1
Sprawozdanie Zarządu DB Energy SA z działalności
Spółki w roku obrotowym 2025/2026
Spis treści
1. Zdarzenia istotnie wpływające na działalność Spółki, jakie nastąpiły w roku obrotowym, a także po jego
zakończeniu, do dnia zatwierdzenia sprawozdania finansowego ................................................................................................................ 3
2. Przewidywany rozwój Spółki ...................................................................................................................................................................................... 4
3. Działalność badawczo-rozwojowa .......................................................................................................................................................................... 4
4. Wybrane dane finansowe............................................................................................................................................................................................... 5
5. Aktualna i przewidywana sytuacja finansowa ............................................................................................................................................... 6
6. Udziały własne .................................................................................................................................................................................................................... 10
7. Posiadane przez jednostkę oddziały / zakłady ........................................................................................................................................... 10
8. Zarządzanie ryzykiem ................................................................................................................................................................................................... 10
9. Kluczowe wskaźniki efektywności ....................................................................................................................................................................... 18
10. Podstawowe wielkości ekonomiczno-finansowe ujawnione w rocznym sprawozdaniu finansowym, w
szczególności opis czynników i zdarzeń, w tym o nietypowym charakterze, mających znaczący wpływ na
działalność emitenta i sprawozdanie finansowe, w tym na osiągnięte przez niego zyski lub poniesione straty w
roku obrotowym ............................................................................................................................................................................................................................ 18
11. Informacje o podstawowych produktach, towarach lub usługach wraz z ich określeniem wartościowym i
ilościowym oraz udziałem poszczególnych produktów, towarów i usług – jeżeli są istotne – albo ich grup w
sprzedaży Emitenta ogółem, a także zmianach w tym zakresie w danym roku obrotowym ............................................. 25
12. Informacje o rynkach zbytu, z uwzględnieniem podziału na rynki krajowe i zagraniczne, oraz informacje o
źródłach zaopatrzenia w materiały do produkcji, w towary i usługi, z określeniem uzależnienia od jednego lub
więcej odbiorców i dostawców, a w przypadku gdy udział jednego odbiorcy lub dostawcy osiąga co najmniej
10% przychodów ze sprzedaży ogółem – nazwy (firmy) dostawcy lub odbiorcy, jego udział w sprzedaży lub
zaopatrzeniu oraz jego formalne powiązania z Emitentem ......................................................................................................................... 32
13. Informacje o zawartych umowach znaczących dla działalności Emitenta, w tym znanych Emitentowi
umowach zawartych pomiędzy akcjonariuszami (wspólnikami), umowach ubezpieczenia, współpracy lub
kooperacji ........................................................................................................................................................................................................................................... 33
14. Informacje o powiązaniach organizacyjnych lub kapitałowych Emitenta z innymi podmiotami oraz
określenie jego głównych inwestycji krajowych i zagranicznych, w szczególności papierów wartościowych,
instrumentów finansowych, wartości niematerialnych i prawnych oraz nieruchomości, w tym inwestycji
kapitałowych dokonanych poza jego grupą jednostek powiązanych, oraz opis metod ich finansowania ................. 34
15. Informacje o transakcjach zawartych przez Emitenta lub jednostkę od niego zależną z podmiotami
powiązanymi na innych warunkach niż rynkowe, wraz z ich kwotami oraz informacjami określającymi charakter
tych transakcji; obowiązek uznaje się za spełniony przez wskazanie miejsca zamieszczenia informacji w
sprawozdaniu finansowym .................................................................................................................................................................................................... 37
16. Informacje o zaciągniętych i wypowiedzianych w danym roku obrotowym umowach dotyczących
kredytów i pożyczek, z podaniem co najmniej ich kwoty, rodzaju i wysokości stopy procentowej, waluty i
terminu wymagalności .............................................................................................................................................................................................................. 37
17. Informacje o udzielonych w danym roku obrotowym pożyczkach, w tym udzielonych podmiotom
powiązanym Emitenta, z podaniem co najmniej ich kwoty, rodzaju i wysokości stopy procentowej, waluty i
terminu wymagalności .............................................................................................................................................................................................................. 37
2
18. Informacje o udzielonych i otrzymanych w danym roku obrotowym poręczeniach i gwarancjach, w tym
udzielonych podmiotom powiązanym Emitenta.................................................................................................................................................... 37
19. Opis wykorzystania przez Emitenta wpływów z emisji do chwili sporządzenia sprawozdania z działalności
(w przypadku emisji papierów wartościowych w okresie objętym sprawozdaniem finansowym) ................................... 38
20. Objaśnienie różnic pomiędzy wynikami finansowymi i wykazanymi w raporcie rocznym a wcześniej
publikowanymi prognozami wyników na dany rok .............................................................................................................................................. 38
21. Ocena, wraz z jej uzasadnieniem, zarządzania zasobami finansowymi, z uwzględnieniem zdolności
wywiązywania się z zaciągniętych zobowiązań, oraz określenie ewentualnych zagrożeń i działań, jakie Emitent
podjął lub zamierza podjąć w celu przeciwdziałania tym zagrożeniom............................................................................................... 38
22. Ocena możliwości realizacji zamierzeń inwestycyjnych, w tym inwestycji kapitałowych, w porównaniu do
wielkości posiadanych środków, z uwzględnieniem możliwych zmian w strukturze finansowania tej działalności
........................................................................................................................................................................................................................................................ 38
23. Ocena czynników i nietypowych zdarzeń mających wpływ na wynik z działalności za rok obrotowy, z
określeniem stopnia wpływu tych czynników lub nietypowych zdarzeń na osiągnięty wynik .......................................... 39
24. Charakterystyka zewnętrznych i wewnętrznych czynników istotnych dla rozwoju przedsiębiorstwa
Emitenta .............................................................................................................................................................................................................................................. 39
25. Zmiany w podstawowych zasadach zarządzania przedsiębiorstwem Emitenta i jego Grupą Kapitałową .... 40
26. Wszelkie umowy zawarte między Emitentem a osobami zarządzającymi, przewidujące rekompensatę w
przypadku ich rezygnacji lub zwolnienia z zajmowanego stanowiska bez ważnej przyczyny lub gdy ich
odwołanie lub zwolnienie następuje z powodu połączenia Emitenta przez przejęcie .............................................................. 40
27. Wartość wynagrodzeń, nagród lub korzyści, w tym wynikających z programów motywacyjnych lub
premiowych opartych na kapitale Emitenta, w szczególności opartych na obligacjach z prawem pierwszeństwa,
zamiennych, warrantach subskrypcyjnych, w pieniądzu, naturze lub jakiejkolwiek innej formie, wypłaconych,
należnych lub potencjalnie należnych, odrębnie dla każdej z osób zarządzających, nadzorujących albo
członków organów administrujących Emitenta w przedsiębiorstwie Emitenta, bez względu na to, czy
odpowiednio były one zaliczane w koszty, czy wynikały z podziału zysku, a w przypadku gdy Emitentem jest
jednostka dominująca, znaczący inwestor, wspólnik jednostki współzależnej lub odpowiednio jednostka będąca
stroną wspólnego ustalenia umownego w rozumieniu obowiązujących Emitenta przepisów o rachunkowości –
oddzielnie informacje o wartości wynagrodzeń i nagród otrzymanych z tytułu pełnienia funkcji we władzach
jednostek podporządkowanych; jeżeli odpowiednie informacje zostały przedstawione w sprawozdaniu
finansowym ....................................................................................................................................................................................................................................... 40
28. Informacje o wszelkich zobowiązaniach wynikających z emerytur i świadczeń o podobnym charakterze
dla byłych osób zarządzających, nadzorujących albo byłych członków organów administrujących oraz o
zobowiązaniach zaciągniętych w związku z tymi emeryturami, ze wskazaniem kwoty ogółem dla każdej
kategorii organu; jeżeli odpowiednie informacje zostały przedstawione w sprawozdaniu finansowym –
obowiązek uznaje się za spełniony poprzez wskazanie miejsca ich zamieszczenia w sprawozdaniu finansowym
........................................................................................................................................................................................................................................................ 40
29. Określenie łącznej liczby i wartości nominalnej wszystkich akcji (udziałów) Emitenta oraz akcji i udziałów
odpowiednio w podmiotach powiązanych Emitenta, będących w posiadaniu osób zarządzających i
nadzorujących Emitenta, oddzielnie dla każdej osoby ...................................................................................................................................... 41
30. Informacje o znanych Emitentowi umowach, w tym zawartych po dniu bilansowym, w wyniku których
mogą w przyszłości nastąpić zmiany w proporcjach posiadanych akcji przez dotychczasowych akcjonariuszy i
obligatariuszy .................................................................................................................................................................................................................................. 41
31. Informacje o systemie kontroli programów akcji pracowniczych ................................................................................................ 41
32. Dane dotyczące umowy z firmą audytorską ............................................................................................................................................... 41
33. Istotne postępowania sądowe, administracyjne i arbitrażowe ....................................................................................................... 42
3
1. Zdarzenia istotnie wpływające na działalność Spółki, jakie nastąpiły w roku obrotowym,
a także po jego zakończeniu, do dnia zatwierdzenia sprawozdania finansowego
W lutym 2022 roku doszło do intensyfikacji konfliktu zbrojnego na terytorium Ukrainy. Zaistniałe zdarzenia wywarły istotny
wpływ na rynek energetyczny na całym świecie, dodatkowo powodując wzrost niepewności co do dalszego kształtowania się
perspektyw gospodarczych w Europie. Do głównych obszarów podlegających wrażliwości na zmianę sytuacji na Ukrainie,
zaliczyć należy zmienność kursów walutowych, w szczególności osłabienie złotego, znaczny wzrost cen surowców
energetycznych (ropy naftowej, gazu ziemnego, węgla), wpływających na wzrost inflacji, co przekłada się na wzrost stóp
procentowych. W ocenie Zarządu DB Energy sytuacja na Ukrainie nie ma istotnego wpływu na działalność Spółki. DB Energy nie
prowadzi bezpośredniej współpracy z podmiotami z rynku ukraińskiego oraz rosyjskiego, w związku z czym nie została dotknięta
przez działania militarne lub sankcję nałożone na Rosję.
Misją DB Energy jest optymalizowanie działalności przedsiębiorstw przemysłowych pod kątem zużycia energii poprzez
wdrażanie przedsięwzięć służących poprawie efektywności energetycznej. Usługi doradcze DB Energy bazują na identyfikacji
możliwości uzyskania oszczędności energii poprzez możliwość wykonania szczegółowych pomiarów wszystkich parametrów
zużywanej przez procesy energii w tym elektrycznej, sprężonego powietrza, cieplnej w postaci gorącej wody lub pary, chłodu,
wskazania rzeczywistej emisji CO2, NOx, SOx, pyłów itp. DB Energy stworzyła narzędzia analityczne, a także bazę wiedzy opartej
na doświadczeniach ze zrealizowanych projektów, która umożliwia Spółce łączenie różnych procesów wytwórczych,
energetycznych lub technologicznych w celu optymalizacji zużycia energii przedsiębiorstw, co stanowi o unikalności oferty.
Spółka, indywidualnie dla każdego klienta, opracowuje możliwe do wdrożenia techniczne rozwiązania poprawy efektywności
energetycznej wraz ze szczegółową analizą ich opłacalności, a także koncepcją wdrożenia i ofertą finansowania.
W roku obrotowym 2025/2026 DB Energy kontynuowała działalność w czterech podstawowych obszarach:
• realizacja projektów inwestycyjnych, w tym w modelu ESCO,
• audyty energetyczne przedsiębiorstw,
• audyty efektywności energetycznej i pozyskiwanie Białych Certyfikatów (BC),
• działalność badawczo-rozwojowa.
W dniu 27 października 2025 roku spółka zależna Emitenta DB ESCO ZP 2 Sp. z o.o. zawarła umowę z Mera SA, przedmiotem
której jest realizacja projektu służącego poprawie efektywności energetycznej w formule ESCO. Celem projektu jest budowa
instalacji fotowoltaicznej wraz z magazynem energii oraz niezbędną infrastrukturą elektroenergetyczną.
• Szacowana wartość nakładów inwestycyjnych wynosi 6,4 mln zł.
• Wynagrodzenie przysługujące DB ESCO ma charakter zmienny i będzie uzależnione od cen energii elektrycznej
zużywanej przez klienta oraz skali korzyści ekonomicznych wygenerowanych przez eksploatację magazynu energii.
W dniu 23 lutego 2026 roku została zawarta umowa z Żabka Polska Sp. z o.o. przedmiotem której jest wytwarzanie na potrzeby
Zamawiającego i sprzedaż energii elektrycznej z instalacji PV, realizowane przez Emitenta na rzecz Zamawiającego oraz
sprawowanie przez Emitenta funkcji Operatora.
• Szacowana wartość przychodów związanych z realizacją Umowy wynosi ok. 10,0 mln zł.
• Wynagrodzenie ma charakter zmienny i będzie uzależnione od następujących składowych: koszty dzierżawy instalacji
PV, koszty opłat wynikających z obowiązków publicznoprawnych, koszty eksploatacji instalacji PV, opłata handlowa,
cena za Gwarancje Pochodzenia, kosztów zużycia energii elektrycznej dostarczanej przez zewnętrznych dostawców.
W dniu 30 marca 2026 roku zostało zawarte z Polskim Zielonym Funduszem FIZ porozumienie w sprawie kluczowych warunków
realizacji przedsięwzięcia mającego na celu przygotowanie, rozwój, sfinansowanie i realizację projektu infrastrukturalnego
obejmującego zakup gruntu, uzyskanie warunków przyłączenia o mocy do 60 MW, przygotowanie dokumentacji projektowej,
realizację infrastruktury elektroenergetycznej, a następnie sprzedaż udziałów w Spółce Projektowej – DB ESCO ZP 1 sp. z o.o.
Ponadto w dniu 3 września 2026 roku Pan Wojciech Mróz, członek Rady Nadzorczej zaszły złożył rezygnację z pełnienia funkcji
ze skutkiem na dzień 31 października 2026 roku.
W analizowanym okresie sprawozdawczym Spółka konsekwentnie realizowała projekty inwestycyjne w modelu Generalnego
Wykonawstwa oraz ESCO, które w minionych 12 miesiącach stanowiły 47% przychodów, segment audytowy (audyty
efektywności energetycznej, pozyskiwanie Białych Certyfikatów oraz audyty energetyczne przedsiębiorstw) odpowiadał za
38% przychodów, podczas gdy pozostałe usługi stanowiły 15%.
W związku z istotnymi negatywnymi zmianami dotyczącymi realizowanego kontraktu na rzecz Słodowni Soufflet Polska sp. z
o.o., Emitent dokonał odpisu aktualizującego wartość aktywa z tytułu umowy na kwotę 13,99 mln zł. Głównymi przesłankami
do wprowadzenia odpisu jest brak pozyskania premii kogeneracyjnej dla jednej z jednostek kogeneracyjnych objętych inwestycją
oraz istotny spadek wolumenu produkcji Klienta. Wartość oszczędności generowanych w ramach umowy jest pochodną
wskaźniki efektywności energetycznej, który przeliczany jest na tonę produktu. W minionym roku produkcja po stronie klienta
4
obniżyła się o blisko 20% rok do roku. W związku z powyższym zmniejszenie wolumenu produkcji ceteris paribus negatywnie
wpływa na wartość wskaźnika efektywności. W związku z zaistnieniem przesłanek wskazujących na możliwość utrzymania
niższej produkcji przez klienta w dłuższej perspektywie Zarząd Spółki zdecydował na dokonanie odpisu aktualizującego wartość
kontraktu.
2. Przewidywany rozwój Spółki
DB Energy sukcesywnie realizuje przyjętą strategię rozwoju. W poprzednim roku obrotowym zawarte zostały trzy istotne
umowy inwestycyjne. Spółka oczekiwała rozliczenia części projektów związanych z zawartymi umowami w roku obrotowym
2025/2026. Z uwagi na szereg opóźnień w uzyskiwaniu decyzji administracyjnych przez klientów Spółki, realizacja przychodów
z portfela projektów również uległa opóźnieniu. W kolejnym roku oczekiwane jest zamknięcie kilku kluczowych etapów dla
projektów realizowanych dla OKAM oraz 1911 Data Center, które umożliwi realizację przychodów oraz marży.
W nadchodzącym roku Spółka oczekuje zwiększenia zapotrzebowania na usługi Grupy Kapitałowej DB Energy, w związku z
oczekiwanym wzrostem cen nośników energii, w szczególności energii elektrycznej. Dodatkowo objęcie szerszego grona
przedsiębiorstw obowiązkiem sporządzenia audytu energetycznego jest istotną okolicznością wpływającą na perspektywy
działalności w kolejnych latach.
Zgodnie z przyjętymi założeniami biznesowymi Grupa Kapitałowa DB Energy koncentruje się na wykorzystaniu unikatowych
kompetencji, wiedzy oraz doświadczenia w celu dostarczania klientom najwyższej jakości usług (w tym między innymi inwestycji
w modelu ESCO), które będą generowały stabilne przepływy pieniężne dla firmy w długiej perspektywie.
W zakresie otoczenia zewnętrznego kluczowym czynnikiem wpływającym na bieżące i przyszłe wyniki finansowe DB Energy
były ceny Białych Certyfikatów, tj. świadectw efektywności energetycznej w minionych 12 miesiącach. Przez cały rok obrotowy
2025/2026 ceny świadectw efektywności energetycznej stabilnie utrzymywały się na poziomie około 2 300 PLN/toe
1
. Mając
na względzie fakt, że dla części klientów usługi związane z pozyskaniem Białych Certyfikatów rozliczane są w oparciu o tzw.
success fee, część przychodów została odroczona do czasu przydziału lub sprzedaży (w zależności od warunków umownych)
Białych Certyfikatów. Ceny Białych Certyfikatów skorelowane są z wartością opłaty zastępczej, która musi być wnoszona jeżeli
podmiot zobowiązany nie przedstawi stosownej liczby Białych Certyfikatów do umorzenia. W 2025 roku wysokość opłaty
zastępczej wynosi 2 327 PLN/toe i wartość ta wzrasta o 5% rocznie.
W minionym roku obrotowym zauważalna była istotna zmienność cen energii elektrycznej, które fluktuowały w przedziale
300 – 750 PLN/MWh
2
. Na koniec czerwca 2026 osiągnęły poziom 505,26 PLN/MWh
3
. Natomiast ceny gazu w roku obrotowym
2025/2026 wahały się na poziomie między 150,00 a 225,00 PLN/MWh
4
. Ustabilizowały się także ceny uprawnień do emisji CO2
na poziomie blisko 75 EUR/tCO2
5
. DB Energy reagując na zmiany w otoczeniu rynkowym dopasowuje ofertę usług do potrzeb
klientów.
3. Działalność badawczo-rozwojowa
DB Energy zrealizowała projekt badawczo-rozwojowy dotyczący opracowania innowacyjnego systemu diagnostyki napędów
(DiagSys) bazującego na elektrycznych pomiarach sygnałów charakterystycznych dla mechanicznych uszkodzeń elementów
maszyn wirujących, wraz z wyspecjalizowanym analizatorem stanu pracy i sprawności maszyn. System diagnostyki napędów
DiagSys będzie produktem wykorzystywanym w procesach produkcyjnych tam, gdzie mają zastosowanie napędy elektryczne,
a także urządzenia bezpośrednio zasilane przez silniki takie jak pompy i wentylatory.
Opracowany system DiagSys ma dwa podstawowe zadania:
• kontrola pracy i zapobieganie oraz szybkie usuwanie awarii maszyn,
• redukcja zużycia energii elektrycznej.
Projekt został zakończony. W lipcu 2023 roku Spółka otrzymała informację o uznaniu projektu za zrealizowany. Jednocześnie
rozpoczęty został trzyletni okres trwałości projektu. W nadchodzącym roku obrotowym DB Energy zamierza zainicjować
działania zmierzające do komercjalizacji usługi. W ramach struktury Grupy Kapitałowej DB Energy, podmiotem odpowiedzialnym
za komercjalizację opracowanego systemu i urządzenia pomiarowego będzie APPS Sp. z o.o.
Realizacja projektu współfinansowana jest przez Narodowe Centrum Badań i Rozwoju (NCBiR), w ramach Programu
Operacyjnego Inteligentny Rozwój 2014-2020 Poddziałanie 1.1.1. "Badania przemysłowe i prace rozwojowe realizowane przez
przedsiębiorstwa". Wartość projektu wynosi 6 038 968,29 zł, z czego 3 334 650,25 zł stanowi wysokość dofinansowania.
1
Średnioważone miesięczne ceny PMEF-F
2
Średnioważone tygodniowe ceny BASE - TGE
3
Średnioważone miesięczne ceny BASE - TGE
4
Średnioważone miesięczne ceny RDBg - TGE
5
EEX – Primary Market Auction
5
DB Energy rozpoczęła realizację nowego projektu o charakterze Badawczo-rozwojowym. W dniu 13 czerwca 2025 roku została
zawarta umowa z Dolnośląską Instytucją Pośredniczącą na realizację i dofinansowanie projektu o charakterze badawczo-
rozwojowym dotyczącego opracowania innowacyjnego systemu diagnostyki parametrów pracy pomp, wentylatorów
i sprężarek.
Umowa została zawarta w ramach naboru "FEDS.01.02-IP.01-067/24 - Działanie 1.2 Innowacyjne przedsiębiorstwa, 1.2.A
Projekty B+R przedsiębiorstw dla województwa dolnośląskiego bez powiatu zgorzeleckiego".
Celem projektu jest stworzenie innowacyjnego rozwiązania dotyczącego systemu online diagnostyki parametrów pracy pomp,
wentylatorów i sprężarek.
Projekt będzie obejmował cztery główne zadania badawcze:
• Opracowanie układu diagnostycznego.
• Testy układu pomiarowego
• Budowa systemu diagnostyki pomp, wentylatorów i sprężarek.
• Opracowanie oprogramowania do obsługi systemu online.
Całkowita wartość Projektu wynosi 2 194 850,10 zł, z czego 1 358 526,87 zł stanowi wysokość dofinansowania.
4. Wybrane dane finansowe
WYBRANE JEDNOSTKOWE DANE FINANSOWE
DB ENERGY SA
01.07.2025-
30.06.2026
(w PLN)
01.07.2025-
30.06.2026
(w EUR)
01.07.2024-
30.06.2025
(w PLN)
01.07.2024-
30.06.2025
(w EUR)
Przychody ze sprzedaży
19 577 437,34
4 603 314,76
28 868 036,69
6 777 966,40
Zysk (strata) ze sprzedaży
(260 084,45)
(61 154,61)
448 876,45
105 392,32
Zysk (strata) z działalności operacyjnej
(10 082 786,09)
(2 370 802,53)
1 514 464,92
355 583,32
Marża na działalności operacyjnej
(51,50%)
(51,50%)
5,25%
5,25%
EBITDA*
(8 253 232,54)
(1 940 612,89)
3 486 235,35
818 538,04
Marża EBITDA
(42,16%)
(42,16%)
12,08%
12,08%
Zysk (strata) brutto
(12 750 764,65)
(2 998 134,13)
514 104,74
120 707,37
Zysk (strata) netto
(11 563 596,62)
(2 718 990,95)
-7 356,33
-1 727,20
Marża netto
(59,07%)
(59,07%)
(0,03%)
(0,03%)
Przepływy środków pieniężnych z działalności operacyjnej
7 971 094,59
1 874 272,75
3 329 699,82
781 784,84
Przepływy środków pieniężnych z działalności
inwestycyjnej
(1 557 288,74)
(366 171,02)
(258 773,53)
(60 757,80)
Przepływy środków pieniężnych z działalności finansowej
(5 808 783,53)
(1 365 840,61)
(3 259 877,37)
(765 391,13)
*Zysk z działalności operacyjnej powiększony o amortyzację
WYBRANE JEDNOSTKOWE DANE FINANSOWE
DB ENERGY SA
30.06.2026
(w PLN)
30.06.2026
(w EUR)
30.06.2025
(w PLN)
30.06.2025
(w EUR)
Aktywa trwałe
10 379 647,87
2 415 950,44
10 326 837,91
2 434 484,05
Aktywa obrotowe
39 077 740,49
9 095 673,14
60 099 954,57
14 168 168,64
Aktywa razem
49 457 388,36
11 511 623,57
70 426 792,48
16 602 652,70
Zobowiązania krótkoterminowe
14 751 791,66
3 433 603,72
21 091 862,76
4 972 267,79
Zobowiązania długoterminowe
18 451 032,51
4 294 633,17
21 518 128,91
5 072 757,23
Kapitał własny
16 254 564,19
3 783 386,68
27 816 800,81
6 557 627,67
Środki pieniężne i inne aktywa pieniężne
1 913 173,68
445 307,28
1 308 151,36
308 388,07
Powyższe dane finansowe zostały przeliczone na EUR według następujących zasad:
- pozycje aktywów i pasywów – według średniego kursu określonego przez NBP na dzień 30 czerwca 2026 roku – 4,2963
PLN/EUR, na dzień 30 czerwca 2025 roku – 4,2419 PLN/EUR,
- pozycje sprawozdania z całkowitych dochodów oraz sprawozdania z przepływów pieniężnych – według kursu stanowiącego
średnią arytmetyczną średnich kursów określonych przez NBP na ostatni dzień każdego miesiąca okresu sprawozdawczego:
od 1 lipca 2025 roku do 30 czerwca 2026 roku – 4,2529 PLN/EUR, od 1 lipca 2024 roku do 30 czerwca 2025 roku – 4,2591
PLN/EUR.
Przedstawione dane jednostkowe w pełni przedstawiają aktualną sytuację majątkową i finansową Spółki DB Energy SA w sposób
rzetelny i kompletny.
6
5. Aktualna i przewidywana sytuacja finansowa
W okresie od 1 lipca 2025 roku do 30 czerwca 2026 roku DB Energy osiągnęła przychody ze sprzedaży w wysokości 19,6 mln
zł. Istotny spadek przychodów ze sprzedaży związany jest z trudnością w pozyskiwaniu nowych kontraktów średnio i
długoterminowych. Spółka zauważa, że w przedsiębiorstwach przemysłowych zmniejszony został nacisk na realizację projektów
służących poprawie efektywności energetycznej. Ponadto rynek inwestycji z zakresu OZE został w ciągu kilkunastu miesięcy
zdominowany przez inwestycje w magazyny energii. W wyniku powyższego przychody ze sprzedaży w obszarze ESCO i
projektów inwestycyjnych spadły z 20,2 mln zł do 9,4 mln zł.
Przychody z działalności audytowej (audyty efektywności energetycznej, pozyskiwanie Białych Certyfikatów oraz audyty
energetyczne przedsiębiorstw) w minionym roku ukształtowały się na poziomie 7,4 mln zł w stosunku do 6,3 mln zł rok
wcześniej. Przychody z tytułu pozostałych usług wyniosły 2,8 mln zł.
W minionym roku obrotowym Grupa Kapitałowa DB Energy sfinalizowała szereg projektów dotyczących pozyskania Białych
Certyfikatów, co w powiązaniu ze spadkiem przychodów z projektów inwestycyjnych, przełożyło się na istotną zmianę struktury
przychodów w porównaniu z poprzednim rokiem obrotowym. Zarząd DB Energy oczekuje, że obecny portfel zamówień
w zakresie projektów inwestycyjnych przełoży się w kolejnych latach obrotowych na powrót struktury przychodowej w której
znacząca większość pochodzi z segmentu inwestycyjnego.
Struktura przychodów ze sprzedaży
Przychody ze sprzedaży
01.07.2025-30.06.2026
01.07.2024-30.06.2025
struktura
sprzedaży %
wartość
przychodów
struktura
sprzedaży %
wartość
przychodów
1. Sprzedaż usług (struktura rzeczowa)
100,00
19 577 437,34
99,80
28 810 743,58
– audyt EEA i pozyskiwanie Białych Certyfikatów
30,04
5 881 849,95
20,60
5 946 594,42
– audyt CEA
7,66
1 499 250,00
1,51
437 300,00
– ESCO i projekty inwestycyjne
48,01
9 399 703,46
69,94
20 190 625,76
– inne usługi, w tym: ekspertyzy, konsultacje, szkolenia,
pomiary, analizy, nadzory, projekty techniczno -
budowlane, koncepcje
14,28
2 796 633,93
7,75
2 236 223,40
2. Sprzedaż towarów i materiałów (struktura rzeczowa)
0,00
0,00
0,20
57 293,11
100,00
19 577 437,34
100,00
28 868 036,69
Głównymi pozycjami kosztowymi w działalności Spółki są usługi obce, wynagrodzenia oraz wydatki związane z zużyciem
surowców i materiałów. Koszty usług obcych wyniosły 10,5 mln zł. Główną pozycją kosztów usług obcych w minionym okresie
były koszty usług podwykonawców. Łącznie koszty operacyjne w minionym roku obrotowym osiągnęły poziom 19,8 mln zł.
W omawianym okresie wynik z działalności operacyjnej ukształtował się na poziomie -10,08 mln zł, natomiast EBITDA wyniosła
-8,25 mln zł. Główny wpływ na taki wynik miało dokonanie odpisu na aktywa z tytułu umów z klientami, dot. kontraktu ze
Słodownią Soufflet Polska sp. z o.o. (opisanym w pkt. 1).
Wynik brutto ukształtował się na poziomie -12,75 mln zł, natomiast wynik netto wyniósł -11,56 mln zł.
Wartość zobowiązań ogółem wyniosła 33,20 mln zł i zmniejszyła się o blisko 9,4 mln zł w stosunku do poprzedniego roku .
W segmencie przepływów pieniężnych Grupa nie zanotowała znaczących zmian. Stan środków pieniężnych wzrósł o ponad 605
tys. zł
Na koniec czerwca 2026 roku kapitały własne DB Energy istotnie spadły do poziomu 16,25 mln zł.
5.1 Jednostkowe sprawozdanie z sytuacji finansowej DB Energy SA
30.06.2026
30.06.2025
A. Aktywa trwałe
10 379 647,87
10 326 837,91
I. Rzeczowe aktywa trwałe
26 124,30
46 459,21
II. Aktywa z tytułu prawa do użytkowania
702 982,46
1 222 389,74
III. Wartości niematerialne
6 603 201,29
6 275 981,96
IV. Aktywa finansowe
2 763 195,37
2 586 047,50
V. Należności długoterminowe
0,00
0,00
VI. Aktywa z tytułu odroczonego podatku dochodowego
88 184,95
0,00
7
30.06.2026
30.06.2025
VII. Rozliczenia międzyokresowe
195 959,50
195 959,50
B. Aktywa obrotowe
39 077 740,49
60 099 954,57
I. Zapasy
250 089,30
398 435,06
II. Należności z tytułu dostaw i usług
2 419 078,68
5 555 306,59
III. Należności z tytułu podatku dochodowego
0,00
556 996,00
IV. Aktywa z tytułu umów z klientami
34 314 814,74
50 964 713,69
V. Pozostałe należności
39 650,89
836 982,63
VI. Aktywa finansowe
0,00
294 992,52
VII. Rozliczenia międzyokresowe
140 933,20
184 376,72
VIII. Środki pieniężne i ich ekwiwalenty
1 913 173,68
1 308 151,36
Aktywa razem
49 457 388,36
70 426 792,48
30.06.2026
30.06.2025
A. Kapitał własny
16 254 564,19
27 816 800,81
Kapitał własny przypadający akcjonariuszom jednostki dominującej
16 254 564,19
27 816 800,81
I. Kapitał podstawowy
347 646,00
347 646,00
II. Kapitał z emisji akcji powyżej ich wartości nominalnej
12 258 333,29
12 258 333,29
III. Różnice kursowe z przeliczenia
0,00
0,00
IV. Zyski zatrzymane z lat ubiegłych
15 212 181,52
15 218 177,85
V. Wynik finansowy bieżącego roku
(11 563 596,62)
(7 356,33)
Kapitał własny przypadający udziałom niekontrolującym
0,00
0,00
B. Zobowiązania długoterminowe
18 451 032,51
21 518 128,91
I. Rezerwy długoterminowe
0,00
0,00
II. Zobowiązania z tytułu odroczonego podatku dochodowego
0,00
1 136 348,08
III. Kredyty, pożyczki, leasing (długoterminowe)
16 370 658,27
16 979 456,03
- w tym zobowiązania z tytułu leasingu
369 400,53
503 099,67
IV. Pozostałe zobowiązania
0,00
1 957 052,24
V. Rozliczenia międzyokresowe
2 080 374,24
1 445 272,56
C. Zobowiązania krótkoterminowe
14 751 791,66
21 091 862,76
I. Zobowiązania z tytułu dostaw i usług
2 392 004,75
2 541 197,14
II. Zobowiązania z tytułu umów z klientami
4 524 410,47
6 350 845,87
III. Zobowiązania z tytułu podatku dochodowego
37 365,00
0,00
IV. Kredyty, pożyczki, leasing (krótkoterminowe)
6 302 590,09
10 569 053,82
- w tym zobowiązania z tytułu leasingu
360 096,43
707 067,05
V. Pozostałe zobowiązania
595 250,17
754 359,43
VI. Rezerwy krótkoterminowe
206 440,36
182 675,68
VII. Rozliczenia międzyokresowe
693 730,82
693 730,82
Zobowiązania razem
33 202 824,17
42 609 991,67
Kapitał własny i zobowiązania
49 457 388,36
70 426 792,48
5.2 Jednostkowy rachunek zysków i strat DB Energy SA
01.07.2025-30.06.2026
01.07.2024-30.06.2025
A. Przychody ze sprzedaży
19 577 437,34
28 868 036,69
B. Koszty operacyjne razem
19 837 521,79
28 419 160,24
I. Zużycie surowców i materiałów
4 991 186,89
8 326 481,22
II. Świadczenia pracownicze
1 933 921,76
2 769 477,82
III. Amortyzacja
1 829 553,55
1 971 770,43
IV. Usługi obce
10 541 960,44
14 732 353,01
V. Koszty wytworzenia świadczeń na własne potrzeby
0,00
0,00
VI. Pozostałe przychody i koszty operacyjne
540 899,15
619 077,76
VII. Koszt sprzedanych towarów i materiałów
0,00
0,00
C. Wynik brutto ze sprzedaży
(260 084,45)
448 876,45
Pozostałe przychody operacyjne
4 711 776,16
1 284 333,90
Pozostałe koszty operacyjne
14 534 477,80
218 745,43
8
01.07.2025-30.06.2026
01.07.2024-30.06.2025
D. Wynik operacyjny
(10 082 786,09)
1 514 464,92
Przychody finansowe
185 413,75
829 463,88
Koszty finansowe
2 853 392,31
1 829 824,06
E. Wynik przed opodatkowaniem
(12 750 764,65)
514 104,74
Podatek dochodowy
(1 187 168,03)
521 461,07
Bieżący
37 365,00
0,00
Odroczony
(1 224 533,03)
521 461,07
F. Wynik okresu z działalności kontynuowanej
(11 563 596,62)
(7 356,33)
G. Wynik okresu
(11 563 596,62)
(7 356,33)
H. Zysk (strata) przypadający akcjonariuszom jednostki dominującej
(11 563 596,62)
(7 356,33)
9
5.3 Jednostkowe sprawozdanie z całkowitych dochodów DB Energy SA
01.07.2025-30.06.2026
01.07.2024-30.06.2025
Zysk okresu
(11 563 596,62)
(7 356,33)
Inne całkowite dochody
0,00
0,00
1. Inne całkowite dochody, które nie będą mogły w przyszłości zostać
zakwalifikowane do wyniku
0,00
0,00
2. Inne całkowite dochody, które będą mogły w przyszłości zostać
zakwalifikowane do wyniku
0,00
0,00
Różnice kursowe z przeliczenia
0,00
0,00
Łącznie całkowite dochody
(11 563 596,62)
(7 356,33)
Całkowite dochody przypadające akcjonariuszom jednostki dominującej
(11 563 596,62)
(7 356,33)
5.4 Prezentacja i ujawnienia dotyczące (podstawowego) zysku na jedną akcję i rozwodnionego zysku na jedną akcję
Wartość aktywów netto na jedną akcję
30.06.2026
30.06.2025
Liczba akcji zwykłych
3 476 460
3 476 460
Rozwodniona liczba akcji
3 476 460
3 476 460
Wartość aktywów netto
16 254 564,19
27 816 800,81
Wartość aktywów netto na jedną akcję zwykła (w PLN)
4,68
8,00
Rozwodniona wartość aktywów netto na jedną akcję (w PLN)
4,68
8,00
Zysk (podstawowy)
(11 613 702,53)
(7 356,33)
Zysk (podstawowy) na jedną akcję (w PLN)
(3,33)
(0,002)
Rozwodniony zysk na jedną akcję (w PLN)
(3,33)
(0,002)
5.5 Jednostkowe sprawozdanie ze zmian w kapitale własnym DB Energy SA
Zestawienie zmian w kapitale własnym
30.06.2026
30.06.2025
I. Kapitał własny na początek okresu
27 816 800,81
27 825 934,63
I.a. Kapitał własny na początek okresu po korektach
27 816 800,81
27 825 934,63
II. Kapitał (fundusz) własny na koniec okresu
16 254 564,19
27 816 800,81
5.6 Jednostkowe sprawozdanie z przepływów pieniężnych DB Energy SA
01.07.2025-30.06.2026
01.07.2024-30.06.2025
A. Przepływy środków pieniężnych z działalności operacyjnej
I. Zysk (strata) brutto
(12 750 764,65)
514 104,74
II. Korekty o pozycje:
3 756 482,96
3 430 220,55
1. Amortyzacja
1 829 553,55
1 971 770,43
2. Zyski (straty) z tytułu różnic kursowych
431 067,22
(294 857,25)
3. Odsetki i udziały w zyskach (dywidendy)
1 426 457,04
1 804 140,01
4. Zysk (strata) z działalności inwestycyjnej
75 405,15
(50 832,64)
5. Pozostałe pozycje netto
(6 000,00)
0,00
III. Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej przed zmianą
stanu kapitału obrotowego
(8 994 281,69)
3 944 325,29
IV. Zmiana stanu kapitału obrotowego
17 016 012,28
(290 437,47)
1. Zmiana stanu należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałych
należności
4 541 191,65
(1 424 429,97)
2. Zmiana stanu aktywów z tytułu umów z klientami
16 649 898,95
2 807 252,21
3. Zmiana stanu podatku odroczonego
(1 224 533,03)
521 461,07
4. Zmiana stanu zapasów
148 345,76
276 406,42
5. Zmiana stanu rezerw
1 248 297,71
(521 131,85)
6. Zmiana stanu zobowiązań krótkoterminowych
(308 301,65)
(1 308 394,15)
7. Zmiana stanu rozliczeń międzyokresowych
43 443,52
(4 952,86)
8. Zmiana stanu przychodów przyszłych okresów
(4 082 330,63)
(636 648,34)
V. Przepływy pieniężne wygenerowane z działalności operacyjnej
8 021 730,59
3 653 887,82
1. Zapłacony podatek dochodowy
(50 636,00)
(324 188,00)
VI. Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej
7 971 094,59
3 329 699,82
10
01.07.2025-30.06.2026
01.07.2024-30.06.2025
B. Przepływy środków pieniężnych z działalności inwestycyjnej
I. Wpływy
350 542,22
816 871,45
1. Wpływy ze sprzedaży rzeczowego majątku trwałego oraz
wartości niematerialnych
350 542,22
124 468,04
2. Wpływy z tytułu pożyczek udzielonych podmiotom powiązanym
0,00
692 403,41
3. Wpływy z tytułu pożyczek udzielonych jednostkom pozostałym
0,00
0,00
4. Otrzymane odsetki
0,00
0,00
5. Otrzymane dywidendy
0,00
0,00
6. Pozostałe wpływy
0,00
0,00
II. Wydatki
(1 907 830,96)
(1 075 644,98)
1. Wydatki na nabycie rzeczowych aktywów trwałych i wartości
niematerialnych
(1 719 103,56)
(1 065 644,98)
2. Wydatki z tytułu pożyczek udzielonych podmiotom powiązanym
(188 727,40)
(10 000,00)
3. Wydatki na nabycie udziałow w podmiotach powiązanych
0,00
0,00
4. Wydatki z tytułu udzielonych pożyczek
0,00
0,00
5. Pozostałe wydatki
0,00
0,00
III. Przepływy pieniężne netto z działalności inwestycyjnej
(1 557 288,74)
(258 773,53)
C. Przepływy środków pieniężnych z działalności finansowej
I. Wpływy
7 847 423,77
2 517 605,38
1. Wpływy netto z wydania udziałów (emisji akcji) i innych
instrumentów kapitałowych oraz dopłat do kapitału
0,00
0,00
2. Wpływy z tytułu zaciągnięcia kredytów i pożyczek
6 913 479,10
2 517 605,38
3. Pozostałe wpływy
933 944,67
0,00
- w tym otrzymane dotacje
933 944,67
0,00
II. Wydatki
(13 656 207,30)
(5 777 482,75)
1. Spłata kredytów i pożyczek
(11 596 455,33)
(3 306 697,82)
2. Spłata zobowiązań z tytułu leasingu
(480 669,76)
(494 168,28)
3. Wypłacone dywidendy
0,00
0,00
4. Zapłacone odsetki
(1 579 082,21)
(1 976 616,65)
5. Pozostałe wydatki
0,00
0,00
III. Przepływy pieniężne netto z działalności finansowej
(5 808 783,53)
(3 259 877,37)
D. Zmiana stanu środków pieniężnych
605 022,32
(188 951,08)
Różnice kursowe netto
0,00
0,00
Zmiana stanu środków pieniężnych po uwzględnieniu skutków zmian kursów
wymiany
605 022,32
(188 951,08)
E. Środki pieniężne na początek okresu
1 308 151,36
1 497 102,44
F. Środki pieniężne na koniec okresu
1 913 173,68
1 308 151,36
5.7 Opis istotnych pozycji pozabilansowych w ujęciu podmiotowym, przedmiotowym i wartościowym
Nie dotyczy.
6. Udziały własne
Zarówno w okresie sprawozdawczym jak również po jego zakończeniu, do dnia sporządzenia sprawozdania finansowego,
DB Energy nie posiada akcji własnych.
7. Posiadane przez jednostkę oddziały / zakłady
DB Energy nie posiada oddziałów ani zakładów.
8. Zarządzanie ryzykiem
8.1 Posiadane instrumenty finansowe w zakresie:
a. ryzyka: zmiany cen, kredytowego, istotnych zakłóceń przepływów środków pieniężnych oraz utraty płynności
finansowej, na jakie narażona jest jednostka
11
Spółka nie posiada instrumentów finansowych, które wykorzystywałaby w ramach procesu zarządzania ryzykiem zmian cen,
ryzykiem kredytowym, utraty płynności finansowej lub innych istotnych zakłóceń przepływów pieniężnych. Powyższe wynika
ze znikomej ekspozycji DB Energy w powyższych obszarach, a także z faktu wdrożenia stosownych mechanizmów
zabezpieczających i ostrzegawczych, które mają na celu monitorowanie działalności Spółki.
b. przyjętych przez jednostkę celach i metodach zarządzania ryzykiem finansowym, łącznie z metodami zabezpieczenia
istotnych rodzajów planowanych transakcji, dla których stosowana jest rachunkowość zabezpieczeń
Ze względu na usługowy charakter działalności Emitenta, ryzyko finansowe podmiotu jest niewielkie. DB Energy nie posiada
aktywów finansowych o znacznej wartości, jak również nie prowadzi działalności inwestycyjnej, w tym nie nabywa instrumentów
pochodnych. Z uwagi na powyższe nie jest stosowana rachunkowość zabezpieczeń.
8.2 Czynniki ryzyka związane z otoczeniem rynkowym oraz modelem biznesowym Emitenta
▪ Ryzyko związane z realizacją projektów w modelu ESCO
Projekty w modelu ESCO realizowane przez Spółkę polegają na zapewnieniu finansowania oraz wdrożeniu energooszczędnych
rozwiązań u klienta. DB Energy w ramach projektów ESCO zawiera umowy finansowania i realizacji przedsięwzięć poprawy
efektywności energetycznej u klienta, realizując przychody z wygenerowanych oszczędności na kosztach zużycia energii przez
określony w umowie czas (z reguły 5-10 lat). DB Energy realizując projekt w takim modelu jest odpowiedzialna za finansowanie
i wykonanie inwestycji u klienta. Dodatkowo w ramach takiego przedsięwzięcia odpowiada za obsługę i modernizację instalacji
w okresie trwania umowy. DB Energy realizując inwestycję typu ESCO ponosi ryzyko związane z pokryciem nakładów
inwestycyjnych na modernizację infrastruktury, jak również ryzyko dotyczące poziomu generowanych oszczędności. Z jednej
strony ryzyko to objawia się w postaci możliwości niedoszacowania nakładów inwestycyjnych, a z drugiej poziom generowanych
oszczędności może okazać się niewystarczający do pokrycia płatności finansowania w pewnych punktach cyklu projektowego.
W przypadku realizacji ww. negatywnych okoliczności, przepływy z kontraktów ESCO mogą być niższe od pierwotnie
zakładanych. Taka sytuacja może mieć negatywny wpływ na wyniki finansowe DB Energy.
DB Energy ogranicza czynniki ryzyka związane z przeszacowaniem efektów technicznych inwestycji energooszczędnych przez
szerokie stosowanie pomiarów przed przystąpieniem do realizacji umowy oraz w trakcie świadczenia usług związanych
z eksploatacją modernizowanych instalacji. Jest to możliwe dzięki odpowiedniemu zapleczu technicznemu DB Energy i ma
prowadzić do dokładnego określenia bieżących i przyszłych korzyści związanych z projektem – w ten sposób ograniczane jest
ryzyko przeszacowania oszczędności, czyli wpływów z projektu. Pierwotne przepływy pieniężne z każdego takiego projektu są
prognozowane dla klienta, który może podjąć decyzję o samodzielnym realizowaniu inwestycji. Z tego powodu Spółka w sposób
konserwatywny szacuje koszty związane z projektem w oparciu o wstępne wyceny dostawców sprzętu i rozwiązań
technicznych proponowanych do wdrożenia. W celu ograniczenia niedoszacowania kosztów, w projekcie ESCO ujmowane są
wszystkie koszty związane z późniejszym utrzymaniem i serwisowaniem przedmiotowych instalacji. Ponadto w momencie
przystąpienia do podpisania umowy z klientem, DB Energy dysponuje zawsze szczegółowymi ofertami dostawców rozwiązań
i urządzeń mających być przedmiotem inwestycji, stąd ryzyko niedoszacowania kosztów jest niskie. W ramach zawieranych
umów na inwestycje typu ESCO DB Energy dąży do zawierania zapisów, które pozwalają odnieść uzyskiwane korzyści do
zmierzonego okresu bazowego precyzując ponadto, że przyszła produkcja przedsiębiorstwa nie może być niższa niż ta w okresie
bazowym – co pozwala ograniczyć ryzyko spadku przychodów DB Energy w przypadku ograniczenia działalności klienta.
▪ Ryzyko związane z realizacją kontraktów Emitenta
Od listopada 2020 roku DB Energy realizuje projekt w modelu ESCO o wartości nakładów inwestycyjnych na poziomie 29 mln zł
dla Słodowni Soufflet Polska, który jest związany z kluczową dla realizacji strategii rozwoju DB Energy umową partnerstwa
z międzynarodowym funduszem inwestycyjnym SUSI Partners na finansowanie projektów w modelu ESCO. W pierwszej połowie
roku obrotowego 2021/2022 Spółki (tj. w drugiej połowie 2021 roku) DB Energy realizowała kontrakty o łącznej wartości netto
ponad 26,8 mln zł. W marcu 2021 roku, a następnie w grudniu 2021 oraz w styczniu 2022 roku rozszerzony został zakres
współpracy z Schumacher Packaging Zakład Grudziądz (obecnie Saica Paper Polska Sp. z o.o.), w związku z czym wartość
realizowanego projektu służącego podniesieniu efektywności energetycznej źródeł wytwórczych tego klienta wzrosła z kwoty
17,9 mln zł do kwoty 41,6 mln zł.
Z uwagi na łączną wartość realizowanych kontraktów w modelu ESCO w stosunku do historycznych wyników finansowych
Spółki, realizacja przedmiotowych kontraktów jest obarczona ryzykiem istotnego wpływu na wyniki finansowe Emitenta.
Obecnie DB Energy realizuje i rozlicza w sumie 5 projektów w modelu ESCO, których nakłady inwestycyjne na realizację wynoszą
łącznie 35 mln zł (kwota ta obejmuje zarówno już poniesione jak i przyszłe nakłady inwestycyjne). DB Energy jest zaangażowana
w kilku procesach negocjacyjnych, które mogą skutkować zawarciem umów na realizację projektów ESCO w kolejnych latach.
Opóźnienia w kontraktach wpływają na opóźnienia w oddaniu poszczególnych etapów realizowanych przez DB Energy
projektów. Powyższe wpływa na przesunięcia w czasie momentów wystawiania faktur klientom lub spływu należności
12
w stosunku do już wystawionych faktur, co przejściowo może mieć wpływ na raportowanie niższych wyników finansowych. Na
dzień bilansowy realizacja prac wynikających z kontraktów jest terminowa, a współpraca z kontrahentami układa się
prawidłowo. Zakończenie projektu w modelu ESCO dla Słodowni Soufflet Polska i przekazanie instalacji do eksploatacji odbyło
się w czerwcu 2022 roku.
▪ Ryzyko związane z ceną Białych Certyfikatów
Białe Certyfikaty jako prawa majątkowe są przedmiotem obrotu organizowanego przez Towarową Giełdę Energii S.A. (Kontrakty
PMEF, PMEF_F, PMEF_2020, PMEF_2021, itd.), a ich cena podlega wahaniom, w zależności od popytu i podaży. Należy przy
tym mieć na uwadze, że przychody netto ze sprzedaży generowane przez Grupę Kapitałową DB Energy, w związku
z pozyskiwaniem Białych Certyfikatów na rzecz klientów, są w istotnej mierze powiązane z cenami rynkowymi. DB Energy
minimalizuje ryzyko z tym związane poprzez zawieranie w umowach typu success fee klauzul o minimalnej cenie usługi.
Ryzyko związane z ceną Białych Certyfikatów objawia się w ten sposób, że notowanie praw majątkowych poniżej poziomu
satysfakcjonującego klienta wpływa na opóźnienie decyzji o dokonaniu sprzedaży Białych Certyfikatów w obrocie giełdowym,
z uwagi na oczekiwany wzrost wartości rynkowej w przyszłości. W przypadku realizacji negatywnych okoliczności, przychody
z umów na Białe Certyfikaty mogą być niższe, niż zakładano, co może mieć negatywny wpływ na wyniki finansowe DB Energy,
albo mogą być przesunięte w czasie, co przejściowo może mieć wpływ na raportowanie niższych wyników finansowych.
Przykładowo wraz z upływem czasu nie następuje oczekiwany wzrost wartości rynkowej Białych Certyfikatów, ale mimo to
klient podejmuje decyzję o ich sprzedaży lub wystąpi sytuacja, w której pomimo wzrostu wartości rynkowej Białych Certyfikatów
klient odłoży decyzję o sprzedaży Białych Certyfikatów do czasu, który wykraczać będzie poza najbliższy okres raportowania
Grupy Kapitałowej DB Energy.
Jednocześnie należy wskazać, że ceny kontraktów na Białe Certyfikaty na TGE mogą być podatne na istotne wahania cen.
Wahania cen Białych Certyfikatów mają wpływ na wartość wynagrodzenia przysługującego DB Energy z tytułu zrealizowanych
usług.
▪ Ryzyko pozyskania i obsługi finansowania
W ramach strategii rozwoju DB Energy przewiduje finansowanie inwestycji ESCO środkami własnymi, w tym emisjami akcji oraz
kapitałem obcym, obejmującym emisje obligacji oraz środki pozyskane od wyspecjalizowanych instytucji finansowych. Istnieje
ryzyko, że DB Energy nie pozyska kwot niezbędnych do sfinansowania inwestycji lub pozyska je po koszcie, który będzie wyższy
w stosunku do pierwotnie zakładanego. Brak możliwości zaangażowania instytucji finansowych w projekty DB Energy może
mieć negatywny wpływ na wzrost skali działalności DB Energy. Powyższe może się przełożyć na brak zwiększenia obrotów
Spółki.
Ryzyko to związane jest z sytuacją makroekonomiczną, niesprzyjającymi warunkami rynkowymi, czy też nastrojami inwestorów.
Należy również mieć na uwadze, że ewentualne pogorszenie sytuacji finansowej Spółki również może ograniczyć dostępność
finansowania zewnętrznego, jak również przełożyć się na trudności związane z obsługą pozyskanego kapitału. Ryzyko związane
z pozyskaniem finansowania może przełożyć się na sytuację Emitenta w ten sposób, że brak możliwości sfinansowania
inwestycji typu ESCO ogranicza wzrost skali działalności DB Energy, zaś w przypadku pozyskania kapitału po koszcie wyższym
niż pierwotnie zakładany, obniżeniu ulegnie stopa zwrotu z realizowanych przedsięwzięć.
Może się okazać, że w perspektywie długoterminowej, skala funkcjonowania DB Energy w formule typu ESCO może wymagać
zaangażowania do współpracy przy realizacji projektów także innych instytucji finansowych. Zdolność zapewnienia przez
DB Energy sfinansowania klientowi projektu energetycznego w formule ESCO lub wskazania klientowi instytucji finansowej
zapewniającej środki na uruchomienie realizacji projektu należy uznać jako istotne, a na zminimalizowanie tego elementu ryzyka
wpływ ma i będzie mieć dobra kondycja finansowa Spółki, wybieranie przez DB Energy klientów o dobrej kondycji finansowej
oraz rosnące zainteresowanie tego typu przedsięwzięciami przez instytucje finansowe związane z polityką klimatyczną UE.
▪ Ryzyko związane z utrzymaniem kluczowych pracowników i pozyskaniem nowej wykwalifikowanej kadry
Od początku działalności DB Energy szkoli zatrudnianych inżynierów na potrzeby realizacji projektów w zakresie efektywności
energetycznej. DB Energy zatrudnia i współpracuje bezpośrednio z 18 inżynierami, których kompetencje umożliwiają
realizowanie największych projektów audytowych na rynku, dając Spółce znaczącą przewagę konkurencyjną. Odejście
poszczególnych członków kadry inżynierskiej może się wiązać z utratą wiedzy i doświadczenia DB Energy w zakresie zarówno
profesjonalnego świadczenia usług audytu efektywności energetycznej, pozyskiwania Białych Certyfikatów, dostarczania
energooszczędnych rozwiązań, jak i prowadzenia powiązanej działalności operacyjnej. Ponadto utrata członków zespołu
inżynierskiego, pracującego nad danym projektem może negatywnie wpłynąć na jakość wykonania usługi, a co za tym idzie na
wizerunek Spółki i satysfakcję klienta, a w konsekwencji może przełożyć się na ograniczenie przychodów, pogarszając osiągane
wyniki finansowe.
13
DB Energy minimalizuje powyższe ryzyko poprzez wprowadzanie atrakcyjnych programów premiowych dla kluczowych
pracowników, jak również w dłuższej perspektywie DB Energy planuje wprowadzić programy motywacyjne dla kluczowych
pracowników Emitenta. Dodatkowo DB Energy minimalizuje to ryzyko prowadząc cały czas nabór nowych pracowników
technicznych (inżynierów różnych specjalności do działów: audytowego i inwestycyjnego), rozbudowując kadrę inżynierską
i wprowadzając głębszy podział specjalizacji i kompetencji w zespołach, dzięki czemu odejście pojedynczych osób nie powinno
w żaden sposób wpłynąć na realizowane projekty.
W Polsce występuje deficyt wykwalifikowanych inżynierów posiadających wiedzę niezbędną do świadczenia usług oferowanych
przez Spółkę, co stwarza obiektywne trudności w pozyskaniu nowych pracowników, tym bardziej, że konkurencyjne,
międzynarodowe podmioty są w stanie oferować bardziej atrakcyjne warunki zatrudnienia. Trudności związane z pozyskaniem
wykwalifikowanej kadry mogą przełożyć się na brak możliwości powiększania zespołu projektowego, co może ograniczać
potencjalny planowany dynamiczny wzrost sprzedaży DB Energy. Wskazany czynnik ryzyka jest minimalizowany poprzez
stwarzanie takich warunków rozwoju pracownikom w Spółce, które umożliwiają im pozyskanie niezbędnej wiedzy
i doświadczenia do wykonania usług w zakresie efektywności energetycznej oferowanych przez DB Energy. Spółka wdrożyła
i prowadzi szereg szkoleń wewnętrznych pozwalających odpowiednio wykształcić kadry jakie posiada do swojej dyspozycji.
▪ Ryzyko związane z sytuacją makroekonomiczną i następstwami pandemii
Na działalność DB Energy mają wpływ czynniki makroekonomiczne kształtujące sytuację na polskim rynku, na który
w znacznym stopniu wpływa sytuacja w całej Unii Europejskiej, jak również w gospodarce światowej. Do głównych czynników
o charakterze ogólnogospodarczym, wpływających na działalność Spółki, można zaliczyć przede wszystkim wymogi wynikające
z przyjętych regulacji w zakresie polityki klimatycznej, dynamikę PKB oraz w szczególności inwestycje przedsiębiorstw
i następstwa ekonomiczne wynikające ze skutków pandemii COVID-19. Niespodziewane zmiany sytuacji gospodarczej lub
długotrwała dekoniunktura może przełożyć się na obniżenie poziomu inwestycji realizowanych przez przedsiębiorstwa, a w ślad
za tym spadek popytu na usługi oferowane przez Spółkę i w konsekwencji negatywnie przełożyć się na wyniki finansowe
Emitenta. Taka niekorzystna sytuacja może być łagodzona poprzez większą skłonność firm do szukania oszczędności w czasie
kryzysu – część firm może chętniej korzystać z usług audytowych w celu znalezienia oszczędności w zużyciu energii oraz
szybciej podejmować decyzje o wdrażaniu rozwiązań służących poprawie efektywności energetycznej.
Wdrożone w czasie pandemii procedury, w tym m.in. tryb pracy zdalnej i podwyższony reżim sanitarny wciąż obowiązują w toku
bieżącej działalności gospodarczej DB Energy pomimo tego, że od 1 lipca 2023 roku, na podstawie Rozporządzenia Rady
Ministrów z dnia 1 lipca 2023 roku, został zniesiony stan zagrożenia epidemicznego.
Ryzyko związane z sytuacją makroekonomiczną może objawić się w ten sposób, że Spółce trudniej będzie pozyskiwać kapitał
na potrzeby sfinansowania inwestycji w modelu ESCO, a także potencjalni klienci DB Energy będą przesuwać terminy
uruchamiania projektów, bez względu na tryb realizacji projektu. Niezależnie od powyższego, DB Energy podjęła działania
mające na celu minimalizację przedmiotowego ryzyka poprzez dywersyfikację geograficzną przychodów. DB Energy po
pierwszych doświadczeniach realizacji usług na rynkach zagranicznych (Niemcy, Irlandia, Włochy, Litwa, Łotwa, Francja, Holandia,
Anglia, Czechy, Austria, Bułgaria, Belgia, Hiszpania, Azja Wschodnia) obecnie podejmuje działania dla zwiększenia udziału
sprzedaży z rynku niemieckiego w przychodach Grupy poprzez spółkę zależną Willbee Energy GmbH.
▪ Ryzyko związane z projektowym charakterem działalności
Na postawie historycznych wyników Spółki można stwierdzić, że wyniki osiągane przez DB Energy są w znacznym stopniu
warunkowane postępem realizacji poszczególnych prac projektowych. Tym samym występuje nieregularność w zakresie
raportowanych wyników finansowych przez Emitenta pomiędzy poszczególnymi kwartałami. Wynika to przede wszystkim ze
specyfiki realizowanych przez DB Energy projektów oraz odbiorców usług świadczonych przez Emitenta. Harmonogramy
realizacji działań inwestycyjnych, odpowiadających za znaczącą większość przychodów Spółki, podlegają zmianom w wyniku
działań zarówno wewnętrznych jak i zewnętrznych. Zarząd DB Energy stara się optymalizować procesy inwestycyjne i tak
dobierać harmonogramy realizacji projektów by możliwe było wygładzenie znaczących wahań raportowanych wyników
finansowych.
Jednocześnie Zarząd DB Energy zwraca uwagę na konieczność wyceny projektów realizowanych w czasie, na potrzeby
sprawozdawczości finansowej, w szczególności projektów w modelu ESCO, których pełne ujawnienie jest możliwe w momencie
zakończenia realizacji projektów. Następnie w okresach rozliczeniowych (5-10 lat) DB Energy dokonuje aktualizacji wartości
takich kontraktów odnosząc ewentualne różnice na wynik finansowy Spółki.
▪ Ryzyko związane z premią za sukces
Określając poziom wynagrodzenia za przeprowadzenie audytu efektywności energetycznej DB Energy zakłada pozyskanie dla
klienta świadectw efektywności energetycznej (tzw. Białych Certyfikatów) o określonej wartości, wynikającej z oszacowanych
oszczędności przeliczanych na tony oleju ekwiwalentnego (toe). Wynagrodzenie DB Energy w tym zakresie składa się ze
stosunkowo niewielkiej opłaty stałej oraz premii za sukces lub samej premii za sukces, która zazwyczaj jest należna po sprzedaży
14
przez klienta pozyskanych Białych Certyfikatów. Przyjęty model rozliczenia może powodować, że osiągane przez Spółkę
przychody będą niższe od pierwotnie planowanych. W przypadku realizacji negatywnych okoliczności, przychody z umów na
Białe Certyfikaty mogą być niższe, niż zakładano, co może mieć negatywny wpływ na wyniki Spółki, albo mogą być przesunięte
w czasie, co przejściowo może mieć wpływ na raportowanie niższych wyników finansowych.
Ryzyko związane z wysokością premii za sukces wiąże się z trzema aspektami. Po pierwsze dotyczy sytuacji, w której Spółce
nie uda się pozyskać Białych Certyfikatów w zakładanej wielkości (w toe) – wówczas DB Energy osiągnie przychody poniżej
pierwotnie zakładanych. Drugim istotnym aspektem jest uwarunkowanie premii od sprzedaży Białych Certyfikatów przez
klienta. Przekłada się to na odroczenie należnej premii za pozyskane (przydzielone) Białe Certyfikaty do momentu podjęcia
przez klienta decyzji o ich sprzedaży. Po trzecie, wartość premii za sukces jest uzależniona od ceny, po jakiej klient sprzeda
pozyskane świadectwa efektywności energetycznej. Należy mieć na uwadze, że ewentualny spadek rynkowych cen Białych
Certyfikatów przekłada się na obniżenie wartości premii należnej Spółce. Aby zminimalizować ten czynnik ryzyka, Spółka
wybiera do realizacji projekty, które zostały poddane wstępnej pozytywnej ocenie pod kątem zakwalifikowania ich do systemu
Białych Certyfikatów, a także konsultuje z klientami dogodne momenty do spieniężenia Białych Certyfikatów, mitygując ryzyko
ceny.
Procedura formalna związana z przyznawaniem Białych Certyfikatów, w przypadku błędów w dokumentacji lub innych,
umożliwia ponowne zgłoszenie przedsięwzięcia do systemu Białych Certyfikatów (po uzupełnieniu wymaganych braków),
a wnioski są przyjmowane przez Urząd Regulacji Energetyki w trybie ciągłym, co powinno zmniejszyć ryzyko związane z premią
za sukces.
W interesie klienta jest sprzedaż Białych Certyfikatów, stąd ryzyko w tym obszarze dotyczy głównie terminu w jakim zostanie
dokonana – Spółka zabezpiecza się w tym zakresie stosując zapisy określające rozliczenie w przypadku braku sprzedaży przez
klienta Białych Certyfikatów w ramach umownego okresu rozliczenia – najczęściej jest to rozliczenie usługi po cenie równej
wartości opłaty zastępczej dla Białych Certyfikatów w danym roku, lub uzyskanie płatności zaliczkowej na poczet przyszłego
rozliczenia Białych Certyfikatów.
Zarządzając ryzykiem rynkowym, DB Energy w większości zawieranych kontraktów zabezpiecza sobie stałą opłatę, równoważną
kosztom operacyjnym związanym z danym projektem, co zabezpiecza ją przed mało prawdopodobnym ryzykiem znaczącego
spadku cen Białych Certyfikatów, które jest mało prawdopodobne. Powyższe wynika z regulacji prawnych dotyczących
konieczności wnoszenia opłaty zastępczej w przypadku braku zakupu odpowiedniej liczby Białych Certyfikatów. Opłata
zastępcza w 2026 roku wynosi 2 327 PLN/toe. Wartość opłaty wzrasta rocznie o 5%, co jest uregulowane w Ustawie
o Efektywności Energetycznej.
▪ Ryzyko związane z opóźnieniem wydawania Białych Certyfikatów przez Prezesa URE
DB Energy świadczy usługi związane z pozyskiwaniem świadectw efektywności energetycznej (Białych Certyfikatów) na rzecz
swoich klientów. Do wydawania świadectw efektywności energetycznej oraz ich umarzania upoważniony jest Prezes URE.
Wnioski o przydzielenie Białych Certyfikatów przyjmowane są przez Urząd Regulacji Energetyki w trybie ciągłym, a zgodnie
z obowiązującymi regulacjami prawnymi, Prezes URE powinien wydać decyzję o przyznaniu świadectwa w terminie 45 dni od
dnia złożenia wniosku. W 2018 roku zaobserwowano zjawisko zatoru proceduralnego, który wynikał z nagromadzenia się
bardzo dużej ilości wniosków w krótkich odstępach czasu i w efekcie procedura przyznawania Białych Certyfikatów uległa
znacznemu wydłużeniu. Powyższe wpłynęło na ograniczenie i opóźnienie możliwości sprzedaży uzyskanych Białych
Certyfikatów na Towarowej Giełdzie Energii również przez klientów, na rzecz których DB Energy pozyskuje tego rodzaju
instrumenty. Opóźnienie w przydzielaniu Białych Certyfikatów miało wpływ na opóźnienie uzyskania przychodów z tytułu
wykonanych usług przez DB Energy i nie można wykluczyć, że sytuacja może się powtórzyć, co może mieć wpływ na wyniki
finansowe Spółki, gdyż wynagrodzenie DB Energy stanowi niejednokrotnie prowizja od sprzedanych przez klienta Białych
Certyfikatów. W konsekwencji, powyższy czynnik ryzyka może mieć negatywny wpływ na sytuację majątkową i finansową Spółki
w danym okresie sprawozdawczym.
▪ Ryzyko związane z sytuacją finansową klientów
Źródło przychodu dla DB Energy w odniesieniu do projektów w modelu typu ESCO stanowią oszczędności wygenerowane przez
infrastrukturę zainstalowaną u klienta. Generowanie przepływów pieniężnych z tego typu inwestycji jest zatem uwarunkowane
od zdolności klienta do regularnego wywiązywania się ze zobowiązań. Pogorszenie sytuacji finansowej użytkownika
infrastruktury zainstalowanej w ramach inwestycji typu ESCO może mieć negatywny wpływ na osiąganą przez Spółkę
rentowność z inwestycji, a w konsekwencji również na jej wyniki i sytuację finansową. DB Energy minimalizuje ten czynnik ryzyka
stosując szeroki wachlarz zabezpieczeń kontraktów ESCO, takich jak:
• zabezpieczenie na instalowanej infrastrukturze (urządzenia i maszyny stanowią własność DB Energy do czasu
zakończenia kontraktu);
• inwestowanie w środki trwałe umożliwiające ich późniejszy demontaż (ewentualny demontaż urządzeń prowadzi
najczęściej do wstrzymania produkcji, czego klient woli za wszelką cenę unikać);
15
• sprzedaż z dyskontem wierzytelności z projektów generujących oszczędności – obecnie DB Energy ma zawartą umowę
tego typu z SUSI Partners, który przejmuje ryzyko niewypłacalności klienta;
• inne zabezpieczenia stosowane w umowach (w zależności od projektu mogą to być weksle, zabezpieczenia hipoteczne,
inne).
Dodatkowo DB Energy oferuje kontrakty ESCO średnim i dużym firmom przemysłowym o stabilnej sytuacji finansowej
i rynkowej.
▪ Ryzyko zmniejszenia zużycia energii przez użytkownika infrastruktury ESCO
W przypadku zmniejszenia zużycia energii przez klienta DB Energy wynikającej z przyczyn takich jak np. ograniczenie skali
działalności, potencjalne oszczędności generowane przez zmodernizowaną infrastrukturę mogą ulec zmniejszeniu. To z kolei
mogłoby przełożyć się na przepływy generowane z inwestycji oraz obniżenie rentowności osiąganej przez Spółkę. Celem
zabezpieczenia interesu DB Energy, Zarząd w ramach umów związanych z realizacją inwestycji w modelu ESCO dąży do
zawierania klauzul typu take or pay, wedle których użytkownik infrastruktury zobowiązuje się do zużywania energii na
określonym w umowie poziomie, w przeciwnym wypadku naliczane są kary umowne. Poziom bazowego zużycia energii
określany jest na etapie przeprowadzania pomiarów elektroenergetycznych, w trakcie prac audytowych, dzięki czemu ustalony
poziom kar umownych zabezpiecza DB Energy przed utratą korzyści. Dodatkowo, DB Energy w porozumieniu z klientem może
wypracować model rozliczeniowy oparty na stałej marży dla DB Energy, który jest niewrażliwy na poziom osiąganych
oszczędności.
▪ Ryzyko związane z działaniami konkurencji
Zarząd DB Energy obserwuje rosnącą konkurencję wśród firm świadczących usługi w zakresie audytów energetycznych
przedsiębiorstw. W szczególności w grupie firm doradczych, w tym międzynarodowych korporacji, które pierwotnie nie
operowały na rynku usług ukierunkowanych na efektywność energetyczną. Zwiększona konkurencja powoduje ryzyko spadku
zainteresowania usługami Spółki na rzecz produktów innych przedsiębiorstw, co może przełożyć się na uzyskiwanie przez
Emitenta niższych przychodów z umów na usługi audytowe, a w konsekwencji – negatywnie wpłynie na wynik finansowy Spółki.
W ocenie Zarządu, pozycja rynkowa DB Energy ugruntowana doświadczeniem w kompleksowej realizacji projektów poprawy
efektywności energetycznej w przemyśle m.in. dla największych przedsiębiorstw w Polsce, długofalowe relacje z klientami oraz
budowanie przewagi konkurencyjnej w oparciu o kompleksowość usług w obszarze efektywności energetycznej, pozwala
minimalizować ten czynnik ryzyka. Ponadto zauważalne jest coraz większe zainteresowanie firmy wykonawczych wdrażaniem
rozwiązań pośrednio lub bezpośrednio służących zwiększeniu efektywności energetycznej (np. instalacje fotowoltaiczne,
jednostki kogeneracyjne). Wzrost konkurencji w obszarze generalnego wykonawstwa może się nasilać wraz ze wzrostem cen
nośników energii, a tym samym popytem na te usługi. Jednocześnie DB Energy posiada bardzo małą konkurencję w zakresie
oferowanych usług realizacji inwestycji w modelu ESCO.
Oceniając ryzyko związane z działaniami konkurencji, należy mieć na uwadze, że DB Energy specjalizuje się w budowaniu pełnych
koncepcji projektowych planowanych do wdrożenia modernizacji energooszczędnych (audyt efektywności energetycznej
przedsięwzięcia służącego poprawie efektywności energetycznej), zwłaszcza dla dużych i skomplikowanych technicznie
projektów modernizacyjnych. Powyższe stanowi komplementarne i jednocześnie nierozłączne uzupełnienie usług świadczonych
przez Spółkę w zakresie efektywności energetycznej. Należy odnotować, że na rynku istnieje wiele podmiotów konkurencyjnych
świadczących usługi w zakresie usług audytowych, jednak tylko niewielka część oferuje opracowanie pełnych koncepcji
projektowych.
▪ Ryzyko obniżenia kosztów energii z przyczyn rynkowych
Obniżenie kosztów zużycia energii przez klienta z przyczyn takich jak spadek cen energii elektrycznej, czy paliw naturalnych
(jak np. węgiel, ropa, gaz ziemny) i sztucznych (jak np. olej napędowy, benzyna) przekłada się na obniżenie wartości
generowanych oszczędności przez zainstalowaną infrastrukturę w ramach inwestycji typu ESCO. To zaś z kolei obniża stopę
zwrotu z inwestycji, co może mieć negatywny wpływ na wyniki finansowe osiągane przez Spółkę.
W ocenie Zarządu DB Energy, szansa zmaterializowania się niniejszego czynnika ryzyka jest niewielka ze względu na powiązanie
cen energii z rozwojem koniunktury gospodarczej, wzrastającym popytem napędzającym wzrost cen energii oraz szeregiem
regulacji prawnych służących zaostrzaniu polityki klimatycznej, a także ze względu na konieczne inwestycje infrastrukturalne.
Dodatkowo przepływy pieniężne w projektach po stronie DB Energy, kalkulowane są według najniższych dostępnych cen energii
co powoduje, że przy rozliczaniu według ceny jaką płaci klient, przychody Spółki są zazwyczaj wyższe od planowanych.
▪ Ryzyko związane z działalnością B+R oraz dofinansowaniem realizowanego projektu
DB Energy zakończyła prace badawczo-rozwojowe związane z projektem „Opracowanie innowacyjnego systemu diagnostyki
napędów (DiagSys) bazującego na elektrycznych pomiarach sygnałów charakterystycznych dla mechanicznych uszkodzeń elementów
maszyn wirujących, wraz z wyspecjalizowanym analizatorem stanu pracy i sprawności maszyn (APPS 3)”. Realizacja tego projektu
16
jest objęta dofinansowaniem z Narodowego Centrum Badań i Rozwoju („NCBiR”). Wartość projektu wynosi 6 038 968,29 zł, zaś
wartość dofinansowania to 3 334 650,25 zł. Wkład DB Energy do projektu wynosi 2 704 318,04 zł i w całości jest finansowany
kapitałami własnymi. W ramach prac B+R zostanie opracowany nowy produkt służący do diagnostyki maszyn wirujących
(silników i całych układów napędowych) używanych w przemysłowych procesach produkcyjnych (system DiagSys), który będzie
bazował na wykorzystaniu pomiarów elektroenergetycznych oraz dostępie online do eksperckiej bazy danych.
Z realizacją prac badawczo-rozwojowych związane jest ryzyko, że nie zostaną one zakończone powodzeniem, a w ślad za tym
nie wszystkie środki wydatkowane na tę działalność przełożą się na zakładany wzrost przychodów i zysków. Ponadto na mocy
umowy zawartej z NCBiR, w okresie trzech lat od zakończenia projektu DB Energy jest zobligowana do zrealizowania
wskaźników rezultatu związanych z wdrożeniem systemu DiagSys. Niezrealizowanie wskaźników może wiązać się
z koniecznością zwrotu części uzyskanego dofinansowania, a w skrajnym przypadku całości otrzymanej dotacji. Powyższe może
negatywnie wpłynąć na sytuację majątkowo-finansową DB Energy. Projekt został zakończony. W lipcu 2023 roku Spółka
otrzymała informację o uznaniu projektu za zrealizowany. Jednocześnie rozpoczęty został trzyletni okres trwałości projektu.
Niższa sprzedaż w minionym roku obrotowym może mieć negatywny wpływ na realizację wskaźników rezultatu projektu.
DB Energy SA rozpoczęła realizację nowego projektu o charakterze Badawczo-rozwojowym. W dniu 13 czerwca 2025 roku
została zawarta umowa z Dolnośląską Instytucją Pośredniczącą na realizację i dofinansowanie projektu o charakterze
badawczo-rozwojowym dotyczącego opracowania innowacyjnego systemu diagnostyki parametrów pracy pomp, wentylatorów
i sprężarek.
Umowa została zawarta w ramach naboru "FEDS.01.02-IP.01-067/24 - Działanie 1.2 Innowacyjne przedsiębiorstwa, 1.2.A
Projekty B+R przedsiębiorstw dla województwa dolnośląskiego bez powiatu zgorzeleckiego".
Celem projektu jest stworzenie innowacyjnego rozwiązania dotyczącego systemu online diagnostyki parametrów pracy pomp,
wentylatorów i sprężarek.
Projekt będzie obejmował cztery główne zadania badawcze:
• Opracowanie układu diagnostycznego.
• Testy układu pomiarowego
• Budowa systemu diagnostyki pomp, wentylatorów i sprężarek.
• Opracowanie oprogramowania do obsługi systemu online.
Całkowita wartość Projektu wynosi 2 194 850,10 zł, z czego 1 358 526,87 zł stanowi wysokość dofinansowania.
▪ Ryzyko związane z tempem rozwoju Willbee Energy
W skład Grupy Kapitałowej DB Energy SA wchodzi spółka niemieckiego prawa handlowego – Willbee Energy GmbH. Willbee
Energy została zawiązana w kwietniu 2019 roku z intencją świadczenia usług na rzecz klientów z Europy Zachodniej.
Początkowy okres działalności spółki związany był z działaniami ukierunkowanymi na budowę świadomości rynkowej marki
Willbee Energy oraz pozyskiwaniem pierwszych klientów. Pierwotne plany rozwojowe spółki zostały istotnie zakłócone przez
wybuch pandemii SAR-CoV-2 i wdrożenie szeregu restrykcji w zakresie możliwości prowadzenia działalności gospodarczej.
Z uwagi na powyższe Zarząd spółki dominującej wdrożył działania służące dopasowaniu planów rozwojowych spółki do
zaistniałej sytuacji. W konsekwencji w najbliższym okresie powyższe zakładane tempo rozwoju spółki Willbee Energy będzie
mniejsze niż pierwotnie zakładano. Powrót do bazowych założeń dotyczących skali rozwoju Willbee Energy był uwarunkowany
rozwojem sytuacji dotyczącym sytuacją pandemiczną w Niemczech oraz pozostałych krajach Europy Zachodniej. Tym samym
w pierwszych latach działalności Willbee Energy, wyniki finansowe spółki miały ujemny wpływ na wyniki finansowe całej Grupy
Kapitałowej DB Energy. Obecnie Spółka zależna Willbee Energy GmbH skutecznie buduje swoją pozycję na rynkach
zagranicznych, m.in. poprzez zacieśnienie współpracy z EFESO Consulting.
▪ Ryzyko związane z konfliktem zbrojnym na terytorium Ukrainy i jego następstwami
W lutym 2022 roku doszło do intensyfikacji konfliktu zbrojnego na terytorium Ukrainy. Toczący się konflikt zbrojny na
terytorium Ukrainy nie miał dotychczas istotnego wpływu na działalność DB Energy. Zarówno Spółka DB Energy jak i jej
podmioty zależne nie prowadziły bezpośredniej współpracy z podmiotami z rynku ukraińskiego oraz rosyjskiego, w związku
z czym nie zostały bezpośrednio dotknięte przez działania militarne lub sankcje nałożone na Rosję.
Zaistniałe zdarzenia wywarły jednakże istotny wpływ na rynek energetyczny na całym świecie, dodatkowo powodując wzrost
niepewności co do dalszego kształtowania się perspektyw gospodarczych w Europie. Do głównych obszarów podlegających
wrażliwości na zmianę sytuacji na Ukrainie zaliczyć należy zmienność kursów walutowych, w szczególności osłabienie złotego,
znaczny wzrost surowców energetycznych (ropy naftowej, gazu ziemnego, węgla), wpływających na wzrost inflacji, co przekłada
się na wzrost stóp procentowych.
W obliczu mocno zmieniającego się otoczenia gospodarczego, a także szeregu sankcji nałożonych na Rosję, DB Energy w sposób
pośredni może zostać dotknięta negatywnymi następstwami powyższych wydarzeń. Najistotniejsze z punktu widzenia
17
działalności DB Energy są skokowe wzrosty surowców energetycznych oraz rosnąca niepewność co do długoterminowych
zmian na rynku dostaw tych surowców. Niepewna sytuacja gospodarcza może przyczynić się do podjęcia przez przedsiębiorstwa
decyzji o wstrzymaniu inwestycji z zakresu efektywności energetycznej. Taka sytuacja może mieć negatywny wpływ na wyniki
finansowe Spółki. Natomiast kwestia dostępności surowców na rynku dostaw może mieć wpływ na opóźnienia w toczących się
projektach Emitenta. Powyższe może wpływać na przesunięcia przychodów na przyszłe okresy, co przejściowo może mieć
wpływ na raportowanie przez Spółkę niższych wyników finansowych.
▪ Ryzyko kursowe
DB Energy ponosi koszty i generuje przychody przede wszystkim denominowane w PLN. Biorąc jednak pod uwagę uzyskane
finansowanie na realizację projektów w formule ESCO, denominowane w EUR, w przypadku zaciągnięcia zobowiązania przez
DB Energy na realizację konkretnego projektu ESCO u klienta, DB Energy będzie narażona na ryzyko zmian kursowych.
Ekspozycja na ryzyko walutowe wynikać będzie z niedopasowania walutowego źródeł finansowania DB Energy i wydatków
w EUR przewidzianych na spłatę tego zobowiązania, co może narazić DB Energy na dodatkowe koszty w przypadku
niekorzystnego ukształtowania się kursu wymiany EUR, ze względu na osłabienie PLN wobec waluty EUR. Wpływ tego ryzyka
jest zmienny i zależny od fazy realizacji konkretnego projektu ESCO u klienta.
Przyszły wpływ ryzyka walutowego na wyniki finansowe i sytuację finansową Spółki jest trudny do oszacowania i uzależniony
jest od momentu jego materializacji oraz bieżącej, w danym momencie, kondycji finansowej Spółki.
▪ Ryzyko związane z awarią infrastruktury technicznej
W realizowanych projektach typu ESCO DB Energy jest właścicielem infrastruktury technicznej zainstalowanej u klienta.
DB Energy jest odpowiedzialna za utrzymanie ruchu oraz jej prawidłową eksploatację, trwałość i niezawodność, w związku z tym
jest narażona na ryzyko awarii i przerwy w jej funkcjonowaniu. Awarie techniczne mogą z jednej strony prowadzić do
okresowych przestojów działalności u klienta, z drugiej strony mogą negatywnie wpływać na generowane przepływy pieniężne
przez konieczność dodatkowych inwestycji, co z kolei może negatywnie wpływać na wyniki finansowe Spółki i satysfakcję
klienta.
We wszystkich realizowanych projektach DB Energy bazuje na urządzeniach i maszynach o bardzo wysokiej jakości,
dostarczanych przez renomowanych producentów. Ponadto DB Energy minimalizuje powyższe ryzyko poprzez cedowanie tego
ryzyka na dostawców urządzeń i rozwiązań stosowanych w projekcie. Infrastruktura techniczna kupowana jest od
poddostawców wraz z pełnym serwisem eksploatacyjnym w całym okresie trwania kontraktu. Dodatkowo Spółka stosuje
instrumenty rynku ubezpieczeniowego do minimalizacji tego ryzyka.
▪ Ryzyko okresu trwania roku obrotowego
Rok obrotowy DB Energy trwa dwanaście miesięcy i kończy się 30 czerwca, podczas gdy zwykle rok obrotowy dla spółek
notowanych na giełdach papierów wartościowych kończy się 31 grudnia. Przesunięcie roku obrachunkowego ma wpływ na
zdarzenia korporacyjne, takie jak termin zwyczajnego walnego zgromadzenia zatwierdzającego sprawozdanie finansowe czy
podejmującego decyzję o podziale zysku i wypłacie dywidendy. Inwestorzy powinni mieć również na uwadze, że ze względu na
przesunięcie okresu obrachunkowego, analiza danych finansowych względem porównywalnych podmiotów, których rok
obrachunkowy jest tożsamy z rokiem kalendarzowym, może być utrudniona. Jednak z punktu widzenia możliwości realizowania
całorocznych planów sprzedażowych przez DB Energy odmienny okres raportowania finansowego nie powinien mieć wpływu
na sytuację finansową Spółki.
Niestandardowy okres trwania roku obrotowego może mieć wpływ na nieprawidłową ocenę sytuacji finansowej Spółki przez
Inwestorów. Powyższe może mieć negatywny wpływ na kapitały własne Emitenta.
▪ Ryzyko związane ze zmianami regulacji prawnych
Istotnym elementem prowadzonej działalności przez DB Energy, która została szczegółowo opisana w rozdziale Ogólny zarys
działalności, są uwarunkowania prawne, w szczególności dotyczące mechanizmów stymulujących i wymuszających na
przedsiębiorstwach i jednostkach sektora publicznego działania skutkujące oszczędnością energii. Mechanizmy te zostały
w znacznej mierze uregulowane na gruncie Ustawy o Efektywności Energetycznej. Ewentualne zmiany regulacji prawnych,
które ograniczą wsparcie dla podejmowania przedsięwzięć służących poprawie efektywności energetycznej, promocji
wysokosprawnej kogeneracji oraz odnawialnych źródeł energii mogą przełożyć się na spadek popytu na usługi oferowane przez
Spółkę, co może wywrzeć negatywny wpływ na działalność DB Energy i osiągane przez Emitenta wyniki finansowe.
W dniu 22 maja 2021 roku weszła w życie nowelizacja Ustawy o Efektowności Energetycznej wynikająca z konieczności
wdrożenia Dyrektywy EED, która jako cel przedstawia zwiększenie efektywności energetycznej na szczeblu unijnym o co
najmniej 32,5% do 2030 roku w stosunku prognoz z 2007 roku. Państwa Członkowskie zostały również zobowiązane do
zapewnienia łącznych oszczędności końcowego zużycia energii odpowiadających rocznym nowym oszczędnościom
18
wynoszącym co najmniej 0,8% zużycia energii końcowej w okresie od 2021 do 2030 roku. Oznacza to, że efektywność
energetyczna pozostaje jednym z filarów polityki energetyczno-klimatycznej UE. Uchwalone zmiany zakładają zwiększenie
efektywności energetycznej na szczeblu krajowym, co z perspektywy usług świadczonych przez DB Energy, jest tendencją
korzystną.
Zgodnie z aktualną treścią Ustawy o Efektywności Energetycznej, audyt energetyczny przedsiębiorstwa wykonują duże
przedsiębiorstwa, które w przeciągu dwóch poprzedzających lat zatrudniają powyżej 250 pracowników lub spełniają warunki
finansowe (roczne obroty powyżej 50 mln EUR i przychody powyżej 43 mln EUR). W przypadku audytu efektywności
energetycznej, dotyczy on wszystkich tych podmiotów, które chcą uzyskać świadectwa efektywności energetycznej (tzw. Białe
Certyfikaty), bądź ubiegają się o dofinansowanie do realizacji przedsięwzięć poprawiających efektywność energetyczną.
Wskazana wyżej nowelizacja rozszerza katalog podmiotów objętych systemem świadectw efektywności energetycznej,
o przedsiębiorstwa wprowadzające paliwa do obrotu. Na gruncie aktualnie obowiązującego brzmienia Ustawy o Efektywności
Energetycznej, podmioty wprowadzające paliwa do obrotu będą zobowiązane w poszczególnych latach do osiągnięcia
oszczędności energii finalnej wyrażonej w tonach oleju ekwiwalentnego energii (toe). Obowiązek nie wyniesie – jak przy innych
podmiotach – 1,5% co roku, ale ma rosnąć stopniowo – od 0,2% w 2021 roku, do 1% w 2030 roku i w każdym kolejnym roku.
Ponadto obowiązujące od maja 2021 roku przepisy Ustawy o Efektywności Energetycznej umożliwiają skorygowanie złożonego
wniosku o wydanie świadectwa efektywności oraz umożliwiają wydanie przez Prezesa URE nowego świadectwa na
skorygowaną wartość, w przypadku gdy z przeprowadzonego audytu powykonawczego wynika, że zostały osiągnięte
oszczędności energii w innej wysokości niż pierwotnie zadeklarowane.
9. Kluczowe wskaźniki efektywności
Zarząd DB Energy stosuje niżej wskazane finansowe wskaźniki efektywności do oceny sytuacji majątkowo-finansowej Spółki.
Zadaniem niżej wskazanych wskaźników jest informowanie o sprawności funkcjonowania Spółki i obserwowalnych tendencjach
w jej działalności.
KLUCZOWE WSKAŹNIKI FINANSOWE
Sposób wyliczenia
01.07.2025 -
30.06.2026
(w PLN)
01.07.2024 -
30.06.2025
(w PLN)
Przychody ze sprzedaży
Wartość przychodów ze sprzedaży
19 577 437,34
28 868 036,69
Zysk netto
Wartość zysku netto
(11 563 596,62)
(7 356,33)
EBITDA
Suma wyniku operacyjnego EBIT
powiększonego o amortyzację
(8 253 232,54)
3 486 235,35
Rentowność zysku netto
Zysk netto / przychody ze sprzedaży
(59,07%)
(0,03%)
Rentowność EBITDA
EBITDA / przychody ze sprzedaży
(42,16%)
12,08%
Stopa zwrotu z kapitału własnego (ROE)
Zysk netto / kapitał własny
(71,14%)
(0,03%)
Stopa zwrotu z aktywów (ROE)
Zysk netto / aktywa razem
(23,38%)
(0,01%)
Wartość zadłużenia w związku z umowami
ESCO
Wartość zobowiązań służących sfinansowaniu
kontraktów ESCO
17 267 832,02
20 102 366,08
Wartość należności wynikających
z kontraktów ESCO
Wartość należności pochodzących z
kontraktów ESCO
34 314 814,74
50 964 713,69
Wskaźnik pokrycia kontraktów ESCO
Wartość należności z kontraktów ESCO /
Wartość zadłużenia z umów ESCO
1,99
2,54
Wskaźnik płynności
Aktywa obrotowe / zobowiązania
krótkoterminowe
2,65
2,85
Wskaźnik zadłużenia kapitału własnego
(Zobowiązania długoterminowe +
zobowiązania krótkoterminowe) / Kapitał
własny
2,04
1,53
Zarząd DB Energy nie identyfikuje niefinansowych wskaźników efektywności, które byłyby istotne do oceny rozwoju, wyników
Spółki.
10. Podstawowe wielkości ekonomiczno-finansowe ujawnione w rocznym sprawozdaniu
finansowym, w szczególności opis czynników i zdarzeń, w tym o nietypowym charakterze,
mających znaczący wpływ na działalność emitenta i sprawozdanie finansowe, w tym na
osiągnięte przez niego zyski lub poniesione straty w roku obrotowym
10.1 Jednostkowe sprawozdanie z sytuacji finansowej DB Energy SA
19
30.06.2026
30.06.2025
A. Aktywa trwałe
10 379 647,87
20,99%
10 326 837,91
14,66%
I. Rzeczowe aktywa trwałe
26 124,30
0,05%
46 459,21
0,07%
II. Aktywa z tytułu prawa do użytkowania
702 982,46
1,42%
1 222 389,74
1,74%
III. Wartości niematerialne
6 603 201,29
13,35%
6 275 981,96
8,91%
IV. Aktywa finansowe
2 763 195,37
5,59%
2 586 047,50
3,67%
V. Należności długoterminowe
0,00
0,00%
0,00
0,00%
VI. Aktywa z tytułu odroczonego podatku
dochodowego
88 184,95
0,18%
0,00
0,00%
VII. Rozliczenia międzyokresowe
195 959,50
0,40%
195 959,50
0,28%
B. Aktywa obrotowe
39 077 740,49
79,01%
60 099 954,57
85,34%
I. Zapasy
250 089,30
0,51%
398 435,06
0,57%
II. Należności z tytułu dostaw i usług
2 419 078,68
4,89%
5 555 306,59
7,89%
III. Należności z tytułu podatku dochodowego
0,00
0,00%
556 996,00
0,79%
IV. Aktywa z tytułu umów z klientami
34 314 814,74
69,38%
50 964 713,69
72,37%
V. Pozostałe należności
39 650,89
0,08%
836 982,63
1,19%
VI. Aktywa finansowe
0,00
0,00%
294 992,52
0,42%
VII. Rozliczenia międzyokresowe
140 933,20
0,28%
184 376,72
0,26%
VIII. Środki pieniężne i ich ekwiwalenty
1 913 173,68
3,87%
1 308 151,36
1,86%
Aktywa razem
49 457 388,36
100,00%
70 426 792,48
100,00%
Aktywa
Na 30 czerwca 2026 roku suma bilansowa Emitenta wyniosła 49,46 mln zł i w porównaniu do danych na 30 czerwca 2025
roku, kiedy aktywa razem wynosiły 70,43 mln zł, była niższa o 30%. Zmniejszenie sumy bilansowej Emitenta na dzień 30
czerwca 2026 roku głównie związane jest z wprowadzonym odpisem aktualizującym wartość aktywów z tytułu umów z
klientami.
Rzeczowe aktywa trwałe
Udział rzeczowych aktywów trwałych w analizowanych na wskazane dni bilansowe nie przekraczał w analizowanych okresach
1% aktywów ogółem w związku z czym pozycja ta nie stanowi istotnych wartości w strukturze bilansowej Emitenta.
Aktywa z tytułu prawa do użytkowania
W pozycji bilansowej aktywa z tytułu prawa do użytkowania Emitent wykazuje środki trwałe w leasingu. Na 30 czerwca 2026
roku wartość aktywa z tytułu prawa do użytkowania wynosiły 0,7 mln zł w porównaniu do 1,2 mln zł na 30 czerwca 2025 roku.
W pozycji tej ujmowane są głównie aktywa floty samochodowej.
Wartości niematerialne
Według stanu na 30 czerwca 2026 roku wartości niematerialne wynosiły 6,6 mln zł, a na 30 czerwca 2025 roku wynosiły
6,3 mln zł.
Pod pozycją wartości niematerialne w bilansie ujmowane są nakłady na zakończone prace rozwojowe, koszty prac rozwojowych
w trakcie wytwarzania oraz wartość firmy. Emitent zrealizował projekt o nazwie „Opracowanie innowacyjnego systemu diagnostyki
napędów (DiagSys) bazującego na elektrycznych pomiarach sygnałów charakterystycznych dla mechanicznych uszkodzeń elementów
maszyn wirujących, wraz z wyspecjalizowanym analizatorem stanu pracy i sprawności maszyn (APPS 3)”. Projekt jest
współfinansowany w ramach Programu Operacyjnego Inteligentny Rozwój 2014-2020, w ramach poddziałania 1.1.1. "Badania
przemysłowe i prace rozwojowe realizowane przez przedsiębiorstwa". Celem projektu jest opracowanie systemu, który umożliwi
zdalną diagnostykę urządzeń napędowych w procesach przemysłowych. W lipcu 2023 roku DB Energy otrzymała informację
o uznaniu projektu za zrealizowany.
Koszty poniesione w ramach projektu kapitalizowane są w zakresie związanym bezpośrednio z doprowadzeniem aktywa do
pełnej użyteczności i obejmują w szczególności koszty wynagrodzeń pracowników oraz podwykonawców zaangażowanych
w prace na poszczególnych etapach realizacji projektu, jak również wszystkie uzasadnione koszty nieosobowe z tym związane,
które można bezpośrednio przyporządkować do przystosowania składnika aktywów do użytkowania.
20
Aktywa finansowe
W ramach aktywów finansowych Spółka ujmuje udziały w podmiotach zależnych. Na dzień 30 czerwca 2026 wartość aktywów
finansowych uległa zmianie o 0,3 mln zł, w związku z odpisem dot. testu na utratę wartości udziałów posiadanych w APPS sp.
z o.o.
Należności długoterminowe / Aktywa z tytułu odroczonego podatku dochodowego / Rozliczenia międzyokresowe
długoterminowe
Łączny udział aktywów finansowych, należności długoterminowych, aktywów z tytułu odroczonego podatku dochodowego
i długoterminowych rozliczeń międzyokresowych na wskazane dni bilansowe nie przekraczał w analizowanych okresach 1%
aktywów ogółem w związku z czym pozycja ta nie stanowi istotnych wartości w strukturze bilansowej Emitenta.
Zapasy
Poziom zapasów w działalności Spółki związany jest ze specyfiką realizowanych kontraktów i odzwierciedla zlecenia w realizacji.
Na dzień 30 czerwca 2026 roku stan zapasów wynosił 0,25 mln zł, natomiast na dzień 30 czerwca 2025 roku stan zapasów
wynosił 0,4 mln zł. Na powyższe kwoty składają się nakłady związane z prowadzonymi w toku projektami inwestycyjnymi.
Należności z tytułu dostaw i usług
Na 30 czerwca 2026 roku stan należności z tytułu dostaw i usług wynosił 2,4 mln zł (co stanowiło 4,9% sumy bilansowej
Emitenta), w porównaniu do 5,6 mln zł na dzień 30 czerwca 2025 roku.
Emitent spodziewa się, że w kolejnych okresach spływy należności będą się stabilizowały.
Pozostałe należności
Na dzień bilansowy 30 czerwca 2026 roku wartość pozostałych należności wyniosła 0,1 mln zł co stanowi wartość o 0,8 mln
zł niższą niż w roku poprzednim.
Ta zmiana wynika ze zmniejszenia należności krótkoterminowych z tytułu podatków i innych świadczeń publiczno-prawnych.
Aktywa z tytułu umów z klientami
W strukturze aktywów aktywa z tytułu umów z klientami odpowiadały za 69,4% aktywów ogółem na 30 czerwca 2026 roku
oraz za 72,4% aktywów ogółem na 30 czerwca 2025 roku.
Na dzień bilansowy 30 czerwca 2026 roku wartość aktywów z tytułu umów z klientami wyniosła 34,3 mln. W przypadku tego
rodzaju aktywów Emitent spełnił swoje zobowiązanie do wykonania świadczenia, jednak prawo do otrzymania wynagrodzenia
jest uzależnione od spełnienia warunków innych niż tylko upływ czasu, co odróżnia te aktywa od należności z tytułu dostaw i
usług. Przy wycenie kontraktów ESCO faktury związane ze zrealizowanym projektem mogą być wystawiane w okresie do
kilkunastu lat po przekazaniu klientowi inwestycji do eksploatacji. Dodatkowo wynagrodzenie określone w umowie może być
uzależnione od osiąganych przez klienta oszczędności z projektu. Kierownictwo DB Energy oszacowuje kwotę wynagrodzenia,
do którego Emitent będzie uprawniony w związku z realizacją danego przedsięwzięcia służącego poprawie efektywności
energetycznej. Należy rozróżnić dwie fazy realizacji kontraktów ESCO: fazę realizacji inwestycji oraz fazę eksploatacji (po
zakończeniu realizacji inwestycji). W okresie realizacji projektu inwestycyjnego przychody są ustalane proporcjonalnie do
kosztów ponoszonych w ramach realizacji projektu. Stosowna proporcja wynika z zapisów umownych między stronami i stanowi
odzwierciedlenie wartości wymagalnej należności w przypadku przerwania realizacji projektu na danym etapie. Po zakończeniu
realizacji projektu i przekazaniu instalacji do eksploatacji Grupa rozpoznaje przychody i koszty wynikające z przewidywanych
(najbardziej prawdopodobnych) przepływów finansowych w okresie realizacji całego kontraktu z uwzględnieniem istotnego
elementu finansowania. Wartość oczekiwanych przychodów z tytułu umowy jest rozpoznawana jako przychód, a
niezafakturowana część odnoszona jest na pozycję Aktywa z tytułu umów z klientami.
W związku z istotnymi negatywnymi zmianami dotyczącymi realizowanego kontraktu na rzecz Słodowni Soufflet Polska sp. z
o.o., Emitent dokonał odpisu aktualizującego wartość aktywa z tytułu umowy na kwotę 13,99 mln zł. Głównymi przesłankami
do wprowadzenia odpisu jest brak pozyskania premii kogeneracyjnej dla jednej z jednostek kogeneracyjnych objętych inwestycją
oraz istotny spadek wolumenu produkcji Klienta. Wartość oszczędności generowanych w ramach umowy jest pochodną
wskaźniki efektywności energetycznej, który przeliczany jest na tonę produktu. W minionym roku produkcja po stronie klienta
obniżyła się o blisko 20% rok do roku. W związku z powyższym zmniejszenie wolumenu produkcji ceteris paribus negatywnie
wpływa na wartość wskaźnika efektywności. W związku z zaistnieniem przesłanek wskazujących na możliwość utrzymania
niższej produkcji przez klienta w dłuższej perspektywie Zarząd Spółki zdecydował na dokonanie odpisu aktualizującego wartość
kontraktu.
21
Pozycja ta występuje stosownie do rozpoznanego przychodu zgodnie z Międzynarodowym Standardem Sprawozdawczości
Finansowej 15 „Przychody z umów z klientami” (MSSF 15).
Zgodnie z MSSF 15, w związku z zakończeniem realizacji projektu w modelu ESCO dla Słodowni Soufflet, na 30 czerwca 2022
roku Emitent rozpoznał całkowite przychody z oczekiwanego wynagrodzenia stanowiącego udział w oszczędnościach
generowanych na projekcie w okresie obowiązywania umowy, tj. przez dziesięć lat. Zgodnie z warunkami umowy, w okresach
kwartalnych monitorowane są rzeczywiste osiągnięte oszczędności oraz pozostała wartość wynagrodzenia z kontraktu
przypadającą do rozliczenia w przyszłych okresach z użytkowania instalacji. Wartość wynagrodzenia za poszczególne okresy
kwartalne stanowi iloczyn uzyskanych oszczędności i ceny zakupu energii przez klienta. Pozostała wartość wynagrodzenia
z kontraktu przypadająca do rozliczenia w przyszłych okresach jest odpowiednio aktualizowana i ujmowana w Aktywach
z tytułu umów z klientami na dany dzień bilansowy.
Jednocześnie Emitent zwraca uwagę, że z uwagi na charakter realizowanych projektów w modelu ESCO, zarówno na dzień
bilansowy, jak i w przyszłości wartość aktywów z tytułu umów z klientami będzie stanowiła istotną pozycję bilansową.
Na aktywach Emitenta objętych pozycją „Aktywa z tytułu umów z klientami” został ustanowiony zastaw rejestrowy na rzecz
zastawnika Efficiency Solutions II SV Sarl w związku z zabezpieczeniem udzielonego finansowania wynikającego z umowy
finansowania. Przedmiotem zastawu jest zbiór ruchomości, w którego skład wchodzą maszyny i urządzenia stanowiące
instalację, która została wykonana przez Emitenta w ramach realizacji projektu ESCO na rzecz Słodowni Soufflet Polska
Sp. z o. o, w tym m.in. zakupione jednostki kogeneracyjne oraz urządzenia chłodnicze i służące odzyskowi ciepła. Wartość
ewidencyjna aktywów wynosi 3 074 800,00 EUR. Przedmiotowy zastaw rejestrowy został ustanowiony do najwyższej sumy
zabezpieczenia wynoszącej 4 612 200,00 EUR.
Rozliczenia międzyokresowe krótkoterminowe (czynne)
Na 30 czerwca 2026 roku i 30 czerwca 2025 roku wartość rozliczeń międzyokresowych czynnych nie przekraczała
w analizowanych okresach 1% aktywów ogółem w związku z czym pozycja ta nie stanowi istotnych wartości w strukturze
bilansowej Emitenta.
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty
Na 30 czerwca 2026 roku wykazano w bilansie środki pieniężne i ich ekwiwalenty w wysokości 1,9 mln zł, co stanowi 3,9%
udziału w sumie bilansowej Emitenta. Na 30 czerwca 2025 roku wykazano w bilansie środki pieniężne i ich ekwiwalenty
w wysokości 1,3 mln zł, co stanowi 1,9% udziału w sumie bilansowej Spółki.
30.06.2026
30.06.2025
A. Kapitał własny
16 254 564,19
32,87%
27 816 800,81
39,50%
Kapitał własny przypadający akcjonariuszom
jednostki dominującej
16 254 564,19
32,87%
27 816 800,81
39,50%
I. Kapitał podstawowy
347 646,00
0,70%
347 646,00
0,49%
II. Kapitał z emisji akcji powyżej ich wartości nominalnej
12 258 333,29
24,79%
12 258 333,29
17,41%
III. Różnice kursowe z przeliczenia
0,00
0,00%
0,00
0,00%
IV. Zyski zatrzymane z lat ubiegłych
15 212 181,52
30,76%
15 218 177,85
21,61%
V. Wynik finansowy bieżącego roku
-11 563 596,62
-23,38%
-7 356,33
-0,01%
Kapitał własny przypadający udziałom
niekontrolującym
0,00
0,00%
0,00
0,00%
B. Zobowiązania długoterminowe
18 451 032,51
37,31%
21 518 128,91
30,55%
I. Rezerwy długoterminowe
0,00
0,00%
0,00
0,00%
II. Zobowiązania z tytułu odroczonego podatku
dochodowego
0,00
0,00%
1 136 348,08
1,61%
III. Kredyty, pożyczki, leasing (długoterminowe)
16 370 658,27
33,10%
16 979 456,03
24,11%
- w tym zobowiązania z tytułu leasingu
369 400,53
0,75%
503 099,67
0,71%
IV. Pozostałe zobowiązania
0,00
0,00%
1 957 052,24
2,78%
V. Rozliczenia międzyokresowe
2 080 374,24
4,21%
1 445 272,56
2,05%
C. Zobowiązania krótkoterminowe
14 751 791,66
29,83%
21 091 862,76
29,95%
I. Zobowiązania z tytułu dostaw i usług
2 392 004,75
4,84%
2 541 197,14
3,61%
II. Zobowiązania z tytułu umów z klientami
4 524 410,47
9,15%
6 350 845,87
9,02%
III. Zobowiązania z tytułu podatku dochodowego
37 365,00
0,08%
0,00
0,00%
IV. Kredyty, pożyczki, leasing (krótkoterminowe)
6 302 590,09
12,74%
10 569 053,82
15,01%
- w tym zobowiązania z tytułu leasingu
360 096,43
0,73%
707 067,05
1,00%
22
30.06.2026
30.06.2025
V. Pozostałe zobowiązania
595 250,17
1,20%
754 359,43
1,07%
VI. Rezerwy krótkoterminowe
206 440,36
0,42%
182 675,68
0,26%
VII. Rozliczenia międzyokresowe
693 730,82
1,40%
693 730,82
0,99%
Zobowiązania razem
33 202 824,17
67,13%
42 609 991,67
60,50%
Kapitał własny i zobowiązania
49 457 388,36
100,00%
70 426 792,48
100,00%
Kapitał własny
Kapitał własny Emitenta na 30 czerwca 2026 roku w związku ze stratą netto uległ znacznemu obniżeniu do kwoty 16,25 mln zł
w stosunku do stanu na 30 czerwca 2025 roku (27,82 mln zł).
Zobowiązania długoterminowe
Na 30 czerwca 2026 roku wartość zobowiązań długoterminowych wyniosła 18,5 mln zł i obejmowała przede wszystkim
zadłużenie z tytułu kredytów, pożyczek i zawartych umów leasingowych (16,4 mln zł), odpowiadając za 37,3% udział w sumie
bilansowej. Zobowiązania z tytułu kredytów i pożyczek wynikają z umowy zawartej z SUSI Partners, celem której jest
sfinansowanie projektów z zakresu efektywności energetycznej realizowanych w modelu ESCO.
SUSI Partners, jako podmiot finansujący, udziela Grupie finansowania o stałym oprocentowaniu. Okres spłaty zobowiązania jest
uzależniony od okresu obowiązywania umowy ESCO na realizację, której jest udzielone finansowanie. Na 30 czerwca 2026 roku
część długoterminowa zobowiązania z tytułu finansowania kontraktu ESCO realizowanego na rzecz Słodowni Soufflet Polska
wynosiła 13,54 mln zł.
W związku udzielonym DB Energy finansowaniem przez SUSI Partners na realizację kontraktu ESCO dla Słodowni Soufflet
Polska, na aktywach Emitenta objętych pozycją „Aktywa z tytułu umów z klientami” został ustanowiony zastaw rejestrowy na
rzecz zastawnika Efficiency Solutions II SV Sarl w związku z zabezpieczeniem udzielonego finansowania wynikającego z umowy
finansowania. Przedmiotem zastawu jest zbiór ruchomości, w którego skład wchodzą maszyny i urządzenia stanowiące
instalację, która została wykonana przez Emitenta w ramach realizacji projektu ESCO na rzecz Słodowni Soufflet Polska
Sp. z o. o, w tym m.in. zakupione jednostki kogeneracyjne oraz urządzenia chłodnicze i służące odzyskowi ciepła. Wartość
ewidencyjna aktywów wynosi 3 074 800,00 EUR. Przedmiotowy zastaw rejestrowy został ustanowiony do najwyższej sumy
zabezpieczenia wynoszącej 4 612 200,00 EUR.
Na 30 czerwca 2026 roku wartość zobowiązań długoterminowych wynikających z zawartych umów leasingowych wynosiła
0,37 mln zł w porównaniu do 0,5 mln zł na 30 czerwca 2025 roku. Emitent najczęściej korzysta z 3-5 letnich okresów
finansowania. Oprocentowanie leasingów jest zmienne oparte o stawkę referencyjną powiększoną o marżę podmiotu
finansującego.
Zobowiązania krótkoterminowe
Na 30 czerwca 2026 roku wartość zobowiązań krótkoterminowych wyniosła 14,7 mln zł (co stanowiło 29,8% udziału
w pasywach ogółem), w porównaniu do 21,1 mln zł na 30 czerwca 2025 roku. Zmniejszenie zobowiązań krótkoterminowych
było spowodowane głównie zmniejszeniem zobowiązań krótkoterminowych wynikających z wykorzystaniem kredytu
obrotowego w rachunku bieżącym.
Zobowiązania z tytułu umów z klientami to zobowiązania z tytułu wyceny kontraktów oraz przychody dotyczące
nierozliczonych na dzień bilansowy prac, w tym otrzymane zaliczki, a także otrzymane wynagrodzenie za usługi rozliczane
w czasie oraz inne zobowiązania związane z obowiązkiem świadczenia usług w przyszłości, m.in. koszty serwisów lub
ubezpieczenia majątku (kontrakty ESCO). Po przekazaniu klientowi inwestycji do eksploatacji, pojawia się konieczność
ponoszenia kosztów związanych z utrzymaniem infrastruktury (m.in. koszty serwisowania, remontów generalnych lub
ubezpieczeń). W momencie zakończenia okresu inwestycyjnego w projektach ESCO Emitent identyfikuje szacowane wydatki
w całym okresie eksploatacyjnym projektu ESCO, a następnie rozpoznaje zobowiązania z tytułu umów z klientami. Są
konsekwencją stosowania przez Emitenta MSSF 15 do raportowania przychodów ze sprzedaży.
W prezentowanych latach zobowiązania z tytułu dostaw i usług kształtowały się na poziomie 2,4 mln zł (co stanowiło 4,8%
pasywów ogółem) na dzień 30 czerwca 2026 roku oraz 2,5 mln zł (co stanowiło 3,6% pasywów ogółem) na dzień 30 czerwca
2025 roku. Istotną pozycję w strukturze zobowiązań krótkoterminowych na 30 czerwca 2026 roku stanowi pozycja
zobowiązań z tytułu kredytów, pożyczek i leasingu, której wartość wyniosła 6,3 mln zł, która w istotnej części obejmowała część
krótkoterminową zobowiązania wobec SUSI Partners.
Na 30 czerwca 2026 roku wartość zobowiązań krótkoterminowych wynikających z zawartych umów leasingowych wynosiła
0,36 mln zł w porównaniu do 0,71 mln zł na 30 czerwca 2025 roku.
23
Pozostałe rezerwy krótkoterminowe nie stanowią istotnych pozycji w bilansie Spółki. Podobnie jak rozliczenia międzyokresowe.
10.2 Jednostkowy rachunek zysków i strat DB Energy SA
01.07.2025-30.06.2026
01.07.2024-30.06.2025
A. Przychody ze sprzedaży
19 577 437,34
28 868 036,69
B. Koszty operacyjne razem
19 837 521,79
28 419 160,24
I. Zużycie surowców i materiałów
4 991 186,89
8 326 481,22
II. Świadczenia pracownicze
1 933 921,76
2 769 477,82
III. Amortyzacja
1 829 553,55
1 971 770,43
IV. Usługi obce
10 541 960,44
14 732 353,01
V. Koszty wytworzenia świadczeń na własne potrzeby
0,00
0,00
VI. Pozostałe przychody i koszty operacyjne
540 899,15
619 077,76
VII. Koszt sprzedanych towarów i materiałów
0,00
0,00
C. Wynik brutto ze sprzedaży
(260 084,45)
448 876,45
Pozostałe przychody operacyjne
4 711 776,16
1 284 333,90
Pozostałe koszty operacyjne
14 534 477,80
218 745,43
D. Wynik operacyjny
(10 082 786,09)
1 514 464,92
Przychody finansowe
185 413,75
829 463,88
Koszty finansowe
2 853 392,31
1 829 824,06
E. Wynik przed opodatkowaniem
(12 750 764,65)
514 104,74
Podatek dochodowy
(1 187 168,03)
521 461,07
Bieżący
37 365,00
0,00
Odroczony
(1 224 533,03)
521 461,07
F. Wynik okresu z działalności kontynuowanej
(11 563 596,62)
(7 356,33)
G. Wynik okresu
(11 563 596,62)
(7 356,33)
H. Zysk (strata) przypadający akcjonariuszom jednostki dominującej
(11 563 596,62)
(7 356,33)
W roku obrotowym 2025/2026 DB Energy realizowała usługi na rzecz Słodowni Soufflet oraz współpracę z grupą OKAM (F.S.O.
Energy Hub). Ponadto DB Energy kontynuowała świadczenie usług z zakresu wytwarzania i sprzedaży energii cieplnej oraz
elektrycznej dla BWI Poland Technologies.
W omawianym roku obrotowym Emitent zanotował 5,9 mln zł mln zł przychodów z rozliczeń Białych Certyfikatów. Proces
uzyskania Białych Certyfikatów będzie sfinalizowany po zakończeniu prac przez klientów Grupy Kapitałowej DB Energy
SA, w związku z czym przychody z tego tytułu zostaną ujawnione w przyszłych okresach. DB Energy pracuje nad pozyskaniem
nowych klientów, w ramach usług doradczych, które skutkować będą rozliczeniem prowizyjnym, będącym pochodną wartości
Białych Certyfikatów.
W omawianym roku obrotowym zostało odnotowane zmniejszenie zainteresowania potencjalnych kontrahentów usługami
Emitenta ze względu na niskie ceny energii elektrycznej oraz stabilizację cen gazu w trakcie roku obrotowego 2025/2026. W
kolejnym roku oczekiwany jest wzrost popytu na usługi DB Energy, w związku ze spodziewanym wzrostem kosztów energii
elektrycznej.
Obecnie ceny energii elektrycznej na Towarowej Giełdzie Energii oraz gazu stabilizują się, w związku z czym Emitent przewiduje
wzrost zainteresowania usługami z zakresu efektywności energetycznej w przyszłych okresach. Ponadto dodatkowe składniki
kosztowe po stronie przedsiębiorstw wraz z perspektywą realizowania porozumień klimatycznych, w tym m.in. Porozumienia
Paryskiego, powodują wzrost świadomości przedsiębiorstw co do konieczności wdrażania przedsięwzięć służących poprawie
efektywności energetycznej. Zgodnie z przyjętą w lutym 2021 roku, przez Radę Ministrów, Polityką Energetyczną Polski do
2040 roku, planowane są przedsięwzięcia, które będą miały kluczowe znaczenie dla długoterminowych perspektyw branży
efektywności energetycznej. Przewiduje się m.in. głębokie przekształcenia sektora paliwowo-energetycznego - nakłady
inwestycyjne w latach 2021-2040 mają osiągnąć 1,6 bln zł, co przekładać się będzie na wzrost kosztów energii. Ponadto, zaszły
zmiany w regulacjach prawnych Unii Europejskiej, dotyczących efektywności energetycznej. W lipcu 2023 roku zostały przyjęte
nowe przepisy dyrektywy Parlamentu Europejskiego i Rady w sprawie efektywności energetycznej. Głównym celem jest
zmniejszenie zużycia energii końcowej na szczeblu Unii Europejskiej o 11,7% w 2030 roku. Natomiast w kwietniu 2024 roku
Parlament Europejski zatwierdził Akt o przemyśle neutralnym emisyjnie. Nowe prawo ma wesprzeć unijną produkcję technologii
niezbędnych do dekarbonizacji. Ponadto w listopadzie 2024 roku zaszły zmiany w ustawie o odnawialnych źródłach energii oraz
w ustawie o środkach nadzwyczajnych mających na celu ograniczenie wysokości cen energii elektrycznej. Dodatkowo
planowana jest nowelizacja ustawy o efektywności energetycznej, celem której jest osiągnięcie postawionych przez prawo
krajowe i unijne celów dotyczących oszczędności energii oraz wzmocnienie krajowego systemu Białych Certyfikatów oraz
zostały postawione nowe cele neutralności klimatycznej do 2050 r. Powyższe będzie zachęcało przedsiębiorstwa do
zwiększania efektywności energetycznej. Dodatkowo planowane jest zwiększenie roli energetyki rozproszonej, co zachęci
24
przemysł do inwestycji we własne źródła i pobudzi rozwój rynku ESCO. Dodatkowym czynnikiem sprzyjającym zapotrzebowaniu
na usługi DB Energy jest rozszerzenie katalogu przedsiębiorstw zobowiązanych do sporządzania audytów energetycznych
przedsiębiorstwa. Aktualnie kluczowym kryterium jest energochłonność zakładów, a nie jak dotychczas status dużego
przedsiębiorstwa w rozumieniu kryteriów MŚP.
W minionym roku obrotowym koszty operacyjne wyniosły 19,8 mln zł. Głównymi pozycjami kosztowymi były koszty usług
obcych oraz zużycie surowców i materiałów. Koszty usług obcych odpowiadały za 53,1% kosztów, a zużycie surowców
i materiałów stanowiło 25,2% kosztów operacyjnych.
W roku obrotowym 2025/2026 wynik z działalności operacyjnej wyniósł -10,08 mln zł, EBITDA wyniosła -8,25 mln zł, a zysk
brutto i netto odpowiednio -12,75 mln zł i -11,56 mln zł.
Na działalność DB Energy mają wpływ czynniki makroekonomiczne kształtujące sytuację na polskim rynku, na który
w znacznym stopniu wpływa sytuacja w całej Unii Europejskiej, jak również w gospodarce światowej. Do głównych czynników
o charakterze ogólnogospodarczym, wpływających na działalność Grupy, można zaliczyć przede wszystkim wymogi wynikające
z przyjętych regulacji w zakresie polityki klimatycznej, dynamikę PKB oraz w szczególności inwestycje przedsiębiorstw.
W minionym roku obrotowym DB Energy doświadczyła wpływu stabilizacji inflacji. W szczególności Klienci DB Energy w istotnym
stopniu zwiększyli swoją aktywność w zakresie zainteresowania skorzystania z usług Spółki. Niezależnie, należy mieć na
uwadze, że długotrwała dekoniunktura wpłynęła na obniżenie poziomu inwestycji w przedsiębiorstwach i powrót do znacznej
aktywności będzie wymagał czasu.
Przychody ze sprzedaży
DB Energy prezentuje segmenty działalności wg układu produktowego, co jest zgodne z regułami stosowanymi do
wewnętrznego raportowania. Działalność Spółki stanowią cztery segmenty:
• Audyt energetyczny przedsiębiorstwa (AEP, ang. Company Energy Audit - CEA) – usługa audytu energetycznego
przedsiębiorstwa adresowana głównie do średnich i dużych przedsiębiorstw przemysłowych i produkcyjnych,
oferowana ze stałym wynagrodzeniem ryczałtowym. Zgodnie z Ustawą o Efektywności Energetycznej, do korzystania
z tego rodzaju usługi zobligowane są duże przedsiębiorstwa (nie posiadające statusu MŚP)15;
• Audyt efektywności energetycznej (AEE, ang. Energy Efficiency Audit - EEA) – usługa audytu efektywności
energetycznej przedsięwzięć służących poprawie efektywności energetycznej (PSPEE). Spółka świadczy usługę
w związku z projektowaniem nowych rozwiązań energooszczędnych jako niezależną usługę oraz usługę połączoną
z pozyskiwaniem świadectw efektywności energetycznej, tzw. Białych certyfikatów. Podstawowy cel usługi stanowi
przeprowadzenie szczegółowej, pomiarowej analizy poszczególnych inwestycji dla określenia technicznej koncepcji
projektowej ich wdrożenia i określenia ich efektywności ekonomicznej. Efektem przeprowadzenia usługi jest pełna
koncepcja projektowa planowanej modernizacji energooszczędnej. Usługa oferowana jest w modelu success fee od
wartości pozyskanych białych certyfikatów lub w stałej cenie ryczałtowej;
• Projekty inwestycyjne oraz inwestycje własne w modelu ESCO (Energy Service Contract) – Spółka świadczy usługi
w charakterze generalnego wykonawcy inwestycji w zakresie efektywności energetycznej. Aktywność w tym obszarze
obejmuje identyfikację działań służących poprawie efektywności energetycznej, przeprowadzenie pełnej ścieżki
audytu efektywności energetycznej oraz zapewnienie finansowania i realizację inwestycji energooszczędnych
u klienta, a także obsługa zmodernizowanej instalacji w trakcie trwania kontraktu ESCO. Dodatkowo Spółka angażuje
swoje własne środki w tego rodzaju inwestycje – w takim przypadku usługa jest realizowana w modelu success fee
w oparciu o wygenerowane w całym okresie trwania kontraktu (5 do 10 lat) oszczędności w kosztach energii;
• Pozostałe usługi:
o konsulting energetyczny, projekty techniczno-budowlane;
o szkolenia;
o pomiary instalacji elektrycznych, cieplnych, chłodu i sprężonego powietrza;
o rozwiązania poligeneracyjne;
o ekspertyzy dotyczące opłacalności oraz finansowania inwestycji w obszarze gospodarki energetycznej.
Emitent nie odnotowuje sezonowości przychodów. Zróżnicowanie przychodów notowane pomiędzy poszczególnymi kwartałami
okresów obrachunkowych lub pomiędzy poszczególnymi latami sprawozdawczymi wynika z czynników przypadkowych,
wpływających na daty zawierania umów z klientami oraz fakturowania przychodów z tych umów. W przyszłości nie można
wykluczyć, że – ze względu na charakterystykę branży – przychody wyższe niż w innych kwartałach Spółka będzie osiągała
w czwartym kwartale roku kalendarzowego.
25
11. Informacje o podstawowych produktach, towarach lub usługach wraz z ich określeniem
wartościowym i ilościowym oraz udziałem poszczególnych produktów, towarów i usług –
jeżeli są istotne – albo ich grup w sprzedaży Emitenta ogółem, a także zmianach w tym
zakresie w danym roku obrotowym
Zakres oferty usługowej DB Energy obejmuje przede wszystkim:
• audyt energetyczny przedsiębiorstwa – obowiązkowy audyt dla dużych przedsiębiorstw (zgodnie z Ustawą
o Efektywności Energetycznej), pełniący funkcję przeglądu energetycznego potwierdzającego realizację działań
w ramach re/certyfikacji ISO 50001,
• audyt efektywności energetycznej i pozyskiwanie Białych Certyfikatów – audyt przeprowadzany w celu
szczegółowego określenia efektów technicznych, energetycznych i finansowych modernizacji; jest on niezbędny do
uzyskania świadectw efektywności energetycznej (tzw. Białe Certyfikaty),
• strategie zeroemisyjne,
• inwestycje w przedsięwzięcia poprawy efektywności energetycznej (PSPEE) w modelu ESCO (Energy Service
Contract),
• generalne wykonawstwo inwestycji energooszczędnych,
• inne usługi (pomiary itp.).
Udział poszczególnych usług w strukturze przychodów DB Energy został zaprezentowany w poniższej tabeli:
Struktura przychodów ze sprzedaży
Przychody ze sprzedaży
01.07.2025-30.06.2026
01.07.2024-30.06.2025
struktura
sprzedaży %
wartość
przychodów
struktura
sprzedaży %
wartość
przychodów
1. Sprzedaż usług (struktura rzeczowa)
100,00
19 577 437,34
99,80
28 810 743,58
– audyt EEA i pozyskiwanie Białych Certyfikatów
30,04
5 881 849,95
20,60
5 946 594,42
– audyt CEA
7,66
1 499 250,00
1,51
437 300,00
– ESCO i projekty inwestycyjne
48,01
9 399 703,46
69,94
20 190 625,76
– inne usługi, w tym: ekspertyzy, konsultacje, szkolenia,
pomiary, analizy, nadzory, projekty techniczno -
budowlane, koncepcje
14,28
2 796 633,93
7,75
2 236 223,40
2. Sprzedaż towarów i materiałów (struktura rzeczowa)
0,00
0,00
0,20
57 293,11
100,00
19 577 437,34
100,00
28 868 036,69
Audyt energetyczny przedsiębiorstwa (AEP, ang. Company Energy Audit - CEA, audyt EED ang. Energy Efficiency
Directive)
Odbiorcami tego rodzaju usług świadczonych przez DB Energy są przede wszystkim duże, polskie i unijne przedsiębiorstwa,
zobowiązane do wykonania takiego audytu przez Ustawę o Efektywności Energetycznej (a na szczeblu unijnym przez
Dyrektywę EED). Podstawowy cel usługi to opracowanie planu poprawy efektywności energetycznej w całym przedsiębiorstwie.
W zakresie oferowanych audytów CEA warto zaznaczyć, że DB Energy świadczy usługi tego rodzaju już od 2009 roku.
Wieloletnie doświadczenie pozwoliło DB Energy wyspecjalizować się w tego rodzaju projektach. Dodatkowo, od początku
DB Energy sukcesywnie rozbudowuje bazę danych pomiarowych, która jest zasilana informacjami pochodzącymi
z funkcjonujących instalacji. Umożliwia to wykonanie przez DB Energy bardziej zaawansowanych i precyzyjnych audytów CEA
w stosunku do usług oferowanych przez konkurencję.
DB Energy buduje przewagę rynkową w tym obszarze, również dzięki kompetencjom kadry inżynierskiej – zatrudniając
inżynierów z dużym doświadczeniem praktycznym, w budowie i działaniu instalacji elektroenergetycznych. DB Energy
dysponuje zapleczem dydaktycznym oraz laboratoryjnym stanowiącym ważny element szkolenia nowych pracowników oraz
testowania rozwiązań proponowanych klientom.
Po przeprowadzeniu audytu badana firma uzyskuje komplet informacji odnośnie do tego jakie inwestycje należy w niej wdrożyć
dla poprawy efektywności energetycznej (tzw. przedsięwzięcia służące poprawie efektywności energetycznej – PSPEE). Z kolei
DB Energy dzięki dominującej pozycji na rynku audytów energetycznych przedsiębiorstw ma możliwość analizy i oceny setek
PSPEE, co pozwala jej wybierać do finansowania i realizacji w modelu ESCO najciekawsze projekty – czyli PSPEE o najwyższej
oczekiwanej stopie zwrotu i najniższym ryzyku. Tym samym DB Energy buduje i posiada duży potencjał generowania projektów
pod kolejne etapy obsługi klienta oferując dalszą współpracę w zakresie przeprowadzenia Audytu EEA, pozyskania Białych
Certyfikatów, przygotowanie koncepcji realizacji inwestycji i studium wykonalności, a następnie finansowania i realizacji
projektów PSPEE przez DB Energy w modelu ESCO lub generalnego wykonawcy, tak aby badana firma faktycznie uzyskała
maksymalną poprawę efektywności energetycznej.
26
Dzięki dominującej pozycji na rynku audytów energetycznych przedsiębiorstw DB Energy analizuje i ocenia setki PSPEE, co
pozwala jej wybierać do finansowania i realizacji w modelu ESCO najciekawsze projekty – czyli PSPEE o najwyższej oczekiwanej
stopie zwrotu i najniższym ryzyku.
DB Energy funkcjonuje tak w ramach rozwijanego od początku, kompleksowego i spójnego modelu biznesowego skupiającego
się na obsłudze całego procesu poprawy efektywności energetycznej w przedsiębiorstwie przemysłowym. Dzięki swojemu
unikalnemu know-how DB Energy wskazuje wszystkie możliwości poprawy efektywności energetycznej w przedsiębiorstwie
(identyfikuje wszystkie możliwe do przeprowadzenia PSPEE), w tym trudne technicznie modernizacje w obszarze procesu
technologicznego oraz w obszarze źródeł energii, co wyróżnia ją na rynku. Dzięki tej przewadze DB Energy identyfikuje PSPEE
przynoszące znaczące oszczędności, co zwiększa rentowność DB Energy, dzięki oparciu wynagrodzenia z AEE, Białych
Certyfikatów i ESCO na modelu success fee.
Audyt efektywności energetycznej (AEE, ang. Energy Efficiency Audit – EEA)
Rozwinięciem audytu energetycznego przedsiębiorstwa (AEP, ang. CEA) jest audyt efektywności energetycznej (AEE, ang. EEA)
przedsięwzięcia służącego poprawie efektywności energetycznej (PSPEE), wskazanego do realizacji w audycie CEA. Taki audyt
staje się podstawą uzyskania Białego Certyfikatu.
Uzupełnieniem audytu EEA może być też pełna koncepcja realizacji lub studium wykonalności inwestycji energooszczędnej, na
bazie której przygotowywana jest oferta finansowania i realizacji inwestycji w modelu ESCO lub Generalnego Wykonawstwa.
Odbiorcami tych usług są przede wszystkim przedsiębiorstwa planujące realizowanie inwestycji energooszczędnych (średni
i duży przemysł). Audyt EEA jest też podstawą ubiegania się o dotacje, w tym w ramach programów UE, krajowych i regionalnych.
Wysoka jakość audytów EEA przeprowadzanych przez Emitenta możliwa jest do uzyskania dzięki własnej zaawansowanej
infrastrukturze pomiarowej DB Energy – firma od początku istnienia prowadzi działalność badawczo-rozwojową w zakresie
efektywności energetycznej przemysłu oraz elektroenergetycznej diagnostyki maszyn w przemyśle. Historycznie
przeprowadzone projekty pozwoliły opracować i produkować urządzenia, które umożliwiają dokonywanie pomiarów najbardziej
złożonych instalacji (APPS 1 i APPS 2). Przeprowadzenie własnych pomiarów dla skomplikowanych projektów pozwala
precyzyjnie określić oszczędności i zmniejszyć ryzyko potencjalnej inwestycji ESCO.
W ramach audytu EEA DB Energy realizuje następujące działania:
• audyt źródeł energii – w ramach analizy źródeł energii najistotniejsza jest kwestia kosztu jednostki energii,
produkowanej w danym źródle, oraz parametry środowiskowe, które towarzyszą każdemu procesowi produkcji energii.
Badaniu podlega przede wszystkim sprawności produkcji energii, dzięki czemu możliwe jest wyznaczenie
potencjalnych oszczędności w przypadku podniesienia efektywności wykorzystania paliw przez źródła,
• audyt elektroenergetyczny – w ramach usługi DB Energy bada możliwości redukcji zużycia energii przez urządzenia
i instalacje elektryczne pracujące w obiektach. Wśród urządzeń podlegających badaniom wymienić można:
transformatory, silniki, pompy, sieci elektroenergetyczne, instalacje sprężonego powietrza wraz z układami zasilania
oraz oświetlenie,
• audyt energetyczny budynków i sieci – stanowi element podstawowego zakresu badań, które inwestorzy zlecają
na etapie oceny termoizolacji budynków oraz oceny dystrybucji mediów na terenie zakładu, przed przystąpieniem do
modernizacji budynków. Audyt ten jest niezbędny w przypadku podwyższonych kosztów zaopatrzenia budynków
w ciepło lub przygotowania do termomodernizacji z wykorzystaniem środków unijnych. Opracowanie to dostarcza
informacji o możliwej redukcji zapotrzebowania na energię oraz spodziewanych kosztach przeprowadzenia
termomodernizacji,
• audyt procesu technologicznego – każdy proces technologiczny w przedsiębiorstwie wykorzystuje media
energetyczne, w procesie stosuje się również układy regulacyjne oraz układy dostarczające media do procesu.
W ramach audytu procesów technologicznych, głównym źródłem wiedzy na temat możliwych oszczędności energii
i potencjału optymalizacji jest wszechstronna wiedza i doświadczenie inżynierów Emitenta wyniesione z setek
podobnych badań. Proces technologiczny jest w głównej mierze odpowiedzialny za zużycie energii w zakładach
przemysłowych, więc realizacja PSPEE w tym obszarze z reguły znacząco obniża zużycie energii przez
przedsiębiorstwo. Wyspecjalizowanie się Emitenta w tego rodzaju analizach stanowi znaczącą przewagę
konkurencyjną. Zakres tego rodzaju audytu jest każdorazowo indywidualnie ustalany, przede wszystkim ze względu
na mnogość różnych procesów technologicznych spotykanych w przedsiębiorstwach,
• pozyskanie Białych Certyfikatów – świadectwa efektywności energetycznej, czyli tzw. Białe Certyfikaty, to
mechanizm stymulujący i wymuszający zachowania prooszczędnościowe, w zakresie gospodarki energią. Podstawą do
wydania Białego Certyfikatu jest audyt efektywności energetycznej (EEA). Aby wystąpić o Białe Certyfikaty należy
wykazać oszczędność energii, w minimalnej wysokości 10 toe (420GJ/116MWh).
Białe Certyfikaty
27
Białe Certyfikaty, tzw. świadectwa efektywności energetycznej, to zbywalne prawa majątkowe, które zdefiniowane zostały
w Ustawie o Efektywności Energetycznej. Świadczą o tym, że w wyniku wykonania określonych prac została zwiększona
efektywność energetyczna (zostało zmniejszone zużycie energii). Zakres dopuszczalnych przedsięwzięć określają odpowiednie
przepisy (Obwieszczenie Ministra Klimatu i Środowiska z dnia 30 listopada 2021 r. w sprawie szczegółowego wykazu
przedsięwzięć służących poprawie efektywności energetycznej). Wśród katalogu przedsięwzięć realizowanych i będących
w kręgu zainteresowania Emitenta można przykładowo wymienić:
• modernizacja i wymiana izolacji termicznej rurociągów ciepłowniczych, pieców oraz ciągów technologicznych
w obiektach (np. izolacja rurociągów, zbiorników, kotłów, kanałów spalin, turbin, urządzeń oczyszczających gazy
wlotowe, armatury przemysłowej, wymienników ciepła lub pieców grzewczych oraz odtwarzanie wymurówki, wymiana
materiałów ogniotrwałych lub warstw izolacyjnych w piecach),
• izolacja termiczna systemów transportu mediów technologicznych w obrębie procesu przemysłowego, w tym
urządzeń transportowych, przygotowania półproduktów i produktów oraz sieci ciepłowniczych, wodnych i gazowych,
• modernizacja systemu ogrzewania lub systemu przygotowania ciepłej wody użytkowej (np. izolacja cieplna,
równoważenie hydrauliczne, zastosowanie wysokosprawnych źródeł ciepła wraz z automatyką lub zmniejszenie strat
ciepła związanych z jego akumulacją, regulacją oraz wykorzystywaniem),
• montaż systemów optymalizujących strumień objętości oraz parametry jakościowe powietrza wentylacyjnego
doprowadzanego do pomieszczeń w zależności od potrzeb użytkownika,
• modernizacja systemu klimatyzacji przez dostosowanie tego systemu do potrzeb użytkowych budynku (np.
dostosowanie strumienia powietrza do rzeczywistego obciążenia, zastosowanie układów z bezpośrednim
odparowaniem, opartych o indywidualne klimatyzatory lub zastosowanie alternatywnych metod chłodzenia),
• modernizacja lub wymiana urządzeń energetycznych i technologicznych wraz z instalacjami (np. urządzeń i instalacji
sprężonego powietrza lub wytwarzania próżni, kotłów, pomp, pompoturbin, turbin napędzających sprężarki procesowe
i pompy, dmuchaw, wtryskarek, pras, myjek, wentylatorów, mieszadeł, agregatów chłodniczych lub młynów),
• modernizacja lub wymiana silników, napędów i układów sterowania lub zastosowanie falowników przy napędach
o zmiennym zapotrzebowaniu mocy,
• modernizacja lub wymiana urządzeń służących do transportowania produktów i półproduktów w ramach procesu
technologicznego (np. wózków widłowych, wozideł technologicznych lub dźwigów towarowych),
• modernizacja lub wymiana rurociągów, zbiorników, kanałów spalin, kominów lub urządzeń służących do uzdatniania
wody.
Białe Certyfikaty są mechanizmem, za pomocą którego podmiot podejmujący się wykonania inwestycji zmniejszających zużycie
energii w istniejących budynkach, zakładach przemysłowych, itd. otrzymuje środki pieniężne realizując w ten sposób dodatkowy
zysk z wykonanych prac.
Podstawą do uzyskania Białego Certyfikatu przez przedsiębiorstwo jest przeprowadzenie audytu efektywności energetycznej
(AEE, ang. Energy Efficiency Audit - EEA). Firma przeprowadzająca audyt przedstawia listę przedsięwzięć możliwych do
wykonania w audytowanym przedsiębiorstwie, których skutkiem będzie zwiększenie efektywności energetycznej tego
przedsiębiorstwa. Zadania z listy może wykonać badane przedsiębiorstwo samodzielnie lub zlecić firmie lub firmom
zewnętrznym.
Do wydawania świadectw efektywności energetycznej oraz ich umarzania upoważniony jest Prezes URE. Wnioski
o przydzielenie Białych Certyfikatów przyjmowane są przez URE w trybie ciągłym, a zgodnie z obowiązującymi regulacjami
prawnymi, Prezes URE powinien wydać decyzję o przyznaniu świadectwa w terminie 45 dni od dnia złożenia wniosku.
Obrót Białymi Certyfikatami przeprowadzany jest na Towarowej Giełdzie Energii (kontrakty PMEF, PMEF_F, PMEF_2020,
PMEF_2021, itd.) Kupowane są przez firmy sprzedające prąd, ciepło lub gaz ziemny. Zgodnie Ustawą o Efektywności
Energetycznej, jeśli podmioty te nie wykażą się odpowiednią liczbą Białych Certyfikatów to muszą uiszczać tzw. „opłatę
zastępczą”, która podlega corocznej 5% waloryzacji. Opłata zastępcza w 2025 roku wynosi 2 215 PLN/toe.
Białe Certyfikaty wydawane są wyłącznie dla planowanych modernizacji co oznacza, że wniosek do Prezesa URE składa się
przed podpisaniem umowy z wykonawcą prac bądź zamówieniem urządzeń czy materiałów. Oszczędność energii musi wynosić
co najmniej 10 toe (ton oleju ekwiwalentnego) średnio w ciągu roku (czyli ponad 116MWh lub 420GJ rocznie). Przedsiębiorstwa
energochłonne zużywające co najmniej 100 GWh energii elektrycznej rocznie mogą liczyć na ekwiwalent wsparcia zbliżonego
do Białych Certyfikatów również dla przedsięwzięć już zrealizowanych, na co pozwala art. 15 tej ustawy.
Pozyskanie Białych Certyfikatów wymaga przygotowania audytu efektywności energetycznej oraz przygotowania
dokumentacji aplikacyjnej zgodnie z obowiązującymi aktami prawnymi oraz praktyką Urzędu Regulacji Energetyki.
Zakres usług Emitenta w zakresie pozyskiwania Białych Certyfikatów obejmuje następujące obszary:
• wykonanie audytu efektywności energetycznej EEA,
• weryfikację czy wskazane w audycie przedsięwzięcia spełniają warunki do wystąpienia o wydanie świadectw
efektywności energetycznej,
• reprezentowanie klienta przed URE lub TGE,
28
• przygotowanie i złożenie odpowiedniej dokumentacji do URE (wniosku o wydanie świadectwa efektywności
energetycznej wraz z załącznikami),
• wykonanie audytu powykonawczego (o ile przedsięwzięcie generuje roczne oszczędności powyżej 100 toe),
• skompletowanie i złożenie zawiadomienia o zakończeniu realizacji przedsięwzięcia,
• pomoc w sprzedaży Białych Certyfikatów.
Określając poziom wynagrodzenia za przeprowadzenie audytu efektywności energetycznej DB Energy zakłada pozyskanie dla
klienta świadectw efektywności energetycznej (tzw. Białych Certyfikatów) o określonej wartości, wynikającej z oszacowanych
oszczędności przeliczanych na tony oleju ekwiwalentnego (toe) na podstawie przeprowadzonego audytu EEA. Wynagrodzenie
DB Energy w tym zakresie składa się ze stosunkowo niewielkiej opłaty stałej oraz premii za sukces lub samej premii za sukces,
która zazwyczaj jest należna po sprzedaży przez klienta pozyskanych Białych Certyfikatów.
Zarządzając ryzykiem rynkowym, DB Energy w większości zawieranych kontraktów zabezpiecza sobie stałą opłatę, równoważną
kosztom operacyjnym związanym z danym projektem, co zabezpiecza ją przed mało prawdopodobnym ryzykiem znaczącego
spadku cen Białych Certyfikatów, które jest mało prawdopodobne.
Procedura formalna związana z przyznawaniem Białych Certyfikatów, w przypadku błędów w dokumentacji lub innych,
umożliwia ponowne zgłoszenie przedsięwzięcia do systemu Białych Certyfikatów (po uzupełnieniu wymaganych braków),
a wnioski są przyjmowane przez Urząd Regulacji Energetyki w trybie ciągłym.
Z uwagi na uwarunkowania regulacyjne wartość Białych Certyfikatów jest powiązana z wysokością tzw. opłaty zastępczej
wynikającej z art. 11 Ustawy o Efektywności Energetycznej. Wartość opłaty zastępczej jest określana na podstawie art. 12 ww.
ustawy. Wartość opłaty zastępczej wzrasta ustawowo o 5% każdego roku, a jej wartość w 2025 roku zwiększyła się do
2 215 PLN/toe. Przy czym istnieją ograniczenia w możliwości realizacji obowiązków wynikających z Ustawy o Efektywności
Energetycznej poprzez wniesienie opłaty zastępczej, co przekłada się na konieczność nabycia przez podmioty obowiązane
Białych Certyfikatów.
Podsumowując, system Białych Certyfikatów umożliwia uzyskanie wymiernych oszczędności energii w trzech obszarach:
• zwiększenia oszczędności energii przez odbiorców końcowych,
• zwiększenia oszczędności energii przez urządzenia na potrzeby własne oraz
• zmniejszenia strat energii elektrycznej, ciepła lub gazu ziemnego w przesyle i dystrybucji.
System świadectw efektywności energetycznej jest skierowany do podmiotów, które z własnych środków finansowych planują
zrealizować przedsięwzięcia służące poprawie efektywności energetycznej (PSPEE).
Białe Certyfikaty stanowią dodatkowy bonus finansowy dla podmiotów za zrealizowane przedsięwzięcia służące poprawie
efektywności energetycznej i stanowią efekt zachęty do realizacji planowanych inwestycji proefektywnościowych.
Z Białych Certyfikatów, podobnie jak z innych świadectw pochodzenia, wynikają prawa majątkowe, które są przedmiotem obrotu
na Towarowej Giełdzie Energii. Do wydawania świadectw efektywności energetycznej oraz ich umarzania upoważniony jest
Prezes URE. Inwestor lub podmiot przez niego upoważniony zgłasza do Prezesa URE wniosek o wydanie świadectwa
efektywności energetycznej (Białego Certyfikatu) wraz z załączonym audytem efektywności energetycznej dla planowanego
do realizacji przedsięwzięcia. Prezes URE wydaje decyzję o przyznaniu świadectwa w terminie 45 dni od dnia złożenia wniosku.
Firmy, zobowiązane w Ustawie o Efektywności Energetycznej do poprawy efektywności wykorzystania energii (głownie spółki
dokonujące obrotu energią), zobligowane są do rozliczania swoich zobowiązań w tym zakresie poprzez nabywanie i umarzanie
Białych Certyfikatów. Tylko częściowo obowiązek ten może być uregulowany poprzez wniesienie opłaty zastępczej.
Mając na względzie fakt, że dla części klientów usługi związane z pozyskaniem Białych Certyfikatów rozliczane są w oparciu
o tzw. success fee (ponad 100 działań), część przychodów DB Energy została odroczona do czasu przydziału lub sprzedaży
(w zależności od warunków umownych) Białych Certyfikatów.
Ceny Białych Certyfikatów skorelowane są z wartością opłaty zastępczej, która musi być wnoszona jeżeli podmiot zobowiązany
nie przestawi stosownej liczby Białych Certyfikatów do umorzenia. Wartość ta wzrasta o 5% rocznie.
Strategie zeroemisyjne
DB Energy specjalizuje się w przygotowywaniu kompleksowych strategii zeroemisyjnych, których celem jest zbudowanie
realnego plany redukcji emisji w przedsiębiorstwie produkcyjnym. Zeroemisyjność osiągana jest dzięki:
• faktycznej redukcji zużycia energii i emisji przedsiębiorstwa (poprawa efektywności energetycznej),
• zastosowaniu odnawialnych źródeł energii możliwych do zainstalowania w przedsiębiorstwie,
29
• zastosowaniu finansowych i prawnych możliwości „zakupu” zeroemisyjności, wyłącznie tam, gdzie fizyczna redukcja
nie jest możliwa z powodów technicznych.
Projekty inwestycyjne realizowane jako generalny wykonawca lub w modelu ESCO (Energy Service Contract)
DB Energy specjalizuje się w kompleksowym wykonawstwie inwestycji energooszczędnych w przemyśle. W zależności od
wybranej formy współpracy DB Energy oferuje zarządzanie procesem inwestycyjnym w całości lub w części. W przypadku
samodzielnej realizacji inwestycji przez klienta, oferowane wsparcie obejmuje: przygotowanie kosztorysów, zarządzanie lub
nadzorowanie procesów zakupowych, a także realizacja prac wykonawczych jako inwestor zastępczy gwarantując efekt
energetyczny.
DB Energy oferuje swoim klientom usługi generalnego wykonawstwa, w ramach których DB Energy działając na rzecz klienta
przyjmuje na siebie przeprowadzenie wszystkich prac związanych inwestycją. W ramach tych prac prowadzone są zarówno
prace budowlane, a także zakup i dostawa wszystkich niezbędnych materiałów i urządzeń, niezbędnych do pełnej realizacji
inwestycji. Obowiązki generalnego wykonawcy obejmują również zapewnienie sprawnego przeprowadzenia inwestycji pod
kątem administracyjnoformalnym.
Projekty realizowane w modelu ESCO polegają na finansowaniu i realizacji energooszczędnej inwestycji przez firmę działającą
w modelu ESCO, która jest stroną finansującą i realizującą inwestycję energooszczędne u strony trzeciej (klienta). W takim
modelu modernizacji podlega infrastruktura klienta, finansowanie i realizacja jest po stronie firmy ESCO. Tego rodzaju projekty
mają na celu z jednej strony obniżenie wydatków na energię ponoszone przez klientów, a z drugiej strony stanowią dla nich
zewnętrzne i najczęściej pozabilansowe źródło finansowania przedsięwzięcia. Emitent w ramach współpracy w modelu ESCO
oferuje usługi energetyczne, poprawiające efektywność energetyczną klienta i partycypuje w korzyściach wynikających ze
zmniejszenia kosztów zużycia energii – model ESCO opiera się na zasadach wynagrodzenia za sukces (success fee).
Realizacja projektu poprawy efektywności energetycznej w modelu ESCO przebiega w następujący sposób:
• etap 1 – identyfikacja działań służących poprawie efektywności energetycznej
Na początkowym etapie identyfikowane są przedsięwzięcia (inwestycje), które przynosić będą oczekiwane korzyści dla obu
stron kontraktu ESCO – przedsiębiorstwa, które będzie modernizować swoją infrastrukturę technologiczną oraz wykonawcy
odpowiedzialnego za jego realizację (Emitenta). W tym celu przeprowadzany jest audyt walk-through na podstawie, którego
identyfikowane są działania do wykonania, które następnie są poddawane pogłębionej analizie.
• etap 2 – pogłębiona analiza wybranych rozwiązań
W tym kroku przeprowadzany jest audyt efektywności energetycznej lub opracowywana jest koncepcja projektowa. Działania
ta obejmują zbieranie danych, pomiary systemów, analizę danych historycznych i danych pomiarowych, oraz szczegółowe
obliczenia oszczędności energii dla sugerowanych projektów.
Prace wykraczają poza standardowe i oczywiste ilościowe szacunki redukcji kosztów i oszczędności. Przy modelu ESCO
oceniany jest kompletny układ i system dystrybucji energii elektrycznej w zmienianej infrastrukturze, w celu uzyskania
kompleksowego rozwiązania efektywnościowego.
Efektem tych działań jest opracowana wstępna koncepcja realizacji projektu ESCO, która stanowi podstawę do decyzji
o realizacji projektu przez klienta, a także służy do oszacowania podziału korzyści ekonomicznych między stronami kontraktu.
• etap 3 – przygotowanie planu pomiaru i podziału oszczędności
Jednym z newralgicznych elementów modelu ESCO jest kwestia ustalenia pomiaru oszczędności oraz partycypacji
poszczególnych stron w wygenerowanych oszczędnościach. Na tym etapie opracowywane są dokładne modele rozliczeniowe
służące skalkulowaniu oszczędności generowanych przez projekt i jednoznacznego ustalenia mechanizmu (w miarę możliwości
zautomatyzowanego) do rozliczania osiąganych korzyści ekonomicznych pomiędzy stronami kontraktu. Brak jednoznaczności
mógłby prowadzić do rozbieżności interpretacyjnych, a tym samym stanowić obszar potencjalnego sporu pomiędzy stronami
w przyszłych rozliczeniach finansowych.
Należy zauważyć, że pomimo wysokiej personalizacji prac wynikających z projektów ESCO, wypracowane zostały już światowe
standardy (m.in. International Performance Measurement and Verification Protocol - IPMVP) służące ustrukturyzowaniu
sposobów kalkulacji oszczędności powstających przy ich realizacji. W przyszłości może się to przyczynić do większej otwartości
przedsiębiorstw na realizacje projektów efektywności energetycznej w modelu ESCO oraz skrócenia czasu trwania tego etapu.
• etap 4 – zawarcie umowy
30
Kolejnym krokiem jest zawarcie umowy ESCO, regulującej kluczowe aspekty związanie z wdrożeniem projektu, do których
należą:
• zakres prac,
• procedury odbiorowe,
• mechanizm kalkulacji i rozliczenia oszczędności,
• gwarancje i zabezpieczenia,
• finansowanie,
• harmonogram prac oraz
• obowiązki stron, w tym w zakresie utrzymywania i serwisu infrastruktury po oddaniu zmodernizowanej infrastruktury
do eksploatacji.
Z uwagi na zróżnicowane spektrum klientów, zakres projektów oraz charakter działań realizowanych przez firmę ESCO,
powyższe elementy są poddawane każdorazowo indywidualnym ustaleniom między stronami.
• etap 5 – realizacja projektu
Etap realizacji projektu objętego modelem ESCO przebiega w ten sam sposób jak prace realizowane w modelu Generalnego
Wykonawstwa. Punktem wyjścia jest przygotowanie stosownych projektów i uzyskanie odpowiednich decyzji administracyjnych,
które umożliwią przystąpienie do prac budowlanomontażowych. Równocześnie prowadzone są działania mające na celu wybór
wykonawców poszczególnych robót i opracowanie szczegółowych harmonogramów prac. Po rozpoczęciu prac kluczowe jest
zabezpieczenie terenu prac i monitorowanie zmian oraz odchyleń od przyjętego harmonogramu działań. W zależności od
specyfiki projektów, konieczne może być czasowe wstrzymanie funkcjonowania zakładu, które najczęściej skorelowane jest
z planowanymi przez klienta przestojami produkcyjnymi. Monitorowanie postępów prac odbywa się etapowo i służy
optymalizowaniu uzyskiwanych w ramach projektu oszczędności. Po zakończeniu prac dokonywane są pomiary uzyskiwanych
oszczędności z projektu (stosownie do przyjętego mechanizmu kalkulacji oszczędności – etap 3), co jest potwierdzane
protokolarnym odbiorem inwestycji przez klienta, a kontrakt przechodzi w fazę eksploatacji.
• etap 6 – eksploatacja, utrzymanie i serwis oraz rozliczanie oszczędności
Po odbiorze inwestycji rozpoczyna się faza eksploatacji (zwykle 5-10 lat), podczas której infrastruktura jest użytkowana przez
klienta lub firmę ESCO. W okresie tym strony są zobowiązane do przestrzegania określonych w umowie obowiązków,
w szczególności w zakresie sposobu użytkowania infrastruktury oraz jej utrzymania i serwisu. Najczęściej na czas realizacji
umowy ESCO zawierane są dedykowane umowy serwisowe, które mają zapewnić jak najwyższą wydajność oraz niezawodność
działania urządzeń.
Ponadto zgodnie z przyjętym planem kalkulacji oszczędności, strony dokonują cyklicznych aktualizacji mechanizmu ich
kalkulowania, jeżeli zachodzą ku temu przesłanki. Do najczęstszych przesłanek zaliczyć można, zmianę specyfiki procesu
produkcyjnego, modernizacje i przebudowy (w zakresie w jakim wpływa to na przedmiot umowy) bądź zmiana uwarunkowań
prawnych lub rynkowych.
W okresie eksploatacji klient zobowiązany jest do płatności na rzecz firmy ESCO z tytułu zrealizowanego projektu. Środki
służące temu są generowane z oszczędności kosztów energii uzyskanych dzięki wdrożonemu projektowi, co stanowi jedną
z kluczowych cech projektów ESCO, tj. brak generowania dodatkowych obciążeń finansowych dla klienta. Zabezpieczenie spłaty
kosztów projektu dla firmy ESCO zagwarantowane jest przez ustalenie minimalnego poziomu płatności.
W ramach modelu rozliczeniowego strony ustalają częstotliwość płatności, parytet podziały korzyści ekonomicznych, a także
zasady rozliczenia dodatkowych kosztów oraz nieprzewidzianych wydatków związanych z projektem. Wygenerowane
oszczędności służą również spłacie finansowania pozyskanego na realizację projektu.
• etap 7 – zakończenie projektu
Wraz z realizacją ostatniej płatności, zwykle, urządzenia zakupione i zainstalowane w ramach projektu przechodzą na własności
klienta. Wraz z zakończeniem projektu dochodzi też do końcowego rozliczenia kontraktu oraz zwalniane są ewentualne
zabezpieczenia ustanowione na okres jego obowiązywania.
31
Modele realizacji projektów oszczędności energetycznej w modelu ESCO i Generalnego Wykonawstwa zostały zilustrowane
poniżej.
32
Poszerzenie pakietu usług DB Energy o ESCO możliwe było dzięki temu, że DB Energy jest jednym z najbardziej doświadczonych
podmiotów w Polsce, jeżeli chodzi o profesjonalne usługi w zakresie efektywności energetycznej. Dzięki zdobytemu
doświadczeniu DB Energy opracowała unikalny na polskim rynku model biznesowy wykraczającego poza pakiet typowych usług
audytowych, z wynagrodzeniem obejmującym wszystkie etapy poprawy efektywności energetycznej w przedsiębiorstwie, które
bazuje głównie na modelu success fee. Dzięki usługom ESCO, DB Energy pozostaje w stałym kontakcie z klientem obsługując
go nawet po zakończeniu realizacji usług audytowych (typowe kontrakty ESCO trwają od 5- 10 lat). Generuje to dodatkowe
zyski, a ponadto pozwala na bieżąco oferować klientowi dodatkowe usługi, których DB Energy nie mogłaby zaoferować bez
wiedzy jaką pozyskuje w ramach świadczenia na bieżąco usług ESCO.
Emitent przewiduje, że inwestycje ESCO będą realizowane przy wykorzystaniu środków własnych DB Energy oraz kapitałów
obcych. Strategia finansowania tego rodzaju przedsięwzięć przewiduje emisje akcji, obligacji, finansowanie leasingiem, jak
również sprzedaż gotowych projektów ESCO na rzecz firm partnerskich, takich jak SUSI Partners. DB Energy w kontraktach
ESCO występuje jako podmiot finansujący i realizujący wdrożenie nowoczesnych rozwiązań energooszczędnych, a także
odpowiedzialna jest za modernizację i obsługę instalacji w trakcie trwania kontraktu. Na rynkach zagranicznych projekty typu
ESCO lub generalnego wykonawcy świadczy Willbee Energy.
Inwestycja ESCO stanowi dla klienta atrakcyjny mechanizm finansowania energooszczędnego przedsięwzięcia bez ponoszenia
nakładów własnych i jest łatwym dla przedsiębiorstwa sposobem finansowania inwestycji w środki trwałe. Realizacja inwestycji
w formule ESCO jest neutralna dla budżetu przedsiębiorstwa klienta – spłata inwestycji następuje z wygenerowanych
oszczędności. Dodatkowo finansowanie w modelu ESCO jest dla klienta finansowaniem pozabilansowym, nie zwiększającym
poziomu zobowiązań u klienta. Ponadto realizacja tego typu projektu również umożliwia ubieganie się o przydzielenie Białych
Certyfikatów, które można zbyć w obrocie na giełdzie towarowej, co podnosi rentowność realizacji przedsięwzięcia. Klient
w ramach współpracy z DB Energy otrzymuje kompleksową usługę przygotowania projektu, finansowania i realizacji PSPEE,
wraz z serwisowaniem i eksploatacją urządzeń w całym okresie kontraktu zrealizowanego projektu. W ofercie DB Energy, klient
już od pierwszego dnia po zrealizowaniu inwestycji ESCO zaczyna realizować oszczędności, co wyróżnia Emitenta na rynku
europejskim i stanowi jego znaczącą przewagę konkurencyjną (większość firm ESCO przejmuje 100% oszczędności, aż do czasu
spłaty nakładów inwestycyjnych). Po zakończeniu umowy przedsiębiorstwo klienta może w pełni korzystać z efektu obniżenia
kosztów zużycia energii, przejmując infrastrukturę projektu na majątek własny.
DB Energy jest jednym z pionierów oferowania tego typu rozwiązania w sektorze przemysłowym na rynku polskim
i zagranicznym, w którym posiada naturalne przewagi związane z wieloletnim świadczeniem usług audytowych. Poziom
konkurencji na rynku ESCO dla przemysłu jest obecnie niski. Aktualnie większość firm ESCO angażuje swoje wysiłki w realizację
typowych PSPEE (np. modernizacja oświetlenia) głównie dla jednostek samorządu terytorialnego – intensywnie konkurując
między sobą.
Rynek projektów ESCO jest w fazie ciągłego rozwoju, wynikającym przede wszystkim z rosnącej świadomości Klientów.
Powyższe związane jest zarówno z faktem, że konstrukcje prawne tych umów nie są jeszcze powszechne i wymagają nieco
dłuższych negocjacji. Z drugiej zaś strony klienci nie muszą angażować w toku realizacji przedsięwzięcia środków finansowych,
co jest dla nich znaczącą i wymierną korzyścią finansową. DB Energy korzysta z dynamicznego rozwoju tych usług.
Pozostałe usługi
Pozostałe usługi obejmują takie obszary jak:
• konsulting energetyczny, projekty techniczno-budowlane, koncepcje projektowe,
• szkolenia,
• pomiary instalacji elektrycznych, cieplnych, chłodu i sprężonego powietrza,
• rozwiązania poligeneracyjne (służą do produkcji czterech lub więcej mediów w jednej instalacji; najczęściej są to: prąd
elektryczny, ciepło, chłód oraz para technologiczna),
• ekspertyzy dotyczące opłacalności oraz finansowania inwestycji w obszarze gospodarki energetycznej.
12. Informacje o rynkach zbytu, z uwzględnieniem podziału na rynki krajowe i zagraniczne,
oraz informacje o źródłach zaopatrzenia w materiały do produkcji, w towary i usługi,
z określeniem uzależnienia od jednego lub więcej odbiorców i dostawców, a w przypadku
gdy udział jednego odbiorcy lub dostawcy osiąga co najmniej 10% przychodów ze
sprzedaży ogółem – nazwy (firmy) dostawcy lub odbiorcy, jego udział w sprzedaży lub
zaopatrzeniu oraz jego formalne powiązania z Emitentem
DB Energy wraz z podmiotem zależnym APPS Sp. z o.o. operują przede wszystkim na rynku krajowym, natomiast spółka zależna
Willbee Energy skutecznie buduje swoją pozycję na rynkach zagranicznych. Spółka zrealizowała prace audytowe dla klientów
w wielu krajach Unii Europejskiej, a także w Wielkiej Brytanii, oraz zrealizowała usługi audytowe dla klienta z Azji Wschodniej.
W roku obrotowym 2025/2026 Grupa uzyskała 1,0 mln zł przychodów z realizowanych kontraktów na rynkach zagranicznych.
33
Struktura terytorialna przychodów DB Energy została zaprezentowana w poniższej tabeli:
Struktura przychodów – struktura terytorialna
Przychody ze sprzedaży - struktura terytorialna
01.07.2025-30.06.2026
01.07.2024-30.06.2025
Przychody ze sprzedaży produktów/usług
19 577 437,34
28 810 743,58
na terenie kraju
18 569 364,91
24 861 835,88
na terenie Unii Europejskiej
1 008 072,43
3 774 507,14
na terenie krajów trzecich
0,00
174 400,56
Przychody ze sprzedaży towarów
0,00
57 293,11
na terenie kraju
0,00
57 293,11
Przychody ze sprzedaży - struktura terytorialna
19 577 437,34
28 868 036,69
Struktura przychodów według głównych klientów DB Energy została zaprezentowana w poniższej tabeli:
Struktura przychodów – główni klienci
01.07.2025-30.06.2026
struktura sprzedaży %
wartość przychodów
Noble Securities Spółka Akcyjna
26,86
5 259 424,05
BWI Poland Technologies Sp. z o.o.
22,73
4 450 025,82
F.S.O. Energy Hub sp. z o.o.
10,83
2 120 053,70
Pozostali
39,58
7 747 933,77
Razem
100,00
19 577 437,34
Kontrahenci, którzy dostarczyli towarów i usług o wartości przekraczającej 10% przychodów ze sprzedaży DB Energy zostały
zaprezentowane w poniższej tabeli:
Główni dostawcy
01.07.2025-30.06.2026
% przychodów ze
sprzedaży
wartość dostarczonych
towarów i usług
MyOrlen sp. z o.o. (wcześniej PGNiG Obrót Detaliczny Sp. z o.o.)
15,33
3 000 828,33
13. Informacje o zawartych umowach znaczących dla działalności Emitenta, w tym znanych
Emitentowi umowach zawartych pomiędzy akcjonariuszami (wspólnikami), umowach
ubezpieczenia, współpracy lub kooperacji
Poniżej opisano istotne umowy zawarte przez Emitenta w roku obrotowym 2025/2026:
Umowa z dnia 27 października 2025 rokku z Mera Spółka Akcyjna.
W dniu 27 października 2025 roku spółka zależna Emitenta - DB ESCO ZP 2 sp. z o.o. zawarła z Mera Spółka Akcyjna z siedzibą
w Lewinie Brzeskim umowę na realizację projektu służącego poprawie efektywności energetycznej w formule ESCO. Celem
projektu jest budowa instalacji fotowoltaicznej wraz z magazynem energii oraz niezbędną infrastrukturą elektroenergetyczną.
Zakres realizowanych prac w ramach Umowy w szczególności obejmuje montaż, dostawę i podłączenie instalacji fotowoltaicznej
o mocy do 1 MW oraz montaż, dostawę i podłączenie magazyny energii o mocy do 1 MW i pojemności 4 MWh.
Szacowana wartość nakładów inwestycyjnych związanych z realizacją Umowy wynosi 6.400.000,00 zł
Umowa z dnia 23 lutego 2026 roku z Żabka Polska sp. z o.o.
W dniu 23 lutego 2026 roku Spółka zawarła z Żabka Polska Sp. z o.o. z siedzibą w Poznaniu umowę, przedmiotem której jest
wytwarzanie na potrzeby Zamawiającego i sprzedaż energii elektrycznej z instalacji PV zlokalizowanej na dachu centrum
logistycznego Odbiorcy, realizowane przez Emitenta na rzecz Zamawiającego oraz sprawowanie przez Emitenta funkcji
Operatora. Energia elektryczna wytwarzana w instalacji PV będzie wykorzystywana na potrzeby własne centrum logistycznego
Odbiorcy. Gwarancje pochodzenia dla energii wytworzonej w instalacji PV będą przekazywane na rzecz Odbiorcy zgodnie z
warunkami umowy.
Wynagrodzenie ma charakter zmienny i będzie uzależnione od następujących składowych: koszty dzierżawy instalacji PV, koszty
opłat wynikających z obowiązków publicznoprawnych, koszty eksploatacji instalacji PV, opłata handlowa, cena za Gwarancje
Pochodzenia, kosztów zużycie energii elektrycznej dostarczanej przez zewnętrznych dostawców.
Szacowana wartość przychodów związanych z realizacją Umowy wynosi ok. 10.000.000,00 zł rocznie. Termin obowiązywania
umowy upływa po 120 miesiącach od dnia protokolarnego odbioru instalacji PV przez Operatora Systemu Dystrybucyjnego.
34
Porozumienie z 30 marca 2026 roku z Polskim Zielonym Funduszem FIZ.
W dniu 30 marca 2026 roku Spółka podpisała z Polskim Zielonym Funduszem FIZ porozumienie w sprawie kluczowych
warunków realizacji przedsięwzięcia mającego na celu przygotowanie, rozwój, sfinansowanie i realizację projektu
infrastrukturalnego obejmującego zakup gruntu, uzyskanie warunków przyłączenia o mocy do 60 MW, przygotowanie
dokumentacji projektowej, realizację infrastruktury elektroenergetycznej, a następnie sprzedaż udziałów w Spółce Projektowej.
Stosownie do warunków Term Sheet, Emitent będzie realizował Projekt poprzez spółkę zależną DB ESCO ZP 1. Term Sheet
przewiduje możliwość zaangażowania finansowego PZF do kwoty 55.000.000 PLN, przy czym ewentualne zaangażowanie PZF
będzie uzależnione od uzgodnienia i zawarcia Umowy Inwestycyjnej, spełnienia przewidzianych w niej warunków oraz uzyskania
wymaganych zgód i decyzji. Term Sheet nie stanowi zobowiązania stron do przeprowadzenia transakcji.
14. Informacje o powiązaniach organizacyjnych lub kapitałowych Emitenta z innymi
podmiotami oraz określenie jego głównych inwestycji krajowych i zagranicznych,
w szczególności papierów wartościowych, instrumentów finansowych, wartości
niematerialnych i prawnych oraz nieruchomości, w tym inwestycji kapitałowych
dokonanych poza jego grupą jednostek powiązanych, oraz opis metod ich finansowania
Podmiot dominujący
Jednostka dominująca
DB Energy SA
Forma prawna:
Spółka Akcyjna
Siedziba, adres:
al. Armii Krajowej 45, Wrocław (50-541)
Telefon:
(71) 337 13 25
Faks:
(71) 337 13 26
Adres poczty elektronicznej:
biuro@dbenergy.pl
Adres strony internetowej:
www.dbenergy.pl
NIP:
894 299 53 75
REGON:
021249140
KRS:
0000685455
Głównymi akcjonariuszami Spółki są członkowie Zarządu Pan Piotr Danielski i Pan Dominik Brach oraz Przewodniczący Rady
Nadzorczej Pan Krzysztof Piontek.
35
Stan na 30.06.2026
Akcjonariusz
Seria akcji
Liczba akcji
Udział w kapitale
zakładowym
Liczba głosów
Udział w ogólnej
liczbie głosów
Piotr Danielski
A, B, C
933 890
26,86%
1 351 890
28,58%
Krzysztof Piontek
A, B, C, D
813 651
23,40%
1 231 651
26,04%
Dominik Brach
A, B, C
795 890
22,89%
1 213 890
25,66%
Pozostali
B, C, D
933 029
26,84%
933 029
19,72%
RAZEM
3 476 460
100,00%
4 730 460
100,00%
36
DB Energy SA tworzy Grupę Kapitałową, w skład której wchodzą:
Podmioty zależne
Jednostka zależna
APPS sp. z o.o.
Forma prawna:
Spółka z ograniczoną odpowiedzialnością
Siedziba, adres:
al. Armii Krajowej 45, Wrocław (50-541)
Telefon:
(71) 337 13 25
Faks:
(71) 337 13 26
NIP:
8822119174
REGON:
022271934
KRS:
0000481158
Przedmiot działalności:
Producent urządzeń umożliwiających dokonywanie pomiarów
efektywności energetycznej
Udział DB Energy w kapitale zakładowym:
100,00%
Jednostka zależna
Willbee Energy GmbH
Forma prawna:
Gesellschaft mit beschränkter Haftung (odpowiednik spółki
z ograniczoną odpowiedzialnością)
Siedziba, adres:
Lorenzweg 43, 39124 Magdeburg (Niemcy)
Telefon:
+49 391 242903 52
Adres poczty elektronicznej:
willbee@wilbeenergy.de
Numer rejestrowy:
HRB 27014
Przedmiot działalności:
Świadczenie usług zwiększających efektywność energetyczną dla
dużych i średnich odbiorców przemysłowych
Udział DB Energy w kapitale zakładowym:
100,00%
DB Energy konsoliduje dane finansowe APPS sp. z o.o. oraz dane Willbee Energy GmbH począwszy od roku obrotowego
2020/2021.
Jednostka zależna
DB ESCO ZP 1 Sp. z o.o.
Forma prawna:
Spółka z ograniczoną odpowiedzialnością
Siedziba, adres:
al. Armii Krajowej 45, Wrocław (50-541)
NIP:
8992931911
REGON:
522670966
KRS:
0000984608
37
Jednostka zależna
DB ESCO ZP 1 Sp. z o.o.
Przedmiot działalności:
Działalność w zakresie inżynierii i związane z nią doradztwo
techniczne
Udział DB Energy w kapitale zakładowym:
100,00%
Jednostka zależna
DB ESCO ZP 2 Sp. z o.o.
Forma prawna:
Spółka z ograniczoną odpowiedzialnością
Siedziba, adres:
al. Armii Krajowej 45, Wrocław (50-541)
NIP:
8992932052
REGON:
522684980
KRS:
0000984498
Przedmiot działalności:
Działalność w zakresie inżynierii i związane z nią doradztwo
techniczne
Udział DB Energy w kapitale zakładowym:
100,00%
DB Energy konsoliduje dane finansowe DB ESCO ZP 1 Sp. z o.o. oraz dane DB ESCO ZP 2 Sp. z o.o. począwszy od roku
obrotowego 2022/2023.
15. Informacje o transakcjach zawartych przez Emitenta lub jednostkę od niego zależną
z podmiotami powiązanymi na innych warunkach niż rynkowe, wraz z ich kwotami oraz
informacjami określającymi charakter tych transakcji; obowiązek uznaje się za spełniony
przez wskazanie miejsca zamieszczenia informacji w sprawozdaniu finansowym
W roku obrotowym 2025/2026 nie wystąpiły transakcje zawarte przez Emitenta lub jednostkę od niego zależną z podmiotami
powiązanymi na innych warunkach niż rynkowe.
16. Informacje o zaciągniętych i wypowiedzianych w danym roku obrotowym umowach
dotyczących kredytów i pożyczek, z podaniem co najmniej ich kwoty, rodzaju i wysokości
stopy procentowej, waluty i terminu wymagalności
W kwietniu 2026 roku Spółka zamknęła umowę na kredyt obrotowy w ramach rachunku bieżącego z mBank SA. Jednocześnie
zawarta została nowa umowa z mBank SA na kredyt obrotowy nieodnawialny w kwocie 4.000.000,00 zł.
Umowa obowiązuje do 9 kwietnia 2029 roku. Kredyt jest objęty oprocentowaniem zmiennym WIBOR 1M powiększonym o marżę
banku.
17. Informacje o udzielonych w danym roku obrotowym pożyczkach, w tym udzielonych
podmiotom powiązanym Emitenta, z podaniem co najmniej ich kwoty, rodzaju i wysokości
stopy procentowej, waluty i terminu wymagalności
W roku obrotowym 2025/2026 DB Energy udzieliło pożyczki dla spółki DB ESCO ZP 1 Sp. z o.o. w kwocie 15 000,00 zł o stałej
stopie procentowej na poziomie rynkowym.
W roku obrotowym 2025/2026 DB Energy udzieliło pożyczki dla spółki Willbee Energy GmbH w kwocie 49 000,00 EUR o stałej
stopie procentowej na poziomie rynkowym.
18. Informacje o udzielonych i otrzymanych w danym roku obrotowym poręczeniach
i gwarancjach, w tym udzielonych podmiotom powiązanym Emitenta
W roku obrotowym 2025/2026 DB Energy posiadała następujące gwarancje:
• Gwarancja ubezpieczeniowa na kwotę 861 975,21 zł tytułem należytego wykonania umowy z Żabka Polska Sp. z o.o.
o Gwarancja wygasła z dniem 31 stycznia 2026 roku.
38
19. Opis wykorzystania przez Emitenta wpływów z emisji do chwili sporządzenia
sprawozdania z działalności (w przypadku emisji papierów wartościowych w okresie
objętym sprawozdaniem finansowym)
W okresie objętym sprawozdaniem finansowym Emitent nie przeprowadzał emisji papierów wartościowych.
20. Objaśnienie różnic pomiędzy wynikami finansowymi i wykazanymi w raporcie rocznym
a wcześniej publikowanymi prognozami wyników na dany rok
Spółka nie przekazywała do publicznej wiadomości prognozy wyników finansowych dotyczących roku obrotowego 2025/2026.
21. Ocena, wraz z jej uzasadnieniem, zarządzania zasobami finansowymi, z uwzględnieniem
zdolności wywiązywania się z zaciągniętych zobowiązań, oraz określenie ewentualnych
zagrożeń i działań, jakie Emitent podjął lub zamierza podjąć w celu przeciwdziałania tym
zagrożeniom
Zarząd Emitenta oświadcza, że w jego ocenie na dzień bilansowy, tj. 30 czerwca 2026 roku DB Energy ma zabezpieczony
wystarczający poziom kapitału obrotowego do pokrycia potrzeb finansowych oraz prowadzenia działalności operacyjnej przez
okres kolejnych dwunastu miesięcy. Emitentowi nie są znane jakiekolwiek zagrożenia związane z kapitałem obrotowym, które
mogłyby wystąpić w przyszłości.
Na dzień publikacji niniejszego sprawozdania:
• Posiadane przez Emitenta środki obrotowe, rozumiane jako środki pieniężne zgromadzone na rachunkach bankowych,
przeznaczone na finansowanie kapitału obrotowego;
• Zaplanowane - w oparciu o podpisane umowy - wpływy z tytułu realizowanych kontraktów w okresie kolejnych
dwunastu miesięcy od dnia publikacji niniejszego sprawozdania;
• Zaplanowane – w oparciu o zrealizowane kontrakty - wpływy z tytułu premii z Białych Certyfikatów w okresie kolejnych
dwunastu miesięcy od dnia publikacji niniejszego sprawozdania
wynoszą około 17,3 mln zł.
Średniomiesięczne planowane wydatki Emitenta związane z prowadzeniem działalności operacyjnej w okresie kolejnych
dwunastu miesięcy od dnia publikacji niniejszego sprawozdania wynoszą około 1,4 mln zł.
Wobec powyższego na dzień bilansowy, tj. 30 czerwca 2026 roku Emitent nie identyfikuje ryzyka braku kapitału obrotowego
w okresie kolejnych dwunastu miesięcy. Powyższe założenie, zakłada terminową realizacje płatności przez kontrahentów Spółki.
22. Ocena możliwości realizacji zamierzeń inwestycyjnych, w tym inwestycji kapitałowych,
w porównaniu do wielkości posiadanych środków, z uwzględnieniem możliwych zmian
w strukturze finansowania tej działalności
Działalność inwestycyjna w kontekście realizowanych projektów finansowana jest z następujących źródeł:
• Środki własne;
• Finansowanie dłużne obrotowe;
• Finansowanie celowe długoterminowe.
Środki własne
Na środki własne Emitenta głównie składają się wypracowane w poprzednich latach obrotowych zyski.
Finansowanie dłużne obrotowe
W celu finansowania bieżącej działalności oraz realizacji zamierzeń inwestycyjnych Emitent posiada dwie umowy kredytowe:
• Umowa o kredyt w rachunku bieżącym z Erste Bank Polska SA (wcześniej Santander Bank Polska SA) z dnia 21 grudnia
2023 roku
o przedmiotem umowy jest udzielenie Emitentowi kredytu w rachunku bieżącym w wysokości 1,0 mln zł
o umowa obowiązuje do dnia 10 grudnia 2026 roku;
• Umowa o kredyt obrotowy z mBank SA z dnia 9 kwietnia 2026 roku
39
o przedmiotem umowy jest udzielenie Emitentowi nieodnawialnego kredytu obrotowego w wysokości 4,0 mln
zł
o umowa obowiązuje do dnia 9 kwietnia 2029 roku.
Finansowanie celowe długoterminowe
W celu realizacji projektów inwestycyjnych DB Energy pozyskała z końcem października 2020 roku pierwszego partnera
finansowego Efficiency Solutions II SV S. à r. l. Efficiency Solutions II SV S. à r. l. jest podmiotem, którego jedynym właścicielem
jest SUSI Energy Efficiency Fund II SICAV-RAIF, będący podmiotem zarządzanym przez SUSI Partners AG, który jest jedną
z wiodących instytucji finansowych w Europie w zakresie finansowania projektów dotyczących efektywności energetycznej.
Partnerstwo z Efficiency Solutions II SV S. à r. l umożliwia DB Energy realizację i finansowanie projektów w formule ESCO
o łącznej wartości co najmniej 20 mln EUR. Kontrakt przewiduje możliwość przedłużenia współpracy.
Wobec powyższego na dzień bilansowy, tj. 30 czerwca 2026 roku Emitent nie identyfikuje ryzyka braku środków finansowych
na realizację zamierzeń inwestycyjnych.
23. Ocena czynników i nietypowych zdarzeń mających wpływ na wynik z działalności za rok
obrotowy, z określeniem stopnia wpływu tych czynników lub nietypowych zdarzeń na
osiągnięty wynik
Kluczowym nietypowym zdarzeniem mającym bardzo istotny wpływ na wyniki z działalności za rok oborotwy 2025/2026 było
utworzenie odpisu aktualizującego wartość aktywów z tytułu kontraktu ze Słodownią Soufflet Polska sp. z o.o. Emitent dokonał
odpisu aktualizującego wartość aktywa z tytułu umowy na kwotę 13,99 mln zł. Głównymi przesłankami do wprowadzenia odpisu
jest brak pozyskania premii kogeneracyjnej dla jednej z jednostek kogeneracyjnych objętych inwestycją oraz istotny spadek
wolumenu produkcji Klienta. Wartość oszczędności generowanych w ramach umowy jest pochodną wskaźniki efektywności
energetycznej, który przeliczany jest na tonę produktu. W minionym roku produkcja po stronie klienta obniżyła się o blisko 20%
rok do roku. W związku z powyższym zmniejszenie wolumenu produkcji ceteris paribus negatywnie wpływa na wartość
wskaźnika efektywności. W związku z zaistnieniem przesłanek wskazujących na możliwość utrzymania niższej produkcji przez
klienta w dłuższej perspektywie Zarząd Spółki zdecydował na dokonanie odpisu aktualizującego wartość kontraktu.
24. Charakterystyka zewnętrznych i wewnętrznych czynników istotnych dla rozwoju
przedsiębiorstwa Emitenta
Czynniki zewnętrzne
• Zmiany na rynku energetycznym:
o wzrost świadomości odbiorców usług,
o wzrost świadomości obowiązków i korzyści wynikających z ustawy o efektywności energetycznej wraz
z systemem Białych Certyfikatów,
o rozwój usług typu ESCO.
• Zmiany legislacyjne:
o wsparcie rządowe projektów służących poprawie efektywności energetycznej w ramach Polityki
Energetycznej Polski 2040,
o wzrost motywacji przedsiębiorstw do poprawy efektywności energetycznej w związku z wymaganiami
dyrektywy CSRD,
o pakiet Fit for 55,
o nowe wymagania dyrektywy Parlamentu Europejskiego i Rady w sprawie efektywności energetycznej.
• Zmiany cen:
o energii elektrycznej,
o gazu,
o Białych Certyfikatów,
o uprawnień do emisji CO2.
• Niewielka liczba firm konkurencyjnych oferujących usługi w zakresie efektywności energetycznej na podobnym
poziomie.
40
Czynniki wewnętrzne
• Kompetencje kadry inżynierskiej;
• Dostęp do zaawansowanej infrastruktury pomiarowej;
• Wysoka skuteczność realizacji projektów inwestycyjnych;
• Kompleksowość i jakość usług;
• Korzystny model rozliczeniowy;
• Współpraca z silnymi kapitałowo i renomowanymi partnerami.
25. Zmiany w podstawowych zasadach zarządzania przedsiębiorstwem Emitenta i jego Grupą
Kapitałową
W roku obrotowym 2025/2026 nie wystąpiły zmiany w podstawowych zasadach zarządzania przedsiębiorstwem Emitenta
i jego Grupą Kapitałową.
26. Wszelkie umowy zawarte między Emitentem a osobami zarządzającymi, przewidujące
rekompensatę w przypadku ich rezygnacji lub zwolnienia z zajmowanego stanowiska bez
ważnej przyczyny lub gdy ich odwołanie lub zwolnienie następuje z powodu połączenia
Emitenta przez przejęcie
W roku obrotowym 2025/2026 nie wystąpiły umowy między Emitentem a osobami zarządzającymi, przewidujące rekompensatę
w przypadku ich rezygnacji lub zwolnienia z zajmowanego stanowiska bez ważnej przyczyny lub gdy ich odwołanie lub
zwolnienie następuje z powodu połączenia Emitenta przez przejęcie.
27. Wartość wynagrodzeń, nagród lub korzyści, w tym wynikających z programów
motywacyjnych lub premiowych opartych na kapitale Emitenta, w szczególności opartych
na obligacjach z prawem pierwszeństwa, zamiennych, warrantach subskrypcyjnych,
w pieniądzu, naturze lub jakiejkolwiek innej formie, wypłaconych, należnych lub
potencjalnie należnych, odrębnie dla każdej z osób zarządzających, nadzorujących albo
członków organów administrujących Emitenta w przedsiębiorstwie Emitenta, bez względu
na to, czy odpowiednio były one zaliczane w koszty, czy wynikały z podziału zysku,
a w przypadku gdy Emitentem jest jednostka dominująca, znaczący inwestor, wspólnik
jednostki współzależnej lub odpowiednio jednostka będąca stroną wspólnego ustalenia
umownego w rozumieniu obowiązujących Emitenta przepisów o rachunkowości –
oddzielnie informacje o wartości wynagrodzeń i nagród otrzymanych z tytułu pełnienia
funkcji we władzach jednostek podporządkowanych; jeżeli odpowiednie informacje zostały
przedstawione w sprawozdaniu finansowym
Informacje dotyczące wynagrodzeń członków Zarządu oraz Rady Nadzorczej zostały zamieszczone w Nocie 34 Rocznego
Jednostkowego Sprawozdania Finansowego DB Energy SA.
Emitent nie prowadzi programów motywacyjnych lub premiowych.
28. Informacje o wszelkich zobowiązaniach wynikających z emerytur i świadczeń o podobnym
charakterze dla byłych osób zarządzających, nadzorujących albo byłych członków
organów administrujących oraz o zobowiązaniach zaciągniętych w związku z tymi
emeryturami, ze wskazaniem kwoty ogółem dla każdej kategorii organu; jeżeli odpowiednie
informacje zostały przedstawione w sprawozdaniu finansowym – obowiązek uznaje się za
spełniony poprzez wskazanie miejsca ich zamieszczenia w sprawozdaniu finansowym
W roku obrotowym 2025/2026 nie wystąpiły zobowiązania wynikające z emerytur i świadczeń o podobnym charakterze dla
byłych osób zarządzających, nadzorujących albo byłych członków organów administrujących oraz o zobowiązaniach
zaciągniętych w związku z tymi emeryturami.
41
29. Określenie łącznej liczby i wartości nominalnej wszystkich akcji (udziałów) Emitenta oraz
akcji i udziałów odpowiednio w podmiotach powiązanych Emitenta, będących w posiadaniu
osób zarządzających i nadzorujących Emitenta, oddzielnie dla każdej osoby
Stan na dzień 30.06.2026
Kapitał podstawowy
Stanowisko
Liczba akcji na
30.06.2026
Wartość nominalna
Udział w kapitale
podstawowym
Piotr Danielski
Prezes Zarządu
933 890
93 389,00
26,86%
Krzysztof Piontek
Przewodniczący Rady
Nadzorczej
813 651
81 365,10
23,40%
Dominik Brach
Wiceprezes Zarządu
795 890
79 589,00
22,89%
Ireneusz Wąsowicz
Członek Rady Nadzorczej
46 297
4 629,70
1,33%
30. Informacje o znanych Emitentowi umowach, w tym zawartych po dniu bilansowym,
w wyniku których mogą w przyszłości nastąpić zmiany w proporcjach posiadanych akcji
przez dotychczasowych akcjonariuszy i obligatariuszy
W roku obrotowym 2025/2026 nie wystąpiły znane Emitentowi umowy w wyniku których mogą w przyszłości nastąpić zmiany
w proporcjach posiadanych akcji przez dotychczasowych akcjonariuszy i obligatariuszy.
31. Informacje o systemie kontroli programów akcji pracowniczych
W Spółce nie występuje system kontroli programów akcji pracowniczych.
32. Dane dotyczące umowy z firmą audytorską
W dniu 7 sierpnia 2024 roku została zawarta umowa o przeprowadzenie badania sprawozdań finansowych Emitenta i jego
Grupy Kapitałowej za lata obrotowe kończące się 30 czerwca 2024 roku, 30 czerwca 2025 roku oraz 30 czerwca 2026 roku.
Wybór firmy audytorskiej został dokonany przez Radę Nadzorczą Spółki na podstawie uchwały nr 2 z dnia 20 czerwca 2024
roku w sprawie wyboru podmiotu uprawnionego do badania sprawozdań finansowych.
Wybraną firmą audytorską jest spółka Misters Audytor Adviser Sp. z o. o. z siedzibą w Warszawie, wpisana na prowadzoną przez
Polską Agencją Nadzoru Audytowego listę firm audytorskich pod numerem 3704.
Zawarta umowa obejmuje:
a) przegląd jednostkowych śródrocznych sprawozdań finansowych DB Energy SA za I półrocze roku obrotowego
kończącego się 30 czerwca 2025 roku oraz za I półrocze roku obrotowego kończącego się 30 czerwca 2026 roku;
b) przegląd skonsolidowanych śródrocznych sprawozdań finansowych Grupy Kapitałowej DB Energy za I półrocze roku
obrotowego kończącego się 30 czerwca 2025 roku oraz za I półrocze roku obrotowego kończącego się 30 czerwca
2026 roku;
c) badanie jednostkowych sprawozdań finansowych DB Energy SA za rok obrotowy kończący się 30 czerwca 2024 roku,
za rok obrotowy kończący się 30 czerwca 2025 roku oraz rok obrotowy kończący się 30 czerwca 2026 roku;
d) badanie skonsolidowanych sprawozdań finansowych Grupy Kapitałowej DB Energy za rok obrotowy kończący się
30 czerwca 2024 roku, za rok obrotowy kończący się 30 czerwca 2025 roku oraz rok obrotowy kończący się
30 czerwca 2026 roku;
e) badanie sprawozdań finansowych sporządzonych w jednolitym elektronicznym formacie raportowania sporządzonych
za okresy sprawozdawcze kończące 30 czerwca 2024 roku, 30 czerwca 2025 roku oraz 30 czerwca 2026 roku.
Szczegóły dotyczące wynagrodzenia firmy audytorskiej zostały zawarte w poniższej tabeli:
Usługa
Wysokość wynagrodzenia (netto)
Za prace dotyczące 2024 roku
84 100,00
42
Usługa
Wysokość wynagrodzenia (netto)
Badanie jednostkowego sprawozdania finansowego za rok obrotowy
kończący się 30 czerwca 2024 roku
43 100,00
Badanie skonsolidowanego sprawozdania finansowego za rok
obrotowy kończący się 30 czerwca 2024 roku
35 000,00
Usługa atestacyjna polegająca na ocenie sprawozdania
o wynagrodzeniach Zarządu i Rady Nadzorczej za rok obrotowy
kończący się 30 czerwca 2024 roku
6 000,00
Za prace dotyczące 2025 roku
130 838,00
Przegląd jednostkowego śródrocznego sprawozdania finansowego
za I półrocze roku obrotowego kończącego się 30 czerwca 2025
roku
27 868,00
Przegląd skonsolidowanego śródrocznego sprawozdania
finansowego za I półrocze roku obrotowego kończącego się 30
czerwca 2025 roku
16 058,00
Badanie jednostkowego sprawozdania finansowego za rok obrotowy
kończący się 30 czerwca 2025 roku
44 652,00
Badanie skonsolidowanego sprawozdania finansowego za rok
obrotowy kończący się 30 czerwca 2025 roku
36 260,000
Usługa atestacyjna polegająca na ocenie sprawozdania
o wynagrodzeniach Zarządu i Rady Nadzorczej za rok obrotowy
kończący się 30 czerwca 2025 roku
6 000,00
Za prace dotyczące 2026 roku
130 838,00
Przegląd jednostkowego śródrocznego sprawozdania finansowego
za I półrocze roku obrotowego kończącego się 30 czerwca 2026
roku
27 868,00
Przegląd skonsolidowanego śródrocznego sprawozdania
finansowego za I półrocze roku obrotowego kończącego się 30
czerwca 2026 roku
16 058,00
Badanie jednostkowego sprawozdania finansowego za rok obrotowy
kończący się 30 czerwca 2026 roku
44 652,00
Badanie skonsolidowanego sprawozdania finansowego za rok
obrotowy kończący się 30 czerwca 2026 roku
36 260,00
Usługa atestacyjna polegająca na ocenie sprawozdania
o wynagrodzeniach Zarządu i Rady Nadzorczej za rok obrotowy
kończący się 30 czerwca 2026 roku
6 000,00
33. Istotne postępowania sądowe, administracyjne i arbitrażowe
W roku obrotowym zakończonym 30 czerwca 2026 roku Emitent był stroną następującego postępowania przed organami
rządowymi, postępowań sądowych lub arbitrażowych.
Postępowanie z powództwa Deutsche Bahn AG. W swoim pozwie Deutsche Bahn wnioskuje o zakazanie pozwanej wprowadzania
do obrotu oraz/lub reklamowania usług doradczych oraz pomocniczych w zakresie zwiększania wydajności dla zakładów
przemysłowych, w obrocie handlowym na terenie Republiki Federalnej Niemiec, pod oznaczeniem DB ENERGY SA oraz/lub
DB ENERGY oraz/lub DB Energie oraz/lub DBE. Powód bez wskazania uzasadnienia określił wartość przedmiotu sporu na
1 200 000,00 EUR. W ocenie Zarządu Emitenta przedmiotowy pozew jest bezzasadny, w szczególności z uwagi na fakt, że na
rynku niemieckim działalność grupy DB Energy SA jest prowadzona przez spółkę Willbee Energy GmbH.
Zgodnie z najlepszą wiedzą Emitenta, na dzień 30 czerwca 2026 roku, Spółka nie jest ani nie była stroną innych postępowań
niż wymienionych powyżej przed organami rządowymi, postępowań sądowych lub arbitrażowych, łącznie ze wszelkimi
postępowaniami w toku, które to postępowania mogły mieć lub miały w niedawnej przeszłości istotny wpływ na sytuację
finansową lub rentowność Spółki. Nie ma także, według najlepszej wiedzy Emitenta, przesłanek do wszczęcia takich postępowań
z uczestnictwem którejkolwiek ze spółek z Grupy Kapitałowej DB Energy, w tym Emitenta.
…………………………………………..………
…………………………………………..………
Prezes Zarządu
Wiceprezes Zarządu
