PRZESŁANIE OD PREZESA ZARZĄDU
RAPORT ROCZNY ZA 2026 ROK
1
Szanowni akcjonariusze!
Rok 2026 był rokiem transformacji dla GreenX Metals Limited (dalej: GreenX lub Spółka), w którym osiągnęliśmy
znaczące postępy w całym naszym zdywersyfikowanym portfelu aktywów i wzmocniliśmy jeszcze bardziej
strategiczną pozycję Spółki. W ciągu roku obrotowego, a także po jego zakończeniu, GreenX nabyła Projekt
Tannenberg Copper w Niemczech i posunęła go do przodu, zrealizowała prace eksploracyjne w projekcie
Eleonore North na Grenlandii, a także osiągnęła ważny kamień milowy w międzynarodowym postępowaniu
arbitrażowym prowadzonym przeciwko Rzeczpospolitej Polskiej.
Projekt Tannenberg Copper
Podczas roku obrotowego Spółka zrealizowała transakcję nabycia 90% udziałów w Group 11 Exploration GmbH
(Group 11), spółce będącej właścicielem koncesji poszukiwawczych Tannenberg w Niemczech, w wyniku
wykonania opcji zakupu.
Od momentu podpisania pierwotnej umowy w 2024 obszar koncesji powiększył się około siedmiokrotnie, i
obecnie zajmuje około 1.900 km² i obejmuje koncesje poszukiwawcze Tannenberg 1 i Tannenberg 2. Nabycie
projektu przez GreenX dotyczy całego powiększonego obszaru Projektu.
Ważnym kamieniem milowym w tym roku obrotowym była publikacja historycznego bilansu zasobów dla
mineralizacji zawierającej 728 000 ton (1605 mln funtów) masy miedzi przy średniej zawartości 2,6% miedzi, na
części obszaru objętego koncesją Projektu Tannenberg Copper.
Ten bilans zasobów opierał się na szeroko zakrojonej kampanii wierceń przeprowadzonej w okresie 1935-1938 w
strefach Ronshausen, Hönebach, Wolfsberg oraz Schnepfenbusch. Co istotne, te historyczne prace skupiały się
wyłącznie na mineralizacji miedzi wąskim horyzoncie Kupferschiefer, i pomijały potencjalnie wartościowe metale
towarzyszące. Dodatkowo, historyczny bilans zasobów pominął około 250 000 ton masy miedzi na obszarach, w
których uznano w tym okresie, że uwarunkowania na powierzchni mogą potencjalnie ograniczać prace górnicze.
Późniejsze wiercenia przeprowadzone w latach 1980-1984 przez niezależną firmę St Joe Exploration GmbH
dostarczyły dalsze dane potwierdzające wnioski z historycznego raportu. Choć wiercenia St Joe prowadzone były
jedynie na ok. 28% strefy Ronshausen, to udało się zidentyfikować mineralizację o miąższości do 3,45 m,
wychodzącą poza łupek Kupferschiefer do wapiennego stropu oraz piaskowcowego spągu. Sporządzony wtedy
historyczny bilans zasobów z 1984 r. wskazuje na powtarzalne wartości ok. 2,1% miedzi i 25 g/t srebra, czyli około
169 000 ton miedzi oraz 6,5 mln uncji srebra.
(Ostrzeżenie: Historyczne bilanse zasobów przytoczone w niniejszym komunikacie nie są zgodne z wymogami
Kodeksu JORC (2012) (Kodeks JORC). Osoba kompetentna nie wykonała wystarczającej pracy, aby zaklasyfikować
historyczny bilans złóż jako zasób lub jako rezerwę złoża zgodnie z Kodeksem JORC. Nie ma pewności, czy po
przeprowadzeniu weryfikacji lub dalszych prac rozpoznawczych historyczny bilans będzie mógł zostać
zaraportowany jako zasób lub rezerwa złoża zgodnie z Kodeksem JORC).
Prace te mają szczególne znaczenie, ponieważ dowodzą, że mineralizacja w złożu Tannenberg nie ogranicza się
do samego horyzontu łupku Kupferschiefer. Zgodnie z nowoczesną interpretacją geologiczną, znaczący potencjał
poszukiwawczy i rozwojowy może występować w obrębie wapiennego stropu i piaskowcowego spągu, obejmując
strefy sięgające do około 30 metrów powyżej i 60 metrów poniżej łupku Kupferschiefer.
Budując na tym historycznym fundamencie, spółka GreenX ogłosiła następnie Cel Eksploracyjny (Exploration
Target) dla złoża Tannenberg, wskazując na potencjał występowania zasobów miedzi o znaczeniu globalnym.
Cel Eksploracyjny uwzględnia mineralizację w stropie i w spągu powyżej i poniżej łupku miedzionośnego
Kupferschiefer, co jest współczesną interpretacją systemu geologicznego, która nie była uwzględniana w
historycznym bilansie zasobów z lat 40. XX wieku. Model ten znajduje potwierdzenie w działających kopalniach
Kupferschiefer w Polsce, gdzie znaczna część zasobów eksploatacyjnych w zakładach KGHM Polska Miedź S.A.
zalega w takich samych jednostkach piaskowców spągowych i wapieni stropowych.
Cel Eksploracyjny opiera się na historycznych wierceniach i szacunkach, na ponownym opróbowaniu i
profilowaniu rdzeni z lat 80. przez GreenX, a także na digitalizacji i interpretacji bogatych materiałów
archiwalnych, prowadzonej od sierpnia 2024 roku. Prace techniczne wykonane zostały przez firmę Palsatech w
specjalistycznym ośrodku profilowania rdzeni w Szwecji, a Cel Eksploracyjny opracowany został przez niezależną
osobę kompetentną z MSA Mining Consulting UK Ltd.
Określenie Celu Eksploracyjnego jest kluczowym punktem zwrotnym dla projektu Tannenberg. Spółka
przechodzi obecnie z etapu syntezy historycznych archiwów oraz interpretacji geologicznej do aktywnej oceny
technicznej.
Badania mineralogiczne i przeróbcze:
Po opublikowaniu Celu Eksploracyjnego spółka GreenX zakończyła wstępne badanie mineralogiczne i przeróbcze
w projekcie Tannenberg.
Badania potwierdziły, że mineralizacja w złożu Tannenberg jest spójna pod względem mineralogicznym ze
złożami Kupferschiefer eksploatowanymi w Polsce, co przemawia za możliwością zastosowania
konwencjonalnych schematów wzbogacania opartych na flotacji.
PRZESŁANIE OD PREZESA ZARZĄDU
(ciąg dalszy)
RAPORT ROCZNY ZA 2026 ROK
2
Niezależny przegląd wykonany przez MSA Mining Consulting UK Ltd wskazał sprawdzony ciąg technologiczny
dla złóż Kupferschiefer jako odpowiedni punkt wyjścia dla dalszych badań w projekcie Tannenberg.
Porównywalne zakłady KGHM przetwarzają około 30 mln ton rudy rocznie przy średniej zawartości około 1,6%
miedzi oraz 45 g/t srebra, osiągając łączny uzysk ok. 89% dla miedzi i 86% dla srebra z mieszanej mineralizacji
pochodzącej z łupku Kupferschiefer, piaskowca i skał węglanowych.
Badanie mineralogiczne dziesięciu próbek rdzenia wiertniczego zrealizowane przez SGS Lakefield ustaliło, że
mineralizacja miedzi występuje głównie w chalkozynie, z dodatkowym udziałem bornitu, chalkopirytu i kowelinu
– minerałów typowych dla złóż typu Kupferschiefer.
Badania wykazały również dwumodalny rozkład wielkości ziaren siarczków miedzi, obejmujący zarówno materiał
relatywnie gruboziarnisty, jak i siarczki bardzo drobno rozproszone. Te ustalenia pomogą w przyszłości
zaprojektować układ rozdrabniania oraz flotacji.
Bogata historia wydobycia miedzi w obszarze Tannenberg daje dodatkowe argumenty wspierające możliwość
odzysku miedzi do celów metalurgicznych. W kopalniach rejonu Tannenberg wyprodukowano historycznie około
416 500 ton miedzi i 33,7 mln uncji srebra (głównie w latach 30-50. XX wieku), stosując technologie znacznie mniej
zaawansowane od dostępnych obecnie.
Nowoczesne technologie, w tym wysokociśnieniowe prasy walcowe, systemy flotacji drobnych cząstek oraz
zaawansowane technologie odczynników flotacyjnych, otwierają możliwość ulepszenia stopnia uwalniania i
uzysku w porównaniu z historycznymi schematami technologicznymi.
Wyniki te uzasadniają przejście do testów metalurgicznych na poziomie studium zakresu na reprezentatywnych
próbkach z każdej głównej litologii, w celu dokładniejszej oceny charakterystyki rozdrabniania, efektywności
flotacji oraz uzysków.
Tannenberg – kolejne kroki
GreenX kontynuuje realizację skoordynowanego programu prac technicznych w obszarze Tannenberg,
obejmujących:
o Bieżące monitorowanie i ocena ryzyka ewentualnego wejścia do historycznych kopalń podziemnych w celu
wykonania testów metalurgicznych na poziomie wstępnego studium wykonalności (scoping study),
pobrania próbek odłamków, a także kartowania i pomiarów geodezyjnych na potrzeby modelowania 3d;
o Kontynuację zestawiania i digitalizacji historycznych danych geologicznych oraz danych dotyczących
rozwoju kopalni i produkcji;
o Ocenę możliwości zastosowania badań sejsmicznych do optymalizacji przyszłych prac wiertniczych, w tym
pomiary petrofizyczne oraz bezpośrednie modelowanie sejsmiczne;
o Przeprowadzenie badań sejsmicznych w zależności od wyników powyższej oceny technicznej; oraz
o Rozpoczęcie wstępnego programu wierceń.
Projekt Eleonore North
GreenX kontynuowała też prace w Projekcie Eleonore North we wschodniej Grenlandii, gdzie Spółka prowadzi
eksplorację w poszukiwaniu mineralizacji złota, wolframu i antymonu.
Po zakończeniu roku obrotowego zakończono prace terenowe w całym Projekcie, a program na rok 2026
zaprojektowano tak, aby doprowadził cele poszukiwawcze Margeries North, Margeries South i Noa Pluton do
etapu gotowości do rozpoczęcia wierceń.
W obszarze Noa Pluton specjalista ds. złóż złota powiązanych ze zredukowanymi intruzjami (RIRGS) prowadzi
ocenę tego rejonu oraz kilku niebadanych wcześniej celów poszukiwawczych.
W obszarach poszukiwawczych Margeries North i South pobrano próbki masowe materiału zmineralizowanego
wolframem i antymonem w celu przeprowadzenia wstępnych testów metalurgicznych na poziomie wstępnego
studium wykonalności (scoping study). Przed rozpoczęciem prac terenowych pobrano także próbki z
archiwalnych rdzeni wiertniczych z obu złóż, na których prowadzona jest obecnie analiza chemiczna.
W ciągu roku spółka GreenX ogłosiła historyczne bilanse zasobów, potwierdzające wysokojakościowy charakter
mineralizacji w obszarach Margeries, w tym:
o 83 tys. ton skały zmineralizowanej o średniej zawartości 4,6% Sb na Margeries North
o 58 tys. ton skały zmineralizowanej o zawartości 3,2% W na Margeries South
o 32 tys. ton skały zmineralizowanej o zawartości 1% W na Margeries North
(Ostrzeżenie: Historyczne bilanse przytoczone w niniejszym komunikacie nie są raportowane zgodnie z Kodeksem
JORC. Osoba kompetentna nie wykonała wystarczającej pracy, aby zaklasyfikować historyczny bilans złóż jako
zasób lub jako rezerwę złoża zgodnie z Kodeksem JORC. Nie ma pewności, czy po przeprowadzeniu weryfikacji lub
dalszych prac rozpoznawczych historyczny bilans będzie mógł zostać zaraportowany jako zasób lub rezerwa złoża
zgodnie z Kodeksem JORC.)
PRZESŁANIE OD PREZESA ZARZĄDU
(ciąg dalszy)
RAPORT ROCZNY ZA 2026 ROK
3
Spółka zidentyfikowała również liczne anomalie powierzchniowe wzdłuż rozciągłości oraz w sąsiedztwie tych
historycznych stref mineralizacji. W Margeries North zidentyfikowano anomalię perspektywiczną rozciągającą się
na długości około dwóch kilometrów w sąsiedztwie głównej struktury uskokowej o przebiegu wschód-zachód, a
kilka dodatkowych anomalii zidentyfikowano wokół obszaru historycznego bilansu zasobów w Margeries South.
Powyższe cele poszukiwawcze zostały wygenerowane dzięki zastosowaniu nowoczesnych technik przetwarzania
archiwalnych danych hiperspektralnych, pozyskanych z lotniczego badania geofizycznego wykonanego nad
koncesjami we Wschodniej Grenlandii w 2000 roku.
Zarówno wolfram, jak i antymon uznawane są przez Unię Europejską oraz przez Stany Zjednoczone jako surowce
krytyczne, a globalna podaż jest obecnie silnie skoncentrowana w Chinach. Ten strategiczny kontekst zwiększa
znaczenie prac ekploracyjnych GreenX na Grenlandii.
W sierpniu 2026 roku Spółka poinformowała o uzyskaniu dwóch dodatkowych koncesji poszukiwawczych w
obszarze Eleonore North. Spółka uzyskała wyłączne prawa do terenu o powierzchni ok. 1 600 km²,
perspektywicznego pod kątem mineralizacji typu RIRGS. Nowe koncesje stanowią uzupełnienie dotychczasowych
obszarów koncesyjnych Spółki, zlokalizowanych 100 km na północ.
Postępowanie o stwierdzenie nieważności wyroku arbitrażowego
W roku obrotowym Spółka osiągnęła też ważny kamień milowy w obszarze prawnym, gdy Sąd Singapurski
odrzucił w całości wniosek Polski o stwierdzenie nieważności wyroku arbitrażowego uzyskanego przez GreenX na
podstawie Traktatu Karty Energetycznej (TKE).
Decyzja ta utrzymała prawo do odszkodowania przyznane Spółce wcześniej na podstawie TKE.
W późniejszym terminie udostępniona została jawna wersja wyroku Sądu Singapurskiego, która następnie została
przedstawiona sądom angielskim w ramach osobnego postępowania o stwierdzenie nieważności wyroku
wydanego na podstawie Dwustronnej Umowy Inwestycyjnej (BIT).
Sąd Singapurski zasądził również na rzecz GreenX kwotę około 1,6 mln AUD zwrotu kosztów procesowych, która
została zapłacona przez Polskę na pokrycie kosztów Grupy poniesionych na obronę przed oddalonym wnioskiem
o stwierdzenie nieważności wyroku TKE.
Następnie Polska złożyła apelację od wyroku Sądu Singapurskiego. Apelacja ta została rozpoznana przez Sąd
Apelacyjny w Singapurze we wrześniu 2026 roku, i Polsce nie przysługują już żadne dalsze środki odwoławcze w
ramach singapurskiego systemu sądowniczego.
Zgodnie z ujawnionymi wcześniej informacjami, w październiku 2024 roku Trybunał jednogłośnie orzekł, że Polska
naruszyła swoje zobowiązania wynikające zarówno z Dwustronnej Umowy Inwestycyjnej (BIT) między Australią a
Polską, jak i Traktatu Karty Energetycznej, oraz przyznał GreenX odszkodowanie w kwocie ok. 252 mln GBP (519
mln AUD / 1,2 mld PLN) wraz z odsetkami na podstawie umowy BIT.
Kwota zasądzona na podstawie TKE wyniosła ok. 183 mln GBP (378 mln AUD / 900 mln PLN), przy czym płatności
wynikające z jednego wyroku zaliczane są na poczet drugiego.
Ponadto w okresie od daty wydania Wyroku w październiku 2024 roku do końca czerwca 2026 roku naliczono
dodatkowe odsetki w wysokości około 22 mln GBP (43 mln AUD / 15 mln PLN). Odsetki będą nadal podlegały
corocznej kapitalizacji do czasu otrzymania od Polski pełnej i ostatecznej płatności.
Po pierwotnym odrzuceniu przez Sąd Singapurski wniosku Polski o stwierdzenie nieważności wyroku TKE, Spółka
przygotowuje się do rozpoczęcia czynności egzekucyjnych.
Perspektywy na przyszłość
GreenX wchodzi w następny etap swego rozwoju ze znacznie silniejszym, zdywersyfikowanym portfelem
aktywów.
W projekcie Tannenberg Spółka przeszła od etapu konsolidacji i interpretacji znacznego zakresu danych
historycznych do ustalenia znaczącego Celu Eksploracyjnego oraz rozpoczęcia technicznych programów
eksploracji i rozwoju niezbędnych do jego weryfikacji.
W projekcie Eleonore North połączenie wysokogatunkowej historycznej mineralizacji wolframu i antymonu,
potencjału złotonośnego, oraz nowo wygenerowanych celów eksploracyjnych, otwiera kilka ścieżek do dalszego
tworzenia wartości.
Jednocześnie pierwotna korzystna decyzja Sądu Singapurskiego stanowi następny ważny krok w kierunku
wyegzekwowania wyroków arbitrażowych przeciwko Polsce.
Skupiamy się na uporządkowanej realizacji naszych programów technicznych, oraz na dochodzeniu praw
przysługujących Spółce z korzyścią dla akcjonariuszy.
W imieniu Rady oraz zespołu kierowniczego pragnę podziękować naszym akcjonariuszom za nieustające
wsparcie i czekam na możliwość przekazania Państwu informacji o postępach osiągniętych w nadchodzącym
roku.
PRZESŁANIE OD PREZESA ZARZĄDU
(ciąg dalszy)
RAPORT ROCZNY ZA 2026 ROK
4
Z poważaniem,
Benjamin Stoikovich
Dyrektor Generalny
