Unfold.vc
Sprawozdanie
Finansowe.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe spółki Unfold.vc ASI S.A.
za rok obrotowy kończący się w dniu 31 grudnia 2025 roku
sporządzone według międzynarodowych standardów
sprawozdawczości finansowej.
05.
Wybrane dane finansowe
07.
Sprawozdanie finansowe
11.
Wprowadzenie
17.
Noty i objaśnienia
45.
Dane uzupełniające
list prezesa
List Prezesa Zarządu Jakuba Sitarza do Akcjonariuszy.
List
Prezesa
Zarządu.
05.
Wybrane dane finansowe
07.
Sprawozdanie finansowe
11.
Wprowadzenie
17.
Noty i objaśnienia
45.
Dane uzupełniające
3
List Prezesa Zarządu.
Szanowni Państwo,
W imieniu Spółki Unfold.vc ASI S.A., przedstawiam Państwu Raport Okresowy, obejmujący
kompleksowe sprawozdanie finansowe Spółki od 1 stycznia 2025 roku do 31 grudnia 2025 roku, wraz
ze sprawozdaniem Zarządu z działalności oraz opinią Biegłego Rewidenta z badania sprawozdania
finansowego.
Wyzwania i rozwój
Rok 2025 był dla Spółki okresem stabilizacji oraz powrotu do pełnej aktywności. Pomimo
wcześniejszego zawieszenia obrotu akcjami GPW, działalność funduszu pozostawała
nieprzerwana. Realizowaliśmy inwestycje zgodnie z przyjętą strategią, aktywnie zarządzaliśmy
portfelem oraz rozwijaliśmy nowe projekty. Wznowienie obrotu akcjami w dniu 19 lutego 2025 r.
miało charakter formalny, jednak z pewnością pozwoliło wzmocnić transparentność oraz relacje
z rynkiem kapitałowym.
W minionym roku konsekwentnie realizowaliśmy naszą misję wspierania innowacyjnych spółek
technologicznych. Łączna wartość inwestycji w 2025 roku przekroczyła 3,7 mln PLN,
przy jednoczesnym zaangażowaniu kapitału w projektach międzynarodowych w walutach obcych.
Do najważniejszych inwestycji należały:
• inwestycja w projekt AIMMERSIVE w ramach umowy typu SAFE,
• objęcie udziałów w TTHQ Ltd.
• zwiększenie zaangażowania w Intelliseq S.A.
• druga transza inwestycji w Dance Rooms Europe Sp. z o.o.,
• rozwój współpracy w ramach wspólnego przedsięwzięcia z Pixel Perfect Dude S.A.,
W 2025 zrealizowaliśmy także istotny exit ze spółki TimeCamp S.A. W grudniu dokonaliśmy
sprzedaży całego posiadanego pakietu akcji. Wartość transakcji przekroczyła 10 mln PLN. Jest to
kolejny udany exit w historii Unfold.vc, potwierdzający dojrzałość naszego portfela oraz zdolność
do realizacji wartości.
Przyszłe perspektywy
W 2025 roku ponownie rozszerzyliśmy współpracę z instytucjami wspierającymi ekosystem
startupowy oraz wzmocniliśmy nasze działania związane z akceleracją innowacyjnych projektów.
Zawarliśmy porozumienie o współpracy z Rzeszowską Agencją Rozwoju Regionalnego, która jest
m.in. organizatorem Carpathian Startup Fest – jednego z największych konkursów startupowych.
Współpraca ta wzmacnia nasze możliwości identyfikowania i selekcji najbardziej obiecujących
przedsięwzięć technologicznych.
Kontynuujemy także współpracę z Uniwersytetem SWPS dotyczącą realizacji projektu Startup
Booster for Social Impact, którego celem jest wspieranie startupów tworzących rozwiązania o
pozytywnym wpływie społecznym. Inicjatywa ta wpisuje się w naszą strategię inwestycyjną,
zakładającą łączenie potencjału biznesowego z realnym oddziaływaniem na otoczenie.
W obecnym roku planujemy dalsze aktywne zarządzanie portfelem obejmujące zarówno wsparcie
rozwoju spółek portfelowych, jak i przygotowanie wybranych projektów do kolejnych rund
finansowania lub potencjalnych wyjść inwestycyjnych. Równolegle będziemy kontynuować
poszukiwanie nowych inwestycji w sektorach o wysokim potencjale wzrostu.
Naszym celem pozostaje zwiększanie wartości portfela oraz umacnianie pozycji Unfold.vc jako
partnera pierwszego wyboru dla innowacyjnych przedsiębiorców.
Podziękowania i podsumowanie
Podsumowując, rok 2025 był dla Unfold.vc okresem intensywnej pracy, realizacji strategii oraz
dalszego rozwoju portfela inwestycyjnego oraz relacji partnerskich.
Dziękujemy wszystkim naszym partnerom, inwestorom oraz zespołom spółek portfelowych
za owocną współpracę. Z optymizmem patrzymy na rok 2026, który postrzegamy jako kolejny etap
wzrostu i umacniania pozycji Spółki. Naszym celem pozostaje koncentracja na efektywnym
wykorzystaniu kapitału oraz rozwój funduszu w oparciu o solidne fundamenty i strategiczne
działanie.
Więcej o naszych inwestycjach przeczytacie Państwo w sprawozdaniu Zarządu.
Z wyrazami szacunku,
Zarząd Unfold.vc
4
Najważniejsze wydarzenia 2025 roku.
• 27 lutego 2026r. Unfold podpisał umowę inwestycyjną ze spółką Tequipy Ltd. w związku z przeprowadzoną
rundą finansowania. Na podstawie zawartej umowy Emitent objął 16.767 udziałów za łączną kwotę 199.994,76
EUR, zwiększając swoje dotychczasowe zaangażowanie w rozwój Tequipy Ltd.
• 16 marca 2026r. Unfold podpisał umowę inwestycyjną typu SAFE ze spółką ResearchTech Inc, zarejestrowaną w
Delaware. Na podstawie podpisanych dokumentów, Emitent dokonał inwestycji w wysokości 100.000 USD, SAFE
przewiduje konwersję na akcje spółki ResearchTech Inc. w przypadku przeprowadzenia przez tę spółkę kolejnej
rundy finansowania lub zaistnienia innych zdarzeń określonych w umowie, takich jak: sprzedaż spółki bądź jej
likwidacja.
4
• 7 stycznia 2025 r. w brytyjskim rejestrze Companies House ujawniono podniesienie kapitału spółki Reality Games,
w którym Unfold objął udziały.
• Wznowienie obrotu akcjami spółki UNFOLD.VC ASI S.A., oznaczonymi kodem „PLVNTIN00011”, od dnia 19 lutego
2025 r.
• Zarejestrowanie w dniu 28 lutego 2025 r. w rejestrze akcjonariuszy oraz w KRS akcji objętych przez Unfold w
podniesionym kapitale zakładowym Intelliseq S.A. Akcje zakupione od Założycieli zostały przeniesione w
Rejestrze Akcjonariuszy w dniu 22 stycznia.
• 21 lutego 2025 r. Unfold podpisał umowę sprzedaży posiadanego pakietu akcji Agencji Rozwoju Innowacji
(1 111 945 szt.) za cenę 289.105,70 zł – transakcja została sfinalizowana (przeniesienie akcji) w dniu 25 lutego br.;
sprzedaż miała miejsce poza obrotem na NC na podstawie umowy cywilno-prawnej.
• Zakończenie programu skupu akcji własnych z dniem 26 marca 2025r. Decyzja została podjęta z uwagi na
aktualną strategię inwestycyjną oraz efektywność realizacji dotychczasowego programu.
• W dniu 27 maja odbyło się Nadzwyczajne Zgromadzenie Wspólników Dance Rooms Europe Sp. z o.o.
z siedzibą w Warszawie. W trakcie Zgromadzenia podjęto uchwałę w sprawie podwyższenia kapitału
zakładowego z kwoty 5.500,00 zł do kwoty 5.850,00 zł, poprzez ustanowienie 7 nowych udziałów o wartości
nominalnej 50,00 zł każdy. W ramach podwyższenia Emitent objął 7 nowych udziałów w zamian za wkład
pieniężny w wysokości 1.000.000,00 PLN. Po rejestracji podwyższenia Emitent posiada 17 udziałów stanowiących
14,53% w kapitale zakładowym Spółki. Wyemitowane akcje zostały wpisane w KRS 24 czerwca.
• W dniu 21 listopada Emitent podpisał umowę inwestycyjną typu SAFE ze spółką Aimmerisve Inc,, zarejestrowaną w
Delaware. Na podstawie podpisanych dokumentów, Emitent dokonał inwestycji w wysokości 250.000,00 USD,
SAFE przewiduje konwersję na akcje spółki AImmersive Inc. w przypadku przeprowadzenia przez tę spółkę
kolejnej rundy finansowania lub zaistnienia innych zdarzeń określonych w umowie, takich jak: sprzedaż spółki
bądź jej likwidacja.
• W dniu 6 grudnia Emitent podpisał ze spółką DCM Sp. z o.o. sp.k. umowę sprzedaży 131.400 akcji TimeCamp S.A. za
łączną cenę 3.198.933,00zł.
• W dniu 8 grudnia Emitent podpisał z spółką TimeCamp S.A. umowy dotyczące sprzedaży wszystkich posiadanych
przez Emitenta akcji TimeCamp S.A. za łączną cenę 7.051.529,25zł. Umowy obejmowały łącznie 289.650 akcji.
Tym samym emitent dokonał exitu ze spółki portfelowej i nie posiada już żadnych akcji ani praw głosu w tej
spółce.
• W dniu 11 grudnia Emitent podpisał umowę subskrypcyjną ze spółką TTHQ Ltd. z siedzibą w Londynie. Na
podstawie podpisanych dokumentów objął 247 udziałów, za łączną kwotę 200.070,00 EUR, stanowiących 2,03%
udziału w spółce. Ponadto Emitent zobowiązał się do objęcia kolejnych 371 udziałów w Spółce za kwotę 300
510,00 EUR, po spełnieniu przez Spółkę warunków zawieszających określonych w umowie, w terminie do 12
miesięcy od zakończenia pierwszej transzy inwestycji.
Zwięzły opis istotnych dokonań lub niepowodzeń emitenta w okresie, którego dotyczy raport,
wraz z wykazem najważniejszych zdarzeń dotyczących emitenta
Najważniejsze wydarzenia po zakończeniu okresu, którego dotyczy raport
wybrane dane
Wybrane dane
finansowe.
Wybrane dane finansowe z rocznego jednostkowego
sprawozdania finansowego Unfold.vc ASI S.A. za rok
obrotowy kończący się w dniu 31 grudnia 2025 roku.
04
05.
Wybrane dane finansowe
07.
Sprawozdanie finansowe
11.
Wprowadzenie
17.
Noty i objaśnienia
45.
Dane uzupełniające
Zastosowane kursy walutowe:
1) poszczególne pozycje sprawozdania z sytuacji
finansowej przelicza się na walutę EUR wg średniego
kursu NBP obowiązującego na dzień bilansowy:
- na dzień 31.12.2025 r. wg kursu 4,2267 PLN/EUR,
Tabela nr 251/A/NBP/2025 z dnia 2025-12-31
- na dzień 31.12.2024 r. wg kursu 4,2730 PLN/EUR,
Tabela nr 252/A/NBP/2024 z dnia 2024-12-31
2) poszczególne pozycje rachunku zysków i strat,
sprawozdania z innych całkowitych dochodów oraz
sprawozdania z przepływów pieniężnych przelicza
się na walutę EUR wg kursu stanowiącego średnią
arytmetyczną średnich kursów ogłoszonych przez
NBP obowiązujących na ostatni dzień każdego
zakończonego miesiąca w danym okresie
sprawozdawczym:
- za okres 01.01.2025-31.12.2025 wg kursu 4,2372
PLN/EUR
- za okres 01.01.2024-31.12.2024 wg kursu 4,3042
PLN/EUR
Wybrane dane finansowe.
6
w PLN w EUR
Wybrane dane finansowe
01.01.2025
31.12.2025
01.01.2024
31.12.2024
01.01.2025
31.12.2025
01.01.2024
31.12.2024
I. Przychody z działalności podstawowej
19 011 643
8 225 199
4 486 841
1 910 971
II. Zysk/Strata na działalności podstawowej
-
5 076 671
-
13 284 565
-
1 198 119
-
3 086 419
III. Zysk/Strata przed opodatkowaniem
-
5 111 834
-
13 248 474
-
1 206 418
-
3 078 034
IV. Zysk/Strata neo
-
5 018 843
-
13 364 278
-
1 184 472
-
3 104 939
V. Całkowite dochody ogółem
-
5 018 843
-
13 364 278
-
1 184 472
-
3 104 939
VI. Przepływy pieniężne neo z działalności operacyjnej
-
689 472
-
2 054 313
-
162 719
-
477 281
VII. Przepływy pieniężne neo z działalności inwestycyjnej
2 616 705
2 374 541
617 555
551 680
VIII. Przepływy pieniężne neo z działalności finansowej
-
3 305
-
768
IX. Przepływy pieniężne neo razem.
1 927 232
323 533
454 836
75 167
Wybrane dane finansowe
Stan na
31.12.2025
Stan na
31.12.2024
Stan na
31.12.2025
Stan na
31.12.2024
X. Aktywa razem
50 444 019
55 629 652
11 934 611
13 018 875
XI. Zobowiązania długoterminowe
172 298
253 183
40 764
59 252
XII. Zobowiązania krótkoterminowe
187 820
295 788
44 437
69 223
XIII. Kapitał własny
50 083 901
55 080 681
11 849 410
12 890 400
XIV. Kapitał zakładowy
3 030 166
3 030 166
716 910
709 142
XV. Liczba akcji (w szt.)
30 301 656
30 301 656
30 301 656
30 301 656
XVI. Zysk/Strata na jedną akcję zwykłą (w zł/EUR)
-
0,17
-
0,44
-
0,04
-
0,10
XVII. Rozwodniony zysk/strata na jedną akcję zwykłą (w zł/EUR)
-
0,17
-
0,44
-
0,04
-
0,10
XVIII. Wartość księgowa na jedną akcję (w zł/EUR)
1,65
1,82
0,39
0,43
Sprawozdanie
finansowe.
Jednostkowe sprawozdanie finansowe spółki
Unfold.vc ASI S.A. za rok obrotowy kończący się
w dniu 31 grudnia 2025 roku.
06
05.
Wybrane dane finansowe
07.
Sprawozdanie finansowe
11.
Wprowadzenie
17.
Noty i objaśnienia
45.
Dane uzupełniające
w PLN
01.01.2025
31.12.2025
01.01.2024
31.12.2024
DZIAŁALNOŚĆ KONTYNUOWANA
Przychody z działalności podstawowej, w tym:
19 011 642,99
8 225 199,30
przychody z działalności inwestycyjnej
19 011 642,99
8 225 199,30
przychody ze sprzedaży produktów i usług
-
-
Koszty działalności podstawowej, w tym:
24 088 314,04
21 509 764,52
koszty działalności inwestycyjnej
21 323 745,89
18 918 889,11
koszty ogólnego zarządu
2 764 568,15
2 590 875,41
Zysk/Strata na działalności podstawowej
-
5 076 671,05
-
13 284 565,22
Przychody z pozostałej działalności
4 518,79
111 033,53
Koszty pozostałej działalności
17 559,45
257 927,52
Przychody finansowe
189 475,99
186 737,90
Koszty finansowe
211 598,05
3 752,38
Zysk/Strata przed opodatkowaniem
-
5 111 833,77
-
13 248 473,69
Podatek dochodowy, w tym:
-
92 991,00
115 804,36
-
część bieżąca
-
-
-
część odroczona -
92 991,00
115 804,36
Zysk/Strata neo okresu z działalności kontynuowanej
-
5 018 842,77
-
13 364 278,05
DZIAŁALNOŚĆ ZANIECHANA
Zysk/Strata okresu z działalności zaniechanej
-
-
Zysk/Strata na jedną akcję (w złotych)*
-
0,17
-
0,44
Średnia ważona liczba akcji zwykłych (w sztukach)
30 301 656
30 301 656
Podstawowy zysk/strata neo za okres sprawozdawczy
-
5 018 842,77
-
13 364 278,05
Rozwodniony zysk/strata neo za okres sprawozdawczy
-
5 018 842,77
-
13 364 278,05
(*) Zysk/Strata na jedną akcję wyliczony został poprzez podzielenie zysku lub straty neo danego okresu,
który przypada na zwykłych akcjonariuszy, przez średnią ważoną ilość akcji zwykłych występujących w ciągu
danego okresu
Rachunek zysków i strat.
8
Sprawozdanie z innych całkowitych dochodów.
w zł
01.01.2025
31.12.2025
Zysk/Strata neo za okres sprawozdawczy
-
5 018 842,77
-
Inne składniki całkowitego dochodu:
Całkowite dochody ogółem okresu sprawozdawczego
-
5 018 842,77
-
w zł
Kapitał
podstawowy
Kapitał
zapasowy z agio
Kapitał
rezerwowy
Kapitał
zapasowy
Zyski
zatrzymane
Kapitały
własne razem
Za okres 01.01.2025
– 31.12.2025
Stan na dzień 1 stycznia 2025r.
3 030 165,60
34 756 531,14
1 570 000,00
49 365 936,02
-
33 641 952,01
55 080 680,75
Transakcje kapita!owe z w!a"cicielami
-
-
-
-
-
-
Nabycie akcji w!asnych
-
-
-
-
-
-
Zyski/Straty uj#te w kapita!ach w!asnych
-
-
-
-
-
-
Koszty transakcyjne (zwi$zane z transakcjami
na
akcjach)
-
-
-
-
-
-
Korekta z lat ubieg!ych
-
-
-
-
22 063,00
22 063,00
Zysk/Strata za okres
-
-
-
-
-
5 018 842,77
-
5 018 842,77
Reklasyfikacja
-
-
-
1 570 000,00
1 570 000,00
-
-
Całkowite dochody ogółem
-
-
-1 570 000,00
1 570 000,00
-
4 996 779,77
-
4 996 779,77
Stan na dzień 31 grudnia 2025 r.
3 030 165,60
34 756 531,14
-
50 935 936,02
-
38 638 731,78
50 083 900,98
Aktywa trwałe (długoterminowe) Nota
31.12.2025
31.12.2024
Aktywa trwałe (długoterminowe)
41 409 998,15
47 449 246,32
Warto"% firmy, inne warto"ci niematerialne
5
-
-
Rzeczowe aktywa trwa!e
6
45 835,90
59 397,10
Aktywa finansowe, w tym:
7
41 226 874,25
47 286 414,71
aktywa finansowe wyceniane w warto"ci godziwej przez wynik finansowy
35 258 836,56
43 855 856,07
inne d!ugoterminowe aktywa finansowe
705 369,44
3 418 750,64
aktywa finansowe dost#pne do sprzeda&y
-
-
po&yczki i nale&no"ci
5 262 668,25
11 808,00
Aktywa z tytu!u podatku odroczonego
2
137 288,00
103 119,00
Inne sk!adniki aktywów trwa!ych
-
315,51
Aktywa obrotowe (krótkoterminowe)
9 034 021,32
8 180 405,88
Aktywa finansowe, w tym:
7
1 678 942,86
2 640 391,84
aktywa finansowe wyceniane w warto"ci godziwej przez wynik finansowy
659 903,16
434 675,94
inwestycje utrzymywane do terminu wymagalno"ci
900 400,00
-
aktywa finansowe dost#pne do sprzeda&y
-
-
po&yczki i nale&no"ci
118 639,70
2 205 715,90
Inne sk!adniki aktywów obrotowych
9
9 006,36
85 362,52
Nale&no"ci z tytu!u podatku dochodowego
-
-
'rodki pieni#&ne i
ich ekwiwalenty 10
7 346 072,10
5 454 651,52
Suma aktywów
50 444 019,47
55 629 652,20
Kapitał własny (przypisany akcjonariuszom spółki dominującej)
50 083 900,98
55 080 680,75
Kapita! akcyjny
11
3 030 165,60
3 030 165,60
Kapita! zapasowy ze sprzeda&y akcji powy&ej ich warto"ci nominalnej (agio)
11
34 756 531,14
34 756 531,14
Kapita! zapasowy z zysku
50 935 936,02
49 365 936,02
Akcje w!asne
11
-
-
Kapita! z aktualizacji wyceny aktywów
11
-
-
Kapita! rezerwowy
11
-
1 570 000,00
Zyski zatrzymane
11 -
38 638 731,78
-
33 641 952,01
Zobowiązania długoterminowe
172 298,00
253 183,00
Zobowi$zania finansowe, w tym:
12
-
-
d!ugoterminowe po&yczki
-
-
Zobowi$zania z tytu!u "wiadcze( pracowniczych
-
-
Rezerwy
14
-
-
Rezerwy na podatek odroczony
2
172 298,00
253 183,00
Zobowiązania krótkoterminowe
187 820,49
295 788,45
Zobowi$zania finansowe, w tym:
-
-
po&yczki krótkoterminowe
13
-
-
Zobowi$zania z tytu!u dostaw i us!ug oraz pozosta!e zobowi$zania
14
34 177,47
45 390,68
Zobowi$zania z tytu!u podatku dochodowego
-
-
Zobowi$zania z tytu!u "wiadcze( pracowniczych
-
-
Rezerwy
153 643,02
250 397,77
Suma pasywów
50 444 019,47
55 629 652,20
-
-
Warto"% ksi#gowa w z!
50 083 900,98
55 080 680,75
Liczba akcji (szt.)
30 301 656
30 301 656
Warto"% ksi#gowa na jedn$ akcj# (w z!)
1,65
1,82
Sprawozdanie z sytuacji finansowej.
9
Sprawozdanie ze zmian w kapitale własnym.
Za okres 01.01.2024
– 31.12.2024
Stan na dzień 1 stycznia 2024 r.
3 030 165,60
34 756 531,14
1 570 000,00
49 365 936,02
-
20 277 673,96
68 444 958,80
Transakcje kapita!owe z w!a"cicielami
-
-
-
-
-
-
Nabycie akcji w!asnych
-
-
-
-
-
-
Zyski/Straty uj#te w kapita!ach w!asnych
-
-
-
-
-
-
Koszty transakcyjne (zwi$zane z transakcjami
na
akcjach)
-
-
-
-
-
-
Zysk/Strata za okres
-
-
-
-
-
13 364 278,05
-
13 364 278,05
Inne dochody ca!kowite
-
-
-
-
-
-
Całkowite dochody ogółem
-
-
-
-
-
13 364 278,05
-
13 364 278,05
Stan na dzień 31 grudnia 2024 r.
3 030 165,60
34 756 531,14
1 570 000,00
49 365 936,02
-
33 641 952,01
55 080 680,75
w zł
01.01.2025
31.12.2025
01.01.2024
31.12.2024
Umowa wspólnego przedsięwzięcia
z Pixel Perfect Dude
(pożyczka
konwertowalna)
-
445
205,48
Akcje Intelliseq S.A. (umowa potrącenia)
-
300 000,00
Udziały Wally Health Inc (convertible note)
-
1 023 600,00
Razem
-
1 768 805,48
10
Aktywa trwałe (długoterminowe)
31.12.2025
31.12.2024
A. Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej
I. Zysk/Strata przed opodatkowaniem
-
5 111 833,77
-
13 248 473,69
II. Korekty o pozycje
2 372 132,61
12 952 288,34
Amortyzacja
13 561,20
21 294,59
Zyski (straty) z
tytu!u ró&nic kursowych
201 554,96
-
56 855,89
Odsetki i
udzia!y w zyskach (dywidendy) -
1 930 855,16
-
221 148,61
Zysk/Strata z tytu!u dzia!alno"ci inwestycyjnej
4 087 871,61
13 208 998,25
Środki pieniężne z działalności operacyjnej przed uwzględnieniem zmian w kapitale obrotowym
-
2 739 701,16
-
296 185,35
Zmiana stanu nale&no"ci z tytu!u dostaw i us!ug oraz pozosta!ych nale&no"ci
2 074 501,26
-
1 944 128,57
Zmiana stanu zobowi$za( z tytu!u dostaw i us!ug oraz pozosta!ych zobowi$za(
-
11 213,21
-
16 983,36
Zmiana stanu pozosta!ych aktywów
76 671,67
2 716,66
Zmiana stanu zapasów
-
96 754,75
228 437,51
Inne korekty:
7 023,82
-
28 170,04
III. Przepływy pieniężne neo z działalności operacyjnej (I+/
-II) -
689 472,37
-
2 054 313,15
B. Przepływy pieniężne z działalności inwestycyjnej
-
I. Wpływy
7 327 685,01
10 386 388,17
Zbycie aktywów finansowych
9 507 291,54
Sp!ata udzielonych po&yczek
68 645,55
74 670,33
Inne wp!ywy inwestycyjne
420 985,18
804 426,30
Wp!yw z tytu!u sprzeda&y udzia!ów
5 317 809,89
-
Rozwi$zanie lokaty
1 520 244,39
-
II. Wydatki
4 710 980,32
8 011 846,76
Zakup "rodków trwa!ych i
warto"ci niematerialnych
-
67 016,00
Zakup udzia!ów
2 005 079,05
5 031 047,82
Zakup aktywów finansowych
-
2 613 782,94
Zawi$zanie lokaty
1 500 000,00
)
Inne wydatki inwestycyjne
1 035 901,27
-
Udzielone po&yczki
170 000,00
300 000,00
III. Przepływy pieniężne neo z działalności inwestycyjnej (I
-II)
2 616 704,69
2 374 541,41
C. Przepływy pieniężne z działalności finansowej
-
-
I. Wpływy
-
12 950,70
Wp!ywy z tytu!u emisji akcji
-
-
Otrzymane dywidendy
-
12 950,7
Otrzymane odsetki
-
-
Inne wp!ywy finansowe
-
-
II. Wydatki
-
9 645,84
Dywidendy i inne wyp!aty na rzecz w!a"cicieli
-
-
Wydatki z tytu!u sp!aty kredytów i po&yczek
-
-
Sp!ata kapita!u leasing
-
5 931,59
Odsetki zap!acone
-
3 714,25
Inne wydatki finansowe
-
-
III. Przepływy pieniężne neo z działalności finansowej (I
-II)
-
3 304,86
D. Przepływy pieniężne neo
1 927 232,32
323 533,12
Zyski/(Straty) z ró&nic kursowych z tytu!u wyceny "rodków pieni#&nych i ich ekwiwalentów
-
35 811,74
277 577,47
E. Zmiana stanu środków pieniężnych neo i ich ekwiwalentów w okresie
1 891 420,58
601110,59
F. Środki pieniężne i ich ekwiwalenty na początek okresu
5 454 651,52
4 853 540,93
G. Środki pieniężne i
ich ekwiwalenty na koniec okresu
7 346 072,10
5 454 651,52
-
tym środki pieniężne o ograniczonej możliwości dysponowania
-
-
Sprawozdanie przepływów pieniężnych.
Transakcje niepieniężne.
Wprowadzenie.
Informacje podstawowe do jednostkowego sprawozdania
finansowego spółki Unfold.vc ASI S.A. za rok obrotowy
kończący się w dniu 31 grudnia 2025 roku.
10
05.
Wybrane dane finansowe
07.
Sprawozdanie finansowe
11.
Wprowadzenie
17.
Noty i objaśnienia
45.
Dane uzupełniające
z
Podstawowe informacje.
Nazwa i forma prawna
Unfold.vc ASI Spółka Akcyjna
Rok założenia
2 listopada 2007 roku
Siedziba i adres
plac Powstańców Śląskich 17a/225, 53-329 Wrocław
Adres e-mail
oice@unfold.vc
KRS
0000299743
Strona internetowa
unfold.vc
Przedmiot działalności
64.31.Z - Działalność funduszy rynku pieniężnego i funduszy inwestycyjnych niebędących
funduszami rynku pieniężnego
1
2
Spółka została zawiązana w dniu 2 listopada 2007 roku i zarejestrowana pod firmą Venture
Incubator S.A. W 2022r. przeszła rebranding i zmieniła nazwę na Unfold.vc. Emitent działa
w formule funduszu venture capital jako Wewnętrznie Zarządzający Alternatywną Spółką
Inwestycyjną i został wpisany do rejestru Wewnętrznie Zarządzających Alternatywnymi Spółkami
Inwestycyjnymi prowadzonego przez Komisję Nadzoru Finansowego w dniu 4 września 2017 roku.
W celu dostosowania działalności do wymogów Ustawy o Funduszach Inwestycyjnych, w dniu
5 czerwca 2017 r. Zarząd Emitenta przyjął:
• Zasady Polityki Inwestycyjnej Spółki,
• Strategię Inwestycyjną Spółki oraz
• Zasady Wykonywania Polityki Inwestycyjnej Spółki.
Dokumenty te obowiązują od dnia wpisania Spółki do rejestru zarządzających alternatywnymi
spółkami inwestycyjnymi. W dniu 28 maja 2025r. Zarząd Emitenta podjął uchwałę w sprawie
przyjęcia zmienionej Polityki Inwestycyjnej oraz zmienionej Strategii Inwestycyjnej Spółki.
Działalność Unfold.vc polega na kapitałowym i merytorycznym wspieraniu perspektywicznych
projektów z obszaru nowych technologii, na różnych etapach rozwoju, w tym w fazach: (i) przed
zasiewem (pre-seed); (ii) zasiewu (seed) oraz (iii) wczesnego rozwoju (start-up). Jednocześnie
strategia Spółki zakłada rozszerzenie portfela inwestycji o spółki w fazie growth. Inwestycje
realizowane są zarówno na rynku polskim, jak i rynkach zagranicznych. Celem działania Unfold.vc
ASI S.A. jest więc inwestowanie w podmioty celem wzrostu wartości i odsprzedaży udziałów lub
akcji z zyskiem po określnym czasie i osiągnięciu przez dany podmiot zakładanych parametrów.
Emitent inwestuje jedynie w podmioty już istniejące. Na dzień sporządzenia Sprawozdania w swoim
portfelu inwestycyjnym Emitent posiada 22 spółki na różnym poziomie zaangażowania
udziałowego z czego:
• 13 spółek stanowi spółki prawa polskiego,
• 9 spółek zagranicznych.
Model biznesowy Emitenta polega na wspieraniu projektów o interesujących perspektywach
rozwoju, w szczególności bazujących na rozwiązaniach z obszaru SaaS. Działania Spółki
przyczyniają się do zdobycia stabilnej pozycji na rynku i zwiększenia wartości projektów z portfela.
Emitent czerpie korzyści bezpośrednio poprzez objęcie udziałów w przedsiębiorstwach na
wczesnym etapie rozwoju i wzroście ich wartości w dłuższej perspektywie czasu.
Charakterystyka działalności Unfold.vc.
12
13
Faza Pre-seed: Model biznesowy realizowanego produktu znajduje się w fazie koncepcji, gdzie
testowane są podstawowe hipotezy dotyczące rynku i zachowania konsumentów. Wymagane
środki finansowe mieszczą się w granicach 20 – 200 tys. PLN i przeznaczone są głównie na rozwój
pierwszej, podstawowej wersji produktu spełniającej minimum funkcjonalności oraz organizację
formy prawnej – spółka z ograniczoną odpowiedzialnością. Prace wykonywane są głównie przez
założycieli i zewnętrznych usługodawców. Spółka w tym czasie nie osiąga przychodów ze
sprzedaży realizowanego produktu, przy czym możliwe jest wystąpienie przychodów
z działalności dodatkowej np. usług IT.
Faza Seed: Etap zakłada posiadanie przez już utworzoną spółkę produktu realizującego główne
założenia biznesowe, który jest używany przez pierwszych klientów potwierdzających
zapotrzebowanie na usługę i postawione hipotezy. Mogą pojawić się pierwsze przychody, które są
kilkukrotnie mniejsze od kosztów związanych głównie z dalszym rozwojem produktu i pierwszymi
działaniami marketingowymi. Wielkość inwestycji na tym etapie jest uzależniona od przyjętego
modelu biznesowego, technologii oraz rynku na jakim działa spółka i zaczyna się od kilkuset
tysięcy złotych.
Faza wczesnego rozwoju (start-up): W tej fazie rozwoju przedsiębiorstwo inwestuje w dalszy
rozwój produktu i dostosowuje go do większej liczby klientów, jednocześnie zwiększając swój
zasięg poprzez intensywne działania marketingowe. Wskaźnik Przychody/Koszty rośnie coraz
szybciej, lecz spółka może wciąż nie wykazywać zysku. Na tym etapie produkt jest sprzedawany
na innych rynkach poza początkowym oraz stale rozbudowywany jest dział sprzedaży. Wielkość
inwestycji na tym etapie wynosi co najmniej jeden milion złotych, ale najczęściej będzie to kilka
milionów złotych. Projekty typu start-up przestają być start-upami w chwili, gdy zaczynają
generować mierzalne zyski (wówczas mogą też zostać sprzedane lub przejęte).
Pozostałe: Spółki nierealizujące wewnątrz swoich struktur produktu opartego o nowe
technologie, będące przedsiębiorstwami ściśle usługowymi.
Spółka zaznacza, iż przyjęty opis etapów może różnić się od opisów w dostępnej literaturze i jest
subiektywnym podejściem Emitenta do klasyfikacji spółek portfelowych. W przypadku gdy tylko
część założeń jest spełniona, podmioty są klasyfikowane na podstawie doświadczenia i wiedzy
osób Zarządzających. Nie wyklucza się w przyszłości zmiany bądź aktualizacji opisów i klasyfikacji
podmiotów.
Według stanu na dzień 31 grudnia 2025 r. oraz na dzień zatwierdzenia niniejszego sprawozdania do
publikacji struktura akcjonariatu Spółki przedstawiała się następująco:
Struktura Akcjonariatu.
Liczba akcji
Liczba głosów
% posiadanego
kapitału
% posiadanych praw
głosu
Jakub
Sitarz
9 541 450
9 541 450
31,49%
31,49%
Maciej
Jarzębowski
8 614 300
8 614 300
28,43%
28,43%
Mariusz
Ciepły
8 459 854
8 459 854
27,92%
27,92%
Pozostali
3 686 052
3 686 052
12,16%
12,16%
30 301 656
30 301 656
100,00%
100,00%
Według stanu na dzień 31 grudnia 2024 r. struktura akcjonariatu Spółki przedstawiała się
następująco:
Zarówno na dzień 31 grudnia 2025 roku, jak i na dzień 31 grudnia 2024 roku cały kapitał akcyjny był
w pełni opłacony.
13
Liczba akcji
Liczba głosów
% posiadanego
kapitału
% posiadanych praw
głosu
Jakub
Sitarz
9 541 450
9 541 450
31,49%
31,49%
Maciej
Jarzębowski
8 614 300
8 614 300
28,43%
28,43%
Mariusz
Ciepły
8 459 854
8 459 854
27,92%
27,92%
Pozostali
3 686 052
3 686 052
12,16%
12,16%
30 301 656
30 301 656
100,00%
100,00%
Wartość nominalna jednej akcji Unfold.vc wynosi 0,10 zł.
Wszystkie wyemitowane akcje są akcjami zwykłymi.
14
Skład Zarządu i Rady Nadzorczej.
Skład Zarządu oraz Rady Nadzorczej na dzień 31 grudnia 2024 r
.
Prezes Zarządu
Jakub Sitarz
Rada Nadzorcza
• Przewodnicząca Rady Nadzorczej - Anna Sitarz
• Członek Rady Nadzorczej - Urszula Jarzębowska
• Członek Rady Nadzorczej - Robert Nowak
• Członek Rady Nadzorczej - Jolanta Krawiec
• Członek Rady Nadzorczej - Marcin Mańdziak
• Członek Rady Nadzorczej - Maciej Jarzębowski
• Członek Rady Nadzorczej - Mariusz Ciepły
Skład Zarządu oraz Rady Nadzorczej na zatwierdzenia sprawozdania
finansowego oraz na dzień 31 grudnia 2025 r
.
Prezes Zarządu
Jakub Sitarz
Rada Nadzorcza
• Przewodnicząca Rady Nadzorczej - Anna Sitarz
• Członek Rady Nadzorczej - Urszula Jarzębowska
• Członek Rady Nadzorczej - Robert Nowak
• Członek Rady Nadzorczej - Jolanta Krawiec
• Członek Rady Nadzorczej - Marcin Mańdziak
• Członek Rady Nadzorczej - Maciej Jarzębowski
• Członek Rady Nadzorczej - Mariusz Ciepły
Zatwierdzenie do publikacji
.
Niniejsze sprawozdanie finansowe zostało zatwierdzone do publikacji przez Zarząd Emitenta
w dniu 9 kwietnia 2026 roku.
Kontynuacja działalności
.
Niniejsze sprawozdanie finansowe zostało sporządzone przy założeniu kontynuacji działalności gospodarczej przez
Spółkę w dającej się przewidzieć przyszłości. Nie istnieją przesłanki zamierzonego lub przymusowego zaniechania bądź
istotnego ograniczenia przez nią dotychczasowej działalności. Zarząd Spółki nie stwierdza na dzień sporządzenia
sprawozdania finansowego, występowania faktów i okoliczności wskazujących na zagrożenie kontynuacji działalności
w dającej się przewidzieć przyszłości, przez co najmniej 12 miesięcy.
Podstawa sporządzenia sprawozdania
.
Niniejsze sprawozdanie finansowe zostało sporządzone zgodnie z Międzynarodowymi Standardami Sprawozdawczości
Finansowej, które zostały zatwierdzone przez Unię Europejską, a w zakresie nieuregulowanym powyższymi standardami,
zgodnie z wymogami ustawy z dnia 29 września 1994 roku o rachunkowości (tekst jednolity Dz. U. z 2023 r. poz. 120)
i wydanych na jej podstawie przepisów wykonawczych, jak również wymogami odnoszącymi się do emitentów papierów
wartościowych dopuszczonych lub będących przedmiotem ubiegania się o dopuszczenie do obrotu na rynku oficjalnych
notowań giełdowych.
Niniejsze sprawozdanie finansowe zostało sporządzone według tych samych zasad (polityki) rachunkowości i metod
obliczeniowych co w ostatnim rocznym sprawozdaniu finansowym. Sprawozdanie finansowe zostało sporządzone
w oparciu o zasadę kosztu historycznego, z wyjątkiem wycenianych w wartości godziwej aktywów finansowych
związanych z działalnością inwestycyjną Spółki.
W roku obrotowym 2025 nie wprowadzono zmian w przyjętych zasadach (polityce) rachunkowości.
W dniu 30 marca 2026 roku Zarząd Spółki przyjął jednolity tekst Polityki Rachunkowości, który stanowi uporządkowanie i
formalizację dotychczas stosowanych zasad. Zmiana ta miała charakter redakcyjny i nie wpłynęła na sposób ujmowania,
wyceny ani prezentacji pozycji sprawozdania finansowego.
14
Okres objęty sprawozdaniem i porównywalność danych.
Prezentowane sprawozdanie finansowe obejmuje okres od 1 stycznia 2025 roku do 31 grudnia 2025 roku, z danymi
porównawczymi za okres od 1 stycznia 2024 roku do 31 grudnia 2024 roku. Rokiem obrotowym dla Spółki jest rok
kalendarzowy.
Polityka rachunkowości.
Ujmowanie i wycena aktywów i zobowiązań finansowych
1.1. Aktywa i zobowiązania finansowe w dniu ich nabycia lub powstania klasyfikuje się do następujących kategorii:
1.1.1. aktywa finansowe wyceniane w zamortyzowanym koszcie,
1.1.2. aktywa finansowe wyceniane w wartości godziwej przez pozostałe całkowite dochody,
1.1.3. aktywa finansowe wyceniane w wartości godziwej przez wynik finansowy,
1.2. Ze względu na spełnienie przez jednostkę definicji jednostki inwestycyjnej opisanej w MSSF 10 zasadniczo
większość inwestycji Unfold.vc ASI S.A. jest wyceniona w wartości godziwej przez wynik finansowy.
Ujmowanie i wycena pozostałych aktywów i pasywów nieinwestycyjnych
2. Cena nabycia i koszt wytworzenia środków trwałych, środków trwałych w budowie oraz wartości
niematerialnych obejmuje ogół ich kosztów, bezpośrednio związanych z doprowadzeniem danego składnika
aktywów do stanu zdatnego do użytkowania, poniesionych przez jednostkę za okres budowy, montażu,
przystosowania i ulepszenia, do dnia bilansowego lub przyjęcia do używania,
w tym również:
2.1. nie podlegający odliczeniu podatek od towarów i usług oraz podatek akcyzowy,
2.2. koszt obsługi zobowiązań zaciągniętych w celu ich finansowania, w przypadku, gdy związany jest z nabyciem,
budową lub wytworzeniem składnika aktywów uznawanym za „dostosowywany”, czyli taki, który wymaga
znacznego czasu niezbędnego do przygotowania go do zamierzonego wykorzystania lub sprzedaży oraz zyski lub
straty z tytułu różnic kursowych, jeżeli uznawane są za korekty kosztów odsetek.
Zasady konsolidacji
3.1. Jednostka sprawuje kontrolę nad jednostką, w której dokonała inwestycji, wtedy i tylko wtedy,
gdy jednocześnie:
• sprawuje władzę nad jednostką, w której dokonała inwestycji (posiada znaczące prawa umożliwiające
bieżące kierowanie istotnymi działaniami jednostki operacyjnymi i finansowymi lub inne w zależności od celu i
modelu jednostki, w której posiada te prawa),
• z tytułu swojego zaangażowania w jednostce, w której dokonała inwestycji, podlega ekspozycji na zmienne
wyniki finansowe lub posiada prawa do zmiennych wyników finansowych oraz
• posiada możliwość wykorzystania sprawowanej władzy nad jednostką, w której dokonała inwestycji, do
wywierania wpływu na wysokość swoich wyników finansowych.
3.2. W świetle tego, że jednostka spełnia definicję jednostki inwestycyjnej opisaną w MSSF 10 paragraf 27, czyli:
• uzyskuje środki finansowe od jednego lub większej liczby inwestorów w celu świadczenia temu inwestorowi
(tym inwestorom) usług w zakresie zarządzania inwestycjami,
• zobowiązuje się wobec swojego inwestora (swoich inwestorów), że przedmiotem jej działalności jest
inwestowanie środków finansowych jedynie w celu uzyskiwania zwrotów pochodzących ze wzrostu wartości
inwestycji, z przychodów z inwestycji lub z obu tych źródeł oraz
• dokonuje wyceny i oceny wyników działalności w odniesieniu do zasadniczo wszystkich swoich inwestycji
według wartości godziwej.
nie dokonuje konsolidacji swoich jednostek zależnych i nie sporządza skonsolidowanego sprawozdania
finansowego.
Wpływ nowych i zmienionych standardów i
interpretacji.
Wprowadzenie nowych MSSF.
W 2025 roku spółka nie zastosowała nowych MSSF, a zmiany obowiązujące od 2025 r. zostały zastosowane, ale nie
miały wpływu na sprawozdanie spółki.
Zatwierdzone przez RMSR do stosowania po 1 stycznia 2025 roku:
• Zmiany do MSR 21 „Skutki zmian kursów wymiany walut obcych” – brak wymienialności
Niniejsze sprawozdanie nie uwzględnia zmian standardów i interpretacji, które oczekują na zatwierdzenie przez Unię
Europejską. Spółka nie przewiduje istotnego wpływu powyższych standardów na raporty finansowe spółki.
Opublikowane standardy i interpretacje, które w roku sprawozdawczym jeszcze nie obowiązywały
i nie zostały wcześniej zastosowane przez Spółkę.
Zatwierdzone przez RMSR do stosowania po 1 stycznia 2026 r .
• Zmiany do MSSF 9 „Instrumenty finansowe” i MSSF 7 „Instrumenty finansowe – ujawnienia informacji” - zmiany
w klasyfikacji i wycenie instrumentów finansowych
Zatwierdzone przez RMSR do stosowania po 1 stycznia 2027 r .
• MSSF 18 „Prezentacja i ujawnienia w sprawozdaniach finansowych”
• MSSF 19 “Spółki zależne bez odpowiedzialności publicznej: ujawnianie informacji”
W niniejszym sprawozdaniu finansowym Spółka nie zdecydowała o wcześniejszym zastosowaniu powyższych
opublikowanych standardów, interpretacji lub poprawek do istniejących standardów przed ich datą wejścia w życie.
Spółka jest w trakcie analizy, w jaki sposób wprowadzenie powyższych standardów i interpretacji może wpłynąć na
sprawozdanie finansowe oraz na stosowane przez Spółkę zasady (politykę) rachunkowości.
Informacje uzupełniające
W skład Spółki nie wchodzą wewnętrzne jednostki organizacyjne samodzielnie sporządzające sprawozdania
finansowe.
15
Informacje dotyczące niepewności szacunków
Sporządzone sprawozdanie finansowe zgodnie z MSSF wymaga dokonania szacunków i założeń, które wpływają
na wielkości wykazane w sprawozdaniu finansowym. Mimo, że przyjęte założenia i szacunki, które są na bieżąco
weryfikowane opierają się na najlepszej wiedzy Zarządu Spółki na temat bieżących działań i zdarzeń, rzeczywiste
wyniki mogą się różnić od przewidywanych. Zmiany szacunków są uwzględniane w wyniku okresu, w którym
nastąpiła zmiana. Informacje na temat szczególnie istotnych obszarów podlegających ocenom i szacunkom,
wpływających na jednostkowe sprawozdanie finansowe zostały ujawnione w następujących punktach
sprawozdania:
punkt 7 not objaśniających – informacje dotyczące aktywów finansowych, w szczególności aktualizacji ich
wartości oraz poziomów hierarchii ustalania wartości godziwej;
punkt 2 not objaśniających - informacje dotyczące aktywów z tytułu podatku odroczonego.
Segmenty operacyjne
Wyłącznym przedmiotem działalności Spółki jest działalność inwestycyjna. Zgodnie z polityką inwestycyjną
wyłącznym przedmiotem działalności Spółki jest zbieranie aktywów od wielu inwestorów
w celu ich lokowania w interesie tych inwestorów. Spółka nie wydziela segmentów operacyjnych czy
geograficznych. Spółka posiada jeden segment operacyjny dotyczący działalności inwestycyjnej Spółki. Wyniki
działalności są analizowane na poziomie całej Spółki. Spółka nie przygotowuje odrębnych informacji finansowych
dla inwestycji. Spółka nie rozgranicza swojej działalności geograficznie, rozpatruje aktywa niezależnie od
lokalizacji, mając na uwadze przy tym bezpieczeństwo inwestorów.
3.3. W przypadku objęcia kontroli nad jednostkami, które świadczyłyby usługi związane z działalnością inwestycyjną
Spółki, jednostka będzie stosowała wymogi MSSF 3 w odniesieniu do przejęcia takich jednostek zależnych
(konsolidacja).
Zasady prezentowania danych finansowych
4.1. Z uwagi na spełnianie przez Spółkę definicji jednostki inwestycyjnej – przychody i koszty działalności
inwestycyjnej uznawane są za podstawowy rodzaj działalności. W przychodach i kosztach działalności podstawowej
(inwestycyjnej) prezentowane są przychody i koszty związane z wyceną inwestycji, uzyskanymi dywidendami,
zbyciem inwestycji, udzielonymi pożyczkami konwertowalnymi – a także przychody związane ze świadczonymi
usługami doradczymi oraz koszty ogólnego zarządu. W pozostałych przychodach i kosztach działalności
podstawowej prezentowane są pozycje, które nie są bezpośrednio związane z działalnością inwestycyjną, a
wynikają z incydentalnych lub ubocznych zdarzeń operacyjnych.
Podatki
5.1 Na obowiązkowe obciążenia wyniku finansowego składają się: podatek bieżący oraz podatek odroczony.
5.2. Bieżące obciążenie podatkowe jest obliczane na podstawie wyniku podatkowego (podstawy opodatkowania)
danego roku obrotowego. Zysk (strata) podatkowa różni się od księgowego zysku (straty) neo w związku z
wyłączeniem przychodów podlegających opodatkowaniu i kosztów stanowiących koszty uzyskania przychodów w
latach następnych oraz pozycji kosztów i przychodów, które nigdy nie będą podlegały opodatkowaniu. Obciążenia
podatkowe są wyliczane w oparciu o stawki podatkowe obowiązujące w danym roku obrotowym.
5.3. Podatek odroczony jest wyliczany metodą bilansową jako podatek podlegający zapłaceniu lub zwrotowi w
przyszłości na różnicach pomiędzy wartościami bilansowymi aktywów i pasywów a odpowiadającymi im wartościami
podatkowymi wykorzystywanymi do wyliczenia podstawy opodatkowania.
5.4. Rezerwa na podatek odroczony jest tworzona od wszystkich dodatnich różnic przejściowych podlegających
opodatkowaniu, natomiast składnik aktywów z tytułu podatku odroczonego jest rozpoznawany do wysokości w
jakiej jest prawdopodobne, że będzie można pomniejszyć przyszłe zyski podatkowe o rozpoznane ujemne różnice
przejściowe. Pozycja aktywów lub zobowiązanie podatkowe nie powstaje, jeśli różnica przejściowa powstaje z tytułu
wartości firmy lub z tytułu pierwotnego ujęcia innego składnika aktywów lub zobowiązania w transakcji, która nie ma
wpływu ani na wynik podatkowy ani na wynik księgowy.
5.5. Wartość składnika aktywów z tytułu podatku odroczonego podlega analizie na każdy dzień bilansowy, a
w przypadku, gdy spodziewane przyszłe zyski podatkowe nie będą wystarczające dla realizacji składnika aktywów
lub jego części, następuje jego odpis.
5.6. Podatek odroczony jest wyliczany przy użyciu stawek podatkowych, które będą obowiązywać w momencie, gdy
pozycja aktywów zostanie zrealizowana lub zobowiązanie stanie się wymagalne. Podatek odroczony jest ujmowany
w rachunku zysków i strat, poza przypadkiem, gdy dotyczy on pozycji ujętych bezpośrednio w kapitale własnym. W
tym ostatnim wypadku podatek odroczony jest również rozliczany bezpośrednio w kapitały własne.
Waluta funkcjonalna i prezentacja
Walutą funkcjonalną Spółki jest złoty polski. Wszystkie kwoty prezentowane w jednostkowym sprawozdaniu
finansowym wykazane są w złotych, chyba że zaznaczono inaczej. Co do zasady aktywa
i zobowiązania wyrażone w walutach obcych przeliczane są na złote przy zastosowaniu kursów natychmiastowej
wymiany obowiązujących na dzień bilansowy. Transakcje przeprowadzone w walutach obcych przeliczane są w dniu
transakcji na walutę funkcjonalną przy zastosowaniu kursów wymiany banku, z którego usług korzysta Spółka.
16
Noty i objaśnienia do
sprawozdania.
Noty i objaśnienia do jednostkowego sprawozdania
finansowego spółki Unfold.vc ASI S.A. za rok obrotowy
kończący się w dniu 31 grudnia 2025 roku.
16
05.
Wybrane dane finansowe
07.
Sprawozdanie finansowe
11.
Wprowadzenie
17.
Noty i objaśnienia
45.
Dane uzupełniające
w zł
Działalność kontynuowana
01.01.2025
31.12.2025
01.01.2024
31.12.2024
Przychody z działalności podstawowej
19 011 642,99
8 225 199,30
1. przychody z działalności inwestycyjnej
19 011 642,99
8 225 199,30
- przychody z wyceny aktywów finansowych
8 181 518,92
5 739 021,81
- zysk ze zbycia aktywów finansowych
10 830 124,07
2 486 177,49
- otrzymane dywidendy
-
-
- inne
-
-
2. przychody ze sprzedaży produktów i usług
-
-
- usługi doradcze i inne
-
-
Koszty działalności podstawowej
24 088 314,04
21 509 764,52
1. koszty działalności inwestycyjnej
21 323 745,89
18 918 889,11
- koszty z wyceny aktywów finansowych
6 405 750,21
18 596 611,28
- strata ze zbycia aktywów finansowych
14 917 995,68
322 277,83
2. koszty ogólnego zarządu (koszty według rodzaju)
2 764 568,15
2 590 875,41
- amortyzacja, w tym:
13 561,20
21 294,59
amortyzacja rzeczowych aktywów trwałych
13 561,20
19 636,34
- koszty świadczeń pracowniczych, w tym:
316 272,69
523 852,42
Wynagrodzenia
310 437,18
501 935,35
koszty ubezpieczeń i innych narzutów na
wynagrodzenia
5 835,51
21 917,07
koszty świadczeń emerytalnych po okresie
zatrudnienia
-
-
-
zużycie materiałów i energii
9 832,80
24 697,09
-
usługi obce
2 346 013,22
1 952 014,76
-
podatki i opłaty
19 500,58
30 492,83
-
pozostałe koszty
59 387,66
38 523,72
Przychody z pozostałej działalności
4 518,79
111 033,53
Odpisy aktualizujące
-
-
Inne
4 518,79
111 033,53
Koszty pozostałej działalności
17 559,45
257 927,52
Przedawnione należności
-
-
Inne
17 559,45
257 927,52
Przychody finansowe
189 475,99
186 737,90
Przychody z tytułu odsetek
180 459,07
66 707,25
Otrzymane dywidendy
9 016,92
12 950,70
Przychody pozostałe
-
107 079,95
Koszty finansowe
211 598,05
3 752,38
Odsetki
108,00
3 752,38
Pozostałe
211 490,05
-
Nota 1 – Informacje dotyczące przychodów i kosztów.
Działalność zaniechana
W okresie objętym sprawozdaniem finansowym nie nastąpiło zaniechanie żadnego rodzaju działalności.
Koszty z tytułu programów pracowniczych
W okresie objętym sprawozdaniem finansowym nie wystąpiły koszty programów pracowniczych.
Koszty przyszłych świadczeń emerytalnych
Ze względu na to iż Spółka nie zatrudnia pracowników na umowy o pracę nie tworzyła rezerw na przyszłe
świadczenia emerytalne.
18
Odroczony podatek dochodowy
w zł
31.12.2025
31.12.2024
Aktywa
z tytułu podatku odroczonego
137 288,00
103 119,00
-
wycena aktywów finansowych wg wart. godziwej
34 813,00
77 605,00
-
różnicy kursowe
73 212,00
-
-
rezerwy na zobowiązania
29 263,00
-
-
aktualizacja należności
-
-
-
koszty nabycia udziałów
-
25 514,00
Rezerwa
z tytułu odroczonego podatku
172 298,00
253 183,00
-
wycena aktywów finansowych wg wart. godziwej
81 429,00
180 957,00
-
naliczone odsetki od pożyczek
1 155,00
2 023,00
-
naliczone odsetki pozostałe
41 128,00
22 628,00
-
różnicy kursowe
48 586,00
-
rezerwy na wynagrodzenia
-
47 575,00
Efektywna stopa podatkowa
w zł
01.01.2025
31.12.2025
01.01.2024
31.12.2024
Zysk
(strata) przed opodatkowaniem -
5 111 833,77
-
13 248 473,69
Podatek
obliczony według obowiązującej stawki podatkowej -
971 248,42
-
2 517 210,00
Efekt
podatkowy przychodów trwale niebędących przychodami
według
przepisów
podatkowych (+/-)
-
3 110 674,66
-
2 513 062,82
Efekt
podatkowy kosztów trwale niestanowiących kosztów
uzyskania
według
przepisów podatkowych (+/-)
3 411 442,94
4 776 887,34
Efekt
podatkowy strat podatkowych odliczonych / przedawnionych w
okresie
(+/
-)
572 679,86
365 071,64
pozostałe
(+/-)
4 809,28
4 118,20
Podatek
dochodowy wykazany w rachunku zysków i strat -
92 991,00
115 804,36
Efektywna
stopa podatkowa*
1,82%
-
0,87%
Nota 2 – Informacje dotyczące podatku dochodowego.
Podatek dochodowy
w zł
01.01.2025
31.12.2025
01.01.2024
31.12.2024
Rachunek
zysków i strat
Bieżący
podatek dochodowy
-
-
-
bieżące obciążenie z tytułu podatku dochodowego
-
-
-
korekty dotyczące bieżącego podatku dochodowego z lat ubiegłych
-
-
Odroczony
podatek dochodowy
-
związany z powstaniem i odwróceniem się różnic przejściowych -
92 991,00
115 804,36
Sprawozdanie
ze zmian w kapitale własnym
Podatek
dochodowy (obciążenie) wykazany w rachunku zysków i strat -
92 991,00
115 804,36
Ujęte aktywa z tytułu odroczonego podatku dochodowego dotyczą pozycji, które – zgodnie z obowiązującymi standardami
rachunkowości – kwalifikują się do rozpoznania w sprawozdaniu finansowym.
Spółka, mając na uwadze ich ograniczoną wartość oraz charakter powiązanych różnic, nie identyfikuje obecnie istotnych
przesłanek, które wskazywałyby na konieczność ich odpisu. W ocenie Spółki, ujawniony poziom aktywów nie rodzi
istotnego ryzyka z punktu widzenia rzetelności i przejrzystości sprawozdania finansowego.
19
w zł
31.12.2025
31.12.2024
Wartość bruo na początek okresu
-
199 099,99
Umorzenie i
łączne dotychczasowe odpisy z tytułu utraty wartości na
początek okresu
-
31 604,70
Wartość neo na początek okresu
-
167 495,29
Zwiększenia (z tytułu)
-
-
-
zwiększenia wynikające z transakcji połączenia jednostek gospodarczych
-
-
-
pozostałe zwiększenia (NABYCIE)
-
-
Zmniejszenia (z tytułu)
-
-
-
likwidacja
-
167 495,29
-
korekta
-
-
Wartość bruo na koniec okresu
-
-
odpisy aktualizujące z tytułu utraty wartości ujęte w rachunku zysków i
strat
zgodnie z MSR 36
-
-
odpisy aktualizujące z tytułu utraty wartości, które zostały ujęte w kapitale
własnym lub odwrócone bezpośrednio z kapitałem własnym zgodnie z MSR 36
-
-
odpisy aktualizujące z tytułu utraty wartości odwrócone w rachunku zysków
i strat zgodnie z MSR 36
-
-
amortyzacja uwzględniona w rachunku zysków i
strat
-
1 658,25
likwidacja
-
-
Umorzenie i
łączne dotychczasowe odpisy z tytułu utraty wartości na koniec
okresu
-
-
Bilans zamknięcia (wartość neo)
-
-
w zł
01.01.2025
31.12.2025
01.01.2024
31.12.2024
Zysk/Strata w okresie
-
5 018 842,77
-
13 364 278,05
Zysk/Strata neo okresu przypadający na akcjonariuszy zwykłych, zastosowany
do obliczenia rozwodnionego zysku/straty na jedną akcję
-
5 018 842,77
-
13 364 278,05
w sztukach
01.01.2025
31.12.2025
01.01.2024
31.12.2024
Liczba występujących w okresie akcji zwykłych
30 301 656
30 301 656
Zysk/strata na akcje
-
0,17
-
0,44
Średnia ważona liczba wyemitowanych akcji zwykłych zastosowana do obliczenia
podstawowego zysku/straty na jedną akcję bez uwzględnienia akcji własnych
30 301 656
30 301 656
Wpływ rozwodnienia:
-
-
opcje na akcje
-
-
umarzalne akcje uprzywilejowane
-
-
Skorygowana średnia ważona liczba akcji zwykłych zastosowana do obliczenia
rozwodnionego zysku/straty na jedną akcję
30 301 656
30 301 656
Liczba akcji zwykłych po uwzględnieniu akcji własnych
30 301 656
30 301 656
Średnia ważona liczba wyemitowanych akcji zwykłych zastosowana do obliczenia
podstawowego zysku/straty na jedną akcję z uwzględnieniem akcji własnych
30 301 656
30 301 656
Skorygowana średnia ważona liczba akcji zwykłych zastosowana do obliczenia
rozwodnionego zysku/straty na jedną akcję
30 301 656
30 301 656
Nota 3 – Informacje dotyczące zysku/straty przypadającego /
przypadającej na jedną akcję.
Nota 5 – Informacje dotyczące wartości niematerialnych.
Nota 4 – Informacje dotyczące dywidend wypłaconych i/lub
zaproponowanych do wypłaty.
W omawianym okresie nie wypłacano dywidend ani nie zaproponowano ich wypłaty.
20
Zmiany w okresie 01.01 - 31.12.2025 r.
w z!
Grunty, budynki,
budowle,
ulepszenia w
obcych środkach
trwałych
Urządzenia
techniczne
i
maszyny
Środki
transportu
Pozostałe
Środki trwałe
w budowie
Razem
Wartość bilansowa bruo na początek okresu
32 718,00
34 298,00
-
4 999,00
-
72 015,00
Zakumulowana amortyzacja i
!$czne zakumulowane
odpisy aktualizuj$ce z tytu!u utraty warto"ci na pocz$tek
okresu
2 999,15
4 619,75
-
4 999,00
-
12 617,90
Warto"% bilansowa ne*o na pocz$tek okresu
29 718,85
29 678,25
-
-
-
59 397,10
Warto"% bilansowa bru*o na pocz$tek okresu
32 718,00
34 298,00
-
4 999,00
-
72 015,00
Zwiększenia
-
-
-
-
-
-
A
nabycie aktywów wskutek po!$czenia jednostek
gospodarczych
-
-
-
-
-
-
B
rozpocz#cie u&ytkowania/nabycie
-
-
-
-
-
-
C
inne zmiany
-
-
-
-
-
-
Zmniejszenia
-
-
-
-
-
-
A
aktywa zaklasyfikowane jako przeznaczone do
sprzeda&y lub w!$czone do grupy aktywów
zaklasyfikowanej jako przeznaczona do sprzeda&y
zgodnie z MSSF 5 i
inne zbycia (zmniejszenia)
-
-
-
-
-
-
B
sprzeda&
-
-
-
-
-
-
C
Umowa cesji leasingu
-
-
-
-
-
-
Bilans zamknięcia (wartość bruo)
32 718,00
34 298,00
-
4 999,00
-
72 015,00
A
Amortyzacja uwzgl#dniona w rachunku zysków i
strat
3 271,80
10 289,40
-
-
-
13 561,20
B
Odpisy aktualizuj$ce z tytu!u utraty warto"ci, które
zosta!y uj#te w kapitale w!asnym lub odwrócone
bezpo"rednio z kapita!em w!asnym zgodnie z MSR 36
-
-
-
-
-
-
C
Odpisy aktualizuj$ce z tytu!u utraty warto"ci uj#te lub
odwrócone w rachunku zysków i
strat zgodnie z MSR
36
-
-
-
-
-
-
D
Ró&nice kursowe
-
-
-
-
-
-
E
Umowa cesji leasingu
-
-
-
-
-
-
Zakumulowana amortyzacja i
!$czne zakumulowane
odpisy aktualizuj$ce z tytu!u utraty warto"ci na koniec
okresu
6 270,95
14 909,15
-
4 999,00
-
26 179,10
Bilans zamknięcia (wartość neo)
26 447,05
19 388,85
-
-
-
45 835,90
Nota 6 – Informacje dotyczące rzeczowych aktywów trwałych.
21
Zmiany w okresie 01.01 - 31.12.2024 r.
w z!
Grunty, budynki,
budowle,
ulepszenia w
obcych środkach
trwałych
Urządzenia
techniczne
i
maszyny
Środki
transportu
Pozostałe
Środki trwałe
w budowie
Razem
Wartość bilansowa bruo na początek okresu
-
-
180 261,58
4 999,00
-
185 260,58
Zakumulowana amortyzacja i
!$czne zakumulowane
odpisy aktualizuj$ce z tytu!u utraty warto"ci na pocz$tek
okresu
-
-
87 126,44
4 999,00
-
92 125,44
Warto"% bilansowa ne*o na pocz$tek okresu
-
-
93 135,14
-
-
93 135,13
Warto"% bilansowa bru*o na pocz$tek okresu
-
-
180 261,58
6 573,75
-
185 260,58
Zwiększenia
32 718,00
34 298,00
-
-
-
67 016,00
A
nabycie aktywów wskutek po!$czenia jednostek
gospodarczych
-
-
-
-
-
-
B
rozpocz#cie u&ytkowania/nabycie
32 718,00
34 298,00
-
-
-
67 016,00
C
inne zmiany
-
-
-
-
-
-
Zmniejszenia
-
-
180 261,58
-
-
180 261,58
A
aktywa zaklasyfikowane jako przeznaczone do
sprzeda&y lub w!$czone do grupy aktywów
zaklasyfikowanej jako przeznaczona do sprzeda&y
zgodnie z MSSF 5 i
inne zbycia (zmniejszenia)
-
-
-
-
-
-
B
sprzeda&
-
-
-
-
-
-
C
Umowa cesji leasingu
-
-
180 261,58
-
-
180 261,58
Bilans zamknięcia (wartość bruo)
32 718,00
34 298,00
-
4 999,00
-
72 015,00
A
Amortyzacja uwzgl#dniona w rachunku zysków i
strat
2 999,15
4 619,75
12 017,44
19 636,34
B
Odpisy aktualizuj$ce z tytu!u utraty warto"ci, które
zosta!y uj#te w kapitale w!asnym lub odwrócone
bezpo"rednio z kapita!em w!asnym zgodnie z MSR 36
-
-
-
-
-
-
C
Odpisy aktualizuj$ce z tytu!u utraty warto"ci uj#te lub
odwrócone w rachunku zysków i
strat zgodnie z MSR
36
-
-
-
-
-
-
D
Ró&nice kursowe
-
-
-
-
-
-
E
Umowa cesji leasingu
-
-
-
99 143,88
-
-
-
99 143,88
Zakumulowana amortyzacja i
!$czne zakumulowane
odpisy aktualizuj$ce z tytu!u utraty warto"ci na koniec
okresu
2 999,15
4 619,75
-
4 999,00
-
12 617,90
Bilans zamknięcia (wartość neo)
29 718,85
29 678,25
-
-
-
59 397,10
Nota 7 – Informacje dotyczące krótko- i długoterminowych aktywów finansowych.
Aktywa finansowe
krótkoterminowe wyceniane w wartości godziwej
31.12.2025
31.12.2024
Stan na początek okresu
434 675,94
2 406 509,31
Wartość nabycia na początek okresu
843 122,45
2 519 086,31
Zwiększenia
Zmniejszenia
-
-
1 675 963,86
Wartość nabycia na koniec okresu
843 122,45
843 122,45
Korekta neo z tytułu aktualizacji do wartości godziwej odniesiona na wynik
finansowy lat ubiegłych
-
408 446,51
-
112 577,00
Korekta neo z tytułu aktualizacji do wartości godziwej odniesiona na wynik
finansowy
225 227,22
-
295 869,51
Stan na koniec okresu
659 903,16
434 675,94
W tym:
Papiery notowane na giełdzie
659 903,16
434 675,94
BABA
659 903,16
434 675,94
Inne inwestycje długoterminowe
w zł
31.12.2025
31.12.2024
Wpłaty na objęcie udziałów i akcji (podwyższenie nie zarejestrowane w
KRS (PL) i
Companies House (UK)*
-
2 435 605,43
Reality
Games London Ltd
-
979 429,39
Intelliseq
S.A.
-
606 176,04
AgronetPro
sp. z o.o.
-
850 000,00
Umowy wspólnego przedsięwzięcia długoterminowe
705 369,44
983 145,21
Pixel
Perfect Dude S.A.
705 369,44
983 145,21
Razem
705 369,44
3 418 750,64
22
Aktywa finansowe długoterminowe
wyceniane w wartości godziwej
31.12.2025
31.12.2024
Stan na początek okresu
43 855 856,07
58 416 943,58
Warto"% nabycia na pocz$tek okresu
33 915 603,40
31 475 537,01
Zwi#kszenia
4 508 119,75
5 726 468,64
Zwi#kszenia z tyt. zamiany udzia!ów
-
-
Zmniejszenia
2 207 640,02
3 286 402,25
Zmniejszenia z tyt. zamiany udzia!ów
-
-
Warto"% nabycia na koniec okresu
36 216 083,13
33 915 603,40
Korekta ne*o z tytu!u aktualizacji do warto"ci godziwej odniesiona na wynik finansowy w
latach ubieg!ych
9 940 252,67
26 941 406,57
Korekta ne*o z tytu!u aktualizacji do warto"ci godziwej odniesiona na wynik finansowy
-
10 897 499,24
-
17 001 153,90
Stan na koniec okresu
35 258 836,56
43 855 856,07
W tym:
Papiery notowane na gie!dzie
-
289 105,70
Agencja Rozwoju Innowacji S.A.
-
289 105,70
Papiery nienotowane na gie!dzie
35 258 836,56
43 566 750,37
TimeCamp
S.A.
-
14 366
575,05
Friendly
Score UK Ltd
-
-
Infermedica
Inc
5 592 428,64
5 740
807,27
Intelliseq
S.A.
8 879 372,31
10 476
986,73
Diveindata
sp. z o.o.
-
117 544,62
Sundose
sp. z o.o
-
-
Central Europe
Genomics Center sp. z o.o.
-
-
Exit
Plan sp. z o.o
93 245,42
-
Pragma
Inc
-
-
Pixel
Perfect Dude S.A.
379 415,14
758 830,28
Incredible
Machines sp. z o.o.
-
-
Pixelrace
sp. z o.o.
551 145,97
658 510,41
Boostsite
sp. z o.o.
227 452,37
337 011,63
Second
ChamberS.A.
-
-
Alva Superior
Topco LLC
1 296 726,29
1 620 907,86
Wally
Health Inc
1 545 669,22
2 730 787,30
National
Mobility Eldercare Inc
1 166 814,92
1 697 445,99
Neurocare
Group AG (Helath Innovations INVEST+
34 113,91
93 003,33
Agronetpro
sp. z o.o
1 297 435,92
1 199 315,52
Network
Perspective sp. z o.o.
355 469,38
616 155,74
Tequipy
Ltd
9 587 343,49
2 152 868,64
Dance
Rooms Europe sp. z o.o.
2 428 571,43
1 000 000,00
Reality
Games (London) Ltd
849 050,13
-
TTHQ
Ltd
974 582,02
-
*na dzie( publikacji raportu powy&sze podwy&szenia s$ zarejestrowane w KRS i Companies House
Odpisy aktualizujące pożyczki i należności krótkoterminowe
w zł
Ogółem
Na dzień 1 stycznia 2025 roku
2 293 037,35
Utworzone w okresie na należności
-
Wykorzystane (poniesione i rozliczone) w okresie
-
Na dzień 31 grudnia 2025 roku
2 293 037,35
Na dzień 1 stycznia 2024 roku
1 243 772,59
Utworzone w okresie na należności
1 049 264,76
Wykorzystane (poniesione i rozliczone) w okresie
Na dzień 31 grudnia 2024 roku
2 293 037,35
Nota 7 – Informacje dotyczące pożyczek i należności krótkoterminowych.
Pożyczki i należności krótkoterminowe
w zł
31.12.2025
31.12.2024
Udzielone pożyczki
2 411 118,00
2 303 682,90
Wake Park Wrocław
sp z o.o.
196 357,75
196 357,75
Pragma
Inc
97 127,86
97 127,86
Proky
Ltd
1 169 463,38
1 169 463,38
Incredible
Machines sp.z.o.o
830 088,36
830 088,36
Agronet
Pro sp. z o.o.
118 080,65
10 645,55
Należności z tytułu dostaw i usług, w tym:
559,05
2 192 370,35
-
płatność warunkowa (transza I i II) od Brand24 S.A.
-
2 192 281,19
-
należności handlowe
-
89,16
wg planowanego terminu spłaty:
-
do 3 m-cy
559,05
1 096 229,76
-
powyżej 3 m-cy do 6 m-cy
-
-
-
powyżej 6 m-cy do 12 m-cy
-
1 096 140,59
Należności z tytułu podatków, ceł i ubezpieczeń
-
-
Należności z tyt. sprzedaży udziałów
-
-
Należności z tyt. dotacji
-
-
Należności z tyt. gwarancji
-
-
Należności z tyt. udzielonych poręczeń
-
-
Z tyt. najmu pomieszczeń
-
-
Należności pozostałe
-
-
Razem
2 411 677,05
4 496 053,25
23
Pożyczki i należności długoterminowe
w zł
31.12.2025
31.12.2024
Udzielone pożyczki długoterminowe
Należności długoterminowe
-
-
-
z tyt kaucji
12 669,00
11 808,00
Razem
12 669,00
11 808,00
Informacje dotyczące pożyczek wg wartości godziwej.
Pożyczki i należności krótkoterminowe
w zł
31.12.2025
31.12.2024
Wake park Wrocław
sp z o.o.
-
-
Pragma
Inc
-
-
Proky
Ltd
-
-
Incredible
Machines sp.z.o.o
-
-
Agronet
Pro sp. z o.o.
118 080,65
10 645,55
Razem
118 080,65
10 645,55
Utrata wartości aktywów finansowych – odpisy z tytułu oczekiwanych strat kredytowych
W trakcie roku obrotowego Spółka dokonuje oceny aktywów finansowych pod ką tem przesłanek wskazujących na utratę
wartości.
Odpisy aktualizujące ujmowane są w przypadku braku uzasadnionych przesłanek odzyskania należności, w szczególności w
sytuacji braku spłat, zaprzestania działalności operacyjnej przez dłużnika, ogłoszenia upadłości lub braku możliwości
realizacji założonych scenariuszy inwestycyjnych.
W 2025 roku Spółka nie zidentyfikowała przesłanek do dokonania nowych odpisów aktualizujących.
Aktywa objęte odpisami w poprzednich okresach pozostają ujęte w księgach zgodnie z dotychczasową wyceną.
Nota 7 – Informacje dotyczące aktywów finansowych.
24
Wyszczególnienie
Ilość posiadanych
papierów (udziałów
bądź akcji)
Cena nabycia w zł
Wartość bilansowa w zł
Procent
posiadanego
kapitału/udział w
ogólnej liczbie
głosów
Poziom
w hierarchii
ustalania
wartości
godziwej
Sposób
podejścia
do wyceny
Proces wyceny
Aktywa finansowe wyceniane w wartości godziwej przez wynik finansowy
Preseed
Incredible
Machines sp. z o.o.
176
1 000 000,00
-
27,76 %
3
mieszany
metoda likwidacyjna
Seed
Agronetpro
sp. z o.o.
176
2 300 000,00
1 297 435,92
27,16%
3
mieszany
skorygowana cena z rzeczywistej transakcji rynkowej
Boostsite
sp. z o.o.
107
1 000 000,00
227 452,37
33,13%
2
mieszany
metoda mnożników rynkowych
Diveindata
sp. z o.o.
120
5 000,00
-
25,00%
3
mieszany
metoda likwidacyjna
Exit
Plan sp. z o.o.
18
2 118 295,01
93 245,42
10,11%
3
mieszany
metoda likwidacyjna
National
Mobility Eldercare Inc
14 705 882
2 096 649,96
1 166 814,92
3,93%
2
mieszany
metoda mnożników rynkowych
Neurocare
Group AG (Helath Innovations INVEST)
29
243 701,16
34 113,91
0,03%
3
mieszany
skorygowana cena z rzeczywistej transakcji rynkowej
Pixel
Perfect Dude S.A.
224 506
1 300 002,50
379 415,14
16,38%
3
mieszany
skorygowana cena z rzeczywistej transakcji rynkowej
Pixelrace
sp. z o.o.
43
1 250 000,00
551 145,97
30,07%
2
mieszany
metoda mnożników rynkowych
Wally
Helath Inc
1 202 990
1 948 040,00
1 545 669,22
1,37%
3
mieszany
skorygowana cena z rzeczywistej transakcji rynkowej
TTHQ
LTD (Stella)
247
974 582,02
974 582,02
2,03%
2
rynkowy
cena z rzeczywistej transakcji rynkowej
Start
-up
Alva Superior
Topco LLC
317
1 620 907,86
1 296 726,29
0,17%
3
mieszany
skorygowana cena z rzeczywistej transakcji rynkowej
Dance
Rooms Europe sp. z o.o.
17
2 000 000,00
2 428 571,43
14,53%
3
mieszany
skorygowana cena z rzeczywistej transakcji rynkowej
Infermedica Inc
900 000
2 203 722,23
5 592 428,64
5,07%
2
mieszany
metoda mnożników rynkowych
Intelliseq S.A
1 443 331
3 828 114,39
8 879 372,31
24,63%
3
mieszany
skorygowana cena z rzeczywistej transakcji rynkowej
Network Perspective sp. z o.o.
30
1 000 000,00
355 469,38
21,13%
2
mieszany
metoda mnożników rynkowych
Pragma Inc
215 507
214 667,59
-
0,55%
3
mieszany
metoda likwidacyjna
Reality Games (London) Limited
7 113 574
1 061 312,66
849 050,13
0,58%
3
mieszany
skorygowana cena z rzeczywistej transakcji rynkowej
Sundose
sp. z o.o
735
4 422 273,47
-
9,29%
3
mieszany
metoda likwidacyjna
Tequipy Ltd
190
2 152 868,64
9 587 343,49
14,34%
2
rynkowy
cena z rzeczywistej transakcji rynkowej
Pozostałe
Central Europe
Genomics Center sp. z o.o.
25
1 250,00
-
18,38%
3
mieszany
metoda likwidacyjna
Second
Chamber S.A.
3 153 585
3 474 695,64
-
2,30%
3
mieszany
metoda likwidacyjna
Do upłynnienia
Krótkoterminowe akcje na NC i GPW
x
843 122,45
811 322,49
x
1
rynkowy
notowania na rynku GPW
Razem
37 059 205,58
36 070 159,05
Pozostałe należności
w zł
31.12.2025
31.12.2024
Należności z tytułu podatków, ceł i
ubezpieczeń
-
-
Pozostałe należności, w tym:
-
74 862,96
-
Należności z tyt. gwarancji
-
-
-
Należności z tyt. zaliczek handlowych
-
74 862,96
-
Należności z tyt. sprzedaży udziałów
-
-
Razem
-
74 862,96
Zgodnie z MSR 36 Zarząd Spółki dokonał na dzień 31.12.2025 roku, jak również na 31.12.2024 roku przegląd
posiadanych aktywów finansowych, w celu potwierdzenia, że są one wykazywane w wartości nieprzekraczającej
ich wartości odzyskiwalnej. W ocenie Zarządu Emitenta na dzień 31.12.2025 roku nie wystąpiła utrata wartości
posiadanych aktywów finansowych tj. inwestycji długoterminowych i krótkoterminowych, inna niż uwzględniona
w szacowanej wartości godziwej.
Nota 10 - Informacje dotyczące środków pieniężnych i ich
ekwiwalentów.
Na każdy z wskazanych powyżej dni bilansowych kapitał podstawowy był w pełni opłacony.
Akcje własne – Spółka nie posiadała akcji własnych.
Inne składniki aktywów obrotowych obejmowały na dzień bilansowy krótkoterminowe czynne rozliczenia
międzyokresowe (koszty przypadające do rozliczenia w kolejnych okresach).
Nota 8 – Informacje dotyczące utraty wartości aktywów.
Nota 9 – Informacje dotyczące innych składników aktywów
obrotowych.
Wyszczególnienie
w zł
31.12.2025
31.12.2024
Środki pieniężne w banku i
w kasie
1 346 072,10
1 954 651,52
Lokaty bankowe
6 000 000,00
3 500 000,00
Środki pieniężne w drodze
-
-
Razem
7 346 072,10
5 454 651,52
w tym środki pieniężne o ograniczonym dysponowaniu:
Saldo środków pieniężnych i
ich ekwiwalentów wykazane w rachunku
przepływów pieniężnych składa
się z następujących pozycji na koniec
okresu:
7 346 072,10
5 454 651,52
Środki pieniężne w banku i
w kasie
1 346 072,10
1 954 651,52
Lokaty bankowe
6 000 000,00
3 500 000,00
Środki pieniężne w drodze
-
-
Kapitał podstawowy
Nota 11 - Informacje dotyczące elementów kapitału własnego.
25
Emisja
- ilość akcji
31.12.2025
31.12.2024
Serii A
5 000 000
5 000 000
Serii B
840 000
840 000
Serii C
1 000 000
1 000 000
Serii D
1 000 000
1 000 000
Serii E
1 000 000
1 000 000
Serii F
6 000 000
6 000 000
Serii G
15 000 000
15 000 000
Serii H
461 656
461 656
Razem
30 301 656
30 301 656
26
Kapitał zapasowy z agio.
Nadwyżka z emisji
31.12.2025
31.12.2024
Serii A
-
-
Serii B
336 000,00
336 000,00
Serii C
700 000,00
700 000,00
Serii D
900 000,00
900 000,00
Serii E
900 000,00
900 000,00
Serii F
11 400 000,00
11 400 000,00
Serii G
28 510 592,71
28 510 592,71
Koszty emisji serii F
-
8 576,74
-
8 576,74
Koszty emisji serii G
-
760 325,93
-
760 325,93
Kapitał przeznaczony na pokrycie strat lat ubiegłych
-
448 545,40
-
448 545,40
Pokrycie strat z lat ubiegłych
-
6 772 613,50
-
6 772 613,50
Razem
34 756 531,14
34 756 531,14
Zyski zatrzymane.
Zyski zatrzymane
w z!
Kapitał zapasowy
z nadwyżki
wartości emisyjnej
nad nominalną
kapitału (agio)
Kapitał zapasowy
utworzony
zgodnie z
uchwałami WZ
Kapitał rezerwowy
utworzony
zgodnie z
uchwałami WZ
Zysk/Strata z lat
ubiegłych
Wynik okresu
Razem kapitał
zapasowy,
rezerwowy i zyski
zatrzymane
Na dzie( 1 stycznia 2025 roku
34 756 531,14
49 365 936,02
1 570 000,00
-
33 641 952,01
-
52 050 515,15
Na dzie( 31 grudnia 2025 roku
34 756 531,14
50 935 936,02
-
-
33 619 889,01
-
5 018 842,77
47 053 735,38
Na dzie( 1 stycznia 2024 roku
34 756 531,14
49 365 936,02
1 570 000,00
-
20 277 673,96
-
65 414 793,20
Na dzie( 31 grudnia 2024 roku
34 756 531,14
49 365 936,02
1 570 000,00
-
20 277 673,96
-
13 364 278,05
52 050 515,15
Nota 12 – Informacje dotyczące zobowiązań finansowych.
Wyszczególnienie
w zł
31.12.2025
31.12.2024
Kredyty
-
-
Pożyczki
-
-
Zobowiązania z tytułu leasingu finansowego
-
-
w tym:
-
-
Długoterminowe
-
-
Krótkoterminowe
-
-
Razem
-
-
Nota 13 – Informacje dotyczące zobowiązań handlowych.
Wyszczególnienie
w zł
31.12.2025
31.12.2024
Zobowiązania z terminem wymagalności:
-
do 3 m-cy
29 849,29
44 149,03
-
powyżej 3 m-cy do 6 m-cy
-
-
-
powyżej 6 m-cy do 12 m-cy
-
-
Razem
29 849,29
44 149,03
Nota 14 – Informacje dotyczące pozostałych zobowiązań.
Pozostałe zobowiązania
w zł
31.12.2025
31.12.2024
Zobowiązania z tytułu ubezpieczeń społecznych
1 669,27
105,65
Zobowiązania z tytułu innych podatków
2 658,91
1 136,00
Zobowiązania z tytułu wynagrodzeń
-
-
Razem
4 328,18
1 241,65
26
Rezerwy krótkoterminowe
Koszty okresu
poprzedniego
Ogółem
Na dzień 1 stycznia 2025 roku
250 397,77
250 397,77
Utworzone w okresie
153 643,02
153 643,02
Wykorzystane (poniesione i rozliczone) w okresie
250 397,77
250 397,77
Na dzień 31 grudnia 2025 roku
153 643,02
153 643,02
Na dzień 1 stycznia 2024 roku
-
-
Utworzone w okresie
250 397,77
250 397,77
Wykorzystane (poniesione i rozliczone) w okresie
-
-
Na dzień 31 grudnia 2024 roku
250 397,77
250 397,77
27
Rezerwy.
27
Powody wyboru modelu
Wybór konkretnej metody wyceny uzależniony jest od dostępności danych obserwowalnych oraz charakteru i etapu rozwoju
wycenianej spółki.
Spółka stosuje metodę skorygowanej ceny transakcyjnej jako podstawową metodę wyceny inwestycji, opartą na cenie wynikającej z
transakcji zawartych pomiędzy podmiotami niepowiązanymi, skorygowanej o czynniki wpływające na wartość inwestycji, w
szczególności poziom ryzyka, etap rozwoju spółki oraz przyszłe zdarzenia kapitałowe.
Z uwagi na zastosowanie istotnych założeń i danych nieobserwowalnych, metoda SCT klasyfikowana jest do poziomu 3 hierarchii
wartości godziwej.
W przypadku braku możliwości zastosowania metody SCT, Spółka stosuje inne metody wyceny, w szczególności metody porównań
rynkowych, metodę SAN, DCF lub metodę likwidacyjną.
Wrażliwość wyceny na zmiany danych nieobserwowalnych
W przypadku aktywów finansowych wycenianych na poziomie 3 hierarchii wartości godziwej, wartość godziwa jest w pewnym stopniu
zależna od przyjętych założeń i ocen jakościowych.
Zmiany tych założeń mogą wpływać na poziom zastosowanego dyskonta, a tym samym na wartość końcową inwestycji. Spółka
monitoruje te elementy w sposób ciągły, a ich wpływ jest każdorazowo uwzględniany w procesie wyceny, przy zachowaniu spójności
podejścia w czasie.
Dane wykorzystywane na potrzeby wyceny inwestycji długoterminowych
Dane obserwowalne:
• kursy akcji podmiotów publicznych przyjętych jako przedsiębiorstwa porównywalne,
• średni kurs walut publikowany przez NBP,
• okresowe raporty finansowe podmiotów porównywalnych,
• dane dotyczące transakcji rynkowych.
Dane nieobserwowalne:
• informacje finansowe wycenianych przedsiębiorstw,
• założenia dotyczące poziomu ryzyka działalności,
• poziom dyskonta wynikający z analizy sytuacji spółki oraz otoczenia rynkowego.
Wycena według wartości godziwej.
Za wiarygodnie oszacowaną wartość godziwą składnika aktywów Spółka uznaje:
1. cenę z aktywnego rynku (poziom 1 hierarchii wartości godziwej),
2. cenę z ostatniej transakcji lub rundy finansowania, o ile została przeprowadzona pomiędzy podmiotami niepowiązanymi i nie
wcześniej niż 24 miesiące od daty wyceny (poziom 2),
3. cenę ustaloną przy zastosowaniu modelu wyceny, gdzie wszystkie znaczące dane wejściowe są obserwowalne na aktywnym
rynku (poziom 2),
4. wartość godziwą ustaloną przy zastosowaniu modelu wyceny opartego o nieobserwowalne dane wejściowe do modelu (poziom
3).
W hierarchii wartości godziwej najwyższy priorytet mają ceny notowane na aktywnych rynkach, natomiast najniższy – dane
nieobserwowalne.
Pomiar wartości godziwej na poziomie 2 i 3
Poziom 2:
Wyceny dokonywane są głównie na podstawie metod porównań rynkowych, w szczególności przy zastosowaniu mnożników
(EV/EBITDA, P/E, EV/S), wyznaczonych na podstawie grupy spółek referencyjnych notowanych na GPW lub giełdach zagranicznych, a
także cen wynikających z ostatnich transakcji zawartych pomiędzy podmiotami niepowiązanymi.
Poziom 3:
Dla instrumentów o ograniczonej dostępności danych rynkowych stosowane są modele wyceny oparte o dane nieobserwowalne, w
szczególności:
• metoda skorygowanej ceny transakcyjnej,
• metoda skorygowanych aktywów neo ,
• metoda zdyskontowanych przepływów pieniężnych,
• metoda likwidacyjna (dla spółek zagrożonych utratą zdolności do kontynuacji działalności).
Spółka
Metoda wyceny stosowana na
31.12.2024 r.
Poziom w
hierarchii
określenia
wartości
godziwej
Metoda wyceny stosowana na
31.12.2025 r.
Poziom w
hierarchii
określenia
wartości
godziwej
Uzasadnienie wyboru i opis metody wyceny
AgronetPro
sp. z o.o.
Cena z rzeczywistej transakcji
rynkowej
2
Skorygowana cena z rzeczywistej
transakcji rynkowej
3
Podstawą
wyceny była cena wynikająca z transakcji z dnia 18 października 2024 r. (objęcie oraz nabycie udziałów), przy
czym
przyjęto
średnią cenę za udział jako najbardziej wiarygodne odzwierciedlenie wartości rynkowej na moment inwestycji. Z
uwagi
na
brak nowych rund finansowania oraz ograniczoną dostępność danych do zastosowania innych metod, podejście to uznano
za
najbardziej
adekwatne.
Cena
została skorygowana łącznie o 25% dyskonta, w tym:
20
% z tytułu niższej niż zakładano dynamiki wzrostu przychodów,
5
% z tytułu zmian w otoczeniu makroekonomicznym.
Nie
zidentyfikowano przesłanek do zastosowania dodatkowych korekt – spółka kontynuuje działalność operacyjną,
posiada
dodatnie
kapitały własne i nie występują istotne zmiany w zakresie zespołu ani otoczenia konkurencyjnego.
Alva Superior
Topco LLC
Cena z rzeczywistej transakcji
rynkowej
2
Skorygowana cena z rzeczywistej
transakcji rynkowej
3
Podstawą
wyceny była cena wynikająca z transakcji z dnia 2 sierpnia 2023 r. Z uwagi na brak nowych rund finansowania
oraz
ograniczony
dostęp do aktualnych danych finansowych i operacyjnych spółki, podejście to uznano za najbardziej adekwatne.
Cena
została skorygowana o łączne dyskonto w wysokości 20%, wynikające z podwyższonego ryzyka informacyjnego,
w
szczególności
ograniczonego dostępu do danych finansowych oraz braku bieżącego raportowania zarządczego dostępnego
dla
inwestora
.
Nie
zidentyfikowano przesłanek do zastosowania dodatkowych korekt – brak jest informacji wskazujących na istotne zmiany
w
działalności
operacyjnej, sytuacji finansowej, otoczeniu konkurencyjnym lub regulacyjnym względem momentu transakcji.
Boostsite
sp. z o.o.
Metoda mnożników rynkowych
2
Metoda mnożników rynkowych
2
Wartość
udziałów została oszacowana z wykorzystaniem metody mnożników rynkowych, w oparciu o podejście porównań
do
spółek
notowanych na rynku kapitałowym prowadzących działalność o zbliżonym profilu.
Wycena
została oparta na medianie mnożników EV/S oraz P/BV wyznaczonych dla wyselekcjonowanej grupy
spółek
porównywalnych
. W końcowej wycenie przyjęto wagę 90% dla EV/S oraz 10% dla P/BV, uznając, że przy obecnej skali
działalności
spółki
większe znaczenie dla oszacowania jej wartości mają poziom przychodów oraz potencjał wzrostu niż wynik neo.
Na
podstawie przyjętych mnożników oszacowano wartość spółki na poziomie 1 643,73 tys. zł, a następnie zastosowano
dyskonto
z
tytułu kalibracji modelu w wysokości 50,8%, odpowiadające różnicy pomiędzy wartością modelową a ceną wynikającą
z
rzeczywistej
transakcji z daty objęcia udziałów. Dodatkowo zastosowano dyskonto z tytułu braku płynności w wysokości 15,04
%,
odzwierciedlające
ograniczoną możliwość zbycia udziałów w spółce niepublicznej.
Central Europe
Genomics
Center sp. z o.o.
Metoda likwidacyjna
3
Metoda likwidacyjna
3
Zastosowanie
metody likwidacyjnej wynika z istotnych przesłanek wskazujących na brak aktywności operacyjnej spółki
oraz
wysokie
ryzyko braku kontynuacji działalności. W szczególności, z dokumentów rejestrowych wynika brak realizacji
obowiązków
sprawozdawczych
za lata 2022–2024 oraz bezskuteczność działań przymuszających wobec zarządu spółki .
W
konsekwencji przyjęto podejście ostrożnościowe, zakładające, że wartość inwestycji odpowiada wartości możliwej
do
odzyskania
w scenariuszu likwidacyjnym, przy czym ze względu na brak dostępnych informacji o aktywach neo spółki oraz
jej
sytuacji
finansowej, wartość ta została oszacowana na poziomie bliskim zeru.
Dance
Rooms
Europe sp. z
o.o.
Cena z rzeczywistej transakcji
rynkowej
2
Skorygowana cena z rzeczywistej
transakcji rynkowej
3
Podstawą
wyceny była cena wynikająca z transakcji z dnia 27 maja 2025 r., obejmującej nabycie udziałów w spółce (7
udziałów
za
łączną kwotę 1 mln zł). Transakcja ta stanowiła kolejną rundę finansowania spółki i została przeprowadzona na
warunkach
odpowiadających
bieżącej wycenie spółki ustalonej pomiędzy jej wspólnikami.
Pomimo
że transakcja nie była przeprowadzona pomiędzy w pełni niezależnymi stronami, została uznana za
najbardziej
wiarygodny
punkt odniesienia dla określenia wartości godziwej, z uwagi na jej aktualność oraz brak istotnych zmian w
działalności
operacyjnej,
sytuacji finansowej oraz otoczeniu rynkowym spółki od momentu jej przeprowadzenia.
W
konsekwencji nie zastosowano dodatkowych korekt ani dyskonta.
Spółka
kontynuuje rozwój zgodnie z założeniami, odnotowując wzrost przychodów w 2025 r., przy jednoczesnym
przejściowym
pogorszeniu
wyniku związanym z kosztami rozwoju nowych lokalizacji. Kapitały własne pozostają dodatnie, a
sytuacja
płynnościowa
wskazuje na zdolność do kontynuowania działalności.
Opis metod wyceny poszczególnych spółek.
28
Spółka
Metoda wyceny stosowana na
31.12.2024 r.
Poziom w
hierarchii
określenia
wartości
godziwej
Metoda wyceny stosowana na
31.12.2025 r.
Poziom w
hierarchii
określenia
wartości
godziwej
Uzasadnienie wyboru i opis metody wyceny
Diveindata
sp. z o.o.
Księgowa aktywów neo
3
Metoda likwidacyjna
3
Zastosowanie
metody likwidacyjnej wynika ze struktury aktywów spółki, w której dominującą pozycję stanowią
należności
krótkoterminowe
. Na potrzeby wyceny przyjęto ostrożnościowe założenie dotyczące ich ściągalności, w szczególności
w
odniesieniu
do należności przeterminowanych powyżej 365 dni, dla których brak jest potwierdzenia spłaty.
W
konsekwencji, w scenariuszu likwidacyjnym, wartość odzyskiwalna aktywów została ograniczona zasadniczo do
poziomu
środków
pieniężnych (ok. 6,9 tys. zł), przy jednoczesnym uwzględnieniu zobowiązań krótkoterminowych na poziomie ok. 72,5
tys.
zł
.
Powyższe
prowadzi do ujemnej wartości aktywów neo w ujęciu likwidacyjnym (ok. -65,6 tys. zł), co uzasadnia przyjęcie
zerowej
wartości
udziałów na dzień wyceny.
Exit
Plan sp. z o.o.
Metoda likwidacyjna
3
Metoda likwidacyjna
3
Zastosowanie
metody likwidacyjnej wynika ze struktury aktywów spółki, w której dominującą pozycję stanowią zapasy,
których
wartość
w scenariuszu likwidacyjnym została przyjęta na poziomie zerowym, z uwagi na brak ich bieżącej sprzedaży
oraz
ograniczoną
możliwość upłynnienia.
Jednocześnie
w wycenie uwzględniono pozostałe składniki aktywów o charakterze bardziej płynnym, w szczególności
środki
pieniężne
(ok. 747,8 tys. zł) oraz należności krótkoterminowe (ok. 250,7 tys. zł), przy czym dla należności nie
zastosowano
korekty
z uwagi na brak przesłanek wskazujących na ich nieściągalność.
Po
uwzględnieniu zobowiązań, szacunkowa wartość spółki w scenariuszu likwidacyjnym została określona na poziomie ok. 922
,1
tys
. zł.
W
konsekwencji wartość pakietu posiadanego przez Unfold (10,11%) została ustalona na poziomie 93 245,42 zł.
Incredible
Machines sp. z
o.o.
Metoda likwidacyjna
3
Metoda likwidacyjna
3
Zastosowanie
metody likwidacyjnej wynika z sytuacji finansowej i operacyjnej spółki, potwierdzonej dokumentami
sądowymi
dotyczącymi
postępowania upadłościowego. Spółka utraciła zdolność do regulowania zobowiązań, zaprzestała
prowadzenia
działalności
operacyjnej oraz nie posiada istotnych aktywów umożliwiających kontynuację działalności.
Postanowieniem
z dnia 15 października 2025 r. Sąd Rejonowy dla Wrocławia-Fabrycznej we Wrocławiu oddalił wniosek
o
ogłoszenie
upadłości spółki na podstawie art. 13 ust. 1 Prawa upadłościowego, wskazując, że majątek dłużnika nie
wystarcza
nawet
na pokrycie kosztów postępowania upadłościowego . Informacja ta została również potwierdzona w obwieszczeniu
w
Krajowym
Rejestrze Zadłużonych.
Infermedica
Inc
Metoda mnożników rynkowych
2
Metoda mnożników rynkowych
2
Wycena
udziałów została przeprowadzona w oparciu o podejście porównań rynkowych. Zastosowano mnożniki rynkowe
spółek
porównywalnych
notowanych na rynku kapitałowym, a także dane finansowe spółki Infermedica Inc na dzień 31.12.2025 r.
(dane
za
okres ostatnich 12 miesięcy).
Wycena
została oparta na medianie mnożników EV/S oraz P/BV wyznaczonych dla wyselekcjonowanej grupy
spółek
porównawczych
. Ostateczna wartość została wyznaczona w oparciu o:
•
EV/S – z wagą 90,0%,
•
P/BV – z wagą 10,0%.
Wysoka
waga przypisana wskaźnikowi EV/S wynika z faktu, że spółka znajduje się na etapie intensywnego rozwoju i
generuje
ujemne
wyniki operacyjne, w związku z czym mnożniki dochodowe (w szczególności EV/EBITDA oraz P/E) nie
stanowią
miarodajnej
podstawy wyceny. O wartości przedsiębiorstwa decyduje przede wszystkim poziom generowanych przychodów
oraz
potencjał
dalszego wzrostu.
Po
oszacowaniu wartości według metody porównań rynkowych zastosowano dyskonto z tytułu dopasowania modelu
(kalibracji)
w
wysokości 10,0%. Poziom tego dyskonta odzwierciedla różnice pomiędzy profilem spółki (w szczególności skalą
działalności,
poziomem
rentowności oraz ryzykiem operacyjnym) a spółkami porównawczymi notowanymi na rynkach publicznych.
Po
dokonaniu kalibracji modelu mnożnikowego zastosowano dodatkowe dyskonto z tytułu braku płynności (DLOM) w
wysokości
14
,15%, wyliczone zgodnie z metodą Finnerty’ego (2002). Przyjęto medianę zmienności spółek porównawczych oraz 2-
letni
szacunkowy
okres braku płynności. Wartość ta odzwierciedla ograniczoną możliwość zbycia udziałów spółki na rynku
wtórnym
oraz
brak aktywnego rynku dla tego typu instrumentów.
Jednocześnie,
ze względu na brak istotnych zdarzeń rynkowych w analizowanym okresie (w szczególności brak nowej
rundy
finansowania)
oraz ograniczoną zmianę sytuacji operacyjnej spółki, przyjęto utrzymanie wyceny pakietu na poziomie z
końca
2024
roku.
29
Spółka
Metoda wyceny stosowana na
31.12.2024 r.
Poziom w
hierarchii
określenia
wartości
godziwej
Metoda wyceny stosowana na
31.12.2025 r.
Poziom w
hierarchii
określenia
wartości
godziwej
Uzasadnienie wyboru i opis metody wyceny
Intelliseq
S.A.
Cena z rzeczywistej transakcji
rynkowej
2
Skorygowana cena z rzeczywistej
transakcji rynkowej
3
Podstawą
wyceny była cena wynikająca z transakcji z dnia 31 lipca 2025 r., obejmującej nabycie akcji spółki (zakup 2 087 akcji
za
łączną
kwotę 16 049,03 zł). Transakcja ta stanowiła element dalszego finansowania spółki i odzwierciedlała bieżącą
wycenę
ustaloną
pomiędzy inwestorami na tym etapie rozwoju projektu.
Przyjęta
cena jednostkowa została uznana za najbardziej adekwatny punkt odniesienia do określenia wartości godziwej, z
uwagi
na
jej aktualność oraz brak alternatywnych, obserwowalnych danych rynkowych. Jednocześnie uwzględniono, że
transakcja
miała
charakter inwestycyjny (kolejna runda finansowania), co może ograniczać jej bezpośrednią porównywalność do
warunków
rynkowych
.
Cena
została skorygowana o dyskonto w wysokości 20%, odzwierciedlające zmiany w sytuacji operacyjnej spółki
względem
założeń
przyjętych na moment inwestycji, w szczególności wolniejsze niż planowano tempo komercjalizacji oraz niższy
poziom
osiąganych
przychodów.
Spółka
kontynuuje rozwój działalności w obszarze bioinformatyki i diagnostyki genomowej, posiada dodatnie kapitały
własne
oraz
zapewnione finansowanie działalności w horyzoncie przekraczającym 6 miesięcy, co nie uzasadnia
zastosowania
dodatkowych
korekt wartości.
National
Mobility
Eldercare
Inc.
Metoda mnożników rynkowych
2
Metoda mnożników rynkowych
2
Wycena
pakietu udziałów została przeprowadzona w oparciu o podejście porównań rynkowych. Zastosowano mnożniki
rynkowe
spółek
porównywalnych notowanych na rynku kapitałowym, a także dane finansowe spółki National Mobility Eldercare Inc.
na
dzień
31.12.2025 r. (dane za okres ostatnich 12 miesięcy).
Wycena
została oparta na medianie mnożników EV/S wyznaczonych dla wyselekcjonowanej grupy spółek
porównawczych.
Ostateczna
wartość została wyznaczona w oparciu o:
•
EV/S – z wagą 100,0%.
Zastosowanie
wyłącznie wskaźnika EV/S wynika z faktu, że spółka generuje ujemny wynik operacyjny oraz ujemny wynik neo,
a
także
posiada ujemne kapitały własne, w związku z czym mnożniki dochodowe oraz wskaźnik P/BV nie stanowią
miarodajnej
podstawy
wyceny. O wartości przedsiębiorstwa decyduje przede wszystkim poziom generowanych przychodów oraz
potencjał
dalszego
rozwoju działalności.
Po
oszacowaniu wartości według metody porównań rynkowych zastosowano dyskonto z tytułu dopasowania modelu
(kalibracji)
w
wysokości 4,1%. Poziom tego dyskonta odzwierciedla różnice pomiędzy profilem spółki a przyjętą grupą porównawczą,
w
szczególności
w zakresie rentowności, struktury finansowania oraz ryzyka operacyjnego.
Po
dokonaniu kalibracji modelu mnożnikowego zastosowano dodatkowe dyskonto z tytułu braku płynności (DLOM) w
wysokości
14
,39%, wyliczone zgodnie z metodą Finnerty’ego (2002). Przyjęto medianę zmienności spółek porównawczych oraz 2-
letni
szacunkowy
okres braku płynności. Wartość ta odzwierciedla ograniczoną możliwość zbycia udziałów spółki na rynku
wtórnym
oraz
brak aktywnego rynku dla tego typu instrumentów.
Network
Perspective sp. z
o.o.
Metoda mnożników rynkowych
2
Metoda mnożników rynkowych
2
Wycena
udziałów została przeprowadzona w oparciu o podejście porównań rynkowych. Zastosowano mnożniki rynkowe
spółek
porównywalnych
notowanych na rynku kapitałowym, a także dane finansowe spółki Network Perspective sp. z o.o. na
dzień
31
.12.2025 r. (dane za okres ostatnich 12 miesięcy).
Wycena
została oparta na medianie mnożników EV/S oraz P/BV wyznaczonych dla wyselekcjonowanej grupy
spółek
porównawczych
. Ostateczna wartość została wyznaczona w oparciu o:
•
EV/S – z wagą 90,0%,
•
P/BV – z wagą 10,0%.
Wysoka
waga przypisana wskaźnikowi EV/S wynika z faktu, że spółka znajduje się na wczesnym etapie rozwoju i generuje
ujemne
wyniki
operacyjne, w związku z czym mnożniki dochodowe (w szczególności EV/EBITDA oraz P/E) nie stanowią
miarodajnej
podstawy
wyceny. O wartości przedsiębiorstwa decyduje przede wszystkim poziom generowanych przychodów oraz
potencjał
dalszego
rozwoju działalności.
Po
oszacowaniu wartości według metody porównań rynkowych nie zastosowano dyskonta z tytułu kalibracji modelu. Oznacza
to,
że
profil działalności spółki oraz jej parametry finansowe zostały uznane za wystarczająco zbliżone do przyjętej
grupy
porównawczej
.
Po
dokonaniu wyceny zastosowano natomiast dyskonto z tytułu braku płynności (DLOM) w wysokości 14,92%, wyliczone
zgodnie
z
metodą Finnerty’ego (2002). Przyjęto medianę zmienności spółek porównawczych oraz 2-letni szacunkowy okres
braku
płynności
. Wartość ta odzwierciedla ograniczoną możliwość zbycia udziałów spółki na rynku wtórnym oraz brak aktywnego
rynku
dla
tego typu instrumentów.
30
Spółka
Metoda wyceny stosowana na
31.12.2024 r.
Poziom w
hierarchii
określenia
wartości
godziwej
Metoda wyceny stosowana na
31.12.2025 r.
Poziom w
hierarchii
określenia
wartości
godziwej
Uzasadnienie wyboru i opis metody wyceny
Neurocare
Group AG
(Helath
Innovations
INVEST)
Cena z rzeczywistej transakcji
rynkowej
2
Skorygowana cena z rzeczywistej
transakcji rynkowej
3
Wycena
pakietu udziałów została przeprowadzona w oparciu o podejście skorygowanej ceny z rzeczywistej transakcji
rynkowej.
Punktem
odniesienia była ostatnia transakcja dotycząca udziałów spółki, obejmująca kolejne transze finansowania
zrealizowane
w
2025 r., przy czym cena w ostatniej transzy z lipca 2025 r. wynosiła ok. 790 EUR za udział.
Przyjęto,
że cena ta stanowi najbardziej wiarygodny punkt odniesienia do określenia wartości inwestycji, jako że
odzwierciedla
poziom
wyceny zaakceptowany przez inwestorów w relatywnie aktualnej transakcji. Jednocześnie, z uwagi na rozwój
spółki
poniżej
pierwotnych założeń oraz wzrost ryzyk finansowych związanych ze strukturą inwestycji, cena transakcyjna
została
poddana
istotnej korekcie.
W
celu dostosowania wartości do aktualnej sytuacji spółki zastosowano łączne dyskonto w wysokości 65,0%, wynikające
z
analizy
czynników operacyjnych i finansowych.
Na
poziom dyskonta wpłynęły w szczególności:
•
wolniejsze niż pierwotnie zakładano tempo rozwoju i komercjalizacji projektu (20%),
•
ryzyka finansowe związane z sytuacją podmiotu holdingowego Aescuvest GmbH, przez który realizowana jest
inwestycja
(20
%),
•
ryzyko konieczności dalszego dokapitalizowania w celu utrzymania dostępu do informacji oraz kontynuacji
zaangażowania
inwestycyjnego
(25%).
Jednocześnie
nie zidentyfikowano istotnych negatywnych zmian w zakresie statusu projektu, struktury konkurencyjnej
ani
otoczenia
regulacyjnego względem momentu inwestycji. Spółka kontynuuje rozwój działalności operacyjnej, zwiększa
skalę
sprzedaży,
w szczególności w obszarze technologii TMS, oraz rozwija działalność kliniczną.
Zastosowane
dyskonto odzwierciedla podwyższony poziom ryzyka operacyjnego i finansowego inwestycji, przy
jednoczesnym
założeniu
dalszego prowadzenia działalności przez spółkę.
Pixel
Perfect Dude S.A.
Cena z rzeczywistej transakcji
rynkowej
2
Skorygowana cena z rzeczywistej
transakcji rynkowej
3
Wycena
pakietu udziałów w spółce Pixel Perfect Dude S.A. została przeprowadzona w oparciu o podejście skorygowanej ceny
z
rzeczywistej
transakcji rynkowej. Punktem odniesienia była ostatnia transakcja na akcjach spółki z dnia 12.11.2024 r., w
której
cena
emisyjna wyniosła 3,38 zł za akcję.
Przyjęto,
że cena ta stanowi najbardziej wiarygodny punkt odniesienia do określenia wartości spółki, jako że
odzwierciedla
warunki
rynkowe oraz poziom wyceny zaakceptowany przez inwestorów w transakcji przeprowadzonej na zasadach rynkowych.
W
celu dostosowania tej wartości do aktualnej sytuacji spółki zastosowano łączne dyskonto w wysokości 50,0%, wynikające
z
analizy
czynników operacyjnych i finansowych.
Na
poziom dyskonta wpłynęły w szczególności:
•
ujemna wartość kapitałów własnych (20%),
•
ograniczony poziom środków pieniężnych zapewniający finansowanie działalności na okres ok. 4 miesięcy (25%),
•
pogorszenie krótkoterminowego otoczenia rynkowego, w tym spadek zainteresowania reklamodawców branżą
gamingową
(5
%).
Jednocześnie
nie zidentyfikowano istotnych zmian w zakresie statusu projektu, modelu biznesowego, zespołu ani
struktury
konkurencyjnej
względem momentu inwestycji, co ograniczyło poziom dodatkowych korekt wartości.
Zastosowane
dyskonto odzwierciedla podwyższony poziom ryzyka operacyjnego oraz finansowego spółki, przy
jednoczesnym
utrzymaniu
jej zdolności do kontynuowania działalności i dalszego rozwoju projektów.
Pragma
Inc
Metoda likwidacyjna
3
Metoda likwidacyjna
3
Wycena
inwestycji została przeprowadzona w oparciu o podejście likwidacyjne, ze względu na istotne przesłanki wskazujące
na
wysokie
ryzyko utraty zdolności do kontynuacji działalności.
Z
dostępnych informacji wynika, że spółka w analizowanym okresie mierzyła się z istotnymi problemami operacyjnymi
i
finansowymi,
w tym brakiem finansowania, pogorszeniem wyników działalności oraz koniecznością restrukturyzacji
modelu
biznesowego
.
Jednocześnie
spółka nie przekazywała na bieżąco kompletnych danych finansowych wymaganych do celów raportowych,
co
dodatkowo
ogranicza możliwość rzetelnej oceny jej sytuacji oraz stanowi istotny czynnik ryzyka z perspektywy inwestora.
W
związku z powyższym przyjęto, że najbardziej adekwatnym podejściem wyceny jest metoda likwidacyjna,
odzwierciedlająca
scenariusz
ograniczonej możliwości dalszego rozwoju działalności oraz potencjalnego zakończenia działalności
operacyjnej
spółki
.
Z
uwagi na brak wiarygodnych danych umożliwiających oszacowanie wartości odzyskiwalnej aktywów - przyjęto
konserwatywne
założenie,
zgodnie z którym wartość udziałów/akcji posiadanych przez Unfold jest zbliżona do zera.
31
Spółka
Metoda wyceny stosowana na
31.12.2024 r.
Poziom w
hierarchii
określenia
wartości
godziwej
Metoda wyceny stosowana na
31.12.2025 r.
Poziom w
hierarchii
określenia
wartości
godziwej
Uzasadnienie wyboru i opis metody wyceny
PixelRace
sp. z o.o.
Metoda mnożników rynkowych
2
Metoda mnożników rynkowych
2
Wycena
pakietu udziałów została przeprowadzona w oparciu o podejście porównań rynkowych, z wykorzystaniem
danych
finansowych
spółki ATM Virtual Sp. z o.o., w której PixelRace Sp. z o.o. posiada 40% udziałów, a tym samym która stanowi
główne
aktywo
determinujące wartość inwestycji PixelRace Sp. z o.o. z perspektywy Unfold.
W
procesie wyceny zastosowano mnożniki rynkowe spółek porównywalnych notowanych na rynkach kapitałowych, a także
dane
finansowe
spółki ATM Virtual Sp. z o.o. na dzień 31.12.2025 r. (za okres ostatnich 12 miesięcy).
Wycena
została oparta na medianie mnożników EV/S, P/BV oraz EV/EBITDA wyznaczonych dla wyselekcjonowanej grupy
spółek
porównywalnych
. Ostateczna wartość została określona w oparciu o następujące wagi:
•
EV/S – z wagą 65%,
•
P/BV – z wagą 10%,
•
EV/EBITDA – z wagą 25%.
Dobór
oraz wagi poszczególnych mnożników zostały ustalone indywidualnie, z uwzględnieniem charakterystyki
działalności
spółki
ATM Virtual, poziomu przychodów, osiąganej rentowności EBITDA oraz dostępności danych porównawczych.
W
analizowanym przypadku:
•
EV/S (65%) stanowi główną podstawę wyceny z uwagi na skalę działalności oraz poziom przychodów spółki, przy
jednoczesnej
ograniczonej
rentowności neo,
•
P/BV (10%) został uwzględniony pomocniczo, zapewniając odniesienie do wartości księgowej,
•
EV/EBITDA (25%) został włączony do wyceny ze względu na dodatni poziom EBITDA, pozwalający na zastosowanie
tego
mnożnika
w sposób ekonomicznie uzasadniony.
Po
oszacowaniu wartości metodą porównań rynkowych zastosowano dyskonto z tytułu dopasowania modelu (kalibracji)
w
wysokości
16,8%, wynikające z ograniczonej porównywalności skali działalności oraz różnic pomiędzy spółką ATM Virtual
a
podmiotami
notowanymi na rynkach publicznych. Poziom dyskonta został określony na podstawie oceny eksperckiej.
Następnie
zastosowano dodatkowe dyskonto z tytułu braku płynności (DLOM) w wysokości 14,24%,
odzwierciedlające
ograniczoną
możliwość zbycia udziałów spółki nienotowanej oraz brak aktywnego rynku wtórnego dla tego typu instrumentów.
Ostateczna
wartość spółki ATM Virtual Sp. z o.o. została określona na poziomie 4 582 201,94 zł.
W
kolejnym kroku wartość ta została przypisana do spółki PixelRace sp. z o.o. proporcjonalnie do posiadanego udziału (40%),
a
następnie
do udziału Unfold w PixelRace sp. z o.o. (30,07%).
Reality
Games (London)
Limited
-
-
Skorygowana cena z rzeczywistej
transakcji rynkowej
3
Wycena
pakietu udziałów została przeprowadzona w oparciu o podejście skorygowanej ceny z rzeczywistej transakcji rynkowej.
Podstawą
wyceny była ostatnia transakcja przeprowadzona w dniu 13 września 2024 r., która stanowi najbardziej
wiarygodne
odniesienie
do wartości rynkowej spółki, jako że została zawarta pomiędzy niezależnymi stronami na warunkach rynkowych.
W
celu odzwierciedlenia aktualnej sytuacji spółki zastosowano dyskonto w łącznej wysokości 20,0%, wynikające z
analizy
czynników
operacyjnych i rynkowych, w szczególności:
•pogorszenia
sytuacji operacyjnej spółki, przejawiającego się spadkiem przychodów w 2025 r. o ok. 9%,
•zaangażowania
środków spółki w formie pożyczki udzielonej podmiotowi zewnętrznemu, co wpływa na profil ryzyka
oraz
strukturę
aktywów.
Jednocześnie
nie zidentyfikowano istotnych zmian w:
•statusie
projektu,
•harmonogramie
komercjalizacji,
•strukturze
zespołu zarządzającego,
•sytuacji
płynnościowej spółki,
•otoczeniu
regulacyjnym i rynkowym.
Spółka
kontynuuje działalność operacyjną, jej kapitały własne pozostają dodatnie, co uzasadnia brak dodatkowych
korekt
wyceny
poza wskazanym dyskontem.
Sundose
sp. z.o.o
Metoda likwidacyjna
3
Metoda likwidacyjna
3
Wycena
pakietu udziałów została przeprowadzona w oparciu o metodę likwidacyjną, z uwagi na formalne ogłoszenie
upadłości
spółki
.
Postanowieniem
z dnia 29 kwietnia 2025 r. Sąd Rejonowy Lublin-Wschód w Lublinie ogłosił upadłość spółki , co
zostało
następnie
obwieszczone w Krajowym Rejestrze Zadłużonych oraz stało się prawomocne z dniem 30 maja 2025 r.
W
ramach postępowania upadłościowego przewidziana została sprzedaż zorganizowanej części przedsiębiorstwa
obejmującej
m
.in. markę, domeny internetowe, sklep oraz część portfolio produktowego, za łączną kwotę 86 358 zł . Jednocześnie
skala
zobowiązań
spółki znacząco przewyższa wartość jej majątku, co ogranicza możliwość zaspokojenia wierzycieli oraz
praktycznie
eliminuje
potencjał odzysku wartości dla udziałowców.
W
związku z powyższym przyjęto konserwatywne założenie, że wartość udziałów posiadanych przez Unfold wynosi 0 PLN.
32
Spółka
Metoda wyceny stosowana na
31.12.2024 r.
Poziom w
hierarchii
określenia
wartości
godziwej
Metoda wyceny stosowana na
31.12.2025 r.
Poziom w
hierarchii
określenia
wartości
godziwej
Uzasadnienie wyboru i opis metody wyceny
Second
Chamber S.A.
Metoda likwidacyjna
3
Metoda likwidacyjna
3
Wycena
pakietu akcji została przeprowadzona w oparciu o metodę likwidacyjną, z uwagi na istotne przesłanki wskazujące
na
trwałą
utratę zdolności do kontynuacji działalności oraz brak majątku pozwalającego na zaspokojenie wierzycieli.
W
dniu 21 lutego 2025 r. spółka złożyła wniosek o ogłoszenie upadłości, wskazując na stan trwałej niewypłacalności
wynikający
z
braku środków pieniężnych na regulowanie wymagalnych zobowiązań .
Postanowieniem
z dnia 22 października 2025 r. sąd oddalił wniosek o ogłoszenie upadłości na podstawie art. 13 ust. 1
Prawa
upadłościowego
, co oznacza, że majątek spółki nie wystarczał nawet na pokrycie kosztów postępowania
upadłościowego.
Okoliczność
ta stanowi silną przesłankę wskazującą na brak realnej wartości ekonomicznej aktywów spółki.
Dodatkowo
w toku postępowań rejestrowych wskazywano na prowadzenie postępowania upadłościowego oraz
problemy
organizacyjne
spółki, w tym brak skutecznej reprezentacji .
W
związku z powyższym przyjęto konserwatywne założenie, że wartość akcji posiadanych przez Unfold wynosi 0 PLN.
Tequipy
Ltd
Cena z rzeczywistej transakcji
rynkowej
2
Cena z rzeczywistej transakcji
rynkowej
2
Wycena
pakietu udziałów została przeprowadzona w oparciu o cenę z rzeczywistej transakcji rynkowej, tj. ostatnią
rundę
inwestycyjną
przeprowadzoną po dniu bilansowym.
Podstawą
wyceny była transakcja z dnia 3 lutego 2026 r., w ramach której dokonano emisji udziałów spółki. W ramach tej
rundy
inwestycyjnej
objęto 16 767 udziałów za łączną kwotę 199 994,76 EUR, co implikuje cenę jednostkową na poziomie 11,93 EUR
za
udział
.
Dla
celów wyceny dokonano przeliczenia wartości udziału na złote polskie przy zastosowaniu średniego kursu NBP z dnia 3
lutego
2026
r. (1 EUR = 4,2304 PLN), co odpowiada wartości 50,46 PLN za udział.
Wycena
pakietu Unfold została określona jako iloczyn liczby posiadanych udziałów (190 000) oraz ceny jednostkowej, co
daje
wartość
9 587 343,49 PLN.
Z
uwagi na fakt, że transakcja została przeprowadzona na warunkach rynkowych, pomiędzy niezależnymi stronami oraz
w
bezpośredniej
bliskości daty bilansowej, uznano ją za najbardziej wiarygodne źródło określenia wartości godziwej inwestycji.
W
związku
z tym nie zastosowano dodatkowych dyskont ani korekt wyceny.
TTHQ
LTD
-
-
Cena z rzeczywistej transakcji
rynkowej
2
Wycena
pakietu udziałów w spółce TTHQ LTD została przeprowadzona w oparciu o cenę z rzeczywistej transakcji rynkowej.
Podstawą
wyceny była transakcja objęcia udziałów przez Emitenta w dniu 11 grudnia 2025 r., w ramach której nabyto
247
udziałów
za łączną kwotę 200 070 EUR, tj. 810 EUR za udział.
Cena
została potwierdzona w dokumentach emisyjnych oraz certyfikacie udziałowym z dnia 22 grudnia 2025 r. i
stanowi
najbardziej
aktualne odniesienie do wartości udziałów.
Na
dzień bilansowy nie zidentyfikowano przesłanek do zmiany tej ceny, w związku z czym została ona przyjęta bez korekt.
Wally
Health Inc
Cena z rzeczywistej transakcji
rynkowej
2
Skorygowana cena z rzeczywistej
transakcji rynkowej
3
Wycena
pakietu udziałów została przeprowadzona w oparciu o skorygowaną cenę z rzeczywistej transakcji rynkowej, tj.
ostatnią
rundę
inwestycyjną z dnia 20 grudnia 2024 r.
Podstawą
wyceny była wartość pakietu wynikająca z tej transakcji, przy czym ze względu na upływ czasu od momentu
jej
przeprowadzenia
oraz ograniczoną dostępność aktualnych danych finansowych spółki, zastosowano korektę w
postaci
dyskonta
.
Łączny
poziom dyskonta został określony na poziomie 20,0% i wynika w szczególności z:
•utrudnionego
dostępu do aktualnych danych finansowych oraz braku raportowania zarządczego,
•ograniczonej
możliwości weryfikacji sytuacji finansowej spółki (w tym poziomu kapitałów własnych i runway),
•podwyższonej
niepewności informacyjnej przy jednoczesnym braku przesłanek wskazujących na istotne
pogorszenie
operacyjne
lub ryzyko utraty zdolności do kontynuacji działalności.
Jednocześnie
nie zidentyfikowano istotnych zmian w zakresie:
•statusu
projektu oraz modelu działalności,
•postępu
komercjalizacji (spółka rozwija działalność operacyjną i rozszerza sieć placówek),
•otoczenia
rynkowego oraz konkurencyjnego.
Ostateczna
wartość pakietu Unfold została ustalona poprzez zastosowanie wskazanego dyskonta do wartości wynikającej
z
ostatniej
rundy inwestycyjnej.
34
Spółka
Poziom kalibracji
na datę transakcji
Uzasadnienie Data transakcji od kalibracji
Poziom kalibracji
przyjęty w bieżącej
wycenie
Boostsite
sp. z o.o.
50,8 %
Odległa
data zawarcia transakcji od dnia bieżącej wyceny stanowiąca podstawę do
skalibrowania
modelu
może powodować wprowadzenie do wyceny odmiennych w stosunktu do bieżącej
sytuacji
trendów
rynkowych (np. koninktury). Wobec powyższego na potrzeby wyceny dokonuje się
symulacji
zmiany
wartości wyceny spółki z uwagi na wysokość współczynnika kalibracji.
4.11.2021
50,8 %
National
Mobility Eldercare Inc.
4,1%
Odległa
data zawarcia transakcji od dnia bieżącej wyceny stanowiąca podstawę do
skalibrowania
modelu
może powodować wprowadzenie do wyceny odmiennych w stosunktu do bieżącej
sytuacji
trendów
rynkowych (np. koninktury). Wobec powyższego na potrzeby wyceny dokonuje się
symulacji
zmiany
wartości wyceny spółki z uwagi na wysokość współczynnika kalibracji.
2.06.2023
4,1 %
Network
Perspective sp. z o.o.
-10,7%
Odległa
data zawarcia transakcji od dnia bieżącej wyceny stanowiąca podstawę do
skalibrowania
modelu
może powodować wprowadzenie do wyceny odmiennych w stosunktu do bieżącej
sytuacji
trendów
rynkowych (np. koninktury). Wobec powyższego na potrzeby wyceny dokonuje się
symulacji
zmiany
wartości wyceny spółki z uwagi na wysokość współczynnika kalibracji.
26.03.2024
0,0 %
Infermedica
Inc
-27,7%
Odległa
data zawarcia transakcji od dnia bieżącej wyceny stanowiąca podstawę do
skalibrowania
modelu
może powodować wprowadzenie do wyceny odmiennych w stosunktu do bieżącej
sytuacji
trendów
rynkowych (np. koninktury). Wobec powyższego na potrzeby wyceny dokonuje się
symulacji
zmiany
wartości wyceny spółki z uwagi na wysokość współczynnika kalibracji.
28.12.2021
10,0 %
34
Analiza wrażliwości z uwagi na poziom kalibracji.
35
Zmiana wartości pakietu udziałów w spółce z uwagi na wysokość kalibracji
Spółka
-10 p.p. -5 p.p. 0 +5 p.p. +10 p.p.
Boostsite
sp. z o.o.
40,8% 45,8% 50,8% 55,8% 60,8%
273 715,44 250 583,91 227 452,37 204 320,84 181 189,30
National
Mobility Eldercare Inc.
-5,9% -0,9% 4,1% 9,1% 14,1%
1 288 462,05 1 227 638,48 1 166 814,92 1 105 991,36 1 045 167,79
Network
Perspective sp. z o.o.
-10,0% -5,0% 0,0% 5,0% 10,0%
391 016,32 373 242,85 355 469,38 337 695,91 319 922,44
Infermedica
Inc
0,0% 5,0% 10,0% 15,0% 20,0%
6 213 809,60 5 903 119,12 5 592 428,64 5 281 738,16 4 971 047,68
Spółka
Poziom korekty ceny
Data transakcji
Zmiana wartości pakietu udziałów w spółce z uwagi na wysokość kalibracji
-10 p.p. -5p.p. 0 +5 p.p. +10 p.p.
AgronetPro
sp. z o.o.
25% 18.10.2024
15% 20% 25% 30% 35%
1 470 427,38 1 383 931,65 1 297 435,92 1 210 940,19 1 124 444,46
Intelliseq
S.A.
20% 31.07.2025
10% 15% 20% 25% 30%
9 989 293,85 9 434 333,08 8 879 372,31 8 324 411,54 7 769 450,77
Neurocare
Group AG (Helath Innovations INVEST)
65% 4.03.2022
55% 60% 65% 70% 75%
43 860,74 38 987,33 34 113,91 29 240,49 24 367,08
Pixel
Perfect Dude S.A.
50% 10.05.2022
40% 45% 50% 55% 60%
455 298,17 417 356,65 379 415,14 341 473,63 303 532,11
Reality
Games (London) Limited
20% 13.09.2024
10% 15% 20% 25% 30%
955 181,4 902 115,76 849 050,13 795 984,5 742 918,86
Alva Superior
Topco LLC
20% 2.08.2023
10% 15% 20% 25% 30%
1 458 817,08 1 377 771,68 1 296 726,29 1 215 680,9 1 134 635,5
Wally
Health Inc
20% 20.12.2024
10% 15% 20% 25% 30%
1 738 877,87 1 642 273,55 1 545 669,22 1 449 064,89 1 352 460,57
36
Analiza wrażliwości z uwagi na poziom korekty ceny transakcyjnej.
37
Pozycje bilansowe
w zł
Klasy instrumentów finansowych - 31.12.2025 roku
Aktywa finansowe wyceniane do
wart. godziwej przez wynik
finansowy
Pożyczki, należności i środki
pieniężne
Inne zobowiązania finansowe
wyceniane w zamortyzowanym
koszcie
Ogółem
Udziały i akcje
35 918 739,72
-
-
35 918 739,72
Udzielone pożyczki
-
118 080,65
-
118 080,65
Należności z tytułu dostaw i usług (neo)
-
559,05
-
559,05
Inne inwestycje
-
5 968 037,69
-
5 968 037,69
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty
-
7 346 072,10
-
7 346 072,10
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług
-
-
29 849,29
29 849,29
Zobowiązania finansowe
-
-
-
-
Pozostałe zobowiązania (bez publiczno
-prawnych)
-
-
-
-
Razem
35 918 739,72
13 432 749,49
29 849,29
49 381 338,50
Klasyfikacja instrumentów finansowych – według wartości bilansowych.
Nota 15 – Instrumenty finansowe.
37
Pozycje bilansowe
w zł
Klasy instrumentów finansowych - 31.12.2024 roku
Aktywa finansowe wyceniane do
wart. godziwej przez wynik
finansowy
Pożyczki, należności i środki
pieniężne
Inne zobowiązania finansowe
wyceniane w zamortyzowanym
koszcie
Ogółem
Udziały i akcje
44 290 532,01
-
-
44 290 532,01
Udzielone pożyczki
-
10 645,55
-
10 645,55
Należności z tytułu dostaw i usług (neo)
-
2 192 370,35
-
2 192 370,35
Inne inwestycje
-
3 418 750,64
-
3 418 750,64
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty
-
5 454 651,52
-
5 454 651,52
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług
-
-
44 149,03
44 149,03
Zobowiązania finansowe
-
-
-
-
Pozostałe zobowiązania (bez publiczno
-prawnych)
-
-
-
-
Razem
44 290 532,01
11 076 418,06
44 149,03
55 411 099,10
38
Wartości godziwe poszczególnych aktywów i zobowiązań finansowych.
Nota 15 – Instrumenty finansowe.
Pozycje bilansowe
w zł
31.12.2025 31.12.2024
wartość bilansowa
wartość godziwa
wartość bilansowa
wartość godziwa
Aktywa finansowe wyceniane w wart. godziwej przez
RZiS
35 918 739,72
35 918 739,72
44 290 532,01
44 290 532,01
Aktywa utrzymywane do terminu zapadalności
-
-
-
-
Aktywa finansowe dostępne do sprzedaży
-
-
-
-
Pożyczki i należności (w tym środki pieniężne)
13 432 749,49
13 432 749,49
11 076 418,06
11 076 418,06
Suma aktywów finansowych
49 351 489,21
49 351 489,21
55 366 950,07
55 366 950,07
Zobowiązania finansowe wyceniane do wart. godziwej przez
RZiS
-
-
-
-
Inne zobowiązania finansowe wyceniane w zamortyzowanym koszcie
29 849,29
29 849,29
44 149,03
44 149,03
Suma zobowiązań finansowych
29 849,29
29 849,29
44 149,03
44 149,03
38
Nazwa jednostki zależnej
Podstawowe miejsce
prowadzenia
działalności
Odsetek udziałów
własnościowych
Odsetek posiadanych
praw głosu
-
-
-
-
Załączone tabele przedstawiają wymagane dla jednostek inwestycyjnych ujawnienia zgodnie z
wymogami MSSF 12 Ujawnianie informacji na temat udziałów w innych jednostkach:
Ujawnienia dotyczące jednostek zależnych.
Pozostałe inwestycje długoterminowe
- wpłaty i wkłady na
objęcie udziałów/akcji
w zł
-
-
Razem
-
Pozostałe inwestycje długoterminowe
39
Klasyfikacja instrumentów finansowych przy zastosowaniu hierarchii wartości godziwej
Hierarchię wartości godziwej instrumentów finansowych tworzą następujące poziomy:
• Poziom 1 - ceny notowane na aktywnym rynku dla identycznych aktywów lub zobowiązań,
• Poziom 2 - dane wejściowe inne niż ceny notowane zaliczane do Poziomu 1, które są obserwowalne dla składnika aktywów lub zobowiązań w sposób bezpośredni (tj. jako ceny) lub pośrednio (tj. bazujące na cenach),
• Poziom 3 - dane wejściowe do wyceny składnika aktywów lub zobowiązań, które nie są oparte na możliwych do zaobserwowania danych rynkowych (dane wejściowe nieobserwowalne).
Dodatkowe ujawnienia dotyczące wartości godziwej aktywów i zobowiązań finansowych.
Nota 15 – Instrumenty finansowe.
Wyszczególnienie
31 grudnia 2025 roku - w zł
Poziom 1
Poziom 2
Poziom 3
Razem
Aktywa
Notowane papiery wartościowe
659 903,16
-
-
659 903,16
Nienotowane instrumenty kapitałowe
-
18 455 236,79
16 803 599,77
35 258 836,56
Obligacje
-
-
-
-
Instrumenty pochodne
- zabezpieczenia
-
-
-
-
Instrumenty pochodne
- przeznaczone do obrotu
-
-
-
-
Razem
659 903,16
18 455 236,79
16 803 599,77
35 918 739,72
Zobowiązania
Instrumenty pochodne
- zabezpieczone
-
-
-
-
Kredyty bankowe i dłużne papiery wartościowe
-
-
-
-
Razem
-
-
-
-
Wartość godziwa neo
-
-
-
-
39
Wyszczególnienie
31 grudnia 2024 roku - w zł
Poziom 1
Poziom 2
Poziom 3
Razem
Aktywa
Notowane papiery wartościowe
434 675,94
289
105,70
-
723 781,64
Nienotowane instrumenty kapitałowe
-
43 449
205,75
117
544,62
43 566 750,37
Obligacje
-
-
-
-
Instrumenty pochodne
- zabezpieczenia
-
-
-
-
Instrumenty pochodne
- przeznaczone do obrotu
-
-
-
-
Razem
434 675,94
43 738
311,45
117
544,62
44 290 532,01
Zobowiązania
Instrumenty pochodne
- zabezpieczone
-
-
-
-
Kredyty bankowe i dłużne papiery wartościowe
-
-
-
-
Razem
-
-
-
-
Wartość godziwa neo
434 675,94
43 738
311,45
117
544,62
44 290 532,01
Wyszczególnienie
31 grudnia 2025 roku - w zł
Nienotowane
instrumenty
kapitałowe
Obligacje
Kredyty bankowe i
dłużne papiery
wartościowe
Razem
Saldo otwarcia
117 544,62
-
-
117 544,62
Zyski i straty ujęte w wyniku finansowym
(aktualizacja portfela)
-
208 320,54
-
-
-
208 320,54
Zakup
1 061 312,66
-
-
1 061 312,66
Zbycie
-
28 241,19
-
-
-
28 241,19
Korekty
-
-
-
-
Transfery z Poziomu 3
-
-
-
-
Transfery do Poziomu 3
15 861 304,22
-
-
15 861 304,22
Saldo zamknięcia
16 803 599,77
-
-
16 803 599,77
Instrumenty finansowe klasyfikowane na Poziomie 3 hierarchii wartości godziwej.
Nota 15 – Instrumenty finansowe.
40
Zakup
W okresie spr awozdawczym Spółka dokonała zak upu udziałów w spółce Realit y Games (London) Li mited za cenę 1 061 312,66 zł.
Zbycie
W okresie spr awozdawczym Spółka zbyła udzi ały spółki Fri endly Score za 28 241, 19 zł.
Transfer do poziomu 3
Wokresie sprawozdawczym Spółka dokonała przeniesień między poziomami hierarchii wartości godziwej z Poziomu 2 do Poziomu 3 wzwiązku ze
zmianą metody wyceny na metodę skorygowanej ceny zrzeczywistej transakcji rynkowej.
Brak było transakcji na papierach spółki w okresie 3 miesięcy od daty wyceny. Nie udało się zidentyfikować podmiotów porównywalnych. Poziom
ceny transakcyjnej został skorygowany z uwagi na zmianę sytuacji spółki na podstawie indywidualnej oceny.
Wyszczególnienie
31 grudnia 2025 roku - w zł
Nienotowane
instrumenty
kapitałowe
Obligacje
Kredyty bankowe i
dłużne papiery
wartościowe
Razem
Saldo otwarcia
43 738 311,45
-
-
43 738 311,45
Zyski i straty ujęte w wyniku finansowym
(aktualizacja portfela)
-
23 29 009,58
-
-
-
23 29 009,58
Zakup
3 446 807,09
-
-
3 446 807,09
Zbycie
-
10 539 567,95
-
-
-
10 539 567,95
Korekty
-
-
-
-
Transfery z Poziomu 2
-
15 861 304,22
-
-
-
15 861 304,22
Transfery do Poziomu 2
-
-
-
-
Saldo zamknięcia
18 455 236,79
-
-
18 455 236,79
Instrumenty finansowe klasyfikowane na Poziomie 2 hierarchii wartości godziwej.
Zakup
W okresie sprawozdawczym Spółka dokonała zakupu udziałów w spółce AgronetPro sp. z o.o. za cenę 850 000,00 zł, w spółce Dance Rooms
Europe sp. z o.o. za cenę 1 000 000,00 zł, w spółce TTHQ Ltd. –974 582,02 zł oraz akcji w Intelliseq S.A. za cenę 622 225,07 zł.
Zbycie
Wokresie sprawozdawczym Spółka zbyła akcje spółek: Agencja Rozwoju Innowacji (289 105,70zł) oraz TimeCamp S.A. (10 250 462,25zł).
Transfery z poziomu 2
Wokresie sprawozdawczym Spółka dokonała przeniesień między poziomami hierarchii wartości godziwej z Poziomu 2 do Poziomu 3 wzwiązku ze
zmianą metody wyceny na metodę skorygowanej ceny zrzeczywistej transakcji rynkowej.
Brak było transakcji na papierach spółki w okresie 3 miesięcy od daty wyceny. Nie udało się zidentyfikować podmiotów porównywalnych. Poziom
ceny transakcyjnej został skorygowany z uwagi na zmianę sytuacji spółki na podstawie indywidualnej oceny.
Instrumenty finansowe klasyfikowane na Poziomie 1 hierarchii wartości godziwej.
Transfer z poziomu 1
Wokresie sprawozdawczym Spółka nie dokonała przeniesień między poziomami hierarchii wartości godziwej z Poziomu 1 lub do Poziomu 1– żadna
ze spółek nie mieściła się w poprzednim okresie na Poziomie 1.
Wyszczególnienie
31 grudnia 2024 roku - w zł
Nienotowane
instrumenty
kapitałowe
Obligacje
Kredyty bankowe i
dłużne papiery
wartościowe
Razem
Saldo otwarcia
280 336,36
-
-
280 336,36
Zyski i straty ujęte w wyniku finansowym
(aktualizacja portfela)
77
539,87
-
-
77
539,87
Zakup
-
-
-
-
Zbycie
-
-
-
-
Korekty
-
-
-
-
Transfery z Poziomu 3
-
240 331,61
-
-
240 331,61
Transfery do Poziomu 3
-
-
-
-
Saldo zamknięcia
117
544,62
-
-
117
544,62
41
Pozycje przychodów, kosztów, zysków i strat ujęte w rachunku zysków i strat w
podziale na kategorie instrumentów finansowych.
01.01.2025
-31.12.2025
w zł
Aktywa finansowe
wyceniane do wart.
godziwej przez
RZiS
Pożyczki i
należności
Inne zobowiązania
finansowe
wyceniane w
zamortyzowanym
koszcie
Ogółem
Przychody/Koszty z tytułu odsetek
-
180 459,07
-
108,00
180 351,07
Zyski/Straty z tytułu wyceny i realizacji
do wart. godziwej
1 775 768,71
-
-
1 775 768,71
Ogółem (zysk/strata neo)
1 775 768,71
180 459,07
-
108,00
1 956 119,78
41
Odpisy aktualizujące inwestycje – wyceny o wartości 0,00.
Na dzień bilansowy kilka spółek z portfela Unfold.vc zostało odpisanych do wartości 0,00, były to:
- Central Europe Genomics Center sp. z o.o. – Unfold nie ma kontaktu ze spółką; ostatnie opublikowane w KRS
sprawozdanie finansowe jest za rok 2021, późniejsze nie zostały ani opublikowane ani przekazane do wglądu
Unfold.
- Diveindata sp. z o.o. - główny składnik aktywów spółki stanowią należności krótkoterminowe, które na dzień
bilansowy pozostają niespłacone, a ich przeterminowanie przekracza 12 miesięcy. W wycenie przyjęto brak
możliwości ich odzyskania, co skutkowało pełną korektą ich wartości. Przy jednoczesnym braku istotnych
pozostałych aktywów skutkuje to ujemną wartością kapitałów własnych, co uzasadnia wycenę inwestycji do
wartości 0,00.
- Incredible Machines sp. z o.o. – spółka w dniu 4 września 2024r. złożyła w Sądzie Rejonowym dla Wrocławia-
Fabrycznej wniosek o ogłoszenie upadłości. Wniosek został oddalony 15 października 2025r.
- Pragma Inc - brak możliwości konwersji pożyczki na udziały, brak perspektyw pozyskania inwestora lub
przeprowadzenia rundy finansowania, brak możliwości wpływu na dalszy rozwój projektu.
- Second Chamber S.A, - spółka w dniu 21 lutego 2025r. złożyła w Sądzie Rejonowym dla m.st. Warszawy
wniosek o ogłoszenie upadłości. Wniosek został oddalony 1 grudnia 2025r.
- Sundose sp. z o.o. – spółka w dniu 15 stycznia 2025r. złożyła w Sądzie Rejonowym Lublin-Wschód wniosek
o ogłoszenie upadłości. Uprawomocnienie się postanowienia o ogłoszeniu upadłości nastąpiło 30 maja 2025r.
01.01.2024
-31.12.2024
w zł
Aktywa finansowe
wyceniane do wart.
godziwej przez
RZiS
Pożyczki i
należności
Inne zobowiązania
finansowe
wyceniane w
zamortyzowanym
koszcie
Ogółem
Przychody/Koszty z tytułu odsetek
-
66 707,25
-
3 714,25
62 993,00
Zyski/Straty z tytułu wyceny i realizacji
do wart. godziwej
-
12 857 589,47
-
-
-
12 857 589,47
Ogółem (zysk/strata neo)
-
12 857 589,47
66 707,25
-
3 714,25
-
12 794 596,47
a) nie występowały istotne ograniczenia (na przykład wynikające z umów kredytowych, wymogów regulacyjnych lub
ustaleń umownych) dotyczące zdolności nieskonsolidowanych jednostek zależnych do przeniesienia środków do
Spółki w formie dywidend pieniężnych lub w celu spłaty pożyczek lub zaliczek udzielonych nieskonsolidowanej
jednostce zależnej przez Spółkę (jednostkę inwestycyjną)
b) nie występowały bieżące zobowiązania lub zamiary w zakresie udzielenia nieskonsolidowanej jednostce zależnej
wsparcia finansowego lub innego wsparcia, w tym zobowiązania lub zamiary w zakresie pomocy jednostce zależnej
w uzyskaniu wsparcia finansowego.
c) w analizowanych okresach sprawozdawczych Spółka ani żadne z jej jednostek zależnych nie udzieliły, nie mając ku
temu obowiązku umownego, wsparcia finansowego lub innego wsparcia nieskonsolidowanym jednostkom zależnym
d) nie wystąpiły żadne ustalenia umowne, które mogą zawierać wymóg, aby Spółka lub jej nieskonsolidowane jednostki
zależne udzieliły wsparcia finansowego nieskonsolidowanej, kontrolowanej, strukturyzowanej jednostce, w tym
zdarzenia lub okoliczności, które mogłyby narazić Spółkę na stratę (na przykład uzgodnienia dotyczące płynności lub
czynniki wpływające na rating kredytowy związane z obowiązkami nabycia aktywów jednostki strukturyzowanej lub
udzielenia wsparcia finansowego).
e) w okresie sprawozdawczym ani Spółka ani którakolwiek z jej nieskonsolidowanych jednostek zależnych nie udzielała,
nie mając ku temu obowiązku umownego, wsparcia finansowego lub innego wsparcia nieskonsolidowanej,
strukturyzowanej jednostce, której Emitent nie kontrolował.
Charakter i zakres ryzyka związanego z instrumentami finansowymi
Zgodnie z zapisami MSSF7 Spółka przeanalizowała ryzyka związane z instrumentami finansowymi. Spółka ustaliła zasady
zarządzania ryzykiem w Spółce Unfold.vc ASI S.A., które mają się przyczynić do poprawy wszystkich obszarów zarządzania
oraz ograniczenia ewentualnych negatywnych skutków zdarzeń do akceptowalnego poziomu.
W obszarze ryzyka związanego z instrumentami finansowymi Spółka może być narażona na:
• ryzyko rynkowe (ryzyko cen instrumentów finansowych, ryzyko stóp procentowych, ryzyko walutowe);
• ryzyko płynności (ryzyko niedopasowania aktywów i pasywów);
• ryzyko kredytowe.
Ryzyko rynkowe – ryzyko cen instrumentów finansowych
Działalność Spółki, w szczególności obszar inwestycyjny, jest silnie powiązany z rynkiem kapitałowym.
Pogorszenie ogólnej koniunktury na rynkach kapitałowych może spowodować spadek cen notowanych instrumentów
finansowych posiadanych przez Spółkę. Konsekwencją takiego pogorszenia może być również zmniejszenie wycen w
przypadku nienotowanych instrumentów finansowych. Jako jednostka inwestycyjna Spółka zasadniczo wszystkie swoje
zaangażowania inwestycyjne wycenia w wartości godziwej przez wynik finansowy, co oznacza, że ewentualne negatywne
zmiany cen instrumentów finansowych w danym okresie bezpośrednio negatywnie wpływają na osiągnięte w tym okresie
wyniki finansowe. W celu ograniczenia ww. ryzyka Spółka przeprowadza analizę fundamentalną nabywanych instrumentów
finansowych oraz okresowy monitoring wyników finansowych spółek portfelowych. Ponadto przeprowadza stały monitoring
dywersyfikacjiportfela.
Ryzyko rynkowe – ryzyko stóp procentowych
Spółka nie dokonywała analizy wrażliwości dla tego rodzaju ryzyka ponieważ stopień narażenia na nie Spółki jest niewielki.
Ryzyko rynkowe – ryzyko walutowe
Spółka nie posiadała istotnych składników aktywów ani pasywów wyrażonych w walutach obcych. Nie dokonywano analizy
wrażliwości dla tego rodzaju ryzyka ponieważ stopień narażenia na nie Spółki jest niewielki.
Ryzyko rynkowe – analiza wrażliwości
Z uwagi na charakter działalności inwestycyjnej Spółki, Unfold.vc w ograniczonym zakresie narażona jest na istotne wahania
wynikające z ryzyka stóp procentowych i ryzyka walutowego. W związku z tym, analiza wrażliwości dla tych czynników nie
została przeprowadzona, gdyż ich wpływ na wynik finansowy oraz kapitał własny Spółki uznany został za nieistotny.
W zakresie ryzyka cen instrumentów finansowych, które pozostaje kluczowym czynnikiem rynkowym dla działalności Spółki,
wpływ ewentualnych zmian wartości godziwej inwestycji oceniany jest na bieżąco w ramach regularnego monitoringu
portfela. Zmiana wyceny instrumentów udziałowych przekłada się bezpośrednio na wynik finansowy Spółki, zgodnie z
przyjętą metodą wyceny w wartości godziwej przez wynik finansowy.
Ryzyko płynności - ryzyko niedopasowania aktywów i pasywów
Spółka jak każdy podmiot działający na rynku narażona jest na ryzyko niewywiązania się z bieżących zobowiązań wynikające z
rozbieżności w wysokości i czasie przepływów finansowych wynikających z zapadalności aktywów i wymagalności
zobowiązań.
Spółka realizuje swoją politykę inwestycyjną poprzez nabywanie rożnego rodzaju instrumentów finansowych, przede
wszystkim o charakterze kapitałowym. Część z nich, przykładowo nienotowane udziały i akcje, charakteryzują się
ograniczoną płynnością. W przypadku konieczności pilnego zapewnienia wolnych środków pieniężnych może zaistnieć
sytuacja, w której nie będzie możliwe ich pozyskanie ze względu na ograniczenia w płynności posiadanych instrumentów
finansowych albo ich pozyskanie będzie wiązało się z koniecznością zaakceptowania wycen znacząco odbiegających od
możliwych do uzyskania na aktywnym rynku.
W celu ograniczenia ww. ryzyka Spółka sprawuje bieżący monitoring wielkości aktywów płynnych oraz bieżących i
planowanych w perspektywie co najmniej jednego kwartału zobowiązań. Na bieżąco monitorowane są możliwości szybkiego
pozyskania kapitału w przypadkach zwiększonego prawdopodobieństwa niedostosowania terminów zapadalności
zobowiązań. Na dzień 31.12.2025 roku Spółka nie była narażona na ryzyko płynności – poziom zobowiązań pozostawał na
bardzo niskim poziomie.
Ryzyko koncentracji
Zarząd Spółki identyfikuje koncentracje ryzyka na podstawie wspólnych cech instrumentów finansowych znajdujących się w
portfelu inwestycyjnym. Analiza koncentracji ryzyka uwzględnia zarówno charakter instrumentów, jak i ich ekspozycję na
zmienne czynniki gospodarcze.
a) Sposób ustalania koncentracji ryzyka:
Koncentracje są określane poprzez analizę struktury portfela inwestycyjnego, z uwzględnieniem rodzaju instrumentów
finansowych, sektora działalności spółek portfelowych, obszaru geograficznego ich działania oraz etapu rozwoju.
b) Wspólne cechy koncentracji:
Na dzień bilansowy, koncentracja ryzyka dotyczy przede wszystkim:
- ekspozycji inwestycyjnej na spółki z branży nowych technologii i IT,
- inwestycji realizowanych na rynku krajowym (Polska),
- spółek będących w fazie wzrostu lub ekspansji, charakteryzujących się wyższą zmiennością wyceny.
c) Ekspozycja na ryzyko:
Spółka posiada portfel inwestycyjny, w którym istotna część instrumentów finansowych charakteryzuje się podobnym
profilem ryzyka, co może zwiększać wrażliwość wyników finansowych na zmiany w otoczeniu rynkowym. Zarząd monitoruje
poziom koncentracji ryzyka i podejmuje działania mające na celu jego ograniczenie w ramach przyjętej strategii inwestycyjnej.
Pozostałe wymagane ujawnienia wynikające z wymogów MSSF 12 Ujawnianie informacji na
temat udziałów w innych jednostkach
Nota 15 – Instrumenty finansowe.
42
43
Ryzyko kredytowe.
Ryzyko kredytowe rozumiane jest jako niewykonanie zobowiązań przez kontrahenta, w szczególności
pożyczkobiorcę. Zmniejszenie lub brak zdolności do regulowania swoich zobowiązań przez kontrahentów Spółki
może spowodować straty finansowe w związku z posiadaniem przez Spółkę należności z tytułu udzielonych
pożyczek. Nie można również wykluczyć, że banki, w których Spółka deponuje wolne środki pieniężne nie
wywiążą się ze swoich zobowiązań.
Spółka prowadzi stały monitoring sytuacji finansowej pożyczkobiorców. W zakresie wolnych środków
pieniężnych Spółka korzysta z krótkoterminowych lokat bankowych jedynie w wiarygodnych instytucjach
finansowych.
Maksymalna ekspozycja na to ryzyko równa jest wartości bilansowej posiadanych instrumentów i na datę
bilansową wyniosła odpowiednio:
Klasyfikacja aktywów finansowych.
Zarządzanie kapitałem.
Długoterminowym celem Spółki jest efektywne zarządzanie kapitałem rozumiane jako długoterminowy wzrost
wartości przy zachowaniu umiarkowanego poziomu ryzyka. Zamiarem Spółki jest przeznaczanie środków
finansowych przede wszystkim na inwestycje w instrumenty kapitałowe – udziały i akcje Spółek
charakteryzujących się dużym potencjałem rozwojowym. Mogą wystąpić przypadki, że ze względu na
ograniczony dostęp do kapitału, pomimo pojawienia się atrakcyjnych projektów inwestycyjnych Spółka nie będzie
w stanie ich zrealizować i osiągnąć korzyści ekonomicznych. Aby ograniczyć takie ryzyko Spółka prowadzi
bieżącą analizę stanu portfela oraz potencjalnego zapotrzebowania na kapitał (w szczególności w zakresie
działalności inwestycyjnej).
Nota 15 – Instrumenty finansowe.
31.12.2025
w zł
Wartość bilansowa
Kontraktowe
przepływy
pieniężne
Do 6
miesięcy
6 –
12
miesięcy
1 –
2
lata
2 –
5
lat
Powyżej
5 lat
Zobowiązania finansowe:
-
obligacje
-
-
-
-
-
-
-
-
kredyt bankowy
-
-
-
-
-
-
-
-
zobowiązania handlowe
29 849,29
29 849,29
29 849,29
-
-
-
-
-
pozostałe zobowiązania - leasing
-
-
-
-
-
-
-
Razem
29 849,29
29 849,29
29 849,29
-
-
-
-
Wartość bilansowa
w zł
31.12.2025
31.12.2024
Pożyczki i należności
5 381 307,95
2 217 523,90
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty
7 346 072,10
5 454 651,52
Razem
12 727 380,05
7 672 175,42
Należności z tytułu dostaw i usług i
pozostałe należności
w zł
31.12.2025 31.12.2024
Wartość bruo
Utrata wartości
Wartość bruo
Utrata wartości
Bez przeterminowania
5 263 227,30
-
2 206 878,35
-
Przeterminowane 0
- 30 dni
-
-
-
-
Przeterminowane 31
- 120 dni
-
-
-
-
Przeterminowanie 121
- 365 dni
-
-
-
-
Przeterminowane powyżej 1 roku
-
-
-
-
Razem
5 263 227,30
-
2 206 878,35
-
Pożyczki udzielone
w zł
31.12.2025 31.12.2024
Wartość bruo
Utrata wartości
Wartość bruo
Utrata wartości
Bez przeterminowania
118 080,65
-
-
-
Przeterminowane 0
- 30 dni
-
-
-
-
Przeterminowane 31
- 120 dni
-
-
-
-
Przeterminowanie 121
- 365 dni
-
-
830 088,36
830 088,36
Przeterminowane powyżej 1 roku
2 293 037,35
2 293 037,35
1 473 594,54
1 462 948,99
Razem
2 411 118,00
2 293 037,35
2 303 682,90
2 293 037,35
43
Transakcje podmiotu z podmiotami powiązanymi
w zł
01.01.2025
31.12.2025
01.01.2024
31.12.2024
Salda rozrachunków na dzień bilansowy powstałe w wyniku
sprzedaży/zakupu towarów/usług:
Salda innych rozrachunków na dzień bilansowy:
-
Aktywa finansowe
4 152 868,64
Udziały Network Perspective Sp. z o.o.
1 000 000,00
Objęcie udziałów Dance Rooms Europe Sp. z o.o.
1 000 000,00
1 000 000,00
Sprzedaż akcji Agencja Rozwoju Innowacji S.A.
289 105,70
Sprzedaż udziałów
Friendly Score
28 241,19
Objęcie udziałów Tequipy Ltd
-
2 152
868,64
Sprzedaż akcji
TimeCamp S.A.
7 051 529,25
Należności:
2 439 321,25
Umowa wspólnego przedsięwzięcia
Pixel Perfect Dude S.A.
705 369,44
983 145,21
Objęcie akcji Intelliseq S.A.
606 176,04
Objęcie udziałów AgronetPro Sp. z o.o.
850 000,00
Zobowiązania:
Pożyczki udzielone podmiotom powiązanym:
367 115,42
AgronetPro Sp. z o.o.
118 080,65
10 645,55
Intelliseq S.A.
300 000,00
Incredible Machines Sp. z o.o.
– odsetki
56 469,87
Pożyczki spłacone przez podmioty powiązane:
-
919 791,24
Pixel Perfect Dude
-
445 205,48
AgronetPro Sp. z o.o.
-
50 000,00
Intelliseq S.A.
-
300 000,00
Network Perspective Sp. z o.o.
-
124 585,76
Utworzone odpisy aktualizujące:
1 213 932,62
Pożyczka Incredible Machines Sp. z o.o.
830 088,36
Udziały Network Perspective Sp. z o.o.
383
844,26
Transakcje podmiotu z podmiotami powiązanymi
w zł
01.01.2025
31.12.2025
01.01.2024
31.12.2024
Wynagrodzenie należne i wypłacone kluczowym członkom kadry kierowniczej
250 159,27
185 616,88
-
Członkowie Zarządu z tytułu pełnienia funkcji
213 365,11
133 911,01
-
Członkowie Rady Nadzorczej z tytułu pełnienia funkcji
36 794,16
51 705,84
Inne transakcje z Członkami Zarządu i innymi kluczowymi członkami kadry
kierowniczej oraz członkami ich rodzin
252 767,59
185 488,43
Transakcje podmiotu z podmiotami powiązanymi
w zł
01.01.2025
31.12.2025
01.01.2024
31.12.2024
Przychody ze sprzedaży usług
Razem
-
-
Zakupy usług
Razem
-
-
Przychody z tytułu odsetek od udzielonych pożyczek
Pixel Race Sp. z o.o.
-
9 006,16
Pixel Perfect Dude S.A.
45 205,48
AgronetPro Sp. z o.o.
1 249,98
887,67
Razem
1 249,98
55 099,31
Razem
1 249,98
55 099,31
44
Nota 16 – Informacje dotyczące transakcji ze spółkami portfelowymi oraz podmiotami powiązanymi.
Istotne transakcje ze spółkami portfelowymi w okresie objętym sprawozdaniem finansowym:
Nie wystąpiły inne niż wskazane w „Najważniejsze wydarzenia 2025 roku”.
Transakcje z Członkami Zarządu i Rady Nadzorczej.
Nie wystąpiły inne niż wskazane w nocie 16.
Warunki transakcji z podmiotami powiązanymi.
Sprzedaż na rzecz oraz zakupy od podmiotów powiązanych dokonywane są według cen rynkowych.
Zobowiązania/należności (z tytułu dostaw i usług) są niezabezpieczone, nieoprocentowane. Należności od lub
zobowiązania wobec podmiotów nie zostały objęte żadnymi gwarancjami udzielonymi lub otrzymanymi.
Dane
uzupełniające.
Dane uzupełniające do jednostkowego sprawozdania
finansowego spółki Unfold.vc ASI S.A. za rok obrotowy
kończący się w dniu 31 grudnia 2025 roku.
36
05.
Wybrane dane finansowe
07.
Sprawozdanie finansowe
11.
Wprowadzenie
17.
Noty i objaśnienia
45.
Dane uzupełniające
Informacje o zatrudnieniu.
W okresie objętym sprawozdaniem finansowym spółka nie zatrudniała osób na podstawie umów o pracę.
Wynagrodzenia, łącznie z wynagrodzeniem z zysku, wypłacone członkom zarządu i rady nadzorczej.
Wynagrodzenie wypłacone i należne przedstawiono w nocie nr 16.
Transakcje z członkami zarządu i organów nadzorczych i ich małżonkami, krewnymi lub powinowatymi w linii
prostej do drugiego stopnia lub powiązanymi z tytułu opieki, przysposobienia lub kurateli z osobą
zarządzającą lub będącą w organach nadzorczych jednostki.
Nie wystąpiły transakcje z tytułu opieki, przysposobienia lub kurateli. Informacja o transakcjach zawartych przez
Emitenta z podmiotami powiązanymi wraz z ich kwotami oraz informacjami określającymi charakter tych transakcji
znajduje się w Nocie nr 16. W raportowanym okresie nie wystąpiły transakcje inne niż rynkowe.
Informacje o zdarzeniach dotyczących lat ubiegłych ujętych w sprawozdaniu za bieżący okres.
Nie wystąpiły.
Informacje o odpisach aktualizujących z tytułu utraty wartości aktywów finansowych, rzeczowych aktywów
trwałych, wartości niematerialnych i prawnych lub innych aktywów oraz odwróceniu takich odpisów.
Spółka nie dokonywała istotnych odpisów wartości niematerialnych ani rzeczowych aktywów trwałych. Zmiany
szacowanych wartości godziwych aktywów finansowych, odnoszone na wynik finansowy przedstawiono w notach
opisujących składniki majątku finansowego.
Informacja dotycząca zobowiązań warunkowych i aktywów warunkowych.
Zobowiązania warunkowe z tytułu umów inwestycyjnych dotyczące zakupu udziałów za podany wkład pieniężny:
TTHQ Ltd. – 300 510,00 EUR – pod warunkiem zrealizowania warunków określonych w umowie w terminie do
12 miesięcy.
Informacje dotyczące prezentacji lokat bankowych.
W sprawozdaniu z przepływów pieniężnych Spółka prezentuje lokaty terminowe jako składnik środków pieniężnych
i ich ekwiwalentów.
Zgodnie z punktem 7 MSR 7, ekwiwalenty środków pieniężnych obejmują krótkoterminowe, wysoko płynne
inwestycje, które są łatwo wymienialne na określoną kwotę środków pieniężnych i narażone na nieznaczne ryzyko
zmiany wartości. Lokaty zawierane przez Spółkę spełniają te kryteria, ponieważ:
- mogą zostać zerwane w dowolnym momencie bez utraty wartości nominalnej (Spółka traci jedynie naliczone
odsetki),
- środki z lokat są dostępne niezwłocznie – wpływają na rachunek bieżący w ciągu kilku minut,
- w praktyce Spółka korzystała z możliwości ich wcześniejszego zakończenia w celu realizacji inwestycji
kapitałowych.
W związku z powyższym, prezentacja lokat terminowych jako ekwiwalentów środków pieniężnych odzwierciedla
rzeczywisty charakter i dostępność tych środków.
Informacje dotyczące pozycji pozabilansowych.
Nie wystąpiły.
Informacje dotyczące sezonowości i cykliczności działalności.
W okresie objętym historycznymi informacjami finansowymi działalność spółki nie była sezonowa, ani cykliczna.
Informacje dotyczące zdarzeń następujących po dniu bilansowym.
Po dniu bilansowym (31 grudnia 2025 roku) do dnia zatwierdzenia historycznych danych finansowych do publikacji nie
wystąpiły znaczące zdarzenia mające wpływ na sytuację finansową spółki.
Informacje zgodne z §72 ust. 7 Rozporządzenia Ministra Finansów.
Informacje z działalności za 2025 rok. zgodne z §77 ust. 7 Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 10 czerwca 2025r. w
sprawie informacji bieżących i okresowych przekazywanych przez emitentów papierów wartościowych […]
zamieszczone są w Sprawozdaniu Zarządu.
46
47
Podpisy ze strony jednostki sporządzającej sprawozdanie finansowe.
Podpisy wszystkich Członków Zarządu.
Wynagrodzenie netto podmiotów uprawnionych do badania sprawozdań finansowych.
Wynagrodzenie podmiotów uprawnionych do
badania sprawozdań finansowych (neo)
w zł
31.12.2025
31.12.2024
Podmiot uprawniony
BGGM Audyt Sp. z o.o.
HLB M2 Audit
PIE Sp. z o.o.
Badanie sprawozdania finansowego 46 000,00 38 000,00
Przegląd sprawozdania finansowego 23 000,00 19 000,00
Emilia Mikołajczuk
Księgowa
09.04.2026 r.
Jakub Sitarz
Prezes Zarządu
09.04.2026 r.
47
Marlena Ogrodnik
Członek Zarządu Ground
Frost Outsourcing Sp. z o.o.
09.04.2026 r.
Spółka BGGM Audyt Sp. z o.o. w roku 2025 nie świadczyła na rzecz Spółki Unfold.vc ASI S.A. innych usług niż usługi
atestacyjne.