Kraków, 20 sierpnia 2026 roku
GK VRG SA
2
SPIS TREŚCI
WYBRANE DANE FINANSOWE DO SKRÓCONEGO SKONSOLIDOWANEGO SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO ....................... 4
SKONSOLIDOWANY SKRÓCONY ŚRÓDROCZNY RACHUNEK ZYSKÓW I STRAT ..................................................................................... 5
SKONSOLIDOWANE SKRÓCONE ŚRÓDROCZNE SPRAWOZDANIE Z CAŁKOWITYCH DOCHODÓW ............................................. 6
SKONSOLIDOWANE SKRÓCONE ŚRÓDROCZNE SPRAWOZDANIE Z SYTUACJI FINANSOWEJ ......................................................... 6
SKONSOLIDOWANE SKRÓCONE ŚRÓDROCZNE SPRAWOZDANIE ZE ZMIAN W KAPITALE WŁASNYM ....................................... 7
SKONSOLIDOWANE SKRÓCONE ŚRÓDROCZNE SPRAWOZDANIE Z PRZEPŁYWÓW PIENIĘŻNYCH.............................................. 8
1. WYBRANE INFORMACJE I OBJAŚNIENIA DO SKONSOLIDOWANEGO SKRÓCONEGO ŚRÓDROCZNEGO
SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO ............................................................................................................................................................... 10
1.1. Informacje ogólne ......................................................................................................................................................................................... 10
1.1.1. Nazwa, siedziba, przedmiot działalności .............................................................................................................................................. 10
1.1.2. Struktura Grupy Kapitałowej VRG S.A. ................................................................................................................................................ 11
1.1.3. Skład Zarządu i Rady Nadzorczej Spółki .............................................................................................................................................. 13
1.2. Kontynuacja działalności............................................................................................................................................................................ 13
1.3. Podstawa sporządzenia sprawozdania finansowego ...................................................................................................................... 14
1.4. Przejęcie kontroli nad jednostakmi ........................................................................................................................................................ 14
1.5. Kursy stosowane do wyceny aktywów i pasywów ........................................................................................................................... 16
1.6. Ważniejsze szacunki i osądy ..................................................................................................................................................................... 17
1.7. Zmiany w standardach rachunkowości ................................................................................................................................................ 17
1.8. Pozostałe zasady rachunkowości niewymienione w notach ........................................................................................................ 19
2. NOTY OBJAŚNIAJACE DO SKONSOLIDOWANEGO SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO DO SEGMENTÓW
OPERACYJNYCH ................................................................................................................................................................................................... 19
2.1. Segmenty według rodzaju działalności i podziału geograficznego ............................................................................................ 19
3. NOTY OBJAŚNIAJACE DO SKONSOLIDOWANEGO SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO Z CAŁKOWITYCH
DOCHODÓW .......................................................................................................................................................................................................... 25
3.1. Przychody ......................................................................................................................................................................................................... 25
3.1.1. Pozostałe przychody operacyjne ............................................................................................................................................................ 25
3.1.2. Przychody finansowe ................................................................................................................................................................................... 25
3.2. Koszty ................................................................................................................................................................................................................ 26
3.2.1. Koszty działalności operacyjnej .............................................................................................................................................................. 26
3.2.2. Koszty wynagrodzeń .................................................................................................................................................................................... 26
3.2.3. Pozostałe koszty operacyjne .................................................................................................................................................................... 26
3.2.4. Koszty finansowe .......................................................................................................................................................................................... 27
3.3. Podatek ............................................................................................................................................................................................................. 27
3.3.1. Podatek dochodowy..................................................................................................................................................................................... 27
3.3.2. Podatek odroczony ....................................................................................................................................................................................... 29
3.4. Zysk na akcję ................................................................................................................................................................................................... 29
4. NOTY OBJAŚNIAJACE DO SKONSOLIDOWANEGO SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO Z SYTUACJI FINANSOWEJ . 30
4.1. Wartość firmy ................................................................................................................................................................................................. 30
4.2. Inne Wartości niematerialne .................................................................................................................................................................... 31
4.3. Rzeczowe aktywa trwałe ........................................................................................................................................................................... 33
4.4. Aktywa z tytułu praw do użytkowania.................................................................................................................................................. 34
4.5. Utrata wartości aktywów niefinansowych .......................................................................................................................................... 36
4.6. Udziały i akcje ................................................................................................................................................................................................. 37
4.7. Zapasy ................................................................................................................................................................................................................ 37
4.8. Należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe należności .................................................................................................... 37
4.9. Udzielone pożyczki ....................................................................................................................................................................................... 38
4.10. Zmiana stanu odpisów aktualizujących wartości aktywów finansowych ............................................................................... 39
4.11. Środki pieniężne i ich ekwiwalenty ........................................................................................................................................................ 39
4.12. Zobowiązania .................................................................................................................................................................................................. 40
4.12.1. Pożyczki i kredyty bankowe ...................................................................................................................................................................... 40
4.12.2. Zobowiązania z tytułu leasingu ............................................................................................................................................................... 42
4.12.3. Zobowiązania z tyt. dostaw i usług oraz pozostałe zobowiązania ............................................................................................. 45
4.12.4. Zobowiązania finansowe według okresu wymagalności ............................................................................................................... 46
GK VRG SA
3
4.12.5. Zobowiązania z tytułu podatku dochodowego od osób prawnych ........................................................................................... 46
4.13. Rezerwy ............................................................................................................................................................................................................ 47
4.14. Kapitały ............................................................................................................................................................................................................. 48
4.14.1. Kapitał zakładowy ........................................................................................................................................................................................ 48
4.14.2. Kapitał rezerwowy ....................................................................................................................................................................................... 49
4.15. Zyski zatrzymane .......................................................................................................................................................................................... 49
4.16. Program motywacyjny ................................................................................................................................................................................ 50
5. INSTRUMENTY FINANSOWE ........................................................................................................................................................................... 50
5.1. Wartość godziwa instrumentów finansowych .................................................................................................................................. 50
5.2. Instrumenty finansowe w podziale na klasy ....................................................................................................................................... 51
5.3. Instrumenty finansowe - przychody i koszty oraz zyski i straty z tyt. utraty wartości ...................................................... 51
6. POZOSTAŁE NOTY OBJAŚNIAJĄCE .............................................................................................................................................................. 53
6.1. Rachunek przepływów pieniężnych - inne korekty ......................................................................................................................... 53
6.2. Należności i zobowiązania warunkowe ................................................................................................................................................ 53
6.3. Informacja o istotnych zmianach wielkości szacunkowych .......................................................................................................... 53
6.4. Znaczące wydarzenia w I półroczu 2026 roku .................................................................................................................................. 54
6.5. Znaczące zdarzenia po dacie bilansowej .............................................................................................................................................. 63
6.6. Sezonowość i cykliczność działalności .................................................................................................................................................. 64
6.7. Transakcje ze stronami / podmiotami powiązanymi ....................................................................................................................... 64
6.8. Emisja, wykup i spłata dłużnych i kapitałowych papierów wartościowych ........................................................................... 64
6.9. Informacje o istotnych transakcjach nabycia i sprzedaży rzeczowych aktywów trwałych ............................................. 64
6.10. Informacje o istotnym zobowiązaniu z tytułu dokonania zakupu rzeczowych aktywów trwałych .............................. 64
6.11. Dywidendy wypłacone i zadeklarowane .............................................................................................................................................. 65
6.12. Postępowania toczace się przed sądem lub organem administracji publicznej .................................................................... 66
6.13. Rozliczenia podatkowe ............................................................................................................................................................................... 66
6.14. Informacje o udzieleniu przez Emitenta lub przez jednostkę od niego zależną poręczeń kredytu lub
pożyczki lub udzieleniu gwarancji łącznie jednemu podmiotowi lub jednostce zależnej od tego podmiotu,
jeżeli łączna wartość istniejących poręczeń lub gwarancji jest znacząca ................................................................................ 66
6.15. Wynagrodzenia Zarządu i Rady Nadzorczej za okres I półrocza 2026 roku ......................................................................... 67
6.16. Wskazanie czynników, które w ocenie emitenta będą miały wpływ na wyniki osiągnięte przez grupę
kapitałową w perspektywie co najmniej kolejnego półrocza....................................................................................................... 67
6.17. Inne informacje, które są istotne dla oceny sytuacji Grupy Kapitałowej VRG S.A. ............................................................. 68
6.18. Czynniki i zdarzenia, w tym o nietypowym charakterze, mające istotny wpływ na skrócone
skonsolidowane sprawozdanie finansowe .......................................................................................................................................... 72
6.19. Zatwierdzenie sprawozdania finansowego ........................................................................................................................................ 72
7. OŚWIADCZENIE ZARZĄDU .............................................................................................................................................................................. 73
GK VRG SA
4
WYBRANE DANE FINANSOWE DO SKRÓCONEGO
SKONSOLIDOWANEGO SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO
ZA OKRES 6 MIESIĘCY ZAKOŃCZONY DNIA 30 CZERWCA 2026 ROKU
w tys. zł.
w tys. zł.
w tys. EUR
w tys. EUR
I półrocze 2026
okres
od 01-01-2026
do 30-06-2026
I półrocze 2025
okres
od 01-01-2025
do 30-06-2025
I półrocze 2026
okres
od 01-01-2026
do 30-06-2026
I półrocze 2025
okres
od 01-01-2025
do 30-06-2025
Przychody netto ze sprzedaży produktów, towarów, mate-
riałów
791 883
671 168
186 229
159 014
EBITDA
151 064
117 013
35 526
27 723
Zysk (strata) na działalności operacyjnej
72 994
49 343
17 166
11 690
Zysk (strata) brutto
56 782
44 082
13 354
10 444
Zysk (strata) netto
44 617
34 635
10 493
8 206
Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej
47 875
26 341
11 259
6 241
Przepływy pieniężne netto z działalności inwestycyjnej
-129 047
-15 895
-30 348
-3 766
Przepływy pieniężne netto z działalności finansowej
74 762
-10 368
17 582
-2 456
Przepływy pieniężne netto, razem
-6 410
78
-1 507
19
Zysk (strata) na jedną akcję zwykłą (w zł/EUR)
0,19
0,15
0,04
0,04
Rozwodniony zysk (strata) na jedną akcję (w zł/EUR)
0,19
0,15
0,04
0,04
30.06.2026
31.12.2025
30.06.2026
31.12.2025
Aktywa, razem
2 027 460
1 785 708
471 908
422 483
Zobowiązania i rezerwy na zobowiązania
832 708
624 183
193 819
147 676
Zobowiązania długoterminowe
333 885
220 566
77 715
52 184
Zobowiązania krótkoterminowe
476 725
383 570
110 962
90 749
Kapitał własny
1 194 752
1 161 525
278 089
274 807
Kapitał zakładowy
49 122
49 122
11 434
11 622
Liczba akcji (w szt.)
234 455 840
234 455 840
234 455 840
234 455 840
Rozwodniona liczba akcji (w szt.)
234 455 840
234 455 840
234 455 840
234 455 840
Wartość księgowa na jedną akcję (w zł/EUR)
5,10
4,95
1,19
1,17
Rozwodniona wartość księgowa na jedną akcję (w zł/EUR)
5,10
4,95
1,19
1,17
Zadeklarowana lub wypłacona dywidenda na jedną akcję (w
zł/EUR)
0,05
0,0
0,01
0,0
GK VRG SA
5
SKONSOLIDOWANY SKRÓCONY ŚRÓDROCZNY RACHU-
NEK ZYSKÓW I STRAT
ZA OKRES 6 MIESIĘCY ZAKOŃCZONY DNIA 30 CZERWCA 2026 ROKU
(w tys. zł)
Nota
I półrocze 2026
okres
od 01-01-2026
do 30-06-2026
I półrocze 2025
okres
od 01-01-2025
do 30-06-2025
2 kwartał 2026*
okres
od 01-04-2026
do 30-06-2026
2 kwartał 2025*
okres
od 01-04-2025
do 30-06-2025
Przychody ze sprzedaży
2.1
3.1
791 883
671 168
435 401
377 529
Koszt własny sprzedaży
3.2.1
330 168
296 983
175 040
162 646
Zysk (strata) brutto ze sprzedaży
461 715
374 185
260 361
214 883
Koszty sprzedaży
3.2.1
315 698
267 176
165 097
139 088
Koszty ogólnego zarządu
3.2.1
68 739
54 051
32 369
27 688
Pozostałe przychody operacyjne
3.1.1
3 716
2 398
1 006
1 373
Pozostałe koszty operacyjne
3.2.3
7 761
5 257
4 818
3 443
Strata ze zbycia niefinansowych aktywów trwałych
3.2.3
239
756
185
391
Zysk (strata) na działalności operacyjnej
72 994
49 343
58 898
45 646
Przychody finansowe
3.1.2
2 610
6 019
3 337
115
w tym: z tyt. leasingu lokali handlowych oraz po-
wierzchni biurowych
3.1.2
2 004
2 210
2 075
104
Koszty finansowe
3.2.4
18 822
11 280
7 340
9 717
w tym: z tyt. leasingu lokali handlowych oraz po-
wierzchni biurowych
3.2.4
12 306
5 929
4 086
6 917
Zysk (strata) brutto
56 782
44 082
54 895
36 044
Podatek dochodowy
3.3
12 165
9 447
10 124
7 426
Zysk (strata) roku obrotowego
44 617
34 635
44 771
28 618
Przypisany do podmiotu dominującego
44 617
34 635
44 771
28 618
Przypisany do podmiotów niekontrolujących
0
0
0
0
Zysk (strata) na jedną akcje zwykłą:
3.4
- podstawowy
0,19
0,15
0,19
0,12
- rozwodniony
0,19
0,15
0,19
0,12
*-dane nieaudytowane
GK VRG SA
6
SKONSOLIDOWANE SKRÓCONE ŚRÓDROCZNE SPRA-
WOZDANIE Z CAŁKOWITYCH DOCHODÓW
ZA OKRES 6 MIESIĘCY ZAKOŃCZONY DNIA 30 CZERWCA 2026 ROKU
(w tys. zł)
Nota
I półrocze 2026
okres
od 01-01-2026
do 30-06-2026
I półrocze 2025
okres
od 01-01-2025
do 30-06-2025
2 kwartał 2026*
okres
od 01-04-2026
do 30-06-2026
2 kwartał 2025*
okres
od 01-04-2025
do 30-06-2025
Zysk netto roku obrotowego
44 617
34 635
44 771
28 618
Pozostałe całkowite dochody, w tym:
333
39
39
47
Podlegające przeklasyfikowaniu do wyniku
0
0
0
0
Różnice kursowe z wyceny jednostek działających za
granicą
333
39
39
47
Niepodlegające przeklasyfikowaniu do wyniku
0
0
0
0
Całkowity dochód
44 950
34 674
45 051
28 665
Przypisany do podmiotu dominującego
44 950
34 674
45 051
28 665
Przypisany do podmiotów niekontrolujących
0
0
0
0
*-dane nieaudytowane
SKONSOLIDOWANE SKRÓCONE ŚRÓDROCZNE SPRA-
WOZDANIE Z SYTUACJI FINANSOWEJ
NA DZIEŃ 30 CZERWCA 2026 ROKU
(w tys. zł)
Nota
30.06.2026
31.12.2025
30.06.2025
Aktywa
Aktywa trwałe
1 112 495
934 910
920 591
Wartość firmy
4.1
365 847
302 748
302 748
Inne wartości niematerialne
4.2
246 193
197 478
197 720
Rzeczowe aktywa trwałe
4.3
121 689
99 069
91 965
Nieruchomości inwestycyjne
874
874
874
Aktywa z tytułu praw do użytkowania
4.4
359 107
315 556
307 828
Należności długoterminowe
2 187
1 824
1 301
Udziały i akcje
4.6
10
10
10
Aktywa z tytułu odroczonego podatku dochodowego
3.3.2
16 588
17 351
18 145
Aktywa obrotowe
914 965
850 798
837 045
Zapasy
4.7
827 527
763 589
794 860
Należności z tytułu kaucji krótkoterminowych
148
25
50
Należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe należno-
ści i aktywa obrotowe
4.8
26 010
19 772
25 031
Należności z tytułu podatku dochodowego od osób praw-
nych
4.12.5
6
0
0
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty
4.11
61 274
67 412
17 104
Aktywa razem
2 027 460
1 785 708
1 757 636
GK VRG SA
7
(w tys. zł)
Nota
30.06.2026
31.12.2025
30.06.2025
Pasywa
Kapitał własny
1 194 752
1 161 525
1 097 865
Kapitał podstawowy
4.14.1
49 122
49 122
49 122
Pozostałe kapitały
4.14.2
76 720
16 720
14 332
Różnice kursowe z przeliczenia
237
-96
-146
Zyski zatrzymane
4.15
1 068 673
1 095 779
1 034 557
Zobowiązania i rezerwy długoterminowe
335 558
222 239
214 934
Zobowiązania z tytułu kaucji długoterminowych
2 886
2 645
2 434
Zobowiązania z tytułu leasingu
4.12.2
249 827
217 921
211 191
w tym: z tytułu leasingu lokali handlowych oraz powierzchni
biurowych
4.12.2
247 252
216 845
209 810
Kredyty i pożyczki długoterminowe
81 172
0
0
Rezerwy długoterminowe
4.13
1 673
1 673
1 309
Zobowiązania i rezerwy krótkoterminowe
497 150
401 944
444 837
Zobowiązania z tytułu kaucji krótkoterminowych
118
0
200
Zobowiązania z tytułu leasingu
4.12.2
122 659
104 517
102 788
w tym: z tytułu leasingu lokali handlowych oraz powierzchni
biurowych
4.12.2
121 038
103 535
101 713
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe zobo-
wiązania
247 556
236 281
203 386
Zobowiązania z tytułu podatku dochodowego od osób
prawnych
4.12.5
1 929
7 739
2 552
Kredyty i pożyczki krótkoterminowe oraz krótkotermi-
nowa część kredytów i pożyczek długoterminowych
4.12.1
104 463
35 033
118 634
Rezerwy krótkoterminowe
4.13
20 425
18 374
17 277
Zobowiązania i rezerwy razem
832 708
624 183
659 771
Pasywa razem
2 027 460
1 785 708
1 757 636
SKONSOLIDOWANE SKRÓCONE ŚRÓDROCZNE SPRA-
WOZDANIE ZE ZMIAN W KAPITALE WŁASNYM
ZA OKRES 6 MIESIĘCY ZAKOŃCZONY 30 CZERWCA 2026 ROKU
(w tys. zł)
Kapitał
podstawowy
Kapitał
rezerwowy
Różnice
kursowe z
przeliczenia
Zyski
zatrzymane
Kapitał
własny razem
Saldo na 01.01.2025
49 122
14 321
-185
999 922
1 063 180
Zmiany w kapitale własnym 1 półrocze
2025 okres od 01-01-2025 do 30-06-
2025
0
11
39
34 635
34 685
Zysk (strata) netto za rok obrotowy
0
0
0
34 635
34 635
Pozostałe całkowite dochody
0
0
39
0
39
Całkowite dochody
0
0
39
34 635
34 674
Koszty postepowania likwidacyjnego
0
11
0
0
11
GK VRG SA
8
(w tys. zł)
Kapitał
podstawowy
Kapitał
rezerwowy
Różnice
kursowe z
przeliczenia
Zyski
zatrzymane
Kapitał
własny razem
Saldo na 30.06.2025
49 122
14 332
-146
1 034 557
1 097 865
Saldo na 01.01.2025
49 122
14 321
-185
999 922
1 063 180
Zmiany w kapitale własnym w
2025roku
0
2 399
89
95 857
98 345
Zysk (strata) netto za rok obrotowy
0
0
0
98 241
98 241
Pozostałe całkowite dochody
0
0
89
0
89
Całkowite dochody
0
0
89
98 241
98 330
Podział zysku netto
0
2 388
0
-2 388
0
Koszty postepowania likwidacyjnego
0
11
0
0
11
Wpływy ze zbycia akcji własnych
0
0
0
4
4
Saldo na 31.12.2025
49 122
16 720
-96
1 095 779
1 161 525
Saldo na 01.01.2026
49 122
16 720
-96
1 095 779
1 161 525
Zmiany w kapitale własnym 1 półrocze
2026 okres od 01-01-2026 do 30-06-
2026
0
60 000
333
-27 106
33 227
Zysk (strata) netto za rok obrotowy
0
0
0
44 617
44 617
Pozostałe całkowite dochody
0
0
333
0
333
Całkowite dochody
0
0
333
44 617
44 950
Kapitał rezerwowy dla potrzeb nabywa-
nia akcji własnych
0
60 000
0
-60 000
0
Dywidendy
0
0
0
-11 723
-11 723
Saldo na 30.06.2026
49 122
76 720
237
1 068 673
1 194 752
Informacje i objaśnienia dotyczące skonsolidowanego śródrocznego sprawozdania ze zmian w kapitale własnym zostały zamiesz-
czone w notach 4.14.1, 4.14.2 oraz 4.15.
SKONSOLIDOWANE SKRÓCONE ŚRÓDROCZNE SPRA-
WOZDANIE Z PRZEPŁYWÓW PIENIĘŻNYCH
ZA OKRES 6 MIESIĘCY ZAKOŃCZONY DNIA 30 CZERWCA 2026 ROKU
(w tys. zł)
Nota
I półrocze 2026
okres
od 01-01-2026
do 30-06-2026
I półrocze 2025
okres
od 01-01-2025
do 30-06-2025
2 kwartał 2026*
okres
od 01-04-2026
do 30-06-2026
2 kwartał 2025*
okres
od 01-04-2025
do 30-06-2025
Zysk przed opodatkowaniem
56 782
44 082
54 895
36 044
Amortyzacja
3.2.1
78 070
67 670
39 561
33 512
Zysk (strata) na inwestycjach
238
772
184
391
Podatek dochodowy zapłacony
-17 312
-13 356
-5 541
-5 102
Koszty z tytułu odsetek
11 463
10 376
5 865
5 514
Zmiana stanu rezerw
2 058
-237
2 653
957
Zmiana stanu zapasów
-63 920
-61 416
-70 856
-41 163
Zmiana stanu należności
2 927
-1 844
3 399
-8 386
GK VRG SA
9
(w tys. zł)
Nota
I półrocze 2026
okres
od 01-01-2026
do 30-06-2026
I półrocze 2025
okres
od 01-01-2025
do 30-06-2025
2 kwartał 2026*
okres
od 01-04-2026
do 30-06-2026
2 kwartał 2025*
okres
od 01-04-2025
do 30-06-2025
Zmiana stanu zobowiązań krótkotermino-
wych, z wyjątkiem pożyczek i kredytów
269
-19 657
70 835
49 789
Inne korekty
6.1
-22 700
-49
-21 925
139
Przepływy pieniężne netto z działalności
operacyjnej
47 875
26 341
79 070
71 695
Otrzymane odsetki
336
16
114
9
Wpływy ze sprzedaży rzeczowych aktywów
trwałych i aktyw przeznaczonych do sprze-
daży
1 725
1 924
350
12
Nabycie wartości niematerialnych
-519
-435
-270
-309
Nabycie rzeczowych aktywów trwałych
-32 100
-17 400
-17 381
-8 491
Wydatki netto na nabycie jednostek zależnych
1.4
-98 489
0
0
0
Przepływy pieniężne netto z działalności in-
westycyjnej
-129 047
-15 895
-17 187
-8 779
Wpływy z tytułu zaciągnięcia kredytów i poży-
czek
154 448
57 557
10 928
-24 914
Spłaty kredytów i pożyczek
-3 755
0
-3 275
0
Płatności zobowiązań z tytułu pozostałych
umów leasingu
-1 084
-494
-837
-245
Odsetki zapłacone pozostałe
-4 367
-4 263
-2 229
-2 439
Odsetki zapłacone z tytułu umów leasingu fi-
nansowego
-7 095
-6 013
-3 635
-3 074
Płatności zobowiązań z tytułu umów leasingu
dotyczących lokali handlowych oraz po-
wierzchni biurowych
-63 385
-57 155
-32 007
-28 226
Przepływy pieniężne netto z działalności fi-
nansowej
74 762
-10 368
-31 055
-58 898
Zwiększenie (zmniejszenie) netto stanu środ-
ków pieniężnych i ekwiwalentów środków
pieniężnych
-6 410
78
30 828
4 018
Zmiana stanu środków pieniężnych z tytułu
różnic kursowych
272
39
218
47
Bilansowa zmiana stanu środków pienięż-
nych z uwzględnieniem skutków zmian kur-
sów wymiany
-6 138
117
31 046
4 065
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty na począ-
tek okresu
67 412
16 987
30 228
13 039
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty na koniec
okresu
4.11
61 274
17 104
61 274
17 104
*-dane nieaudytowane
GK VRG SA
10
1. WYBRANE INFORMACJE I OBJAŚNIENIA DO SKONSOLIDOWA-
NEGO SKRÓCONEGO ŚRÓDROCZNEGO SPRAWOZDANIA FI-
NANSOWEGO
1.1. INFORMACJE OGÓLNE
1.1.1. NAZWA, SIEDZIBA, PRZEDMIOT DZIAŁALNOŚCI
VRG S Spółka Akcyjna (dalej również jako „Spółka Dominująca” lub „Spółka” lub „Emitent”) z siedzibą w Krakowie, ul. Pilotów 10,
kod: 31-462.
Spółka została zarejestrowana w Sądzie Rejonowym dla Krakowa Śródmieścia, XI Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądo-
wego (KRS) pod numerem KRS 0000047082.
Przedmiotem przeważającej działalności Spółki wg Polskiej Klasyfikacji Działalności (PKD) jest sprzedaż detaliczna odzieży prowa-
dzona w wyspecjalizowanych sklepach (PKD 47.71.Z).
Za datę powstania samodzielnego przedsiębiorstwa, którego następcą prawnym jest Spółka VRG S.A. uznaje się 10 października
1948 roku - datę wydania zarządzenia Ministra Przemysłu i Handlu w sprawie utworzenia przedsiębiorstwa państwowego pod na-
zwą „Krakowskie Zakłady Przemysłu Odzieżowego”. W dniu 30 kwietnia 1991 roku zostało zarejestrowane przez Sąd Rejonowy dla
Krakowa Śródmieścia w Krakowie, V Wydział Gospodarczy przekształcenie przedsiębiorstwa państwowego w Jednoosobową
Spółkę Skarbu Państwa.
Spółka jest jedną z pierwszych firm, które zadebiutowały na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Debiut giełdowy
VRG S.A. miał miejsce 30 września 1993 roku.
ZARYS HISTORII KORPORACYJNEJ SPÓŁKI
1948
Zarządzenie Ministra Przemysłu i Handlu w sprawie utworzenia przedsiębiorstwa państwowego pod nazwą „Kra-
kowskie Zakłady Przemysłu Odzieżowego”
1991
Przekształcenie w jednoosobową spółkę Skarbu Państwa pod firmą: Zakłady Przemysłu Odzieżowego „Vistula”
Spółka Akcyjna.
1993
Debiut Emitenta na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
2001
Rejestracja nowej nazwy spółki: Vistula Spółka Akcyjna.
2005
Początek procesu intensywnej rozbudowy sieci sprzedaży oraz odnowienia pozytywnego wizerunku marki Vi-
stula
2006
Połączenie ze spółką Wólczanka S.A. (zmiana nazwy spółki na Vistula & Wólczanka S.A.)
2008
Przejęcie kontroli i połączenie ze spółką W.KRUK S.A w Poznaniu (zmiana nazwy spółki na Vistula Group S.A.)
2015
Przeniesienie działalności jubilerskiej prowadzonej pod marką W.KRUK do spółki zależnej W.KRUK S.A.
2018
Połączenie ze spółką Bytom S.A. (zmiana nazwy spółki na VRG S.A.)
2019
Połączenie ze spółką zależną BTM 2 sp. z o.o.
2023
Rozpoczęcie działalności operacyjnej W.KRUK na rynku węgierskim.
GK VRG SA
11
2026
Przejęcie kontroli nad spółkami z grupy spółek Lilou przez spółkę zależną W.KRUK S.A.
Czas trwania Emitenta jest nieoznaczony.
1.1.2. STRUKTURA GRUPY KAPITAŁOWEJ VRG S.A.
Według stanu na koniec I półrocza 2026 roku w skład Grupy Kapitałowej VRG S.A. wchodzą następujące podmioty gospodarcze:
– VRG S.A. - Spółka dominująca
Przedmiot działalności spółki stanowi sprzedaż detaliczna odzieży, obuwia i akcesoriów, ponadto spółka posiada udziały i akcje
w spółkach zależnych.
– W.KRUK S.A. z siedzibą w Krakowie przy ulicy Pilotów 10; kod 31-462. Spółka zarejestrowana w Sądzie Rejonowym dla Kra-
kowa - Śródmieścia w Krakowie, XI Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego (KRS) pod numerem KRS 0000500269.
Przedmiotem działalności spółki jest sprzedaż detaliczna biżuterii i zegarków oraz akcesoriów, a także produkcja biżuterii.
VRG S.A. przysługuje 100 % akcji oraz 100 % głosów na Walnym Zgromadzeniu Akcjonariuszy W.KRUK S.A. Ponadto spółka
posiada udziały i akcje w spółkach zależnych.
– WK 1840 HU Kft. z siedzibą w Budapeszcie, Republika Węgierska. Spółka zarejestrowana w Sądzie Handlowym Sądu Metropo-
litalnego w Budapeszcie pod numerem CG.01-09-421401/8. Spółka jest podmiotem zależnym od W.KRUK S.A. z siedzibą w Kra-
kowie.
Przedmiotem działalności spółki jest sprzedaż detaliczna biżuterii oraz akcesoriów na terenie Węgier.
W.KRUK S.A. przysługuje 100 % udziałów i 100 % głosów na Zgromadzeniu Wspólników WK 1840 HU Kft.
– DCG S.A. z siedzibą w Warszawie, przy ulicy Bystrzyckiej 81a, kod 04-907. Spółka zarejestrowana w Sądzie Rejonowym dla m.st.
Warszawy w Warszawie, Wydział XIII Gospodarczy - Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000285675.
Przedmiot działalności spółki stanowi sprzedaż detaliczna odzieży, obuwia i akcesoriów.
VRG S.A. przysługuje 100 % akcji oraz 100 % głosów na Walnym Zgromadzeniu Akcjonariuszy DCG S.A.
– VG Property Sp. z o.o. w likwidacji z siedzibą w Krakowie, przy ulicy Pilotów 10, kod 31-462. Spółka zarejestrowana w Sądzie
Rejonowym dla Krakowa – Śródmieścia w Krakowie, XI Wydział Gospodarczy, Krajowego Rejestru Sądowego (KRS) pod nume-
rem KRS 0000505973.
Przedmiot działalności spółki stanowi wynajem i zarządzanie nieruchomościami własnymi lub dzierżawionymi.
VRG S.A. przysługuje 100 % udziałów i 100 % głosów na Zgromadzeniu Wspólników VG Property Sp. z o.o. w likwidacji.
– WK SPV 1 Sp. z o .o. z siedzibą w Krakowie przy ulicy Pilotów 10, kod:31-462, Spółka zarejestrowana w Rejestrze Przedsiębior-
ców Krajowego Rejestru Sądowego w Sądzie Rejonowym dla Krakowa Śródmieścia w Krakowie, XI Wydział Gospodarczy - KRS
pod numerem KRS 0001180127.
Głównym przedmiotem działalności jest doradztwo w zakresie prowadzenia działalności i zarządzania i działalność biur głów-
nych. Od dnia 8 stycznia 2026 r. Spółka pełni wyłącznie funkcję komplementariusza w spółkach komandytowych należących do
grupy spółek Lilou.
Spółka jest podmiotem zależnym od W.KRUK S.A. z siedzibą w Krakowie.
VRG S.A
W.Kruk S.A.
100% akcji
WK 1840 HU kft.
100% udziałów
WK SPV 1 Sp. z o.o.
100% udziałów
Lilou Online Shop WK SPV
1 Sp. z o.o. Sp. kom.
Komandytariusz: W.KRUK
S.A.
Komplementariusz: WK
SPV 1 Sp. z o.o.
Lilou Retail WK SPV 1 Sp.
z o.o. Sp. kom.
Komandytariusz: W.KRUK
S.A.
Komplementariusz: WK
SPV 1 Sp. z o.o.
Logistics WK SPV 1 Sp. z
o.o. Sp. kom.
Komandytariusz: W.KRUK
S.A.
Komplementariusz: WK
SPV 1 Sp. z o.o.
Bellver WK SPV 1 Sp. z o.o.
Sp. kom
Komandytariusz: W.KRUK
S.A.
Komplementariusz: WK
SPV 1 Sp. z o.o.
Lilou Sp. z o.o.
100% udziałów
DCG S.A.
100% akcji
VG Property Sp. z o.o.
w likwidacji
100% udziałów
GK VRG SA
12
W.KRUK S.A. przysługuje 100 % udziałów i 100 % głosów na Zgromadzeniu Wspólników WK SPV 1 Sp. z o.o.
– LILOU Sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie przy ulicy ul. Józefa Lewartowskiego 6, kod: 00-190, Spółka zarejestrowana w Rejestrze
Przedsiębiorców Krajowego Rejestru Sądowego w Sądzie Rejonowym dla m. st. Warszawy w Warszawie, XII Wydział Gospodar-
czy KRS pod numerem KRS 0000346352. Spółka jest podmiotem zależnym od W.KRUK S.A. z siedzibą w Krakowie. Spółka pro-
wadzi działalność w zakresie sprzedaży detalicznej biżuterii w kanale stacjonarnym.
W.KRUK S.A. posiada 100% udziałów w kapitale zakładowym LILOU sp. z o.o., co uprawnia do wykonywania 100% głosów na
Zgromadzeniu Wspólników tej spółki.
– BELLVER WK SPV 1 Sp. z o.o. Sp. kom. z siedzibą w Warszawie przy ulicy ul. Józefa Lewartowskiego 6, kod: 00-190. Spółka
zarejestrowana w Rejestrze Przedsiębiorców Krajowego Rejestru Sądowego w Sądzie Rejonowym dla m. st. Warszawy w War-
szawie, XII Wydział Gospodarczy KRS pod numerem KRS 0000654002. Spółka jest podmiotem zależnym od W.KRUK S.A. z sie-
dzibą w Krakowie. Spółka prowadzi działalność w zakresie udzielania licencji spółkom na użytkowanie znaków towarowych i
wzorów przemysłowych. Jedynym komplementariuszem Spółki jest WK SPV 1 Sp. z o.o.
Jedynym komandytariuszem Spółki jest W.KRUK S.A.
– Lilou Online Shop WK SPV 1 Sp. z o.o. Sp. kom. z siedzibą w Warszawie przy ulicy ul. Józefa Lewartowskiego 6, kod: 00-190.
Spółka zarejestrowana w Rejestrze Przedsiębiorców Krajowego Rejestru Sądowego w Sądzie Rejonowym dla m. st. Warszawy w
Warszawie, XII Wydział Gospodarczy KRS pod numerem KRS 0000663850. Spółka jest podmiotem zależnym od W.KRUK S.A. z
siedzibą w Krakowie. Spółka prowadzi działalność w zakresie sprzedaży detalicznej biżuterii w kanale internetowym. Jedynym
komplementariuszem Spółki jest WK SPV 1 Sp. z o.o.
Jedynym komandytariuszem Spółki jest W.KRUK S.A
– Lilou Retail WK SPV 1 Sp. z o.o. Sp. kom. z siedzibą w Warszawie przy ulicy ul. Józefa Lewartowskiego 6, kod: 00-190. Spółka
zarejestrowana w Rejestrze Przedsiębiorców Krajowego Rejestru Sądowego w Sądzie Rejonowym dla m. st. Warszawy w War-
szawie, XII Wydział Gospodarczy KRS pod numerem KRS 0000675663. Spółka jest podmiotem zależnym od W.KRUK S.A. z sie-
dzibą w Krakowie. Spółka prowadzi działalność w zakresie sprzedaży detalicznej biżuterii w kanale stacjonarnym. Jedynym kom-
plementariuszem Spółki jest WK SPV 1 Sp. z o.o.
Jedynym komandytariuszem Spółki jest W.KRUK S.A.
– Logistics WK SPV 1 Sp. z o.o. Sp. kom. z siedzibą w Warszawie przy ulicy ul. Józefa Lewartowskiego 6, kod: 00-190. Spółka zare-
jestrowana w Rejestrze Przedsiębiorców Krajowego Rejestru Sądowego w Sądzie Rejonowym dla m. st. Warszawy w Warszawie,
XII Wydział Gospodarczy KRS pod numerem KRS 0000729823. Spółka jest podmiotem zależnym od W.KRUK S.A. z siedzibą w
Krakowie. Spółka prowadzi działalność w zakresie logistyki, zarządzania zapasami oraz prowadzania procesów zakupowych na
rzecz spółek: LILOU sp. z o.o., Bellver WK SPV 1 sp. z o.o. Sp. kom., Lilou Online Shop WK SPV 1 sp. z o.o. Sp. kom., Lilou Retail
WK SPV 1 sp. z o.o. Sp. kom. Jedynym komplementariuszem Spółki jest WK SPV 1 Sp. z o.o.
Jedynym komandytariuszem Spółki jest W.KRUK S.A.
Skonsolidowane śródroczne sprawozdanie finansowe za I półrocze 2026 roku obejmuje dane Spółki Dominującej oraz spółek zależ-
nych: W.KRUK S.A., DCG S.A. i VG Property Sp. z o.o. w likwidacji oraz spółek zależnych od W.KRUK S.A.: WK 1840 HU Kft, WK SPV
1 Sp. z o .o., LILOU Sp. z o.o., BELLVER WK SPV 1 Sp. z o.o. Sp. kom., Lilou Online Shop WK SPV 1 Sp. z o.o. Sp. kom., Lilou Retail WK
SPV 1 Sp. z o.o. Sp. kom., Logistics Retail WK SPV 1 Sp. z o.o. Sp. kom.
ZMIANY W STRUKTURZE GRUPY KAPITAŁOWEJ W I PÓŁROCZU 2026 ROKU I PO DACIE BILANSOWEJ
W dniu 8 stycznia 2026 r. spółka W.KRUK S.A. i spółka od niej zależna WK SPV 1 Sp. z o.o. podpisały z MYVOG Fundacją Rodzinną z
siedzibą w Warszawie, Retail sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, Online Shop sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie oraz Santa Catalina sp.
z o.o. z siedzibą w Warszawie umowy przyrzeczone w wykonaniu dokumentacji transakcyjnej dotyczącej nabycia grupy spółek Lilou,
tj. udziałów oraz praw i obowiązków wspólników spółek osobowych w następujących podmiotach: Lilou Sp. z o.o. , Bellver WK SPV
1 Sp. z o.o. Sp. kom., Lilou Online Shop WK SPV 1 Sp. z o.o. Sp. kom., Lilou Retail WK SPV 1 Sp. z o.o. Sp. kom. i Logistics WK SPV 1 Sp.
z o.o. Sp. kom.
Pierwsze półrocze 2026 roku było okresem istotnych zmian w strukturze Grupy Kapitałowej VRG związanych z realizacją działań
rozwojowych przewidzianych w strategii Spółki.
Najważniejszym wydarzeniem była realizacja transakcji nabycia kontroli nad grupą spółek Lilou, będącej właścicielem jednej z naj-
bardziej rozpoznawalnych polskich marek biżuterii personalizowanej.
W wyniku przeprowadzonej transakcji Grupa poszerzyła swoje portfolio o markę posiadającą ugruntowaną pozycję rynkową, roz-
winiętą sieć sprzedaży stacjonarnej oraz kanał e-commerce, a także rozpoznawalny model biznesowy oparty na wysokim poziomie
personalizacji produktów oraz silnych relacjach z klientami.
GK VRG SA
13
Z punktu widzenia działalności Grupy przejęcie marki Lilou umożliwia rozszerzenie obecności w atrakcyjnym segmencie rynku,
zwiększenie skali działalności oraz stworzenie warunków do wykorzystania synergii operacyjnych i organizacyjnych pomiędzy po-
szczególnymi spółkami Grupy.
W okresie od dnia bilansowego, tj. 30 czerwca 2026 roku do dnia podpisania niniejszego sprawozdania nie wystąpiły zmiany w struk-
turze Grupy Kapitałowej VRG S.A. oraz nie dokonywano innych inwestycji kapitałowych.
1.1.3. SKŁAD ZARZĄDU I RADY NADZORCZEJ SPÓŁKI
ZARZĄD
Na dzień 30 czerwca 2026 roku skład Zarządu VRG S.A. był następujący:
Zarząd
Mateusz Kolański
Prezes Zarządu
Łukasz Bernacki
Wiceprezes Zarządu
Michał Zimnicki
Wiceprezes Zarządu
W okresie od 1 stycznia 2026 roku do 30 czerwca 2026 roku w składzie Zarządu Spółki dominującej nie zaszły zmiany.
W okresie od dnia bilansowego, tj. 30 czerwca 2026 roku do dnia podpisania niniejszego sprawozdania powyższy skład Zarządu
Spółki dominującej nie uległ zmianie.
RADA NADZORCZA
Na dzień 30 czerwca 2026 roku skład Rady Nadzorczej VRG S.A. był następujący:
Rada
Nadzorcza
Piotr Stępniak
Przewodniczący Rady
Nadzorczej
Piotr Łagowski
Zastępca Przewodniczącego Rady
Nadzorczej
Aleksandra Kolańska
Członkini Rady Nadzorczej
Piotr Kaczmarek
Członek Rady Nadzorczej
Marta Zgodzińska
Członkini Rady Nadzorczej
W okresie od 1 stycznia 2026 roku do 30 czerwca 2026 roku w powyższym składzie Rady Nadzorczej Spółki dominującej nie zaszły
zmiany.
W okresie od dnia bilansowego, tj. 30 czerwca 2026 roku do dnia podpisania niniejszego sprawozdania skład Rady Nadzorczej Spółki
dominującej nie uległ zmianie.
1.2. KONTYNUACJA DZIAŁALNOŚCI
Śródroczne skrócone skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej VRG S.A. (dalej również jako „Grupa Kapitałowa”
lub „Grupa VRG”) zostało sporządzone przy założeniu kontynuacji działalności gospodarczej przez spółki Grupy Kapitałowej w nie-
zmienionej formie i zakresie przez okres co najmniej 12 miesięcy od dnia, na który sporządzono sprawozdanie finansowe, tj. 30
czerwca 2026 roku, z wyjątkiem spółki zależnej VG Property Sp. z o.o. w likwidacji, co do której planowane jest zakończenie likwidacji
w ciągu najbliższych 12 miesięcy.
W opinii Zarządu Spółki Dominującej na dzień zatwierdzenia niniejszego skonsolidowanego śródrocznego sprawozdania finanso-
wego nie istnieją przesłanki i okoliczności wskazujące na zagrożenie kontynuacji działalności przez Spółki Grupy Kapitałowej w da-
jącej się przewidzieć przyszłości.
GK VRG SA
14
1.3. PODSTAWA SPORZĄDZENIA SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO
Niniejsze śródroczne skrócone skonsolidowane sprawozdanie finansowe zostało sporządzone zgodnie z Międzynarodowym Stan-
dardem Rachunkowości nr 34 „Śródroczna Sprawozdawczość Finansowa” zatwierdzonym przez UE („MSR34”). Śródroczne skró-
cone skonsolidowane sprawozdanie finansowe przedstawia sytuację finansową Grupy na dzień 30 czerwca 2026 roku oraz 31 grud-
nia 2025 roku i 30 czerwca 2025 roku, wyniki jej działalności za okres 6 i 3 miesięcy zakończony dnia 30 czerwca 2026 roku i 30
czerwca 2025 roku oraz przepływy pieniężne za okres 6 i 3 miesięcy zakończony dnia 30 czerwca 2026 roku i 30 czerwca 2025 roku.
Niniejsze śródroczne skrócone skonsolidowane sprawozdanie finansowe zostało sporządzone w oparciu o koncepcję kosztu.
Śródroczne skrócone skonsolidowane sprawozdanie finansowe nie obejmuje wszystkich informacji oraz ujawnień wymaganych w
rocznym sprawozdaniu finansowym i należy je czytać łącznie ze skonsolidowanym sprawozdaniem finansowym Grupy za rok zakoń-
czony 31 grudnia 2025 roku zatwierdzonym do publikacji w dniu 24 kwietnia 2026 roku.
Ponadto podstawę sporządzenia niniejszego skonsolidowanego skróconego śródrocznego sprawozdania finansowego stanowi roz-
porządzenie Ministra Finansów z dnia 6 czerwca 2025 roku w sprawie informacji bieżących i okresowych przekazywanych przez
emitentów papierów wartościowych oraz warunków uznawania za równoważne informacji wymaganych przepisami prawa państwa
niebędącego państwem członkowskim (Dz.U. z 2025 poz. 755).
Śródroczne skrócone skonsolidowane sprawozdanie finansowe za okres I półrocza 2026 roku sporządzone zostało w złotych pol-
skich z zaokrągleniem do pełnych tysięcy (tys. zł.). Walutą funkcjonalną Grupy jest polski złoty.
1.4. PRZEJĘCIE KONTROLI NAD JEDNOSTAKMI
W dniu 8 stycznia 2026 r. spółka zależna od VRG S.A. - W.KRUK S.A. z siedzibą w Krakowie ("W.KRUK"), i spółka od niej zależna WK
SPV 1 Sp. z o.o. z siedzibą w Krakowie ("WK SPV"), podpisały z MYVOG Fundacją Rodzinną z siedzibą w Warszawie, Retail sp. z o.o.
z siedzibą w Warszawie, Online Shop sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie oraz Santa Catalina sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie umowy
przyrzeczone w wykonaniu dokumentacji transakcyjnej dotyczącej nabycia grupy spółek Lilou, o której VRG S.A. informowała w ra-
porcie bieżącym nr 18/2025 z dnia 8 lipca 2025 r. i raporcie bieżącym nr 24/2025 z dnia 13 sierpnia 2025 r., tj. w wykonaniu zawartej
w dniu 8 lipca 2025 r. przedwstępnej warunkowej umowy dotyczącej nabycia przez W.KRUK oraz WK SPV udziałów oraz praw i
obowiązków wspólników spółek osobowych w następujących podmiotach: Lilou Sp. z o.o. , Bellver WK SPV 1 Sp. z o.o. Sp. kom. (po-
przednia nazwa Bellver MYVOG Fundacja Rodzinna Sp. Kom.), Lilou Online Shop WK SPV 1 Sp. z o.o. Sp. kom. (poprzednia nazwa
Lilou Online Shop Sp. z o.o. Sp. Kom.), Lilou Retail WK SPV 1 Sp. z o.o. Sp. kom. (poprzednia nazwa Lilou Sp. z o.o. Sp. kom.) i Logistics
WK SPV 1 Sp. z o.o. Sp. kom. (poprzednia nazwa Logistics Retail Sp. z o.o. Sp. kom.).
Tym samym w dniu 8 stycznia 2026 W.KRUK S.A. z siedzibą w Krakowie ("W.KRUK"), i spółka od niej zależna WK SPV 1 Sp. z o.o. z
siedzibą w Krakowie ("WK SPV") (dalej: Przejmujący) nabyły 100% instrumentów kapitałowych w grupie spółek Lilou.
Dla potrzeb rozliczenia przejęcia przyjęto, że cena nabycia obejmuje: kwotę zapłaconą 114.232 tys. PLN, szacunkową kwotę zatrzy-
maną w wysokości 825 tys. PLN oraz zdyskontowaną wartość godziwą earn-out w wysokości 24.719 tys. PLN.
Earn-out, uzależniony jest od przyszłych wyników Lilou, przewidujący obowiązek zapłaty na rzecz MYVOG Fundacji Rodzinnej
kwoty nie wyższej niż 30.000 tys. PLN.
Spółki przejęte na dzień
8.01.2026
(w tys. zł.)
% przejętych
udziałów z pra-
wem głosów
Aktywa netto
przejętej jednostki
(wartość godziwa)
Cena nabycia
Wartość firmy
Lilou Sp. z o.o.
100%
13 013
Lilou Retail WK SPV 1 Sp. z o.o. Sp. kom.
100%
12 207
Lilou Online Shop WK SPV 1 Sp. z o. o. Sp. kom.
100%
4 408
Logistics WK SPV 1 Sp. z o. o. Sp. Kom.
100%
-3 615
BELLVER WK SPV 1 Sp. z o.o. Sp. kom.
100%
50 664
76 677
139 776
63 099
GK VRG SA
15
Zgodnie z zawartymi ustaleniami transakcyjnymi dotyczącymi włączenia Lilou do Grupy, przewidziany został sparametryzowany
mechanizm earn-out, którego konstrukcja zakłada możliwość wypłaty sprzedającemu przez W.KRUK S.A. maksymalnego po-
ziomu earn-out w przypadku osiągnięcia przez Lilou najpóźniej do końca 2027 r. rocznego lub średniorocznego EBITDA na poziomie
17,7 mln PLN, obliczonego zgodnie z polskimi standardami rachunkowości (z wyłączeniem wpływu MSSF) oraz z uwzględnieniem
korekt wskazanych w dokumentacji transakcyjnej projektu akwizycyjnego Lilou. W ocenie Grupy wskazany poziom stanowi am-
bitny, lecz osiągalny cel, odzwierciedlający potencjał rozwojowy marki oraz planowane działania operacyjne.
Ujęta na dzień przejęcia wartość godziwa zobowiązania z tytułu warunkowej zapłaty earn-out odzwierciedla szacowaną przez Grupę
bieżącą wartość przepływów, przy której ustaleniu wartości godziwej przyjęto stopę dyskonta 13,9 %.
W dniu 8 stycznia 2026 r., w związku z zawarciem umowy przyrzeczonej w wykonaniu dokumentacji transakcyjnej dotyczącej naby-
cia Lilou, został uruchomiony kredyt inwestycyjny w kwocie 94.500 tys. PLN. W kolejnych tygodniach została również podpisana
dokumentacja umów ustalających zabezpieczenie wierzytelności PKO BP S.A. z tytułu Umowy kredytu inwestycyjnego w postaci
poręczenia cywilnego spółek nabywanych w ramach projektu akwizycyjnego oraz zastawu finansowego i zastawu rejestrowego na
wszystkich udziałach spółek nabywanych w ramach projektu akwizycyjnego.
Kwoty zapłacone przez Przejmującego
Kwoty zapłacone przez Przejmującego poprzednim właścicielom wyniosły 114.232 tys. PLN i obejmowały cenę zakupu udziałów
oraz praw i obowiązków wspólników spółek osobowych.
W sprawozdaniu z przepływów pieniężnych transakcja nabycia została zaprezentowana w działalności inwestycyjnej w pozycji wy-
datki netto na nabycie jednostek zależnych:
Wartość firmy
Wartość firmy powstała w wyniku prowizorycznego rozliczenia powyższej transakcji, odzwierciedla oczekiwane przyszłe korzyści
ekonomiczne wynikające z przejęcia, w szczególności korzyści związane z rozszerzeniem portfela marek Grupy Kapitałowej Spółki
o marki komplementarne.
Łączna wartość firmy prezentowanej transakcji rozpoznana na dzień przejęcia wyniosła 63.099 tys. PLN.
Udziały niedające kontroli
Brak.
Koszty związane z przejęciem
Koszty związane z przejęciem ujęte w wyniku za I półrocze 2026 wyniosły 5.514 tys. PLN.
Wartość godziwa na dzień przejęcia
Ujęte w skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym wartości prowizoryczne zidentyfikowanych aktywów oraz zobowiązań w
przejętej grupie spółek Lilou przedstawiają się następująco:
(w tys. zł)
stan na
08.01.2026
Aktywa trwałe
82 835
Inne wartości niematerialne
48 918
Rzeczowe aktywa trwałe
7 423
Aktywa z tytułu praw do użytkowania
25 967
Aktywa z tytułu odroczonego podatku dochodowego
527
Aktywa obrotowe
29 696
(w tys. zł.)
I półrocze 2026
okres
od 01-01-2026
do 30-06-2026
Zapłata przekazana w środkach pieniężnych (-)
- 114 232
Środki pieniężne przejęte wraz z jednostką zależną
15 743
Wydatki netto
-98 489
GK VRG SA
16
(w tys. zł)
stan na
08.01.2026
Zapasy
12 519
Należności z tytułu kaucji krótkoterminowych
161
Należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe należności i aktywa obrotowe
1 273
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty
15 743
Aktywa razem
112 531
W procesie alokacji ceny nabycia przejętego majątku grupy spółek Lilou, rozpoznano aktywo niematerialne w postaci znaków towa-
rowych o wartości godziwej 48.890 tys. PLN, ustalonej na podstawie wyceny.
Proces alokowania ceny nabycia do nabytych aktywów i przejętych zobowiązań w ramach tej transakcji nie został zakończony. War-
tości ostateczne ustalone zostaną w ciągu 12 miesięcy od daty przejęcia. W szczególności trwa analiza danych niezbędnych do iden-
tyfikacji i wyceny wszelkich różnic przejściowych związanych z rozliczeniem nabycia, w tym potencjalnych skutków podatku odro-
czonego zgodnie z MSR 12. Ostateczne rozliczenie transakcji może skutkować odpowiednią korektą wartości przejętych aktywów
netto oraz wartości firmy.
1.5. KURSY STOSOWANE DO WYCENY AKTYWÓW I PASYWÓW
Poszczególne pozycje aktywów i pasywów przeliczone na EURO zostały według średniego kursu z dnia 30.06.2026 roku ogłoszo-
nego przez NBP, który wynosił 4,2963 zł/EUR. Poszczególne pozycje rachunku zysków i strat zostały przeliczone na EURO według
kursu 4,2522 zł/EUR, który stanowi średnią arytmetyczną średnich kursów EURO ustalonych przez NBP na ostatni dzień każdego
zakończonego miesiąca objętego raportem.
Do wyliczenia kursu średniego przyjęto następujące kursy EURO z dnia: 31.01.26 – 4,2131 zł/EUR, 28.02.26 – 4,2233 zł/EUR,
31.03.26 – 4,2894 zł/EUR, 30.04.26 – 4,2589 zł/EUR, 31.05.26 – 4,2322 zł/EUR, 30.06.26 – 4,2963 zł/EUR.
Dane porównywalne dla poszczególnych pozycji aktywów i pasywów przeliczone na EURO zostały według kursu średniego ogłoszo-
nego przez NBP, obowiązującego na ostatni dzień okresów sprawozdawczych, tj. na 31.12.2025 roku, który wyniósł 4,2267 zł/EURO
oraz na 30.06.2025 roku, który wyniósł 4,2419 zł/EURO. Dane porównywalne dla poszczególnych pozycji rachunku zysków i strat
zostały przeliczone na EURO według kursów stanowiących średnią arytmetyczną średnich kursów EURO ustalonych przez NBP na
(w tys. zł)
stan na
08.01.2026
Kapitał własny
76 677
Zobowiązania i rezerwy długoterminowe razem
16 586
Zobowiązania z tytułu leasingu
16 586
w tym: z tytułu umów leasingu dotyczących lokali handlowych oraz powierzchni biurowych
15 553
Zobowiązania i rezerwy krótkoterminowe razem
19 268
Zobowiązania z tytułu leasingu
9 381
w tym: z tytułu umów leasingu dotyczących lokali handlowych oraz powierzchni biurowych
8 828
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe zobowiązania
8 229
Zobowiązania z tytułu podatku dochodowego od osób prawnych
686
Kredyty i pożyczki krótkoterminowe oraz
krótkoterminowa część kredytów i pożyczek długoterminowych
8
Rezerwy krótkoterminowe
964
Zobowiązania i rezerwy razem
35 854
Pasywa razem
112 531
GK VRG SA
17
ostatni dzień każdego zakończonego miesiąca okresu porównawczego tj. od 01.01.2025 roku do 30.06.2025 roku, który wyniósł
4,2208 zł/EURO.
1.6. WAŻNIEJSZE SZACUNKI I OSĄDY
Sporządzenie sprawozdania zgodnie z MSSF wymaga od Zarządu Spółki dominującej dokonania szacunków, ocen oraz przyjęcia za-
łożeń, które mają wpływ na stosowane zasady rachunkowości oraz na prezentowane kwoty aktywów i pasywów oraz kosztów i przy-
chodów. Szacunki i założenia są dokonywane na bazie dostępnych danych historycznych a także w oparciu o inne czynniki uważane
w danych warunkach za właściwe. Wyniki tych działań tworzą podstawę do dokonywania szacunków w odniesieniu do wartości bi-
lansowych aktywów i pasywów, których nie można jednoznacznie określić na podstawie innych źródeł. Zasadność powyższych sza-
cunków i założeń jest weryfikowana na bieżąco.
Korekty dotyczące szacunków są ujmowane w okresie, w którym dokonano zmian w przyjętych szacunkach, pod warunkiem, że ko-
rekta dotyczy tylko tego okresu lub w okresie, w którym dokonano zmian i w okresach następnych (ujęcie prospektywne), jeśli ko-
rekta dotyczy zarówno okresu bieżącego jak i okresów następnych. Informacja o szacunkach prezentowana jest w nocie nr 6.3.
1.7. ZMIANY W STANDARDACH RACHUNKOWOŚCI
STANDARDY I INTERPRETACJE, JAKIE ZOSTAŁY JUŻ OPUBLIKOWANE I ZATWIERDZONE PRZEZ UE
I WESZŁY W ŻYCIE OD LUB PO 1 STYCZNIA 2026
MSSF 9 „INSTRUMENTY FINANSOWE” I MSSF 7 „INSTRUMENTY FINANSOWE: UJAWNIANIE INFORMACJI” W ZAKRESIE
KLASYFIKACJI I WYCENY INSTRUMENTÓW FINANSOWYCH
Zmiany do MSSF 9 wprowadzają możliwość wyboru zasady rachunkowości w zakresie momentu wygaśnięcia zobowiązania w przy-
padku, gdy płatność następuje przez system płatności elektronicznych (jeśli spełnione są określone warunki).
Zmiany do MSSF 9 dotyczące testu SPPI dostarczają wskazówek, które pomogą ocenić, czy przepływy pieniężne wynikające z
umowy są zgodne z basic lending arrangement. Ponadto zmiany wprowadzają jaśniejszą definicję cechy „bez prawa regresu” (non-
recourse).
Zmiany do MSSF 9 dostarczają również dodatkowych wytycznych w zakresie charakterystyki contractually linked instruments.
Zmiany do MSSF 7 dodają nowe wymagania w zakresie ujawnień:
✓ dotyczących inwestycji w instrumenty kapitałowe wyznaczone jako wyceniane w wartości godziwej przez inne całkowite
dochody,
✓ dla każdej klasy aktywów finansowych wycenianych w zamortyzowanym koszcie lub w wartości godziwej przez inne cał-
kowite dochody, a także dla zobowiązań finansowych wycenianych w zamortyzowanym koszcie.
Standardy mają zastosowanie dla okresów rocznych rozpoczynających się dnia 1 stycznia 2026 roku lub później.
MSSF 9 „INSTRUMENTY FINANSOWE” I MSSF 7 „INSTRUMENTY FINANSOWE: UJAWNIENIA - KLASYFIKACJA I WYCENA
INSTRUMENTÓW FINANSOWYCH” W ZAKRESIE UMÓW PPA (CONTRACTS REFERENCING NATURE-DEPENDENT ELECTRI-
CITY)
Zmiany do MSSF 9 obejmują informacje na temat tego, które kontrakty PPA mogą być stosowane w rachunkowości zabezpieczeń
oraz jakie konkretne warunki są dozwolone w takich relacjach zabezpieczających.
Zmiany do MSSF 7 wprowadzają nowe wymogi dotyczące ujawniania informacji w przypadku umów PPA zgodnie z definicją zawartą
w zmianach do MSSF 9.
Standardy mają zastosowanie dla okresów rocznych rozpoczynających się dnia 1 stycznia 2026 roku lub później.
ZMIANY MSSF 1, MSSF7, MSSF 9, MSSF 10, MSR 7
Zmiany wyłącznie porządkowe w ramach cyklu Annual Improvements.
GK VRG SA
18
Ulepszenia mają zastosowanie dla okresów rocznych rozpoczynających się dnia 1 stycznia 2026 roku lub później.
Powyższe zmiany nie miały wpływu na niniejsze skonsolidowane sprawozdanie finansowe.
STANDARDY I INTERPRETACJE ORAZ ZMIANY DO NICH, KTÓRE NIE SĄ OBOWIĄZUJĄCE OD 1
STYCZNIA 2026
MSSF 18 „PREZENTACJA I UJAWNIANIE INFORMACJI W SPRAWOZDANIACH FINANSOWYCH”
Nowy standard zastąpi MSR 1 „Prezentacja sprawozdań finansowych”. MSSF 18 wprowadza m.in.:
✓ nową strukturę rachunku zysków i strat,
✓ zwiększone wymagania w zakresie agregacji i dezagregacji danych,
✓ wymogi ujawniania mierników efektywności określonych przez kierownictwo (management-defined performance measu-
res).
Standard ten zacznie obowiązywać dla rocznych okresów sprawozdawczych rozpoczynających się 1 stycznia 2027 roku.
MSSF 19 „SPÓŁKI ZALEŻNE BEZ PUBLICZNEJ ODPOWIEDZIALNOŚCI: UJAWNIANIE INFORMACJI”
Standard ma zastosowanie dla jednostek zależnych bez odpowiedzialności publicznej, w przypadku których ich jednostka dominu-
jąca przygotowuje skonsolidowane sprawozdanie finansowe wg MSSF. Nowy MSSF 19 zwalnia z ujawnień wymaganych przez inne
standardy, a w ich miejsce wprowadza nową listę.
Standard będzie mieć zastosowanie dla okresów rocznych rozpoczynających się dnia 1 stycznia 2027 roku lub później;
ZMIANY MSSF 19 „SPÓŁKI ZALEŻNE BEZ PUBLICZNEJ ODPOWIEDZIALNOŚCI: UJAWNIANIE INFORMACJI”
MSSF 19 umożliwia spółkom zależnym bez odpowiedzialności publicznej stosowanie MSSF przy ograniczonych wymogach w zakre-
sie ujawnień. Ogranicza on wymogi w zakresie ujawnień dotyczące innych standardów oraz zmian do standardów wydanych do lu-
tego 2021 roku. Nowo wydane zmiany do MSSF 19 umożliwiają spółkom zależnym zmniejszenie wymogów w zakresie ujawnień dla
standardów i nowelizacji opublikowanych w okresie od lutego 2021 roku do maja 2024 roku, w szczególności: MSSF 18, zmiany do
MSR 7 i MSSF 7, zmiany do MSR 12, zmiany do MSR 21, zmiany do MSSF 9 i MSSF 7. W wyniku tych zmian MSSF 19 odzwierciedla
nowelizacje standardów MSSF obowiązujące do 1 stycznia 2027 roku, czyli do momentu, od którego MSSF 19 będzie miał zastoso-
wanie.
Zmiany obowiązują dla okresów rocznych rozpoczynających się 1 stycznia 2027 roku lub później.
ZMIANY MSR 21 „SKUTKI ZMIAN KURSÓW WYMIANY WALUT OBCYCH”
Zmiany w MSR 21 doprecyzowują zasady przeliczania walut w określonych sytuacjach. W przypadku gdy jednostka przelicza dane z
waluty funkcjonalnej gospodarki nie hiperinflacyjnej na walutę prezentacji gospodarki hiperinflacyjnej, stosuje kurs zamknięcia z
dnia sporządzenia najnowszego sprawozdania z sytuacji finansowej, obejmując nim również dane porównawcze. Jeżeli natomiast
waluta prezentacji przestaje być walutą gospodarki hiperinflacyjnej, a waluta funkcjonalna pozostaje walutą gospodarki nie hiperin-
flacyjnej, jednostka stosuje prospektywnie obowiązujące obecnie wymogi MSR 21, bez przekształcania danych porównawczych. Do-
datkowo wskazano, że jednostka, której waluta funkcjonalna i prezentacji należą do gospodarki hiperinflacyjnej, przy przekształca-
niu danych porównawczych jednostki zagranicznej działającej w gospodarce nie hiperinflacyjnej, stosuje ogólny indeks cen zgodnie
z MSR 29. Zmiany wprowadzają także dodatkowe wymogi w zakresie ujawniania informacji związanych z powyższymi zmianami.
Zmiany obowiązują dla okresów rocznych rozpoczynających się 1 stycznia 2027 roku lub później.
MSSF 20 „AKTYWA REGULACYJNE I ZOBOWIĄZANIA REGULACYJNE”
Standard został opracowany z myślą o spółkach prowadzących działalność regulowaną i ma na celu pomoc inwestorom w lepszym
zrozumieniu, jak regulacje stawek wpływają na wyniki finansowe, sytuację finansową i perspektywy przyszłych przepływów pienięż-
nych spółek regulowanych. MSSF 20 wprowadza jednolite zasady ujmowania skutków różnic w czasie w zakresie stawek regulowa-
nych, występujących w sytuacji, gdy moment świadczenia regulowanych usług różni się od momentu pobierania opłat od klientów.
GK VRG SA
19
W takich przypadkach dotychczas prezentowane przychody mogły nie w pełni odzwierciedlać rzeczywistą działalność operacyjną
spółki. Nowy standard wymaga ujmowania tych różnic w sprawozdaniach finansowych.
Zmiany obowiązują dla okresów rocznych rozpoczynających się 1 stycznia 2029 roku lub później.
ZMIANY DO MSR 28 „INWESTYCJE W JEDNOSTKACH STOWARZYSZONYCH I WSPÓLNYCH PRZEDSIĘWZIĘCIACH”
Zmiany do MSR 28, których celem jest doprecyzowanie, które jednostki mogą stosować opcję wyceny w wartości godziwej w zakre-
sie inwestycji w jednostki stowarzyszone i wspólne przedsięwzięcia. Zmiany zostały wprowadzone w związku z pojawiającymi się
rozbieżnościami interpretacyjnymi wynikającymi z wdrożenia MSSF 18.
Zmiany obowiązują dla okresów rocznych rozpoczynających się 1 stycznia 2027 roku lub później.
Grupa jest w trakcie analizy wpływu wyżej wymienionych standardów, interpretacji i zmian do standardów.
1.8. POZOSTAŁE ZASADY RACHUNKOWOŚCI NIEWYMIENIONE W NO-
TACH
W okresie od 1 stycznia 2026 roku do 30 czerwca 2026 roku nie dokonano w Grupie Kapitałowej zmiany przyjętych zasad rachun-
kowości i sposobów sporządzania sprawozdania finansowego. Przyjęte przez Grupę Kapitałową zasady rachunkowości stosowane
były w sposób ciągły w odniesieniu do okresów prezentowanych w sprawozdaniu finansowym.
W związku z postawieniem w stan likwidacji spółki VG Property zastosowano dla niej zasady rachunkowości właściwe dla spółki
likwidowanej w szczególności wycenę aktywów po cenach sprzedaży netto możliwych do uzyskania, nie wyższych od cen ich nabycia
albo kosztów wytworzenia oraz utworzono rezerwę na przewidywane dodatkowe koszty i straty spowodowane zaniechaniem lub
utratą zdolności do kontynuowania działalności.
Podmiotem uprawnionym do przeglądu sprawozdań finansowych w zakresie jednostkowego i skonsolidowanego sprawozdania fi-
nansowego Spółki dominującej za I półrocze 2026 roku była spółka Grant Thornton Polska P.S.A., z którą w dniu 29 lipca 2024 roku
została zawarta umowa na przegląd jednostkowych i skonsolidowanych śródrocznych sprawozdań finansowych Spółki i Grupy oraz
badania jednostkowych i skonsolidowanych rocznych sprawozdań finansowych Spółki i Grupy za okres 2024-2026.
2. NOTY OBJAŚNIAJACE DO SKONSOLIDOWANEGO SPRAWOZ-
DANIA FINANSOWEGO DO SEGMENTÓW OPERACYJNYCH
2.1. SEGMENTY WEDŁUG RODZAJU DZIAŁALNOŚCI I PODZIAŁU GEO-
GRAFICZNEGO
Grupa specjalizuje się w projektowaniu oraz sprzedaży detalicznej markowej odzieży męskiej i damskiej pozycjonowanej w średnim
i wyższym segmencie rynku, a także biżuterii i zegarków oferowanych w różnych segmentach cenowych, w tym w segmencie luksu-
sowym. Obecnie buduje sprzedaż w oparciu o marki Vistula, Bytom, Wólczanka, W.KRUK (przez spółkę zależną), Lilou (przez spółki
zależne) oraz Deni Cler Milano (przez spółkę zależną).
Działalność Grupy możemy podzielić na dwa segmenty operacyjne. Segmenty te są podstawą do sporządzania raportów Grupy.
Podstawowe segmenty Grupy:
– Sprzedaż detaliczna i b2b wyrobów odzieżowych
– Sprzedaż detaliczna i b2b wyrobów jubilerskich i zegarków.
Na schemacie poniżej przedstawiono podział działalności Grupy wg segmentów działalności:
GK VRG SA
20
ODZIEŻ
Sprzedaż detaliczna i hurtowa
BIŻUTERIA
Sprzedaż detaliczna i hurtowa
Garnitury
Akcesoria
Marynarki
Koszule
Spodnie
Biżuteria
Zegarki
Akcesoria
MARKI W SEGMENCIE ODZIEŻOWYM:
MARKA VISTULA:
Vistula to marka z wieloletnią tradycją, na polskim rynku od 1967 roku, która w swoich projektach łączy ponadczasowe fasony, wzory i kroje z
aktualnymi trendami modowymi, nadając klasycznym ubraniom nowoczesnego charakteru. Vistula posiada szeroką ofertę garniturów, maryna-
rek, spodni i koszul oraz innych akcesoriów komplementarnych.
Szeroki asortyment marki odpowiada na potrzeby mężczyzn oferując niewychodzące z mody elementy garderoby, z których można z łatwością
stworzyć stylizacje na różne okazje.
W 2021 wprowadzono na rynek ofertę damską. Kolekcje dedykowane są kobietom, które cenią jakość, komfort oraz ponadczasowy charakter
produktów. Oferta obejmuje zarówno produkty formalne takie jak garnitury, marynarki, koszule oraz casual jak jeansy, swetry czy T-shirty.
MARKA BYTOM:
BYTOM to polska marka z historią rozpoczynającą się w 1945 roku, w której tradycja spotyka się ze współczesną wizją krawiectwa i mody mę-
skiej. Bazując na ponad kilkudziesięcioletnim dziedzictwie, marka oferuje kolekcje mody męskiej, w których szczególne miejsce zajmują garni-
tury stworzone ze szlachetnych włoskich tkanin, uszyte w polskich szwalniach.
BYTOM to nie tylko sztuka krawiectwa. Marka odwołuje się do polskiego dziedzictwa kulturowego tworząc limitowane kolekcje inspirowane
twórczością wybitnych osobowości, zapraszając do współpracy osoby mające istotny wpływ na rozwój polskiej kultury i sztuki.
MARKA WÓLCZANKA:
GK VRG SA
21
Jest marką istniejącą od 1948 roku. Wólczanka szyje koszule od pokoleń. Lata doświadczeń uczyniły z niej eksperta i pozwoliły zdobyć zaufanie
milionów klientów. Ofertę marki stanowią wysokiej jakości koszule męskie, a od sezonu Jesień-Zima 2014 również damskie, zarówno formalne
jak i typu casual. Jako ekspert w dziedzinie koszul, uzupełnia ten asortyment odpowiednią ofertą dzianin, T-shirtów i koszulek polo stawiając na
kreowanie nowoczesnego wizerunku marki łączącej elegancję z komfortem noszenia i stylem podkreślającym radość życia i możliwość dokony-
wania modowych wyborów, blisko swoich potrzeb.
MARKA DENI CLER MILANO:
Deni Cler Milano od momentu założenia w 1971 w Mantui we Włoszech, ubiera kobiety świadome własnej kobiecości, wartości i siły. W 1991
roku marka pojawiła się na polskim rynku, wprowadzając nową jakość w modzie damskiej. Do dziś pozostaje synonimem elegancji, wyrafinowa-
nego gustu, przy jednoczesnej zgodności z aktualnymi światowymi trendami.
Kolekcje sygnowane znakiem Deni Cler Milano szyte są z włoskich tkanin. Materiały wykorzystywane do produkcji ubrań to przede wszystkim
wełna, kaszmir i jedwab. Asortyment marki obejmuje głównie: płaszcze, sukienki, żakiety, spodnie, spódnice, bluzki.
MARKI W SEGMENCIE JUBILERSKIM:
W.KRUK jest najstarszą marką jubilerską w Polsce o 185-letniej tradycji. Oferta W.KRUK obejmuje biżuterię ze złota i platyny, w tym w
szczególności biżuterię z brylantami i kamieniami szlachetnymi. W.KRUK tworzy również najwyższej jakości kolekcje wykonane ze srebra
oraz innych kruszców. Marka oferuje wiele autorskich linii biżuterii o unikalnym charakterze. Wyróżniająca stylistyka wyrobów W.KRUK to
efekt pracy designerów, projektów inspirowanych przez ambasadorki (m.in. kolekcja Freedom Martyny Wojciechowskiej oraz PEŁNIA No-
sowska x W.KRUK) oraz eksperckiego i innowacyjnego podejścia do jubilerstwa. Część prezentowanych co roku kolekcji wizerunkowych,
wykonywana jest w podpoznańskiej Manufakturze marki, która jest jedną z niewielu w Europie wciąż stosujących tradycyjne techniki wy-
twórcze. W pracowniach marki W.KRUK rękodzieło łączone jest z najnowocześniejszymi technologiami. W 2019 roku marka W.KRUK jako
pierwsza w Polsce wprowadziła do oferty swojej sieci salonów biżuterię z nową kategorią diamentów stworzonych przez człowieka w labo-
ratorium i oferowanych pod nazwą własną New Diamond by W.KRUK. Posiadają one parametry identyczne jak diamenty wydobywane meto-
dami tradycyjnymi i klasyfikowane są według tych samych parametrów, z wykorzystaniem tych samych standardów eksperckiej oceny.
W.KRUK rozszerza ofertę biżuterii zarówno luksusowej jak i modowej. Asortyment marki od 2016 dopełnia wybór akcesoriów sygnowanych
W.KRUK, takich jak torby i dodatki skórzane, jedwabne chusty, okulary przeciwsłoneczne oraz perfumy.
Lilou to marka biżuterii oparta na idei personalizacji oraz indywidualnego podejścia do klienta. Założona w 2008 roku marka od początku
rozwija się wokół idei biżuterii niosącej osobiste emocje i znaczenia. Lilou pozycjonuje się jako marka łącząca autorski design, wysoką jakość
wykonania oraz nowoczesne podejście do obsługi klienta. Posiada sieć butików w całej Polsce - w każdym z nich znajduje się atelier - pracow-
nia, w której wykonywane są grawerunki oraz tworzone kompozycje biżuterii zgodnie z życzeniami klientów. Lilou to także prężnie rozwija-
jący się sklep internetowy.
DNA marki opiera się na idei personalizacji poprzez grawerowanie i tworzenie unikalnych kompozycji o osobistym znaczeniu. Dzięki temu
biżuteria nie podąża za chwilowymi trendami, lecz buduje trwałą, emocjonalną więź z właścicielem, stając się osobistym talizmanem. Jedną z
kluczowych wartości marki jest autentyczność. Wszystkie wzory powstają w autorskiej pracowni projektowej i są objęte ochroną prawną.
Spójna estetyka Lilou opiera się na subtelności, symbolice i ponadczasowości, co buduje silną i rozpoznawalną tożsamość. Istotnym elemen-
tem filozofii marki jest zaangażowanie społeczne. Od początku swojego istnienia Lilou wspiera inicjatywy charytatywne poprzez dedyko-
wane kolekcje, traktując odpowiedzialność społeczną jako naturalne przedłużenie relacji z klientami oraz wyznawanych wartości. Dzięki
konsekwentnej wizji, wyrazistemu DNA i koncentracji na jakości doświadczenia klienta, Lilou zajmuje dziś pozycję lidera w segmencie perso-
nalizowanej biżuterii w Polsce.
GK VRG SA
22
ZEGARKI I MARKI ZEWNĘTRZNE
W. KRUK posiada w swojej ofercie zegarki najbardziej prestiżowych marek takich jak Rolex, Patek Philippe, Cartier, Chopard, Bulgari, IWC,
Hublot, Jaeger Le Coutre, Panerai, Zenith, Franck Muller,Omega, Tudor, Grand Seiko Tag Heuer, Longines, Norqain, Maurice Lacroix, Ray-
mond Weil, Rado, Frederique Constant, Epos, Certina, Tissot, Aviator, Atlantic, Garmin, Seiko, Citizen, Orient, G-Shock, Timex, a także marek
modowych: Gucci, Fossil, Herbelin , Tommy Hilfiger, Guess, Hugo Boss i in. Sprzedawane w salonach W.KRUK zegarki renomowanych marek
zajmują silną pozycję na polskim rynku, a wartość ich sprzedaży systematycznie wzrasta.
Obok własnych autorskich i klasycznych kolekcji biżuterii, W.KRUK posiada również w portfolio wyroby prestiżowych manufaktur jubiler-
skich z całego świata (tzw. external brands). W.KRUK wybiera do swojej oferty marki, z którymi łączy go długoletni dorobek, renoma oraz
biżuteria zaprojektowana i wykonana przez utalentowanych projektantów oraz mistrzów złotnictwa. Dzięki temu projekty wybitnych jubile-
rów z całego świata oraz brylantowe kolekcje najstarszej polskiej marki jubilerskiej tworzą razem unikatową selekcję najcenniejszej biżuterii.
W wybranych salonach W.KRUK oferuje wyroby marek takich jak: Chopard, Pomellato, Pasquale Bruni, Marco Bicego, Recarlo, Nanis, Gucci,
Hulchi Belluni, Dolce&Gabbana, Cammilli Firenze.
DZIAŁALNOŚĆ PRODUKCYJNA:
W ramach segmentu odzieżowego VRG S.A. współpracuje ze sprawdzonymi niezależnymi producentami, którzy gwarantują zapew-
nienie usług szycia i konfekcjonowania na najwyższym poziomie oraz oferują konkurencyjne warunki cenowe.
W segmencie jubilerskim własna działalność produkcyjna Grupy prowadzona jest w spółce zależnej od Emitenta – W.KRUK S.A. – w
manufakturze jubilerskiej w Komornikach koło Poznania. Produkcja własna obejmuje wybrane linie asortymentowe, natomiast
większość oferty wytwarzana jest we współpracy ze sprawdzonymi zewnętrznymi partnerami produkcyjnymi, gwarantującymi naj-
wyższą jakość wykonania.
Podstawowe rodzaje działalności:
Sprzedaż detaliczna i b2b wyrobów odzieżowych
Sprzedaż detaliczna i b2b wyrobów jubilerskich i zegarków
Poniżej zaprezentowano informacje dotyczące segmentów działalności biznesowej:
I półrocze 2025 okres od 01-01-2025 do 30-06-2025
(w tys. zł)
Segment
odzieżowy
Segment
jubilerski
Razem
Sprzedaż na rzecz klientów zewnętrznych
305 861
365 307
671 168
Zysk brutto na sprzedaży
182 868
191 317
374 185
Koszty operacyjne segmentu
180 517
140 710
321 227
w tym koszty amortyzacji
34 408
33 262
67 670
Pozostałe przychody i koszty operacyjne
-3 279
-336
-3 615
I półrocze 2026 okres od 01-01-2026 do 30-06-2026
(w tys. zł)
Segment
odzieżowy
Segment
jubilerski
Razem
Sprzedaż na rzecz klientów zewnętrznych
318 131
473 752
791 883
Zysk brutto na sprzedaży
203 446
258 269
461 715
Koszty operacyjne segmentu
181 460
202 977
384 437
w tym koszty amortyzacji
33 847
44 223
78 070
Pozostałe przychody i koszty operacyjne
-5 132
848
-4 284
Zysk na działalności operacyjnej
16 854
56 140
72 994
Przychody i koszty finansowe
-6 958
-9 254
-16 212
Podatek
2 469
9 696
12 165
Wynik netto
7 427
37 190
44 617
GK VRG SA
23
I półrocze 2025 okres od 01-01-2025 do 30-06-2025
(w tys. zł)
Segment
odzieżowy
Segment
jubilerski
Razem
Zysk na działalności operacyjnej
-928
50 271
49 343
Przychody i koszty finansowe
-2 722
-2 539
-5 261
Podatek
49
9 398
9 447
Wynik netto
-3 699
38 334
34 635
2 kwartał 2026 okres od 01-04-2026 do 30-06-2026*
(w tys. zł)
Segment
odzieżowy
Segment
jubilerski
Razem
Sprzedaż na rzecz klientów zewnętrznych
176 612
258 789
435 401
Zysk brutto na sprzedaży
117 091
143 270
260 361
Koszty operacyjne segmentu
93 893
103 573
197 466
w tym koszty amortyzacji
17 012
22 549
39 561
Pozostałe przychody i koszty operacyjne
-3 870
-127
-3 997
Zysk na działalności operacyjnej
19 328
39 570
58 898
Przychody i koszty finansowe
-2 191
-1 812
-4 003
Podatek
3 048
7 076
10 124
Wynik netto
14 089
30 682
44 771
*-dane nieaudytowane
2 kwartał 2025 okres od 01-04-2025 do 30-06-2025*
(w tys. zł)
Segment
odzieżowy
Segment
jubilerski
Razem
Sprzedaż na rzecz klientów zewnętrznych
175 945
201 584
377 529
Zysk brutto na sprzedaży
108 681
106 202
214 883
Koszty operacyjne segmentu
93 272
73 504
166 776
w tym koszty amortyzacji
17 051
16 461
33 512
Pozostałe przychody i koszty operacyjne
-2 412
-49
-2 461
Zysk na działalności operacyjnej
12 997
32 649
45 646
Przychody i koszty finansowe
-4 756
-4 846
-9 602
Podatek
-212
7 638
7 426
Wynik netto
8 453
20 165
28 618
*-dane nieaudytowane
Wartość przychodów i kosztów finansowych obu segmentów sprawozdawczych obejmuje w głównej mierze różnice kursowe, które
wyniosły odpowiednio:
w 1 półroczu 2026 roku dla segmentu odzieżowego wyniosły 3 098 tys. zł. nadwyżka ujemnych nad dodatnimi, (a za I półrocze 2025
roku 3 075 tys. zł nadwyżka dodatnich nad ujemnymi),
w 1 półroczu 2026 dla segmentu jubilerskiego wyniosły 1 029 tys. zł. nadwyżka ujemnych nad dodatnimi, (a za I półrocze 2025 roku
2 887 tys. zł nadwyżka dodatnich nad ujemnymi).
W I półroczu 2026 roku przychody i koszty finansowe z tytułu leasingu dot. umów lokali handlowych i powierzchni biurowych obej-
mują odsetki i różnice kursowe (nadwyżka ujemnych nad dodatnimi), które wyniosły:
dla segmentu odzieżowego odsetki wyniosły 3 055 tys. zł. (2 811tys. zł za I półrocze 2025 roku), a różnice kursowe (nadwyżka ujem-
nych nad dodatnimi) wyniosły 2 537 tys. zł., (nadwyżka dodatnich nad ujemnymi 1 082 tys. zł za I półrocze 2025),
dla segmentu jubilerskiego odsetki wyniosły 3 893 tys. zł. (3 118 tys. zł za I półrocze 2025 roku), a różnice kursowe (nadwyżka ujem-
nych nad dodatnimi) wyniosły 817 tys. zł. (nadwyżka dodatnich nad ujemnymi 1 128 tys. zł za I półrocze 2025),
a koszty z tytułu odsetek od kredytów bankowych, faktoringu oraz pozostałych, które wyniosły odpowiednio:
dla segmentu odzieżowego 466 tys. zł za I półrocze 2026 roku (2 393 tys. zł za I półrocze 2025 roku),
GK VRG SA
24
dla segmentu jubilerskiego 4 033 tys. zł za I półrocze 2026 roku (1 983 tys. zł za I półrocze 2025 roku).
Transakcje pomiędzy segmentami operacyjnymi są oparte o zasady rachunkowości stosowane przez Grupę Kapitałową. W porów-
naniu z ostatnim rocznym sprawozdaniem finansowym nie wystąpiły różnice w zakresie podstawy wyodrębniania segmentów lub
ustalania wyników segmentów.
GEOGRAFICZNE SEGMENTY DZIAŁALNOŚCI:
Większość sprzedaży Grupy Kapitałowej realizowana jest na rynku polskim. Część sprzedaży dotyczy wysyłki towarów Grupy za
granicę, a od listopada 2023 roku realizowana jest sprzedaż w salonach marki W.KRUK na Węgrzech.
Przychody według segmentów geograficznych za okres od 1 stycznia 2026 roku do 30 czerwca 2026 roku oraz za okres porówny-
walny zostały przedstawione w poniższej tabeli.
Przychody ze sprzedaży na różnych rynkach pod względem
lokalizacji geograficznej
(w tys. zł)
I półrocze 2026
okres
od 01-01-2026
do 30-06-2026
I półrocze 2025
okres
od 01-01-2025
do 30-06-2025
2 kwartał 2026*
okres
od 01-04-2026
do 30-06-2026
2 kwartał 2025*
okres
od 01-04-2025
do 30-06-2025
Polska
780 688
665 665
429 089
374 215
Strefa EURO
291
329
218
169
Strefa USD
-71
1
0
1
Strefa DKK
1
0
1
0
Strefa GBP
2
0
-1
0
Strefa HUF
10 960
5 173
6 090
3 144
Strefa RON
3
0
1
0
Strefa AUD
1
0
0
0
Strefa CAD
1
0
0
0
Strefa CZK
3
0
2
0
Strefa NOK
2
0
0
0
Strefa SEK
2
0
1
0
Razem
791 883
671 168
435 401
377 529
*-dane nieaudytowane
Aktywa i zobowiązania segmentów na dzień 30 czerwca 2026 r. przedstawiają się następująco:
Rok bieżący I półrocze 2026
(w tys. zł)
Segment
odzieżowy
Segment
jubilerski
Razem
Aktywa
656 127
1 371 333
2 027 460
Zobowiązania i rezerwy razem
259 422
573 286
832 708
Aktywa i zobowiązania segmentów na dzień 30 czerwca 2025 r. przedstawiają się następująco:
Rok bieżący I półrocze 2025
(w tys. zł)
Segment
odzieżowy
Segment
jubilerski
Razem
Aktywa
677 755
1 079 881
1 757 636
Zobowiązania i rezerwy razem
283 593
376 178
659 771
Szczegółowe informacje odnośnie podziału sprzedaży na kanały i marki oraz o przyczynach zmian r/r zostały zaprezentowane w
Sprawozdaniu Zarządu Grupy.
GK VRG SA
25
3. NOTY OBJAŚNIAJACE DO SKONSOLIDOWANEGO SPRAWOZ-
DANIA FINANSOWEGO Z CAŁKOWITYCH DOCHODÓW
3.1. PRZYCHODY
*-dane nieaudytowane
Wzrost sprzedaży był przede wszystkim efektem utrzymania pozytywnego trendu sprzedaży biżuterii złotej i srebrnej w segmencie
jubilerskim, a także wzrostu sprzedaży w segmencie odzieżowym, który był wynikiem zwiększenia oferty obejmującej odzież for-
malną, lepszej struktury kolekcji, wprowadzenia nowej, bardzo dobrze odebranej przez klientów kolekcji wiosna-lato oraz poprawę
efektywności kanału online.
3.1.1. POZOSTAŁE PRZYCHODY OPERACYJNE
Pozostałe przychody operacyjne
(w tys. zł)
I półrocze 2026
okres
od 01-01-2026
do 30-06-2026
I półrocze 2025
okres
od 01-01-2025
do 30-06-2025
2 kwartał
2026* okres
od 01-04-2026
do 30-06-2026
2 kwartał
2025* okres
od 01-04-2025
do 30-06-2025
Zysk ze zbycia niefinansowych aktywów trwałych
0
0
0
0
Inne przychody operacyjne w tym:
3 716
2 398
1 006
1 373
z tyt. rozwiązania odpisów aktualizujących towarów/materiałów
1 612
912
213
328
z tyt. rozwiązania pozostałych rezerw
0
160
0
160
z tyt. rozwiązania rezerwy na zwroty
1 000
667
1 000
667
z tyt. likwidacji umów wycenianych zgodnie z MSSF 16
0
360
0
57
Razem
3 716
2 398
1 006
1 373
*-dane nieaudytowane
3.1.2. PRZYCHODY FINANSOWE
Przychody finansowe
(w tys. zł)
I półrocze 2026
okres
od 01-01-2026
do 30-06-2026
I półrocze 2025
okres
od 01-01-2025
do 30-06-2025
2 kwartał
2026* okres
od 01-04-2026
do 30-06-2026
2 kwartał
2025* okres
od 01-04-2025
do 30-06-2025
Odsetki od lokat bankowych
336
17
114
10
Wycena kredytów wg. zamortyzowanego kosztu
98
0
0
0
Zysk z tytułu różnic kursowych
2 169
6 002
3 218
105
w tym: z tyt. leasingu dot. umów lokali handlowych i powierzchni
biurowych
2 004
2 210
2 075
104
Analiza przychodów Spółki
(w tys. zł)
I półrocze 2026
okres
od 01-01-2026
do 30-06-2026
I półrocze 2025
okres
od 01-01-2025
do 30-06-2025
2 kwartał 2026*
okres
od 01-04-2026
do 30-06-2026
2 kwartał 2025*
okres
od 01-04-2025
do 30-06-2025
Przychody ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów
791 406
670 928
435 179
377 407
Przychody z tytułu najmu nieruchomości
477
240
222
122
Razem przychody ze sprzedaży
791 883
671 168
435 401
377 529
Pozostałe przychody operacyjne
3 716
2 398
1 006
1 373
Przychody finansowe
2 610
6 019
3 337
115
Razem
798 209
679 585
439 744
379 017
GK VRG SA
26
Przychody finansowe
(w tys. zł)
I półrocze 2026
okres
od 01-01-2026
do 30-06-2026
I półrocze 2025
okres
od 01-01-2025
do 30-06-2025
2 kwartał
2026* okres
od 01-04-2026
do 30-06-2026
2 kwartał
2025* okres
od 01-04-2025
do 30-06-2025
Pozostałe
7
0
5
0
Razem
2 610
6 019
3 337
115
*-dane nieaudytowane
3.2. KOSZTY
3.2.1. KOSZTY DZIAŁALNOŚCI OPERACYJNEJ
(w tys. zł)
I półrocze 2026
okres
od 01-01-2026
do 30-06-2026
I półrocze 2025
okres
od 01-01-2025
do 30-06-2025
2 kwartał
2026* okres
od 01-04-2026
do 30-06-2026
2 kwartał
2025* okres
od 01-04-2025
do 30-06-2025
Amortyzacja
78 070
67 670
39 561
33 512
Zużycie surowców i materiałów
33 891
31 247
15 705
15 408
Wartość sprzedanych towarów
323 984
289 818
174 141
159 665
Zmiana stanu produktów i produkcji w toku
-37 223
-35 467
-17 241
-15 514
Koszty wynagrodzeń
127 822
108 204
65 349
55 607
Pozostałe koszty rodzajowe
49 692
39 071
27 667
22 175
Koszty usług obcych
138 369
117 667
67 324
58 569
Razem
714 605
618 210
372 506
329 422
*-dane nieaudytowane
3.2.2. KOSZTY WYNAGRODZEŃ
Ogólne wynagrodzenie w podziale na płace, ubezpiecze-
nia i inne
(w tys. zł)
I półrocze 2026
okres
od 01-01-2026
do 30-06-2026
I półrocze 2025
okres
od 01-01-2025
do 30-06-2025
2 kwartał 2026*
okres
od 01-04-2026
do 30-06-2026
2 kwartał 2025*
okres
od 01-04-2025
do 30-06-2025
Razem wynagrodzenia, w tym:
127 822
108 204
65 349
55 607
Płace
106 207
89 623
54 333
46 165
Ubezpieczenia społeczne i inne świadczenia
21 495
18 553
10 953
9 427
Pozostałe koszty wynagrodzeń
120
28
62
15
*-dane nieaudytowane
W okresie sprawozdawczym wypłacono odprawy ekonomiczne w wysokości 237 tys. PLN. Grupa prezentuje odprawy w pozostałych
kosztach operacyjnych.
3.2.3. POZOSTAŁE KOSZTY OPERACYJNE
Pozostałe koszty operacyjne
(w tys. zł)
I półrocze 2026
okres
od 01-01-2026
do 30-06-2026
I półrocze 2025
okres
od 01-01-2025
do 30-06-2025
2 kwartał 2026*
okres
od 01-04-2026
do 30-06-2026
2 kwartał 2025*
okres
od 01-04-2025
do 30-06-2025
Strata ze zbycia niefinansowych aktywów trwałych
239
756
185
391
Odpisy z tytułu utraty wartości środków trwałych
65
499
65
499
GK VRG SA
27
Pozostałe koszty operacyjne
(w tys. zł)
I półrocze 2026
okres
od 01-01-2026
do 30-06-2026
I półrocze 2025
okres
od 01-01-2025
do 30-06-2025
2 kwartał 2026*
okres
od 01-04-2026
do 30-06-2026
2 kwartał 2025*
okres
od 01-04-2025
do 30-06-2025
Odpisy aktualizujące wartość towarów
3 523
165
3 489
165
Odpisy aktualizujące wartość wyrobów gotowych
119
367
119
367
Przekazanie darowizny
1 537
1 111
189
710
Koszty likwidacji składników majątku obrotowego
932
1 404
184
422
Inne koszty operacyjne w tym:
1 585
1 711
772
1 280
rezerwa na przyszłe zobowiązania
702
0
702
0
koszty związane z likwidacją
0
0
0
-61
odprawy ekonomiczne
237
281
120
210
niedobory inwentaryzacyjne
140
153
54
92
Razem
8 000
6 013
5 003
3 834
*-dane nieaudytowane
3.2.4. KOSZTY FINANSOWE
Koszty finansowe
(w tys. zł)
I półrocze 2026
okres
od 01-01-2026
do 30-06-2026
I półrocze 2025
okres
od 01-01-2025
do 30-06-2025
2 kwartał
2026* okres
od 01-04-2026
do 30-06-2026
2 kwartał
2025* okres
od 01-04-2025
do 30-06-2025
Odsetki od kredytów w rachunku bieżącym i kredytów banko-
wych.
4 176
4 003
2 197
2 239
Odsetki od faktoringu
161
262
18
121
Odsetki od zobowiązań z tytułu leasingu pozostałe
162
111
88
54
Odsetki od zobowiązań z tyt. leasingu dot. umów lokali handlo-
wych i powierzchni biurowych
6 949
5 929
3 555
3 032
Prowizje od kredytów i gwarancji
1 050
909
693
585
Strata z tytułu różnic kursowych
6 296
40
553
3 670
w tym: z tyt. leasingu dot. umów lokali handlowych i powierzchni
biurowych
5 357
0
531
3 885
Wycena kredytu wg zamortyzowanego kosztu
0
0
2
0
Wycena transakcji forward
0
0
223
3
Pozostałe
28
26
11
13
Razem
18 822
11 280
7 340
9 717
*-dane nieaudytowane
3.3. PODATEK
3.3.1. PODATEK DOCHODOWY
(w tys. zł)
I półrocze 2026
okres
od 01-01-2026
do 30-06-2026
I półrocze 2025
okres
od 01-01-2025
do 30-06-2025
2 kwartał 2026*
okres
od 01-04-2026
do 30-06-2026
2 kwartał 2025*
okres
od 01-04-2025
do 30-06-2025
Podatek dochodowy od osób prawnych
12 165
9 447
10 124
7 426
Podatek bieżący
10 807
9 353
6 761
8 418
Odroczony podatek dochodowy (3.3.2)
1 358
94
3 363
-992
GK VRG SA
28
*-dane nieaudytowane
Podatek dochodowy bieżący
(w tys. zł)
I półrocze 2026
okres
od 01-01-2026
do 30-06-2026
I półrocze 2025
okres
od 01-01-2025
do 30-06-2025
2 kwartał 2026*
okres
od 01-04-2026
do 30-06-2026
2 kwartał 2025*
okres
od 01-04-2025
do 30-06-2025
Zysk (strata) brutto
56 782
44 082
54 895
36 044
Różnica pomiędzy zyskiem (stratą) brutto a podstawą opo-
datkowania podatkiem
-3 839
2 265
-19 323
7 530
- różnica pomiędzy zyskiem brutto a dochodem do opodat-
kowania wynikające z kosztów nie stanowiących kosztów
uzyskania według przepisów podatkowych i przychodów nie
będących przychodami według przepisów podatkowych
oraz dodatkowych przychodów i kosztów podatkowych
15 099
3 380
1 351
8 244
- inne różnice (m. in. odliczenie strat z lat ubiegłych, daro-
wizn)
-18 938
-1 115
-20 674
-714
Dochód
56 835
49 224
35 572
44 304
Strata
-3 892
-2 877
0
-730
Dochód/Strata
52 943
46 347
35 572
43 574
Podstawa opodatkowania podatkiem dochodowym
56 835
49 224
35 572
44 304
Podatek dochodowy według obowiązującej stawki 19%
10 799
9 353
6 759
8 418
Podatek minimalny
8
0
2
0
Podatek dochodowy bieżący
10 807
9 353
6 761
8 418
*-dane nieaudytowane
Podatek dochodowy według efektywnej stopy podatkowej
(w tys. zł)
I półrocze 2026
okres
od 01-01-2026
do 30-06-2026
I półrocze 2025
okres
od 01-01-2025
do 30-06-2025
2 kwartał
2026* okres
od 01-04-2026
do 30-06-2026
2 kwartał
2025* okres
od 01-04-2025
do 30-06-2025
Zysk (strata) brutto
56 782
44 082
54 895
36 044
Podatek dochodowy według stawki 19%
10 789
8 376
10 430
6 849
Efekt podatkowego ujęcia:
-606
415
-2 919
1 608
(-) Wykorzystania strat podatkowych z lat ubiegłych
3 314
5
3 314
5
(+) Kosztów niestanowiących kosztów uzyskania według prze-
pisów podatkowych
5 099
3 261
1 713
1 835
(-) Przychodów nie będących przychodami według przepisów
podatkowych
2 013
2 881
1 296
442
(-) Kosztów podatkowych nie będących kosztem bilansowym
201
43
41
-233
(+) Przychodów podatkowych nie będących przychodem bilan-
sowym
-177
82
19
-13
• Aktualizacja wartości aktywów z tytułu podatku odroczo-
nego (strata br.)
490
372
-669
-98
• Podatek odroczony
1 358
94
3 363
-992
• Korekty podatku dochodowego za poprzednie okresy
0
0
0
0
• Efekt różnicy w stawkach podatkowych pomiędzy krajami
123
190
-82
62
• Podatek minimalny
8
0
0
0
•Inne
3
0
1
-3
Podatek dochodowy wg efektywnej stopy podatkowej
12 165
9 447
10 124
7 426
efektywna stopa podatkowa
21,42%
21,43%
18,44%
20,60%
*-dane nieaudytowane
GK VRG SA
29
3.3.2. PODATEK ODROCZONY
3.4. ZYSK NA AKCJĘ
Działalność kontynuowana
(w tys. zł)
I półrocze 2026
okres
od 01-01-2026
do 30-06-2026
I półrocze 2025
okres
od 01-01-2025
do 30-06-2025
2 kwartał 2026*
okres
od 01-04-2026
do 30-06-2026
2 kwartał 2025*
okres
od 01-04-2025
do 30-06-2025
Zysk netto przypisany do podmiotu dominującego
44 617
34 635
44 771
28 618
Bilans
RZiS
30.06.2026
połączenie
08.01.2026
31.12.2025
30.06.2025
30.06.2026
30.06.2025
Rezerwy z tytułu podatku odroczonego
327
0
219
270
108
194
Wycena bilansowa - dodatnie różnice kursowe
274
0
164
182
110
169
Odsetki naliczone od należności
0
0
0
33
0
33
Wpłacone zaliczki netto
7
0
7
8
0
0
Wycena kredytów wg zamortyzowanego kosztu
0
0
0
0
0
0
Wycena transakcji forward
0
0
0
0
0
0
Środki trwałe w leasingu
45
0
47
46
-2
-1
Inne
1
0
1
1
0
-7
Odniesione na wynik finansowy
327
0
219
270
108
194
Odniesione na kapitał
0
0
0
0
0
0
Aktywa z tytułu podatku odroczonego
16 915
527
17 570
18 415
-1 250
100
Przyspieszona amortyzacja bilansowa
2 471
0
2 317
2 232
154
-5
Świadczenia po okresie zatrudnienia (odprawy)
43
0
43
43
0
0
Odpisy aktualizujące
3 527
6
3 787
2 242
-266
73
Rezerwy, płace i ubezpieczenia społeczne
2 021
0
1 905
1 783
116
69
Wynagrodzenia, ZUS niezapłacony
187
105
95
100
-13
-14
Wycena bilansowa - ujemne różnice kursowe
186
0
0
27
186
-52
Straty możliwe do odliczenia od przyszłych do-
chodów do opodatkowania
2 513
240
5 035
8 198
-2 761
341
Odpis aktualizujący należności od odbiorców
203
2
109
222
92
-58
Odsetki zarachowane
65
0
65
41
0
0
Rezerwa na przyszłe zobowiązania
1 146
150
1 088
831
-92
-28
Rezerwa na zwroty od odbiorców
1 612
24
1 596
1 344
-8
-143
Wycena programu lojalnościowego
282
0
282
265
0
0
Zobowiązania leasingowe z tyt. umów lokali han-
dlowych oraz powierzchni biurowych
2 659
0
1 248
1 087
1 411
-73
Różnice kursowe z przeliczenia
0
0
0
0
-69
-9
Odniesione na wynik finansowy
16 915
527
17 570
18 415
-1 250
100
Odniesione na kapitał
0
0
0
0
0
0
Odniesione na wynik finansowy – per saldo
-16 588
-527
-17 351
-18 145
1 358
94
GK VRG SA
30
Działalność kontynuowana
(w tys. zł)
I półrocze 2026
okres
od 01-01-2026
do 30-06-2026
I półrocze 2025
okres
od 01-01-2025
do 30-06-2025
2 kwartał 2026*
okres
od 01-04-2026
do 30-06-2026
2 kwartał 2025*
okres
od 01-04-2025
do 30-06-2025
Zyski z działalności kontynuowanej dla celów wyliczenia
wskaźnika zysku na akcję po wyłączeniu działalności zanie-
chanej
44 617
34 635
44 771
28 618
Średnia ważona liczba akcji zwykłych
234 455 840
234 455 840
234 455 840
234 455 840
Średnia ważona rozwodniona liczba akcji zwykłych
234 455 840
234 455 840
234 455 840
234 455 840
Zysk (strata) na jedną akcję zwykłą:
− - podstawowy
0,19
0,15
0,19
0,12
− - rozwodniony
0,19
0,15
0,19
0,12
*-dane nieaudytowane
Wyliczenia średniej ważonej liczby akcji
(w tys. zł)
I półrocze 2026
okres
od 01-01-2026
do 30-06-2026
I półrocze 2025
okres
od 01-01-2025
do 30-06-2025
Liczba akcji na dzień 01.01.2026 r.
234 455 840
234 455 840
Zmiana w trakcie półrocza (emisja)
0
0
Liczba akcji na dzień 30.06.2026 r.
234 455 840
234 455 840
Liczba dni z podwyższonym kapitałem
0
0
Wskaźnik (liczba dni z podwyższonym kapitałem / liczba dni w okresie)
0
0
Średnia ważona liczba akcji
234 455 840
234 455 840
Liczba potencjalnych akcji zwykłych
0
0
Średnia ważona rozwodniona liczba akcji
234 455 840
234 455 840
*-dane niezaudytowane
4. NOTY OBJAŚNIAJACE DO SKONSOLIDOWANEGO SPRAWOZ-
DANIA FINANSOWEGO Z SYTUACJI FINANSOWEJ
4.1. WARTOŚĆ FIRMY
w tys. zł
CENA NABYCIA LUB WARTOŚĆ GODZIWA
Saldo na 1 stycznia 2025
302 748
Korekta ujawnienia na moment nabycia
0
Wyksięgowanie na moment zbycia
0
Saldo na 30 czerwca 2025
302 748
Saldo na 1 stycznia 2025
302 748
Korekta ujawnienie na moment nabycia
0
Wyksięgowanie na moment zbycia
0
Saldo na 31 grudnia 2025
302 748
GK VRG SA
31
w tys. zł
Saldo na 1 stycznia 2026
302 748
Nabycie grupy spółek LILOU
63 099
Saldo na 30 czerwca 2026, w tym:
365 847
Powstała z nabycia Wólczanka S.A.
60 697
Powstała z nabycia W. KRUK S.A.
181 893
Powstała z nabycia BYTOM S.A.
60 158
Powstała z nabycia grupy spółek LILOU
63 099
SKUMULOWANA AMORTYZACJA I UTRATA WARTOŚCI
Saldo na 1 stycznia 2025
0
Straty z tytułu utraty wartości w roku bieżącym
0
Wyksięgowanie na moment zbycia
0
Saldo na 30 czerwca 2025
0
Saldo na 1 stycznia 2025
0
Straty z tytułu utraty wartości w roku bieżącym
0
Wyksięgowanie na moment zbycia
0
Saldo na 31 grudnia 2025
0
Saldo na 1 stycznia 2026
0
Straty z tytułu utraty wartości w roku bieżącym
0
Wyksięgowanie na moment zbycia
0
Saldo na 30 czerwca 2026
0
WARTOŚĆ BILANSOWA
Na 30 czerwca 2025
302 748
Na 31 grudnia 2025
302 748
Na 30 czerwca 2026
365 847
Na dzień 30 czerwca 2026 roku w oparciu o dokonaną ocenę przesłanek wskazujących na możliwość utraty wartości w odniesieniu
do wartości niematerialnych o nieokreślonym terminie użytkowania nie stwierdzono konieczności przeprowadzenia testu na utratę
wartości niematerialnych o nieokreślonym terminie użytkowania, w tym wartości firmy. W okresie, za który sporządzono śród-
roczne sprawozdanie finansowe nie tworzono odpisów aktualizujących wartości niematerialne, w tym wartości firmy.
Ostatni test na utratę wartości niematerialnych o nieokreślonym terminie użytkowania miał miejsce na dzień 31 grudnia 2025 roku.
Test nie wykazał konieczności dokonania odpisów aktualizujących.
4.2. INNE WARTOŚCI NIEMATERIALNE
Inne wartości niematerialne (w tys. zł)
Koszty prac
rozwojowych
Znaki
towarowe
Patenty
i licencje
Razem
WARTOŚĆ BRUTTO
Saldo na 1 stycznia 2025
0
194 116
18 420
212 536
Różnice kursowe z przeliczenia
0
0
5
5
Zwiększenia
0
0
437
437
Zmniejszenia
0
0
0
0
Saldo na 30 czerwca 2025
0
194 116
18 862
212 978
Saldo na 1 stycznia 2025
0
194 116
18 420
212 536
GK VRG SA
32
Inne wartości niematerialne (w tys. zł)
Koszty prac
rozwojowych
Znaki
towarowe
Patenty
i licencje
Razem
Różnice kursowe z przeliczenia
0
0
15
15
Zwiększenia
0
0
1 088
1 088
Zmniejszenia
0
-145
0
-145
Saldo na 31 grudnia 2025
0
193 971
19 523
213 494
Saldo na 1 stycznia 2026
0
193 971
19 523
213 494
Przejęcie grupy spółek LILOU 08.01.2026 (znak towarowy)
0
48 890
948
49 838
Różnice kursowe z przeliczenia
0
0
37
37
Zwiększenia
0
0
522
522
Zmniejszenia
0
0
0
0
Saldo na 30 czerwca 2026
0
242 860
21 031
263 891
AMORTYZACJA
Saldo na 1 stycznia 2025
0
23
14 509
14 532
Różnice kursowe z przeliczenia
0
0
1
1
Amortyzacja za okres
0
0
725
725
Zbycie
0
0
0
0
Saldo na 30 czerwca 2025
0
23
15 235
15 258
Saldo na 1 stycznia 2025
0
23
14 509
14 532
Różnice kursowe z przeliczenia
0
0
4
4
Amortyzacja za okres
0
0
1 480
1 480
Zbycie
0
0
0
0
Saldo na 31 grudnia 2025
0
23
15 993
16 016
Saldo na 1 stycznia 2026
0
23
15 993
16 016
Połączenie 08.01.2026
0
0
920
920
Różnice kursowe z przeliczenia
0
0
14
14
Amortyzacja za okres
0
0
748
748
Zbycie
0
0
0
0
Saldo na 30 czerwca 2026
0
23
17 675
17 698
ODPISY Z TYTUŁU TRWAŁEJ UTRATY WARTOŚCI
Saldo na 1 stycznia 2025
0
0
6
6
Zwiększenia
0
0
0
0
Zmniejszenia
0
0
-6
-6
Saldo na 30 czerwca 2025
0
0
0
0
Saldo na 1 stycznia 2025
0
0
6
6
Zwiększenia
0
0
0
0
Zmniejszenia
0
0
-6
-6
Saldo na 31 grudnia 2025
0
0
0
0
Saldo na 1 stycznia 2026
0
0
0
0
Zwiększenia
0
0
0
0
Zmniejszenia
0
0
0
0
Saldo na 30 czerwca 2026
0
0
0
0
WARTOŚĆ BILANSOWA
GK VRG SA
33
Inne wartości niematerialne (w tys. zł)
Koszty prac
rozwojowych
Znaki
towarowe
Patenty
i licencje
Razem
na 30 czerwca 2025
0
194 093
3 627
197 720
na 31 grudnia 2025
0
193 948
3 530
197 478
na 30 czerwca 2026
0
242 837
3 356
246 193
Patenty i licencje są amortyzowane przez okres ich szacunkowej użyteczności, który wynosi przeciętnie 5 lat, znaki towarowe nie
podlegają amortyzacji.
Utworzone odpisy aktualizujące odniesione zostały w pozostałe koszty operacyjne, a odwrócone odpisy aktualizujące odniesione
zostały w pozostałe przychody operacyjne i zostały ujęte w pozycji zysk (strata) ze zbycia niefinansowych aktywów trwałych.
Amortyzacja wartości niematerialnych odniesiona została odpowiednio do pozycji koszty sprzedaży, koszty ogólnego zarządu lub
koszt własny sprzedaży sprawozdania z całkowitych dochodów.
Znaki towarowe Wólczanka i Vistula oraz W.KRUK na łączną kwotę 193 948 tys. zł stanowią przedmiot zabezpieczenia umów kre-
dytowych wykazanych w nocie nr 4.12.1.
Na dzień 30 czerwca 2026 roku w oparciu o dokonaną ocenę przesłanek wskazujących na możliwość utraty wartości w odniesieniu
do wartości niematerialnych o nieokreślonym terminie użytkowania nie stwierdzono konieczności przeprowadzenia testu na utratę
wartości niematerialnych o nieokreślonym terminie użytkowania, w tym znaków towarowych. W okresie, za który sporządzono
śródroczne sprawozdanie finansowe nie tworzono odpisów aktualizujących wartości niematerialne, w tym znaków towarowych.
Ostatni test na utratę wartości niematerialnych o nieokreślonym terminie użytkowania miał miejsce na dzień 31 grudnia 2025 roku.
Test nie wykazał konieczności dokonania odpisów aktualizujących.
4.3. RZECZOWE AKTYWA TRWAŁE
(w tys. zł).
Grunty i bu-
dynki
Środki trwałe
w budowie
Urządzenia
i pozostałe
środki trwałe
Razem
CENA NABYCIA LUB WARTOŚĆ GODZIWA
Saldo na 1 stycznia 2025
119 455
1 099
156 267
276 821
Różnice kursowe z przeliczenia
32
-1
83
114
Zwiększenia
6 905
20 979
9 894
37 778
Zbycie/Zmniejszenie
-4 958
-17 003
-4 939
-26 900
Saldo na 30 czerwca 2025
121 434
5 074
161 305
287 813
Saldo na 1 stycznia 2025
119 455
1 099
156 267
276 821
Różnice kursowe z przeliczenia
87
0
221
308
Zwiększenia
0
44 620
30
44 650
Zbycie
-8 925
-563
-11 148
-20 636
Rozliczenie środków trwałych w budowie
18 007
-42 980
24 973
0
Przekwalifikowanie
0
0
221
221
Saldo na 31 grudnia 2025
128 624
2 176
170 564
301 364
Saldo na 1 stycznia 2026
128 624
2 176
170 564
301 364
Połączenie 08.01.2026
12 034
77
5 820
17 931
Różnice kursowe z przeliczenia
585
34
667
1 286
Zwiększenia
0
31 762
27
31 789
Zbycie
-3 867
-177
-3 927
-7 971
Rozliczenie środków trwałych w budowie
12 981
-30 314
17 333
0
Saldo na 30 czerwca 2026, w tym:
150 357
3 558
190 484
344 399
− ujęte w cenie nabycia/koszt wytworzenia
150 357
3 558
190 484
344 399
SKUMULOWANA AMORTYZACJA I UTRATA WARTOŚCI
GK VRG SA
34
(w tys. zł).
Grunty i bu-
dynki
Środki trwałe
w budowie
Urządzenia
i pozostałe
środki trwałe
Razem
Saldo na 1 stycznia 2025
87 333
0
104 337
191 670
Różnice kursowe z przeliczenia
3
0
20
23
Amortyzacja za okres
4 545
0
8 570
13 115
Zbycie
-4 725
0
-4 734
-9 459
Saldo na 30 czerwca 2025
87 156
0
108 193
195 349
Saldo na 1 stycznia 2025
87 333
0
104 337
191 670
Różnice kursowe z przeliczenia
13
0
61
74
Amortyzacja za okres
9 649
0
17 643
27 292
Zbycie
-7 190
0
-10 117
-17 307
Przekwalifikowanie
0
0
-221
-221
Saldo na 31 grudnia 2025
89 805
0
112 145
201 950
Saldo na 1 stycznia 2026
89 805
0
112 145
201 950
Połączenie 08.01.2026
6 266
0
4 241
10 507
Różnice kursowe z przeliczenia
64
0
224
288
Amortyzacja za okres
6 369
0
10 476
16 845
Zbycie
-3 395
0
-3 835
-7 230
Saldo na 30 czerwca 2026
99 109
0
123 251
222 360
ODPISY Z TYTUŁU TRWAŁEJ UTRATY WARTOŚCI
Saldo na 1 stycznia 2025
0
0
0
0
Zwiększenia
0
0
499
499
Zmniejszenia
0
0
0
0
Saldo na 30 czerwca 2025
0
0
499
499
Saldo na 1 stycznia 2025
0
0
0
0
Zwiększenia
210
0
634
844
Zmniejszenia
0
0
-499
-499
Saldo na 31 grudnia 2025
210
0
135
345
Saldo na 1 stycznia 2026
210
0
135
345
Zwiększenia
43
0
22
65
Zmniejszenia
-37
0
-23
-60
Saldo na 30 czerwca 2026
216
0
134
350
WARTOŚĆ BILANSOWA
na 30 czerwca 2025
34 278
5 074
52 613
91 965
na 31 grudnia 2025
38 609
2 176
58 284
99 069
na 30 czerwca 2026
51 032
3 558
67 099
121 689
4.4. AKTYWA Z TYTUŁU PRAW DO UŻYTKOWANIA
Aktywa z tytułu praw do użytkowania
(w tys. zł)
Aktywa z tytułu lea-
singu lokali handlo-
wych oraz
powierzchni
biurowych
Aktywa z tytułu
leasingu pozostałe
Razem
Wartość brutto 01.01.2025
739 423
5 909
745 332
Umorzenie skumulowane 01.01.2025
-439 037
-3 101
-442 138
Wartość netto 01.01.2025
300 386
2 808
303 194
GK VRG SA
35
Aktywa z tytułu praw do użytkowania
(w tys. zł)
Aktywa z tytułu lea-
singu lokali handlo-
wych oraz
powierzchni
biurowych
Aktywa z tytułu
leasingu pozostałe
Razem
Różnice kursowe z przeliczenia
230
0
230
Zawarcie nowych umów
11 684
163
11 847
Zmiany wynikające z modyfikacji umów
52 062
0
52 062
Zmiany wynikające ze zmiany zakresu umowy – skrócenie okresu -
wartość brutto
-37 741
-57
-37 798
Wartość brutto 30.06.2025
765 658
6 015
771 673
Różnice kursowe z przeliczenia
-30
0
-30
Zmiany wynikające ze zmiany zakresu umowy – skrócenie okresu -
umorzenie
32 109
44
32 153
Amortyzacja w okresie
-53 296
-534
-53 830
Umorzenie skumulowane 30.06.2025
-460 254
-3 591
-463 845
Wartość netto 30.06.2025
305 404
2 424
307 828
Wartość brutto 01.01.2025
739 423
5 909
745 332
Umorzenie skumulowane 01.01.2025
-439 037
-3 101
-442 138
Wartość netto 01.01.2025
300 386
2 808
303 194
Różnice kursowe z przeliczenia
618
0
618
Zawarcie nowych umów
55 010
287
55 297
Zmiany wynikające z modyfikacji umów
72 255
0
72 255
Zmiany wynikające ze zmiany zakresu umowy – skrócenie okresu -
wartość brutto
-66 122
-210
-66 332
Przekwalifikowanie
0
-221
-221
Wartość brutto 31.12.2025
801 184
5 765
806 949
Różnice kursowe z przeliczenia
-101
0
-101
Zmiany wynikające ze zmiany zakresu umowy – skrócenie okresu -
umorzenie
57 708
197
57 905
Amortyzacja w okresie
-106 221
-1 059
-107 280
Przekwalifikowanie
0
221
221
Umorzenie skumulowane 31.12.2025
-487 651
-3 742
-491 393
Wartość netto 31.12.2025
313 533
2 023
315 556
Wartość brutto 01.01.2026
801 184
5 765
806 949
Umorzenie skumulowane 01.01.2026
-487 651
-3 742
-491 393
Wartość netto 01.01.2026
313 533
2 023
315 556
Połączenie 08.01.2026 wartość brutto
24 380
2 134
26 514
Połączenie 08.01.2026 umorzenie
0
-547
-547
Połączenie 08.01.2026 wartość netto
24 380
1 587
25 967
Różnice kursowe z przeliczenia
2 452
0
2 452
Zawarcie nowych umów
30 023
1 541
31 564
Zmiany wynikające z modyfikacji umów
45 751
-768
44 983
Zmiany wynikające ze zmiany zakresu umowy – skrócenie okresu -
wartość brutto
-20 698
0
-20 698
Wartość brutto 30.06.2026
883 092
8 672
865 250
GK VRG SA
36
Aktywa z tytułu praw do użytkowania
(w tys. zł)
Aktywa z tytułu lea-
singu lokali handlo-
wych oraz
powierzchni
biurowych
Aktywa z tytułu
leasingu pozostałe
Razem
Różnice kursowe z przeliczenia
-433
0
-433
Zmiany wynikające ze zmiany zakresu umowy – skrócenie okresu –
umorzenie
19 425
768
20 193
Amortyzacja w okresie
-59 517
-960
-60 477
Umorzenie skumulowane 30.06.2026
-528 176
-4 481
-532 110
Wartość netto 30.06.2026
354 916
4 191
359 107
4.5. UTRATA WARTOŚCI AKTYWÓW NIEFINANSOWYCH
Odpisy aktualizujące
(w tys. zł)
Saldo na
01.01.2026
Połączenie
08.01.2026
Utworzenie
Rozwiązanie/
Wykorzysta-
nie
Likwidacja
Saldo na
30.06.2026
Odpisy na wartości niematerialne
i prawne
0
0
0
0
0
0
Odpisy na rzeczowe aktywa
trwałe
345
0
65
60
0
350
Odpisy na zapasy
19 929
196
3 642
5 194
0
18 573
Odpisy na udziały
22
0
0
0
17
5
Razem odpisy
20 296
196
3 707
5 254
17
18 928
Rozwiązanie odpisów na wartości niematerialne i prawne wpływa na zysk ze sprzedaży środków trwałych.
W 1 półroczu 2026 roku rozwiązano odpis aktualizujący na zapasy w kwocie 5 194 tys. zł: 3 582 tys. PLN ujęto jako korekta kosztu
własnego sprzedaży, 1 612 tys. PLN jako pozostałe przychody operacyjne. Rozwiązanie odpisów aktualizujących na zapasy, zwią-
zane było ze sprzedażą towarów uprzednio objętych odpisem. Jednocześnie zawiązano odpis w wysokości 3 642 tys. PLN w pozo-
stałe koszty operacyjne.
Odpisy aktualizujące
(w tys. zł)
Saldo na
01.01.2025
Utworzenie
Rozwiązanie/
Wykorzystanie
Przekwalifikowa-
nie
Saldo na
30.06.2025
Odpisy na wartości niematerialne
i prawne
6
0
6
0
0
Odpisy na rzeczowe aktywa trwałe
0
499
0
0
499
Odpisy na zapasy
12 174
1 287
1 667
0
11 794
Odpisy na udziały
22
0
0
0
22
Razem odpisy
12 202
1 786
1 673
0
12 315
GK VRG SA
37
4.6. UDZIAŁY I AKCJE
Wykaz jednostek pozostałych,
w których Spółka posiada
udziały/akcje na dzień 30
czerwca 2026
Metoda
wyceny
Sąd
rejestrowy
%
posiada-
nych
udziałów /
akcji
%
posiada-
nych głosów
Wartość
udziałów /
akcji wg
ceny
nabycia
Korekty
aktualizu-
jące wartość
Wartość
bilansowa
udziałów /
akcji
Małopolska Agencja Rozwoju
Regionalnego S.A.
Cena
nabycia
Sąd Rejonowy
dla M. Kra-
kowa
0
0
10
0
10
WSM Factory Sp. z o.o. w upa-
dłości
Cena
nabycia
Sąd Rejonowy
dla M. Kra-
kowa
100
100
5
-5
0
Razem
15
-5
10
4.7. ZAPASY
Zmiany stanu odpisu aktualizującego wartość zapasów w I półroczu 2026 roku zostały szczegółowo przedstawione w nocie nr 4.5.
Zapasy zostały objęte zastawem rejestrowym jako zabezpieczenie umów kredytowych wykazanych w nocie nr 4.12.1.
4.8. NALEŻNOŚCI Z TYTUŁU DOSTAW I USŁUG ORAZ POZOSTAŁE NALEŻ-
NOŚCI
(w tys. zł)
30.06.2026
31.12.2025
30.06.2025
Materiały (według ceny nabycia)
22 313
23 240
24 132
Półprodukty i produkty w toku (według kosztu wytworzenia)
6 524
6 496
7 815
Produkty gotowe (według kosztu wytworzenia)
39 630
47 235
55 907
Towary (według ceny nabycia)
777 633
706 547
718 800
Zapasy ogółem
846 100
783 518
806 654
Odpisy aktualizujące wartość zapasów
-18 573
-19 929
-11 794
Zapasy ogółem, według niższej z dwóch wartości: ceny nabycia
(kosztu wy-tworzenia) oraz wartości netto możliwej do uzyskania
827 527
763 589
794 860
Należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe należności
(w tys. zł)
30.06.2026
31.12.2025
30.06.2025
Należności z tytułu dostaw, robót i usług od jednostek pozostałych (brutto)
5 619
11 834
5 328
minus: odpis aktualizujący wartość należności z tytułu dostaw, robót i usług od
jednostek pozostałych
-2 706
-2 651
-2 548
Należności z tytułu dostaw, robót i usług od jednostek pozostałych (netto)
2 913
9 183
2 780
Należności z tytułu podatków, dotacji, ceł, ubezpieczeń społecznych i zdro-
wotnych oraz innych świadczeń
1 215
2 568
3 041
Pozostałe należności od jednostek pozostałych (brutto)
14 282
2 793
14 567
minus: odpis aktualizujący wartość pozostałych należności od jednostek pozo-
stałych
-429
-355
-454
Pozostałe należności od jednostek pozostałych (netto)
13 853
2 438
14 113
Pozostałe aktywa obrotowe
8 030
5 583
5 097
Należności krótkoterminowe, razem (brutto)
29 145
22 778
28 033
GK VRG SA
38
Terminy płatności za należności wynoszą od 7-60 dni. Po upływie terminu płatności naliczane są odsetki.
Zmiana stanu odpisów aktualizujących wartość należności krótkotermino-
wych (w tys. zł)
30.06.2026
31.12.2025
30.06.2024
Stan na początek okresu
3 006
3 133
3 133
Połączenie 08.01.2026
32
0
0
a) zwiększenia (z tytułu)
143
302
109
− utworzenie odpisów aktualizujących
129
297
109
− różnic kursowych
14
5
0
b) zmniejszenia (z tytułu)
46
429
240
− otrzymania zapłaty za należność
46
408
227
− decyzji zarządu o spisaniu rezerwy w straty
0
2
2
− różnic kursowych
0
19
11
Stan odpisów aktualizujących wartość należności krótkoterminowych na
koniec okresu
3 135
3 006
3 002
Kwoty odpisów aktualizujących (utworzonych i rozwiązanych) wartość należności odniesione są w koszty sprzedaży. Wartość od-
pisu została oszacowana na podstawie dotychczasowych doświadczeń Grupy.
Należności krótkoterminowe brutto (struktura walutowa)
(w tys. zł)
30.06.2026
31.12.2025
30.06.2025
a) w walucie polskiej
18 134
12 229
13 813
b) w walutach obcych (wg walut i po przeliczeniu na zł)
11 011
10 549
14 220
b1. jednostka/waluta tys. / EURO
842
1 029
2 019
tys. zł
3 572
4 351
8 566
b2. jednostka/waluta tys. / USD
1 922
1 615
1 550
tys. zł
7 204
5 815
5 607
b3. jednostka/waluta tys./ CHF
37
84
10
tys. zł
171
383
47
b4. jednostka/waluta tys./ CNY
115
0
0
tys. zł
64
0
0
Należności krótkoterminowe, razem (brutto)
29 145
22 778
28 033
4.9. UDZIELONE POŻYCZKI
Należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe należności
(w tys. zł)
30.06.2026
31.12.2025
30.06.2025
minus: odpisy aktualizujące wartość należności razem
-3 135
-3 006
-3 002
Należności krótkoterminowe, razem (netto)
26 010
19 772
25 031
Należności z tytułu udzielonych pożyczek
(w tys. zł)
30.06.2026
31.12.2025
30.06.2025
Należności z tytułu udzielonych pożyczek od jednostek pozostałych (brutto)
524
524
524
minus: odpis aktualizujący wartość należności z tytułu udzielonych pożyczek od
jednostek pozostałych
-524
-524
-524
Należności z tytułu udzielonych pożyczek od jednostek pozostałych (netto)
0
0
0
Należności z tytułu udzielonych pożyczek od jednostek powiązanych (brutto)
0
0
0
GK VRG SA
39
Zmiana stanu odpisów aktualizujących wartość pożyczek krótkotermino-
wych (w tys. zł)
30.06.2026
31.12.2025
30.06.2025
Stan na początek okresu
524
524
524
a) zwiększenia (z tytułu)
0
0
0
− utworzenie odpisów aktualizujących
0
0
0
− różnic kursowych
0
0
0
− utworzenie odpisu w związku z utratą kontroli nad spółką zależną
0
0
0
b) zmniejszenia (z tytułu)
0
0
0
− otrzymania zapłaty za należność
0
0
0
− decyzji zarządu o spisaniu rezerwy w straty
0
0
0
− różnic kursowych
0
0
0
Stan odpisów aktualizujących wartość należności krótkoterminowych na ko-
niec okresu
524
524
524
4.10. ZMIANA STANU ODPISÓW AKTUALIZUJĄCYCH WARTOŚCI AKTYWÓW
FINANSOWYCH
Odpisy aktualizujące
(w tys. zł)
Saldo na
01.01.2026
Połączenie
08.01.2026
Utworzenie
Rozwiąza-
nie/
Wykorzy-
stanie
Przekwalifi-
kowanie
Saldo na
30.06.2026
Odpisy aktualizujące wartość
należności
3 006
32
143
46
0
3 135
Odpisy z tytułu udzielonych pożyczek
524
0
0
0
0
524
Razem odpisy
3 530
32
143
46
0
3 659
Odpisy aktualizujące
(w tys. zł)
Saldo na
01.01.2025
Utworzenie
Rozwiązanie/
Wykorzystanie
Przekwalifikowa-
nie
Saldo na
30.06.2025
Odpisy aktualizujące wartość
należności
3 133
109
240
0
3 002
Odpisy z tytułu udzielonych pożyczek
524
0
0
0
524
Razem odpisy
3 657
109
240
0
3 526
4.11. ŚRODKI PIENIĘŻNE I ICH EKWIWALENTY
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty stanowią: gotówka będąca w posiadaniu Grupy oraz krótkoterminowe depozyty bankowe z ter-
minem zapadalności do 3 miesięcy. Wartość księgowa tych aktywów odpowiada wartości godziwej.
Należności z tytułu udzielonych pożyczek
(w tys. zł)
30.06.2026
31.12.2025
30.06.2025
minus: odpis aktualizujący wartość należności z tytułu udzielonych pożyczek od
jednostek powiązanych
0
0
0
Należności z tytułu udzielonych pożyczek od jednostek powiązanych (netto)
0
0
0
Należności krótkoterminowe z tytułu udzielonych pożyczek, razem (brutto)
524
524
524
minus: odpisy aktualizujące wartość pożyczek krótkoterminowych razem
-524
-524
-524
Należności krótkoterminowe z tytułu udzielonych pożyczek, razem (netto)
0
0
0
w tym: Należności z tyt. udzielonych pożyczek krótkoterminowe
0
0
0
w tym : Należności z tyt. udzielonych pożyczek długoterminowe
0
0
0
GK VRG SA
40
(w tys. zł)
30.06.2026
31.12.2025
30.06.2025
Środki pieniężne w banku i kasie
29 168
22 989
15 731
Lokaty krótkoterminowe
32 106
44 423
1 373
Razem
61 274
67 412
17 104
4.12. ZOBOWIĄZANIA
4.12.1. POŻYCZKI I KREDYTY BANKOWE
(w tys. zł)
30.06.2026
31.12.2025
30.06.2025
Kredyty w rachunku bieżącym (overdraft'y)
93 879
35 033
118 634
Kredyty bankowe
91 756
0
0
Kwoty płatne zgodnie z umowami kredytów
na żądanie lub w ciągu 1 roku
10 584
0
0
od 2 do 5 roku
42 249
0
0
powyżej 5 lat
38 923
0
0
Pożyczki
0
0
0
Kwoty płatne zgodnie z umowami pożyczek
na żądanie lub w ciągu 1 roku
0
0
0
od 2 do 5 roku
0
0
0
powyżej 5 lat
0
0
0
Struktura walutowa kredytów (w tys. zł).
Razem
zł
€
$
30 czerwca 2026
185 635
185 635
0
0
Kredyty w rachunku bieżącym (overdraft’y)
93 879
93 879
0
0
Kredyty bankowe
91 756
91 756
0
0
Pożyczki
0
0
0
0
31 grudnia 2025
35 033
35 033
0
0
Kredyty w rachunku bieżącym (overdraft’y)
35 033
35 033
0
0
Kredyty bankowe
0
0
0
0
Pożyczki
0
0
0
0
30 czerwca 2025
118 634
118 634
0
0
Kredyty w rachunku bieżącym (overdraft’y)
118 634
118 634
0
0
Kredyty bankowe
0
0
0
0
Pożyczki
0
0
0
0
GK VRG SA
41
ZOBOWIĄZANIA Z TYTUŁU LIMITÓW I KREDYTÓW BANKOWYCH NA DZIEŃ 30.06.2026 (DANE W TYS PLN):
LP
Nazwa
(firma) jed-
nostki
Siedziba
Kwota li-
mitu /
kredytu
wg
umowy
Kwota kre-
dytu pozo-
stająca do
spłaty w
wartości no-
minalnej
Kwota kredytu /
pożyczki pozostała
do spłaty wg za-
mortyzowanego
kosztu
Opis
Warunki opro-
centowania kre-
dytu
Termin spłaty
1
Bank PKO BP
S.A.
Warszawa
105 000
0
0
Limit umożliwiający
korzystanie z kredytu
w rachunku bieżącym
oraz realizację zleceń
w zakresie gwarancji,
akredytyw
wibor + marża
30.06 2028
2
mBank S.A.
Warszawa
57 000
0
0
Limit umożliwiający
korzystanie
z kredytu w rachunku
bieżącym
oraz realizację zleceń
w zakresie gwarancji,
akredytyw
wibor + marża
28.07.2028
3
Bank PKO BP
S.A.
Warszawa
140 000
44 850
0
Limit umożliwiający
korzystanie
z kredytu w rachunku
bieżącym
oraz realizację zleceń
w zakresie gwarancji,
akredytyw
wibor + marża
30.06.2029
4
mBank S.A.
Warszawa
40 000
38 745
0
Limit umożliwiający
korzystanie z kredytu
w rachunku bieżącym
oraz realizację zleceń
w zakresie gwarancji,
akredytyw
wibor + marża
30.06.2027
5
Bank PKO BP
S.A.
Warszawa
120 000
91 854
91 756
Kredyt inwestycyjny
wibor + marża
23.07.2032
6 mBank S.A. Warszawa
15 000
551
0
Limit na wykup wie-
rzytelności (faktoring)
wibor + marża
31.12.2026
7 Bank PKO
BP S.A Warszawa
18 000
8 235
Limit umożliwiający
korzystanie
z kredytu w rachunku
bieżącym
oraz realizację zleceń
w zakresie gwarancji,
akredytyw"
wibor + marża
14.07.2027
2 050
kredyt odnawialny
(wykorzystanie limitu
w rachunku bieżą-
cym)
wibor + marża
Razem kredyty (z wyłączeniem
faktoringu)
185 635
LP
Nazwa (firma) jednostki
Zabezpieczenia
1
Bank PKO BP S.A.
1. Oświadczenie o poddaniu się egzekucji
2. Zastaw rejestrowy na znakach "Vistula" i "Wólczanka"
3. Zastaw rejestrowy na akcjach spółki W. Kruk S.A .
4. Umowa trójstronna dotycząca płatności transakcji kartami płatniczymi
2,6
mBank S.A.
1. Cesja wierzytelności,
2. Wpływy na rachunek bankowy
3
Bank PKO BP S.A.
1. Oświadczenie o poddaniu się egzekucji
2. Zastaw rejestrowy na znaku towarowym W.KRUK
3. Zastaw rejestrowy na zapasach towarowych W.KRUK
4. Umowa trójstronna dotycząca płatności transakcji kartami płatniczymi
5. Cesja praw z polisy ubezpieczeniowej
4
mBank S.A.
1. Wpływy na rachunek bankowy
GK VRG SA
42
LP
Nazwa (firma) jednostki
Zabezpieczenia
2. Oświadczenie o poddaniu się egzekucji
5
Bank PKO BP S.A.
1. Oświadczenie o poddaniu się egzekucji
2. Zastaw rejestrowy na znaku towarowym W.KRUK
3. Zastaw rejestrowy na zapasach towarowych W.KRUK
4. Umowa trójstronna dotycząca płatności transakcji kartami płatniczymi
5. Cesja praw z polisy ubezpieczeniowej
6. Poręczenie cywilne spółek nabywanych
7. Zastaw finansowy i zastaw rejestrowy na wszystkich udziałach spółek nabywanych
7
Bank PKO BP S.A.
1. Poręczenie udzielone przez VRG S.A
2. .Zastaw rejestrowy na zapasach
3. Cesja praw z polisy ubezpieczeniowej
4. Oświadczenie o poddaniu się egzekucji
GRUPA POSIADA NASTĘPUJĄCE LIMITY I KREDYTY BANKOWE NA DZIEŃ 30.06.2026 R:
- Umowę limitu kredytowego wielocelowego w PKO BP S.A. w kwocie 105.000 tys. zł uprawniającego do korzystania z kredytu w
rachunku bieżącym do kwoty 50.000 tys. PLN oraz realizacji zleceń w zakresie gwarancji bankowych do kwoty 35.000 tys. PLN i
akredytyw do kwoty 35.000 tys. PLN. Aneks przedłużający obowiązywanie umowy limitu kredytowego wielocelowego, zawierający
powyższe sublimity, został podpisany 29.06.2026 r. Limit udzielony został do dnia 30.06.2028 r.
- Wielocelowa linia kredytowa w mBank S.A. uprawniająca do korzystania z kredytu w rachunku bieżącym, realizacji zleceń w zakre-
sie gwarancji bankowych i akredytyw, przy czym łączna kwota zadłużenia wynikająca z wykorzystania limitu w formie w/w produk-
tów kredytowych nie może przekroczyć 57.000 tys. zł. Linia kredytowa udzielona jest do 30.06.2028 r. Aneks został podpisany
29.06.2026 r.
- Umowa limitu na wykup wierzytelności (faktoring odwrotny) w mBank S.A. w kwocie 15.000 tys. PLN. Limit udzielony został do
dnia 31.12.2026 r.
- Umowę limitu kredytowego wielocelowego w PKO BP S.A. w kwocie 140.000 tys. zł uprawniającego do korzystania z kredytu w
rachunku bieżącym do kwoty 80.000 tys. PLN oraz realizacji zleceń w zakresie gwarancji bankowych do kwoty 60.000 tys. PLN i
akredytyw do kwoty 10.000 tys. PLN. Limit udzielony został do dnia 30.06.2029 r. Aneks przedłużający obowiązywanie umowy li-
mitu kredytowego wielocelowego, zawierający powyższe sublimity, został podpisany 29.06.2026 r.
- Wielocelowa linia kredytowa w mBank S.A. uprawniająca do korzystania z kredytu w rachunku bieżącym, realizacji zleceń w zakre-
sie gwarancji bankowych i akredytyw, przy czym łączna kwota zadłużenia wynikająca z wykorzystania limitu w formie w/w produk-
tów kredytowych nie może przekroczyć 40.000 tys. zł. Linia kredytowa udzielona jest do 30.06.2027 r.
- Umowę kredytu inwestycyjnego w kwocie 120.000 tys. PLN przeznaczonego na współfinansowanie projektu akwizycyjnego spó-
łek W.KRUK S.A. i WK SPV 1 Sp. z o.o. Kredyt udzielony jest na okres do dnia 23.07.2032 roku.
- Umowa limitu kredytowego wielocelowego w PKO BP S.A. ustalająca limit w kwocie 18.000 tys. zł uprawniający do korzystania z
kredytu w rachunku bieżącym do kwoty 11.500 tys. PLN oraz realizacji zleceń w zakresie gwarancji bankowych do kwoty 6.500 tys.
PLN i akredytyw do kwoty 6.500 tys. PLN. Limit udzielony został do dnia 14.07.2027 r.
Na dzień 30.06.2026 r. Grupa Kapitałowa wywiązała się ze spłat wszystkich otrzymanych kredytów oraz z tytułu odsetek od kredy-
tów.
Grupa dodatkowo korzysta z umowy faktoringu odwrotnego zawartej z PKO Faktoring S.A. w kwocie limitu 10.000 tys. PLN. Zabez-
pieczeniem umowy stanowi oświadczenie o poddaniu się egzekucji i weksel in blanco wraz z deklaracją wekslową. Wartość zobowią-
zania z tytułu umowy wobec PKO Faktoring S.A. na dzień 30 czerwca 2026 roku wynosiło 0 tys. PLN.
W dniu 8 stycznia 2026 r., w związku z zawarciem umowy przyrzeczonej w wykonaniu dokumentacji transakcyjnej dotyczącej naby-
cia grupy spółek Lilou, kredyt inwestycyjny został uruchomiony w kwocie 94.500.000,00 PLN. W kolejnych tygodniach została rów-
nież podpisana dokumentacja umów ustalających zabezpieczenie wierzytelności PKO BP S.A. z tytułu Umowy kredytu inwestycyj-
nego w postaci poręczenia cywilnego spółek nabywanych w ramach projektu akwizycyjnego oraz zastawu finansowego i zastawu
rejestrowego na wszystkich udziałach spółek nabywanych w ramach projektu akwizycyjnego.
4.12.2. ZOBOWIĄZANIA Z TYTUŁU LEASINGU
Leasing (w tys. zł)
30.06.2026
31.12.2025
30.06.2025
Kwoty płatne zgodnie z umowami leasingu dot. umów lokali handlowych i po-
wierzchni biurowych, w tym:
368 290
320 380
311 523
w ciągu 1 roku
121 038
103 535
101 713
GK VRG SA
43
Leasing (w tys. zł)
30.06.2026
31.12.2025
30.06.2025
od 2 do 5 roku
232 113
204 847
198 831
powyżej 5 lat
15 139
11 998
10 979
Kwoty płatne zgodnie z umowami leasingu dot. pozostałych umów, w tym:
4 196
2 059
2 456
w ciągu 1 roku
1 621
982
1 075
od 2 do 5 roku
2 575
1 077
1 381
powyżej 5 lat
0
0
0
Razem zobowiązania z tytułu leasingu
372 486
322 439
313 979
Kwota należna z tytułu rozliczenia w ciągu 12 miesięcy (wykazywana jako zo-
bowiązania krótkoterminowe)
122 659
104 517
102 788
w tym: leasing dot. umów lokali handlowych i powierzchni biurowych
121 038
103 535
101 713
Kwota wymaganej spłaty po 12 miesiącach (wykazywana jako zobowiązania
długoterminowe)
249 827
217 921
211 191
w tym: leasing dot. umów lokali handlowych i powierzchni biurowych
247 252
216 845
209 810
Wszystkie zobowiązania z tytułu leasingu samochodów osobowych denominowane są w PLN, natomiast z tytułu najmu lokali han-
dlowych i powierzchni biurowych denominowane są w EURO i PLN.
Wartość godziwa zobowiązań z tytułu leasingu Grupy odpowiada jego wartości księgowej.
Opłaty leasingowe nieujęte w wycenie (w tys. zł)
30.06.2026
31.12.2025
30.06.2025
Zobowiązania z tytułu umów leasingu dotyczących lokali handlowych oraz
powierzchni biurowych:
1 781
11 079
3 019
leasing krótkoterminowy
1 263
2 297
1 337
leasing aktywów o niskiej wartości
0
0
0
zmienne opłaty leasingowe nieujęte w zobowiązaniach z tytułu leasingu
518
8 781
1 682
Grupa skorzystała ze zwolnienia ze stosowania wymogów standardu w odniesieniu do leasingów krótkoterminowych (do 12 mie-
sięcy) oraz leasingów aktywów niskocennych. Na dzień bilansowy Grupa nie posiada istotnych pozycji leasingów niskocennych.
Koszty związane z leasingami krótkoterminowymi zgodnie z MSSF 16 par. 6, amortyzowane liniowo w trakcie okresu wynosiły 1 263
tys. zł.
Koszty odsetkowe związane z leasingiem zostały zaprezentowane w nocie nr 3.2.4.
Całkowite wydatki z tyt. umów leasingu wynosiły:
Wydatki z tyt. umów leasingu dotyczących lokali handlowych oraz po-
wierzchni biurowych:
(w tys. zł)
30.06.2026
31.12.2025
30.06.2025
Płatności zobowiązań z tytułu umów leasingu finansowego dotyczących lo-
kali handlowych oraz powierzchni biurowych
63 385
114 019
55 942
Odsetki zapłacone z tytułu umów leasingu finansowego dotyczących lokali
handlowych oraz powierzchni biurowych
6 949
12 101
5 929
leasing krótkoterminowy
1 263
2 297
1 337
leasing aktywów o niskiej wartości
0
0
0
zmienne opłaty leasingowe nieujęte w zobowiązaniach z tytułu leasingu
514
8 781
1 682
Razem wydatki z tytułu leasingu
72 111
137 199
64 890
W poniższej tabeli przedstawiono wpływ na wynik Grupy Kapitałowej w okresie sprawozdawczym za I półrocze 2026 roku tj.
01.01.2026 do 30.06.2026 roku pomiędzy ujęciem umów leasingu lokali handlowych i powierzchni biurowych zgodnie z MSSF16
(wdrożonym z dniem 1 stycznia 2019 roku) oraz zgodnie z MSR17 (obowiązującym do dnia 31 grudnia 2018 roku).
GK VRG SA
44
Pozycja (w tys. zł)
1H'2026
według MSR 17
Efekt ujęcia leasingu
dot. umów lokali
handlowych i
powierzchni
biurowych
1H’2026 dane
opublikowane
Zysk brutto na sprzedaży
461 715
0
461 715
Koszty sprzedaży i ogólnego zarządu
388 306
-3 869
384 437
Pozostałe przychody operacyjne
3 716
0
3 716
Pozostałe koszty operacyjne
7 637
124
7 761
Zysk ze zbycia niefinansowych aktywów trwałych
0
0
0
Strata ze zbycia niefinansowych aktywów trwałych
239
0
239
EBITDA
87 803
63 261
151 064
Wynik na działalności operacyjnej
69 249
3 745
72 994
Przychody finansowe
606
2 004
2 610
Koszty finansowe
6 516
12 306
18 822
Zysk (strata) brutto
63 339
-6 557
56 782
Podatek dochodowy
13 568
-1 403
12 165
Wynik finansowy netto
49 771
-5 154
44 617
Amortyzacja w I półroczu 2026 roku z tytułu leasingu dot. umów lokali handlowych i powierzchni biurowych wyniosła 59 516 zł.
W poniższej tabeli przedstawiono wpływ na wynik Grupy Kapitałowej w okresie sprawozdawczym w okresie 2 kwartału 2026 roku
tj. 01.04.2026 do 30.06.2026 roku pomiędzy ujęciem umów leasingu lokali handlowych i powierzchni biurowych zgodnie z MSSF16
(wdrożonym z dniem 1 stycznia 2019 roku) oraz zgodnie z MSR17 (obowiązującym do dnia 31 grudnia 2018 roku).
Pozycja (w tys. zł)
2Q 2026* / okres
od 01-04-2026
do 30-06-2026
według MSR 17
Efekt ujęcia leasingu
finansowego dot.
umów lokali
handlowych i
powierzchni
biurowych
2Q 2026* / okres
od 01-04-2026
do 30-06-2026
dane opublikowane
Zysk brutto na sprzedaży
260 361
0
260 361
Koszty sprzedaży i ogólnego zarządu
199 675
-2 209
197 466
Pozostałe przychody operacyjne
1 006
0
1 006
Pozostałe koszty operacyjne
4 757
61
4 818
Zysk ze zbycia niefinansowych aktywów trwałych
0
0
0
Strata ze zbycia niefinansowych aktywów trwałych
185
0
185
EBITDA
66 365
32 094
98 459
Wynik na działalności operacyjnej
56 750
2 148
58 898
Przychody finansowe
1 262
2 075
3 337
Koszty finansowe
3 254
4 086
7 340
Zysk (strata) brutto
54 758
137
54 895
Podatek dochodowy
10 280
-156
10 124
Wynik finansowy netto
44 478
293
44 771
*-dane niezaudytowane
Amortyzacja w II kwartale 2026 roku z tytułu leasingu dot. umów lokali handlowych i powierzchni biurowych wyniosła 29 946 tys.
zł.
GK VRG SA
45
4.12.3. ZOBOWIĄZANIA Z TYT. DOSTAW I USŁUG ORAZ POZOSTAŁE ZOBOWIĄZANIA
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług i inne zobowiązania wynikają głównie z zakupów handlowych i kosztów związanych z działal-
nością bieżącą.
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe zobowiązania
(w tys. zł)
30.06.2026
31.12.2025
30.06.2025
Zobowiązania z tytułu dostaw, robót i usług wobec jednostek pozostałych
151 782
144 454
138 147
Zobowiązania z tytułu podatków, dotacji, ceł, ubezpieczeń społecznych i zdro-
wotnych oraz innych świadczeń
20 325
40 242
21 092
Zobowiązania finansowe - faktoring
551
16 883
10 262
Zobowiązania z tytułu przychodów przyszłych okresów
5 018
4 434
4 504
Zobowiązania z tytułu nabycia grupy spółek LILOU
25 544
0
0
Inne:
44 336
30 268
29 381
w tym zobowiązanie z tytułu dywidendy
11 723
0
0
Zobowiązania krótkoterminowe, razem
247 556
236 281
203 386
Zobowiązania krótkoterminowe (struktura walutowa)
(w tys. zł)
30.06.2026
31.12.2025
30.06.2025
a) w walucie polskiej
180 551
155 782
151 006
b) w walutach obcych (wg walut i po przeliczeniu na zł)
67 005
80 499
52 380
b1. jednostka/waluta tys. / EURO
3 839
4 464
4 659
tys. zł
16 495
18 869
19 763
b2. jednostka/waluta tys. / USD
5 057
13 901
5 486
tys. zł
19 069
50 067
19 841
b3. jednostka/waluta tys. / CHF
6 639
2 530
2 700
tys. zł
30 926
11 485
12 240
b4 jednostka/waluta tys. /HUF
42 606
7 171
50 537
tys. zł
516
79
536
Zobowiązania krótkoterminowe, razem
247 556
236 281
203 386
Zobowiązania z tytułu przychodów przyszłych okresów zawierają wycenę programów lojalnościowych. Wartość przychodów przy-
szłych okresów jest określona przy uwzględnieniu przelicznika wartości przyznanych punktów i prawdopodobieństwa realizacji na-
grody.
Kwota przychodów przyszłych okresów dotyczących programu lojalnościowego prezentowana w bilansie wynosi na dzień
30.06.2026 roku 1 485 tys. zł. (na 31.12.2025 roku 1 485 tys. zł. na 30.06.2025 roku 1 396 tys. zł).
W ramach zarządzania kapitałem obrotowym Grupa wykorzystuje umowy faktoringu odwrotnego w odniesieniu do swoich zobo-
wiązań, w ramach których oddaje do faktoringu faktury dotyczące zakupów od wybranych dostawców. Spółka nie posiada innych
powiązanych zobowiązań finansowych objętych mechanizmem finansowania dostawców.
Zobowiązania z tytułu faktoringu zawierają zobowiązania, za które dostawcy już otrzymali płatność od Faktora.
W zakresie faktoringu Grupa korzysta z usług mBank S.A. i PKO Faktoring S.A. Saldo zobowiązań wobec mBank S.A wynosi 551 tys.
zł, a wobec PKO Faktoring S.A. 0 tys. zł.
Brak w spółce zmian wartości bilansowych zobowiązań finansowych wynikających z operacji o charakterze bezgotówkowym.
Termin płatności zobowiązań z tytułu dostaw surowców, materiałów i towarów wynosi 30-150 dni, z tytułu dostaw usług 10-21 dni,
a z tytułu faktoringu odwrotnego 150 dni.
Zobowiązania z tytułu podatków, ceł, ubezpieczeń społecznych i zdrowotnych realizowane są w terminach wynikających odpowied-
nio z ustaw o podatkach dochodowych i ubezpieczeń społecznych i nie przekraczają 30 dni.
GK VRG SA
46
Zobowiązania wobec pracowników z tytułu wynagrodzeń realizowane są w okresie 10 dni od zakończenia miesiąca, w którym świad-
czono pracę oraz pozostałe zobowiązania w okresie nie przekraczającym 30 dni.
4.12.4. ZOBOWIĄZANIA FINANSOWE WEDŁUG OKRESU WYMAGALNOŚCI
Zobowiązania finansowe według okresu wymagalności
(w tys. zł)
30.06.2026
31.12.2025
30.06.2025
Kwoty płatne zgodnie z umowami leasingu dot. umów lokali handlowych
i powierzchni biurowych, w tym:
397 948
346 312
337 388
w ciągu 1 roku
123 147
105 251
103 341
od 2 do 5 roku
255 265
225 676
220 016
powyżej 5 lat
19 536
15 385
14 031
Kwoty płatne zgodnie z umowami leasingu dot. pozostałych umów
4 460
2 255
2 698
w ciągu 1 roku
1 747
1 094
1 202
od 2 do 5 roku
2 713
1 161
1 496
powyżej 5 lat
0
0
0
Kwoty płatne zgodnie z umowami kredytów i pożyczek
203 276
35 033
118 634
w ciągu 1 roku
108 663
35 033
118 634
od 2 do 5 roku
53 952
0
0
powyżej 5 lat
40 661
0
0
Kwoty płatne zgodnie z terminami wymagalności zobowiązań handlowych
i pozostałych
227 231
196 039
182 294
w ciągu 1 roku
227 231
196 039
182 294
od 2 do 5 roku
0
0
0
powyżej 5 lat
0
0
0
Zestawienie zawiera kwoty przyszłych odsetek na dzień realizacji zobowiązania.
Nie występują inne zobowiązania finansowe o okresie wymagalności powyżej 12 miesięcy.
4.12.5. ZOBOWIĄZANIA Z TYTUŁU PODATKU DOCHODOWEGO OD OSÓB PRAW-
NYCH
Bieżące aktywa i zobowiązania podatkowe
(w tys. zł)
30.06.2026
31.12.2025
30.06.2025
Bieżące aktywa podatkowe
6
0
0
Należny zwrot podatku
6
0
0
Bieżące zobowiązania podatkowe
1 929
7 739
2 552
Podatek do zapłaty
1 929
7 739
2 552
Podatek CIT na terenie Węgier wynosi 9%.
GK VRG SA
47
4.13. REZERWY
Rezerwa
na
koszty
pracowni-
cze
Rezerwa
na
przyszłe
zobowiąza-
nia
Rezerwa
na
produkcję
w toku
Rezerwa na
zwroty
Pozostałe
Razem
Stan na dzień 1 stycznia 2025
9 249
4 765
1 126
3 426
269
18 835
utworzone rezerwy w ciągu roku obroto-
wego
1 888
0
604
0
6
2 498
rozwiązanie /wykorzystanie rezerw
-1 536
-533
0
-666
-12
-2 747
Stan na dzień 30 czerwca 2025
9 601
4 232
1 730
2 760
263
18 586
wykazane w zobowiązaniach krótkotermino-
wych
8 292
4 232
1 730
2 760
263
17 277
wykazane w zobowiązaniach długotermino-
wych
1 309
0
0
0
0
1 309
Stan na dzień 1 stycznia 2025
9 249
4 765
1 126
3 426
269
18 835
utworzone rezerwy w ciągu roku obroto-
wego
5 356
505
915
896
8
7 680
rozwiązanie /wykorzystanie rezerw
-4 362
-533
-696
-682
-195
-6 468
Stan na dzień 31 grudnia 2025
10 243
4 737
1 345
3 640
82
20 047
wykazane w zobowiązaniach krótkotermino-
wych
8 570
4 737
1 345
3 640
82
18 374
wykazane w zobowiązaniach długotermino-
wych
1 673
0
0
0
0
1 673
Stan na dzień 1 stycznia 2026
10 243
4 737
1 345
3 640
82
20 047
Połączenie 08.01.2026
680
0
0
284
0
964
utworzone rezerwy w ciągu roku obroto-
wego
2 837
389
427
451
35
4 139
rozwiązanie /wykorzystanie rezerw
-2 018
0
0
-1 032
-2
-3 052
Stan na dzień 30 czerwca 2026
11 742
5 126
1 772
3 343
115
22 098
wykazane w zobowiązaniach krótkotermino-
wych
10 069
5 126
1 772
3 343
115
20 425
wykazane w zobowiązaniach długotermino-
wych
1 673
0
0
0
0
1 673
Utworzone rezerwy odniesione zostały odpowiednio w koszty zarządu, sprzedaży lub w pozostałe koszty operacyjne, a rozwią-
zane/wykorzystane rezerwy odniesione zostały odpowiednio na zmniejszenie kosztów zarządu i sprzedaży lub w pozostałe przy-
chody operacyjne.
Na saldo rezerw na 30.06.2026 roku składają się:
Razem 22 098 tys. zł.
rezerwa długoterminowa na odprawy emerytalne
1 673 tys. zł
rezerwa krótkoterminowa na odprawy emerytalne
290 tys. zł
rezerwa krótkoterminowa na niewykorzystane urlopy
8 446 tys. zł.
rezerwa na premie i nagrody
1 333 tys. zł.
rezerwa krótkoterminowa na usługi szycia
1 772 tys. zł.
rezerwa na przyszłe zobowiązania
5 069 tys. zł.
zwroty od odbiorców
3 343 tys. zł.
rezerwa na likwidacje środków trwałych
57 tys. zł.
GK VRG SA
48
Razem 22 098 tys. zł.
pozostałe rezerwy
115 tys. zł
Rezerwy na odprawy emerytalne są kalkulowane przez niezależnego aktuariusza. Główne założenia aktuarialne, które zostały przy-
jęte do kalkulacji wyniosły: stopa dyskontowa 5,1%, długookresowa roczna stopa wzrostu wynagrodzeń 3% .Prawdopodobieństwo
odejść pracowników obliczono na podstawie historycznych danych rotacji zatrudnienia w Grupie Kapitałowej oraz danych staty-
stycznych dotyczących odejść pracowniczych w branży.
Analiza wrażliwości sporządzona przez aktuariusza nie wykazała znaczących odchyleń wartości rezerwy przy każdym z rozpatrywa-
nych scenariuszy. Wartość rezerwy zostanie zaktualizowana na podstawie kalkulacji niezależnego aktuariusza według stanu na
dzień 31 grudnia 2025 roku.
4.14. KAPITAŁY
4.14.1. KAPITAŁ ZAKŁADOWY
Seria / emi-
sja
(zł.)
Rodzaj akcji
Rodzaj
uprzywilejo-
wania akcji
Rodzaj
ogranicze-
nia praw do
akcji
Liczba akcji
Wartość se-
rii/ emisji wg
wartości no-
minalnej
Sposób
pokrycia
kapitału
Data reje-
stracji
Prawo do
dywidendy
(od daty)
Emisja "A"
zwykła
zwykła na
okaziciela
1 000 000
1991-04-30
Podział emi-
sji "A" (1 : 5)
zwykła
zwykła na
okaziciela
5 000 000
1994-01-28
Emisja "B"
zwykła
zwykła na
okaziciela
1 000 000
1995-01-05
Umorzenie
akcji
-1 115 470
Emisja -„D”
zwykła
zwykła na
okaziciela
2 281 125
2006-08-31
Emisja -„F”
zwykła
zwykła na
okaziciela
716 564
2006-11-30
Emisja -„C”
zwykła
zwykła na
okaziciela
140 000
2007-01-22
Podział akcji
(1 : 10)
zwykła
zwykła na
okaziciela
80 222 190
2007-09-06
Emisja -„G”
zwykła
zwykła na
okaziciela
8 021 810
2008-10-06
Emisja -„H”
zwykła
zwykła na
okaziciela
15 059 932
2008-12-31
Emisja -„I”
zwykła
zwykła na
okaziciela
8 247423
2009-12-17
Emisja -„K”
zwykła
zwykła na
okaziciela
22 310 270
2012-09-12
Emisja -„M”
zwykła
zwykła na
okaziciela
40 000 000
2013-09-16
Emisja -„L”
zwykła
zwykła na
okaziciela
859 366
2015-06-19
Emisja -„L”
zwykła
zwykła na
okaziciela
473 973
2016-10-11
Emisja -„N”
zwykła
zwykła na
okaziciela
1 980 000
2016-10-11
Emisja -„N”
zwykła
zwykła na
okaziciela
2 020 000
2017-07-07
Emisja -„N”
zwykła
zwykła na
okaziciela
2 000 000
2018-06-29
GK VRG SA
49
Seria / emi-
sja
(zł.)
Rodzaj akcji
Rodzaj
uprzywilejo-
wania akcji
Rodzaj
ogranicze-
nia praw do
akcji
Liczba akcji
Wartość se-
rii/ emisji wg
wartości no-
minalnej
Sposób
pokrycia
kapitału
Data reje-
stracji
Prawo do
dywidendy
(od daty)
Emisja -„O”
zwykła
zwykła na
okaziciela
53 260 879
2018-12-28
Liczba akcji, razem
234 455 840
Kapitał zakładowy, razem
49 122 108
Wartość nominalna jednej akcji (w zł) = 0,20 zł
Spółka posiada jeden rodzaj akcji zwykłych bez prawa do stałego dochodu.
Na dzień 30 czerwca 2026 roku wszystkie wyemitowane akcje były w pełni opłacone.
Kapitał zakładowy (w tys. zł)
30.06.2026
31.12.2025
30.06.2025
Zarejestrowany:
234.455.840 zwykłych akcji po 0,20 zł. każda ( rok 2026: 234.455.840 zwy-
kłych akcji po 0,20 zł. każda, I półrocze 2026: 234.455.840 zwykłych akcji po
0,20 zł. każda)
49 122
49 122
49 122
Wyemitowany:
234.455.840 zwykłych akcji po 0,20 zł. każda ( rok 2026: 234.455.840 zwy-
kłych akcji po 0,20 zł. każda, I półrocze 2026: 234.455.840 zwykłych akcji po
0,20 zł. każda)
49 122
49 122
49 122
4.14.2. KAPITAŁ REZERWOWY
(w tys. zł)
Saldo na 1 stycznia 2025
14 321
Koszty postepowania likwidacyjnego/zwiększenia
11
Saldo na 30 czerwca 2025
14 332
Saldo na 1 stycznia 2025
14 321
Podział zysku netto/zwiększenia
2 388
Koszty postepowania likwidacyjnego/zmniejszenia
11
Saldo na 31 grudnia 2025
16 720
Saldo na 1 stycznia 2026
16 720
Kapitał rezerwowy dla potrzeb nabywania akcji własnych
60 000
Saldo na 30 czerwca 2026
76 720
4.15. ZYSKI ZATRZYMANE
(w tys. zł)
Saldo na 1 stycznia 2025
999 922
Zysk netto za rok bieżący
34 635
Dywidenda
0
Saldo na 30 czerwca 2025
1 034 557
Saldo na 1 stycznia 2025
999 922
Zysk netto (strata) za rok bieżący
98 241
Podział zysku netto
-2 388
Dywidenda
0
Wpływy ze zbycia akcji własnych
4
Saldo na 31 grudnia 2025
1 095 779
GK VRG SA
50
(w tys. zł)
Saldo na 1 stycznia 2026
1 095 779
Zysk netto za rok bieżący
44 617
Kapitał rezerwowy dla potrzeb nabywania akcji własnych
-60 000
Dywidenda
-11 723
Saldo na 30 czerwca 2026
1 068 673
W pozycji tej prezentowany jest wynik finansowy netto poprzednich lat obrotowych, jak również korekty wyniku finansowego do-
tyczące lat ubiegłych, a wynikające z błędów lat poprzednich lub zmian zasad rachunkowości.
Zyski zatrzymane, ujmują wszystkie kapitały zapasowe, niepodzielone wyniki z lat ubiegłych Spółki dominującej i spółek zależnych.
4.16. PROGRAM MOTYWACYJNY
Program motywacyjny oparty na akcjach
W dniu 25 czerwca 2026 r. Zwyczajne Walne Zgromadzenie VRG S.A. podjęło uchwałę w sprawie ustanowienia długoterminowego
programu motywacyjnego opartego na akcjach Spółki, skierowanego do członków Zarządu VRG S.A., Zarządu W.KRUK S.A. oraz
kluczowej kadry menedżerskiej i innych osób o istotnym znaczeniu dla Grupy. Program obejmuje lata obrotowe 2026–2028 i prze-
widuje przyznanie warunkowego prawa do nabycia akcji własnych Spółki po spełnieniu określonych warunków dotyczących osią-
gnięcia wyników finansowych oraz warunków lojalnościowych. Maksymalna liczba akcji przeznaczonych na realizację Programu wy-
nosi 8 440 410.
W celu realizacji Programu Zwyczajne Walne Zgromadzenie podjęło również uchwałę o utworzeniu kapitału rezerwowego z prze-
znaczeniem na nabywanie akcji własnych Spółki. Na kapitał rezerwowy przeznaczono kwotę 60 mln zł, która będzie wykorzysty-
wana na finansowanie zakupu akcji własnych przeznaczonych do realizacji Programu Motywacyjnego.
Uchwałą Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia Akcjonariuszy z dnia 25 czerwca 2026 r. został przyjęty program motywacyjny
oparty na instrumentach kapitałowych. Na dzień 30 czerwca 2026 r. szczegółowe warunki Programu nie zostały jeszcze określone,
w tym nie ustalono osób uczestniczących w Programie, liczby przyznawanych instrumentów oraz pozostałych istotnych warunków
ich przyznania.
W związku z powyższym na dzień 30 czerwca 2026 r. nie nastąpił dzień przyznania (grant date) instrumentów kapitałowych w rozu-
mieniu MSSF 2 „Płatności w formie akcji”, ponieważ nie doszło jeszcze do uzgodnienia warunków Programu z jego uczestnikami. W
konsekwencji Grupa nie była w stanie dokonać wiarygodnej wyceny instrumentów kapitałowych objętych Programem.
Z uwagi na brak dnia przyznania instrumentów kapitałowych Program nie miał wpływu na wynik finansowy, sytuację majątkową ani
kapitały własne Grupy na dzień 30 czerwca 2026 r.
Po określeniu szczegółowych warunków Programu, wskazaniu jego uczestników oraz nastąpieniu dnia przyznania Grupa dokona
wyceny przyznanych instrumentów kapitałowych i ujmie związany z Programem koszt zgodnie z wymogami MSSF 2. Wymagane
przez MSSF 2 ujawnienia zostaną przedstawione w sprawozdaniach finansowych za okresy, w których spełnione zostaną warunki
ujęcia Programu.
5. INSTRUMENTY FINANSOWE
5.1. WARTOŚĆ GODZIWA INSTRUMENTÓW FINANSOWYCH
Wartości godziwe aktywów finansowych i zobowiązań finansowych określa się w następujący sposób:
wartość godziwą aktywów finansowych i zobowiązań finansowych o warunkach standardowych, znajdujących się w obrocie na ak-
tywnych, płynnych rynkach określa się poprzez odniesienie do cen giełdowych;
GK VRG SA
51
wartość godziwą pozostałych aktywów finansowych i zobowiązań finansowych (z wyjątkiem instrumentów pochodnych) określa się
zgodnie z ogólnie przyjętymi modelami wyceny w oparciu o analizę zdyskontowanych przepływów pieniężnych, stosując ceny z da-
jących się zaobserwować bieżących transakcji rynkowych i notowań dealerów dla podobnych instrumentów;
wartość godziwą instrumentów pochodnych oblicza się przy użyciu cen giełdowych. W przypadku braku dostępu do tych cen stosuje
się analizę zdyskontowanych przepływów pieniężnych przy użyciu odpowiedniej krzywej dochodowości na okres obowiązywania
instrumentu dla instrumentów nieopcjonalnych oraz modele wyceny opcji dla instrumentów opcjonalnych.
W okresie od 1 stycznia 2026 roku do 30 czerwca 2026 roku nie nastąpiło przeniesienie między poziomami w hierarchii wartości
godziwej wykorzystywanej przy wycenie wartości godziwej, jak również nie nastąpiła zmiana klasyfikacji aktywów finansowych na
skutek zmiany celu lub sposobu wykorzystania tych aktywów.
WALUTOWE INSTRUMENTY POCHODNE
Grupa stosuje walutowe instrumenty pochodne w celu zabezpieczenia przyszłych przepływów pieniężnych przed ryzykiem kurso-
wym. Grupa stosuje, jako transakcje zabezpieczające, kontrakty forward na zakup waluty. Instrumenty pochodne denominowane są
w walucie USD oraz EURO. Na 30.06.2026 roku Grupa nie posiadała aktywnych transakcji forward.
Wycena instrumentów pochodnych zalicza się do hierarchii poziomu drugiego, czyli wycena jest oparta o rynkowe założenia.
5.2. INSTRUMENTY FINANSOWE W PODZIALE NA KLASY
30.06.2026
30.06.2026
31.12.2025
31.12.2025
30.06.2025
30.06.2025
Pozycje bilansowe wyceniane według
zamortyzowanego (w tys. zł)
Aktywa
finansowe
Zobowiązania
finansowe
Aktywa
finansowe
Zobowiązania
finansowe
Aktywa
finansowe
Zobowiązania
finansowe
Należności handlowe oraz pozostałe
należności z tyt. kaucji i aktywa obro-
towe
28 345
0
21 621
0
26 382
0
Środki pieniężne oraz ich ekwiwalenty
61 274
0
67 412
0
17 104
0
Zobowiązania długoterminowe z tyt.
kredytów, pożyczek oraz leasingowe
0
330 999
0
217 921
0
211 191
w tym: z tytułu leasingu lokali handlo-
wych oraz powierzchni biurowych
0
247 252
0
216 845
0
209 810
Zobowiązania krótkoterminowe z tyt.
kredytów, pożyczek oraz leasingowe
0
227 122
0
139 550
0
221 422
w tym: z tytułu leasingu lokali handlo-
wych oraz powierzchni biurowych
0
121 038
0
103 535
0
101 713
Zobowiązania handlowe, pozostałe
oraz zobowiązania z tyt. kaucji
0
250 560
0
238 926
0
206 020
Razem
89 619
808 681
89 033
596 397
43 486
638 633
Powyższe aktywa i zobowiązania finansowe zostały wycenione w zamortyzowanym koszcie.
Grupa przeprowadziła analizę w wyniku, której stwierdzono, iż wartość instrumentów finansowych wykazanych w sprawozdaniu
z sytuacji finansowej nie odbiega znacząco od ich wartości godziwej z uwagi na fakt, że większość tych instrumentów jest oprocen-
towana w oparciu stopę zmienną.
5.3. INSTRUMENTY FINANSOWE - PRZYCHODY I KOSZTY ORAZ ZYSKI
I STRATY Z TYT. UTRATY WARTOŚCI
GK VRG SA
52
Pozycje bilansowe
Rok 2026 / okres od 01-01-2026
do 30-06-2026
(w tys. zł)
Przychody
z tyt. odse-
tek
Koszty
z tyt.
odsetek
Zyski /
straty z ty-
tułu wy-
ceny wg.
zamortyzo-
wanego
kosztu
Zyski /
straty z
tytułu wy-
ceny wg.
wartości
godziwej
Utworzone
odpisy
aktualizu-
jące
Rozwią-
zane
odpisy
aktualizu-
jące
Zyski
/straty
z tyt. różnic
kursowych
Pożyczki
0
0
0
0
0
0
0
Należności handlowe oraz pozo-
stałe
7
0
0
0
143
46
1 182
Środki pieniężne oraz ich
ekwiwalenty
336
0
0
0
0
0
-37
Inne aktywa krótkoterminowe –
Transakcje Forward
0
0
0
0
0
0
0
Zobowiązania z tyt. kredytów oraz
leasingowe
0
4 338
98
0
0
0
0
Zobowiązania leasingowe z tyt.
umów lokali handlowych oraz po-
wierzchni biurowych
0
6 949
0
0
0
0
-3 353
Zobowiązania handlowe oraz po-
zostałe
0
28
0
0
0
0
-1 919
Razem
343
11 315
98
0
143
46
-4 127
Pozycje bilansowe
Rok 2025 / okres od 01-01-2025
do 30-06-2025
(w tys. zł)
Przychody
z tyt. odse-
tek
Koszty
z tyt.
odsetek
Zyski /
straty z ty-
tułu wy-
ceny wg.
zamortyzo-
wanego
kosztu
Zyski /
straty z
tytułu wy-
ceny wg.
wartości
godziwej
Utworzone
odpisy
aktualizu-
jące
Rozwią-
zane
odpisy
aktualizu-
jące
Zyski
/straty
z tyt. różnic
kursowych
Pożyczki
0
0
0
0
0
0
0
Należności handlowe oraz pozo-
stałe
0
0
0
0
109
240
129
Środki pieniężne oraz ich
ekwiwalenty
17
0
0
0
0
0
-670
Inne aktywa krótkoterminowe –
Transakcje Forward
0
0
0
0
0
0
0
Zobowiązania z tyt. kredytów oraz
leasingowe
0
4 114
0
0
0
0
0
Zobowiązania leasingowe z tyt.
umów lokali handlowych oraz po-
wierzchni biurowych
0
5 929
0
0
0
0
2 210
Zobowiązania handlowe oraz po-
zostałe
0
26
0
0
0
0
4 293
Razem
17
10 069
0
0
109
240
5 962
Grupa korzysta z finansowania zewnętrznego oprocentowanego zmienną stopą procentową w formie kredytu inwestycyjnego i kre-
dytu obrotowego oraz faktoringu odwrotnego. W związku z tym Grupa jest narażona na ryzyko stopy procentowej w postaci możli-
wego wzrostu kosztów finansowania, a w konsekwencji obniżenia rentowności Grupy.
GK VRG SA
53
6. POZOSTAŁE NOTY OBJAŚNIAJĄCE
6.1. RACHUNEK PRZEPŁYWÓW PIENIĘŻNYCH - INNE KOREKTY
Na wartość wykazaną w pozycji
„Inne korekty”
składa się:
(w tys. zł)
I półrocze 2026
okres
od 01-01-2026
do 30-06-2026
I półrocze 2025
okres
od 01-01-2025
do 30-06-2025
2 kwartał 2026*
okres
od 01-04-2026
do 30-06-2026
2 kwartał 2025*
okres
od 01-04-2025
do 30-06-2025
- środki trwałe - odpis aktualizujący -
likwidacje
-373
34
-143
215
- otrzymane odsetki
-336
-83
-114
-76
- wycena kredytu
-98
0
2
0
- wycena transakcji forward
0
0
223
0
- przejęte aktywa i zobowiązania
grupy spółek LILOU
-21 893
0
-21 893
0
Razem
-22 700
-49
-21 925
139
*-dane nieaudytowane
6.2. NALEŻNOŚCI I ZOBOWIĄZANIA WARUNKOWE
Zobowiązania warunkowe
(w tys. zł)
30.06.2026
31.12.2025
30.06.2025
wystawione gwarancje bankowe na czynsze z tytułu wynajmu lokali sklepo-
wych
74 361
71 068
71 484
otwarte akredytywy
16 179
19 954
14 976
weksle własne będące zabezpieczeniem zobowiązań leasingowych
450
449
468
Razem pozycje pozabilansowe
90 990
91 471
86 928
Brak należności warunkowych.
6.3. INFORMACJA O ISTOTNYCH ZMIANACH WIELKOŚCI SZACUNKO-
WYCH
Wykaz ważniejszych szacunków i osądów dla poszczególnych pozycji sprawozdania z sytuacji finansowej:
Nota
4.1
Test na utratę wartości firmy
Nota
4.2
Inne wartości niematerialne (okresy użytkowania)
Nota
4.3
Rzeczowe aktywa trwałe oraz nieruchomości inwestycyjne (okresy użytkowania)
Nota
4.4
Aktywa z tytułu praw do użytkowania
Nota
4.5, 4,7
Odpis na zapasy
Nota
4.8, 4.10
Odpis na należności
Nota
4.5, 4.6
Odpis na udziały
GK VRG SA
54
Nota
3.3.2
Aktywo oraz rezerwa z tytułu podatku odroczonego
Nota
4.12.3
Zobowiązania z tytułu programu lojalnościowego
Nota
4.13
Rezerwy na zobowiązania
Nota
6.13
Rozliczenia podatkowe
6.4. ZNACZĄCE WYDARZENIA W I PÓŁROCZU 2026 ROKU
Otoczenie rynkowe
W pierwszym półroczu 2026 roku otoczenie makroekonomiczne i konsumenckie w Polsce pozostawało relatywnie stabilne, przy
stopniowej poprawie realnej siły nabywczej gospodarstw domowych oraz utrzymującej się wysokiej konkurencji na rynku handlu
detalicznego. Wyhamowanie inflacji oraz wzrost wynagrodzeń realnych tworzyły korzystniejsze warunki dla konsumpcji, jednak
konsumenci nadal ostrożnie planowali większe wydatki i pozostawali wrażliwi na poziom cen oraz intensywność działań promocyj-
nych.
Zgodnie z danymi Głównego Urzędu Statystycznego w pierwszym półroczu 2026 roku ceny towarów i usług konsumpcyjnych były
przeciętnie o 2,7% wyższe niż w analogicznym okresie roku poprzedniego, wobec wzrostu o 4,5% w pierwszym półroczu 2025 roku.
W czerwcu 2026 roku inflacja konsumencka ukształtowała się na poziomie 2,5% rok do roku, przy wzroście cen towarów o 1,3%
oraz usług o 5,4%. Dynamika wynagrodzeń utrzymywała się powyżej poziomu inflacji, wspierając poprawę dochodów rozporządzal-
nych gospodarstw domowych.
Sprzedaż detaliczna w cenach stałych utrzymywała w pierwszym półroczu 2026 roku dodatnią dynamikę, osiągając wzrost o 5,0%
w lutym, 8,7% w marcu oraz 6,2% w czerwcu w ujęciu rok do roku. Zmienność miesięcznych odczytów wskazywała jednak, że proces
odbudowy konsumpcji pozostawał nierównomierny i zależny m.in. od czynników sezonowych, kalendarzowych oraz intensywności
działań promocyjnych. Ostrożność konsumentów była widoczna również w badaniach koniunktury konsumenckiej. W czerwcu 2026
roku bieżący wskaźnik ufności konsumenckiej (BWUK) wyniósł minus 9,9 punktu, poprawiając się o 1,4 punktu w stosunku do maja,
jednak nadal pozostawał poniżej poziomu neutralnego. Oznaczało to utrzymywanie się przewagi ostrożnych ocen nad optymizmem
w zakresie przyszłej sytuacji finansowej gospodarstw domowych i perspektyw gospodarki. W praktyce przekładało się to na bardziej
świadome decyzje zakupowe oraz większą selektywność przy wyborze produktów z segmentu premium.
Stopniową poprawę koniunktury potwierdzały również dane dotyczące sprzedaży detalicznej. W pierwszym półroczu 2026 roku
sprzedaż detaliczna w cenach stałych utrzymywała dodatnią dynamikę, osiągając wzrost o 5,0% w lutym, 8,7% w marcu oraz 6,2% w
czerwcu w ujęciu rok do roku. Jednocześnie zmienność miesięcznych odczytów wskazywała, że proces odbudowy konsumpcji pozo-
stawał nierównomierny i nadal uzależniony od czynników sezonowych, kalendarzowych oraz intensywności działań promocyjnych
prowadzonych przez uczestników rynku. Z punktu widzenia przedsiębiorstw sektora odzieżowego i jubilerskiego oznaczało to ko-
nieczność zachowania wysokiej elastyczności w zakresie polityki handlowej, zarządzania kolekcjami oraz kształtowania oferty pro-
duktowej.
Zgodnie z danymi Głównego Urzędu Statystycznego dotyczącymi struktury sprzedaży detalicznej w okresie I-VI kategoria „tekstylia,
odzież, obuwie” notowała bardzo dynamiczne wzrosty, szczególnie na początku roku (m.in. +17,6% r/r w styczniu 2026 r., kiedy był
liderem wzrostu w handlu detalicznym, czy +3,3% r/r w samym czerwcu). Udział tego segmentu w strukturze sprzedaż detalicznej w
okresie I-VI 2026 roku wyniósł 5,4%. Utrzymywał się również wysoki udział sprzedaży internetowej w segmencie odzieżowym. Seg-
ment „tekstylia, odzież, obuwie” stale charakteryzuje się najwyższym udziałem e-commerce spośród wszystkich badanych przez
GUS branż handlu detalicznego. W I półroczu 2026 roku udział sprzedaży przez Internet w tym segmencie sięgał ponad 22–26%
całości sprzedaży tego segmentu, co potwierdzało dalszy rozwój modelu omnichannel oraz zmianę zachowań zakupowych konsu-
mentów. Kanały internetowe przestały pełnić wyłącznie funkcję sprzedażową, stając się integralnym elementem komunikacji ma-
rek, prezentacji kolekcji, budowania relacji z klientami oraz wspierania procesu zakupowego realizowanego w modelu omnichannel.
Nadal utrzymywała się podwyższona zmienność cen surowców oraz kursów walutowych wpływających na koszty importu, w szcze-
gólności w segmencie odzieży oraz dóbr luksusowych. Pomimo stopniowej stabilizacji globalnych łańcuchów dostaw przedsiębior-
stwa handlowe kontynuowały działania zwiększające elastyczność zakupową oraz dywersyfikację źródeł dostaw. Jednocześnie
utrzymywała się presja kosztowa wynikająca ze wzrostu wynagrodzeń oraz kosztów najmu w kluczowych lokalizacjach handlowych,
przy wysokiej konkurencji cenowej w handlu detalicznym. Istotnym czynnikiem ryzyka pozostaje sytuacja geopolityczna, w
GK VRG SA
55
szczególności możliwość eskalacji konfliktów na Bliskim Wschodzie, w tym z udziałem Iranu, co może wpływać na ceny surowców
energetycznych, poziom inflacji oraz kursy walut, w tym osłabienie złotego. Ryzyko dalszej deprecjacji złotego może negatywnie
wpływać przede wszystkim na marże (intake margin) oraz koszty funkcjonowania sieci stacjonarnej. Do istotnych czynników ryzyka
mogących oddziaływać na sytuację sektora handlu detalicznego należą w szczególności wahania poziomu konsumpcji prywatnej
oraz tempo wzrostu gospodarczego w Polsce i Europie.
W segmencie odzieży premium i eleganckiej obserwowano stopniową odbudowę popytu po okresie wysokiej inflacji w poprzednich
latach. Konsumenci pozostawali jednak wrażliwi na poziom cen i intensywność działań promocyjnych, co skutkowało utrzymującą
się wysoką konkurencją rynkową. Jednocześnie poprawa sytuacji dochodowej gospodarstw domowych wspierała sprzedaż produk-
tów markowych i premium. W branży kontynuowany był trend optymalizacji kosztów operacyjnych, zwiększania efektywności
sprzedaży oraz dalszego rozwoju kanałów e-commerce. W efekcie utrzymywała się presja na prowadzenie działań marketingowych
i promocyjnych wspierających sprzedaż zarówno w kanałach stacjonarnych, jak i online. Kontynuowany był również trend wzrostu
znaczenia kolekcji premium casual, produktów formalnych o bardziej uniwersalnym charakterze oraz oferty skierowanej do klien-
tów oczekujących połączenia jakości premium z funkcjonalnością i wygodą użytkowania.
W segmencie jubilerskim i zegarków rynek polski utrzymywał dodatnią dynamikę wzrostu wspieraną rosnącą liczbą zamożnych kon-
sumentów oraz utrzymującym się popytem na dobra luksusowe i produkty premium. Według analiz KPMG, Polska pozostawała jed-
nym z relatywnie bardziej odpornych rynków dóbr luksusowych w regionie Europy Środkowo-Wschodniej mimo obserwowanego
spowolnienia na części rynków zagranicznych. Polski rynek dóbr luksusowych utrzymywał dodatnią dynamikę wzrostu mimo wi-
docznego globalnego spowolnienia w branży luxury goods. Wzrost wspierany był rosnącą liczbą zamożnych konsumentów oraz
utrzymującą się skłonnością klientów segmentu premium do zakupów dóbr luksusowych i aspiracyjnych. W branży jubilerskiej i ze-
garkowej utrzymywał się trend wzrostu znaczenia zakupów związanych z okazjami osobistymi, produktami inwestycyjnymi oraz
markami oferującymi wysoką rozpoznawalność i prestiż.
Finalizacja projektu akwizycyjnego grupy spółek Lilou
W dniu 8 stycznia 2026 r. po wcześniejszym uzyskaniu zgody Prezesa Urzędu Ochrony Konkurencji i Konsumentów na dokonanie
koncentracji spółka zależna od VRG S.A. - W.KRUK S.A. z siedzibą w Krakowie ("W.KRUK"), i spółka od niej zależna WK SPV 1 Sp. z
o.o. z siedzibą w Krakowie ("WK SPV"), podpisały z MYVOG Fundacją Rodzinną z siedzibą w Warszawie, Retail sp. z o.o. z siedzibą w
Warszawie, Online Shop sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie oraz Santa Catalina sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie umowy przyrzeczone
w wykonaniu dokumentacji transakcyjnej dotyczącej nabycia grupy spółek Lilou, o której VRG S.A. informowała w raporcie bieżącym
nr 18/2025 z dnia 8 lipca 2025 r. i raporcie bieżącym nr 24/2025 z dnia 13 sierpnia 2025 r., tj. w wykonaniu zawartej w dniu 8 lipca
2025 r. przedwstępnej warunkowej umowy dotyczącej nabycia przez W.KRUK oraz WK SPV udziałów oraz praw i obowiązków
wspólników spółek osobowych w następujących podmiotach: Lilou Sp. z o.o., Bellver WK SPV 1 Sp. z o.o. Sp. kom. (poprzednia nazwa
Bellver MYVOG Fundacja Rodzinna Sp. Kom.), Lilou Online Shop WK SPV 1 Sp. z o.o. Sp. kom. (poprzednia nazwa Lilou Online Shop
Sp. z o.o. Sp. Kom.), Lilou Retail WK SPV 1 Sp. z o.o. Sp. kom. (poprzednia nazwa Lilou Retail Sp. z o.o. Sp. kom.) i Logistics WK SPV 1
Sp. z o.o. Sp. kom. (poprzednia nazwa Logistics Retail Sp. z o.o. Sp. kom.). Kwota należna za udziały oraz prawa i obowiązki spółek
osobowych, wchodzących w skład grupy spółek Lilou wynosiła w dniu zamknięcia 116 332 tys. złotych i będzie podlegać korekcie
wynikającej z finalnego przeliczenia wartości kapitału obrotowego netto i długu netto po zamknięciu transakcji. W transakcji uzgod-
niono również tzw. earn-out, uzależniony od przyszłych wyników grupy spółek Lilou, przewidujący obowiązek zapłaty na rzecz
MYVOG Fundacji Rodzinnej kwoty nie wyższej niż 30.000 tys. złotych. Transakcja stanowi realizację wizji rozwoju Grupy Kapitało-
wej Spółki poprzez działania akwizycyjne obejmujące marki komplementarne do portfela Grupy Kapitałowej Spółki. Transakcja jest
współfinansowana ze środków pochodzących z umowy kredytu, o zawarciu której VRG S.A. informowała w raporcie bieżącym nr
22/2025 z dnia 23 lipca 2025 r. Zakończenie procesu akwizycyjnego rozpoczętego w 2025 roku, kiedy to zawarto warunkową
umowę przedwstępną dotyczącą nabycia grupy spółek Lilou, było najważniejszym wydarzeniem w działalności Grupy VRG w pierw-
szym półroczu 2026 roku było. Finalizacja projektu stanowiła istotny etap realizacji długoterminowej strategii rozwoju Grupy, za-
kładającej budowę portfela komplementarnych marek premium oraz konsekwentne wzmacnianie pozycji segmentu jubilerskiego.
W ocenie Zarządu przejęcie grupy spółek Lilou nie tylko zwiększa skalę działalności Grupy, lecz przede wszystkim rozszerza jej kom-
petencje o segment rozwijający się w oparciu o indywidualizację produktów, silne zaangażowanie klientów oraz nowoczesny model
komunikacji z rynkiem. Celem Grupy pozostaje rozwój marek zachowujących własną tożsamość, charakter i sposób komunikacji z
klientami, przy jednoczesnym wykorzystaniu wspólnego zaplecza organizacyjnego oraz kompetencji Grupy w obszarach wspierają-
cych działalność operacyjną. Lilou od początku swojej działalności rozwija unikalną koncepcję biżuterii personalizowanej, opartą na
możliwości indywidualnego komponowania produktów, ich grawerowania oraz nadawania im osobistego znaczenia. Publiczna ko-
munikacja tej marki konsekwentnie akcentuje emocjonalny wymiar biżuterii, możliwość opowiadania własnej historii poprzez dobór
zawieszek i symboli oraz budowanie długotrwałych relacji z klientami. Taki model działalności odpowiada obserwowanym na rynku
trendom wzrostu znaczenia personalizacji, autorskiego wzornictwa i produktów pozwalających wyrażać indywidualny styl, dzięki
czemu oferta Lilou w naturalny sposób uzupełnia dotychczasowe portfolio jubilerskie Grupy. Jednocześnie profil działalności Lilou
GK VRG SA
56
pozostaje komplementarny wobec W.KRUK, który rozwija ofertę obejmującą pełne spektrum biżuterii premium, pierścionków za-
ręczynowych, obrączek, biżuterii z kamieniami szlachetnymi, autorskich kolekcji oraz segment zegarkowy. Odrębne pozycjonowanie
obu przedsiębiorstw, różne grupy docelowe oraz odmienny sposób budowania relacji z klientami sprawiają, że rozwój Lilou rozszerza
możliwości Grupy w zakresie dotarcia do nowych segmentów rynku i budowania bardziej zróżnicowanej oferty jubilerskiej. W ocenie
Zarządu taka struktura portfela wzmacnia konkurencyjność Grupy oraz zwiększa jej odporność na zmieniające się preferencje kon-
sumentów.
Po zamknięciu procesu akwizycyjnego rozpoczęto działania związane z integracją grupy spółek Lilou w strukturach VRG. Zarząd
przyjął model zakładający zachowanie pełnej autonomii w zakresie tożsamości marki Lilou, sposobu komunikacji z klientami oraz
rozwoju oferty produktowej. Równocześnie rozpoczęto identyfikację obszarów, w których możliwe będzie wykorzystanie kompe-
tencji organizacyjnych Grupy, w szczególności w zakresie rozwoju sprzedaży internetowej, logistyki, technologii informatycznych,
analityki danych, procesów zakupowych oraz wybranych funkcji administracyjnych.
Skutki finansowe przejęcia kontroli nad grupą spółek Lilou zostały przedstawione w skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym
za okres I kwartału 2026 roku W pierwszym kwartale 2026 roku Grupa rozpoznała jednorazowe koszty związane z realizacją pro-
cesu akwizycyjnego, które obciążyły koszty ogólnego zarządu i miały charakter jednorazowy. Rozpoczęto również proces alokacji
ceny nabycia, w ramach którego rozpoznano między innymi wartości niematerialne związane z działalnością Lilou, w tym prawa do
znaków towarowych. Zarząd wskazuje, że proces ten miał na dzień sporządzenia raportu kwartalnego za okres I kwartału 2026 cha-
rakter wstępny i będzie podlegał dalszej weryfikacji zgodnie z obowiązującymi standardami rachunkowości.
Oferta handlowa - segment odzieżowy
Marka Vistula w 2026 roku koncentruje się na rozwoju spójnej, czterosezonowej struktury kolekcji, obejmującej zarówno linię mę-
ską, jak i damską. Rozwija najszerszą ofertę produktową w segmencie odzieżowym Grupy VRG. Kolekcja Wiosna–Lato 2026, pre-
zentowana pod hasłem „Stwórz swój moment”, stanowiła rozwinięcie koncepcji współczesnej elegancji opartej na łączeniu klasycz-
nych elementów ubioru z produktami o mniej formalnym charakterze. Sezon Wiosna–Lato wzmacniany był szeroką ofertą produk-
tów lnianych (garnitury, marynarki, spodnie, koszule) oraz lekkich dzianin, takich jak polo i T-shirty.
Rdzeń kolekcji męskiej stanowił nowoczesny formal, uzupełniony o rozbudowaną ofertę smart casual. Kolorystyka bazowa obejmo-
wała granat, szarość, czerń oraz biel i błękit, natomiast w częściach sezonowych pojawiły się kolory trendowe, takie jak beże, brązy,
zielenie, oliwka, bordo oraz akcenty pomarańczu. W kategorii garniturowej rozwijane są zarówno modele uniwersalne, jak i produkty
dedykowane specjalnym okazjom – kolekcje celebracyjne wprowadzane dwa razy w roku. Segment smart casual opiera się na mo-
dularnym podejściu do garderoby, obejmującym spodnie chino, mniej formalne koszule, komfortowe marynarki oraz dzianiny.
Sezon Wiosna–Lato wzmacniany był szeroką ofertą produktów lnianych (garnitury, marynarki, spodnie, koszule) oraz lekkich dzia-
nin, takich jak polo i T-shirty.
Kolekcja letnia Vistuli została zaprojektowana z myślą o maksymalnym komforcie w upalne dni. Stworzona z lnu oraz lekkich, prze-
wiewnych tkanin doskonale sprawdza się zarówno podczas biznesowego lunchu, jak i na plenerowym weselu czy weekendowym
wyjeździe do kurortu. Kolekcja obejmuje marynarki, spodnie, koszule, sukienki oraz lekkie dzianiny, łącząc prostotę z dopracowa-
nymi detalami. Dominowały kolory ziemi i fundamenty elegancji – biel, brąz oraz naturalny odcień lnu, co ułatwia tworzenie spójnych
stylizacji. Zastosowanie naturalnych materiałów gwarantuje nie tylko stylowy wygląd, ale przede wszystkim wygodę noszenia.
Istotnym elementem oferty pozostaje linia kapsułowa Vistula Fine Tailoring – kolekcja formalna oparta na najwyższej jakości mate-
riałach, klasycznej kolorystyce oraz konstrukcji półtradycyjnej (half-canvas).
Kolekcja damska marki Vistula rozwijana jest w oparciu o analogiczne założenia – połączenie oferty całorocznej z bardziej sezonową
i modową. Kluczową kategorią pozostają damskie garnitury, stanowiące punkt wyjścia do budowy kolekcji. Paleta kolorystyczna
obejmowała klasyczne odcienie (granat, szarość, czerń), uzupełnione o kolory sezonowe, takie jak beże, brązy, zielenie, oliwka, róże
czy czerwień. Istotnym kierunkiem rozwoju jest poszerzanie rozmiarówki oraz różnicowanie sylwetek i stopnia dopasowania. Z se-
zonu na sezon rozbudowywana jest oferta sukienek i bluzek, zarówno pod względem formy, jak i kolorystyki. W sezonie wiosenno-
letnim rozwijana była oferta bardziej swobodna, oparta na lnie oraz modelach o mniej formalnym charakterze, wyróżniających się
nowoczesną stylistyką i wyrazistą kolorystyką. Podobnie jak w kolekcji męskiej, w każdym sezonie pojawiają się modele dedykowane
okazjom specjalnym. W części damskiej kolekcji szczególnie w okresie II kwartału szczególny nacisk położono na rozwój kategorii
garniturów, marynarek, sukienek oraz koszul, umożliwiających budowanie pełnych, spójnych stylizacji. Kolekcja wykorzystywała
wyrazistą, lecz elegancką kolorystykę obejmującą odcienie czerwieni, błękitu, koloru morskiego i pudrowego różu, uzupełnioną mo-
tywami krat oraz subtelnymi wzorami inspirowanymi naturą. Równolegle konsekwentnie poszerzano ofertę produktów odpowiada-
jących potrzebom kobiet poszukujących nowoczesnej, wielofunkcyjnej garderoby premium. Istotnym elementem sezonowej komu-
nikacji była również letnia odsłona kolekcji „Summer Vibes”, inspirowana atmosferą wakacyjnych podróży, wykorzystująca natu-
ralne materiały, jasną paletę barw oraz swobodniejsze fasony wpisujące się w charakter sezonu letniego. Kolekcja ta stanowiła
GK VRG SA
57
naturalne uzupełnienie podstawowej oferty marki, podkreślając jej zdolność do towarzyszenia klientom również podczas mniej for-
malnych okazji.
Ważnym kierunkiem pozostają również kolekcje kapsułowe i projekty specjalne, budujące wizerunek marki – przykładem jest ko-
lekcja Traveller, którą Vistula przygotowała we współpracy z Polskimi Liniami Lotniczymi LOT. Jest to wyjątkowa kolekcja, która
redefiniuje współczesne podejście do elegancji w podróży. Stworzona została z myślą o tych, którzy żyją w drodze i wymagają od
garderoby nienagannego wyglądu, bez kompromisów w kwestii wygody. Kampania promocyjna „Well traveled. Well dressed.”, to
opowieść o stylu, który naturalnie towarzyszy każdemu etapowi dnia – od wyjazdu na lotnisko, przez lot, aż po zaplanowane spotka-
nie. Kolekcja obejmuje damskie i męskie zestawy oraz funkcjonalne akcesoria podróżne, które odpowiadają na wyzwania wielogo-
dzinnego przemieszczania się. Kluczowym elementem są lekkie, komfortowe fasony i dopracowane detale, które sprawiają, że ele-
gancja zyskuje nowy wymiar: pewny, naturalny i gotowy do działania. Warto podkreślić, że użyto tkanin o podwyższonej odporności
na zagniecenia, które pracują z ruchem ciała. Ponadto lekkie struktury i nowoczesne włókna zapewniają świeżość przez cały dzień.
W II kwartale 2026 r. działania w obszarze komunikacji marketingowej Vistuli prowadzone były w modelu omnichannel, zapewniając
obecność marki na kolejnych etapach ścieżki klienta, od budowania świadomości i zasięgu, przez generowanie ruchu online, po
wsparcie wizyt w salonach stacjonarnych. W planie marketingowym wykorzystano synergię kanałów offline i online, obejmujących
digital video i display, telewizję, komunikację direct, organic social media oraz influencer marketing. Komunikacja wspierała promo-
cję wiosenno-letniej kolekcji sezonowej, kampanie Vistula x LOT oraz Celebracje.
Kolekcja marki Bytom w 2026 rozwijana jest w duchu modern heritage, rozumianego jako łączenie tradycyjnych technik krawieckich
z nowoczesnymi rozwiązaniami materiałowymi oraz budowanie produktu o ponadsezonowym charakterze. Struktura kolekcji ma
charakter hierarchiczny – tailoring stanowi jej rdzeń, a pozostałe kategorie budują kontekst stylizacyjny i funkcjonalny. Garnitury,
sety i marynarki wyznaczają oś estetyczną, natomiast spodnie i marynarki casualowe rozwijają ideę modularności garderoby. Dzia-
niny oraz produkty typu polo i T-shirt pełnią funkcję łącznika między formalnością a codziennością, a akcesoria stanowią integralny
element struktury kolekcji.
Rozwój kolekcji oparty jest na koncepcji „wardrobe building”, czyli budowania długoterminowej, spójnej garderoby zamiast krótko-
trwałych ofert sezonowych. Kolor traktowany jest jako narzędzie konstrukcji kolekcji – równorzędne wobec kroju i tkaniny.
Kolekcja marki Bytom na sezon Wiosna-Lato 2026 stanowiła spójną koncepcję ponadczasowej elegancji, osadzoną w najlepszej tra-
dycji krawieckiej unikatowej jakości materiałów i różnorodności krojów, wzbogaconą o lekkość formy i nowoczesną dynamikę. Ko-
lorystyka kolekcji to stonowana paleta kolorów: głębokich brązów, zieleni, bordo, beżu i błękitu. Krata typu glen, szlachetne gładkie
tkaniny oraz świadome budowanie monochromatycznych zestawień podkreślają konstrukcję sylwetki i mistrzostwo krawieckiego
detalu, nadając całości konsekwentny, elegancki charakter budujący tożsamość marki. Kluczowym elementem kolekcji letniej były
formalne propozycje lniane. Kolekcja Wiosna–Lato 2026 stanowiła rozwinięcie charakterystycznego dla marki podejścia do współ-
czesnego krawiectwa męskiego, łączącego klasyczne proporcje z większą swobodą użytkowania. W drugim kwartale rozwijano kon-
cepcję Soft Tailoring, obejmującą bardziej naturalne linie ramion, lekkie konstrukcje garniturów i marynarek oraz większą swobodę
użytkowania bez utraty eleganckiego charakteru produktu. Szczególnym przykładem tego kierunku była rozbudowana kolekcja
lniana, obejmująca garnitury, marynarki oraz koszule wykonane z naturalnych tkanin, odpowiadające potrzebom sezonu wiosenno-
letniego oraz rosnącemu zainteresowaniu produktami łączącymi wysoką jakość z komfortem użytkowania. Istotnym elementem ko-
lekcji były także tkaniny o wyraźniejszej strukturze, subtelne kraty i dwutonowe sploty. W pierwszym półroczu 2026 roku marka
rozwijała także ofertę kolekcji specjalnych. Ważnym wydarzeniem była premiera limitowanej kolekcji Bytom × Rafał Olbiński, przy-
gotowanej we współpracy z jednym z najbardziej rozpoznawalnych polskich artystów. Kolekcja obejmująca odzież z autorskimi gra-
fikami stanowiła przykład działań wzmacniających emocjonalny wymiar marki oraz rozwijających ofertę casualową o produkty o
unikalnym, kolekcjonerskim charakterze.
W komunikacji eksponowano formalne propozycje z linii „Uroczystości” oraz usługę szycia na miarę (MTM). W okresie wiosenno-
letnim ofertę uzupełniono o bardziej swobodną linię wakacyjną „Letnie Inspiracje”, realizowaną w scenerii Mazur. Zrealizowano rów-
nież współpracę crossową z W.KRUK oraz Festiwal Krawiectwa – Bytom, w ramach którego w wybranych salonach promowano
usługę szycia na miarę.
W 2026 roku marka Bytom kontynuuje realizację strategii opartej na platformie komunikacyjnej „Celebrujmy ważne dla nas chwile
wspólnie”, integrującej działania wizerunkowe i produktowe. Jej osią jest budowanie emocjonalnej więzi z odbiorcą poprzez wartości
takie jak relacje, bliskość i międzypokoleniowość. Kluczową rolę odgrywa ambasador marki Marcin Dorociński, który zapewnia spój-
ność i wiarygodność przekazu. Strategia opiera się na równowadze między storytellingiem emocjonalnym a komunikacją produk-
tową, zakorzenioną w jakości i rzemiośle. Marka konsekwentnie buduje swoją obecność w ważnych momentach życia klientów, roz-
wijając narrację w kierunku bardziej pogłębionych i długofalowych relacji. Komunikacja produktowa jest powiązana z sezonowością,
przy zachowaniu spójnego pozycjonowania premium. W sezonie Wiosna–Lato eksponowane są lekkość i naturalność materiałów.
GK VRG SA
58
Marka Wólczanka w 2026 roku konsekwentnie realizuje wizję budowania i skalowania swojej pozycji lidera kategorii oraz eksperta
w segmencie koszul premium w ramach platformy komunikacyjnej „Koszula idealna”. Kolekcje marki koncentrują się na jakości, kon-
strukcji, detalu oraz dopasowaniu. Estetyka marki pozostaje czysta i współczesna, ale silnie zakorzeniona w klasyce. Kolorystyka
opiera się na bazie bieli, błękitów, granatów i szarości, uzupełnionej o akcenty sezonowe. Struktura asortymentu jest klarowna –
dominującą kategorią pozostaje koszula, wspierana przez bazową dzianinę (T-shirty, polo, swetry) oraz akcesoria formalne. Kluczo-
wym celem marki jest tworzenie koszul funkcjonalnych – łatwych w pielęgnacji, komfortowych i odpowiadających na potrzeby
współczesnych użytkowników, w tym klientów biznesowych i często podróżujących. Inspiracje projektowe czerpane są zarówno z
klasyki, jak i z obserwacji zmieniających się stylów życia. Oferta Wólczanki jest elementem i uzupełnieniem różnych wizerunków
tworzonych przez marki lifestyle’owe funkcjonujące na rynku.
Sezon Wiosna-Lato 2026 Wólczanka rozpoczęła od komunikacji białych koszul formalnych – kapsuły stworzonej z myślą o sytua-
cjach oficjalnych – zarówno biznesowych, jak i prywatnych. W pierwszym kwartale 2026 r. odbyła się premiera pierwszej odsłony
kampanii „Koszula idealna” zrealizowanej w miejskiej przestrzeni Barcelony, której celem było pokazanie kolekcji koszul formalnych
i casualowych w scenerii i dynamice miasta. Kampania „Koszula idealna” to opowieść o ponadczasowej elegancji, jakości i stylu, której
podstawą jest koszula idealna. Celem pierwszej odsłony kampanii jest pokazanie, że koszula nie jest już tylko ubraniem, lecz manife-
stem klasy, dbałości o szczegóły i pewności siebie w życiu zawodowym. Nacisk komunikacyjny został położony na jakość wykonania,
dbałość o każdy detal oraz nieskazitelny wygląd koszuli w każdej sytuacji. Centrum kampanii stanowi biel – ponadczasowa klasyka,
której uniwersalny charakter sprawia, że biała koszula jest doskonałym wyborem zarówno na oficjalne wydarzenia, spotkania biz-
nesowe, jak i wyjątkowe uroczystości rodzinne.
Kluczowym wydarzeniem drugiego kwartału w Wólczance była inauguracja kolekcji letniej, której centralnym elementem stała się
rozbudowana oferta produktów wykonanych z naturalnego lnu. Kolekcja obejmowała szeroki wybór koszul, T-shirtów oraz polo wy-
konanych ze czystego lnu. W segmencie casual marka rozwijała kolekcję koszul lnianych obejmującą zarówno modele gładkie w kla-
sycznych kolorach, odcieniach ziemi i letnich pastelach, jak również wzory w kratę i pasy dostępne w wersjach z krótkim i długim
rękawem. Uzupełnieniem tej linii były lniane T-shirty oraz koszulki polo wykonane z dzianin o zróżnicowanej strukturze, pozwalające
budować spójne letnie stylizacje. Szczególnym wyróżnikiem oferty były lniane koszule formalne wyposażone w specjalne wykończe-
nie ograniczające gniecenie oraz ułatwiające prasowanie, które pozwalało zachować elegancki wygląd produktu przy jednoczesnym
wykorzystaniu wszystkich naturalnych właściwości tej tkaniny. W drugim kwartale rozbudowano również kategorię T-shirtów i polo
wykorzystujących między innymi bawełnę merceryzowaną i podwójnie merceryzowaną, zapewniającą wyższą trwałość, estetykę
oraz komfort użytkowania. Szczególną uwagę zwracała również innowacyjna linia Sweat Free, wykorzystująca specjalnie zaprojek-
towaną konstrukcję dzianiny ograniczającą widoczność śladów wilgoci oraz dodatkowe wykończenie zwiększające odporność ma-
teriału na zabrudzenia.
W komunikacji produktowej Wólczanka skupiła się na sezonowości produktu, ale w zbieżności z zakresem platformy komunikacji
jakości i technologii. W komunikacji podkreślane były właściwości tkanin, takich jak bawełna czy wiskoza o satynowym splocie, czy
bawełna merceryzowana. W centrum działań marketingowych znalazło się podkreślanie najwyższej jakości produktów – zarówno
w kontekście materiałów, jak i wdrażania nowoczesnych technologii wykończeń tkanin, dzięki którym kluczowy asortyment marki
dostarcza realną wartość, odpowiadając na oczekiwania klientów. Ważnym elementem komunikacji była usługa personalizacji ha-
ftem, stanowiąca uzupełnienie indywidualnego podejścia do potrzeb klienta, zwłaszcza w kontekście koszul na wyjątkowe okazje,
takich jak studniówki czy śluby.
Marka Deni Cler Milano, jako brand premium o włoskim rodowodzie, rozwija kolekcje w oparciu o silne dziedzictwo projektowe oraz
bieżące trendy europejskiej mody. Każdego roku powstają dwie kompleksowe kolekcje sezonowe, obejmujące pełne spektrum asor-
tymentowe – od okryć wierzchnich, przez rozbudowane programy garniturowe i żakietowe, po sukienki i akcesoria.
Fundamentem kolekcji pozostaje włoska estetyka – szlachetność formy, wysoka jakość materiałów oraz dbałość o detal. Kluczowym
założeniem jest pełna spójność stylistyczna i kolorystyczna kolekcji oraz wysoka kompatybilność między produktami, umożliwiająca
swobodne komponowanie stylizacji (mix & match). Jednocześnie marka odpowiada na zmieniające się potrzeby rynku, przesuwając
akcent w kierunku bardziej komfortowej, mniej formalnej mody.
W sezonie Wiosna-Lato 2026 marka Deni Cler Milano celebruje wyjątkowy jubileusz 55-lecia, łącząc włoskie dziedzictwo z nową
energią koloru i współczesnym spojrzeniem na kobiecość. To kolekcja, która stanowi zarówno powrót do korzeni, jak i wyraźny krok
w przyszłość – manifest marki, która od ponad pół wieku towarzyszy kobietom w ich codziennych historiach. Kolekcja Wiosna-Lato
2026 to opowieść inspirowana miejscami, które ukształtowały tożsamość marki (Mediolan, Jezioro Como, Rzym). To symboliczna
podróż przez włoską kulturę stylu, która przekłada się na współczesną garderobę – wszechstronną, ponadczasową i pełną charak-
teru. Ponadczasowość w nowoczesnej interpretacji.
Kolekcja opiera się na modelach o ponadczasowym charakterze – formach i konstrukcjach aktualnych mimo zmieniających się tren-
dów. Klasyczne elementy garderoby zestawione zostały z bardziej kierunkowymi propozycjami, tworząc przestrzeń do budowania
GK VRG SA
59
różnorodnych stylizacji – od codziennych po okazjonalne. Dominują miękkie objętości i swobodne sylwetki. Zwiewne fasony, super-
lekkie tkaniny, delikatne drapowania i subtelna konstrukcja budują wrażenie lekkości przy zachowaniu wyrazistej formy.
Oferta handlowa – segment jubilerski
Kolekcje biżuterii i akcesoriów marki W.KRUK zaplanowane na 2026 niezmiennie reprezentować będą różnorodny i autorski cha-
rakter oferty W.KRUK. Marka konsekwentnie rozwija bestsellerową linię Kwiaty Nocy, do której w 2026 roku dołączyły kwiaty wi-
śni oraz borówka. Po raz kolejny łączy tradycję i nowoczesność jubilerską. W kolekcji wykorzystano technikę ręcznego malowania
emalią oraz nowość – technologię e-coating. Jako ekspert w biżuterii brylantowej W.KRUK zaprezentuje nowości w tym obszarze,
rozwijając również grupę biżuterii zdobionej diamentami laboratoryjnymi. Nowości z diamentami tworzonymi przez człowieka za-
prezentowano na przełomie roku 2025/2026 w kolekcji Nuova oraz na sezon walentynkowy 2026 w kolekcji Czułość. Jak co roku,
w 2026 W.KRUK zaplanował premierę swojego flagowego projektu – kolekcji ambasadorskiej. Klienci spodziewać się mogą nowych,
unikalnych wzorów i dodatków jubilerskich w niepowtarzalnej stylistyce, charakterystycznej dla Współtwórczyni kolekcji. W.KRUK
tworzy biżuterię inkluzywną i takich nowości nie zabraknie w 2026 roku. Pojawi się wiele uniwersalnych, nowoczesnych form, jak
również nowości dedykowane dla mężczyzn. Poza stałym kanonem produktów marka rozbudowywać będzie m.in. ofertę monokol-
czyków. W.KRUK zaskakiwać będzie nie tylko bogatym asortymentem, jak również wykorzystaniem różnorodnych kruszców i tech-
nik wytwórczych czy zdobienia. W ramach autorskich linii biżuterii i akcesoriów w ofercie W.KRUK pojawią się nowości, które zgod-
nie ze światowymi trendami, inspirowane będą folkowymi motywami, stanowiąc nawiązanie do korzeni i lokalnej tożsamości.
W I kwartale 2026 roku marka W.KRUK wprowadziła oraz rozwijała kluczowe kolekcje biżuterii. Działania te dotyczyły nowej od-
słony kolekcji Kwiaty Nocy, obejmującej modele biżuterii inspirowanej naturą, wzbogacona o komplementarne akcesoria (m.in. je-
dwabne chusty i szkatułki), rozszerzenie kolekcji Czułość z okazji Walentynek, w tym rozwój segmentu biżuterii z diamentami labo-
ratoryjnymi. W pierwszym kwartale 2026 r. wprowadzono również specjalną prezentową kolekcję Birthstone, czyli 12 wisiorków z
naturalnymi kamieniami oprawionymi w 9-karatowe złoto (375).
W drugim kwartale 2026 roku W.KRUK zaprezentował kolejne premiery autorskich kolekcji, obejmujące między innymi nową od-
słonę bestsellerowej linii Kwiaty Nocy – Koniczyna oraz Wiśnia, a także kolekcję Ceremonials, przygotowaną z myślą o najważniej-
szych uroczystościach rodzinnych. Równolegle rozwijano ofertę obrączek ślubnych, biżuterii diamentowej, zegarków oraz produk-
tów dedykowanych uroczystościom komunijnym i chrzcielnym. Istotnym elementem sezonowej komunikacji pozostawały kolekcje
dedykowane zaręczynom i ślubom, rozwijane równolegle z ofertą obrączek, pierścionków zaręczynowych oraz biżuterii okoliczno-
ściowej.
Działania sprzedażowe wspierane były przez sezonowe aktywności handlowe, w tym kontynuację zimowej wyprzedaży oraz kam-
panie związane z kluczowymi okresami zakupowymi (Walentynki, Dzień Kobiet). Uzupełnieniem oferty była aktywność młodszej
marki z portfolio W.KRUK – Picky Pica, która wprowadziła walentynkową kolekcję „Love Fever”. Kampania została zrealizowana we
współpracy z polską marką odzieżową She Is Sunday i obejmowała działania w mediach społecznościowych.
W komunikacji marketingowej konsekwentnie podkreślano ponadczasowy charakter biżuterii, wysoką jakość wykonania oraz emo-
cjonalny wymiar produktów towarzyszących najważniejszym momentom w życiu klientów.
W okresie I kwartału prowadzono szeroko zakrojone działania komunikacyjne obejmujące wszystkie kluczowe kanały (media trady-
cyjne, digital, social media). Kampanie wspierały sprzedaż nowych kolekcji, działania sezonowe oraz aktywności wizerunkowe. Istot-
nym elementem były również współprace influencerskie oraz działania niestandardowe, w tym akcja promocyjna z dostępem do
aplikacji Empik Go dla klientów salonów stacjonarnych z okazji Dnia Kobiet. W.KRUK został partnerem jednego z najbardziej presti-
żowych wydarzeń kulturalnych i branżowych - gali Bestsellery Empiku 2025. Marka kontynuowała także zaangażowanie w projekty
specjalne, takie jak realizacja statuetek Srebrne Jabłka magazynu „PANI”, podkreślając tym samym rolę W.KRUK w promocji rze-
miosła jubilerskiego.
W pierwszym kwartale 2026 spółka W.KRUK zorganizowała również dwa wydarzenia dedykowane marce zegarkowej Hublot –
jedno skierowane do klientów, drugie do przedstawicieli mediów. Spotkania miały na celu prezentację wybranych kolekcji oraz bu-
dowanie świadomości oferty W.KRUK w segmencie zegarków premium, a także wzmacnianie relacji z klientami i środowiskiem
dziennikarskim.
W drugim kwartale W.KRUK prowadził kompleksowe działania marketingowe wspierające kluczowe okresy sprzedażowe oraz
wzmacniające pozycjonowanie marki premium. Istotnym elementem budowania wizerunku marki były strategiczne partnerstwa,
GK VRG SA
60
m.in. z marką Vistula, Mercedes-Benz oraz współpraca przy premierze książki Martyny Wojciechowskiej. W marka organizowała
również wydarzenia dla koneserów luksusowych zegarków prezentujące marki Chopard, OMEGA i IWC Schaffhausen. W.KRUK
uczestniczył ponadto w targach Watches and Wonders w Genewie, rozwijając relacje z czołowymi manufakturami i śledząc najnow-
sze trendy w branży zegarmistrzowskiej. W obszarze odpowiedzialności społecznej W.KRUK został wyróżniony jako jeden z najbar-
dziej zaawansowanych w Polsce pracodawców pod względem zarządzania różnorodnością i inkluzją. Wyróżnienie potwierdza kon-
sekwentne działania Spółki na rzecz odpowiedzialnej kultury organizacyjnej i budowania silnej marki premium.
W.KRUK w drugiej połowie roku celebrować będzie sentyment do tradycji, reinterpretując ją w nowoczesnym, jubilerskim stylu.
Odzyskane kruszce wykorzystane w produkcji, podkreślą zrównoważony charakter biżuterii, a rękodzielnicze detale wartość rze-
miosła i ducha hand-made. Kolekcja „Pełnia Nosowska x W.Kruk” została nagrodzona w plebiscycie Doskonałość Mody 2025 ma-
gazynu „Twój Styl” w kategorii kolekcji ambasadorskiej, co potwierdza wysoką ocenę oferty produktowej i działań kreatywnych
marki.
Równolegle do rozwoju oferty produktowej kontynuowano działania związane z ekspansją zagraniczną marki. Po rozpoczęciu dzia-
łalności na rynku węgierskim rozwijano rozpoznawalność W.KRUK wśród lokalnych klientów oraz budowano fundamenty dalszego
rozwoju działalności w Europie Środkowej. W drugim kwartale otwarto salon W.KRUK na Węgrzech, a zarazem flagowy butik zlo-
kalizowany przy prestiżowej alei Andrássy w Budapeszcie. Tym samym W.KRUK, niespełna trzy lata po wejściu na ten rynek, stał się
największą pod względem powierzchni siecią jubilerską na Węgrzech. Marka W.KRUK była również obecna podczas Forbes Women
Summit w Budapeszcie, prezentując swoją ofertę oraz rozwijając relacje z partnerami biznesowymi na rynku węgierskim. Rozwój na
rynku węgierskim stanowi element długoterminowej strategii umiędzynarodowienia działalności segmentu jubilerskiego Grupy i
pozostaje jednym z najważniejszych kierunków jego rozwoju.
Marka Lilou w I kwartale 2026 roku kontynuowała strategiczne wzmacnianie oferty biżuterii personalizowanej i symbolicznej, łą-
cząc minimalistyczne wzornictwo z emocjonalnym storytellingiem. W sprzedaży obecne były klasyczne kolekcje, takie jak Amour,
Glamour, Planets, Papillon, Soleil czy Cosmos, a także nowości, w tym wprowadzona na początku roku kolekcja Reverso, obejmująca
naszyjniki, pierścionki, kolczyki i bransoletki mankietowe w wariantach pozłacanych i posrebrzanych, z możliwością personalizacji
grawerem. Oferta obejmowała biżuterię z motywami serc, gwiazd, planet, motyli i symboli ochronnych. Marka rozwijała ofertę na-
szyjników, bransoletek, kolczyków i pierścionków z wykorzystaniem kamieni naturalnych, pereł, emalii i cyrkonii. Istotnym elemen-
tem oferty pozostawała personalizacja, obejmująca możliwość grawerowania inicjałów, dat i krótkich dedykacji. Produkty umożli-
wiały tworzenie indywiduaelnych kompozycji i były prezentowane jako biżuteria codzienna oraz talizmany o wartości symbolicznej.
Widoczne były również inspiracje naturą i kosmosem, a także rozwój kolekcji o bardziej wyrazistym charakterze, takich jak Forza,
Snake czy Hero przedstawianych w komunikacji marketingowej jako biżuteria o wartości emocjonalnej i symbolicznym znaczeniu.
Lilou oferowała również biżuterię męską obejmującą bransoletki, naszyjniki i sygnety w wersjach pozłacanych i posrebrzanych, czę-
sto z kamieniami naturalnymi lub elementami skórzanymi. Produkty utrzymane w minimalistycznym, nowoczesnym designie skiero-
wane były do mężczyzn poszukujących biżuterii codziennej o aspiracyjnym charakterze, eleganckiej oraz subtelnej i uniwersalnej.
W drugim kwartale portfolio zostało rozszerzone o kolekcje Żółw Harmonii, Zebra oraz Starfish, natomiast kolekcje Reverso, Miyuki
i Mini Icons wzbogacono o nowe warianty produktowe i kolorystyczne. Rozbudowano również ofertę akcesoriów poprzez wprowa-
dzenie jedwabnej apaszki Kraina Wolności, a segment biżuterii męskiej uzupełniono o kolejne personalizowane bransoletki i sy-
gnety. Nowe elementy oferty projektowano z zachowaniem kompatybilności z wcześniej wprowadzonymi kolekcjami, umożliwiając
klientom dalszą rozbudowę posiadanych zestawów biżuterii.
Działania marketingowe koncentrowały się wokół najważniejszych okazji zakupowych pierwszego półrocza, obejmujących Walen-
tynki, Dzień Matki, Dzień Ojca, sezon komunijny, chrzcielny i ślubny. Komunikacja podkreślała możliwość personalizacji produktów
oraz ich emocjonalny i symboliczny charakter, natomiast kanały cyfrowe i media społecznościowe wykorzystywano do prezentowa-
nia inspiracji dotyczących komponowania własnych zestawów biżuterii oraz sposobów łączenia elementów poszczególnych kolekcji.
Po włączeniu Lilou do Grupy VRG rozpoczęto działania zmierzające do wykorzystania potencjału współpracy pomiędzy markami,
przy jednoczesnym zachowaniu autonomii modelu biznesowego, tożsamości oraz komunikacji marki. W drugim kwartale zrealizo-
wano kampanię omnichannelową we współpracy z marką Wólczanka, działania angażujące klientów w mediach społecznościowych
oraz kontynuowano komunikację kolekcji Hero, wspierającej młodych sportowców, i Puzzla, z której dochód przeznaczany jest na
pomoc dzieciom zmagającym się z chorobami nowotworowymi.
GK VRG SA
61
Zdarzenia korporacyjne związane z podziałem zysku za rok 2025, wypłatą dywidendy oraz przyjęciem długoterminowego pro-
gramu motywacyjnego
Jednym z ważniejszych obszarów działalności korporacyjnej VRG S.A. w pierwszym półroczu 2026 roku były działania związane z
podziałem zysku za rok obrotowy 2025, decyzją o wypłacie dywidendy z zysków zatrzymanych z lat ubiegłych oraz ustanowieniem
długoterminowego programu motywacyjnego opartego na akcjach Spółki. Ostateczny kształt uchwał podjętych przez Zwyczajne
Walne Zgromadzenie w dniu 25 czerwca 2026 roku został ukształtowany zarówno przez rekomendacje Zarządu, jak i wnioski zgło-
szone przez akcjonariuszy oraz zmiany wprowadzone do projektów uchwał przed Walnym Zgromadzeniem.
W dniu 18 maja 2026 roku Zarząd VRG S.A. podjął uchwałę w sprawie skierowania do Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia wniosku
dotyczącego podziału zysku netto Spółki za rok obrotowy 2025. Zarząd zarekomendował niewypłacanie dywidendy z zysku wypra-
cowanego w 2025 roku oraz przeznaczenie całego zysku netto w wysokości 8.121.062,13 zł na kapitał zapasowy Spółki. Rekomen-
dacja oznaczała odstąpienie – w odniesieniu do podziału zysku za 2025 rok – od Polityki Dywidendowej przyjętej przez Zarząd w
dniu 18 maja 2022 roku. Rekomendacja Zarządu wynikała z konieczności zapewnienia Spółce płynności finansowej oraz kapitału
nie-zbędnego do dalszego rozwoju jej działalności oraz realizacji planowanych inwestycji dotyczących m. in. rozwoju segmentów
odzieżowego i jubilerskiego w zakresie infrastruktury wspierającej procesy zarządzania biznesem, a także otwarć nowych lub odno-
wienia istniejących już powierzchni handlowych salonów stacjonarnych marek Grupy Kapitałowej Spółki. Rekomendacja podziału
zysku netto wykazanego w sprawozdaniu finansowym Spółki za rok 2025, o której mowa powyżej stanowiła spełnienie wymagań
art. 395 § 2 pkt. 2) w związku z art. 396 Kodeksu Spółek Handlowych. Jednocześnie Zarząd poinformował, że poddana pod głosowa-
nie na po-siedzeniu Rady Nadzorczej Spółki w dniu 18 maja 2026 r. uchwała Rady Nadzorczej w sprawie przyjęcia i przedstawienia
Zwyczajnemu Walnemu Zgromadzeniu VRG S.A. sprawozdania z oceny przez Radę Nadzorczą powyższego wniosku Zarządu w spra-
wie sposobu podziału zysku netto Spółki za rok obrotowy 2025, nie uzyskała wymaganej większości głosów.
Dodatkowo Zarząd poinformował, że rozważa zwrócenie się do Walnego Zgromadzenia Spółki o podjęcie uchwały w sprawie wpro-
wadzenia w Spółce długoterminowego programu motywacyjnego opartego na akcjach Spółki, skierowanego do Zarządu Spółki, Za-
rządu W.KRUK S.A. oraz kluczowej kadry menedżerskiej Spółki oraz innych osób o istotnym znaczeniu dla Spółki oraz spółek z jej
grupy kapitałowej. Zarząd poinformował, iż rozważa, że program motywacyjny, o którym mowa powyżej, mógłby zostać realizowany
poprzez przyznanie osobom uprawnionym, za ich zgodą, uprawnień w postaci warunkowego prawa do nabycia akcji własnych Spółki
przy wykorzystaniu akcji własnych Spółki, które mogłyby zostać nabyte przez Spółkę na podstawie uchwały Walnego Zgromadze-
nia.
Pierwotny porządek obrad Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia obejmował podjęcie uchwały w sprawie podziału zysku zgodnie z
rekomendacją Zarządu. W dniu 1 czerwca 2026 roku Colian sp. z o.o., reprezentująca akcjonariuszy posiadających co najmniej jedną
dwudziestą kapitału zakładowego, zgłosiła wniosek o rozszerzenie porządku obrad o punkt dotyczący wypłaty dywidendy z zysków
zatrzymanych z lat ubiegłych. Wniosek przewidywał wypłatę dywidendy w wysokości 0,05 zł na jedną akcję, tj. łącznie 11.722.792
zł, z dniem dywidendy przypadającym na 19 września 2026 roku oraz terminem wypłaty wyznaczonym na 15 grudnia 2026 roku. W
następstwie tego wniosku Zarząd rozszerzył porządek obrad Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia o odrębny punkt dotyczący wy-
płaty dywidendy. W dniu 10 czerwca 2026 roku Nationale-Nederlanden Otwarty Fundusz Emerytalny zgłosił alternatywny projekt
uchwały przewidujący wypłatę dywidendy z zysków zatrzymanych w wysokości 0,20 zł na jedną akcję, tj. łącznie 46.891.168 zł. Pro-
jekt ten nie został przyjęty przez Zwyczajne Walne Zgromadzenie.
W dniu 25 czerwca 2026 roku Zwyczajne Walne Zgromadzenie podjęło uchwałę nr 7/06/2026 o przeznaczeniu całego zysku netto
VRG S.A. za rok obrotowy 2025 w kwocie 8.121.062,13 zł na kapitał zapasowy Spółki, realizując tym samym podstawowe założenie
rekomendacji Zarządu z dnia 18 maja 2026 roku.
Niezależnie od sposobu podziału zysku za rok 2025 Zwyczajne Walne Zgromadzenie podjęło uchwałę nr 25/06/2026 o wypłacie
dywidendy z zysków netto osiągniętych w latach ubiegłych i przekazanych na kapitał zapasowy. Dywidenda została ustalona w wy-
sokości 0,05 zł na jedną akcję, co odpowiadało łącznej kwocie 11.722.792 zł. Dzień dywidendy wyznaczono na 19 września 2026
roku, natomiast termin jej wypłaty na 15 grudnia 2026 roku. Źródłem wypłaty były zyski z lat ubiegłych zgromadzone na kapitale
zapasowym, a nie zysk wypracowany przez Spółkę w 2025 roku.
Drugim istotnym obszarem decyzji właścicielskich było podjęcie przez Zwyczajne Walne Zgromadzenie uchwały nr 23/06/2026 w
sprawie przyjęcia programu motywacyjnego opartego na akcjach Spółki, skierowanego do członków Zarządu VRG S.A., członków
Zarządu W.KRUK S.A. oraz osób należących do kluczowej kadry menedżerskiej oraz osobom o istotnym znaczeniu dla Spółki i spółek
z Grupy, niezależnie od formy i podstawy prawnej wykonywania obowiązków na powyższych stanowiskach („Osoby Uprawnione”).
GK VRG SA
62
Program obejmuje lata obrotowe 2026–2028 i opiera się na warunkowym prawie nabycia przez Osoby Uprawnione akcji własnych
Spółki („Uprawnienia”), które zostaną nabyte przez Spółkę na podstawie upoważnienia udzielonego przez Zwyczajne Walne Zgro-
madzenie w uchwale nr 24/06/2026 w sprawie upoważnienia Zarządu do nabywania akcji własnych Spółki oraz utworzenia kapitału
rezerwowego dla potrzeb nabywania akcji własnych Spółki. Maksymalna liczba akcji przeznaczonych realizację programu motywa-
cyjnego, które mogą zostać nabyte przez Spółkę wynosi 8.440.410, a liczba uczestników programu motywacyjnego nie może prze-
kroczyć 99 osób. Możliwość wykonania uprawnień przez Osoby Uprawnione została powiązana z ustalonym w uchwale nr
23/06/2026 następującym kryterium dla całego okresu trwania programu motywacyjnego w postaci wyniku finansowego, tj. suma
zysków z działalności operacyjnej Spółki („EBIT”) osiągniętych w latach obrotowych 2026–2028, ustalonej na podstawie rocznych,
zbadanych przez firmę audytorską skonsolidowanych sprawozdań finansowych za 2026, 2027 i 2028 (badania za każde kolejne lata
2026, 2027, 2028 muszą być bez zastrzeżeń):
• Jeżeli EBIT jest wyższy niż 583.000.000,00 złotych - Osobom Uprawnionym przysługuje prawo do wykonania 100%
Uprawnień;
• Jeżeli EBIT jest równy lub niższy niż 583.000.000,00 złotych, ale wyższy niż 569.000.000,00 złotych - Osobom Uprawnio-
nym przysługuje prawo do wykonania 90% Uprawnień;
• Jeżeli EBIT jest równy lub niższy niż 569.000.000,00 złotych, ale wyższy niż 556.000.000,00 Osobom Uprawnionym przy-
sługuje prawo do wykonania 80% Uprawnień;
• Jeżeli EBIT jest równy lub niższy niż 556.000.000,00 złotych, ale wyższy niż 542.000.000,00 złotych Osobom Uprawnio-
nym przysługuje prawo do wykonania 75% Uprawnień;
• Jeżeli EBIT jest równy lub niższy niż 542.000.000,00 złotych, ale wyższy niż 528.000.000,00 złotych Osobom Uprawnio-
nym przysługuje prawo do wykonania 70% Uprawnień;
• Jeżeli EBIT jest równy lub niższy niż 528.000.000,00 złotych, ale wyższy niż 515.000.000,00 złotych, Osobom Uprawnio-
nym przysługuje prawo do wykonania 65% Uprawnień;
• Jeżeli EBIT jest równy lub niższy niż 515.000.000,00 złotych, ale wyższy niż 501.000.000,00 złotych Osobom Uprawnio-
nym przysługuje prawo do wykonania 60% Uprawnień.
• Jeżeli EBIT jest równy lub niższy niż 501.000.000,00 złotych, Osobom Uprawnionym nie przysługuje prawo do wykonania
Uprawnień.
Zaoferowanie nabycia akcji własnych Spółki celem wykonania przez Osoby Uprawnione Uprawnień nastąpi po ziszczeniu się kryte-
riów wskazanych powyżej, przy zachowaniu warunku lojalnościowego wskazanego w uchwale nr 23/06/2026. Wykonanie Upraw-
nień może nastąpić nie wcześniej niż 1 czerwca 2030 r. nie później niż do dnia 30 czerwca 2030 r. Wszystkie akcje własne nabyte
przez Spółkę w celu realizacji programu motywacyjnego zostaną zaoferowane Osobom Uprawnionym za zapłatą ceny nabycia w
kwocie 4,92 złotych za jedną akcję.
Uchwała nr 24/06/2026 Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia w sprawie upoważnienia Zarządu do nabywania akcji własnych
Spółki oraz utworzenia kapitału rezerwowego dla potrzeb nabywania akcji własnych Spółki tworzy mechanizm umożliwiający po-
zyskanie przez Spółkę akcji własnych przeznaczonych na realizację programu motywacyjnego. Na finansowanie nabywania akcji
własnych utworzony został kapitał rezerwowy w wysokości 60 mln zł. Przyjęta konstrukcja programu motywacyjnego powiąza-
nego z realizacją określonych celów finansowych Grupy, umożliwia jego realizację z wykorzystaniem akcji własnych Spółki, bez
konieczności emisji nowych akcji, a tym samym bez rozwodnienia udziałów dotychczasowych akcjonariuszy.
Zmiany istotnych umów kredytowych zawartych przez VRG S.A. i jednostki zależne od VRG S.A.
W II kwartale 2026 roku dokonano zmian w istotnych umowach kredytowych zawartych przez VRG S.A. oraz jednostki zależne od
VRG S.A. W dniu 29 czerwca 2026 roku przedłużono do dnia 30 czerwca 2028 roku obowiązywanie umowy kredytu wielocelowego
zawartej pomiędzy VRG S.A. a Powszechną Kasą Oszczędności Bankiem Polskim S.A., przy zachowaniu limitu kredytowego w wyso-
kości 105 mln zł, obejmującego kredyt w rachunku bieżącym do kwoty 50 mln zł oraz gwarancje bankowe i akredytywy dokumen-
towe do kwoty po 35 mln zł. Jednocześnie przedłużono do dnia 28 lipca 2028 roku umowę ramową zawartą pomiędzy VRG S.A. a
mBank S.A., przy zachowaniu limitu linii wieloproduktowej w wysokości 57 mln zł, obejmującego możliwość korzystania z kredytu w
rachunku bieżącym, gwarancji bankowych oraz akredytyw dokumentowych. W odniesieniu do umów zawartych przez jednostkę za-
leżną W.KRUK S.A. w dniu 29 czerwca 2026 roku przedłużono do dnia 30 czerwca 2029 roku umowę kredytu wielocelowego za-
wartą z Powszechną Kasą Oszczędności Bankiem Polskim S.A. oraz zwiększono limit kredytowy z 120 mln zł do 140 mln zł, a sublimit
na gwarancje z 50 mln zł do 60 mln zł. Zmiana umowy kredytu inwestycyjnego W.KRUK S.A. i WK SPV 1 Sp. z o.o., zaciągniętego w
2025 roku w kwocie 120 mln zł na współfinansowanie projektu akwizycyjnego grupy spółek Lilou, polegała na dostosowaniu jej po-
stanowień w zakresie zabezpieczeń do zmian wprowadzonych w umowie kredytu wielocelowego. Wprowadzone zmiany zapewniają
utrzymanie dostępności istotnych źródeł finansowania działalności operacyjnej Grupy oraz zwiększają dostępny limit finansowania
GK VRG SA
63
dla W.KRUK S.A. Szczegółowe informacje dotyczące zmian umów kredytowych zostały przedstawione w raportach bieżących VRG
S.A. nr 15/2026, 16/2026 oraz 17/2026 z dnia 29 czerwca 2026 roku.
6.5. ZNACZĄCE ZDARZENIA PO DACIE BILANSOWEJ
Skup akcji własnych – ogłoszenie przez Zarząd VRG S.A. zaproszenia do składania ofert sprzedaży akcji VRG S.A.
W dniu 17 sierpnia 2026 r., Zarząd VRG S.A. („Spółka”) podjął działania zmierzające do realizacji upoważnienia udzielonego przez
Zwyczajne Walne Zgromadzenie Spółki w zakresie nabywania akcji własnych. Podstawą działania Zarządu jest uchwała nr
24/06/2026 Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia VRG S.A. z dnia 25 czerwca 2026 r. w sprawie upoważnienia Zarządu do nabywa-
nia akcji własnych Spółki oraz utworzenia kapitału rezerwowego dla potrzeb nabywania akcji własnych Spółki („Uchwała WZA”).
Zgodnie z przyjętymi założeniami Zarząd został upoważniony do nabycia maksymalnie 8.440.410 akcji własnych, odpowiadających
około 3,6% kapitału zakładowego i ogólnej liczby głosów Spółki, przy wykorzystaniu kapitału rezerwowego w wysokości 60 mln zł.
W ramach upoważnienia udzielonego Zarządowi w Uchwale WZA. cena nabycia jednej akcji została ograniczona do przedziału od 4
zł do 7 zł.
W dniu 17 sierpnia 2026 r. Zarząd VRG S.A. w raporcie bieżącym nr 19/2026 Zarząd poinformował o podjęciu uchwały w sprawie
przeprowadzenia skupu akcji własnych oraz ustalenia jego warunków. Skup ma zostać przeprowadzony poza obrotem zorganizowa-
nym, poprzez skierowanie do akcjonariuszy Spółki zaproszenia do składania ofert sprzedaży akcji VRG S.A. („Zaproszenie”). Zapro-
szenie jest skierowane do akcjonariuszy będących posiadaczami akcji Spółki i przewiduje możliwość składania ofert sprzedaży akcji
na rzecz Spółki. Nabycie akcji ma nastąpić poza rynkiem regulowanym, w ramach procedury zapewniającej możliwość uczestnictwa
akcjonariuszy na określonych w Zaproszeniu zasadach. W ramach Zaproszenia Spółka zamierza nabyć nie więcej niż 8.440.410 akcji
własnych, stanowiących około 3,6% kapitału zakładowego Spółki. Maksymalna liczba akcji odpowiada limitowi określonemu w upo-
ważnieniu udzielonym Zarządowi w Uchwale WZA. W Zaproszeniu określono przedział ceny nabycia akcji na poziomie od 5,50 zł do
6,00 zł za jedną akcję. Ostateczna cena nabycia ma zostać ustalona przez Zarząd po zakończeniu przyjmowania ofert sprzedaży, z
uwzględnieniem ofert złożonych przez akcjonariuszy. Ostateczna liczba akcji nabywanych przez Spółkę będzie zależeć od liczby pra-
widłowo złożonych ofert sprzedaży oraz warunków określonych w Zaproszeniu. W przypadku zaoferowania przez akcjonariuszy
większej liczby akcji niż liczba akcji, którą Spółka zamierza nabyć, zastosowanie znajdzie mechanizm redukcji ofert zgodnie z zasa-
dami określonymi w Zaproszeniu.
Raportem bieżącym nr 20/2026 z dnia 17 sierpnia 2026 r. Zarząd poinformował o zmianie harmonogramu procedury określonej w
Zaproszeniu. Zmiana ma charakter organizacyjny i nie zmienia zasadniczego przedmiotu ani zakresu planowanego skupu.
Aktualny harmonogram przedstawia się następująco:
17 sierpnia 2026 r. – publikacja Zaproszenia;
19 sierpnia 2026 r. – rozpoczęcie przyjmowania ofert sprzedaży;
26 sierpnia 2026 r. – zakończenie przyjmowania ofert sprzedaży;
27 sierpnia 2026 r. – ustalenie ceny ostatecznej, ostatecznej liczby akcji nabywanych, akceptacja ofert sprzedaży oraz ewentualna
redukcja liczby akcji;
31 sierpnia 2026 r. – przewidywany dzień rozliczenia transakcji i nabycia akcji.
Dla bieżącego Zaproszenia oznacza to, że przy maksymalnej liczbie 8.440.410 akcji i maksymalnej cenie 6,00 zł za akcję wartość
samego nabycia akcji mogłaby wynieść maksymalnie około 50,64 mln zł, przed uwzględnieniem kosztów związanych z realizacją
transakcji. Jednocześnie wskazana kwota stanowi maksymalny potencjalny poziom wynikający z parametrów Zaproszenia, a nie zo-
bowiązanie Spółki do nabycia wszystkich 8.440.410 akcji ani do wydatkowania całej tej kwoty.
Program nabywania akcji jest powiązany z przyjętym przez Spółkę programem motywacyjnym opartym na akcjach Spółki wprowa-
dzonym na podstawie Uchwał nr 23/06/2026 Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia VRG S.A. z dnia 25 czerwca 2026 r. w sprawie
przyjęcia programu motywacyjnego opartego na akcjach Spółki, który obejmuje lata obrotowe 2026–2028. W ramach programu
motywacyjnego liczba akcji przeznaczonych na jego realizację może wynieść maksymalnie 8.440.410 akcji. Realizacja skupu może
skutkować zmniejszeniem liczby akcji znajdujących się w obrocie oraz zmianą struktury kapitału własnego Spółki. Ostateczne skutki
finansowe i kapitałowe będą jednak możliwe do określenia dopiero po zakończeniu procesu, ustaleniu ostatecznej ceny i liczby na-
bywanych akcji oraz rozliczeniu transakcji.
GK VRG SA
64
W Zaproszeniu Spółka zastrzegła sobie prawo do odwołania Zaproszenia zarówno przed, jak i po rozpoczęciu przyjmowania ofert
sprzedaży. W szczególności, Spółka może odwołać Zaproszenie w przypadku ogłoszenia przez inny podmiot wezwania do zapisywa-
nia się na sprzedaż lub zamianę akcji Spółki lub w przypadku gdy, w ocenie Spółki, nabycie akcji nie przyczyni się do realizacji celów
Spółki związanych z realizacją wyżej wspomnianego programu motywacyjnego. Zgodnie z Uchwałą WZA nabyte akcje własne zo-
staną przeznaczone na cele zaoferowania osobom uprawnionym w ramach programu motywacyjnego. Jeżeli po zaoferowaniu na-
bycia skupionych akcji osobom uprawnionym w ramach realizacji uprawnień nadanych uczestnikom programu motywacyjnego, nie
wszystkie akcje zostaną zbyte i Spółka będzie właścicielem akcji własnych, Zarząd Spółki z zastrzeżeniem uzyskania wymaganych
decyzji władz Spółki podejmie czynności w celu ich umorzenia.
6.6. SEZONOWOŚĆ I CYKLICZNOŚĆ DZIAŁALNOŚCI
Handel detaliczny zarówno w sektorze odzieżowym jak i w branży jubilerskiej cechuje się znaczącą sezonowością sprzedaży. Dla
rynku odzieżowego najkorzystniejszym okresem z punktu widzenia generowanego wyniku finansowego jest II i IV kwartał, nato-
miast w zakresie branży jubilerskiej jest to okres IV kwartału (zwłaszcza grudzień).
6.7. TRANSAKCJE ZE STRONAMI / PODMIOTAMI POWIĄZANYMI
PODMIOTY I OSOBY POWIĄZANE Z KLUCZOWYM PERSONELEM KIEROWNICZYM SPÓŁKI WEDŁUG STANU NA DZIEŃ 30
CZERWCA 2026 R., Z KTÓRYMI ZREALIZOWANO TRANSAKCJE W OKRESIE SPRAWOZDAWCZYM
W pierwszym półroczu 2026 roku Spółka zawierała transakcje z podmiotami, na które znacząco wpływa lub posiada w niej znaczącą
liczbę głosów, bezpośrednio lub pośrednio osoba będąca członkiem kluczowego personelu kierowniczego Spółki.
- Colian Sp. z o.o.- zakup produktów w pierwszym półroczu 2026 roku w kwocie 2,6 tys. zł. brutto.
Kluczowy personel został opisany w nocie nr 6.15.
6.8. EMISJA, WYKUP I SPŁATA DŁUŻNYCH I KAPITAŁOWYCH PAPIERÓW
WARTOŚCIOWYCH
W okresie 6 miesięcy zakończonych 30 czerwca 2026 roku Spółka dominująca nie dokonywała emisji, wykupu lub spłaty kapitało-
wych papierów wartościowych.
6.9. INFORMACJE O ISTOTNYCH TRANSAKCJACH NABYCIA I SPRZEDAŻY
RZECZOWYCH AKTYWÓW TRWAŁYCH
Łączna kwota nakładów inwestycyjnych na nabycie rzeczowych aktywów trwałych w sprawozdaniu skonsolidowanym z przepły-
wów finansowych wykazanych w okresie sprawozdawczym wyniosła 32 100 tys. PLN.
Brak istotnych transakcji sprzedaży.
6.10. INFORMACJE O ISTOTNYM ZOBOWIĄZANIU Z TYTUŁU DOKONANIA
ZAKUPU RZECZOWYCH AKTYWÓW TRWAŁYCH
Nie dotyczy.
GK VRG SA
65
6.11. DYWIDENDY WYPŁACONE I ZADEKLAROWANE
Polityka dywidendowa w Grupie Kapitałowej VRG
W Grupie Kapitałowej funkcjonuje Polityka dywidendowa przyjęta przez Zarząd Spółki Dominującej w dniu 18 maja 2022 r. o na-
stępującej treści:
Jednym z głównych celów Zarządu VRG S.A. z siedzibą w Krakowie („Spółka”) jest dzielenie się zyskiem z akcjonariuszami poprzez
wypłatę dywidendy. Zarząd Spółki zamierza rekomendować akcjonariuszom wypłatę dywidendy zgodnie z niniejszą polityką dywi-
dendową.
Zarząd Spółki zamierza corocznie rekomendować walnemu zgromadzeniu Spółki wypłatę dywidendy w przedziale między 20% a
70% wartości skonsolidowanego zysku netto wynikającego z zaudytowanego skonsolidowanego sprawozdania finansowego Spółki,
przy założeniu, że wskaźnik dług netto/ EBITDA na koniec roku obrotowego wyniesie mniej niż 2,5.
Każdorazowo przed przedstawieniem rekomendacji walnemu zgromadzeniu Spółki, Zarząd Spółki będzie brał pod uwagę następu-
jące czynniki:
- sytuację finansową Spółki i jej grupy kapitałowej,
- potrzeby inwestycyjne,
- sytuację płynnościową,
- perspektywy rozwoju grupy kapitałowej Spółki w danej sytuacji rynkowej i makroekonomicznej,
- plany akwizycyjne,
- kowenanty bankowe.
W dniu 18 maja 2026 r. VRG S.A. opublikowała raport bieżący nr 6/2026, w którym Zarząd VRG S.A. poinformował o podjęciu w dniu
18 maja 2026 r. uchwały w sprawie przyjęcia wniosku Zarządu VRG S.A. do Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia Spółki w sprawie
sposobu podziału zysku netto Spółki za rok obrotowy 2025.
Powyższy wniosek zawierał rekomendację niewypłacania dywidendy z zysku za rok 2025 i przeznaczenia zysku netto wykazanego
w sprawozdaniu finansowym Spółki za rok obrotowy 2025 w wysokości 8.121.062,13 zł w całości na zasilenie kapitału zapasowego.
Powyższa rekomendacja zakładała odstąpienie od polityki dywidendowej przyjętej przez Zarząd Spółki w dniu 18 maja 2022 roku
(„Polityka Dywidendowa”) w odniesieniu do podziału zysku za rok 2025.
Rekomendacja wynikała z konieczności zapewnienia Spółce płynności finansowej oraz kapitału niezbędnego do dalszego rozwoju
jej działalności oraz realizacji planowanych inwestycji dotyczących m. in. rozwoju segmentów odzieżowego i jubilerskiego w zakresie
infrastruktury wspierającej procesy zarządzania biznesem, a także otwarć nowych lub odnowienia istniejących już powierzchni han-
dlowych salonów stacjonarnych marek Grupy Kapitałowej Spółki. Jednocześnie Zarząd Spółki poinformował, że rozważa zwrócenie
się do Walnego Zgromadzenia Spółki o podjęcie uchwały w sprawie wprowadzenia w Spółce długoterminowego programu motywa-
cyjnego opartego na akcjach Spółki, skierowanego do Zarządu Spółki, Zarządu W.KRUK S.A. oraz kluczowej kadry menedżerskiej
Spółki oraz innych osób o istotnym znaczeniu dla Spółki oraz spółek z jej grupy kapitałowej. Program motywacyjny, o którym mowa
powyżej, mógłby zostać realizowany poprzez przyznanie osobom uprawnionym, za ich zgodą, uprawnień w postaci warunkowego
prawa do nabycia akcji własnych Spółki przy wykorzystaniu akcji własnych Spółki, które mogłyby zostać nabyte przez Spółkę na
podstawie uchwały Walnego Zgromadzenia. Rekomendacja podziału zysku netto wykazanego w sprawozdaniu finansowym Spółki
za rok 2025, o której mowa powyżej stanowiła spełnienie wymagań art. 395 § 2 pkt. 2) w związku z art. 396 Kodeksu Spółek Handlo-
wych. Jednocześnie Zarząd poinformował, że poddana pod głosowanie na posiedzeniu Rady Nadzorczej Spółki w dniu 18 maja 2026
r. uchwała Rady Nadzorczej w sprawie przyjęcia i przedstawienia Zwyczajnemu Walnemu Zgromadzeniu VRG S.A. sprawozdania z
oceny przez Radę Nadzorczą powyższego wniosku Zarządu w sprawie sposobu podziału zysku netto Spółki za rok obrotowy 2025,
nie uzyskała wymaganej większości głosów.
Ostateczny kształt uchwał podjętych przez Zwyczajne Walne Zgromadzenie w dniu 25 czerwca 2026 roku w sprawie sposobu po-
działu zysku netto Spółki za rok obrotowy 2025 oraz wypłacie dywidendy z zysków netto osiągniętych w latach ubiegłych został
ukształtowany zarówno przez rekomendacje Zarządu, jak i wnioski zgłoszone przez akcjonariuszy oraz zmiany wprowadzone do
porządku obrad i projektów uchwał przed Zwyczajnym Walnym Zgromadzeniem.
W dniu 25 czerwca 2026 roku Zwyczajne Walne Zgromadzenie podjęło uchwałę Nr 7/06/2026 o przeznaczeniu całego zysku netto
VRG S.A. za rok obrotowy 2025 na kapitał zapasowy Spółki, realizując tym samym podstawowe założenie rekomendacji Zarządu z
dnia 18 maja 2026 roku.
GK VRG SA
66
Niezależnie od sposobu podziału zysku za rok 2025 Zwyczajne Walne Zgromadzenie w dniu 25 czerwca 2026 roku podjęło uchwałę
nr 25/06/2026 o wypłacie dywidendy z zysków netto osiągniętych w latach ubiegłych i przekazanych na kapitał zapasowy. Dywi-
denda została ustalona w wysokości 0,05 zł na jedną akcję, co odpowiadało łącznej kwocie 11.722.792 zł. Dzień dywidendy wyzna-
czono na 19 września 2026 roku, natomiast termin jej wypłaty na 15 grudnia 2026 roku.
6.12. POSTĘPOWANIA TOCZACE SIĘ PRZED SĄDEM LUB ORGANEM ADMI-
NISTRACJI PUBLICZNEJ
Przed sądem, organem właściwym dla postępowania arbitrażowego lub organem administracji publicznej nie toczą się żadne postę-
powania dotyczące zobowiązań lub wierzytelności Grupy, którego wartość miałaby istotny wpływ na ocenę sytuacji Grupy.
6.13. ROZLICZENIA PODATKOWE
Obowiązujące w Polsce przepisy podatkowe podlegają częstym zmianom, powodując istotne różnice w ich interpretacji i istotne
wątpliwości w ich stosowaniu. Organy podatkowe posiadają instrumenty kontroli umożliwiające im weryfikację podstaw opodatko-
wania (w większości przypadków w okresie poprzednich 5 lat obrotowych), oraz nakładanie kar i grzywien. W konsekwencji usta-
lenie zobowiązań podatkowych, aktywów oraz rezerwy z tytułu odroczonego podatku dochodowego może wymagać istotnego
osądu, w tym dotyczącego transakcji już zaistniałych, a kwoty prezentowane i ujawniane w sprawozdaniach finansowych mogą się
zmienić w przyszłości w wyniku kontroli organów podatkowych.
Podatkowa Grupa Kapitałowa:
W dniu 15.11.2024 r. Zarząd VRG. S.A. podjął uchwałę w sprawie: wyrażenia zgody na zawarcie Umowy Podatkowej Grupy Kapita-
łowej („PGK”) w skład w której weszły VRG S.A. oraz spółka zależna W. KRUK S.A.
Umowa PGK VRG została zawarta z dniem 15.11.2024 z pierwszym rokiem podatkowym rozpoczynającym się w dniu 01.01.2025r.
na okres 3 lat.
W umowie o utworzeniu Podatkowej Grupy Kapitałowej, VRG S.A. została wskazana jako spółka reprezentująca PGK w zakresie
obowiązków wynikających z ustawy o podatku dochodowym od osób prawnych oraz z przepisów ordynacji podatkowej.
W dniu 05.12.2024 r. Zarząd VRG S.A. otrzymał decyzję Naczelnika Pierwszego Mazowieckiego Urzędu Skarbowego w Warszawie
o dokonaniu rejestracji umowy o utworzeniu PGK VRG.
6.14. INFORMACJE O UDZIELENIU PRZEZ EMITENTA LUB PRZEZ JED-
NOSTKĘ OD NIEGO ZALEŻNĄ PORĘCZEŃ KREDYTU LUB POŻYCZKI
LUB UDZIELENIU GWARANCJI ŁĄCZNIE JEDNEMU PODMIOTOWI LUB
JEDNOSTCE ZALEŻNEJ OD TEGO PODMIOTU, JEŻELI ŁĄCZNA WAR-
TOŚĆ ISTNIEJĄCYCH PORĘCZEŃ LUB GWARANCJI JEST ZNACZĄCA
W I półroczu 2026 roku Spółka Dominująca nie udzieliła dodatkowych poręczeń spółkom zależnym w stosunku do opisanych w ra-
porcie rocznym i skonsolidowanym raporcie rocznym za 2025 rok oraz w niniejszym punkcie.
Na 30.06.2026 roku saldo udzielonych w poprzednich okresach przez Spółkę Dominującą poręczeń spółce zależnej DCG S.A. za zo-
bowiązania DCG S.A. wobec Banku PKO BP S.A. wynikające z umów kredytowych wynosi:
Umowa limitu kredytowego wielocelowego do kwoty 18.000.000,00 PLN zawarta przez spółkę zależną DCG S.A. w dniu 26.06.2015
roku z poźn, zm. Jednym z zabezpieczeń spłaty zobowiązań DCG S.A. wobec banku z tytułu niniejszej umowy jest poręczenie przez
Spółkę Dominującą do maksymalnej kwoty nieprzekraczającej 22.500.000 PLN, poręczenie ważne jest do 14 lipca 2031 roku.
GK VRG SA
67
W związku z zawarciem umowy przyrzeczonej w wykonaniu dokumentacji transakcyjnej dotyczącej nabycia spółek grupy Lilou i
uruchomieniem kredytu inwestycyjnego, spółki nabywane w ramach projektu akwizycyjnego tj. LILOU Sp. z o.o., BELLVER WK SPV
1 Sp. z o.o. Sp. kom., Lilou Online Shop WK SPV 1 Sp. z o.o. Sp. kom., Lilou Retail WK SPV 1 Sp. z o.o. Sp. kom., Logistics WK SPV 1 Sp.
z o.o. Sp. kom udzieliły poręczenia spółkom W.KRUK S.A. i WK SPV 1 Sp. z o.o. z tytułu umowy kredytu inwestycyjnego do wysokości
180.000.000,00 PLN każda, poręczenie ważne jest do 23 lipca 2035 roku.
6.15. WYNAGRODZENIA ZARZĄDU I RADY NADZORCZEJ ZA OKRES I PÓŁ-
ROCZA 2026 ROKU
Zarząd
w tys. zł.
Mateusz Kolański
Prezes Zarządu
470
Michał Zimnicki
Wiceprezes Zarządu
270
Łukasz Bernacki
Wiceprezes Zarządu
60
Razem
800
Rada Nadzorcza
w tys. zł.
Piotr Stępniak
Przewodniczący Rady Nadzorczej
96
Piotr Łagowski
Zastępca Przewodniczącego Rady Nadzorczej
72
Piotr Kaczmarek
Członek Rady Nadzorczej
57
Marta Zgodzińska
Członkini Rady Nadzorczej
57
Aleksandra Kolańska
Członkini Rady Nadzorczej
51
Razem
333
Osoby zarządzające i nadzorujące pobierały wynagrodzenia z tytułu pełnienia funkcji we władzach spółek zależnych. Wynagrodze-
nia te łącznie za I półrocze 2026 wyniosły:
w tys. zł.
Piotr Łagowski
Przewodniczący Rady Nadzorczej Spółki W. KRUK S.A.
25
Piotr Kaczmarek
Wiceprzewodniczący Rady Nadzorczej Spółki W. KRUK S.A.
15
Łukasz Bernacki
Prezes Zarządu Spółki W.KRUK S.A
372
Michał Zimnicki
Członek Zarządu Spółki W.KRUK S.A,
132
Razem
554
Osobom zarządzającym przysługują świadczenia określone w umowach o pracę lub z tytułu powołania.
Poza świadczeniami wymienionymi powyżej nie wystąpiły inne świadczenia na rzecz osób zarządzających i nadzorujących, w tym
m.in. z tytułu świadczeń po okresie zatrudnienia, świadczeń z tytułu rozwiązania stosunku pracy, innych świadczeń długotermino-
wych.
6.16. WSKAZANIE CZYNNIKÓW, KTÓRE W OCENIE EMITENTA BĘDĄ MIAŁY
WPŁYW NA WYNIKI OSIĄGNIĘTE PRZEZ GRUPĘ KAPITAŁOWĄ W PER-
SPEKTYWIE CO NAJMNIEJ KOLEJNEGO PÓŁROCZA
Poniżej przedstawiono skrót najważniejszych czynników, które mogą mieć wpływ na wyniki i sytuację ekonomiczno – finansową
Grupy. Wymienione niżej czynniki mogą mieć istotny wpływ na perspektywy rozwoju, osiągane wyniki i sytuację finansową Grupy
Kapitałowej.
Negatywny wpływ na wyniki finansowe Grupy w ciągu najbliższych kilku kwartałów mogą wywierać:
GK VRG SA
68
– Trwające napięcia geopolityczne na Bliskim Wschodzie wpływają na globalne łańcuchy dostaw, w szczególności poprzez zakłó-
cenia w transporcie morskim oraz wzrost kosztów frachtu. Dodatkowo sytuacja ta może powodować wahania cen surowców
energetycznych oraz kursów walut.
– Dalszy wzrost cen kruszców.
– Inflacja oraz wzrost cen.
– Ograniczenie konsumpcji.
– Konflikt zbrojny w Ukrainie.
– Deprecjacja PLN w stosunku do USD, EUR, CHF.
– Sytuacja ekonomiczno – społeczna w Polsce.
– Zmiana polityki celnej krajów należących do czołowych gospodarek światowych.
Pozytywny wpływ na wyniki finansowe Grupy ciągu najbliższych kilku kwartałów mogą wywierać:
– Poszerzanie oferty Grupy oraz lepsza oferta w kluczowych kategoriach produktowych.
– Trafione w gusta klientów nowe autorskie kolekcje biżuterii.
– Efekt wdrożonych projektów wspierających sprzedaż (marketing automation i CRM; onebasket; oparty o AI model reple-
nishmentu i alokacji).
– Wzrost nakładów marketingowych, lepszy marketing mix.
– Poprawa efektywności kosztowej sieci sprzedaży oraz centrali.
– Rozwój kanału on-line w segmencie odzieżowym i jubilerskim.
– Rozwój powierzchni sprzedażowej segmentu jubilerskiego.
– Aprecjacja PLN w stosunku do USD, EUR, CHF.
– Przejęcie grupy spółek Lilou.
6.17. INNE INFORMACJE, KTÓRE SĄ ISTOTNE DLA OCENY SYTUACJI GRUPY
KAPITAŁOWEJ VRG S.A.
Proces zarządzania ryzykiem jest realizowany w oparciu o Politykę zarządzania ryzykiem w Grupie Kapitałowej VRG. Wspiera ona
realizację strategii Grupy i ma na celu zagwarantowanie odpowiedniego poziomu bezpieczeństwa działalności biznesowej oraz spra-
wozdawczości finansowej. Grupa Kapitałowa dąży do odpowiednio wczesnego rozpoznania oraz zarządzania ryzykami związanymi
z działalnością spółek Grupy. Proces i metody zarządzania ryzykiem są adekwatne do skali działalności Grupy oraz dostosowane do
poziomu danego ryzyka. Proces zarządzania ryzykiem jest procesem systematycznym i podlegającym doskonaleniu - jest dostoso-
wywany do nowych czynników i źródeł ryzyka, a także zmieniającego się otoczenia prawnego i ekonomicznego. Metody zarządzania
ryzykiem są okresowo weryfikowane.
Zarząd odpowiada za skuteczne zarządzanie ryzykiem. Komitet Audytu jako stały organ kolegialny Rady Nadzorczej sprawuje stały
nadzór nad działaniami Zarządu w zakresie zarządzania ryzykiem.
Poniżej przedstawiono skrót najważniejszych czynników ryzyka, które mogą mieć wpływ na wyniki i sytuację ekonomiczno – finan-
sową Grupy. Wymienione niżej czynniki mogą mieć istotny negatywny wpływ na perspektywy rozwoju, osiągane wyniki i sytuację
finansową Grupy Kapitałowej.
Ryzyko
Zarządzanie Ryzykiem
Ryzyka strategiczne
GK VRG SA
69
Ryzyko związane z sytuacją
makroekonomiczną i geo-
polityczną
Ryzyko związane z brakiem elastycznej reakcji na dynamicznie zmieniającą się, niestabilną
sytuację makroekonomiczną i geopolityczną. Czynniki ryzyka to w szczególności: słaby
wzrost gospodarczy, wzrost bezrobocia, spadek konsumpcji indywidualnej, rosnąca inflacja,
kryzys energetyczny, wzrost płacy minimalnej w Polsce, konflikty na Ukrainie i na Bliskim
Wschodzie, zmiana polityki celnej krajów należących do czołowych gospodarek światowych.
Mechanizmy łagodzenia ryzyka to m.in.: Optymalizacja kosztów. Stały monitoring sytuacji
gospodarczej (analiza wpływu otoczenia na działalność) w tym bieżące monitorowanie sytu-
acji na Bliskim Wschodzie i na tej podstawie weryfikowanie kierunków i celów rozwoju. Dy-
wersyfikacja źródeł dostaw i miejsc zlecania produkcji. Wycofanie się z projektów obarczo-
nych wysokim ryzykiem.
Niewłaściwa strategia
Istnieje ryzyko, że zostały niewłaściwie nakreślone cele i/lub został przyjęty niewłaściwy
sposób realizacji nakreślonych celów. Przyjęte założenia Grupy okażą się niedostosowane
do zmieniających się oczekiwań klientów lub warunków rynkowych. Istnieje ryzyko, że rea-
lizacja zadań opóźni się lub niektóre elementy nie będą możliwe do realizacji lub nie dadzą
zakładanych wyników.
Mechanizmy łagodzenia ryzyka to m.in.: Bieżące i cykliczne monitorowanie przez Zarządy i
Rady Nadzorcze spółek Grupy realizacji założeń w oparciu o wskaźniki i zdefiniowane cele.
Na podstawie monitoringu, weryfikowanie kierunków i celów rozwoju. Pozyskiwanie i ana-
liza danych o rynku, klientach i konkurencji. Optymalizacja poziomu zatowarowania sklepów
i poziomu zapasów. Realizacja nowych inicjatyw. Prowadzenie weryfikacji rentowności sa-
lonów sieci własnej - zwiększenie sprzedaży z metra kwadratowego i poprawa EBIT sieci.
Wsparcie trafficu offline i online oraz budowa świadomości marek. Projekt multibrand jako
oferta dla franczyzobiorców. Programy motywacyjne dla doradców sprzedaży. Misja firmy
w duchu slow fashion i komunikacja do rynku. Rozwój sprzedaży na innych rynkach niż pol-
ski. Inwestycja w rozwój kanału e-commerce. Akwizycja marki Lilou - pozyskanie silnego i
rozpoznawalnego brandu z ugruntowaną pozycją na rynku, oferującego unikatowy produkt
i asortyment niekonkurujący bezpośrednio z ofertą W.KRUK, o odmiennym pozycjonowa-
niu cenowym i dostępie do innej, młodszej grupy docelowej, ze znaczącym potencjałem dal-
szego rozwoju.
Nietrafiona kolekcja i jej
nieoptymalne wdrożenie
Grupa Kapitałowa VRG działa na bardzo konkurencyjnym, zmiennym i wymagającym rynku
odzieżowym. Błędnie zaplanowana kolekcja, nietrafiona kolekcja lub jej nieoptymalne wdro-
żenie może mieć istotny wpływ na wynik finansowy.
Mechanizmy łagodzenia ryzyka to m.in.: Monitorowanie i analiza najnowszych trendów w
modzie pod kątem zgodności z marką. Zdefiniowanie grupy docelowej dla każdej marki. Ko-
munikowanie kolekcji na zewnątrz. Dywersyfikacja ID marek. Monitorowanie zachowań
konsumenckich. Dopasowywanie planu asortymentowego do budżetu oraz do pików sprze-
dażowych. Analiza rankingu sprzedaży, analiza opinii klientów i kierowników salonów, po-
sezonowe przeglądy kolekcji oraz rozwijanie na tej podstawie nowych produktów. Piramida
kolekcji - optymalne rozłożenie produktów bazowych, komercyjnych i trendowych. Opty-
malizacja polityki cenowej. Zapas stały, zapewnienie dostępności produktów basic. Analiza
konkurencji. Aktualizacja kalendarza kupiecko-projektowego. Dywersyfikacja rynków i do-
stawców. Regularne uzupełnianie oferty o nowości (sezonowe i trendowe).
Nieoptymalne planowanie
sprzedaży i budżetu zaku-
powego
Ryzyko związane z procesem planowania sprzedaży oraz budżetu na zakupy. Błędy w pla-
nowaniu mogą mieć kluczowy wpływ na wynik finansowy.
Mechanizmy łagodzenia ryzyka to m.in.: Budżet sprzedażowy (plan przychodów i marży).
Stały monitoring i analiza wyników, dostosowywanie planu do wielkości powierzchni
GK VRG SA
70
handlowej. Optymalizowanie wielkości odsprzedaży nowej kolekcji. Dedykowany zespół
ekspertów.
Ryzyka finansowe
Ryzyko walutowe
Grupa uzyskuje przychody zasadniczo w złotych, natomiast ponosi istotne koszty w euro,
dolarach amerykańskich i frankach szwajcarskich, co powoduje narażenie wyniku finanso-
wego na ryzyko kursowe. W okresach osłabiania się złotego w stosunku do głównych walut
rozliczeniowych Grupa ponosi wyższe koszty. Jednocześnie potencjalnie negatywna wy-
cena zobowiązań w walutach obcych wpływa na pogorszenie struktury bilansu. Istotnym
elementem ryzyka jest wycena skumulowanych zobowiązań leasingowych z tytułu wynajmu
lokali handlowych.
Mechanizmy łagodzenia ryzyka to m.in.: Tworzenie prognozy przepływów walutowych.
Wykorzystywanie instrumentów zabezpieczających (w przypadku negatywnych prognoz w
zakresie przyszłych kursów walutowych). Zabezpieczanie rezerwy na ryzyko walutowe na
poziomie budżetu. Nabywanie waluty w ramach transakcji negocjowanych (transakcje spo-
towe). Zarządzanie ceną z uwzględnieniem zmiennych kursów walut. Korzystanie z prognoz
dotyczących przyszłych kursów walutowych. Stosowanie faktoringu odwrotnego w walu-
tach. Utrzymywanie aktywnych limitów skarbowych, w celu zawierania transakcji termino-
wych.
Ryzyko kredytowe
Spółki Grupy są stroną umów kredytowych. Umowy te zawierają szereg warunków i kowe-
nanty, co do których realizacji spółki są zobowiązane. W przypadku pogorszenia się koniunk-
tury gospodarczej, osłabienia popytu na produkty spółek, realizacja kowenantów może być
zagrożona, co powoduje ryzyko wypowiedzenia umów przez banki finansujące. Ze względu
na dużą kwotę finansowania może się okazać, iż spółki nie będą mogły w krótkim czasie po-
zyskać refinansowania.
Mechanizmy łagodzenia ryzyka to m.in.: Terminowa realizacja zobowiązań wobec banków.
Monitoring spełniania kowenantów (w tym monitoring wyceny zabezpieczeń, np. znaków
towarowych, zapasów). Przekazywanie na bieżąco bankom finansującym informacji o sytu-
acji finansowej. Audyty zewnętrzne sprawozdań finansowych (roczne i półroczne) potwier-
dzające rzetelność danych.
Ryzyko płynności
finansowej
Grupa posiada zobowiązania z tytułu umów kredytowych oraz zobowiązania handlowe. Ob-
sługa powyższych zobowiązań odbywa się przede wszystkim przy wykorzystaniu bieżących
wpływów z działalności. W skrajnym przypadku gwałtownego, równoczesnego spadku po-
pytu i wzrostu kosztów (szczególnie w sytuacji głębokiego osłabienia złotego) lub czasowej
utraty przychodów w wyniku zdarzeń nadzwyczajnych w Grupie mogą pojawić się trudności
w utrzymaniu płynności finansowej.
Mechanizmy łagodzenia ryzyka to m.in.: Opracowywanie budżetu na dany rok. Monitoro-
wanie przepływów pieniężnych (cash flow). Zarządzanie terminami płatności.
GK VRG SA
71
Ryzyka operacyjne
Ryzyko cyberbezpieczeń-
stwa
Ryzyko cyberbezpieczeństwa to ryzyko ataku, uszkodzenia lub nieautoryzowanego dostępu
do danych przedsiębiorstwa, jego sieci informatycznych, urządzeń i programów. Zabezpie-
czenia techniczne nie eliminują ryzyka. Czynnik ludzki może być słabym punktem prowadzą-
cym do wystąpienia ryzyka.
Mechanizmy łagodzenia ryzyka to m.in.: Proces nadawania uprawnień do systemów oraz
procedury zarządzania dostępem do systemów wewnętrznych. Ciągła aktualizacja syste-
mowa zabezpieczeń technicznych i antywirusowych. Szkolenia pracowników, budowanie
świadomości, materiały informacyjne i procedury. Zewnętrzne audyty bezpieczeństwa.
Opóźnienia dostaw
Ryzyko związane z opóźnieniem dostaw wyrobów gotowych, surowców i dodatków. Poten-
cjalne opóźnienia mogą skutkować utratą potencjału sprzedaży i wpływać na wynik finan-
sowy.
Mechanizmy łagodzenia ryzyka to m.in.: Monitorowanie dostaw. Weryfikacja operatorów lo-
gistycznych, współpraca ze sprawdzonymi dostawcami towarów i usług transportowych. Wy-
mogi dla dostawców towarów i usług transportowych oraz kontrola jakości. W razie potrzeby,
zmiana środka transportu lub serwisu. Ubezpieczenia. Ograniczenie ilości dostaw transpor-
tem lotniczym przez Bliski Wschód i bieżące monitorowanie sytuacji na Bliskim Wschodzie.
Zabezpieczenie odpowiedniego zapasu opakowań.
TABELA WRAŻLIWOŚCI WYNIKU FINANSOWEGO NA ZMIANY KURSÓW WALUTOWYCH POZYCJI
BILANSOWYCH:
mln PLN
Wahania kursu
walutowego
EUR
USD
CHF
Aktywa finansowe
Środki pieniężne
0
0
0
Należności z tytułu dostaw i usług
3,6
7,2
0,2
Zobowiązania
Zobowiązania z tytułu faktoringu
0
0,6
0
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług
16,5
19,1
30,9
Zobowiązania z tytułu leasingu
368,3
0
0
Ekspozycja na ryzyko walutowe
(saldo)
Stan na 30.06.2026
Wzrost kursu walutowego
+5%
-19,1
-0,6
-1,5
Spadek kursu walutowego
-5%
19,1
0,6
1,5
Stan na 30.06.2025
Wzrost kursu walutowego
+5%
-15,8
-0,9
-0,6
Spadek kursu walutowego
-5%
15,8
0,9
0,6
GK VRG SA
72
6.18. CZYNNIKI I ZDARZENIA, W TYM O NIETYPOWYM CHARAKTERZE, MA-
JĄCE ISTOTNY WPŁYW NA SKRÓCONE SKONSOLIDOWANE SPRA-
WOZDANIE FINANSOWE
W okresie sprawozdawczym istotny wpływ na sprawozdanie finansowe, miała transakcja przejęcia grupy spółek Lilou. Transakcja ta
została opisana w punkcie 1.4. Przejęcie kontroli nad jednostkami. Jednocześnie nie zanotowano innych zdarzeń - w tym o nietypo-
wym charakterze, które miałyby znaczący wpływ na aktywa, zobowiązania, kapitał własny, zysk netto lub przepływy pieniężne.
6.19. ZATWIERDZENIE SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO
Niniejsze jednostkowe sprawozdanie finansowe zostało zatwierdzone do publikacji oraz podpisane przez Zarząd Spółki w dniu 20
sierpnia 2026 roku.
GK VRG SA
73
7. OŚWIADCZENIE ZARZĄDU
Zarząd Spółki dominującej oświadcza, że wedle jego najlepszej wiedzy półroczne skrócone skonsolidowane sprawozdanie finansowe
i dane porównywalne sporządzone zostały zgodnie z obowiązującymi zasadami rachunkowości oraz że odzwierciedlają w sposób
prawdziwy, rzetelny i jasny sytuację majątkową i finansową Grupy VRG oraz jej wynik finansowy.
Zarząd Spółki dominującej oświadcza, że sprawozdanie z działalności zawiera rzetelny obraz rozwoju i rentowności działalności oraz
sytuacji Grupy VRG, jak również jednostek objętych konsolidacją traktowanych jako całość, w tym opis podstawowych rodzajów
ryzyka i niepewności, oraz że sprawozdanie zarządu z działalności Grupy VRG zostało sporządzone zgodnie z wymogami ustawy o
rachunkowości.
Mateusz Kolański
Michał Zimnicki
Łukasz Bernacki
Prezes Zarządu
Wiceprezes Zarządu
Wiceprezes Zarządu
Podpis osoby, której powierzono prowadzenie ksiąg rachunkowych
Ewa Bosak
…...................
Główny Księgowy
Kraków, dnia 20 sierpnia 2026 roku
GK VRG SA
74
