roku wyniosły 53,3 milionów złotych, w porównaniu do 64,2 milionów złotych w 2024 roku (w tym w 4Q25 Grupa odnotowała wpływy z działalności finansowej w kwocie 0,5 miliona złotych, w porównaniu do 44,2 milionów złotych wydatków w 4Q24) i pochodziły głównie z:
- spłaty obligacji w kwocie 30,0 milionów złotych w 2025 roku, natomiast w 2024 roku w kwocie 10 milionów złotych (w całości w 2Q25 i 2Q24),
- wydatków z tytułu leasingu finansowego – wydatek w wysokości 34,0 milionów w porównaniu do 19,4 milionów złotych w 2024 roku (w tym w 4Q25: 8,5 milionów złotych, w porównaniu do 5,0 milionów złotych w 4Q24). Wzrost wydatków w związku z zawarciem nowych umów leasingu sprzętu medycznego oraz ze wzrostem czynszów najmu,
- zapłaty odsetek – wydatek w wysokości 8,4 milionów złotych w porównaniu do 9,1 milionów złotych w 2024 roku (w tym w 4Q25: 2,4 milionów złotych, w porównaniu do 2,9 milionów złotych w 4Q24),
- wypłaty dywidendy – wydatek w wysokości 47,7 milionów złotych, w porównaniu do 34,6 milionów złotych w 2024 roku (w większości w 4Q25 i 4Q24),
- wpływów netto z zaciągnięcia kredytów i pożyczek – wpływ w wysokości 43,1 milionów złotych (w tym w 4Q25: 47,8 milionów złotych) i były głównie związane z częściowym wykorzystaniem limitu kredytu w rachunku bieżącym przez Voxel i Alteris. W ubiegłym roku Grupa odnotowała wydatek netto związany z terminową spłatą pożyczek w wysokości 9,4 milionów złotych (w tym w 4Q24: 2,2 milionów złotych).
- wpływów z tytułu leasingu finansowego – wpływ w wysokości 23,7 milionów złotych (w tym w 4Q25: 10,6 milionów złotych), w porównaniu do 18,3 milionów złotych w 2024 roku (brak wpływów w 4Q24).
Oceniając stan posiadanych środków pieniężnych, wielkość przewidywanych wpływów i wydatków, zabezpieczone źródła finansowania, a także wprowadzoną politykę dywidendową, Zarząd Voxel uważa, że środki te pozwolą Grupie na sfinansowanie bieżących wydatków operacyjnych, bez ryzyka zachwiania płynności finansowej.
2.2.2. Podstawowe wskaźniki finansowe Grupy
|
Wskaźniki rentowności: |
|
4Q25 |
4Q24 |
2025 |
2024 |
|
Marża operacyjna |
zysk operacyjny / przychody ze sprzedaży |
21,8% |
20,0% |
22,8% |
23,4% |
|
Marża operacyjna skorygowana |
zysk operacyjny skorygowany / przychody ze sprzedaży |
22,6% |
23,3% |
23,1% |
25,5% |
|
Marża EBITDA |
EBITDA / przychody ze sprzedaży |
30,9% |
29,0% |
32,2% |
32,8% |
|
Marża EBITDA skorygowana |
EBITDA skorygowana / przychody ze sprzedaży |
31,7% |
32,3% |
32,6% |
34,9% |
|
Marża netto |
zysk netto / przychody ze sprzedaży |
16,4% |
21,2% |
17,2% |
19,2% |
|
Marża netto skorygowana |
zysk netto skorygowany / przychody ze sprzedaży |
17,2% |
18,1% |
17,6% |
19,6% |
|
Wskaźniki płynności: |
|
|
|
31 gru 25 |
31 gru 24 |
|
Płynność I |
aktywa obrotowe / zobowiązania krótkoterminowe |
1,40 |
1,21 |
||
|
Płynność II |
(aktywa obrotowe – zapasy) / zobowiązania krótkoterminowe |
1,24 |
1,07 |
||
|
Wskaźniki zadłużenia: |
|
|
|
31 gru 25 |
31 gru 24 |
|
Pokrycie majątku trwałego kapitałem własnym |
kapitał własny / aktywa trwałe |
0,82 |
0,85 |
||
|
Zadłużenie ogółem |
zobowiązania razem / aktywa razem |
0,41 |
0,43 |
||
|
Zobowiązania do kapitału własnego |
zobowiązania razem / kapitał własny |
0,70 |
0,74 |
||
|
Dług netto/ EBITDA |
(zobowiązania finansowe - środki pieniężne)/ EBITDA za rok |
0,59 |
0,44 |
||
|
Dług netto/ EBITDA skorygowanej |
(zobowiązania finansowe - środki pieniężne)/ EBITDA skorygowana za rok |
0,91 |
0,42 |
||
Na wskaźniki rentowności w 2024 roku istotny wpływ miały zdarzenia jednorazowe ujęte w ramach pozostałych kosztów operacyjnych (głównie związane z kosztami likwidacji wymienianego sprzętu medycznego) oraz działalności finansowej. Skorygowane wskaźniki rentowności w 2025 roku uległy zmniejszeniu w porównaniu do wskaźników za 2024 rok, w związku z konsolidacją Radpoint i Pro-Scan, które to spółki generują niższą marżę niż pozostałe spółki medyczne, a także obniżeniem marży w Alteris, w Scanix i Exira.
Grupa odnotowała zwiększenie wskaźników płynności I i II w porównaniu do stanu na dzień 31 grudnia 2024 roku, ponieważ zmniejszenie aktywów obrotowych było mniejsze niż zmniejszenie krótkoterminowych zobowiązań (głównie na skutek zwiększonych należności handlowych).
Wskaźniki zadłużenia nie uległy istotnym zmianom. Wskaźniki, w przypadku których istotne znaczenie ma poziom zobowiązań w porównaniu do sumy aktywów czy kapitałów własnych (zadłużenia ogółem i zobowiązań do kapitału własnego) zmniejszyły się w porównaniu do stanu na koniec grudnia 2024 roku. Wskaźnik Długu netto/EBITDA był wyższy niż na koniec ubiegłego roku, w związku ze wzrostem długu netto (wzrost długu netto o 98,6 milionów złotych w porównaniu do stanu na dzień 31 grudnia 2024 roku, w związku ze wzrostem zadłużenia z tytułu leasingu finansowego, kredytów i pożyczek, poniesionymi wydatkami inwestycyjnymi, w tym na akwizycje, wykupem obligacji i wzrostem należności).
3. Stanowisko Zarządu Emitenta co do możliwości zrealizowania wcześniej publikowanych prognoz
Emitent nie publikował prognoz dotyczących 2025 roku.
4. Zestawienie stanu posiadania akcji Emitenta przez osoby zarządzające i nadzorujące Emitenta
5. Wszelkie umowy zawarte między Voxel a osobami zarządzającymi
W 2025 w
związku z powołaniem Zarządu jednostki dominującej na nową
kadencję z osobami zarządzającymi zostały zawarte porozumienia
określające warunki wykonywania funkcji Członków Zarządu.
Wynagrodzenie oraz warunki odprawy nie uległy zmianie i zostały
opisane w nocie 6 niniejszego sprawozdania.
6. Wartość wynagrodzeń, nagród lub korzyści, w tym wynikających z programów motywacyjnych opartych na kapitale akcyjnym Spółki
Łączne wynagrodzenia Członków Zarządu jednostki dominującej w 2025 roku wyniosły:
|
Rok
zakończony |
|
|
Jarosław Furdal |
660,0 |
|
Grzegorz Rutkowski |
648,0 |
|
Razem |
1 308,0 |
W 2025 roku Członkowie Zarządu nie otrzymali wynagrodzenia w formie opcji na akcje. Nie występują zobowiązania wynikające z emerytur i świadczeń o podobnym charakterze dla byłych osób zarządzających, nadzorujących albo byłych członków organów administrujących.
Wynagrodzenia dla Członków Rady Nadzorczej jednostki dominującej w 2025 roku wyniosły:
|
Rok
zakończony |
|
|
Jakub Kowalik |
50,0 |
|
Wojciech Napiórkowski |
39,0 |
|
Magdalena Pietras |
36,0 |
|
Martyna Liszka – Białek |
38,0 |
|
Vladimir Ježik |
36,0 |
|
Razem |
199,0 |
W dniu 19 sierpnia 2020 roku Walne Zgromadzenie przyjęło Politykę wynagrodzeń członków Zarządu i Rady Nadzorczej Voxel S.A. W polityce Emitent utrzymał dotychczasową politykę wynagrodzeń. Założenia polityki to rynkowy poziom oraz spójność oferowanych pracownikom wynagrodzeń. Zgodnie z polityką kształtowanie warunków pracy i płacy członków Zarządu i Rady Nadzorczej następuje z uwzględnieniem warunków pracy i płacy pracowników Spółki innych niż członkowie Zarządu i członkowie Rady Nadzorczej, m.in. poprzez dokonanie wartościowania stanowisk pracy Spółki z uwzględnieniem regulacji wewnętrznych Spółki oraz schematu organizacyjnego obowiązującego w Spółce. Wysokość wynagrodzenia członków Zarządu i Rady Nadzorczej powinna pozostawać w rozsądnym stosunku do średniego wynagrodzenia obowiązującego w Spółce oraz wpływu pracowników na osiąganie celów biznesowych przez Spółkę.
Zgodnie ze Statutem Spółki wynagrodzenie członków Rady Nadzorczej ustalane jest przez Walne Zgromadzenie, zaś wynagrodzenie członków Zarządu Spółki ustala Rada Nadzorcza. Spółka każdego roku publikuje dane dotyczące wynagrodzeń członków organów nadzorczych i zarządczych zgodnie z obowiązującymi przepisami prawa. Wynagrodzenia kadry menedżerskiej ustalane są na podstawie Regulaminu Wynagrodzeń przygotowanego zgodnie w wymogami kodeksu pracy.
Członkowie Zarządu Spółki otrzymują wynagrodzenie stałe ustalone przez Radę Nadzorczą. Prezes Zarządu otrzymywał miesięczne wynagrodzenie o wartości 55 tysięcy złotych brutto, a Wiceprezes Zarządu w wysokości 54 tysięcy złotych brutto. Wynagrodzenie członków Zarządu nie zawiera zmiennych składników. W przypadku rezygnacji lub odwołania Członka Zarządu z pełnionej przez niego funkcji, mających miejsce w przypadku utraty kontroli podmiotu dominującego Voxel International S.a.r.l. nad Spółką Voxel lub utratą kontroli wspólników kontrolujących obecnie spółkę Voxel International S.a.r.l nad tą spółką, Członkowi Zarządu przysługuje wynagrodzenie dodatkowe (odprawa) w wysokości 12-miesięcznego wynagrodzenia. W pozostałych przypadkach wynagrodzenie dodatkowe Członkowi Zarządu nie przysługuje. W przypadku wypłaty na rzecz Członka Zarządu wynagrodzenia, o którym mowa w zdaniu powyższym, Członek Zarządu nie może być powołany do pełnienia funkcji w Zarządzie Voxel albo w spółkach zależnych od Voxel, przez okres jaki stanowił podstawę ustalenia wynagrodzenia.
Wynagrodzenie wypłacone Członkom Zarządu oraz Członkom Rady Nadzorczej jednostek zależnych wyniosły:
|
w tysiącach PLN |
Rok
zakończony |
|
Zarząd Alteris S.A |
|
|
Jarosław Furdal |
255,6 |
|
Grzegorz Rutkowski |
256,8 |
|
Rada Nadzorcza Alteris S.A. |
|
|
Alina Krupa |
18,0 |
|
Martyna Liszka-Białek |
12,0 |
|
Marek Pilch-Kowalczyk |
12,0 |
|
Zarząd Voxel Inwestycje sp. z o.o. |
|
|
Beata Stasiak |
88,6 |
|
Zarząd Exira Gamma Knife sp. z o.o. |
|
|
Anna Czagan |
72,0 |
|
Zarząd Scanix S.A. |
|
|
Jarosław Furdal |
150,0 |
|
Grzegorz Rutkowski |
150,0 |
|
Zarząd Rezonans Powiśle sp. z o.o. |
|
|
Bogusław Plezia |
60,0 |
|
Katarzyna Pluta |
60,0 |
|
Krzysztof Stolarz |
60,0 |
|
Zarząd Radpoint sp. z o.o. |
|
|
Paweł Bożek |
312,5 |
|
Michał Smoliński |
312,7 |
|
Zarząd "Pro-Scan" sp. z o.o.* |
|
|
Anna Czagan |
76,7 |
|
Katarzyna Pluta |
76,7 |
|
Razem |
1 973,6 |
|
* od lipca 2025 roku (tj. od daty objęcia kontroli) |
|
7. Wskazanie istotnych postępowań toczących się przed sądem, organem właściwym dla postępowania arbitrażowego lub organem administracji publicznej, dotyczących zobowiązań oraz wierzytelności Emitenta lub jego jednostki zależnej
W okresie sprawozdawczym nie wystąpiły istotne postępowania toczące się przed sądem, organem właściwym dla postępowania arbitrażowego lub organem administracji publicznej, dotyczące zobowiązań oraz wierzytelności jednostki dominującej lub jednostki zależnej.
8. Informacja o transakcjach z podmiotami powiązanymi na warunkach innych niż rynkowe
W okresie sprawozdawczym jednostki należące do
Grupy nie zawierały transakcji z podmiotami powiązanymi na
warunkach odbiegających od warunków rynkowych. Transakcje w Grupie
Kapitałowej Emitenta zawierane są na warunkach rynkowych oraz
dokumentowane stosownie do wymogów prawa podatkowego.
9. Informacja o powiązaniach organizacyjnych lub kapitałowych z innymi podmiotami oraz określenie głównych inwestycji
Wg stanu na dzień 31 grudnia 2025 roku Emitent posiadał udziały w następujących jednostkach zależnych:
- 100% udziałów w „Voxel Inwestycje” sp. z o.o.,
- 100% akcji w Alteris S.A.,
- 100% udziałów Exira Gamma Knife sp. z o.o.,
- 63,73% udziałów w Rezonans Powiśle sp. z o.o,
- 97,27% udziałów w Scanix S.A.
- 100% udziałów w Serpens sp. z o.o.
- 100% udziałów w Serpens sp. z o.o.,
- 100% udziałów w „Pro-Scan” sp. z o. (jednostka zależna od 1 lipca 2025 roku),
- 100% udziałów w Supramed Konin sp. z o.o. (jednostka zależna od 1 października 2025 roku).
Ponadto na dzień 31 grudnia 2025 roku Emitent posiadał udziały w następujących spółkach:
- 50,1% udziałów w Albireo Biomedical sp. z o.o. w likwidacji – wspólne przedsięwzięcie,
- 21,87% udziałów w Dicella sp. z o.o. – jednostka stowarzyszona.
Dodatkowo spółka zależna Alteris S.A. od lipca 2025 roku posiada 23,89% udziałów w Comrebars sp. z o.o. (jednostka pozostała).
10. Informacja o zaciągniętych i wypowiedzianych w danym roku obrotowym umowach dotyczących kredytów i pożyczek
W 2025 roku Grupa zawarła następujące umowy pożyczek (w tysiącach złotych).
|
|
31 grudnia 2025 |
||||||
|
Pożyczkodawca |
Kwota pożyczki |
Waluta |
Oprocentowanie |
Zabezpieczenie |
Termin spłaty |
część krótkoterminowa |
część długoterminowa |
|
ING Finance sp. z o.o. |
2 467,9 |
EUR |
EURIBOR 1M + marża |
zastaw rejestrowy |
29.08.2032 |
754,0 |
8 665,7 |
|
BNP Paribas Leasing Services sp. z o.o. |
10 086,0 |
PLN |
WIBOR 1M + marża |
zastaw rejestrowy |
13.09.2032 |
504,3 |
6 555,9 |
|
Razem |
|
|
|
|
1 258,3 |
15 221,6 |
|
Powyższe umowy pożyczek zostały zawarte przez Alteris S.A. w celu zrefinansowania nakładów inwestycyjnych dotyczących sprzętu zakupionego do nowej fabryki produkcji radiofarmaceutyków.
W dniu 3 lipca 2025 roku jednostka dominująca wraz z jednostkami zależnymi, tj. Alteris S.A., Scanix S.A. i Exira Gamma Knife sp. z o.o. zawarły aneks do umowy o limit wierzytelności zawartej z bankiem BNP Paribas Bank Polska S.A. Na podstawie aneksu wprowadzono m.in. poniższe zmiany:
- dokonano podwyższenia udzielonego przez bank limitu wierzytelności z kwoty 22,0 milionów złotych do kwoty 51,0 milionów złotych,
- wydłużono okres
udostępnienia kredytu do dnia 4 lipca 2027 roku,
- ustanowiono następujące nowe zabezpieczenie:
o hipoteki umowne łączne do kwoty 15,0 milionów złotych ustanowione na nieruchomościach w Jeleniej Górze należących do Voxel Inwestycje sp. z o.o.,
o zastaw rejestrowy do najwyższej sumy zabezpieczenia 36,0 milionów złotych na wierzytelnościach z rachunku bankowego jednostki dominującej, który będzie przeznaczony do rozliczeń z Narodowym Funduszem Zdrowia. Zastaw ten zastąpił zabezpieczenie w postaci cesji wierzytelności z umów zawartych z Narodowym Funduszem Zdrowia.
Grupa Voxel zdecydowała się na zwiększenie limitu kredytu w rachunku bieżącym w celu zrefinansowania zadłużenia z tytułu obligacji oraz w celu finansowania bieżącej działalności operacyjnej za pomocą tych zobowiązań.
W dniu 17 października 2025 roku spółki z Grupy zawarły kolejny aneks do powyższej umowy o limit wierzytelności, na podstawie którego wprowadzono m.in. poniższe zmiany:
- dokonano podwyższenia udzielonego przez Bank limitu wierzytelności z kwoty 51,0 milionów złotych do kwoty 70,0 milionów złotych,
- podwyższono sumę zabezpieczenia zastawu rejestrowego ustanowionego na wierzytelnościach z rachunku bankowego jednostki dominującej, który jest przeznaczony do rozliczeń z Narodowym Funduszem Zdrowia z 36,0 milionów złotych na 48,0 milionów złotych.
Grupa Voxel zdecydowała się na zwiększenie limitu kredytu w rachunku bieżącym w związku z dokonanymi akwizycjami.
W 2025 roku Grupa nie wypowiedziała, ani Grupie nie wypowiedziano żadnej umowy kredytu lub pożyczki.
11. Informacja o udzielonych pożyczkach, w tym podmiotom powiązanym
Poniższa tabela zawiera szczegółowe zestawienie pożyczek i finansowania dłużnego udzielonych przez Grupę (w tysiącach złotych):
|
w tysiącach PLN |
Termin spłaty |
31 grudnia 2025 |
|
Pożyczka z limitem w kwocie 1 000,0 tysięcy złotych udzielona jednostce powiązanej w dniu 29 września 2023 roku, oprocentowanie: 8,88% |
31.03.2026 |
1 183,4 |
|
Pożyczka z limitem w kwocie 300,0 tysięcy złotych udzielona jednostce powiązanej w dniu 15 listopada 2024 roku, oprocentowanie 8,88% |
31.03.2026 |
317,5 |
|
Pożyczki pracownicze |
- |
3,0 |
|
Razem |
1 503,9 |
12. Informacja o otrzymanych, udzielonych poręczeniach i gwarancjach, w tym udzielonych podmiotom powiązanym
Na dzień bilansowy Grupa posiada zobowiązania warunkowe dotyczące w przeważającej części umów zawartych z instytucjami finansującymi w zakresie zawartych umów kredytu, leasingu finansowego oraz pożyczek finansujących zakupy majątku spółki, na które składają się weksle własne, przewłaszczenia i zastaw rejestrowy. Wystawione weksle wraz z deklaracją wekslową są standardowym i nieodłącznym elementem umów zawieranych z większością instytucji bankowych i poza bankowych w zakresie finansowania długoterminowego. Każdy z weksli zgodnie z deklaracją wekslową, może zostać wypełniony na kwotę odpowiadającą wysokości roszczeń instytucji finansowej wobec Spółek z Grupy, łącznie z odsetkami.
Według stanu na dzień 31 grudnia 2025 roku Grupa posiada zobowiązania warunkowe na kwotę 166,6 milionów złotych, co stanowi wzrost w stosunku do stanu z dnia 31 grudnia 2024 roku o kwotę 28,8 milionów złotych.
|
w tysiącach PLN |
31 grudnia 2025 |
|
Poręczenie spłaty weksla / weksle własne |
69 581,8 |
|
Inne zobowiązania warunkowe |
97 023,7 |
|
Razem zobowiązania warunkowe |
166 605,5 |
W 2025 roku udzielono zabezpieczeń (w postaci deklaracji wekslowych) dla nowo podpisanych umów leasingów finansowych na łączną kwotę 32,1 milionów złotych. Dodatkowo dokonano ustanowienia zabezpieczeń w związku zawarciem aneksów do umowy kredytowej, to jest:
- zastawu rejestrowego do najwyższej sumy zabezpieczenia 48,0 milionów złotych na wierzytelnościach z rachunku bankowego jednostki dominującej, który będzie przeznaczony do rozliczeń z Narodowym Funduszem Zdrowia. Zastaw ten zastąpił zabezpieczenie w postaci cesji wierzytelności z umów zawartych z Narodowym Funduszem Zdrowia,
- hipotek umownych łącznych do kwoty 15,0 milionów złotych ustanowionych na nieruchomościach w Jeleniej Górze należących do Voxel Inwestycje sp. z o.o.
Ponadto spółka Alteris S.A. zawarła dwie umowy pożyczki dotyczące finansowania zakupów sprzętu do nowego zakładu produkcji radiofarmaceutyków, w związku z czym utworzono zastawy rejestrowy na finansowanym sprzęcie, dokonano cesji z praw polisy ubezpieczeniowej dotyczącej finansowanego sprzętu oraz udzielono zabezpieczenia w postaci weksli z deklaracją wekslową.
13. Ocena zarządzania zasobami finansowymi
Rok 2025 ponownie należy uznać za udany dla Grupy Voxel. Grupa osiągnęła wysokie wskaźniki rentowności, zysk operacyjny oraz EBITDA. Wypracowane i pozyskane nadwyżki gotówki operacyjnej zostały przeznaczone na nakłady inwestycyjne, obsługę zadłużenia, w tym refinansowanie obligacji oraz wypłatę dywidendy. Dodatkowo Grupa dokonała dwóch akwizycji dotyczących spółek diagnostycznych. Prowadzono politykę finansowania działalności w ramach posiadanych środków własnych oraz środków ze źródeł zewnętrznych (kredyty i pożyczki, leasing finansowy). Grupa w dalszym ciągu finansowała część poczynionych nakładów inwestycyjnych ze środków własnych, w tym przede wszystkim tych związanych z pracami adaptacyjno-budowlanymi. Zakupy sprzętu medycznego zrealizowane w ramach prowadzonego od kilku lat programu inwestycyjnego oraz zakup urządzeń do nowego cyklotronu zostały sfinansowane za pomocą nowych umów leasingu finansowego i umów pożyczek. Grupa posiadała zdolność terminowego regulowania wszystkich swoich zobowiązań i po raz kolejny wypłaciła dywidendę.
Grupa w swojej polityce finansowej konsekwentnie nie stosowała opcji walutowych, ani innych ryzykownych instrumentów finansowych.
14. Ocena możliwości realizacji zamierzeń inwestycyjnych
15. Inne informacje istotne dla oceny sytuacji kadrowej, majątkowej i finansowej emitenta oraz opis zdarzeń o nietypowym charakterze
15.1. Nabycie udziałów w „Pro-Scan” sp. z o.o.
W dniu 1 lipca 2025 roku jednostka dominująca dokonała nabycia udziałów stanowiących 100% w kapitale zakładowym spółki „Pro-Scan” sp. z o.o. Jednostka dominująca zapłaciła na rzecz sprzedających szacowaną cenę za udziały w wysokości 8,0 milionów złotych. Ostateczna cena za udziały została określona pomiędzy stronami po ustaleniu wartości zobowiązań i środków pieniężnych „Pro-Scan” sp. z o.o. na dzień zawarcia umowy. Rozliczenie to miało miejsce w styczniu 2026 roku i cena ta wyniosła finalnie 8,1 milionów złotych.
„Pro-Scan” sp. z o.o. jest spółką prowadzącą działalność leczniczą w Malborku, gdzie wykonuje badania rezonansu magnetycznego finansowane ze środków publicznych w ramach umowy zawartej z NFZ.
15.2. Nabycie udziałów w Supramed Konin sp. z o.o.
W dniu 18 września 2025 roku jednostka dominująca zawarła ze wspólnikami spółki cywilnej Supramed s.c. z siedzibą w Koninie warunkowe umowy sprzedaży 100% udziałów w spółce Supramed Konin sp. z o.o., która miała powstać w wyniku przekształcenia spółki cywilnej. Zgodnie z postanowieniami zawartych umów jednostka dominująca w formie zadatku zapłaciła na rzecz sprzedających 2,1 milionów złotych. W związku z realizacją warunku zawieszającego, jednostka dominująca w dniu 1 października 2025 roku dokonała zapłaty pozostałej części szacowanej ceny, tj. 18,9 milionów złotych i nabyła 100% udziałów w tej spółce. Ostateczna cena za udziały zostanie określona pomiędzy stronami po ustaleniu wartości zobowiązań i środków pieniężnych Supramed Konin sp. z o.o. na dzień 30 września 2025 roku.
Supramed Konin sp. z o.o. jest spółką
prowadzącą działalność leczniczą w Koninie, gdzie wykonuje badania
rezonansu magnetycznego finansowane ze środków publicznych w ramach
umowy zawartej z NFZ. Decyzja o nabyciu udziałów stanowi
kontynuację realizacji przyjętej strategii rozwoju w zakresie
diagnostyki obrazowej, w tym w szczególności zwiększenia liczby
pracowni i liczby wykonywanych badań.
16. Charakterystyka polityki w zakresie kierunków rozwoju Grupy Kapitałowej Emitenta
Nadrzędnym celem Grupy Voxel jest umożliwienie jak największej liczbie pacjentów dostępu do wysokiej jakości usług w dziedzinie technik obrazowania oraz terapii.
Strategia Grupy zakłada dalszy rozwój organiczny, w szczególności poprzez zwiększenie wolumenów badań, w tym w szczególności MR i PET, zwiększenie liczby wysokospecjalistycznych badań (w tym głównie w TK), poszerzenie bazy o nowe miejsca świadczenia usług, rozwój nowych linii usług medycznych, intensyfikację badań w pracowniach PET, zwiększanie produkcji radiofarmaceutyków na potrzeby własne, rozwój badań nad nowymi technikami diagnostycznymi, zwiększanie obszaru świadczenia usług teleradiologii, w szczególności na potrzeby własne oraz rozwój kompetencji w zakresie realizacji projektów pracowni diagnostycznych.
Potencjał Voxel w zakresie diagnostyki chorób nowotworowych stwarza też realną możliwość rozwoju Spółki w kierunku terapii onkologicznej i izotopowej. Voxel zakłada kontynuację współpracy z wiodącymi producentami w zakresie wyposażania własnych placówek w sprzęt diagnostyczny.
W zakresie usług realizowanych przez Alteris i Radpoint najistotniejsze kierunki rozwoju przedstawiają się następująco:
Rozwiązania informatyczne – rozwój systemów informatycznych do zarządzania pracowniami diagnostyki obrazowej; integracja szpitalnych systemów informacyjnych, rozwój systemów telemedycznych.
Projekty infrastrukturalne – projekty związane z budową i wyposażaniem pracowni diagnostyki obrazowej oraz szpitali (bloki operacyjne, szpitalne oddziały ratunkowe), ze szczególnym naciskiem na poprawę efektywności i optymalizację infrastruktury szpitalnej. W ramach tej linii biznesowej rozwijane będą również kompleksowe projekty budowy obiektów produkcyjnych i badawczo-rozwojowych.
Nowe technologie – prowadzone są prace
nad rozwojem nowych rozwiązań sprzętowo-informatycznych, których
zadaniem jest poprawa jakości, szybkości i bezpieczeństwa
diagnostyki onkologicznej.
17. Wskazanie czynników, które w ocenie Emitenta będą miały wpływ na osiągnięte przez niego wyniki w 2026 roku
W ocenie Zarządu Emitenta do najważniejszych czynników wpływających na wyniki Grupy Voxel 2026 roku zaliczyć należy:
o Voxel, Rezonans Powiśle, Scanix, Pro-Scan, Supramed: segment Diagnostyka – Usługi medyczne i sprzedaż radiofarmaceutyków
· w zakresie przychodów ze sprzedaży:
- wprowadzone przez NFZ zmiany wyceny świadczeń refundowanych:
o od 1 lipca 2025 roku – wzrost wycen (tj. ceny za 1 pkt.) w TK i MR średnio o około 2%, a w PET o około 3,5% i w SPECT o około 3%-6,5% w porównaniu do wycen z 1H25; zmiana ta miała na celu ponownie urealnić koszty świadczeń,
o od 1 stycznia 2026 roku – zmiana wycen w TK i MR, która objęła zmianę liczby punktów za poszczególne procedury. Zmiana obniżyła wyceny prostych badań i zwiększyła wyceny badań bardziej skomplikowanych. Jej efekt jest różny dla każdego świadczeniodawcy, bo zależy od struktury wykonywanych badań. Mając na uwadze strukturę badań wykonywanych w jednostce dominującej zmiana ta oznacza zmniejszenie wycen badań MR o około 3% oraz badań TK o około 4% w porównaniu do 2H25. W ocenie Agencji Ocen Technologii Medycznych i Taryfikacji, które rekomendowała wprowadzenie tych zmian, w przypadku badań najprostszych i najbardziej powszechnych, takich jak standardowe badania TK lub podstawowe badania MR realizowanych zarówno w warunkach ambulatoryjnych jak i szpitalnych, odnotowano stosunkowo niski koszt jednostkowy, co spowodowało, że wycena tych badań powinna zostać obniżona,
- zmiana struktury badań, w tym zwiększenie liczby badań wysokospecjalistycznych, szczególnie w TK, co pozwoli częściowo zrekompensować efekt zmiany wycen świadczeń, wprowadzony od 1 stycznia 2026 roku,
- rozstrzygnięcie w latach 2023 – 2025 roku postępowań konkursowych ogłoszonych przez NFZ w tym odnowienie wszystkich dotychczasowych umów przez spółki diagnostyczne oraz zawarcie 1 nowej umowy z NFZ (Sędziszów MR),
- wprowadzenie od 1 października 2019 roku przepisów dot. zmiany zasad rozliczania pakietu onkologicznego, które umożliwiają realizację badania PET w ramach diagnostyki pogłębionej i jego rozliczenie w ramach pakietu. Wskutek tego spodziewane jest dalsze zwiększenie wolumenów badań PET (wzrost ten był już widoczny w latach 2020-2025),
- wprowadzenie od 1 stycznia 2026 roku przepisów rozszerzających kryteria kwalifikacji do badań PET, co ma zapewnić szerszy dostęp do tej metody diagnostycznej w onkologii, w diagnostyce procesów zapalnych i nadczynności przytarczyc,
- wzrost organiczny – nowe miejsca wykonywania świadczeń w zakresie diagnostyki obrazowej i medycyny nuklearnej:
o pracownie uruchomione w ostatnich latach, które nie osiągnęły pełnej rentowności poprzednich latach,
o wymiana sprzętu dokonana w latach 2022-2025 roku, włączając w to zwiększenie liczby urządzeń w istniejących pracowniach,
o inwestycje zrealizowane w bieżącym roku, w toku realizacji oraz planowane na rok 2026,
- dalsza dywersyfikacja przychodów oraz wzrost przychodów generowanych z:
o wysokospecjalistycznych badań TK, wykonywanych z wykorzystanie sztucznej inteligencji; badanie te obecnie realizowane są w kilku pracowniach, Grupa planuje ich wykonywanie we wszystkich pracowniach,
o badań medycyny nuklearnej takich jak badania serca i badania PET/CT Ga68-PSMA, które dotychczas wykonywane były tylko w pracowni w Katowicach, a w 2025 roku rozpoczęto ich wykonywanie w kolejnych pracowniach Grupy,
o badań klinicznych w medycynie nuklearnej, w szczególności związanych z wytwarzaniem i rejestracją nowych radiofarmaceutyków,
- dalszy wzrost przychodów ze sprzedaży radiofarmaceutyków, w tym związanych z rozpoczęciem produkcji galu.
· w zakresie kosztów operacyjnych:
- nieznaczny wzrost kosztów energii elektrycznej obserwowany od II półrocza 2025 roku (efekt zniesienia cen maksymalnych dla podmiotów wrażliwych).
· w zakresie kosztów finansowych:
- wzrost kosztów odsetek –wzrost zadłużenia w związku ze zrealizowanymi inwestycjami.
o Alteris: segment IT & infrastruktura – Produkty informatyczne i wyposażenie pracowni
- sprzedaż innowacyjnych rozwiązań,
- kontynuacja projektów w zakresie infrastruktury medycznej,
- rozwijanie nowych projektów w zakresie zaawansowanej radiologii,
- chmurowa transformacja rynku systemów diagnostyki obrazowej i koncentracja usług teleradiologicznych,
- budowa cyklotronu spowoduje uruchomienie nowej linii biznesowej w Alteris,
- szacowany backlog na rok 2026 roku wynosi około 130 milionów złotych, podczas gdy na początku kwietnia 2025 roku roku backlog na 2025 roku wynosił około 120 milionów złotych – w konsekwencji spodziewany wzrost sprzedaży w 2026 roku r/r.
o Radpoint: segment IT & infrastruktura – Produkty informatyczne
- Grupa identyfikuje istotne synergie między Radpoint i Alteris, które pozwalają poszerzyć portfolio oferowanych przez Grupę produktów,
- na wyniki Radpoint duży wpływ ma amortyzacja wytworzonych prac rozwojowych związanych z jej oprogramowaniem,
- Radpoint planuje następujące działania w kolejnych okresach:
o zakończenie wdrożenia systemów Radpoint integrujących wszystkie spółki Grupy Voxel,
o konsekwentna realizacja wdrożeń rozwiązań Radpoint w szpitalach publicznych,
o systematyczne zwiększanie obecności w dużych sieciach diagnostycznych oraz teleradiologii,
o partnerstwo strategiczne z deepc – globalnym orkiestratorem modeli sztucznej inteligencji,
o realizacja dużych projektów regionalnych, m.in. Regionalnych Centrów Medycyny Cyfrowej,
o implementacja rozwiązań AI w projektach współfinansowanych ze środków KPO,
o certyfikacja i komercjalizacja własnych modeli AI wspierających diagnostykę obrazową,
o rozwój działalności w Czechach w obszarze usług teleradiologicznych,
o ekspansja na rynki europejskie (Czechy, Niemcy, Austria, Szwajcaria) z rozwiązaniami do screeningu raka płuca.
- szacowany backlog na rok 2026 roku wynosi około 23 miliony złotych, podczas gdy na początku kwietnia 2025 roku roku backlog na 2025 roku wynosił około 12 milionów złotych – w konsekwencji spodziewany wzrost sprzedaży w 2026 roku r/r.
o Exira: segment Terapia – Neuroradiochirurgia
- utrzymanie aktualnych wycen świadczeń,
- zwiększenie liczby terapii i badań,
o pozostałe jednostki, w tym stowarzyszone
- Albireo Biomedical sp. z o. o. w likwidacji – spółka nie prowadzi obecnie działalności operacyjnej i jest w likwidacji,
- Dicella sp. z o.o. – jest to spółka będąca start-up’em informatycznym; Grupa nie spodziewa się istotnego wpływu tej jednostki na wyniki Grupy i nie wyklucza, że udział w wyniku jednostki stowarzyszonej może być negatywny.
- Comrebars sp. z o.o. – Grupa nie spodziewa się istotnego wpływu tej jednostki na wyniki Grupy.
Celem Zarządu Grupy na 2026 rok jest dalszy wzrost liczby badań w podmiotach zajmujących się diagnostyką obrazową, zwiększenie liczby wysokospecjalistycznych badań, rozwój nowych i istniejących pracowni m.in. na skutek prowadzonego procesu inwestycyjnego obejmującego wymianę sprzętu oraz inwestycje w nowe miejsca świadczenia usług (głównie wzrost organiczny). Obserwowane jest dalsze zwiększenie liczby realizowanych badań diagnostyki obrazowej. Wprowadzone w ubiegłych latach wzrosty wyceny świadczeń spowodowały wyższe przychody oraz pozwoliły na wprowadzenie podwyżek wynagrodzeń dla personelu medycznego, co ma istotne znaczenie dla działalności Grupy biorąc pod uwagę ograniczoną liczbę lekarzy, pielęgniarek i techników. Grupa spodziewa się wzrostu sprzedaży projektów infrastrukturalnych dostarczanych przez Alteris, w tym dostaw rozwiązań infrastrukturalnych, a także realizuje istotną inwestycję związaną z budową nowego cyklotronu.
18. Podstawowe zagrożenia i czynniki ryzyka dotyczące kolejnego roku obrotowego
18.1. Ryzyko zmian w systemie finansowania służby zdrowia
Ryzykiem o konsekwencjach długoterminowych jest ewentualna zmiana zasad finansowania publicznej opieki zdrowotnej, będąca następstwem decyzji politycznych Rządu. Niezależnie od tego, że dotychczasowe zasady nie uległy w ostatnich latach zmianie, w dłuższym terminie nie można całkowicie wykluczyć podjęcia prób finansowania wyłącznie podmiotów publicznych, ich faworyzowania przy zawieraniu umów lub obniżenia stawek oferowanych podmiotom prywatnym. Zmaterializowanie się któregoś z tych scenariuszy miałoby istotny negatywny wpływ na wyniki finansowe Grupy i możliwości rozwoju w przyszłości. Niemniej jednak wydarzenia z kilku ostatnich lat zmniejszyły to ryzyko. Wydarzenia te to:
- wyłączenie diagnostyki obrazowej spod Ustawy o sieci szpitali oraz utrzymanie sposobu jej finansowania na dotychczasowych zasadach,
- brak innych zmian prawnych, które skutkowałyby istotnymi zmianami w sposobie finansowania publicznej służby zdrowia,
- zmiany wycen świadczeń realizowanych w ramach diagnostyki obrazowej,
- ogłoszenie postępowań konkursowych w sprawie zawarcia wieloletnich umów o udzielenie świadczeń opieki zdrowotnej oraz ich rozstrzygnięcie na korzyść spółek z Grupy.
Grupa obserwuje pojawiające się w ostatnich miesiącach w przestrzeni medialnej doniesienia o rozważanych przez NFZ i Ministerstwo Zdrowia zmianach w sposobie finansowania świadczeń, które mogę objąć również diagnostyką obrazową. W przypadku wprowadzenia takich zmian Grupa poinformuje o efekcie ich zastosowania w kolejnych raportach okresowych.
18.2. Ryzyko współpracy z NFZ oraz odzyskiwalności przychodów z tzw. nadwykonań
Grupa Voxel znaczącą część przychodów (około 60% przychodów ze sprzedaży) uzyskuje bezpośrednio z realizacji kontraktów na rzecz Narodowego Funduszu Zdrowia. Jednostka dominująca i spółki diagnostyczne wygrały wszystkie postępowania konkursowe ogłoszone przez oddziały NFZ, które dotyczyły odnowienia istniejących umów, a także pozyskała kilka nowych umów. Skutkowało to zawarciem wieloletnich (głównie 5-letnich) umów o udzielenie świadczeń opieki zdrowotnej. W 2025 roku wydłużono osiem dotychczasowych umów oraz zawarto jedną nową umowę. Biorąc pod uwagę dotychczasową współpracę z NFZ oraz realizację dotychczasowych umów, w ocenie Grupy w perspektywie kilkuletniej, ryzyko współpracy z Narodowym Funduszem Zdrowia jest ograniczone.
Przychody wynikające z kontraktów zawartych z NFZ są rozpoznawane w sprawozdaniu z całkowitych dochodów w momencie rozliczania kontraktu. Oprócz badań planowych objętych umowami, Grupa realizuje ponadkontraktowe usługi medyczne (tzw. nadwykonania), za które zapłata przez NFZ następuje z reguły raz w roku, a ich cena nie jest zawsze z góry ustalona. Grupa decyduje się na ich wykonanie na swoje własne ryzyko i rozpoznaje przychody z tego tytułu zgodnie z zasadą ostrożnej wyceny oraz zasadą współmierności kosztów i przychodów. Praktyka rynkowa oraz dotychczasowe, wieloletnie doświadczenie Emitenta w rozliczaniu takich świadczeń dają uzasadnione podstawy do przyjęcia, że zostaną one zaakceptowane i zapłacone przez płatnika publicznego w wysokości co najmniej zakładanej przez Grupę.
Mając na uwadze zmiany w rozliczaniu świadczeń TK i MR, to jest zniesienie kilka lat temu limitów tych badań, ryzyko to zostało istotnie zminimalizowane. W przypadku badań PET i SPECT ryzyko to w dalszym ciągu istnieje, dlatego też jednostka dominująca w momencie wykonania badania ponadlimitowego nie rozpoznaje całkowitych możliwych do uzyskania przychodów z tych badań, a jedynie ich szacunek. Pozostała część przychodów ujmowana jest po rozliczeniu tych badań przez NFZ.
W ostatnich miesiącach Grupa obserwuje, że rozliczenie nadwykonań przez NFZ odbywa się później niż w poprzednich latach. Na dzień sporządzenia niniejszego sprawozdania finansowego suma należności z tyt. nadwykonań za ubiegły rok ujmowana przez jednostkę dominującą, które nie zostały zafakturowane i odnośnie których jednostka dominująca nie otrzymała propozycji aneksów czy ugód wyniosła około 16 milionów złotych, podczas gdy na koniec marca 2025 roku należności te wynosiły około 4 milionów złotych. Należności te dotyczą badań limitowanych i nielimitowanych. Opóźnienia te występują także w Exira.
18.3. Ryzyko realizacji strategii
Wpływ na projekty realizowane przez Spółki z Grupy Emitenta mogą mieć nieprzewidziane czynniki zewnętrzne, których wystąpienie może negatywnie oddziaływać na możliwość realizacji założonych celów strategicznych. Wyniki finansowe Grupy Emitenta zależą bezpośrednio od skutecznej realizacji jej strategii, stąd wszelkie działania, które okażą się chybione ze względu na niewłaściwą ocenę otoczenia bądź nieumiejętne dostosowanie się do zmiennych warunków otoczenia mogą mieć negatywny wpływ na sytuację finansową Grupy Kapitałowej Voxel S.A.
18.4. Ryzyko błędu lekarskiego
Emitent wykonuje wiele badań diagnostycznych z udziałem lekarzy oraz personelu technicznego. Jak w przypadku realizacji każdej procedury medycznej istnieje ryzyko popełnienia błędu w trakcie wykonywania samego badania, jak też interpretacji jego wyników. Konsekwencją ewentualnego błędu mogą być znaczne roszczenia finansowe obciążające Emitenta, jak też szkody wizerunkowe.
Grupa Kapitałowa Emitenta wprowadziła odpowiednie procedury realizacji badań, niemniej jednak nie eliminuje to całkowicie ryzyka wystąpienia wspomnianych zdarzeń. Emitent posiada obowiązkowe ubezpieczenie OC podmiotu leczniczego z sumą ubezpieczenia 350 tysięcy Euro, OC z tytułu produkcji i obrotu radiofarmaceutykami z sumą ubezpieczenia 3 000 tysięcy USD oraz posiada polisy dobrowolnego ubezpieczenia OC podmiotów leczniczych dla klienta korporacyjnego z sumą gwarancyjną 2 182,3 tysięcy złotych.
18.5. Ryzyko utraty kluczowych menedżerów i wykwalifikowanej kadry
Sukces rynkowy Grupy Kapitałowej Voxel S.A. jest w bardzo dużym stopniu determinowany wiedzą oraz zaangażowaniem kluczowych menedżerów i lekarzy, zarówno w odniesieniu do bieżącej działalności operacyjnej, jak też przy realizacji strategicznych celów Grupy Kapitałowej. Istnieje ryzyko utraty kluczowych menedżerów i lekarzy z powodów zdarzeń losowych lub innych, co mogłoby mieć istotny, negatywny wpływ na działalność Grupy Kapitałowej, szczególnie w średnim i długim terminie.
18.6. Ryzyko związane z nasileniem konkurencji na rynku diagnostyki obrazowej, rynku sprzętu medycznego i rozwiązań informatycznych dla branży medycznej
Voxel systematycznie monitoruje możliwość rozpoczęcia działalności diagnostycznej w nowych lokalizacjach. Ponieważ rynek jest coraz bardziej nasycony, a konkurencja równolegle prowadzi podobne działania, rozwój organiczny poprzez otwieranie nowych pracowni jest na polskim rynku ograniczony.
Nasilenie konkurencji głównie na rynku, na którym operuje spółka zależna Alteris może doprowadzić do pogorszenia wyników finansowych tej spółki, a co za tym idzie pogorszenia sytuacji finansowej całej Grupy. W związku z tym Zarząd Grupy rozwija nowe kierunki działalności spółki Alteris celem nieustannego dywersyfikowania jej działalności oraz wykorzystania synergii występujących w ramach Grupy.
18.7. Ryzyko związane z możliwością pojawienia się negatywnego PR/IR
Na wysoce konkurencyjnym rynku działania Grupy istnieje ryzyko rozpowszechniania przez niektórych konkurentów Grupy Kapitałowej nieprawdziwych informacji o Emitencie, spółkach z Grupy Emitenta lub osobach powiązanych z Grupą Emitenta, w celu wywarcia negatywnego wpływu na rynkowy wizerunek Emitenta lub spółek zależnych.
Ewentualne rozpowszechnianie nieprawdziwych i negatywnych informacji mogłoby wywierać przejściowy, lecz niekorzystny wpływ na pozycję negocjacyjną, a tym samym negatywnie wpływać na sytuację finansową Grupy Voxel. Informacje takie mogłyby mieć niekorzystny wpływ na kształtowanie się kursu akcji Emitenta, nawet jeśli nie miałyby one istotnego negatywnego wpływu na jednostkowe lub skonsolidowane wyniki finansowe.
18.8. Ryzyko realizacji projektów inwestycyjnych Grupy Voxel
Emitent na bieżąco analizuje potencjalne projekty inwestycyjne i pojawiające się okazje rynkowe, także w postaci potencjalnych akwizycji. Istnieje ryzyko, że wybrany projekt zostanie zrealizowany i nie przyniesie zakładanych efektów finansowych, co może negatywnie wpłynąć na sytuację finansową Grupy. Mając na uwadze potencjalne cele akwizycyjne nie można wykluczyć:
- inwestycji w wspólne przedsięwzięcia, co spowoduje, że jednostki te nie będą konsolidowane metodą pełną i ujmowane w całości w wyniku Grupy (a jedynie jako udział w zysku wspólnego przedsięwzięcia),
- inwestycji w spółki zajmujące się działalnością R&D, start-upy i/lub spółki wymagające restrukturyzacji, które z uwagi na specyfikę swojej działalności lub też okres niezbędny do zrealizowania działań restrukturyzacyjnych, w pierwszych okresach po nabyciu mogą okazać się nierentowne i spowodować powstanie kosztów/strat.
18.9. Ryzyko związane z aktualną sytuacją geopolityczną, w tym wojną w Ukrainie i na Bliskim Wschodzie
Grupa stale analizuje możliwy wpływ wojny w Ukrainie na jej działalność. Grupa nie korzysta zarówno z ukraińskich, jak i rosyjskich dostawców, nie posiada też klientów w Rosji, więc bezpośrednio sytuacja ta pozostaje bez wpływu na jej działalność. Podobna sytuacja ma miejsce w przypadku konfliktu na Bliskim Wschodzie. Jednostka dominująca co prawda importuje jeden z materiałów wykorzystywany do produkcji radiofarmaceutyków z Izraela, jednak nie identyfikuje problemów w dostawach, dodatkowo istnieje możliwość zamówienia tych materiałów od innych dostawców, spoza tego regionu.
Niemniej jednak Grupa jako podmiot współpracujący z płatnikami finansowanymi ze Skarbu Państwa (tj. z Narodowym Funduszem Zdrowia i ze szpitalami publicznymi), szczególnie analizuje kwestie, które mogą mieć wpływ na finanse Państwa i wydatki budżetowe. W przypadku przedłużających się konfliktów nie można wykluczyć pośredniego ich wpływu na działalność Spółki, w szczególności w postaci wzrostu cen u dostawców, wynikającego m.in. z presji inflacyjnej, wzrostu kosztów transportu oraz zakłóceń w globalnych łańcuchach dostaw.
19. Sprawozdawczość zrównoważonego rozwoju
Grupa Kapitałowa Voxel S.A. nie podlega pod obowiązkową sprawozdawczość zrównoważonego rozwoju.
20. Ład korporacyjny
20.1. Szczegółowe informacje o Grupie Kapitałowej Voxel
20.1.1. Dane jednostki dominującej
Voxel S.A. z siedzibą w Krakowie, 30-663, ul. Wielicka 265, zarejestrowana w rejestrze przedsiębiorców Krajowego Rejestru Sądowego prowadzonego przez Sąd dla Krakowa - Śródmieścia w Krakowie, XI Wydział Gospodarczy KRS pod numerem: 0000238176. Kapitał zakładowy Spółki wynosi 10 502 600 złotych, jest opłacony w całości. Spółce nadano numer statystyczny REGON 120067787 oraz NIP: 679-28-54-642.
20.1.2. Dane jednostek zależnych
Alteris S.A. z siedzibą w Katowicach przy ul. Ceglanej 35, 40-514 Katowice, zarejestrowana w rejestrze przedsiębiorców prowadzonym przez Sąd Rejonowy Katowice-Wschód w Katowicach Wydział VIII Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS: 0000391749, NIP: 6312421111, REGON: 278261920. Kapitał zakładowy 1 053 843 złotych, 2 107 686 akcji po 0,50 złotych, opłacony w całości.
Voxel Inwestycje sp. z o.o. z siedzibą przy ul. Ceglanej 35, 40-514 Katowice, wpisaną do rejestru przedsiębiorców Krajowego Rejestru Sądowego prowadzonego przez Sąd Rejonowy w Katowice-Wschód w Katowicach VIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod nr KRS 0000263860, REGON: 020301789 NIP: 611-259-41-08. Kapitał zakładowy 2 900 000 złotych, 5 800 udziałów po 500 złotych.
„Exira Gamma Knife” sp. z o.o. z siedzibą przy ul. Ceglanej 35, 40-514 Katowice, wpisana do Krajowego Rejestru Sądowego prowadzonego przez Sąd Rejonowy Katowice-Wschód w Katowicach, VIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS: 0000424766, REGON: 146173776, NIP: 527-26-78-871. Kapitał zakładowy 10 153 050 złotych, 203 061 udziałów po 50 złotych.
Scanix S.A. z siedzibą przy ul. Ceglanej 35, 40-514 Katowice, wpisana do Krajowego Rejestru Sądowego prowadzonego przez Sąd Rejonowy Katowice-Wschód w Katowicach, VIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS: 0001157729 REGON: 241656410, NIP: 634-275-44-32. Kapitał zakładowy 38 150 000,00 złotych, 76 300 udziałów po 500 złotych.
Rezonans Powiśle sp. z o.o. z siedzibą przy ul. Szpitalnej 1, 33-200 Dąbrowa Tarnowska, wpisana do Krajowego Rejestru Sądowego prowadzonego przez Sąd Rejonowy dla Krakowa-Śródmieścia w Krakowie, XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS: 0000518732, REGON: 123187569, NIP: 871-177-07-71. Kapitał zakładowy 400 100,00 złotych, 4001 udziałów po 100 złotych.
Serpens sp. z o.o. siedzibą przy ul. Ceglanej 35, 40-514 Katowice, wpisana do Krajowego Rejestru Sądowego prowadzonego przez Sąd Rejonowy dla Katowice-Wschód w Katowicach, VIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS: 0001071739, REGON: 527050263, NIP: 634-303-22-67. Kapitał zakładowy 5 000,00 złotych, 100 udziałów po 50 złotych
Radpoint sp. z o.o. z siedzibą przy ul. Plac Wolności 4, 40-078 Katowice, wpisana do Krajowego Rejestru Sądowego prowadzonego przez Sąd Rejonowy dla Katowice-Wschód w Katowicach, VIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS: 0000464006, REGON: 122859564, NIP: 993-06-52-457. Kapitał zakładowy 648 550,00 złotych, 12 971 udziałów po 50 złotych.
„Pro-Scan” sp. z o.o. z siedzibą przy ul. Nowowiejskiego 48, 82-200 Malbork, wpisana do Krajowego Rejestru Sądowego prowadzonego przez Sąd Rejonowy Gdańsk-Północ w Gdańsku, VII Wydział gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS: 0001153100, REGON: 220822223, NIP: 579-219-63-45. Kapitał zakładowy 240 000,00 złotych, 2 400 udziałów po 100 złotych.
Supramed Konin sp. z o.o. z siedzibą przy ul. Ceglanej 35, 40-514 Katowice, wpisana do Krajowego Rejestru Sądowego prowadzonego przez Sąd Rejonowy dla Katowice-Wschód w Katowicach, VIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS: 0001192542, REGON: 362552259,, NIP: 665-299-96-71. Kapitał zakładowy 10 000,00 złotych, 100 udziałów po 100 złotych.
20.1.3. Informacje o kapitale jednostki dominującej
Kapitał zakładowy Voxel S.A. wg stanu na 31 grudnia 2025 roku wynosi 10 502,6 tysięcy złotych i dzielił się na 10.502.600 szt. akcji serii A, B, C, D1, D2, D3, E, F, G, I, J, K, L. W okresie sprawozdawczym nie wystąpiły zmiany wysokości tego kapitału.
20.1.4. Skład osobowy i zmiany w okresie sprawozdawczym organów zarządzających i nadzorujących oraz komitetów w Grupie Kapitałowej Voxel
Zarząd Emitenta prowadzi sprawy Spółki i reprezentuje Spółkę. Do kompetencji Zarządu należą wszelkie sprawy Spółki niezastrzeżone do kompetencji pozostałych organów Spółki. Zarząd Spółki liczy od 1 (jednego) do 3 (trzech) osób powoływanych na okres wspólnej kadencji trwającej 4 lata.
Do składania oświadczeń woli i podpisywania dokumentów w imieniu Spółki upoważnionych jest dwóch członków Zarządu działających łącznie lub jeden członek Zarządu działający łącznie z prokurentem. Prezes Zarządu kieruje pracami Zarządu, w szczególności koordynuje, nadzoruje oraz organizuje pracę członków Zarządu, a także zwołuje i przewodniczy posiedzeniom Zarządu. W przypadku równości głosów podczas głosowania na posiedzeniu Zarządu, głos Prezesa Zarządu decyduje o wyniku głosowania.
W sprawach nieprzekraczających zakresu zwykłego zarządu każdy z członków Zarządu może samodzielnie prowadzić sprawy Spółki. Uchwały Zarządu zapadają w sprawach przekraczających zwykły zarząd, a także w każdej sprawie, gdy zażąda tego chociażby jeden członek Zarządu.
W okresie sprawozdawczym Zarząd Emitenta funkcjonował w składzie: Jarosław Furdal – Prezes Zarządu, Grzegorz Rutkowski – Wiceprezes Zarządu. W okresie sprawozdawczym nie było zmian w składzie Zarządu Spółki.
W skład Rady Nadzorczej wchodzi od pięciu do siedmiu Członków. Powołanie i odwołanie Członków Rady Nadzorczej, ustalenie liczby Członków Rady Nadzorczej oraz ustalanie zasad wynagradzania jej Członków należy do zadań Walnego Zgromadzenia.
W okresie sprawozdawczym Rada Nadzorcza Voxel działała w następującym składzie: Jakub Kowalik, Magdalena Pietras, Martyna Liszka – Białek, Wojciech Napiórkowski, Vladimir Ježik.
Rada Nadzorcza sprawuje nadzór nad działalnością Spółki we wszystkich dziedzinach jej działalności. Do kompetencji Rady Nadzorczej, oprócz innych spraw przewidzianych w przepisach kodeksu spółek handlowych, przepisach innych ustaw, przyjętych zasadach określonych w „Dobrych Praktykach Spółek Notowanych na GPW 2021” oraz postanowieniach Statutu Spółki należy:
1) wybór biegłego rewidenta w celu przeprowadzenia badania sprawozdania finansowego oraz skonsolidowanego sprawozdania finansowego Grupy Kapitałowej Spółki po otrzymaniu rekomendacji Komitetu Audytu i jego preferencji co do wyboru określonej firmy audytorskiej;
2) przyjmowanie jednolitego tekstu Statutu Spółki, przygotowanego przez Zarząd Spółki;
3) ustalenie zasad i wysokości wynagrodzenia członków Zarządu, a także wyrażenie zgody na zasady i wysokość wynagrodzenia prokurenta;
4) wyrażanie zgody na nabycie i zbycie przez Spółkę nieruchomości, użytkowania wieczystego lub udziału w nieruchomości;
5) wyrażanie zgody na inne niż z tytułu wynagrodzenia za pracę świadczenia przez Spółkę na rzecz członków Zarządu lub prokurentów;
6) wyrażanie zgody na rozporządzanie przez Spółkę prawem lub zaciągnięcie zobowiązania do świadczenia o wartości przekraczającej 500,0 tysięcy złotych (brutto), za wyjątkiem zawierania umów na podstawie których Spółka zobowiązana jest do świadczenia usług medycznych oraz za wyjątkiem umów, których przedmiotem jest nabycie lub zbycie sprzętu medycznego lub innych urządzeń wykorzystywanych w celu świadczenia usług medycznych,
7) zatwierdzenie rocznego budżetu Spółki, planów finansowych i inwestycyjnych Spółki przedstawionych przez Zarząd;
8) powoływanie i odwoływanie członków Zarządu;
9) udzielanie zgody na zawarcie przez Spółkę umowy z podmiotem powiązanym ze Spółką, z tym, że udzielenie zgody nie jest wymagane w wypadku umów typowych, zawieranych na warunkach rynkowych w ramach prowadzonej działalności operacyjnej przez spółkę tworzącą grupę kapitałową;
10) rozpatrywanie i opiniowanie spraw mających być przedmiotem uchwał Walnego Zgromadzenia,
Rada Nadzorcza odbywa posiedzenia w miarę potrzeb, nie rzadziej niż raz na kwartał. Posiedzenia Rady Nadzorczej zwołuje Przewodniczący Rady Nadzorczej z własnej inicjatywy, albo na wniosek Zarządu lub innego Członka Rady Nadzorczej. Członkowie Rady Nadzorczej mogą brać udział w podejmowaniu uchwał Rady Nadzorczej, oddając swój głos na piśmie za pośrednictwem innego członka Rady Nadzorczej. Dopuszcza się podejmowanie uchwał poza posiedzeniem w trybie pisemnym (obiegowym) lub przy wykorzystaniu środków bezpośredniego porozumiewania się na odległość w sposób określony w Regulaminie Rady Nadzorczej. Uchwała jest ważna, gdy wszyscy członkowie Rady Nadzorczej zostali powiadomienie o treści projektu uchwały.
Uchwały Rady Nadzorczej zapadają zwykłą większością głosów, z tym zastrzeżeniem, że w każdym przypadku podjęcie uchwały przez Radę Nadzorczą wymagać będzie dla swej ważności obecności przynajmniej połowy Członków Rady Nadzorczej. W przypadku oddania równej liczby głosów, głos Przewodniczącego Rady Nadzorczej jest głosem decydującym.
W ramach Rady Nadzorczej Spółki w 2025 roku funkcjonował jeden komitet - Komitet Audytu.
W 2025 roku odbyły się dwa posiedzenia Komitetu Audytu – Komitet podjął cztery uchwały.
Do zadań Komitetu Audytu należy w szczególności:
1) monitorowanie:
a) procesu sprawozdawczości finansowej,
b) skuteczności systemów kontroli wewnętrznej i systemów zarządzania ryzykiem oraz audytu wewnętrznego w zakresie sprawozdawczości finansowej, w tym w zakresie sprawozdawczości finansowej,
c) wykonywania czynności rewizji finansowej, w szczególności przeprowadzania przez firmę audytorską badania, z uwzględnieniem wszelkich wniosków i ustaleń Komisji Nadzoru Audytowego wynikających z kontroli przeprowadzonej w firmie audytorskiej;
2) kontrolowanie i monitorowanie niezależności biegłego rewidenta i firmy audytorskiej, w szczególności w przypadku, gdy na rzecz Spółki świadczone są przez firmę audytorską inne usługi niż badanie;
3) określenia limitu wydatków na usługi świadczone przez firmy audytorskie oraz zapewnienie cyklicznego raportowania w zakresie usług świadczonych przez firmy audytorskie;
4) informowanie Rady Nadzorczej o wynikach badania oraz wyjaśnianie, w jaki sposób badanie to przyczyniło się do rzetelności sprawozdawczości finansowej w Spółce, a także jaka była rola Komitetu Audytu w procesie badania;
5) dokonywanie oceny niezależności biegłego rewidenta - ocena ta dotyczy także firmy audytorskiej i jest dokonywana z punktu widzenia przepisów prawa, zasad etyki zawodowej i standardów wykonywania usług oraz wyrażanie zgody na świadczenie przez niego dozwolonych usług niebędących badaniem w Spółce;
6) opracowywanie polityki wyboru firmy audytorskiej do przeprowadzania badania;
7) określanie procedury wyboru firmy audytorskiej przez Spółkę;
8) opracowywanie polityki świadczenia przez firmę audytorską przeprowadzającą badanie, przez podmioty powiązane z tą firmą audytorską oraz przez członka sieci firmy audytorskiej dozwolonych usług niebędących badaniem;
9) zapoznawanie się ze sprawozdaniami z przejrzystości, przygotowanymi na podstawie art. 13 Rozporządzenia nr 537/2014 i publikowanymi przez firmy audytorskie biorących udział w procedurze wyboru;
10) przedstawianie Radzie Nadzorczej rekomendacji, o której mowa w art. 16 ust. 2 rozporządzenia nr 537/2014, zgodnie z politykami, o których mowa w pkt 5 i 6;
11) przedkładanie zaleceń mających na celu zapewnienie rzetelności procesu sprawozdawczości finansowej w Spółce;
12) dokonywanie co najmniej raz w roku przeglądu i oceny Regulaminu pod względem jego adekwatności;
13) składanie Radzie Nadzorczej projektów zmian postanowień Regulaminu;
14) składanie Radzie Nadzorczej rocznego sprawozdania z działalności Komitetu.
Rada Nadzorcza może powierzyć Komitetowi Audytu obowiązki inne niż wskazane punktach powyżej mające na celu wspieranie Rady Nadzorczej w zakresie czynności nadzorczych.
Komitet Audytu jest uprawniony do badania wszelkiej działalności Spółki istotnej z punktu widzenia zadań Komitetu oraz żądania od Zarządu i pracowników Spółki wszelkich informacji, sprawozdań i wyjaśnień, przeglądania ksiąg i dokumentów oraz bezpośredniego sprawdzania stanu majątkowego Spółki, w razie potrzeby, zlecania ekspertom opracowania ekspertyz lub opinii. Pracownicy Spółki są zobowiązani do podjęcia współpracy z członkami Komitetu Audytu.
Wybór Członków
Komitetu Audytu został dokonany uchwałą Rady Nadzorczej Spółki nr
20/2021 z dnia 14 lipca 2021 roku, a Pana Wojciecha
Napiórkowskiego – uchwałą Rady Nadzorczej Spółki nr 29/2024 z
dnia
9 lipca 2024 roku. Dwóch Członków
Komitetu Audytu, to jest Pan Jakub Kowalik oraz Pan Wojciech
Napiórkowski, spełniają kryteria określone w art. 129 ust. 3 ustawy
z dnia 11 maja 2017 roku o biegłych rewidentach, firmach
audytorskich oraz nadzorze publicznym, a także spełniają kryteria
określone w Załączniku II do Zalecenia Komisji Europejskiej
2005/162/WE z dnia 15 lutego 2005 roku dotyczącego roli dyrektorów
niewykonawczych lub będących członkami rady nadzorczej spółek
giełdowych i komisji rady (nadzorczej), jak również określone w
zbiorze zasad ładu korporacyjnego pod nazwą „Dobre Praktyki Spółek
Notowanych na GPW 2021”.
Przewodniczący Komitetu Audytu – Pan Wojciech Napiórkowski posiada wiedzę i umiejętności w zakresie rachunkowości oraz badania sprawozdań finansowych.
Członek Komitetu Audytu – Pani Martyna Liszka-Białek posiada wiedzę i umiejętności z zakresu branży, w której działa Spółka.
Polityka wyboru firmy audytorskiej do przeprowadzenia badania sprawozdań finansowych Grupy Kapitałowej Voxel S.A. oraz Polityka świadczenia przez firmę audytorską przeprowadzającą badanie, przez podmioty powiązane z tą firmą audytorską oraz przez członka sieci firmy audytorskiej dozwolonych usług niebędących badaniem dla Grupy Kapitałowej Voxel S.A. stanowią polityki, o których mowa w art. 130 pkt 5 i 6 ustawy z dnia 11 maja 2017 roku o biegłych rewidentach, firmach audytorskich oraz nadzorze publicznym.
Pierwsza ze wskazanych wyżej Polityk została opracowana i przyjęta przez Komitet Audytu Spółki i określa zasady wyboru firmy audytorskiej do przeprowadzenia czynności rewizji finansowej w odniesieniu do sprawozdań finansowych Spółki zgodne z Ustawą o biegłych rewidentach oraz Rozporządzeniem Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 537/2014 z dnia 16 kwietnia 2014 roku w sprawie szczegółowych wymogów dotyczących ustawowych badań sprawozdań finansowych jednostek zainteresowania publicznego, uchylające decyzje Komisji 2005/909/WE. Rozpoczęcie procedury wyboru firmy audytorskiej dokonuje się na podstawie uchwały Komitetu Audytu podjętej zgodnie z Regulaminem Komitetu Audytu, w której Komitet Audytu określa szczegółowy termin wyboru firmy audytorskiej, liczbę firm audytorskich, do których ma zostać wysłane zapytanie ofertowe oraz ewentualną rekomendację co do firm audytorskich, do których ma zostać wysłane zapytanie ofertowe, ewentualnie listę firm audytorskich, w odniesieniu do których Zarząd powinien powstrzymać się od wysyłania zapytania ofertowego (zgodnie z Polityką), termin skierowania ofert do firm audytorskich, termin przedstawienia sprawozdania przez Zarząd z procedury wyboru firmy audytorskiej, a także termin przedstawienia Radzie Nadzorczej rekomendacji oraz preferencji co do określonych firm audytorskich. Wykonanie procedury wyboru firmy audytorskiej powierza się Zarządowi. Komitet Audytu na podstawie otrzymanych ofert, ewentualnych rozmów z firmami audytorskimi oraz sprawozdania Zarządu dokonuje wyboru co najmniej dwóch firm audytorskich w oparciu o zapisy Polityki i przedstawia je Radzie Nadzorczej w formie rekomendacji oraz raportu z przeprowadzenia procedury wyboru firmy audytorskiej zgodnie z zapisami Polityki. Komitet Audytu wskazuje jednocześnie na firmę preferowaną i uzasadnia swoją decyzję. W rekomendacji Komitet Audytu określa okres, na który firma audytorska ma zostać wybrana, uwzględniając zapisy Polityki. Rada Nadzorcza dokonuje wyboru firmy audytorskiej zgodnie z Polityką.
Druga ze wskazanych Polityk określa katalog usług zabronionych, katalog usług dozwolonych oraz zasady zatwierdzania przez Komitet Audytu usług nie będących badaniem sprawozdań finansowych a świadczonych przez firmę audytorską na rzecz spółki zgodnie z w/w Ustawą i Rozporządzeniem.
W roku zakończonym dnia 31 grudnia 2025 roku na rzecz Grupy były świadczone przez firmę audytorską badającą jej sprawozdanie finansowe dozwolone usługi niebędące badaniem, w zakresie badania Sprawozdania Rady Nadzorczej Voxel S.A. o wynagrodzeniach członków Zarządu i Rady Nadzorczej za rok 2024 Świadczenie usług nie spowodowało wystąpienia ryzyka braku niezależności badania.
W okresie sprawozdawczym Zarząd funkcjonował w składzie: Jarosław Furdal – Prezes Zarządu, Grzegorz Rutkowski – Wiceprezes Zarządu. W okresie sprawozdawczym nie było zmian w składzie Zarządu Spółki.
W skład Rady Nadzorczej wchodzą: Alina Krupa, Martyna Liszka-Białek i Marek Pilch – Kowalczyk. W okresie sprawozdawczym nie było zmian w składzie Rady Nadzorczej Spółki.
W okresie sprawozdawczym nie było zmian w składzie Zarządu. Zarząd funkcjonował w składzie jednoosobowym – Beata Stasiak pełniąca funkcję Prezesa Zarządu.
W okresie sprawozdawczym do dnia 31 października 2025 roku Zarząd funkcjonował w składzie: Anna Czagan – Prezes Zarządu, Agata Wyrobek – Wiceprezes Zarządu. W związku z rezygnacją Agaty Wyrobek począwszy od 1 listopada 2025 roku Zarząd działa w składzie jednoosobowym – Anna Czagan – Prezes Zarządu.
W okresie sprawozdawczym Zarząd Emitenta funkcjonował w składzie: Jarosław Furdal – Prezes Zarządu, Grzegorz Rutkowski – Wiceprezes Zarządu. W okresie sprawozdawczym nie było zmian w składzie Zarządu Spółki.
Począwszy od dnia przekształcenia w spółkę akcyjną w Scanix S.A. funkcjonuje Rada Nadzorcza w składzie Piotr Miły, Anna Czagan, Beata Stasiak. W okresie sprawozdawczym nie było zmian w składzie Rady Nadzorczej Spółki.
W okresie sprawozdawczym nie było zmian w składzie Zarządu. Zarząd funkcjonował w składzie: Katarzyna Pluta – Prezes Zarządu, Bogusław Plezia - Członek Zarządu, Krzysztof Stolarz – Członek Zarządu.
W okresie sprawozdawczym nie było zmian w składzie Zarządu. Zarząd funkcjonował w składzie: Anna Czagan – Prezes Zarządu.
W okresie sprawozdawczym nie było zmian w składzie Zarządu. Zarząd funkcjonował w składzie: Paweł Bożek – Prezes Zarządu, Michał Smoliński – Wiceprezes Zarządu.
Od dnia nabycia spółki, tj. od 1 lipca 2025 roku Zarząd funkcjonował w składzie: Anna Czagan – Prezes Zarządu, Katarzyna Pluta – Wiceprezes Zarządu.
Od dnia nabycia spółki, tj. od 1 października 2025 roku Zarząd funkcjonował w składzie: Grzegorz Rutkowski – Prezes Zarządu.
20.1.5. Opis zasad dotyczących powoływania i odwoływania osób zarządzających oraz ich uprawnień w zakresie emisji lub wykupu akcji
Zarząd Spółki liczy od 1 (jednego) do 3 (trzech) osób, powoływanych na okres wspólnej kadencji trwającej 4 lata. Prezesa Zarządu Spółki oraz pozostałych członków Zarządu Spółki powołuje i odwołuje Rada Nadzorcza.
Zarząd nie posiada uprawnień w zakresie decyzji o emisji lub wykupie akcji. Decyzje o emisji lub wykupie akcji podejmuje Walne Zgromadzenie.
20.1.6. Opis zasad zmiany statutu Emitenta
Zmiana Statutu jednostki dominującej wymaga uchwały Walnego Zgromadzenia i wpisu do rejestru przedsiębiorców Krajowego Rejestru Sądowego. Uchwały Walnego Zgromadzenia zapadają zwykłą większością głosów, chyba, że kodeks spółek handlowych lub Statut przewidują inną większość. Dla ważności uchwał Walnego Zgromadzenia wymagana jest obecność na Walnym Zgromadzeniu reprezentujących co najmniej 50% kapitału zakładowego.
- zmianę § 5 ust. 1 w zakresie przedmiotu działalności Spółki (dostosowanie kodów PKD),
- zmianę § 26 poprzez wskazanie, że Rada Nadzorcza uchwala regulamin swojego działania,
- zmianę § 27 ust. 2 poprzez rozszerzenie kompetencji Rady Nadzorczej o wybór audytora uprawnionego do atestacji sprawozdawczości zrównoważonego rozwoju Spółki oraz sprawozdawczości zrównoważonego rozwoju grupy kapitałowej – w przypadku gdy Spółka jest zobowiązana do sporządzania takiej sprawozdawczości,
- zmianę § 22 ust. 2 poprzez wprowadzenie zasady podejmowania uchwał w głosowaniu jawnym, chyba że na wniosek któregokolwiek z członków Rady Nadzorczej zostanie przeprowadzone głosowanie tajne.
20.1.7. Opis sposobu działania Walnego Zgromadzenia i jego zasadnicze uprawnienia
Walne Zgromadzenie Spółki obraduje jako zwyczajne lub nadzwyczajne w oparciu o przepisy Kodeksu spółek handlowych, Statutu Spółki oraz postanowienia Regulaminu Walnego Zgromadzenia dostępnego publicznie na stronie internetowej Emitenta www.voxel.pl. w zakładce „relacje inwestorskie”. W Walnym Zgromadzeniu mają prawo uczestniczyć uprawnieni z akcji na okaziciela i uprawnieni z akcji imiennych. Uczestnictwo może być osobiste lub przez pełnomocnika.
Do kompetencji Walnego Zgromadzenia należy w szczególności podejmowanie uchwał w sprawach:
1) rozpatrzenia i zatwierdzenia sprawozdania finansowego Spółki oraz sprawozdania Zarządu z działalności Spółki w ubiegłym roku obrotowym,
2) podziału zysku albo pokrycia straty,
3) udzielenia członkom organów Spółki absolutorium z wykonania przez nich obowiązków,
4) tworzenia i znoszenia kapitałów rezerwowych, funduszy specjalnych oraz określenie ich przeznaczenia,
5) postanowień dotyczących roszczeń o naprawienie szkody wyrządzonej przy zawiązaniu Spółki lub sprawowaniu zarządu lub nadzoru,
6) powołania i odwołania członków Rady Nadzorczej Spółki,
7) powołania i odwołania likwidatorów,
8) zatwierdzenia regulaminu Rady Nadzorczej,
9) uchwalenia regulaminu obrad Walnego Zgromadzenia.
Oprócz spraw wymienionych powyżej, uchwały Walnego Zgromadzenia wymagają inne sprawy określone w przepisach prawa i Statucie Spółki. Nabycie i zbycie przez Spółkę nieruchomości, użytkowania wieczystego lub udziału w nieruchomości nie wymaga uchwały Walnego Zgromadzenia.
Uchwały Walnego Zgromadzenia zapadają zwykłą większością głosów, chyba, że kodeks spółek handlowych lub Statut przewidują inną większość. Dla ważności uchwał Walnego Zgromadzenia wymagana jest obecność na Walnym Zgromadzeniu akcjonariuszy reprezentujących co najmniej 50% kapitału zakładowego.
Walne Zgromadzenie może podejmować uchwały jedynie w sprawach objętych porządkiem obrad, chyba, że cały kapitał zakładowy jest reprezentowany na Zgromadzeniu, a nikt z obecnych nie wniósł sprzeciwu, co do odbycia Walnego Zgromadzenia ani co do postawienia poszczególnych spraw na porządku obrad.
Wniosek o zwołanie Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia oraz wnioski o charakterze porządkowym mogą być uchwalone, mimo że nie były umieszczone w porządku obrad. Porządek obrad ustala podmiot zwołujący Walne Zgromadzenie.
Akcjonariusze reprezentujący, co najmniej 1/20 (jedną dwudziestą) kapitału zakładowego mogą żądać umieszczenia poszczególnych spraw w porządku obrad najbliższego Walnego Zgromadzenia. Żądanie powinno zostać zgłoszone Zarządowi nie później niż na dwadzieścia jeden dni przed wyznaczonym terminem Zgromadzenia. Akcjonariusz zgłaszający wniosek do porządku obrad Walnego Zgromadzenia, w tym wniosek o zaniechanie rozpatrywania sprawy umieszczonej w porządku obrad, powinien przedstawić uzasadnienie umożliwiające podjęcie uchwały z należytym rozeznaniem.
Głosowanie jest jawne. Tajne głosowanie zarządza się przy wyborach oraz nad wnioskami o odwołanie bądź zawieszenie członków organów Spółki lub likwidatorów, bądź o pociągnięcie ich do odpowiedzialności jak również w sprawach osobowych. Ponadto tajne głosowanie zarządza się na wniosek choćby jednego z Akcjonariuszy uprawnionych do głosowania.
Uchwała Walnego Zgromadzenia w sprawie emisji akcji z prawem poboru powinna precyzować cenę emisyjną albo mechanizm jej ustalenia bądź zobowiązywać organ do tego upoważniony do ustalenia jej przed dniem prawa poboru, w terminie umożliwiającym podjęcie decyzji inwestycyjnej.
Uchwała o nowej emisji akcji z wyłączeniem prawa poboru, która jednocześnie przyznaje prawo pierwszeństwa objęcia akcji nowej emisji wybranym akcjonariuszom lub innym podmiotom, może być podjęta, jeżeli spełnione są co najmniej poniższe przesłanki: a) spółka ma racjonalną, uzasadnioną gospodarczo potrzebę pilnego pozyskania kapitału lub emisja akcji związana jest z racjonalnymi, uzasadnionymi gospodarczo transakcjami, m.in. takimi jak łączenie się z inną spółką lub jej przejęciem, lub też akcje mają zostać objęte w ramach przyjętego przez spółkę programu motywacyjnego; b) osoby, którym przysługiwać będzie prawo pierwszeństwa, zostaną wskazane według obiektywnych kryteriów ogólnych; c) cena objęcia akcji będzie pozostawać w racjonalnej relacji do bieżących notowań akcji tej spółki lub zostanie ustalona w wyniku rynkowego procesu budowania księgi popytu.
Spółka umożliwia akcjonariuszom udział w Walnym Zgromadzeniu przy wykorzystaniu środków komunikacji elektronicznej, jeżeli jest to uzasadnione z uwagi na zgłaszane spółce oczekiwania akcjonariuszy, a infrastruktura techniczna niezbędna do przeprowadzenia takiego Walnego Zgromadzenia jest zapewniona.
20.2. Wskazanie akcjonariuszy posiadających co najmniej 5% głosów na WZA emitenta oraz zmian w strukturze własności znaczących pakietów akcji
Na dzień przekazania raportu okresowego struktura znaczącego akcjonariatu jednostki dominującej przedstawia się jak w poniższej tabeli.
|
Liczba akcji |
% akcji w kapitale zakładowym |
Liczba głosów |
% głosów na Walnym Zgromadzeniu |
|
|
Voxel International S.a.r.l. z siedzibą w Luksemburgu |
3 930 640 |
37,43% |
6 930 740 |
51,33% |
|
Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych PZU S.A. |
1 533 479 |
14,60% |
1 533 479 |
11,36% |
|
Powszechne Towarzystwo Emerytalne Allianz Polska S.A. |
684 633 |
6,52% |
684 633 |
5,07% |
|
Pozostali |
4 353 848 |
41,45% |
4 353 848 |
32,24% |
|
Razem |
10 502 600 |
100,0% |
13 502 700 |
100,0% |
20.2.1. Wskazanie posiadaczy papierów wartościowych, które dają specjalne uprawnienia
Spółka wyemitowała imienne akcje serii A w ilości 2 000 100 oraz imienne akcje serii B w ilości 1 000 000, które są uprzywilejowane co do głosu w ten sposób, że na każdą akcję przypadają dwa głosy na walnym zgromadzeniu Spółki. Całość akcji serii A oraz serii B posiada podmiot VOXEL International S.a.r.l. z siedzibą w Luksemburgu.
20.2.2. Wskazanie wszelkich ograniczeń odnośnie do wykonywania prawa głosu
Nie występują żadne ograniczenia odnośnie wykonywania prawa głosu z papierów wartościowych Spółki.
20.2.3. Wskazanie wszelkich ograniczeń dotyczących przenoszenia prawa z papierów wartościowych
Zbycie akcji imiennych uprzywilejowanych bez zachowania trybu przewidzianego w postanowieniach Statutu jest bezskuteczne wobec Spółki.
Dotychczasowym Akcjonariuszom posiadającym akcje imienne uprzywilejowane przysługuje prawo pierwszeństwa nabycia akcji imiennych uprzywilejowanych przeznaczonych do zbycia. Akcjonariusz zamierzający zbyć akcje imienne uprzywilejowane ma obowiązek:
1) zawiadomienia o zamiarze zbycia na piśmie wszystkich Akcjonariuszy posiadających akcje imienne uprzywilejowane oraz Zarządu Spółki, ze wskazaniem osoby nabywcy, liczby akcji przeznaczonych do zbycia oraz ustalonej z nabywcą ceny;
2) jednoczesnego z zawiadomieniem, zaoferowania przeznaczonych do zbycia akcji wszystkim pozostałym Akcjonariuszom posiadającym akcje imienne uprzywilejowane na warunkach określonych poniżej. Oferta Akcjonariusza winna zawierać dla swej ważności upoważnienie Spółki do odbioru oświadczeń w przedmiocie przyjęcia oferty.
W przypadku zamiaru zbycia akcji imiennych uprzywilejowanych, pozostali akcjonariusze posiadający akcje imienne uprzywilejowane mogą nabyć akcje oferowane do zbycia za cenę równą cenie zbycia określoną w zawiadomieniu, o którym mowa powyżej.
Akcjonariusze posiadający akcje imienne uprzywilejowane mogą wykonać prawo pierwszeństwa w terminie 14 dni od otrzymania zawiadomienia poprzez złożenie na ręce Zarządu Spółki oświadczenia o realizacji prawa pierwszeństwa i przyjęciu oferty. W przypadku, gdy oświadczenia o realizacji prawa pierwszeństwa obejmą akcje w liczbie przekraczającej przeznaczoną do zbycia, Zarząd Spółki dokona redukcji proporcjonalnie do liczby akcji objętej oświadczeniami o realizacji prawa pierwszeństwa i w drugiej kolejności do liczby akcji imiennych posiadanych przez Akcjonariuszy, którzy korzystają z prawa pierwszeństwa.
Zarząd Spółki w terminie 7 dni licząc od upływu terminu do złożenia oświadczeń o zamiarze skorzystania z prawa pierwszeństwa, o których mowa powyżej, przygotuje listę osób, które złożyły takie oświadczenia i przekaże ją Akcjonariuszowi zamierzającemu zbyć akcje oraz Akcjonariuszom korzystającym z prawa pierwszeństwa. Lista zawierać będzie wskazanie osób korzystających z prawa pierwszeństwa wraz z przypisaniem każdej z nich liczby i numerów nabywanych akcji.
Termin zapłaty za akcje nabywane w trybie prawa pierwszeństwa wynosi do 90 dni licząc od przekazania przez Zarząd Spółki zainteresowanym listy, o której mowa w ust. 5 powyżej.
W przypadku bezskutecznego upływu terminu do zapłaty za akcje Akcjonariusz może je zbyć w całości lub części na rzecz nabywcy określonego w zawiadomieniu i na wskazanych tam warunkach.
Poza powyższym ograniczeniem, nie istnieją żadne inne ograniczenia dotyczące przenoszenia prawa własności papierów wartościowych Voxel.
20.3. Informacje o umowach zawartych z podmiotami uprawnionymi do badania sprawozdań finansowych
Rada Nadzorcza Emitenta na podstawie uchwały nr 10/2023 z dnia 17 maja 2023 roku w sprawie wyboru podmiotu do przeglądu i badania sprawozdań finansowych spółki dokonała wyboru KPW Audyt sp. z o.o. z siedzibą w Łodzi do przeprowadzenia badania jednostkowych sprawozdań finansowych Spółki, skonsolidowanych sprawozdań finansowych Grupy Kapitałowej oraz przeglądu półrocznych jednostkowych sprawozdań finansowych Spółki i skonsolidowanych sprawozdań finansowych Grupy Kapitałowej sporządzonych za okresy przypadające od 1 stycznia 2023 roku do 31 grudnia 2025 roku.
Ponadto Komitet Audytu wyraził zgodę na wykonanie innych usług poświadczających dotyczących oceny Sprawozdania Rady Nadzorczej Voxel S.A. o wynagrodzeniach członków Zarządu i Rady Nadzorczej za lata 2023 – 2025.
Wynagrodzenie KPW Audyt sp. z o.o. za badanie sprawozdań finansowych za 2025 rok ustalone zostało na następującym poziomie:
- przegląd sprawozdania finansowego oraz badanie rocznego sprawozdania finansowego (jednostkowego i skonsolidowanego) – 207,7 tysięcy złotych netto rocznie.
- usługi doradztwa podatkowego – nie świadczy takich usług / 0 złotych.
- pozostałe usługi – 7,5 tysięcy złotych netto.
Powyższe wynagrodzenie nie zawiera wynagrodzenia za badanie jednostkowych sprawozdań finansowych spółek zależnych.
20.4. Opis głównych cech stosowanych w spółce systemów kontroli wewnętrznej
Kontrola wewnętrzna to każde działanie podejmowane przez Zarząd, Radę Nadzorczą, kierownictwo i pozostałych pracowników każdej ze Spółek Grupy Voxel w celu poprawy zarządzania ryzykiem i zwiększenia prawdopodobieństwa zrealizowania ustalonych celów i zadań. Kontrola wewnętrzna jest instrumentem wspomagającym kierownictwo w procesie zarządzania i podejmowania decyzji oraz w zapobieganiu i wykrywaniu błędów, nadużyć oraz wszelkich przejawów nieprawidłowości.
W Grupie Voxel funkcjonują wielostopniowe mechanizmy kontrolne, które są ze sobą ściśle powiązane i wzajemnie uzupełniają się:
- samokontrola lub kontrola funkcjonalna, czyli działania kontrolne inicjowane przez pracownika, mające na celu ujawnienie i natychmiastową likwidację niepożądanych zdarzeń, wynikającą z rodzaju wykonywanej pracy, instrukcji stanowiskowych, są elementem procedur systemowych zapewniania jakości;
- kontrola wstępna, która ma charakter prewencyjny, zapobiega wykonywaniu czynności niezgodnych z prawem, planem lub zasadami gospodarności;
- kontrola bieżąca, która wykonywana jest w trakcie trwania procesów, projektów i polega na bieżącym kontrolowaniu prawidłowości ich przebiegu;
- kontrola finansowa, pion finansowy (Dyrektor Finansowy z podległymi komórkami) stanowi podstawowe ogniwo w systemie kontroli wewnętrznej w Spółce. Główny Księgowy, jako osoba nadzorująca pracę rachunkowości, sprawuje kontrolę nad innymi komórkami organizacyjnymi przedsiębiorstwa w zakresie prawidłowości i rzetelności dokumentacji niezbędnej do prowadzenia rachunkowości firmy. Pracownicy służby finansowo-księgowej oraz controllingu poprzez wykonywanie kontroli wstępnej i bieżącej, a także raportowanie bieżących informacji finansowych, oddziałują na całokształt problematyki kontroli wewnętrznej w Spółce.
W procesie sporządzania sprawozdań finansowych jednym z podstawowych elementów kontroli jest weryfikacja tych sprawozdań finansowych przez niezależnego audytora. Do zadań audytora należy w szczególności: przegląd półrocznego sprawozdania finansowego oraz badanie wstępne i badanie zasadnicze sprawozdania rocznego. Wyboru biegłego rewidenta dokonuje Rada Nadzorcza w drodze akcji ofertowej z grona renomowanych firm audytorskich, gwarantujących wysokie standardy usług i wymaganą niezależność.
Za przygotowanie sprawozdań finansowych, okresowej sprawozdawczości finansowej i bieżącej sprawozdawczości zarządczej Spółek z Grupy odpowiedzialny jest pion Dyrektora Finansowego Emitenta. Sprawozdania finansowe są przygotowywane przez kierownictwo średniego szczebla i przed przekazaniem ich niezależnemu audytorowi sprawdzane są przez Dyrektora Finansowego. Na tym etapie następuje kontrola funkcjonalna oraz identyfikacja ewentualnych ryzyk i ich eliminacja.
Spółki z Grupy Voxel posiadają stosowne procedury sporządzania sprawozdań finansowych mające na celu zapewnienia kompletności i prawidłowości ujęcia wszystkich transakcji gospodarczych w danym okresie sprawozdawczym.
Dane finansowe będące podstawą sprawozdań finansowych i raportów okresowych pochodzą z miesięcznej, bądź kwartalnej sprawozdawczości finansowej. Kierownictwo Spółek średniego i wyższego szczebla, po zamknięciu ksiąg okresu rozliczeniowego, wspólnie analizuje wyniki finansowe, porównując z założeniami biznesowymi. Zidentyfikowane błędy korygowane są na bieżąco w księgach zgodnie z przyjętą polityką rachunkowości.
Funkcjonująca w Grupie Voxel polityka rachunkowości w zakresie sprawozdawczości finansowej stosowana jest zarówno w procesie budżetowania, prognozowania jak i okresowej sprawozdawczości zarządczej, a więc Spółki wykorzystują spójne zasady księgowe prezentując dane finansowe w sprawozdaniach finansowych, okresowych raportach finansowych i innych raportach przekazywanych akcjonariuszom.
Organizacja procesu zarządzania ryzykiem finansowym rozdziela funkcje komórek odpowiedzialnych za zawieranie transakcji na rynku, od funkcji komórek odpowiedzialnych za ich autoryzowanie, rozliczanie i sporządzanie informacji o wycenie tych transakcji. Taka struktura organizacyjna, zgodna z najlepszymi praktykami światowymi zarządzania ryzykiem, pozwala na kontrolę procesu zawierania transakcji oraz na wyeliminowanie tych nieautoryzowanych przez organy zarządzające.
System kontroli wewnętrznej jest monitorowany i usprawniany. W opinii Zarządu Emitenta, system ten funkcjonuje prawidłowo.
20.5. Oświadczenie o stosowaniu ładu korporacyjnego
20.5.1. Wskazanie zbiorów zasad ładu korporacyjnego, którym podlega Spółka
Emitent w 2025 roku stosował zbiór zasad określonych w „Dobrych Praktykach Spółek Notowanych na GPW 2021”. Emitent w swoim oświadczeniu opublikowanym na stronie internetowej, wskazał, których zasad nie przestrzegał wraz z uzasadnieniem.
20.5.2. Informacje o zakresie, w jakim odstąpiono od postanowień ładu korporacyjnego
Spółka przestrzegała wszystkich zasad ładu korporacyjnego, zawartych w dokumencie „Dobre praktyki spółek notowanych na GPW 2021”, stanowiącym załącznik do uchwały nr 13/1834/2021 Rady Nadzorczej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. z dnia 29 marca 2021 r., zgodnie z oświadczeniem opublikowanym na stronie internetowej Spółki w sekcji relacji inwestorskich, dobre praktyki giełdowe, tj. za wyjątkiem zasad wskazanych poniżej:
W swojej strategii biznesowej spółka uwzględnia również tematykę ESG, w szczególności obejmującą:
1.3.1. zagadnienia środowiskowe, zawierające mierniki i ryzyka związane ze zmianami klimatu i zagadnienia zrównoważonego rozwoju; Zasada nie jest stosowana.
Spółka nie tworzy odrębnego dokumentu dotyczącego jej strategii biznesowej obejmującego tematykę ESG, a wszelkie istotne z punktu widzenia akcjonariuszy dane finansowe dotyczące rozwoju Spółki są publikowane w sprawozdaniach finansowych, sprawozdaniach z działalności oraz w prezentacjach inwestorskich. Spółka informuje o swoich planach również w trakcie konferencji wynikowych, na które cyklicznie zaprasza m.in. akcjonariuszy, inwestorów, analityków, ekspertów branżowych i przedstawicieli mediów. W ocenie Spółki, ze względu na podstawowy przedmiot działalności Spółki, tj. świadczenie usług medycznych, potencjalny wpływ działalności Spółki na środowisko, zmiany klimatu i zrównoważony rozwój jest zdecydowanie mniejszy niż w przypadku innych dziedzin gospodarki, w tym głównie spółek produkcyjnych. Spółka stosuje normy i przestrzega obowiązujących przepisów dotyczących kwestii środowiskowych w zakresie odnoszącym się do działalności Spółki, w tym w szczególności w zakresie gospodarki odpadami medycznymi, do czego Spółka wykorzystuje profesjonalne podmioty świadczące tego rodzaju usługi. Spółka jest świadoma problemu zanieczyszczenia środowiska oraz zmian klimatu podejmując m.in. działania zmierzające do racjonalnego zużycia mediów i materiałów wykorzystywanych w związku ze świadczeniem usług medycznych.
1.3.2. sprawy społeczne i pracownicze, dotyczące m.in. podejmowanych i planowanych działań mających na celu zapewnienie równouprawnienia płci, należytych warunków pracy, poszanowania praw pracowników, dialogu ze społecznościami lokalnymi, relacji z klientami; Zasada nie jest stosowana.
Spółka nie tworzy odrębnego dokumentu dotyczącego jej strategii biznesowej obejmującego tematykę ESG, w tym spraw społecznych i pracowniczych dotyczących m.in. podejmowanych i planowanych działań mających na celu zapewnienie równouprawnienia płci, należytych warunków pracy, poszanowania praw pracowników, dialogu ze społecznościami lokalnymi, relacji z klientami. Spółka przestrzega przepisów prawa regulujących kwestie pracownicze, w tym zakazujące jakiejkolwiek dyskryminacji w zatrudnieniu, bezpośredniej lub pośredniej, w szczególności ze względu na płeć, wiek, niepełnosprawność, rasę, religię, narodowość, przekonania polityczne, przynależność związkową, pochodzenie etniczne, wyznanie, orientację seksualną, zatrudnienie na czas określony lub nieokreślony, zatrudnienie w pełnym lub w niepełnym wymiarze czasu pracy. Działalność Spółki jest prowadzona z uwzględnieniem otwartości na dialog ze społecznościami lokalnymi oraz dbałości o relacje z jej klientami, w tym pacjentami, których prawa są chronione zgodnie z przestrzeganymi przez Spółkę przepisami powszechnie obowiązującego prawa.
W celu zapewnienia należytej komunikacji z interesariuszami, w zakresie przyjętej strategii biznesowej spółka zamieszcza na swojej stronie internetowej informacje na temat założeń posiadanej strategii, mierzalnych celów, w tym zwłaszcza celów długoterminowych, planowanych działań oraz postępów w jej realizacji, określonych za pomocą mierników, finansowych i niefinansowych. Informacje na temat strategii w obszarze ESG powinny m.in.; Zasada nie jest stosowana.
Spółka nie tworzy odrębnego dokumentu dotyczącego jej strategii biznesowej obejmującego tematykę ESG, a wszelkie istotne z punktu widzenia akcjonariuszy dane finansowe dotyczące rozwoju Spółki są publikowane w sprawozdaniach finansowych, sprawozdaniach z działalności oraz w prezentacjach inwestorskich. Spółka informuje o swoich planach również w trakcie konferencji wynikowych, na które cyklicznie zaprasza m.in. akcjonariuszy, inwestorów, analityków, ekspertów branżowych i przedstawicieli mediów. W ocenie Spółki, ze względu na podstawowy przedmiot działalności Spółki, tj. świadczenie usług medycznych, potencjalny wpływ działalności Spółki na środowisko, zmiany klimatu i zrównoważony rozwój jest zdecydowanie mniejszy niż w przypadku innych dziedzin gospodarki, w tym głównie spółek produkcyjnych. Spółka stosuje normy i przestrzega obowiązujących przepisów dotyczących kwestii środowiskowych w zakresie odnoszącym się do działalności Spółki, w tym w szczególności w zakresie gospodarki odpadami medycznymi, do czego Spółka wykorzystuje profesjonalne podmioty świadczące tego rodzaju usługi. Spółka jest świadoma problemu zanieczyszczenia środowiska oraz zmian klimatu podejmując m.in. działania zmierzające do racjonalnego zużycia mediów i materiałów wykorzystywanych w związku ze świadczeniem usług medycznych.
1.4.1. objaśniać, w jaki sposób w procesach decyzyjnych w spółce i podmiotach z jej grupy uwzględniane są kwestie związane ze zmianą klimatu, wskazując na wynikające z tego ryzyka; Zasada nie jest stosowana.
Spółka nie tworzy odrębnego dokumentu dotyczącego jej strategii biznesowej obejmującego tematykę ESG.
1.4.2. przedstawiać wartość wskaźnika równości wynagrodzeń wypłacanych jej pracownikom, obliczanego jako procentowa różnica pomiędzy średnim miesięcznym wynagrodzeniem (z uwzględnieniem premii, nagród i innych dodatków) kobiet i mężczyzn za ostatni rok, oraz przedstawiać informacje o działaniach podjętych w celu likwidacji ewentualnych nierówności w tym zakresie, wraz z prezentacją ryzyk z tym związanych oraz horyzontem czasowym, w którym planowane jest doprowadzenie do równości; Zasada nie jest stosowana.
Spółka nie tworzy odrębnego dokumentu dotyczącego jej strategii biznesowej obejmującego tematykę ESG. Spółka nie przedstawia wartości wskaźnika równości wynagrodzeń wypłacanych jej pracownikom. Zasady wynagradzania nie różnicują pracowników pod względem płci i zależą jedynie od posiadanych kwalifikacji, zajmowanego stanowiska, czy pełnionej funkcji.
1.5. Co najmniej raz w roku spółka ujawnia wydatki ponoszone przez nią i jej grupę na wspieranie kultury, sportu, instytucji charytatywnych, mediów, organizacji społecznych, związków zawodowych itp. Jeżeli w roku objętym sprawozdaniem spółka lub jej grupa ponosiły wydatki na tego rodzaju cele, informacja zawiera zestawienie tych wydatków; Zasada nie jest stosowana.
W Spółce nie została przyjęta odrębna polityka sponsoringowa, a wszelkie decyzje w tym zakresie podejmowane są zgodnie z obowiązującym w Spółce statutem oraz powszechnie obowiązującymi przepisami prawa. Spółka stara się angażować w projekty o charakterze społecznym mając na względzie ograniczenia wynikające z przepisów, w tym w szczególności, ograniczenia w zakresie reklamy i promocji. Zasadnicza większość kosztów związanych z powyższą działalnością prezentowana jest w kosztach z tytułu darowizn.
2.1. Spółka powinna posiadać politykę różnorodności wobec zarządu oraz rady nadzorczej, przyjętą odpowiednio przez radę nadzorczą lub walne zgromadzenie. Polityka różnorodności określa cele i kryteria różnorodności m.in. w takich obszarach jak płeć, kierunek wykształcenia, specjalistyczna wiedza, wiek oraz doświadczenie zawodowe, a także wskazuje termin i sposób monitorowania realizacji tych celów. W zakresie zróżnicowania pod względem płci warunkiem zapewnienia różnorodności organów spółki jest udział mniejszości w danym organie na poziomie nie niższym niż 30%; Zasada nie jest stosowana.
W dacie publikacji niniejszego raportu Spółka nie posiada polityki różnorodności wobec Zarządu oraz Rady Nadzorczej. Podstawową zasadą decydującą o wyborze członków organów Spółki, na którą płeć nie ma jakiegokolwiek wpływu, są kompetencje wymagane z uwagi na zajmowaną funkcję, w tym posiadany zakres wiedzy i umiejętności niezbędne do prawidłowego wykonywania obowiązków. W spółce nie dochodzi do jakiegokolwiek różnicowania osób pod względem płci, w tym osób pełniących funkcje w organach Spółki.
2.2. Osoby podejmujące decyzje w sprawie wyboru członków zarządu lub rady nadzorczej spółki powinny zapewnić wszechstronność tych organów poprzez wybór do ich składu osób zapewniających różnorodność, umożliwiając m.in. osiągnięcie docelowego wskaźnika minimalnego udziału mniejszości określonego na poziomie nie niższym niż 30%, zgodnie z celami określonym w przyjętej polityce różnorodności, o której mowa w zasadzie 2.1.; Zasada nie jest stosowana.
W dacie publikacji niniejszego raportu Spółka nie posiada polityki różnorodności wobec Zarządu oraz Rady Nadzorczej. Podstawową zasadą decydującą o wyborze członków organów Spółki, na którą płeć nie ma jakiegokolwiek wpływu, są kompetencje wymagane z uwagi na zajmowaną funkcje, w tym posiadany zakres wiedzy i umiejętności niezbędne do prawidłowego wykonywania obowiązków. W spółce nie dochodzi do jakiegokolwiek różnicowania osób pod względem płci, w tym osób pełniących funkcje w organach Spółki.
2.7. Pełnienie przez członków zarządu spółki funkcji w organach podmiotów spoza grupy spółki wymaga zgody rady nadzorczej; Zasada nie jest stosowana.
Spółka przestrzega powyższej zasady w stopniu wynikającym z brzmienia art. 380 Kodeksu spółek handlowych. Do kompetencji rady nadzorczej Spółki należy udzielanie zgody na zajmowanie się przez członków zarządu interesami konkurencyjnymi bądź uczestniczenie przez członków zarządu w podmiotach konkurencyjnych.
2.11. Poza czynnościami wynikającymi z przepisów prawa raz w roku rada nadzorcza sporządza i przedstawia zwyczajnemu walnemu zgromadzeniu do zatwierdzenia roczne sprawozdanie. Sprawozdanie, o którym mowa powyżej, zawiera co najmniej:
2.11.5. ocenę zasadności wydatków, o których mowa w zasadzie 1.5; Zasada nie jest stosowana.
W Spółce nie została przyjęta odrębna polityka sponsoringowa, a wszelkie decyzje w tym zakresie podejmowane są zgodnie z obowiązującym w Spółce statutem oraz powszechnie obowiązującymi przepisami prawa. Spółka stara się angażować w projekty o charakterze społecznym mając na względzie ograniczenia wynikające z przepisów, w tym w szczególności, ograniczenia w zakresie reklamy i promocji. Zasadnicza większość kosztów związanych z powyższą działalnością prezentowana jest w kosztach z tytułu darowizn.
2.11.6. informację na temat stopnia realizacji polityki różnorodności w odniesieniu do zarządu i rady nadzorczej, w tym realizacji celów, o których mowa w zasadzie 2.1.; Zasada nie jest stosowana.
W dacie publikacji niniejszego raportu Spółka nie posiada polityki różnorodności wobec Zarządu oraz Rady Nadzorczej. Podstawową zasadą decydującą o wyborze członków organów Spółki, na którą płeć nie ma jakiegokolwiek wpływu, są kompetencje wymagane z uwagi na zajmowaną funkcje, w tym posiadany zakres wiedzy i umiejętności niezbędne do prawidłowego wykonywania obowiązków. W spółce nie dochodzi do jakiegokolwiek różnicowania osób pod względem płci, w tym osób pełniących funkcje w organach Spółki. Spółka nie przedstawia wartości wskaźnika równości wynagrodzeń wypłacanych jej pracownikom. Zasady wynagradzania nie różnicują pracowników pod względem płci i zależą jedynie od posiadanych kwalifikacji, zajmowanego stanowiska, czy pełnionej funkcji.
3.1. Spółka giełdowa utrzymuje skuteczne systemy: kontroli wewnętrznej, zarządzania ryzykiem oraz nadzoru zgodności działalności z prawem (compliance), a także skuteczną funkcję audytu wewnętrznego, odpowiednie do wielkości spółki i rodzaju oraz skali prowadzonej działalności, za działanie których odpowiada zarząd; Zasada nie jest stosowana.
Z uwagi na zakres i skalę prowadzonej działalności w strukturze organizacyjnej Spółki nie został wyodrębniony audyt wewnętrzny. Zadania związane z audytem wewnętrznym realizowane są przez Zarząd oraz powołany w spółce Komitet Audytu. Poszczególne osoby odpowiedzialne w Spółce za określony obszar działalności uczestniczą w procesach kontrolnych związanych z działalnością Spółki oraz pozostałych spółek wchodzących w skład Grupy Kapitałowej Voxel przekazując Zarządowi wnioski i rekomendacje z podejmowanych działań.
3.3. Spółka należąca do indeksu WIG20, mWIG40 lub sWIG80 powołuje audytora wewnętrznego kierującego funkcją audytu wewnętrznego, działającego zgodnie z powszechnie uznanymi międzynarodowymi standardami praktyki zawodowej audytu wewnętrznego. W pozostałych spółkach, w których nie powołano audytora wewnętrznego spełniającego ww. wymogi, komitet audytu (lub rada nadzorcza, jeżeli pełni funkcje komitetu audytu) co roku dokonuje oceny, czy istnieje potrzeba powołania takiej osoby; Zasada nie jest stosowana.
Z uwagi na zakres i skalę prowadzonej działalności w strukturze organizacyjnej Spółki nie został wyodrębniony audyt wewnętrzny. Zadania związane z audytem wewnętrznym realizowane są przez Zarząd oraz powołany w spółce Komitet Audytu. Poszczególne osoby odpowiedzialne w Spółce za określony obszar działalności uczestniczą w procesach kontrolnych związanych z działalnością Spółki oraz pozostałych spółek wchodzących w skład Grupy Kapitałowej VOXEL przekazując Zarządowi wnioski i rekomendacje z podejmowanych działań.
3.6. Kierujący audytem wewnętrznym podlega organizacyjnie prezesowi zarządu, a funkcjonalnie przewodniczącemu komitetu audytu lub przewodniczącemu rady nadzorczej, jeżeli rada pełni funkcję komitetu audytu; Zasada nie jest stosowana.
Z uwagi na zakres i skalę prowadzonej działalności brak jest w Spółce osoby powołanej na stanowisko kierującego audytem wewnętrznym.
3.7. Zasady 3.4 - 3.6 mają zastosowanie również w przypadku podmiotów z grupy spółki o istotnym znaczeniu dla jej działalności, jeśli wyznaczono w nich osoby do wykonywania tych zadań; Zasada nie jest stosowana.
Z uwagi na zakres i skalę prowadzonej działalności brak jest w Spółce oraz spółkach z grupy Spółki wyodrębnionego audytu wewnętrznego oraz osoby powołanej na stanowisko kierującego audytem wewnętrznym.
3.10. Co najmniej raz na pięć lat w spółce należącej do indeksu WIG20, mWIG40 lub sWIG80 dokonywany jest, przez niezależnego audytora wybranego przy udziale komitetu audytu, przegląd funkcji audytu wewnętrznego; Zasada nie jest stosowana.
Z uwagi na zakres i skalę prowadzonej działalności w strukturze organizacyjnej Spółki nie został wyodrębniony audyt wewnętrzny. Zadania związane z audytem wewnętrznym realizowane są przez Zarząd oraz powołany w spółce Komitet Audytu. Poszczególne osoby odpowiedzialne w Spółce za określony obszar działalności uczestniczą w procesach kontrolnych związanych z działalnością Spółki oraz pozostałych spółek wchodzących w skład Grupy Kapitałowej VOXEL przekazując Zarządowi wnioski i rekomendacje z podejmowanych działań. Spółka nie identyfikuje potrzeby dokonywania dodatkowego przeglądu działalności Spółki przez niezależnego audytora.
4.3. Spółka zapewnia powszechnie dostępną transmisję obrad walnego zgromadzenia w czasie rzeczywistym; Zasada nie jest stosowana.
Spółka nie transmituje obrad walnego zgromadzenia w czasie rzeczywistym. Spółka zgodnie z powszechnie obowiązującymi przepisami prawa zapewnia akcjonariuszom możliwość uczestnictwa w obradach walnego zgromadzenia oraz informuje o uchwałach podjętych na walnym zgromadzeniu.
4.4. Przedstawicielom mediów umożliwia się obecność na walnych zgromadzeniach; Zasada nie jest stosowana.
Z uwagi na formalny charakter walnych zgromadzeń, wynikający m.in. z wielkości Spółki oraz struktury jej akcjonariatu, Spółka nie zidentyfikowała zasadności obecności mediów na walnych zgromadzeniach. Udział w posiedzeniach walnego zgromadzenia nie był dotychczas przedmiotem zainteresowania mediów. Niezależnie od tego w przypadku zamiaru uczestnictwa przedstawicieli mediów w obradach walnych zgromadzeń Spółka deklaruje, że będzie dążyć do zapewnienia możliwości udziału uczestnictwa w obradach i wydania stosownych akredytacji zainteresowanym przedstawicielom mediów.
4.8. Projekty uchwał walnego zgromadzenia do spraw wprowadzonych do porządku obrad walnego zgromadzenia powinny zostać zgłoszone przez akcjonariuszy najpóźniej na 3 dni przed walnym zgromadzeniem; Zasada nie jest stosowana.
Spółka podejmuje działania w celu zgłaszania przez akcjonariuszy z odpowiednim wyprzedzeniem projektów uchwał walnego zgromadzenia do spraw wprowadzonych do porządku obrad walnego zgromadzenia. Niemniej, ze względu na powszechnie obowiązujące przepisy prawa, Spółka nie jest uprawniona do narzucania akcjonariuszom terminu realizacji przysługującego im uprawnienia do zgłaszania projektów uchwał.
W przypadku gdy przedmiotem obrad walnego zgromadzenia ma być powołanie do rady nadzorczej lub powołanie rady nadzorczej nowej kadencji:
4.9.1. kandydatury na członków rady powinny zostać zgłoszone w terminie umożliwiającym podjęcie przez akcjonariuszy obecnych na walnym zgromadzeniu decyzji z należytym rozeznaniem, lecz nie później niż na 3 dni przed walnym zgromadzeniem; kandydatury, wraz z kompletem materiałów ich dotyczących, powinny zostać niezwłocznie opublikowane na stronie internetowej spółki; Zasada nie jest stosowana.
Spółka podejmuje działania w celu zgłaszania przez akcjonariuszy z odpowiednim wyprzedzeniem kandydatur na członków Rady Nadzorczej. Niemniej, ze względu na powszechnie obowiązujące przepisy prawa, Spółka nie jest uprawniona do narzucania akcjonariuszom terminu realizacji przysługującego im uprawnienia do zgłaszania kandydatur.
Kraków, 30 marca 2026 roku
|
Jarosław Furdal Prezes Zarządu |
|
Grzegorz Rutkowski Wiceprezes Zarządu |
