Kraków, 20 sierpnia 2026 roku
VRG SA
2
SPIS TREŚCI
WYBRANE DANE FINANSOWE DO JEDNOSTKOWEGO SKRÓCONEGO ŚRÓDROCZNEGO SPRAWOZDANIA
FINANSOWEGO ..................................................................................................................................................................................................................... 4
JEDNOSTKOWY SKRÓCONY ŚRÓDROCZNY RACHUNEK ZYSKÓW I STRAT .............................................................................................. 5
JEDNOSTKOWE SKRÓCONE ŚRÓDROCZNE SPRAWOZDANIE Z CAŁKOWITYCH DOCHODÓW ...................................................... 5
JEDNOSTKOWE SKRÓCONE ŚRÓDROCZNE SPRAWOZDANIE Z SYTUACJI FINANSOWEJ .................................................................. 6
JEDNOSTKOWE SKRÓCONE ŚRÓDROCZNE SPRAWOZDANIE ZE ZMIAN W KAPITALE WŁASNYM ................................................ 7
JEDNOSTKOWE SKRÓCONE ŚRÓDROCZNE SPRAWOZDANIE Z PRZEPŁYWÓW PIENIĘŻNYCH....................................................... 8
1. WYBRANE INFORMACJE I OBJAŚNIENIA DO JEDNOSTKOWEGO SKRÓCONEGO ŚRÓDROCZNEGO
SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO ............................................................................................................................................................... 10
1.1. Informacje ogólne ......................................................................................................................................................................................... 10
1.1.1. Nazwa, siedziba, przedmiot działalności .............................................................................................................................................. 10
1.1.2. Skład Zarządu i Rady Nadzorczej Spółki .............................................................................................................................................. 11
1.2. Kontynuacja działalności............................................................................................................................................................................ 11
1.3. Podstawa sporządzenia sprawozdania finansowego ...................................................................................................................... 11
1.4. Kursy stosowane do wyceny aktywów i pasywów ........................................................................................................................... 12
1.5. Ważniejsze szacunki i osądy ..................................................................................................................................................................... 12
1.6. Pozostałe zasady rachunkowości niewymienione w notach ........................................................................................................ 12
2. NOTY OBJAŚNIAJACE DO SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO DO SEGMENTÓW OPERACYJNYCH ................................ 13
2.1. Segmenty według rodzaju działalności i podziału geograficznego ............................................................................................ 13
3. NOTY OBJAŚNIAJACE DO SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO Z CAŁKOWITYCH DOCHODÓW ....................................... 15
3.1. Przychody ......................................................................................................................................................................................................... 15
3.1.1. Pozostałe przychody operacyjne ............................................................................................................................................................ 15
3.1.2. Przychody finansowe ................................................................................................................................................................................... 16
3.2. Koszty ................................................................................................................................................................................................................ 16
3.2.1. Koszty działalności operacyjnej .............................................................................................................................................................. 16
3.2.2. Koszty wynagrodzeń .................................................................................................................................................................................... 17
3.2.3. Pozostałe koszty operacyjne .................................................................................................................................................................... 17
3.2.4. Koszty finansowe .......................................................................................................................................................................................... 17
3.3. Podatek ............................................................................................................................................................................................................. 18
3.3.1. Podatek dochodowy..................................................................................................................................................................................... 18
3.3.2. Podatek odroczony ....................................................................................................................................................................................... 19
4. NOTY OBJAŚNIAJACE DO JEDNOSTKOWEGO SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO Z SYTUACJI FINANSOWEJ .......... 20
4.1. Wartość firmy ................................................................................................................................................................................................. 20
4.2. Inne wartości niematerialne ..................................................................................................................................................................... 21
4.3. Rzeczowe aktywa trwałe ........................................................................................................................................................................... 23
4.4. Aktywa z tytułu praw do użytkowania.................................................................................................................................................. 24
4.5. Utrata wartości aktywów niefinansowych .......................................................................................................................................... 25
4.6. Udziały i akcje ................................................................................................................................................................................................. 25
4.7. Zapasy ................................................................................................................................................................................................................ 26
4.8. Należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe należności .................................................................................................... 27
4.9. Udzielone pożyczki ....................................................................................................................................................................................... 27
4.10. Zmiana stanu odpisów aktualizujących wartości aktywów finansowych ............................................................................... 28
4.11. Środki pieniężne i ich ekwiwalenty ........................................................................................................................................................ 28
4.12. Zobowiązania .................................................................................................................................................................................................. 28
4.12.1. Pożyczki i kredyty bankowe ...................................................................................................................................................................... 28
4.12.2. Zobowiązania z tytułu leasingu ............................................................................................................................................................... 30
4.12.3. Zobowiązania z tyt. dostaw i usług oraz pozostałe zobowiązania ............................................................................................. 32
4.12.4. Zobowiązania finansowe według okresu wymagalności ............................................................................................................... 33
4.12.5. Zobowiązania z tytułu podatku dochodowego od osób prawnych ........................................................................................... 34
4.13. Rezerwy ............................................................................................................................................................................................................ 34
4.14. Program motywacyjny ................................................................................................................................................................................ 35
5. INSTRUMENTY FINANSOWE ........................................................................................................................................................................... 36
VRG SA
3
5.1. Wartość godziwa instrumentów finansowych .................................................................................................................................. 36
5.2. Instrumenty finansowe w podziale na klasy ....................................................................................................................................... 36
5.3. Instrumenty finansowe - przychody i koszty oraz zyski i straty z tyt. utraty wartości ...................................................... 37
6. POZOSTAŁE NOTY OBJAŚNIAJĄCE .............................................................................................................................................................. 38
6.1. Rachunek przepływów pieniężnych - inne korekty ......................................................................................................................... 38
6.2. Należności i zobowiązania warunkowe ................................................................................................................................................ 38
6.3. Informacja o istotnych zmianach wielkości szacunkowych .......................................................................................................... 38
6.4. Znaczące wydarzenia w I półroczu 2026 roku .................................................................................................................................. 39
6.5. Znaczące zdarzenia po dacie bilansowej .............................................................................................................................................. 45
6.6. Sezonowość i cykliczność działalności .................................................................................................................................................. 46
6.7. Transakcje ze stronami / podmiotami powiązanymi ....................................................................................................................... 46
6.8. Emisja, wykup i spłata dłużnych i kapitałowych papierów wartościowych ........................................................................... 49
6.9. Informacje o istotnych transakcjach nabycia i sprzedaży rzeczowych aktywów trwałych ............................................. 49
6.10. Informacje o istotnym zobowiązaniu z tytułu dokonania zakupu rzeczowych aktywów trwałych .............................. 49
6.11. Dywidendy wypłacone i zadeklarowane .............................................................................................................................................. 49
6.12. Postępowania toczace się przed sądem lub organem administracji publicznej .................................................................... 51
6.13. Rozliczenia podatkowe ............................................................................................................................................................................... 51
6.14. Informacje o udzieleniu przez Emitenta lub przez jednostkę od niego zależną poręczeń kredytu lub
pożyczki lub udzieleniu gwarancji łącznie jednemu podmiotowi lub jednostce zależnej od tego podmiotu,
jeżeli łączna wartość istniejących poręczeń lub gwarancji jest znacząca ................................................................................ 51
6.15. Wskazanie czynników, które w ocenie emitenta będą miały wpływ na wyniki osiągnięte przez grupę
kapitałową w perspektywie co najmniej kolejnego półrocza....................................................................................................... 52
6.16. Zatwierdzenie sprawozdania finansowego ........................................................................................................................................ 52
7. OŚWIADCZENIE ZARZĄDU .............................................................................................................................................................................. 53
VRG SA
4
WYBRANE DANE FINANSOWE DO JEDNOSTKOWEGO
SKRÓCONEGO ŚRÓDROCZNEGO SPRAWOZDANIA FINAN-
SOWEGO
ZA OKRES 6 MIESIĘCY ZAKOŃCZONY DNIA 30 CZERWCA 2026 ROKU
w tys. zł
w tys. zł
w tys. EUR
I półrocze 2026
okres
od 01-01-2026
do 30-06-2026
I półrocze 2025
okres
od 01-01-2025
do 30-06-2025
I półrocze 2025
okres
od 01-01-2025
do 30-06-2025
Przychody netto ze sprzedaży produktów, towarów, mate-
riałów
293 061
282 471
68 920
66 924
EBITDA
46 460
32 361
10 926
7 667
Zysk (strata) na działalności operacyjnej
15 038
706
3 537
167
Zysk (strata) brutto
8 691
-1 537
2 044
-364
Zysk (strata) netto
6 456
-1 912
1 518
-453
Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej
22 435
29 784
5 276
7 056
Przepływy pieniężne netto z działalności inwestycyjnej
-9 017
-4 134
-2 121
-979
Przepływy pieniężne netto z działalności finansowej
-30 899
-23 018
-7 267
-5 453
Przepływy pieniężne netto, razem
-17 481
2 632
-4 112
624
Zysk (strata) na jedną akcję zwykłą (w zł/EUR)
0,03
-0,01
0,01
0,00
Rozwodniony zysk (strat) na jedną akcję
(w zł/EUR)
0,03
-0,01
0,01
0,00
30.06.2026
31.12.2025
31.12.2025
Aktywa, razem
926 013
940 540
215 537
222 523
Zobowiązania i rezerwy na zobowiązania
254 792
264 052
59 305
62 472
Zobowiązania długoterminowe
96 923
89 147
22 560
21 091
Zobowiązania krótkoterminowe
144 240
161 873
33 573
38 298
Kapitał własny
671 221
676 488
156 232
160 051
Kapitał zakładowy
49 122
49 122
11 434
11 622
Liczba akcji (w szt.)
234 455 840
234 455 840
234 455 840
234 455 840
Rozwodniona liczba akcji (w szt.)
234 455 840
234 455 840
234 455 840
234 455 840
Wartość księgowa na jedną akcję (w zł/EUR)
2,86
2,89
0,67
0,68
Rozwodniona wartość księgowa na jedną akcję (w zł/EUR)
2,86
2,89
0,67
0,68
Zadeklarowana lub wypłacona dywidenda na jedną akcję (w
zł/EUR)
0,05
0,00
0,01
0,00
VRG SA
5
JEDNOSTKOWY SKRÓCONY ŚRÓDROCZNY RACHUNEK
ZYSKÓW I STRAT
ZA OKRES 6 MIESIĘCY ZAKOŃCZONY DNIA 30 CZERWCA 2026 ROKU
(w tys. zł)
Nota
I półrocze 2026
okres
od 01-01-2026
do 30-06-2026
I półrocze 2025
okres
od 01-01-2025
do 30-06-2025
2 kwartał 2026*
okres
od 01-04-2026
do 30-06-2026
2 kwartał 2025*
okres
od 01-04-2025
do 30-06-2025
DZIAŁALNOŚĆ KONTYNUOWANA
Przychody ze sprzedaży
2.1 3.1
293 061
282 471
164 999
164 351
Koszt własny sprzedaży
3.2.1
104 844
112 772
55 626
62 495
Zysk (strata) brutto ze sprzedaży
188 217
169 699
109 373
101 856
Koszty sprzedaży
3.2.1
139 323
138 495
72 357
72 041
Koszty ogólnego zarządu
3.2.1
28 975
28 171
14 999
14 247
Pozostałe przychody operacyjne
3.1.1
1 408
1 699
709
1 012
Pozostałe koszty operacyjne
3.2.3
5 921
3 498
4 310
2 212
Strata ze zbycia niefinansowych aktywów
trwałych
3.2.3
368
528
99
346
Zysk (strata) na działalności operacyjnej
15 038
706
18 317
14 022
Przychody finansowe
3.1.2
338
2 965
401
9
w tym: z tyt. leasingu finansowego lokali han-
dlowych oraz powierzchni biurowych
3.1.2
0
983
0
0
Koszty finansowe
3.2.4
6 685
5 208
2 464
4 291
w tym: z tyt. leasingu lokali handlowych oraz
powierzchni biurowych
3.2.4
5 238
2 549
1 663
3 121
Zysk (strata) brutto
8 691
-1 537
16 254
9 740
Podatek dochodowy
3.3
2 235
375
2 890
18
Zysk (strata) roku z działalności kontynuo-
wanej
6 456
-1 912
13 364
9 722
DZIAŁALNOŚC ZANIECHANA
Zysk (strata) roku z działalności
zaniechanej
0
0
0
0
Zysk (strata) roku obrotowego
6 456
-1 912
13 364
9 722
Zysk (strata) na jedną akcję zwykłą z 3.4
działalności kontynuowanej i zaniechanej
- podstawowy
0,03
-0,01
0,06
0,04
- rozwodniony
0,03
-0,01
0,06
0,04
*-dane nieaudytowane
JEDNOSTKOWE SKRÓCONE ŚRÓDROCZNE SPRAWOZDA-
NIE Z CAŁKOWITYCH DOCHODÓW
ZA OKRES 6 MIESIĘCY ZAKOŃCZONY DNIA 30 CZERWCA 2026 ROKU
(w tys. zł)
Nota
I półrocze 2026
okres
od 01-01-2026
do 30-06-2026
I półrocze 2025
okres
od 01-01-2025
do 30-06-2025
2 kwartał 2026*
okres
od 01-04-2026
do 30-06-2026
2 kwartał 2025*
okres
od 01-04-2025
do 30-06-2025
Wynik netto za okres sprawozdawczy
6 456
-1 912
13 364
9 722
Pozostałe całkowite dochody, w tym:
0
0
0
0
VRG SA
6
(w tys. zł)
Nota
I półrocze 2026
okres
od 01-01-2026
do 30-06-2026
I półrocze 2025
okres
od 01-01-2025
do 30-06-2025
2 kwartał 2026*
okres
od 01-04-2026
do 30-06-2026
2 kwartał 2025*
okres
od 01-04-2025
do 30-06-2025
Podlegające przeklasyfikowaniu do wy-
niku
0
0
0
0
Niepodlegające przeklasyfikowaniu do
wyniku
0
0
0
0
Całkowity dochód za okres
6 456
-1 912
13 364
9 722
*-dane nieaudytowane
JEDNOSTKOWE SKRÓCONE ŚRÓDROCZNE SPRAWOZDA-
NIE Z SYTUACJI FINANSOWEJ
NA DZIEŃ 30 CZERWCA 2026 ROKU
(w tys. zł)
Nota
30.06.2026
31.12.2025
30.06.2025
Aktywa
Aktywa trwałe
704 511
696 564
697 985
Wartość firmy
4.1
120 855
120 855
120 855
Inne wartości niematerialne i prawne
4.2
115 195
115 466
115 607
Rzeczowe aktywa trwałe
4.3
31 608
27 742
30 000
Nieruchomości inwestycyjne
874
874
874
Aktywa z tytułu praw do użytkowania
4.4
142 378
135 351
132 046
Należności długoterminowe
94
94
115
Udzielone pożyczki długoterminowe
4.9
802
1 242
1 576
Udziały i akcje
4.6
283 812
283 812
283 812
Aktywa z tytułu odroczonego podatku
dochodowego
3.3.2
8 893
11 128
13 100
Aktywa obrotowe
221 502
243 976
236 676
Zapasy
4.7
155 423
173 975
207 636
Należności z tytułu kaucji krótkotermino-
wych
0
25
50
Należności z tytułu dostaw i usług oraz
pozostałe należności i aktywa obrotowe
4.8
28 423
14 839
17 842
Krótkoterminowa część udzielonych po-
życzek długoterminowych
4.9
900
900
640
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty
4.11
36 756
54 237
10 508
Aktywa razem
926 013
940 540
934 661
(w tys. zł)
Nota
30.06.2026
31.12.2025
30.06.2025
Pasywa
Kapitał własny
671 221
676 488
666 451
Kapitał podstawowy
49 122
49 122
49 122
Kapitał zapasowy
533 061
596 663
596 659
Kapitał rezerwowy
77 390
17 390
17 390
Zyski zatrzymane
11 648
13 313
3 280
VRG SA
7
(w tys. zł)
Nota
30.06.2026
31.12.2025
30.06.2025
Zobowiązania i rezerwy długotermi-
nowe
97 579
89 803
86 155
Zobowiązania z tytułu leasingu
4.12.2
96 923
89 147
85 639
w tym: z tytułu leasingu lokali handlowych
oraz powierzchni biurowych
4.12.2
96 680
88 909
85 180
Kredyty i pożyczki długoterminowe
4.12.1
0
0
0
Rezerwy długoterminowe
4.13
656
656
516
Zobowiązania i rezerwy krótkotermi-
nowe
157 212
174 249
182 055
Zobowiązania z tytułu kaucji
118
0
0
Zobowiązania z tytułu leasingu
4.12.2
50 965
48 309
48 147
w tym: z tytułu leasingu lokali handlowych
oraz powierzchni biurowych
4.12.2
50 555
47 865
47 696
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług
oraz pozostałe zobowiązania
4.12.3
87 837
102 467
79 183
Zobowiązania z tytułu podatku dochodo-
wego od osób prawnych
1 810
7 711
2 552
Kredyty i pożyczki krótkoterminowe oraz
krótkoterminowa część kredytów i poży-
czek długoterminowych
4.12.1
3 510
3 386
40 344
Rezerwy krótkoterminowe
4.13
12 973
12 376
11 829
Zobowiązania i rezerwy razem
254 792
264 052
268 210
Pasywa razem
926 013
940 540
934 661
JEDNOSTKOWE SKRÓCONE ŚRÓDROCZNE SPRAWOZDA-
NIE ZE ZMIAN W KAPITALE WŁASNYM
ZA OKRES 6 MIESIĘCY ZAKOŃCZONY 30 CZERWCA 2026 ROKU
(w tys. zł)
Kapitał
podstawowy
Kapitał
zapasowy
Kapitał
rezerwowy
Niepodzielny
wynik finan-
sowy
Kapitał własny
razem
Saldo na 01.01.2025
49 122
588 588
17 390
13 263
668 363
Zmiany w kapitale własnym 1 półrocze 2025
okres od 01-01-2025 do 30-06-2025
0
8 071
0
-9 983
-1 912
Zysk (Strata) netto za rok obrotowy
0
0
0
-1 912
-1 912
Pozostałe całkowite dochody
0
0
0
0
0
Całkowite dochody
0
0
0
-1 912
-1 912
Podział zysku netto
0
8 071
0
-8 071
0
Dywidendy
0
0
0
0
0
Saldo na 30.06.2025
49 122
596 659
17 390
3 280
666 451
Saldo na 01.01.2025
49 122
588 588
17 390
13 263
668 363
Zmiany w kapitale własnym w 2025 roku
0
8 075
0
50
8 125
Zysk (strata) netto za rok obrotowy
0
0
0
8 121
8 121
Pozostałe całkowite dochody
0
0
0
0
0
VRG SA
8
(w tys. zł)
Kapitał
podstawowy
Kapitał
zapasowy
Kapitał
rezerwowy
Niepodzielny
wynik finan-
sowy
Kapitał własny
razem
Całkowite dochody
0
0
0
8 121
8 121
Podział zysku netto
0
8 071
0
-8 071
0
Dywidendy
0
0
0
0
0
Wpływy ze zbycia akcji własnych
0
4
0
0
4
Saldo na 31.12.2025
49 122
596 663
17 390
13 313
676 488
Saldo na 01.01.2026
49 122
596 663
17 390
13 313
676 488
Zmiany w kapitale własnym 1 półrocze 2026
okres od 01-01-2026 do 30-06-2026
0
-63 602
60 000
-1 665
-5 267
Zysk (Strata) netto za rok obrotowy
0
0
0
6 456
6 456
Pozostałe całkowite dochody
0
0
0
0
0
Całkowite dochody
0
0
0
6 456
6 456
Podział zysku netto
0
8 121
0
-8 121
0
Kapitał rezerwowy dla potrzeb nabywania
akcji własnych
0
-60 000
60 000
0
0
Dywidendy
0
-11 723
0
0
-11 723
Saldo na 30.06.2026
49 122
533 061
77 390
11 648
671 221
JEDNOSTKOWE SKRÓCONE ŚRÓDROCZNE SPRAWOZDA-
NIE Z PRZEPŁYWÓW PIENIĘŻNYCH
ZA OKRES 6 MIESIĘCY ZAKOŃCZONY DNIA 30 CZERWCA 2026 ROKU
(w tys. zł)
Nota
I półrocze 2026
okres
od 01-01-2026
do 30-06-2026
I półrocze 2025
okres
od 01-01-2025
do 30-06-2025
2 kwartał 2026*
okres
od 01-04-2026
do 30-06-2026
2 kwartał 2025*
okres
od 01-04-2025
do 30-06-2025
Zysk przed opodatkowaniem
8 691
-1 537
16 254
9 740
Amortyzacja
3.2.1
31 422
31 655
15 806
15 727
Zysk (strata) na inwestycjach
368
528
99
346
Podatek dochodowy zapłacony
-16 117
-6 801
-5 149
-5 255
Koszty z tytułu odsetek
3 159
4 634
1 612
2 462
Zmiana stanu rezerw
597
-464
1 340
523
Zmiana stanu zapasów
18 551
21 184
-810
13 339
Zmiana stanu należności
-3 368
131
1 896
3 505
Zmiana stanu zobowiązań krótkoterminowych, z wyjąt-
kiem pożyczek i kredytów
-20 312
-19 666
16 576
12 221
Inne korekty
6.1
-556
120
82
221
Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej
22 435
29 784
47 706
52 829
Otrzymane odsetki
336
16
114
9
Wpływy ze sprzedaży rzeczowych
aktywów trwałych
27
301
1
13
Wpływy z tytułu spłaty udzielonych pożyczek
440
0
230
0
Nabycie wartości niematerialnych i prawnych
-200
-362
-114
-285
Nabycie rzeczowych aktywów trwałych
-9 620
-4 089
-5 157
-2 521
VRG SA
9
(w tys. zł)
Nota
I półrocze 2026
okres
od 01-01-2026
do 30-06-2026
I półrocze 2025
okres
od 01-01-2025
do 30-06-2025
2 kwartał 2026*
okres
od 01-04-2026
do 30-06-2026
2 kwartał 2025*
okres
od 01-04-2025
do 30-06-2025
Przepływy pieniężne netto z działalności inwestycyj-
nej
-9 017
-4 134
-4 926
-2 784
Wpływy z tytułu zaciągnięcia kredytów i pożyczek
0
10 273
0
-30 666
Płatności zobowiązań z tytułu pozostałych umów lea-
singu
-239
-229
-123
-114
Odsetki zapłacone pozostałe
-164
-1 950
-21
-1 133
Odsetki zapłacone z tytułu umów leasingu
finansowego
-2 870
-2 585
-1 466
-1 328
Płatności zobowiązań z tytułu umów leasingu dotyczą-
cych lokali handlowych oraz
powierzchni biurowych
-27 626
-28 527
-13 931
-14 163
Przepływy pieniężne netto z działalności finansowej
-30 899
-23 018
-15 541
-47 404
Zwiększenie (zmniejszenie) netto stanu środków pie-
niężnych i ekwiwalentów środków pieniężnych
-17 481
2 632
27 239
2 641
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty
na początek okresu
54 237
7 876
9 517
7 867
Zmiana stanu środków pieniężnych z tytułu różnic kur-
sowych
0
0
0
0
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty na koniec okresu
4.11
36 756
10 508
36 756
10 508
*-dane nieaudytowane
VRG SA
10
1. WYBRANE INFORMACJE I OBJAŚNIENIA DO JEDNOSTKOWEGO
SKRÓCONEGO ŚRÓDROCZNEGO SPRAWOZDANIA FINANSO-
WEGO
1.1. INFORMACJE OGÓLNE
1.1.1. NAZWA, SIEDZIBA, PRZEDMIOT DZIAŁALNOŚCI
VRG S.A. (dalej również jako „Spółka” lub „Emitent”) z siedzibą w Krakowie, ul. Pilotów 10, kod: 31-462,Polska.
Spółka została zarejestrowana w Sądzie Rejonowym dla Krakowa Śródmieścia, XI Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądo-
wego (KRS) pod numerem KRS 0000047082.Państwo rejestracji: Polska.
Przedmiotem przeważającej działalności Spółki wg Polskiej Klasyfikacji Działalności (PKD) jest sprzedaż detaliczna odzieży prowa-
dzona w wyspecjalizowanych sklepach (PKD 47.71.Z).
Za datę powstania samodzielnego przedsiębiorstwa, którego następcą prawnym jest Spółka VRG S.A. można uznać 10 października
1948 roku - data wydania zarządzenia Ministra Przemysłu i Handlu w sprawie utworzenia przedsiębiorstwa państwowego pod na-
zwą „Krakowskie Zakłady Przemysłu Odzieżowego”. W dniu 30 kwietnia 1991 roku zostało zarejestrowane przez Sąd Rejonowy dla
Krakowa Śródmieścia w Krakowie, V Wydział Gospodarczy przekształcenie przedsiębiorstwa państwowego w Jednoosobową
Spółkę Skarbu Państwa.
Spółka jest jedną z pierwszych firm, które zadebiutowały na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Debiut giełdowy
VRG S.A. miał miejsce 30 września 1993 roku.
ZARYS HISTORII KORPORACYJNEJ SPÓŁKI
1948
Zarządzenie Ministra Przemysłu i Handlu w sprawie utworzenia przedsiębiorstwa państwowego pod nazwą
„Krakowskie Zakłady Przemysłu Odzieżowego”
1991
Przekształcenie w jednoosobową spółkę Skarbu Państwa pod firmą: Zakłady Przemysłu Odzieżowego „Vistula”
Spółka Akcyjna.
1993
Debiut Emitenta na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
2001
Rejestracja nowej nazwy spółki: Vistula Spółka Akcyjna.
2005
Początek procesu intensywnej rozbudowy sieci sprzedaży oraz odnowienia pozytywnego wizerunku marki Vi-
stula
2006
Połączenie ze spółką Wólczanka S.A. (zmiana nazwy spółki na Vistula & Wólczanka S.A.)
2008
Przejęcie kontroli i połączenie ze spółką W.KRUK S.A w Poznaniu (zmiana nazwy spółki na Vistula Group S.A.)
2015
Przeniesienie działalności jubilerskiej prowadzonej pod marką W.KRUK do spółki zależnej W.KRUK S.A.
2018
Połączenie ze spółką Bytom S.A. (zmiana nazwy spółki na VRG S.A.)
2019
Połączenie ze spółką zależną BTM 2 sp. z o.o.
2023
Rozpoczęcie działalności operacyjnej W.KRUK na rynku węgierskim.
VRG SA
11
2026
Przejęcie kontroli nad spółkami z grupy spółek Lilou przez spółkę zależną W.KRUK S.A.
Czas trwania Emitenta jest nieoznaczony.
1.1.2. SKŁAD ZARZĄDU I RADY NADZORCZEJ SPÓŁKI
ZARZĄD
Na dzień 30 czerwca 2026 roku skład Zarządu VRG S.A. był następujący:
Zarząd
Mateusz Kolański
Prezes Zarządu
Łukasz Bernacki
Wiceprezes Zarządu
Michał Zimnicki
Wiceprezes Zarządu
W okresie od 1 stycznia 2026 roku do 30 czerwca 2026 roku w składzie Zarządu Spółki nie zaszły zmiany.
W okresie od dnia bilansowego, tj. 30 czerwca 2026 roku do dnia podpisania niniejszego sprawozdania powyższy skład Zarządu nie
uległ zmianie.
RADA NADZORCZA
Na dzień 30 czerwca 2026 roku skład Rady Nadzorczej VRG S.A. był następujący:
Rada
Nadzorcza
Piotr Stępniak
Przewodniczący Rady
Nadzorczej
Piotr Łagowski
Zastępca Przewodniczącego Rady Nad-
zorczej
Aleksandra Kolańska
Członkini Rady Nadzorczej
Piotr Kaczmarek
Członek Rady Nadzorczej
Marta Zgodzińska
Członkini Rady Nadzorczej
W okresie od 1 stycznia 2026 roku do 30 czerwca 2026 roku w powyższym składzie Rady Nadzorczej Spółki nie zaszły zmiany.
W okresie od dnia bilansowego, tj. 30 czerwca 2026 roku do dnia podpisania niniejszego sprawozdania powyższy skład Rady Nad-
zorczej Spółki nie uległ zmianie.
1.2. KONTYNUACJA DZIAŁALNOŚCI
Jednostkowe skrócone śródroczne sprawozdanie finansowe Spółki (dalej również jako „VRG S.A”) zostało sporządzone przy założe-
niu kontynuacji działalności gospodarczej przez Spółkę w niezmienionej formie i zakresie przez okres co najmniej 12 miesięcy od
dnia, na który sporządzono sprawozdanie finansowe, tj. 30 czerwca 2026 roku. W opinii Zarządu na dzień zatwierdzenia niniejszego
jednostkowego śródrocznego sprawozdania finansowego nie istnieją przesłanki i okoliczności wskazujące na zagrożenie kontynuacji
działalności przez Spółkę w dającej się przewidzieć przyszłości.
1.3. PODSTAWA SPORZĄDZENIA SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO
Niniejsze śródroczne skrócone jednostkowe sprawozdanie finansowe zostało sporządzone zgodnie z Międzynarodowym Standar-
dem Rachunkowości nr 34 „Śródroczna Sprawozdawczość Finansowa” zatwierdzonym przez UE („MSR34”). Śródroczne jednostko-
we sprawozdanie finansowe przedstawia sytuację finansową Spółki na dzień 30 czerwca 2026 roku oraz 31 grudnia 2025 roku i 30
czerwca 2025 roku, wyniki jej działalności za okres 6 i 3 miesięcy zakończony dnia 30 czerwca 2026 roku i 30 czerwca 2025 roku
oraz przepływy pieniężne za okres 6 i 3 miesięcy zakończony dnia 30 czerwca 2026 roku i 30 czerwca 2025 roku.
VRG SA
12
Niniejsze śródroczne skrócone jednostkowe sprawozdanie finansowe zostało sporządzone w oparciu o koncepcję kosztu.
Śródroczne jednostkowe sprawozdanie finansowe nie obejmuje wszystkich informacji oraz ujawnień wymaganych w rocznym spra-
wozdaniu finansowym i należy je czytać łącznie z jednostkowym sprawozdaniem finansowym Spółki za rok zakończony 31 grudnia
2025 roku zatwierdzonym do publikacji w dniu 24 kwietnia 2026 roku.
Ponadto podstawę sporządzenia niniejszego jednostkowego skróconego śródrocznego sprawozdania finansowego stanowi rozpo-
rządzenie Ministra Finansów z dnia 6 czerwca 2025 roku w sprawie informacji bieżących i okresowych przekazywanych przez emi-
tentów papierów wartościowych oraz warunków uznawania za równoważne informacji wymaganych przepisami prawa państwa nie-
będącego państwem członkowskim (Dz.U. z 2025 poz. 755).
Śródroczne skrócone jednostkowe sprawozdanie finansowe za okres I półrocza 2026 roku sporządzone zostało w złotych polskich
z zaokrągleniem do pełnych tysięcy (tys. zł.). Walutą funkcjonalną Spółki jest polski złoty.
1.4. KURSY STOSOWANE DO WYCENY AKTYWÓW I PASYWÓW
Poszczególne pozycje aktywów i pasywów przeliczone na EURO zostały według średniego kursu z dnia 30.06.2026 roku ogłoszone-
go przez NBP, który wynosił 4,2963 zł/EUR. Poszczególne pozycje rachunku zysków i strat zostały przeliczone na EURO według
kursu 4,2522 zł/EUR, który stanowi średnią arytmetyczną średnich kursów EURO ustalonych przez NBP na ostatni dzień każdego
zakończonego miesiąca objętego raportem.
Do wyliczenia kursu średniego przyjęto następujące kursy EURO z dnia: 31.01.26 – 4,2131 zł/EUR, 28.02.26 – 4,2233 zł/EUR,
31.03.26 – 4,2894 zł/EUR, 30.04.26 – 4,2589 zł/EUR, 31.05.26 – 4,2322 zł/EUR, 30.06.26 – 4,2963 zł/EUR.
Dane porównywalne dla poszczególnych pozycji aktywów i pasywów przeliczone na EURO zostały według kursu średniego ogłoszo-
nego przez NBP, obowiązującego na ostatni dzień okresów sprawozdawczych, tj. na 31.12.2025 roku, który wyniósł 4,2267 zł/EURO
oraz na 30.06.2025 roku, który wyniósł 4,2419 zł/EURO. Dane porównywalne dla poszczególnych pozycji rachunku zysków i strat
zostały przeliczone na EURO według kursów stanowiących średnią arytmetyczną średnich kursów EURO ustalonych przez NBP na
ostatni dzień każdego zakończonego miesiąca okresu porównawczego tj. od 01.01.2025 roku do 30.06.2025 roku, który wyniósł
4,2208 zł/EURO.
1.5. WAŻNIEJSZE SZACUNKI I OSĄDY
Sporządzenie sprawozdania zgodnie z MSSF wymaga od Zarządu Spółki dokonania szacunków, ocen oraz przyjęcia założeń, które
mają wpływ na stosowane zasady rachunkowości oraz na prezentowane kwoty aktywów i pasywów oraz kosztów i przychodów.
Szacunki i założenia są dokonywane na bazie dostępnych danych historycznych a także w oparciu o inne czynniki uważane w danych
warunkach za właściwe. Wyniki tych działań tworzą podstawę do dokonywania szacunków w odniesieniu do wartości bilansowych
aktywów i pasywów, których nie można jednoznacznie określić na podstawie innych źródeł. Zasadność powyższych szacunków i
założeń jest weryfikowana na bieżąco.
Korekty dotyczące szacunków są ujmowane w okresie, w którym dokonano zmian w przyjętych szacunkach, pod warunkiem, że ko-
rekta dotyczy tylko tego okresu lub w okresie, w którym dokonano zmian i w okresach następnych (ujęcie prospektywne), jeśli ko-
rekta dotyczy zarówno okresu bieżącego jak i okresów następnych. Informacja o szacunkach prezentowana jest w nocie nr 6.3.
1.6. POZOSTAŁE ZASADY RACHUNKOWOŚCI NIEWYMIENIONE W NO-
TACH
W okresie od 1 stycznia 2026 roku do 30 czerwca 2026 roku nie dokonano w Spółce zmiany przyjętych zasad rachunkowości i spo-
sobów sporządzania sprawozdania finansowego. Przyjęte przez Spółkę zasady rachunkowości stosowane były w sposób ciągły w
odniesieniu do wszystkich okresów prezentowanych w sprawozdaniu finansowym.
Zmiany do opublikowanych Standardów i Interpretacji zostały przedstawione w pkt. 1.7 Śródrocznego skonsolidowanego sprawoz-
dania finansowego.
VRG SA
13
2. NOTY OBJAŚNIAJACE DO SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO DO
SEGMENTÓW OPERACYJNYCH
2.1. SEGMENTY WEDŁUG RODZAJU DZIAŁALNOŚCI I PODZIAŁU GEO-
GRAFICZNEGO
Spółka VRG S.A specjalizuje się w projektowaniu oraz sprzedaży detalicznej markowej odzieży męskiej i damskiej pozycjonowanej
w średnim i wyższym segmencie. Spółka wyróżnia jeden segment operacyjny działalności: odzieżowy.
Spółka VRG S.A. koncentruje się przede wszystkim na projektowaniu, produkcji oraz sprzedaży detalicznej klasycznej odzieży takiej
jak garnitury, marynarki, spodnie, koszule oraz akcesoria. Podstawową ofertę stanowi formalna i nieformalna kolekcja mody pod
markami własnymi. Spółka VRG S.A. posiada wykształcone kompetencje w zakresie kreacji oraz dystrybucji kolekcji formalnych oraz
smart casual. Spółka VRG S.A. poprzez swoje czołowe marki pozycjonowana jest w segmencie odzieży markowej średniej i wyższej
klasy. Odzież ta wykonana z wysokiej jakości tkanin posiada wiele walorów użytkowych jest jednocześnie bardzo konkurencyjna pod
względem cenowym wobec zachodnioeuropejskich producentów.
MARKA VISTULA:
Vistula to marka z wieloletnią tradycją, na polskim rynku od 1967 roku, która w swoich projektach łączy ponadczasowe fasony, wzory i kroje
z aktualnymi trendami modowymi, nadając klasycznym ubraniom nowoczesnego charakteru. Vistula posiada szeroką ofertę garniturów, ma-
rynarek, spodni i koszul oraz innych akcesoriów komplementarnych.
Szeroki asortyment marki odpowiada na potrzeby mężczyzn oferując niewychodzące z mody elementy garderoby, z których można z łatwo-
ścią stworzyć stylizacje na różne okazje.
W 2021 wprowadzono na rynek ofertę damską. Kolekcje dedykowane są kobietom, które cenią jakość, komfort oraz ponadczasowy charak-
ter produktów. Oferta obejmuje zarówno produkty formalne takie jak garnitury, marynarki, koszule oraz casual jak jeansy, swetry czy T-
shirty.
MARKA BYTOM:
BYTOM to polska marka z historią rozpoczynającą się w 1945 roku, w której tradycja spotyka się ze współczesną wizją krawiectwa i mody
męskiej. Bazując na ponad kilkudziesięcioletnim dziedzictwie, marka oferuje kolekcje mody męskiej, w których szczególne miejsce zajmują
garnitury stworzone ze szlachetnych włoskich tkanin, uszyte w polskich szwalniach.
BYTOM to nie tylko sztuka krawiectwa. Marka odwołuje się do polskiego dziedzictwa kulturowego tworząc limitowane kolekcje inspirowane
twórczością wybitnych osobowości, zapraszając do współpracy osoby mające istotny wpływ na rozwój polskiej kultury i sztuki.
MARKA WÓLCZANKA:
VRG SA
14
Jest marką istniejącą od 1948 roku. Wólczanka szyje koszule od pokoleń. Lata doświadczeń uczyniły z niej eksperta i pozwoliły zdobyć zaufa-
nie milionów klientów. Ofertę marki stanowią wysokiej jakości koszule męskie, a od sezonu Jesień-Zima 2014 również damskie, zarówno
formalne jak i typu casual. Jako ekspert w dziedzinie koszul, uzupełnia ten asortyment odpowiednią ofertą dzianin, T-shirtów i koszulek polo
stawiając na kreowanie nowoczesnego wizerunku marki łączącej elegancję z komfortem noszenia i stylem podkreślającym radość życia i
możliwość dokonywania modowych wyborów, blisko swoich potrzeb.
Spółka VRG S.A. systematycznie poszerza asortyment artykułów komplementarnych w swoich salonach firmowych obejmujący mię-
dzy innymi ofertę produktów smart casual, ekskluzywną galanterię skórzaną oraz obuwie. Oferowane akcesoria są aktualnie jedną
z najszybciej rosnących kategorii towarowych i zarazem cechują się wysoką marżą handlową.
DZIAŁALNOŚĆ PRODUKCYJNA:
Spółka VRG S.A. współpracuje ze sprawdzonymi niezależnymi producentami, którzy gwarantują zapewnienie usług szycia i konfek-
cjonowania na najwyższym poziomie oraz oferują konkurencyjne warunki cenowe.
SPRZEDAŻ DETALICZNA I B2B WYROBÓW ODZIEŻOWYCH
(w tys. zł)
I półrocze 2026
okres
od 01-01-2026
do 30-06-2026
I półrocze 2025
okres
od 01-01-2025
do 30-06-2025
2 kwartał 2026*
okres
od 01-04-2026
do 30-06-2026
2 kwartał 2025*
okres
od 01-04-2025
do 30-06-2025
Sprzedaż na rzecz klientów zewnętrznych
293 061
282 471
164 999
164 351
wyroby gotowe
411
1 807
235
391
towary handlowe
288 466
276 686
162 637
162 039
materiały
213
58
195
57
usługi
3 971
3 920
1 932
1 864
Zysk brutto na sprzedaży
188 217
169 699
109 373
101 856
Koszty operacyjne segmentu
168 298
166 666
87 356
86 288
w tym amortyzacja
31 422
31 655
15 806
15 727
Pozostałe przychody i koszty operacyjne
-4 881
-2 327
-3 700
-1 546
Przychody i koszty finansowe
-6 347
-2 243
-2 063
-4 282
Podatek
2 235
375
2 890
18
Wynik netto
6 456
-1 912
13 364
9 722
*-dane nieaudytowane
Wartość pozostałych przychodów i kosztów została szczegółowo zaprezentowana w nocie 3.1.1 i 3.2.3.
Wartość przychodów i kosztów finansowych została szczegółowo zaprezentowana w nocie 3.1.2 i 3.2.4. Szczegółowe informacje
odnośnie podziału sprzedaży na kanały i marki oraz przyczynach zmian r/r zostały zaprezentowane w Sprawozdaniu Zarządu Grupy.
GEOGRAFICZNE SEGMENTY DZIAŁALNOŚCI KONTYNUOWANEJ:
W zakresie segmentów geograficznych cała działalności Spółki realizowana jest w Rzeczpospolitej Polskiej. Część sprzedaży dotyczy
wysyłki towarów Spółki za granicę.
VRG SA
15
Przychody ze sprzedaży na różnych rynkach pod wzglę-
dem lokalizacji geograficznej
(w tys. zł)
I półrocze 2026
okres
od 01-01-2026
do 30-06-2026
I półrocze 2025
okres
od 01-01-2025
do 30-06-2025
2 kwartał 2026*
okres
od 01-04-2026
do 30-06-2026
2 kwartał 2025*
okres
od 01-04-2025
do 30-06-2025
Polska
293 059
282 215
164 999
164 241
Strefa EURO
0
255
0
110
Strefa HUF
2
0
0
0
Razem
293 061
282 471
164 999
164 351
*-dane nieaudytowane
3. NOTY OBJAŚNIAJACE DO SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO Z
CAŁKOWITYCH DOCHODÓW
3.1. PRZYCHODY
Analiza przychodów Spółki
(w tys. zł)
I półrocze 2026
okres
od 01-01-2026
do 30-06-2026
I półrocze 2025
okres
od 01-01-2025
do 30-06-2025
2 kwartał 2026*
okres
od 01-04-2026
do 30-06-2026
2 kwartał 2025*
okres
od 01-04-2025
do 30-06-2025
Przychody ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów
292 946
282 229
164 956
164 225
Przychody z tytułu najmu nieruchomości
115
242
43
126
Razem przychody ze sprzedaży
293 061
282 471
164 999
164 351
Pozostałe przychody operacyjne
1 408
1 699
709
1 012
Przychody finansowe
338
2 965
401
9
Razem
294 807
287 135
166 109
165 372
*-dane nieaudytowane
Sprzedaż w I półroczu 2026 roku wzrosła w stosunku do I półrocza 2025 roku. Największy wzrost sprzedaży wystąpił w kanale
online. Sprzedaż w salonach własnych jest wyższa niż w roku ubiegłym w analogicznym okresie. Dodatkowo wyższa sprzedaż została
wygenerowana na mniejszej powierzchni handlowej, w stosunku do I półrocza w roku ubiegłym, co oznacza poprawę jej efektywno-
ści.
Z uwagi na charakter prowadzonego przez Spółkę głównego typu działalności (handel detaliczny) nie występuje koncentracja sprze-
daży do klientów, których udział w ogólnej wartości przychodów ze sprzedaży przekraczałby 10%.
3.1.1. POZOSTAŁE PRZYCHODY OPERACYJNE
Pozostałe przychody operacyjne
(w tys. zł)
I półrocze 2026
okres
od 01-01-2026
do 30-06-2026
I półrocze 2025
okres
od 01-01-2025
do 30-06-2025
2 kwartał 2026*
okres
od 01-04-2026
do 30-06-2026
2 kwartał 2025*
okres
od 01-04-2025
do 30-06-2025
Zysk ze zbycia niefinansowych aktywów trwałych
0
0
0
0
Inne przychody operacyjne w tym:
1 408
1 699
709
1 012
z tyt. rozwiązania odpisów aktualizujących towarów/materia-
łów
917
822
247
328
z tyt. rozwiązania pozostałych rezerw
0
160
0
160
z tyt. rozwiązania rezerwy na zwroty
430
400
430
400
VRG SA
16
Pozostałe przychody operacyjne
(w tys. zł)
I półrocze 2026
okres
od 01-01-2026
do 30-06-2026
I półrocze 2025
okres
od 01-01-2025
do 30-06-2025
2 kwartał 2026*
okres
od 01-04-2026
do 30-06-2026
2 kwartał 2025*
okres
od 01-04-2025
do 30-06-2025
z tyt. likwidacji umów wycenianych zgodnie z MSSF 16
0
119
0
16
Razem
1 408
1 699
709
1 012
*-dane nieaudytowane
3.1.2. PRZYCHODY FINANSOWE
Przychody finansowe
(w tys. zł)
I półrocze 2026
okres
od 01-01-2026
do 30-06-2026
I półrocze 2025
okres
od 01-01-2025
do 30-06-2025
2 kwartał 2026*
okres
od 01-04-2026
do 30-06-2026
2 kwartał 2025*
okres
od 01-04-2025
do 30-06-2025
Odsetki od lokat bankowych i pożyczek udzielonych
336
16
114
9
Zysk z tytułu różnic kursowych
0
2 949
287
0
w tym: z tyt. leasingu lokali handlowych oraz powierzchni biu-
rowych
0
983
0
0
Pozostałe
2
0
0
0
Razem
338
2 965
401
9
*-dane nieaudytowane
3.2. KOSZTY
3.2.1. KOSZTY DZIAŁALNOŚCI OPERACYJNEJ
Koszty działalności operacyjnej
(w tys. zł)
I półrocze 2026
okres
od 01-01-2026
do 30-06-2026
I półrocze 2025
okres
od 01-01-2025
do 30-06-2025
2 kwartał 2026
okres
od 01-04-2026
do 30-06-2026
2 kwartał
2025* okres
od 01-04-2025
do 30-06-2025
Amortyzacja
31 422
31 655
15 806
15 727
Zużycie surowców i materiałów
17 991
17 338
7 278
7 544
Wartość sprzedanych towarów
103 848
110 685
55 299
61 948
Zmiana stanu produktów i produkcji w toku
-31 302
-27 339
-12 344
-10 620
Koszty wynagrodzeń
44 529
45 355
22 949
23 031
Pozostałe koszty rodzajowe
23 738
20 016
13 436
11 530
Koszty usług obcych
82 916
81 728
40 558
39 623
Razem
273 142
279 438
142 982
148 783
*-dane nieaudytowane
VRG SA
17
3.2.2. KOSZTY WYNAGRODZEŃ
Ogólne wynagrodzenie w podziale na płace, ubezpiecze-
nia i inne (kwotowo):
(w tys. zł)
I półrocze 2026
okres
od 01-01-2026
do 30-06-2026
I półrocze 2025
okres
od 01-01-2025
do 30-06-2025
2 kwartał 2026*
okres
od 01-04-2026
do 30-06-2026
2 kwartał 2025*
okres
od 01-04-2025
do 30-06-2025
Razem wynagrodzenia, w tym:
44 529
45 355
22 949
23 031
Płace
36 501
37 266
18 857
18 989
Ubezpieczenia społeczne i inne świadczenia
8 028
8 089
4 092
4 042
*-dane nieaudytowane
W okresie sprawozdawczym wypłacono odprawy ekonomiczne w wysokości 222 tys. PLN. Spółka prezentuje odprawy i odszkodo-
wania w pozostałych kosztach operacyjnych.
3.2.3. POZOSTAŁE KOSZTY OPERACYJNE
*-dane nieaudytowane
3.2.4. KOSZTY FINANSOWE
Koszty finansowe
(w tys. zł)
I półrocze 2026
okres
od 01-01-2026
do 30-06-2026
I półrocze 2025
okres
od 01-01-2025
do 30-06-2025
2 kwartał 2026*
okres
od 01-04-2026
do 30-06-2026
2 kwartał 2025*
okres
od 01-04-2025
do 30-06-2025
Odsetki od kredytów w rachunku bieżącym, kredytów
bankowych i pożyczek
127
1 787
127
1 013
Odsetki od faktoringu
161
262
18
121
Odsetki od zobowiązań z tytułu leasingu finansowego
25
36
13
18
Odsetki z tytułu umów leasingu finansowego dotyczących
lokali handlowych oraz powierzchni biurowych
2 845
2 549
1 453
1 309
Prowizje od kredytów, gwarancji, akredytyw i faktoringu
631
565
417
368
Strata z tytułu różnic kursowych
2 886
0
210
1 454
w tym: z tytułu umów leasingu finansowego dotyczących lokali
handlowych oraz powierzchni biurowych
2 393
0
210
1 812
Pozostałe koszty operacyjne
(w tys. zł)
I półrocze 2026
okres
od 01-01-2026
do 30-06-2026
I półrocze 2025
okres
od 01-01-2025
do 30-06-2025
2 kwartał 2026*
okres
od 01-04-2026
do 30-06-2026
2 kwartał 2025*
okres
od 01-04-2025
do 30-06-2025
Strata ze zbycia niefinansowych aktywów trwałych
368
528
99
346
Odpisy z tytułu utraty wartości środków trwałych
65
499
65
499
Odpisy aktualizujące wartość towarów
3 464
506
3 464
506
Przekazanie darowizny
1 459
1 089
121
689
Koszty likwidacji składników majątku obrotowego
81
744
81
158
Pozostałe w tym:
852
660
579
360
rezerwa na przyszłe zobowiązania
389
0
389
0
koszty związane z likwidacją
0
0
0
-61
odprawy ekonomiczne
222
244
120
173
niedobory inwentaryzacyjne
93
127
15
82
Razem
6 289
4 026
4 409
2 558
VRG SA
18
Koszty finansowe
(w tys. zł)
I półrocze 2026
okres
od 01-01-2026
do 30-06-2026
I półrocze 2025
okres
od 01-01-2025
do 30-06-2025
2 kwartał 2026*
okres
od 01-04-2026
do 30-06-2026
2 kwartał 2025*
okres
od 01-04-2025
do 30-06-2025
Wycena kredytów wg zamortyzowanego kosztu
0
0
0
0
Wycena transakcji forward
0
0
223
3
Pozostałe
10
9
3
5
Razem
6 685
5 208
2 464
4 291
*-dane nieaudytowane
3.3. PODATEK
3.3.1. PODATEK DOCHODOWY
Działalność kontynuowana
(w tys. zł)
I półrocze 2026
okres
od 01-01-2026
do 30-06-2026
I półrocze 2025
okres
od 01-01-2025
do 30-06-2025
2 kwartał 2026*
okres
od 01-04-2026
do 30-06-2026
2 kwartał 2025*
okres
od 01-04-2025
do 30-06-2025
Podatek dochodowy:
2 235
375
2 890
18
Podatek dochodowy bieżący
0
0
0
611
Odroczony podatek dochodowy (nota 3.3.2)
2 235
375
2 890
-593
*-dane nieaudytowane
*-dane nieaudytowane
Podatek dochodowy bieżący
(w tys. zł)
I półrocze 2026
okres
od 01-01-2026
do 30-06-2026
I półrocze 2025
okres
od 01-01-2025
do 30-06-2025
2 kwartał 2026*
okres
od 01-04-2026
do 30-06-2026
2 kwartał 2025*
okres
od 01-04-2025
do 30-06-2025
Zysk (strata) brutto
8 691
-1 537
16 254
9 740
Różnica pomiędzy zyskiem (stratą) brutto a podstawą
opodatkowania podatkiem
-8 691
1 537
-14 383
5 265
- różnica pomiędzy zyskiem brutto a dochodem do opo-
datkowania wynikające z kosztów nie stanowiących kosz-
tów uzyskania według przepisów podatkowych i przycho-
dów nie będących przychodami według przepisów podat-
kowych oraz dodatkowych przychodów i kosztów podat-
kowych
8 710
1 561
3 018
5 265
- inne różnice (m. in. odliczenie strat z lat ubiegłych)
-17 401
-24
-17 401
0
Dochód/Strata
0
0
1 871
15 005
Podstawa opodatkowania podatkiem dochodowym
0
0
1 871
15 005
Podatek dochodowy według obowiązującej stawki 19%
0
0
0
0
Rozliczenie Podatkowej Grupy Kapitałowej
0
0
0
611
Korekty podatku dochodowego za poprzednie okresy
0
0
0
0
Podatek dochodowy bieżący
0
0
0
611
VRG SA
19
Podatek dochodowy według efektywnej
stopy podatkowej
(w tys. zł)
I półrocze 2026
okres
od 01-01-2026
do 30-06-2026
I półrocze 2025
okres
od 01-01-2025
do 30-06-2025
2 kwartał 2026*
okres
od 01-04-2026
do 30-06-2026
2 kwartał 2025*
okres
od 01-04-2025
do 30-06-2025
Zysk (strata) brutto
8 691
-1 537
16 254
9 740
Podatek dochodowy według stawki 19%
1 651
-292
3 088
1 850
Efekt podatkowego ujęcia:
-1 651
292
-2 733
996
(-) Wykorzystania strat podatkowych z lat ubiegłych
3 306
5
3 306
5
(+) Kosztów nie stanowiących kosztów uzyskania według
przepisów podatkowych
2 270
1 687
1 064
1 326
(-) Przychodów nie będących przychodami według przepi-
sów podatkowych
575
1 495
522
372
(-) Kosztów podatkowych nie będących kosztem bilanso-
wym
-37
-48
-22
-36
(+) Przychodów podatkowych nie będących przychodem
bilansowym
-77
57
9
11
• Aktualizacja wartości aktywów z tytułu podatku odro-
czonego (strata br.)
0
0
0
0
• Podatek odroczony
2 235
375
2 890
-593
• Korekty podatku dochodowego za poprzednie okresy
0
0
0
0
• Rozliczenie Podatkowej Grupy Kapitałowej
0
0
-355
-2 235
Podatek dochodowy wg efektywnej stopy podatkowej
2 235
375
2 890
18
efektywna stopa podatkowa
25,72%
-24,40%
17,78%
0,18%
*-dane nieaudytowane
3.3.2. PODATEK ODROCZONY
Poniższe pozycje stanowią główne pozycje rezerwy i aktywa z tytułu odroczonego podatku dochodowego ujmowanego przez Spółkę
oraz ich zmiany w obecnym i poprzednim okresie sprawozdawczym:
Bilans
RZiS
Pozycje bilansowe
(w tys. zł)
30.06.2026
31.12.2025
30.06.2025
I półrocze 2026
okres
od 01-01-2026
do 30-06-2026
I półrocze 2025
okres
od 01-01-2025
do 30-06-2025
Rezerwy z tytułu podatku odroczonego
0
63
72
-63
71
Wycena bilansowa - dodatnie różnice kursowe
0
63
72
-63
71
Wycena kredytów wg zamortyzowanego
kosztu
0
0
0
0
0
Wycena transakcji forward
0
0
0
0
0
Odniesione na wynik finansowy
0
63
72
-63
71
Odniesione na wartość firmy
0
0
0
0
0
Aktywa z tytułu podatku odroczonego
8 893
11 191
13 172
-2 298
-304
Przyspieszona amortyzacja bilansowa
1 149
1 066
1 029
83
-32
Odpisy aktualizujące
3 060
2 810
1 508
250
-59
Rezerwy, płace i ubezpieczenia społeczne
860
820
769
40
-25
Wynagrodzenia, ZUS niezapłacony
53
55
67
-2
-13
Wycena bilansowa - ujemne różnice kursowe
25
0
14
25
-32
VRG SA
20
Utworzenie aktywa na podatek odroczony wynika z oceny prawdopodobieństwa, że w przyszłości zostaną osiągnięte dochody po-
datkowe i podstawa opodatkowania pozwalająca na potrącenie ujemnych różnic przejściowych i strat podatkowych, co uzasadnia
utworzenie aktywów z tytułu podatku odroczonego na 30 czerwca 2026 roku.
4. NOTY OBJAŚNIAJACE DO JEDNOSTKOWEGO SPRAWOZDANIA
FINANSOWEGO Z SYTUACJI FINANSOWEJ
4.1. WARTOŚĆ FIRMY
(w tys. zł)
CENA NABYCIA LUB WARTOŚĆ GODZIWA
Saldo na 1 stycznia 2025
120 855
Korekta ujawnienia na moment nabycia
0
Wyksięgowanie na moment zbycia
0
Saldo na 30 czerwca 2025
120 855
Saldo na 1 stycznia 2025
120 855
Korekta ujawnienia na moment nabycia
0
Wyksięgowanie na moment zbycia
0
Saldo na 31 grudnia 2025
120 855
Saldo na 1 stycznia 2026
120 855
Korekta ujawnienia na moment nabycia
0
Saldo na 30 czerwca 2026, w tym:
120 855
Powstała z nabycia Wólczanka S.A.
60 697
Powstała z nabycia BYTOM S.A.
60 158
SKUMULOWANA AMORTYZACJA I UTRATA WARTOŚCI
Saldo na 1 stycznia 2025
0
Straty z tytułu utraty wartości w roku bieżącym
0
Bilans
RZiS
Pozycje bilansowe
(w tys. zł)
30.06.2026
31.12.2025
30.06.2025
I półrocze 2026
okres
od 01-01-2026
do 30-06-2026
I półrocze 2025
okres
od 01-01-2025
do 30-06-2025
Straty możliwe do odliczenia od przyszłych do-
chodów do opodatkowania
526
3 832
7 171
-3 306
-38
Odpis aktualizujący należności od odbiorców
194
109
222
85
-58
Rezerwa na przyszłe zobowiązania
317
432
556
-115
190
Rezerwa na zwroty od odbiorców
1 383
1 391
1 248
-8
-93
Wycena programu lojalnościowego
282
282
265
0
0
Zobowiązania leasingowe z tyt. umów lokali
handlowych oraz powierzchni biurowych
1 044
394
323
650
-144
Odniesione na wynik finansowy
8 893
11 191
13 172
-2 298
-304
Odniesione na wartość firmy
0
0
0
0
0
Odniesione na wynik finansowy – per saldo
-8 993
-11 128
-13 100
2 235
375
VRG SA
21
(w tys. zł)
Wyksięgowanie na moment zbycia
0
Saldo na 30 czerwca 2025
0
Saldo na 1 stycznia 2025
0
Straty z tytułu utraty wartości w roku bieżącym
0
Wyksięgowanie na moment zbycia
0
Saldo na 31 grudnia 2025
0
Saldo na 1 stycznia 2026
0
Straty z tytułu utraty wartości w roku bieżącym
0
Wyksięgowanie na moment zbycia
0
Saldo na 30 czerwca 2026
0
WARTOŚĆ BILANSOWA
Na 30 czerwca 2025
120 855
Na 31 grudnia 2025
120 855
Na 30 czerwca 2026
120 855
Na dzień 30 czerwca 2026 roku w oparciu o dokonaną oceną przesłanek wskazujących na możliwość utraty wartości w odniesieniu
do wartości niematerialnych o nieokreślonym terminie użytkowania nie stwierdzono konieczności przeprowadzenia testu na utratę
wartości niematerialnych o nieokreślonym terminie użytkowania, w tym wartości firmy. W okresie, za który sporządzono śród-
roczne sprawozdanie finansowe nie tworzono odpisów aktualizujących wartości niematerialne w tym wartości firmy.
Ostatni test na utratę wartości niematerialnych o nieokreślonym terminie użytkowania miał miejsce na dzień 31 grudnia 2025 roku.
Test nie wykazał konieczności dokonania odpisów aktualizujących.
4.2. INNE WARTOŚCI NIEMATERIALNE
(w tys. zł)
Koszty prac
rozwojowych
Znaki
towarowe
Patenty i
licencje
Razem
WARTOŚĆ BRUTTO
Saldo na 1 stycznia 2025
0
113 349
12 496
125 845
Zwiększenia
0
0
362
362
Zmniejszenia
0
0
0
0
Saldo na 30 czerwca 2025
0
113 349
12 858
126 207
Saldo na 1 stycznia 2025
0
113 349
12 496
125 845
Zwiększenia
0
0
849
849
Zmniejszenia
0
-145
0
-145
Saldo na 31 grudnia 2025
0
113 204
13 345
126 549
Saldo na 1 stycznia 2026
0
113 204
13 345
126 549
Zwiększenia
0
0
20
200
Zmniejszenia
0
0
0
0
Saldo na 30 czerwca 2026
0
113 204
13 545
126 749
AMORTYZACJA
Saldo na 1 stycznia 2025
0
0
10 126
10 126
Amortyzacja za okres
0
0
474
474
VRG SA
22
(w tys. zł)
Koszty prac
rozwojowych
Znaki
towarowe
Patenty i
licencje
Razem
Zmniejszenia
0
0
0
0
Saldo na 30 czerwca 2025
0
0
10 600
10 600
Saldo na 1 stycznia 2025
0
0
10 126
10 126
Amortyzacja za okres
0
0
957
957
Zmniejszenia
0
0
0
0
Saldo na 31 grudnia 2025
0
0
11 083
11 083
Saldo na 1 stycznia 2026
0
0
11 083
11 083
Amortyzacja za okres
0
0
471
471
Zmniejszenia
0
0
0
0
Saldo na 30 czerwca 2026
0
0
11 554
11 554
ODPISY Z TYTUŁU TRWAŁEJ UTRATY WARTOŚCI
Saldo na 1 stycznia 2025
0
0
6
6
Zwiększenia
0
0
0
0
Zmniejszenia
0
0
-6
-6
Saldo na 30 czerwca 2025
0
0
0
0
Saldo na 1 stycznia 2025
0
0
6
6
Zwiększenia
0
0
0
0
Zmniejszenia
0
0
-6
-6
Saldo na 31 grudnia 2025
0
0
0
0
Saldo na 1 stycznia 2026
0
0
0
0
Zwiększenia
0
0
0
0
Zmniejszenia
0
0
0
0
Saldo na 30 czerwca 2026
0
0
0
0
WARTOŚĆ BILANSOWA
Na 30 czerwca 2025
0
113 349
2 258
115 607
Na 31 grudnia 2025
0
113 204
2 262
115 466
Na 30 czerwca 2026
0
113 204
1 991
115 195
Patenty i licencje są amortyzowane przez okres ich szacunkowej użyteczności, który wynosi przeciętnie 5 lat, znaki towarowe nie
podlegają amortyzacji ponieważ mają nieokreślony okres użytkowania.
Znaki towarowe Wólczanka, Bytom na łączną kwotę 113.204 tys. zł. stanowią przedmiot zabezpieczenia umów kredytowych wyka-
zanych w nocie nr 4.12.1.
Na dzień 30 czerwca 2026 roku w oparciu o dokonaną oceną przesłanek wskazujących na możliwość utraty wartości w odniesieniu
do wartości niematerialnych o nieokreślonym terminie użytkowania nie stwierdzono konieczności przeprowadzenia testu na utratę
wartości niematerialnych o nieokreślonym terminie użytkowania, w tym znaki towarowe. W okresie, za który sporządzono śród-
roczne sprawozdanie finansowe nie tworzono odpisów aktualizujących wartości niematerialne w tym znaki towarowe.
Ostatni test na utratę wartości niematerialnych o nieokreślonym terminie użytkowania miał miejsce na dzień 31 grudnia 2025 roku.
Test nie wykazał konieczności dokonania odpisów aktualizujących.
VRG SA
23
4.3. RZECZOWE AKTYWA TRWAŁE
(w tys. zł)
Grunty i
budynki
Środki trwałe
w budowie
Urządzenia
i pozostałe
środki trwałe
Razem
CENA NABYCIA LUB WARTOŚĆ GODZIWA
Saldo na 1 stycznia 2025
64 150
428
56 463
121 041
Zwiększenia
2 787
4 679
1 679
9 145
Zbycie
-3 854
-4 621
-2 535
-11 010
Saldo na 30 czerwca 2025
63 083
486
55 607
119 176
Saldo na 1 stycznia 2025
64 150
428
56 463
121 041
Zwiększenia
0
8 341
0
8 341
Zbycie
-6 509
-277
-5 860
-12 646
Rozliczenie środków trwałych w budowie
4 411
-8 335
3 924
0
Przekwalifikowanie
0
0
221
221
Saldo na 31 grudnia 2025
62 052
157
54 748
116 957
Saldo na 1 stycznia 2026
62 052
157
54 748
116 957
Zwiększenia
0
9 021
0
9 021
Zbycie
-2 526
0
-3 065
-5 591
Rozliczenie środków trwałych w budowie
4 053
-8 370
4 317
0
Saldo na 30 czerwca 2026, w tym:
63 579
808
56 000
120 387
− ujęte w cenie nabycia/koszt wytworzenia
63 579
808
56 000
120 387
SKUMULOWANA AMORTYZACJA I UTRATA WARTOŚCI
Saldo na 1 stycznia 2025
48 214
0
41 774
89 988
Amortyzacja za okres
2 323
0
2 434
4 757
Zbycie
-3 636
0
-2 432
-6 068
Saldo na 30 czerwca 2025
46 901
0
41 776
88 677
Saldo na 1 stycznia 2025
48 214
0
41 774
89 988
Amortyzacja za okres
4 764
0
4 746
9 510
Zbycie
-5 674
0
-5 175
-10 849
Przekwalifikowanie
0
0
-221
-221
Saldo na 31 grudnia 2025
47 304
0
41 566
88 870
Saldo na 1 stycznia 2026
47 304
0
41 566
88 870
Amortyzacja za okres
2 550
0
2 453
5 003
Zbycie
-2 469
0
-2 975
-5 444
Saldo na 30 czerwca 2026
47 385
0
41 044
88 429
ODPISY Z TYTUŁU TRWAŁEJ UTRATY WARTOŚCI
Saldo na 1 stycznia 2025
0
0
0
0
Zwiększenia
0
0
499
499
Zmniejszenia
0
0
0
0
Saldo na 30 czerwca 2025
0
0
499
499
Saldo na 1 stycznia 2025
0
0
0
0
Zwiększenia
210
0
634
844
Zmniejszenia
0
0
-499
-499
Saldo na 31 grudnia 2025
210
0
135
345
Saldo na 1 stycznia 2026
210
0
135
345
Zwiększenia
43
0
22
65
Zmniejszenia
-37
0
-23
-60
Saldo na 30 czerwca 2026
216
0
134
350
VRG SA
24
(w tys. zł)
Grunty i
budynki
Środki trwałe
w budowie
Urządzenia
i pozostałe
środki trwałe
Razem
WARTOŚĆ BILANSOWA
Na 30 czerwca 2025
16 182
486
13 332
30 000
Na 31 grudnia 2025
14 538
157
13 047
27 742
Na 30 czerwca 2026
15 978
808
14 822
31 608
4.4. AKTYWA Z TYTUŁU PRAW DO UŻYTKOWANIA
Aktywa z tytułu praw do użytkowania
(w tys. zł)
Aktywa z tytułu leasingu
lokali handlowych oraz po-
wierzchni biurowych
Aktywa z tytułu leasingu
pozostałe
Razem
Wartość brutto 01.01.2025
368 378
1 928
370 306
Umorzenie skumulowane 01.01.2025
-230 553
-986
-231 539
Wartość netto 01.01.2025
137 825
942
138 767
Zawarcie nowych umów
9 224
163
9 387
Zmiany wynikające z modyfikacji umów
12 588
0
12 588
Zmiany wynikające ze zmiany zakresu umowy –
skrócenie okresu - wartość brutto
-26 016
-57
-26 073
Wartość brutto 30.06.2025
364 174
2 034
366 208
Zmiany wynikające ze zmiany zakresu umowy –
skrócenie okresu - umorzenie
23 757
44
23 801
Amortyzacja w okresie
-26 208
-216
-26 424
Umorzenie skumulowane 30.06.2025
-233 004
-1 158
-234 162
Wartość netto 30.06.2025
131 170
876
132 046
Wartość brutto 01.01.2025
368 378
1 928
370 306
Umorzenie skumulowane 01.01.2025
-230 553
-986
-231 539
Wartość netto 01.01.2025
137 825
942
138 767
Zawarcie nowych umów
24 726
163
24 889
Zmiany wynikające z modyfikacji umów
26 986
0
26 986
Zmiany wynikające ze zmiany zakresu umowy –
skrócenie okresu - wartość brutto
-47 115
-107
-47 222
Przekwalifikowanie
0
-221
-221
Wartość brutto 31.12.2025
372 975
1 763
374 738
Zmiany wynikające ze zmiany zakresu umowy –
skrócenie okresu - umorzenie
44 013
94
44 107
Amortyzacja w okresie
-51 737
-439
-52 176
Przekwalifikowanie
0
221
221
Umorzenie skumulowane 31.12.2025
-238 277
-1 110
-239 387
Wartość netto 31.12.2025
134 698
653
135 351
Wartość brutto 01.01.2026
372 975
1 763
374 738
Umorzenie skumulowane 01.01.2026
-238 277
-1 110
-239 387
Wartość netto 01.01.2026
134 698
653
135 351
VRG SA
25
Aktywa z tytułu praw do użytkowania
(w tys. zł)
Aktywa z tytułu leasingu
lokali handlowych oraz po-
wierzchni biurowych
Aktywa z tytułu leasingu
pozostałe
Razem
Zawarcie nowych umów
8 821
208
9 029
Zmiany wynikające z modyfikacji umów
24 313
-115
24 198
Zmiany wynikające ze zmiany zakresu umowy –
skrócenie okresu - wartość brutto
-12 456
0
-12 456
Wartość brutto 30.06.2026
393 653
1 856
395 509
Zmiany wynikające ze zmiany zakresu umowy –
skrócenie okresu - umorzenie
12 089
115
12 204
Amortyzacja w okresie
-25 721
-227
-25 948
Umorzenie skumulowane 30.06.2026
-251 909
-1 222
-253 131
Wartość netto 30.06.2026
141 744
634
142 378
Spółka jest stroną umów najmu, na mocy których korzysta z powierzchni wykorzystywanych do prowadzenia sieci salonów firmo-
wych oraz powierzchni biurowych.
Okres leasingu wynosi, dla salonów – od 2 do 10 lat z możliwością przedłużenia, dla powierzchni biurowych – od 2 do 5 lat.
Niektóre umowy leasingowe zawierają opcje przedłużenia lub wypowiedzenia.
Spółka także posiada umowy leasingu powierzchni sklepowych, których okres leasingu wynosi do 12 miesięcy.
4.5. UTRATA WARTOŚCI AKTYWÓW NIEFINANSOWYCH
Odpisy aktualizujące
(w tys. zł)
Saldo na
01.01.2026
Utworzenie
Rozwiązanie/
Wykorzysta-
nie
Likwidacja
Saldo na
30.06.2026
Odpisy na rzeczowe aktywa trwałe
345
65
60
0
350
Odpisy na zapasy
14 792
3 464
2 147
0
16 109
Odpis na udziały
22
0
0
17
5
Razem odpisy
15 159
3 529
2 207
17
16 464
W I półroczu 2026 roku rozwiązano odpis aktualizujący na zapasy w kwocie 2 147 tys. PLN: 1 230 tys. PLN ujęto jako korekta kosztu
własnego sprzedaży, 917 tys. PLN jako pozostałe przychody operacyjne oraz zawiązano odpis w wysokości 3 464 tys. zł w pozostałe
koszty operacyjne.
4.6. UDZIAŁY I AKCJE
Wykaz jednostek zależ-
nych, w których Spółka po-
siada udziały/akcje na dzień
30 czerwca 2026
Metoda
nabycia
Sąd rejestrowy
%
posiada-
nych
udziałów/
akcji
%
posiada-
nych gło-
sów
Wartość
Udziałów
/akcji
wg ceny
nabycia
Korekty
aktualizu-
jące war-
tość
Wartość
bilansowa
udziałów
/akcji
DCG S.A.
pełna
Sąd Rejonowy dla
M. St. Warszawy
100
100
6 036
0
6 036
VG Property Sp. z o.o. w li-
kwidacji
pełna
Sąd Rejonowy dla
M. Krakowa
100
100
897
0
897
W.KRUK S.A.
pełna
Sąd Rejonowy dla
M. Krakowa
100
100
276 869
0
276 869
VRG SA
26
Wykaz jednostek zależ-
nych, w których Spółka po-
siada udziały/akcje na dzień
30 czerwca 2026
Metoda
nabycia
Sąd rejestrowy
%
posiada-
nych
udziałów/
akcji
%
posiada-
nych gło-
sów
Wartość
Udziałów
/akcji
wg ceny
nabycia
Korekty
aktualizu-
jące war-
tość
Wartość
bilansowa
udziałów
/akcji
Razem
283 802
0
283 802
Inwestycje w jednostkach zależnych dotyczą akcji i udziałów w podmiotach, w których Spółka posiada zdolność do kontrolowania
ich polityki operacyjnej i finansowej, co zwykle towarzyszy posiadaniu większości ogólnej liczby głosów w organach stanowiących.
Przy dokonywaniu oceny czy Spółka kontroluje daną jednostkę uwzględnia się istnienie i wpływ potencjalnych praw głosu, które w
danej chwili można zrealizować lub zamienić.
Inwestycje w jednostkach zależnych niezaklasyfikowane, jako przeznaczone do sprzedaży ujmuje się w cenie nabycia zgodnie z MSR
27 „Jednostkowe sprawozdanie finansowe” pomniejszonej o ewentualne odpisy z tytułu utraty wartości zgodnie z MSR 36 „Utrata
wartości aktywów”.
Utrata wartości aktywów jest dokonywana poprzez porównanie wartości bilansowej z wyższą z dwóch: wartością godziwą lub war-
tością użytkową.
Na dzień 30 czerwca 2026 roku w oparciu o dokonaną oceną przesłanek wskazujących na możliwość utraty wartości w odniesieniu
do wartości akcji i udziałów jednostek zależnych nie stwierdzono konieczności przeprowadzenia testu na utratę wartości akcji i
udziałów. W okresie, za który sporządzono śródroczne sprawozdanie finansowe nie tworzono odpisów aktualizujących wartości ak-
cji i udziałów jednostek zależnych.
Udziały w spółce zależnej W.KRUK S.A. zostały objęte zastawem rejestrowym jako zabezpieczenie umów kredytowych zawartych z
bankiem PKO BP SA wykazanych w nocie 4.12.1.
Wykaz jednostek pozosta-
łych, w których Spółka po-
siada udziały/akcje na dzień
30 czerwca 2026
Metoda
wyceny
Sąd
rejestrowy
%
posiada-
nych
udziałów
/ akcji
%
posiada-
nych gło-
sów
Wartość
udziałów /
akcji wg
ceny
nabycia
Korekty
aktualizu-
jące war-
tość
Wartość
bilansowa
udziałów /
akcji
Małopolska Agencja Roz-
woju Regionalnego S.A.
Cena
nabycia
Sąd Rejonowy dla M.
Krakowa
0
0
10
0
10
WSM Factory Sp. z o. o. w
upadłości
Cena
nabycia
Sąd Rejonowy dla M.
Krakowa
100
100
5
-5
0
Razem
15
-5
10
4.7. ZAPASY
(w tys. zł)
30.06.2026
31.12.2025
30.06.2025
Materiały (według ceny nabycia)
5 724
7 549
7 093
Półprodukty i produkty w toku (według kosztu wytworzenia)
5 069
4 949
6 118
Produkty gotowe (według kosztu wytworzenia)
20 853
26 462
33 565
Towary (według ceny nabycia)
139 886
149 807
168 794
Zapasy ogółem
171 532
188 767
215 570
Odpisy aktualizujące wartość zapasów
-16 109
-14 792
-7 934
Zapasy ogółem, według niższej z dwóch wartości: ceny nabycia (kosztu wy-
tworzenia) oraz wartości netto możliwej do uzyskania
155 423
173 975
207 636
Zmiany stanu odpisu aktualizującego wartość zapasów w I półroczu 2026 roku zostały szczegółowo przedstawione w nocie nr 4.5.
VRG SA
27
4.8. NALEŻNOŚCI Z TYTUŁU DOSTAW I USŁUG ORAZ POZOSTAŁE NA-
LEŻNOŚCI
Należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe należności
(w tys. zł)
30.06.2026
31.12.2025
30.06.2025
Należności z tytułu dostaw, robót i usług od jednostek pozostałych (brutto)
1 553
4 564
1 397
minus: odpis aktualizujący wartość należności z tytułu dostaw, robót i usług
od jednostek pozostałych
-1 075
-1 064
-1 006
Należności z tytułu dostaw, robót i usług od jednostek pozostałych (netto)
478
3 500
391
Należności z tytułu dostaw, robót i usług od jednostek powiązanych (nota 6.7)
726
1 138
2 834
minus: odpis aktualizujący wartość należności od jednostek powiązanych
0
0
0
Należności z tytułu dostaw, robót i usług od jednostek powiązanych (netto)
726
1 138
2 834
Należności z tytułu podatków, dotacji, ceł, ubezpieczeń społecznych i zdrowot-
nych oraz innych świadczeń
0
0
0
Pozostałe należności od jednostek pozostałych (brutto)
6 090
782
3 198
minus: odpis aktualizujący wartość pozostałych należności od jednostek pozo-
stałych
-283
-282
-387
Pozostałe należności od jednostek pozostałych (netto)
5 807
500
2 811
Pozostałe należności od jednostek powiązanych *
17 928
7 711
9 353
minus: odpis aktualizujący wartość pozostałych należności od jednostek powią-
zanych
0
0
0
Pozostałe należności od jednostek powiązanych (netto)
17 928
7 711
9 353
Pozostałe aktywa obrotowe
3 484
1 990
2 453
Należności krótkoterminowe, razem (brutto)
29 781
16 185
19 235
minus: odpisy aktualizujące wartość należności razem
-1 358
-1 346
-1 393
Należności krótkoterminowe, razem (netto)
28 423
14 839
17 842
*z tytułu rozliczeń podatku w PGK
Terminy płatności za należności wynoszą od 7-60 dni. Po upływie terminu płatności naliczane są odsetki.
4.9. UDZIELONE POŻYCZKI
Należności z tytułu udzielonych pożyczek
(w tys. zł)
30.06.2026
31.12.2025
30.06.2025
Należności z tytułu udzielonych pożyczek od jednostek pozostałych (brutto)
400
400
400
minus: odpis aktualizujący wartość należności z tytułu udzielonych pożyczek od
jednostek pozostałych
-400
-400
-400
Należności z tytułu udzielonych pożyczek od jednostek pozostałych (netto)
0
0
0
Należności z tytułu udzielonych pożyczek od jednostek powiązanych (brutto)
1 702
2 142
2 216
minus: odpis aktualizujący wartość należności z tytułu udzielonych pożyczek od
jednostek powiązanych
0
0
0
Należności z tytułu udzielonych pożyczek od jednostek powiązanych (netto)
1 702
2 142
2 216
Należności z tytułu udzielonych pożyczek, razem (brutto)
2 102
2 542
2 616
minus: odpisy aktualizujące wartość należności z tytułu udzielonych pożyczek ra-
zem
-400
-400
-400
Należności z tytułu udzielonych pożyczek, razem (netto)
1 702
2 142
2 216
w tym: Należności z tytułu udzielonych pożyczek krótkoterminowe
900
900
640
w tym: Należności z tytułu udzielonych pożyczek długoterminowe
802
1 242
1 576
W dniu 13 czerwca 2023 roku VRG S.A. zawarła ze spółką zależną DCG S.A. umowę pożyczki w kwocie 2 000 tys. zł. Oprocentowanie
nominalne pożyczki wynosi WIBOR 3M powiększone o marżę. Pożyczka zwrócona zostanie według harmonogramu do dnia
VRG SA
28
31.12.2027 r. Spółka na dzień bilansowy posiada należności z tytułu udzielonej pożyczki spółce zależnej DCG S.A w kwocie 1 702
tys. zł.
4.10. ZMIANA STANU ODPISÓW AKTUALIZUJĄCYCH WARTOŚCI AKTY-
WÓW FINANSOWYCH
Odpisy aktualizujące
(w tys. zł)
Saldo na
01.01.2026
Utworzenie
Rozwiązanie/
Wykorzysta-
nie
Przekwalifi-
kowanie
Saldo na
30.06.2026
Odpisy aktualizujące wartość należności
1 396
25
13
0
1 358
Odpisy aktualizujący wartość należności z tytułu
udzielonych pożyczek
400
0
0
0
400
Razem odpisy
1 746
25
13
0
1 758
4.11. ŚRODKI PIENIĘŻNE I ICH EKWIWALENTY
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty stanowią: gotówka będąca w posiadaniu Spółki oraz krótkoterminowe depozyty bankowe z ter-
minem zapadalności do 3 miesięcy. Wartość księgowa tych aktywów odpowiada wartości godziwej.
Saldo środków pieniężnych i ich ekwiwalentów wykazane w rachunku przepływów pieniężnych składa się z następujących pozycji:
(w tys. zł)
30.06.2026
31.12.2025
30.06.2025
środki pieniężne w banku i kasie
4 650
9 814
10 490
lokaty krótkoterminowe
32 106
44 423
18
Razem
36 756
54 237
10 508
Głównym aktywem finansowym Spółki są środki na rachunkach bankowych, gotówka, należności z tytułu dostaw i usług, inne należ-
ności, oraz inwestycje, które reprezentują maksymalną ekspozycję na ryzyko kredytowe w relacji do aktywów finansowych.
4.12. ZOBOWIĄZANIA
4.12.1. POŻYCZKI I KREDYTY BANKOWE
(w tys. zł)
30.06.2026
31.12.2025
30.06.2025
Kredyty w rachunku bieżącym (overdraft'y)
0
0
37 141
Kredyty bankowe
0
0
0
Kwoty płatne zgodnie z umowami kredytów:
na żądanie lub w ciągu 1 roku
0
0
0
od 2 do 5 roku
0
0
0
Powyżej 5 lat
0
0
0
Pożyczki
0
0
Kwoty płatne zgodnie z umowami pożyczek:
3 510
3 386
3 203
na żądanie lub w ciągu 1 roku
3 510
3 386
3 203
od 2 do 5 roku
0
0
0
Powyżej 5 lat
0
0
0
VRG SA
29
Struktura walutowa kredytów i pożyczek
(w tys.)
Razem
zł
€
$
30 czerwca 2026
3 510
3 510
0
0
Kredyty w rachunku bieżącym (overdraft’y)
0
0
0
0
Kredyty bankowe
0
0
0
0
Pożyczki
3 510
3 510
0
0
31 grudnia 2025
3 386
3 386
0
0
Kredyty w rachunku bieżącym (overdraft’y)
0
0
0
0
Kredyty bankowe
0
0
0
0
Pożyczki
3 386
3 386
0
0
30 czerwca 2025
40 344
40 344
0
0
Kredyty w rachunku bieżącym (overdraft’y)
37 141
37 141
0
0
Kredyty bankowe
0
0
0
0
Pożyczki
3 203
3 203
0
0
ZOBOWIĄZANIA Z TYTUŁU LIMITÓW I KREDYTÓW BANKOWYCH NA DZIEŃ 30.06.2026 R. (DANE
W TYS PLN):
LP
Nazwa
(firma) jed-
nostki
Siedziba
Kwota li-
mitu / kre-
dytu wg
umowy
Kwota kre-
dytu pozo-
stająca do
spłaty w
wartości
nominalnej
Kwota kre-
dytu / po-
życzki po-
została do
spłaty wg
zamorty-
zowanego
kosztu
Opis
Warunki
oprocento-
wania kre-
dytu
Termin
spłaty
1.
Bank PKO
BP S.A.
Warszawa
105 000
0
0
Limit umożliwiający korzysta-
nie z kredytu w rachunku bie-
żącym oraz realizację zleceń
w zakresie gwarancji, akredy-
tyw
wibor +
marża
30.06.2028
2.
mBank S.A.
Warszawa
57 000
0
0
Limit umożliwiający korzysta-
nie z kredytu w rachunku bie-
żącym oraz realizację zleceń
w zakresie gwarancji, akredy-
tyw
wibor +
marża
28.07.2028
15 000
551
0
limit na wykup wierzytelności
(faktoring)
wibor +
marża
31.12.2026
Razem kredyty (z wyłącze-
niem faktoringu)
0
LP
Nazwa (firma) jednostki
Zabezpieczenia
1.
Bank PKO BP S.A.
1. Oświadczenie o poddaniu się egzekucji
2. Zastaw rejestrowy na znakach "Vistula" ,i "Wólczanka"
3. Zastaw rejestrowy na akcjach spółki W. Kruk S.A.
4. Umowa trójstronna dotycząca płatności transakcji kartami płatniczymi
2.
mBank S.A.
1. Wpływy na rachunek bankowy,
2. Cesja wierzytelności,
3. Oświadczenie o poddaniu się egzekucji
VRG SA
30
SPÓŁKA POSIADA NASTĘPUJĄCE LIMITY I KREDYTY BANKOWE NA DZIEŃ 30.06.2026 R:
– Umowę limitu kredytowego wielocelowego w PKO BP S.A. w kwocie 105 000 tys. zł uprawniającego do korzystania z kredytu w
rachunku bieżącym do kwoty 50 000 tys. zł oraz realizacji zleceń w zakresie gwarancji bankowych do kwoty 35 000 tys. zł i
akredytyw do kwoty 35 000 tys. zł, przy czym łączna kwota zobowiązań wynikająca z wykorzystania limitu w formie w/w pro-
duktów kredytowych nie może przekroczyć kwoty limitu, tj. kwoty 105.000 tys. zł. Aneks przedłużający obowiązywanie umowy
limitu kredytowego wielocelowego, zawierający powyższe sublimity, został podpisany 29.06.2026 r. Limit udzielony został do
dnia 30.06.2028 r.
– Wielocelowa linia kredytowa w mBank S.A. uprawniająca do korzystania z kredytu w rachunku bieżącym, realizacji zleceń w
zakresie gwarancji bankowych i akredytyw, przy czym łączna kwota zobowiązań wynikająca z wykorzystania limitu w formie
w/w produktów kredytowych nie może przekroczyć 57 000 tys. zł. Linia kredytowa udzielona jest do 28.07.2028 r. Aneks został
podpisany 29.06.2026 r.
– Umowa limitu na wykup wierzytelności (faktoring odwrotny) w mBank S.A. w kwocie 15.000 tys. zł. Limit udzielony został do
dnia 31.12.2026 r.
Na dzień 30.06.2026 roku Spółka wywiązała się ze spłat wszystkich otrzymanych kredytów oraz z tytułu odsetek od kredytów.
Spółka korzysta z umowy faktoringu odwrotnego zawartej z PKO Faktoring S.A. w kwocie limitu 10.000 tys. PLN. Zabezpieczeniem
umowy stanowi oświadczenie o poddaniu się egzekucji i weksel in blanco wraz z deklaracją wekslową. Wartość zobowiązania z tytułu
umowy wobec PKO Faktoring S.A. na dzień 30 czerwca 2026 roku wynosiło 0 tys. PLN.
4.12.2. ZOBOWIĄZANIA Z TYTUŁU LEASINGU
Zobowiązania leasingowe według okresu wymagalności
(w tys. zł)
30.06.2026
31.12.2025
30.06.2025
Kwoty płatne zgodnie z umowami leasingu dot. umów lokali handlowych i po-
wierzchni biurowych, w tym:
147 235
136 774
132 876
w ciągu 1 roku
50 555
47 865
47 696
od 2 do 5 roku
94 779
87 865
84 071
Powyżej 5 lat
1 901
1 044
1 109
Kwoty płatne zgodnie z umowami leasingu dot. pozostałych umów
653
683
910
w ciągu 1 roku
410
444
451
od 2 do 5 roku
243
239
459
Powyżej 5 lat
0
0
0
Razem zobowiązania z tytułu leasingu
147 888
137 457
133 786
Kwota należna z tytułu rozliczenia w ciągu 12 miesięcy (wykazywana jako zo-
bowiązania krótkoterminowe)
50 965
48 309
48 147
w tym: leasing dot. umów lokali handlowych i powierzchni biurowych
50 555
47 865
47 696
Kwota wymaganej spłaty po 12 miesiącach (wykazywana jako zobowiązania
długoterminowe)
96 923
89 148
85 639
w tym: leasing dot. umów lokali handlowych i powierzchni biurowych
96 680
88 909
85 180
Wszystkie zobowiązania z tytułu leasingu samochodów osobowych denominowane są w PLN, natomiast z tytułu najmu lokali han-
dlowych i powierzchni biurowych denominowane są w EURO i PLN.
Wartość godziwa zobowiązań z tytułu leasingu Spółki odpowiada jego wartości księgowej.
Opłaty leasingowe nieujęte w wycenie
(w tys. zł)
30.06.2026
31.12.2025
30.06.2025
Zobowiązania z tytułu umów leasingu dotyczących lokali handlowych
oraz powierzchni biurowych:
1 179
3 288
1 564
leasing krótkoterminowy
1 002
2 297
1 337
leasing aktywów o niskiej wartości
0
0
0
VRG SA
31
Spółka skorzystała ze zwolnienia ze stosowania wymogów standardu w odniesieniu do leasingów krótkoterminowych (do 12 mie-
sięcy) oraz leasingów aktywów niskocennych. Na dzień bilansowy Spółka nie posiada istotnych pozycji leasingów niskocennych.
Wydatki z tyt. umów leasingu dotyczących lokali handlowych oraz po-
wierzchni biurowych:
(w tys. zł)
30.06.2026
31.12.2025
30.06.2025
Płatności zobowiązań z tytułu umów leasingu finansowego dotyczących lo-
kali handlowych oraz powierzchni biurowych
27 626
55 967
28 527
Odsetki zapłacone z tytułu umów leasingu finansowego dotyczących lokali
handlowych oraz powierzchni biurowych
2 845
5 237
2 549
leasing krótkoterminowy
1 002
2 297
1 337
leasing aktywów o niskiej wartości
0
0
0
zmienne opłaty leasingowe nieujęte w zobowiązaniach z tytułu leasingu
177
990
227
Razem wydatki z tytułu leasingu
31 650
64 492
32 640
W poniższej tabeli przedstawiono wpływ na wynik Spółki w okresie sprawozdawczym za I półrocze 2026 roku tj. 01.01.2026 do
30.06.2026 roku pomiędzy ujęciem umów leasingu lokali handlowych i powierzchni biurowych zgodnie z MSSF16 (wdrożonym
z dniem 1 stycznia 2019 roku) oraz zgodnie z MSR17 (obowiązującym do dnia 31 grudnia 2018 roku).
Pozycja
(w tys. zł)
1H'2026
według MSR 17
Efekt ujęcia lea-
singu
dot. umów lokali
handlowych i po-
wierzchni biuro-
wych
1H’2026 dane
opublikowane
Zysk brutto na sprzedaży
188 217
0
188 217
Koszty sprzedaży i ogólnego zarządu
170 204
-1 906
168 298
Pozostałe przychody operacyjne
1 408
0
1 408
Pozostałe koszty operacyjne
5 839
82
5 921
Zysk ze zbycia niefinansowych aktywów trwałych
0
0
0
Strata ze zbycia niefinansowych aktywów trwałych
368
0
368
EBITDA
18 916
27 544
46 460
Wynik na działalności operacyjnej
13 214
1 824
15 038
Przychody finansowe
338
0
338
Koszty finansowe
1 447
5 238
6 685
Zysk (strata) brutto
12 105
-3 414
8 691
Podatek dochodowy
2 884
-649
2 235
Wynik finansowy netto
9 221
-2 765
6 456
Amortyzacja w I półroczu 2026 roku z tytułu leasingu dot. umów lokali handlowych i powierzchni biurowych wyniosła 25 721 tys. zł.
W poniższej tabeli przedstawiono wpływ na wynik Spółki w okresie sprawozdawczym w okresie 2 kwartału 2026 roku tj. 01.04.2026
do 30.06.2026 roku pomiędzy ujęciem umów leasingu lokali handlowych i powierzchni biurowych zgodnie z MSSF16 (wdrożonym
z dniem 1 stycznia 2019 roku) oraz zgodnie z MSR17 (obowiązującym do dnia 31 grudnia 2018 roku).
Opłaty leasingowe nieujęte w wycenie
(w tys. zł)
30.06.2026
31.12.2025
30.06.2025
zmienne opłaty leasingowe nieujęte w zobowiązaniach z tytułu leasingu
177
990
227
VRG SA
32
Pozycja
(w tys. zł)
2Q 2026* / okres
od 01-04-2026
do 30-06-2026
według MSR 17
Efekt ujęcia leasingu
finansowego dot.
umów lokali handlo-
wych i
powierzchni biuro-
wych
2Q 2026* / okres
od 01-04-2026
do 30-06-2026
dane opublikowane
Zysk brutto na sprzedaży
109 373
0
109 373
Koszty sprzedaży i ogólnego zarządu
88 404
-1 048
87 356
Pozostałe przychody operacyjne
709
0
709
Pozostałe koszty operacyjne
4 286
24
4 310
Zysk ze zbycia niefinansowych aktywów trwałych
0
0
0
Strata ze zbycia niefinansowych aktywów trwałych
99
0
99
EBITDA
20 216
13 907
34 123
Wynik na działalności operacyjnej
17 293
1 024
18 317
Przychody finansowe
401
0
401
Koszty finansowe
801
1 663
2 464
Wynik finansowy brutto
16 893
-639
16 254
podatek dochodowy
3 011
-121
2 890
Wynik finansowy netto
13 882
-518
13 364
*-dane niezaudytowane
Amortyzacja w II kwartale 2026 roku z tytułu leasingu dot. umów lokali handlowych i powierzchni biurowych wyniosła 12 883 tys.
zł.
4.12.3. ZOBOWIĄZANIA Z TYT. DOSTAW I USŁUG ORAZ POZOSTAŁE ZOBOWIĄZANIA
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług i inne zobowiązania wynikają głównie z zakupów handlowych i kosztów związanych z działal-
nością bieżącą.
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe zobowiązania
(w tys. zł)
30.06.2026
31.12.2025
30.06.2025
Zobowiązania z tytułu dostaw, robót i usług wobec jednostek pozostałych
55 505
61 481
47 010
Zobowiązania z tytułu dostaw, robót i usług wobec jednostek powiązanych
0
9
0
Zobowiązania z tytułu podatków, dotacji, ceł, ubezpieczeń społecznych i zdro-
wotnych oraz innych świadczeń
8 377
11 952
10 001
Zobowiązania finansowe - faktoring odwrotny
551
16 883
10 262
Zobowiązania z tytułu przychodów przyszłych okresów
1 796
1 592
1 648
Inne:
21 608
10 550
10 262
w tym zobowiązanie z tytułu dywidendy
11 723
0
0
Zobowiązania krótkoterminowe, razem
87 837
102 467
79 183
Zobowiązania krótkoterminowe (struktura walutowa)
(w tys. zł)
30.06.2026
31.12.2025
30.06.2025
a) w walucie polskiej
76 547
66 772
70 923
b) w walutach obcych (wg walut i po przeliczeniu na zł)
11 290
35 695
8 260
b1. jednostka/waluta tys. / EURO
1 078
1 329
896
tys. zł
4 633
5 617
3 801
b2. jednostka/waluta tys. / USD
1 766
8 351
1 233
tys. zł
6 657
30 078
4 459
Zobowiązania krótkoterminowe, razem
87 837
102 467
79 183
VRG SA
33
W ramach zarządzania kapitałem obrotowym Spółka wykorzystuje umowy faktoringu odwrotnego w odniesieniu do swoich zobo-
wiązań, w ramach których oddaje do faktoringu faktury dotyczące zakupów od wybranych dostawców. Spółka nie posiada innych
powiązanych zobowiązań finansowych objętych mechanizmem finansowania dostawców.
Zobowiązania z tytułu faktoringu zawierają zobowiązania za które dostawcy już otrzymali płatność od Faktora.
W zakresie faktoringu spółka korzysta z usług mBank S.A. i PKO Faktoring S.A. Saldo zobowiązań wobec mBank S.A wynosi 551 tys.
zł, a wobec PKO Faktoring S.A. 0 tys. zł.
Brak w spółce zmian wartości bilansowych zobowiązań finansowych wynikających z operacji o charakterze bezgotówkowym.
Termin płatności zobowiązań z tytułu dostaw surowców, materiałów i towarów wynosi 30-150 dni, z tytułu dostaw usług 10-21 dni,
a z tytułu faktoringu odwrotnego 150 dni.
Zobowiązania z tytułu podatków, ceł, ubezpieczeń społecznych i zdrowotnych realizowane są w terminach wynikających odpowied-
nio z ustaw o podatkach dochodowych i ubezpieczeń społecznych i nie przekraczają 30 dni.
Zobowiązania wobec pracowników z tytułu wynagrodzeń realizowane są w okresie 10 dni od zakończenia miesiąca, w którym świad-
czono pracę oraz pozostałe zobowiązania w okresie nie przekraczającym 30 dni.
4.12.4. ZOBOWIĄZANIA FINANSOWE WEDŁUG OKRESU WYMAGALNOŚCI
Zobowiązania finansowe według okresu wymagalności
(w tys. zł)
30.06.2026
31.12.2025
30.06.2025
Kwoty płatne zgodnie z umowami leasingu dot. umów lokali handlowych i po-
wierzchni biurowych, w tym:
157 924
146 617
142 698
w ciągu 1 roku
51 440
48 657
48 441
od 2 do 5 roku
104 080
96 601
92 769
Powyżej 5 lat
2 404
1 359
1 488
Kwoty płatne zgodnie z umowami leasingu dot. pozostałych umów
692
727
985
w ciągu 1 roku
438
478
503
od 2 do 5 roku
254
249
482
Powyżej 5 lat
0
0
0
Kwoty płatne zgodnie z umowami kredytów i pożyczek
3 750
3 750
40 890
w ciągu 1 roku
3 750
3 750
40 890
od 2 do 5 roku
0
0
0
Powyżej 5 lat
0
0
0
Kwoty płatne zgodnie z terminami wymagalności zobowiązań handlowych
i pozostałych
79 460
90 515
69 182
w ciągu 1 roku
79 460
90 515
69 182
od 2 do 5 roku
0
0
0
Powyżej 5 lat
0
0
0
Zestawienie zawiera kwoty przyszłych odsetek na dzień realizacji zobowiązania.
Nie występują inne zobowiązania finansowe o okresie wymagalności powyżej 12 miesięcy.
VRG SA
34
4.12.5. ZOBOWIĄZANIA Z TYTUŁU PODATKU DOCHODOWEGO OD OSÓB PRAW-
NYCH
Bieżące aktywa i zobowiązania podatkowe
(w tys. zł)
30.06.2026
31.12.2025
30.06.2025
Bieżące aktywa podatkowe
0
0
0
Należny zwrot podatku
0
0
Bieżące zobowiązania podatkowe
1 810
7 711
2 552
Podatek do zapłaty
1 810
7 711
2 552
Bieżące obciążenie podatkiem dochodowym jest naliczane zgodnie z przepisami podatkowymi z uwzględnieniem wspólnego rozli-
czenia podatku przez spółki wchodzące w skład Podatkowej Grupy Kapitałowej.
4.13. REZERWY
Rezerwa
na koszty
pracownicze
Rezerwa
na przyszłe
zobowiązania
Rezerwa na
produkcję w
toku
Rezerwa na
zwroty
Razem
Stan na dzień 1 stycznia 2025
4 182
4 765
1 126
2 736
12 809
utworzone rezerwy w ciągu roku obrotowego
449
0
604
0
1 053
rozwiązanie /wykorzystanie rezerw
-585
-533
0
-399
-1 517
Stan na dzień 30 czerwca 2025
4 046
4 232
1 730
2 337
12 345
wykazane w zobowiązaniach krótkotermino-
wych
3 530
4 232
1 730
2 337
11 829
wykazane w zobowiązaniach długotermino-
wych
516
0
0
0
516
Stan na dzień 1 stycznia 2025
4 182
4 765
1 126
2 736
12 809
utworzone rezerwy w ciągu roku obrotowego
1 172
505
915
319
2 911
rozwiązanie /wykorzystanie rezerw
-1 044
-533
-696
-415
-2 688
Stan na dzień 31 grudnia 2025
4 310
4 737
1 345
2 640
13 032
wykazane w zobowiązaniach krótkotermino-
wych
3 654
4 737
1 345
2 640
12 376
wykazane w zobowiązaniach długotermino-
wych
656
0
0
0
656
Stan na dzień 1 stycznia 2026
4 310
4 737
1 345
2 640
13 032
utworzone rezerwy w ciągu roku obrotowego
811
389
427
0
1 627
rozwiązanie /wykorzystanie rezerw
-600
0
0
-430
-1 030
Stan na dzień 30 czerwca 2026
4 521
5 126
1 772
2 210
13 629
wykazane w zobowiązaniach krótkotermino-
wych
3 865
5 126
1 772
2 210
12 973
wykazane w zobowiązaniach długotermino-
wych
656
0
0
0
656
Utworzone rezerwy odniesione zostały odpowiednio w koszty zarządu, sprzedaży lub w pozostałe koszty operacyjne, a rozwią-
zane/wykorzystane rezerwy odniesione zostały odpowiednio na zmniejszenie kosztów zarządu i sprzedaży lub w pozostałe przy-
chody operacyjne.
Na saldo rezerw na 30.06.2026 rok składają się:
VRG SA
35
Razem 13 629 tys. zł.
rezerwa długoterminowa na odprawy emerytalne
656 tys. zł
rezerwa krótkoterminowa na odprawy emerytalne
68 tys. zł
rezerwa krótkoterminowa na niewykorzystane urlopy
3 797 tys. zł.
rezerwa krótkoterminowa na usługi szycia
1 772 tys. zł.
rezerwa na przyszłe zobowiązania
5 069 tys. zł.
rezerwa na zwroty
2 210 tys. zł.
rezerwa na likwidacje środków trwałych
57 tys. zł.
Rezerwy na odprawy emerytalne są kalkulowane przez niezależnego aktuariusza. Główne założenia aktuarialne, które zostały przy-
jęte do kalkulacji wyniosły: stopa dyskontowa 5,1%, długookresowa roczna stopa wzrostu wynagrodzeń 3% .Prawdopodobieństwo
odejść pracowników obliczono na podstawie historycznych danych rotacji zatrudnienia w Spółce oraz danych statystycznych doty-
czących odejść pracowniczych w branży.
Analiza wrażliwości sporządzona przez aktuariusza nie wykazała znaczących odchyleń wartości rezerwy przy każdym z rozpatrywa-
nych scenariuszy. Wartość rezerwy zostanie zaktualizowana na podstawie kalkulacji niezależnego aktuariusza według stanu na
dzień 31 grudnia 2025 roku.
4.14. PROGRAM MOTYWACYJNY
Program motywacyjny oparty na akcjach
W dniu 25 czerwca 2026 r. Zwyczajne Walne Zgromadzenie VRG S.A. podjęło uchwałę w sprawie ustanowienia długoterminowego
programu motywacyjnego opartego na akcjach Spółki, skierowanego do członków Zarządu VRG S.A., Zarządu W.KRUK S.A. oraz
kluczowej kadry menedżerskiej i innych osób o istotnym znaczeniu dla Grupy. Program obejmuje lata obrotowe 2026–2028 i prze-
widuje przyznanie warunkowego prawa do nabycia akcji własnych Spółki po spełnieniu określonych warunków dotyczących osią-
gnięcia wyników finansowych oraz warunków lojalnościowych. Maksymalna liczba akcji przeznaczonych na realizację Programu wy-
nosi 8 440 410.
W celu realizacji Programu Zwyczajne Walne Zgromadzenie podjęło również uchwałę o utworzeniu kapitału rezerwowego z prze-
znaczeniem na nabywanie akcji własnych Spółki. Na kapitał rezerwowy przeznaczono kwotę 60 mln zł, która będzie wykorzysty-
wana na finansowanie zakupu akcji własnych przeznaczonych do realizacji Programu Motywacyjnego.
Uchwałą Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia Akcjonariuszy z dnia 25 czerwca 2026 r. został przyjęty program motywacyjny
oparty na instrumentach kapitałowych. Na dzień 30 czerwca 2026 r. szczegółowe warunki Programu nie zostały jeszcze określone,
w tym nie ustalono osób uczestniczących w Programie, liczby przyznawanych instrumentów oraz pozostałych istotnych warunków
ich przyznania.
W związku z powyższym na dzień 30 czerwca 2026 r. nie nastąpił dzień przyznania (grant date) instrumentów kapitałowych w rozu-
mieniu MSSF 2 „Płatności w formie akcji”, ponieważ nie doszło jeszcze do uzgodnienia warunków Programu z jego uczestnikami. W
konsekwencji Spółka nie była w stanie dokonać wiarygodnej wyceny instrumentów kapitałowych objętych Programem.
Z uwagi na brak dnia przyznania instrumentów kapitałowych Program nie miał wpływu na wynik finansowy, sytuację majątkową ani
kapitały własne Spółki na dzień 30 czerwca 2026 r.
Po określeniu szczegółowych warunków Programu, wskazaniu jego uczestników oraz nastąpieniu dnia przyznania Spółka dokona
wyceny przyznanych instrumentów kapitałowych i ujmie związany z Programem koszt zgodnie z wymogami MSSF 2. Wymagane
przez MSSF 2 ujawnienia zostaną przedstawione w sprawozdaniach finansowych za okresy, w których spełnione zostaną warunki
ujęcia Programu.
VRG SA
36
5. INSTRUMENTY FINANSOWE
5.1. WARTOŚĆ GODZIWA INSTRUMENTÓW FINANSOWYCH
Wartości godziwe aktywów finansowych i zobowiązań finansowych określa się w następujący sposób:
– wartość godziwą aktywów finansowych i zobowiązań finansowych o warunkach standardowych, znajdujących się w obrocie na
aktywnych, płynnych rynkach określa się poprzez odniesienie do cen giełdowych;
– wartość godziwą pozostałych aktywów finansowych i zobowiązań finansowych (z wyjątkiem instrumentów pochodnych) określa
się zgodnie z ogólnie przyjętymi modelami wyceny w oparciu o analizę zdyskontowanych przepływów pieniężnych, stosując ceny z
dających się zaobserwować bieżących transakcji rynkowych i notowań dealerów dla podobnych instrumentów;
– wartość godziwą instrumentów pochodnych oblicza się przy użyciu cen giełdowych. W przypadku braku dostępu do tych cen sto-
suje się analizę zdyskontowanych przepływów pieniężnych przy użyciu odpowiedniej krzywej dochodowości na okres obowiązywa-
nia instrumentu dla instrumentów nieopcjonalnych oraz modele wyceny opcji dla instrumentów opcjonalnych. W okresie sprawoz-
dawczym Spółka nie posiadała aktywów finansowych kwalifikujących się do kategorii wyceny wartości godziwej przez pozostałe
całkowite dochody.
WALUTOWE INSTRUMENTY POCHODNE
Spółka stosuje walutowe instrumenty pochodne w celu zabezpieczenia przyszłych przepływów pieniężnych przed ryzykiem kurso-
wym. Spółka stosuje, jako transakcje zabezpieczające, kontrakty forward na zakup waluty. Instrumenty pochodne denominowane
są w walucie USD i EUR. Na 30.06.2026 roku Spółka nie posiada aktywnych transakcji forward.
Na dzień bilansowy Spółka dokonuje wyceny posiadanych transakcji do wartości godziwej, różnicę z wyceny odnoszone są odpo-
wiednio w przychody / koszty finansowe i inne aktywa finansowe krótkoterminowe / zobowiązania. Wycena instrumentów pochod-
nych zalicza się do hierarchii poziomu drugiego, czyli wycena jest oparta o rynkowe założenia.
5.2. INSTRUMENTY FINANSOWE W PODZIALE NA KLASY
Powyższe aktywa i zobowiązania finansowe zostały wycenione w zamortyzowanym koszcie.
30.06.2026
30.06.2026
31.12.2025
31.12.2025
30.06.2025
30.06.2025
Pozycje bilansowe wyceniane
według zamortyzowanego kosztu
(w tys. zł)
Aktywa
finansowe
Zobowiąza-
nia
finansowe
Aktywa
finansowe
Zobowiązania
finansowe
Aktywa
finansowe
Zobowiąza-
nia
finansowe
Udzielone pożyczki
1 702
0
2 142
0
2 216
0
Należności handlowe oraz pozostałe
należności z tyt. kaucji i aktywa obro-
towe
28 517
0
14 958
0
18 007
0
Środki pieniężne oraz ich ekwiwalenty
36 756
0
54 237
0
10 508
0
Zobowiązania długoterminowe z tyt.
kredytów, pożyczek oraz leasingowe
0
96 923
0
89 147
0
85 639
w tym: z tytułu leasingu lokali handlo-
wych oraz powierzchni biurowych
0
96 680
0
88 909
0
85 180
Zobowiązania krótkoterminowe z tyt.
kredytów, pożyczek oraz leasingowe
0
54 475
0
51 695
0
88 491
w tym: z tytułu leasingu lokali handlo-
wych oraz powierzchni biurowych
0
50 555
0
47 865
0
47 696
Zobowiązania handlowe, pozostałe
oraz zobowiązania z tyt. kaucji
0
87 955
0
102 467
0
79 183
Razem
66 975
239 353
71 337
243 309
30 731
253 313
VRG SA
37
Spółka przeprowadziła analizę, w wyniku której stwierdzono, iż wartość instrumentów finansowych wykazanych w sprawozdaniu
z sytuacji finansowej nie odbiega znacząco od ich wartości godziwej z uwagi na fakt, że większość tych instrumentów jest oprocen-
towana w oparciu stopę zmienną.
Udziały i akcje w innych spółkach Spółka wycenia w koszcie nabycia skorygowanym o ewentualne odpisy z tytułu utraty wartości
i są zaprezentowane w nocie 4.6.
5.3. INSTRUMENTY FINANSOWE - PRZYCHODY I KOSZTY ORAZ ZYSKI
I STRATY Z TYT. UTRATY WARTOŚCI
Pozycje bilansowe
Rok 2026 / okres od 01-01-2026
do 30-06-2026
(w tys. zł)
Przychody
z tyt. odse-
tek
Koszty
z tyt.
odsetek
Zyski /
straty z ty-
tułu wy-
ceny wg.
zamortyzo-
wanego
kosztu
Zyski /
straty z
tytułu wy-
ceny wg.
wartości
godziwej
Utworzone
odpisy
aktualizu-
jące
Rozwią-
zane
odpisy
aktualizu-
jące
Zyski
/straty
z tyt. różnic
kursowych
Pożyczki
0
124
0
0
0
0
0
Należności handlowe oraz pozo-
stałe
2
0
0
0
25
13
0
Środki pieniężne oraz ich
ekwiwalenty
336
0
0
0
0
0
236
Zobowiązania z tyt. kredytów oraz
leasingowe pozostałe
0
28
0
0
0
0
0
Zobowiązania leasingowe z tyt.
umów lokali handlowych oraz po-
wierzchni biurowych
0
2 845
0
0
0
0
-2 393
Zobowiązania handlowe oraz po-
zostałe
0
10
0
0
0
0
-729
Razem
338
3 007
0
0
25
13
-2 886
Pozycje bilansowe
Rok 2025 / okres od 01-01-2025
do 30-06-2025
(w tys. zł)
Przychody
z tyt. odse-
tek
Koszty
z tyt.
odsetek
Zyski /
straty z ty-
tułu wy-
ceny wg.
zamortyzo-
wanego
kosztu
Zyski /
straty z
tytułu wy-
ceny wg.
wartości
godziwej
Utworzone
odpisy
aktualizu-
jące
Rozwią-
zane
odpisy
aktualizu-
jące
Zyski
/straty
z tyt. różnic
kursowych
Pożyczki
0
68
0
0
0
0
0
Należności handlowe oraz pozo-
stałe
0
0
0
0
52
51
0
Środki pieniężne oraz ich
ekwiwalenty
16
0
0
0
0
0
-612
Inne aktywa krótkoterminowe –
Transakcje Forward
0
0
0
0
0
0
0
Zobowiązania z tyt. kredytów oraz
leasingowe pozostałe
0
1 755
0
0
0
0
0
Zobowiązania leasingowe z tyt.
umów lokali handlowych oraz po-
wierzchni biurowych
0
2 549
0
0
0
0
983
VRG SA
38
Pozycje bilansowe
Rok 2025 / okres od 01-01-2025
do 30-06-2025
(w tys. zł)
Przychody
z tyt. odse-
tek
Koszty
z tyt.
odsetek
Zyski /
straty z ty-
tułu wy-
ceny wg.
zamortyzo-
wanego
kosztu
Zyski /
straty z
tytułu wy-
ceny wg.
wartości
godziwej
Utworzone
odpisy
aktualizu-
jące
Rozwią-
zane
odpisy
aktualizu-
jące
Zyski
/straty
z tyt. różnic
kursowych
Zobowiązania handlowe oraz po-
zostałe
0
9
0
0
0
0
2 578
Razem
16
4 381
0
0
52
51
2 949
Spółka korzysta z finansowania zewnętrznego oprocentowanego zmienną stopą procentową w formie kredytu obrotowego oraz
faktoringu odwrotnego. W związku z tym Spółka jest narażona na ryzyko stopy procentowej w postaci możliwego wzrostu kosztów
finansowania, a w konsekwencji obniżenia rentowności Spółki.
6. POZOSTAŁE NOTY OBJAŚNIAJĄCE
6.1. RACHUNEK PRZEPŁYWÓW PIENIĘŻNYCH - INNE KOREKTY
Na wartość wykazaną w pozycji „Inne korekty” składa się:
(w tys. zł)
I półrocze 2026
okres
od 01-01-2026
do 30-06-2026
I półrocze 2025
okres
od 01-01-2025
do 30-06-2025
2 kwartał 2026*
okres
od 01-04-2026
do 30-06-2026
2 kwartał
2025* okres
od 01-04-2025
do 30-06-2025
- środki trwałe - odpis aktualizujący - likwidacje
-220
136
-27
230
- otrzymane odsetki
-336
-16
-14
-9
- wycena transakcji forward
0
0
223
0
Razem
-556
120
82
221
*-dane nieaudytowane
6.2. NALEŻNOŚCI I ZOBOWIĄZANIA WARUNKOWE
Zobowiązania warunkowe
(w tys. zł)
30.06.2026
31.12.2025
30.06.2025
wystawione gwarancje bankowe na czynsze z tytułu wynajmu lokali sklepo-
wych
27 239
29 070
29 334
otwarte akredytywy
13 103
18 420
12 542
Razem
40 342
47 490
41 876
Brak należności warunkowych.
6.3. INFORMACJA O ISTOTNYCH ZMIANACH WIELKOŚCI SZACUNKO-
WYCH
Wykaz ważniejszych szacunków i osądów dla poszczególnych pozycji sprawozdania z sytuacji finansowej:
Nota
4.1
Test na utratę wartości firmy
Nota
4.2
Inne wartości niematerialne (okresy użytkowania)
VRG SA
39
Nota
4.3,
Rzeczowe aktywa trwałe oraz nieruchomości inwestycyjne (okresy użytkowania)
Nota
4.4
Aktywa z tytułu praw do użytkowania
Nota
4.5, 4.7
Odpis na zapasy
Nota
4.10
Odpis na należności
Nota
4.6,4,5
Odpis na udziały
Nota
3.3.2
Aktywo oraz rezerwa z tytułu podatku odroczonego
Nota
4.13
Rezerwy na zobowiązania
Nota
6.13
Rozliczenia podatkowe
6.4. ZNACZĄCE WYDARZENIA W I PÓŁROCZU 2026 ROKU
Otoczenie rynkowe
W pierwszym półroczu 2026 roku otoczenie makroekonomiczne i konsumenckie w Polsce pozostawało relatywnie stabilne, przy
stopniowej poprawie realnej siły nabywczej gospodarstw domowych oraz utrzymującej się wysokiej konkurencji na rynku handlu
detalicznego. Wyhamowanie inflacji oraz wzrost wynagrodzeń realnych tworzyły korzystniejsze warunki dla konsumpcji, jednak
konsumenci nadal ostrożnie planowali większe wydatki i pozostawali wrażliwi na poziom cen oraz intensywność działań promocyj-
nych.
Zgodnie z danymi Głównego Urzędu Statystycznego w pierwszym półroczu 2026 roku ceny towarów i usług konsumpcyjnych były
przeciętnie o 2,7% wyższe niż w analogicznym okresie roku poprzedniego, wobec wzrostu o 4,5% w pierwszym półroczu 2025 roku.
W czerwcu 2026 roku inflacja konsumencka ukształtowała się na poziomie 2,5% rok do roku, przy wzroście cen towarów o 1,3%
oraz usług o 5,4%. Dynamika wynagrodzeń utrzymywała się powyżej poziomu inflacji, wspierając poprawę dochodów rozporządzal-
nych gospodarstw domowych.
Sprzedaż detaliczna w cenach stałych utrzymywała w pierwszym półroczu 2026 roku dodatnią dynamikę, osiągając wzrost o 5,0%
w lutym, 8,7% w marcu oraz 6,2% w czerwcu w ujęciu rok do roku. Zmienność miesięcznych odczytów wskazywała jednak, że proces
odbudowy konsumpcji pozostawał nierównomierny i zależny m.in. od czynników sezonowych, kalendarzowych oraz intensywności
działań promocyjnych. Ostrożność konsumentów była widoczna również w badaniach koniunktury konsumenckiej. W czerwcu 2026
roku bieżący wskaźnik ufności konsumenckiej (BWUK) wyniósł minus 9,9 punktu, poprawiając się o 1,4 punktu w stosunku do maja,
jednak nadal pozostawał poniżej poziomu neutralnego. Oznaczało to utrzymywanie się przewagi ostrożnych ocen nad optymizmem
w zakresie przyszłej sytuacji finansowej gospodarstw domowych i perspektyw gospodarki. W praktyce przekładało się to na bardziej
świadome decyzje zakupowe oraz większą selektywność przy wyborze produktów z segmentu premium.
Stopniową poprawę koniunktury potwierdzały również dane dotyczące sprzedaży detalicznej. W pierwszym półroczu 2026 roku
sprzedaż detaliczna w cenach stałych utrzymywała dodatnią dynamikę, osiągając wzrost o 5,0% w lutym, 8,7% w marcu oraz 6,2% w
czerwcu w ujęciu rok do roku. Jednocześnie zmienność miesięcznych odczytów wskazywała, że proces odbudowy konsumpcji pozo-
stawał nierównomierny i nadal uzależniony od czynników sezonowych, kalendarzowych oraz intensywności działań promocyjnych
prowadzonych przez uczestników rynku. Z punktu widzenia przedsiębiorstw sektora odzieżowego i jubilerskiego oznaczało to ko-
nieczność zachowania wysokiej elastyczności w zakresie polityki handlowej, zarządzania kolekcjami oraz kształtowania oferty pro-
duktowej.
Zgodnie z danymi Głównego Urzędu Statystycznego dotyczącymi struktury sprzedaży detalicznej w okresie I-VI kategoria „tekstylia,
odzież, obuwie” notowała bardzo dynamiczne wzrosty, szczególnie na początku roku (m.in. +17,6% r/r w styczniu 2026 r., kiedy był
liderem wzrostu w handlu detalicznym, czy +3,3% r/r w samym czerwcu). Udział tego segmentu w strukturze sprzedaż detalicznej w
okresie I-VI 2026 roku wyniósł 5,4%. Utrzymywał się również wysoki udział sprzedaży internetowej w segmencie odzieżowym. Seg-
ment „tekstylia, odzież, obuwie” stale charakteryzuje się najwyższym udziałem e-commerce spośród wszystkich badanych przez
GUS branż handlu detalicznego. W I półroczu 2026 roku udział sprzedaży przez Internet w tym segmencie sięgał ponad 22–26%
całości sprzedaży tego segmentu, co potwierdzało dalszy rozwój modelu omnichannel oraz zmianę zachowań zakupowych
VRG SA
40
konsumentów. Kanały internetowe przestały pełnić wyłącznie funkcję sprzedażową, stając się integralnym elementem komunikacji
marek, prezentacji kolekcji, budowania relacji z klientami oraz wspierania procesu zakupowego realizowanego w modelu omnichan-
nel.
Nadal utrzymywała się podwyższona zmienność cen surowców oraz kursów walutowych wpływających na koszty importu, w szcze-
gólności w segmencie odzieży oraz dóbr luksusowych. Pomimo stopniowej stabilizacji globalnych łańcuchów dostaw przedsiębior-
stwa handlowe kontynuowały działania zwiększające elastyczność zakupową oraz dywersyfikację źródeł dostaw. Jednocześnie
utrzymywała się presja kosztowa wynikająca ze wzrostu wynagrodzeń oraz kosztów najmu w kluczowych lokalizacjach handlowych,
przy wysokiej konkurencji cenowej w handlu detalicznym. Istotnym czynnikiem ryzyka pozostaje sytuacja geopolityczna, w szcze-
gólności możliwość eskalacji konfliktów na Bliskim Wschodzie, w tym z udziałem Iranu, co może wpływać na ceny surowców ener-
getycznych, poziom inflacji oraz kursy walut, w tym osłabienie złotego. Ryzyko dalszej deprecjacji złotego może negatywnie wpły-
wać przede wszystkim na marże (intake margin) oraz koszty funkcjonowania sieci stacjonarnej. Do istotnych czynników ryzyka mo-
gących oddziaływać na sytuację sektora handlu detalicznego należą w szczególności wahania poziomu konsumpcji prywatnej oraz
tempo wzrostu gospodarczego w Polsce i Europie.
W segmencie odzieży premium i eleganckiej obserwowano stopniową odbudowę popytu po okresie wysokiej inflacji w poprzednich
latach. Konsumenci pozostawali jednak wrażliwi na poziom cen i intensywność działań promocyjnych, co skutkowało utrzymującą
się wysoką konkurencją rynkową. Jednocześnie poprawa sytuacji dochodowej gospodarstw domowych wspierała sprzedaż produk-
tów markowych i premium. W branży kontynuowany był trend optymalizacji kosztów operacyjnych, zwiększania efektywności
sprzedaży oraz dalszego rozwoju kanałów e-commerce. W efekcie utrzymywała się presja na prowadzenie działań marketingowych
i promocyjnych wspierających sprzedaż zarówno w kanałach stacjonarnych, jak i online. Kontynuowany był również trend wzrostu
znaczenia kolekcji premium casual, produktów formalnych o bardziej uniwersalnym charakterze oraz oferty skierowanej do klien-
tów oczekujących połączenia jakości premium z funkcjonalnością i wygodą użytkowania.
W segmencie jubilerskim i zegarków rynek polski utrzymywał dodatnią dynamikę wzrostu wspieraną rosnącą liczbą zamożnych kon-
sumentów oraz utrzymującym się popytem na dobra luksusowe i produkty premium. Według analiz KPMG, Polska pozostawała jed-
nym z relatywnie bardziej odpornych rynków dóbr luksusowych w regionie Europy Środkowo-Wschodniej mimo obserwowanego
spowolnienia na części rynków zagranicznych. Polski rynek dóbr luksusowych utrzymywał dodatnią dynamikę wzrostu mimo wi-
docznego globalnego spowolnienia w branży luxury goods. Wzrost wspierany był rosnącą liczbą zamożnych konsumentów oraz
utrzymującą się skłonnością klientów segmentu premium do zakupów dóbr luksusowych i aspiracyjnych. W branży jubilerskiej i ze-
garkowej utrzymywał się trend wzrostu znaczenia zakupów związanych z okazjami osobistymi, produktami inwestycyjnymi oraz
markami oferującymi wysoką rozpoznawalność i prestiż.
Oferta handlowa - segment odzieżowy
Marka Vistula w 2026 roku koncentruje się na rozwoju spójnej, czterosezonowej struktury kolekcji, obejmującej zarówno linię mę-
ską, jak i damską. Rozwija najszerszą ofertę produktową w segmencie odzieżowym Grupy VRG. Kolekcja Wiosna–Lato 2026, pre-
zentowana pod hasłem „Stwórz swój moment”, stanowiła rozwinięcie koncepcji współczesnej elegancji opartej na łączeniu klasycz-
nych elementów ubioru z produktami o mniej formalnym charakterze. Sezon Wiosna–Lato wzmacniany był szeroką ofertą produk-
tów lnianych (garnitury, marynarki, spodnie, koszule) oraz lekkich dzianin, takich jak polo i T-shirty.
Rdzeń kolekcji męskiej stanowił nowoczesny formal, uzupełniony o rozbudowaną ofertę smart casual. Kolorystyka bazowa obejmo-
wała granat, szarość, czerń oraz biel i błękit, natomiast w częściach sezonowych pojawiły się kolory trendowe, takie jak beże, brązy,
zielenie, oliwka, bordo oraz akcenty pomarańczu. W kategorii garniturowej rozwijane są zarówno modele uniwersalne, jak i produkty
dedykowane specjalnym okazjom – kolekcje celebracyjne wprowadzane dwa razy w roku. Segment smart casual opiera się na mo-
dularnym podejściu do garderoby, obejmującym spodnie chino, mniej formalne koszule, komfortowe marynarki oraz dzianiny.
Sezon Wiosna–Lato wzmacniany był szeroką ofertą produktów lnianych (garnitury, marynarki, spodnie, koszule) oraz lekkich dzia-
nin, takich jak polo i T-shirty.
Kolekcja letnia Vistuli została zaprojektowana z myślą o maksymalnym komforcie w upalne dni. Stworzona z lnu oraz lekkich, prze-
wiewnych tkanin doskonale sprawdza się zarówno podczas biznesowego lunchu, jak i na plenerowym weselu czy weekendowym
wyjeździe do kurortu. Kolekcja obejmuje marynarki, spodnie, koszule, sukienki oraz lekkie dzianiny, łącząc prostotę z dopracowa-
nymi detalami. Dominowały kolory ziemi i fundamenty elegancji – biel, brąz oraz naturalny odcień lnu, co ułatwia tworzenie spójnych
stylizacji. Zastosowanie naturalnych materiałów gwarantuje nie tylko stylowy wygląd, ale przede wszystkim wygodę noszenia.
Istotnym elementem oferty pozostaje linia kapsułowa Vistula Fine Tailoring – kolekcja formalna oparta na najwyższej jakości mate-
riałach, klasycznej kolorystyce oraz konstrukcji półtradycyjnej (half-canvas).
Kolekcja damska marki Vistula rozwijana jest w oparciu o analogiczne założenia – połączenie oferty całorocznej z bardziej sezonową
i modową. Kluczową kategorią pozostają damskie garnitury, stanowiące punkt wyjścia do budowy kolekcji. Paleta kolorystyczna
VRG SA
41
obejmowała klasyczne odcienie (granat, szarość, czerń), uzupełnione o kolory sezonowe, takie jak beże, brązy, zielenie, oliwka, róże
czy czerwień. Istotnym kierunkiem rozwoju jest poszerzanie rozmiarówki oraz różnicowanie sylwetek i stopnia dopasowania. Z se-
zonu na sezon rozbudowywana jest oferta sukienek i bluzek, zarówno pod względem formy, jak i kolorystyki. W sezonie wiosenno-
letnim rozwijana była oferta bardziej swobodna, oparta na lnie oraz modelach o mniej formalnym charakterze, wyróżniających się
nowoczesną stylistyką i wyrazistą kolorystyką. Podobnie jak w kolekcji męskiej, w każdym sezonie pojawiają się modele dedykowane
okazjom specjalnym. W części damskiej kolekcji szczególnie w okresie II kwartału szczególny nacisk położono na rozwój kategorii
garniturów, marynarek, sukienek oraz koszul, umożliwiających budowanie pełnych, spójnych stylizacji. Kolekcja wykorzystywała
wyrazistą, lecz elegancką kolorystykę obejmującą odcienie czerwieni, błękitu, koloru morskiego i pudrowego różu, uzupełnioną mo-
tywami krat oraz subtelnymi wzorami inspirowanymi naturą. Równolegle konsekwentnie poszerzano ofertę produktów odpowiada-
jących potrzebom kobiet poszukujących nowoczesnej, wielofunkcyjnej garderoby premium. Istotnym elementem sezonowej komu-
nikacji była również letnia odsłona kolekcji „Summer Vibes”, inspirowana atmosferą wakacyjnych podróży, wykorzystująca natu-
ralne materiały, jasną paletę barw oraz swobodniejsze fasony wpisujące się w charakter sezonu letniego. Kolekcja ta stanowiła na-
turalne uzupełnienie podstawowej oferty marki, podkreślając jej zdolność do towarzyszenia klientom również podczas mniej formal-
nych okazji.
Ważnym kierunkiem pozostają również kolekcje kapsułowe i projekty specjalne, budujące wizerunek marki – przykładem jest ko-
lekcja Traveller, którą Vistula przygotowała we współpracy z Polskimi Liniami Lotniczymi LOT. Jest to wyjątkowa kolekcja, która
redefiniuje współczesne podejście do elegancji w podróży. Stworzona została z myślą o tych, którzy żyją w drodze i wymagają od
garderoby nienagannego wyglądu, bez kompromisów w kwestii wygody. Kampania promocyjna „Well traveled. Well dressed.”, to
opowieść o stylu, który naturalnie towarzyszy każdemu etapowi dnia – od wyjazdu na lotnisko, przez lot, aż po zaplanowane spotka-
nie. Kolekcja obejmuje damskie i męskie zestawy oraz funkcjonalne akcesoria podróżne, które odpowiadają na wyzwania wielogo-
dzinnego przemieszczania się. Kluczowym elementem są lekkie, komfortowe fasony i dopracowane detale, które sprawiają, że ele-
gancja zyskuje nowy wymiar: pewny, naturalny i gotowy do działania. Warto podkreślić, że użyto tkanin o podwyższonej odporności
na zagniecenia, które pracują z ruchem ciała. Ponadto lekkie struktury i nowoczesne włókna zapewniają świeżość przez cały dzień.
W II kwartale 2026 r. działania w obszarze komunikacji marketingowej Vistuli prowadzone były w modelu omnichannel, zapewniając
obecność marki na kolejnych etapach ścieżki klienta, od budowania świadomości i zasięgu, przez generowanie ruchu online, po
wsparcie wizyt w salonach stacjonarnych. W planie marketingowym wykorzystano synergię kanałów offline i online, obejmujących
digital video i display, telewizję, komunikację direct, organic social media oraz influencer marketing. Komunikacja wspierała promo-
cję wiosenno-letniej kolekcji sezonowej, kampanie Vistula x LOT oraz Celebracje.
Kolekcja marki Bytom w 2026 rozwijana jest w duchu modern heritage, rozumianego jako łączenie tradycyjnych technik krawieckich
z nowoczesnymi rozwiązaniami materiałowymi oraz budowanie produktu o ponadsezonowym charakterze. Struktura kolekcji ma
charakter hierarchiczny – tailoring stanowi jej rdzeń, a pozostałe kategorie budują kontekst stylizacyjny i funkcjonalny. Garnitury,
sety i marynarki wyznaczają oś estetyczną, natomiast spodnie i marynarki casualowe rozwijają ideę modularności garderoby. Dzia-
niny oraz produkty typu polo i T-shirt pełnią funkcję łącznika między formalnością a codziennością, a akcesoria stanowią integralny
element struktury kolekcji.
Rozwój kolekcji oparty jest na koncepcji „wardrobe building”, czyli budowania długoterminowej, spójnej garderoby zamiast krótko-
trwałych ofert sezonowych. Kolor traktowany jest jako narzędzie konstrukcji kolekcji – równorzędne wobec kroju i tkaniny.
Kolekcja marki Bytom na sezon Wiosna-Lato 2026 stanowiła spójną koncepcję ponadczasowej elegancji, osadzoną w najlepszej tra-
dycji krawieckiej unikatowej jakości materiałów i różnorodności krojów, wzbogaconą o lekkość formy i nowoczesną dynamikę. Ko-
lorystyka kolekcji to stonowana paleta kolorów: głębokich brązów, zieleni, bordo, beżu i błękitu. Krata typu glen, szlachetne gładkie
tkaniny oraz świadome budowanie monochromatycznych zestawień podkreślają konstrukcję sylwetki i mistrzostwo krawieckiego
detalu, nadając całości konsekwentny, elegancki charakter budujący tożsamość marki. Kluczowym elementem kolekcji letniej były
formalne propozycje lniane. Kolekcja Wiosna–Lato 2026 stanowiła rozwinięcie charakterystycznego dla marki podejścia do współ-
czesnego krawiectwa męskiego, łączącego klasyczne proporcje z większą swobodą użytkowania. W drugim kwarta-le rozwijano
koncepcję Soft Tailoring, obejmującą bardziej naturalne linie ramion, lekkie konstrukcje garniturów i marynarek oraz większą swo-
bodę użytkowania bez utraty eleganckiego charakteru produktu. Szczególnym przykładem tego kierunku była rozbudowana kolek-
cja lniana, obejmująca garnitury, marynarki oraz koszule wykonane z naturalnych tkanin, odpowiadające potrzebom sezonu wio-
senno-letniego oraz rosnącemu zainteresowaniu produktami łączącymi wysoką jakość z komfortem użytkowania. Istotnym elemen-
tem kolekcji były także tkaniny o wyraźniejszej strukturze, subtelne kraty i dwutonowe sploty. W pierwszym półroczu 2026 roku
marka rozwijała także ofertę kolekcji specjalnych. Ważnym wydarzeniem była premiera limitowanej kolekcji Bytom × Rafał Olbiński,
przygotowanej we współpracy z jednym z najbardziej rozpoznawalnych polskich artystów. Kolekcja obejmująca odzież z autorskimi
grafikami stanowiła przykład działań wzmacniających emocjonalny wymiar marki oraz rozwijających ofertę casualową o produkty o
unikalnym, kolekcjonerskim charakterze.
VRG SA
42
W komunikacji eksponowano formalne propozycje z linii „Uroczystości” oraz usługę szycia na miarę (MTM). W okresie wiosenno-
letnim ofertę uzupełniono o bardziej swobodną linię wakacyjną „Letnie Inspiracje”, realizowaną w scenerii Mazur. Zrealizowano rów-
nież współpracę crossową z W.KRUK oraz Festiwal Krawiectwa – Bytom, w ramach którego w wybranych salonach promowano
usługę szycia na miarę.
W 2026 roku marka Bytom kontynuuje realizację strategii opartej na platformie komunikacyjnej „Celebrujmy ważne dla nas chwile
wspólnie”, integrującej działania wizerunkowe i produktowe. Jej osią jest budowanie emocjonalnej więzi z odbiorcą poprzez wartości
takie jak relacje, bliskość i międzypokoleniowość. Kluczową rolę odgrywa ambasador marki Marcin Dorociński, który zapewnia spój-
ność i wiarygodność przekazu. Strategia opiera się na równowadze między storytellingiem emocjonalnym a komunikacją pro-duk-
tową, zakorzenioną w jakości i rzemiośle. Marka konsekwentnie buduje swoją obecność w ważnych momentach życia klientów, roz-
wijając narrację w kierunku bardziej pogłębionych i długofalowych relacji. Komunikacja produktowa jest powiązana z sezonowością,
przy zachowaniu spójnego pozycjonowania premium. W sezonie Wiosna–Lato eksponowane są lekkość i naturalność materiałów.
Marka Wólczanka w 2026 roku konsekwentnie realizuje wizję budowania i skalowania swojej pozycji lidera kategorii oraz eksperta
w segmencie koszul premium w ramach platformy komunikacyjnej „Koszula idealna”. Kolekcje marki koncentrują się na jakości, kon-
strukcji, detalu oraz dopasowaniu. Estetyka marki pozostaje czysta i współczesna, ale silnie zakorzeniona w klasyce. Kolorystyka
opiera się na bazie bieli, błękitów, granatów i szarości, uzupełnionej o akcenty sezonowe. Struktura asortymentu jest klarowna –
dominującą kategorią pozostaje koszula, wspierana przez bazową dzianinę (T-shirty, polo, swetry) oraz akcesoria formalne. Kluczo-
wym celem marki jest tworzenie koszul funkcjonalnych – łatwych w pielęgnacji, komfortowych i odpowiadających na potrzeby
współczesnych użytkowników, w tym klientów biznesowych i często podróżujących. Inspiracje projektowe czerpane są zarówno z
klasyki, jak i z obserwacji zmieniających się stylów życia. Oferta Wólczanki jest elementem i uzupełnieniem różnych wizerunków
tworzonych przez marki lifestyle’owe funkcjonujące na rynku.
Sezon Wiosna-Lato 2026 Wólczanka rozpoczęła od komunikacji białych koszul formalnych – kapsuły stworzonej z myślą o sytua-
cjach oficjalnych – zarówno biznesowych, jak i prywatnych. W pierwszym kwartale 2026 r. odbyła się premiera pierwszej odsłony
kampanii „Koszula idealna” zrealizowanej w miejskiej przestrzeni Barcelony, której celem było pokazanie kolekcji koszul formalnych
i casualowych w scenerii i dynamice miasta. Kampania „Koszula idealna” to opowieść o ponadczasowej elegancji, jakości i stylu, której
podstawą jest koszula idealna. Celem pierwszej odsłony kampanii jest pokazanie, że koszula nie jest już tylko ubraniem, lecz manife-
stem klasy, dbałości o szczegóły i pewności siebie w życiu zawodowym. Nacisk komunikacyjny został położony na jakość wykonania,
dbałość o każdy detal oraz nieskazitelny wygląd koszuli w każdej sytuacji. Centrum kampanii stanowi biel – ponadczasowa klasyka,
której uniwersalny charakter sprawia, że biała koszula jest doskonałym wyborem zarówno na oficjalne wydarzenia, spotkania biz-
nesowe, jak i wyjątkowe uroczystości rodzinne.
Kluczowym wydarzeniem drugiego kwartału w Wólczance była inauguracja kolekcji letniej, której centralnym elementem stała się
rozbudowana oferta produktów wykonanych z naturalnego lnu. Kolekcja obejmowała szeroki wybór koszul, T-shirtów oraz polo wy-
konanych ze czystego lnu. W segmencie casual marka rozwijała kolekcję koszul lnianych obejmującą zarówno modele gładkie w kla-
sycznych kolorach, odcieniach ziemi i letnich pastelach, jak również wzory w kratę i pasy dostępne w wersjach z krótkim i długim
rękawem. Uzupełnieniem tej linii były lniane T-shirty oraz koszulki polo wykonane z dzianin o zróżnicowanej strukturze, pozwalają-
ce budować spójne letnie stylizacje. Szczególnym wyróżnikiem oferty były lniane koszule formalne wyposażone w specjalne wykoń-
czenie ograniczające gniecenie oraz ułatwiające prasowanie, które pozwalało zachować elegancki wygląd produktu przy jednocze-
snym wykorzystaniu wszystkich naturalnych właściwości tej tkaniny. W drugim kwartale rozbudowano również kategorię T-shirtów
i polo wykorzystujących między innymi bawełnę merceryzowaną i podwójnie merceryzowaną, zapewniającą wyższą trwałość, este-
tykę oraz komfort użytkowania. Szczególną uwagę zwracała również innowacyjna linia Sweat Free, wykorzystująca specjalnie za-
projektowaną konstrukcję dzianiny ograniczającą widoczność śladów wilgoci oraz dodatkowe wykończenie zwiększające odporność
materiału na zabrudzenia.
W komunikacji produktowej Wólczanka skupiła się na sezonowości produktu, ale w zbieżności z zakresem platformy komunikacji
jakości i technologii. W komunikacji podkreślane były właściwości tkanin, takich jak bawełna czy wiskoza o satynowym splocie, czy
bawełna merceryzowana. W centrum działań marketingowych znalazło się podkreślanie najwyższej jakości produktów – zarówno
w kontekście materiałów, jak i wdrażania nowoczesnych technologii wykończeń tkanin, dzięki którym kluczowy asortyment marki
dostarcza realną wartość, odpowiadając na oczekiwania klientów. Ważnym elementem komunikacji była usługa personalizacji ha-
ftem, stanowiąca uzupełnienie indywidualnego podejścia do potrzeb klienta, zwłaszcza w kontekście koszul na wyjątkowe okazje,
takich jak studniówki czy śluby.
Marka Deni Cler Milano, jako brand premium o włoskim rodowodzie, rozwija kolekcje w oparciu o silne dziedzictwo projektowe oraz
bieżące trendy europejskiej mody. Każdego roku powstają dwie kompleksowe kolekcje sezonowe, obejmujące pełne spektrum asor-
tymentowe – od okryć wierzchnich, przez rozbudowane programy garniturowe i żakietowe, po sukienki i akcesoria.
VRG SA
43
Fundamentem kolekcji pozostaje włoska estetyka – szlachetność formy, wysoka jakość materiałów oraz dbałość o detal. Kluczowym
założeniem jest pełna spójność stylistyczna i kolorystyczna kolekcji oraz wysoka kompatybilność między produktami, umożliwiająca
swobodne komponowanie stylizacji (mix & match). Jednocześnie marka odpowiada na zmieniające się potrzeby rynku, przesuwając
akcent w kierunku bardziej komfortowej, mniej formalnej mody.
W sezonie Wiosna-Lato 2026 marka Deni Cler Milano celebruje wyjątkowy jubileusz 55-lecia, łącząc włoskie dziedzictwo z nową
energią koloru i współczesnym spojrzeniem na kobiecość. To kolekcja, która stanowi zarówno powrót do korzeni, jak i wyraźny krok
w przyszłość – manifest marki, która od ponad pół wieku towarzyszy kobietom w ich codziennych historiach. Kolekcja Wiosna-Lato
2026 to opowieść inspirowana miejscami, które ukształtowały tożsamość marki (Mediolan, Jezioro Como, Rzym). To symboliczna
podróż przez włoską kulturę stylu, która przekłada się na współczesną garderobę – wszechstronną, ponadczasową i pełną charak-
teru. Ponadczasowość w nowoczesnej interpretacji.
Kolekcja opiera się na modelach o ponadczasowym charakterze – formach i konstrukcjach aktualnych mimo zmieniających się tren-
dów. Klasyczne elementy garderoby zestawione zostały z bardziej kierunkowymi propozycjami, tworząc przestrzeń do budowania
różnorodnych stylizacji – od codziennych po okazjonalne. Dominują miękkie objętości i swobodne sylwetki. Zwiewne fasony, super-
lekkie tkaniny, delikatne drapowania i subtelna konstrukcja budują wrażenie lekkości przy zachowaniu wyrazistej formy.
Zdarzenia korporacyjne - podział zysku za rok 2025, wypłata dywidendy oraz przyjęcie programu motywacyjnego
Jednym z ważniejszych obszarów działalności korporacyjnej VRG S.A. w pierwszym półroczu 2026 roku były działania związane z
podziałem zysku za rok obrotowy 2025, decyzją o wypłacie dywidendy z zysków zatrzymanych z lat ubiegłych oraz ustanowieniem
długoterminowego programu motywacyjnego opartego na akcjach Spółki. Ostateczny kształt uchwał podjętych przez Zwyczajne
Walne Zgromadzenie w dniu 25 czerwca 2026 roku został ukształtowany zarówno przez rekomendacje Zarządu, jak i wnioski zgło-
szone przez akcjonariuszy oraz zmiany wprowadzone do projektów uchwał przed Walnym Zgromadzeniem.
W dniu 18 maja 2026 roku Zarząd VRG S.A. podjął uchwałę w sprawie skierowania do Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia wniosku
dotyczącego podziału zysku netto Spółki za rok obrotowy 2025. Zarząd zarekomendował niewypłacanie dywidendy z zysku wypra-
cowanego w 2025 roku oraz przeznaczenie całego zysku netto w wysokości 8.121.062,13 zł na kapitał zapasowy Spółki. Rekomen-
dacja oznaczała odstąpienie – w odniesieniu do podziału zysku za 2025 rok – od Polityki Dywidendowej przyjętej przez Zarząd w
dniu 18 maja 2022 roku. Rekomendacja Zarządu wynikała z konieczności zapewnienia Spółce płynności finansowej oraz kapitału
nie-zbędnego do dalszego rozwoju jej działalności oraz realizacji planowanych inwestycji dotyczących m. in. rozwoju segmentów
odzieżowego i jubilerskiego w zakresie infrastruktury wspierającej procesy zarządzania biznesem, a także otwarć nowych lub odno-
wienia istniejących już powierzchni handlowych salonów stacjonarnych marek Grupy Kapitałowej Spółki. Rekomendacja podziału
zysku netto wykazanego w sprawozdaniu finansowym Spółki za rok 2025, o której mowa powyżej stanowiła spełnienie wymagań
art. 395 § 2 pkt. 2) w związku z art. 396 Kodeksu Spółek Handlowych. Jednocześnie Zarząd poinformował, że poddana pod głosowa-
nie na po-siedzeniu Rady Nadzorczej Spółki w dniu 18 maja 2026 r. uchwała Rady Nadzorczej w sprawie przyjęcia i przedstawienia
Zwyczajnemu Walnemu Zgromadzeniu VRG S.A. sprawozdania z oceny przez Radę Nadzorczą powyższego wniosku Zarządu w spra-
wie sposobu podziału zysku netto Spółki za rok obrotowy 2025, nie uzyskała wymaganej większości głosów.
Dodatkowo Zarząd poinformował, że rozważa zwrócenie się do Walnego Zgromadzenia Spółki o podjęcie uchwały w sprawie wpro-
wadzenia w Spółce długoterminowego programu motywacyjnego opartego na akcjach Spółki, skierowanego do Zarządu Spółki, Za-
rządu W.KRUK S.A. oraz kluczowej kadry menedżerskiej Spółki oraz innych osób o istotnym znaczeniu dla Spółki oraz spółek z jej
grupy kapitałowej. Zarząd poinformował, iż rozważa, że program motywacyjny, o którym mowa powyżej, mógłby zostać realizowany
poprzez przyznanie osobom uprawnionym, za ich zgodą, uprawnień w postaci warunkowego prawa do nabycia akcji własnych Spółki
przy wykorzystaniu akcji własnych Spółki, które mogłyby zostać nabyte przez Spółkę na podstawie uchwały Walnego Zgromadze-
nia.
Pierwotny porządek obrad Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia obejmował podjęcie uchwały w sprawie podziału zysku zgodnie z
rekomendacją Zarządu. W dniu 1 czerwca 2026 roku Colian sp. z o.o., reprezentująca akcjonariuszy posiadających co najmniej jedną
dwudziestą kapitału zakładowego, zgłosiła wniosek o rozszerzenie porządku obrad o punkt dotyczący wypłaty dywidendy z zysków
zatrzymanych z lat ubiegłych. Wniosek przewidywał wypłatę dywidendy w wysokości 0,05 zł na jedną akcję, tj. łącznie 11.722.792
zł, z dniem dywidendy przypadającym na 19 września 2026 roku oraz terminem wypłaty wyznaczonym na 15 grudnia 2026 roku. W
następstwie tego wniosku Zarząd rozszerzył porządek obrad Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia o odrębny punkt dotyczący wy-
płaty dywidendy. W dniu 10 czerwca 2026 roku Nationale-Nederlanden Otwarty Fundusz Emerytalny zgłosił alternatywny projekt
uchwały przewidujący wypłatę dywidendy z zysków zatrzymanych w wysokości 0,20 zł na jedną akcję, tj. łącznie 46.891.168 zł. Pro-
jekt ten nie został przyjęty przez Zwyczajne Walne Zgromadzenie.
W dniu 25 czerwca 2026 roku Zwyczajne Walne Zgromadzenie podjęło uchwałę nr 7/06/2026 o przeznaczeniu całego zysku netto
VRG S.A. za rok obrotowy 2025 w kwocie 8.121.062,13 zł na kapitał zapasowy Spółki, realizując tym samym podstawowe założenie
rekomendacji Zarządu z dnia 18 maja 2026 roku.
VRG SA
44
Niezależnie od sposobu podziału zysku za rok 2025 Zwyczajne Walne Zgromadzenie podjęło uchwałę nr 25/06/2026 o wypłacie
dywidendy z zysków netto osiągniętych w latach ubiegłych i przekazanych na kapitał zapasowy. Dywidenda została ustalona w wy-
sokości 0,05 zł na jedną akcję, co odpowiadało łącznej kwocie 11.722.792 zł. Dzień dywidendy wyznaczono na 19 września 2026
roku, natomiast termin jej wypłaty na 15 grudnia 2026 roku. Źródłem wypłaty były zyski z lat ubiegłych zgromadzone na kapitale
zapasowym, a nie zysk wypracowany przez Spółkę w 2025 roku.
Drugim istotnym obszarem decyzji właścicielskich było podjęcie przez Zwyczajne Walne Zgromadzenie uchwały nr 23/06/2026 w
sprawie przyjęcia programu motywacyjnego opartego na akcjach Spółki, skierowanego do członków Zarządu VRG S.A., członków
Zarządu W.KRUK S.A. oraz osób należących do kluczowej kadry menedżerskiej oraz osobom o istotnym znaczeniu dla Spółki i spółek
z Grupy, niezależnie od formy i podstawy prawnej wykonywania obowiązków na powyższych stanowiskach („Osoby Uprawnione”).
Program obejmuje lata obrotowe 2026–2028 i opiera się na warunkowym prawie nabycia przez Osoby Uprawnione akcji własnych
Spółki („Uprawnienia”), które zostaną nabyte przez Spółkę na podstawie upoważnienia udzielonego przez Zwyczajne Walne Zgro-
madzenie w uchwale nr 24/06/2026 w sprawie upoważnienia Zarządu do nabywania akcji własnych Spółki oraz utworzenia kapitału
rezerwowego dla potrzeb nabywania akcji własnych Spółki. Maksymalna liczba akcji przeznaczonych realizację programu motywa-
cyjnego, które mogą zostać nabyte przez Spółkę wynosi 8.440.410, a liczba uczestników programu motywacyjnego nie może prze-
kroczyć 99 osób. Możliwość wykonania uprawnień przez Osoby Uprawnione została powiązana z ustalonym w uchwale nr
23/06/2026 następującym kryterium dla całego okresu trwania programu motywacyjnego w postaci wyniku finansowego, tj. suma
zysków z działalności operacyjnej Spółki („EBIT”) osiągniętych w latach obrotowych 2026–2028, ustalonej na podstawie rocznych,
zbadanych przez firmę audytorską skonsolidowanych sprawozdań finansowych za 2026, 2027 i 2028 (badania za każde kolejne lata
2026, 2027, 2028 muszą być bez zastrzeżeń):
• Jeżeli EBIT jest wyższy niż 583.000.000,00 złotych - Osobom Uprawnionym przysługuje prawo do wykonania 100%
Uprawnień;
• Jeżeli EBIT jest równy lub niższy niż 583.000.000,00 złotych, ale wyższy niż 569.000.000,00 złotych - Osobom Uprawnio-
nym przysługuje prawo do wykonania 90% Uprawnień;
• Jeżeli EBIT jest równy lub niższy niż 569.000.000,00 złotych, ale wyższy niż 556.000.000,00 Osobom Uprawnionym przy-
sługuje prawo do wykonania 80% Uprawnień;
• Jeżeli EBIT jest równy lub niższy niż 556.000.000,00 złotych, ale wyższy niż 542.000.000,00 złotych Osobom Uprawnio-
nym przysługuje prawo do wykonania 75% Uprawnień;
• Jeżeli EBIT jest równy lub niższy niż 542.000.000,00 złotych, ale wyższy niż 528.000.000,00 złotych Osobom Uprawnio-
nym przysługuje prawo do wykonania 70% Uprawnień;
• Jeżeli EBIT jest równy lub niższy niż 528.000.000,00 złotych, ale wyższy niż 515.000.000,00 złotych, Osobom Uprawnio-
nym przysługuje prawo do wykonania 65% Uprawnień;
• Jeżeli EBIT jest równy lub niższy niż 515.000.000,00 złotych, ale wyższy niż 501.000.000,00 złotych Osobom Uprawnio-
nym przysługuje prawo do wykonania 60% Uprawnień.
• Jeżeli EBIT jest równy lub niższy niż 501.000.000,00 złotych, Osobom Uprawnionym nie przysługuje prawo do wykonania
Uprawnień.
Zaoferowanie nabycia akcji własnych Spółki celem wykonania przez Osoby Uprawnione Uprawnień nastąpi po ziszczeniu się kryte-
riów wskazanych powyżej, przy zachowaniu warunku lojalnościowego wskazanego w uchwale nr 23/06/2026. Wykonanie Upraw-
nień może nastąpić nie wcześniej niż 1 czerwca 2030 r. nie później niż do dnia 30 czerwca 2030 r. Wszystkie akcje własne nabyte
przez Spółkę w celu realizacji programu motywacyjnego zostaną zaoferowane Osobom Uprawnionym za zapłatą ceny nabycia w
kwocie 4,92 złotych za jedną akcję.
Uchwała nr 24/06/2026 Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia w sprawie upoważnienia Zarządu do nabywania akcji własnych
Spółki oraz utworzenia kapitału rezerwowego dla potrzeb nabywania akcji własnych Spółki tworzy mechanizm umożliwiający pozy-
skanie przez Spółkę akcji własnych przeznaczonych na realizację programu motywacyjnego. Na finansowanie nabywania akcji wła-
snych utworzony został kapitał rezerwowy w wysokości 60 mln zł. Przyjęta konstrukcja programu motywacyjnego powiązanego z
realizacją określonych celów finansowych Grupy, umożliwia jego realizację z wykorzystaniem akcji własnych Spółki, bez konieczno-
ści emisji nowych akcji, a tym samym bez rozwodnienia udziałów dotychczasowych akcjonariuszy.
Zmiany istotnych umów kredytowych zawartych przez VRG S.A.
W II kwartale 2026 roku dokonano zmian w istotnych umowach kredytowych zawartych przez VRG S.A. W dniu 29 czerwca 2026
roku przedłużono do dnia 30 czerwca 2028 roku obowiązywanie umowy kredytu wielocelowego zawartej pomiędzy VRG S.A. a
VRG SA
45
Powszechną Kasą Oszczędności Bankiem Polskim S.A., przy zachowaniu limitu kredytowego w wysokości 105 mln zł, obejmującego
kredyt w rachunku bieżącym do kwoty 50 mln zł oraz gwarancje bankowe i akredytywy dokumentowe do kwoty po 35 mln zł. Jed-
nocześnie przedłużono do dnia 28 lipca 2028 roku umowę ramową zawartą pomiędzy VRG S.A. a mBank S.A., przy zachowaniu limitu
linii wieloproduktowej w wysokości 57 mln zł, obejmującego możliwość korzystania z kredytu w rachunku bieżącym, gwarancji ban-
kowych oraz akredytyw dokumentowych. Wprowadzone zmiany zapewniają utrzymanie dostępności istotnych źródeł finansowania
działalności operacyjnej Spółki. Szczegółowe informacje dotyczące zmian umów kredytowych zostały przedstawione w raportach
bieżących VRG S.A. nr 15/2026 i 17/2026 z dnia 29 czerwca 2026 roku.
6.5. ZNACZĄCE ZDARZENIA PO DACIE BILANSOWEJ
Skup akcji własnych – ogłoszenie przez Zarząd VRG S.A. zaproszenia do składania ofert sprzedaży akcji VRG S.A.
W dniu 17 sierpnia 2026 r., Zarząd VRG S.A. („Spółka”) podjął działania zmierzające do realizacji upoważnienia udzielonego przez
Zwyczajne Walne Zgromadzenie Spółki w zakresie nabywania akcji własnych. Podstawą działania Zarządu jest uchwała nr
24/06/2026 Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia VRG S.A. z dnia 25 czerwca 2026 r. w sprawie upoważnienia Zarządu do nabywa-
nia akcji własnych Spółki oraz utworzenia kapitału rezerwowego dla potrzeb nabywania akcji własnych Spółki („Uchwała WZA”).
Zgodnie z przyjętymi założeniami Zarząd został upoważniony do nabycia maksymalnie 8.440.410 akcji własnych, odpowiadających
około 3,6% kapitału zakładowego i ogólnej liczby głosów Spółki, przy wykorzystaniu kapitału rezerwowego w wysokości 60 mln zł.
W ramach upoważnienia udzielonego Zarządowi w Uchwale WZA. cena nabycia jednej akcji została ograniczona do przedziału od 4
zł do 7 zł.
W dniu 17 sierpnia 2026 r. Zarząd VRG S.A. w raporcie bieżącym nr 19/2026 Zarząd poinformował o podjęciu uchwały w sprawie
przeprowadzenia skupu akcji własnych oraz ustalenia jego warunków. Skup ma zostać przeprowadzony poza obrotem zorganizowa-
nym, poprzez skierowanie do akcjonariuszy Spółki zaproszenia do składania ofert sprzedaży akcji VRG S.A. („Zaproszenie”). Zapro-
szenie jest skierowane do akcjonariuszy będących posiadaczami akcji Spółki i przewiduje możliwość składania ofert sprzedaży akcji
na rzecz Spółki. Nabycie akcji ma nastąpić poza rynkiem regulowanym, w ramach procedury zapewniającej możliwość uczestnictwa
akcjonariuszy na określonych w Zaproszeniu zasadach. W ramach Zaproszenia Spółka zamierza nabyć nie więcej niż 8.440.410 akcji
własnych, stanowiących około 3,6% kapitału zakładowego Spółki. Maksymalna liczba akcji odpowiada limitowi określonemu w upo-
ważnieniu udzielonym Zarządowi w Uchwale WZA. W Zaproszeniu określono przedział ceny nabycia akcji na poziomie od 5,50 zł do
6,00 zł za jedną akcję. Ostateczna cena nabycia ma zostać ustalona przez Zarząd po zakończeniu przyjmowania ofert sprzedaży, z
uwzględnieniem ofert złożonych przez akcjonariuszy. Ostateczna liczba akcji nabywanych przez Spółkę będzie zależeć od liczby pra-
widłowo złożonych ofert sprzedaży oraz warunków określonych w Zaproszeniu. W przypadku zaoferowania przez akcjonariuszy
większej liczby akcji niż liczba akcji, którą Spółka zamierza nabyć, zastosowanie znajdzie mechanizm redukcji ofert zgodnie z zasa-
dami określonymi w Zaproszeniu.
Raportem bieżącym nr 20/2026 z dnia 17 sierpnia 2026 r. Zarząd poinformował o zmianie harmonogramu procedury określonej w
Zaproszeniu. Zmiana ma charakter organizacyjny i nie zmienia zasadniczego przedmiotu ani zakresu planowanego skupu.
Aktualny harmonogram przedstawia się następująco:
17 sierpnia 2026 r. – publikacja Zaproszenia;
19 sierpnia 2026 r. – rozpoczęcie przyjmowania ofert sprzedaży;
26 sierpnia 2026 r. – zakończenie przyjmowania ofert sprzedaży;
27 sierpnia 2026 r. – ustalenie ceny ostatecznej, ostatecznej liczby akcji nabywanych, akceptacja ofert sprzedaży oraz ewentualna
redukcja liczby akcji;
31 sierpnia 2026 r. – przewidywany dzień rozliczenia transakcji i nabycia akcji.
Dla bieżącego Zaproszenia oznacza to, że przy maksymalnej liczbie 8.440.410 akcji i maksymalnej cenie 6,00 zł za akcję wartość
samego nabycia akcji mogłaby wynieść maksymalnie około 50,64 mln zł, przed uwzględnieniem kosztów związanych z realizacją
transakcji. Jednocześnie wskazana kwota stanowi maksymalny potencjalny poziom wynikający z parametrów Zaproszenia, a nie zo-
bowiązanie Spółki do nabycia wszystkich 8.440.410 akcji ani do wydatkowania całej tej kwoty.
Program nabywania akcji jest powiązany z przyjętym przez Spółkę programem motywacyjnym opartym na akcjach Spółki wprowa-
dzonym na podstawie Uchwał nr 23/06/2026 Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia VRG S.A. z dnia 25 czerwca 2026 r. w sprawie
przyjęcia programu motywacyjnego opartego na akcjach Spółki, który obejmuje lata obrotowe 2026–2028. W ramach programu
motywacyjnego liczba akcji przeznaczonych na jego realizację może wynieść maksymalnie 8.440.410 akcji. Realizacja skupu może
VRG SA
46
skutkować zmniejszeniem liczby akcji znajdujących się w obrocie oraz zmianą struktury kapitału własnego Spółki. Ostateczne skutki
finansowe i kapitałowe będą jednak możliwe do określenia dopiero po zakończeniu procesu, ustaleniu ostatecznej ceny i liczby na-
bywanych akcji oraz rozliczeniu transakcji.
W Zaproszeniu Spółka zastrzegła sobie prawo do odwołania Zaproszenia zarówno przed, jak i po rozpoczęciu przyjmowania ofert
sprzedaży. W szczególności, Spółka może odwołać Zaproszenie w przypadku ogłoszenia przez inny podmiot wezwania do zapisywa-
nia się na sprzedaż lub zamianę akcji Spółki lub w przypadku gdy, w ocenie Spółki, nabycie akcji nie przyczyni się do realizacji celów
Spółki związanych z realizacją wyżej wspomnianego programu motywacyjnego. Zgodnie z Uchwałą WZA nabyte akcje własne zo-
staną przeznaczone na cele zaoferowania osobom uprawnionym w ramach programu motywacyjnego. Jeżeli po zaoferowaniu na-
bycia skupionych akcji osobom uprawnionym w ramach realizacji uprawnień nadanych uczestnikom programu motywacyjnego, nie
wszystkie akcje zostaną zbyte i Spółka będzie właścicielem akcji własnych, Zarząd Spółki z zastrzeżeniem uzyskania wymaganych
decyzji władz Spółki podejmie czynności w celu ich umorzenia.
6.6. SEZONOWOŚĆ I CYKLICZNOŚĆ DZIAŁALNOŚCI
Handel detaliczny w sektorze fashion cechuje się znaczącą sezonowością sprzedaży. Dla rynku odzieżowego najkorzystniejszym
okresem z punktu widzenia generowanego wyniku finansowego to okres II i IV kwartału.
6.7. TRANSAKCJE ZE STRONAMI / PODMIOTAMI POWIĄZANYMI
W roku obrotowym Spółka zawarła następujące transakcje handlowe z podmiotami powiązanymi:
Obroty z podmiotami powiązanymi
Sprzedaż produktów, towarów, materiałów i usług
(w tys. zł)
I H 2026
Okres od 01-01-2026
do 30-06-2026
Rok 2025
Okres od 01-01-2025
do 31-12-2025
I H 2025
Okres od 01-01-2025
do 30-06-2025
DCG S.A.
185
613
303
VG Property sp. z o.o. w likwidacji
3
9
6
W.KRUK S.A.
3 512
6 763
3 301
WK 1840 HU KFT.
2
1
1
WK SPV 1 Sp. z o.o.
2
0,3
0
Lilou Sp. z o.o.
58
0
0
Razem
3 761
7 386
3 611
Zakup produktów, towarów, materiałów i usług
(w tys. zł)
I H 2026
Okres od 01-01-2026
do 30-06-2026
Rok 2025
Okres od 01-01-2025
do 31-12-2025
I H 2025
Okres od 01-01-2025
do 30-06-2025
DCG S.A.
0
1
0
VG Property sp. z o.o. w likwidacji
0
0
0
W.KRUK S.A.
14
25
1
Lilou Online Shop WK SPV 1 Sp. z o.o. Sp. kom.
6
0
0
Razem
20
26
1
VRG SA
47
Przychody finansowe
(w tys. zł)
I H 2026
Okres od 01-01-2026
do 30-06-2026
Rok 2025
Okres od 01-01-2025
do 31-12-2025
I H 2025
Okres od 01-01-2025
do 30-06-2025
DCG S.A.
0
253
0
VG Property sp. z o.o. w likwidacji
0
0
0
W.KRUK S.A.
0
0
0
Razem
0
253
0
Koszty finansowe
(w tys. zł)
I H 2026
Okres od 01-01-2026
do 30-06-2026
Rok 2025
Okres od 01-01-2025
do 31-12-2025
I H 2025
Okres od 01-01-2025
do 30-06-2025
DCG SA
0
0
0
VG Property sp. z o.o. w likwidacji
124
251
68
W.KRUK S.A.
0
0
0
Razem
124
251
68
Udzielone pożyczki
(w tys. zł)
I H 2026
Okres od 01-01-2026
do 30-06-2026
Rok 2025
Okres od 01-01-2025
do 31-12-2025
I H 2025
Okres od 01-01-2025
do 30-06-2025
DCG SA
0
0
0
VG Property sp. z o.o. w likwidacji
0
0
0
W.KRUK S.A.
0
0
0
Razem
0
0
0
Otrzymane pożyczki
(w tys. zł)
I H 2026
Okres od 01-01-2026
do 30-06-2026
Rok 2025
Okres od 01-01-2025
do 31-12-2025
I H 2025
Okres od 01-01-2025
do 30-06-2025
DCG SA
0
0
0
VG Property sp. z o.o. w likwidacji
0
0
0
W.KRUK S.A.
0
0
0
Razem
0
0
0
Spłata udzielonej pożyczki
(w tys. zł)
I H 2026
Okres od 01-01-2026
do 30-06-2026
Rok 2025
Okres od 01-01-2025
do 31-12-2025
I H 2025
Okres od 01-01-2025
do 30-06-2025
DCG S.A.
440
200
0
VG Property sp. z o.o. w likwidacji.
0
0
0
W.KRUK S.A.
0
0
0
Razem
440
200
0
VRG SA
48
Salda z podmiotami powiązanymi
Należności od podmiotów powiązanych
(w tys. zł)
Saldo na
30.06.2026
Saldo na
31.12.2025
Saldo na
30.06.2025
DCG S.A.
24
204
157
VG Property sp. z o.o. w likwidacji
1
1
0
W.KRUK S.A.
18 558
8 644
12 029
WK 1840 HU KFT.
0
0
1
WK SPV 1 Sp. z o.o.
0
0,4
0
Lilou Sp. z o.o.
71
0
0
Razem
18 654
8 849
12 187
Saldo odpisów aktualizujących
0
0
0
Kwoty należne od podmiotów powiązanych netto
18 654
8 849
12 187
Zobowiązania do podmiotów powiązanych
(w tys. zł)
Saldo na
30.06.2026
Saldo na
31.12.2025
Saldo na
30.06.2025
DCG SA
0
0
0
VG Property sp. z o.o. w likwidacji
0
0
0
W.KRUK S.A.
0
9
0
Razem
0
9
0
Saldo pożyczek udzielonych
(w tys. zł)
Saldo na
30.06.2026
Saldo na
31.12.2025
Saldo na
30.06.2025
DCG S.A.
1 702
2 142
2 216
VG Property sp. z o.o. w likwidacji
0
0
0
W.KRUK S.A.
0
0
0
Razem
1 702
2 142
2 216
Saldo odpisów
0
0
0
Saldo pożyczek udzielonych
1 702
2 142
2 216
Saldo pożyczek otrzymanych
(w tys. zł)
Saldo na
30.06.2026
Saldo na
31.12.2025
Saldo na
30.06.2025
DCG SA
0
0
0
VG Property sp. z o.o. w likwidacji
3 510
3 386
3 203
W.KRUK S.A.
0
0
0
Razem
3 510
3 386
3 203
Sprzedaż towarów podmiotom powiązanym dokonana była po cenach wynikających z cennika Spółki. Zakupy były dokonywane po
zdyskontowanych cenach rynkowych, aby odzwierciedlić ilość towarów zakupionych i związki pomiędzy stronami.
PODMIOTY I OSOBY POWIĄZANE Z KLUCZOWYM PERSONELEM KIEROWNICZYM SPÓŁKI WEDŁUG STANU NA DZIEŃ 30
CZERWCA 2026 R. Z KTÓRYMI ZREALIZOWANO TRANSAKCJE W OKRESIE SPRAWOZDAWCZYM
VRG SA
49
W pierwszym półroczu 2026 roku Spółka zawierała transakcje z podmiotami, na które znacząco wpływa lub posiada w niej znaczącą
liczbę głosów, bezpośrednio lub pośrednio osoba będąca członkiem kluczowego personelu kierowniczego Spółki.
- Colian Sp. z o.o.- zakup produktów w pierwszym półroczu 2026 roku w kwocie 1,8 tys. zł. brutto.
TRANSAKCJE Z PODMIOTAMI POWIĄZANYMI ZAWIERANE BYŁY NA WARUNKACH ODPOWIADAJĄCYCH WARUNKOM
RYNKOWYM.
W pierwszym półroczu 2026 roku Spółka nie udzieliła dodatkowych poręczeń spółkom zależnym w stosunku do opisanych w rapor-
cie rocznym i skonsolidowanym raporcie rocznym za 2025 rok.
Na 30.06.2026 roku saldo udzielonych w poprzednich okresach przez Spółkę poręczeń spółce zależnej DCG S.A. za zobowiązania
DCG S.A. wobec Banku PKO BP S.A. wynikające z umów kredytowych wynosi:
– Umowa limitu kredytowego wielocelowego do kwoty 18.000.000,00 PLN zawarta przez spółkę zależną DCG S.A. w dniu
26.06.2015 roku z poźn. zm. Jednym z zabezpieczeń spłaty zobowiązań DCG S.A. wobec banku z tytułu niniejszej umowy jest
poręczenie przez Spółkę do maksymalnej kwoty nieprzekraczającej 22.500.000 PLN, poręczenie ważne jest do 14 lipca 2031
roku.
6.8. EMISJA, WYKUP I SPŁATA DŁUŻNYCH I KAPITAŁOWYCH PAPIERÓW
WARTOŚCIOWYCH
W okresie 6 miesięcy zakończonych 30 czerwca 2026 roku Spółka nie dokonała emisji akcji.
6.9. INFORMACJE O ISTOTNYCH TRANSAKCJACH NABYCIA I SPRZE-
DAŻY RZECZOWYCH AKTYWÓW TRWAŁYCH
Łączna kwota nakładów inwestycyjnych na nabycie rzeczowych aktywów trwałych w sprawozdaniu z przepływów finansowych wy-
kazanych w okresie sprawozdawczym wyniosła 9 620 tys. PLN.
Brak istotnych transakcji sprzedaży. Łączną kwota wpływów ze sprzedaży to 27 tys. PLN.
6.10. INFORMACJE O ISTOTNYM ZOBOWIĄZANIU Z TYTUŁU DOKONANIA
ZAKUPU RZECZOWYCH AKTYWÓW TRWAŁYCH
Nie dotyczy.
6.11. DYWIDENDY WYPŁACONE I ZADEKLAROWANE
W Spółce funkcjonuje Polityka dywidendowa przyjęta przez Zarząd Spółki w dniu 18 maja 2022 r. o której Spółka informowała w
raporcie bieżącym nr 18/2022 o następującej treści:
Polityka dywidendowa VRG S.A. z siedzibą w Krakowie.
Jednym z głównych celów Zarządu VRG S.A. z siedzibą w Krakowie („Spółka”) jest dzielenie się zyskiem z akcjonariuszami poprzez
wypłatę dywidendy. Zarząd Spółki zamierza rekomendować akcjonariuszom wypłatę dywidendy zgodnie z niniejszą polityką dywi-
dendową.
VRG SA
50
Zarząd Spółki zamierza corocznie rekomendować walnemu zgromadzeniu Spółki wypłatę dywidendy w przedziale między 20% a
70% wartości skonsolidowanego zysku netto wynikającego z zaudytowanego skonsolidowanego sprawozdania finansowego Spółki,
przy założeniu, że wskaźnik dług netto/ EBITDA na koniec roku obrotowego wyniesie mniej niż 2,5.
Każdorazowo przed przedstawieniem rekomendacji walnemu zgromadzeniu Spółki, Zarząd Spółki będzie brał pod uwagę następują-
ce czynniki:
- sytuację finansową Spółki i jej grupy kapitałowej,
- potrzeby inwestycyjne,
- sytuację płynnościową,
- perspektywy rozwoju grupy kapitałowej Spółki w danej sytuacji rynkowej i makroekonomicznej,
- plany akwizycyjne,
- kowenanty bankowe.
W dniu 18 maja 2026 r. VRG S.A. opublikowała raport bieżący nr 6/2026, w którym Zarząd VRG S.A. poinformował o podjęciu w dniu
18 maja 2026 r. uchwały w sprawie przyjęcia wniosku Zarządu VRG S.A. do Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia Spółki w sprawie
sposobu podziału zysku netto Spółki za rok obrotowy 2025.
Powyższy wniosek zawierał rekomendację niewypłacania dywidendy z zysku za rok 2025 i przeznaczenia zysku netto wykazanego
w sprawozdaniu finansowym Spółki za rok obrotowy 2025 w wysokości 8.121.062,13 zł w całości na zasilenie kapitału zapasowego.
Powyższa rekomendacja zakładała odstąpienie od polityki dywidendowej przyjętej przez Zarząd Spółki w dniu 18 maja 2022 roku
(„Polityka Dywidendowa”) w odniesieniu do podziału zysku za rok 2025.
Rekomendacja wynikała z konieczności zapewnienia Spółce płynności finansowej oraz kapitału niezbędnego do dalszego rozwoju
jej działalności oraz realizacji planowanych inwestycji dotyczących m. in. rozwoju segmentów odzieżowego i jubilerskiego w zakresie
infrastruktury wspierającej procesy zarządzania biznesem, a także otwarć nowych lub odnowienia istniejących już powierzchni han-
dlowych salonów stacjonarnych marek Grupy Kapitałowej Spółki. Jednocześnie Zarząd Spółki poinformował, że rozważa zwrócenie
się do Walnego Zgromadzenia Spółki o podjęcie uchwały w sprawie wprowadzenia w Spółce długoterminowego programu motywa-
cyjnego opartego na akcjach Spółki, skierowanego do Zarządu Spółki, Zarządu W.KRUK S.A. oraz kluczowej kadry menedżerskiej
Spółki oraz innych osób o istotnym znaczeniu dla Spółki oraz spółek z jej grupy kapitałowej. Program motywacyjny, o którym mowa
powyżej, mógłby zostać realizowany poprzez przyznanie osobom uprawnionym, za ich zgodą, uprawnień w postaci warunkowego
prawa do nabycia akcji własnych Spółki przy wykorzystaniu akcji własnych Spółki, które mogłyby zostać nabyte przez Spółkę na
podstawie uchwały Walnego Zgromadzenia. Rekomendacja podziału zysku netto wykazanego w sprawozdaniu finansowym Spółki
za rok 2025, o której mowa powyżej stanowiła spełnienie wymagań art. 395 § 2 pkt. 2) w związku z art. 396 Kodeksu Spółek Handlo-
wych. Jednocześnie Zarząd poinformował, że poddana pod głosowanie na posiedzeniu Rady Nadzorczej Spółki w dniu 18 maja 2026
r. uchwała Rady Nadzorczej w sprawie przyjęcia i przedstawienia Zwyczajnemu Walnemu Zgromadzeniu VRG S.A. sprawozdania z
oceny przez Radę Nadzorczą powyższego wniosku Zarządu w sprawie sposobu podziału zysku netto Spółki za rok obrotowy 2025,
nie uzyskała wymaganej większości głosów.
Ostateczny kształt uchwał podjętych przez Zwyczajne Walne Zgromadzenie w dniu 25 czerwca 2026 roku w sprawie sposobu po-
działu zysku netto Spółki za rok obrotowy 2025 oraz wypłacie dywidendy z zysków netto osiągniętych w latach ubiegłych został
ukształtowany zarówno przez rekomendacje Zarządu, jak i wnioski zgłoszone przez akcjonariuszy oraz zmiany wprowadzone do
porządku obrad i projektów uchwał przed Zwyczajnym Walnym Zgromadzeniem.
W dniu 25 czerwca 2026 roku Zwyczajne Walne Zgromadzenie podjęło uchwałę Nr 7/06/2026 o przeznaczeniu całego zysku netto
VRG S.A. za rok obrotowy 2025 na kapitał zapasowy Spółki, realizując tym samym podstawowe założenie rekomendacji Zarządu z
dnia 18 maja 2026 roku.
Niezależnie od sposobu podziału zysku za rok 2025 Zwyczajne Walne Zgromadzenie w dniu 25 czerwca 2026 roku podjęło uchwałę
nr 25/06/2026 o wypłacie dywidendy z zysków netto osiągniętych w latach ubiegłych i przekazanych na kapitał zapasowy. Dywi-
denda została ustalona w wysokości 0,05 zł na jedną akcję, co odpowiadało łącznej kwocie 11.722.792 zł. Dzień dywidendy wyzna-
czono na 19 września 2026 roku, natomiast termin jej wypłaty na 15 grudnia 2026 roku.
VRG SA
51
6.12. POSTĘPOWANIA TOCZACE SIĘ PRZED SĄDEM LUB ORGANEM AD-
MINISTRACJI PUBLICZNEJ
Przed sądem, organem właściwym dla postępowania arbitrażowego lub organem administracji publicznej nie toczą się żadne postę-
powania dotyczące zobowiązań lub wierzytelności Spółki, którego wartość miałaby istotny wpływ na ocenę sytuacji Spółki.
6.13. ROZLICZENIA PODATKOWE
Obowiązujące w Polsce przepisy podatkowe podlegają częstym zmianom, powodując istotne różnice w ich interpretacji i istotne
wątpliwości w ich stosowaniu. Organy podatkowe posiadają instrumenty kontroli umożliwiające im weryfikację podstaw opodatko-
wania (w większości przypadków w okresie poprzednich 5 lat obrotowych), oraz nakładanie kar i grzywien. Od 15 lipca 2016 roku
Ordynacja Podatkowa uwzględnienia także postanowienia Ogólnej Klauzuli Zapobiegającej Nadużyciom (GAAR), która ma zapobie-
gać powstawaniu i wykorzystywaniu sztucznych struktur prawnych tworzonych w celu uniknięcia opodatkowania. Klauzulę GAAR
należy stosować tak w odniesieniu do transakcji dokonanych po jej wejściu w życie, jak i do transakcji, które zostały przeprowadzone
przed wejściem w życie klauzuli GAAR, ale dla których po dacie wejścia klauzuli w życie korzyści były lub są nadal osiągane. W kon-
sekwencji ustalenie zobowiązań podatkowych, aktywów oraz rezerwy z tytułu odroczonego podatku dochodowego może wymagać
istotnego osądu, w tym dotyczącego transakcji już zaistniałych, a kwoty prezentowane i ujawniane w sprawozdaniach finansowych
mogą się zmienić w przyszłości w wyniku kontroli organów podatkowych.
Podatkowa Grupa Kapitałowa („PGK”)
W dniu 15.11.2024 r. Zarząd VRG. S.A. podjął uchwałę w sprawie: wyrażenia zgody na zawarcie Umowy Podatkowej Grupy Kapita-
łowej („PGK”) w skład w której weszły VRG S.A. oraz spółka zależna W. KRUK S.A.
Umowa PGK VRG została zawarta z dniem 15.11.2024 z pierwszym rokiem podatkowym rozpoczynającym się w dniu 01.01.2025 r.
na okres 3 lat.
W umowie o utworzeniu Podatkowej Grupy Kapitałowej, VRG S.A. została wskazana jako spółka reprezentująca PGK w zakresie
obowiązków wynikających z ustawy o podatku dochodowym od osób prawnych oraz z przepisów ordynacji podatkowej.
W dniu 05.12.2024 r. Zarząd VRG S.A. otrzymał decyzję Naczelnika Pierwszego Mazowieckiego Urzędu Skarbowego w Warszawie
o dokonaniu rejestracji umowy o utworzeniu PGK VRG.
6.14. INFORMACJE O UDZIELENIU PRZEZ EMITENTA LUB PRZEZ JED-
NOSTKĘ OD NIEGO ZALEŻNĄ PORĘCZEŃ KREDYTU LUB POŻYCZKI
LUB UDZIELENIU GWARANCJI ŁĄCZNIE JEDNEMU PODMIOTOWI
LUB JEDNOSTCE ZALEŻNEJ OD TEGO PODMIOTU, JEŻELI ŁĄCZNA
WARTOŚĆ ISTNIEJĄCYCH PORĘCZEŃ LUB GWARANCJI JEST ZNA-
CZĄCA
Na 30.06.2026 roku nie wystąpiły inne poręczenia lub gwarancje niż udzielone jednostkom powiązanym, które zostały opisane w no-
cie nr 6.7.
VRG SA
52
6.15. WSKAZANIE CZYNNIKÓW, KTÓRE W OCENIE EMITENTA BĘDĄ
MIAŁY WPŁYW NA WYNIKI OSIĄGNIĘTE PRZEZ GRUPĘ KAPITA-
ŁOWĄ W PERSPEKTYWIE CO NAJMNIEJ KOLEJNEGO PÓŁROCZA
Poniżej przedstawiono skrót najważniejszych czynników ryzyka, które mogą mieć wpływ na wyniki i sytuację ekonomiczno – finan-
sową Spółki. Wymienione niżej czynniki mogą mieć istotny negatywny wpływ na perspektywy rozwoju, osiągane wyniki i sytuację
finansową Spółki.
Negatywny wpływ na wyniki finansowe Spółki w ciągu najbliższych kilku kwartałów wpływ może mieć:
- Trwające napięcia geopolityczne na Bliskim Wschodzie wpływają na globalne łańcuchy dostaw, w szczególności poprzez zakłócenia
w transporcie morskim oraz wzrost kosztów frachtu. Dodatkowo sytuacja ta może powodować wahania cen surowców energetycz-
nych oraz kursów walut.
- Inflacja oraz wzrost cen.
- Ograniczenie konsumpcji.
- Konflikt zbrojny w Ukrainie
- Deprecjacja PLN w stosunku do USD, EUR, CHF.
- Sytuacja ekonomiczno – społeczna w Polsce.
- Zmiana polityki celnej krajów należących do czołowych gospodarek światowych.
Pozytywny wpływ na wyniki finansowe Spółki w ciągu najbliższych kilku kwartałów mogą wywierać:
-Poszerzanie oferty Spółki oraz lepsza oferta w kluczowych kategoriach produktowych.
-Efekt wdrożonych projektów wspierających sprzedaż (marketing automation i CRM; onebasket; oparty o AI model replenishmentu
i alokacji).
-Wzrost nakładów marketingowych, lepszy marketing mix.
-Poprawa efektywności kosztowej sieci sprzedaży oraz centrali.
-Rozwój kanału on-line.
-Aprecjacja PLN w stosunku do USD, EUR, CHF.
6.16. ZATWIERDZENIE SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO
Niniejsze jednostkowe sprawozdanie finansowe zostało zatwierdzone do publikacji oraz podpisane przez Zarząd Spółki w dniu 20
sierpnia 2026 roku.
VRG SA
53
7. OŚWIADCZENIE ZARZĄDU
Zarząd Spółki oświadcza, że wedle jego najlepszej półroczne skrócone sprawozdanie finansowe i dane porównywalne sporządzone
zostały zgodnie z obowiązującymi zasadami rachunkowości oraz że odzwierciedlają w sposób prawdziwy, rzetelny i jasny sytuację
majątkową i finansową Spółki VRG oraz jego wynik finansowy.
Zarząd Spółki oświadcza, że sprawozdanie z działalności zawiera rzetelny obraz rozwoju i rentowności działalności oraz sytuacji
Spółki, w tym opis podstawowych rodzajów ryzyka i niepewności, oraz że sprawozdanie zarządu z działalności zostało sporządzone
zgodnie z wymogami ustawy o rachunkowości.
Mateusz Kolański
Michał Zimnicki
Łukasz Bernacki
Prezes Zarządu
Wiceprezes Zarządu
Wiceprezes Zarządu
Podpis osoby, której powierzono prowadzenie ksiąg rachunkowych
Ewa Bosak
…...................
Główny Księgowy
Kraków, dnia 20 sierpnia 2026 roku
VRG SA
54